Ausschließlich für professionelle Anleger und Anlageberater!

Hato Cerimovic

Assistentin des Vorstandes

STARCAPITAL WINBONDS PLUS

StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Straße 45 61440 Oberursel Deutschland Telefon +49 6171 69419-0 Fax +49 6171 69419-49 [email protected] www.starcapital.de

Das Ganze sehen, die Chancen nutzen.

Kontinuierlich gute Ergebnisse Wertentwicklung Staatsanleihen

16,9 % Unternehmensanleihen

Kasse

45,8 %

Seit 10 Jahren

6,7 %

p.a.

Aktuelle Fondsaufteilung

19,7 %

Aktien & Aktien-ETFs

Peergroup*

2,4 %

p.a.

Rohstoff-ETFs

0,7 %

*Morningstar Mischfonds EUR defensiv

16,9 %

Fondsalter

4,2 %

Fondsvolumen

10 Jahre

477,8

Sharpe Ratio seit Auflage:

Volatilität: (annualisiert seit Auflage)

1,2

4,2 %

Mio. Euro

p.a.

Outperformance**

**Gegenüber der Peergroup Morningstar Mischfonds EUR defensiv

Max. Drawdown

-13,8 % Stand: 30.06.2016

Quelle: UFS, StarCapital per 30.06.2016 · Die in dieser Grafik dargestellten Werte sind auf eine Kommastelle abgerundet.

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Ausschließlich für professionelle Anleger und Anlageberater!

Die Investmentphilosophie StarCapital verfolgt eine antizyklische Investmentstrategie. Unser global ausgerichtetes und flexibles Anlageuniversum ermöglicht uns die Optimierung des Chance-Risiko-Verhältnisses. Denn nach unserer Überzeugung wächst mit der globalen Ausrichtung des Anlageuniversums die Möglichkeit, attraktive Investmentopportunitäten zu identifizieren. Gleichzeitig wird die Gefahr verringert, durch den sogenannten Home-Bias Diversifikations- und Ertragspotenziale zu schmälern. Die beschränkungsfreien Investitionsmöglichkeiten gewährleisten die nötige Flexibilität, um durch die Asset-Allocation relative Bewertungsunterschiede zwischen den verschiedenen Anlagekategorien zu nutzen sowie Duration, BonitätsStruktur und Investitionsgrad aktiv zu steuern. Um eine antizyklische Investmentstrategie umzusetzen, wird bewusst auf eine Benchmark verzichtet. Denn insbesondere im Fixed-Income-Bereich sind Benchmarks durch gravierende Nachteile gekennzeichnet, die einen prozyklischen Charakter aufweisen: (a) Mit wachsender Verschuldung eines Emittenten wächst dessen Gewichtung in der Benchmark.

(d) Schlussendlich ist die Abhängigkeit von Credit-Ratings zu nennen, die tendenziell als prozyklisch zu beschreiben sind. Die Nachteile von kapitalgewichteten Benchmarks sind besonders im Fixed-Income-Bereich ausgeprägt, beschränken sich jedoch nicht auf diesen: Denn auch im Aktienbereich sind Benchmark-getriebene Strategien von den Nachteilen einer prozyklischen Ausrichtung durch die traditionelle Gewichtung nach Marktkapitalisierung gekennzeichnet. Dementsprechend ist wenig überraschend, dass empirische Studien die Marktkapitalisierung zunehmend als renditearme und riskante Gewichtungsmethode identifizieren.

Unsere Erfolgsformel

Antizyklisch

Benchmarkunabhängig

(b)  Anleihen weisen ein zunehmendes Gewicht gerade nach Kursanstiegen auf – also zu einem Zeitpunkt, zu dem die zu erwartende Rendite gefallen ist. (c) Darüber hinaus kommt es während einer Rentenhausse zu einer automatischen Durationsverlängerung. Neben der zunehmenden Gewichtung des finalen Rückzahlungsbetrags infolge des niedrigen Diskontierungsfaktors trägt hierzu das Bestreben von Emittenten bei, sich vorteilhafte Finanzierungskonditionen – auf Kosten von Investoren – durch das Begeben immer länger laufender Anleihen zu sichern.

