unitcell, Kundenveranstaltung, 5. November 2008, Berlin „Finanzkrise und kein Ende - wird das Geld im Mittelstand knapp?“

Globale Finanzkrise - Auswirkungen auf den deutschen Mittelstand

Dr. Stefan Kooths, DIW Berlin, Abteilung Konjunktur

 Weltwirtschaftliches Umfeld

 Deutsche Konjunktur  Finanzmarktentwicklung  Fazit

2 Finanzkrise und Mittelstand

 Weltwirtschaftliches Umfeld

 Deutsche Konjunktur  Finanzmarktentwicklung  Fazit

3 Finanzkrise und Mittelstand

Weltwirtschaftliches Umfeld Annahmen der DIW-Herbstprognose in Klammern

2007

2008

2009

71

105

80 (100)

Wechselkurs (US-Dollar/Euro)

1,36

1,50

1,30 (1,40)

Welthandel (%)

7,5

4,1

3,0 (3,6)

Welt-BIP (%)

3,9

2,8

2,1 (3,0)

EZB-Leitzins (%)

3,85

4,1

3,0 (3,5)

US-Leitzins (%)

5,05

2,0

1,0 (2,75)

Ölpreis (US-Dollar/Barrel)

4 Finanzkrise und Mittelstand

Wachstum in ausgewählten Ländern

Veränderung des preisbereinigten Bruttoinlandsproduktes in Prozent (DIW-Herbstprognose in Klammern)

5 Finanzkrise und Mittelstand

2007

2008

2009

Euroraum

2,6

1,1 (1,2)

0,6 (0,8)

USA

2,2

1,5 (1,8)

0,2 (1,0)

Japan

2,0

0,6 (0,9)

0,4 (0,5)

Russland

8,1

7,3

6,4

China und Hongkong

11,9

9,8 (9,9)

8,4 (8,9)

Indien

9,0

7,2 (7,5)

7,0 (7,8)

Bruttoinlandsprodukt in den USA preis-, kalender- und saisonbereinigt

12000 11800

Mrd. US-Dollar

%

3,6

2,9

2,8

2,0

1,5

0,2

6 5

11600 4

11400 11200

3

11000

2

10800

1

10600 10400

0

10200 -1

10000

Jahresrate

Absolutwert

9800

6 Finanzkrise und Mittelstand

-2 I II 2004

III IV

I II 2005

III IV

I II 2006

III IV

I II 2007

III IV

I II 2008

III IV

I II 2009

III IV

Bruttoinlandsprodukt in Japan preis-, kalender- und saisonbereinigt

580

Bill. Yen

%

2,7

1,9

2,4

2,0

0,6

0,4

6 5

570

4 560 3 550

2

540

1 0

530

-1 520 -2 510 Jahresrate

-3

Absolutwert

500

7 Finanzkrise und Mittelstand

-4 I II 2004

III IV

I II 2005

III IV

I II 2006

III IV

I II 2007

III IV

I II 2008

III IV

I II 2009

III IV

Bruttoinlandsprodukt in der Eurozone preis-, kalender- und saisonbereinigt

2000

Mrd. Euro

%

2,7

1,9

2,4

2,0

0,6

0,4

1950

5

4

1900 3 1850 2 1800

1 1750 0

1700 Jahresrate

Absolutwert

1650

8 Finanzkrise und Mittelstand

-1 I II 2004

III IV

I II 2005

III IV

I II 2006

III IV

I II 2007

III IV

I II 2008

III IV

I II 2009

III IV

Bruttoinlandsprodukt in Großbritannien preis-, kalender- und saisonbereinigt

325

Mrd. Pfund

%

2,8

320

2,1

2,8

3,0

1,0

-0,4

5 4

315 310

3

305 2

300 295

1

290 0

285 280

-1

275

Jahresrate

Absolutwert

270

9 Finanzkrise und Mittelstand

-2 I II 2004

III IV

I II 2005

III IV

I II 2006

III IV

I II 2007

III IV

I II 2008

III IV

I II 2009

III IV

Bedeutung des Finanzsektors

Wertschöpfungsanteil des Kredit- und Versicherungsgewerbes in Prozent 14

Prozent Deutschland

Eurozone

Großbritannien

USA

Schweiz

12

10

8

6

4

2

10 Finanzkrise und Mittelstand

0 2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

 Weltwirtschaftliches Umfeld

 Deutsche Konjunktur  Finanzmarktentwicklung  Fazit

11 Finanzkrise und Mittelstand

Eckdaten für Deutschland in Prozent

2007

2008

2009

Bruttoinlandsprodukt

2,5

1,9

1,0

Arbeitslosenquote (BA)

