BRANCHENORIENTIERTE AKTIEN

ACM GLOBAL INVESTMENTS GLOBAL GROWTH TRENDS PORTFOLIO

30/11/2001

Anlageziel

Portfoliostruktur

Der Fonds ist für Nicht-US-Investoren konzipiert, die einen langfristigen Kapitalzuwachs durch die Investition in ein globales Portfolio aktienähnlicher Wertpapiere anstreben. Das Portfolio besteht derzeit aus sechs Unterportfolios: Kommunikations- & Informationstechnologie, Gesundheitswesen, Investitionsgüter/Infrastruktur, Energie, Konsumwachstum und Finanzen. Die zehn wichtigsten Beteiligungen Branche

Citigroup Tyco International Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Bank of America Pfizer Swiss Re General Electric E.I. Du Pont De Nemours Sanofi-Synthelabo MBNA Summe

Finanzen Multibranchen-Unternehmen Finanzen Finanzen Gesundheitswesen Finanzen Investitionsgüter & Infrastruktur Grundstoffindustrie Gesundheitswesen Finanzen

Geldnahe Anlagen 8% Verbrauchsgüter 6% Energieversorgung 7% Grundstoffindustrie Finanzen 19% 3% Konsumgüter− produktion 4% Andere 1% Investitionsgüter Beteiligung & Infrastruktur 7% Gesundheitswesen Kommunikationswesen 2,80% 20% & Technologie 14% 2,40% Verbraucher− Multibranchen− dienstleistungen 8% Unternehmen 3%

2,10% 1,90% 1,80% 1,70% 1,60% 1,50% 1,40% 1,40% 18,60%

Länderzuordnung

USA 59%

Japan 5% Spanien 3% Schweiz 4%

Jährliche Gesamtrendite in U.S.-Dollar

Klasse A Klasse B Klasse I Klasse AX† Klasse BX†

Branchenanteile

1 Jahr

3 Jahre

5 Jahre

10 Jahre

Seit Auflegung

-13,10% -13,94% -12,37% -12,64% -13,49%

8,82% 7,76% 9,72% 9,39% 8,31%

9,89% 8,81% — 10,45% 9,36%

— — — 15,05% 13,90%

14,38% 13,33% 10,62% 14,77% 13,63%

Geldnahe Anlagen 8% Großbritannien 6% Frankreich 5% Andere 10%

Gesamtrendite in U.S.-Dollar Klasse AX†

44,6%

26,1%

Portfolio-Informationen

Klasse A (U.S.$) Klasse B (U.S.$) Klasse I (U.S.$) Klasse AX (U.S.$) Klasse BX (U.S.$) Klasse A (EURO) Klasse B (EURO) Klasse I (EURO)

Auflegungsdatum

NettoInventarwert

11/04/1995 04/04/1995 13/02/1997 25/10/1991 25/10/1991 11/04/1995 04/04/1995 13/02/1997

$38,88 $35,19 $40,47 $40,21 $36,35 43,59 EUR 39,45 EUR 45,37 EUR

8,7% −0,1% −15,7%

1997

1998

1999

2000

Alle Informationen auf dieser Seite stammen vom 30 November 2001. Die durch Alliance Capital ermittelte Gesamtrendite berücksichtigt die Veränderungen des Netto-Inventarwerts und die Reinvestition jeglicher Gewinnausschüttungen in dem genannten Zeitraum für die Fondsanteile, nicht jedoch die Abschlußgebühren. Die Entwicklung in der Vergangenheit ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. Fondsanteile werden nur gemäß dem aktuellen Verkaufsprospekt des Fonds gemeinsam mit dem neuesten Rechenschaftsbericht angeboten. Der aktuelle Verkaufsprospekt ist bei der deutschen Informationsstelle, BHF-BANK Aktiengesellschaft, Bockenheimer Landstraße 10, D-60323 Frankfurt am Main, kostenlos erhältlich. Die Informationen auf dieser Seite dienen nur Informationszwecken und sollten weder als Verkaufsangebot noch als Aufforderung zum Kauf oder als eine Empfehlung zugunsten der Wertpapiere des Fonds verstanden werden. Bei Anlagen in Wertpapieren und vergleichbaren Vermögenswerten ist das Risiko von Kurs- und Währungsverlusten nicht völlig auszuschließen. † Anteile der Klassen AX und BX werden nicht mehr angeboten. Bei Anteilen der Klassen A und B, die am 31. März 1995 ausgegeben wurden, fallen erhöhte Bearbeitungsgebühren an, was sich auf die Wertentwicklung im Vergleich zu den Anteilen der Klasse AX, bei denen diese Gebühr nicht anfällt, auswirkt. Weitere Informationen oder eine Kopie des Verkaufsprospekts des Fonds erhalten Sie von Ihrem Finanzberater.

