J u d & P ar t n e r Strukturierte Produkte AG

Gold- und Silberminen-Basket Die Gold- und Silberpreisentwicklung Der Goldpreis erreichte am 2. Dezember 2009 mit 1‘226.60 ein neues Allzeithoch in US-Dollar und der Silberpreis immerhin einen Jahreshöchstkurs von USD 19.47. Unmittelbar danach folgte eine ausgeprägte Korrekturphase von rund drei Monaten, in welcher der Goldpreis auf USD 1‘044.50 (-17%) korrigierte und der Silberpreis gar um 32% auf USD 14.66 zurückfiel. Nach diesen deutlichen Kursrückgängen folgte Anfangs Februar eine zweimonatige Konsolidierungs- und Kurserholungsphase, welche aus charttechnischer Betrachtungsweise nun abgeschlossen sein dürfte.

Nachfrage - vor allem aus asiatischen Ländern - dürften der

Über die letzten 10 Jahre betrachtet, ist der Gold- und Sil-

Gold- und der Silberpreis in den kommenden Monaten und

berpreis in den Monaten Dezember bis Februar in acht von

Jahren weiter profitieren. Da die „frei“ erhältliche Menge

zehn Fällen angestiegen. Eine Erklärung für diese saisonale

von Silber verglichen mit Gold deutlich geringer ist, verfügt

Beobachtung ist die starke physische Goldnachfrage Indi-

der Silberpreis über ein nicht zu unterschätzendes Aufhol-

ens, da dort in diesem Zeitraum besonders viele Paare hei-

potential gegenüber dem Goldpreis.

raten und Gold in Indien das Hochzeitsgeschenk Nummer 1 ist! Die saisonal verhältnismässig atypische Kurskorrektur

Gold- und Silberminenaktien

beider Edelmetalle ist primär auf die Griechenland-Krise

Gold- und Silberminengesellschaften können grundsätzlich

und der damit verbundenen ausgeprägten Schwäche des

in die drei Hauptgruppen Senior-, Junior- und Explorations-

Euro’s gegenüber dem US-Dollar zurückzuführen.

unternehmen unterteilt werden. Junior- und Seniorgesell-

Die Griechenland-Krise hatte dann aber zur Folge, dass

schaften sind Minengesellschaften, welche bereits Gold

auch die Solvenz anderer Staaten - insbesondere der

und Silber fördern. Explorationsunternehmen haben zwar

restlichen PIIGS-Länder (Portugal, Irland, Italien und Spani-

bereits Gold- oder Silbervorkommen im Boden „gefunden“,

en) - in Frage gestellt wurde. Davon konnten beide Edel-

bauen aber diese estimierten Reserven noch nicht ab, da

metalle profitieren, da immer mehr verunsicherte Anleger

es sich in vielen Fällen noch um relativ neue Gesellschaf-

in verstärktem Masse in physisch Gold und Silber inves-

ten handelt. Wie der Name bereits verrät, handelt es sich

tieren. Unterdessen hat sich der Goldpreis von seinen

bei Seniorgesellschaften um ältere Unternehmen, welche

Jahrestiefstkursen deutlich erholt und in Euro oder Pfund

schon seit geraumer Zeit Gold abbauen und meistens liegt

gerechnet - begünstigt durch die starken Wechselkurs-

auch deren Marktkapitalisierung höher als die der meis-

Verschiebungen - bereits wieder neue Höchstkurse erzielt.

ten Junior- und Explorationsunternehmen. Einige grosse

Eine genaue Kurszielprognose für den Gold- und Silber-

Goldminen sind aber zunehmend damit konfrontiert, dass

preis ist zwar äusserst schwierig, aber durch die anhalten-

ihre noch im Boden vermuteten Gold- und Silberreserven

de Verunsicherung der Anleger sowie steigende physische

schwinden, was wiederum die Attraktivität der Juniorminen

begünstigt. Es gibt weltweit über 200 börsengelistete Mi-

Der „Gold- und Silberminen-Basket“

nengesellschaften, welche Gold fördern, aber nur etwas

Der breit diversifizierte „Gold- und Silberminen-Basket“ be-

mehr als 10 Gesellschaften, die fast ausschliesslich Silber

steht aus 20 Gold- und 10 Silberminenaktien, welche ihre

abbauen. Dies hat seinen Grund: 70% des geförderten Sil-

Förderstätten weltweit in Nord-, Süd- und Mittelamerika,

bers fällt beim Abbau anderer Metalle wie beispielsweise

China, Australien, Russland, und Afrika betreiben. Bei der

Kupfer, Blei oder eben Gold an.

