MERCADOS FINANCEIROS E SUSTENTABILIDADE

“A movimentação de dinheiro está intrinsecamente ligada ao movimento de matérias primas, bens acabados, trabalho e, em última instância, com a qualidade do ambiente ... se queremos atingir o desenvolvimento sustentável temos de estar dispostos a financiá-lo.” Sarokin e Schulkin (1991).

MERCADOS FINANCEIROS E SUSTENTABILIDADE

Disponibilização do bem: -

Fonte: Space Times Ventures (2016)

Antimónio: até 2020 Indium: até 2024 Prata : até 2029 Cobre: até 2044 Gás: até 2047 Petróleo: até 2049 Carvão: até 2054

Source: https://www.ellenmacarthurfoundation.org/assets/downloads/ce100/FinanCE.pdf

QUANDO O “LONGO PRAZO” FICA “CURTO PRAZO”…. PREÇOS SOBEM

Disponibilidade dos recursos naturais: • É relevante para investidores a médio e longo prazo • Não é relevante para especuladores

MIND CHANGE – AMBIENTE & SOCIAL SÃO RISCOS The Global Risks Report 2017

Global Risks 2017 Impacts

Likelihood

“And for the first time, all five environmental risks in the survey were ranked both high-risk and high-likelihood, with extreme weather events emerging as the single most prominent global risk.” WEF 1. 2. 3. 4. 5.

Biodiversity loss; Natural disasters; Extreme weather events; Man-made disasters; Failure of climate-change mitigation & Adaptation.

INFELIZMENTE NADA DISTO É NOVO!!

SUSTAINABLE FINANCE ESTÁ NA AGENDA INTERNACIONAL DESDE OS 90’S Environmental, Social and Governance criteria/issues/information (ESG) … também designados de informação não financeira

UNEP FI 92

DJSI 99

FTSE4Good 2001

London Principles 2002

1994 – German association for environmental management in banks and insurances 1994 – USA Environmental Banks Association

Equator Principles 2003

UNE Principles for Responsible Investment 2006

SUSTAINABLE FINANCE COMEÇA AGORA A SER … NORMATIVA

Set, 2016 G20 lança “G20 Green Finance Synthesis Report “

Consulta Pública até 12 Fev

EU: high level expert group on sustainable finance para propor uma estratégia europeia em Sustainable Finance

SUSTAINABLE FINANCE PODE-SE EFECTIVAR DE VÁRIAS FORMAS • • • •

Análise de Risco Políticas de Crédito Produtos financeiro …

Hoje • Investimentos que têm critérios ESG aquando da escolha das empresas para os portfolios • Estes investimentos procuram por empresas cotadas que reportem a chamada informação não-financeira (ESG) acerca das suas práticas ambientais, sociais, direitos humanos, combate à corrupção e de Governance

A RELEVÂNCIA DO SEMINÁRIO DE HOJE

Uma macrotendência

Boa Gestão

Normas e Leis

Há já um mercado

•

Mercado de investimento responsável - finais dos anos 80 (foco: ético, risco, oportunidade e institucional/normativo)

•

Mercado do investimento responsável tem critérios Environment, Social and Governance – ESG

•

Tem vindo a crescer em AuM e por todo o globo

•

Proxy de boa gestão das empresas e de boa gestão de risco

•

Países regulam para obrigar a incorporar as externalidades ambientais e sociais dos investimentos

•

Comissão Europeia (jan 2017) - definição de uma Estratégia Europeia de Sustainable Finance

•

Vários players: raters, analistas, investidores, gestores de ativos, fundos, empresas

•

Vários Índices Financeiros com critérios ESG. O mais conhecido é o Dow Jones Sustainability Index

•

Para entrar no DJSI World ou DJSI Europe, é necessário um MarketCap elevado (EDP, GALP)

A Criação de um DJSI Ibérico vai dar oportunidade a mais empresas Portuguesas de captarem investimento junto dos investidores ESG

INVESTIMENTO SUSTENTÁVEL - ACTORES ENVOLVIDOS ECOSSISTEMA SRI

 Aplicam filtros/abordagens ESG  Apoiam fornecedores de informação ESG  Desenvolvem índices de Sustentabilidade/ESG  Criam carteiras de fundos SRI

O MERCADO SRI REPRESENTA 30,2% DOS AUM TOTAIS GERIDOS NO MUNDO.

Bancos Comerciais; Investimento; Brokers Fornecedores de fundos: investidores retalhistas e institucionais (e.g. Companhias de Seguros; Fundos de pensões).

