Wichtiger Hinweis zur verlegerischen Garantie Die Beispiel-Empfehlung(en) aus diesen Reports und Prämien stellen keine Handlungsempfehlungen dar. Es sind fundierte Analysen auf Basis eines umfangreichen Finanzmarktresearchs der Autoren. Diese Analysen wurden vor dem Zeitpunkt der Erstellung dieser Reports und Prämien recherchiert. Ereignisse und Kursentwicklungen nach der Erstveröffentlichung können daher nicht berücksichtigt werden. Nur in den regelmäßig erscheinenden Empfehlungsdiensten im kostenpflichtigen Bezug können die Anlageempfehlungen naturgemäß aktualisiert werden. Bezieher unserer kostenpflichtigen Empfehlungsdienste erhalten auch konkrete Handlungsanweisungen mit Kauf- und Verkaufsanleitungen, gekennzeichnet durch WKNs, Börsenplatz und soweit möglich mit Einstiegskursen und Limits. Nur für Kunden im kostenpflichtigen Abonnement kann die verlegerische Garantie gewährt werden.

Liebe Leser, nach der Wahl in Niederlanden steht in Kürze das nächste große Ereignis im Superwahljahr 2017 an – die Präsidentschaftswahl in Frankreich im April und Mai. Als aussichtsreichste Kandidatin für die erste Wahlrunde gilt laut aktuellen Umfragen Marine Le Pen von der EU-kritischen Front National. Traditionell wird das französische Staatsoberhaupt jedoch erst in der Stichwahl festgelegt, in der dem gemäßigteren François Fillon die größten Chancen eingeräumt werden. Auch für deutsche Anleger sind die Wahlen in Frankreich ein wichtiger Meilenstein im Jahr 2017 – schließlich ist Frankreich nach Deutschland die größte Wirtschaftsnation in der EU, sollte das Vereinigte Königreich den Brexit wie geplant durchführen. Einige französische Unternehmen sind allerdings so stark, dass sie – egal unter welcher Regierung – an der Börse eine gewichtige Rolle spielen werden. 3 dieser Unternehmen hat das Experten-Team der Aktien-Analyse in dieser Sonderstudie für Sie genauer unter die Lupe genommen und versorgt Sie mit allen Informationen, die Sie für Ihre eigene Anlageentscheidung benötigen. Viel Erfolg wünscht Ihnen

PS: Die Aktien-Analyse ist kein gewöhnlicher Börsenbrief. Sie ist das Standardwerk für Investoren und fortgeschrittene Privatanleger! Setzen auch Sie auf das umfangreichste Aktien-Research im deutschsprachigen Raum und bestellen Sie die Aktien-Analyse gleich jetzt –30 Tage KOSTENLOS zum Test.

4520 Thales Branche: Kategorie: Stammaktien

nom

Beta-Faktor Korrelation

Eur 3,00

Börsenkapitalisierung 18.081 Mio Eur Enterprise Value 17.301 Mio Eur **

Monatskurs Höchst/Tiefst Entwicklung relativ zum Marktindex 12 Monate gleitender Durchschnitt Aktien-Split

86,93 Eur

Kurs aktuell

Elektronik

160 148 138 128 118 110 102 94 86 80 74 68 62 56 52 48 44 40 36

Die Aktien-Analyse

47 36

44 28

36 27

KGV 2017 19,9 KCV 2017 11,7 KUV 2017 1,2

0,15 0,72

DividendenRendite 2017

WKN 850842; ISIN FR0000121329 Symbol Reuters: TCFP.PA Geschäftsjahr per 31.12.

36 25

30 22

29 23

47 26

50 36

72 44

2,1 3,2

1,7%

93 Höchst 60 Tiefst

✱✱✱✱

Kurseinschätzung:

überdurchschnittlich

Sicherheit Zyklik

B mittel

Vorteile Margenverbesserungen hoher Auftragsbestand Geschäfte in den Schwellenländern Nachteile historisch hohes KGV politische Abhängigkeiten

32

2006 56,99 4,18 2,15 0,87 2,29 12,70 180,10 18,8 12,4 2,1 3,3 10.264 388 754 n.a. 16,2 23,5 412 15.022 2.287 3,8 17,0 7,3 15,2 54,7

Timing

wichtigste Börsennotierungen Paris DJ Euro Stoxx gesch. Kursbandbreite 2019 bis 2021 104 - 133

28 26 24 2005 57,50 3,42 1,87 0,83 2,19 11,55 178,50 21,0 16,6 2,1 2,7 10.263 334 610 -0,2 2,6 66,7 391 13.887 2.062 3,3 16,2 5,9 14,8 64,1