Auswahl der Goldminenaktien wurden bewusst erfolgreich

Eine wichtige Gemeinsamkeit haben aber sämtliche Gold-

operierende Junior- und Explorations-Minengesellschaften

und Silberminengesellschaften: Die überdurchschnittliche

ausgewählt, da dort zusätzlich Fantasie besteht, dass die-

Preissensitivität auf die Veränderung des Gold- oder Silber-

se zunehmend von Senior-Minenunternehmen mit stark

preises. In diesem Zusammenhang spricht man auch vom

schwindenden Goldreserven übernommen werden. Bei

Hebeleffekt. Das Verhältnis zwischen der Preisveränderung

den Silberminenaktien handelt es sich um Unternehmen,

von Gold- und Silberminenaktien und ihrem entsprechen-

welche zu einem hohen Anteil auf die Förderung von Silber

den Basismetall liegt gegenwärtig bei etwa 3 zu 1. Verän-

fokussieren. Minengesellschaften, die zwar nominal eine

dert sich also der Gold- oder der Silberpreis um 1%, be-

sehr hohe Anzahl Unzen Silber fördern, bei welchen aber

wegen sich die Aktien um etwa 3%. Es gilt dabei jedoch zu

der Silberanteil trotzdem ein verschwindend kleiner Anteil

beachten, dass diese Faustregel nur über einen längeren

am Gesamtergebnis ausmacht, wurden bewusst nicht in

Zeitraum zutrifft und der individuelle Geschäftsgang einer

den Basket aufgenommen. Bei Lancierung des „Gold- und

Gesellschaft natürlich ebenfalls einen wichtigen Einfluss auf

Silberminen-Basket“ wird jede Aktie mit 3.33% gewichtet.

die Veränderung des Aktienpreises hat.

Mit dem „Gold- und Silberminen-Basket“ (Symbol GOSIM),

profitiert eins zu eins von der Performance des Baskets.

welchen wir zusammen mit der Basler Kantonalbank

Der „Gold- und Silberminen-Basket“ hat über die letzten 12

emittieren, haben Anleger die Möglichkeit, am potentiel-

Monate betrachtet den Gold- und Silberpreis sowie sämt-

len Aufwärtstrend von diesen 30 sorgfältig ausgewählten

liche bekannten Goldminenaktienindizes deutlich outper-

Gold- und Silberminenaktien zu partizipieren. Der Anleger

formt.

Der „Gold- und Silberminen-Basket“ im Vergleich

250% 230% 210% 190% 170% 150% 130% 110% 90% 70%

50% 15/04/2009

15/08/2009

15/12/2009

GOSIM - Gold- und Silberminen-Basket

GOLD - Spotpreis

HUI - NYSE Arca Gold Bugs Index

SILBER - Spotpreis

15/04/2010

Quellennachweis: Bloomberg (sämtliche Daten in Schweizer Franken)

Wichtigste Merkmale des „Gold- und Silberminen-Basket“

• Sieben Senior-Silberminen, welche bereits seit über

• Zehn Juniors, welche bereits Gold fördern

• Drei Juniors, welche die Silberproduktion in den

• Eine Gesellschaft startet die Förderung dieses Jahr

vergangenen Jahren aufgenommen haben

und vier Unternehmen in 2011 (Gold-Intermediate-

• Minengesellschaften mit einem überdurchschnittlich

gesellschaften)

hohen Fokus auf die Silberförderung

• Fünf Goldexplorationsunternehmen

• Sämtliche im Basket enthaltenen Minengesellschaften

• Zusätzliche Fantasie für Übernahmen durch

produzieren bereits Silber

10 Jahren Silber fördern

Senior-Goldproduzenten • Globale Diversifikation • Die im Basket enthaltenen Silberminengesellschaften

• 3,33% Gewichtung pro Aktie

fördern rund 25% der diesjährig erwarteten

• Emissionspreis CHF 100

Silberproduktion

• Laufzeit 2 Jahre

„Gold- und Silberminen-Basket“ Bloomberg

Aktien

Währung

Kurs

ISIN

Market Cap Hauptaktivität

Symbol

USD Mio.