8,7

7,5

7,2

Verbraucherpreise

2,3

2,9

2,2

Lohnstückkosten

0,5

0,4

0,7

Finanzierungssaldo

0,1

0,3

0,7

7,5

7,7

7,3

im Verhältnis zum nom. BIP

Leistungsbilanzsaldo 12 Finanzkrise und Mittelstand

im Verhältnis zum nom. BIP

Bruttoinlandsprodukt

preis-, kalender- und saisonbereinigt (Werte in Klammern: kalenderunbereinigt)

590 580

Mrd. Euro

%

0,7 (1,1)

1,0 (0,8)

3,2 (2,9)

2,6 (2,5)

1,6 (1,9)

1,1 (1,0)

5

560

4

550

3

540

2

530

1

520

0

510

-1 Jahresrate

-2

Mrd. Euro

490

Finanzkrise und Mittelstand

6

570

500

13

7

-3 I II 2004

III IV

I II 2005

III IV

I II 2006

III IV

I II 2007

III IV

I II 2008

III IV

I II 2009

III IV

Wachstumsbeiträge 3,5

Prozentpunkte Bruttoinlandsprodukt

Inlandsnachfrage

3,0

Außenhandel 2,5

2,0

1,5

1,0

0,5

0,0

14 Finanzkrise und Mittelstand

2006

2007

2008

2009

Verwendung des Bruttoinlandsproduktes

preisbereinigt, in % gegenüber Vorjahr; Anteile am nominalen BIP für 2007 in Klammern

2007

2008

2009

Bruttoinlandsprodukt

2,5

1,9

1,0

Privater Konsum

- 0,5

- 0,2

0,9

2,2

1,6

1,3

4,3

4,7

0,4

7,5

5,3

2,9

5,0

3,8

3,3

(56,7 %)

Staatsverbrauch (17,9 %)

Anlageinvestitionen (18,7 %)

Exporte (46,9 %)

Importe 15 Finanzkrise und Mittelstand

(39,9 %)

Beschäftigung und Einkommen

Erwerbstätige Veränderung in %

Arbeitslose in Tsd.

