“Igualdad, Transparencia, Liquidez y Eficiencia para mejorar el Medio Ambiente” El comercio de derechos de emisión Curso IVAP – Cambio Climático y Aprobación del Protocolo de Kioto CTL Valencia, 24 Abril 2009

1.

Alteraciones climáticas

2.

Protocolo de Kyoto

3.

El Sistema “CAP & TRADE”

4.

Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL)

5.

Mercado Voluntario

6.

Introducción al comercio de emisiones

7.

Balance del mercado de emisiones: periodo 2005-07

8.

Situación actual: periodo 2008-12

9.

Previsiones de futuro: 2013-20 (Post-Kyoto)

10.

El Mercado de CO2

11.

SENDECO2 – La Bolsa de CO2

1 – ALTERACIONES CLIMÁTICAS

Enero 2009 – Polo Sur

Alteraciones climáticas

Alteraciones climáticas Consecuencias


Aumento de la temperatura (pronostico de 1 a 3,6 ºC en el siglo XXI)




Más años calurosos y desertificación de ciertas zonas del planeta




Aumento del nivel del mar (pronóstico entre 15 i 94 cm, que inundaría zonas hoy pobladas)




El deshielo en los polos (especialmente polo norte)

Alteraciones climáticas

Hay tiempo para evitar los peores impactos del cambio climático, si actuamos con contundencia ahora. INFORME STERN: “ECONOMIA DEL CAMBIO CLIMÁTICO”

Alteraciones climáticas

Fuente: IPCC

Alteraciones climáticas

Venecia 2006

Alteraciones climáticas Causas


Revolución Industrial del S. XIX




Uso de combustibles fósiles de forma progresiva y muy generalizada




Combustión de CO2 en carbón, petróleo, gas natural...




Metano procedente de la agricultura y ganadería




Cloro-fluoro-carbonatos (industria química)

Alteraciones climáticas ¿Qué sabemos?

¿Qué desconocemos?

El planeta ha acusado una elevación Cómo será la evolución de las global de las temperaturas desde la era concentraciones de gases de efecto industrial. invernadero en la atmósfera. Hay evidencias científicas que Cómo evolucionará la temperatura. demuestran la contribución humana al “efecto invernadero”. Se trata de un problema global, que Los efectos para el conjunto de seres requiere una respuesta global. vivos. De ahí, la creciente necesidad de consensuar soluciones: - Mediante la adopción de legislación específica (a escala global, regional, nacional y local) y - a través del desarrollo de sistemas voluntarios.

Los costes futuros para: - La reducción de GEI. - La adaptación tecnológica en todos los sectores económicos (industrial, comercial, transportes, doméstico...) - Los costes derivados de daños causados directa e indirectamente por el cambio climático.

2 – EL PROTOCOLO DE KYOTO

Protocolo de Kyoto

3

2

1

0

5

4

Emisiones de CO2 - Año 2000 (billones toneladas) Europa Occidental

Estados Unidos

Europa Oriental

América del Sur

Asia (Este)

Médio Oriente

7

Japón

6

Asia (Pacifico)

Asia (Sur)

Africa Norte

Africa Austral

Africa Central

Protocolo de Kyoto

8

Protocolo de Kyoto Establecimiento de objetivos y periodos de cumplimiento para los países industrializados -8%

Unión Europea , Liechtenstein, Suiza, Mónaco, Rep. Checa, Bulgaria, Eslovaquia, Eslovenia, Estonia, Letonia, Lituania y Rumania

-7%

Estados Unidos

 Unos objetivos temporales de cumplimiento jurídicamente vinculantes para la disminución de las emisiones de los países del Anexo 1, integrado por países desarrollados o en desarrollo.

-6%

Japón, Canadá, Hungría y Polonia

-5%

Croacia

0%

Rusia, Ucrania y Nueva Zelanda

 Fijando dos periodos diferenciados:

1%

Noruega

Se establece:  Un objetivo global de reducción de un (-5%) sobre las emisiones de 1990, junto a unos objetivos nacionales.

•

2005: Lograr avances significativos en la reducción.

8%

Australia

•

2008 – 2012: Primer periodo de Compromiso.

10%

Islandia

Protocolo de Kyoto

Protocolo de Kyoto Ratificantes Tras la firma, necesidad de ratificación por los Estados parte para obligarse. 

Participación: 165 Estados parte y organizaciones de integración económica han ratificado el Protocolo de Kioto, frente a los 189 de la Convención sobre Cambio Climático.



Clasificación, según países:

A) Países del Anexo l B) Países del Anexo II

Protocolo de Kyoto 

Anexo 1  Países que acuerdan y aceptan reducir sus emisiones por debajo de los niveles de 1990. Si no pueden hacerlo deben comprar créditos de emisión de CO2 o invertir en la conservación del medio ambiente: Australia, Austria, Belarus, Belgium, Bulgaria, Canada, Croatia, Czech Republic, Denmark, Estonia, Finland, France, Germany, Greece, Hungary, Iceland, Ireland, Italy, Japan, Latvia, Liechtenstein, Lithuania, Luxembourg, Monaco, Netherlands, New Zealand, Norway, Poland, Portugal, Romania, Russian Federation, Slovakia, Slovenia, Spain, Sweden, Switzerland, Ukraine, United Kingdom, United States of America



Anexo 2  Países que tienen que aportar recursos económicos y tecnológicos a los países en vías de desarrollo. Australia, Austria, Belgium, Canada, Denmark, Finland, France, Germany, Greece, Iceland, Ireland, Italy, Japan, Luxembourg, Netherlands, New Zealand, Norway, Portugal, Spain, Sweden, Switzerland, United Kingdom, United States of America



Países en vías de desarrollo  no tienen ningún tipo de limitación bajo la UNFCCC. Cumplen los siguientes puntos:  No tienen ningún tipo de restricción en sus emisiones ya que la emisión de CO2 está ligado al desarrollo económico e industrial.  No pueden vender derechos de emisión de CO2 a los países desarrollados para que éstos contaminen por encima de sus límites.  Reciben recursos económicos y tecnológicos de los países integrantes del Anexo 2.

