BVV-Mitgliederversammlungen

Berlin, 24. Juni 2016

Tagesordnung – BVV Versorgungskasse des Bankgewerbes e.V.

TOP 1

Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses und des Lageberichts für das Geschäftsjahr 2015 mit den Berichten des Vorstandes und des Aufsichtsrates; Bericht über das Jahresergebnis 2015 des BVV Versicherungsverein des Bankgewerbes a.G.

TOP 2

Beschlussfassung über die Entlastung des Vorstandes für das Geschäftsjahr 2015

TOP 3

Beschlussfassung über die Entlastung des Aufsichtsrates für das Geschäftsjahr 2015

TOP 4

Änderungen der Leistungspläne

TOP 5

Ersatzwahl für den Aufsichtsrat

TOP 6

Beschlussfassung zur Abstimmung in der 103. Ordentlichen Mitgliederversammlung des BVV Versicherungsverein des Bankgewerbes a.G.

TOP 7

Verschiedenes

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 2

Inhalt des Vortrages 1. Jahresabschluss 2015 2. Konzernabschluss 2015 3. Kapitalmarktumfeld

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 3

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Performance per 31. Dezember 2015 Aktien

Anleihen

Rohstoffe

Immobilien

BVV: • Rückgang der

15,0%

Netto-Fondserträge* um Mio. 5 € von 165 Mio. € auf 160 Mio. €

10,0% 5,0% 0,0% -5,0%

• Rückgang der Zinserträge um 60 Mio. €

-10,0% -15,0% -20,0% -25,0% -30,0%

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

SFIX

BBG Commodity

JPM EMD Gl Div hEUR

iboxx Gl Dev HY hEUR

iboxx € Corporates

iboxx € Sovereign

TR Gl Convert USD

MSCI LA 10/40

MSCI AsiaP xJ

Nikkei 225

S&P 500

EuroSTOXX50

MSCI World

-35,0%

• Rückgang der Fondsbewertungsreserven um 86 Mio. €

* Ausschüttungen zzgl. Zuschreibungen abzgl. Abschreibungen

Seite 4

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Gewinn- und Verlustrechnung – in Mio. Euro 2015

2014

Veränderung

574

603

-29

16

15

1

590

618

-28

1.051

1.011

40

Aufwendungen für Versicherungsleistungen

666

641

25

Veränderung Deckungsrückstellung1)

673

698

-25

Aufwendungen Versicherungsbetrieb

9

9

-

Aufwendungen für Kapitalanlagen

188

70

118

Nichtversicherungstechnische Rechnung

-44

-27

-17

61

184

-123

Verdiente Beiträge Beiträge aus RfB Erträge aus Kapitalanlagen

Überschuss 1)

Ohne Zinsreserveverstärkung

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 5

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Überschussverwendung – in Mio. Euro

2015

2014

Veränderung

Zinsreserveverstärkung

14

120

-106

Verlustrücklage

45

62

-17

Direktgutschrift

2

2

-

61

184

-123

Überschuss

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 6

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Überschussbeteiligung – in Mio. Euro

In der Rückstellung für Beitragsrückerstattung (RfB) gebundener Anpassungszuschlag Verzinsung der Guthaben der Versicherten (inkl. Pauschalzuführung zur Deckungsrückstellung)

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

2015

2014

14,7

17,4

4,0

4,5

Seite 7

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Eckdaten der Bilanz – in Mio. Euro 2015

2014

Veränderung

25.826

25.117

709

287

319

-32

1.009

964

45

340

340

-

24.868

24.181

687

100

118

-18

26.453

25.721

732

Aktivseite Kapitalanlagen Abgegrenzte Zinsen Passivseite Verlustrücklage Nachrangdarlehen Deckungsrückstellung Rückstellung für Beitragsrückerstattung Bilanzsumme

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 8

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Eigenkapitalquote – in Mio. Euro

Verlustrücklage Freie RfB Nachrangdarlehen Gesamt In v.H. der Deckungsrückstellung