Utilizadores de fundos

Gestores de activos

INVESTIMENTO SUSTENTÁVEL - ACTORES ENVOLVIDOS OS ACTORES QUE FAZEM O ELO DE LIGAÇÃO ENTRE OS FORNECEDORES E OS UTILIZADORES DE FUNDOS ESTÃO A PROVIDENCIAR RATINGS ESG , RANKINGS E A DESENVOLVER ÍNDICES SUSTENTABILIDADE/ESG PARA APOIAR A DECISÃO DE INVESTIMENTO, OU SEJA A PROPORCIONAR O DESENVOLVIMENTO DO MERCADO DOS PRODUTOS FINANCEIROS SRI. ESTES ACTORES DO ECOSSISTEMA SRI COSTUMAM UTILIZAR UM FORNECEDOR DE ÍNDICES TRADICIONAIS PARA CRIAR UM ÍNDICE DE SUSTENTABILIDADE/ESG: S&P DOW JONES INDICES PARA O DJSI, FTSE PARA O FTSE4GOOD Gestor de activos Fornecedores de informação ESG Agências SRI

OEKOM; Sustainalytics; RepRisk AG; Standard&Poor’s; Trucost; VIGEOEIRIS (…)

Brokers SRI

Goldman Sachs; Deutsche Bank (…)

Equipas de investigação independentes

ENDS Carbon; MSCI ESG research; Novethic (…)

Agências de dados/Base de dados

Bloomberg; Thomson Reuters; MSCI; EIRIS (…)

Coligação de investidores

Carbon disclosure project; CERES (…)

Allianz Global Investors Calvert Investments HSBC Global Asset Management RobecoSAM Sarasin UBP Asset Mangement Storebrand BNP Paribas AM (…) Donos de activos Veritas Pension Zurich Insurance Group Calvert Foundation (…)

INVESTIMENTO SUSTENTÁVEL - ACTORES ENVOLVIDOS AS EMPRESAS SÃO ESCRUTINADAS PELOS ACTORES DOS SERVIÇOS FINANCEIROS SRI, PARA ALÉM DE OUTROS ACTORES COMO AS ONG’S

Fornecedores de índices de sustentabilida de/ESG

Empresas

Dados ESG

Fornecedores de informação ESG

Screening

Gestores /Donos de activos

Screening

ONG’s

Road shows; Conference Calls; etc.

Investidores SRI

ACTORES DO ECOSSISTEMA SRI E O REPORTE DA INFORMAÇÃO ESG/NÃO FINANCEIRA Factores económicos

Produtos: segurança; saúde; transparência Clientes: satisfação; risco Ética Governance: desempenho Mercado: concorrência Inovação (…)

Factores Ambientais e Sociais Stakehoders Emissões Relações laborais Prevenção e Segurança Impactos e benefícios

Eficiência na utilização dos recursos Comunidades (…)

Aspectos cobertos pelo espectro do investimento SRI

ATORES DO ECOSSISTEMA SRI E O REPORTE DA INFORMAÇÃO ESG/NÃO FINANCEIRA OS SERVIÇOS FINANCEIROS SRI PODEM PERMITIR AOS GESTORES E DONOS DE ACTIVOS COMPARAR ESTRATÉGIAS DE INVESTIMENTO RESPONSÁVEL SRI. ESTES ACTORES DO ECOSSISTEMA SRI COSTUMAM UTILIZAR UM FORNECEDOR DE ÍNDICES TRADICIONAIS PARA CRIAR UM ÍNDICE DE SUSTENTABILIDADE/ESG: S&P DOW JONES INDICES PARA O DJSI, FTSE PARA O FTSE4GOOD

Crescente procura informação ESG  Transparência no relato Investidores SRI

Empresas

Fornecedores de informação Gestores e ESG Donos de activos

Base comparável de análise Análise de ratings, rankings e índices de sustentabilidade

 Reportam os elementos de accountability sobre os aspectos ambientais, sociais e de governo corporativo (ESG)  Assentam o seu reporte em padrões internacionais: GRI; IIRC  Analisam guias sectoriais ESG que são utilizados para reportar informação ESG, por exemplo os divulgados pela SASB  Investigam sobre a maturidade do relato –> Relato Integrado  Articulam o relato com o Guideline da União Europeia, decorrente da Directiva do Parlamento Europeu relativa ao Relato Não Financeiro, ou com outros Guidelines regulatórios  Sentem a pressão dos escândalos mundiais  Respondem a solicitações exteriores (…)

ÍNDICES DE SUSTENTABILIDADE TÊM SIDO DESENVOLVIDOS EM FUNÇÃO DAS NECESSIDADES DOS INVESTIDORES.

