Informe Semestral del Segundo Semestre del 2.015

PBP DINERO FONDTESORO CORTO PLAZO FI Fondo inscrito en la CNMV con fecha 08 de noviembre de 2006 y número 3.633 Gestora:

POPULAR GESTIÓN PRIVADA SGIIC, S.A.

Grupo Gestora:

GRUPO BANCO POPULAR

Depositario:

RBC Investor & Treasury Services

Grupo Depositario:

GRUPO ROYAL BANK OF CANADA

Auditor:

PRICEWATERHOUSECOOPERS AUDITORES SL

Rating Depositario:

ND

Existe a disposición de los partícipes un informe completo, que contiene el detalle de la cartera de inversiones y que puede solicitarse gratuitamente en, C/ Jose Ortega y Gasset, 29 - 28006 Madrid, o mediante correo electr ónico en backofficePGP@popularbancaprivada .es, pudiendo ser consultados en los Registros de la CNMV, y por medios telemáticos en www.popularbancaprivada.es. La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relaccionada con las IIC gestionadas en: electrónico en [email protected]

C/ Jose Ortega y Gasset, 29 - 28006 -

Madrid, o mediante correo

Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atenci ón al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV tambi én pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).

INFORME DE GESTIÓN DEL PERÍODO Cerramos el ejercicio 2015 con un trimestre que ha sido fiel reflejo de todo un a ño, que se ha caracterizado por incertidumbres pol íticas en Europa, temores a la desaceleración de China, caída de las materias primas y divergencia de pol íticas de los bancos centrales. Todo ello se ha traducido en un elevado nivel de volatilidad en la mayoría de los mercados financieros, no solo en renta variable, sino también en los de recursos naturales y renta fija, especialmente en los mercados de crédito de peor calidad, habiendo visto episodios de nerviosismo aunque muy localizado en el mercado americano de High Yield. Empezábamos el año con dudas acerca de la gobernabilidad de Grecia, lo que hacía que muchos analistas políticos lo utilizaran como ejemplo para el resto de países, donde los grandes partidos tradicionales estaban perdiendo gran parte del apoyo del electorado. La incertidumbre política en España tras las elecciones generales no es comparable a la del país heleno, pero está claro que la situaci ón actual, prevista hace meses, ha perjudicado el comportamiento de los activos espa ñoles en la segunda mitad del año. De ahí que el Ibex35 haya sido el índice con peor comportamiento de la Eurozona, donde todas las bolsas de gran capitalizaci ón han cerrado 2015 con rentabilidades positivas, mientras que nuestro mercado se ha depreciado un 7,15%. A pesar de que el crecimiento del PIB nacional ha superado el 3%, muy por encima de las tres grandes economías europeas, la falta de confianza en que el nuevo Gobierno dé continuidad a las pol íticas de austeridad y control del d éficit público exigidas desde Bruselas, han hecho que los inversores internacionales est én sobreponderando acciones y deuda de otros pa íses. Entre ellos Italia ha sido el gran beneficiado, con una prima de riesgo inferior, a pesar de su mayor endeudamiento y debilidad de la econom ía. Mientras la situación política no se estabilice, que los mercados van a seguir penalizando los activos emitidos en nuestro país, a pesar de que la inercia de recuperación continúe en 2016. A lo largo del año ha sido habitual hablar de la divergencia de las pol íticas monetarias de los grandes bancos centrales, pero ha sido en el cuarto trimestre cuando este aspecto se ha hecho m ás evidente, con una FED subiendo tipos por primera vez en 9 años y el BCE ampliando la expansión monetaria hasta marzo de 2017. El apoyo de los bancos centrales ha sido esencial para que los principales índices de países desarrollados hayan podido cerrar el trimestre y el a ño en positivo, especialmente en Europa y Japón. En países emergentes el comportamiento ha sido dispar, pero los desequilibrios en Brasil y desaceleraci ón en China han hecho que el índice global haya cerrado en negativo, habiendo sido Rusia el único de los cuatro grandes que ha cerrado con fuertes apreciaciones bursátiles. Otro aspecto clave del 2015 ha sido la fuerte depreciación de las materias primas, por la implicación que ha tenido en las expectativas de inflaci ón mundial, en las economías emergentes y en el resto de activos. Dentro de los recursos naturales, el crudo ha sido el protagonista al haber recuperado precios no vistos desde 2008. El exceso de oferta provocado por la OPEP con el fin de no perder cuota de mercado y expulsar a los operadores que utilizan nuevas tecnolog ías de extracción (Shale-oil). La desaceleración de China podría haber sido causa de la caída del crudo, pero el gigante asiático ha incrementado las importaciones a m áximos históricos. Respecto al mercado de divisas, un a ño más el dólar ha sido el protagonista, habiéndose revalorizado con respecto al resto de divisas, tanto de econom ías desarrolladas como emergentes, donde ha sido m ás evidente la debilidad de su crecimiento.

