ENTIDADES ASEGURADORAS

GLOBAL SEGUROS DE VIDA S.A. REVISIÓN ANUAL Acta Comité Técnico No. 309 Fecha: 28 de julio de 2016

Fortaleza financiera y capacidad de pago para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales

Fuentes:  Global Seguros de Vida S.A.  Superintendencia Financiera Colombia  Fasecolda

Doble A (AA) de

El Comité Técnico de Calificación de Value and Risk Rating S.A. Sociedad Calificadora de Valores decidió asignar la calificación AA (Doble A) a la fortaleza financiera y capacidad de pago para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales de Global Seguros de Vida S.A.

Abr-15

Abr-16

1.638.622 1.477.625 1.526.118 1.519.748 112.503 -1.891 -51.740 -4,96% -0,35%

2.021.010 1.833.386 1.849.492 1.841.061 171.518 8.483 -68.747 15,58% 1,26%

La calificación AA (Doble A) otorgada para el largo plazo indica que la estructura financiera, la calidad gerencial, así como la política de inversión es muy buena. Las compañías aseguradoras calificadas en esta categoría presentan una fortaleza financiera y capacidad de pago muy buena para el cumplimiento de pólizas y otras obligaciones contractuales.

Información Financiera Activos Inversiones Pasivos Res. técnicas Patrimonio Utilidad neta Res. técnico ROE ROA

Cifras en millones de pesos y porcentajes

Adicionalmente, para las categorías de riesgo entre AA y B, Value and Risk Rating S.A., utilizará la nomenclatura (+) y (-) para otorgar una mayor graduación del riesgo relativo. EXPOSICIÓN DE MOTIVOS DE LA CALIFICACIÓN

Miembros Comité Técnico: Javier Alfredo Pinto Tabini Javier Bernardo Cadena Lozano Juan Manuel Gómez Trujillo

Dentro de los aspectos que sustentan la calificación asignada a Global Seguros de Vida S.A., se encuentran: 

Contactos: Johely Lorena López Areniz [email protected]

Posición competitiva y planeación estratégica. Global Seguros de Vida S.A. se ha caracterizado, a través de los años, por su experiencia en la estructuración, comercialización e innovación de productos asociados con el ramo de seguros educativos1. Por tal razón, la compañía cuenta con un plan estratégico definido para el periodo 2014 – 2019, el cual pretende lograr un posicionamiento en el mercado como un líder de soluciones financieras innovadoras para garantizar el bienestar de la familia. En línea con lo anterior, el enfoque estratégico de la entidad está fundamentado en consolidar su participación en el mercado de seguros educativos, a través de la penetración en ciudades intermedias2 y la atención de nuevos segmentos socioeconómicos3. Así como en lograr una mayor fidelización de sus clientes, con el fin de fortalecer la comercialización de otros productos, a través de la venta cruzada de los mismos.

Luis Carlos Blanco González [email protected] Luis Fernando Guevara O. [email protected]

PBX: (571) 5 26 5977 Bogotá D.C

1

A abril de 2016, por primas emitidas, la entidad obtuvo una participación de mercado del 1,58%. Mientras que en el ramo de seguros educativos abarcó el 85,51%. 2 Logrando para 2018 una participación del 45% en ciudades diferentes a la zona centro (Bogotá y Cundinamarca). 3 Actualmente, el segmento de seguros educativos está dirigido, principalmente, a tomadores en estratos 5 y 6. 1

www.vriskr.com

Global Seguros de Vida S.A. Revisión anual – Julio de 2016

FIDUCIARIAS ENTIDADES ASEGURADORAS Por tal razón, las acciones desarrolladas por Global Seguros han estado encaminadas a mejorar sus canales de distribución, a implementar estrategias de comunicación digital y fortalecer la gestión comercial de sus servicios, por medio de herramientas tecnológicas como Salesforce4, que le permiten llegar a sus grupos de interés de forma eficiente y oportuna, aspecto que ha favorecido la profundización y fidelización comercial de la Aseguradora. Por su parte, asociado a la filosofía de la Compañía, la cual está fundamentada en buscar soluciones que garanticen la tranquilidad de las familias, Global Seguros se encuentra estructurando nuevos productos que permitan dar solución a las necesidades de sus clientes y beneficiarios actuales, así mismo, que contribuyan a la diversificación de sus fuentes de ingresos. Si bien la Aseguradora ha manifestado su orientación por mantener la relevancia y participación de los seguros educativos dentro de su portafolio de servicios, en opinión de la Calificadora, es importante que potencialice los demás ramos comercializados, con el fin de lograr una mayor dinámica en sus ingresos, que contribuyan a seguir fortaleciendo su estructura financiera y alcanzar una mayor participación de mercado. 

Fortaleza patrimonial y solvencia. Uno de los aspectos valorados positivamente por Value and Risk es el respaldo con el que cuenta la Compañía por parte de Global Tuition & Education Insurance Corporation, su principal accionista, aspecto que se relaciona con las continuas capitalizaciones5 y reinversión de las utilidades, lo que ha garantizado un fortalecimiento permanente de su estructura patrimonial. De esta manera, a abril de 2016, el patrimonio creció 52,46% y totalizó $171.518 millones, distribuidos, principalmente, en superávit (34,97%), reservas (32,98%) y capital social (26,07%). Por su parte, asociado también a los resultados operativos y financieros, el patrimonio técnico presentó un incremento interanual del 42,03% y alcanzó los $146.814 millones, y se ubicó $24.449 millones por encima del patrimonio adecuado 6. De esta manera, el exceso sobre patrimonio adecuado alcanzó el 19,98%, nivel superior al de abril de 2015 (5,94%) y a lo exigido por la regulación 7. La Calificadora pondera positivamente el fortalecimiento patrimonial evidenciado, lo que en conjunto con el compromiso de sus accionistas

4

Salesforce es una herramienta de gestión de relaciones con clientes que permite realizar un monitoreo permanente de las actividades comerciales con los mismos. Es un programa CRM (Customer Relationship Management) que contribuye a prospectar clientes, hacer seguimiento al área comercial, concertar citas, entre otros aspectos. 5 Durante 2014, los accionistas capitalizaron $12.877 millones. En 2015, la capitalización totalizó $10.684 millones, distribuido en un 29,04% en capital social y 70,96% en prima en colocación de acciones. Estas cuentas crecieron, entre diciembre de 2015 y abril de 2016, 7,46% y 41,59%, respectivamente. 6 Corresponde al capital requerido para la operación, tiene en cuenta los riesgos de suscripción y del activo. 7 El Decreto 2954 de 2010 establece que las Aseguradores deben acreditar permanentemente ante la Superintendencia Financiera de Colombia, un patrimonio técnico mínimo equivalente al patrimonio adecuado. 2

www.vriskr.com

Global Seguros de Vida S.A. Revisión anual – Julio de 2016

FIDUCIARIAS ENTIDADES ASEGURADORAS de realizar capitalizaciones cuando sea requerido, le permite a la entidad seguir apalancando el crecimiento proyectado en los diferentes ramos comercializados y contribuye con el permanente robustecimiento de su operación. 

