Das russische Finanzsystem Elena Dehl Kurs von Prof. Dr. Reinhard H. Schmidt International Banking Wintersemester 2007/2008

Agenda

Russische Wirtschaftsentwicklung von 1992 bis 2007 Komponenten des russischen Finanzsystems:  Finanzsektor





- Bankensystem - andere Finanzintermediäre - Kapitalmarkt (Aktien- und Anleihenmärkte)

Unternehmensfinanzierungen  Corporate Governance Fazit 




2

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Wirtschaftsentwicklung von 1992 bis 2007 Russland im Vergleich (1/2)

Russland Fläche, km2 (in Tsd.)

Deutschland

China

17.075

357

9.596

Einwohnerzahl (in Mio.)

141

82

1.322

Bevölkerungsdichte pro km2

8,2

230,7

137,7

Bevölkerungswachstumsrate

-0,5%

0,02%

0,57%

Anteil der Bevölkerung unter der Armutsgrenze

17,8%

11%

10%

3

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Quelle:CIA

Wirtschaftsentwicklung von 1992 bis 2007 Russland im Vergleich (2/2)

Russland

Deutschland

China

1992

2006

2006

2006

BIP pro Kopf in USD

561

6.874

31.900

7.800

BIP Wachstum

-14,8%

6,7%

2,8%

11%

Inflation

1526%

9,7%

1,7%

1,7%

Arbeitslosigkeit

5,3%

7,2%

7,1%

4,2%

 Russische Devisenreserven am 01.12.2007: US$ 463,5 Milliarden  Hauptursache des Wachstums: Erhöhung der Ölpreise auf dem Weltmarkt 4

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Quellen: CIA, russische Zentralbank

Wirtschaftsentwicklung von 1992 bis 2007 Was ist typisch für die heutige Wirtschaft in Russland?




Entwicklung in Richtung einer korporatistischen Wirtschaft unter Führung des Staates   

Treibende Kraft: der Staat Zentrale Akteure: Industriemanagement, führende Kapitalisten, politische Eliten Kultur: nationalistisch

Anteil des Öl- und Gassektors in %, 2006 70

Exporte 60

Staatseinnahmen

50

Ausländische Direktinvestitionen

(Quelle: Dr.David Lane,University of Cambridge) 40




Abhängigkeit vom Energiesektor: 




1% der russischen Arbeitskräfte im Bereich der Rohstoffproduktion erzeugen 25% des BIP (Quelle: Worldbank)

Korruption, Bürokratie, intransparente Staatsdienste und Staatsverwaltung 

143. Platz in der Welt

5

30

BIP

20

10

0

(Quelle: Transparency International)

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RTS-Index

Komponenten des russischen Finanzsystems Finanzsektor Bankensystem: Überblick



Zweistufiges System: Russische Zentralbank und Universalbanken 

 

Viele Taschenbanken („pocket banks“)



Sektor unter staatlicher Dominanz



Stand: Januar 2007

Ende 2007: insgesamt 1.135 Banken; davon Banken mit ausländischem Kapital: 190

Hohe Konzentration der Aktiva



Russlands 10 größte Banken halten 50% der Aktiva

3 staatliche Banken besitzen rund 35% der Gesamtaktiva, knapp 50% der Einlagen und Kredite; (davon rund 35% der Einlagen und 30% der Kredite bei der Sberbank)

Negativer Einfluss der Krise am amerikanischen Hypothekenmarkt auf die Liquiditätssituation (vor allem auf mittlere und kleine Banken)

Quellen: Expert Journal, russische ZB

6

Aktiva Mrd. USD

Marktanteil

Sberbank

131

25.3

Gazprombank

27

5,2

Vneshtorgbank

27

5,2

Alfa-Bank

14

2,6

Bank of Moskow

13

2,6

Uralsib

11

2,1

Rosbank

10

2,0

MMB

9

1,7

Rosselhozbank

9

1,7

Raifeisenbank

8

1,6

Andere

258

50

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Komponenten des russischen Finanzsystems Finanzsektor Bankensystem: Ausländische Banken

 



Die erste Auslandsbank: Deutsche Bank seit 1972 Steigende Tendenz: Ausbreitung in die Regionen Interessen: Retailbereich, kleine und mittelständige Unternehmen

Stand: Januar 2007 Quellen: Expert Journal, russische ZB

7

Wichtigste ausländische Banken Aktiva Mrd. USD

Rang unter 100 größten

9

8

Raiffeisenbank

8,4

10

Impexbank (Raiffeisen)

2,4

27

Citibank

4,7

17

Societe Generale Vostok

1,8

37

Investsberbank (OTP Group Ungarn)

1,7

38

Deutsche Bank Russia

1,4

42

ABN AMRO

1,4

43

Commerzbank

1,4

47

MMB (UniCredit)

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Komponenten des russischen Finanzsystems Finanzsektor Bankensystem: Entwicklungsgrad