 Atendem a:

 critérios ESG gerais  a considerações temáticas (água, alterações climáticas) ou,  a razões de exclusão de sectores controversos (álcool; energia nuclear, armamento).  Resultam de abordagens diversas- best-in-class; exclusão; temáticos; integração ESG; etc.

 Vantagens principais: Ajudam/encorajam as empresas a desenvolver e a melhorar a sua estratégia de sustentabilidade, pela via de inclusão nesses índices.  Desvantagens principais: Complexos em virtude do grande número de indicadores.

 Porque é que se deve acompanhar? Porque são utilizados na estratégia de investimento. Os investidores fazem-no de 2 formas, ou recorrem a um índice já existente, ou criam um índice personalizado adaptado às suas necessidades, com a ajuda de um fornecedor de índices.

ÍNDICES DE SUSTENTABILIDADE 1999 2016: AVANÇAR DE SCREENINGS SIMPLES PARA PRÁTICAS DE INTEGRAÇÃO ESG

Família de índices DJSI (e.g. World; North America; Europe; Korea; Chile; etc) Fornecedor do índice tradicional

Ano

Actor SRI

Abordagem CSR (1)

Cobertura

S&P DJ Indices

1999

RobecoSAM

Best-in-class Critério de exclusão

Global, Regional

 Empresas convidadas: > 2.500 DJSI World  Empresas constituintes: 317 DJSI World

(1) Responsabilidade Social

Corporativa

ÍNDICES DE SUSTENTABILIDADE 1999 2016: AVANÇAR DE SCREENINGS SIMPLES PARA PRÁTICAS DE INTEGRAÇÃO ESG

Indices FTSE4 Good (e.g. Global; Europe; UK; Ibex; etc) Fornecedor do índice tradicional

Ano

Actor SRI

Abordagem CSR (1)

Cobertura

FTSE

2001

FTSE RUSSEL Sustainalytics

Best-in-class; Critério de exclusão

Global; Regional

 Empresas convidadas: > 2.000  Empresas constituintes: 801

(1) Responsabilidade Social

Corporativa

ÍNDICES DE SUSTENTABILIDADE 1999 2016: AVANÇAR DE SCREENINGS SIMPLES PARA PRÁTICAS DE INTEGRAÇÃO ESG

Indice STOXX ESG & Sustainability (e.g. STOXX Global ESG Environmental Leaders Index; STOXX Europe ESG Leaders; etc) Fornecedor do índice tradicional

Ano

Actor SRI

STOXX

2001

Safra Best-in-class; Sarasin/Sustain Critério de alytics exclusão

 Empresas convidadas: > 1.800  Empresas constituintes: 473 (Stoxx Europe Sustainability)

(1) Responsabilidade Social

Corporativa

Abordagem CSR (1)

Cobertura

Global; Regional

ÍNDICES DE SUSTENTABILIDADE 1999 2016: AVANÇAR DE SCREENINGS SIMPLES PARA PRÁTICAS DE INTEGRAÇÃO ESG

Indices MSCI ESG e SRI (e.g. World MSCI; MSCI EUROPE; etc) Fornecedor do índice tradicional

Ano

Actor SRI

Abordagem CSR (1)

Cobertura

MSCI

2007

MSCI ESG

Best-in-class; Critério de exclusão

Global; Regional

 Empresas constituintes: 816 (MSCI WORLD ESG INDEX (USD)

(1) Responsabilidade Social

Corporativa

ÍNDICES DE SUSTENTABILIDADE 1999 2016: AVANÇAR DE SCREENINGS SIMPLES PARA PRÁTICAS DE INTEGRAÇÃO ESG

MSCI Global Sustainable Water Index Fornecedor do índice tradicional

Ano

Actor SRI

Abordagem CSR (1)

MSCI

2009

MSCI ESG

Temático

 Empresas constituintes: 23

(1) Responsabilidade Social

Corporativa

Cobertura

Global

ÍNDICES DE SUSTENTABILIDADE 1999 2016: AVANÇAR DE SCREENINGS SIMPLES PARA PRÁTICAS DE INTEGRAÇÃO ESG

Família de índices VIGEO (e.g. ETHIBEL Sustainability Indices; ESI Excellence Global; etc) Fornecedor do índice tradicional

