CARTA MENSAL

Modal Asset Management

Fevereiro 2018

COMENTÁRIO ECONÔMICO No cenário econômico global, o mês de fevereiro mostrou pela primeira vez um desafio maior à tese de “goldilocks” (i.e. forte crecimento global coordenado junto a uma aceleração inflacionária contida) que marcou a segunda metade de 2017. Vimos uma série de indicadores inflacionários acelerarem nos EUA e também um aumento da volatilidade do mercado de capitais no começo do mês. Outro destaque foi a aprovação de um novo orçamento nos EUA (após mais um shutdown do governo), que aumenta de forma considerável o déficit do setor público. Uma das teses centrais que desenvolvemos para o primeiro semestre de 2018 em nosso cenário internacional, era de que o mercado seria surpreendido por leituras mais fortes de inflação nos EUA, dado (i) o momento do ciclo e (ii) a saída de efeitos bases relativos ao choque no preço de serviços de telecomunicações em março de 2017 do calculo do índice. Ademais, temos convicção de que estas surpresas inflacionárias elevarão a volatilidade do mercado, dado o consenso de “new normal” que pautou os mercados (e parte das análises macroeconômicas) ao longo dos últimos anos. Após a forte leitura do índice de preços ao consumidor em janeiro, vimos outros diversos sinais de aceleração inflacionária ao

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longo de fevereiro, o que reforça nossa convicção na tese acima exposta. A principal novidade neste aspecto foi a aceleração dos salários divulgadas no último payroll, que marcou um avanço de 2,89% se comparado a janeiro de 2017. Esta leitura representa a aceleração mais forte desde 2009. Existe a possibilidade de que esta aceleração tenha sido artificialmente influenciada pela queda nas horas totais trabalhadas (puxando a razão salários/hora para cima), o que poderá ser confirmado na próxima leitura de Payroll (09/mar). No entanto, mesmo que ocorra uma reversão no curto prazo da leitura anterior, acreditamos que a tendência seja de aceleração salarial dado o forte momento do mercado de trabalho americano, sugerindo ritmo mais acelerado de normalização da política monetária americana. Outro fator a ser destacado é a aprovação de uma nova lei orçamentária nos EUA, após novo (porém reduzido) shutdown do governo no começo de fevereiro. A surpresa da lei aprovada é que aumenta de forma considerável o déficit público ao longo dos próximos dois anos, adicionando mais um vetor fiscal positivo para crescimento (juntamente à reforma tributária do final do ano passado). No entanto, esta mesma lei torna ainda mais complicada a situação fiscal 1

CARTA MENSAL Fevereiro 2018

americana, aprofundando os twin deficits (déficit em conta corrente e orçamentário), sugerindo maior pressão para aumento do prêmio de risco no país. Sobre este aspecto, cabe destacar que diversos membros do FOMC vieram à publico alertar para o aumento do déficit em tempos de forte crescimento econômico, dado que o governo deveria aproveitar esta fase do ciclo para produzir superávit e aumentar seu buffer para atuação anti-cíclica na próxima crise. Cabe destacar ainda o episódio de elevada volatilidade nos mercados de ativos do começo do mês, motivado incialmente pela surpresa com os dados de salário mencionados acima e, posteriormente por um fluxo de ajuste de fundos de venda de volatilidade. Apesar da correção vista na bolsa americana, as condições financeiras permaneceram extremamente benignas, sugerindo que o FED poderá prosseguir na retirada de estímulo monetário sem provocar uma parada abrupta no crescimento americano. Finalmente, mencionamos rapidamente o aumento da retórica protecionista por parte do governo americano ao final de fevereiro. Acreditamos que há motivação eleitoral por trás da movimentação de Donald Trump, visto que medidas protecionistas para aço e alumínio beneficiariam fortemente grandes bolsões do midwest americano e seria assim argumento positivo para o partido republicano. Em nosso cenário base, este é um maior risco para países emergentes do que uma possível reprecificação de hikes por parte do FED.

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No Brasil, o destaque do mês de fevereiro ficou mais por conta dos desenvolvimentos no cenário econômico do que na política. Como previsto, a nova tentativa do governo para aprovar a Reforma da Previdência foi sepultada de vez diante do placar inalterado ao longo de todo o recesso parlamentar em torno de apenas 270 votos. Buscando compensar uma possível repercussão negativa nos mercados devido à essa decisão, o governo elencou um conjunto de 15 medidas que terão tratamento prioritário no Congresso ainda esse ano. A maioria dessas medidas não é realmente nova, mas dentre elas há pautas de fato muito importantes e positivas para o mercado se aprovadas, tais como a privatização da Eletrobras e o projeto de lei que trata da autonomia do Banco Central. No âmbito econômico, tivemos a divulgação de um conjunto de indicadores que decepcionaram frente às expectativas de mercado, em particular a taxa de desemprego referente a janeiro e o PIB referente ao 4º trimestre de 2017. No entanto, mantemos nosso cenário de recuperação da atividade ao longo de 2018 rumo a um crescimento de 3%, pois os fundamentos por trás desse cenário continuam inalterados, como a perspectiva de retomada do crédito, inflação controlada e juros baixos. É bem verdade que no curtíssimo prazo tem ocorrido certa decepção com o ritmo de recuperação da atividade, mas temos interpretado isso mais como um sinal de que será difícil alcançar um crescimento superior a 3% nesse ano do que