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2001 Bisher

Portfolio-Manager Norman Fidel 왘 왘

Erfassung: Gesundheitswesen Branchenerfahrung: 30 Jahre

Suzanne Lent 왘 왘

Erfassung: Infrastruktur Branchenerfahrung: 9 Jahre

Gina M. Griffin 왘 왘

Erfassung: Konsumwachstum Branchenerfahrung: 12 Jahre

Das Portfolio besitzt insofern eine einzigartige Investmentstruktur als es durch die Aktienresearch-Abteilung von Alliance Capital und nicht nur durch einen Portfolio-Manager allein verwaltet wird. Dank dieser Struktur können die intensiven Research-Stärken von Alliance für das Portfolio genutzt werden. Dieses Research wird von Fachleuten in aller Welt betrieben, die vor allem mit der Fundamentalanalyse arbeiten und in der Lage sind, interessante Investitionschancen frühzeitig zu erkennen. Alliance Capital Die erste Wahl der Investmentprofis 왘

Einer der größten Investmentmanager in der Welt

왘

Verwaltet Vermögen im Wert von über $454 Milliarden U.S.-Dollar

왘

Anlageberater in der ganzen Welt sehen die Fundamentalanalyse als Eckpfeiler des Investitionsprozesses an

Equity Team (Aktienteam)

Thomas A. Schmitt 왘 왘

Erfassung: Energieversorgung Branchenerfahrung: 18 Jahre

왘

Verwaltet Aktienvermögen im Wert von über 285 Mrd. U.S.-Dollar

왘

Mehr als 230 Analysten auf der ganzen Welt

왘

Setzt verstärkt Fundamentalanalyse als Eckpfeiler des Investitionsprozesses ein

Frank Suozzo 왘 왘

Erfassung: Finanzen Branchenerfahrung: 15 Jahre

Janet Walsh 왘 왘

Erfassung: Technologie Branchenerfahrung: 5 Jahre

Profil* Geschäftssitz:

Luxemburg Netto-Fondsvermögen:

$1.681,70 Millionen WKN:

Klasse A Klasse B Klasse I Klasse AX Klasse BX

974264 974332 986842 971873 972788

Ausgabe/Rücknahme der Anteile:

Täglich Veröffentlichung der NettoInventarwerte

Financial Times The Wall Street Journal - Europa The Wall Street Journal - Asien Handelsblatt Basiswährung

US-Dollar Bewertung durch das Fondsresearch von Standard & Poor’s**

frAAA * Stand: 30 November 2001. ** Die Bewertung durch das Fondsresearch von Standard & Poor’s stellt keine Empfehlung für den Kauf, Verkauf oder das Hallen von Anteilen am Fonds dar, noch enthält sie Kommentare zum Marktpreis oder der Eignung für einen bestimmten Anleger. Obwohl die Performance (Wertentwicklung) einer von vielen Rating-Faktoren ist, stellt sie allein keinen Indikator für zukünftige Ergebnisse dar. Die Ergebnisse basieren auf aktuellen Informationen, die dem Fondsresearch von Standard & Poor’s durch den Fonds übermittelt wurden, oder auf Quellen, die vom Fondsresearch von Standard & Poor’s als zuverlässig betrachtet werden.

