ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CPCE Neuquén SFAP

OBJETIVOS •Adquirir y/o reforzar conocimientos acerca del Estado de Flujo de Efectivo •Lograr habilidad para su preparación Ana Maria Petti UNLP [email protected]

CUESTIONES A TRATAR •Normas Contables Profesionales Nacionales Vinculadas •Concepto de Recurso Financiero Adoptado •Contenido del estado

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CUESTIONES A TRATAR •Concepto de los distintos flujos •Formatos empleados en la presentación de los flujos indicados •Ejemplos de modalidades para su preparación

CUESTIONES A TRATAR •Efecto del IVA como cuestión particular •Situación en contexto de inestabilidad •Ejemplos de planillas de trabajo

NCP VINCULADAS •RT N° 16 Marco Conceptual •RT N° 8 , 9 (modificadas por la N°19) •RT Nº 11 (modificada por la N°19 y N° 25) •RT Nº 24 •Interpretación N° 2 (FACPCE) •RT Nº 26

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RECURSO FINANCIERO •Concepto adoptado : El efectivo y sus equivalentes

•Otras variantes no incluidas en la Norma: Capital Corriente, Disponibilidades más Inversiones Temporarias….

EQUIVALENTE DE EFECTIVO RT Nº 8 : elementos que…”se mantienen con el fin de cumplir con los compromisos de corto plazo más que con fines de inversión u otros propósitos”. O sea: …la característica principal de este componente es que se encuentre destinado a extinguir obligaciones.

EQUIVALENTE DE EFECTIVO Pueden ser equivalentes al efectivo: •Depósitos a plazo fijo. •Cuotas partes de fondos comunes de inversión. •Títulos emitidos por el gobierno a muy corto plazo (bonos, letras de tesorería, etc.). … siempre que la intención sea retirar los fondos al cabo del vencimiento para cumplir compromisos de corto plazo.

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EQUIVALENTE DE EFECTIVO Características que debiesen reunir las inversiones para considerarse equivalentes de efectivo: •Alta liquidez •Corto plazo (Ej. 3 meses o menos desde su adquisición) •Fácil conversión en importes determinados de efectivo •Riesgo insignificante de cambios de valor por cualquier causa

EQUIVALENTE DE EFECTIVO No debiesen considerarse equivalentes de efectivo: •

Los descubiertos bancarios (no considerados, pero no excluidos expresamente) • Los cheques diferidos en cartera (recibidos de clientes) por no ser inversiones.

ESTRUCTURA DEL ESTADO Variación global de los recursos financieros (Efectivo y sus equivalentes) Saldo del efectivo y equivalentes al inicio…... Saldo del efectivo y … al cierre …… Aumento o disminución del efectivo y.. ……

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ESTRUCTURA DEL ESTADO Variación global de los recursos financieros (Efectivo y sus equivalentes) Efectivo al inicio del ejercicio Modificación de ejercicios anteriores Efectivo modificado al inicio del ejercicio Efectivo al cierre del ejercicio Aumento (disminución) neta del efectivo

…… …… .….. …… ……

ESTRUCTURA DEL ESTADO Causas de dicha variación Las causas que explican la modificación ocurrida en el concepto de recurso financiero deben ser buscadas en las variaciones acaecidas en el resto de las partidas que no lo conforman (es decir, en sus contrapartidas

ESTRUCTURA DEL ESTADO Causas de la variación Su importe total debe ser igual a la modificación acaecida en el lado derecho de la expresión …

A = P + PN E y EE + resto A= P + PN E y EE = P + PN – resto A ….es decir, en el conjunto de contrapartidas del concepto de efectivo y equivalentes.

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ESTRUCTURA DEL ESTADO La variación del recurso financiero calculada sobre la base de las partidas que lo integran, siempre dará igual que …. La variación calculada a partir de las partidas que no lo componen, o sea de la suma de variaciones acaecidas en sus contrapartidas.

ESTRUCTURA DEL ESTADO Las variaciones del resto de partidas, no siempre se vinculan con el efectivo, pues pueden vincularse entre si: Ejemplos: • intereses devengados que no se hayan cobrado ( +resto A = +R ), • depreciaciones de bienes de uso (-resto A = - R), • afectaciones de RNA a reservas (0= 0 +PN – PN)

ESTRUCTURA DEL ESTADO Actividades que son causas de la Variación: • Actividades de Operación • Actividades de Inversión • Actividades de Financiación

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ACTIVIDADES OPERATIVAS •

Son aquellas actividades que están orientadas a la producción normal y permanente de efectivo.