Colocación de primas y evolución de los ingresos. Al cierre de abril de 2016, las primas emitidas totalizaron $54.330 millones, se incrementaron en un 13,69% y abarcaron el 1,98%8 del total de primas del sector. Es de anotar que dicho crecimiento se compara favorablemente con el del sector y grupo de referencia 9, los cuales presentaron resultados interanuales de +9,41% y -5,52%, respectivamente. Asimismo, se destaca que en 2015, las primas emitidas presentaron un incremento significativo al alcanzar los $230.769 millones, con un aumento anual del 53,46%. Dicha dinámica se atribuye, principalmente, a las diferentes estrategias de expansión geográfica desarrolladas por la Aseguradora, con el fin de penetrar en ciudades intermedias, así como al incremento, profesionalización y fortalecimiento de la fuerza de ventas. En términos de composición, Global Seguros de Vida S.A. consolida su liderazgo en el seguro educativo, cuyas primas emitidas, en abril de 2016, ascendieron a $48.291 millones, presentaron un incremento del 19,48%, frente al mismo periodo de 2015, y abarcaron el 85,51% de las primas del sector en dicho ramo 10. Por su parte, con respecto a los demás productos, vida individual y pensiones voluntarias representaron el 4,04% del total, cada uno, seguido por rentas vitalicias (pensiones de ley 100) y vida grupo, con el 1,92% y 1,12%, respectivamente. Evolución de las Primas Emitidas 90% 80%

3,38%

13,14% 3,45%

24,60%

16,95% 3,55%

3,65%

70%

18,95%

8,12% 4,17%

230.769 20,38%

4,04% 4,04%

200.000

3,28%

3,50%

60%

150.000 150.380

50% 40%

250.000

82,94%

71,08%

30%

77,86%

72,94%

84,57%

88,88% 73,52%

20%

100.000

Millones de pesos

100%

50.000

10% 0%

0 Dic-11

Dic-12

EDUCATIVO VIDA INDIVIDUAL PENSIONES LEY 100 *Total Anualizado

Dic-13

Dic-14

Abr-15*

Dic-15

Abr-16*

VIDA GRUPO PREVISIONAL DE INVALIDEZ Y SOBREVIVENCIA PENSIONES VOLUNTARIAS

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia Cálculos: Value and Risk Rating S.A.

De otro lado, a abril de 2016, se evidencia un crecimiento de los ramos comercializados con excepción del de rentas vitalicias, en el que se destaca el de pensiones voluntarias (+126,25%) y vida grupo (+14,93%). Es de señalar que el desempeño de las rentas vitalicias se explica por las acciones realizadas por las áreas técnica, actuarial y 8

Tiene en cuenta las primas emitidas por las diecinueve aseguradoras del sector. Conformado por aseguradoras de similar tamaño y características operativas. 10 A abril de 2016, las primas emitidas estaban distribuidas en tres aseguradoras, a saber: Global Seguros de Vida S.A., Mapfre Vida Colombia y Axa Colpatria. 9

3

www.vriskr.com

Global Seguros de Vida S.A. Revisión anual – Julio de 2016

FIDUCIARIAS ENTIDADES ASEGURADORAS financiera que implicaron la revisión de la tarifación, con el fin de establecer parámetros competitivos y rentables. Por tal razón, la comercialización de dicho producto presentó rezagos durante los primeros cuatro meses del año, sin embargo, se estima que dicho comportamiento se revierta al final de la vigencia. Lo anterior, teniendo en cuenta el importante impulso que ha tomado este ramo en los últimos años, con un promedio de crecimiento del 33,2% en primas emitidas, entre 2011 y 2015. Por su parte, es de anotar que para finalizar el 2016, la Aseguradora ha proyectado un crecimiento de primas cercano al 23%, el cual estará soportado en el cumplimiento del plan estratégico, el conocimiento y experiencia de la fuerza de ventas, en el conocimiento del mercado, para su producto Core, y en el fortalecimiento de otras líneas, principalmente, pensiones voluntarias y vida individual. La Calificadora considera que los resultados pretendidos son factibles, teniendo en cuenta el conocimiento del mercado, las metas establecidas en el plan estratégico, el target de sus principales productos y los diferentes procesos de robustecimiento tecnológico y comercial que ha implementado la compañía. Esto toma relevancia si se tiene en cuenta que, al periodo de análisis, Global Seguros ha ejecutado el 74% del presupuesto de primas retenidas 11 para 2016 ($71.646 millones) Adicionalmente, Value and Risk destaca que en línea con su planeación estratégica, la Aseguradora ha logrado consolidar sus productos en otras regiones del país, principalmente, en ciudades intermedias, con una distribución de primas del 42%, frente al 58% de las emitidas en Bogotá y Cundinamarca, con un total de 28.546 clientes atendidos. Cabe señalar que para 2019, pretende lograr en la distribución comercial mencionada una proporción 45% / 55% en primas emitidas, respectivamente. En opinión de la Calificadora, lograr una mayor penetración de los otros ramos comercializados, que contribuyan con la diversificación de las fuentes de ingresos, continua siendo una oportunidad para la entidad. De esta manera, estará atenta a la consecución de los objetivos establecidos, principalmente, respecto a la distribución geográfica de sus productos y a los crecimientos pretendidos para los demás ramos. 

Evolución de las reservas técnicas. Uno de los principales aspectos ponderados por Value and Risk es el estricto seguimiento que realizan las diferentes áreas12 a la suficiencia de las reservas técnicas, con el objeto de mantener el valor actual esperado de los compromisos futuros por encima de lo requerido, teniendo en cuenta las características de su principal producto13. De esta manera, entre abril

11

Corresponde a las primas emitidas directamente más las aceptadas menos las cedidas. Actuarial, riesgos e inversión. Es de anotar que la Aseguradora reserva el 100% de la prima técnica en el ramo educativo, lo anterior, teniendo en cuenta que el pago de beneficios y la maduración del mismo es un dato conocido por la entidad, desde el momento en que se suscribe la póliza. 12 13

4

www.vriskr.com

Global Seguros de Vida S.A. Revisión anual – Julio de 2016

FIDUCIARIAS ENTIDADES ASEGURADORAS de 2015 y de 2016, las reservas técnicas de la compañía se incrementaron en un 21,14% y totalizaron $1,85 billones14. Evolución de las Reservas Técnicas 100%

2,00 10,30%

9,89%

9,20%

9,18%

9,20%

1,84

70% 1,07 89,31%

50%

1,40 1,20

1,24

1,00 90,23%

88,85%

1,80

1,60

1,52

60%

30%

9,32%

1,74

80%

40%

9,43%

90,22%

90,58%

90,41%

90,55% 0,80

0,91 0,74

Billones de pesos

90%

0,60

20%

0,40

10%

0,20

0%

0,00 Dic-11

Dic-12

Dic-13

Dic-14

Abr-15

Dic-15

Abr-16

Reserva Matematica

Siniestros avisados

Seguros de Vida con ahorro

Depósito de reserva a Res del exterior

Riesgos en curso

Otros*

* Desviación de siniestralidad, siniestros no avisados, siniestros parte reasegurador, reservas especiales.

TOTAL

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia Cálculos: Value and Risk Rating S.A.

Esta dinámica de crecimiento se asocia a la evolución de las reserva de siniestros avisados (+22,76%), reserva matemática (+21,10%) y de riesgos en curso (+11,76%), propias de los ramos comercializados, las cuales representaron el 9,32%, 90,55% y 0,01% del total, respectivamente. Por tipo de producto, estas se distribuyen, principalmente, en seguro educativo, rentas vitalicias y vida individual, con participaciones, en su orden, del 80,42%, 17,05% y 1,43%. 

Inversiones. Value and Risk destaca de Global Seguros el favorable desempeño en términos de rentabilidad, calce y duración mostrado por el portafolio de inversiones, durante el último año. De esta manera, al cierre de abril de 2016, este alcanzó los $1,88 billones (incluye el disponible) y se incrementó interanualmente en un 20,81%. Asimismo, generó rendimientos por $75.140 millones (+51,74%) y un retorno mensual cercano al 4,10%. Dicha evolución está soportada en una estrategia de inversión orientada a la adquisición de títulos acorde con el perfil de cada sub-portafolio, según la reserva que respalda y al régimen de inversiones establecido por la regulación15. De acuerdo con la clasificación bajo normas internacionales, el 56,89% del portafolio se encuentra valorado a valor razonable, seguido por costo amortizado (40,67%) y el 2,44% restante, corresponde a recursos disponibles. Por calificación, el 79% es AAA o riesgo nación y el 20% se encuentra calificado en AA+. Por otra parte, se resalta que frente a abril de 2015, se redujo totalmente la participación en títulos tasa fija, asociado a las características de los principales de los ramos comercializados. Por tal razón, a abril de 2016, el 92% del portafolio se encuentra indexado al IPC o UVR (71% y 21%, en su orden).