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Ein Wort zum Risiko Die Kapitalrendite und der Kapitalwert eines Investments im Portfolio schwanken in dem Maße, wie die Preise der einzelnen Wertpapiere schwanken, in die investiert wird. Deshalb kann der Wert Ihrer Anteile nach ihrer Rücknahme über oder unter dem Anschaffungspreis liegen. Das gesamte Portfoliovermögen wird im wesentlichen in Wertpapieren angelegt, die in anderen Währungen als dem US-Dollar denominiert sind, was diese Schwankungen aufgrund von Änderungen internationaler Wechselkurse verstärken kann. Darüber hinaus ist eine erhebliche Volatilität möglich, die auf verschiedene Faktoren, wie die politische und wirtschaftliche Instabilität in gewissen Ländern, in denen das Portfolio investiert, zurückzuführen ist. Obwohl das Portfolio zum Erreichen seines Anlageziels in erster Linie in Stammaktien und aktienãhnliche Wertpapiere investiert, kann es gelegenlich auf Transaktionen in Bereich Finanztermingeschãften und hierzu vorhandenen Optionen wowie auf Optionen auf Portfoliowertpapiere und Aktienindizes, auf Währungsoptionen, Terminvereinbarungen sowie Devisenterminvereinbarungen zurückgreifen. Diese Instrumente beinhalten ein anderes - und in manchen Fällen größeres - Risiko als traditionellere Anlagestrategien. Diese Risiken werden im Verkaufsprospekt des Portfolios ausführlicher beschrieben. Fordern Sie ein Verkaufsprospekt von Ihrem Finanzberater an, wenn Sie ausführlichere Informationen über die ACM Fonds, deren Anlageziele und -politik, Ankaufgebühren, Kosten, Risiken und andere wichtige Informationen für mögliche Anleger wünschen. Der Verkauf von Anteilen an ACM Fonds kann in bestimmten Ländern gesetzlich eingeschränkt sein. Insbesondere dürfen Anteile weder direkt noch indirekt in den USA oder an Bürger der USA angeboten oder verkauft werden, wie im Verkaufsprospekt des Fonds eingehend beschrieben wird. Weitere Details sind beim Anbieter des Fonds erhältlich. Der Fonds hat keine Geschäftsvertretung im Vereinigten Königreich („VK”) und ist nach dem Finanzdienstleistungsgesetz („Gesetz”) aus dem Jahre 1986 nicht zugelassen. Aus diesem Grund unterscheidet sich Ihre rechtliche Grundlage hinsichtlich des Fonds und seiner Überseefilialen und -vertreter von der im VK. Sie werden beispielsweise feststellen, dass Anleger nach dem im VK gültigen Investmentkompensationssystem keinen Anspruch auf Entschädigung haben. Dieses Dokument darf nur an Anleger im Vereinigten Königreich verteilt werden, für die die Verordnungen von Abschnitt 76(3) des Gesetzes gelten. Der Inhalt dieses Dokuments sollte in keiner Weise als Anlageberatung verstanden werden. Dieses Dokument wird im VK von Alliance Capital Limited herausgegeben, dessen Investmentgeschäftsführung im VK von der Firma Investment Management Regulatory Organization Limited geregelt wird. Stand der Informationen über Alliance Capital: 31. Dezember 2000.

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Portfoliostrategie

ACM Global Investments Global Growth Trends Portfolio

Monthly Manager Commentary

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ACM Global Investments – Global Growth Trends Portfolio as of 30 November 2001 Portfolio Overview The Portfolio registered strong gains in November, a strong month for equity markets. Gains have been fueled by optimism over the US economy and an aggressive monetary policy by the world’s central banks. Interest rate cuts were announced during the month by the Bank of England, the European Central Bank and the US Federal Reserve. Sector Overview

Energy The Energy portfolio registered a weak performance relative to the overall market as investors rotated out of energy into other sectors. Oil prices were essentially flat for the month. Oil prices did fall during the middle of the month after OPEC announced that all additional volume reductions would occur only if non-OPEC producers reduce production. Demand continues to be weak due to the state of the world economies and was further impacted from reduced airline travel and record warm weather for the Northern Hemisphere. Going forward, oil prices should be stable for the next few months due to the seasonal increase in demand. Thereafter, the oil markets need a recovery in economic activity or reduced supply by OPEC to keep prices from falling. U.S. natural gas prices declined substantially after recovering in September. Warm weather and lack of industrial demand hurt the sector. Looking ahead, gas prices may stay depressed unless the global economy strengthens significantly. The downstream refining and marketing margins continue to be very weak due to light economic activity and reduced demand from the airlines. Going forward, a stronger economy is needed to keep margins stable. We added to fund’s position in IHC Caland. Prior to the final collapse, we eliminated the fund’s position in Enron.