Ano

Actor SRI

Abordagem CSR (1)

Cobertura

NYSE Euronext

2013

VIGEO

Best-in-class Critério de exclusão

Global; Regional

 Empresas convidadas: > 1.500  Empresas constituintes: 120

(1) Responsabilidade Social

Corporativa

ÍNDICES DE SUSTENTABILIDADE 1999 2016: AVANÇAR DE SCREENINGS SIMPLES PARA PRÁTICAS DE INTEGRAÇÃO ESG

Indices S&P ESG (e.g. Global; Europe; etc) Fornecedor do índice tradicional

Ano

Actor SRI

Abordagem CSR(1)

S&P DJ Indices

2016

RobecoSAM

Integração ESG

Empresas convidadas: > 1.200 Global

(1) Responsabilidade Social

Corporativa

Cobertura

Global; Regional

PORQUE É QUE AS EMPRESAS SE DEVEM PREOCUPAR COM FACTORES AMBIENTAIS, SOCIAIS E DE GOVERNANCE (ESG) Os benefícios para as empresas são diversos:

 Redução do desperdício e aumento da eficiência  Mudanças positivas na cultura e maior lealdade dos colaboradores  Melhor capacidade de gerir e antecipar riscos  Vantagens competitivas

 Benefícios de reputação  Aumento da lealdade dos consumidores  Mais acesso a capital  Melhores relações com investidores institucionais

CRESCIMENTO DAS ESTRATÉGIAS SRI NA EUROPA Existem diversos tipos de estratégias Social Responsible Investment (SRI), que podem ser classificadas nas seguintes 7 categorias. Todas, sem excepção apresentam um crescimento muito significativo.

Estratégias SRI

Activos €Bn Crescimento CAGR 2013-15

Exclusões

10.151

+22%

Filtragem Negativa

5.088

+18%

Engagement and Voting

4.270

+14%

Integração de Factores ESG

2.646

+19%

Filtragem Positiva

493

+19%

Investimento em temas de sustentabilidade

145

+57%

Investimento de impacto comunitário

98

+120%

Fonte: EuroSIF Survey 2016

FUNDOS DE INVESTIMENTO SOCIALMENTE RESPONSÁVEL O mercado de fundos SRI na Europa tem crescido significativamente nos últimos 18 anos. Número de Fundos e AuM (€Bn) 1400

180 160

1200

140 1000 800

100

600

80 60

400 40 200 0 dez-99

20

ago-02

mai-05

fev-08

# Fundos

nov-10

AuM Bn€

Fonte: Vigeo Eiris Green, Social and Ethical Funds in Europe 2016

ago-13

0 mai-16

AuM €B

# Fundos

120

FACTOS: • 1.138 fundos • €158Bi AuM • +17% YoY AuM (Jun-2016) • 46% dos fundos são de Acções • Fundos SRI representam 2% do mercado de fundos • França, Reino Unido, Suíça e Holanda lideram e representam 68% • Os fundos representam apenas uma pequena parte do investimento responsável

CRESCIMENTO DOS ACTIVOS SRI Activos SRI: •

O crescimento dos activos investidos em estratégias SRI ao nível global é muito significativa, com 61% de crescimento (2012-14) ou +27% (CAGR).

•

O crescimento nos EUA é superior, mas partindo de uma base menor.

Região

•

A Europa é ainda dominante, com 64% dos activos SRI do mundo.

Europa

Crescimento 2012-14

Penetração Activos SRI 2014

13.608

55%

59%

9,8

6.572

76%

18%

6,7

Canadá

945

60%

31%

11,1

Australia

180

34%

17%

4,1

53

32%

1%

0,2

21.358

61%

30%

8,7

EUA

Penetração: •

O crescimento da taxa de penetração dos activos investidos em estratégias SRI (2012-2014) é notória, com +9pp na Europa e +7pp nos EUA.

Asia Global

•

É na Europa que a proporção dos activos SRI é maior, com 59% dos activos totais.

Activos SRI ($Bn) 2014

Fonte: Global Sustainable Investment Review 2014

Var. (pp) Penetração 2012-14

ATITUDES DOS INVESTIDORES EM RELAÇÃO AOS FACTORES ESG As gerações mais novas, Millennials e Gen X, (e os principais investidores do futuro) colocam uma crescente importância no investimento responsável e acreditam que é possível obter retornos de mercado, incorporando factores ESG nas decisões de investimento.