14

La Aseguradora ocupa la sexta posición dentro del sector con las mayores reservas técnicas, abarcando el 7,30% del total, nivel superior al promedio de sus pares (5,35%). 15 Régimen de inversiones de las reservas técnicas, establecido en el Decreto 2953 de 2010. 5

www.vriskr.com

Global Seguros de Vida S.A. Revisión anual – Julio de 2016

FIDUCIARIAS ENTIDADES ASEGURADORAS De otro lado, teniendo en cuenta la composición por tipo de título, el 56% corresponde a bonos, seguido por CDT, TES, fondos (de capital privado y de inversión colectiva) y acciones, con participaciones del 18%, 17%, 5% y 2%, respectivamente. Mientras que, en lo que respecta a la composición por plazos, las inversiones se concentran en títulos mayores a diez años y entre cinco y diez años, con participaciones del 48% y 36%, respectivamente. En opinión de la Calificadora, la estructura del portafolio y las políticas de inversión le han permitido a la Aseguradora mitigar la exposición a los distintos riesgos (mercado y crédito), así como lograr un mejor calce en términos de tasa y duración de las reservas técnicas de largo plazo, aspecto que ha contribuido a que la entidad pueda atender los requerimientos de liquidez y cumplir con el pago de siniestros y otras obligaciones contractuales, derivados del desarrollo normal de la operación. En el último año se realizaron algunos cambios significativos en el proceso de inversiones y en la estructura del área. Por tal razón, se estableció una reunión semanal y mensual de inversiones, que tiene por objeto de definir las acciones a tomar, fundamentadas en el plan estratégico de la compañía y los lineamientos definidos por el comité de inversiones. Asimismo, al interior del área se robusteció el proceso de identificación de riesgos, al establecer un sistema integral de administración de riesgo de inversiones (SARI), el cual incluye el análisis de la exposición a los riesgos de calce, crédito, mercado y contraparte. En opinión de la Calificadora, los cambios en la estructura organizacional y el robustecimiento de las políticas asociadas al proceso de inversión, permitirán continuar fortaleciendo la gestión de los recursos y garantizar retornos óptimos para el cumplimiento de la operación. Por tal razón, Value and Risk estará atenta a la evolución de la rentabilidad y el desempeño de portafolio, con el fin de garantizar la generación de recursos suficientes para constituir reservas adicionales, mantener los niveles de cobertura y cubrir el resultado técnico negativo. 

Liquidez. Si bien las compañías de seguros no se encuentran obligadas a establecer un sistema de administración de riesgo de liquidez, con el fin de garantizar el cumplimiento de sus obligaciones en el corto plazo, Global Seguros ha definido políticas acorde con las características de sus principales ramos. Es de anotar que por el alto nivel de predictibilidad en el monto y maduración de los siniestros asociados a dichos ramos (seguro educativo y rentas vitalicias), se lleva a cabo, a través de proyecciones de flujo de caja, un control permanente de la necesidad de recursos líquidos que garanticen el adecuado desarrollo de la operación. De esta manera, la Aseguradora cuenta con un porcentaje superior al 30% de los recursos en inversiones que pueden ser negociados ante cualquier eventualidad. Adicionalmente, con base en los cálculos actuariales, los cuales son actualizados trimestralmente, el área de 6

www.vriskr.com

Global Seguros de Vida S.A. Revisión anual – Julio de 2016

FIDUCIARIAS ENTIDADES ASEGURADORAS inversiones monitorea el flujo y calce de los pasivos, con el fin de realizar los respectivos ajustes en liquidez para cubrirlos de acuerdo con las nuevas estimaciones. Lo anterior, se evidencia en la relación de disponible e inversiones negociables frente a reservas técnicas y en el indicador de activo líquido16 sobre total activo, que, al cierre de abril de 2016, alcanzaron el 60,56% y 92,98%, respectivamente, y en promedio en los últimos seis años se han ubicado en 37,44% y 48,8%. Por tal razón, el constante monitoreo de los recursos líquidos, las reservas y los beneficios que se deben cubrir para cada semestre (seguro educativo), han garantizado que la entidad cubra sus compromisos de corto plazo sin tener que recurrir a fuentes más costosas de fondeo, aspecto valorado positivamente por la Calificadora. 

Cobertura de las reservas técnicas. Asociado al estricto seguimiento y constitución de reservas técnicas, Value and Risk destaca que Global Seguros ha dado un adecuado cumplimiento al índice de cobertura17, el cual se ha ubicado, en promedio 18, en el 102,74% (incluyendo inversiones y disponible). Con corte a abril de 2016, dicho indicador se sitúo en 102,07%, nivel similar al del mismo mes de 2015 (102,35%), sin embargo, inferior al del sector y grupo de referencia (118,28% y 109,31%, respectivamente). Lo anterior, teniendo en cuenta la naturaleza de los ramos comercializados. Cobertura de las Reservas Técnicas Dic/11 - Abr/16 2.000.000

104,39%

105%

104,01%

103,72%

1.800.000 1.600.000

103,41%

102,05%

102,07%

103% 101%

1.400.000 Millones de pesos

102,35%

103,76%

99,51%

1.200.000

100,70% 99,58%

99,18%

1.000.000 800.000

97,23%

99% 97%

97,42%

600.000

95%

400.000 93%

200.000 0

91% Dic-11

Dic-12

Dic-13

Dic-14

Abr-15

Dic-15

Inversiones

Disponible

Inversiones + Disponible

Reservas

Cubrimiento Inversiones

Cubrimiento I+D

Abr-16

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia Cálculos: Value and Risk Rating S.A.

La Calificadora destaca el monitoreo permanente de las reservas constituidas, tanto por parte del área actuarial como por el área financiera, toda vez que permite proteger los riesgos asegurados, garantizar las obligaciones futuras y que se realicen los ajustes pertinentes, teniendo en cuenta que como política de gobierno corporativo, la Aseguradora siempre debe garantizar la suficiencia de reservas para cada producto.

16

Los cuales incluyen las inversiones (no patrimoniales) y el disponible. El Decreto 2953 de 2010 establece que como mínimo el 100% de las reservas técnicas deben estar garantizadas por las inversiones de las entidades aseguradoras. 18 Para el periodo 2011 – 2015. 17

