Marktbericht Marcel Hoffmann 02. Januar 2017

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Wertentwicklung wichtiger Märkte Teil I Indizes1 in EUR in der 5-Jahresbetrachtung 60%

-20%

7.98%

4.78%

1.99%

1.98%

0.65%

0.98%

1.56%

4.52%

8.34%

6.87%

8.56%

2.12%

2.42%

17.31%

13.63%

9.51%

-4.44%

-10% -20%

-0.67%

0% -0.40%

-1.27%

0%

10%

4.84%

20% 6.74%

13.97%

5.36%

7.89%

10.69%

4.05%

9.40%

28.42%

30% 12.43%

3.52%

2.37%

5.86%

26.09%

18.44%

25.97%

11.85%

14.60%

8.69%

20%

30.15%

40%

40%

-30%

-40% 29.12.2011 - 29.12.2012 - 29.12.2013 - 29.12.2014 - 29.12.2015 29.12.2012 29.12.2013 29.12.2014 29.12.2015 29.12.2016

DAX

EuroStoxx 50

S&P500

MSCI Asia

-40% 29.12.2011 - 29.12.2012 - 29.12.2013 - 29.12.2014 - 29.12.2015 29.12.2012 29.12.2013 29.12.2014 29.12.2015 29.12.2016

JPM EURO 1-10

REXP

IBOXX Corporates

Barclays EM TR EM Renten EUR hedged

— Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 12-Monatszeiträumen abgebildet. — Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. (1) Siehe Glossar Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Bank AG, Stand 29. Dezember 2016 Deutsche Bank Wealth Management

1 von 11

Wertentwicklung wichtiger Märkte Teil II Indizes1 in EUR im Jahr 2016 Aktien Europa EuroStoxx 50

Aktien Deutschland DAX

Aktien USA S&P 500 in EUR

Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR

Renten Euroland JPM EUR 1-10

Renten Deutschland REXP

Unternehmensanleihen iBoxx Corporates

Renten EM Barclays EM TR EUR Hedg.

+ 7.23 %

3272.29 + 0.15 %

+ 7.54 %

11442.69

+ 6.51 % + 3.63 %

2151.80

+ 14.35 %

116.72

+ 0.05 % + 5.24 % + 0.67 %

230.00 485.23

+ 1.91 %

+ 0.12 % + 2.32 % + 0.66 %

221.29

+ 4.73 % + 0.75 %

467.29

+ 7.89 %

+0 %

+4 %

+8 % Dezember 2016

Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Bank AG, Stand 29. Dezember 2016 Deutsche Bank Wealth Management

+ 12 %

+ 16 %

2016

(1) siehe Glossar

2 von 11

Rückblick 2016 Neue Tiefst- wie auch neue Höchststände (1/2) 2300

Schwacher Jahresstart

Brexit1Referendum

US-Wahl

11500 11000

2200

10500 2100 10000 2000

9500 ItalienReferendum1

1900

1800 Jan. Feb. Mrz. Apr. Mai. Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dez. 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16

9000 8500 Jan. Feb. Mrz. Apr. Mai. Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dez. 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 Dax Index

S&P 500 Index 0,6 1,15

0,5 0,4

1,13

0,3

1,11

0,2

1,09

0,1 1,07

0 -0,1

1,05

-0,2 Jan. Feb. Mrz. Apr. Mai. Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dez. 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16

1,03 Jan. Feb. Mrz. Apr. Mai. Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dez. 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16

Rendite 10-jähriger Bundesanleihe in %

EUR/USD

Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Bank AG, Stand Dezember 2016 Deutsche Bank Wealth Management

3 von 11

Rückblick 2016

1350 1300 1250

Schwacher Jahresstart

Brexit1Referendum

US-Wahl

55

50 45

USD je Barrel

1400

USD je Feinunze

Neue Tiefst- wie auch neue Höchststände (2/2)

40

1200 35

1150

ItalienReferendum1

1100

1050 Jan. Feb. Mrz. Apr. Mai. Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dez. 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16

30

25 Jan. Feb. Mrz. Apr. Mai. Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dez. 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 Öl (WTI)1

Gold 40 35 30 25 20 15 Jan. Feb. Mrz. Apr. Mai. Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dez. 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 1 Euro Stoxx 50 Volatilitätsindex