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

2015

2014

1.009,5

964,2

85,7

100,6

295,0

340,0

1.390,2

1.404,8

5,6%

5,8%

Seite 9

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Entwicklung der Kapitalanlagen – in Mio. Euro 01.01.2015

Grundstücke

Zugänge

34

Abgänge

Zuschreibungen

13

Abschreibungen

31.12.2015

1

20

Anteile an verbundenen Unternehmen

5

5

Beteiligungen

1

1

Aktien, Investmentvermögen u. andere nicht festverzinsliche Wertpapiere

10.303

3.100

1.343

Inhaberschuldverschreibungen u. andere festverzinsliche Wertpapiere

3.433

723

440

Hypotheken

8

162

11.906

3.716

0

0

Namensschuldverschreibungen

6.876

376

163

7.089

Schuldscheinforderungen

4.170

49

1.485

2.734

295

60

25.117

4.308

Einlagen bei Kreditinstituten

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

355 3.444

8

163

25.826 Seite 10

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Risikokapital – in Mio. Euro 2015

2014

2013

2012

2011

1.009

964

903

841

770

86

101

118

135

147

295

340

200

200

200

Summe

1.390

1.405

1.221

1.176

1.117

Stille Reserven in den Kapitalanlagen

2.932

3.652

1.992

2.849

1.015

Gesamt

4.322

5.057

3.213

4.025

2.132

Verlustrücklage Freie RfB Nachrangdarlehen

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 11

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Bestandszins und Anteil Zinsträger am Direktbestand – in Prozent 6,00

90 80

5,50 5,00

4,81

4,81

4,82

4,85

4,84

4,81

70 4,74

4,64

4,58

4,49

4,50

60 4,38 50 40

4,00

30

3,50

20 3,00

10

2,50

0 2005

2006

2007

2008

Anteil Zinsträger am Direktbestand

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

2009

2010 Bestandszins

2011

2012 Zugangszins

2013

2014

2015

Abgangszins

Seite 12

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Zinstragende Investments in Prozent des BVV-Vermögens Aufgrund der fortlaufenden Erosion des zinstragenden Direktbestandes werden im Umfeld extrem niedriger Zinsen in einem von Jahr zu Jahr wachsenden Ausmaß Fondserträge benötigt. 100,00

5,00

90,00

4,90

6,9

70,00

5,3

4,3

4,7

8,0

9,8

4,80 17,4

18,6

4,70

20,1 20,2

60,00

4,50

50,00 40,00

4,60

73,7

70,4

72,0

74,8

76,4

73,9

72,9

30,00

4,40 65,4

61,8 57,7

20,00

4,30 52,4

4,20

Buchwert Direktbestand Renten 80% Grenze BVV-Mitgliederversammlungen 2016

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

4,00 2007

0,00 2006

4,10 2005

10,00 2015

BVV-Teilbestand in %

3,1

Zins in %

80,00

Buchwert Rentenfonds Bestandszins (Direktbestand) Seite 13

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Guthaben- und Durchschnittsverzinsung – in Prozent 6,00 5,32 5,00

5,59

5,42

4,97

4,51

4,30 4,84

4,52

4,81

4,71

4,72

3,86

4,00

4,03

4,05

4,34

4,50 4,00 3,68

3,97 4,00 3,44

3,00

3,67

2,00 1,00 0,00 2005

2006

2007

2008

2009

laufende Durchschnittsverzinsung

2010

2011

2012

2013

2014

2015

Verzinsung der Deckungsrückstellung

Rendite 10-jähriger Bundesanleihen BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 14

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Erfolgskennziffern – alle Angaben in Prozent

2015

2014

Guthabenverzinsung

4,0

4,5

Durchschnittsverzinsung

3,7

3,7

Nettoverzinsung

3,4

3,8

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 15

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Erfolgskennziffern im 5-Jahresvergleich – alle Angaben in Prozent