Protocolo de Kyoto España en el Mundo

Compromiso Mundial (Estados Anexo I): 

- 5,2% respecto los niveles de 1990, para el período 2008-2012

     

-8% 0% - 7 % (no ratificado) -6% +8% - 8 % (no ratificado) -6%

La burbuja europea

Compromiso Europeo

• España

- 8% respecto los niveles de 1990, para el período 2008-2012

Estados Europeo (E 15) Rusia Estados Unidos Japón Australia Mónaco Canadá

• • • • • • • •

Françia Italia Alemania U.K. Portugal Holanda Irlanda Grecia

+15 % 0% -6,5 % -21 % -12,5% +27 % -6 % +13 % +25 %

Protocolo de Kyoto España en el Mundo PIB a preus corrents 2006 LOCALITZACIÓ Milions €

% respecte el món

FONT

POBLACIÓ (1-1-2006) % respecte el món

nº d'habitants

FONT

53.780.741

Font: International Monetary Fund, World Economic 100% Outlook Database, April 2007. Estimates Start After 2006

6.525.521.471

16.227.833

Font: International Monetary Fund, World Economic 30,17% Outlook Database, April 2007. Estimates Start After 2006

485.000.000

Espanya

976.189

Font: International Monetary Fund, World Economic 1,82% Outlook Database, April 2007. Estimates Start After 2006 Source: Central Bank. Bank of Spain.

44.708.964

0,69%

Instituto Nacional de Estadística

Catalunya

195.284

0,36%

Font: Idescat. Dades provisionals

7.134.697

0,11%

Instituto Nacional de Estadística

Món

100%

US Census Bureau, International Data Base: http://www.census.gov

Parts Annex I

Parts no Annex I

Unió Europea (UE 27)

3,6 per mil

Web oficial UE: 7,43% http://europa.eu/abc/european_countries/e u_members/index_es.htm

1,1 per mil

Protocolo de Kyoto España en el Mundo

SUPERFÍCIE LOCALITZACIÓ

% respecte el món

2

km

Món

147.918.932,564

100%

EMISSIONS (últimes dades disponibles) FONT

Font enciclopèdica

Parts Annex I

Parts no Annex I

Unió Europea (UE 27)

kilotones CO2 equivalent

FONT

29.023.746,90

100,00%

Calculat com a Parts Annex I + Parts no Annex I

17.288.310

59,57%

Key GHG data. Greenouse Gas Emissions Data for 1990-2003 to the UNFCCC. Dades de 2003

40,43%

Nacions Unides: FCCC/SBI/2005/18/Add.2 25. Dades de les 122 Parts que han presentat informació: 12 Parts (el 10%) van presentar informació de 1990, 94 Parts (77%) de 1994, i la resta (13%) de diversos anys

11.735.436,90

4.326.304

% respecte el món

Web oficial UE: 2,92% http://europa.eu/abc/european_count ries/eu_members/index_es.htm

5.177.000

17,84%

Agència Europea de Medi Ambient: Annual European Community grennhouse gas inventory 1990-2005 and inventory report 2007. Submission to the UNFCCC Secretariat. Dades 2005

Espanya

505.990

0,34%

Dirección General del Instituto Geográfico Nacional

440.649,10

1,52%

Inventario Nacional. Dades 2005

Catalunya

32.113

0,02%

Dirección General del Instituto Geográfico Nacional

59.251,92

0,20%

Inventario Nacional. Dades 2005

Protocolo de Kyoto España en el Mundo

AÑO BASE (1990 + 1995) 289,7 MT CO2 + 15% (43,4) 333,1 MT CO2

Protocolo Kyoto. Compromiso “Europeo”

Año 2006

433,3

Exceso respecto compromiso PK

100,2

Año 2005 Exceso respecto compromiso PK Año 2004 Exceso respecto compromiso PK

440,8 107,7 426,0 92,90

Protocolo de Kyoto España en el Mundo

1

PLAN NACIONAL ESPAÑOL 2008-2012 APROBADO POR LA COMISIÓN EUROPEA

-Gobierno Central

-Sector Difusos - Compra

31,83

- Reducción real doméstica

37,36

Todos

-Comunidades Autónomas -Ayuntamientos -Particulares + Empresas

2 Sector Directiva - Compra LULUF (Compensa 2%)

26,04 5,79 101,02

MTCO2

Protocolo de Kyoto España en el Mundo

EMISIONES ESPAÑA

Totales Porcentaje Directiva - Año Base (1990+ 1995)

289,70

100%

- 2005

440,80

- 2006

433,30

Difusos

-----

-----

152,1%

183,5

257,3

149,5%

179,6

253,7

Protocolo de Kyoto España en el Mundo

Compromiso Español respecto a la UE +15 % respecto los niveles del año 1990, para el período 2008-2012

Pero... Las emisiones del año 2005 son del +52% respecto los niveles del año 1990

Cuál es la respuesta?  15% gratuito según el compromiso del Protocolo de Kyoto  2% compensado por el crecimiento de los bosques (sumideros)  20% comprado por parte del Estado para compensar las emisiones difusas de todo el Estado

37% aumento de las emisiones sobre el año base

Protocolo de Kyoto Situación actual: periodo 2008-12 Evolución España CO2 per cápita en 2006= 9.9mt

España emite el 8,4% emisiones de Europa 27

Evolución Europa15 CO2 per cápita en 2006= 10,7mt

Europa15 emite el 80,7% emisiones de Europa 27

3 – LA CREACIÓN DEL SISTEMA “CAP & TRADE”

El sistema “cap & trade” 

Con la aprobación de Rusia ha entrado finalmente en vigor. El Protocolo de Kyoto transforma un problema medioambiental en económico



Desde 1 Enero 2005, una empresa posee 3 Mecanismos Flexibles para poder emitir más CO2 a la atmósfera que el asignado por el Gobierno; 1. 2. 3.

Comercio de “Derechos de Emisión” de CO2 -EUA- (SENDECO2) Mecanismos de Desarrollo Limpio (MDL) - Inversión en proyectos limpios Acciones Conjuntas (AC) – Inversión en proyectos limpios



1056 plantas afectadas en España, 12000 en Europa, del sector Eléctrico, Refino, Cementero, Azulejero, Siderúrgico, Papel, Vidrio, Teja y ladrillo.



Implantación Sistema CAP AND TRADE. Las plantas más eficientes pueden obtener dinero vendiendo sus “Derechos de Emisión” asignados gratuitamente a aquellas tienen déficit.



Bancos, fondos y personas individuales también pueden participar.

