Deutsche Asset & Wealth Management

Marktbericht Frankfurt, 14. Oktober 2013

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Europa / USA – Klimaindizes deuten auf Wachstum

Einkaufsmanagerindizes des verarbeitenden Gewerbes Einkaufsmanagerindizes (PMI); Indexwerte sind so normiert, dass Werte von etwa 50 die Wachstumsschwelle markieren

65.00

— Die Einkaufsmanagerindizes (PMI) für das verarbeitende Gewerbe haben sich einen guten Ruf als zuverlässige Frühindikatoren für die Konjunktur erworben

60.00 55.00 50.00

— Werte über 50 gehen in der Regel mit positiven Wachstumsraten des BIP einher

45.00 40.00 35.00 30.00 99

01 UK

03

05

07

Eurozone

09

11

13

— Der Index der Eurozone lag im Vergleich zu USA und Großbritannien zurück, hat aber seit Ende Juli ebenfalls diese Marke überschritten

USA

Quelle: Bloomberg, Deutsche Bank AG, Deutsche Asset & Wealth Management; Stand: Oktober 2013 Deutsche Asset & Wealth Management

1

Aktienindizes bei Wachstumsindikation

PMI Indizes von USA, UK und Eurozone über 50 als Messpunkte Vergleich der Kursanstiege über verschiedene Zeiträume, wenn die PMIs in allen drei Ländern über 50 liegen; Daten seit 1999

%

Aktueller Zyklus (seit Ende Juli 2013)

Kursanstieg nach 3M

30

Kursanstieg nach 6M

Kursanstieg nach 12M

27.5%

25

20.3% 20

15.3% 13.3%

15

8.0% 5.8%

5

10.4%

10.3%

9.5%

10

6.8%

4.3%

1.7%

1.0%

0.8%

0 -0.1%

-2.0%

-5 S&P 500

Euro STOXX 50

MSCI EMU

FTSE 100

— Die Graphik zeigt die Kursentwicklung über verschiedene Zeiträume, beginnend von den Zeitpunkten, an denen alle drei PMI Indizes (USA, UK und Eurozone) die Marke von 50 überschritten haben — Bei unserer Erwartung einer Konjunkturbesserung sollte weiteres Kurspotenzial bestehen Quelle: T.R. Datastream, Deutsche Bank AG, Deutsche Asset & Wealth Management; Stand: Oktober 2013 Deutsche Asset & Wealth Management

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USA / Europa – langfristiges Kurs-Gewinn-Verhältnis

Vergleich mit langfristigen Durchschnittswerten Langfristige, über den durchschnittlichen 10 Jahresgewinn ermittelte Kurs-Gewinn-Verhältnisse

55 50

— Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGVs) geben Aufschluss, darüber, wie ein Aktienmarkt aktuell bewertet wird

45 40 35 30 20

23.7 22.3 20.3

15

14.2

25

10 5 83

87

91

95

99

03

07

— KGVs sollte vor allem mit den eigenen historischen (Durchschnitts-)Werten verglichen werden — Die KGVs europäischer Aktien liegen deutlich unter dem historischen Durchschnitt

11

Eurozone aktuell (14.2) langfristiger Durchschnitt Eurozone (20.3) USA aktuell (23.7) langfristiger Durchschnitt USA (22.3) Quelle: T.R. Datastream, Deutsche Bank AG, Deutsche Asset & Wealth Management; Stand: Oktober 2013 Deutsche Asset & Wealth Management

3

Europa – Kapitalflüsse bei Aktienfonds

Trendwende zeichnet sich ab Kumulierte Flows in westeuropäische Aktienfonds über 36 Monate (in % des Nettoinventarwertes)

— Die Krise in der Eurozone war auch eine Vertrauenskrise — Nach der langen Phase kontinuierlicher Abflüsse aus europäischen Aktien, scheint eine Trendwende möglich

Westeuropäische Aktienfonds Europäische Fonds ohne Großbritannien

Europa Fonds

— Das Aufholpotenzial, vor allem bei Aktien in der Eurozone, sollte mit breiter werdender Konjunkturbesserung (auch in Peripherieländern) an Fahrt gewinnen

Quelle: EPFR, Deutsche Bank AG, Deutsche Asset & Wealth Management; Stand: August 2013 Deutsche Asset & Wealth Management

