UNIVERSIDAD ESPIRITU SANTO FACULTAD DE ECONOMIA Y CIENCIAS EMPRESARIALES

SYLLABUS FOR DAC 11 VER 12 03 09

Materia: Finanzas Internacionales Prof: Econ. Luis Alberto Caballero Pre-requisito: FIN 331 Horas presenciales: 48 hrs. Horario: Lunes y Miércoles 18H00 – 19h20 Fechas: 2010-05-03 a 2009-08-23 Fecha elaboración Syllabus: 2010-04-22 . 1.

Código: FIN 462 Paralelo: 81 Créditos: 3 Horas no presenciales: 96 hrs Aula: F-109 Período Lectivo: Invierno 2010

DESCRIPCIÓN

Este curso de Finanzas Internacionales estudia el funcionamiento de los mercados financieros internacionales y los mercados de productos derivados (forwards, futuros, opciones, swaps). Además se realizará una evaluación y administración del riesgo cambiario y la especulación con divisas. 2. JUSTIFICACIÓN El mundo, cada vez más globalizado, nos presenta todos los días sucesos financieros y económicos que, aunque se generan en una localidad específica, generan consecuencias en muchos otros lugares a pesar que poco tengan de responsabilidad en lo acontecido. Esto unido a los cambios constantes que suceden en los precios internacionales de productos básicos, combustibles, energía, títulos valores, tasas de interés, tipos de cambio, etc., hacen que el estudio de las Finanzas Internacionales tenga mucha utilidad en la administración de una empresa, ya que de una u otra forma ésta receptará las consecuencias de estos cambios, por más lejos que hayan sido generados. 3. OBJETIVOS

3.1

General Proporcionar a los estudiantes una formación internacional, indispensable en su capacitación como futuros ejecutivos y/o empresarios, importante en vista de la creciente globalización de la economía. De esta manera el profesional podrá entender la forma en la que los acontecimientos externos pueden afectar su empresa y saber qué medidas deberá tomar para evitar peligros y aprovechar las oportunidades que ofrecen los cambios en el entorno internacional.

3.2

Específicos Capacitar al estudiante de tal forma que pueda entender las Finanzas Internacionales desde una perspectiva global debido a que el entorno financiero es crecientemente integrado e interdependientes. En consecuencia , aunque las empresas operen exclusivamente dentro de las fronteras nacionales, no pueden escapar a los cambios en el entorno internacional.

4.

COMPETENCIAS

Desarrolla en base a las herramientas aprendidas a tomar decisiones con miras a aprov echar oportunidades que brinda el entorno internacional, y a protegerse de los peligros de éste.

Af ianza los conocimientos que permitirán la interpretación de las noticias de las finanzas internacionales que v emos cada día a través de los distintos medios, y así poder proyectar los ef ectos en nue stra economía y empresa. 5.

CONTENIDO PROGRAMATICO SESIÓN

(dd/mm/aa)

Sesión 1 03/may/10

COMPETENCIAS Diseña un panorama conceptual surgido de los constantes cambios y la situación actual de la economía mundial.

Sesión 2 05/may/10

Sesión 3 10/may/10

Sesión 4 12/may/10

Sesión 5 17/may/10

Sesión 6 19/may/10

Sesión 7 24/may/10

Identifica modelos monetarios desarrollados históricamente, que explican el funcionamiento de las variables y sus consecuencias, además del rol que cumplen instituciones conocidas.

Cataloga las cuentas que se afectan a causa de las entradas y salidas de divisas del país, generando una comprensión de los efectos que estos movimientos causan en la economía.