PEG 2017 KBV 2017

Absatzmärkte ’15 Europa Nordamerika Asien andere Länder

Mio Eur 7.842 1.533 1.898 2.790

% 55,8 10,9 13,5 19,8

Sparten ’15

Umsatz Mio Eur 7.349 5.463 1.530 -279

% 52,3 38,8 10,9 -2,0

Ø 6.123 Tsd. Stck/Monat 2007 62,59 5,01 4,52 1,00 2,69 19,76 196,45 10,4 8,0 2,1 2,8 12.296 887 985 19,8 128,7 30,7 528 17.696 3.881 7,2 22,9 8,0 21,9 53,6

2008 64,54 4,18 2,85 1,05 2,72 20,12 196,25 15,3 9,6 2,4 3,8 12.665 560 821 3,0 -36,9 -16,7 535 17.936 3.949 4,4 14,2 6,5 22,0 65,1

2009 65,89 5,91 -1,03 0,50 2,14 19,15 195,49 n.a. n.a. 1,4 1,8 12.882 -202 1.155 1,7 n.a. 40,7 419 18.008 3.744 n.a. n.a. 9,0 20,8 36,3

2010 66,95 2,67 -0,55 0,50 1,61 18,73 196,04 n.a. n.a. 1,4 2,0 13.125 -108 523 1,9 n.a. -54,7 315 19.020 3.672 n.a. n.a. 4,0 19,3 60,3

2011 65,55 2,90 2,57 0,78 1,33 20,78 198,77 11,9 8,4 2,6 3,6 13.028 512 577 -0,7 n.a. 10,4 264 21.076 4.130 3,9 12,4 4,4 19,6 45,8

2012 71,05 5,12 2,69 0,78 2,19 22,96 199,27 10,8 8,6 2,7 3,4 14.158 536 1.020 8,7 4,7 76,7 437 21.332 4.576 3,8 11,7 7,2 21,5 42,8

2013 70,42 4,14 2,84 0,88 2,25 19,40 201,57 16,4 9,1 1,9 3,4 14.194 572 835 0,3 6,9 -18,2 454 21.495 3.911 4,0 14,6 5,9 18,2 54,4

2014 63,02 4,25 3,47 1,12 2,30 18,32 205,87 14,4 10,5 2,2 3,1 12.974 714 875 -8,6 24,7 4,8 473 19.991 3.771 5,5 18,9 6,7 18,9 54,1

2015 67,57 7,05 3,68 1,36 2,27 22,32 208,11 19,5 12,0 1,9 3,1 14.063 765 1.468 8,4 7,1 67,8 473 21.560 4.646 5,4 16,5 10,4 21,5 32,2

2016 2017 71,39 74,52 Umsatz/Aktie Eur 7,21 7,45 Cashflow/Aktie Eur * 3,99 4,38 Gewinn/Aktie Eur 1,51 1,65 Dividende/Aktie Eur 2,40 2,40 Investitionen/Aktie Eur 25,48 26,92 Buchwert/Aktie Eur 208,00 208,00 Anzahl Aktien Mio 23,4 21,2 KGV Höchstkurs fette 15,0 Zahlen19,9 sind KGV Tiefstkurs 1,6 Schätzun1,8 Div. Rend. Höchstkurs % gen 2,5 1,9 Div. Rend. Tiefstkurs % 14.850 15.500 Umsatz Mio Eur 830 910 Gewinn Mio Eur 1.500 1.550 Cashflow Mio Eur 5,6 4,4 Wachstum Umsatz % 8,5 9,6 Wachstum Gewinn % 2,2 3,3 Wachstum Cashflow % 500 499 Sachinvestitionen Mio Eur 22.600 24.000 Bilanzsumme Mio Eur 5.300 5.600 Eigenkapital Mio Eur 5,6 5,9 Umsatzrendite % 15,7 16,2 Eigenkapitalrendite % 10,1 10,0 Cashflow-Marge % 23,5 23,3 EK in % Bilanzsumme 33,3 32,2 Invest. in % Cashflow

19-21 87,50 9,60 5,80 2,10 2,50 33,70 208,00 23,0 18,0 1,6 2,0 18.200 1.200 2.000 5,3 9,7 6,4 522 30.239 7.000 6,6 17,1 11,0 23,1 26,1

Porträt: Die französische Thales Group (vormals Thomson-CSF) gehört zu den weltweit größten Entwicklern und Herstellern professioneller Elektronik im Bereich des Rüstungsmarktes (Beispiele: Luftraumüberwachungs-, Flugabwehr- und Kommunikationssysteme sowie Waffentechniken). Das Unternehmen hat 2007 eine Verflechtung mit Alcatel-Lucent vollzogen. Thales, mit Sitz in Paris, ist mit seinen Produktionsstätten in über 50 Ländern der Welt vertreten. HV: Mai 2017