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CARTA MENSAL Fevereiro 2018

um sinal de que nossa projeção deveria ser revista para baixo.

book de Bolsa, Renda Internacional e Commodities.

Em relação à inflação, mesmo com a avaliação de que a surpresa negativa verificada no IPCA de dezembro tinha sido pontual, a leitura dos indicadores estava começando a dar sinais de normalização nos últimos meses de 2017. Essa constatação também motivou o Copom, em sua última reunião, a sinalizar que a decisão mais provável para a reunião de março seria o encerramento do ciclo de queda de juros.

O book de Renda Fixa contribuiu positivamente com a posição aplicada na parte curta da curva. Zeramos a venda de inclinação com a qual iniciamos o mês e aumentamos um pouco mais a exposição no vértice mais curto. Vemos a inflação supreendendo positivamente, o que tem levado o mercado a precificar em torno de 90% de mais um corte de 25 bps no COPOM de março, levando a SELIC para 6,5%. Nossa posição visa capturar este movimento. Mantemos a compra de NTN-B longa, acreditamos que existe um prêmio na parte longa que está atrasado em relação aos demais mercados.

O cenário de uma inflação mais ‘normalizada’ em 2018, no entanto, não se sustentou. Pelo contrário, os indicadores de inflação nesse 1º bimestre tornaram a apontar números muito abaixo do esperado e claramente incompatíveis com o cumprimento da meta de inflação se permanecerem nesse patamar nos próximos meses. Dessa forma, nossa avaliação é a de que diante do quadro novamente de surpresa inflacionária e de revisões nas expectativas de inflação de agentes de mercado e dos próprios modelos do Banco Central, o Copom terá que ajustar seu plano de voo inicial e promover nova queda de juros de 25bps em sua próxima reunião.

COMENTÁRIO DO GESTOR O Fundo Modal Tactical FIC apresentou um retorno de 288% do CDI no mês, o Modal Eagle de 203% do CDI, o Modal Institucional de 120,2% do CDI, Modal Lion de 100,9% do CDI e o Modal XP Icatu Prev de 129,1% do CDI. O destaque positivo no mês veio do

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Fixa,

Juros

O book de renda variável apresentou desempenho positivo de 0,95% em fevereiro. A carteira teve destaque positivo na posição comprada em Petrobras e no Índice Bovespa, já no mercado externo, tivemos êxito na posição vendida no Índice da Bolsa Americana. O mês de fevereiro foi marcado pela interrupção de níveis de volatilidade extremamente baixos nos mercado de ações, o nível de risco aumentou e fatores técnicos alavancaram a realização de preços nos mercados desenvolvidos (DAX - 5,71% e SP500 -3,89%) e emergentes (EEM -5,90%). O Brasil outperformou seus pares, o EWZ caiu 2,38% e o índice Bovespa em moeda local apresentou ganho de 0,52% no mês. Diminuímos taticamente nossa exposição em bolsa, porém continuamos com uma visão construtiva para a renda variável no Brasil.

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CARTA MENSAL Fevereiro 2018

No book de moedas, mantivemos o nosso diagnóstico de que, no curto prazo, o USD permanecerá pressionado tanto contra moedas de economias desenvolvidas (que estão em pleno processo de catch-up com a economia americana) como contra emergentes selecionados. Ademais, o estágio do ciclo sugere que o dólar seja utilizado como moeda para financiamento fora dos EUA, adicionando um novo vetor de fraqueza à mesma. Soma-se ainda as constantes intervenções verbais de membros do alto escalão do governo americano a favor de um dólar fraco. Tendo em vista os elementos acima e o fato do BRL ser das moedas mais desvalorizadas contra o USD se comparado aos seus peers, mantivemos nossa posição vendida em dólar contra o real. No entanto (e apesar do fundamento teórico), vimos mais um mês de underperformance da moeda local, o que impactou negativamente o book. Como destaque positivo, mencionamos principalmente nossa posição comprada em JPY, tanto contra o dólar australiano (economia que sairá prejudicada pela abertura da curva de juros americana) como, em movimento tático, contra o EUR.

