PRIMERA VICEPRESIDENCIA GERENCIA GERENCIA DE ESTADÍSTICAS ECONÓMICAS DEPARTAMENTO DE CUENTAS MACROECONÓMICAS
Seminario de Flujo de Fondos
Flujo de Fondos Trimestral Caso Venezuela
Econ: Joselyn Blandin C. 15 de Julio de 2010
FLUJO DE FONDOS
CONTENIDO
1.- Introducción. 2.- Enfoques y alcance. 3.- Cobertura y métodos de estimación. 4.- Resultados. 5.- Conclusiones.
FLUJO DE FONDOS
1.- INTRODUCCIÓN • El Directorio aprobó el 29-08-2002 la ejecución de un proyecto piloto para desarrollar un modelo de Flujo de Fondos Trimestral a partir del primer trimestre de 2003. • Justificación: - Necesidad de indicadores de coyuntura para el análisis económico por parte de los usuarios. - Mejoramiento y actualización de los programas e indicadores estadísticos.
FLUJO DE FONDOS
2.- ENFOQUES Y ALCANCES: ANUAL •
Estructurada y armonizada con las Cuentas Institucionales del SCN93.
•
Se contemplan las siete (7) categorías de instrumentos financieros agregados del SCN93, discriminados en 68 matrices de Instrumentos Financiero. Atendiendo a: tipo de moneda (M/N y M/E), transacciones con el país y el exterior, corto y largo plazo.
•
Transacciones financieras armonizadas para 74 sectores institucionales.
FLUJO DE FONDOS
2.- ENFOQUES Y ALCANCES: TRIMESTRAL
•
Enfoque simplificado de los flujos financieros de sectores institucionales e instrumentos claves.
•
Se contemplan las siete (7) categorías de instrumentos financieros agregados del SCN93, discriminados en 42 instrumentos, atendiendo a características tales como: tipo de moneda (M/N y M/E), transacciones con el país y el exterior.
FLUJO DE FONDOS
2.- ENFOQUES Y ALCANCES PROCESOS DE CONSOLIDACIÓN Y ARMONIZACIÓN Transacciones
Economía interna Sector público
Resto del
Sector privado
Mundo
Cuenta financiera Oro monetario y DEG Dinero legal y depósitos Valores distintos de acciones
27 sectores institucionales (versus 74 en PRACEM)
Préstamos Acciones y otras participaciones de capital Reservas técnicas de seguros Otras cuentas por cobrar/pagar
42 matrices de instrumentos (versus 68 en PRACEM)
FLUJO DE FONDOS
3.- COBERTURA Y MÉTODO DE ESTIMACIÓN
SECTOR INSTITUCIONAL
NÚMERO DE INSTITUCIONES TRIMESTRAL ANUAL DIRECTAS INDIRECTAS
NÚMERO DE SECTORES
Sociedades No Financieras Públicas
74
14
2
3
Sociedades Financieras
276
102
1
13
Sociedades No Financieras Privadas 112 a/
4
Gobierno General
5
179
Hogares
1
Resto del Mundo
1 b/
TOTAL
27
a/ Corresponde a la muestra de Sociedades No Financieras Privadas Líderes b/ Corresponde a las estimaciones de Balanza de Pagos expresadas en Bs.
66,1 % Con respecto al total de Activos Financieros 75,63 % Con respecto al PIB
FLUJO DE FONDOS
3.- COBERTURA Y MÉTODO DE ESTIMACIÓN
NÚMERO DE INSTITUCIONES TRIMESTRAL ANUAL DIRECTAS INDIRECTAS
SECTOR INSTITUCIONAL
NÚMERO DE SECTORES
Sociedades No Financieras Públicas
74
14
2
3
Sociedades Financieras
276
102
1
13
Sociedades No Financieras Privadas 112 a/
4
Gobierno General
5
179
Hogares
1
Resto del Mundo
1 b/
TOTAL
27
a/ Corresponde a la muestra de Sociedades No Financieras Privadas Líderes b/ Corresponde a las estimaciones de Balanza de Pagos expresadas en Bs.
