ePrivate Banking Quantitative Portfolio Management

User Guide

Einleitung Das Konzept des «quantitativen Portfoliomanagements»

Beim Portfoliomanagement geht es um strategische Entscheidungen und Überlegungen mit dem Ziel, die Anlagerendite bei einem bestimmten Risikoniveau zu maximieren. Dazu werden die zum jeweiligen Zeitpunkt verfügbaren Finanzinformationen herangezogen. Allerdings wird es immer schwieriger, möglichst optimale Anlageoptionen für ein ausgewogenes RisikoRendite-Profil zu finden, was auf die Globalisierung der Kapitalmärkte (d.h. den Zugang zu neuen Märkten), die zunehmende Markteffizienz und die Informationsflut zurückzuführen ist. Dank des technologischen Fortschritts und der elektronischen Verfügbarkeit von Informationen steht jedoch eine neue, hoch entwickelte Lösung zur Verfügung: das «quantitative Portfoliomanagement». Quantitatives Portfoliomanagement beruht auf Erkenntnissen der Statistik, Mathematik und Algorithmik. Im Gegensatz zu fundamentalem und qualitativem Portfoliomanagement richtet sich der quantitative Ansatz nicht nach den Zukunftsaussichten, Gewinnprognosen, Mitteilungen oder Managementinterviews eines Unternehmens. Vielmehr zielt er darauf ab, im Rahmen des Anlageprozesses jegliche emotionale Beeinflussung auszuschliessen. Während traditionelle Anlagebeurteilungen ausschliesslich auf der Bewertung einzelner Vermögenswerte beruhen, konzentriert sich das quantitative Portfoliomanagement auf die Interaktion zwischen Vermögenswerten. Diese Anlagestrategie will die Portfoliorendite maximieren und gleichzeitig die Risiken minimieren, indem sie anhand mathematischer Formeln ein Diversifikationskonzept umsetzt und dadurch für eine sorgfältige Auswahl verschiedener Vermögenswerte sorgt. Mit anderen Worten: Die Strategie wählt eine Kombination von Wertpapieren aus, deren Gesamtrisiko geringer ist als das Risiko eines beliebigen einzelnen Vermögenswerts. Dies ist möglich, da verschiedene Vermögenswerte mitunter eine gegenläufige Wertentwicklung aufweisen, wodurch Risiken kompensiert werden können. Das Ziel der Anlagestrategie besteht darin, aus der statistischen Analyse von Anlagerenditen systematische Allokationsregeln für eine optimale Portfoliostruktur abzuleiten. Die Performance optimaler Portfolios ist stark von der Stabilität der Risiko-Rendite-Muster über bestimmte Zeiträume abhängig. Durch eine regelmässige Portfolio-Optimierung wird jedoch laufend sichergestellt, dass eine optimale Balance zwischen der Rendite und dem individuell festgelegten maximalen Risikolevel herrscht. Dadurch wird der Entscheidungsprozess transparent, systematisch und verlässlich.

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Wie funktioniert das «quantitative Portfoliomanagement»? Das den Portfolioallokationen zugrunde liegende Universum umfasst mehr als 1’000 Wertpapiere (Aktien und ETFs). Mit unterschiedlichen Kombinationen dieser Instrumente können Sie beliebige Portfolios zusammenstellen, welche das «gesamte Universum» repräsentieren (jeder Punkt entspricht einem möglichen Portfolio).

Wir schlagen vor, dass gesamte Universum als Allokationsbasis zu nutzen. Innerhalb des von uns ausgewählten Universums können Sie anhand verschiedener Parameter (z.B. Währung, Kategorie, geografisches Gebiet, White oder Black list ) natürlich auch Ihr eigenes, personalisiertes Universum zusammenstellen.