americana através de puts em treasuries. Para aproveitar os movimentos nos vértices curtos, operamos vendidos em contratos de Eurollar 3M, nos beneficiando do aumento nas probabilidade de hikes por parte do FED que temos observado desde o começo do ano. O book de commodities não teve nenhuma posição core durante o mês. Focamos em operações táticas tanto na compra quanto na venda do ouro. Continuamos otimistas com os fundamentos da economia global e em especial com o cenário para a economia brasileira. O segundo trimestre deve ser mais desafiador com o mercado local olhando mais de perto as eleições e no cenário internacional a inflação americana deve seguir em direção aos 2% o que pode levar o FED a subir quatro vezes esse ano. Entramos no mês de março com uma postura de mais cautela ajustando o tamanho das posições.

No book de juros internacional, destacamos a manutenção de nosso call de descompressão de taxas nos países desenvolvidos. O book teve retorno positivo utilizando este cenário. Aproveitamos os movimentos no vértice de 10 anos da curva

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CARTA MENSAL Fevereiro 2018

ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE Performance dos Fundos

RESULTADOS (valores nominais)

FUNDOS

MÊS

3 MESES

ANO

12 MESES

24 MESES

36 MESES

INÍCIO

0,47%

1,61%

1,06%

9,07%

24,53%

42,04%

352,39%

Previdência Institucional

0,60% 0,56%

2,05% 2,03%

1,50% 1,45%

9,18% 9,11%

26,39%

46,98%

12,25% 393,81%

Eagle FIC Tactical FIC*

0,95% 1,34%

2,99% 4,13%

2,23% 3,15%

8,47% 9,04%

27,87% 34,99%

47,44% 65,39%

483,58% 111,49%

Renda Fixa

Lion Multimercado

RESULTADOS (% Benchmark)

FUNDOS

MÊS

3 MESES

ANO

12 MESES

24 MESES

36 MESES

INÍCIO

102%

103%

104%

Renda Fixa Lion

101%

101%

101%

101%

Multimercado Previdência

129%

129%

143%

103%

-

-

110%

Institucional

120%

128%

138%

102%

110%

115%

116%

Eagle FIC

203%

188%

212%

95%

116%

116%

121%

Tactical FIC*

289%

259%

299%

101%

145%

160%

131%

Indicadores

Mês

3 Meses

2017

12 meses

24 meses

36 meses

CDI

0,46%

1,59%

1,05%

8,95%

24,07%

40,92%

Ibovespa

11,72%

18,59%

11,72%

28,04%

99,45%

65,47%

IGP-M

0,07%

1,73%

0,83%

-0,42%

4,94%

17,63%

IPC-A*

0,32%

1,05%

0,61%

2,84%

7,74%

18,90%

IMA-B

0,55%

4,83%

3,97%

10,85%

40,45%

53,71%

Dólar

2,61%

-0,51%

-1,91%

4,70%

-18,46%

12,74%

Fonte dos Dados: Banco de Dados Modal / Anbima / IBGE Rentabilidades não líquidas de impostos * Projeção Modal Asset

Taxas

Tx. Adm

PFEE

Lion

0,50% a.a.

-

Previdência

2,00% a.a.

-

Institucional

1,00% a.a.

20% excedente CDI

Eagle FIC

1,50% a.a.

20% excedente CDI

Tactical FIC

2,00% a.a.

20% excedente CDI

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CARTA MENSAL Fevereiro 2018

BREAKDOWN - RESULTADOS DO MODAL TACTICAL FIC Book de Renda Fixa

Book de Moedas

Resultado Mês

0,42% 0,11% 0,04% 0,56%

Juros Juros Internacional Inflação Resultado RF

-0,25% -0,06% -0,02% 0,00% -0,34%

América Europa Ásia e Oceania África Resultado Moedas

Book de Commodities

Book de Bolsa

0,00% 0,04% -0,02% 0,02%

Agrícolas Metais Energia Resultado Commodities

-0,03% 0,99% 0,95%

Bolsa Micro Bolsa Macro Resultado Bolsa

2,50%

2,00%

0,46%

0,11%

0,02%

0,95%

1,50%

-0,34%

1,34% -0,30%

1,00%

0,50%

0,45%

0,00% Caixa

Bolsa

Renda Fixa

Renda Fixa Commodities Int

Moedas

Custos

Total

Luiz Eduardo Portella

Ronaldo Baeta

Mauricio Ribeiro

Rachel Melki

Sócio/CIO

Sócio/Portfolio Manager

Sócio/Gestor de Riscos

Gerente de Relacionamento

Modal Asset Management | Carta Mensal Fevereiro 2018

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RELATÓRIO MENSAL Performance dos Fundos

FEV 2018 Instrumentos Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos

Categoria Anbima: Multimercado Multiestratégia | código: 295906

PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO

RENTABILIDADE

O Modal Tactical é um fundo multimercado de alta volatilidade destinado a investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio, bolsa, commodities e títulos públicos, buscando as melhores oportunidades de investimento através de uma carteira diversificada.