ORA CN Equity

AURA MINERALS INC

CAD

3,28

CA05152Q3052

628

Gold-Junior

CEE CN Equity

CENTAMIN EGYPT LTD

CAD

2,07

AU000000CNT2

2.115

Gold-Junior

DPM CN Equity

DUNDEE PRECIOUS METALS INC

CAD

3,45

CA2652692096

406

Gold-Junior

ELD CN Equity

ELDORADO GOLD CORP

CAD

14

CA2849021035

7.542

Gold-Junior

FNV CN Equity

FRANCO-NEVADA CORP

CAD

27,61

CA3518581051

3.147

Gold-Junior

IMG CN Equity

IAMGOLD CORP

CAD

15,32

CA4509131088

5.682

Gold-Junior

NGD CN Equity

NEW GOLD INC

CAD

5,31

CA6445351068

2.067

Gold-Junior

GOLD US Equity

RANDGOLD RESOURCES LTD-ADR

USD

78,74

US7523443098

7.106

Gold-Junior

RBI CN Equity

RED BACK MINING INC

CAD

24,16

CA7562971076

5.612

Gold-Junior

YRI CN Equity

YAMANA GOLD INC

CAD

10,13

CA98462Y1007

7.510

Gold-Junior

ANO CN Equity

ANATOLIA MINERALS DEVELOPMNT

CAD

4,15

CA0329001022

AND CN Equity

ANDEAN RESOURCES LTD

CAD

3,18

AU000000AND0

CSI CN Equity

COLOSSUS MINERALS INC

CAD

7,83

CA19681L1094

OSK CN Equity

OSISKO MINING CORP

CAD

8,98

CA6882781009

SEA CN Equity

SEABRIDGE GOLD INC

CAD

28,14

CA8119161054

1.141 Gold-Intermediate

GBG CN Equity

GREAT BASIN GOLD LTD

CAD

1,75

CA3901241057

592

Gold-Explorer

ITH CN Equity

INTL TOWER HILL MINES LTD

CAD

7,09

CA46051L1040

429

Gold-Explorer

PG CN Equity

PREMIER GOLD MINES LTD

CAD

4,18

CA74051D1042

387

Gold-Explorer

R CN Equity

ROMARCO MINERALS INC

CAD

2,05

CA7759032062

932

Gold-Explorer

RMX CN Equity

RUBICON MINERALS CORP

CAD

3,75

CA7809111031

801

Gold-Explorer

BVN US Equity

CIA DE MINAS BUENAVENTUR-ADR

USD

31,27

US2044481040

8.619

Silber

FR CN Equity

FIRST MAJESTIC SILVER CORP

CAD

3,48

CA32076V1031

323

Silber

FRES LN Equity

FRESNILLO PLC

GBp

837,5

GB00B2QPKJ12

9.223

Silber

HL US Equity

HECLA MINING CO

USD

5,68

US4227041062

1.377

Silber

IMZ CN Equity

INTERNATIONAL MINERALS CORP

CAD

4,16

CA4598751002

480

Silber

PAAS US Equity

PAN AMERICAN SILVER CORP

USD

25,58

CA6979001089

2.734

Silber

PMTL LI Equity

POLYMETAL-REGS GDR

USD

10,55

US7317892021

4.213

Silber

SLW CT Equity

SILVER WHEATON CORP

CAD

17,31

CA8283361076

5.932

Silber

SVM CN Equity

SILVERCORP METALS INC

CAD

7,39

CA82835P1036

1.216

Silber

CDE UN Equity

COEUR D‘ALENE MINES CORP

USD

16,4

US1921085049

1.335

Silber



573 Gold-Intermediate 1.449 Gold-Intermediate 624 Gold-Intermediate 3.025 Gold-Intermediate

Daten per 20.04.2010

J u d & P ar t n e r Strukturierte Produkte AG

JPV Die Jud & Partner Strukturierte Produkte AG (JPV) bietet ihre Anlageberatung und Vermögensverwaltung einerseits institutionellen Anlegern und andererseits Privatpersonen an. Zusätzlich entwickelt JPV hauseigene Finanzprodukte und Themenzertifkate für institutionelle Investoren oder stellt diese im Auftrag Dritter her. Das Hauptaugenmerk gilt insbesondere den Emerging Markets in Asien und Südamerika. In ihrer Tätigkeit arbeitet JPV auch mit externen Spezialisten