2015

2014

2013

2012

2011

Nettoverzinsung

3,4

3,8

3,7

4,4

3,5

Nettoverzinsung 3-Jahres Ø

3,6

4,0

3,9

4,0

4,0

Laufende Durchschnittsverzinsung

3,7

3,7

3,4

4,3

4,0

Guthabenverzinsung

4,0

4,5

4,3

4,8

4,0

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 16

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Kennzahlen Versichertenbestand

2015

2014

760

757

Anwärter

351.070

350.006

Pflichtversicherte

150.158

151.986

56.091

56.166

107.451

104.169

Mitgliedsunternehmen

Freiwillige Weiterversicherte Rentner

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 17

Inhalt des Vortrages 1. Jahresabschluss 2015 2. Konzernabschluss 2015 3. Kapitalmarktumfeld

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 18

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Wesentliche Kennzahlen zum Konzernabschluss – in Tsd. Euro (1)

Bilanzsumme

Konzern

BVV PK

Differenz

26.453.536

26.453.312

224

25.825.776

25.825.937

-161

97,6

97,6

-

286.792

286.561

231

1,1

1,1

-

Aktiva Kapitalanlagen in % der Bilanzsumme Abgegrenzte Zinsen in % der Bilanzsumme

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 19

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Wesentliche Kennzahlen zum Konzernabschluss – in Tsd. Euro (2) Konzern

BVV PK

Differenz

1.349.700

1.349.478

222

5,5

5,4

0,1

85.724

85.724

-

0,3

0,3

-

24.696.648

24.868.044

-171.396

100.449

100.449

-

16,7

16,7

-

171.396

-

171.396

Passiva Bilanzielles Eigenkapital im Verhältnis zur Deckungsrückstellung in % Ungebundene Teile der RfB im Verhältnis zur Deckungsrückstellung in % Deckungsrückstellung (netto) Rückstellung für Beitragsrückerstattung im Verhältnis zu verdienten Beiträgen in % Pensionsfondstechnische Rückstellungen BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 20

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Wesentliche Kennzahlen zum Konzernabschluss – in Tsd. Euro (3) Konzern

BVV PK

Differenz

574.133

574.133

-

15.740

15.740

-

863.531

863.461

70

Nettoverzinsung in %

3,4

3,4

-

Bewertungsreserven

2.931.765

2.931.765

-

Gewinn- und Verlustrechnung Verdiente Beiträge (netto) Beiträge aus der RfB Kapitalanlageergebnis Nettoergebnis aus Kapitalanlagen

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 21

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Wesentliche Kennzahlen zum Konzernabschluss – in Tsd. Euro (4) Konzern

BVV PK

Differenz

Aufwendungen für Versicherungsfälle

666.395

666.395

-

Erhöhung der Deckungsrückstellungen

686.825

686.825

-

8.825

8.825

-

1,5

1,5

-

Versicherungstechnische Aufwendungen

Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb (Betriebskosten) im Verhältnis zu verdienten Beiträgen in %

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 22

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Wesentliche Kennzahlen zum Konzernabschluss – in Tsd. Euro (5) Konzern

BVV PK

Differenz

Im Lebensversicherungsgeschäft

95.490

89.988

5.502

Im Pensionsfondsgeschäft

-5.432

-

-5.432

90.058

89.988

70

-44.812

-44.741

-71

45.246

45.247

-1

166

-

166

45.255

45.247

8

157

-

157

Versicherungstechnisches Ergebnis

Nichtversicherungstechnische Rechnung Konzern-/Jahresüberschuss Gewinnvortrag aus dem Vorjahr Einstellung in die Gewinnrücklagen Konzern-/Bilanzgewinn

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 23

Inhalt des Vortrages 1. Jahresabschluss 2015 2. Konzernabschluss 2015 3. Kapitalmarktumfeld

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 24

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Zinsentwicklungen im Zeitablauf The Longest Pictures – The lowest interest rates in 5000 years

The Longest Picture… …interest rates are at their lowest level in 5000 years…

Quelle: BofA Merrill Lynch Global Investment Strategy – The Longest Pictures, 07. Juni 2016

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 25

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Quelle: Frankfurter Allgemeine Zeitung, 14. Juni 2016