PERÍODO Fevereiro 2018 12 meses 24 meses 36 meses Desde o início

Tactical 1,34% 3,15% 9,04% 34,99% 65,39% 111,49%

CDI 0,47% 1,05% 8,97% 24,10% 40,95% 84,89%

% CDI 288% 299% 101% 145% 160% 131%

CDI + X % 0,87% 2,07% 0,07% 8,78% 17,34% 14,39%

Tactical 1,83%

1,80%

1,78%

1,44%

1,34% 1,08%

1,20%

0,95%

0,05%

0,60% 0,00%

-0,01% -0,27%

-0,60%

-0,77%

-0,93%

-1,20%

mar/17 abr/17 mai/17 jun/17

PATRIMÔNIO LÍQUIDO PL mês: PL médio 12 meses:

CDI 2,25%

2,40%

jul/17

ago/17

set/17

out/17 nov/17 dez/17

jan/18

fev/18

PERFORMANCE GRÁFICA

306.160.239,22 344.135.284,34

PL Master mês: PL Master médio 12 meses:

437.627.664,25 496.911.573,30

PERFORMANCE

120% CDI

Tactical

100% 80%

Meses 2018

Positivos 2

Negativos 0

Acima do CDI 2

Abaixo do CDI 0

12 meses

8

4

7

5

24 meses

20

4

17

7

36 meses

31

5

25

11

Desde o início

57

17

43

31

60% 40% 20% 0% jan/12

ago/12

abr/13

nov/13

jun/14

jan/15

set/15

abr/16

nov/16

jul/17

fev/18

VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

PERFORMANCE DOS MERCADOS 28%

Mercados Caixa Renda Fixa Renda Fixa Int Moedas Commodities Bolsa Custos TOTAL

Fevereiro 0,45% 0,46% 0,11% -0,34% 0,02% 0,95% -0,30% 1,34%

2018 1,01% 0,63% 0,20% -0,45% -0,03% 2,46% -0,67% 3,15%

Volatilidade 24% 20% 16% 12% 8%

FIC FI MULTIMERCADO

4%

Informações Gerais Cota de Resgate: D+30 corridos

Início do Fundo: 24 de Janeiro de 2012 Investimento Inicial: R$ 5.000,00

(contado da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00

Pagamento de Resgate: D+1

Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00

(1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há

Taxa de Entrada: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h Cota de Aplicação: D+0

Taxa de Saída: Não há Taxa de Administração: 2,0% ao ano

(mesmo dia da disponibilidade dos recursos)

Taxa Máxima de Administração: 2,5% ao ano

0% fev/12

set/12

mai/13

dez/13

jul/14

fev/15

set/15

abr/16

dez/16

jul/17

fev/18

ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE

Taxa de Resgate: 5% sobre o valor do resgate (incidente para resgates no mesmo dia útil da solicitação)

Taxa de Performance: 20% excedente do CDI

Administrador

Dados Bancários

BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A.

Favorecido: Modal Tactical FIC de FIM

(CNPJ: 02.201.501/0001-61)

CNPJ: 14.146.726/0001-41

Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar.

Banco: Bradesco - 237

Rio de Janeiro - RJ CEP 20030-905

Agência: 2856-8

Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010

Conta Corrente: 645.549-2

www.bnymellon.com.br/sf SAC: [email protected] ou

Risco

(21) 3219-2600 / (11) 3050-8010

O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 5

Ouvidoria: [email protected] ou 0800 7253219

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE ENTRADA OU SAÍDA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA

Gestor Modal Asset Management Ltda.

VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. MODAL TACTICAL MASTER FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO: ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLÍTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATÉGIAS,

Custodiante Banco Bradesco S.A.

DA FORMA COMO SÃO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR. TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO, FICA INSTITUÍDA A TAXA DE ADMINISTRAÇÃO MÁXIMA DE 0,5% A.A. (ZERO VÍRGULA CINCO POR CENTO AO ANO) SOBRE O VALOR DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO DO FUNDO. Ouvidoria: 0800 283 0077

Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br

Ouvidoria: 0800 283 0077

FEV 2018

Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos

Categoria Anbima: Multimercado Macro | código: 125113

PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO

RENTABILIDADE

Instrumentos

O Modal Eagle é um fundo multimercado de média volatilidade destinado a 2,00% investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam retornos substancialmente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio, 1,50% bolsa, commodities e títulos públicos, sendo uma versão de menor volatilidade do nosso fundo Modal Tactical.

