Definición: Es la suma de los gastos en bienes y servicios finales a nivel de un país, adquiridos internamente y por el resto del mundo. La demanda agregada está compuesta por el gasto interno en bienes y servicios destinados al consumo final privado y público, a la formación bruta de capital y a las exportaciones. Al excluirse estas últimas (exportaciones) se obtiene la demanda agregada interna. Fuente: www.bcv.org.ve

Definición: La curva de demanda agregada representa la cantidad de bienes y servicios que los habitantes, las empresas y las entidades públicas de un país quieren comprar para cada nivel de precios.

• La curva de demanda agregada tiene pendiente negativa: si suben los precios la gente querrá comprar menos y si bajan querrá comprar más (parece que es una postura comprensible). • Cuando estudiábamos antes las curvas IS y LM (estábamos considerando que nos movíamos en el corto plazo, con precios fijos). • Sin embargo, ahora, al estudiar la demanda agregada vamos a considerar que nos movemos en un plazo mayor donde los precios si varían: • De hecho, la curva de demanda es una relación entre niveles de renta y niveles de precio para los cuales los distintos mercados analizados (mercado de bienes y servicios y mercado de dinero) están en equilibrio.

• Hemos visto que en el corto plazo (con precios fijos) el punto de cruce de las curvas IS-LM supone una situación de equilibrio en los mercados de bienes y servicios y en el de dinero. • En el mercado de dinero hemos considerado que la oferta monetaria real (oferta monetaria/precio) es fija, asumiendo un nivel de precios Po. • Si representáramos en un diagrama el nivel de renta de equilibrio "Yo" (determinado por el cruce IS-LM) y el nivel de precio "Po" ya tendríamos un primer punto de la curva de demanda agregada (A).

Vamos a tratar de determinar un segundo punto de la curva de demanda agregada: • Supongamos que los precios suben de Po a P1. Entonces la oferta monetaria real se reduce (el denominador es mayor), desplazándose a la izquierda. El nuevo punto de equilibrio en el mercado de dinero (dado un nivel determinado de renta) implica un tipo de interés más elevado. • Esto implica que la curva LM se desplaza a la izquierda, por lo que el nuevo punto de corte con la curva IS determinará un nivel de renta más bajo "Y1". • Por tanto, a "P1" le corresponde un nivel de renta menor "Y1". Ya tenemos un segundo punto de la curva de demanda agregada (B).

• Vamos a tratar de determinar un tercer punto de la curva de demanda agregada: • Supongamos ahora que los precios bajan a P2(P2< Po). La oferta monetaria real aumenta (el denominador es menor), la curva se desplaza a la derecha. El nuevo punto de equilibrio en el mercado de dinero determinará un tipo de interés más bajo. • La curva LM se desplazará a la derecha, por lo que el nuevo punto de corte con la curva IS establecerá un nuevo punto de equilibrio con un nivel de renta más alto "Y2". • Por tanto, a "P2" le corresponderá un nivel de renta mayor "Y2". Ya tenemos un tercer punto de la curva de demanda agregada (C).

Hemos visto la relación negativa entre el nivel de renta y el nivel de precios, que es lo que explica que la pendiente de la curva de demanda agregada sea negativa.

En primer lugar hay que señalar que el objetivo principal del Gobierno cuando trata de actuar sobre la economía es mantener una tasa de crecimiento estable en el largo plazo: Históricamente se ha demostrado que lo más eficaz para una economía es mantener un ritmo de crecimiento estable, mantenible en el tiempo, sin que provoque fuertes desajustes. o Tan malo resulta que la economía crezca poco, a que lo haga de una manera descontrolada, ya que esto origina serios desajustes (en primer lugar, un fuerte repunte de la inflación), que son difíciles de corregir y que suelen terminar con una recesión. o

Las medidas que puede adoptar, como ya hemos visto, son diversas: por el lado de la demanda (es decir, aquellas dirigidas a tratar de desplazar la curva de demanda agregada) podemos señalar la política fiscal y la política monetaria: La política fiscal engloba actuaciones que afectan al gasto público y a los impuestos y que impactan en primer lugar en el mercado de bienes y servicios (desplazamiento de la curva IS). o La política monetaria, que suele instrumentar el BCV, incluye medidas que afectan a la Oferta Monetaria y que actúan en primer lugar sobre el mercado de dinero (desplazamiento de la curva LM). o

• Un aumento de los impuestos hace disminuir la renta disponible por la gente, lo que hace caer el consumo (y también la inversión). La curva de demanda de bienes se desplaza hacia abajo. • Para un nivel dado de tipo de interés, la renta de equilibrio será menor, lo que se traduce en un desplazamiento a la izquierda de la curva IS. • El punto de corte IS-LM también se desplaza a la izquierda, por lo que dado el nivel de precio (Po), la renta de equilibrio será ahora menor. • Todo ello provoca que la curva de demanda agregada se desplace a la izquierda.