Thales ist auf den Weg des nachhaltigen Wachstums zurückgekehrt. Die im Rahmen der Strategie „Ambition 10“ formulierten Ziele wurden erreicht. Das organische Umsatzwachstum betrug in den ersten 9 Monaten 10,8%. Die Geschäfte in den Schwellenländern (+17,1%) entwickeln sich deutlich dynamischer als in den reifen Märkten (+8,3%). Alle 3 Geschäftssegmente trugen zu dem Wachstum bei. Die operative Marge verbessert sich kontinuierlich. Die vollen Auftragsbücher mit einem Auftragsbestand von mehr als 30 Mrd € und die Höhe der Neuaufträge lassen auch für die Zukunft gute Geschäfte erwarten. Dank dreier Großaufträge im 3. Quartal bewegen sich die Neuaufträge auf dem Rekordniveau des Vorjahres. Allen voran der Großauftrag der indischen Regierung über 36 Rafale Kampfjets, aber auch die Bestellung des Satellitenunter-

nehmens SES über einen Satelliten für Onboard-Internetverbindungen wirkten sich positiv aus und haben Thales veranlasst, die Prognose anzuheben. Für das Gesamtjahr wird ein organisches Umsatzplus von mehr als 5% anvisiert. Der organische Betriebsgewinn wird in der Größenordnung von 1,3 bis 1,33 Mrd € erwartet, was einem Anstieg von 7 bis 9% entspricht. Bis 2018 peilt Thales ein mittleres einstelliges Wachstum und eine operative Marge von 9,5 bis 10% an. Das KGV von 20 ist historisch hoch, aber durch die guten Geschäftsaussichten und Profitabilitätsverbesserungen gerechtfertigt. Auf Sicht von 6 bis 12 Monaten rechnen wir mit einer überdurchschnittlichen Kursentwicklung und belassen das Timing bei 4 Sternen. Analyse: K. Landsberg, im Februar 2017

Rüstung Luft- u. Raumfahrt Transport Eliminierungen

Zwischenbericht

Umsatz Gewinn/ Mio Eur Aktie 10.216 10.312 Mio Eur %

9 Monate 2016 Vorjahresperiode Bilanzanalyse per 31.12.2015 AKTIVA Anlagevermögen Umlaufvermögen PASSIVA Fremdkapital Eigenkapital BILANZSUMME Zinsergebnis Verschuldungsgrad

8.467 13.093

39,3 60,7

16.914 4.646 21.560 4

78,5 21,5

3,64

Liquidität Liquide Mittel Debitoren Lager andere Posten Umlaufvermögen

Mio Eur 3.450 4.404 2.560 2.679 13.093

% 26,3 33,6 19,6 20,5

kurzfristige Verbindlichkeiten 13.204 Netto-UV -111 Besitzverhältnisse französischer Staat 26% (Stimmrechte 36%), Dassault Aviation 25% (Stimmrechte 29%), Rest im Streubesitz Börsenkapitalisierung in % vom Umsatz in % vom Eigenkapital Belegschaft Mitarbeiter pro Mitarbeiter Umsatz Pers. Kosten Gewinn

117% 323% 2015 61.848

Eur 227.380 93.512 12.369

%

41,1 5,4

Bezüge AR-Vors. Bezüge Vorst.-Vors.

k.A. k.A.

AR-Beziehungen (Auswahl) France Telecom, Air France/KLM, Groupe Industriel Marcel Dassault, Renault, BNP Paribas, Carrefour durchschnittliches Wachstum in % Umsatz Gewinn Cashflow

Für den Inhalt dieser Publikation können wir keine Haftung übernehmen, obwohl er auf InforAdresse: 45, rue de Villiers, F-92526 Neuilly-sur-Seine Cedex mationen beruht, die wir als zuverlässig erachten. Tel.: 0033/1 57 77-8902; Fax: 0033/1 57 77-8659; www.thalesgroup.com Analysen: Gelfarth Research. Copyright 2017 Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG, TheoChairman & CEO: Patrice Caine (seit 2014) dor-Heuss-Str. 2-4, 53177 Bonn, Deutschland n.a. = nicht aussagekräftig * Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit ** Enterprise Value = Börsenkapitalisierung plus Schulden abzüglich der vorhandenen Barmittel (Cash) und anderer Ak- p.a. = per annum bzw. pro Jahr k.A. = keine Angaben, n.v. = nicht verfügbar tiva, die unmittelbar in Cash umgewandelt werden könnten (Cash equivalent)