94,2 % Con respecto al total de Activos Financieros
FLUJO DE FONDOS
3.- COBERTURA Y MÉTODO DE ESTIMACIÓN Mediciones Directas Sociedades Financieras (102) • Banca central • Banca comercial pública • Banca comercial privada • BANAP • Banca hipotecaria privada • Banca de inversión privada • EAP privada • Arrendadoras financieras públicas • Arrendadoras financieras privadas • Empresas de garantía financiera públicas • Compañías de seguro públicas • Compañías de seguro privadas
3.- COBERTURA Y MÉTODO DE ESTIMACIÓN
FLUJO DE FONDOS
Mediciones Directas Sociedades No Financieras Públicas (14) • POLINTER C.A • CVG Compañía General de Minería de Venezuela • CVG Ferrominera del Orinoco C.A. • CVG Industria Venezolana del Aluminio, C.A. • CVG Aluminio del Caroní S.A. • CADAFE • C.A. Energía Eléctrica de la Costa Oriental • C.A. Energía Eléctrica de Venezuela • CVG Electrificación del Caroní, C.A. • C.A. Hidrológica de la Región Capital • C.A. Hidrológica del Centro • C.A. Metro de Caracas • Instituto Nacional de Canalizaciones • Corporación Venezolana de Guayana
3.- COBERTURA Y MÉTODO DE ESTIMACIÓN
FLUJO DE FONDOS
Otras Mediciones Directas Resto del Mundo 1/ Sociedades No Financieras Públicas • Petroleras (2) • No Petroleras (12) Sociedades No Financieras Privadas • Petroleras (39) • No Petroleras (200) Sociedades Financieras (195) Gobierno General
Títulos valores emitidos por Gobierno (flujo neto). Fuente MF. Totales de flujos de papeles comerciales (colocaciones menos vencimientos). Fuente CNV. 1/ Estados financieros y encuestas de: IED, inversión de cartera, transacciones externas, financieras y comerciales, y otros indicadores.
FLUJO DE FONDOS
3.- COBERTURA Y MÉTODO DE ESTIMACIÓN Mediciones Indirectas
Sociedades Financieras (1) • BANDES
Sociedades No Financieras Públicas (2) • PEQUIVEN • PDVSA
Gobierno General (5) Resto Sociedades No Financieras Privadas (4) Hogares (1)
FLUJO DE FONDOS
3.- COBERTURA Y MÉTODO DE ESTIMACIÓN
Generación de archivo primario Recepción de Información
Matrices de discrepancias
Armonización Análisis
Generación
Generación
de cuadros
de la matriz
FLUJO DE FONDOS
4.- Resultados
AHORRO FINANCIERO POR SECTORES INSTITUCIONALES (Millardos de Bolívares) 1.885
2500
I Trimestre 2003
2000 1500 1000 500
U: 1.120 F: 2.974
31
0 (500) (1000)
U: 5.200 F: 3.315
(1500) (2000) (2500)
U: 6.319 F: 6.288
R.M. U: 1.376 F: 1.407
(1.854) Sector Público
6000
II Trimestre 2003
FLUJO DE FONDOS
GRÁFICO N° 1
Sector Privado
4.831
Economía Interna
5.049
5000 4000 3000
U: 7.704 F: 7.486
U: 8.894 F: 4.063
2000 1000
U: 16.598 F: 11.549
R.M. U: 888 F: 5.937
218
0 Sector Público
Sector Privado
Economía Interna
GRÁFICO N° 2
3400
2.985
I Trimestre 2003
2400 1400
BCV: (1.426) Otras: 359
2.145
400 -600 -1600 -2600
(45)
P: 2.313 NP: 672
(215)
(1.065)
Sector Público Sector Privado
-3600
(3.774)
-4600 Soc. no Fin. Públicas
Soc. Fin. Públicas
Gobierno General
4000 3000
II Trimestre 2003
FLUJO DE FONDOS
AHORRO FINANCIERO POR SECTORES INSTITUCIONALES (Millardos de Bolívares)
Soc. no Fin. Privadas
Soc. Fin. Privadas
Hogares
3.452 1.840
2000 1000
BCV: (2.396) Otras: 210
885
559
494
0 -1000 -2000
P: 1.689 NP: 151
Sector Público Sector Privado (2.181)
-3000 Soc. no Fin. Públicas
Soc. Fin. Públicas
Gobierno General
Soc. no Fin. Privadas
Soc. Fin. Privadas
Hogares
GRÁFICO N° 3
SECTORES INSTITUCIONALES TRANSACCIONES FINANCIERAS CON RESIDENTES USOS, FUENTES Y RESULTADO NETO Millardos de Bolívares
3.000
Usos Fuentes
2.584
2.500
I Trimestre 2003
FLUJO DE FONDOS
2.408 2.155
2.068 1.780
2.000
1.407 1.376
1.500
1.061
1.000 398
23
500 (192)
(500)
(577)
(685) (1.000)
(1.198)
(1.500)
SOC.NO FIN. SOC. NO FIN. SOC. FIN. PÚBLICAS PRIVADAS PÚBLICAS
SOC. FIN. PRIVADAS
GOBIERNO GENERAL
HOGARES
RESTO DEL MUNDO
Resultado Neto: (1.083) Usos: - Depósitos de PDVSA en BCV (Bs. 1.054 millardos). - Cancelación de créditos y anticipos comerciales (Bs. -897 millardos) al SPriNF y a las Sociedades Públicas No Petroleras. Fuentes: - Cancelación de impuestos por Cadafe al Gobierno (Bs. -527 millardos).