Der Benutzer muss zunächst seinen maximalen Risikolevel definieren. Der Algorithmus berücksichtigt daraufhin alle Portfolios mit dem von Ihnen festgelegten maximalen Risikolevel (z.B. Portfolio A/B/C). Unter diesen Portfolios, die alle den gleichen Risikolevel aufweisen, wählt er dann dasjenige aus, das die höchste Rendite verspricht: das optimale Portfolio C.

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Nach dem Erwerb des optimalen Portfolios C werden sich die Märkte und damit auch Ihr Portfolio verändern. Um diesen Änderungen Rechnung zu tragen und wieder eine optimale Portfoliozusammensetzung zu erreichen, nimmt das System gelegentlich Umschichtungen vor. Dies geschieht, sobald einer der folgenden drei Auslöser es erforderlich macht:

(1)

Automatische Umschichtung Sie können wählen, wie häufig automatisch umgeschichtet werden soll: jeden Monat oder alle drei, sechs oder zwölf Monate. Am Ende der gewählten Periode wird Ihr Portfolio jeweils automatisch umgeschichtet, um wieder zum optimalen Portfolio C zu werden (gemäss Ihrer zu Beginn festgelegten Strategie).

(2)

Umschichtung nach CVaR-Test Das Portfolio wird jede Woche im Rahmen eines CVaR-Tests geprüft, um sicherzustellen, dass die von Ihnen vorab definierte Risikospanne stets eingehalten wird. Wird dabei ein Risikolevel ausserhalb der definierten Spanne festgestellt, wird die Portfoliozusammensetzung umgehend und unabhängig von der gewählten Umschichtungshäufigkeit so angepasst, dass wieder das optimale Portfolio C entsteht (gemäss Ihrer zu Beginn festgelegten Strategie).

(3)

Manuelle Umschichtung (Strategieänderung) Eine Umschichtung kann auch manuell ausgelöst werden. Die Umschichtung erfolgt dann sofort, um anhand der angepassten Parameter das neue optimale Portfolio C zu bilden.

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Die Benutzerschnittstelle des ePrivate Banking Tools ist sehr bedienerfreundlich: Online-Instruktionen und eine Hilfe-Funktion erklären Ihnen Schritt für Schritt alles, was Sie zur Bedienung des Tools wissen müssen. Zudem bietet Ihnen die folgende Benutzeranleitung weitere Informationen zur erfolgreichen Erstanwendung des Tools.

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Erste Schritte Wenn Sie das erste Mal auf Ihr ePrivate Banking Konto zugreifen, können Sie entweder auf «Start» klicken, um direkt mit dem Anlagetool zu arbeiten, oder zur Unterstützung «Hilfe» abrufen. Sobald Sie die Arbeit mit dem Tool beginnen, werden Sie durch mehrere Schritte geführt, bei denen Sie Ihre Anlagestrategie festlegen.

Schritt 1 Zunächst müssen Sie Ihren maximalen Risikolevel (1) und Ihre Referenzwährung (2) festlegen.

Referenzwährung Alle Kalkulationen werden in dieser Währung vorgenommen (d.h., die historischen Daten von auf andere Währungen lautenden Wertpapieren werden für alle Kalkulationen und Simulationen in die gewählte Referenzwährung umgerechnet).

Risikolevel Sie können einen maximalen Risikolevel wählen (von niedrig bis hoch), der Ihrem persönlichen Risikoprofil entspricht. Das System wird dann anhand dieses Risikolevels Ihr optimales Portfolio definieren. (Bitte beachten Sie, dass Sie den maximalen Risikolevel wieder ändern können, bevor Sie Ihre endgültige Anlageentscheidung treffen.) Wenn Sie sich dafür entscheiden, unsere vorab definierten Parameter anzunehmen (3), berücksichtigt das System alle Portfolios, die Ihrem maximalen Risikolevel entsprechen, um daraus das optimale (d.h. renditestärkste) Portfolio auszuwählen. In diesem Fall fahren Sie bitte mit Schritt 3 der Benutzeranleitung fort. © Swissquote Bank Ltd - Any reproduction without the authorization of the editor is prohibited.