El sistema “cap & trade” 

Sectores afectados (Directiva 2003/87/CE):           

Generación eléctrica Refino de petróleo Siderurgia Cemento Cal Ladrillos y tejas Azulejos y baldosas Industria cerámica Vidrio Pasta de papel, papel y cartón Actividades de combustión

El sistema “cap & trade”  

EUA  Derechos de Emisión procedentes de la asignación de la Unión Europea. Las plantas más eficientes pueden vender sus Derechos excedentarios a aquellas plantas que tengan déficit. Coste Asignaciones Gratuitas

Activo

El sistema “cap & trade” 

ERU  Derechos de Emisión procedente de los proyectos ACs (países industrializados)



CER  Derechos de Emisión procedentes procedente de proyectos MDLs (países en vías de desarrollo) Proyectos realizados por empresas energéticas o Bancos. Uso del CER y ERU  máximo el 42,00% de los derechos recibidos, para instalaciones de producción de energía eléctrica de servicio público y el 7,9% para instalaciones del resto de sectores. Eligibilidad del Proyecto  “Para poder ser certificado, un proyecto debe ser aprobado por todas las Partes implicadas, demostrar una capacidad cuantificable y a largo plazo de reducir las emisiones y prometer reducciones que sean adicionales a las que se producirían en su ausencia”.  Contribuir al desarrollo sustentable nacional Sin embargo, un Proyecto MDL debe tambien ser viable  Tecnólogicamente  Financieramente (“Bankable”)

 





El sistema “cap & trade” Valor

ERU = URE

CER = RCE

Origen

Proyectos

Sector Eléctrico para uso público

Mundial

AC

42% asignación anual

Proyectos

Resto de sectores

MDL

EUA = ULE

Ámbito

Limitación para la compensación de las emisiones.

Asignación limitada

Mundial

7,9% asignación anual

Europeo

ilimitado

4 – MECANISMO DE DESARROLLO LIMPIO (MDL)

Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL)

CO2

CDM Investment

Renewable Energy

Clean Development Mechanism (

CER

Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL) India, New Deli

Adequate Equipment

Juice factory

$ 4.000.000 Trained Staff NPV= -875.000 $

Organic Waste

City Council Waste Services

Biogas

Reduction 40.000 tons/yr

CER 10$/ton ROI about 3 yrs

Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL)

Region NAI-Africa NAI-Asia and the Pacific NAI-Other NAI-Latin America and the Caribbean

Number of projects 30 1138 9 416

Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL)

Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL)

Mecanismo de Desarrollo Limpio (MDL)

5 – MERCADO VOLUNTARIO

MERCADO VOLUNTARIO

Carbon “currencies” CER Certified Emission Reduction (CDM) ERU Emissions Reduction Unit (JI) AAU Assigned Amount Unit (Emission Trading) EUA European CO2 Allowances (EU ETS) VER Verified Emission Reduction (Voluntary Mkt)

MERCADO VOLUNTARIO 

VER  Derecho que proviene de la reducción voluntaria de emisiones de CO2 por parte de empresas y personas de cualquier país, que no están sujetas al protocolo de Kyoto pero deciden compensar sus emisiones.



Características: • Criterio de elegibilidad  estándares de alta calidad requeridos. • Adicionalidad  es necesario que el proyecto realmente reduzca la emisión de CO2. No debe ser igual al negocio en su escenario habitual (línea base). • Permanencia  la reducción de la emisión debe ser permanente durante la vida entera del proyecto. • Evitar la doble cuenta  las ventajas de un proyecto se pueden utilizar solamente una vez (no para el MDL y el VER al mismo tiempo). • Sustentabilidad  reducir las emisiones es una prioridad, pero la contribución a la sustentabilidad local es importante. • Metodologías  el cálculo de la reducción de la emisión de GEI debe calcularse de manera razonable (el mismo método que en proyectos de MDL o AC). • Impactos ambientales y sociales  la actividad de los proyectos no produce ningún inconveniente o daño al medioambiente y a la población.

MERCADO VOLUNTARIO There are may different standards; normally any standard includes criterias and procedures to verify the real reduction of emissions. The range of requirements varies a lot within standards. Most popular standards in the Market: Gold Standard (CDM and VER) VCS Social Carbon VER + CCX CCBA RGGI Climate Trust Offset ….

MERCADO VOLUNTARIO Major buyers’ concern is:     

Location Price Kind of project (additional tool) Possible linkage within registries Vintage

Different attitudes:

   

ONG Governments Industry Private

For what we have seen so far buyers prefer to offset their emissions with a “nice” project, linked to the territory and close vintage (industry and private).

MERCADO VOLUNTARIO

There are not real drivers in the voluntary markets. Lower ever: 0,50 US$ (CCX) Higher ever: 40 US$ (afforestation) Average EU: 8 € VER GS: 23 €

MERCADO VOLUNTARIO Retirada y cancelación de derechos de emisión de CO2: 

Objetivo  Contribuir a los objetivos fijados por Kyoto, mediante la reducción de emisiones de CO2 y cancelación de derechos para que nadie pueda utilizarlos.



Cualquier persona, entidad, institución o empresa puede contribuir con la retirada voluntaria de derechos.



Metodología:  Adquirir a través de SENDECO2 la cantidad de EUAs o CERs que quieran retirarse.  Una vez ejecutada la compra, SENDECO2 cancela los derechos en la cuenta de RENADE disponible para ello.  SENDECO2 expide un certificado dónde se especifica quién ha realizado la retirada y la cantidad de derechos cancelados.  Esta cancelación queda registrada en RENADE.

6 – INTRODUCCIÓN AL COMERCIO DE EMISIONES

Introducción al Comercio de Emisiones Requisitos básicos de funcionamiento. Generalidades Cada país elaborará un Plan Nacional de Asignación para los sectores regulados, a través de éstos se realizará una asignación previa de derechos de emisión de CO2 gratuitamente. Los titulares de las instalaciones afectadas deberán: a) estar en posesión de una autorización válida para emitir CO2; b) llevar a cabo monitorización de las emisiones de CO2 según normativa vigente; c) someter los inventarios anuales de emisiones a verificación independiente por parte de una entidad debidamente acreditada; d) entregar anualmente una cantidad de títulos de CO2 correspondiente a las emisiones reales verificadas. Ámbito de aplicació aplicación: Instalaciones industriales y energé energéticas de los 25 Estados miembros de la Comunidad Europea.

