ESTADISTICAS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS

José Miguel Villena Martínez B Banco Central C t l de d Chile Chil [email protected] 14 Octubre de 2010

Agenda M Motivación ti ió  Sistema de Recopilación  Estadísticas Publicadas y Usos analíticos de la información  Desafíos Futuros

Motivación

Derivados  Un U derivado d i d implica i li la l existencia i t i d de:  Un precio garantizado al cual un activo será o podrá ser vendido. vendido  El activo es conocido como “activo subyacente . subyacente”.  Una fecha futura para la transacción.  Un comprador p y un vendedor.

Los Instrumentos Financieros Derivados son importantes para la estabilidad financiera, pero se requiere disponer de información para monitorear su uso

 “Un U subproducto b d de d la l flotación fl ió cambiaria bi i es

el desarrollo de un mercado de coberturas de la paridad, y eso es positivo pues permite a muchas empresas protegerse de las fluctuaciones del tipo de cambio. Por medio de estas operaciones, las empresas pueden ir fijando niveles de tipo de cambio para sus flujos futuros y así limitar la incertidumbre y la volatilidad de esperar hasta el pago de la transacción real.” José De Gregorio, Presidente d Banco Central C ld de Ch Chile, l La evolución reciente del tipo de cambio, presentación ante el Senado, 2 de abril de 2008. 2008

Uso creciente de este tipo de instrumentos en la economía chilena Gráfico 1 Grá Evolució Evoluci ón suscripciones de derivados OTC*, mercado local y externo (miles de millones de dó dólares) 700

662

654 581

600 506

500 383

400 281

300 180

200 112

124

139

149

141

1999

2000

2001

2002

100 1998

Mercado Local

2003

2004

2005

Interbancario

2006

2007

NDF

Fuente: Elaboración de los autores sobre la base de información del Banco Central de Chile

2008

2009

México y Brasil tienen los mercados más profundos en Latinoamérica

Tabla 1

Transacciones con Instrumentos del Mercado Cambiario1 Promedio de transacciones diarias de abril, en miles de millones de US$

Países Latinoamericanos México Brasil Chile Colombia Argentina Perú Total 1

Total 1998

2001

2004

2007

2010

8.7 5.1 13 1.3 ... 2.2 ... 17.3

8.6 5.5 23 2.3 0.4 ... 0.2 17.1

15.3 3.8 25 2.5 0.8 0.7 0.3 23.3

15.3 5.8 40 4.0 1.9 1.1 0.8 28.9

17.0 14.2 55 5.5 2.8 1.6 1.4 42.6

Datos ajustados para evitar doble contabilización sólo local.

Fuente: BIS y elaboración propia.

% Particip Particip. 2010 39.9% 33.4% 13 0% 13.0% 6.6% 3.8% 3.3% 100.0%

En términos del PIB, Chile tiene una profundidad f did d mayor (8,1 (8 1 veces)) que ell promedio de las economías emergentes (3 3 veces) (3,3 Tabla 2

Profundidad del Mercado Cambiario Transacciones/PIB 2008 Abril 2010

Economías Emergentes Sudáfrica Malasia Chile Filipinas Hungría Rusia Lituania Turquía Bulgaria México Polonia Colombia Perú

Brasil Indonesia Argentina China Promedio

Total 12.9 8.2 8.1 7.5 6.7 6.2 6.1 5.7 4.3 3.9 3.7 2.9 2.8 2.2 1.6 1.2 1.1 3.3

Incluye transacciones Spot y de Derivados. Fuente: Elaboracion propia en base a BIS, Banco Mundial y JPMorgan

Sistema de Recopilación

Se dispone p de información de flujos j de los bancos en forma diaria  El Banco Central solicita que las empresas bancarias entreguen diariamente su información o ac ó de co compras/ventas p as/ e tas de d divisas sas a futuro, transacción a transacción.  Las otras empresas entregan sus t transacciones i con ell exterior t i mensualmente. l t  Dos veces al año se validan los saldos.

La información llega g en forma diaria vía internet  La información es canalizada vía internet.  Validaciones básicas se imponen automáticamente a la entrada.  Validaciones de negocios son realizadas por los analistas, al generar reportes.

El Banco tiene respaldo legal para solicitar información de operaciones de cambios internacionales  La Ley Le Orgánica O gánica Constitucional Constit cional del Banco Central le da atribuciones para solicitar información por operaciones de cambios internacionales.  La normativa vigente está en el Compendio de Normas de Cambios Internacionales  En el Manual de dicho Compendio están los formularios a completar p con sus instrucciones de llenado.

Los datos solicitados están contenidos en los contratos privados, lo que facilita a los privados l generación la ió d de llos reportes t all B Banco C Central t l  Un elemento fundamental para tener buena calidad de datos es solicitar información que ya esté en los registros de las empresas.  Identificación de la empresa contraparte  Fechas: suscripción y vencimiento  Tipo de instrumento: forwards, forwards swaps y opciones  Monto  Precio

Con la información disponible se construyen otras variables y se validan con las empresas reportantes  Los analistas del Banco estiman saldos  Validan los saldos dos veces al año con las empresas reportantes  Valorizan los instrumentos a precio de mercado  Sectorizan la información  Elaboran los formularios

Estadísticas Publicadas

Se dispone de publicaciones sobre las características de los instrumentos derivados, las que se divulgan en distintas periodicidades  El Banco publica información    

Precios Montos Plazos Apertura por agente financiero

 Periodicidades  Diarias  Semanales  Mensuales

 Reportes Repo tes internos inte nos

 Valorización a precio de mercado  Por tipo de instrumentos  Pares de Monedas

Usos Analíticos de la Información

Se usa intensamente esta información en el Banco  Coyuntura semanal, semanal para el monitoreo de la evolución del tipo de cambio  Estadísticas diarias, semanales y mensuales

 Estabilidad Financiera  Análisis de riesgo cambiario  Informe de Estabilidad Financiera

 Estudios  Notas Metodológicas  Documentos de Trabajo

Desafíos Futuros

Se realizará un inversión importante en tecnología, lo que modificará los procesos internos de trabajo t abajo y de entregas ent egas de información info mación a otras ot as unidades del Banco  Tecnología, Business Intelligent para trabajar en la producción de las estadísticas.  Publicación de las series finales en FAME  Publicación de metodologías de estadísticas p publicadas.  Capacitación en instrumentos financieros más sofisticados  Nuevas Estadísticas í

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José Miguel Villena Martínez B Banco Central C t l de d Chile Chil [email protected] 14 Octubre de 2010