GRÁFICO N° 3
SECTORES INSTITUCIONALES TRANSACCIONES FINANCIERAS CON RESIDENTES USOS, FUENTES Y RESULTADO NETO Millardos de Bolívares
3.000
Usos Fuentes
2.584
2.500
I Trimestre 2003
FLUJO DE FONDOS
2.408 2.155
2.068 1.780
2.000
1.407 1.376
1.500
1.061
1.000 398
23
500 (192)
(500)
(577)
(685) (1.000)
(1.198)
(1.500)
SOC.NO FIN. SOC. NO FIN. SOC. FIN. PÚBLICAS PRIVADAS PÚBLICAS
SOC. FIN. PRIVADAS
GOBIERNO GENERAL
HOGARES
RESTO DEL MUNDO
Resultado Neto: (3.353) Usos: - Títulos valores del gobierno; - Créditos comerciales a empresas; - Depósitos a plazo. Fuentes: - Cancelación de préstamos al sector financiero y de créditos comerciales.
GRÁFICO N° 3
SECTORES INSTITUCIONALES TRANSACCIONES FINANCIERAS CON RESIDENTES USOS, FUENTES Y RESULTADO NETO Millardos de Bolívares
3.000
Usos Fuentes
2.584
2.500
I Trimestre 2003
FLUJO DE FONDOS
2.408 2.155
2.068 1.780
2.000
1.407 1.376
1.500
1.061
1.000 398
23
500 (192)
(500)
(577)
(685) (1.000)
(1.198)
(1.500)
SOC.NO FIN. SOC. NO FIN. SOC. FIN. PÚBLICAS PRIVADAS PÚBLICAS
SOC. FIN. PRIVADAS
GOBIERNO GENERAL
HOGARES
RESTO DEL MUNDO
Resultado Neto: 719 Usos: - Títulos valores del gobierno adquiridos por Fogade (Bs. 587 millardos) y el BCV (Bs.190 millardos). - Títulos valores del SPriNF. Fuentes: - Certificados emitidos por BCV
GRÁFICO N° 3
SECTORES INSTITUCIONALES TRANSACCIONES FINANCIERAS CON RESIDENTES USOS, FUENTES Y RESULTADO NETO Millardos de Bolívares
3.000
Usos Fuentes
2.584
2.500
I Trimestre 2003
FLUJO DE FONDOS
2.408 2.155
2.068 1.780
2.000
1.407 1.376
1.500
1.061
1.000 398
23
500 (192)
(500)
(577)
(685) (1.000)
(1.198)
(1.500)
SOC.NO FIN. SOC. NO FIN. SOC. FIN. PÚBLICAS PRIVADAS PÚBLICAS
SOC. FIN. PRIVADAS
GOBIERNO GENERAL
HOGARES
RESTO DEL MUNDO
Resultado Neto: 516 Usos: - Títulos valores del gobierno y Certificados del BCV. Fuentes: - Depósitos y certificados de ahorro captados del SPriNF.