Global

Flexibel

Der Investmentprozess Der StarCapital Winbonds plus kann weltweit in alle Segmente der Anleihe- und Aktienmärkte investieren, wobei die Aktienquote auf maximal 20% begrenzt ist. Die Investitionsentscheidungen werden nicht auf Basis einer Benchmark getroffen und sind mittel- bis langfristig ausgerichtet. Ausgangsbasis des Investmentprozesses ist eine eingehende makroökonomische Analyse der Kapitalmärkte und der volkswirtschaftlichen Rahmenbedingungen. Einen zentralen Punkt stellt hierbei die Assetklassen-übergreifende Seite 2

Analyse dar, mit deren Hilfe die relative Attraktivität der Anleihen- und Aktienmärkte und in weiterer Folge der einzelnen Regionen und Sektoren evaluiert wird. Entscheidungskriterien stellen unter anderem die fundamentale Bewertung, monetäre Faktoren, Markttechnik, Kapitalströme und das Sentiment dar. Im Ergebnis werden die attraktivsten Segmente (Sektoren, Regionen, Länder) an den globalen Renten- und Aktienmärkten identifiziert.

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Auf der Fixed-Income-Seite werden im direkten Anschluss abhängig vom Chancen-Risiko-Profil Entscheidungen in Hinblick auf die Durations- und Zinskurvenpositionierung, den Kreditrisikograd sowie die Fremdwährungs- und Länderallokation getroffen. Die darauf folgende Einzeltitelselektion beruht auf einer eingehenden Kreditanalyse, die quantitative Screenings, fundamentale Analysen und strukturelle Faktoren umfasst. Eine Aktienallokation wird nur dann vorgenommen, wenn Aktien im Vergleich zu Anleihen attraktiv bewertet erscheinen. Der maximale Anteil von Aktien am Fondsvolumen darf 20% jedoch nicht überschreiten. Die Aktienselektion erfolgt vorwiegend unter fundamentalen Gesichtspunkten. Darüber hinaus werden auch technische und auf das Sentiment bezogene Indikatoren berücksichtigt.

Fremdwährungsrisiken werden nur eingegangen, sofern ein positiver Performancebeitrag aus der Währung erwartet wird. Andernfalls werden die Positionen gegenüber dem Euro abgesichert. In der Regel werden die offenen Fremdwährungspositionen in der Anleihentangente des StarCapital Winbonds plus auf 10% des Fondsvolumens begrenzt. Derivate werden im Fremdwährungs- und Zinsbereich (Devisentermingeschäfte, Zins-Futures) grundsätzlich zu Absicherungszwecken verwendet. Schwächephasen werden im Allgemeinen zum Aufbau von Positionen genutzt – sowohl im Anleihe- als auch im Aktienbereich. Phasen großer Euphorie und hoher Bewertungen dienen der Realisierung von Gewinnen. Der gesamte Investmentprozess ist stark von der antizyklischen Investmentphilosophie geprägt.

Antizyklisch auf Ereignisse reagieren Asset-Allocation im Zeitverlauf

2011/2012 TelekomSektor

2015 RohstoffBaisse

2008 Lehman-Pleite 2006 Fondsauflage

2011 Euro-Krise

Quelle: Thomson Reuters Datastream, UFS, StarCapital per 30.06.2016

Die letzten 10 Jahre waren von zahlreichen Ereignissen geprägt, bei denen unsere antizyklische Strategie erfolgreich umgesetzt werden konnte: Fondsauflage 2006: In diesem Zeitraum entdeckten die Anleger die Vorteile von Mischfonds. Viele Mischfonds verzeichneten hohe Mittelzuflüsse. Da StarCapital sich auf vermögensverwaltende und ganzheitliche Fondskonzepte spezialisiert hatte und uns ein defensiver Vermögensfonds mit einer begrenzten Aktienquote in unserer Produktpalette fehlte, haben wir im Juni 2006 den StarCapital Winbonds plus aufgelegt.

Lehman-Pleite 2008: Mitte 2008 wiesen Unternehmensanleihen selektiv bereits sehr attraktive Risikoaufschläge (Credit Spreads) auf. Wir begannen deshalb, Staats- in Unternehmensanleihen zu tauschen. Durch die Pleite von Lehman Brothers im Herbst 2008 und im Rahmen der internationalen Finanzkrise brachen die Kurse von Unternehmensanleihen völlig zusammen. Dies bescherte uns deutliche Kursverluste auf die bereits aufgebauten Positionen. Der Anteilswert fiel 2008 um 7,6%. Vom höchsten bis zum tiefsten Tageswert musste gar ein Verlust von 12,9% verbucht werden (Maximum Drawdown). Andererseits bot uns der Crash hervorragende Chancen für antizyklische Zukäufe, die 2009 zu einem außergewöhnlichen Wertzuwachs von 40,4% führten. Seite 3

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Euro-Krise 2011: Im Zuge der Euro-Krise stürzte der Deutsche Aktienindex (DAX) im zweiten Halbjahr von über 7500 Punkte auf unter 5000 Punkte ab. Im Winbonds plus wurde dieser Kurseinbruch genutzt, um die Aktienquote durch antizyklische Käufe markant von 1,2% (per Ende Juni) auf 11,7% (per Ende Dezember) zu erhöhen.

