INFORME PRIMER TRIMESTRE 2016 | JULIO 2016 QUE PODEMOS ESPERAR DE LA EXPORTACION DE VINOS ARGENTINOS El último cuarto de siglo ha mostrado sin lugar a dudas un escenario mundial y nacional donde han ocurrido grandes transformaciones de todo tipo en materia comercial, financiera y tecnológica con un cambio en los mapas de poder del mundo que se han desplazado desde las fronteras tradicionales hacia países nuevos como el caso de los asiáticos y especialmente China. Esto sumado a cambios de políticas económicas muy traumáticas en nuestro país tuvo consecuencias directas en la industria del vino y configuró a un sector muy distinto a la que observabamos antes de los años ’90. El mundo cambió, el consumo de vino se globalizó, el comercio se expandió y los vinos argentinos luego de una transformación tecnológica modernizadora al comienzo de este período se adaptó comercialmente y se puso a la altura de los países más competitivos. Se convirtió en los primeros años de este siglo en una de las vitiviniculturas más exitosas junto con Nueva Zelanda y logró innovar con un varietal como el Malbec del que se apropió como diferencia competitiva. Sin embargo, en los últimos años, un contexto macroeconómico agresivo frenó su expansión y aparecieron conductas defensivas en la industria que permitieron que no tuviera una caída tan significativa. Así el sector pasó a un espacio de mayor eficiencia, una concentración en los mercados más atractivos y al enfoque decidido en la potencialidad del Malbec para asegurar ventas en varios mercados. Hacia delante, seguramente la expansión de la exportación de vinos vendrá de la mano de esta conducta estratégica que se vio con toda nitidez en estos años y aunque no será explosivo el crecimiento tampoco se debe esperar que caiga pues el ritmo de la economía mundial, la expansión adicional del Malbec y un proceso continuo de mejora en las empresas serán las claves de esta expansión. –

1–

La globalización llevó al vino a mercados antes desconocidos En el último cuarto de siglo la economía mundial ha tenido uno de los procesos más impactantes de por lo menos los últimos cien años en materia de comercio de bienes y servicios –la llamada globalización– y en gran medida ha estado impulsado por dos fenómenos: la apertura de las economías y el crecimiento económico de algunos países llamados emergentes. El fenómeno coexistió con la revolución de las tecnologías de información y comunicaciones (TIC) lo que integró comercial y financieramente al mundo.

Comercio Bruto Mundial COMERCIOmundial MUNDIALde DEvinos VINOSvs. vs.Producto ECONOMIA MUNDIAL CAGR 2008/2015 = 3,7%

4,7

5,0 CAGR 2001/2008 = 12,8%

4,5

4,0 4,1

3,7

4,0

3,4

3,5 3,0

2,4 2,5

2,0 1,5 1,0 0,5

1,0 1,0 1,1 1,0 1,1

1,3

1,7 1,7 1,6 1,6 1,8 1,4 1,5

3,3 3,4 3,1 3,2 3,3 2,5

1,9

2,0

3,4 3,1

2,8

2,1

2,5

4,3 4,3

2,7

2,2

2,6

2,8

CAGR 2008/2015 = 3,2%

1,7 1,4 1,4 1,3 1,4 1,4 1,4 1,5 1,3 1,2 CAGR 2001/2008 = 9,5% 1,0 1,1 1,1 1,1

Comercio Mundial de Vinos

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

0,0

PBI Mundial

FUENTE: Fondo Monetario Internacional - Centro Internacional de Comercio

En este proceso el comercio de vinos no estuvo ausente y se cuadriplicó en valor a lo largo de 25 años como consecuencia también de dos fenómenos concurrentes: el crecimiento económico y en especial el de países emergentes con poca cultura del consumo de vinos que comenzaron a consumirlo con entusiasmo. Tal cual se observa en el gráfico en valores índices iguales a 1 en 1990, la economía mundial creció 3,4 veces en este período mientras que el comercio mundial de vinos lo hizo 4,7 veces. Esta relación positiva entre una y otra variable tiene que ver con el hecho de que un mejor estándar de vida impulsa el consumo de vinos y que, a su vez, éste influye en las importaciones. Una mirada tan prolongada permite extraer algunas conclusiones que ayuden a proyectar lo que se puede esperar en los próximos años: –

2–

Comercio Mundial vinos (miles MM U$S)

1. Crecimiento económico implica más comercio. Se verifica una elasticidad positiva de largo plazo entre comercio de vino y crecimiento económico cuyo valor es 1,5 lo cual implica que cada 1% de aumento del producto bruto se puede esperar un aumento del 1,5% en el comercio de vinos. 2. El impacto no es constante. Sin embargo, esta elasticidad promedia distintos períodos. El primero de ellos que va desde 1990 a 1996 donde el crecimiento del comercio va de la mano de la expansión de la economía mundial. En esos años la economía estaba en proceso de apertura y aún no comenzaba la fenomenal expansión de la economía china. 3. Primeras incursiones de países nuevos en el consumo. Luego sobreviene un período que va desde 1996 hasta 2001 cuando comienza una expansión del comercio de vinos superior a la expansión de la economia. Se debe en gran medida al incipiente crecimiento importador de algunas economías como el Reino Unido o Estados Unidos. 4. Aparecen los emergentes. Entre 2001 y 2008 es donde ocurre la mayor expansión del comercio mundial de vinos con una tasa anual más de 3 puntos superior a la de expansión de la economía. Es allí donde aparece con toda intensidad el crecimiento de las economías asiáticas, especialmente la china, y la gran apertura comercial del mundo. Este período coincidió, como veremos luego, con la gran expansión de las exportaciones argentinas de vinos. 5. La crisis financiera. En 2008 se verifica la crisis internacional originada en Estados Unidos, la economía mundial cae y el comercio de vinos se desploma. Del mismo modo que la expansión del comercio de vinos va por encima del crecimiento económico, la caída es también más Relación delMUNDIAL ComercioDE Mundial vs. PBI COMERCIO VINOSde vs.Vinos PBI MUNDIAL Mundial fuerte. En los años posteriores la 45 economía se 40 recupera a una tasa 35 R² = 0,9865 30 promedio del 3,2% 25 anual y el comercio 20 de vinos lo hace a 15 10 una tasa del 3,7%. Es 5 necesario hacer aquí 0 una salvedad y es 20.000.000 40.000.000 60.000.000 80.000.000 que en 2014 el PBI Mundial (miles MM U$S) comercio mundial se estancó como Fuente: Area del Vino con datos FMI y CIC consecuencia de la política china de austeridad fiscal que luego se relajó moderadamente en 2015.