•

Incluye además otras actividades no comprendidas en las actividades de inversión o de financiamiento.

Se definen por exclusión y ello resta precisión.

ACTIVIDADES OPERATIVAS Surgen de una conjunción entre: •las partidas del estado de resultados y •los activos y pasivos operativos relacionados con ellas.

ACTIVIDADES OPERATIVAS Ejemplos de dichas vinculaciones : • ventas y créditos por ventas y anticipo de clientes • costo de ventas, bienes de cambio , proveedores y anticipo a proveedores • impuestos y cargas fiscales a pagar y anticipos de impuestos • gasto en personal con remuneraciones y cargas sociales a pagar y anticipos de sueldos

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ACTIVIDADES DE INVERSION Se constituyen por: •

Los flujos de efectivo provenientes de la adquisición y enajenación de activos realizables a largo plazo. Los flujos de efectivo originados en la adquisición y enajenación de otras inversiones que no sean equivalentes de efectivo ni que sean mantenidas con fines de negociación habitual (actividades operativas)

•

Se mide la intención de obtener flujos de efectivo en el futuro

ACTIVIDADES DE INVERSION Ejemplos: • Compras o ventas de bienes de uso realizadas de contado. • Compras o ventas de activos intangibles efectuadas de contado. • Compras o ventas de Inversiones que no integren el concepto de E de E, como inmuebles para alquilar, inversiones en acciones • Préstamos efectuados a otras entidades y su cobro. • Cobros de indemnizaciones por siniestro que hayan afectado a bienes de uso de la empresa. Intereses y dividendos cobrados cuando no se haya optado por presentarlos en las actividades operativas

CAUSAS DE FINANCIACION • •

Transacciones con los propietarios del capital Obtención de recursos de acreedores y el reembolso de los importes tomados en préstamo.

Quedan comprendidas en estas actividades, las transacciones que representan fuentes de financiamiento para el ente.

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CAUSAS DE FINANCIACION Ejemplos:

• • • •

Aportes en efectivo de los propietarios. Aportes irrevocables. Cobros por emisión de obligaciones negociables. Obtención de Préstamos y su cancelación

Intereses y dividendos pagados cuando no se haya optado por presentarlos en las actividades operativas

FLUJOS EXTRAORDINARIOS Se deben identificar en las tres causas de variación los flujos “no repetitivos”. El concepto difiere del considerado en el Estado de Resultados.

CAUSAS OPERATIVAS METODOS DE EXPOSICION Estos métodos representan diferentes maneras de obtener las causas de variación del efectivo y sus equivalentes. Método analítico: se explica la variación acaecida en los recursos financieros a partir del análisis de todas y cada una de las transacciones que impactaron sobre los mismos: MÉTODO DIRECTO

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CAUSAS OPERATIVAS METODOS DE EXPOSICION Método de las variaciones: se intenta explicar la variación experimentada en el E y E a partir del análisis del cambio producido en el resto de las partidas que no los integran (contrapartidas) MÉTODO INDIRECTO

MÉTODO DIRECTO Permite obtener las causas de variación vinculando resultados devengados con saldos de activos y pasivos operativos fuera del cuerpo del estado

MÉTODO DIRECTO Ejemplo Fondos generados por Cobranzas  Saldo al Inicio de Créditos por Ventas  + Ventas Devengadas  - Cobranzas  Saldo al Cierre de Créditos por Ventas

…… ……. ……. …..

Al despejar las cobranzas, la expresión nos quedará de esta forma:    

Saldo al Inicio de Créditos por Ventas + Ventas Devengadas - Saldo al Cierre de Créditos por Ventas Ventas Cobradas en el ejercicio

…… ….. ….. …..

O, lo que es lo mismo: 

Ventas cobradas = Ventas Devengadas + (SI Clientes – SC Clientes)

Las cobranzas son iguales a las ventas corregidas por la variación en el saldo de clientes.