Fonte: Insights on Wealth and Worth 2014, US Trust

IMPORTÂNCIA DOS FACTORES ESG PARA OS INVESTIDORES PROFISSIONAIS 73% dos profissionais de investimento tomam em consideração factores ESG, quando tomam decisões de investimento.

Fonte: CFA Institute

IMPORTÂNCIA DOS FACTORES ESG PARA OS INVESTIDORES PROFISSIONAIS As 6 razões mais apontadas na tomada de decisões de investimento ESG: • 63% A gestão de riscos do investimento; • 44% Procura por parte dos clientes e investidores; • 38% Performance ESG é um bom proxy para a qualidade de gestão; • 37% Faz parte do dever fiduciário; • 37% Para explorar oportunidades de investimento • 30% Benefícios reputacionais.

Fonte: CFA Institute

PRINCÍPIOS DE INVESTIMENTO RESPONSÁVEL DAS NAÇÕES UNIDAS Os PRI das Nações Unidas surgiram há 10 anos e contam hoje com 1633 signatários!

FACTOS: • 6 princípios • 1.633 signatários • $70Tri AuM • +19% YoY nº signatários (2016)

Fonte: UNPRI / MorningStar

PRI: SEIS PRINCÍPIOS Cada signatário dos Princípios das Nações Unidas compromete-se a:

1. Incorporar os temas ESG na análise dos investimentos e nos processos de tomada de decisão. 2. Ser pró-activo e incorporar os temas ESG nas políticas e práticas na gestão dos ativos. 3. Procurar que as entidades nas quais investem divulguem as suas acções relacionadas com os temas ESG. 4. Promover a aceitação e implementação dos Princípios no sector. 5. Trabalhar, juntamente com os outros signatários, para ampliar a eficácia na implementação dos Princípios. 6. Divulgar relatórios sobre as actividades e progresso da implementação dos Princípios. Fonte: UNPRI

ÍNDICES DE INVESTIMENTO RESPONSÁVEL/ESG Existem mais de 380 índices ESG de 5 dos principais sponsors, com extensa cobertura geográfica e tanto para acções, como para obrigações. Equity Indices Sponsor

Asia / Pacific

Australia

Emerging Markets

Europe

Global

Middle East

North America

Africa

Barclays Dow Jones

20 7

1

5

12

13

7

MSCI

37

6

29

51

54

48

S&P

1

6

18

15

11

84

96

STOXX Total

Fixed Income Indices North Europe Global America

45

7

34

10

16

1

46 14

40

1 56

46 225

1 1

Total

27 1

34

10

16

384

Fonte: websites dos sponsors; análise interna BPI.

No entanto, não encontramos ainda índices para a região Ibérica nem para a região Africana (c/ excepção do índice Dow Jones, mas que é específico para a África do Sul).

Fazer parte de um índice aumenta a probabilidade das empresas fazerem parte dos portfolios que seguem políticas de investimento responsável. •

Fazer parte de um índice é um primeiro grau de escrutínio

•

Os índices constituem referências/benchmarks para muitos portfolios

INVESTIMENTO RESPONSÁVEL E PERFORMANCE Não existe consenso relativamente ao impacto no retorno dos investimentos de seguir estratégias de investimento responsável.

“There is no statistically relevant outperformance or underperformance of Responsible Investment strategies”

In the 2016 EFAMA Report on Responsible Investment

INVESTIMENTO RESPONSÁVEL E PERFORMANCE (CONT.) Há no entanto alguma evidência de que incorporar factores ESG tem impactos: … através da redução do risco (volatilidade); e potencial aumento dos retornos ajustados ao risco (sharpe-ratio). Ticker TGSINU M2WO SUBT SX5T SUTR SXXR NEUSIU M1EU TUSSLU MXUSLC TUSSLML M2US M1APES NDUEACAP LBEATREU SEAGTREU SECMTREU LECPTREU

Name ESG MSCI World ESG Gross TR Y MSCI WORLD GR N Difference ESG vs non-ESG ESTX Sustain 40 EUR Net Y ESTX 50 € NRt N Difference ESG vs non-ESG STX Sustain EUR Net Retu Y STXE 600 € NRt N Difference ESG vs non-ESG MSCI Europe ESG Net TR Y MSCI EUROPE NR N Difference ESG vs non-ESG MSCI USA L Cap ESG Gross Y MSCI USA LARGE CAP N Difference ESG vs non-ESG MSCI USA ESG GRL Y MSCI USA GR N Difference ESG vs non-ESG MSCI AC AsiaPacific Y MSCI AC Daily TR Net Asia PaciN Difference ESG vs non-ESG Euro Aggregate Y EUR Agg Sus TR Unh EUR N Difference ESG vs non-ESG EUR Crp Sust TR Unh EUR Y Euro Aggregate Corporate N Difference ESG vs non-ESG