Effektivverdienste Veränderung in %

Verf. Einkommen, pr. HH. Veränderung in %

Verbraucherpreise Veränderung in %

Sparquote, pr. HH. 16 Finanzkrise und Mittelstand

in %

2007

2008

2009

1,7

1,3

0,5

3.776

3.263

3.103

1,6

2,4

2,6

1,6

2,4

2,8

2,3

2,9

2,2

10,9

11,2

11,1

Privater Verbrauch preis-, kalender- und saisonbereinigt

316

Mrd. Euro

%

-0,2

0,2

1,2

-0,3

-0,3

0,9

8 6

314

4

312

2

310

0 308 -2 306

-4

304

-6

302

-8 Jahresrate

Mrd. Euro

300

17 Finanzkrise und Mittelstand

-10 I II 2004

III IV

I II 2005

III IV

I II 2006

III IV

I II 2007

III IV

I II 2008

III IV

I II 2009

III IV

Ausrüstungsinvestitionen preis-, kalender- und saisonbereinigt

60

Mrd. Euro

%

3,1

6,4

11,9

7,3

5,4

0,6

30 25

50

20 40

15

30

10 5

20

0 10

-5 Jahresrate

Mrd. Euro

0

18 Finanzkrise und Mittelstand

-10 I II 2004

III IV

I II 2005

III IV

I II 2006

III IV

I II 2007

III IV

I II 2008

III IV

I II 2009

III IV

Bauinvestitionen

preis-, kalender- und saisonbereinigt

58

Mrd. Euro

%

-4,7

-2,9

5,8

1,9

2,2

0,1

56

40

30

54

20 52 10 50 0 48 -10

46 Jahresrate

Mrd. Euro

44

19 Finanzkrise und Mittelstand

-20 I II 2004

III IV

I II 2005

III IV

I II 2006

III IV

I II 2007

III IV

I II 2008

III IV

I II 2009

III IV

Exporte

preis-, kalender- und saisonbereinigt

350

Mrd. Euro

%

9,4

7,9

13,1

7,7

4,9

2,9

30 25

300

20

250

15 200 10 150 5 100

0

50

-5 Jahresrate

Mrd. Euro

0

20 Finanzkrise und Mittelstand

-10 I II 2004

III IV

I II 2005

III IV

I II 2006

III IV

I II 2007

III IV

I II 2008

III IV

I II 2009

III IV

Weltmarktposition Deutschlands Anteil bzw. preisbereinigtes Wachstum in Prozent

16

Prozent Deutsche Exporte

Welthandel

Welt-BIP

Deutscher Weltmarktanteil

14

12 10 8 6 4

2 0

21 Finanzkrise und Mittelstand

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Importe

preis-, kalender- und saisonbereinigt

300

Mrd. Euro

%

6,5

6,7

12,2

5,2

3,5

3,2

25 20

250

15

200 10 150 5 100 0 50

-5 Jahresrate

Mrd. Euro

0

22 Finanzkrise und Mittelstand

-10 I II 2004

III IV

I II 2005

III IV

I II 2006

III IV

I II 2007

III IV

I II 2008

III IV

I II 2009

III IV

Produktion im Produzierenden Gewerbe Veränderung gegenüber Vorjahr in Prozent

2009

Bergbau

2008 2007

Energie

Verbrauchsgüterproduzenten

Gebrauchsgüterproduzenten

Investitionsgüterproduzenten

Vorleistungsgüterproduzenten

Produzierendes Gewerbe ohne Bau

Produzierendes Gewerbe insgesamt

23 Finanzkrise und Mittelstand

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

Produktion im Verarbeitenden Gewerbe Veränderung gegenüber Vorjahr in Prozent Bauhauptgewerbe Energieversorgung Herst. v. Möbeln, Schmuck usw. Luft- und Raumfahrzeugbau Schienenfahrzeugbau Schiffbau Herst. v. Kraftwagen und Kraftwagenteilen Medizin-, Meß-, Steuer-und Regelungstechnik, Optik Rundfunk-, Fernseh- und Nachrichtentechnik Herst. v. Geräten d. Elektrizitätserzeugung, -verteilung u.ä. Herst. v. elektrischen Haushaltsgeräten Maschinenbau ohne Herst. v. elektrischen Haushaltsgeräten Stahl- und Metallverarbeitung Stahl- und Leichtmetallbau NE-Metallerzeugung, -halbzeugwerke NE-Metallgießerei Eisen-, Stahl- und Tempergießerei Eisenschaffende Industrie Herst. von Kunststoffwaren Herst. v. Gummiwaren Chemische Industrie Kokerei, Mineralölverarbeitung Druckgewerbe Papiergewerbe Holzgewerbe (ohne Herst. v. Möbeln) Bekleidungsgewerbe Textilgewerbe Ernährungsgewerbe

24 Finanzkrise und Mittelstand

-10,0

2009 2008 2007

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

Arbeitsmarkt und Beschäftigung

Veränderung gegenüber Vorjahr und geglätteter Anteil in Prozent 3

86

84

2

82 1 80

0

78 76

-1 74

-2

-3

25 Finanzkrise und Mittelstand

Erwerbstätige

Arbeitnehmer

sozialversicherungspflichtig (Anteil)

72 70

Arbeitslose und offene Stellen in Tausend

6000

700 Offene Stellen

5000

Erwerbslose 600

500 4000

400 3000 300 2000 200 1000

0

26 Finanzkrise und Mittelstand

100

0

Geschäftsklima

Saldo aus expansiven (positiv) und kontraktiven (negativ) Antworten in Prozent

40

Prozent

100 ifo-Klima

ifo-Lage

ifo-Erwartungen

ZEW-Erwartungen

30

80 60

20 40 10 0 -10

20 0 -20 -40

-20 -60 -30 -40

27 Finanzkrise und Mittelstand

2003-01 2003-07 2004-01 2004-07 2005-01 2005-07 2006-01 2006-07 2007-01 2007-07 2008-01 2008-07