Descripción General Fondo Monetario que toma como referencia el índice EONIA y su objetivo es mantener el principal y obtener una rentabilidad acorde con los tipos del mercado monetario. El 70% de la exposición total está invertido en Deuda del Estado en euros, incluido los bonos emitidos por los `FTPymes` que cuenten con el aval del Estado, y los emitidos por los "FTVPO" con el aval del ICO, las emisiones del FROB, FADE, ICO y los créditos del Fondo para Financiar el Pago a Proveedores (FFPP) cuando se conviertan en bonos, hasta el 30% del patrimonio. Se puede invertir un máximo del 30% de la exposición total en valores de renta fija distintos de la Deuda del Estado negociados en un mercado regulado con calificación de solvencia no inferior a la del Reino de Espa ña, así como en depósitos e instrumentos del mercado monetario que sean l íquidos. La duración media de la cartera es inferior a 6 meses.

Operativa en Instrumentos Derivados El fondo puede operar con instrumentos financieros derivados negociados y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión. La Gestora utiliza conforme a la Circular 6/2010 el "Método del Compromiso" en el cálculo de la exposición total al riesgo de mercado asociada a instrumentos financieros derivados. La metodología aplicada para calular la exposici ón total al riesgo de mercado es Del Compromiso Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.

Divisa de denominación EUR

1. POLÍTICA DE INVERSIÓN DE INVERSIÓN Y DIVISA DE DENOMINACIÓN

Categoría Tipo de Fondo:

Fondo que toma como referencia un índice

Vocación Inversora: Perfil de Riesgo:

Monetario Conservador - 2

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Informe Semestral del Segundo Semestre del 2.015

PBP DINERO FONDTESORO CORTO PLAZO FI 2. Datos económicos

2.2. Comportamiento

2.1. Datos generales

A) Individual Rentabilidad (% sin anualizar) Período actual

Nº de participaciones Nº de partícipes

5.881

6.043

562

602

0,00

Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR)

Trimestral

Período anterior

0,00

Trim DIC 2.015

Trim SEP 2.015

Trim JUN 2.015

Trim MAR 2.015

Rentabilidad

-0,36

-0,12

-0,08

-0,07

-0,10

-0,40

0,32

Rentabilidad índice referencia

-0,08

-0,03

-0,02

-0,02

-0,01

0,07

0,06

0,07

0,07

-0,02

-0,04

0,04

0,07

-0,09

Correlación 0,00

Inversión mínima (EUR)

Patrimonio fin de período (miles de EUR)

Valor liquidativo fin del período (EUR)

7.147

1.215,1913 1.219,6034

2.013

19.605

1.224,4473

2.012

17.068

1.220,5289

% efectivamente cobrado Período

Acumulada

Base de cálculo

Comisión de gestión (s/Patrimonio)

0,15

0,42

Patrimonio

Comisión de gestión (s/Resultados)

0,00

0,00

Patrimonio

Comisión de depositario

0,03

0,07

Patrimonio

Trimestre actual

Sistema de imputación

Año 2.012

Año 2.013

Último año

Fecha

%

12.756

Año 2.014

Año 2.010

Desviación respecto al índice

Rentabilidades (i) extremas

2.014

Segundo Semestre 2.015

Anual

Acumulado año 2.015

Últimos 3 años Fecha

%

Fecha

%

Rentabilidad mínima (%)

-0,01

07/10/2015

-0,02

27/01/2015

Rentabilidad máxima (%)

0,01

23/10/2015

0,01

05/01/2015

(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es Diaria Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.