Introducción al Comercio de Emisiones Registro de emisiones y transferencia de derechos

Criterios

1)

Derechos 2)

3)

1)

2)

Registros 3)

Cada derecho es una unidad electrónica claramente identificada para que cualquier titular de una instalación afectada pueda aplicarlo para el cumplimiento de sus obligaciones. Toda persona física o jurídica ubicada en la UE puede ser titular de derechos de CO2, con independencia de si se encuentra incluida en el EECE. La titularidad de estos derechos se consolida mediante registros electrónicos específicos. Los registros son instrumentos para asegurar la permanente actualización de la contabilidad relativa de los derechos de emisión. El registro electrónico es accesible al público y consta de cuentas separadas donde se contabiliza la titularidad de los derechos de emisión que son expedidos o transferidos, su origen y destino. Cada Estado miembro o individual o conjuntamente con otros establece su registro electrónico según las directrices de la Comisión Europea. (En España, opera desde el 20 de junio de 2005 el registro de emisiones Renade, adscrito al Ministerio de Medio Ambiente y gestionado por Iberclear.

Introducción al Comercio de Emisiones Formación de precios 

FUNDAMENTALES   



Oferta - Demanda Condiciones Meteorológicas (olas de frío, calor, lluvias, etc.) Precio relativo Materias primas, carbon, electricidad, gas y petróleo (switch price)

ESTRUCTURALES-POLÍTICAS   

Políticas de los gobiernos (rigor, credibilidad) y UE Entrada de nuevos países Funcionamiento de Registros

Introducción al Comercio de Emisiones Formación de precios

•Funcionamiento de los registros EUA CER

CITL

ITL Conexión 7 Octubre 2008!!!!

RENADE

Actualmente, aún no se han entregado todos los derechos correspondientes al 2008

Introducción al Comercio de Emisiones Formación de precios PLAYERS BEHAVIOUR

POLITICAL REASONS

2. Los bancos de inversión entran en el mercado

7. Publicación de datos reales de emisiones. Caen Dec ’07 (Dec ’08). Stop loss de bancos

6. Cobertura antes de la publicación de datos 8. Aumento de demanda de utilities 9. Rebotes técnicos. Especulación 11. Compras especulativas de bancos. Aumento de demanda de utilities 12. Recogida de beneficios por los aumentos de precios 16. Alemania negocia 09 / 10. Alto precio de switching

10. Nuevos criterios de PNAs. Reducciones menores de las previstas.

TECHNICAL REASONS

1. Reducción en asignaciones de PNAs. Aumento de precios combustibles 3. Corrección de precios de gas y crudo 4. Señales variables en meteorología y precios de energía 5. Invierno duro. Altos precios de energía 13. Gas & Crudo bajos. Aumento de demanda de utilities 14. Caída de precios de commodities. Malas previsiones económicas (US) 15. Aumento precios de fueles. Aviación

Introducción al Comercio de Emisiones Formación de precios

Evolución precio barril Brent último semestre Fuente: Upstream

29,00

27,00

25,00

Evolución precio EUA último semestre

23,00

Fuente:SENDECO2

21,00

19,00

17,00

15,00 01/ 04/ 0

01/ 05/ 08

31/ 05/ 08

30/ 06/ 0

30/ 07/ 0

29/08/ 0

Introducción al Comercio de Emisiones Formación de precios

Evolucíón desde Abril - Volatilidad - Fuente: SENDECO2 31,00 €

Precio Cierre

29,00 € 27,00 € 25,00 € 23,00 € 21,00 € 19,00 € 17,00 € 01- 10- 21- 30- 12- 21- 30- 10abr- abr- abr- abr- may- may- may- jun08 08 08 08 08 08 08 08

19jun08

Volat. Sup.

30jun08

09jul08

18jul08

29jul08

07- 19- 28- 08- 17- 26ago- ago- ago- sep- sep- sep08 08 08 08 08 08

Volat. Inf.

Introducción al Comercio de Emisiones Formación de precios

EUA & CER (Evolución 2008) 30,00 €

Precio Cierre

25,00 € 20,00 € 15,00 € 10,00 € 5,00 € 0,00 € 02

08 20 / /01

23

08 20 / /01

13

08 20 / /02

05

08 20 / /03

27

08 20 / /03

17

08 20 / /04

09

08 20 / /05

30

08 20 / /05

Fecha

20

08 20 / /06

11

08 20 / /07

01

08 20 / /08

25

08 20 / /08

5

08 20 / /09

1 EUA DEC 08 CER DEC08 SPREAD

Introducción al Comercio de Emisiones Formación de precios

01/05/2008

01/04/2008

01/03/2008

01/02/2008

01/01/2008

01/12/2007

01/11/2007

01/10/2007

01/09/2007

01/08/2007

5

01/07/2007

10

01/06/2007

01/05/2007

01/04/2007

01/03/2007

01/02/2007

01/01/2007

01/12/2006

01/11/2006

01/10/2006

01/09/2006

01/08/2006

01/07/2006

01/06/2006

01/05/2006

01/04/2006

01/03/2006

01/02/2006

01/01/2006

01/12/2005

01/11/2005

01/10/2005

01/09/2005

01/08/2005

01/07/2005

01/06/2005

01/05/2005

01/04/2005

01/03/2005

01/02/2005

01/01/2005

01/12/2004

Introducción al Comercio de Emisiones

Formación de precios

Evolución del precio del EUA

30

25

20

15

EUA 2005 EUA 2006 EUA 2007

EUA 2008 EUA 2009 EUA 2010

EUA 2011 EUA 2012

0

01/05/2008

01/04/2008

01/03/2008

01/02/2008

01/01/2008

01/12/2007

01/11/2007

01/10/2007

01/09/2007

01/08/2007

01/07/2007

01/06/2007

01/05/2007

01/04/2007

01/03/2007

01/02/2007

01/01/2007

01/12/2006

01/11/2006

01/10/2006

01/09/2006

01/08/2006

01/07/2006

01/06/2006

01/05/2006

01/04/2006

01/03/2006

01/02/2006

01/01/2006

01/12/2005

01/11/2005

01/10/2005

01/09/2005

01/08/2005

01/07/2005

01/06/2005

01/05/2005

01/04/2005

01/03/2005

01/02/2005

01/01/2005

01/12/2004

Introducción al Comercio de Emisiones

Formación de precios Volumen Negociado

18000000

16000000

14000000

12000000

10000000

8000000

6000000

4000000

2000000

0

Introducción al Comercio de Emisiones

Introducción al Comercio de Emisiones Formación de precios

COSTE TOTAL PRODUCCIÓN Coste de CO2 Medios de Producción Mano de Obra Materias Primas

7 – BALANCE DEL PERIODO 2005-07

Balance periodo 2005-07 •

Asignación europea tomando como base las emisiones del año 1990

•

Un 75% de las plantas europeas, han emitido menos de lo que se les asignó.

•

Más del 80% de las emisiones europeas, se concentra en un 7% del total de plantas afectadas.