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MÉTODO DIRECTO Ante existencia de Previsiones: Saldo al Inicio de Créditos por Ventas - Uso del Saldo Inicial de la Previsión + Ventas Devengadas - Saldo al Cierre de Créditos por Ventas + Saldo al Cierre de Anticipo de Clientes - Saldo al Inicio de Anticipo de Clientes

Ventas Cobradas en el ejercicio

… … … … … … ……

MÉTODO DIRECTO Ejemplo Fondos aplicados a pagos por compras Se contrasta el saldo de CMV con la variación de Bienes de Cambio para obtener las Compras Compras = CMV - (SI Bienes de Cambio-SC Bienes de Cambio) Compras Pagadas = Compras + (SI Proveedores – SC Proveedores)

MÉTODO INDIRECTO Se parte del resultado del ejercicio y se depuran las partidas que no tuvieron efecto sobre el efectivo durante el período y se incorporan las que no son resultado y tuvieron dicho efecto

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MÉTODO INDIRECTO Consiste en presentar:  

El resultado del ejercicio Partidas de Ajuste o Conciliatorias

Las partidas conciliatorias que menciona la RT 8 pueden ser agrupadas en 4 grandes grupos

MÉTODO INDIRECTO

I- Las que integran el resultado del periodo corriente, pero nunca afectarán al efectivo y sus equivalentes: “Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas”.

MÉTODO INDIRECTO Ejemplos: • Depreciaciones de los bienes de uso y de los activos intangibles. • Resultados de tenencia de los bienes de cambio. • Resultados de inversiones en entes relacionados.(VPP) • Resultados por ventas de bienes de uso efectuadas en forma financiada.

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MÉTODO INDIRECTO

II a -Las que integran el resultado del periodo corriente, pero afectarán al efectivo y sus equivalentes en un periodo posterior

MÉTODO INDIRECTO

II b -Las que integraron el resultado de un periodo anterior, pero afectaron al efectivo y sus equivalentes en el periodo corriente

MÉTODO INDIRECTO Según el anexo vigente de la RT 9, las variaciones II a y II b se incluyen en el apartado “cambios en activos y pasivos operativos”, que se encuentra dentro del ítem “Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades operativas”. Ejemplo: Aumento/Disminución en créditos por ventas.

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MÉTODO INDIRECTO III-Las que integran el resultado del periodo corriente, pero cuyos flujos de efectivo y sus equivalentes pertenecen a actividades de inversión o de financiación (o constituyen una cuarta actividad)

MÉTODO INDIRECTO Ejemplos: Resultado por venta de bienes de uso efectuadas de contado.  Intereses y dividendos cobrados, cuando se haya optado por exponer su efecto financiero en las actividades de inversión.  Intereses pagados, cuando se haya optado por presentar su efecto financiero en las actividades de financiación. 

MÉTODO INDIRECTO Ejemplos: Impuesto a las ganancias devengado, cuando su efecto financiero esté asociado a actividades de inversión o de financiación.  Resultados financieros y de tenencia generados por componentes del efectivo y sus equivalentes, cuando se haya optado por presentarlos como una cuarta actividad (Interpretación Nº 2 de la FACPCE). 

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MÉTODO INDIRECTO IV-Aquellas cuyos flujos de efectivo forman parte de las actividades operativas, pero deben presentarse por separado, es decir, en forma directa. Ejemplos: • Intereses y dividendos ganados, cuando se opte por presentar su efecto financiero dentro de las actividades operativas. • Intereses perdidos, en las mismas condiciones citadas con anterioridad. • Impuesto a las ganancias devengado, cuando su efecto financiero este asociado a las actividades operativas.

MÉTODO INDIRECTO La información compuesta por las partidas de conciliación puede: derivarse a la información complementaria mediante una nota. Objetivo: Mayor rapidez en la comprensión global de las causas.

MÉTODO DIRECTO E INDIRECTO 

Directo: los ajustes se hacen en los papeles de trabajo y no se trasladan al cuerpo del estado.



Indirecto : los ajustes pasan por el estado, ya sea en el cuerpo principal o abriéndose la información en notas.

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RESULTADOS NO ASIGNADOS La variación de los RNA comprende conceptos que serán causas de variación de diferente tipo.

• El saldo al inicio del ejercicio • Las distribuciones de resultados • El resultado del ejercicio. Al establecer la variación, deben separarse los resultados que provienen del “inicio” de los “generados en el periodo”.

