Informe de Mercados Lunes, Septiembre 29 de 2014

Análisis de Mercados Globales Renta Variable

China: PMI fabricación

Septiembre:50.5 Agosto:50.2 Esperada:50

Índice Enero- Agosto Desarrollado 5.27% Emergente 8.50% Latinoamerica 14.46% Colombia 12.89%

Septiembre -2.33% -5.88% -10.39% -10.33%

Última semana -1.86% -2.85% -3.60% -6.84%

Índice Nikkei BOVESPA S&P500 CAC 40 FTSE 100 DAX

Enero-Agosto -5.32% 18.99% 8.39% 1.98% 1.05% -0.86%

Septiembre 5.22% -6.65% -1.02% 0.31% -2.50% 0.22%

Última semana -0.56% -1.00% -1.37% -1.49% -2.76% -3.15%

Análisis de Mercados Globales Renta Fija

Índice Desarrollado Emergente Latinoamerica Colombia

Enero-Agosto Septiembre Última semana 5.23% -0.71% 0.24% 8.52% -1.09% -0.10% 10.46% -5.88% -2.72% 5.58% -0.18% -0.40%

Índice Tesoros Americanos Bonos Alemanes TES 24

Enero-Agosto Septiembre Última semana -69 pb 18 pb -5 pb -104 pb 8 pb -7 pb -31 pb 8 pb -9 pb

Análisis de Mercados Globales Estados Unidos

El crecimiento del PIB en Estados Unidos para el segundo trimestre del 2014 fue revisado al alza, pasando de 4,2% a 4,6%, en línea con las expectativas del mercado. Esto representa el crecimiento mas alto desde el último trimestre del 2011. Bienes durables (Sin transporte) Agosto:0.7% Esperada:0.6% Anterior:-0.8%

Markit PMIs Estados Unidos

Crecimiento PIB Estados Unidos

63 61 59 57 55 53 51 49 47 45

4,6

5 3,9

4

3,5 2,9

2,7 2,5

3

4,6

4,5

2 1,7

2,7

2,5

2,3

1,8

1,6 0,8

1

0,1

0

jun 14

dic 13

sep 13

jun 13

mar 13

dic 12

sep 12

jun 12

mar 12

dic 11

sep 11

jun 11

mar 11

dic 10

mar 14

-2,1

-3 sep 10

sep 14

jul 14

may 14

mar 14

ene 14

nov 13

sep 13

jul 13

may 13

-1,5 jun 10

3 per. media móvil (PMI compuesto)

3 per. media móvil (PMI servicios)

-2

mar 10

3 per. media móvil (PMI manufactura)

mar 13

ene 13

nov 12

sep 12

jul 12

may 12

mar 12

ene 12

nov 11

sep 11

-1

Análisis de Mercados Globales Europa

Los datos preliminares sobre la actividad manufacturera y de servicios en Europa fueron poco alentadores, con el PMI en mínimos de 9 meses. Estos datos aumentan la presión sobre el BCE para iniciar una ronda de estímulos que incluya compra de bonos de los gobiernos.

Markit PMIs Europa 56 54 52 50 48

Alemania: Fabricación:50,3 Servicios:55,4 Compuesto:54

Indicador del sentimiento económico: Septiembre:99.9 Anterior:100.6

Francia:

Confianza empresarial: Septiembre:-7.2% Esperado:-7.1%

Fabricación:48,8 Servicios:49,4 Compuesto:49,1

46 44 42

3 per. media móvil (PMI manufactura) 3 per. media móvil (PMI compuesto)

3 per. media móvil (PMI servicios)

sep 14

jul 14

may 14

mar 14

ene 14

nov 13

sep 13

jul 13

may 13

mar 13

ene 13

nov 12

sep 12

jul 12

may 12

mar 12

ene 12

nov 11

sep 11

40

Confianza del consumidor: Septiembre:-11.4% Esperado:-10.5

Análisis de Mercados Globales Apreciación del dólar El dólar continuó su apreciación frente a las principales monedas a nivel global. Esto se vio reflejado en el Dollar Index, que llegó a niveles que no se veían hace 4 años. La divergencia económica, los buenos datos en Estados Unidos y las situaciones geopolíticas han contribuido a esta subida de la moneda norteamericana.