-80

-100

Stimmung und Wachstum

Abweichung vom Durchschnitt in Punkten; Veränderung gegenüber Vorjahr in Prozent (rechte Skala) 20

6

15 4 10 2 5 0

0

-5 -2 -10 -4 -15 BIP-Wachstum (rechte Skala) -20

28 Finanzkrise und Mittelstand

ifo-Lageabweichung

ifo-Erwartungsabweichung -6

Spanne zwischen Erwartung und Lagebeurteilung Differenz zwischen Erwartung und Lage in Punkten; ifo-Geschäftsklima in Punkten (rechte Skala) 20

120

15 100 10 80 5 0

60

-5 40 -10 20 -15 ifo-Erwartungsspanne -20

29 Finanzkrise und Mittelstand

ifo-Klima 0

 Weltwirtschaftliches Umfeld

 Deutsche Konjunktur  Finanzmarktentwicklung  Fazit

30 Finanzkrise und Mittelstand

Kreditvergabe an Nichtfinanzielle Unternehmen ausstehende Kreditbestände, Zinssätze im Neugeschäft

7 6

Prozent

Mrd. Euro

Kreditvolumen

Zinssatz (bis 1 Mio. Euro)

Zinssatz (über 1 Mio. Euro)

EZB Hauptrefinanzierung

EURIBOR (3 Monate) 5

950

900

850

4 800 3 2 1 0 2003-01 2003-07 2004-01 2004-07 2005-01 2005-07 2006-01 2006-07 2007-01 2007-07 2008-01 2008-07

31 Finanzkrise und Mittelstand

750

700

650

Kreditkonditionen

Veränderung der Kreditrichtlinien der Banken in Deutschland an Unternehmen (prozentuale Saldenwerte)

70

Prozent Gesamt

Kleinunternehmen

Großunternehmen

60 50

40 30 20 10 0

-10 -20 -30

32 Finanzkrise und Mittelstand

-40

2003

2004

2005

2006

2007

2008

Finanzierungskosten: Nominal und real 7 6

Prozent

Realzins (Produzentenpreise)

Realzins (Verbraucherpreise)

EZB Hauptrefinanzierung

Nominalzins

5 4 3 2 1 0 2003-01 2003-07 2004-01 2004-07 2005-01 2005-07 2006-01 2006-07 2007-01 2007-07 2008-01 2008-07 -1 -2 -3

33 Finanzkrise und Mittelstand

-4

Finanzierungskosten nach Emittenten Umlaufrenditen von Inhaberschuldverschreibungen in Deutschland 7

6

5

4

3

2

1 Industrieobligationen

Bundeswertpapiere

Bankschuldverschreibungen

EZB Hauptrefinanzierung

0

34 Finanzkrise und Mittelstand

2003-01 2003-07 2004-01 2004-07 2005-01 2005-07 2006-01 2006-07 2007-01 2007-07 2008-01 2008-07

Kreditvergabe nach Bankengruppen Kredite an inländische Unternehmen und Privatpersonen in Mrd. Euro

800 700

600 500 400 300 200

100 0

35 Finanzkrise und Mittelstand

Mrd. Euro Kreditbanken Auslandsbanken Genossenschaftsbanken

Großbanken Landesbanken Realkreditinstitute

Regionalbanken Sparkassen Bausparkassen

Kreditvergabe nach Fristigkeit

Kredite an inländische Unternehmen und Selbständige in Mrd. Euro

1000 kurzfristig 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

36 Finanzkrise und Mittelstand

mittelfristig

langfristig

Kreditvergabe nach Empfängern Kredite an inländische Unternehmen in Mrd. Euro

1000 Wohnungsbau 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

37 Finanzkrise und Mittelstand

Unternehmen

Selbständige

Handwerk

Kreditvergabe nach Wirtschaftszweigen in Mrd. Euro

1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0

38 Finanzkrise und Mittelstand

Landwirtschaft Bauwirtschaft Handel, Kfz-Dienstleistungen Finanzierung und Versicherung

Verarbeitendes Gewerbe Energie und Versorgung Verkehr und Nachrichtenübermittlung sonst. Dienstleistungen