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3–

Lo que muestra la experiencia de los últimos 25 años es que existe una fuerte correlación entre crecimiento económico y comercio internacional de vinos. Como se puede ver en el gráfico el PBI mundial explica más del 98% del Comercio mundial de vinos en relación al PBI mundial COMERCIO MUNDIAL DE VINOS EN PROPORCIÓN AL PBI MUNDIAL comercio de vinos. Si esta ecuación se 0,000055% mantiene en los próximos 0,000050% años debemos esperar 0,000045% una suave expansión de 0,000040% las exportaciones e importaciones de vinos. 0,000035%

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

0,000030% Sin embargo, a pesar de que se puede esperar un 0,000025% crecimiento del comercio 0,000020% en línea con la expansión del producto bruto mundial es posible que la Fuente: Area del Vino con datos FMI y CIC expansión se más proporcional. Es lo que sugiere la relación entre comercio y PBI que se observa en el gráfico. Desde 1990 a 2008 la proporción aumentó casi un 50% mientras que en los años recientes esta proporción parece haberse amesetado, lo cual haría prever que el comercio mundial no sería tan expansivo como el que vimos en la década pasada y seguiría un patrón de comportamiento más suave o lo que es equivalente a sostener que el comercio mundial parece haber ingresado en una etapa algo más madura.

Las exportaciones argentinas de vinos en relación a las mundiales Como se ha señalado, en el último cuarto de siglo las exportaciones mundiales de vino han pasado por distintas fases. Si se las identifica con el modelo de ciclo de vida de los negocios se puede observar una primera etapa de Introducción que llega hasta 1994 y donde el comercio estaba relativamente restringido a países tradicionales que vendían vino a sus países vecinos y muy circunscripto a Europa. El resto de países vitivinícolas tenían aún un incipiente proceso de exportación. Luego se desarrolla una prolongada etapa de unos 15 años que culmina en la crisis mundial de 2008 y donde el comercio se expandió desde algo más de 8.800 millones de dólares hasta casi alcanzar los 30 mil millones, un crecimiento notable del 9,1% anual comparado con años anteriores. Esta etapa podríamos identificarla como de Crecimiento en el modelo de ciclo de vida.

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4–

Luego de la crisis de 2008 y con una profunda caída del comercio de más del 14% comienza una etapa de expansión más suave que la anterior que podría identificarse con una etapa de Madurez aunque por lo incipiente no se puede afirmar todavía con total certeza. Entender si la vitivinicultura mundial ingresó en esa etapa es crucial para el desarrollo de estrategias futuras de las empresas y países pues en ese ambiente de negocios se genera elevada rivalidad competitiva lo que está acompañado de caída de márgenes, proteccionismo y una mayor concentración del negocio. EXPORTACiONES MUNDIALES DE VINO – Miles de MM U$S Exportaciones mundiales - Miles MM U$S

MADUREZ??

45

38,4

CRECIMIENTO 9,1% ANUAL

27,4

30

2015

2014

2013

Suave expansión economía mundial 2012

2011

Crecimiento mundial por los emergentes CAGR Comercio = 13,0%

2010

2002

2001

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

0

2000

5

1999

Primera fase globalización CAGR Comercio = 6,2%

27,8

Crisis mundial Trade Down CAGR = 2,7% 2009

7,9

25,5

34,9 34,7

22,5

2006

8,8

8,0

2004

8,1

1998

10

13,8 14,1 12,7 12,8 14,3 11,5 12,4 8,8 10,2

1997

15

19,8 20,6

17,4

2005

INTRODUCCION

20

2003

25

29,8

2008

35

32,9 33,1

2007

40

Fuente: Centro Internacional de Comercio

EXPORTACIONES ARGENTINAS DE VINOS – MM U$S Exportaciones argentinas de vino - MM U$S CRECIMIENTO 21,8% ANUAL

921 834

876

837 819

734 622 631 482

2015

2014

2012

2011

2010

2008

2007

2006

2005

2004

2003

1994

2002

1993

Relación calidad-precio CAGR = 10,3%

231

Tipo de cambio + Malbec CAGR = 30,1% 2001

1992

66

2000

1991

61

1999

24

1998

25

169 119 140 117 125 149 128

1997

22

1996

18

1995

15

302

2009

Primera fase argentina CAGR = 23,6%

NACIMIENTO

Caída del Tipo de cambio

379

2013

INTRODUCCION

1990

1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

Fuente: Instituto Nacional de Vitivinicultura

Si observamos lo ocurrido con las exportaciones argentinas de vinos en este lapso de 25 años podemos ver también que hubo una expansión considerable aunque las fases aparecen algo más retrasadas que a nivel mundial. La etapa de introducción en los mercados mundiales de las exportaciones argentinas parecen haber tenido un retardo en relación al resto de competidores que puede ubicarse entre 5 y 10 años.

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5–

Esta etapa comienza a verse con nitidez hacia mediados de la década del ’90 y se prolonga hasta el año 2002 cuando el país vive una fuerte crisis económica y se devalúa fuertemente la moneda. A partir de ese año se visualiza con claridad una fuerte expansión que puede denominarse de Crecimiento con una tasa anual muy importante cercana al 22% entre 2002 y 2012. El período que continúa es de declinación de las exportaciones argentinas de vinos aunque difícilmente se pueda considerar que se está pasando por esa etapa según la teoría del ciclo de vida y más bien parece tratarse de un fuerte efecto negativo provocado por la inflación y un tipo de cambio que no la acompañó. Lo cierto es que posiblemente no se pueda proyectar hacia delante, a pesar de recuperarse, una continuación de la fase de “Las exportaciones de vinos arCrecimiento que se vivió en la década que va gentinos han tenido un correlade 2002 a 2012. Resulta muy interesante comparar ahora lo que sucedió en distintos sub períodos entre la exportación mundial y la exportación argentina pues permite identificar variables que pudieron ser decisivas en la evolución del negocio exportador argentino y son de gran utilidad a la hora de hacer proyecciones para los próximos años.

to con lo ocurrido internacionalmente. Aunque en un fase más tardía de 5 a 10 años el país reprodujo una evolución similar a varias vitiviniculturas del Nuevo Mundo. La mayor competitividad que hoy se observa se deriva de un proceso algo maduro de comercio mundial lo que debe alertar acerca de las estrategias más adecuadas para funcionar en este ambiente.”