Auch hier nutzten wir die Chancen für antizyklische Engagements. Allerdings tätigten wir die ersten Käufe deutlich zu früh und mussten deshalb vorübergehend Rückgänge im Anteilspreis hinnehmen. Inzwischen verzeichnen unsere Anleihen aus diesem Bereich attraktive Kursgewinne, was zur erfreulichen Anteilswertentwicklung im Jahr 2016 beiträgt.

Telekom-Sektor 2011/2012: Von Mitte 2011 bis Mitte 2012 brachen europäische Telekom-Aktien teils um mehr als 50% ein. Geringe Wachstumsperspektiven und eine hohe Verschuldung waren die Antreiber für den Kursabschwung. Auch die Anleihen von Telekom-Unternehmen kamen kräftig unter die Räder und boten uns hervorragende Chancen für antizyklische Engagements – zum Beispiel bei Telefónica-Bonds. Unsere Anleger wurden mit einem Wertzuwachs von 14,2% im Jahr 2012 belohnt.

Fazit: Die seit der Fondsauflage auftretenden Kursverwerfungen und die damit einhergehenden Möglichkeiten haben wir konsequent genutzt – getreu unserem Firmenmotto: „Das Ganze sehen, die Chancen nutzen“. Allerdings haben wir regelmäßig zu früh mit dem Positionsaufbau begonnen und mussten daher zunächst temporäre Rückgänge im Anteilswert in Kauf nehmen. Unsere antizyklischen Engagements haben sich aber im Zeitverlauf immer ausgezahlt. Nach dem Motto „No Pain, No Gain“ müssen Anleger beim Winbonds plus deshalb mit größeren Schwankungen im Anteilswert rechnen und einen längerfristigen Anlagehorizont haben. Berücksichtigt man dies, ist der Fonds auch für konservative Investoren gut geeignet.

Rohstoff-Baisse 2015: 2015 mündete ein fünfjähriger Verfall der Rohstoffpreise in einen Ausverkauf der Aktien und Anleihen von Unternehmen aus dem Öl- und Minensektor.

Vermögensallokation und Wertentwicklung Vermögensaufteilung nach Assetklassen und Sektoren Vermögensaufteilung Unternehmensanleihen in %

Aktien in %

Rohstoffe in %

Energy

7,2

1,6

/

Materials

15,4

2,1

/

Industrials

1,7

0,6

/

Consumer Discretionary

11,1

2,3

/

Consumer Staples

1,4

/

/

Financials

0,1

0,9

/

Information Technology

2,0

0,8

/

Telecommunication Services

5,4

1,7

/

Utilities

1,5

0,2

/

/

Others Vermögensaufteilung

6,7 0,7

Anleihen in %

Inflationsgeschützte Anleihen in %

Staatlich

11,8

4,3

/

Supranational / Halbstaatlich

0,9

/

/

Liquidität in %

/

/

19,7

/

/

Vermögensaufteilung Cash

Quelle: Bloomberg, UFS, StarCapital per 30.06.2016

Der Aktienanteil des StarCapital Windbonds plus beträgt Ende Juni des laufenden Jahres etwa 17%. Damit ist die maximal zulässige Quote von 20% fast ausgeschöpft. Die vergleichsweise hohe Gewichtung von Aktien ist in der ausgeprägten relativen Attraktivität gegenüber anderen Seite 4

Assetklassen begründet. Insbesondere Aktien aus den Emerging Markets erscheinen günstig bewertet, und sie machen ca. ein Drittel der Aktienquote aus. US-Aktien spielen dagegen im Moment aufgrund der teuren Bewertung keine Rolle in der Aktienallokation.