25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 Jan. Feb. Mrz. Apr. Mai. Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dez. 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 16 Citi Economic Surprise Index1

1) Siehe Glossar Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Bank AG, Stand Dezember 2016 Deutsche Bank Wealth Management

4 von 11

Herausforderungen an den Kapitalmärkten Die erfolgreichsten Anlageklassen wechseln von Jahr zu Jahr Jährliche Wertentwicklung verschiedener Anlageklassen in EUR (anhand repräsentativer Indizes1, beispielhafte schematische Darstellung)

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Aktien Schwellenländer

Aktien Schwellenländer

Staatsanleihen USA

Aktien Europa

Aktien USA

Aktien USA

Aktien USA

Rohstoffe

Aktien Europa

Aktien Asien

Staatsanleihen Global

Aktien Schwellenländer

Aktien Europa

Staatsanleihen Schwellenländer

Staatsanleihen Schwellenländer

Aktien USA

Aktien Asien

Aktien USA

Staatsanleihen Schwellenländer

Staatsanleihen Schwellenländer

Aktien Asien

Staatsanleihen USA

Staatsanleihen USA

Staatsanleihen Schwellenländer

Staatsanleihen Schwellenländer

Staatsanleihen Schwellenländer

Staatsanleihen Europa

Aktien Asien

Staatsanleihen Europa

Aktien Asien

Aktien Asien

Aktien Schwellenländer

Aktien USA

Rohstoffe

Aktien USA

Aktien USA

Immobilienfonds

Staatsanleihen Global

Aktien Europa

Staatsanleihen USA

Rohstoffe

Staatsanleihen Global

Rohstoffe

Staatsanleihen Europa

Rohstoffe

Staatsanleihen Europa

Staatsanleihen Global

Staatsanleihen Global

Staatsanleihen Europa

Staatsanleihen USA

Immobilienfonds

Immobilienfonds

Aktien Schwellenländer

Aktien Schwellenländer

Staatsanleihen Europa

Immobilienfonds

Staatsanleihen USA

Aktien Europa

Immobilienfonds

Staatsanleihen Europa

Immobilienfonds

Aktien Europa

Aktien Europa

Staatsanleihen USA

Staatsanleihen Global

Staatsanleihen Europa

Aktien Asien

Staatsanleihen Global

Staatsanleihen Global

Immobilienfonds

Aktien Schwellenländer

Aktien Asien

Staatsanleihen USA

Immobilienfonds

Aktien Schwellenländer

Rohstoffe

Staatsanleihen Schwellenländer

Rohstoffe

Rohstoffe

Aktien Europa

Die Indexbeschreibungen sind dem Glossar zu entnehmen1 Beste Wertentwicklung

2010

Schlechteste Wertentwicklung

2009

•

Aktien USA: S&P 500

•

Aktien Europa: MSCI Europe

•

Aktien Asien: MSCI Asia

•

Aktien Schwellenländer: MSCI Emerging Markets Index

•

Staatsanleihen USA: J.P. Morgan GBI US Government Bond

•

Staatsanleihen Schwellenländer: J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index

•

Staatsanleihen Global: J.P. Morgan Global Government Bond Index

•

Staatsanleihen Europa: Citigroup EMU Government Bond Index (EGBI)

•

Immobilienfonds: Grundbesitz Europa

•

Rohstoffe: S&P 500 GSCI Commodity

1) Indexbeschreibungen siehe Glossar. Wertentwicklung in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Entwicklung. Quelle: Deutsche Bank AG, Thomson Reuters, Datastream, FERI EuroRating Services AG I, Stand 29.12.2016 Deutsche Bank Wealth Management

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Strategischer CIO Ausblick

Makroökonomisches Umfeld – Prognosen BIP-Wachstum1 in %

Inflation1 in % 2016 P

2017 P

Konsens2 2016 (BBG)

USA

1,6

1,9

1,3 (1,7)

Eurozone

0,2

1,6 (1,4)

0,2 (0,2)

Großbritannien

0,7

2,5 (2,4)

0,7

2016 P

2017 P

Konsens2 2016 (BBG)

USA

1,8

2,2

1,6 (1,5)

Eurozone

1,6

1,3

1,6 (1,5)

Großbritannien

2,0

1,1

2 (1,6)