•

En España, tan sólo 28 de las 1.065 instalaciones afectadas, han emitido más del 50% de la asignación.

•

Sobreasignación entorno 200M EUA Mercado EXCEDENTARIO

Caída del precio del CO2 (0.01€)

Balance periodo 2005-07 • 1.056 plantas afectadas en España, • 12.000 en Europa • Alrededor de 4.000 empresas involucradas

Grafico: Point Carbon

Balance periodo 2005-07 Emisiones verificadas

(2)

Emisiones y asignaciones durante el período 2005-2007 en Europa Asignación anual 2005-2007

Instalaciones (6)

2 007

AT

33 372 826

32 382 804

31 751 165

32 900 512

199

197

210

BE

55 363 223

54 775 314

52 795 318

62 114 734

309

309

309

CZ

82 454 618

83 624 953

87 834 758

97 267 991

395

405

406

DE

474 990 760

478 016 581

487 004 055

498 390 019

1 842

1 851

1 915

ES

183 626 981

179 711 225

186 495 894

178 838 295

800

944

1 052

FR

131 263 787

126 979 048

126 634 806

154 909 186

1 084

1 089

1 094

GR

71 267 736

69 965 145

72 717 006

74 400 198

140

152

153

225 989 357

227 439 408

226 368 773

223 070 435

943

996

1 009

,,,,,

,,,,,

,,,,,

,,,,,,

,,,,,,

,,,,,,

,,,,,,

NL

80 351 288

76 701 184

79 874 658

88 942 336

210

211

213

PL

203 149 562

209 616 285

209 601 993

237 838 568

817

817

869

PT

36 425 915

33 083 871

31 183 076

38 161 413

243

254

260

SE

19 381 623

19 884 147

15 348 209

23 209 832

705

730

755

SK

25 231 767

25 543 239

24 516 830

30 489 902

175

173

169

UK

242 513 099

251 159 840

256 581 160

224 831 370

769

774

1 057

2 012 043 453

2 033 636 557

2 049 927 884

2 151 926 173

10 282

10 605

11 186

IT ,,,,,,,,

Total

2006

(5)

2 006

EM

2005

(4)

2 005

2007

Balance periodo 2005-07

Emisiones y asignaciones promedio durante el período 2005-2007 en ESPAÑA

Balance periodo 2005-07 (España)

Fuente: Barómetro de mercado de emisiones. Universidad de Vigo

Balance periodo 2005-07 (España)

Fuente: Barómetro de mercado de emisiones. Universidad de Vigo

Balance periodo 2005-07 (España)

Fuente: Barómetro de mercado de emisiones. Universidad de Vigo

Balance periodo 2005-07 (España)

Fuente: Barómetro de mercado de emisiones. Universidad de Vigo

Balance periodo 2005-07 (España) Lecciones aprendidas:
Es necesario un mayor uso del comercio de derechos de emisión para alcanzar los objetivos de Kioto de manera rentable.
Las asignaciones han sido, en general, más limitadas en el sector de la generación de electricidad que en otros sectores sujetos al régimen.
Los Estados miembros cuyas emisiones reales son mucho más elevadas respecto a sus objetivos de Kioto pretenden adquirir una cantidad considerable de unidades de Kioto.
La no aceptación de ajustes ex-post es esencial para el desarrollo del mercado de derechos.
Algunos planes de asignación son más complejos de lo necesario y no son suficientemente transparentes.

8 – SITUACIÓN ACTUAL: PERIODO 2008-12

Situación actual: periodo 2008-12

Emisiones GEI y senda de cumplimiento del PNA 2008-2012. Fuente: DGOECC-MARM

Situación actual: periodo 2008-12 •

Asignación total corresponde a un 6,5% menos de las emisiones verificadas en 2005

•

Los estados miembros podrán subastar hasta un 10% de su asignación país (no entrega gratuita).

•

Se permitirá “Banking” entre PNA II y el Post Kyoto

•

Se incorporan nuevos países (Rumania, Bulgaria, Noruega, Liechtenstein,…)

•

Mercado Europeo CO2 en 2008 = 100.000M de Euros (18.000M en 2006 y 28.000M en 2007)

•

15M de derechos negociados diariamente en 2008 (2,8M en 2006 y 5M en 2007)

•

5.000M de derechos negociados en 2008 (1.000M en 2006 y 1.800M en 2007)

Situación actual: periodo 2008-12 (España) •

Asignación Total a España de 152 Mt/año

•

Reducción del 19% respecto al PNA 2005-2007 (alrededor de 30Mt/año)

•

Reducción del 24% respecto a las emisiones reales del 2005

•

Reserva nuevos entrantes 6,27Mt/año (4,1%)

•

España ha decidido no subastar en este periodo

•

Objetivo reducción emisiones hasta un 15% respecto a las emisiones de 1990

•

Previsiones de precios entre 15 y 25 euros.

Situación actual: periodo 2008-12 ASIGNACIONES POR SECTORES EN Mt/año Sector Eléctrico Cogeneración Otras Inst. Combustión Refinerías Siderurgia Cemento+Cal Vidrio Cerámica Papel/Cartón

2005-2007 85,4 13 10,14 15,25 11,23 29,99 2,93 5,65 5,30

2008-2012 54,05 11,80 5,36 16,13 12,19 31,29 2,83 5,72 5,47

9 – PREVISIONES DE FUTURO: PERIODO 2013-20 (Post-Kyoto)

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020 •Que dicen los analistas?

Fuente: Banco Mundial

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020 Compromisos de la Unión Europea •

Reducción emisiones en un 20% respecto 1990

•

Reducción emisiones 30% si se produce esfuerzo global similar (USA)

•

Asignación en 2020 de 1.720Mt/año = -21% emisiones verificadas del 2005

•

Asignación a nivel Europeo. No país por país.

•

100% subasta para sectores que puedan traspasar costes (energético). ¿SE MODIFICARÁ?

•

Asignación parcialmente gratuita a sector Industrial como medida transitoria

•

Si no se incorporan nuevos países al esfuerzo europeo, se limitará el uso de CER y ERU a aquellos que hayan podido importarse hasta el 2012 y no se aceptarán importaciones adicionales hasta 2020.