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Wollen Sie hingegen Ihre eigenen Parameter definieren (4), werden Sie aufgefordert, anhand der nachstehend in Schritt 2 aufgeführten Kriterien Ihr Anlageuniversum und Ihre Strategieparameter zu definieren.

Schritt 2 Bei der Definition einer eigenen Anlagestrategie (4) werden Sie gebeten, Ihr bevorzugtes Anlageuniversum und Ihre Strategieparameter festzulegen.

Universum Sie können Ihr Anlageuniversum anhand der folgenden Kriterien definieren: a. Nominalwährung (CHF/EUR/USD) b. Kategorie (Finanzindustrie, Energie, Rohstoffe …) c. Geografisches Gebiet (Schweiz, USA, Schwellenländer …)

Diese Präferenzen (a–c) legen fest, aus welchem Wertpapier-Pool Ihr optimales Portfolio zusammengestellt wird. Eine Grafik zeigt Ihnen die Anzahl Wertpapiere an, aus denen das von Ihnen definierte Universum besteht, sowie deren prozentualen Anteil am Gesamtuniversum.

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Parameter a. Umschichtungshäufigkeit (ein, drei, sechs oder zwölf Monate) – nach Ablauf des gewählten Zeitraums wird Ihr Portfolio automatisch umgeschichtet, um seine weiterhin optimale Zusammensetzung sicherzustellen. b. Verbleibender Barbestand – Sie können die Höhe des Barbetrags (d.h. den minimalen Barbetrag in Prozent) festlegen, der auf Ihrem Konto verbleiben und nicht in Ihr Strategieportfolio investiert werden soll (mind. 5%). c. Wertpapierfilter – Sie können spezifische Vermögenswerte bestimmen, die Sie in Ihr Portfolio aufnehmen (White List) oder nicht aufnehmen (Black List) möchten. Zudem können Sie für jedes Wertpapier auf der White List definieren, wie hoch sein prozentualer Anteil am Portfoliowert sein soll (insgesamt bis zu 25% für die gesamte White List). Bitte beachten Sie, dass der genaue prozentuale Anteil nicht garantiert werden kann. Da das Portfolio aufgrund des in Schritt 1 definierten Risikolevels einer Risikobeschränkung unterliegt, findet das Allokationsmodell unter Umständen keine optimale Lösung mit der in der White List festgelegten Gewichtung.

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d. Kategorie-Präferenzen – Sie haben die Möglichkeit, spezifische Kategorien in künftigen Allokationen über- oder unterzugewichten. Bitte beachten Sie, dass diese Präferenzen keinen Einfluss auf die historischen Simulationen (z.B. Grafiken zu BacktestSimulationen) haben und nur für künftige Portfolioallokationen gelten.

Sobald Sie Ihr Anlageuniversum und alle Parameter definiert haben, können Sie durch Anklicken von «Simulation» mit dem nächsten Schritt beginnen.

Schritt 3 Simulationen (backtests) Das System simuliert nun anhand des Anlageuniversums und der Parameter (wie von Swissquote vorab definiert oder von Ihnen in Schritt 2 festgelegt) Ihre Strategie in der Vergangenheit. Die Grafik zeigt die Entwicklung des in die Strategie investierten Betrags an (bereinigt um Transaktions- und jährliche Verwaltungsgebühren von Swissquote). Der Backtest wird für den längstmöglichen Zeitraum, für den Daten vorhanden sind, durchgeführt.

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Das Grafiktool verfügt über die folgenden Funktionen: (1) Grafiken – Sie haben die Wahl zwischen Performance- und CVaR-Grafiken. (2) Sie können mit dem Zoomfeld unten auf der Grafik den entsprechenden Zeitraum anzoomen (3) Indexvergleich – Sie können einen Index wählen, an dem Sie Ihre Anlagestrategie messen.