Japan

0,5

0,7

0,9 (0,6)

Japan

-0,2

0,2

-0,2

China

6,5

6,3

6,7 (6,5)

China

2,0

1,5

2,0

2016 P

2017 P

Konsens2 2016 (BBG)

Leistungsbilanzsaldo1, in % des BIP

Haushaltssaldo1, in % des BIP

2016 P

2017 P

Konsens2 2016 (BBG)

USA

-2,7

-2,9

-2,6

USA

-3,2

-3,5

-3,2 (-3,1)

Eurozone

2,9

2,7

3,2

Eurozone

-1,9

-1,9

-1,9

Großbritannien

-5,5

-4,5

-5,3 (-5,5)

Großbritannien

-3,5

-4,0

-3,7

Japan

2,8

2,5

3,7

Japan

-6,0

-5,2

-5,7 (-5,6)

China

2,5

2,5

2,4

China

-2,4

-2,5

-3,1

1) Siehe Glossar 2) Konsens der Analystenschätzungen, die von Bloomberg Finance L.P. (BBG) veröffentlicht werden Deutsche Bank Wealth Management Prognosen Dezember 2016. Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Bank AG Wealth Management; Stand Dezember 2016 Deutsche Bank Wealth Management

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Strategischer CIO Ausblick

Überblick strategischer Prognosen – 12-Monatsausblick Aktuell

ggü. vorheriger Prognose

15. Dezember 2016

12-M Prognose Stand Dezember 2016

Aktueller Stand

Prognose Dez 2017

15. Dezember 2016

Renditen von Staatsanleihen (in %) 1,27%



1,80%

USA (S&P 5001)

2.272

US (10-jährige)

2,60%



3,00%

Deutschland (DAX1)

11.285

US (30-jährige)

3,16%



3,65%

Eurozone (Eurostoxx 501)

3.237

-0,50%

Europa (Stoxx6001)

358

Japan (MSCI Japan1)

928

Deutschland (10-jährige) Deutschland (30-jährige)

-0,78% 0,37% 1,13%

Prognose Dez 2017

Aktienmärkte (Indexstand in Punkten)

US (2-jährige)

Deutschland (2-jährige)

ggü. vorheriger 12-M Prognose Prognose Stand Dezember 2016



 

0,80% 1,70%

1

Schweiz (SMI )

8.163

     

Großbritannien (FTSE 1001)

6.969



7.000

2.350 11.800 3.300 370 950 8.250

Großbritannien (10-jährige)

1,49%



1,75%

Japan (2-jährige)

-0,19%



-0,20%

Schwellenländer (MSCI EM1)

876



890

Japan (10-jährige)

0,09%



0,00%

Asien ex Japan (MSCI Asien ex Japan1)

527



550

2.335



2.350

1

Leitzinsen (in %) USA Eurozone1

Lateinamerika (MSCI Latam ) 0,50-0,75



1,00-1,25

0,00



0,00

Rohstoffe in US-Dollar 1.200  58  Renditeabstände (Unternehmen & Schwellenmärkte Anleihen) in Basispunkten 128 100 EUR Investmentgrade1  Gold je Unze

1.129

Rohöl (WTI1) je Barrel

51

Großbritannien

0,25



0,25

Japan

0,00



0,00

EUR vs USD

1,04



1,00

EUR-Hochzinsanleihen1

370

USD vs JPY

118



120

US Investmentgrade

120

US-Hochzinsanleihen Asien-Unternehmensanleihen

Währungen

EUR vs JPY

123



120

EUR vs GBP

0.84



0,85

GBP vs USD

1,24



1,18

USD vs CNY (Chin. Renminbi)

6,93



7,30

Schwellenländer1Unternehmensanleihen SchwellenländerStaatsanleihen

375

403

  

232



270

314



350

339



340

110 450

1) Siehe Glossar Deutsche Bank Wealth Management Prognosen Dezember 2016. Wertentwicklungen in der Vergangenheit und Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Wertentwicklungen. Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Bank AG Wealth Management; Stand Dezember 2016 Deutsche Bank Wealth Management