Health Care In a surprise move, the US Food and Drug Administration (FDA) approved Pharmacia’s new arthritis drug, Bextra, months ahead of schedule. Bextra is a member of a class of antiinflammatory drugs known as COX-2 inhibitors. This early approval will give Pharmacia an opportunity to increase its share of the COX-2 market. Amgen announced that sales of its newest treatments for anemia and rheumatoid arthritis should help it achieve earnings growth of at least 20 percent in 2002. Medtronic rose as the firm reaffirmed earnings guidance and on news of the use of implantable defibrillators for _______________________________________________________________________________________________________________ Shares of the Portfolio are offered only pursuant to the Portfolio's current Offering Circular together with the most recent financial statements. The information on this page should not be construed as an offer to sell, or solicitation of an offer to buy, or a recommendation for the securities of the Portfolio. For further information, or to obtain a copy of the Portfolio's Offering Circular, please contact your financial advisor. The sale of shares in ACM Funds may not be offered or sold, directly or indirectly in the United States or to U.S. Persons, as is more fully described in the offering circular in respect of each fund. Further details may be obtained from the Portfolio's distributor. The Portfolio does not have a place of business in the United Kingdom (“U.K.”) and is not authorized under the Financial Services Act 1986 (the “Act”). As a consequence, the regulatory regime governing investors’ rights in respect of the Portfolio and its overseas affiliates and agents will be different to that of the U.K. Investors will not, for example, be entitled to compensation under the U.K. Investors compensation scheme. This document may only be distributed to U.K. investors falling within regulations passed pursuant to Section 76(3) of the Act. Nothing contained in the document should be construed as advice. This document is issued in the U.K. by Alliance Capital Limited, regulated in the conduct of investment business in the U.K. by the Investment Management Regulatory Organization Limited.

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heart attack victims. This will greatly expand potential usage of implantable cardioverter defibrillators. Amgen and Medtronic are both holdings of the Fund. In November, we added to the Fund’s position in Anthem Inc., a position initiated during the firm’s IPO in late October. The stock has risen 42 percent since its offering. We also added to Fund positions in Cardinal Health, a drug distributor, and to Shionogi, a Japanese drug firm.

Financial The Financial Services portfolio modestly outperformed MSCI Financial Index in November and continues to significantly outperform the benchmark year-to-date. The fund’s cash position built up during the month, as we let cash inflows build and sold our entire position in CGNU, a UK life insurer, based on our analyst's downgrade. Half of the cash was used to increase fund holding Swiss Re, a Swiss-based reinsurer. The fund remains modestly overweight in the US, (50 percent), and neutral in Europe (38 percent), with Japan (5 percent) and cash (7 percent) accounting for the remainder. Markets have rallied strongly, with broad-based performance across both the US and Europe. The fund was positioned well for this rally, particularly in the US, given our comparatively aggressive posture in US brokerage and credit card companies through our holdings in Citigroup, MBNA, Capital One and JP Morgan Chase. European holdings are also skewed to higher growth financial companies in both the capital markets, through Credit Suisse Group, and in emerging markets, through BBVA and Standard Chartered, each of which has benefited from the recent rally. We remain optimistic about prospects for a global economic recovery in 2002, and believe a relatively aggressive posture in financial services stocks remains warranted. We also believe, however, that the current market may be too far ahead of economic fundamentals, and would rather put cash to work gradually, on price dips. The five largest holdings in the fund are Citigroup, BBVA, Bank of America, Swiss Re and MBNA. In Europe, our largest holdings are BBVA and Swiss Re. The portfolio remains concentrated in 16 companies, including seven in the US, six in Europe and three in Japan.

Infrastructure During November, we started new positions in Bridgestone, Keyence, Schneider Electric and Union Pacific Corp. We added to the fund’s position in Waste Management, Temple Inland, Navistar Sold: AK Steel, Deere, SMC Corp., Suzuki Motor Co. and Weyerhaeuser Company. The subsection remains leveraged to economically sensitive names. We are looking forward to normal seasonal upswing in these equities. We continue to focus on quality companies with visibility and solid earnings outlooks.

Technology Global technology stocks extended their recovery in November, as investors began to look beyond the current economic decline toward a turnaround in 2002. Commentary from senior executives at Intel, Cisco and Dell confirmed improving, although mildly, demand trends. During October, we initiated new a position in STMicroelectornics, as we shifted our semiconductor exposure in Europe.

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We also sold positions in Oracle, on fundamental and competitive concerns, and Legend Holdings, which is seeing a slowdown in growth and faces potential competitive pressure from Dell in the sought-after Chinese PC market. While we do not expect technology stocks to return to their previous highs, we see further performance opportunities as the positive turn in fundamentals plays out.

Consumer During November cyclical consumer stocks (retail and media) outperformed consumer staples. During the month, we increased the fund’s cyclical exposure by adding Richemont a luxury goods company. We also added to the fund’s current position in L’Oreal. Retail sales recovered slightly in October, led by discount stores. Specialty and department stores, however, continued to perform poorly. Retailers Wal-Mart, J.C. Penney and Williams-Sonoma reported solid fiscal third-quarter earnings increases and predicted they would meet their profit targets for the fourth quarter. Home Depot boosted third quarter earnings by 20 percent due to cost cutting. Upscale retailers Federated Department Stores and Tiffany’s disclosed they lost ground to discounters such as Wal-Mart during the third quarter.

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