Kreditvergabe an das Verarbeitende Gewerbe in Mrd. Euro

50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0

39 Finanzkrise und Mittelstand

Lebensmittel Glas, Keramik, Steine und Erden Maschinen- und Fahrzeugbau Holz, Papier, Druck, Möbel

Gummi, Kunststoff Metallerzeugung EDV Textil- und Bekleidung

Kreditvergabe an Dienstleistungsbereiche in Mrd. Euro

250

200

150

100

50

0

40 Finanzkrise und Mittelstand

Wohnungsunternehmen Sonstige Grundstückswesen Datenverarb., Forschung u. Entwicklung

Beteiligungsgesellschaften Gastgewerbe Gesundheits-, Veterinär- und Sozialwesen

Liquiditätsposition des europäischen Bankensektors Zentralbankgeldbestände der Banken in der Eurozone in Mrd. Euro 450

Einlagenfazilität

400

Giroeinlagen

Überschussreserve

350 300 250 200 150 100 50 0 -50

21.10.2008

07.10.2008

23.09.2008

09.09.2008

26.08.2008

12.08.2008

29.07.2008

15.07.2008

01.07.2008

17.06.2008

03.06.2008

20.05.2008

06.05.2008

22.04.2008

08.04.2008

25.03.2008

11.03.2008

26.02.2008

12.02.2008

29.01.2008

Finanzkrise und Mittelstand

15.01.2008

41

01.01.2008

-100

Eigenkapitalposition des deutschen Bankensektors Anteil in Prozent, Absolutwert in Mrd. Euro (rechte Skala) 16

400 Eigenkapital

42 Finanzkrise und Mittelstand

Eigenkapitalquote

Kredit-Eigenkapitalquote

14

350

12

300

10

250

8

200

6

150

4

100

2

50

0

0

2003-01 2003-07 2004-01 2004-07 2005-01 2005-07 2006-01 2006-07 2007-01 2007-07 2008-01 2008-07

 Weltwirtschaftliches Umfeld

 Deutsche Konjunktur  Finanzmarktentwicklung  Fazit

43 Finanzkrise und Mittelstand

Konjunktur und Finanzkrise  Auswirkungen der Finanzkrise auf die Realwirtschaft über den Kreditkanal („Kreditklemme“) in Deutschland bislang nicht erkennbar  Funktionsweise der Interbankenmärkte erst ab Ende September gestört - Probleme sind wirtschaftspolitisch beherrschbar - Derzeitige Geldpolitik setzt Interbankenhandel zum Teil außer Kraft (Austrocknung durch Überliquidität)

44 Finanzkrise und Mittelstand

 Hauptproblem sind Attentismuseffekte bei Investoren und Verbrauchern  Psychologische Selbstverstärkungseffekte gekoppelt mit technischen Reaktionen setzen Aktienmärkte weltweit unter Druck

Konjunkturelle Tendenzen

45 Finanzkrise und Mittelstand

 Deutsche Wirtschaft immer noch in robuster Verfassung (Lagebeurteilung, Kapazitätsauslastung, Beschäftigung)  Überzeichnung des Rezessionsszenarios durch starkes erstes Quartal 2008 („technische Rezession“)  Attraktives Produktspektrum und hohe preisliche Wettbewerbsfähigkeit der deutschen Exportindustrie ermöglichen Verteidigung der Weltmarktanteile  Weltwirtschaft wächst schwächer, aber keine globale Rezession  Entlastungseffekte durch Rückbildung der Energie- und Rohstoffpreise (mind. 20 Mrd. Euro gegenüber Sommer)  Rückläufiger Preisauftrieb stärkt privaten Verbrauch

Konjunkturprogramme

46 Finanzkrise und Mittelstand

 Diskussionen um Konjunkturstützung stellen Glaubwürdigkeit der Rettungspakete in Frage  Jahresdurchschnittliche Wachstumszahlen unterzeichnen die konjunkturelle Verlaufsdynamik  Bisherige Beschäftigungsprognosen können Konjunkturprogramme kaum rechtfertigen  Branchenbezogene Programme überdecken Strukturprobleme und bergen die Gefahr von Protektionismusspiralen (Automobilindustrie)  Programme mit Lenkungseffekt müssen für sich stehen können; Ökologie- oder Bildungspolitik kann nicht nach Konjunkturlage betrieben werden