Fintech und Digitales Geld Überblick und Standortbestimmung Christian M. Stiefmüller
Frankfurt, 12.11.2016
Was es ist …
Robo-Adviser Crowdfunding P2P Lending Cryptocurrency BitCoin AltCoin Blockchain Distributed Ledger Permissioned Unpermissioned Private key Public key Hash value Mining Proof of Work
FinTech
Anwendungen
Quelle: Deutsche Bank (2014)
Disruptive Wirkung der Digitalisierung ist in der Finanzbranche angekommen (zuvor bereits z.B. Handel, Medien) Geschäftsmodelle bleiben (mit einigen wenigen Ausnahmen) weitgehend dieselben – Art und Wege der “service delivery” verändert sich grundlegend
Anwendungen Payment Processing
Business to Consumer (B2C)
Trading and Settlement
Quelle: Roland Berger (2014)
Debt and Equity Funding Crowdfunding (P2P) Consumer & SME Lending
Consumer Banking Retail Banking & Payments Personal Investments
Business to Business (B2B)
Banking Infrastructure
Technologien
Communities
Connectivity
Corporate
Smartphones
Broadband coverage
Big data, cloud computing
P2P networks
Internet of Things
Cryptography
Cognitive computing, deep learning
Social media
Chancen & Risiken Potentiale
Risiken
“first mover”-Vorteil
Hohe bzw. zunehmende Regelungsdichte (Finanzmarkt-, Datenschutzrecht)
Erfahrung bei der Erstellung und Auswertung von Nutzerprofilen Konzentration auf attraktive Marktsegmente und Zielgruppen
Hohe Innovationsrate, Agilität Keine Vorbelastung durch Legacy-Infrastruktur und Prozesse
Etablierte, stark kapitalisierte Wettbewerber (Banken) mit großem politischen Einfluß Markeintritt neuer Wettbewerber (Internetkonzerne) mit hoher digitaler Kompetenz und großen Nutzeryahlen “winner takes all”-Prinzip
Investitionen mint Number 26 Fidor Bank Atom Bank Nutmeg
Quelle: KPMG (2016)
Lending Tree Prosper Funding Circle Zopa
Gofundme Kickstarter indiegogo CrowdCube
USD
9.4 Mrd.
Wettbewerbsumfeld
USD
USD
1,627
1,570
Mrd. Marktbewertung 20 europ. und US G-SIBs
Mrd. USD
9.4 Mrd. Fintech
Marktbewertung 3 US Internetkonzerne
Produkte: Bitcoin Die erste digitale “Währung” Keine staatliche Währungsagentur Weitgehende Automatisierung Rasante Verbreitung online Zunehmende Akzeptanz in der physischen Welt (Handel, etc.) Ausgangspunkt eines Ökosystems von neuen Produkten und Dienstleistungen Pilotanwendung für neue Technologien (DLT, Kryptographie)
Bitcoin: Eine kurze Geschichte Bitcoins in Umlauf
Quelle: blockchain.info (Nov 2016)
Kursentwicklung (Bitcoin/USD)
Quelle: Coin Desk (Nov 2016)
Nov 2008: „Satoshi Nakamoto“ veröffentlicht „Bitcoin P2P e-Cash Paper“ Jan 2009: Inbetriebnahme des Bitcoin Core – Ausgabe der ersten Bitcoins Ab 2011 zunehmendes spekulatives Interesse sowie erste Hackerangriffe Feb 2014: Bitcoin-Börse Mt. Gox verliert 850,000 Coins und wird insolvent Derzeit ca. 16 Mio. Coins in Umlauf; Ausgabegrenze ca. 2025 erreicht
Sonstige Cryptocurrencies Fragmentiert Derzeit sind ca. 700 Cryptocurrencies im Umlauf, mit einem Gesamtwert von ca. USD 13.5 Mrd.