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020 Límites máximos

Año

Millones de t de CO2

2013

1 974

2014

1 937

2015

1 901

2016

1 865

2017

1 829

2018

1 792

2019

1 756

2020

1 720

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020 ESTRATEGIA EUROPEA
Directiva de comercio de emisiones 2003
Cumplimiento europeo E27 / E15 – Post Kioto 2008-2012 PAQUETE ENERGIA y CLIMA (2008)


14 de febrero de 2007

Resolución Parlamento Europeo


23 de enero de 2008

La Comisión presenta el Paquete


17 de diciembre de 2008

Acuerdo Consejo y Parlamento Europeo


El paquete europeo definitivo tiene 6 normas

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020
PAQUET ENERGIA I CLIMA (2008) 1

DIRECTIVA DE REVISIÓN DEL MERCADO EUROPEU DE EMISIONES

2

LA DECISIÓN DEL ESFUERZO COMPARTIDO

3

CAPTURA Y ALMACENAJE DE CARBONO (DIRECTIVA)

4

NUEVA DIRECTIVA ACERCA DE ENERGIAS RENOVABLES

5

REGULACIÓN DE LAS EMISIONES GEH EN NUEVOS VEHICULOS

6

DIRECTIVA DE LA CALIDAD DE LOS COMBUSTIBLES

TEMES CLAVE

20+20+20 para 2020 TODO EN UN PAQUETE

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020
PAQUETE ENERGIA Y CLIMA (2008) 1 – DIRECTIVA DE REVISIÓN DEL MERCADO EUROPEO DE DERECHOS DE EMISIÓN A)

SECTOR DIRECTIVA : UN SOLO PLAN EUROPEO DE LOS 27 ESTADOS


21% EN CONJUNTO DE REDUCCIÓN SOBRE 2005 DES DEL 2013 HASTA EL 2020
SECTOR ELECTRICO (80%)  100% subasta, EXCEPTO 30%  100% para nuevos miembros UE con el compromiso de modernizar sus instalaciones (mayoritariamente de carbón)


SECTOR INDUSTRIAL (20%)  2013  80% gratuito y resto subasta  2020  30% gratuito y resto subasta  2027  Todo subasta

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020
PAQUETE ENERGIA Y CLIMA (2008) 1 – DIRECTIVA DE REVISIÓN DEL MERCADO EUROPEO DE DERECHOS DE EMISIÓN


Sectores expuestos a riesgo cierto de “competencia internacional” (fuga de carbono) fijados por la CE el 31/12/2009


Se tendrá en cuenta para la entrega o no de derechos gratuitos despues del 2012 para estos sectores expuestos (acero, cemento, aluminio, entre otors)

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020


PAQUETE ENERGIA y CLIMA (2008) 1 – DIRECTIVA DE REVISIÓN DEL MERCADO EUROPEO DE DERECHOS DE EMISIÓN B)

USO DE LA SUBASTA
EL 50% PARA ASUNTOS EUROPEOS E INTERNACIONALES RELACIONADOS CON EL CAMBIO CLIMÁTICO (ADAPTACIÓN I MITIGACIÓN)
EL RESTO QUEDA A LA LIBRE VOLUNTAD DE LOS ESTADOS EUROPEOS

C)

FONDOS DE SOLIDARIDAD INTRAEUROPEA
10% SUBASTA  FONDOS EUROPEOS A REPARTIR ENTRE CIERTOS ESTADOS (19)
2% ADICIONALES  9 ÚLTIMOS ESTADOS ADMITIDOS EN UE

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020


PAQUETE ENERGIA Y CLIMA (2008) 1 – DIRECTIVA DE REVISIÓN DEL MERCADO EUROPEO DE DERECHOS DE EMISIÓN D)

USO DE LOS CRÉDITOS FLEXIBLES PARA EL CUMPLIMIENTO DE LAS REDUCCIONES PAÍS


NO MÁS DEL 50% DE LA REDUCCIÓN PREVISTA
EXCLUSIÓN DE PEQUEÑAS INSTALACIONES AHORA INCLUIDAS EN EL COMERCIO DE EMISIONES  Menos de 35 MW térmicos y menos de 25.000t de CO2/año VOTACIÓN EUROPEA PARLAMENTARIA  610 a favor  60 en contra  29 abstencionEs

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020


PAQUETE ENERGIA Y CLIMA (2008) 2 – LA DECISIÓN DEL ESFUERZO COMPARTIDO
SECTOR NO DIRECTIVA (DIFUSO) 60% DEL TOTAL EUROPEO


RESPONSABILIDAD DE CADA ESTAO (27 PLANES)
10% REDUCCIÓN EUROPEA DE MEDIA
10% ESPAÑA
SISTEMA DE CORRECCIONES POR INCUMPLIMIENTO (NO MULTAS POR T) SI NO MEDIANTE PENALIZACIONES AUMENTANDO EL LÍMITE DE REDUCCIÓN (+1,08 AÑOS SIGUIENTES)

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020
PAQUETE ENERGIA Y CLIMA (2008) 2 – LA DECISIÓ DE L’ESFORÇ COMPARTIT
SI EL COMPROMISO INTERNACIONAL FUERA DEL 30% DESPUES DEL 2012, EUROPA SE ADAPTARÍA Y SUBIRÍA SU COMPROMISO DE REDUCCIÓN QUE ACTUALMENTE ESTÁ FIJADO EN UN 20%


SI NO HAY ACUERDO INTERNACIONAL (COPENHAGUEN 2009)  EL 31 DE DICIEMBRE DE 2010  EUROPA  DECIDIRA QUE HACER UNILATERALMENTE EN TEMAS DE LULUCF (forestales)

VOTACIÓN EUROPEA PARLAMENTARIA  555 a favor  93 en contra  60 abstenciones

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020
PAQUETE ENERGIA Y CLIMA (2008) 3 – CCS CAPTURA Y ALMACENAJE DE CARBONO (DIRECTIVA)
NUEVA TECNOLOGIA PARA ESTUDIAR EN PLANTAS DEMOSTRACIÓN (10 de inicio)
CAPTURA Y ALMACENAJE MEDIOAMBIENTALMENTE CORRECTOS, SEGUROS Y PERMANENTES
ESFUERZO ECONÓMICO EUROPEO CONSIDERABLE: 6-9 BILLONES €
LAS FUTURAS PLANTAS DE MÁS DE 300MW DEBERÁN ESTAR ADAPTADAS PARA EL USO DE ESTA TECNOLOGÍA SI SON DE CARBÓN O DE GAS NATURAL VOTACIÓN EUROPEA PARLAMENTARIA  623 a favor  68 en contra  22 abstencionEs

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020


PAQUETE ENERGIA Y CLIMA (2008) 4 – NUEVA DIRECTIVA ACERCA DE RENOVABLES EN TRANSPORTE


UE

ACTUAL(PRODUCCIÓN)  7% (2005) EN 2020  20% ENERGIA FINAL (CONSUMO)