7

www.vriskr.com

Global Seguros de Vida S.A. Revisión anual – Julio de 2016

FIDUCIARIAS ENTIDADES ASEGURADORAS 

Evolución de la siniestralidad. Entre abril de 2015 y 2016, los siniestros incurridos aumentaron un 33,82% y totalizaron $14.160 millones. Dicho comportamiento está asociado a un incremento generalizado en los ramos comercializados, principalmente, en seguros educativos y rentas vitalicias, que abarcan el 54,83% y el 40,38% de los siniestros incurridos y aumentaron interanualmente un 39,34% y un 23,24%, respectivamente. Por su parte, el indicador de siniestralidad bruta19 se sitúo en 14,50% comparada con el 13,31% registrado en abril de 2015, dicho nivel se mantiene muy por debajo del sector (51,59%) y grupo de referencia (54,46%). De igual manera, la siniestralidad neta20 alcanzó el 26,06% frente al 60,18% del sector y 60,88% de sus pares. Lo anterior, beneficiado por la naturaleza misma del seguro educativo 21, rentas vitalicias y pensiones voluntarias, las cuales presentan una siniestralidad conocida. No obstante, Value and Risk evidencia un deterioro de la siniestralidad en los demás ramos comercializados22, al tener en cuenta que los indicadores de siniestralidad bruta y neta23, pasaron de 10,43% y 21,56%, en abril de 2015, a 17,39% y 75,89%, en abril de 2016. Dicho comportamiento se explica, específicamente, por el incremento en los siniestros incurridos (52,11%) y una reducción del 63,98% en las primas devengadas, en el ramo de vida individual. Por tal razón, es importante que Global Seguros mantenga las políticas encaminadas a garantizar la adecuada suscripción de pólizas, el control de la siniestralidad y el constante monitoreo de la suficiencia de las reservas técnicas para los seguros de vida. Adicionalmente, es de anotar que producto del cumplimiento de unas obligaciones de pensión de sobrevivencia, invalidez y riesgos laborales, heredadas de la operación de Royal & Sun Alliance Seguros de Vida S.A, la compañía debe incurrir mensualmente en pago de estos siniestros, los cuales representaron el 2,1% de los siniestros incurridos a abril de 2016. Por lo anterior, las políticas encaminadas a garantizar el calce en términos de tasa dentro del portafolio y el monitoreo riguroso de dichos siniestros, permitirán mitigar los impactos que genera el incremento del IPC en dicho ramo. De otro lado, teniendo en cuenta que por su naturaleza los ramos de largo plazo (seguro educativo, rentas vitalicias y pensiones voluntarias) presentan primas devengadas 24 negativas, el cual es cubierto con los rendimientos del portafolio de inversiones, no es posible medir la eficiencia de la entidad a través del índice

19

Medido como la relación entre los siniestros liquidados y las primas emitidas. Calculado como siniestros incurridos sobre la sumatoria de primas emitidas y aceptadas. 21 Por su naturaleza, la Aseguradora conoce y estima cuándo los beneficiarios harán uso de la póliza, ya que la fecha de ocurrencia está establecida desde el momento de expedición de la misma. 22 Vida grupo, vida individual. 23 Calculada como siniestros incurridos / primas devengadas. 24 Primas devengadas = primas emitida + primas aceptadas – neto de reservas constituidas – primas cedidas – cancelaciones. 20

8

www.vriskr.com

Global Seguros de Vida S.A. Revisión anual – Julio de 2016

FIDUCIARIAS ENTIDADES ASEGURADORAS combinado25. Sin embargo, al realizar el cálculo de dicho indicador con las primas emitidas, al cierre de abril de 2016, este se ubica en 43,10%, el cual es superior al presentado en el mismo mes de 2015 (38,40%) pero significativamente inferior al del sector y sus pares (86,77% y 89,41%, respectivamente). Value and Risk pondera positivamente la capacidad demostrada por la entidad para atender con sus ingresos (primas emitidas), los siniestros y gastos generados en el desarrollo de la operación, teniendo en cuenta la relevancia de las obligaciones de largo plazo contraídas. 

Rentabilidad. En línea con lo señalado anteriormente, históricamente, Global Seguros de Vida S.A. ha presentado resultados técnicos negativos, situación similar a las demás aseguradoras del sector26. De esta manera, la pérdida técnica, a abril de 2016, se ubicó en $68.747 millones y se incrementó 32,87%, frente al mismo mes de 2015. Es de anotar que, de acuerdo con los cálculos de la entidad, el cual incluye los resultados del portafolio como ingresos asociados a la administración de los ramos de cola larga 27, el resultado técnico totalizó $17.982 millones y se incrementó 232%, frente a abril de 2015. Resultado Técnico Aseguradoras de Vida Abril 2016 20.000 0

Millones de pesos

20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000

Fuente: Fasecolda Cálculos: Value and Risk Rating S.A.

Ahora bien, al considerar los resultados del portafolio de inversiones ($75.140 millones, +51,74%), la utilidad neta, al cierre del cuarto mes de 2016, totalizó $8.483 millones, nivel que se compara favorablemente con respecto a la pérdida presentada en el mismo mes de 2015 (-$1.891 millones). De esta manera, los indicadores de rentabilidad, ROE28 y ROA29, se ubicaron en 15,58% (+20,54 p.p.) y 1,26% (+1,61 p.p.), respectivamente, dichos resultados son comparables al de su grupo de referencia, pero inferiores a los del sector (ROE: 13,65% y 30,90%. ROA: 1,63% y 5,16%). 25

Este relaciona los siniestros incurridos, las comisiones y los gastos generales con las primas devengadas. 26 A abril de 2016, la pérdida técnica del sector totalizó $534.028 millones. Global está en la catorceava posición de las entidades que presentan pérdidas, con el 12,87% del total, mientras que, si se tienen en cuenta las diecinueve, se ubica en la dieciseisava posición. 27 Es decir, los siniestros pueden materializarse tiempo después de que la póliza se emitiera. 28 Rentabilidad del patrimonio, calculado como utilidad neta / patrimonio. Valor anualizado. 29 Rentabilidad del activo, medido como utilidad neta / activo. Valor anualizado. 9

www.vriskr.com

Global Seguros de Vida S.A. Revisión anual – Julio de 2016

FIDUCIARIAS ENTIDADES ASEGURADORAS Indicador Rentabilidad del Activo (ROA) Rentabilidad del Patrimonio (ROE) Índice Combinado

Global Seguros abr-15 abr-16

Pares abr-16

Sector abr-16

-0,35%

1,26%

1,63%

5,16%

-4,96%

15,58%

13,65%

30,90%

38,40%

43,10%

89,41%

86,77%

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia Cálculos: Value and Risk Rating S.A.



Administración de Riesgos. Global Seguros de Vida S.A. ha definido políticas, procedimientos y prácticas para la administración de las diferentes tipologías de riesgo, consignados en sus respectivos manuales. Adicionalmente, cuenta con parámetros idóneos de gobierno corporativo, diversos comités de apoyo y una sólida estructura organizacional, en la cual se evidencia una separación física y funcional de las áreas del front, middle y back office. Al respecto, es de anotar que con el fin de fortalecer el proceso de toma de decisiones, realizar una mejor gestión de los diferentes sistemas de administración de riesgos (SAR) y robustecer el desarrollo de la operación, durante el último año, se presentaron algunas modificaciones en las políticas de gobierno corporativo y en la estructura organizacional de la Aseguradora. En línea con lo anterior, la Dirección de Riesgos fue asumida por la Vicepresidencia de Asuntos Legales y Jurídicos, la cual depende directamente de la Presidencia y sigue los lineamientos definidos por el Comité de Inversiones y el Comité de Riesgos Corporativos. Estos dos últimos, conformados por miembros de la junta directiva 30, los cuales definen las estrategias para la toma de decisiones de inversión y los límites de monitoreo y control para las diferentes tipologías de riesgos. Para la gestión de los riesgos de crédito y contraparte, la Aseguradora realiza el estudio y análisis de los emisores de deuda y contrapartes, tanto en el mercado local como extranjero. Este análisis se fundamenta en la metodología CAMEL31 y permite definir el cupo de concentración para cada uno. Es de anotar que, actualmente, la entidad se encuentra en un periodo de transición, ya que con base en la metodología definida, se está asignando una calificación a los emisores y contraparte, con el fin de robustecer el seguimiento de los mismos, garantizar la idoneidad de los cupos y establecer atribuciones de inversión para front32. Por su parte, para la administración del riesgo de mercado, Global Seguros ha establecido el SARM33 con base en los fundamentos del capítulo XXI de la Circular Básica Contable de la SFC 34. En este