06-16 11-16 10 J. 5 J. 3,8% 2,7% 7,9% 10,2% 7,1% 21,0%

Vivendi 5301

Die Aktien-Analyse Branche:

16,98 Eur

Kurs aktuell

Medien Kategorie: Stammaktien

nom

Beta-Faktor Korrelation

Eur 2,55

Börsenkapitalisierung 22.583 Mio Eur Enterprise Value 19.617 Mio Eur **

36 34 32

33 28

32 16

24 16

KGV 2017 KCV 2017 KUV 2017

1,14 0,81

DividendenRendite 2017

WKN 591068; ISIN FR0000127771 Symbol Reuters: VIV Geschäftsjahr per 31.12.

21 16

22 14

18 12

19 14

21 17

5,9 6,0 1,9

25 19

PEG 2017 KBV 2017

3,4 0,9

5,9%

20 Höchst 15 Tiefst

Timing

✱✱✱✱

Kurseinschätzung:

überdurchschnittlich

Sicherheit Zyklik

A mittel

wichtigste Börsennotierungen Paris, Frankfurt, Mailand DJ Euro Stoxx 50, CAC 40

30

Monatskurs Höchst/Tiefst Entwicklung relativ zum Marktindex 12 Monate gleitender Durchschnitt Aktien-Split

28 26

gesch. Kursbandbreite 2019 bis 2021 26 - 28

24 22 20 18 16 14

Vorteile gute Zahlen strategischer Konzernumbau Gewinnsprung Nachteile mögliche Rechtsstreitigkeiten Verkauf der Blizzard-Beteiligung Absatzmärkte ’15 Frankreich restl. Europa USA andere Regionen

Mio Eur 4.464 2.567 2.191 1.540

% 41,5 23,9 20,4 14,3

Sparten ’15

Umsatz Mio Eur 5.513 5.108 100 43 -2

% 51,2 47,5 0,9 0,4 0,0

Ø 79.637 Tsd. Stck/Monat 2005 16,82 3,07 1,79 1,00 1,36 16,20 1.158,53 15,4 12,5 3,6 4,4 19.484 2.078 3.558 9,0 55,3 -16,0 1.580 44.483 18.769 10,7 11,1 18,3 42,2 44,4

2006 17,24 3,81 3,47 1,20 1,45 17,13 1.162,49 8,8 7,1 3,9 4,9 20.044 4.033 4.425 2,9 94,1 24,4 1.690 43.048 19.912 20,1 20,3 22,1 46,3 38,2

2007 18,67 4,39 2,26 1,39 1,42 17,53 1.160,20 14,6 12,3 4,2 5,0 21.657 2.625 5.094 8,0 -34,9 15,1 1.647 45.079 20.342 12,1 12,9 23,5 45,1 32,3

2008 21,68 4,90 2,22 1,40 1,80 19,32 1.171,20 14,3 7,3 4,4 8,6 25.392 2.603 5.742 17,2 -0,8 12,7 2.105 56.666 22.625 10,3 11,5 22,6 39,9 36,7

2009 22,52 6,10 0,69 1,40 2,20 18,27 1.205,00 34,8 23,7 5,8 8,6 27.132 830 7.352 6,9 -68,1 28,0 2.648 58.125 22.017 3,1 3,8 27,1 37,9 36,0

2010 23,43 5,65 1,78 1,40 2,79 19,52 1.232,30 12,0 9,1 6,5 8,7 28.878 2.198 6.966 6,4 164,8 -5,3 3.437 58.993 24.058 7,6 9,1 24,1 40,8 49,3

2011 7,31 5,53 2,16 1,00 0,25 15,68 1.239,90 10,2 6,5 4,5 7,1 9.064 2.681 6.862 -68,6 22,0 -1,5 308 55.719 19.447 29,6 13,8 75,7 34,9 4,5

2012 7,44 5,51 0,13 1,00 0,23 16,62 1.290,00 n.a. n.a. 5,7 8,1 9.597 164 7.106 5,9 n.a. 3,6 293 59.514 21.436 1,7 0,8 74,0 36,0 4,1

2013 7,70 3,94 1,48 1,00 0,18 13,12 1.330,60 13,1 9,5 5,2 7,1 10.252 1.967 5.240 6,8 n.a. -26,3 245 49.180 17.457 19,2 11,3 51,1 35,5 4,7

2014 7,50 2,67 3,53 1,00 0,19 16,80 1.345,80 6,0 4,9 4,7 5,8 10.089 4.744 3.593 -1,6 141,2 -31,4 249 35.738 22.606 47,0 21,0 35,6 63,3 6,9