Medidas de riesgo (%) Período actual

Período anterior

Año actual

Año 2.014

Índice de rotación de la cartera

1,38

0,42

1,45

3,44

Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

0,00

0,00

0,00

0,00

Acumulado año 2.015

Trim SEP 2.015

Anual

Trim JUN 2.015

Trim MAR 2.015

Año 2.013

Año 2.014

Año 2.012

Año 2.010

Volatilidad (ii)de: 0,06

0,05

0,04

0,06

0,09

0,12

0,25

21,66

20,47

26,19

19,38

19,83

18,58

18,81

Letra Tesoro 1 añ

0,74

1,47

0,09

1,14

0,73

0,42

2,75

EONIA Capitalization VaR histórico del

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,01

1,38

1,38

1,38

1,38

1,38

1,38

Valor liquidativo Ibex-35

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible.

Trimestral Trim DIC 2.015

valor liquidativo

(iii)

0,00 1,38

(ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. EL dato es a finales del período de referencia.

Ratio de gastos (% s/patrimonio medio) Acumulado año 2.015

0,56

Trimestral Trim DIC 2.015

0,13

Trim SEP 2.015

0,11

Anual

Trim JUN 2.015

0,10

Trim MAR 2.015

0,19

Año 2.014

1,08

Año 2.013

Año 2.012

1,08

1,07

Año 2.010

Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoria, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

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Informe Semestral del Segundo Semestre del 2.015

PBP DINERO FONDTESORO CORTO PLAZO FI Evolución del Valor Liquidativo de los Últimos 5 años

2.3. Distribución del patrimonio al cierre del período (Importe en miles de EUR)

101,2 101,0

Distribución del patrimonio

100,8

Fin período actual Importe

100,6 100,4

(+) INVERSIONES FINANCIERAS

100,2 100,0 99,8

Fin período anterior

% sobre patrimonio

% sobre patrimonio

Importe

6.819

95,41

6.604

89,75

* Cartera interior

6.809

95,28

6.592

89,59

* Cartera exterior

0

0,00

0

0,00

10

0,13

11

0,16

0

0,00

0

0,00

301

4,21

732

9,95

27

0,38

22

0,30

7.147

100,00%

7.358

100,00%

99,6

* Intereses de la cartera de inversión

VL

01 /0 4/ 15

01 /0 4/ 14

01 /0 4/ 13

01 /0 4/ 12

99,4

* Invers. dudosas, morosas o en litigio (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA)

Índice

(+/-) RESTO

TOTAL PATRIMONIO

Índice: EONIA Capitalization Index Capital 5 Day

Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informaran a valor estimado de realización.

Rentabilidad Semestral de los Últimos 5 años

2.4. Estado de variación patrimonial

1,00%

% sobre patrimonio medio

0,80% 0,60% 0,40%

Variación del período actual

Variación del período anterior

Variación acumulada anual

% variación respecto fin período anterior

PATRIMONIO FIN PERÍODO ANTERIOR (miles de EUR)

7.358

12.756

12.756

0,20% 0,00%

(+/-) Suscripciones/reembolsos (neto)

-2,76

-59,00

-68,49

0,00

0,00

0,00

0,00

-0,18

-0,18

-0,37

139,14

VL

20 15 M

20 15

SE

Índice

B) Comparativa Vocación inversora

0,05

0,17

0,23

-313,55

0,19

0,68

0,93

-78,64

+ Dividendos

0,00

0,00

0,00

0,00

-0,13

-0,53

-0,71

-80,29

(+/-) Resultados en renta fija (realizada o no)

Nº de partícipes*

Patrimonio gestionado*

Rentabilidad Semestral media**

-96,33

+ Intereses

(+) Rendimientos de gestión

2

1

SE

M

20 14 M 2

SE

M SE 1

M SE 2

M 1

SE

M SE 2

20 14

(+/-) Rendimientos netos

20 13

-0,40% 20 13

- Beneficios brutos distribuidos 20 12

-0,20%

(+/-) Resultados en renta variable (realizada o no)

0,00

0,00

0,00

0,00

-0,01

0,02

0,01

-154,62

0

0

0,00

(+/-) Resultados en depósitos (realizada o no)

7.171

577

-0,20

(+/-) Resultados en derivados (realizada o no)

0,00

0,00

0,00

0,00

172.611

1.792

0,02

(+/-) Resultados en IIC (realizada o no)