Eagle 1,51% 1,35%

CDI 0,47% 1,05% 8,97% 24,10% 40,95% 400,41%

% CDI 203% 212% 94% 116% 116% 121%

CDI + X % 0,48% 1,17% N\A 3,04% 4,60% 16,62%

0,74% 0,03%

0,00% -0,18%

-0,26%

-0,50% mar/17

500%

PL mês: PL médio 12 meses:

400%

PERFORMANCE

0,95%

0,89%

0,50%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO 61.130.212,84 58.504.299,84

0,39%

0,33%

PERÍODO Eagle 0,95% 2,23% 8,47% 27,87% 47,44% 483,58%

1,27%

1,17%

1,00%

abr/17

mai/17

jun/17

jul/17

ago/17

set/17

out/17

nov/17

dez/17

jan/18

fev/18

PERFORMANCE GRÁFICA CDI

Eagle

300%

Meses 2018

Positivos 2

Negativos Acima do CDI Abaixo do CDI 0 2 0

12 meses

10

2

7

24 meses

22

2

15

9

36 meses

33

3

23

13

Desde o início

158

12

86

84

Cota de Resgate: D+6

Investimento Inicial: R$ 5.000,00

(contado da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00

Pagamento de Resgate: D+1

Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00

(1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há

Taxa de Entrada: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h

Taxa de Saída: Não há

Cota de Aplicação: D+0

Taxa de Administração: 1,5% ao ano

(mesmo dia da disponibilidade dos recursos)

Taxa Máxima de Administração: 2,5% ao ano

fev/18 fev/18

set/16

mai/17 mai/17

dez/15

jul/14

abr/15

nov/13

jun/12

mar/13

jan/11

out/11

mai/10

dez/08

ago/09

jul/07

mar/08

8% 6% 4%

set/16

dez/15

abr/15

ago/14

nov/13

jul/12

out/11

fev/11

mai/10

set/09

dez/08

abr/08

ago/07

nov/06

2%

mar/13

Informações Gerais Início do Fundo: 2 de Janeiro de 2004

fev/06

Volatilidade 10%

0%

FIC FI MULTIMERCADO

out/06

12%

mar/06

2018 1,03% 0,35% 0,11% -0,25% -0,02% 1,35% -0,35% 2,23%

set/04

VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

14%

Fevereiro 0,46% 0,25% 0,06% -0,19% 0,01% 0,52% -0,18% 0,95%

jun/05

jan/04

0%

fev/04

Caixa Renda Fixa Renda Fixa Int Moedas Commodities Bolsa Custos TOTAL

100%

jun/05

PERFORMANCE DOS MERCADOS Mercados

200%

5

out/04

Fevereiro 2018 12 meses 24 meses 36 meses Desde o início

CDI

ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE

Taxa de Performance: 20% excedente do CDI

Administrador

Dados Bancários

BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A.

Favorecido: Modal Eagle FIC de FIM

(CNPJ: 02.201.501/0001-61)

CNPJ: 05.257.287/0001-53

Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar.

Banco: Bradesco - 237

Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905

Agência: 2856-8

Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010

Conta Corrente: 586.040-7

www.bnymellon.com.br/sf SAC: [email protected] ou (21) 3219-2600 / (11) 3050-8010 Ouvidoria: [email protected] ou 0800 7253219

Gestor

Risco

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA

Modal Asset Management Ltda.

O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 3

FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO

Custodiante

MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO.

GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS

Banco Bradesco S.A.

EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.

Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br

Ouvidoria: 0800 283 0077

FEV 2018 Instrumentos Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos

Categoria Anbima: Multimercado Macro | código: 133825

PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO

RENTABILIDADE

O Modal Institucional é um fundo multimercado de baixa volatilidade destinado a investidores com horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam 1,50% retornos consistentemente superiores ao CDI. Atua nos mercados de juros, câmbio, bolsa e títulos públicos, reproduzindo as posições estratégicas do nosso fundo Modal Tactical, sempre respeitando os limites da legislação vigente para Entidades de Previdência Complementar (Resolução CMN 3.792).