Davon entfallen ca 85% auf Bitcoin
Zunehmend konzentriert Über 400 Cryptocurrency-Projekte wurden bereits de facto oder offiziell eingestellt VC-Investitionen in neue Projekte lassen nach Liquidität und Annahme durch Nutzer und Händler konzentriert sich auf Bitcoin
Bitcoin: Innovationen Distributed Ledger (DLT) Weltweit verteilte dezentrale Datenbank (dzt. ca. 45-50 GB) Volle Transparenz für alle Nutzer (“public ledger”) Ständige Aktualisierung (dzt. ca. alle 10 Min.) Hohe Widerstandsfähigkeit gegen Angriffe und Manipulation
Distributed Consensus (“mining”) Keine zentrale Zertifizierungsstelle Aktualisierung des Ledger nach (de facto) Zufallsprinzip Eingebautes Anreizsystem (25 neue Coins pro Zyklus)
DLT: Struktur Distributed Ledger (DLT) Plattformtechnologie für eine ganze Generation neuer Anwendungen Variationen ermöglichen bedarfsgerechte Anpassung Möglichkeit der Balance zw. Transparenzanspruch und Datenschutz
Quelle: Office óf the UK Chief Scientist (2016)
DLT in Finanzsektor Attraktivität der DLT-Technologie Technologische Standardisierung (“open source”)
ErhöhteTransparenz (“open ledger”) Jederzeitige Datenaktualität und -konsistenz (“single source of truth”)
Ausschaltung von Schwachstellen (kein “single point of failure”) Kostenersparnisse und Effizienzgewinne
Quelle: Oliver Wyman (Nov 2016)
DLT im Finanzsektor Einsatzmöglichkeiten Zahlungsverkehr (Retail) Zahlungsverkehr (Interbanken) (national und international) Wertpapier- und Devisenhandel und –abwicklung Erfassung und Verwaltung von Sicherheiten (collateral) Handelsfinanzierung (trade finance, factoring, leasing) Quelle: Cofinpro/Deutsche Bank (Feb 2016)
Seit September 2015 arbeitet das R3-Konsortium (70 der größten internationalen Finanzhäuser) an gemeinsamen DLT-Anwendungen
Andere DLT Anwendungen Produktion & Handel
Öffentlicher Sektor
Herkunftskontrolle (”tracking”)
Verwaltung
Anti-Produktpiraterie (”labelling”)
Sozialleistungen
Lieferkettenüberwachung und – optimierung (“supply chain management”)
Direkte Demokratie
Einkauf und Handel („smart contracts“)
Grundbücher, Personenregister Entwicklungshilfe Lokale Bürgerportale
Transparenzregister Online-Abstimmungen (“e-Voting”)
Das Potential für DLT-Technologie, insbesondere im öffentlichen Sektor ist massiv und politisch nicht zu unterschätzen. Projekte für den Einsatz der Technologie finden bereits weltweit statt (z.B. Estland, UK, Ukraine, Griechenland, Honduras).
Zentralbankgeld Relevanz Technisches Fundament von Cryptocurrencies (DLT) ist grundsätzlich übertragbar Staatliche Akteure (Zentralbanken) treten an die Stelle der MiningNodes DLT wird “permissioned ledger” Zentralbankkonten traten an die Stelle – an die Seite von Giralbankkonten
Wesentliche Fragen
Praktische Ausgestaltung des “permissioning”
Transparenz vs. Robustheit vs. Datenschutz Verhältnis zum Giralgeldsystem (parallel vs. substitutiv)
Zentralbankgeld “… this policy [of issuing an initial stock of CBDC equal to 30% of GDP against an equal amount of government debt] has a number of beneficial effects. First, it leads to an increase in the steady-state level of GDP of almost 3%, due to reductions in real interest rates, in distortionary tax rates, and in monetary transaction costs. Second, a CBDC regime can contribute to the stabilisation of the business cycle, by giving policymakers access to a second policy instrument that controls either the quantity or the price of CBDC in a countercyclical fashion.”
Bank of England “Central Bank-Issued Digital Currencies” (Juli 2016)
Ausblick
Quelle: Gartner (Juli 2016)
Zusammenfassung Fintech und Blockchain stehen dzt. am Höhepunkt des Hypes Fintech Bereinigungsprozess bei Fintech-Newcomers steht bevor bzw. hat bereits eingesetzt
Ausgang voraussichtlich ähnlich wie bei früheren Runden der Digitalisierung
Bitcoin und Cryptocurrencies "pure play"-Cryptocurrencies ohne staatliche Unterstützung bleiben Nischenprodukte; aber: Zentralbanken (UK, Schweden) untersuchen aktiv Optionen für digitales Geld
DLT-Technologie - Blockchain Blockchain wird eine Zukunftstechnologie in und außerhalb des Finanzsektors Zivilgesellschaftliches Engagement gefordert um Potential der Technologie (Transparenz, Dezentralität) für Bürger nutzbar zu machen