Esta política podría ser adecuada cuando el gobierno quisiera frenar un crecimiento excesivo de la economía.

• Un aumento de la base monetaria determinará un incremento de la oferta monetaria, lo que provocará en el mercado de dinero una bajada de los tipos de interés. • La curva LM se desplazará hacia abajo: para un nivel determinado de renta de equilibrio, el tipo de interés será menor. • El punto de corte IS-LM se desplazará a la derecha: menor tipo de interés y mayor renta (la bajada de los tipos ocasionará un aumento de la inversión). • Dado el nivel actual de precios (Po), la renta de equilibrio será mayor, lo que implica que la curva de demanda agregada se desplace a la derecha.

Esta política podría ser adecuada cuando el gobierno quisiera revitalizar una economía estancada.

• Si la economía está creciendo a un ritmo excesivamente elevado, con riesgo de que se dispare la inflación, el Gobierno adoptará políticas fiscales o monetarias restrictivas: o Aumento de los impuestos

o Reducción del gasto público o Reducción de la base monetaria

• Si la economía está estancada, el Gobierno tratará de relanzarla con políticas fiscales o monetarias expansivas: o Disminución de los impuestos o Aumento del gasto público

o Aumento de la base monetaria

Es el conjunto de incrementos que se producen en la Renta Nacional de un sistema económico, a consecuencia de un incremento externo en el consumo, la inversión o el gasto público. El "efecto multiplicador" en el caso del efectivo (monedas, billetes, aunque podría incluirse lo que se compra a través de plásticos como tarjetas de crédito y débito) está relacionado con el flujo del mismo en una economía.

Se considera una propensión marginal a consumir decreciente, lo que significa que a medida que aumenta la renta, ahorras más.

Anita Bs. 10

Gasta Bs. 6

Gasta Bs. 8

Gasta Bs. 4

Gasta Bs. 2

•

•

•

Si Anita no pone en circulación su dinero, el panadero, el carnicero, la señora del abasto y el vendedor de fruta hubieran visto restringidas sus ventas y por lo tanto sus compras. Nótese que en este modelo se está hablando de una economía local en la que las transacciones se ven beneficiadas (y quienes en ellas participan) localmente. Anita tenía 10 y gastó 8. Si se suman todos los pagos que se hicieron: 8+6+4+2=20, se puede ver que en la economía local de nuestro experimento mental hubo un flujo de efectivo que duplicó y aún más la cantidad inicial.

•

En otras palabras, para poder llevar a cabo todas las transacciones y con ello beneficiar las compras que cada persona hizo, se necesitaría de una cantidad superior a la que cada uno de ellos posee.

•

Todavía más: aunque hemos puesto a Anita como la iniciadora de esta cadena, al mismo tiempo el panadero, el carnicero, la señora del abasto y el vendedor de fruta seguramente estaban realizando otras compras, por lo que el efecto multiplicador que cada uno de ellos originaría se sumaría al de Anita, es decir, la cantidad de flujo de efectivo es todavía más grande. De allí el nombre de este efecto económico.

Multiplicador de la Inversión

Multiplicador del Gasto Público

• Es el efecto que indica que cuando ocurre un cambio en la inversión, la renta o el ingreso, cambia en un monto que es k veces el cambio de la inversión.

• Es el aumento del PIB producto de un incremento de un bolívar del gasto público en bienes y servicios.

∆Y = k ∆I en donde k = ∆Y ∆I

(Mg)*∆G=∆Y

• Supongamos que la economía está en equilibrio y de repente aumenta la inversión en 100.000 bolívares. • Vamos a suponer también que la propensión marginal a consumir es del 0,6 (es decir, si aumenta la renta en 1 bolívar, la gente dedicará 0,6 bolívares al consumo y 0,4 bolívares al ahorro).

• La inversión de 100.000 bolívares conlleva de entrada un incremento en la producción de equilibrio por dicho importe. Este es el 1º impacto. • Este aumento de la producción (y por tanto de la renta) conlleva que el consumo aumente en 60.000 bolívares (=100.000 * 0,6). 2º impacto.

• Pero este aumento del consumo hace aumentar nuevamente la renta en 60.000 bolívares, lo que a su vez origina que el consumo vuelva a aumentar en 36.000 bolívares (=60.000 * 0,6). 3º impacto. • Y así sucesivamente.