1. El crecimiento de los países del Nuevo Mundo. Entre 1994 y 2002 el comercio mundial ya había iniciado su etapa de Crecimiento y los países más dinámicos en esta expansión eran los llamados del Nuevo Mundo con Australia y Chile liderando el proceso. El comercio mundial se expandía a una tasa algo superior al 6% anual. Mientras tanto Argentina se encontraba en su fase de Introducción luego de haber modernizado su vitivinicultura con inversiones tanto en viñedos como en bodegas. Esa etapa estuvo signada por las primeras incursiones internacionales haciendo foco especialmente en Reino Unido y en cercanía en Brasil. La tasa de expansión fue cercana al 24% anual, es decir que por encima del 6.2% que proveia el mundo los vinos argentinos tenían una expansión adicional de 18%, esa era la ventaja competitiva diferencial que lograban los vinos argentinos con un tipo de cambio que era relativamente bajo y aún no comenzaba el éxito del Malbec que vendría unos pocos años después. La novedad parecía ser que los vinos argentinos habían decidido jugar en los mercados internacionales a partir de la modernización lograda por el sector. –

6–

2. Se acelera el comercio mundial de vinos. Entre 2002 y 2008 el mundo entraba en la fase acelerada del Crecimiento, muy normal en cualquier ciclo de negocios, y crecía a una tasa anual del 13%, duplicando la obtenida en el período anterior. La gran contribución a esa expansión venía de la mano de los países emergentes sumado lo que traccionaba Estados Unidos y Reino Unido. La rivalidad competitiva crecía considerablemente en varios mercados aunque aún en un proceso de expansión elevado. Argentina comenzó su fase de Crecimiento en esa etapa y se expandió a una tasa del 30% anual, es decir 17% por encima de lo que crecía el comercio mundial. Tres factores competitivos explican esa diferencia: a. La devaluación del tipo de cambio que impulsó la relación calidad-precio; b. La buena aceptación del Malbec en los mercados mundiales, especialmente en Estados Unidos que comenzaba a recibir a los exportadores de vinos argentinos que salían de Reino Unido y muchos nuevos empredimientos que nacieron en esos años y c. La mayor experiencia lograda por muchos exportadores que en forma individual o “Entre 2002 y 2008 la expansión asociados a Wines of Argentina imponían la exportadora argentina fue del categoría de vino argentino en los mercados 30% anual mientras que el mundiales. mundo crecía al 13%. Tres facto3. La crisis mundial y el Trade Down. Entre res competitivos explican esa 2008 y 2012 tuvo lugar la crisis mundial diferencia: a. La devaluación del originada por la caída de Lehman Brothers lo tipo de cambio que impulsó la que hizo caer el producto bruto mundial y relación calidad-precio; b. La consecuentemente el comercio mundial de buena aceptación del Malbec en vinos. Pasaron casi 30 meses para que el los mercados mundiales y c. La comercio mundial se recuperara y en ese mayor experiencia lograda por proceso había existido una depuración muchos exportadores que emcomercial importante tanto de importadores como así también de empresas exportadoras pujaron la categoría de vino arque tenían baja rotación de sus productos. La gentino.” clave era una adecuada rotación que garantizara rentabilidad en un contexto financiero de sequía luego de la crisis financiera. En ese contexto, los vinos argentinos que ya no gozaban del tipo de cambio de años anteriores habían ganado posicionamiento y aún exhibían una buena relación calidad-precio. Además, comercializaban en franjas de precios que se hicieron más activas pues la conducta de los consumidores fue bajar el gasto y encontraron una buena opción en los vinos argentinos. El resultado fue entonces que entre 2008 y 2012 las exportaciones argentinas crecieron a una tasa del 10% mientras que el mundo se expandía en una tasa cercana al 3%. Estos 7 puntos de diferencia se pueden atribuir a la buena relación calidad-precio en la última etapa de un tipo de cambio todavía adecuado. Es muy importante esto último pues el tipo de cambio de ese período parece ser bastante similar al que se puede esperar en el futuro. –

7–

4. El comercio de vinos sigue creciendo y Argentina cae. Entre 2012 y 2015 se desarrolla la última etapa con el comercio mundial de vinos creciendo suavemente de la mano de una expansión moderada de la economía mundial y con una recuperación algo más fuerte en 2015 de la mano de China. En ese período las exportaciones argentinas han caído considerablemente registrando en 2015 una cifra 100 millones de dólares inferior a la de 2012. A esto hay que agregar el hecho de que el tipo de cambio también se retrasó con lo cual el negocio exportador declinó considerablemente. Aquí ya no está presente el tipo de cambio y sólo permanece como impulsor la expansión del comercio mundial a una tasa en línea con la economía del mundo. A esto se suma la solidez que sigue mostrando el Malbec en algunos mercados dinámicos. Esta situación con un mejor tipo de cambio será quizás el escenario que tendrán las exportaciones en los próximos años.

La competitividad de las exportaciones de vinos argentinos La proporción del juego. La competitividad exportadora se revela a través de una serie de indicadores que muestran en términos relativos la performance de un producto, en este caso el vino fraccionado argentino. Una primera aproximación a esa medida es el share que ocupa en relación a las exportaciones totales mundiales. Como se ve en el gráfico Share en DE valor de VINOS los vinos argentinos EN LAS EXPORTACIONES MUNDIALES EN VALOR SHARE LOS ARGENTINOS Un empujón del 2,8% Trade Down

3,00%

El contexto argentino

2,50% 2,00% 1,50%

0,50%

1,2%

Modernización de la vitivinicultura argentina

1,00%

2,1%

2,1%

Se alinearon los planetas

0,9%

0,2%

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

0,00%

Fuente: Area del Vino con datos FMI y CIC

esta proporción se multiplicó por 14 entre 1990 y 2012, lo cual reveló que los vinos argentinos fueron capaces de aprovechar la inercia internacional de comercio y aventajar a sus competidores en la batalla competitiva de distintos países. Desde 2012 hasta ahora se advierte que la proporción ha caído hasta situarse en valores similares a los alcanzados en 2008.