CAUSAS EXTRAORDINARIAS

• Cobros de indemnizaciones por siniestros que • •

han afectado a bienes de cambio :actividades operativas Cobros de indemnizaciones por siniestros que han afectado a bienes de uso :actividades de inversión. Aportes irrevocables a cuenta de futuras suscripciones de acciones siempre que no sean frecuentes: actividades de financiación

CAUSAS EXTRAOEDINARIAS

• La excepcional adquisición de acciones propias con ganancias realizadas y para evitar un daño grave, que pueden efectuar las sociedades según el artículo 220 de la ley 19550: financiación

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CAUSAS EXTRAORDINARIAS Causas operativas por Método Indirecto Ganancia (perdida) extraordinaria del ejercicio Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las actividades extraordinarias +Valor residual de activos dados de baja por siniestro - Resultados devengados en el ejercicio y no cobrados +Resultados cobrados en el ejercicio y devengados en ejercicios anteriores Flujo neto de efectivo originado o aplicado a actividades extraordinarias

IMPUESTO A LAS GANANCIAS

•

El flujo por dicho concepto debe asignarse a las actividades operativas

•

Excepción : que esos pagos puedan ser “específicamente asociados a las actividades de inversión y de financiación”.

IMPUESTO A LAS GANANCIAS Determinación de los movimientos de efectivo causados por el tributo: Anticipos a cuenta del impuesto del ejercicio siguiente. Anticipos a cuenta del impuesto correspondiente al ejercicio en curso. Retenciones y percepciones sufridas a cuenta del impuesto del ejercicio corriente. Cancelación del saldo de la DDJJ del ejercicio anterior.

• • • •

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IMPUESTO A LAS GANANCIAS Determinación de los movimientos de efectivo causados por el tributo: Impuesto a pagar al Inicio del ejercicio

xxx

+ Impuesto a las gcias. devengado

xxx

- Impuesto a pagar al cierre

(xxx)

- Saldo a favor al inicio

(xxx)

+ Saldo a favor al cierre

xxx

Impuesto a las gcias. pagado en el ejercicio

xxx

INTERESES Y DIVIDENDOS •

Los Intereses Pagados: operativa o financiación

•

Los Intereses Cobrados: operativa o inversión

• • •

Los Dividendos Pagados: operativa o financiación Los Dividendos Cobrados: operativa o inversión

Siempre en forma directa

INTERESES En la práctica se hace muy dificultoso determinar los intereses pagados y cobrados. •

En general el único dato que se conoce corresponde a los intereses devengados.

•

No se cuenta con saldos a cada cierre de Intereses a pagar y de intereses a cobrar

Recomendación: al registrar habilitar cuentas “independientes”: Intereses a Cobrar Intereses a Pagar

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INTERESES En la práctica se hace muy dificultoso determinar los intereses pagados y cobrados.

En especial si el ente adopto la dispensa de no segregar en la medición inicial los Componentes Financieros Implìcitos

CUESTIONES PARTICULARES Transacciones correspondientes a las actividades de inversión o financiación que no afecten al efectivo o sus equivalentes Si son significativas, merecen ser reveladas.

CUESTIONES PARTICULARES Ejemplos: • Adquisición de bienes de uso en forma financiada. • Aportes de nuevo capital mediante activos que no son efectivo o sus equivalentes, por ejemplo bien de uso. • Distribución de utilidades en especie. • Capitalización de utilidades. • Extinción de obligaciones mediante pagos con entregas de bienes.

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COMPENSACIÓN DE PARTIDAS Los ingresos y pagos en efectivo y sus equivalentes, hechos por cuenta de terceros. Ejemplos: Alquileres cobrados por cuenta de terceros y luego pagados a los propietarios de la inversión. Retenciones y percepciones de tributos que se practican a los proveedores y clientes respectivamente, y que luego deben ser ingresadas al fisco.

COMPENSACIÓN DE PARTIDAS Los ingresos y pagos en efectivo y sus equivalentes, procedentes de partidas que tengan las siguientes características:

• • •

Rotación rápida, Montos importantes, Vencimientos cortos.

CONFECCIÓN DEL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

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INFORMACION PARA SU CONFECCIÓN

“Para poder confeccionar el EFE se necesita imprescindiblemente de la información que brindan los otros informes básicos. Por ello se dice que éste informe constituye una conjunción de los tres restantes.”…..