0,00

0,00

0,00

0,00

Renta Fija Internacional

0

0

0,00

(+/-) Otros resultados

0,00

0,00

0,00

0,00

Renta Fija Mixta Euro

0

0

0,00

(+/-) Otros rendimientos

0,00

0,00

0,00

0,00

52.821

411

-1,64

0

0

0,00

(-) Gastos repercutidos

-0,23

-0,35

-0,60

452,69

- Comisión de gestión

-0,15

-0,26

-0,42

-53,56

- Comisión de depositario

-0,03

-0,03

-0,07

-20,33

- Gastos por servicios exteriores

-0,03

-0,02

-0,05

2,35

- Otros gastos de gestión corriente

-0,02

0,00

-0,02

624,23

0,00

-0,04

-0,04

-100,00

0,00

0,00

0,00

0,00

+ Comisiones de descuentos a favor de la IIC

0,00

0,00

0,00

0,00

+ Comisiones retrocedidas

0,00

0,00

0,00

0,00

+ Otros ingresos

0,00

0,00

0,00

0,00

7.147

7.358

7.147

Monetario a corto plazo Monetario Renta Fija Euro

Renta Fija Mixta Internacional Renta Variable Mixta Euro Renta Variable Mixta Internacional Renta Variable Euro Renta Variable Internacional

35.083 30.025 22.130

342 1.104 605

-4,31 -5,78 -2,34

2.296

72

0

0

0,00

3.290

133

-0,72

0

0

0,00

88.017

1.606

-0,94

Global

153.497

3.457

-4,03

Total fondos

566.940

10.099

-2,08

IIC de gestión Pasiva (1) Garantizado de Rendimiento Fijo Garantizado de Rendimiento Variable De Garantía Parcial Retorno Absoluto

* Medias. (1): incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. ** Rentabilidada media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el período.

-5,60

- Otros gastos repercutidos (+) Ingresos

PATRIMONIO FIN PERÍODO ACTUAL (miles de EUR)

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

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Informe Semestral del Segundo Semestre del 2.015

PBP DINERO FONDTESORO CORTO PLAZO FI 3. Inversiones financieras 3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización miles de EUR) y en porcentaje sobre patrimonio, al cierre período Descripción de la inversión y emisor

Divisa

Período actual Valor de mercado

Bonos FADE 2.88 2016-09-17

EUR

Letras ESTADO ESPAÑOL 0.00 2016-01-22

EUR

Letras ESTADO ESPAÑOL 0.00 2015-07-17

EUR

Letras ESTADO ESPAÑOL 0.00 2015-08-21

EUR

Letras ESTADO ESPAÑOL 0.00 2015-09-18

EUR

Letras ESTADO ESPAÑOL 0.00 2015-10-16

EUR

Letras ESTADO ESPAÑOL 0.00 2015-11-20

EUR

Letras ESTADO ESPAÑOL 0.00 2015-12-11

EUR

Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año TOTAL RENTA FIJA COTIZADA INTERIOR

Letras ESTADO ESPAÑOL 0.00 2016-02-19

EUR

Letras ESTADO ESPAÑOL 0.00 2016-03-11

EUR

Letras ESTADO ESPAÑOL 0.00 2016-04-08

EUR

Letras ESTADO ESPAÑOL 0.00 2016-05-13

EUR

Letras ESTADO ESPAÑOL 0.00 2016-06-17

EUR

TOTAL RENTA FIJA NO COTIZADA INTERIOR TOTAL RENTA FIJA INTERIOR

Depósito BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTARI 0.50 2016TOTAL DEPÓSITOS INTERIOR TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS

EUR

408 600 0 0 0 0 0 0 1.008 1.008 500 700 900 1.100 1.100 4.301 5.308 1.501 1.501 6.809 6.809

%

5,71 8,39 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 14,10 14,10 7,00 9,80 12,60 15,39 15,39 60,18 74,28 21,00 21,00 95,28 95,28

(en del

3.2. Distribución de las inversiones financieras, período: Porcentaje respecto al patrimonio total

al

cierre

del

Distribución Geográfica

Período anterior Valor de mercado

0 500 898 898 898 599 798 500 5.091 5.091 0 0 0 0 0 0 5.091 1.502 1.502 6.592 6.592

%

0,00 6,79 12,21 12,20 12,20 8,14 10,85 6,79 69,18 69,18 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 69,18 20,41 20,41 89,59 89,59

Cartera Interior

Distribución por Tipo de Activo

Depósitos Renta Fija

Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso Los productos estructurados suponen un 0,00% de la cartera de inversiones financieras del fondo o compartimento.