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Glossar (1/3) Barclays EM TR EUR hedged – der Barclays Emerging Markets Aggregate Bond Total Return Index spiegelt die Wertentwicklung von in USD notierenden Staats- und Unternehmensanleihen aus Schwellenländern wider. Die Anleihen besitzen eine Restlaufzeit von mindestens einem Jahr. BIP = Bruttoinlandsprodukt – das BIP gibt den Gesamtwert aller Güter (Waren und Dienstleistungen) an, die innerhalb eines Jahres innerhalb der Landesgrenzen einer Volkswirtschaft hergestellt wurden und dem Endverbrauch dienen. Brexit – Kombination von "Britain" und “exit" und beschreibt den möglichen Austritt Großbritanniens aus der Europäischen Union (in einem Referendum am 23.06.2016 im Vereinigten Königreich stimmte die Bevölkerungsmehrheit für den Brexit). Citi Economic Surprise Index (Überraschungsindikator) – Ökonomische Überraschungsindikatoren messen die Abweichung zwischen den veröffentlichten volkswirtschaftlichen Daten und entsprechenden Analystenschätzungen d.h. ob veröffentlichte volkswirtschaftliche Daten über den Analystenschätzungen (positive Überraschung) oder darunter (negative Überraschung) liegen. Citigroup EMU Government Bond Index (EGBI) – Der Index misst die Performance von festverzinslichen, in lokaler Währung lautenden Investment Grade Staatsanleihen aus der europäischen Währungsunion. Diese müssen bestimmte Kriterien wie Marktkapitalisierung, Kreditqualität und andere Eintrittsbarrieren entsprechend dem World Government Bond Index erfüllen. DAX – Aktienindex, der sich aus den 30 größten und umsatzstärksten Unternehmen (bezogen auf Streubesitz-Marktkapitalisierung und Orderbuchumsatz) zusammensetzt, die im Prime Standard an der Frankfurter Wertpapierbörse gelistet sind. EuroStoxx 50 – Aktienindex, der sich aus 50 Aktien aus 12 Ländern der Eurozone zusammensetzt. Eurozone – umfasst die 19 Staaten der EU, in denen der Euro gesetzliches Zahlungsmittel ist. Hierzu gehören: Belgien, Deutschland, Estland, Finnland, Frankreich, Griechenland, Irland, Italien, Lettland, Litauen, Luxemburg, Malta, Niederlande, Österreich, Portugal, Slowakei, Slowenien, Spanien und Zypern. FTSE 100 – der wichtigste britische Aktienindex; die Abkürzung FTSE steht für Financial Times Stock Exchange. Der FTSE 100 ist eine Kennziffer, die über Entwicklung und Stand der britischen Aktienkurse der 100 größten und umsatzstärksten Unternehmen an der London Stock Exchange Auskunft gibt. Er bildet damit das Marktsegment der britischen Blue Chips ab und ist der Leitindex für den britischen Aktienmarkt. Der FTSE 100 ist ein Kursindex und repräsentiert 80 Prozent der Marktkapitalisierung der London Stock Exchange (LSE). Grundbesitz Europa – Der offene Immobilienfonds investiert in Gewerbeimmobilien in Europa. Haushaltssaldo – Differenz zwischen Ausgaben und Einnahmen, in diesem Fall eines Landes. Hochzinsanleihen – Hochzinsanleihen oder auch High-Yield-Anleihen sind Anleihen mit einem Rating unterhalb von Investment-Grade (Non-Investment-Grade). Sie werden überwiegend von Unternehmen ausgegeben. Investment-Grade steht für eine gute bis sehr gute Bonität von Emittenten. Ratingangaben können einen Anhaltspunkt für die Bonität eines Unternehmens darstellen. Sie sind stichtagsbezogen und können sich daher ändern. Ratingangaben alleine lassen keine abschließende Aussage über die Bonität eines Unternehmens zu. IBOXX Corporates – der Markit iBoxx EUR Corporates Index spiegelt die Wertentwicklung in Euro notierender europäischer Unternehmensanleihen wider, die über ein Investmentgrade verfügen. Anleihen mit Investmentgrade Rating gelten nach Einschätzung von Rating-Agenturen als Anlagen mit mindestens mittlerer Qualität (i.d.R. BBB) bzw. entsprechen im Durchschnitt einer guten Anlage, für die bei Verschlechterung der wirtschaftlichen Lage aber mit Verlusten zu rechnen ist. Deutsche Bank Wealth Management