2015 2016 2017 7,87 7,98 8,87 Umsatz/Aktie Eur 0,18 2,59 2,82 Cashflow/Aktie Eur * 1,41 1,93 2,86 Gewinn/Aktie Eur 3,00 1,00 1,20 Dividende/Aktie Eur 0,18 0,24 0,23 Investitionen/Aktie Eur 15,24 16,30 18,12 Buchwert/Aktie Eur 1.368,32 1.368,32 1.330,00 Anzahl Aktien Mio 17,6 10,5 fette6,4 KGV Höchstkurs 13,3 7,7 Zahlen 5,9 sind KGV Tiefstkurs 12,1 4,9 Schätzun6,5 Div. Rend. Höchstkurs % gen 16,0 6,7 7,1 Div. Rend. Tiefstkurs % 10.762 10.920 11.800 Umsatz Mio Eur 1.932 2.640 3.800 Gewinn Mio Eur 240 3.550 3.750 Cashflow Mio Eur 6,7 1,5 8,1 Wachstum Umsatz % -59,3 36,6 43,9 Wachstum Gewinn % n.a. n.a. 5,6 Wachstum Cashflow % 247 330 300 Sachinvestitionen Mio Eur 34.956 36.000 37.800 Bilanzsumme Mio Eur 20.854 22.300 24.100 Eigenkapital Mio Eur 18,0 24,2 32,2 Umsatzrendite % 9,3 11,8 15,8 Eigenkapitalrendite % 2,2 32,5 31,8 Cashflow-Marge % 59,7 61,9 63,8 EK in % Bilanzsumme 102,9 9,3 8,0 Invest. in % Cashflow

19-21 10,00 0,40 3,00 1,40 0,20 22,30 1.345,80 9,3 8,7 5,0 5,4 13.500 4.000 500 4,6 1,7 15,8 300 45.000 30.000 29,6 13,3 3,7 66,7 60,0

Porträt: Vivendi S.A. war an Marken wie SFR – zweitgrößter französischer Telekommunikationsanbieter (zu 100%) – Maroc Telecom Group (zu 53%), GVT, Canal+ Group und Zaoza (alle zu 100%) beteiligt und ist seit der Umstrukturierung (seit 2011) vor allem im französischen Pay-TV-Markt aktiv. Der Umbauprozess ist aber noch nicht abgeschlossen. HV: 25.4.2017

Vivendi hat für die ersten 9 Monate hervorragende Zahlen präsentiert. Der Umsatz stieg um 1,3% auf 7,7 Mrd €. Dabei konnte der Gewinn um fast ein Drittel gesteigert werden. Unterm Strich lag der Gewinn bei 0,49 € pro Aktie. Vor diesem Hintergrund scheint die Misere rund um den Streamingdienst „watchever“ vergessen. Aufgrund der harten Konkurrenz und der miserablen Zahlen musste Vivendi seinen Streamingdienst vollständig einstellen. Der Siegeszug von Netflix, Amazon Prime & Co war nicht mehr aufzuhalten. Vivendi hatte klar den Kürzeren gezogen, konnte aber frühzeitig aus dem unprofitablen Geschäft aussteigen. Der Medienkonzern ist so nochmal mit einem blauen Auge davongekommen. Nicht unbedeutender war der Verkauf der Beteiligung am Spielehersteller Blizzard Activision, der große Spielereihen wie „World of Warcraft“ oder „Diablo“ her-

vorgebracht hat. Doch Vivendi scheint einen genauen Plan zu haben, und diesen konsequent umzusetzen. Der französische Medienkonzern möchte sich zukünftig stärker auf das Pay-TV-Geschäft konzentrieren. Dazu ist eine teilweise Übernahme von Mediaset geplant, einem Konkurrenten, der ehemals von Skandalpolitiker Silvio Berlusconi gegründet wurde. Vivendi strebt eine Beteiligung von rund 30% an. Berlusconi, der mit seiner Finanzholding ebenfalls große Anteile an Mediaset hält, protestiert. Ob daraus ein echter Rechtsstreit wird, bleibt abzuwarten. Wir begrüßen den Schritt von Vivendi, die Medienvorherrschaft in Europa auszuweiten und erwarten eine überdurchschnittliche Kursentwicklung. Das Timing bleibt bei 4 Sternen. Analyse: B. Siegert, im Februar 2017

Canal+ Univ. Music Group Vivendi Village Neue Projekte Bereinigungen

Zwischenbericht

Umsatz Gewinn/ Mio Eur Aktie 7.712 0,49 7.615 0,37 Mio Eur %

9 Monate 2016 Vorjahresperiode Bilanzanalyse per 31.12.2015 AKTIVA Anlagevermögen Umlaufvermögen PASSIVA Fremdkapital Eigenkapital BILANZSUMME Zinsergebnis Verschuldungsgrad