Índice MSCI mercados emergentes

Apreciación del dólar y precio commodities

76

3000

Dollar Index

Índice Rogers de commodities

950 900

ago 14

3100 jul 14

77

jun 14

3200

may 14

78

1000

abr 14

3300

mar 14

79

1050

feb 14

3400

1100

ene 14

80

1150

dic 13

3500

ago 14

81

jul 14

3600

jun 14

82

may 14

3700

abr 14

83

mar 14

3800

feb 14

84

ene 14

3900

dic 13

85

Análisis de Mercados Globales

Flujos de inversión internacionales hacia LATAM

4.000 2.000 0 -2.000 -4.000

2010

2011

2012

Total año (Eje derecho)

2013

35.000 25.000 15.000 5.000 -5.000 -15.000 -25.000

-35.000 ene abr jul oct ene abr jul oct ene abr jul oct ene abr jul oct ene abr jul

ene abr jul oct ene abr jul oct ene abr jul oct ene abr jul oct ene abr jul

-6.000

8.000 6.000 4.000 2.000 0 -2.000 -4.000 -6.000 -8.000

2014

2010

2011

Total año (Eje derecho)

Flujos de Inversión de Fondos Internacionales Hacia Colombia 483 281

274 325 130 182

42

97

-197

257

227 -12

-77

-125 -114 -293 -296 -367

-333

-702

ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago

600 400 200 0 -200 -400 -600 -800

2013

2014

Acciones

2012

2013

2014

Flujo mensual (Eje izquierdo)

Bonos

Flujo mensual (Eje izquierdo)

Durante el mes de agosto, los flujos por parte de los fondos internacionales hacia LATAM decrecieron 63% frente al mes pasada, siguiendo la tendencia de los países emergentes, debido a la aversión al riesgo que se vio por parte de los inversionistas. Esta disminución se dio principalmente en el mercado de bonos, el cual presentó salida de capital por primera vez desde abril. Por el contrario, agosto fue el mejor mes del año en cuanto a flujos hacia el mercado accionario, con un flujo neto de USD 1.267 millones.

Millones de dólares

20.000 15.000 10.000 5.000 0 -5.000 -10.000 -15.000 -20.000

Millones de dólares

Millones de dólares

6.000

Flujos de Inversión de Fondos Internacionales Hacia Latam en Bonos Millones de dólares

Flujos de Inversión de Fondos Internacionales Hacia Latam en Acciones

Análisis de Mercados Globales Colombia

En la reunión del mes de septiembre, el Banco de la República dejó inalterada su tasa de intervención en 4,5%, en línea con las expectativas del mercado. Además, anunció que comprará USD 1.000 millones en el último trimestre del año.

Tasa de intervención del Banco de la República 5,50

Reservas internacionales Millones USD 50000

5,00

may 14

ene 14

sep 13

may 13

ene 13

sep 12

may 12

ene 12

sep 11

may 11

ene 11

sep 10

may 10

ene 10

sep 09

may 09

jul 14

abr 14

ene 14

oct 13

jul 13

abr 13

ene 13

oct 12

jul 12

abr 12

20000

ene 12

2,50 oct 11

25000 jul 11

3,00

abr 11

30000

ene 11

3,50

oct 10

35000

jul 10

4,00

abr 10

40000

ene 10

4,50

ene 09

45000

Análisis de Mercados Globales Colombia

•El Banco tuvo en cuenta el bajo dinamismo en el crecimiento de la Zona Euro y China, lo que contraste con una mejor situación en Estados Unidos. Esto ha causado que las primas de riesgo de varios países han aumentado levemente y sus monedas se han devaluado frente al dólar. •Se espera que los términos de intercambio caigan como consecuencia de la caída en el precio del petróleo. •El crecimiento en el segundo trimestre estuvo en línea por lo esperado por el equipo técnico del Banco (4,3%) •La inflación en agosto se situó en la meta de largo plazo (3,02%). Aunque las proyecciones a corto plazo están por encima del objetivo, se cree que esto responde a efectos transitorios y se espera que las expectativas a mas de un año se mantengan cerca al 3%. Crecimiento PIB Colombia YoY 7,9% 6,5%

6,0%

5,8% 5,1% 4,5%

3,5% 3,5% 3,5%

105

5,4% 4,3%

2,7%

sep 14

jun 14

mar 14

dic 13

sep 13

jun 13

mar 13

dic 12

sep 12

jun 12

mar 12

dic 11

sep 11

jun 11

mar 11

dic 10

80

sep 10

0,0% jun 10

85 mar 10

1,0%

ago 14

90

2,0%

jul 14

2,5%

93.54

95

3,0%

3,0%

100

jun 14

6,3%

may 14

4,0%

5,3%

6,3%

abr 14

6,0%

5,8%

mar 14

7,0%

110

feb 14

8,0%

5,0%

Precio petróleo

ene 14

9,0%

Análisis de Mercados Globales Colombia Cuadro Resumen EOF Agosto

Cuadro Resumen EOF Septiembre

Los cambios mas importantes en las expectativas del mercado frente a la economía colombiana, se dieron en la tasa de cambio, subiendo la tasa esperada a 6 meses a un nivel de COP 2.000.