30

Se resalta que la junta directiva, en el renglón principal, está compuesta en su totalidad por miembros independientes. 31 La cual consiste en analizar y medir cinco parámetros de las entidades: capital, activos, manejo gerencial, estado de utilidades y liquidez. 32 Las inversiones sin aprobación del Comité pueden hacerse en títulos con calificaciones AAA o AA+. 33 Sistema de administración de riesgo de mercado. 34 Superintendencia Financiera de Colombia. 10

www.vriskr.com

Global Seguros de Vida S.A. Revisión anual – Julio de 2016

FIDUCIARIAS ENTIDADES ASEGURADORAS sentido, la Aseguradora lleva a cabo el cálculo y reporte del VaR 35 estándar, así como la validación de los límites definidos por la junta directiva, gestiona los activos ponderados por nivel de riesgo y realiza un monitoreo permanente del calce de las reservas. Es importante recalcar que las áreas de riesgo e inversiones de la compañía se encuentran trabajando en la implementación de un cálculo gerencial del VaR. Este soportando en bases históricas que correlacionan los factores de riesgo, a través del cálculo paramétrico del mismo, el cual se estima este en producción en enero de 2017. En cuanto al seguimiento del resultado estándar y de acuerdo con el límite aprobado por la junta directiva (2,8% del valor del portafolio), para el cuarto mes de 2016, el VaR se ubicó en 2,78%, lo que demuestra la baja exposición del portafolio al riesgo de mercado. La calificadora resalta que la entidad no ha sido requerida o ha recibido recomendaciones por parte de entes de control o la revisoría fiscal en lo relacionado con la gestión de riesgos. Asimismo, que el área de Control Interno realiza un monitoreo permanente de los planes de acción que se están implementando, con el fin de lograr el mejoramiento continuo de la operación. Por otra parte, la Aseguradora ha llevado a cabo esfuerzos operativos y administrativos que han permitido garantizar un adecuado soporte tecnológico a la operación. En este orden de ideas, Value and Risk pondera positivamente las diferentes inversiones en tecnología, con un importante apoyo a las áreas comerciales, las cuales robustecen la estrategia de venta y por tanto el desempeño de la fuerza comercial. Adicionalmente, se ponderan los esfuerzos para garantizar la continuidad del negocio y realizar desarrollos tecnológicos in-house que fortalecen el desarrollo de los procesos y la operación. En opinión de la Calificadora, si bien la Aseguradora está robusteciendo los mecanismos que garantizan una oportuna gestión de los diferentes SAR, así como de las políticas de gobierno corporativo y la infraestructura tecnológica, es importante que se lleven a cabo la mejoras pretendidas, con el fin lograr el permanente fortalecimiento de los procesos, en línea con las mejores prácticas del sector. 

Contingencias. De acuerdo con la información suministrada por Global Seguros de Vida S.A., actualmente, cursan nueve procesos legales en contra, derivados, en su mayoría, de responsabilidades previsionales, adquiridas con la compra de la operación de Royal & Sun Alliance, cuyas pretensiones están divididas en: seis por más de 20 SMLMV36 y tres por $105 millones. Estas contingencias están catalogadas con probabilidad de fallo eventual y cuentan con provisiones constituidas en la respectiva reserva técnica. En opinión de la Calificadora el riesgo legal se ve mitigado gracias a dicho factor, toda vez que la estructura financiera de la Aseguradora no se vería impactada en caso de alguna materialización.

35

Valor en riesgo, por sus siglas en inglés. Salarios Mínimos Legales Mensuales Vigentes. Para 2016, dichos procesos ascenderían cada uno, aproximadamente, a $14 millones. 36

11

www.vriskr.com

Global Seguros de Vida S.A. Revisión anual – Julio de 2016

FIDUCIARIAS ENTIDADES ASEGURADORAS La Calificadora resalta que Global Seguros cuenta con el acompañamiento de asesores, de tipo legal y técnico, entre los que se destaca la Compañía Milliman37, en materia de riesgos de seguros y seguimiento a la suficiencia de reservas, cuya colaboración data desde la estructuración del primer producto educativo (más de 15 años).

PERFIL DE LA SOCIEDAD Global Seguros de Vida S.A. es una sociedad anónima de naturaleza jurídica privada, constituida por escritura pública en enero de 1956. Inició operaciones bajo el nombre de Seguros Fénix de Vida S.A., y en 1999, cambió su razón social a Royal & Sun Alliance Seguros de Vida (Colombia) S.A.

Otro de los aspectos ponderados positivamente por la Calificadora, es el robustecimiento de la estructura organizacional presentado en el último año. Se destaca que con el fin de optimizar los procesos de la compañía, maximizar los recursos e impactar favorablemente el servicio al cliente, se adoptó una nueva estructura con cambios en las diferentes áreas.

En 2007, Global Tuition & Education Insurance Corporation adquirió la operación de seguros de vida de Royal & Sun Alliance y cambió el nombre de la compañía a “Global Education Alliance Seguros de Vida”. Es de anotar que en 2008, la entidad se consolidó bajo la razón social actual.

De esta manera, se suprimió la Vicepresidencia Ejecutiva y se distribuyeron las áreas bajo su cargo. Se creó la Vicepresidencia de Procesos, Sistemas y Operaciones, con el fin de coordinar y controlar la estrategia de los procesos operativos y propender por la calidad, a nivel interno y externo 38.

Su objeto social es la celebración de contratos comerciales de seguros y reaseguros, asumiendo de forma individual o colectiva los riesgos que de acuerdo con la ley puedan ser objeto de dichas convenciones. Por tal razón, cuenta con autorización de la SFC para operar los ramos de seguros: educativos, vida individual, vida grupo, pensiones voluntarias, seguros previsionales de invalidez y sobrevivencia.

Asimismo, se reorganizó la Vicepresidencia Financiera para que atendiera los procesos de contabilidad, cartera, información gerencial, inversiones y tesorería. Se reestructuró la Vicepresidencia de Valor Agregado y Servicio al Cliente, la cual acogió las áreas de Gestión Humana y Servicios Administrativos; la Vicepresidencia de Asuntos Legales y Jurídicos, que quedó a cargo de la dirección de riesgos. Y se independizó el área de Mercadeo, permitiendo una mayor optimización de las funciones de dicha área.

De otro lado, es de señalar que la composición accionaria de la Aseguradora, en el último año, no presentó ningún cambio. Global Tuition & Education Insurance Corporation se mantiene como su principal accionista, con el 95% de la participación, y ha contribuido con la generación de importantes sinergias de tipo financieras y comerciales. Lo anterior, teniendo en cuenta que a través de Global Education Group Colombia S.A. y Cicol S.A.S., empresas vigiladas por la Superintendencia de Sociedades y compañías de la organización, otorgan créditos a los clientes de la aseguradora para la financiación de las pólizas de seguros.

Value and Risk destaca que dentro de la estrategia desarrollada por Global Seguros S.A. siempre han sobresalido los procesos de innovación y profesionalización de su fuerza comercial. Por tal razón, resalta que durante 2015, la entidad lanzó el Centro de Emprendimiento y Capacitación (CEC), con el cual pretende potencializar aún más la venta de sus productos y consolidar su participación de mercado a nivel local.

De otra parte, Global Seguros cuenta con una estructura organizacional acorde con el desarrollo de su operación, cuyo direccionamiento está en cabeza de la junta directiva y la Presidencia. Adicionalmente, cuenta con cinco Vicepresidencias y un área Actuarial y Técnica, que garantizan, entre otros, el cumplimiento de los objetivos corporativos.

37

Milliman es una de las firmas independientes más grandes del mundo, dedicada a la consultoría y servicios en temas actuariales. 38 Tiene entre sus funciones asegurar el cumplimiento de los niveles de productividad y brindar soluciones oportunas a los usuarios y clientes. Así como propender por la optimización de los procesos y el desarrollo tecnológico de la entidad. 12

www.vriskr.com

Global Seguros de Vida S.A. Revisión anual – Julio de 2016

FIDUCIARIAS ENTIDADES ASEGURADORAS costo en el futuro. Adicionalmente, incluye un seguro de vida por cinco años para el tomador, por el monto de la prima pagada por el seguro educativo.