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Der Anlagefokus innerhalb der Anleihentangente liegt schwerpunktmäßig auf Unternehmensanleihen aus dem Energie- und Rohstoff-Sektor. Diese beiden Sektoren sind zusammen mit etwa 22% des Fondsvermögens signifikant gewichtet. Mit den Zukäufen hatten wir bereits im zweiten Halbjahr 2015 begonnen und den antizyklischen Positionsaufbau bis Februar dieses Jahres fortgesetzt. Durch den Verfall der Rohstoffpreise sind auch die Ratings der betroffenen Unternehmen stark unter Druck geraten. Infolgedessen wurden zahlreiche Unternehmen in den High-Yield-Bereich herabgestuft (Fallen Angels) und boten hervorragende Einstiegsgelegenheiten. Bankanleihen und Anleihen von Finanzunternehmen finden dagegen keine Berücksichtigung im StarCapital Winbonds plus. Ebenso meiden wir Staatsanleihen aus der europäischen Peripherie. Wir bevorzugen stattdessen US-Staatsanleihen. Die Cash-Quote liegt bei etwa 20%. Unser Benchmarkunabhängiger Investmentstil ermöglicht uns diese Freiheit. Der hohe Liquiditätsbestand bietet uns alle Möglichkeiten, auch kommende Ausverkaufssituationen an den Finanzmärkten zu nutzen und von steigender Volatilität zu profitieren.

Allokation nach Ratingkategorien Rating

Fonds in %

Kasse

19,7

Aktien (inkl. ETFs)

17,6

AAA

16,1

prämien, welcher das fundamental gerechtfertigte Ausmaß meist übersteigt. Rising Stars sind Unternehmen, deren Anleihen vor einem Aufstieg in den Investmentgrade-Bereich stehen und dadurch für neue Investorenschichten interessant werden. Historisch betrachtet liefern Anleihen aus dem Cross-over-Segment ähnlich hohe Renditen wie HighYield-Anleihen, allerdings bei einer Volatilität, die in etwa auf dem Niveau von Investmentgrade-Anleihen liegt.

Währungsallokation Währung

Fonds in %

EUR

48,5

USD

46,0 (10,2)*

GBP

3,0 (1,8)*

HKD JPY

0,9 1,4 (-0,2)*

NOK

0,2

Quelle: UFS, StarCapital per 30.06.2016 /* offenes Währungsexposure nach Absicherung

Der Investitionsschwerpunkt des StarCapital Winbonds plus liegt derzeit hauptsächlich in EUR- und USD-Anlagen. Die hohe USD-Quote ist auf die starke Gewichtung von USD-denominierten Anleihen zurückzuführen, die eine höhere Rendite als vergleichbare EUR-Anleihen aufweisen. Das USD-Risiko ist bis auf 10% gegenüber dem EUR abgesichert.

Fondskennzahlen

AA

2,8

Fonds

A

3,7

Modified Duration

3,41*

durchschnittl. Rating

BBB+

Rendite im schlechtesten Fall

3,62*

durchschnittl. Restlaufzeit

4,22*

BBB

10,7

BB

22,2

B

4,3

CCC

2,4

D

0,3

NR

0,2

Quelle: UFS, StarCapital per 30.06.2016

Aktuell sind Unternehmensanleihen der Ratingkategorien BBB und BB am stärksten im StarCapital Winbonds plus gewichtet. Im sogenannten Cross-over-Segment finden sich zahlreiche „Fallen Angels“ und „Rising Stars“. Bei Fallen Angels handelt es sich um Anleihen, die ihr Investmentgrade-Rating verloren haben. Dies führt in der Regel dazu, dass bestimmte Investorengruppen die betreffenden Anleihen verkaufen müssen. Der dadurch entstehende technische Verkaufsdruck führt oftmals zu einem Anstieg der Risiko-

Quelle: Bloomberg, UFS, StarCapital per 30.06.2016 /* Kennzahlen ex. Kasse & inkl. Future-Kontrakte

Der Rentenanteil des StarCapital Winbonds weist eine im aktuellen Marktumfeld noch immer attraktive Rendite auf Verfall in Höhe von 3,62% auf. Dabei wird die Rendite weder durch eine sehr lange Duration noch durch die Aufnahme hoher Bonitätsrisiken erkauft. Die im Fonds enthaltenen Anleihen weisen im Durchschnitt ein BBB+ Rating auf. Zum Vergleich: Zehnjährige Bundesanleihen rentieren per Ende Juni mit -0,13%. Europäische Unternehmensanleihen mit Investmentgrade-Rating liegen im Schnitt mit 0,9% ebenfalls deutlich niedriger, allerdings bei einer signifikant höheren Modified Duration von 5,9%. Seite 5

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Wertentwicklung seit Auflage in Euro

Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. Die Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert (BVI-Methode). ÜR = Überrendite. Quelle: Thomson Reuters Datastream, Morningstar per 30.06.2016

Seit der Auflage vor zehn Jahren weist der StarCapital Winbonds plus eine kontinuierliche Wertsteigerung auf. In diesem Zeitraum wurde gegenüber der Vergleichsgruppe ein deutlicher Mehrertrag erzielt: Seit Juni 2006 konnte der StarCapital Winbonds plus eine durchschnittliche jährliche Wertsteigerung von 6,7% verbuchen, während die Peergroup (Morningstar Mischfonds EUR defensiv) im Schnitt rund 2,4% p.a. zulegen konnte.

Der Performance-Chart verdeutlicht, dass starke Kursrückgänge in der Regel temporär verlaufen. Dies ist darauf zurückzuführen, dass der antizyklische Positionsaufbau mit erhöhter Volatilität einhergeht, dadurch aber oft die Basis für zukünftige Outperformance geschaffen wird – beispielsweise in den Jahren 2008/2009, 2011/2012 und 2015/2016.

Wertentwicklung seit Auflage in % Halteperiode Rendite-Matrix 13.06.2006

13.06.2007 13.06.2008 13.06.2009 13.06.2010 13.06.2011 13.06.2012 13.06.2013 13.06.2014 13.06.2015 13.06.2016 2,2%

13.06.2007 13.06.2008 13.06.2009

5,0%

14,1%

40,0%

52,9%

54,9%

69,2%

88,7%

97,2%

91,7%

2,7%

11,6%

37,0%

49,6%

51,5%

65,5%

84,6%

93,0%

87,6%

8,7%

33,3%

45,6%

47,5%

61,1%

79,7%

87,8%

82,6%

22,7%

34,0%

35,7%

48,3%

65,4%

72,8%

68,0%

9,2%

10,6%

20,9%

34,8%

40,9%

37,0%

1,3%

10,7%

23,4%

29,0%

25,4%

9,3%

21,8%

27,4%

23,8%

11,5%

16,6%

13,3%

4,5%

1,6%

13.06.2010 13.06.2011 13.06.2012 13.06.2013 13.06.2014 13.06.2015

–2,8%

Quelle: StarCapital per 13.06.2016

Trotz der antizyklischen Vorgehensweise wurde während des letzten Jahrzehnts auf Jahressicht mit nur einer Ausnahme eine positive Rendite erzielt. Insgesamt beläuft sich die Wertsteigerung seit Auflage auf 92,3% (per 30.06.2016). Seite 6

Auch risikobereinigt kann die Performance überzeugen: Setzt man beispielsweise den Ertrag ins Verhältnis zur Volatilität, so ergibt sich mit einer Sharpe Ratio von 1,2 ein gegenüber der Vergleichsgruppe sehr attraktiver Wert.

Ausschließlich für professionelle Anleger und Anlageberater!

Das Portfoliomanagement-Team Lead Manager des StarCapital Winbonds plus ist Peter E. Huber, der die Gesamtallokation des Fonds verantwortet. Seine über dreißigjährige Erfahrung fließt in die Entscheidungsfindung mit ein. Ihm zur Seite stehen Co-Fondsmanager Michael Merz, Leiter Rentenfondsmanagement, und Norbert Keimling, Leiter des quantitativen Aktienfondsmanagements und der Kapitalmarktforschung. Peter E. Huber, Fondsmanager und Vorstand der Investmentgesellschaft StarCapital AG, gehört zu den erfahrensten und erfolgreichsten Vermögensverwaltern in Deutschland. Der vielfach ausgezeichnete Fondsmanager verwaltet bereits seit 1981 erfolgreich gemischte Portfolios sowie Rentenund Aktienfonds. Er steht für ein antizyklisches und ganzheitliches Vermögensmanagement. Seine berufliche Laufbahn begann Peter E. Huber 1978 nach Abschluss eines BWL-Studiums an der Universität Mannheim als Wertpapieranalyst bei Schröder, Münchmeyer, Hengst & Co. in Frankfurt.

Michael Merz leitet das Rentenfondsmanagement der StarCapital AG. Nach verschiedenen Rollen in der Finanzindustrie, unter anderem bei der Deutschen Bank und der Credit Suisse, kam er 2014 zu StarCapital. Er besitzt mehr als 10 Jahre Anlageerfahrung im Bereich Fixed Income und Multi-AssetClass. Der Diplom-Bankbetriebswirt verfügt über einen Abschluss als Certified Credit Analyst (DVFA) sowie über ein ACI Diplom.