Noticias relevantes mercado local • 24.09.2014 Emisión de bonos ordinarios de Codensa S.A. E.S.P. La tasa de corte fue de 3,53% E.A. Bid to Cover: 2.1 veces el monto ofertado. La demanda total fue de $391.710 millones. • 25.09.2014 Colocación de títulos TES por $500 mil millones de pesos por parte de la Nación para regular la liquidez de la economía. Las tasas de interés de corte de la subasta fueron de 5,040% para los TES con vencimiento en un año y 5,300% para los de dos años. Las tasas de mercado en el momento de la colocación se encontraban en 5,026% y 5,16% respectivamente. • 25.09.2014 Bancolombia ofreció bonos subordinados por 750.000 millones de pesos con posibilidad de adjudicar un monto adicional de hasta 250.000 millones de pesos; la colocación total fue por 988.252 millones de pesos.

EVOLUCION DE LOS VOLUMENES DE NEGOCIACIÓN OPERACIÓN CONTADO SIMULTANEAS TTV TOTAL

15 - 19 sept 5.948.294.533.688 2.739.875.660.242 463.840.085.802 9.152.010.279.732

22 - 26 Sept 6.197.989.565.569 2.519.546.797.567 4.845.531.884 8.722.381.895.020

%

SISTEMA REGISTRO TRANSACCIONAL TOTAL

15 - 19 sept 20.069.029.290.964 9.152.010.279.732 29.221.039.570.696

22 - 26 Sept 16.367.700.342.565 8.722.381.895.020 25.090.082.237.585

%

TIPO DE DEUDA DEUDA PRIVADA DEUDA PUBLICA TOTAL

15 - 19 sept 3.234.022.354.907 25.987.017.215.789 29.221.039.570.696

22 - 26 Sept 4.785.042.177.659 20.305.040.059.926 25.090.082.237.585

%

4,20% -8,04% -98,96% -4,69%

-18,44% -4,69% -14,14%

47,96% -21,86% -14,14%

12

VOLUMENES NEGOCIADOS EN LA SEMANA 0,06%

FECHA 22/09/2014 23/09/2014 24/09/2014 25/09/2014 26/09/2014 TOTAL

FECHA 22/09/2014 23/09/2014 24/09/2014 25/09/2014 26/09/2014 TOTAL

CONTADO 1.086.984.324.007 861.937.034.206 2.012.420.215.560 1.419.246.586.569 817.401.405.227 6.197.989.565.569

SIMULTANEAS 445.738.731.355 561.133.507.002 448.042.224.738 580.444.102.948 484.188.231.524 2.519.546.797.567

REGISTRO 3.704.272.326.746 3.118.595.816.233 2.124.032.063.969 4.149.106.859.281 3.271.693.276.337 16.367.700.342.565

TRANSACCIONAL 1.537.568.587.246 1.423.070.541.208 2.460.462.440.298 1.999.690.689.517 1.301.589.636.751 8.722.381.895.020

TTV 4.845.531.884

28,89% CONTADO SIMULTANEAS

TTV 71,06%

4.845.531.884

34,76% TRANSACCIONAL REGISTRO 65,24%

13

VOLUMENES NEGOCIADOS EN LA SEMANA FECHA 22/09/2014 23/09/2014 24/09/2014 25/09/2014 26/09/2014 TOTAL

DEUDA PRIVADA 763.915.630.286 662.730.106.601 1.492.670.889.260 1.163.694.381.231 702.031.170.280 4.785.042.177.659

DEUDA PUBLICA 4.477.925.283.705 3.878.936.250.839 3.091.823.615.007 4.985.103.167.567 3.871.251.742.808 20.305.040.059.926

BONO AAA BCO. DAVIVIENDA BCO. BANCOLOMBIA CARVAJAL GRUPO ARGOS

REF. IPC IPC IPC IBR

19,07%

D. PRIVADA

D. PUBLICA

80,93%

VTO mar-21 sep-29 mar-17 sep-17

14

CURVA TES TASA FIJA

TES TF

-Fortalecimiento del Dólar -Incertidumbre en el entorno global (incremento en las primas de riesgo) -Decisión de la JDBR de mantener inalterada la tasa de intervención

Var Pb

oct-15

9,9

nov-18

9,7

sep-19

11,3

may-22

14,2

jul-24

15

abr-28

15

15

Mercados Locales Renta Variable – Volúmenes negociados

Contado

237.849

165.419

167.204

Repo

50.491

32.682

32.914

TTV

3.219

8.933

4.293

• Contado: 30,63 Billones, • Repo: 6,14 Billones,

Monto Mensual - Contado 2014 4.500.000

4.060.452 3.912.678

4.000.000

3.564.165

3.500.000 3.000.000 2.500.000

2.000.000 1.500.000 1.000.000

500.000 -

2.941.258 2.513.597

3.897.256 3.556.024 3.308.383

2.881.633

• TTV: 403.754 millones.