•

Europa : SMI, DJ Euro Stoxx 50, DAX, CAC 40

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USA : DJIA, S&P 500, Nasdaq

(4) Statistiken Die folgenden Statistiken werden für die verschiedenen simulierten Anlagestrategien berechnet:

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Gesamtperformance: die Performance des Strategieportfolios ab dem Anfangszeitpunkt des Backtests.

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CVaR (Conditional Value-at-Risk): entspricht dem durchschnittlichen wöchentlichen «Value-at-Risk (VaR) plus Exzess-Reserve» Ihres Strategieportfolios bei einem Konfidenzniveau von 95%. Der CVaR ist ein konservativeres Risikomass als der traditionelle VaR. Der VaR ist ein statistisches Mass für das Marktrisiko eines Anlageinstruments. Ein VaR von –2% bedeutet beispielsweise, dass bei einer Haltedauer von einer Woche die Wahrscheinlichkeit 5% beträgt, dass Ihr Portfolio über 2% an Wert verliert. Gleichzeitig besteht aber die 95%ige Wahrscheinlichkeit, dass Ihr Verlust innerhalb einer Woche nicht mehr als 2% beträgt.

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Durchschnittliche wöchentliche Rendite des Strategieportfolios gemäss festgelegtem Risikoprofil.

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Annualisierte Volatilität: die annualisierte Standardabweichung der wöchentlichen Wertveränderungen (d.h. der wöchentlichen Renditen) Ihres Strategieportfolios.

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Sharpe Ratio: die Rendite Ihres Strategieportfolios relativ zu seiner Volatilität (je höher die Sharpe Ratio ist, desto besser).

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Maximalverlust: Differenz zwischen Höchst- und Tiefststand Ihres Strategieportfolios während der Backtest-Periode.

(5) «Ihre Strategie» – Durch Anklicken von «Bearbeiten» können Sie die folgenden Strategieparameter weiterhin anpassen:

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Referenzwährung

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Risikolevel

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Anlageuniversum

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Umschichtungshäufigkeit

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Wertpapier-Präferenzen

•

Sektor-Präferenzen

Sie können eine neue Strategie festlegen, indem Sie mindestens einen der oben genannten Parameter ändern und anschliessend auf «Mit neuen Parametern simulieren» klicken. Sie können mehrere Strategien festlegen. Diese werden in verschiedenen Farben angezeigt und lassen sich so leicht auseinanderhalten. Sobald Sie alle Strategieparameter festgelegt haben, können Sie unter den verschiedenen getesteten Strategien Ihre Wahl treffen, indem Sie im Übersichtsfeld rechts auf «Strategie auswählen» klicken. (Bitte beachten Sie, dass Sie zwar mehrere Strategien testen, aber nur in eine davon investieren können).

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Schritt 4 Diese Seite enthält die genauen Angaben zu dem auf Ihre bevorzugte Strategie ausgerichteten optimalen Portfolio. Sie können jedoch nach wie vor zum vorherigen Schritt zurückkehren, um Änderungen vorzunehmen. Um mit Ihrer Strategie fortzufahren und das automatische Portfoliomanagement einzuleiten, klicken Sie auf «Investieren». Daraufhin wird Ihnen eine Bestätigungsseite mit allen Aufträgen, die platziert werden, angezeigt.

Sobald Sie die Schritte zu Festlegung und Einführung Ihrer optimalen Allokationsstrategie abgeschlossen haben, können Sie über das Menü die folgenden Funktionen anwählen:

• Berichtsübersicht • Kontoübersicht • Strategieübersicht • Administration • Hilfe

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Berichtsübersicht Dieser Bereich bietet Statistiken und Berichtsdaten über Ihr Strategieportfolio und dessen Allokationen. Performance- und Diversifikationsgrafiken illustrieren die folgenden Elemente:

1. Performance-Grafik

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Portfoliowert

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Performance (geldgewichtet): Rendite, bei welcher die Barwerte aller Cashflows sowie die Endwerte dem Wert der Anfangsinvestition entsprechen – interne Rendite (IRR)

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Der CVaR (Conditional Value-at-Risk) entspricht dem durchschnittlichen wöchentlichen «Value-at-Risk (VaR) plus Exzess-Reserve» bei einem Konfidenzniveau von 95%. Der CVaR ist ein konservativeres Risikomass als der traditionelle VaR. Der VaR ist ein statistisches Mass für das Marktrisiko eines Anlageinstruments. Ein VaR von –2% bedeutet beispielsweise, dass bei einer Haltedauer von einer Woche die Wahrscheinlichkeit 5% beträgt, dass Ihr Portfolio über 2% an Wert verliert. Gleichzeitig besteht aber die 95%ige Wahrscheinlichkeit, dass Ihr Verlust innerhalb einer Woche nicht mehr als 2% beträgt.

2. Diversifikationsgrafik Hier wird die Gliederung Ihres Strategieportfolios nach Kategorien, geografischen Gebieten und Währung dargestellt.

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Im unteren Bereich sind zudem die wichtigsten strategierelevanten Ereignisse und die bisherigen Allokationsaktivitäten dargestellt.

Strategieübersicht Die Strategieübersicht enthält strategierelevante Angaben und Funktionen.

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Die Strategieübersicht fasst die aktuellen Strategieparameter und präferenzen zusammen. Das Menü bietet Ihnen die folgenden Möglichkeiten:

1. Ändern: Sie können Ihre Strategieparameter und -präferenzen ändern, wodurch eine Umschichtung Ihres aktuellen Portfolios ausgelöst wird. 2. Manuelle Umschichtung: Sie können manuell eine Umschichtung Ihres Portfolios auslösen, um ein neues optimales Portfolio zu erstellen. 3. Start: (Wird nur angezeigt, wenn Sie Ihre Strategie zuvor aufgegeben haben.) Mit dieser Funktion können Sie eine eingestellte Strategie wieder lancieren. 4. Stop: Sie können Ihre Strategie jederzeit einstellen. In dem Fall werden Sie gefragt, (a) ob Sie den Umschichtungsprozess anhalten möchten (d.h. Ihr Portfolio in der aktuellen Zusammensetzung behalten wollen) oder (b) alle Wertpapiere in Ihrem Portfolio verkaufen möchten.

Kontoübersicht Die Kontoübersicht zeigt alle Einzelheiten Ihres Kontos.

Die Kontoübersicht präsentiert sich ähnlich wie die Übersicht des Trading Kontos. Sie können eine oder mehrere Positionen manuell schliessen. Wenn Sie auf «Schliessen» klicken, schliessen Sie die entsprechende Position und können wählen, ob Sie das betreffende Wertpapier in Ihre Black List aufnehmen wollen. Bitte beachten Sie, dass nach dem Schliessen einer Position (dem Verkauf eines Wertpapiers) keine Umschichtung erfolgt.

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Administration In diesem Bereich können Sie alle Daten, die Ihr Konto betreffen, verwalten.

Mein Profil: Hier können Sie Ihre persönlichen Kontoinformationen, Kontooptionen, WertpapierEinstellungen und allgemeinen Einstellungen verwalten. Benachrichtigungen: Hier finden Sie alle Mitteilungen und Mailbox-Dokumente. Zahlungsverkehr: Hier können Sie elektronische Überweisungen tätigen und autorisieren. Transaktionen: Hier finden Sie eine Liste all Ihrer Transaktionen.

Hilfe Wenn Sie Hilfe oder weitere Informationen benötigen, steht Ihnen unser Customer Care Center gerne zur Verfügung unter: 0848 25 88 88. Weitere Hilfe finden Sie auch im FAQ-Bereich. Wie wünschen Ihnen mit Ihrem neuen ePrivat Banking Konto viel Erfolg. Swissquote Bank SA

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