Norbert Keimling leitet die Kapitalmarktforschung und das quantitative Aktienfondsmanagement der StarCapital AG. Nach einem Studium der Wirtschaftsinformatik startete er seine berufliche Laufbahn im quantitativen Research der AMB Generali in Köln. Er ist seit 2004 für die StarCapital AG tätig.

Impressum: Herausgeber: StarCapital AG, Kronberger Str. 45, D-61440 Oberursel Tel: +49 6171 69419-0, Fax: +49 6171 69419-49 Redaktion: Alexander Gerstadt Peter E. Huber Michael Merz Dr. Thomas Sebastian Umlauft E-Mail: [email protected] Erscheinungsort: Oberursel Quellenhinweis: Soweit nicht anders gekennzeichnet, wurden Tabellen und Charts auf der Basis von Thomson Reuters Datastream und Bloomberg erstellt.

Disclaimer: Besonderer Hinweis: Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Informationen, Meinungen und Prognosen stützen sich auf Analyseberichte und Auswertungen öffentlich zugänglicher Quellen. Diese Publikation dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Anteilerwerb dar. Die zur Verfügung gestellten Informationen bedeuten keine Empfehlung oder Beratung, sie geben lediglich eine zusammenfassende Kurzdarstellung wesentlicher Fondsmerkmale. Eine Gewähr hinsichtlich Qualität und Wahrheitsgehalt dieser Informationen muss dennoch ausgeschlossen werden. Eine Haftung für mittelbare und unmittelbare Folgen der veröffentlichten Inhalte ist somit ausgeschlossen. Insbesondere gilt dies für Leser, die unsere Investmentanalysen und Interview-

inhalte in eigene Anlagedispositionen umsetzen. So stellen weder unsere Musterdepots noch unsere Einzelanalysen zu bestimmten Wertpapieren einen Aufruf zur individuellen oder allgemeinen Nachbildung, auch nicht stillschweigend, dar. Handelsanregungen oder Empfehlungen stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Finanzprodukten dar. Diese Publikation darf keinesfalls als persönliche oder auch allgemeine Beratung aufgefasst werden, auch nicht stillschweigend, da wir mittels veröffentlichter Inhalte lediglich unsere subjektive Meinung reflektieren. Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. In Fällen, in denen sich das Management zu bestimmten Wertpapieren äußert, sind wir als Firma, als Privatpersonen, für unsere Kunden oder als Berater oder Manager der von uns betreuten Fonds in der Regel unmittelbar oder mittelbar in diesen Wertpapieren investiert. Ein auf unsere Äußerungen folgender positiver Kursverlauf kann also den Wert des Vermögens unserer Mitarbeiter oder unserer Kunden steigern. Im Regelfall ist das Management der Firma StarCapital AG in den eigenen Fonds investiert. Sie können auf unserer Website in den Rechenschaftsberichten und Halbjahresberichten lückenlos feststellen, welche Wertpapiere unsere Fonds zu bestimmten Stichtagen hielten. Aktuelle Daten sind im Regelfall für alle Fonds und für die größten Fondspositionen auf den Fact Sheets zu unseren Fonds auf unserer Website zu finden. Die Aktien, die die StarCapital AG in Ihren Fonds und in den von ihr betreuten Portfolios und Sondervermögen hält, können Sie unseren Geschäftsund Rechenschaftsberichten entnehmen. Alleinige Grundlage für den Anteilerwerb sind der Verkaufsprospekt, das Verwaltungsreglement, die wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sowie die Berichte des Fonds. Diese Dokumente sind kostenlos in deutscher Sprache bei der Verwaltungsgesellschaft, der IP Concept (Luxemburg) S.A. 4, rue Thomas Edison, L-1445 Luxemburg, Luxembourg, sowie bei der Vertriebsstelle, der StarCapital AG, Kronberger Straße 45, D-61440 Oberursel erhältlich. Diese Publikation stellt eine Werbung im Sinne des § 31 Abs. 2 WpHG dar. Ausführliche Hinweise zu Chancen und Risiken der dargestellten Fonds sowie steuerliche Informationen entnehmen Sie bitte dem aktuellen ausführlichen Verkaufsprospekt. Inhalte oder Auszüge hieraus dürfen ohne Einwilligung der StarCapital AG weder reproduziert noch vervielfältigt werden. Alle Rechte vorbehalten.

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