4

Eurozone - Rentenmärkte

Auf dem Weg zur Normalisierung Rendite 10jähriger Staatsanleihen in % 18

16 14 12 10 8 6 4 2 0 06

07 Frankreich

08 Deutschland

09 Spanien

10 Italien

11 Irland

12 Portugal

— Seit dem Höhepunkt der Krise hat eine deutliche Renditekonvergenz stattgefunden — Die Renditeabstände vor den Krisen dürften auf absehbare Zeit nicht wieder erreicht werden Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: T.R. Datastream, Deutsche Bank AG, Deutsche Asset & Wealth Management, Stand: Oktober 2013 Deutsche Asset & Wealth Management

5

Eurozone – Risikopuffer ausgewählter Anleihen

Renditeabstände bieten Risikopuffer Renditeabstand (Spread) in Prozentpunkte; Break-Even Spread in einem Jahr in Prozentpunkten 4.0 3.1

2.9

2.8

3.0

2.5

2.2

2.1

2.0

1.0

0.9 0.6

0.0 Italien 2J

Italien 5J

Spread aktuell

Spanien 2J

Spanien 5J

Break-even in 1 Jahr

— Die Renditeabstände (Spreads) von Staatsanleihen ausgewählter Peripherieländer der Eurozone scheinen attraktiv — Die Break-Even Spreads zeigen den Renditeabstand, der auf Sicht von einem Jahr möglich ist, ohne dass ein Anleger schlechter gestellt ist, als bei Anlage in einer Bundesanleihe entsprechender Laufzeit — Der Risikopuffer ist bei kurzlaufenden Anleihen ausgeprägter als bei länger laufenden Anleihen

Quelle: Bloomberg Finance L.P., Deutsche Asset & Wealth Management; Stand: Oktober 2013 Deutsche Asset & Wealth Management

6

Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil I

Indizes in EUR in der 5-Jahresbetrachtung 80%

4,8%

3,5%

12,5%

19,2%

7,3%

8,5%

15,3%

30,7%

22,2%

16,9%

4,1%

0,3%

0%

9,2%

20%

9,2%

19,3%

40% 13,1%

19,5%

12,2%

26,3% 7,4%

24,2%

25,1% 4,5%

15,2%

10,5%

10,3%

19,0%

20%

9,1%

-60% -80%

11.10.2008 - 11.10.2009 - 11.10.2010 - 11.10.2011 - 11.10.2012 11.10.2009 11.10.2010 11.10.2011 11.10.2012 11.10.2013

DAX

EuroStoxx 50

S&P500

Gold

-2,9%

-5,1%

-1,5%

-1,8%

-20%

-10,0%

-40%

-30,3%

-7,0%

-20%

-17,0%

-3,2%

0% -5,6%

40%

25,7%

60%

36,8%

60%

-40%

-60% 11.10.2008 - 11.10.2009 11.10.2010 - 11.10.2011 - 11.10.2012 11.10.2009 - 11.10.2010 11.10.2011 11.10.2012 11.10.2013

MSCI Asia

EUR/USD

JPM EURO 1-10

EM Renten

— Auf dieser Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes und Währungen in den fünf zurückliegenden 12-Monatszeiträumen abgebildet. — Auf der nächsten Seite sind die Wertentwicklungen der genannten Indizes bzw. Währungen im laufenden Jahr und im laufenden Monat abgebildet. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P. , Deutsche Bank AG, Deutsche Asset & Wealth Management, Stand: 11. Oktober 2013 Deutsche Asset & Wealth Management

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Wertentwicklung wichtiger Märkte & Währungen Teil II

Indizes in EUR im Jahr 2013 Renten Euroland JPM EUR 1-10

Aktien Deutschland DAX

Aktien Europa EuroStoxx 50

Aktien USA S&P 500 in EUR

Aktien Asien/ EM MSCI Asia in EUR

Rohstoffe Gold in EUR

Währungen EUR/USD

Renten EM Barclays EM TR EUR Hedg.

+ 0,85 %

202,95

+ 1,62 % + 7,69 %

8726,00

+ 14,63 % + 9,37 %

2976,46

+ 12,92 % + 0,92 %

1248,11

+ 15,49 % + 4,14 %

90,80

+ 5,84 %

951,07

- 10,16 %

- 25,12 % + 2,70 %

1,36

+ 2,76 % + 2,69 %

408,60 - 30 %

- 5,09 %

- 25 %

- 20 %

- 15 %

- 10 %

-5 %

+0%

Oktober 2013

+5%

+ 10 %

+ 15 %

+ 20 %

+ 25 %

2013

Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung. Quelle: Bloomberg Finance L.P. , Deutsche Bank AG, Deutsche Asset & Wealth Management, Stand: 11. Oktober 2013 Deutsche Asset & Wealth Management

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Wichtige Hinweise

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