Tak-Hong Yuen

Das chinesische Finanzsystem Ist China auf dem Weg zu einem effizienten und stabilen Finanzsystem?

Berichte aus der Volkswirtschaft

Tak-Hong Yuen

Das chinesische Finanzsystem – Ist China auf dem Weg zu einem effizienten und stabilen Finanzsystem?

Shaker Verlag Aachen 2009

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Danksagung

An dieser Stelle möchte ich mich bei allen ganz herzlich bedanken, die mir bei der Fertigstellung der Publikation geholfen haben. Mein besonderer Dank gilt Herrn Prof. Dr. Wolfgang Klenner. Er hat diese Veröffentlichung erst ermöglicht. Mein Dank gilt auch der Sektion Wirtschaft Ostasiens an der Ruhr-Universität Bochum für die Beschaffung der Informationen. Besonderer Dank gilt auch Babak Tavassolie für seine Korrekturen. Sämtliche verbliebene Fehler in diesem Buch gehen allein zu meinen Lasten. Zudem bin ich vor allem meinen Eltern, meiner Familie und Xiang-Ru Wang, die alle auf ihre besondere Art und Weise zum Gelingen dieser Publikation beigetragen haben, zu großem Dank verpflichtet. Ihnen ist dieses Buch gewidmet.

Bochum, März 2009 Tak-Hong Yuen

I

Inhaltsverzeichnis


Abbildungsverzeichnis ......................................................................................................IV
Tabellenverzeichnis............................................................................................................VI
Formelverzeichnis ............................................................................................................ VII
Symbolverzeichnis............................................................................................................ VII
Abkürzungsverzeichnis.................................................................................................. VIII
1. Einleitung und Überblick .............................................................................................. 1
2. Effizienz und Stabilität eines Finanzsystems............................................................ 3
2.1. Definition des Finanzsystems ........................................................................................3
2.2. Aufgaben eines Finanzsystems......................................................................................4
2.3. Funktionen und Merkmale eines Finanzsystems im Transformationsprozess .....7
2.4. Effizienz und Effizienzindikatoren .............................................................................10
2.5. Stabilität und Stabilitätsindikatoren............................................................................15
2.6. Effizienz und Stabilität – Kongruenz oder Konkurrenz?.........................................20


3. Effizienz und Stabilität des chinesischen Finanzsystems..................................... 25
3.1. Reform und Entwicklung des Finanzsystems in China ...........................................25
3.2. Effizienzuntersuchungen..............................................................................................28


3.2.1. Relevante makroökonomische Relationen .................................................... 28
3.2.2. Bankensektor...................................................................................................... 34
3.2.3. Finanzmärkte ..................................................................................................... 38
3.2.4. Zwischenfazit..................................................................................................... 48
3.3. Stabilitätsuntersuchungen ............................................................................................50


3.3.1. Relevante makroökonomische Relationen .................................................... 50
3.3.2. Bankensektor...................................................................................................... 54
II

3.3.3. Finanzmärkte ..................................................................................................... 59
3.3.4. Weitere Untersuchungsfaktoren ..................................................................... 62
3.3.5. Zwischenfazit..................................................................................................... 69
3.4. Effizienz und Stabilität: Konkurrenz ..........................................................................71


4. Fazit .................................................................................................................................. 75
Anhang ................................................................................................................................ 79
Literaturverzeichnis .......................................................................................................... 91


III

Abbildungsverzeichnis Abbildung 1: Untersuchungsfelder der Arbeit.............................................................................2
Abbildung 2: Abgrenzung Finanzsystem......................................................................................4
Abbildung 3: Wirtschaftswachstum ausgewählter Länder und ihre Krisen .........................16
Abbildung 4: Statische und dynamische Effizienz ....................................................................22
Abbildung 5: Verhältnis von Wachstum zu Sparquote ausgewählter Länder (1) ................30
Abbildung 6: Wachstumskomponenten in China......................................................................32
Abbildung 7: Einlagenzins und Inflationsrate in China............................................................32
Abbildung 8: Einlagenzins und Inflation in ausgewählten Volkswirtschaften .....................33
Abbildung 9: Abbau notleidender Kredite der Geschäftsbanken ...........................................34
Abbildung 10: Anzahl gelisteter Unternehmen an den chinesischen Börsen ........................38
Abbildung 11: Anzahl gelisteter Unternehmen an ausgewählten Börsen (2006)..................39
Abbildung 12: Anzahl gelisteter Unternehmen und Handelsvolumen in China..................40
Abbildung 13: Marktkapitalisierung ausgewählter Börsen (2006) ..........................................41
Abbildung 14: Entwicklung des chinesischen Anleihemarktes ...............................................43
Abbildung 15: Größe und Komposition ausgewählter Anleihemärkte..................................44
Abbildung 16: Zinsstruktur einer festverzinslichen Staatsanleihe (Laufzeit: 30 Jahre)........44
Abbildung 17: Anzahl der gelisteten Fonds an den chinesischen Börsen ..............................46
Abbildung 18: Geldmenge und Inflation in China (2000-2007) ...............................................51
Abbildung 19: Mindestreservesatz in China (in Prozent).........................................................52
Abbildung 20: Zinssätze in China (1998-2007) ...........................................................................53
Abbildung 21: Einlagen und Kredite aller Kreditinstitute in China .......................................55
Abbildung 22: Liquiditätsquote der Geschäftsbanken in China (2007) ..................................56
Abbildung 23: Die größten Banken der Welt (Stand 30.11.2007) .............................................57
Abbildung 24: Performance – Volatilität ausgewählter Börsenindizes (2007).......................59