Annualized Return 10Y 5Y 3Y 1Y n.a. 7,4% 7,3% -1,1% 5,0% 7,2% 7,5% -2,2% n.a. 0,1 -0,2 1,1 3,0% 6,9% 8,2% -8,9% 0,7% 3,2% 6,1% -13,9% 2,3 3,7 2,1 5,0 3,8% 8,7% 9,7% -8,9% 3,3% 6,9% 7,9% -10,9% 0,5 1,7 1,8 2,0 n.a. 2,7% 3,0% -9,3% 1,5% 1,0% 2,0% -11,2% n.a. 1,7 1,0 1,9 n.a. 11,3% 10,3% 4,1% 5,2% 9,7% 9,4% 1,6% n.a. 1,6 0,9 2,5 n.a. 11,1% 10,1% 3,4% 7,5% 12,0% 11,5% 3,2% n.a. -0,8 -1,4 0,2 n.a. 3,6% 4,2% -6,5% 2,6% 1,6% 2,1% -9,6% n.a. 2,0 2,1 3,2 5,2% 6,5% 6,3% 7,2% n.a. 6,5% 6,3% 7,4% n.a. 0,0 0,0 -0,2 n.a. 5,4% 4,7% 5,0% 4,7% 5,5% 4,7% 5,2% n.a. -0,1 0,0 -0,2

10Y n.a. 0,2 n.a. 0,1 0,0 0,1 0,2 0,1 0,0 n.a. 0,0 n.a. n.a. 0,3 n.a. n.a. 0,4 n.a. n.a. 0,1 n.a. 1,2 n.a. n.a. n.a. 0,9 n.a.

Sharpe 5Y 0,6 0,5 0,0 0,4 0,2 0,3 0,7 0,5 0,1 0,2 0,0 0,1 1,0 0,8 0,2 0,9 1,0 -0,1 0,2 0,1 0,1 1,7 1,6 0,1 1,4 1,4 0,0

Ratio 3Y 0,6 0,6 0,0 0,5 0,4 0,2 0,7 0,6 0,1 0,2 0,1 0,1 0,9 0,8 0,1 0,9 1,0 -0,1 0,3 0,1 0,2 1,8 1,8 0,1 1,7 1,7 0,0

1Y -0,1 -0,2 0,1 -0,4 -0,7 0,2 -0,5 -0,6 0,1 -0,6 -0,7 0,1 0,3 0,1 0,2 0,2 0,2 0,0 -0,4 -0,6 0,2 1,8 1,8 0,0 1,5 1,5 0,0

Fonte: Estudos internos da BPI Gestão de Activos, MSCI, Bloomberg

10Y n.a. 16,5% n.a. 17,3% 18,3% -1,0 15,3% 15,5% -0,2 n.a. 20,4% n.a. n.a. 14,9% n.a. n.a. 15,3% n.a. n.a. 17,9% n.a. 3,5% n.a. n.a. n.a. 4,0% n.a.

Volatility 5Y 3Y 12,8% 11,4% 13,1% 11,7% -0,3 -0,2 15,2% 15,4% 16,7% 16,1% -1,5 -0,7 13,1% 13,6% 13,3% 13,5% -0,3 0,1 16,3% 14,0% 16,8% 14,4% -0,5 -0,5 11,6% 10,8% 11,9% 11,1% -0,3 -0,3 12,0% 11,0% 12,2% 11,2% -0,1 -0,2 13,9% 12,6% 14,8% 13,2% -0,9 -0,6 3,7% 3,4% 3,9% 3,5% -0,2 -0,1 3,7% 2,8% 3,7% 2,8% -0,1 0,0

1Y Drawdown 14,6% -53,9% 14,8% -53,7% -0,1 -0,2 19,5% -55,7% 19,9% -54,2% -0,4 -1,5 16,8% -54,9% 16,8% -54,3% 0,0 -0,5 15,4% -25,0% 15,8% -26,6% -0,4 1,6 13,9% -14,5% 14,1% -16,4% -0,2 1,9 14,1% -15,6% 14,2% -16,4% -0,1 0,8 17,1% -52,4% 17,9% -54,9% -0,7 2,5 4,1% -4,5% 4,3% -4,9% -0,1 0,4 3,5% -7,1% 3,6% -7,1% -0,1 0,0

EVENTO 1: ESCÂNDALO DE EMISSÕES DA VOLKSWAGEN Em Setembro de 2015 descobriu-se que a VW manipulou as emissões de cerca de 11 milhões de veículos. As acções caíram 46%!