Institucional

1,11% 1,02%

1,00%

0,53%

PERÍODO Institucional 0,56% 1,45% 9,11% 26,39% 46,98% 393,81%

CDI 0,47% 1,05% 8,97% 24,10% 40,95% 339,60%

% CDI 120% 138% 102% 110% 115% 116%

CDI + X % 0,09% 0,39% 0,12% 1,84% 4,28% 12,33%

0,92%

0,88%

0,81%

0,67%

0,89% 0,34%

0,43% 0,57%

0,56%

0,50%

0,00% mar/17

abr/17

mai/17

jun/17

jul/17

ago/17

set/17

out/17

nov/17

dez/17

jan/18

fev/18

PERFORMANCE GRÁFICA

PATRIMÔNIO LÍQUIDO

400%

PL mês:

1.027.601.009,29

PL médio 12 meses:

1.175.664.290,81

1.025.840.226,16

PL Master mês: PL Master médio 12 meses:

1.124.450.998,69

PERFORMANCE

CDI

350%

Institucional

300% 250% 200%

Meses 2018

Positivos 2

Negativos 0

Acima do CDI 2

Abaixo do CDI 0

12 meses

12

0

8

4

100%

24 meses

24

0

17

7

50%

36 meses

36

0

27

9

Desde o início

160

0

97

63

150%

PERFORMANCE DOS MERCADOS Mercados Caixa Renda Fixa Commodities Moedas Bolsa Juros Internacional Custos TOTAL

fev/18

jun/17

fev/16

out/16

jun/15

fev/14

out/14

jun/13

fev/12

out/12

jun/11

nov/10

jul/09

mar/10

nov/08

jul/07

mar/08

nov/06

jul/05

nov/04

0% mar/06

Fevereiro 2018 12 meses 24 meses 36 meses Desde o início

CDI

VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

Fevereiro 0,45% 0,12% 0,00% -0,11% 0,22% 0,00% -0,11% 0,56%

2018 1,03% 0,17% 0,00% -0,11% 0,60% 0,00% -0,24% 1,45%

FI MULTIMERCADO

5%

Volatilidade

4% 3% 2% 1%

Informações Gerais fev/18

jun/17

out/16

fev/16

jun/15

out/14

jul/13

fev/14

nov/12

mar/12

Taxa Máxima de Administração: 1,5% ao ano

jul/11

Taxa de Administração: 1,0% ao ano

nov/10

Cota de Aplicação: D+0 (mesmo dia da disponibilidade dos recursos)

mar/10

Taxa de Saída: Não há

jul/09

Taxa de Entrada: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h

nov/08

(1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há

abr/08

Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00

0% dez/06

Pagamento de Resgate: D+1

ago/07

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00

abr/06

(mesmo dia da solicitação do resgate)

dez/04

Cota de Resgate: D+0

Investimento Inicial: R$ 5.000,00

ago/05

Início do Fundo: 09 de Novembro de 2004

ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE

Taxa de Performance: 20% excedente do CDI

Administrador

Dados Bancários

BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A.

Favorecido: Modal Institucional FI Multimercado

(CNPJ: 02.201.501/0001-61)

CNPJ: 06.301.947/0001-19

Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar.

Banco: Bradesco - 237

Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905

Agência: 2856-8

Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010

Conta Corrente: 586.042-3

www.bnymellon.com.br/sf SAC: [email protected] ou (21) 3219-2600 / (11) 3050-8010 Ouvidoria: [email protected] ou 0800 7253219

Gestor

Risco

Modal Asset Management Ltda.

O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 2

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.

Custodiante Banco Bradesco S.A.

Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br

Ouvidoria: 0800 283 0077

FEV 2018 Instrumentos Renda Variável | Títulos Públicos | Títulos Privados

Categoria Anbima: Multimercados Estratégia Específica | código: 155284

PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO

RENTABILIDADE

O fundo é destinado a investidores que tenham horizonte de investimento de médio e longo prazo e que buscam retornos absolutos superiores a 100% da Taxa Média acumulada dos depósitos interfinanceiros de um dia, apurada pela Câmara de Custódia e Liquidação – CETIP, Extra – Grupo e divulgada pela Associação Nacional das Instituições do Mercado Financeiro – ANBIMA (“CDI”). O gestor busca, como parte de sua política de investimento, a manutenção de uma carteira de títulos com prazo médio superior a 365 (trezentos e sessenta e cinco) dias.

Lion

1,50%

CDI

1,07% 1,00%

0,95% 0,82%

0,80%

0,81%

0,81% 0,65% 0,65%

PERÍODO Fevereiro 2018 12 meses 24 meses 36 meses Desde o início

0,58%

0,54%

0,59% 0,47%

0,50%

Lion 0,47% 1,06% 9,07% 24,53% 42,04% 352,39%

CDI 0,47% 1,05% 8,97% 24,10% 40,95% 337,67%

% CDI 101% 101% 101% 102% 103% 104%

CDI + X % 0,00% 0,01% 0,09% 0,35% 0,78% 3,36%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO

0,00% mar/17

abr/17

mai/17

jun/17

jul/17

ago/17

set/17

out/17

nov/17

dez/17

jan/18

fev/18

PERFORMANCE GRÁFICA 400% 350%

CDI

Lion

300%

PL mês: PL médio 12 meses:

54.265.641,15 51.725.399,45

250% 200%

PERFORMANCE

150% 100%

jul/17

fev/18

nov/16

mar/16

dez/14

ago/15

set/13

mai/14

jan/13

jun/12

0%

out/11

50% jul/10

0 0 0 0 9

fev/11

2 12 24 36 151

nov/09

0 0 0 0 0

mar/09

2 12 24 36 160

dez/07

2018 12 meses 24 meses 36 meses Desde o início

ago/08

Abaixo do CDI

set/06

Acima do CDI

mai/07

Negativos

jan/06

Positivos

jun/05

Meses

VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

PERFORMANCE DOS MERCADOS 0,9%

fev/18

jul/17

nov/16

abr/16

dez/14

ago/15

mai/14

set/13

fev/13

jun/12

out/11

mar/11

jul/10

abr/09

nov/09

0,0%

jan/08

0,3%

ago/08

Debêntures FIDC CCB Letra Financeira Despesas TOTAL

0,6%

mai/07

Compromissada Debênture

Volatilidade

out/06

Renda Fixa CDB CRI CRA

2018 0,23% 0,02% 0,29% 0,00% 0,06% 0,13% 0,12% 0,00% 0,03% 0,15% -0,10% 1,06%

fev/06

Título Público Federal

Fevereiro 0,16% 0,00% 0,13% 0,00% 0,03% 0,06% 0,05% 0,00% 0,01% 0,07% -0,04% 0,47%

jun/05

Mercados

FI MULTIMERCADO CRÉDITO PRIVADO Informações Gerais Início do Fundo: 29 de Novembro de 2004

Cota de Resgate: D+0

Investimento Inicial: R$ 5.000,00

(mesmo dia da solicitação do resgate)

Movimentação Mínima: R$ 1.000,00

Pagamento de Resgate: D+1

Mínimo para Permanência: R$ 1.000,00

(1º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Prazo de Carência: Não há

Taxa de Entrada: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h

Taxa de Saída: Não há

Cota de Aplicação: D+0

Taxa de Administração: 0,5% ao ano

(mesmo dia da disponibilidade dos recursos)

Taxa Máxima de Administração: 1,5% ao ano

ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE

Taxa de Performance: não possui

Administrador

Dados Bancários

Banco Modal S.A.

Favorecido: Modal Lion Fundo de Investimento

(CNPJ: 30.723.886/0001-62)

Multimercado Crédito Privado

Praia de Botafogo 501,

CNPJ: 06.893.041/0001-30

Torre Pão de Açucar 6º andar.

Banco: Modal - 746

Rio de Janeiro - RJ CEP 22250-040

Agência: 0001

Tel.: (21)3223-7700 Fax: (21)3223-7738

Conta Corrente: 01761-0

www.modal.com.br (21) 3219-2600 / (11) 3050-8010 Ouvidoria: [email protected]

Gestor

Risco

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A

Modal Asset Management Ltda.

O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 4

RENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E DAS TAXAS DE SAÍDA OU ENTRADA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA

Custodiante Banco Modal S.A

TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. OS FUNDOS DE CRÉDITO PRIVADO ESTÃO SUJEITOS A RISCO DE PERDA SUBSTANCIAL DE SEU PATRIMÔNIO LÍQUIDO EM CASO DE EVENTOS QUE ACARRETEM O NÃO PAGAMENTO DOS ATIVOS INTEGRANTES DE SUA CARTEIRA, INCLUSIVE POR FORÇA DE INTERVENÇÃO, LIQUIDAÇÃO, REGIME DE ADMINISTRAÇÃO TEMPORÁRIA, FALÊNCIA, RECUPERAÇÃO JUDICIAL OU EXTRAJUDICIAL DOS EMISSORES RESPONSÁVEIS PELOS ATIVOS DO FUNDO. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO. ESTE FUNDO ESTÁ AUTORIZADO A REALIZAR APLICAÇÕES EM ATIVOS FINANCEIROS NO EXTERIOR.

Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br

Ouvidoria: 0800 283 0077

FEV JUL JUN 2018 2017 2017 Instrumentos Câmbio | Commodities | Juros | Renda Variável | Títulos Públicos

Categoria Anbima: Multimercado Macro

PÚBLICO ALVO E POLÍTICA DE INVESTIMENTO

RENTABILIDADE

O Modal Previdência tem como público alvo, os recursos das provisões matemáticas e demais recursos e provisões de Planos Geradores de Benefícios Livre – PGBL e Vida 1,60% Geradores de Benefícios Livre – VGBL, instituídos pela Icatu, de acordo com as normas vigentes da Comissão de Valores Mobiliários - CVM, Conselho Monetário Nacional CMN, Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP e Superintendência de Seguros 1,20% 1,14% Privados – SUSEP.