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8–

Este proceso muestra las distintas etapas ya analizadas por las que pasó tanto el comercio mundial como las exportaciones argentinas y pueden señalarse cuatro etapas bien diferenciadas. 1. Modernización de la vitivinicultura argentina. Este período ocurre en la última década del siglo pasado. Alli se verifica un proceso de inversión en viñedos y bodegas que a cinco años de haber comenzado permiten disponer de productos competitivos en los mercados mundiales y empieza en la segunda mitad de esta década el primer salto de share de los vinos argentinos. Estamos recién en los comienzos del fenómeno Malbec y la penetración se basa en un esfuerzo considerable de las bodegas de vinos argentinos, algunas de ellas internacionales, que comienzan a interesar a los importadores de otros países, especialmente Reino Unido. Argentina era ahora un productor de vino de calidad internacional capaz de competir con los otros países del Nuevo Mundo, en ese momento ya con cierta fama. 2. Se alinearon los planetas. Luego de la crisis de 2001, con la devaluación de la moneda, el crecimiento del comercio mundial de vinos, la aceptación del Malbec como un producto diferente y adaptado a las nuevas conductas de los consumidores, la expansión de la importación de vinos de Estados Unidos y una experiencia más sólida de los exportadores de vinos argentinos se logra un crecimiento singular de la participación de los vinos argentinos que lleva en pocos años el share del 0,9% al 2,1%. Esta etapa está asociada con el nacimiento casi geométrico de nuevos emprendimientos, la expansión de superficie de viñedos, especialmente Malbec, el desarrollo de nuevas zonas vitivinícolas y una gran atracción de la prensa internacional por los vinos argentinos. 3. Un empujón del Trade Down. Con la crisis del 2008 el comercio mundial tuvo una caída enorme del 14,4% en tan solo un año mientras que los vinos argentinos continuaron su expansión. La razón fue largamente comentada: con la crisis hubo un desplazamiento de la demanda de los consumidores desde categorías de precios más altas a franjas más bajas y los vinos argentinos pudieron aprovechar este fenómeno por su buena relación calidad-precio hasta ese momento sustentada en parte por la calidad de los productos y en parte gracias a un tipo de cambio todavía favorable. El fenómeno fue parecido al que tuvieron los vinos blancos neocelandezes que se ubicaban por debajo de los más caros vinos blancos franceses y también gozaron del mismo fenómeno. Gracias a esto el share de los vinos argentinos creció desde el 2,1% en 2008 al 2,8% en 2012. Fue éste el año de mayor share de los vinos argentinos. 4. El contexto argentino. Ya en 2010 comienza en Argentina un proceso de inflación que algunas variables no siguieron como fue el tipo de cambio. La merma de competititivad cambiaria que venía declinando desde la devaluación de 2002 se aceleró en estos últimos años y una franja importante de exportaciones de vinos que habían sido competitivas gracias al tipo de cambio comenzaron a generar pérdidas de consideración a las empresas exportadores que empiezan a discontinuar sus envíos al exterior en algunos mercados y las mantienen sólo en los “estratégicos”. Más de 3 –

9–

millones de cajas de vinos en la franja inferior a los 30 dólares dejaron de exportarse y esto se manifestó con toda claridad en la pérdida de share en valor que regresó desde el 2,8% de 2012 a un valor igual al alcanzado en 2008. Algunos de esos envíos al exterior fueron compensados con granel que se fraccionó en destino. La comparación con otras exportaciones argentinas. La pregunta que debemos hacernos es acerca de influencia tuvo el contexto macroeconómico argentino en estos últimos 25 años y cual fue el rol diferencial de la industria de vino argentino. Para ello, una buena comparación es la observación de la participación de la exportación de vinos fraccionados en el total de exportaciones de bienes de Argentina. Si esta proporción fuera Participación exportaciones de vinos en el total exportaciones argentinas PARTICIPACIÓN DE LAS EXPORTACIONES DEde VINOS FRACCIONADOS EN EL TOTAL DE EXPORTACIONES TOTALES DE ARGENTINA 1,60%

1,4%

1,40% 1,1%

1,1%

1,20%

1,00%

0,9%

0,80% 0,6% 0,5%

0,60% 0,40% 0,20% 0,1%

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

0,00%

Fuente: Area del Vino con datos de INV, INDEC y otras fuentes

constante a lo largo del tiempo se podría pensar que la ganancia de espacio internacional de los vinos argentinos viene dada por el contexto nacional y por dificultades de otros países competidores. Observando la primera relación, es decir exportación de vinos fraccionados argentinos y contexto se advierte que la relación fue creciente y que además la participación se multiplicó también por 14 en todo el período con lo cual podemos advertir que hubo variables intrínsecas del sector más allá de las variables de contexto, especialmente el tipo de cambio, que lograron su buena performance. Dos fenómenos son particularmente elocuentes para probar esta afirmación: 1. En 2008 con la crisis internacional que es aprovechada por los vinos argentinos la participación de la exportación de vinos crece sustancialmente en relación a la exportación total de bienes. Estamos aquí en presencia de un aumento derivado de la competitividad del vino argentino frente a los competidores internacionales que no tiene su origen en variables macroeconómicas como podría ser el tipo de cambio.