PORTAFOLIO DE PRODUCTOS Global Seguros S.A. comercializa los distintos ramos por medio de seis sucursales localizadas en Bogotá (Zona Centro), Cali, Medellín, Barranquilla, Manizales y Bucaramanga, dos oficinas en Buga y Pereira. Adicionalmente, cuenta con presencia en más de 10 ciudades intermedias con representación en dichas plazas, participación que ha venido fortaleciéndose en los últimos años. Es de anotar que, a abril de 2016, contaba con market share del 2,3%, de primas emitidas.

FORTALEZAS Y RETOS Fortalezas: 



   Fuente: Global Seguros de Vida S.A.

Una de las principales características de la Aseguradora, es la permanente innovación de los servicios ofrecidos. Por tal razón, actualmente, cuenta con un portafolio de productos que incluye siete tipos de pólizas educativas, tres productos en vida individual, dos en vida grupo, uno en rentas vitalicias y uno en pensiones voluntarias.

    

Liderazgo, experiencia y conocimiento en el diseño y administración de seguros educativos, lo que ha contribuido a ser una entidad altamente reconocida en dicho segmento, con la más alta participación de mercado. Respaldo patrimonial y corporativo de su principal accionista, así como el acompañamiento permanente en sinergias operativas, financieras y comerciales. Cobertura a nivel nacional y fuerza de ventas profesionalizada, que le permite consolidar y comercializar su portafolio de productos. Favorable evolución de las primas emitidas. Continuo robustecimiento de la infraestructura tecnológica y de los procesos, con el fin de fortalecer las relaciones al interior y al exterior. Experiencia en el manejo de seguros de cola larga. Adecuados indicadores de liquidez, que le permite atender apropiadamente los siniestros y obligaciones de corto plazo. Robustas prácticas de monitoreo y control al riesgo de calce, lo que garantiza la adecuada cobertura de las reservas técnicas. Destacable desempeño del portafolio de inversiones, con una apropiada gestión de la relación riesgo – retorno. Líderes en la innovación de productos y servicios, ajustados a las necesidades de sus grupos de interés (clientes, intermediarios, fuerza comercial, etc.).

Retos  Fuente: Global Seguros de Vida S.A.

Es de anotar que unos de sus productos con mayor reconocimiento en el sector es Global Universidad Garantizada. El primer seguro educativo en Colombia, el cual cubre el pago de la matrícula universitaria del beneficiario hasta por diez periodos académicos o cinco años, sin importar el



Dar cumplimiento a los planes definidos en la planeación estratégica con el fin de continuar robusteciendo el desarrollo de la operación, garantizar la sostenibilidad de la entidad en el mediano y largo plazo, y alcanzar las metas propuestas. Continuar ajustándose oportunamente a los cambios regulatorios que implican mayores

13

www.vriskr.com

Global Seguros de Vida S.A. Revisión anual – Julio de 2016

FIDUCIARIAS ENTIDADES ASEGURADORAS





  

costos, adecuación de la tecnología, nuevos procedimientos y controles de riesgos. Mantener los mecanismos de control de la siniestralidad, principalmente, en los ramos diferentes a seguros educativos y rentas vitalicias. Dar continuidad al proceso de robustecimiento de las prácticas de gobierno corporativo y gestión de riesgos, tanto financieros como no financieros. Robustecer los otros ramos comercializados, de manera que contribuya con una mayor diversificación en las fuentes de ingresos. Continuar potencializando los indicadores de rentabilidad, con el fin de acercarlos a los resultados del sector. Mantener los mecanismos de seguimiento a los procesos contingentes, con el ánimo de monitorear los impactos que puedan generar la materialización de los mismos.

alcanzó el 4,59%, comparado con el 12,44% del sector y el 9,63% de sus pares. Indicador Eficiencia Gastos de Personal / Primas Emitidas Comisiones / Primas Emitidas

Global Seguros abr-15 abr-16

Pares abr-16

Sector abr-16

16,26%

17,04%

28,53%

26,59%

5,77%

5,92%

6,32%

5,21%

3,62%

4,59%

9,63%

12,44%

Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos: Value and Risk Rating S.A.

Otros Activos. Durante los primeros cuatro meses de 2016, los otros activos41 de la Aseguradora crecieron 70,63% y totalizaron $141.837 millones. Es de anotar que este aumento está asociado, principalmente, a la evolución de las cuentas por cobrar diferentes al negocio asegurador y a los activos materiales. Al respecto, el primer rubro se incrementó gracias a la venta realizada a Casa Matriz de su participación en las compañías Cicol S.A.S. y Credifamilia, por $23.650 millones, recursos que serán cancelados periódicamente hasta 2017. Por su parte, el crecimiento en las propiedades de inversión (+$20.025 millones), corresponde a la construcción de un proyecto inmobiliario, llevado a cabo en 2015, bajo la modalidad de administración delegada.

RESULTADOS Eficiencia Operacional. A abril de 2016, los costos administrativos39 de Global Seguros presentaron un incremento interanual del 19,11% y totalizaron $9.256 millones. Dicha dinámica se explica por el incremento de las comisiones a intermediarios, principalmente, asociadas al ramo de seguros educativos, que representan el 88,10% del total de las comisiones ($2.494 millones).

De otro lado, las cuentas por cobrar asociadas a la actividad aseguradora alcanzaron los $9.035 millones y crecieron interanualmente 19,23%. Dicha evolución se explica por el incremento de la cuentas por cobrar a reaseguradores en el exterior (+167%) y reservas técnicas por parte reasegurador (+9,90%), las cuales representan el 11,72% y el 71,76% del total, respectivamente.

De esta manera, el indicador de eficiencia40 aumentó 77,6 p.b. y se sitúo en 17,04%, nivel que se compara favorablemente con lo mostrado por el sector y grupo de referencia (26,59% y 28,53%, respectivamente). Se destaca que la entidad mantiene uno de los mejores niveles de eficiencia del sector. Por su parte, la relación gastos de personal / primas emitidas se ubicó en 5,92% y se mantiene en niveles competitivos frente al sector.

REASEGUROS Global Seguros de Vida S.A. efectúa la cesión de reaseguros a entidades internacionales que mantengan condiciones favorables, en términos de solidez y solvencia, con el fin de garantizar el cubrimiento de la operación. De esta manera, cuenta con una nómina de reaseguradores, calificados en grado de inversión, a escala internacional, con coberturas de exceso de pérdida y eventos catastróficos.

Asimismo, Value and Risk pondera positivamente que Global Seguros S.A., a pesar de la importancia de su fuerza comercial y de intermediación, mantiene costos inferiores a los del sector y sus pares. Lo anterior, al tener en cuenta que la relación comisiones y primas emitidas, a abril de 2016, 39

Incluyen la remuneración a favor de intermediarios, los gastos administrativos y de personal. 40 Medido como la relación entre los costos administrativos y las primas emitidas.

41

Sin incluir el disponible y las inversiones.

14

www.vriskr.com

Global Seguros de Vida S.A. Revisión anual – Julio de 2016

FIDUCIARIAS ENTIDADES ASEGURADORAS Dicha estructura permite mitigar la exposición al riesgo económico y patrimonial, especialmente ante la materialización de siniestros de alta cuantía. Es de mencionar que la tasa de retención de primas, a abril de 2016, fue del 98,16% y se ha mantenido, en promedio para los últimos seis años, en 98,61%. De esta manera, la nómina de reaseguros está conformada por:

de las personas públicamente expuestas (PPE), así como la verificación en listas restrictivas y en las plataformas Zyng / World Compliance, y la transmisión oportuna de reportes a la UIAF45. Adicionalmente, la Aseguradora cuenta con un plan de continuidad del negocio, cuyos aplicativos core se encuentra en un Datacenter externo, cuyas herramientas tecnológicas de apoyo están alojados en el centro de cómputo ubicado en la oficina en Bogotá.