HORAS NO PRESENCIALES Presentación de la Lectura: asignatura.- Entrega y Finanzas explicación del syllabus Internacionales Capítulo 1: Las (Kozikowske), Finanzas pag. 2 - 41 Internacionales en el contexto mundial. Tarea: Se El mundo de las entregan ciertos Finanzas indicadores Internacionales: internacionales, Comercio internacional para que el vs. Comercio nacional; alumno elabore Globalización; Volatilidad un reporte de de tipos de cambio; cómo afectan Multinacionales y éstos en su Trasnacionales. negocio actual o futuro. Capítulo 2: Sistema Lectura: Manual Monetario Internacional. de Finanzas Definiciones y Internacionales generalidades; (Levi)(, pag. 169 Regímenes cambiarios; - 212 Análisis del SMI, historia, tipos de cambio fijo y flexible. El sistema clásico del Tarea: patrón oro; Bretón Investigación Woods y el patrón Dólar; sobre los el colapso del sistema regímenes Bretón Woods; el cambiarios en el señoriaje; el FMI. Ecuador. Lectura: Manual Capítulo 3: Balanza de de Finanzas Pagos.Contabilidad; Internacionales Cuenta corriente; Cuenta (Levi), pag. 227 de Capital. 257. Cuenta de reservas Tareas: Sobre la especiales; Medición del balanza de Déficit o Superávit. pagos del Interpretación de las Ecuador al cierre cuentas con tasas fijas y de 2004. variables; Implicaciones Preguntas y de los desequilibrios; La problemas del empresa vs. La capítulo. economía. CONTENIDO

Contabilidad Nacional y Balanza de pagos. Ejercicios grupales en clase sobre contabilidad nacional y balanza de pagos.

Lectura: Finanzas Intrnacionales (Kozikowske), pag. 42 – 68. Manual de

EVALUACION Identifica las posibles causas y consecuencias de la actual crisis económica mundial en base a parámetros conceptuales vistos en clase.

Establece la relación entre devaluación, inflación, desempleo y tasas de interés en base a datos históricos de los países analizados.

Describe los cambios que ha tenido la Balanza de Pagos del Ecuador en los últimos años, tratando de conectarlos con las circunstancias vividas y las decisiones tomadas a nivel público y privado.

SESIÓN

(dd/mm/aa)

COMPETENCIAS

Sesión 8 26/may/10

Taller sobre Balanza de Pagos.

Sesión 9 31/may/10

Sesión 10 02/jun/10

Sesión 11 07/jun/10

Sesión 12 09/jun/10

Sesión 13 14/jun/10

Sesión 14 16/jun/10

Sesión 15 21/jun/10

Sesión 16 23/jun/10

HORAS NO EVALUACION PRESENCIALES Finanzas Internacionales (Levi), pag. 115 – 140).

CONTENIDO

Resolución o corrección individual del aporte.

Primer Aporte

Administra mecanismos para generar ganancias utilizando como medio a las cotizaciones de las diferentes monedas entre sí.

Capítulo 4: Mercado de divisas.Definición; Funciones; Segmentos; Participantes.

Tipos de cambio directos y cruzados; Arbitraje de divisas; Especulación mercado spot.

en

Lectura: Finanzas Internacionales (Kozikowske), pag. 70 – 96. Manual de Finanzas Internacionales (Levi), pag. 143 165 Tarea: Ejercicios de práctica. Lectura: 321 – 395.

Tarea: Preguntas y Taller sobre arbitraje y problemas del especulación capítulo. Trabajo de investigación sobre Balanza de Pagos.

Segundo aporte

Repaso general primer parcial

Examen Parcial

del

Preparación para el examen.

Identifica oportunidades de arbitraje y evalúa resultados de especulaciones en el mercado mundial de divisas.

SESIÓN

(dd/mm/aa)

Sesión 17 28/jun/10

COMPETENCIAS Contrasta la exposición al riesgo cambiario, con una solución que lo elimina, usando para esto instrumentos que ofrece el mercado.

Sesión 18 30/jun/10

Sesión 19 05/jul/10

Sesión 20 07/jul/10

Sesión 21 12/jul/10

Muestra el funcionamiento de mercados desarrollados para comprender sus alcances y utilidad a las empresas e individuos que persiguen cubrir riesgos y especular.

Sesión 22 14/jul/10

Sesión 23 19/jul/10

Sesión 24 21/jul/10

Sesión 25 26/jul/10

Combina la cobertura de riesgos con la posibilidad de generar ganancias mediante el uso de un instrumento adecuado.

