Forex
Equities
All markets in one place
Options
xtb.com
www.
Kısa ve Uzun Vadeli Sonuçlar
İzlenmeli: Önceki Hafta:
Anlaşma sağlandı. Güney Kıbrıs Euro Bölgesi’nde kalıyor. Fakat, kutlanacak bir durumu yok. Yakında, daha büyük konular gündeme gelebilir. Kaçıranlar için, oylamanın detayları şöyle: 1.Kıbrıs’taki 2.banka(Laiki) kapanacak. İyi varlıklar ve 100 bin €’ya kadar tasarruflar en büyük banka olan (BoC)Bank of Cyprus’a taşınacak. 100 binin üstündeki tasarruflar ise kayıpları sindirecek ve tüm süreç bitene kadar dondurulacak. 2. BOC’taki100 bin € üstündeki tasarruflar da %30’luk bir kayba uğrayacak. 3. Ülke troykadan 10 Milyar € kredi alacak. Güney Kıbrıs’ın Euro Bölgesi’nde kalacak olması kesinlikle bölgenin güvenilirliği için olumlu. Eğer anlaşma olmasaydı, Güney Kıbrıs bölgeden çıkabilirdi. Şimdiden sonra, her ülke aynı kaderle yüzleşebilir. Sadece bir yıl önce piyasaların Euro’nun dağılmasını fiyatladığını aklımızda tutarsak, Güney Kıbrıs’ın çıkması gerçekten çok tatsız olurdu. Bundan kaçınmak bazı riskleri azaltıyor ve piyasaların çalışmasına yardım ediyor. Bunları söyledikten sonra, olaylara pembe gözlüklerle bakmak zor. Bu noktada Kıbrıs için kolay bir çözümü yoktu. Gene de yıllar sürecek bir sancı var ilerde. Gerçekten, ülkenin bölgede kalmasının daha iyi olacağını söylemek için şu an çok erken. Bankacılık sistemi kurtarılırken, bankacılık sanayi yok edildi. Güney Kıbrıs’ın yakın gelecekte nasıl gelişme göstereceğini tahmin etmek kolay değil. Bölge ekonomisinin sadece %0,2’sini oluşturduğundan, bölgeye doğrudan darbe vurmaz. Bu iyi haber. Kötü haber ise, Avrupa ekonomisinin yeni bir darbeye tahammülü yok. Kriz Mart Ayı PMI verilerini gölgeledi. PMI verileri varsayılan ve umut edilen ekonomik toparlanma senaryolarının gerçekleşme yolunda olmadığını açığa vurdu. Bu durum Euro ve borsalar üzerinde çok daha fazla etki yaratacaktır. Przemysław Kwiecień PhD Baş Ekonomist
■ Kıbrıs Oylaması– anlaşma sağlandı, piyasalar yakında yeni konulara odaklanacaktır.
■ FOMC Toplantısı– muhafazakar makro tahminler mevcut politikayı destekliyor. Eğer istihdam 200 bin üstünde artarsa bir sürpriz olabilir.
■ Fransa’dan çok kötü PMI, Almanya’dan ise daha zayıf PMI ve IFO– Bölgedeki ekonomik problemler Kıbrıs krizini küçükmüş gibi gösteriyor.
■ BOE tutanakları – Tucker Parasal Genişleme için oy vermedi, Martta durum hala 3-6, GBP pozitif.
Bu Hafta:
■ Almanya meclisinde oylama?– Kıbrıs kurtarma planı muhtemelen Alman parlamentosunda onaylanması gerekecek.
■ ABD Verileri: yeni Konut Satışları ve Dayanıklı Tüketim(Salı) İşsizlik Başvuruları, Final GDP, Chicago PMI (Perşembe), Final Michigan Güven Endeksi (cuma) – liste uzun, piyasa etkisi o kadar geniş olmayacaktır.
■ Bernanke ve King LSE’de beraber toplantı (Ptesi akşamıydı)
All markets in one place. www.xtb.com
Forex
Equities
All markets in one place
Options
xtb.com
www.