NÓMINA DE REASEGUROS COBERTURA

REASEGURADOR

CALIFICACIÓN

AA+ (Standard & Poor's) Vida General Reinsurance Ag (Alemania) A++ (Superior) A.M. Best individual Aa1 Moody’s Vida grupo Hannover Rückversicherung Ag. Catastrófico Hannover Rückversicherung Ag.

Es de anotar que en el último año se llevaron a cabo dos pruebas de continuidad, una a nivel de infraestructura y otra con respecto a la ejecución de los procesos. Se destaca que ambas presentaron resultados satisfactorios, cuyos planes de mejoramiento ya fueron ejecutados. En el mismo sentido, para el segundo semestre del 2016, se procederá con la prueba integral de continuidad en la cual se incluirán las personas involucradas en el proceso por áreas y se desarrollará en el Centro de Emprendimiento y Capacitación como sitio alterno.

AA– (Standard & Poor’s) A+ (Superior) A.M. Best AA– (Standard & Poor’s) A+ (Superior) A.M. Best

Fuente: Global Seguros de Vida S.A.

GESTIÓN DE RIESGOS SEARS42. A través de la gestión de esta tipología de riesgos se analizan las operaciones y el entorno de la compañía para lograr un óptimo desempeño en la actividad aseguradora, soportado en la gestión de los riesgos financieros y no financieros. Por tal razón, la compañía ha establecido políticas propias para cada una de sus líneas de negocio, las cuales están enmarcadas bajo parámetros óptimos de suscripción, que pretenden garantizar una gestión de los riesgos asegurados.

Soporte y estructura tecnológica. Uno de los aspectos valorados positivamente por Value and Risk es la apropiada infraestructura tecnológica con la que cuenta Global Seguros de Vida S.A. para el desarrollo de su operación. Adicionalmente, se destacan los diferentes lineamientos establecidos, los cuales están encaminados a robustecer permanentemente las herramientas y equipos tecnológicos utilizados.

SARO43 Y SARLAFT44. Para la gestión de los riesgos no financieros, Global Seguros de Vida cuenta con políticas y procedimientos definidos y documentados a través de los respectivos manuales. En cuanto al SARO, se llevan a cabo un monitoreo permanente de los procesos, de los riesgos identificados y de los reportados, así como de los planes de acción establecidos. Además, se realizan los respectivos informes periódicos al Comité de Riesgos y a la Presidencia. La gestión de esta tipología de riesgo se soporta en el aplicativo CERO.

Asimismo, la Aseguradora dispone de esquemas de seguridad de la información con procedimientos claramente definidos que garantizan su integridad, disponibilidad y confidencialidad. Es de anotar que la plataforma tecnológica se soporta en el aplicativo SISE, el cual permite la suscripción, emisión y recaudo de las primas, la adecuada gestión de las reservas y el cumplimiento de siniestros y beneficios. Por su parte, para la toma de decisiones de inversión, la compañía cuenta con todas las herramientas y aplicativos necesarios para soportar los requerimiento del negocio. De esta manera, mantiene acceso a Deceval y Sebra, pantallas de información de mercado como Bloomberg y BVC.

Para SARLAFT se ejecutan procesos relacionados con cada uno de los factores de riesgo definidos: clientes, jurisdicciones, canales de distribución y productos. En este sentido, se realiza la validación y 42

Sistema Especial de Administración de Riesgos de Seguros. Sistema de Administración de Riesgo Operativo. 44 Sistema de Administración de Riesgo de Lavado de Activo y Financiación del Terrorismo. 43

45

Unidad de Información y Análisis Financiero.

15

www.vriskr.com

Global Seguros de Vida S.A. Revisión anual – Julio de 2016

FIDUCIARIAS ENTIDADES ASEGURADORAS Uno de los principales enfoques estratégicos de la entidad está dirigido a la estrategia de inteligencia comercial. Por tal razón, la compañía cuenta con nuevas herramientas tecnológicas como Qlik View y Sales Force, las cuales contribuyen en los procesos de prospectación, análisis de oportunidades, ejecución de los negocios y seguimiento de incentivos a la fuerza de ventas, aspectos que robustecen la propuesta de valor de la entidad y permiten ser más eficientes en el acercamiento con los clientes. Finalmente, es de anotar que para 2016, la entidad cuenta con un presupuesto de inversión en tecnología de USD 103.248, el cual está destinado al licenciamiento de Qlik View, la modernización del portal transaccional y la planta telefónica, así como el mejoramiento de Sales Force, el plan anual de mantenimiento y la adquisición de algunos activos adicionales. Value and Risk pondera favorablemente los esfuerzos financieros y administrativos realizados por Global Seguros de Vida, con el fin de mantener prácticas comerciales innovadoras y una infraestructura tecnológica robusta, acorde con las necesidades del negocio.

16

www.vriskr.com

Global Seguros de Vida S.A. Revisión anual – Julio de 2016

ENTIDADES ASEGURADORAS

GLOBAL SEGUROS DE VIDA Estados Financieros BALANCE (cifras en $ millones) ACTIVOS Disponible Inversiones Cartera de créditos y operaciones de leasing financiero Cuentas por cobrar activ. Asegurad. Reaseguradores exterior cuenta corriente Reservas técnicas parte reaseguradores Intermediarios de seguros Primas por recaudar Deterioro cuentas por cobrar actividad aseguradora Cuentas por cobrar Activos Materiales Otros activos PASIVOS Créditos de bancos y otras obligaciones financieras Reservas técnicas Riesgos en curso Reserva matemática Reserva seguro de vida de ahorro con participación Depósito de reserva a reaseguradores del exterior Reserva para siniestros avisados Reserva para siniestros no avisados Cuentas por pagar activ. Aseguradora Cuentas Por Pagar Obligaciones Laborales Pasivos Estimados Y Provisiones Otros pasivos PATRIMONIO Capital Social Reservas Superávit o déficit Resultados Del Ejercicio Resultados De Ejercicios Anteriores

SECTOR

abr-15 1.638.622 77.871 1.477.625 28.987 7.578 396 5.899 2 1.282 0 25.895 5.351 15.315 1.526.118 671 1.519.748 171 1.376.557 1.537 593 139.748 1.141 1.322 3.364 506 304 203 112.503 41.611 50.362 20.642 -1.891 1.779

dic-15 1.898.889 80.371 1.690.526 27.657 7.421 799 5.143 1 1.478 0 50.839 24.553 17.521 1.755.564 166 1.735.276 246 1.568.942 1.681 624 163.584 199 1.201 2.206 618 5.807 10.288 143.325 41.611 50.366 42.356 7.213 1.779

abr-16 2.021.010 45.787 1.833.386 38.935 9.035 1.059 6.483 1 1.495 2 51.115 25.427 17.324 1.849.492 180 1.841.061 192 1.667.002 1.557 650 171.552 108 2.199 4.124 556 1.189 183 171.518 44.713 56.572 59.971 8.483 1.779

GLOBAL SEGUROS DE VIDA Estados Financieros ESTADO DE RESULTADOS (cifras en $ millones) INGRESOS DE OPERACIONES Primas emitidas Utilidad por valoración de inversiones Liberación de reservas Reaseguros en el exterior Ingresos financieros Otros ingresos GASTOS DE OPERACIONES Reservas Siniestros liquidados Por valoración de inversiones Beneficios a empleados Honorarios Comisiones Reaseguros Diversos Otros gastos UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO Impuesto De Renta Y Complementarios UTILIDAD NETA

abr-16 33.559.824 2.032.330 27.816.672 63.450 1.716.844 204.463 509.385 7.899 1.193.993 198.896 726.570 457.272 730.967 27.519.241 18.581 25.236.129 982.133 17.848.496 540.369 84.173 3.339.838 1.865.855 341.302 910.994 126.985 272.479 288.024 6.040.583 1.063.057 3.631.190 1.367.116 567.308 107.347