–

10 –

2. El segundo fenómeno es el que se verifica entre los años 2012 y 2015 cuando los vinos argentinos caen en la proporción internacional y sin embargo aumentan frente a las exportaciones totales de bienes argentinos. Es decir que la influencia negativa del tipo de cambio afectó al vino pero este mantuvo una competitividad superior al resto de las exportaciones y por ello su aumento de participación desde 1,1% a 1,4% en este período. Ventajas competitivas. La conjunción de todos los fenómenos: contexto internacional, contexto nacional y modernización del sector vitivinícola argentino se puede sintetizar en un análisis de uso frecuente internacionalmente que es la medición de las Ventajas Comparativas Reveladas1. Según este indicador si su valor crece el producto ha sido capaz de revelar que es más competitivo no sólo en relación a otras exportaciones de productos nacionales sino también a los competidores internacionales del mismo producto y a las exportaciones totales mundiales de todos los productos. El resumen de todo lo analizado se puede ver en la evolución de los últimos 25 años de este indicador que tenía un valor 0,5 en 1990 y llegó a 6,2 en 2015, es decir se incrementó en 11,7 veces, una evolución inferior a la del share de las exportaciones de vino que fue 14 al igual que la participación del vino en las exportaciones totales argentinas que también alcanzó la misma expansión. En los negocios lo más importante es su competitividad y fundamentalmente su sustentabilidad en el tiempo por ello podemos extraer del análisis de la evolución algunas conclusiones relevantes para poder anticiparnos al futuro. 1. Etapa de nacimiento. Las ventajas comparativas tuvieron una suave expansión y en esos años el comercio mundial todavía no había ingresado en su etapa expansiva, el tipo de cambio argentino era relativamente parecido al actual y la economía argentina se encontraba en un período de apertura comercial al mundo con buenas oportunidades para la inversión. La vitivinicultura argentina comenzaba un proceso de inversión que cambiaría la calidad de la producción de vinos generando los primeros pasos en la incursión internacional. Todavía las ventajas comparativas se ubicaban por debajo de 1 lo cual revela que estábamos en ausencia de ellas.

1

El autor de este índice es Bella Balassa economista durante muchos años del Banco Mundial. El índice Ventaja Comparativa Revelada (VCR), permite conocer la especialización exportadora de un país. Se define como el cociente entre la participación de un producto en las exportaciones de un país y la participación de ese mismo producto en las exportaciones mundiales. Un valor mayor (menor) a uno indica la presencia (ausencia) de VCR en ese producto porque, en relación al total exportado, exporta más que el mundo. El índice de VCR de un país A para el bien i se calcula como VCR Ai = (X iA / X A) / (X iW / X W) donde X iA son las exportaciones de bien i del país A, X A son las exportaciones totales del país A, X iW son las exportaciones mundiales de bien i, y X W son las exportaciones totales mundiales. –

11 –

Ventajas competitivas reveladas argentinos ARGENTINOS VENTAJAS COMPARATIVAS REVELADAS DE LOS VINOSvinos FRACCIONADOS 8,00

6,35

CRECIMIENTO

7,00

6,19

6,00 INTRODUCCION

5,00 4,00 3,00

2,00 1,00

NACIMIENTO

2,28 0,73

0,53

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

1994

1993

1992

1991

1990

0,00

Fuente: Area del Vino con datos de INV, INDEC, FMI y otras fuentes

2. Etapa de introducción. Entre 1994 y 2002 el comercio mundial de vinos ingresaba en su etapa de crecimiento lo cual daría impulso a los vinos argentinos que ya se habían modernizado y comenzaban a consolidar los primeros pasos dados desde 1990. El tipo de cambio no era favorable a la exportación pero los vinos argentinos lograban reconocimiento en ciertos mercados, especialmente el ingés y eso permitió que con un tipo de cambio igual al actual las ventajas comparativas crecieran desde 0,73 a 2,28 cuando se produce la crisis económica nacional. Es decir que la impronta modernizadora más la agresividad comercial de las empresas lograron ese salto y si lo ponemos en perspectiva no gozaban de un buen tipo de cambio ni había explotado la preferencia por el Malbec. 3. Etapa de crecimiento. Esta etapa de expansión se verifica gracias a varias variables de impacto positivo. El comercio mundial seguía su expansión hasta 2008, el Trade Down internacional beneficiaba a los vinos argentinos, el tipo de cambio tenía valores muy competitivos, los exportadores consolidaron su experiencia internacional, el Malbec aparecía como una nueva variedad estrella en la consideración de críticos y consumidores (en especial los norteamericanos) y perdían dinamismo vinos competidores por distintos motivos como cierta commoditización de los australianos, retraso cambiario en países del Nuevo Mundo, la falta de modernización y un euro muy caro en el caso de los europeos. La conjunción jugó por todos lados a favor de los vinos argentinos. 4. Los últimos cuatro años. Como se advierte gráficamente la competitividad de los vinos argentinos ha declinado suavemente y ha sido errática. Este comportamiento ha sido menos declinante que las exportaciones y que la pérdida de share total. ¿Cómo se puede explicar este fenómeno que no ha hecho perder una posición competitiva cuando la industria exportadora no parece estar pasando un buen momento? El contexto nacional no es bueno y especialmente el tipo de cambio que no acompañó la inflación, el comercio mundial de vinos se expande suavemente, las acciones comerciales de las empresas argentinas en promedio han perdido algo de la agresividad anterior y sin embargo, la competitividad global de los vinos fraccionados –

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argentinos no se ha deteriorado aunque si se ha estancado. La explicación hay que buscarla al interior del comportamiento de la industria que como marco general podemos afirmar que se enfocó lo que le perimitió mantener su estandar promedio de competitividad. Este enfoque se dió en tres frentes: eficiencia, mercados y Malbec lo cual arroja una gran cantidad de conclusiones que pueden anticipar el comportamiento de los próximos años.

Enfoque como resguardo del negocio Sabido es que en ambientes de negocios agresivos como pueden ser aquellos que funcionan en contextos poco favorables, en etapa de madurez que aumenta la rivalidad competitiva, de oportunidades que favorecen a los competidores, de aumento del poder negociador de clientes o proveedores las empresas buscan asegurar sus ingresos y la sustentabilidad del negocio y para ello intentan posicionarse en mercados donde exhiben mayores ventajas competitivas, desarrollan procesos para aumentar la productividad o apelan a líneas de productos donde garanticen mayor rentabilidad de los inventarios. En definitiva, tal cual lo hacen las inversiones financieras recurren a estrategias “fly to quality” que les asegure el mantenimiento del negocio para expandirse cuando algunas o todas las variables agresivas que enfrentan se ubiquen en una mejor influencia sobre el negocio. Esto es lo que se advierte en los últimos años en la exportación de vinos argentinos. Mayor eficiencia Entre las alternativas que tiene un negocio para ganar en eficiencia se pueden mencionar:

Concentración de la exportación en valor

CONCENTRACION EXPORTADORA EN VALOR (% DEL TOTAL) 42,6% 37,9%

12,0%

B5 B6 - B10 B11 - B20 B21 - B50 Algunas de estas fueron aplicadas Fuente: Area del Vino con datos de Aduana en los últimos años por las empresas exportadoras de vinos fraccionados lo que permitió mejorar su estándar de rentabilidad.