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Glossar (2/3) Inflation – allgemeine und anhaltende Erhöhung des Güterpreisniveaus, gleichbedeutend mit einer Minderung der Kaufkraft des Geldes. Investmentgrade – Anleihen mit Investmentgrade Rating gelten nach Einschätzung von Rating-Agenturen als Anlagen mit mindestens mittlerer Qualität (i.d.R. BBB). Italienisches Referendum über Senatsreform – am 04.12.2016 stimmt die italienische Bevölkerung über eine Verfassungsreform ab, die das politische System des Landes stabilisieren soll. Regierungschef Matteo Renzi hat für den Fall eines Scheiterns der Reform seinen Rücktritt angekündigt – mit diesem Szenario verbunden werden Sorgen um die weitere Entwicklung des Euro und der Europäischen Union. JPM EURO 1-10 – der JP Morgan EMU Government Bond Index spiegelt die Wertentwicklung von in Euro notierenden Staatsanleihen aus den folgenden europäischen Ländern wider: Österreich, Belgien, Finnland, Frankreich, Deutschland, Griechenland, Irland, Italien, Holland, Portugal und Spanien. Die Anleihen besitzen eine Restlaufzeit von mindestens einem Jahr. J.P. Morgan Emerging Markets Bond Index – Der Index misst die Wertentwicklung von aktiv gehandelten, auf US-Dollar lautenden Anleihen, die von staatlichen und quasistaatlichen Einrichtungen aus Schwellenländern begeben wurden. In den Index werden nur Wertpapiere mit einer Restlaufzeit von mindestens zwei Jahren und einem Mindestumlaufbetrag von USD 1 Milliarde aufgenommen. Anleihen im Index umfassen sowohl Investment Grade Anleihen als auch Wertpapiere mit einer Bonitätseinstufung unterhalb von Investment Grade oder notleidende Wertpapiere. J.P. Morgan GBI US Government Bond – Der Index spiegelt die Wertentwicklung von Staatsanleihen aus den USA wider. J.P. Morgan Global Government Bond Index – Der Index spiegelt die Wertentwicklung von Anleihen wider, welche von Industriestaaten aus Nordamerika, Europa und Asien emittiert wurden.

Leistungsbilanz/ Leistungsbilanzsaldo – umfasst die internationalen Güter- und Dienstleistungsströme, die Erwerbs- und Vermögenseinkommen sowie die laufenden Übertragungen des Inlands gegenüber dem Ausland. Ein Leistungsbilanzdefizit zeigt an, dass das betreffende Land mehr verbraucht als produziert hat. Seine Importe übersteigen die Ausfuhren. Damit baut es Auslandsvermögen ab bzw. verschuldet sich im Ausland. Weist ein Land hingegen einen Leistungsbilanzüberschuss auf, so führt es mehr aus als es an fremden Waren und Dienstleistungen nachfragt. Dieses Land bildet damit Vermögen im Ausland. MSCI Asia – Der MSCI AC Asia Index umfasst 923 große und mittelgroße Aktienwerte in drei entwickelten Ländern und acht Schwellenländern in Asien. MSCI Emerging Markets Index – Der Index erfasst große und mittelgroße Unternehmen in 21 Schwellenländern (Emerging Markets). Mit ca. 825 Bestandteilen deckt der Index rund 84% der Marktkapitalisierung der größten im Streubesitz befindlichen Unternehmen jedes Landes ab. Enthaltene Länder: Ägypten, Brasilien, Chile, China, Indien, Indonesien, Israel, Kolumbien, Korea, Malaysia, Marokko, Mexiko, Peru, Philippinen, Polen, Russland, Südafrika, Taiwan, Thailand, Tschechien, Türkei und Ungarn. MSCI Europe – Der Index soll die Wertentwicklung der Aktien bestimmter Unternehmen aus europäischen Industrieländern widerspiegeln. Bei den Unternehmen im Index handelt es sich um Unternehmen mit hoher und mittlerer Marktkapitalisierung gemessen am Gesamtwert der frei verfügbaren Aktien eines Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen. Der Index soll 85% der frei verfügbaren Aktien aus jedem Industriezweig des europäischen Marktes abbilden. Die Gewichtung eines Unternehmens im Index hängt von seiner relativen Größe ab. Der Index wird auf Basis der Netto-Gesamtrendite (Total Return Net) berechnet, was bedeutet, dass alle Dividenden und Ausschüttungen der Unternehmen nach Steuern wieder in den Aktien angelegt werden.