……Ello siempre que no se lo elabore en base a una Contabilidad por lo Percibido

INFORMACION PARA SU CONFECCIÓN Depende de : • Si se expondrá por el Método Directo o Indirecto. • Si se opta por el directo, si el Sistema Contable fue adecuado incorporando Cuentas al Plan de Cuentas y Registraciones modelo para las operaciones donde el E y E tienen parte, o sea Contabilidad de lo Percibido.

INFORMACION PARA SU CONFECCIÓN Exposición por el Método Directo

• Sin adecuar el Sistema Contable incorporando Cuentas al Plan de Cuentas y Registraciones modelo para las operaciones donde el E y E tienen parte. Se requiere la confección y utilización de una HOJA DE TRABAJO

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HOJA DE TRABAJO MÈTODO DIRECTO Columnas de la Hoja de Trabajo Se transcriben los saldos de los partidas del estado de situación patrimonial en forma comparativa, con 2 características bien específicas: •

El PN no se expone en una sola línea, sino que es necesario colocar el saldo al inicio y al cierre de cada uno de los rubros que lo componen, para poder determinar los cambios ocurridos en los mismos y así analizar si ellos constituyen causas de variación de efectivo o no.

•

En la situación al cierre se deben discriminar los RNA al inicio (luego de las distribuciones) del resultado del ejercicio reemplazado por cada uno de los rubros del estado

HOJA DE TRABAJO METODO DIRECTO Columnas de la Hoja de Trabajo Variaciones En estas columnas se determinan las modificaciones ocurridas en las distintas partidas . En el caso de los rubros del Estado de Resultados, sus saldos ya constituyen una variación por cuanto provienen de una acumulación ocurrida íntegramente en el ejercicio.

HOJA DE TRABAJO METODO DIRECTO Columnas de la Hoja de Trabajo Eliminaciones En estas columnas se deben efectuar las eliminaciones de aquellas variaciones que no han causado una modificación del E y E. Las eliminaciones correspondientes a variaciones que no constituyen causas y en las que intervienen cuentas de resultado, deben efectuarse contra esas mismas cuentas.

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HOJA DE TRABAJO METODO DIRECTO Columnas de la Hoja de Trabajo Variaciones Netas En estas columnas se netean las eliminaciones de las variaciones determinadas.

HOJA DE TRABAJO METODO DIRECTO Columnas de la Hoja de Trabajo Disminuciones y Aumentos (Aplicaciones y orígenes) Aquí se clasifican como aumentos (orígenes) o disminuciones (aplicaciones) las variaciones netas que constituyen causas de modificación del E y E. La diferencia entre ambas dará como resultado un aumento o disminución en el mismo.

HOJA DE TRABAJO MÈTODO DIRECTO Columnas de la Hoja de Trabajo Se transcriben los saldos de los partidas del estado de situación patrimonial en forma comparativa, con 2 características bien específicas: •

El PN no se expone en una sola línea, sino que es necesario colocar el saldo al inicio y al cierre de cada uno de los rubros que lo componen, para poder determinar los cambios ocurridos en los mismos y así analizar si ellos constituyen causas de variación de efectivo o no.

•

En la situación al cierre se deben discriminar los RNA al inicio (luego de las distribuciones) del resultado del ejercicio reemplazado por cada uno de los rubros del estado

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HOJA DE TRABAJO METODO DIRECTO Columnas de la Hoja de Trabajo Variaciones En estas columnas se determinan las modificaciones ocurridas en las distintas partidas . En el caso de los rubros del Estado de Resultados, sus saldos ya constituyen una variación por cuanto provienen de una acumulación ocurrida íntegramente en el ejercicio.

HOJA DE TRABAJO METODO INDIRECTO Columnas de la Hoja de Trabajo Eliminaciones En estas columnas se deben efectuar las eliminaciones de aquellas variaciones que no han causado una modificación del E y E. A) Variaciones ocasionadas por transacciones donde intervienen solo cuentas patrimoniales distintas al E y E. Ej.Aumento de Maquinarias y Aumento de Pasivo por préstamo para compra de Maquinarias.

HOJA DE TRABAJO METODO INDIRECTO Columnas de la Hoja de Trabajo Eliminaciones B) Variaciones ocasionadas por transacciones donde intervienen cuentas patrimoniales distintas al E y E y de resultado. Ej.Previsión Incobrables y Clientes.