21.623 13.333

61,9 38,1

14.102 20.854 34.956 -211

40,3 59,7

0,68

Liquidität Liquide Mittel Debitoren Lager andere Posten Umlaufvermögen

Mio Eur 8.825 2.139 117 2.252 13.333

% 66,2 16,0 0,9 16,9

kurzfristige Verbindlichkeiten 8.816 Netto-UV 4.517 Besitzverhältnisse Vincent Bolloré 14,36%, Rest im Streubesitz Börsenkapitalisierung in % vom Umsatz in % vom Eigenkapital Belegschaft Mitarbeiter pro Mitarbeiter Umsatz Pers. Kosten Gewinn

Bezüge AR-Vors. Bezüge Vorst.-Vors.

191% 94% 2015 16.396

Eur 656.380 61.220 117.834

%

9,3 18,0

98.299 2.556.200

AR-Beziehungen (Auswahl) Alstom, Schneider Electric, Sogecable, Booz Allen Hamilton, Pierre et Vacances Group, NBC Universal, Cap Gemini durchschnittliches 06-16 11-16 Wachstum in % 10 J. 5 J. Umsatz -5,9% 3,8% Gewinn -4,1% -0,3% Cashflow -2,2% -12,3%

Für den Inhalt dieser Publikation können wir keine Haftung übernehmen, obwohl er auf InforAdresse: 42, avenue de Friedland, F-75380 Paris Cedex 08 mationen beruht, die wir als zuverlässig erachten. Tel.: 0033/171 71-1470; Fax: 0033/171 71-1001; www.vivendi.com Analysen: Gelfarth Research. Copyright 2017 Verlag für die Deutsche Wirtschaft AG, TheoChairman: Jean-René Fourtou; CEO: Jean-Francois Dubos (seit 2012) dor-Heuss-Str. 2-4, 53177 Bonn, Deutschland n.a. = nicht aussagekräftig * Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit ** Enterprise Value = Börsenkapitalisierung plus Schulden abzüglich der vorhandenen Barmittel (Cash) und anderer Ak- p.a. = per annum bzw. pro Jahr k.A. = keine Angaben, n.v. = nicht verfügbar tiva, die unmittelbar in Cash umgewandelt werden könnten (Cash equivalent)

LVMH 2303

Die Aktien-Analyse Branche: Kategorie: Stammaktien

nom

Beta-Faktor Korrelation

Eur 0,30

Monatskurs Höchst/Tiefst Entwicklung relativ zum Marktindex 12 Monate gleitender Durchschnitt Aktien-Split

Börsenkapitalisierung 89.507 Mio Eur Enterprise Value 83.438 Mio Eur **

2005 29,34 4,21 3,04 1,15 1,49 22,12 474,05 25,3 17,4 1,5 2,2 13.910 1.440 1.994 11,4 20,6 5,8 707 28.053 10.484 10,4 13,7 14,3 37,4 35,5

176,55 Eur

Kurs aktuell

Luxusgüter

302 280 260 242 224 208 192 178 164 152 140 130 120 110 102 94 86 80 74 68 62 56 52 48 44 40

89 77

2006 32,06 4,79 3,94 1,40 1,61 24,28 477,47 21,8 17,5 1,6 2,0 15.306 1.879 2.288 10,0 30,5 14,7 771 28.371 11.594 12,3 16,2 14,9 40,9 33,7

2007 34,34 5,12 4,22 1,60 2,06 26,11 479,89 21,2 18,3 1,8 2,1 16.481 2.025 2.458 7,7 7,8 7,4 990 30.384 12.528 12,3 16,2 14,9 41,2 40,3

84 38

79 39

1,15 0,85

DividendenRendite 2017

WKN 853292; ISIN FR0000121014 Symbol Reuters: LVMH Geschäftsjahr per 31.12.