Ejemplo: supóngase un aumento de 20 en la inversión, y como consecuencia de ello el ingreso se incrementa en 80. ¿Cuál es e valor de k y que significa?

k = ∆Y = 80 = 4 ∆I 20

k=4

Por cada unidad de aumento en la inversión, se produce un incremento de 4 en el ingreso, de allí que una expansión de 20 en la inversión, aumenta el ingreso en 80

1 2 3 4 5

6

• Se incrementa la inversión

• Se elevan los ingresos del sector productor de bienes de capital

• Se incrementa el consumo de bienes y servicios de dicho sector

• Suben los ingresos de los sectores productores de esos bienes de consumo

• Se expande en consecuencia, la demanda de bienes de éste último sector • Así sucesivamente, de modo que el gasto inicial de inversión genera una onda expansiva que hace subir el ingreso de la economía en un monto varias veces mayor

Y=C+I Si Y varía resulta: ∆Y= ∆I+ ∆C Se recuerda que: c(pmc)= ∆C de donde: c ∆Y= ∆C ∆Y Sustituyendo en ∆Y= ∆I+ ∆C, se tiene: ∆Y= ∆I+c∆Y

Reagrupando términos: ∆Y-c ∆Y= ∆I ∆Y(1-c)= ∆I ∆Y = 1 ∆I 1-c Teniendo en cuenta que 1-c=s(1-pmc)=pms ∆Y = 1 ∆I s

Luego entonces: k= 1/s

el multiplicador viene a ser el recíproco de la propensión marginal al ahorro

Debe tenerse presente que en periodos de recesión al multiplicador de la inversión opera en sentido contrario, provocando un descenso en el ingreso de la economía varias veces mayor que la caída inicial de la inversión, lo cual también es expresado por k.

Ejemplo: suponga una caída de la inversión de 25 con un multiplicador de 3. ¿Qué efecto tiene sobre el ingreso? ∆Y=3x25=75 La caída de 25 en la inversión provocó un descenso de 75 en el ingreso.

Cuando se elevan los ingresos del sector productor de bienes de inversión

Elevan el consumo, cuya magnitud dependerá de la propensión marginal al consumo A mayor propensión marginal al consumo, mayor incidencia tendrá el multiplicador sobre el ingreso

100.000 300.000

El multiplicador es…

3

El multiplicador es el número por el cual debe multiplicarse la variación de la inversión para determinar el cambio resultante de la producción total

El multiplicador de la inversión depende de lo grande que sea la PMC, que puede ser expresada en función de la PMA. El multiplicador simple siempre es la inversa o recíproca de la PMA:

1 1-PMC La fórmula del multiplicador simple es: VP = (1/PMA) * Variación de la inversión = 1/(1-PMC) * Variación de la inversión Cuanto mayor sea el gasto secundario de consumo, mayor será el multiplicador. Cuanto mayor sea la “filtración” de la PMA hacia ahorro adicional en cada ronda de gasto, menor será el multiplicador final.

45°

DA

C+I1

R

R’

N

U

C+I0

F

F’

H C=c(Y)

B

E’ E

∆I A

Io

0

J

L

T V

Y

Este enfoque muestra que cada variación que experimenta el gasto de inversión en un bolívar provoca una variación del PIB superior a un bolívar, es decir, una variación multiplicada.

Es el aumento del PIB resultante de un incremento de un bolívar del gasto público en bienes y servicios. La compra inicial por parte del Estado de un bien o un servicio pone en marcha una cadena de gasto secundario.

C+I+G´

Gasto Total

E’

C+I+G ∆G

E

∆Y

Ye

Ye”

PIB

(Mg)*∆G=∆Y al igual que el multiplicador de la INVERSIÓN, el del Gasto Público indicará las veces en que varia el ingreso a consecuencia de la variación de dicho gasto

• Ejemplo: Si se aumentó el gasto público en 100 millones provocó un incremento del ingreso a 600 millones, el multiplicador fue de 6. Es decir 6 veces mayor que incremento inicial de dicho gasto.

• Ejemplo: Aumento del gasto de 100 millones y un aumento del ingreso de 600 millones.

Mg = ∆Y/ ∆G 600 millones/100 millones= 6

El gasto público en bienes y servicios influye significativamente en la determinación de la producción y el empleo. En el modelo del multiplicador, si aumenta el gasto público, la producción aumenta en la cantidad que aumenta el gasto debido al multiplicador. De esta manera se verifica que el gasto público tiene la posibilidad de estabilizar o desestabilizar la producción a lo largo del ciclo económico.