Monto815.775 Mensual Repo - TTV 2014 900.000 750.094 736.648 800.000 688.331 900.000 671.825 815.775 653.684 700.000 594.837 607.200 626.280 750.094 736.648 800.000 688.331 600.000 671.825 653.684 700.000 594.837 607.200 626.280 500.000 600.000 400.000 500.000 300.000 400.000 200.000 88.501 300.000 58.682 46.731 51.798 76.493 100.000 23.678 18.393 27.563 11.917 200.000 88.501 58.682 46.731 51.798 76.493 100.000 11.917 23.678 18.393 27.563 -

COP$ Millones COP$ Millones

•

El monto promedio diario en el mercado de contado durante la semana fue de COP$ 237 mil millones, guiado principalmente por compraventas en la acción preferencial de Grupo Aval. El mercado de TTVs sigue con buena dinámica y logra en septiembre record en monto negociado con COP$ 88 mil millones. Volumen Volumen Volumen Mercado Promedio Promedio Promedio Año Semanal MM Septiembre MM Acumulado MM Montos Acumulados en el año:

COP$ Millones

•

Repo

TTV

Mercados Locales Renta Variable – PF AVAL ¿Por qué la acción del Grupo Aval subió en EE.UU y cayó en Colombia? Las desvalorizaciones que se ha presentado en los últimos días en la BVC se deben a correcciones en los precios entre el mercado bursátil de Nueva York y el mercado local Colocación: 1.874 millones AP - US$1.265 MM ADR = 20 Acciones Preferenciales Precio de suscripción: US$13,50, Asignación: El 88% de la emisión fue adquirida por fondos institucionales globales y el 12% restante por personas naturales cuyos recursos son administrados por fondos.

Comportamiento de AVAL en US y Colombia TRM

PF AVAL (CB)

Día

Fecha

Viernes

19/09/2014

$ 1.975,42

1.455,00

Lunes

22/09/2014

$ 1.966,89

1.430,00

Variación %

PF AVAL (ADR US)

Variación Cambio % ADR/Precio Col

13,50

1.333,41

-1,7%

13,50

1.333,41

Monto COP$ Millones

Martes

23/09/2014

$ 1.992,68

1.370,00

-4,2%

13,58

0,6%

1.335,52

153.138

m iercoles

24/09/2014

$ 1.997,91

1.375,00

0,4%

13,65

0,5%

1.360,00

16.261

jeves

25/09/2014

$ 2.007,48

1.395,00

1,5%

13,71

0,4%

1.369,57

68.341

viernes

26/09/2014

$ 2.019,76

1.420,00

1,8%

13,78

0,5%

1.383,15

154.352

-0,7%

2,07%

Mercados Locales Renta Variable - Acciones más negociadas

Mercados Locales

Repo

MGC: COP$1.280 millones. GE (44%), PFE (21%), PG(14%), C(10%), AMZN(7%), AAPL(4%)

MILA: COP$621 millones. CEMARGOS(51%), AIHC1(20%), PREC(15%), PFAVH (4%) (FALABELLA(4%), GRUPOARGOS (3%), ETB(2%), CORAREI1 (1%) Acciones más negociadas

TTV PFAVAL

3%

3% 3%

PFDAVVNDA

3% 3%

PFBCOLOM 27%

5%

ECOPETROL

GRUPOARGOS

1% 2%2% 3%2% 3% 5%

GRUPOAVAL

PFBCOLOM GRUPOSURA

PREC PFAVH

8%

ECOPETROL 49%

15%

PFGRUPOARG

ISA

CNEC 10%

14%

CLH PFGRUPSURA

EXITO

PFCEMARGOS 16%

EEB PFGRUPOARG

Mercados Locales Renta Variable – Posición por tipo de inversionista

35%

Posición por de inversionista - Semana del 22 al 26 de septiembre

32%

30% 25%

21%

20%

20% 15%

12%

10%

5%

4%

5%

2%

1%

ADR Prog

Fondos

0% Extranjeros

SCB

PN

Sector Real

AFP

Carteras

Posición Neta por Inversionista - Semana del 22 al 26 de septiembre 100.000

79.789

76.112

74.431

50.000

16.591

12.534

6.450

3.667

1.756

(10.193)