GRÁFICO N° 3
SECTORES INSTITUCIONALES TRANSACCIONES FINANCIERAS CON RESIDENTES USOS, FUENTES Y RESULTADO NETO Millardos de Bolívares
3.000
Usos Fuentes
2.584
2.500
I Trimestre 2003
FLUJO DE FONDOS
2.408 2.155
2.068 1.780
2.000
1.407 1.376
1.500
1.061
1.000 398
23
500 (192)
(500)
(577)
(685) (1.000)
(1.198)
(1.500)
SOC.NO FIN. SOC. NO FIN. SOC. FIN. PÚBLICAS PRIVADAS PÚBLICAS
SOC. FIN. PRIVADAS
GOBIERNO GENERAL
HOGARES
Resultado Neto: 2.985 Usos: - Cuentas por cobrar a empresas públicas. Fuentes: - Emisión de títulos valores.
RESTO DEL MUNDO
GRÁFICO N° 3
SECTORES INSTITUCIONALES TRANSACCIONES FINANCIERAS CON RESIDENTES USOS, FUENTES Y RESULTADO NETO Millardos de Bolívares
3.000
Usos Fuentes
2.584
2.500
I Trimestre 2003
FLUJO DE FONDOS
2.408 2.155
2.068 1.780
2.000
1.407 1.376
1.500
1.061
1.000 398
23
500 (192)
(500)
(577)
(685) (1.000)
(1.198)
(1.500)
SOC.NO FIN. SOC. NO FIN. SOC. FIN. PÚBLICAS PRIVADAS PÚBLICAS
SOC. FIN. PRIVADAS
GOBIERNO GENERAL
HOGARES
RESTO DEL MUNDO
Resultado Neto: 31 Usos: - Créditos comerciales a empresas privadas, a través de compañías relacionadas. Fuentes: - Reservas internacionales y depósitos del SPriNF.
GRÁFICO N° 3
SECTORES INSTITUCIONALES TRANSACCIONES FINANCIERAS CON RESIDENTES USOS, FUENTES Y RESULTADO NETO Millardos de Bolívares
3.000
Usos Fuentes
2.584
I Trimestre 2003
2.500
2.068 1.780
2.000
1.407 1.376
1.500
1.061
1.000 398
23
500
Resultado Neto: 5.049 Usos: - Acciones en sociedades; (192) (500) - Créditos comerciales a través de(577) compañías relacionadas. -
(685)
(1.000)
Fuentes: - Reservas(1.198) internacionales; - Créditos comerciales otorgados por PDVSA. (1.500) SOC.NO FIN. SOC. NO FIN. SOC. FIN. PÚBLICAS PRIVADAS PÚBLICAS
SOC. FIN. PRIVADAS
GOBIERNO GENERAL
HOGARES
RESTO DEL MUNDO
5.795
6.000
Usos 5.937
5.000
II Trimestre 2003
FLUJO DE FONDOS
2.408 2.155
3.948 3.364
3.355
4.000
2.879 2.197
3.000 2.000 1.000 (1.000) (2.000)
888
839 623 480
(46) (1.128)
(982)
SOC.NO FIN. SOC. NO FIN. SOC. FIN. PÚBLICAS PRIVADAS PÚBLICAS
SOC. FIN. PRIVADAS
GOBIERNO GENERAL
HOGARES
RESTO DEL MUNDO
Fuentes
GRÁFICO N° 4
CANALES DE FINANCIAMIENTO (Millardos de bolívares)
Sector no Financiero
Sector Financiero
Resto del Mundo
2.500
I Trimestre 2003
FLUJO DE FONDOS
2.031
1.693 1.351
2.000 1.500 1.000
1.035
1.024 693
562
612
251
195
1
5
500 0 -500
-42
-15
-180
-317
-1.000 -1.203
-1.500 Banca Central
Otras Soc. de Depósito
Resto de Sector Financiero
Sector Púb. no Financ.
Sector Privado no Financ.
Resto del Mundo
Inversión en BDP del gobierno. Cuentas por cobrar a Fogade y préstamos a la Banca Comercial. Recomposición de RIN (letras del tesoro de los EEUU vs. depósitos a plazo)
GRÁFICO N° 4
CANALES DE FINANCIAMIENTO (Millardos de bolívares)
Sector no Financiero
Sector Financiero
Resto del Mundo
2.500
I Trimestre 2003
FLUJO DE FONDOS
2.031
1.693 1.351
2.000 1.500 1.000
1.035
1.024 693
562
612
251
195
1
5
500 0 -500
-42
-15
-180
-317
-1.000 -1.203
-1.500 Banca Central
Otras Soc. de Depósito
Resto de Sector Financiero
Sector Púb. no Financ.