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Informe Semestral del Segundo Semestre del 2.015

PBP DINERO FONDTESORO CORTO PLAZO FI 4. HECHOS RELEVANTES SI

NO

X X X X X X X

a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos b. Reanudación de suscripciones/reembolsos c. Reembolso de patrimonio significativo d. Endeudamiento superior al 5 % del patrimonio e. Sustitución de la sociedad gestora f. Sustitución de la entidad depositaria g. Cambio de control de la sociedad gestora

X

h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo

X

i. Autorización del proceso de fusión

X

j. Otros hechos relevantes

5. ANEXO EXPLICATIVO DE HECHOS RELEVANTES

Con fecha 23 de diciembre de 2015 se publica la modificacion de la hora de cierre los días 24 y 31 de diciembre. Con fecha 12 de enero de 2015 y a partir del día 13 de febrero de 2015 inclusive, se procedió a reducir la comisión de gestión de este Fondo del 0,985% al 0,3% anual sobre el patrimonio del fondo si la rentabilidad de la Letra a 6 meses es inferior o igual al 0,5%. Cuando ésta se sitúe por encima del 0,5% la comisión de gestión volverá a ser la actualmente establecida en Folleto del 0,985% anual sobre el patrimonio del fondo . La revision de la comisión se realiza trimestralmente a partir del 13 de febrero de 2015, manteniendose en la actualidad en el 0,3% anual. 6. OPERACIONES VINCULADAS Y OTRAS INFORMACIONES SI

a. Partícipes significativos (porcentaje superior al 20%)

en

el

patrimonio

del

NO

X

fondo

X X

b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente

X

e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor o se han prestado valores a entidades vinculadas.

X

f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora, sociedad de inversión, depositario u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo

X

g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC

X

h. Otras informaciones u operaciones vinculadas

X

7. ANEXO EXPLICATIVO SOBRE OPERACIONES VINCULDAS Y OTRAS INFORMACIONES

El Depositario y la Gestora no pertenecen al mismo grupo (Grupo Banco Popular). La rentabilidad media obtenida por los saldos en cuenta mantenidos Depositario ha sido del EONIA menos un diferencial del 0,25%. No se han realizado operaciones con el Depositario en este periodo. 8. INFORMACIÓN Y ADVERTENCIAS A INSTANCIA DE LA CNMV

en

el

No aplicable

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PBP DINERO FONDTESORO CORTO PLAZO FI 9. ANEXO EXPLICATIVO DEL INFORME PERIÓDICO