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 26

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Zentralbanken dominieren die Kapitalmärkte

Quelle: Handelsblatt, 11. März 2016 BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 27

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Der Druck des extremen Niedrigzinsumfeldes wirkt mit jedem Jahr stärker

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 28

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Die Niedrigzinsproblematik hat sich von Jahr zu Jahr extrem verschärft … 10,00

9,00

BUND 10J

8,00

US 10J 7,00

6,00

5,00

4,00

3,00

2,00

1,00

Dez. 15

Dez. 14

Dez. 13

Dez. 12

Dez. 11

Dez. 10

Dez. 09

Dez. 08

Dez. 07

Dez. 06

Dez. 05

Dez. 04

Dez. 03

Dez. 02

Dez. 01

Dez. 00

Dez. 99

Dez. 98

Dez. 97

Dez. 96

Dez. 95

Dez. 94

Dez. 93

Dez. 92

Dez. 91

Dez. 90

Dez. 89

0,00

Bereits seit 2009 steht einem „Zinsversprechen“ von 4% für Beiträge des Alttarifs keine adäquate Verzinsung von Bundesanleihen mehr gegenüber BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 29

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Quelle: Börsen-Zeitung, 3. Juni 2016

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 30

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

... und kann auch viele Jahre anhalten 3,50 10 J CHF - 3J verschoben 3,00

10J Bund

2,50

2,00

1,50

1,00

0,50

0,00

-0,50

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Jun. 18

Jun. 17

Jun. 16

Jun. 15

Jun. 14

Jun. 13

Jun. 12

Jun. 11

-1,00

Seite 31

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Renditen von Bundesanleihen im BVV-Zielkorridor gab es letztmals 2009 5

4

3 Jan. 07 Jan. 08 Jan. 09 Jan. 10 Jan. 11 Jan. 12 Jan. 13 Jan. 14 Jan. 15 Jan. 16 15.06.16

2

1

0

-1 1

2

3

4

5

6

7

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

8

9

10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30

Laufzeit [Jahre] Seite 32

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Renditen von Bundesanleihen im BVV-Zielkorridor gab es letztmals 2009

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 33

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Unternehmensanleihen im Sog der Zentralbank FAZ vom 15.04.2016

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 34

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Performance „Global Macro“ Strategien 16,0

% 14,0

12,0

10,0

8,0

6,0

4,0

2,0

0,0 2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

-2,0

50% Barclays CTA Index, 50% CS Global Macro Index BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 35

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Das extreme Zinsniveau „drückt“ auch deutlich die erwartbaren Renditen der anderen – inzwischen „teuren“ – volatileren oder illiquideren Assetklassen: 6

Public Equity

Private Equity

5

Infrastructure

4

5J Return (ann. %)

3

Real Estate

2

Cash 1

EM Sovereign Corporate HY

0 0

5

10

15

20

25

30

-1

Corporate IG -2

-3

Core Sovereign -4

Annualisierte Volatilität

Quelle: Robeco: „Expected Returns 2016-2020“, Oktober 2015 BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 36

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Handlungsoptionen In den vergangenen Jahren wurde das extreme Niedrigzinsumfeld bereits mit einer Reihe von Maßnahmen adressiert. Niedrigzinsumfeld

Kapitalanlagen

Anpassung • Traditionelle Assetklassen • Alternative Investments BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Risikokapital

 

Anpassung • Erhöhung Verlustrücklage • Nachrangkapital

Verpflichtungen

 

Anpassung • Passivseitige Renditeanforderung

!