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13 –

2014

2013

2012

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2011

10,7%

8,0%

2015

35,3%

2004

a. Aumentar la escala y distribuir mejor sus costos fijos b. Concentrarse en mercados más atractivos con mejores ventajas competitivas c. Disminuir sus costos fijos o variables sin aumentar su escala d. Una menor inmovilización de inventarios para el mismo nivel de ventas.

Resto

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

Como puede observarse las Concentración en volumen CONCENTRACION EXPORTADORA EN VOLUMEN (% DEL TOTAL) principales empresas exportadoras en tamaño han evolucionado hacia 47,4% 41,9% una mayor escala especialmente desde el año 2011 en adelante cuando las competitividad cambiaria 27,6% se puso más dura. Cuando se observa la distribución de las exportaciones de vinos 10,2% fraccionados medido en facturación 8,0% 4,0% las primeras cinco exportadoras aumentaron su participación en el B5 B6 - B10 B11 - B20 B21 - B50 Resto negocio exportador del 37,9% al 42,6% y el segundo grupo aumentó Fuente: Area del Vino con datos de Aduana desde el 10,7% hasta el 12%. El resto disminuyó su participación. Más agresiva aún fue la concentración en volumen. Así las primeras diez empresas exportadoras aumentaron un 5,4% la participación en valor y un 7,7% en volumen. Este aumento de escala generó mas eficiencia en el sector pues los costos fijos de las empresas no aumentaron en la misma proporción. En el proceso de búsqueda de mayor eficiencia hubo un gran trabajo de disminuir los niveles de inventarios de manera de mejorar la rentabilidad en base a Inmovilización de Bienes de Cambio (días) INMOVILIZACION DE BIENES DE CAMBIO (días) rotación. Gran parte de este 161 esfuerzo se hizo sobre la base de disminuir el precio promedio y en los últimos dos años observamos una caída del precio promedio de 143 138 exportación del vino fraccionado. 136 Tal cual muestra el gráfico de una muestra de 70 bodegas que analiza la División Vinos del Banco Supervielle la reducción de 2011 2012 2013 2014 inmovilización fue muy importante Fuente: Area del Vino con datos de División Vinos Banco Supervielle desde 2011 en adelante. En síntesis, frente a un entorno agresivo para el negocio la industria exportadora se posicionó en un espacio más seguro y de mayor eficiencia aunque esto implicó mayor concentración y la salida del negocio de varias empresas que no pudieron seguir este camino. –

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Concentración de mercados Otra de las herramientas para morigerar los efectos de un contexto adverso ha sido la concentración de ventas en los mercados más atractivos. Así puede verse que hasta el año 2011 el share en las exportaciones de los principales diez mercados de Argentina creció hasta ubicarse en 4,9%. SHARE vinos VINOS FRACCIONADOS IMPORTADORES Share fraccionadosARGENTINOS argentinosPRINCIPALES principales Luego descendió y comenzó una MAT importadores Marzo de cada año (MM U$S) diez nueva etapa de expansión suave 5,1% registrando el último año la 4,9% 4,9% 4,9% 4,7% 4,7% 4,4% principal participación. Tengase en cuenta que desde 2011 el share de 3,5% 2,8% los vinos argentinos está disminuyendo y como se ve está aumentando en los principales mercados. Si, además, se analiza a los 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 primeros diez grupos exportadores Fuente: Area del Vino con datos del CIC en los primeros diez mercados la concentración creció por encima de lo se veía antes lo cual revela que primó el criterio de enfoque de mercado lo que permitió consolidar ventas y ganar en rentabilidad. Enfoque en Malbec En la última década el varietal Malbec ha tenido un desempeño singular en las exportaciones argentinas de vinos. Mientras que en 2005 era un cuarto Exportación total vino (MM EXPORTACION TOTAL DEU$S) VINOS (MM U$S) del total exportado en 2015 alcanzó 922 1.000 el 60% lo cual revela el éxito 876 840 900 725 competitivo de este varietal. 800

837 819

628 620

700 600 500 400 300 200 100 0

481 462 476 486 495 Si se observa la evolución del total 408 382 345 304 de exportaciones de vinos se ve 222 262 161 que en 2012 cuando se alcanza el 78 107 máximo exportado el total de ventas al exterior comienza a 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Total Malbec disminuir medidas en dólares y más aún si se la mide en pesos de Fuente: Area del Vino con datos del INV valor constante. Sin embargo, el Malbec continúa su expansión aunque hay que aclarar que lo hace a una tasa menor. En 2015 de un total de 819 millones de dólares exportados 495 corresponden a Malbec monovarietal a lo que debería sumarse la presencia de este varietal asociado a otros en blends de dos o más variedades.

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Una última afirmación es en relación al enfoque pues no sólo aumenta la participación del Malbec en el total exportado sino que su concentración es mayor en los principales cinco mercados externos liderados por Estados Unidos.

Enfoque del MalbecDEL MALBEC EN EL TOTAL EXPORTADO PARTICIPACIÓN 70% 60% 50%

38%

40%

27%

30% 20%

43%

31%

26% 28%

48%

42%

54% 54% 54% 48% 48% 50%

60%

54%

64% 66% 58% 60%

33% 35%

Por lo tanto, parece claro que el 10% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 último período donde los vinos Concentración Malbec 5 Mercados fraccionados exportados desde Concentración Malbec en el total Argentina tuvieron una declinación Fuente: Area del Vino con datos del INV del share en relación a las exportaciones mundiales y las ventajas comparativas se mantuvieron estables esto lo lograron gracias a:

2014 2015

1. Aumento de la eficiencia. La mayor concentración de la exportación en firmas de mayor tamaño otorgó a la industria como un todo una mayor eficiencia aunque la otra cara de este fenómeno fue sin duda el abandono de la exportación de gran cantidad de firmas pequeñas o nuevas en el negocio. 2. Concentración de mercados. En estos años las empresas tuvieron como guía central de su estrategia el mantenimiento y consolidación de sus exportaciones en mercados atractivos donde habían demostrado sus ventajas competitivas. Allí avanzaron con más agresividad y en el caso de los primeros exportadores llevaron adelante una política de alianzas con grandes grupos vitivinícolas con fuerte presencia en los mercados como es el ejemplo de Estados Unidos o buscaron un espacio más rentable como fue el on trade en Reino Unido o directamente la exportación de granel para fraccionar en destino. Las empresas más pequeñas también discontinuaron su exportación a mercados de baja rentabilidad. 3. Enfoque en Malbec. La variedad estrella argentina fue central en el desempeño de las exportaciones cuando los vinos argentinos penetraron los mercados internacionales a tasas superiores al 30% anual y también fue la que se transformó en red de contención en los últimos años en los que las exportaciones cayeron y este varietal continuó su expansión. Las empresas exportadoras apelaron en mayor o menor medida a cada uno de estas estrategias y las que lograron una combinación virtuosa de todas ellas fueron las que “protegieron” de una caída mayor al total. En resumen y una visión del futuro 

Si observamos el período 2008/2012 podemos ver que el crecimiento de las exportaciones argentinas de vinos fraccionados se ubicó en el 10,3% anual. –

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



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En ese mismo período el comercio mundial de vinos se expandió a una tasa del 2,7% anual lo que indica que el 7,6% restante corresponde a atributos diferenciales de la exportación argentina. En esos mismos años de crecimiento del 10,3% la exportación de Malbec creció a una tasa del 20,1% mientras que el resto de la exportación creció al 3,2%. Esto convirtió al varietal en elemento diferencial. Por lo tanto, hacia delante, es difícil pensar en un regreso al tipo de cambio de esos años y las variables que sustentarán la expansión serán el aumento del comercio mundial que irá al ritmo de una economía mundial de suave expansión y el aumento de la venta de Malbec en los mercados de vinos más atractivos. Esto augura también que la concentración de la exportación en menos bodegas y el enfoque de mercados continuará. Los vinos argentinos tienen por delante una expansión pero claramente en un estado competitivo distinto al que tuvieron en el período que culminó en 2012.

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SINTESIS DE LA COYUNTURA Las ventas en volumen de vinos argentinos están por perforar un mínimo histórico que ocurrió en 2011 como consecuencia en gran medida de la macroeconomía nacional. Para los últimos doce meses cerrados en abril de este año el total de cajas equivalentes despachadas al mercado nacional y a la exportación fue de 140 millones de cajas, muy lejos de los valores que llegó a alcanzar en 2008, y con una caída del 2,1% en relación al año anterior lleva tres años consecutivos de disminución. Esta caída se vio relativamente compensada con un aumento del volumen de mosto que se exportó. La caída de 3 millones de cajas en relación a 2015 fue compartida entre el mercado doméstico que cayó en 1,2 millones de cajas y la exportación total que disminuyó en 1,8 millones. Por lo tanto afectó sensiblemente a todas las bodegas de vinos argentinos que reparten en distintas proporciones sus envíos a ambos mercados.

VENTAS TOTALES DE VINO (MM CAJAS) MAT ABRIL DE CADA AÑO – Fuente: Area del Vino con datos INV CONSUMO DOMESTICO 121,9 124,3 122,1

117,1

112,5

109,2 108,9

112,6 113,7 113,1 111,9

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

EXPORTACION 36,0

42,9 41,7 30,8 30,4

25,5

38,4 37,6 35,1

30,0 28,2

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

MOSTO 78,8 59,9

58,7 36,7

34,4

50,4

49,1

40,9

46,3

17,1

Esta disminución de ventas en volumen no va a tener consecuencias 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 en el crecimiento de stocks pues la VENTA TOTAL DE VINO industria termina de levantar la cosecha más baja en los últimos cin165,0 160,3 158,7 cuenta años pero pone en una si150,1 148,8 147,9 143,3 139,6 147,3 143,1 140,1 tuación de iliquidez muy aguda a las empresas en momentos donde el costo del financiamiento es muy elevado y difícilmente pueda ser 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 soportado por el giro actual del negocio que tiene muy bajos precios tanto al mercado doméstico como a la exportación. –

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Un análisis algo más detallado del mercado doméstico que estaba mostrando cierta estabilidad en el volumen total en los últimos 6 años da cuenta que han existido cambios tanto en tipos de vinos como envases que están vinculados a tendencias de corto como de largo plazo y al impacto de la macroeconomía en el sector.

VENTAS MERCADO DOMESTICO POR TIPO (MM CAJAS) MAT Abr – Fuente: Area del Vino con datos INV VINO TRANQUILO 119,3

121,2

118,2 113,5 109,3 105,2 104,2

107,7 108,7 108,0 106,6

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

El mercado doméstico absorbió casi el 80% del total de volumen que venden las bodegas y este además se distribuye en un 95% de vino tranquilo y un 5% de vino espumante. Aquí encontramos uno de los fenómenos estructurales más importante de la última década en Argentina. Al igual que muchos países nuevos en el consumo de vinos el espumante es adoptado en el consumo durante todo el año y está siendo demandado por jóvenes y público femenino. Esto ha hecho que más de 100 bodegas hoy tengan este tipo de vino en sus portfolios. En el último año es una de las pocas categorías de vino que creció a una tasa importante de casi el 11%.

ESPUMANTE

2,2

2,5

3,2

2,8

3,3

4,0

4,3

4,5

4,7

5,2

2,7

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

VENTAS MERCADO DOMESTICO POR ENVASE (MM CAJAS) MAT Abr – Fuente: Area del Vino con datos INV BOTELLA 62,6 58,6 57,2 58,5 59,3 57,0 57,9 56,4

60,1

61,9

50,5

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Si se discrimina el consumo domés- TETRABRIK 56,7 54,6 tico entre envases se ve que el cre52,6 50,5 46,9 43,9 44,2 47,7 46,2 48,3 45,4 cimiento de la botella volvió a su sendero estructural, en la última década aumentó en casi 12 millones de cajas. Por su parte, el tetrabrik, luego de tres años de una 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 suave expansión volvió a caer. Este cambio estructural también ocurre en el mundo que avanza hacia consumo de vinos en las franjas medias y altas de precios. –

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Desde 2012 el volumen de exportaciones cae tanto en vinos tranquilos como en espumantes. Este último reviste poca importancia en el volumen total.