Durante este periodo el valor liquidativo ha variado un -0,20%. El patrimonio ha evolucionado en un -2,88%, y el número de partícipes se sitúa en 562, frente a los 602 del semestre anterior. Este es el único Fondo gestionado por esta Gestora dentro de su categoría El Fondo tiene como benchmark EONIA. La rentabilidad de éste obtenida en el periodo ha sido del -0,05% frente a la del -0,20% del Fondo. El VaR histórico acumulado de la cartera en el a ño actual es del 1,38% La volatilidad del valor liquidativo acumulada en el año es del 0,06% El Fondo no ha realizado operativa alguna de pr éstamo de valores en el periodo. No existen litigios pendientes sobre ninguna inversi ón en cartera y no existen en cartera inversiones incluidas dentro del art ículo 48.1.j del RIIC (libre disposición). El Fondo no invierte más de un 10% de su patrimonio en otras IIC. La valoración de la cartera de la institución se realiza en todo momento en funci ón del valor de mercado de los activos que la componen. Los activos de renta fija se valoran a precios de mercado obtenidos de fuentes externas siempre que sean de suficiente calidad (frecuencia diaria, contribuidores representativos y movimientos ajustados a mercado). En caso de no se existir precio de mercado, el activo se valora utilizando procedimientos alternativos (descuento de flujos teniendo en cuenta las peculiaridades de cada emisi ón) y fuentes de datos estándar del mercado (curvas de tipos, spread de crédito). La Gestora cuenta con un procedimiento de control de Operaciones Vinculadas de verificación de la ejecución de estas operaciones a precios de mercado. Como regla general, Popular Gestión Privada SGIIC delegará su derecho de asistencia y voto a las Juntas Generales de las sociedades, en el Presidente del Consejo de Administración o de otro miembro de dicho órgano, sin indicación del sentido del voto. No obstante, cuando la Gestora lo considere oportuno para la mejor defensa de los derechos de los partícipes, asistirá a las Juntas Generales y ejercitará el voto en beneficio exclusivo de dichos partícipes. Cuando lo considere conveniente en inter és de los partícipes, la Gestora solicitará de los administradores de las sociedades, las informaciones o aclaraciones que estime oportunas acerca de los asuntos comprendidos en el orden del d ía de las Juntas, dentro de los plazos que al efecto contempla la vigente Ley de Sociedades Anónimas. En los casos en los que la gestora asista a las Juntas Generales podr á ejercitar igualmente su derecho de informaci ón si fuese conveniente, durante la celebración de las mismas, en la forma legalmente establecida. La Gestora ha contado durante el ejercicio 2015 con una plantilla media de 16 personas, incluido el Director General, ascendiendo la remuneraci ón fija abonada en dicho periodo a 1.020 miles de euros. Adicionalmente en este ejercicio se ha abonado una remuneración variable, correspondiente a 2014, a 10 empleados por importe conjunto de 135 miles de euros. A fecha actual aun no ha sido satisfecha la retribución variable correspondiente a 2015, si bien la provisión constituida a este efecto es de 170 miles de euros. Los criterios para determinar la cuant ía de la remuneración variable son definidos por la Dirección del Grupo Banco Popular, en función de a) la consecución de una serie de objetivos corporativos comunes a todos los empleados del mismo, independientemente de su función y/o área de negocio (imprescindible); b) la consecución de objetivos propios de la Gestora (en su globalidad, por área de gestión e individual por gestor: midiendo volumen, numero de IIC gestionadas y rentabilidad); y c) un componente subjetivo de consecuci ón de objetivos propios de cada empleado, que se revisan una vez al a ño mediante una evaluación interna realizada por el Director General y aprobada por el Comité de Direcci ón. Los objetivos personales de los gestores sobre la rentabilidad de las IIC por ellos gestionadas suponen aproximadamente el 18% de su remuneración variable total. No existen beneficios discrecionales en forma de aportaciones a planes de pensiones. Dada la naturaleza de esta Gestora, consideramos que las actividades desarrolladas tanto por la Direcci ón, como por los gestores y el Área de Control, no inciden de manera significativa en el perfil de riesgo de las IIC gestionadas, estando éste predefinido en los DFI como por los propios Consejos de Administración de las SICAVS y controlado por el Área de Control. A cierre de semestre la exposición del Fondo a BBVA como emisor, supera el 20% (21,09%) como consecuencia de los reembolsos producidos en las últimas semanas.

PBP Dinero Fondtesoro Corto Plazo FI invierte el 100% de la cartera en emisiones de Renta Fija a corto plazo en euros, y como fondo monetario adscrito al Convenio Fondtesoro ha de invertir un mínimo del 70% en riesgo del Tesoro del Reino de España y Agencias Estatales. En este caso el fondo tiene a final de semestre un 74% en este tipo de emisiones, dejando el porcentaje restante distribuido entre depósitos bancarios y liquidez.