Son las variaciones monetarias de los impuestos como instrumento para luchar contra el desempleo o la inflación. Sin embargo, la cuantía de su efecto es menor que el del multiplicador del gasto en un factor igual a la pmc: Multiplicador de los impuestos = pmc * multiplicador del gasto

Gastos de defensa se elevan a Bs. 200 millones ¿En cuánto hay que aumentar los impuestos para contrarrestar el efecto económico del aumento del Gasto?

Para contrarrestar el incremento de G en Bs. 200 millones es necesario aumentar La recaudación de impuestos en más de Bs. 200 millones.

C Cada bolívar recaudado en impuestos desplaza la curva CC en sentido descendente y hacia la derecha. Un desplazamiento de CC hacia la derecha también significa un desplazamiento descendente, pero éste es menor que el desplazamiento hacia la derecha debido a que el movimiento descendente es igual al desplazamiento hacia la derecha multiplicado por la pmc.

400

Consumo

C C’ W

350 U

V 300

C

C’ 300

350

400

PIB

Medida en la cual el dinero primario o dinero base se incrementa y origina la creación de dinero secundario, a través de la concesión de créditos por parte de la banca, mecanismo en el cual intervienen no sólo decisiones del sistema bancario, sino también del público y las autoridades monetarias

Base Monetaria * k = Oferta Monetaria

MULTIPLICADOR MONETARIO (k)

Multiplicador de la Liquidez (k)

Multiplicador del Circulante (k2)

Ambos indican cuánto varió la cantidad de dinero de la economía por cada unidad monetaria de variación de la base

1. La oferta monetaria básica o M1. Sólo tiene en cuenta el dinero efectivo más los depósitos a la vista. M1 = Efectivo + Depósitos a la vista 2. La oferta monetaria en sentido amplio o M2. Se obtiene si añadimos a M1 los depósitos de ahorro. Liquidez Monetaria. M2 = M1 + Depósitos de ahorro 3. Disponibilidades líquidas o M3. Resulta de añadir a M2 los depósitos a plazo. Es el concepto de oferta monetaria más utilizado. M3 = M2 + Depósitos a plazo 4. Los activos líquidos en manos del público (ALP) o M4. Más recientemente se ha incorporado a la oferta monetaria el cuasidinero. M4 = M3 + Cuasidinero

M1 = Circulante = Efectivo + Depósitos a la vista M2 = M1 + Depósitos de ahorro + depósitos a plazo = Liquidez monetaria El BCV considera la llamada liquidez ampliada la cual puede expresarse:

M3=M2 + cédula hipotecarias

• Ejemplo: Supongamos que hemos ahorrado 1.000 Bs. y los depositamos en el Banco A. El Banco A no guarda el dinero para nuestra comodidad, sino para obtener beneficios, concediendo préstamos a aquellas personas que estén dispuestas a pagarle intereses por utilizar el dinero.

•

Ejemplo: Si el coeficiente de caja es del 10%, el Banco A podrá prestar 900 Bs., ya que debe mantener como reservas 100 Bs. (el 10% de nuestro depósito).

Supongamos que el Banco A presta nuestro dinero a Juan para comprarse una moto. A través de este sencillo procedimiento, el Banco A está creando dinero, ya que una vez concedido el préstamo, nosotros seguimos teniendo 1.000 Bs. disponibles en nuestra cuenta para gastar y, a su vez, Juan puede disponer de sus 900 Bs. para comprarse la moto. Los bancos, por tanto, no imprimen billetes, pero conceden préstamos que tienen el mismo efecto.

• Ejemplo: ¿Qué ocurrirá con el dinero entregado por Juan? La tienda que le vende la moto lo recibirá y lo depositará en la cuenta que tiene en el Banco B. El Banco B tendrá entonces un nuevo depósito de 900 Bs., de los cuales deberá mantener 90 Bs. como reserva, con lo que quedan 810 Bs. para conceder préstamos. Cuando los conceda, el Banco B habrá añadido más dinero al sistema.

• Ejemplo: De hecho, físicamente sólo existen 1.000 Bs. (esta cantidad es la base monetaria). Pero con este dinero que el depositante 1 sigue teniendo en propiedad, el prestatario 1 ha podido comprar por valor de 900 Bs., el prestatario 2 por valor de 810 Bs., y así uno tras otro están usando el dinero que pertenece a los depositantes.

Bs. 100

Bs. 1000 Depositante 1

Reservas

Bs. 900

Banco A Bs. 900

Prestatario 1

Depositante 2

Bs. 100

Reservas

Bs. 900

Prestatario 2

Banco B