VENTAS MERCADO EXTERNO POR TIPO (MM CAJAS) MAT Abr – Fuente: Area del Vino con datos INV VINO TRANQUILO 35,7

42,6 41,3 30,4 30,0

37,9 37,1 34,6

29,6 27,8 De casi 38 millones de cajas expor25,3 tadas tanto de vino fraccionado como granel la cifra total ha descendido a casi 28 millones, es decir 10 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 millones de cajas menos. Esta disminución es atribuible sin dudas a ESPUMANTE condiciones cambiarias menos favorables y sumado a cierto estan0,48 0,44 0,44 0,44 0,38 0,37 0,36 camiento del mercado interno ge0,35 0,29 0,25 neró un volumen considerable de 0,17 stocks cuyo nivel provocó una fuerte caída del precio de la materia prima tanto uva como vino de tras2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 lado. Con la escasa cosecha de esta temporada esta situación se equilibró aunque a costa de una gran pérdida de muchos productores no integrados.

VENTAS MERCADO EXTERNO POR TIPO Si el análisis se realiza por tipo de (MM CAJAS) MAT Abr – Fuente: Area del Vino con datos INV envase despachado al exterior se ve con claridad que la mayor pérdiFRACCIONADO da de volumen ha ocurrido en las 24,9 24,8 23,4 ventas a granel cuya cifra se acer23,0 21,8 22,1 21,9 22,0 23,5 18,7 can a los valores mínimos de la 16,7 década. El vino fraccionado también cayó aunque en menor proporción. Sin embargo, fueron estas ventas 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 las que generaron el éxito exportador de vinos argentinos. Como se ve GRANEL en el gráfico, salvo el pequeño repunte del año anterior es el quinto 21,0 18,2 17,3 año de caída y se venden hoy al 15,0 14,5 13,2 mercado externo 3 millones de cajas 9,3 8,0 6,3 5,9 5,5 menos que en 2010, situación por demás preocupante para muchos exportadores pues la penetración 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 comercial externa es hoy más com–

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plicada que en esos años y difícilmente se regrese a esos niveles de tipo de cambio. Si el análisis se realiza por valor total exportado el año 2016 muestra una caída por tercer año consecutivo. Los 734 millones de dólares de ventas al exterior VENTAS MERCADO EXTERNO POR TIPO han hecho regresar al sector a las (MM U$S) MAT Abr – Fuente: Area del Vino con datos INV cifras de 2011 cuando todavía EXPORTACION TOTAL estaba en la etapa de expansión. La caída se ha producido tanto en vino fraccionado como en vino a granel aunque en éste último los valores totales no son tan significativos.

326

410

526

627

665

755

872

915

875

839

734

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

La caída de ventas al exterior en FRACCIONADO dólares se amplifica si se transforma en moneda nacional de igual 797 775 775 713 757 683 636 poder adquisitivo pues en estos 559 464 cuatro años el tipo de cambio tuvo 363 294 un retraso relativo importante en relación al resto de precios de la economía, con lo cual el negocio 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 exportador se ha visto notablemente impactado lo cual se ha vis- GRANEL to traducido en un abandono del 115 118 99 mismo por parte de muchas com69 pañías de menor tamaño, la 65 62 50 47 42 búsqueda de oportunidades en el 31 29 mercado interno que ha sido muy complicado o en la disminución de 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 la actividad de fraccionado de muchas empresas que dedicaron sus esfuerzos a la venta de materia prima o al alquiler de sus bodegas a otras compañías. El mejoramiento de la situación cambiaria a partir de diciembre de 2015 ha generado una mejora de rentabilidad que se ha ido deteriorando con la inflación del primer semestre de 2016 y ese salto relativo del tipo de cambio puede generar una mejora de la rentabilidad de las empresas pero sin lugar a dudas es muy bajo como para transformar la situación de sector y llevarla a los estándares que alcanzó en 2011 o 2012.

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El otro fenómeno que hay que observar con detalle es la caída experimentada por el precio promedio de exportación. Luego de más de una década de crecimiento permanente en 2016 se verifica una segunda caída consecutiva y lo ubica en valores similares a los de cinco años atrás. Es decir que además de que la exportación ha caído en dólares, ha existido deterioro del tipo de cambio y se ha pasado a un escalón algo inferior de precios con menores márgenes de contribución lo cual sólo puede ser absorbido por compañías que compensan con mayor volumen de venta y economías de escala.

PRECIO MEDIO DE EXPORTACION POR ENVASE (U$S/CAJA) MAT Abr – Fuente: Area del Vino con datos INV PRECIO EXPORTACIÓN VINO FRACCIONADO (U$S/CAJA)

17,7

19,4

21,1

23,8

25,5

28,7

32,4

34,6

35,5

35,1

31,2

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

PRECIO EXPORTACION VINO GRANEL (U$S/CAJA) 7,6

7,6

8,2

7,5

8,1

8,1

5,0 3,4

2,7

3,0

3,8

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

En cuanto al precio de granel su promedio se mantiene por encima de los 8 dólares por caja equivalente y esto también es un reflejo de la búsqueda de mayor productividad. Si se traduce ese precio en valor fraccionado corresponde a promedios del orden de 25 dólares la caja lo que explica que esta franja ha sido sustituida por envíos a granel que hacen grandes compañías ya sea vendiendo a fraccionadores extranjeros o fraccionando con marcas propias en otros mercados. Este comportamiento es posible que se mantenga y sustituya en forma permanente los tres millones de cajas que se dejaron de exportar fraccionadas por falta de rentabilidad.

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Este informe ha sido elaborado por la División Vinos del Banco Supervielle. La información y opiniones vertidas en este documento han sido compiladas de distintas fuentes consideradas confiables y no representan o son garantía de exactitud o completitud ni representan la opinión formal del Banco Supervielle. Este documento es para fines informativos y no ha sido hecho para fines de transacciones comerciales ni consejos profesionales. Todas las opiniones de este documento pueden ser cambiadas sin notificación previa. Este documento no puede ser reproducido, total o parcialmente sin autorización de la División Vinos del Banco Supervielle.

Más información: Autor: Javier Merino - [email protected] Gustavo Escande - [email protected] Adrián Rizzo - [email protected] Leandro Zingoni – [email protected] División Vinos Banco Supervielle Avda. San Martín 841 – 5500 – Mendoza – Argentina - Tel. 54 261 4498822 4498830

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