OBJECTIVO SECTOR TRANSPORTE  AÑO 2020  10% DEL TOTAL DEL CONSUMO EUROPEO EN TODAS LAS MODALIDADES DE TRANSPORTESTES

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020


PAQUETE ENERGIA Y CLIMA (2008) 4 – NUEVA DIRECTIVA ACERCA DE RENOVABLES
ESTABLECIMIENTO DE CRITERIOS DE SOSTENIBILIDAD PARA EL USO DE BIOCOMBUSTIBLES


GREEN ELECTRICITY  GARANTIZAR ELECTRICIDAD DE ORIGEN RENOVABLE


COOPERACIÓN ENTRE ESTADOS EN EL CUMPLIMIENTO DE LOS OBJETIVOS GLOBALES EUROPEOS


USO PRIORITARIO DE LAS REDES ELÉCTRICAS POR PARTE DE LAS ENERGÍAS RENOVABLES A NIVEL EUROPEO

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020
PAQUETE ENERGIA Y CLIMA (2008) 5 – REGULACIÓN DE LAS EMISIONES GEH EN NUEVOS VEHICULOS A)

NUEVOS COCHES MATRICULADOS EN EUROPA  COMPROMISO DE 130 gr/Km (120+10) DE MEDIA EN TODA LA FLOTA EUROPEA EN 2012  10 % Pneumáticos y Biocombustibles

B)

MÁS PLAZOS PARA LA ADAPTACIÓN A LA NORMA 2012  65% 2013  75% 2014  80% 2015  100%

C)

D)

COMPROMISO A LARGO PLAZO (95 gr CO2) MULTAS POR Gr DE MÁS (2012 – 2018) [ 5€/GR A 95€(GR] (EN DEFINICIÓN)

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020


PAQUETE ENERGIA Y CLIMA (2008) 6 – DIRECTIVA SOBRA LA CALIDAD DE LOS COMBUSTIBLES

A)

B)

TECNICAS DE CICLO DE VIDA DE CADA COMBUSTIBLE

10% DE REDUCCIÓN MEDIA DE LOS geh EN 2020

Previsiones de futuro: periodo 2013-2020 RESUMEN DECISIÓN EUROPEA

Objetivo clave estrategia UE en cambio climático Limitar calentamiento medio mundial a 2º C por encima niveles previos industrialización




20% reducción emisiones en la Unión Europea para el 2020 vs 1990 (unilateral y a un 30% con acuerdo multilateral) con el objetivo de conseguir reducción del 60-80% para 2050




20% reducción consumo energético en el 2020




20% cuota energías renovables en el mix energético en el 2020

10 – EL MERCADO DE CO2

Mercado Formas de operar 

SPOT  Negociación en el mercado al contado de cualquier producto.  Entrega máxima dos días hábiles tras el acuerdo.  Pago en función de lo acordado entre las partes.



FORWARD  Contrato a plazo con entrega en un futuro.  Condiciones de importe, vencimiento, forma de liquidación se acuerdan entre las partes.



FUTUROS  Contrato a plazo con entrega en un futuro pero a diferencia del forward se negocian en mercados organizados.  Las características del contrato están normalizadas en cada contrato.



ESTRUCTURADOS   

Spreads Opciones Combinaciones CER/EUA

EU-ETS: Natural Evolution 10.000 tons @ 11,50 € 115,000 €

Bilateral Agreement Over the Counter (OTC)

Credit Risk! Delivery Risk! Market Risk! Liquidity Risk!

EU-ETS: Natural Evolution Buyers

Sellers

Agents Brokers Banks Consultants

Organised Market

EU-ETS: Natural Evolution Market

2. 3. 4.

Bilateral (OTC) Brokers Organized Market Exchanges

1. 2. 3. 4.

Hedgers & Investors Arbitrage Speculators Investment Funds

Natural Evolution

1.

Participants

Mercado Donde y como operar

Actualmente se están negociando en el mercado unos 16 millones de toneladas al día con crecimiento exponencial. COMO?



Bilateral entre participantes 



Broker – OTC (participantes intermediados) 



Teléfono, cara a cara, etc

Teléfono o plataforma

Mercados Electrónicos Organizados - Bolsas 

Plataforma

Riesgo de Liquidez

Riesgo de Precio

Riesgo de Crédito

Mercado Donde y como operar

Towards Exchanges 2008 OTC and Exchange traded volumes OTC 38%

57%

Source: SENDECO2

Mercado Donde y como operar

Bolsa Futuros y Spot: Bolsa Futuros: ECX – European Climate Exchange NORD POOL

Bolsa Spot: SENDECO2

Mercado Donde y como operar Exchange 30%

2007

OTC 70%

2008

Exchange 62%

TIER 1

OTC Bilateral Brokers Europeos ICAP Spectron Evolution Natsource CO2 emissions TFS Brokers Locales

SENDECO2 ECX (Londres)

OTC 38%

TIER 2

Bluenext-NYSE (Paris)

Bancos, i ntermediarios

España

NordPool (Oslo) EEX (Leipzig)

TIER 3

Ecoprogresso

Ecoway

Fuente; Point carbon y SENDECO2

Portugal

Italia

Mercado Donde y como operar EUA 08

Spot

EUA 09

Forward

EUA 10

Futuro

EUA 11

Estruct

EUA 12 EUA 13… CER 2IO CER 1IO OTROS Bilateral

Broker

Mercado

Organizado

Otros

Mercado Donde y como operar

BOLSA 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8.

Acceso Directo Plataforma Electrónica Sin Intermediarios Precios Firmes Sin riesgo(contrapart. central) Más Transparente Sin Asesoramiento Autoregulado

INTERMEDIARIOS-BROKERS 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8.

Acceso Indirecto Teléfono Intermediado Precios Orientativos Cierto riesgo Incumplimiento Menos Transparente Asesoramiento No regulado

Mercado Tipos de contratos 

IETA






EFET






European Federation of Energy Traders Contrato usado para trading físico electricidad en Europa. Apéndice para Comercio de Derechos de emisión. Última versión 2.0 julio 2005

ISDA






International Emissions Trading Asociation Última versión: 3.0 julio 2008 Single Trade Master Agreement

International Swaps and Derivatives. Contrato utilizado para el trading financiero de distintas commodities en Europa. Confirmación de OTC anexa al acuerdo Marco. Última versión: marzo 2006

Otros




Contratos en castellano Long Form Confirmation Contrato/Confirmación hecha por cualquier contraparte

Mercado Coberturas

Cobertura (HEDGING) Definición: “Tomar una posición en el mercado a plazo igual y opuesta a la posición física, como protección ante variaciones adversas del precio” Objetivo: Reducir el riesgo de pérdidas por cambios inesperados en el precio o para asegurar un margen.