SECTOR abr-15 148.570 47.789 86.341 11.571 256 2.079 533 150.461 96.294 6.359 38.885 2.759 615 163 933 1.132 3.321 -1.891 0 -1.891

17

abr-15 33.248.188 2.207.961 27.634.818 63.014 1.592.416 150.429 507.506 8.197 1.060.697 134.413 630.443 408.140 706.091 27.516.386 21.297 25.538.058 867.160 19.039.646 496.374 53.869 2.991.184 1.567.680 278.909 873.688 117.019 232.067 146.103 5.731.802 858.545 3.492.233 1.511.923 478.904 20.057

dic-15 668.361 230.769 288.603 122.841 3.359 5.521 17.268 657.406 423.739 77.611 123.115 8.644 2.487 614 3.208 5.478 12.509 10.955 3.742 7.213

abr-16 172.964 54.330 100.334 15.143 407 1.924 827 164.482 119.777 7.880 24.832 3.215 699 257 1.530 1.688 4.604 8.483 0 8.483

abr-15 16.316.495 3.062.999 1.563.126 11.185.603 175.306 28.859 300.603 15.803.994 11.913.480 1.589.760 820.822 165.051 95.906 187.082 227.083 188.138 616.673 512.501 33.597 478.904

PARES abr-15 4.487.085 31.662 3.902.577 7.502 334.777 86.338 223.415 780 55.163 30.919 119.752 29.451 61.004 3.946.264 8.190 3.607.002 39.046 2.365.765 165.143 19.452 714.452 182.121 28.535 109.799 12.404 14.805 18.994 540.821 197.985 224.014 89.590 18.131 11.101

abr-16 4.917.268 49.129 4.380.193 6.000 254.082 107.991 170.019 638 55.637 80.203 157.865 28.499 40.558 4.305.541 5.181 4.052.180 38.493 2.768.168 182.758 4.651 642.772 286.277 36.670 114.189 12.863 16.295 19.887 611.727 385.496 218.575 125.078 26.648 0

PARES

abr-16 abr-15 abr-16 15.809.019 1.485.377 1.541.791 3.484.793 370.364 349.925 1.745.542 130.770 193.125 10.032.592 899.903 943.993 178.620 47.964 22.420 42.917 810 2.288 324.555 35.566 30.040 15.212.447 1.452.716 1.503.850 11.092.263 1.007.155 1.086.988 1.721.677 205.947 188.957 771.466 16.204 27.487 181.435 21.621 22.100 109.063 5.358 5.037 190.088 20.403 16.388 260.525 27.127 12.423 182.784 17.508 16.871 703.147 131.393 127.598 596.572 32.660 37.941 29.264 14.530 11.293 567.308 18.131 26.648

ENTIDADES ASEGURADORAS

GLOBAL SEGUROS DE VIDA Estados Financieros

SECTOR

PARES

INDICADORES

APALANCAMIENTO Y SOLVENCIA Pasivo / Patrimonio Quebranto Patrimonial Primas emitidas / Capital Social Primas emitidas / Patrimonio Reservas técnicas / Primas Emitidas Crecimiento reservas técnicas Respaldo Reservas (Inversiones/Reservas técnicas) Respaldo Total Reservas (Disponible + Inv/Res. Téc.) OPERACIÓN Y EFICIENCIA % Crecimiento Primas Emitidas % Retención % Crecimiento Gasto de Reservas Neto reservas constituidas Primas emitidas Primas devengadas Siniestros incurridos (cuenta de la compañía) Siniestros liquidados Resultado Técnico Resultado Técnico / Primas Devengadas Márgen Técnico (Resultado técnico/Primas Emitidas) Rentabilidad Inversiones (Producto Inversiones/Invers) Rentabilidad del Activo (ROA) Rentabilidad del Patrimonio (ROE) Índice de siniestralidad bruta Índice de siniestralidad neta o Cta de la Cía Liberación Reservas / Primas Emitidas Gastos de Personal / Primas emitidas Eficiencia Operacional Ctos de Intermediación (Comisiones/Primas Emitidas) Ctas por Cobrar Act.Aseguradora/Primas Emitidas LIQUIDEZ Disponible + Inversiones neg / Reservas Técnicas (Disponible + Inversiones) / Primas Emitidas Activos líquidos / Activos Activos líquidos / Pasivo Estructura de invesiones (inversiones + disponible) Disponible Valor Razonable Costo Amortizado En asociados

abr-15

dic-15

abr-16

abr-15

abr-16

abr-15

abr-16

13,57 270,37% 1,15 0,42 31,80 N.A. 97,23% 102,35%

12,25 344,44% 5,55 1,61 7,52 20,95% 97,42% 102,05%

10,78 383,60% 1,22 0,32 33,89 21,14% 99,58% 102,07%

4,80 667,62% 3,57 0,53 8,34 N.A. 108,21% 116,86%

4,56 568,23% 3,15 0,55 7,53 -1,18% 110,23% 118,28%

7,30 273,16% 1,87 0,68 9,74 N.A. 108,19% 109,07%

7,04 158,69% 0,91 0,57 11,58 12,34% 108,09% 109,31%

N.A. 98,18% N.A. -4.365 47.789 -33.439 -10.582 6.359 -51.740 154,73% -108,27% 3,35% -0,35% -4,96% 13,31% 22,14% 24,21% 5,77% 16,26% 3,62% 15,86%

53,46% 13,69% 98,65% 98,16% 44,81% 24,39% -28.185 -6.555 230.769 54.330 -45.066 -44.749 -103.887 -14.160 77.611 7.880 -174.725 -68.747 387,71% 153,63% -75,71% -126,54% 10,11% 4,10% 0,38% 1,26% 5,03% 15,58% 33,63% 14,50% 45,02% 26,06% 53,23% 27,87% 3,75% 5,92% 11,76% 17,04% 2,61% 4,59% 3,22% 16,63%

N.A. 94,10% N.A. -344.466 3.062.999 2.557.296 -1.803.098 1.591.220 -301.929 -11,81% -9,86% 2,73% 4,38% 27,22% 52,11% 58,87% 365,18% 5,39% 28,60% 7,65% 51,99%

9,41% 94,57% -6,89% -434.299 3.351.310 2.557.918 -2.016.979 1.723.324 -505.403 -19,76% -15,08% 0,00% 5,16% 30,90% 51,59% 60,18% 287,90% 5,21% 26,59% 12,44% 49,27%

N.A. 93,88% N.A. -55.928 370.364 306.015 -224.865 205.947 -80.792 -26,40% -21,81% 2,78% 1,22% 10,40% 56,12% 60,71% 242,98% 5,84% 30,07% 11,26% 90,39%

-5,52% 98,02% 7,93% -44.842 349.925 245.994 -213.019 188.958 -123.914 -50,37% -35,41% 0,00% 1,63% 13,65% 54,46% 60,88% 269,77% 6,32% 28,53% 9,63% 72,61%

39,53% 32,55 94,38% 101,34%

66,48% 7,67 93,26% 100,87%

60,56% 34,59 92,98% 101,60%

55,11% 9,74 89,02% 107,57%

45,81% 8,57 88,14% 107,48%

43,61% 10,62 87,44% 99,42%

39,09% 12,66 90,07% 102,86%

5,01% 33,62% 60,80% 0,57%

4,54% 60,61% 34,85% 0,00%

2,44% 56,89% 40,67% 0,00%

7,40% 39,76% 43,11% 0,82%

6,81% 31,92% 51,48% 0,91%

0,80% 39,17% 49,61% 0,27%

1,11% 34,65% 58,43% 0,01%

Una calificación de riesgo emitida por Value and Risk Rating S.A. Sociedad Calificadora de Valores, es un opinión técnica y en ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica una garantía de pago del título sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean can celados oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello la calificadora no asume responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información. Las hojas de vida de los miembros del Comité Técnico de Calificación se encuentran disponibles en la página web de la Calificadora www.vriskr.com.

18