Seite 37

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Zahlreiche Maßnahmen zur Senkung der Zinsanforderung bereits umgesetzt Bisherige umgesetzte Maßnahmen zur Reduktion der Zinslast des BVV Einführung von neuen Produkten mit Rechnungszins wie die Lebensversicherungsunternehmen



seit 2005



seit 2010



seit 2016 (Deklaration in 2014)

… Aussetzung der Überschussbeteiligung bei 4-%-Tarifen … Reduzierung der Überschussbeteiligung für Tarife mit einem Rechnungszins kleiner 4%

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 38

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Bereits durchgeführte Schritte (1) Der BVV hat bereits viele „Hebel“ im Anlageportfolio in Bewegung gesetzt und wird dies auch weiter fortsetzen:  höhere Aktienquote als in früheren Jahren (leider verbunden mit höheren Marktwertschwankungen)  globale Ausrichtung in allen Assetklassen (auf der Suche nach jeweiligen „Marktfenstern“)  alternative Assetklassen sukzessive ausgebaut (diverse Eigen- und Fremdkapitalinvestments z. B. in Infrastruktur)  innovative Overlaykonzepte im Einsatz (zur Nutzung kurzfristiger Trends z. B. bei Währungen)  verstärkte Investments in Unternehmensanleihen (begleitet von einem adäquaten Kreditprozess) BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 39

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Bereits durchgeführte Schritte (2) Der BVV hat von einem renommierten externen Analysehaus das Portfolio auf weiteres Optimierungspotential „durchleuchten“ lassen:  Die Analyse hat bestätigt, dass der bereits eingeschlagene Weg (hoher Diversifikationsgrad und offensivere Portfolioausrichtung) richtig ist.  Ohne weitere Maßnahmen verfehlt der BVV jedoch eine Rendite von 3,3% p.a. in einzelnen Jahren mit einer Wahrscheinlichkeit von 4% in einem Zeitraum von 10 Jahren.  Höhere Gewichtung „riskanterer“, volatiler und illiquider Assetklassen halbiert die Wahrscheinlichkeit – daran arbeiten wir!  Beide Aussagen gelten aber nur für den Fall sich normalisierender Zinsen: in einem anhaltenden Niedrigzinsumfeld sind die erwartbaren Ergebnisse deutlich niedriger. BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 40

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Bereits durchgeführte Schritte (3) Die Maßnahmen auf der Aktivseite sind im Niedrigzinsumfeld allein kein Garant für die dauerhafte Leistungsfähigkeit des BVV:  die Investments in volatile oder alternative Assetklassen stoßen an rechtliche Grenzen  die Erträge sind mangels kalkulierbarer „Kupons“ nicht planbar und beinhalten höhere Risiken  die „Jagd“ nach Rendite nahezu aller Investoren reduziert die erwarteten Renditen anderer Assetklassen außerhalb der „Zinswelt“ deutlich

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 41

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Towers Watson (August 2015): „Für ein typisches Pensionsvermögen eines deutschen Unternehmens mit circa 60 Prozent in festverzinslichen Anlagen, 25 bis 30 Prozent in Aktien, 5 bis 10 Prozent in Immobilien sowie geringen Anlagen in alternativen Assets, mag mittel- bis längerfristig gerade noch ein dreiprozentiger Ertrag erzielbar sein (…). Allerdings sind hier auch deutlich ungünstigere Abweichungen denkbar, vor allem kurzfristig über die nächsten ein bis drei Jahre. Der Pfad der Erträge steht und fällt im Wesentlichen mit der weiteren Zinsentwicklung.“ Quelle: Towers Watson: “Pensionsmanagement im Zinstief“, August 2015

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

Seite 42

TOP 1: Vorlage des festgestellten Jahresabschlusses (…)

Schlussfolgerung Nach Jahrzehnten eines rückläufigen Zinstrends und einem seit nahezu einer Dekade vorherrschenden extrem niedrigen Zinsumfeld ist es nicht mehr zu verantworten, 2/3 der Beiträge des BVV (rund 368 Mio. Euro in 2015) mit dem impliziten Versprechen einer 4-Prozent-Verzinsung anzunehmen. Daher hat der Aufsichtsrat beschlossen, den Mitgliederversammlungen 2016 eine entsprechende Änderung der Bedingungen (Reduzierung der Verrentungsfaktoren) mit Wirkung für zukünftig zu zahlende Beiträge in bestehenden Versorgungsverhältnissen mit einem Rechnungszins von 4 Prozent zur Beschlussfassung vorzulegen.

BVV-Mitgliederversammlungen 2016

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