Der Entwicklungsgrad des Bankensystems ist laut Bewertung von EBRD gestiegen

Index der Entwicklung der Bankensysteme

Positive Veränderungen: 

seit 2005: Einlagensicherungssystem: •



seit 01.01.2007: neue Mindestkapitalforderung •



929 eingebundene Banken, Erfüllung bestimmter Zulassungskriterien und Transparenz

EUR 5Mio.  führte zur Konsolidierung

Aktuell: Vorbereitung zur Einführung von Basel 2

Quelle: EBRD

8

1998

2005

2006

Russland

2,0

2,3

2,7

Ungarn

4,0

4,0

4,0

Ukraine

2,0

2,7

3,0

Kasachstan

2,3

3,0

3,0

Bulgarien

2,7

3,7

3,7

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Komponenten des russischen Finanzsystems Finanzsektor Andere Finanzintermediäre





Versicherungsunternehmen und Rentenversicherung Investitionen in Bankensektor (Einlagen) und Kapitalmarkt

Index der Entwicklung anderer Finanzintermediäre 1998

2005

2006

Russland

1,7

2,7

3,0

Ungarn

3,3

4,0

4,0

Ukraine

2,0

2,3

2,3

Kasachstan

2,0

2,3

2,7

Bulgarien

2,0

2,3

2,7

Quelle: EBRD

9

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Komponenten des russischen Finanzsystems Finanzsektor Kapitalmarkt (Aktien- und Anleihemärkte)




Die russische Börse ist kein Koordinationssystem der Wirtschaft




Die Börse wird dominiert von EnergieUnternehmen (Gasprom, Rosneft, UES, Lukoil).




Die Marktkapitalisierung nahm in den letzten Jahren zu 



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2006 betrug die Marktkapitalisierung 105% des BIP (Indien: 92%, Südkorea: 87%) Hauptursache: höhere Rohstoffpreise

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Komponenten des russischen Finanzsystems Unternehmensfinanzierungen („corporate finance“)




Kurze Kreditlaufzeiten: nur 35% der Unternehmenskredite haben eine Laufzeit von über 3 Jahren




Der russische Finanzsektor leistet nur einen begrenzten Beitrag zu den Investitionen (insgesamt nur 16,6%) Anteil an Investitionsfinanzierungen in 2006

Zentral- und Regionalregierungen; 19,8%

Nichtbank-Kredite; 5,4%

Sonstige; 19,4%

Finanzsektor; 16,6%

Aktienemissionen; 2,2% Anleihenemissionen; 0,1%

Bankkredite; 8,9% Interne Finanzquellen; 44,3%

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Quellen: Rosstat, Deutsche UFG

Komponenten des russischen Finanzsystems Corporate Governance




Probleme: 

 




Mangelhafte Transparenz (Ungenügende Informationen über Eigentümer, Geschäfte, Finanzlage) Lückenhafte innere Kontrollen und schlechte Risikobewertungssysteme Unzureichende Arbeitsverfahren von Vorständen und Aufsichtsräten

Eingeleitete Verbesserungsmaßnahme: 

Projekt der International Finance Corporation (Worldbank Group Member) in Russland „Corporate Governance in russischen Bankensektor“ • von 2003 bis 2007 • 300 Banken, davon 40% Banken aus Regionen Quelle: IFC

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Fazit

…Russlands wirtschaftliche Schwierigkeiten können nur durch eine Politik überwunden werden, die auf dem Schutz des Privateigentums, strengen Kartellgesetzen, einem freien Wettbewerb und globaler Integration gegründet ist. Worldbank: Russlandsbericht 2005 …Besser entwickelte Finanzmärkte könnten die totale Faktorproduktivität steigern und dazu beitragen, die Wirtschaft zu diversifizieren bzw. damit die derzeitige Konzentration auf den Energiesektor verringern. DB Research, 2007

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Literatur





















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Gurvich E. Russian Economy: Makrotrends, Prospects and Policies. World Finance Review, May 2007. Gurvich E. Die Faktoren des Entwicklung von russischen Finanzsystem (2006). Lane, David. Was für eine Wirtschaft hat Russland. Russlandanalysen. 107/06. Lutenauer P. Corporate Governance im russischen Bankensektor: Mythos oder Realität. Verwaltung in Banken, N6, 2006 Moskau. Moser, Evelyn, Nestmann Thorsten. Der Finanzsektor in Russland. DB Research. 2007. Schmidt Reinhard H., Hackethal Andreas, Marinov Valentin. Der Bankensektor in der Russischen Föderation, Working paper series: finance & accounting, N112, Juli 2003. Central Bank of Russia. Reports. 2006, 2007. IFC. Report. Corporate Governance im russischen Bankensektor, 2007. EBRD (2007) Transition Report 2007. Weltbank. Russian economic Review 2005, 2006

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