129 74

133 94

140 108

150 118

147 121

KGV 2017 20,8 KCV 2017 14,2 KUV 2017 2,3

177 124

PEG 2017 KBV 2017

2,4 3,1

2,1%

176 Höchst 131 Tiefst

Timing

✱✱✱✱

Kurseinschätzung:

überdurchschnittlich

Sicherheit Zyklik

A mittel

wichtigste Börsennotierungen Paris CAC 40 gesch. Kursbandbreite 2019 bis 2021 207 - 251

Vorteile starkes Markenportfolio robuste Marktstellung gutes Akquisitionsmanagement Nachteile Marktumfeld

Absatzmärkte ’15 Europa Asien USA andere Regionen

Mio Eur 9.960 12.123 9.345 4.236

% 27,9 34,0 26,2 11,9

Sparten ’15

Umsatz Mio Eur 4.603 12.369 4.517 11.233 3.308 -366

% 12,9 34,7 12,7 31,5 9,3 -1,0

Ø 16.783 Tsd. Stck/Monat 2008 36,15 4,79 4,26 1,60 2,18 26,92 475,61 19,7 8,9 1,9 4,2 17.193 2.026 2.278 4,3 n.a. -7,3 1.039 31.577 12.804 11,8 15,8 13,2 40,5 45,6

2009 36,01 6,20 3,71 1,65 1,58 29,13 473,59 21,4 10,5 2,1 4,2 17.053 1.755 2.934 -0,8 -13,4 28,8 748 32.106 13.796 10,3 12,7 17,2 43,0 25,5

2010 42,36 8,44 6,32 2,10 2,09 35,85 479,70 20,4 11,7 1,6 2,8 20.320 3.032 4.049 19,2 72,8 38,0 1.002 37.164 17.198 14,9 17,6 19,9 46,3 24,7

2011 48,07 7,94 6,23 1,80 3,55 45,61 492,21 21,3 15,1 1,4 1,9 23.659 3.065 3.907 16,4 1,1 -3,5 1.749 47.069 22.451 13,0 13,7 16,5 47,7 44,8

2012 55,69 8,19 7,78 2,90 3,40 48,63 502,23 18,0 13,8 2,1 2,7 27.970 3.909 4.115 18,2 27,5 5,3 1.710 49.850 24.424 14,0 16,0 14,7 49,0 41,6

2013 57,10 9,28 7,77 3,10 3,27 52,89 508,16 19,3 15,2 2,1 2,6 29.016 3.947 4.714 3,7 1,0 14,6 1.663 56.176 26.879 13,6 14,7 16,2 47,8 35,3

2014 60,35 9,07 12,02 3,20 3,39 42,86 507,71 12,2 10,1 2,2 2,6 30.638 6.105 4.607 5,6 54,7 -2,3 1.720 53.362 21.763 19,9 28,1 15,0 40,8 37,3

2015 70,32 11,11 7,05 3,55 3,85 50,87 507,14 25,1 17,5 2,0 2,9 35.664 3.573 5.634 16,4 -41,5 22,3 1.955 57.601 25.799 10,0 13,8 15,8 44,8 34,7

2016 2017 73,97 76,47 Umsatz/Aktie Eur 11,83 12,44 Cashflow/Aktie Eur * 7,89 8,49 Gewinn/Aktie Eur 3,75 4,00 Dividende/Aktie Eur 3,45 3,55 Investitionen/Aktie Eur 53,65 57,85 Buchwert/Aktie Eur 506,98 506,50 Anzahl Aktien Mio 22,5 fetten.a. KGV Höchstkurs 16,5 Zahlenn.a. sind KGV Tiefstkurs 2,1 Schätzunn.a. Div. Rend. Höchstkurs % gen 2,9 n.a. Div. Rend. Tiefstkurs % 37.500 38.730 Umsatz Mio Eur 4.000 4.300 Gewinn Mio Eur 6.000 6.300 Cashflow Mio Eur 5,1 3,3 Wachstum Umsatz % 12,0 7,5 Wachstum Gewinn % 6,5 5,0 Wachstum Cashflow % 1.750 1.800 Sachinvestitionen Mio Eur 59.900 62.500 Bilanzsumme Mio Eur 27.200 29.300 Eigenkapital Mio Eur 10,7 11,1 Umsatzrendite % 14,7 14,7 Eigenkapitalrendite % 16,0 16,3 Cashflow-Marge % 45,4 46,9 EK in % Bilanzsumme 29,2 28,6 Invest. in % Cashflow

19-21 88,80 13,80 10,90 4,50 3,80 71,20 506,50 23,0 19,0 1,8 2,2 45.000 5.500 7.000 4,8 8,6 4,4 1.900 72.039 36.048 12,2 15,3 15,6 50,0 27,1

Porträt: Die LVMH-Gruppe (Louis Vuitton Moét Hennessy), weltgrößter Luxusgüter-Konzern, produziert und vertreibt Weine & Spirituosen (Hennessy, Pommery), Mode- & Lederwaren (Louis Vuitton, Kenzo, Givenchy), Parfüms & Kosmetika (Dior, Guerlain), Schmuck & Uhren (TAG Heuer, Bulgari). Über ausgesuchte Boutiquen, Shops und Einzelhandelsketten (Sephora, Le Bon Marche) werden weitere Haute-Couture-Artikel angeboten. HV: April 2017