IV

Abbildung 25: Shanghai Composite Index im Vergleich (01/01/00-03/09/08) ...................60
Abbildung 26: China Bond Market Composite Indexes (Total Return Index) ......................62
Abbildung 27: Anzahl der QFII (Stand 25.07.2008)....................................................................68
Abbildung 28: Verhältnis von Wachstum zu Sparquote ausgewählter Länder (2) ..............80
Abbildung 29: Handelsvolumen an ausgewählten Börsen (in Mio.) ......................................86
Abbildung 30: Organisationsstruktur der CASC .......................................................................87
Abbildung 31: Grundstruktur einer ABS-Finanzierung ...........................................................90


V

Tabellenverzeichnis Tabelle 1: Kongruenz – Konkurrenz ............................................................................................23
Tabelle 2: Sparquoten ausgewählter Volkswirtschaften ...........................................................29
Tabelle 3: Geschäftsformen und Anzahl von Kreditinstituten in China (Stand 2006)..........35
Tabelle 4: Konzentrationsrate und HHI-Ergebnis......................................................................36
Tabelle 5: Durchschnittliches Kurs-Gewinn-Verhältnis ausgewählter Börsen......................42
Tabelle 6: Anzahl der Investoren am chinesischen Anleihemarkt...........................................45
Tabelle 7: Anzahl der Transaktionen im Fondmarkt .................................................................47
Tabelle 8: Anzahl gelisteter Optionsscheine an ausgewählten Börsen ...................................48
Tabelle 9: Ergebnis der Effizienzuntersuchung..........................................................................50
Tabelle 10: Komposition der NPL und des BIP (2006-2007) .....................................................54
Tabelle 11: Einhaltung der Mindesteigenkapitalvorschriften (2003-2007) .............................57
Tabelle 12: Auslandsbeteiligung an chinesischen Geschäftsbanken (2003-2007) ..................58
Tabelle 13: Grundsätze für eine wirksame Bankenaufsicht......................................................63
Tabelle 14: Ergebnis der Stabilitätsuntersuchung ......................................................................71
Tabelle 15: Arten von Anleihen (Stand Juli 2008).......................................................................73
Tabelle 16: Rangliste nach Bruttoinlandsprodukt (2007) ..........................................................79
Tabelle 17: Datensatz für die Berechnung der Konzentrationsraten.......................................82
Tabelle 18: HHI und C5: Verteilung der Gewinne vor Steuern ................................................85
Tabelle 19: Liste der QFII (Stand 25.07.2008) ..............................................................................88


VI

Formelverzeichnis Formel 1: Konzentrationsrate ........................................................................................................81
Formel 2: Hirschmann-Herfindahl-Index....................................................................................81
Formel 3: Berechnung der Konzentrationsraten ........................................................................83
Formel 4: Berechung des Hirschmann-Herfindahl-Indexes .....................................................84
Formel 5: Kurs-Gewinn-Verhältnis ..............................................................................................86


Symbolverzeichnis Cm

Konzentrationsrate mit m Ausprägungen

HHI

Hirschmann-Herfindahl-Index

m

Anteil der Merkmalsträger

N

Merkmalsträger

pi

Merkmalssumme mit der Indexzahl i

xi

Merkmalswert mit der Indexzahl i

VII

Abkürzungsverzeichnis ABC

Agricultural Bank of China

AMC

Asset Management Company Asset Backed Securities

ABS ASBE BIP

Accounting Standards for Business Enterprises

BOC

Bank of China

CAPM

Capital Asset Pricing Model

CAR CAS

Capital Adequacy Ratio China Accounting Standards

CASC CBRC

China Accounting Standards Committee China Banking Regulatory Commission

CF CGSDTC

Cash-Flow China Government Securities Depository Trust & Clearing Co., Ltd.

CIB CITI CSRC

China Investment Bank China International Trust and Investment Company China Securities Regulatory Commission

DAX EMH

Deutscher Aktienindex Effizienzmarkthypothese

GDP IAS

Gross Domestic Product International Accounting Standards

ICBC IFRS

Industrial and Commercial Bank of China International Financial Reporting Standards

IPO JSCB

Initial Public Offering Joint Stock Commercial Bank

KGV LSE

Kurs-Gewinn-Verhältnis London Stock Exchange

MOF

Ministry of Finance

NBFI NIC

Non-Bank Financial Institutions Newly industrialized country

NPL

Non-Performing Loan

NYSE

New York Stock Exchange

PBOC PCBC

People´s Bank of China People´s Construction Bank of China

VIII

Bruttoinlandsprodukt

PPP

Purchasing Power Parity

PRC GAAP QDII

People´s Republic of China General Accepted Accounting Principles Qualified Domestic Institutional Investors

QFII

Qualified Foreign Institutional Investor

RCC

Rural Credit Cooperative

RMB SAFE

Renminbi State Administration of Foreign Exchange

SOCB

State-Owned Commercial Bank

SOE

State-Owned Enterprise

UCC USD

Urban Credit Cooperative US Dollar

WTO

World Trade Organization

YTM

Yield To Maturity

IX