Sector Privado no Financ.
Bonos de deuda pública vs. disminución de préstamos al SPriNF. Adquisición de instrumentos emitidos por el mismo sector.
Resto del Mundo
GRÁFICO N° 4
CANALES DE FINANCIAMIENTO (Millardos de bolívares)
Sector no Financiero
Sector Financiero
Resto del Mundo
2.500
I Trimestre 2003
FLUJO DE FONDOS
2.031
1.693 1.351
2.000 1.500 1.000
1.035
1.024 693
562
612
251
195
1
5
500 0 -500
-42
-15
-180
-317
-1.000 -1.203
-1.500 Banca Central
Otras Soc. de Depósito
Resto de Sector Financiero
Sector Púb. no Financ.
Sector Privado no Financ.
Resto del Mundo
Cuentas por cobrar del gobierno a empresas públicas, entre empresas del mismo sector y del resto del SPriNF. Depósitos de PDVSA en el BCV. Créditos comerciales.
GRÁFICO N° 4
CANALES DE FINANCIAMIENTO (Millardos de bolívares)
Sector no Financiero
Sector Financiero
Resto del Mundo
2.500
I Trimestre 2003
FLUJO DE FONDOS
2.031
1.693 1.351
2.000 1.500 1.000
1.035
1.024 693
562
612
251
195
1
5
500 0 -500
-42
-15
-180
-317
-1.000 -1.203
-1.500 Banca Central
Otras Soc. de Depósito
Resto de Sector Financiero
Sector Púb. no Financ.
Sector Privado no Financ.
Resto del Mundo
Títulos valores del gobierno y créditos comerciales al mismo sector. Certificados de ahorro y depósitos emitidos por la banca comercial. Otros depósitos
GRÁFICO N° 4
CANALES DE FINANCIAMIENTO (Millardos de bolívares)
Sector no Financiero
Sector Financiero
Resto del Mundo
2.500
I Trimestre 2003
FLUJO DE FONDOS
2.031
1.693 1.351
2.000 1.500 1.000
1.035
1.024 693
562
612
251
195
1
5
500 0 -500
-42
-15
-180
-317
-1.000 -1.203
-1.500 Banca Central
Otras Soc. de Depósito
Resto de Sector Financiero
Sector Púb. no Financ.
Sector Privado no Financ.
Resto del Mundo
Créditos comerciales otorgados a través de empresas relacionadas.
GRÁFICO N° 4
CANALES DE FINANCIAMIENTO (Millardos de bolívares)
Sector no Financiero
Sector Financiero
Resto del Mundo
I Trimestre 2003
2.500
1.693 1.351
2.000 1.500 1.000
1.035
1.024 693
562
612
251
195
1
5
500 0 -500
-15
-42
-180
-317
-1.000 -1.203
-1.500 Banca Central
Otras Soc. de Depósito
Resto de Sector Púb. Sector no Financ. Financiamiento Financiero
4.242
II Trimestre 2003
FLUJO DE FONDOS
2.031
4.500 4.000 3.500 3.000 2.500 2.000 1.500 1.000 500 0 -500 -1.000
Sector no Financiero
a
Sector Privado no empresas Financ.
Resto del Mundo
relacionadas.
Sector Financiero
Resto del Mundo
3.141
3.099 2.834
1.053 592
339
246
668
507
604
567 321
89
-4 -140
-670
Banca Central
Otras Soc. de Depósito
Resto de Sector Financiero
Sector Púb. no Financ.
Sector Privado no Financ.
Resto del Mundo
FLUJO DE FONDOS
5.- CONCLUSIONES
Es una necesidad imperiosa realizar estimaciones coyunturales para contribuir al análisis económico, por lo que se hace necesario revisar
la viabilidad de retomar la elaboración de una matriz
trimestral. En cuanto a los resultados del I y II trimestre de 2003: Un sistema financiero que evidencia una fuerte contracción de la demanda
de
créditos
del
sector
privado
no
financiero,
en
contraposición a una mayor colocación de recursos financieros en inversiones en títulos valores (letras del tesoro, bonos de la deuda pública y certificados de depósitos del BCV), así como también en depósitos transferibles. Mayor financiamiento a las importaciones de bienes por la vía de créditos comerciales de empresas relacionadas no residentes.