LVMH hat seine Position als Branchenprimus im 1. Halbjahr unterstrichen. Das Geschäftsmodell mit einer guten geografischen und produktspezifischen Diversifikation hat sich in dem schwierigen Marktumfeld als sehr robust erwiesen. Durch die Ausgewogenheit unterliegt die operative Marge traditionell geringeren Schwankungen. Die Krise der Uhrenbranche hat den Konzern im Gegensatz zur Konkurrenz nur marginal getroffen, da Uhren nur rund 6% des Umsatzes ausmachen. Bedeutender ist das Mode- und Lederwarengeschäft, das weniger von den chinesischen Korruptionsregulierungen abhängig ist. Es steuert, wie auch der spezialisierte Einzelhandel, rund 35% zum Umsatz bei. LVMH ist es gelungen, gegen den Markttrend zu wachsen und Marktanteile zu gewinnen. Der Umsatz wurde im 1. Halbjahr um 2,8% und der Nettogewinn um 8% gesteigert. Im

3. Quartal wurde der Wachstumskurs mit einem organischen Wachstum von 6% fortgesetzt. Mit Ausnahme von Japan trugen alle Regionen und Produktkategorien dazu bei. Bei der Kapitalallokation ist sich LVMH treu geblieben. Das Produktportfolio wurde durch die Teilakquisition des deutschen Kofferproduzenten RIMOWA erweitert. Für 640 Mio € sicherte sich LVMH 80% an dem Traditionshaus, dessen Rillenkoffer von vielen Stars genutzt werden. Die Interimsdividende wurde leicht von 1,35 auf 1,40 € je Aktie angehoben. Damit wird Anlegern eine solide Dividendenrendite von mehr als 2% geboten. LVMH besticht durch Kontinuität, ein gutes Management und ein starkes Markenportfolio. Wir rechnen mit einer überdurchschnittlichen Kursentwicklung und belassen das Timing bei 4 Sternen. Analyse: K. Landsberg, im Dezember 2016

Weine, Spirituosen Mode, Lederwaren Parfüm, Kosmetik Einzelhandel Uhren, Schmuck Eliminationen Zwischenbericht

Umsatz Gewinn/ Mio Eur Aktie 17.188 3,39 16.707 3,13 Mio Eur %

1. Halbjahr 2016 Vorjahresperiode Bilanzanalyse per 31.12.2015 AKTIVA Anlagevermögen Umlaufvermögen PASSIVA Fremdkapital Eigenkapital BILANZSUMME Zinsergebnis Verschuldungsgrad

38.651 18.950

67,1 32,9

31.802 25.799 57.601 -78

55,2 44,8

1,23

Liquidität Liquide Mittel Debitoren Lager andere Posten Umlaufvermögen

Mio Eur 3.594 2.521 10.096 2.739 18.950

% 19,0 13,3 53,3 14,5

kurzfristige Verbindlichkeiten 12.699 Netto-UV 6.251 Besitzverhältnisse Arnault Groupe 46,41%, Rest im Streubesitz Börsenkapitalisierung in % vom Umsatz in % vom Eigenkapital

231% 305%

Belegschaft Mitarbeiter

2015 125.346

pro Mitarbeiter Umsatz Pers. Kosten Gewinn

Eur 284.524 k.A. 28.505

Bezüge AR-Vors. Bezüge Vorst.-Vors.

%

n.a. 10,0

k.A. k.A.

AR-Beziehungen (Auswahl) Groupe Arnault

durchschnittliches Wachstum in % Umsatz Gewinn Cashflow

Für den Inhalt dieser Publikation können wir keine Haftung übernehmen, obwohl er auf InforAdresse: 30, Avenue Hoche, F-75008 Paris mationen beruht, die wir als zuverlässig erachten. Tel. 0033 14413 2222; Fax 0033 14413 2119; www.lvmh.com Analysen: Gelfarth & Dröge Research. Copyright 2017 Verlag für die Deutsche Wirtschaft Chairman & CEO: Bernard Arnault (seit 1989) AG, Theodor-Heuss-Str. 2-4, 53177 Bonn, Deutschland n.a. = nicht aussagekräftig * Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit ** Enterprise Value = Börsenkapitalisierung plus Schulden abzüglich der vorhandenen Barmittel (Cash) und anderer Ak- p.a. = per annum bzw. pro Jahr k.A. = keine Angaben, n.v. = nicht verfügbar tiva, die unmittelbar in Cash umgewandelt werden könnten (Cash equivalent)

06-16 10 J. 9,4% 7,8% 10,1%

11-16 5 J. 9,6% 5,5% 9,0%

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