HORAS NO EVALUACION PRESENCIALES Capítulo 5: Mercado Ejercicios de Obtiene el Cambiario a Plazo práctica resultado neto “Forward”.- Contrato a de un plazo; cotizaciones a exportador o plazo; tipo de cambio a importador que plazo y tipo de cambio utiliza esperado en el futuro; coberturas con perfiles de rendimiento contratos a de las transacciones a plazo para plazo. hacer frente al riesgo Coberturas con Forward. Lectura: cambiario. Ejercicios en clase Finanzas grupales. Coberturas en Internacionales el mercado de dinero; (Kozikowske), bancos y tipo de cambio pag. 98 – 131. a plazo; diferencial Tarea: Preguntas cambiario a plazo; cierre y problemas del de la posición a plazo. capítulo. Los swap; swap-in; swap Lectura: Manual out, swap spot-forward; de Finanzas swap forward-forward; Internacionales préstamos paralelos (Levi), pag. 398 – (back to back loans). E 452. Capítulo 6: Futuros en Ejercicios Determinación moneda extranjera.- prácticos en de ganancias o mercados de futuros; clase. pérdidas al especificación de los especular con contratos; lectura de las futuros, cotizaciones; basándose en requerimientos de estándares de margen. estos instrumentos Cierre de posición a Lectura: en mercados futuro; especulación con Finanzas internacionales. futuros; tipo de cambio a Internacionales futuro; precio teórico de (Kozikowske), futuros. pag. 133 - 154 Perfiles de rendimiento Tarea: de los contratos a futuro; Elaboración La cobertura con futuros; parcial de Riesgo de base de la ejercicios del cobertura con futuros. libro. Vínculo entre los Lectura: mercados a futuro y los Finanzas mercados a plazo; Internacionales Arbitraje entre mercados (Kosikowske), a futuro y a plazo. pag. 156 - 178 Lectura: Reconoce la Mercados situación para Capítulo 7: Opciones en financieros y ejecutar una moneda extranjera.estrategia opción, y Terminología; mercados empresarial calcula los de opciones. (Grinblatt), pag. beneficios de 191- 216 tenerla como instrumento de Valuación de las Resolución en opciones; pefiles y casa de ejercicios cobertura de riesgo aplicaciones de las planteados en cambiario. opciones call. Ejercicios clase. en clase. CONTENIDO

SESIÓN

(dd/mm/aa)

COMPETENCIAS

Sesión 27 02/ago/10

Sesión 29 09/ago/10

Sesión 30 11/ago/10

Sesión 31 16/ago/10 Sesión 32 18/ago/10

HORAS NO EVALUACION PRESENCIALES

Lectura: Manual de Finanzas Perfiles de rendimiento y Internacionales aplicaciones de las (Levi), pag. 261 – opciones put; paridad 316. Finanzas put-call. Internacionales (Kosikowske), pag. 206 – 224.

Sesión 26 28/jul/10

Sesión 28 04/ago/10

CONTENIDO

Tercer aporte Mide el grado de influencia de los equilibrios o desequilibrios de los países, representado por ciertas variables, en el precio de sus respectivas monedas.

Capítulo 8: Paridad de las tasas de interés.Demanda de activos en una divisa; paridad; equilibrio en el mercado de divisas. Tipo de cambio de equilibrio; tasas de interés, expectativas y equilibrio en el mercado de divisas;

Arbitraje cubierto.

Repaso materia parcial.

Lectura: Manual de Finanzas Internacionales (Levi), pag. 537 – 565.

Establece el nivel de tipo de cambio que debe estar vigente en un país tal que Tarea: Ejercicios equipare el poder del libro. adquisitivo de la población a los del país con Tarea: Ejercicios el que compara la moneda, del libro. Lectura: Manual mediante cálculos que de Finanzas relaciones Internacionales de interés (Levi), pag. 599 – diversas variables 649. Lectura: afectadas. Manual de Finanzas Internacionales (Levi), pag. 599 – 649. general de la del segundo

Examen final

6. METODOLOGIA Metodología a utilizarse dentro del aula. • El ingreso de los estudiantes al aula de clases será puntual. • Los estudiantes deberán venir leyendo la materia a tratarse en cada clase. • Al inicio de cada clase se hará un repaso de los tratado en la clase inmediatamente anterior, y al final de la misma se entablará un diálogo interactivo entre profesoralumno. • El estudiante debe cumplir con el 80% de asistencias para no reprobar el curso. • Participación activa de los estudiantes mediante talleres de trabajo al final de cada unidad. • Queda terminantemente prohibido hacer uso de teléfonos celulares dentro de clases o realizar cualquier otra actividad fuera de ella, sin que ésta sea absolutamente necesaria.