Mercado Opciones



Precio de ejercicio (strike price): Precio al que el poseedor de una opción puede comprar o vender el subyacente.



Fecha de expiración (ejercicio): La fecha y hora en la que el poseedor de una opción debe decidir si ejerce, o no, la misma.



Prima: El precio que se paga por poder ejercer una opción.

Mercado Opciones CALL

empresa quiere limitar su máximo precio de compra de derechos de emisión durante el año 200X … → Compra una opción Call sobre un futuro de CO2 a un año. Las condiciones son: Strike: 31€/ton. Prima: 0,5 €/ton.

Una

Precio Contado

Ejercicio

Beneficio

Prima

Bª Neto

€ 15

N

€0

€ 0,50

- € 0,50

€ 20

N

€0

€ 0,50

- € 0,50

€ 25

N

€0

€ 0,50

- € 0,50

€ 31

S/N

€0

€ 0,50

- € 0,50

€ 33

S

€2

€ 0,50

€ 1,50

€ 39

S

€8

€ 0,50

€ 7,50

€ 46

S

€ 15

€ 0,50

€ 14,50

Mercado Opciones CALL Una

empresa está satisfecha consiguiendo una prima, a día de hoy, a cambio de venderle a un tercero sus derechos excedentarios y limitar el precio de adquisición de éste durante el año próximo → Vende una opción Call sobre un futuro de CO2 a un año. Las condiciones son: Strike: 31 €/MWh Prima: 0,5 €/MWh

Cash Price Exercise €1 € 11 € 21 € 31 € 41 € 51 € 61

N N N Y/N Y Y Y

Loss

Premium

Net Profit

€0 €0 €0 €0 -€ 10 -€ 20 -€ 30

€ 0,50 € 0,50 € 0,50 € 0,50 € 0,50 € 0,50 € 0,50

€ 0,50 € 0,50 € 0,50 € 0,50 -€ 9,50 -€ 19,50 -€ 29,50

Mercado SWAPS /Permutas Asignación: 100 kt SITUACIÓN 1: Asignación = Emisiones Reales

Emisiones Reales: 100 kt PNA

OPCIONES DE LA INSTALACIÓN 1.

100

100

EUA= 20 (€/t) CER= 16 (€/t) (precios estimados)

Emisiones Reales

No hacer nada: entregar los EUA que ha recibido por PNA

0€ 2. Hacer uso de la posibilidad de entregar CERs para justificar emisiones de CO2 aprovechando el diferencial de precio. Puedo entregar CERs ,hasta un máximo de 7,9% de la asignación, y vender los EUAs equivalentes. Vendo EUAs: (+) 7,9 kt x 20€/t = 158.000 € Compro CERs: (-) 7,9 kt x 16€/t = -126.400€

31.600 € Diferencia con Opción I: + 31.600 €

Mercado SWAPS /Permutas Asignación: 100 kt SITUACIÓN 2: Asignación > Emisiones Reales (I)

Emisiones Reales: 90 kt Posición: sobran 10 kt

PNA 10 100

90

EUA= 20 (€/t) CER= 16 (€/t) (precios estimados)

Sobrante

Emisiones Reales

1.

Venta de EUA’s sobrantes al precio establecido: (+)10 kt x20€/t =

200.000 €

Mercado SWAPS /Permutas Asignación: 100 kt SITUACIÓN 2: Asignación > Emisiones Reales (II)

Emisiones Reales: 90 kt Posición: sobran 10 kt

PNA 10 100

90

Sobrante

Emisiones Reales

2.

Venta EUA,s sobrantes . Adicionalmente, aprovecho la posibilidad de entregar CERs, por lo que vendo el 7,9% del total de la asignación y compro CERs para justificar emisiones reales.

(+)10 kt x 20 €/t = 200.000 € (+)7,9 kt x 20 €/t= 158.000 € (-)7,9 kt x 16 €/t = -126.400 €

EUA= 20 (€/t) CER= 16 (€/t) (precios estimados)

231.600 € Diferencia con Opción I: + 31.600

Mercado SWAPS /Permutas SITUACIÓN 3: Asignación< Emisiones Reales (I)

Emisiones Reales: 105 kt

Déficit PNA

Asignación: 100 kt

Posición: faltan 5kt

5

100 105

1. Emisiones Reales

EUA= 20 (Eur/t) CER= 16 (Eur/t) (precios estimados)

CUAL ES LA MEJOR OPCIÓN??

Mercado SWAPS /Permutas SITUACIÓN 3: Asignación< Emisiones Reales (I)

Emisiones Reales: 105 kt

Déficit PNA

Asignación: 100 kt

Posición: faltan 5kt

5

100 105

1. Emisiones Reales

Comprar el déficit en EUA’s al precio establecido. Esto supone un gasto: (-)5kt x20€/t =

EUA= 20 (Eur/t) CER= 16 (Eur/t) (precios estimados)

- 100.000 €

Mercado SWAPS /Permutas SITUACIÓN 3: Asignación < Emisiones Reales (II)

Asignación: 100 kt Déficit PNA

5

Emisiones Reales: 105 kt Posición: faltan 5kt

100 105 Emisiones Reales

2. Comprar el déficit en CERs porque 5kt Contraparte Central

3.

Acuerdos de Prescripción cruzada HISPALYT, Gremi Rajolers, AENOR, UNESID entre y otras asociaciones y gremios.

4.

Apoyo Institucional Generalitat Valenciana , Región de Murcia, Cámara de Comercio de Castellón,, Generalitat de Catalunya, Regione Lazio…

5.

Ámbito Autonómico, Nacional e Internacional

6.

Contacto sector financiero

7.

Comunidad de Participantes • Todas la plantas afectadas • Participantes no naturales (e.j. Bancos, Fondos) • Inversores privados

SENDECO2 – La Bolsa del CO2 ACCIONARIADO

APOYO INSTITUCIONAL

ALIANZA

SENDECO2 – La Bolsa del CO2 Plataforma de negociación

GRACIAS POR SU ATENCIÓN!!

SENDECO2 La Bolsa de CO2 [email protected] Paseo de Gracia, 19, 3ª planta 08007 Barcelona (España) Tel. +34 93 241 47 23 www.sendeco2.com