Previdência 0,60% 1,50% 9,18% 12,25%

CDI 0,47% 1,05% 8,97% 11,17%

% CDI 129% 143% 102% 110%

CDI + X % 0,13% 0,44% 0,19% 0,98%

0,89%

0,87% 0,23%

0,60%

0,38% 0,54%

0,40%

0,00% mar/17

abr/17

mai/17

jun/17

jul/17

ago/17

set/17

out/17

nov/17

dez/17

jan/18

fev/18

14% CDI

101.298.704,45

PL médio 12 meses:

0,85%

0,94%

PERFORMANCE GRÁFICA

PATRIMÔNIO LÍQUIDO PL mês:

0,76%

0,80%

CDI

1,11% 0,50%

PERÍODO Fevereiro 2018 12 meses 24 meses 36 meses Desde o início

Previdência

Previdência

12%

52.881.663,43

10%

PERFORMANCE

8%

Abaixo do CDI 0

6%

8

4

4%

11

4

2%

15

0

11

4

0%

PERFORMANCE DOS MERCADOS 2018 1,04% 0,19% 0,00% -0,10% 0,72% 0,00% -0,35% 1,50%

PREVIDÊNCIA FIM

6%

Volatilidade

5% 4% 3% 2% 1%

Taxa de Entrada: Não há

Prazo de Carência: Não há

Taxa de Saída: Não há

Aplicação/Resgate: Diário até às 14h

Taxa de Administração: 2,0% ao ano

Cota de Aplicação: D+0

Taxa Máxima de Administração: 2,0% ao ano

(mesmo dia da disponibilidade dos recursos)

Taxa de Performance: Não há

fev/18

jan/18

dez/17

nov/17

out/17

set/17

ago/17

(2º dia útil subsequente à data de conversão das cotas)

Mínimo para Permanência: R$ 500,00

jul/17

Movimentação Mínima: R$ 500,00

0% jun/17

Pagamento de Resgate: D+2

mai/17

Cota de Resgate: D+1

Investimento Inicial: R$ 10.000,00

mar/17

Início do Fundo: 29 de Dezembro de 2016

mar/17

Informações Gerais

jan/17

Caixa Renda Fixa Commodities Moedas Bolsa Juros Internacional Custos TOTAL

VOLATILIDADE ANUALIZADA - JANELA MÓVEL DE 21 DIAS

Fevereiro 0,45% 0,12% 0,00% -0,09% 0,28% 0,00% -0,16% 0,60%

dez/16

Mercados

fev/18

Desde o início

jan/18

4

dez/17

11

nov/17

0

out/17

15

set/17

36 meses

ago/17

0

jul/17

0

15

jun/17

12

24 meses

mai/17

12 meses

abr/17

Acima do CDI 2

mar/17

Negativos 0

jan/17

Positivos 2

dez/16

Meses 2018

ATRIBUIÇÃO DE PERFORMANCE

Administrador BNY Mellon Serviços Financeiros D.T.V.M. S.A. (CNPJ: 02.201.501/0001-61) Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar. Rio de Janeiro - RJ. CEP 20030-905 Tel.: (21)3219-2500 Fax (21) 3050-8010 www.bnymellon.com.br/sf SAC: [email protected] ou (21) 3219-2600 / (11) 3050-8010 Ouvidoria: [email protected] ou 0800 7253219

Gestor

Risco

Modal Asset Management Ltda.

O Modal classifica os fundos geridos numa escala de 1 a 5 de acordo com o risco envolvido na estratégia de investimento de cada um deles. Nessa escala, a classificação do fundo é: 2

LEIA O PROSPECTO E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. A TAXA MÁXIMA DE ADMINISTRAÇÃO PODE SER APLICADA TENDO EM VISTA QUE O FUNDO ADMITE A APLICAÇÃO EM COTAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO. FUNDOS DE INVESTIMENTO NÃO CONTAM COM A GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU DO FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO - FGC. ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATÉGIAS QUE PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS. OS FUNDOS MULTIMERCADOS COM RENDA VARIÁVEL PODEM ESTAR EXPOSTOS A SIGNIFICATIVA CONCENTRAÇÃO EM ATIVOS DE POUCOS EMISSORES, COM RISCOS DAÍ DECORRENTES. NÃO HÁ GARANTIA DE QUE ESTE FUNDO TERÁ O TRATAMENTO TRIBUTÁRIO PARA FUNDOS DE LONGO PRAZO.

Custodiante BNY Mellon Banco S.A.

Rio de Janeiro: 55 21 3223 7708/7795 | São Paulo: 55 11 2106 6880 www.modalasset.com.br

Ouvidoria: 0800 283 0077