Informe Semestral del Segundo Semestre del 2.015 de las materias primas, sembrando dudas sobre el crecimiento econ ómico de unos países emergentes que podrían llegar a afectar a las grandes econom ías desarrolladas. En el último mes de 2015 se ha evidenciado lo que hemos venido comentando hace meses; la divergencia de pol íticas monetarias de los principales bancos centrales. Por un lado la FED retira su intervenci ón de los mercados y comienza el proceso de normalización monetaria, subiendo tipos por primera vez en 9 años. Al contrario, el BCE amplía hasta 2017 el programa de compras de activos y reduce la tasa de depósito hasta el -0.3% con el objetivo de fomentar el crédito bancario y acercar la inflación al 2%. En cuanto a la renta fija, las políticas expansivas de los bancos centrales preocupados por los bajos niveles de inflaci ón, han mantenido los tipos de inter és de países desarrollados en niveles cercanos a cero e incluso han hecho que gran parte de las referencias de deuda soberana europea est én con rentabilidades anormalmente bajas o incluso negativas. Seguimos pensando que la mayor ía de la deuda pública europea está sobrevalorada, aunque la actitud del BCE puede provocar que el entorno de tipos nulos se mantenga a lo largo de 2016. Sin embargo, las dudas acerca de compa ñías ligadas a la energía, ha producido una fuerte corrección en los mercados de bonos corporativos, incrementando los diferenciales de crédito hasta niveles no vistos en muchos semestres. Por su parte, en el Treasury americano vimos importantes repuntes de tires al final del periodo, justo antes de la última reunión de la FED donde se ha iniciado el proceso de normalización de tipos tras nueve sin subidas de tipos. A la fecha de este informe el fondo mantiene una cartera de activos de renta fija con una vida media de 0,32 años y con una TIR media bruta (sin descontar gastos y comisiones imputables al fondo) del -0.01%. Los vencimientos de los activos son reinvertidos a plazos inferiores a los 12 meses, y manteniendo la duración media por debajo de los 6 meses según la política de inversión del fondo. Encaso de detectar momentos de tensi ón en el mercado monetario se aprovechará para incrementar la duraci ón media de la cartera. La rentabilidad durante el periodo ha sido casi nula (-0,08%) debido a los bajos tipos de interés del mercado monetario, y el número de partícipes se sitúa a fin de semestre en los 562, con un patrimonio de 7.1 millones de euros. Con una política de inversión muy conservadora, se gestionan los sucesivos vencimientos reinvirtiéndolos en emisiones con duración inferior a un año y con rentabilidades acordes a los tipos de interés del mercado monetario. El Fondo no ha operado en derivados en el periodo de referencia ni mantiene posiciones en otras IICs. Cerramos un semestre complicado por los fuertes aumentos de incertidumbre en todos los mercados mundiales, haciendo diluirse gran parte de las ganancias del año. De cara al 2016 esperamos que este régimen de volatilidad de los activos de riesgo siga siendo elevado, ya que las incertidumbres sobre pa íses emergentes y materias primas no se van a resolver a corto plazo. De hecho, las materias primas han acumulado fuertes descensos en el a ño y se mantienen con un sentimiento muy negativo por parte de los inversores debido a su vinculación con los mercados emergentes y las perspectivas de crecimiento global. Nuestra visión está basada en un escenario de recuperaci ón económica global moderada, considerando a cierre del semestre que no existe suficientes argumentos para cambiar nuestro posicionamiento. Sin embargo, el incremento de volatilidad en muchos de los activos hace que seamos prudentes y no a ñadamos dosis mayores de riesgo. Los bajos tipos de interés a los que cotizan los activos de renta fija dificultan que las carteras conservadoras obtengan rentabilidades atractivas, y el largo camino recorrido por estos activos hace pensar que el riesgo asumido no compensa la escasa rentabilidad aportada. Por ello ahora m ás que nunca queremos seguir siendo cautos sin incurrir en duraciones largas o activos de riesgo que aportar ían un poco más de rentabilidad pero que no compensaría el riesgo asumido. El fondo a fin del semestre ha reducido la duraci ón media hasta los 3.5 meses, por debajo del límite máximo permitido por el folleto. En caso de producirse momentos de tensión, al ser un fondo con una duraci ón máxima de 0,5 no se verá excesivamente afectado por las ca ídas del mercado Monetario. Para los pr óximos meses mantendremos estable la duraci ón media de la cartera, debido a que plazos inferiores mantiene una rentabilidad negativa.

Durante este segundo semestre se ha producido uno de los episodios de mayor volatilidad vividos de los últimos años. La preocupación de los inversores sobre el crecimiento económico tenía su origen en la flexibilización de la cotización de la divisa China a finales del mes de agosto, que arrastraba a todos los mercados emergentes, sufriendo de manera destacada las divisas de pa íses exportadores de recursos naturales. La totalidad de las bolsas internacionales se ve ían también fuertemente penalizadas, afectando a pr ácticamente la totalidad de los activos financieros, tanto renta variable como fija, especialmente la de alto rendimiento o High Yield. A nivel empresarial, las compañías mineras y petroleras a nivel mundial han sido la que mayores depreciaciones han sufrido, debido a las fuertes bajadas de precios Página 6 de 6