Descripción del tipo de trabajos requeridos. • En cada clase se enviarán tareas para ser desarrollados en casa y entregados al profesor en la siguiente clase. • Trabajos de investigación en grupo (4 personas como máximo). • Investigación bibliográfica • Investigación web • Trascripción y exposición de sus impresiones positivas y negativas, adquiridas en la investigación. Participación en clase. • Exposición de trabajos de investigación bibliográfica y/o de campo. • Presentación y desarrollo de ejercicios en clase. • Uso de la calculadora 7. EVALUACION 7.1

Criterios de evaluación • Descripción de la situación actual y coyuntural de la economía mundial, mediante conceptos y términos de las Finanzas Internacionales. • Análisis de las devaluaciones de las monedas y su relación con la inflación y otros indicadores macroeconómicos. • Determinación de las falencias de las políticas económicas de nuestro país, reflejadas en la balanza pagos, utilizando como herramienta de información al BCE. • Identificación de oportunidades para generar ganancias debido a la volatilidad de los tipos de cambio, utilizando las herramientas del arbitraje y la especulación. • Evaluación de la efectividad de coberturas de riesgo cambiario con Forwards e instrumentos financieros. • Determinación de ganancias o pérdidas al especular con futuros, basándose en estándares de estos instrumentos en mercados internacionales. • Obtención de resultados netos utilizando opciones como herramienta especulativa y de cobertura. • Análisis de casos sobre paridad de poder adquisitivo entre países, simplificando el análisis a pocas variables por temas didácticos.

7.2

Indicadores de desempeño • Identifica las posibles causas y consecuencias de la actual crisis económica mundial en base a parámetros conceptuales vistos en clase. • Establece la relación entre devaluación, inflación, desempleo y tasas de interés en base a datos históricos de los países analizados. • Describe los cambios que ha tenido la Balanza de Pagos del Ecuador en los últimos años, tratando de conectarlos con las circunstancias vividas y las decisiones tomadas a nivel público y privado. • Identifica oportunidades de arbitraje y evalúa resultados de especulaciones en el mercado mundial de divisas. • Obtiene el resultado neto de un exportador o importador que utiliza coberturas con contratos a plazo para hacer frente al riesgo cambiario. • Calcula ganancias o pérdidas como resultado del uso de contratos futuros en las bolsas de futuros globales, tanto para especulación como para coberturas. • Reconoce la situación para ejecutar una opción, y calcula los beneficios de tenerla como instrumento de cobertura de riesgo cambiario. • Establece el nivel de tipo de cambio que debe estar vigente en un país tal que equipare el poder adquisitivo de la población a los del país con el que compara la moneda, mediante cálculos que relaciones diversas variables afectadas.

7.3

Ponderación • Actuación en clase: aquí se evaluará el trabajo diario del estudiante, su asistencia constante y puntual a las sesiones de clase. 10% • Lecciones periódicas: con el fin de ver el grado de asimilación cognoscitiva de los estudiantes. 20% • Trabajos en grupo e individuales: para lograr una mayor reafirmación de los conocimientos en los estudiantes. 20% • Exámenes: darán una visión general de la forma de cómo se han cumplido los objetivos del curso. Los mismos serán muy prácticos para medir el nivel global de asimilación del estudiante respecto a la asignatura. 50%

8. BIBLIOGRAFIA 8.1 BÁSICA Finanzas Internacionales Zbigniew Kozikowske Zarska Mc Graw Hill Segunda edición Finanzas Internacionales Levi, Maurice D. Mc Graw Hill Tercera, 1997 8.2

COMPLEMENTARIA Fundamentos de Financiación Empresarial Richard Brealey & Stewart Myers Mc Graw Hill Cuarta, 1997

9. DATOS DEL PROFESOR Nombres: Apellidos: Profesión Universitaria: Postgrado: Teléfono: Correo electrónico:

Elaborado por:

Revisado por:

Revisado por:

Luis Alberto Caballero Pineda Economista UEES MBA 098301348 [email protected] ; [email protected]

Econ. Luis Alberto Caballero Profesor

Ing. Elba Calderón Directora Académica

Mauricio Ramírez, MBA Decano

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