zusammen. Disclaimer Dieses Information-Memorandum stellt keinen Emissionsprospekt nach Art. 652a resp. Art. 1156 der OR dar. Diese Publikation dient nur zu Informationszwecken. Sie bedeutet kein Angebot und keine Aufforderung seitens der Jud & Partner Strukturierte Produkte AG (nachfolgend JPV genannt) zum Kauf oder Verkauf von Wertschriften. Der Ausgabepreis kann einen Betrag beinhalten, welcher vom Issuer mit einer Drittpartei geteilt wird. Hinweise auf die frühere Performance garantieren nicht notwendigerweise positive Entwicklungen in der Zukunft. Weder der Emittent noch JPV geben Garantien für die künftige Performance der Zertifkate in absoluten Zahlen oder relativ zu vergleichbaren Investitionen. Der Emittent, JPV oder mit ihnen verbundene Firmen können zeitweise Long- oder Shortpositionen halten, Aktien, Commodities, Futures oder Optionen kaufen oder verkaufen, die identisch oder bezogen sind auf diejenigen der in dieser Dokumentation enthaltenen Werte. Die in diesem Dokument vertretenen Ansichten sind die der JPV zum Zeitpunkt der Drucklegung und können sich unangekündigt ändern. Die enthaltenen Informationen wie auch alle Ansichten basieren auf

www.jpv.ch

Quellen, die allgemein als zuverlässig erachtet werden. Wir garantieren jedoch nicht deren Richtigkeit oder Vollständigkeit und Entscheide sollten nicht alleinig darauf basieren. Während diese Dokumentation gewisse Produkteinformationen enthält, kann sie unter keinen Umständen als vollständig angesehen werden. Wir gehen davon aus, dass Sie ausreichende Kenntnisse, Erfahrung und professionelle Beratung haben, um Ihre eigene Beurteilung über Nutzen und Risiken einer Transaktion dieser Art zu machen und dass Sie sich nicht ausschliesslich auf JPV für Informationen, Beratung oder Empfehlung verlassen, sondern auf Fakten der Bedingungen der Transaktion. JPV lehnt jegliche Verantwortung für jeden direkten oder indirekten Schaden ab, der durch den Gebrauch der in diesem Bericht enthaltenen Informationen entstehen könnte. Zertifkate bilden die Kursentwicklung der zugrundeliegenden Aktien ab. Der Emissionspreis der Zertifkate versteht sich inklusive Kommissionselemente. Investoren, die Zertifkate kaufen oder verkaufen, können von ihrer Hausbank mit Transaktionskosten belastet werden. Sie sollten bezüglich dieser Transaktion Ihre eigenen Geschäfts-, Steuer-, Rechts- und Buchhaltungsberater konsultieren und Sie sollten die Transaktion mit uns nicht abschliessen, wenn Sie die enthaltenen Risiken nicht vollumfänglich verstanden haben und unabhängig beschlossen haben, dass diese Transaktion für Sie angebracht ist. Investoren, die den Kauf des Zertifkates in Betracht ziehen, wird hiermit nahegelegt, sich mit den Bedingungen vertraut zu machen, wie sie im «Termsheet», welches auf Anfrage erhältlich ist, erläutert sind. Restriktionen: USA und US-Personen

Jud & Partner Strukturierte Produkte AG Seegartenstrasse 2 CH-8008 Zürich Telefon: 044 388 20 80 Fax: 044 388 20 81 E-Mail: [email protected]