(50.000)

(35.065)

(100.000) (150.000) (200.000)

(250.000) PN

Sector Real

AFP

Fondos

Carteras

Soc Inver

Fiduciarias

Comp Seg

SCB

ADR Prog

(227.448) Extranjeros

Mercados Locales Renta Variable – Análisis técnico COLCAP El índice Colcap cerró la semana en 1.678 puntos con una variación semanal de -3,5%, mensual del -5,26% y anual (enero -Septiembre) del +4,46%. PROYECCIONES PRECIO: Cierre semana: 1.678 Resistencia 2: 1.764,26 Resistencia 1: 1.721,13 Soporte 1: 1.653,15 Soporte 2: 1.628,30 INDICADORES TÉCNICOS: RSI: Muestra niveles de sobre venta llegando a los 27 puntos. (< 30). En estos niveles pueden generarse correcciones al alza. MACD: El MACD se mantiene en tendencia bajista de corto plazo (-13 ,16 puntos). En el gráfico semanal se evidencia un cruce entre el MACD y la línea señal lo que significa un posible cambio de tendencia a la baja para las próximas semanas.

Comportamiento Futuros de la BVC Semana del 22 de septiembre – 26 de septiembre 22 de septiembre

22 de septiembre al 26 de septiembre Fecha

Monto

Contratos

Open interest

22-sep 23-sep 24-sep 25-sep 26-sep Total semana

$ 393,780,941,000 $ 235,334,978,500 $ 261,513,434,000 $ 379,575,624,500 $ 224,857,544,500

8,152 6,820 4,302 13,679 7,901

50,237 51,115 33,185 58,246 51,340

$ 1,495,062,522,500

40,854

Futuro

Monto

Contratos

% del total negociado

Fut. TRM Fut. T24 Fut. T19 Fut. T16 Fut. TRS

$ 243,296,352,500 $ 85,050,950,000 $ 22,954,900,000 $ 11,323,650,000 $ 10,791,889,500

2,439 276 88 44 1082

61.78% 21.60% 5.83% 2.88% 2.74%

Fut. T28

$ 10,448,800,000

46

2.65%

Fut. PFAVAL Fut. PFBANCOLOMBIA Fut. Ecopetrol Fut. PREC

$ 5,439,441,000 $ 2,191,170,000 $ 1,207,498,000 $ 1,076,290,000

3715 74 357 31

1.38% 0.56% 0.31% 0.27%

Total día

$ 393,780,941,000

8,152

100.00%

Futuros de tasa de interés - Durante la semana se presentaron altos volúmenes negociados en los futuros de TRM con vencimiento en V, como consecuencia de la alta volatilidad del dólar.

-La disminución de los volúmenes negociados durante la semana se dio como consecuencia de los pocos fundamentales presentados y de la incertidumbre internacional. - Las emisiones de acciones del Grupo Aval en la Bolsa de Nueva York incrementó los volúmenes negociados del futuro Pfgrupoaval.

Evolución de mercado Evolución Mercado de Futuros $16

Contratos

$14 $12 $10 $8 $6 $4 $2 $-

ACCIONES

TASA DE CAMBIO

TASA DE INTERÉS

MONTO TOTAL

Billones de pesos

200.000 180.000 160.000 140.000 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0

Comportamiento spot usdcop

Futuros de tasa de cambio - Durante la semana se presentó una apreciación del dólar frente al peso de 2,45%, sobrepasando el nivel de 2.000 pesos el cual fue una resistencia importante la semana pasada llegando a un máximo en la semana de $ 2031. -El dólar presentó una fuerte valorización frente a todas las monedas principalmente por los buenos datos que se han venido presentado en EE.UU y por el incremento del riesgo generado por la coyuntura internacional.

Comportamiento Futuros Renta Variable Futuros de Renta Variable Futuro

Monto

PFA ECO PFBCO PREC Total

$ 20,162,963,000 $ 29,672,259,000 $ 3,707,355,000 $ 4,138,755,000 $ 57,681,332,000

Futuros de renta variable - Se presentaron altos volúmenes de negociación del futuro de Pfgrupoaval con vencimiento en H generado principalmente por la emisión de acciones del Grupo Aval en la Bolsa de Nueva York.

- El promedio diario negociado sobre futuros de acciones durante lo corrido del mes de septiembre a presentado una importante incremento comparándolo con el promedio diario negociado durante el año, pasando de 6.134 MM a 14.639 MM.