Fonte: Bloomberg

EVENTO 2: BP OIL SPILL Em Abril de 2010 a BP enfrentou o maior derramamento de petróleo de sempre. As acções caíram 54%!

Fonte: Bloomberg

PRINCIPAIS REQUISITOS E TENDÊNCIAS AO NÍVEL DO REPORTE DE INFORMAÇÃO ESG As principais tendências com implicações ao nível do reporte

Requisitos regulatórios

Iniciativas globais – Nações Unidas

Dirigidas às Empresas

Dirigidas a Investidores

Climate-related Financial Disclosures

Principles for Responsible Investment

Diretiva europeia 2014/95/EU, relativa ao reporte não financeiro

• França - Lei sobre a transição energética para o crescimento verde • Canada, Brasil, UK, Espanha – Fundos de Pensão • EU – Sustainable Finance Expert Group

Recomendações da Task Force sobre reporte financeiro relacionado com alterações climáticas (em fase de consulta – versão final Jul17)

• Principles for Responsible Investment • Global Guide to Responsible Investment Regulation

Requisitos de investidores Índices de Sustentabilidade Índices de investimento socialmente responsável (DJSI, FTSE4Good, CDP, entre outros), considerados pelos investidores

Ferramentas de reporte Guidelines de reporte (GRI, IIRC, SASB)

• GRI Standards da Global Reporting Initiative • Guidelines para reporte integrado do International Integrated Reporting Council (IIRC) • SASB – Standards para reporte de sustentabilidade por indústria

Mercados financeiros Requisitos de reporte de sustentabilidade definidos pelos mercados financeiros. A iniciativa Sustainable Stock Exchange Initiative acompanha esta evolução.

A DIRETIVA DE REPORTE NÃO FINANCEIRO

Diretiva aplicável a entidades públicas com mais de 500 colaboradores Obrigações

Incluir no relatório de gestão uma demonstração não financeira (evolução, desempenho, posição e impacto da empresa)

Temas

-

Conteúdos

Ambiente Laborais Direitos humanos Combate à corrupção e suborno Diversidade

• Descrição do modelo de negócio • Para cada tema: política, riscos e respetiva gestão, resultados das políticas, indicadores-chave de desempenho • Descrição da política de diversidade aplicada pela empresa relativamente aos seus órgãos de administração, de direção e de supervisão

Formato

Possibilidade do EM decidir não ser integrado, se: a) For publicado juntamente com o relatório de gestão; ou b) For disponibilizado até 6 meses após a data de enceramento do balanço, no sítio Internet empresa, e seja feita referência no relatório de gestão.

Referenciais

• Não especificados: Recorrer a sistemas nacionais, da União ou internacionais, devendo as empresas especificar o sistema em que se basearam • A Comissão deve elaborar orientações não vinculativas sobre a metodologia, incluindo KPI gerais e setoriais

Verificação

• ROC ou SROC devem verificar se a informação foi apresentada e está completa • EM podem requerer a verificação da informação por um prestador de serviços independente

O EXEMPLO FRANCÊS

Investidores

Empresas

Lei Grenelle 2

Lei DDADUE sobre auditoria energética

Art.225

Art. 75

Art. 40

• Reporte de informação no relatório anual financeiro (42 temas) • Auditoria externa • Aplicável a empresas cotadas e não cotadas com +500 colaboradores e +1000M€ turnover

Calcular uma pegada de carbono simplificada

• Auditoria energética a mais de 65% dos gastos em consumo de energia

> 500 colaboradres

Art.224 • Reporte, no relatório anual financeiro e nas comunicações com investidores, de informação sobre aspetos ESG consideradas na política de investimento • Aplicável a sociedades de investimento e gestão de ativos

• Apicável a empresas com mais de > 250 colaboradores ou turnover > 50M€ ou balanço > 43M€ • Empresas com certificação segundo ISO 50001 (ou norma francesa equivalente) são excluídas no 1.º ano de aplicação

Lei de transição energética para o crescimento verde Art.173 para investidores institucionais, seguradoras e private equities Relatório anual com detalhe sobre política ESG, com enfoque em integração das alterações climáticas na política de investimento