No se eliminan variaciones surgidas por operaciones donde interviene una cuenta de E y E y otra patrimonial o de resultado.

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HOJA DE TRABAJO METODO INDIRECTO Columnas de la Hoja de Trabajo Variaciones Netas En esta columna se netean las eliminaciones de las variaciones determinadas. Se mantienen variaciones de las partidas operativas: Créditos Proveedores Bienes de Cambio….

METODO DIRECTO INFORMACION PARA SU CONFECCIÓN Adecuando el Sistema Contable incorporando Cuentas al Plan de Cuentas y Registraciones modelo para las operaciones donde el E y E tienen parte. No se requiere ninguna herramienta. Solo los movimientos de las cuentas habilitadas.

EFECTO DEL IVA-METODO DIRECTO Opción I • Cobros y pagos operativos se exponen netos de IVA

• El efecto financiero del IVA se muestra en forma independiente:

crédito pagado -debito cobrado +pago al fisco En la planilla de trabajo los A y P que incluyen IVA se depuran

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EFECTO IVA-METODO DIRECTO Opción II

•

Cobros y pagos se exponen incluyendo el IVA

•

El pago de IVA al fisco se muestra en forma independiente.

En la planilla de trabajo a los resultados y activos que incluyen IVA se lo elimina

EFECTO IVA-METODO INDIRECTO No se requiere eliminar ni adicionar IVA. Salvo el contenido en operaciones de Inversión y Financiación.

EJEMPLO Saldo del efectivo al Inicio 500 Prestación de Servicios : Neto 1.000 IVA 210 Total 1.210 Costos y Gastos: Neto 500 IVA 105 Total 605 La totalidad de las operaciones se cobraron y pagaron. Además se pagó al fisco $ 105 de IVA .

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MÈTODO DIRECTO - base neta Saldo del efectivo al Inicio Saldo del efectivo al cierre Aumento del efectivo

500 1.000 500

Causas de Variación Operativas Cobro de Servicios Prestados Pago de Servicios Efecto financiero de IVA Total Flujo operativo

1.000 (500) 0 500

Total Flujo Efectivo

500

METODO DIRECTO – con IVA Saldo del efectivo al Inicio Saldo del efectivo al cierre Aumento del efectivo

500 1.000 500

Causas de Variación Operativas Cobro de Servicios Prestados Pago de Servicios Pago de IVA Total Flujo operativo

1.210 (605) (105) 500

Total Flujo Efectivo

500

METODO INDIRECTO Saldo del efectivo al Inicio Saldo del efectivo al cierre Aumento del efectivo

500 1.000 500

Causas de Variación Operativas Resultado del Ejercicio Aumento de Clientes Aumento de Proveedores Aumento IVA a Pagar Total Flujo operativo

500 0 0 0 500

Total Flujo Efectivo

500

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EJEMPLO Saldo del efectivo al Inicio 500 Prestación de Servicios : Neto 1.000 IVA 210 Total 1.210 Costos y Gastos: Neto 500 IVA 105 Total 605 No se cobró la prestación del servicio ni se pagó la compra. Solo se pagó al fisco $ 105

METODO DIRECTO Saldo del efectivo al Inicio Saldo del efectivo al cierre Disminución del efectivo

500 395 105

Causas de Variación Operativas Cobro de Servicios Prestados Pago de Servicios Efecto IVA (-0+0-105)

0 0 (105)

Total Flujo operativo

(105)

METODO INDIRECTO Saldo del efectivo al Inicio Saldo del efectivo al cierre Disminución del efectivo

500 395 105

Causas de Variación Operativas Resultado del Ejercicio Aumento de Clientes Aumento de Proveedores Aumento IVA a Pagar Total Flujo operativo Total Flujo Efectivo

500 (1.210) 605 0 (105) (105)

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INTERPRETACIÒN 2 FACPCE La interpretación 2 de FACPCE se refiere al tratamiento, dentro del estado de flujo de efectivo, de los resultados financieros y por tenencia (incluido el RECPAM) generados por el efectivo y sus equivalentes. Por ejemplo: • La diferencia de cambio del efectivo en moneda extranjera • El REI o RECPAM que genera el efectivo.

REFLEXIÓN FINAL “ …..si algo bueno han extraído de esta clase, es un mérito compartido, y si nada obtienen es exclusiva responsabilidad mía”

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