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Glossar (3/3) MSCI Japan – der MSCI Japan Index spiegelt die Wertentwicklung der Aktien bestimmter Unternehmen aus Japan wider. Bei den Unternehmen im Index handelt es sich um Unternehmen mit hoher und mittlerer Marktkapitalisierung gemessen am Gesamtwert der frei verfügbaren Aktien eines Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen. Die Gewichtung eines Unternehmens im Index hängt von seiner relativen Größe ab. Der Index wird mindestens vierteljährlich überprüft und neu gewichtet. MSCI Latam – der MSCI Emerging Markets Latin America (Latam) Index spiegelt die Wertentwicklung der Aktien bestimmter Unternehmen aus lateinamerikanischen Schwellenländern, und zwar, Brasilien, Chile, Kolumbien, Mexiko und Peru wider. Bei den Unternehmen im Index handelt es sich um Unternehmen mit großer und mittlerer Marktkapitalisierung gemessen am Gesamtwert der frei verfügbaren Aktien eines Unternehmens im Vergleich zu anderen Unternehmen. Die Gewichtung eines Unternehmens im Index hängt von seiner relativen Größe ab. Der Index wird mindestens vierteljährlich überprüft und neu gewichtet. REXP – der Deutscher Rentenindex (REXP) misst die Wertentwicklung deutscher Staatsanleihen; in die Berechnung fließen auch Preisänderungen und Zinserträge ein. S&P 500 – Aktienindex, der sich aus den 500 führenden und öffentlich handelbaren US-Unternehmen zusammensetzt. S&P 500 GSCI Commodity – Der Index umfasst 24 verschiedene Rohstoffe, die entsprechend dem Wert ihrer jährlichen Produktionsmenge mit jeweils aktuellen Preisen zueinander gewichtet werden. Entsprechend den Preisänderungen ändert sich auch das Gewicht der Rohstoffe im Index. Zugrunde gelegt wird dabei der Durchschnitt der letzten fünf Jahre. SMI Swiss Market Index – als Blue-Chip-Index der bedeutendste Aktienindex der Schweiz. Es handelt sich um einen Kursindex, Dividenden fließen nicht in den Index ein. Stoxx Europe 600 – umfasst kleine, mittlere und große Unternehmen gemessen an ihrer Marktkapitalisierung aus 18 europäischen Ländern (Österreich, Belgien, Tschechien, Dänemark, Finnland, Frankreich, Deutschland, Griechenland, Irland, Italien, Luxemburg, Holland, Norwegen, Portugal, Spanien, Schweden, Schweiz und Großbritannien). Volatilität – Ein Parameter zur Bestimmung der Schwankungsbreite eines Wertes wie beispielsweise eines Aktienkurses WTI – Rohöl-Sorte West Texas Intermediate.

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Wichtige Hinweise

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Dieses Dokument enthält lediglich generelle Einschätzungen, welche auf der Grundlage einer fundamentalen sowie technischen Analyse der Deutsche Bank AG getroffen wurden. Diese Einschätzungen stellen keine Anlageberatung dar. Sie sind insbesondere keine auf die individuellen Verhältnisse des Kunden abgestimmte Handlungsempfehlung. Sie geben lediglich die aktuelle Einschätzung der Deutsche Bank AG wieder, die auch sehr kurzfristig und ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Damit ist sie insbesondere nicht als Grundlage für eine mittel- oder langfristige Handlungsentscheidung geeignet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Dieses Dokument darf nur mit ausdrücklicher Zustimmung der Deutsche Bank AG vervielfältigt, an Dritte weitergegeben oder verbreitet werden. Dieses Dokument und die hierin enthaltenen Informationen dürfen nur in solchen Staaten verbreitet oder veröffentlicht werden, in denen dies nach den jeweils anwendbaren Rechtsvorschriften zulässig ist. Der direkte oder indirekte Vertrieb dieses Dokuments in den Vereinigten Staaten, Großbritannien, Kanada oder Japan, sowie seine Übermittlung an US-Residents und US-Staatsbürger, ist untersagt.

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