Limitações para fundos com menos de 500 M € sob gestão

AS RECOMENDAÇÕES DO FINANCIAL STABILITY BOARD

As Climate-related Financial Disclosures do FSB Sobre o objetivo do Financial Stability Board (FSB) Identificar recomendações sobre como é que as empresas podem efetivamente fornecer informações sobre risco financeiro relacionado com o clima e alterações climáticas

Principais recomendações (Draft para consulta publicado em dezembro de 2016)

1

Adoptable by all organizations Aplicáveis a organizações de todos os tipos e setores, incluindo o setor financeiro (bancos, seguradoras, gestores e proprietários de ativos)

2

Disclosure in Mainstream Financial Filings A informação financeira relacionada com alterações climáticas deve ser incluída no reporte principal da empresa e tratada seguindo os mesmos procedimentos da informação financeira.

3

Core Elements of Climate-Related Financial Disclosures Devem ser reportada a forma como os organismos operam: governança, estratégia, gestão de riscos, e métricas e metas. São apresentadas orientações para o disclosure para cada uma destas áreas

4

Scenario Analysis Foco na análise de cenários e identificação de riscos e oportunidades relacionados com a transição para a economia de baixo carbono e com o impacto dos mesmos no negócio, estratégia e planeamento

OS REQUISITOS DOS MERCADOS FINANCEIROS

Alguns exemplos:

Cada vez mais, os mercados financeiros impõem requisitos de comunicação de desempenho ESG Sustainable Stock Exchange 2016 REPORT ON PROGRESS – Relatório que analisa as práticas de 82 mercados de valores

Brazilian Exchange: recomendação que as empresas listadas no Brasil publiquem um relato de sustentabilidade (“report or explain”)

12 mercados de valores incorporam atualmente o reporte ESG (ambiental, social e governance) nos seus requisitos

70% dos mercados de

London Stock Exchange: reporte de carbono (integrado no relatório anual) obrigatório para todas as empresas cotadas

15 mercados de valores fornecem orientações formais para emitentes

valores compromisso de

23 mercados de valores

promover a sustentabilidade no seu mercado

assumiram o compromisso de introduzir orientações de reporte ESG

Securities and Exchange Board of India: as top 100 empresas cotadas da Índia têm de emitir relatório de sustentabilidade Johannesburg Stock Exchange: obriga as 400 empresas listadas a produzir relatos integrados Outras: Canada, Hong Kong, Malásia, Singapura, Tailândia …

A ESTRATÉGIA DE SUSTAINABLE FINANCE

Em 2017 a Comissão Europeia vai trabalhar na futura estratégia Europeia de sustainable finance •

•

22 de dezembro de 2016: anúncio da composição do Grupo de Peritos de Alto Nível sobre financiamento sustentável, composto por 20 líderes da sociedade civil, do setor financeiro e da academia Final de 2017: Recomendações para uma estratégia global da UE sobre financiamento sustentável, de forma a integrar aspetos de sustentabilidade nas regras da UE para o sector financeiro

"We are committed to promoting sustainable finance in Europe. In appointing the members of our high level expert group, we have drawn on the best talent and expertise there is. They will ensure our approach to sustainable finance is ambitious and at the forefront of innovation. They will help us hardwire sustainability into EU financial policy.“ European Commission Vice-President Valdis Dombrovskis

São vários os exemplos no setor financeiro Norge Bank Investment Management Norway's sovereign wealth fund, the world's largest, has barred 15 more companies linked to coal operations, after having barred 52 companies in April.

ING ING withdraws from financing new coal power and mining projects and avoid financing any new clients generating more than 50% of their business from coal power or mining.

Rockefeller Fund “Selling investments in the coal and Canadian oils sands industries and reviewing remaining fossil fuel holdings…” Credit Agricole and Bank of America ”No new coal mining finance”

AXA Pledge to sell €500m of coal assets.

ING ING withdraws from financing new coal power and mining projects and avoid financing any new clients generating more than 50% of their business from coal power or mining.

O VALOR DOS ASPETOS ESG

“Efeito Iceberg” Tangíveis contabilizados: balanço patrimonial e demonstração de resultados Outros aspetos: • Marca • Reputação • Credibilidade • Qualidade da gestão • Respeito pelos Direitos Humanos • Respeito pelo ambiente • Boa relação com a comunidade • Relação com os trabalhadores

Evolução de $1 investido em empresas top em sustentabilidade e as com baixa perfomance O impacto na boa gestão de sustentabilidade na valorização vs os outros (Harvard Business School)