Döviz Piyasaları: Hala Aşağı Yönlü Trend İlk sayfada Güney Kıbrıs’ın Euro Bölgesi’nde kalacak olmasının Güney Kıbrıs kurtarma planıyla ilgili iyi bir gelişme olduğundan bahsetmiştik. Euro’dan çıkış Euro Bölgesi’nin sağlamlığı konusundaki korkuları artırabilir, Kredi primlerinde yeni bir yükselişe yol açıp pariteyi aşağı taşıyabilirdi. Kredi primlerin genişleme risk mevcut olsa da, FED’in mevcut para politikasını devam ettireceği mesajı Dolar’ın değer kazanacağına oynayanları dengeliyor. EURUSD paritesindeki düşüşün bir nedeni de Dolar’ın değerlenmesiydi. Şubat ayında FED tutanakları ve güçlü işgücü rakamları döviz piyasasına güçlü etkisi olmuştu. Şimdi FOMC toplantısı geçmişken, Mart ayındaki işgücü verisi öncesi Dolar’ın yükselmesini bekleyenler için bir neden gözükmüyor. Güçlü bir işgücü verisi sadece QE3 çıkış tartışmalarını canlandırabilir. Fakat, Euro almak için de çok fazla bir neden yok. Kıbrıs meselesi en azından bir süre çözülmüş olsa da, başka kaygılar da var. Bültenin diğer taraflarında Fransa’dan gelen zayıf dataların döviz piyasasına olası etkilerinden bahsediyoruz. Fransa 3 kredi değerlendirme kuruluşu tarafından da negatif görünüme sahip. Fitch hala AAA ile en yüksek notu veriyor. Durgunluk bütçe açığını düşürmek için verilen çabalara rağmen Borç/GDP oranının yükseleceği anlamına geliyor. Başkan Holland yapısal reformları gerçekleştirmekte yavaş kalıyor. Bu haliyle Fransa’nın mevcut not seviyesini yıl sonunda koruması sürpriz olur. Aslında not düşüşlerinin çok daha önce olmasını bekliyoruz. Fakat, bu durum sadece Fransa ile ilgili değil. Aslında, Euro Bölgesi’nin çekirdeği sadece bir büyük ülkeyi içerek olması asıl tehlike. Bu, ESM/ESFM uygulamalarının güvenilirliği ve kurtarma paketlerinin bunlar tarafından sponsor edilmesine zarar verecektir. Uç bir senaryoda, AMB ve Almanya’nın AAA notunun güvenilirliği risk altında olabilir. Bu uzak bir senaryo gibi dursa da, 2011’de bu korkular konuşuluyordu.
Kredi primleri, Kıbrıs krizi ve zayıf makroekonomik veriler sırasında kendini çabuk toparladı. Primler, Paritede hala yukarı yöne işaret ediyor.
Fransız bonoları bütün makroekonomik riskleri yok sayıyor. Soru şu: Bu daha ne kadar böyle sürer?
Bu riskler çok ciddi olsa da, Fransız bonolarına gerçek anlamda hiçbir etki görülmedi. Kayıtsızlık anlaşılmıyor ve bunu açıklamamak için nedenler bulamasak da, Fransız kredi riskindeki artışın Euro için negatif etkileri olacaktır. Sonuç: ABD’deki mevcut para politikaları EURUSD paritesinde aşağı yönlü trendi sınırlıyor. Makroekonomik eğilimler Euro için negatif ama Euro satmak için önce kredi primlerinde negatif bir hareket görmeliyiz. Kısa vadeli ilişkileri paritede ılımlı bir yukarı yön gösterebilir ama gene de Euro konusunda yukarı yönlü demek bir şeklide rahatsız ediyor. Yukarı yönlü bir hareketi, uzun vadede aşağı oynayanlar için bir giriş fırsatı olarak değerlendirmek lazım.
Data source: XTB, Ecowin
All markets in one place. www.xtb.com
Forex
Equities
Options
All markets in one place
xtb.com
www.
EURUSD, D1 – Geçen hafta omuz baş omuz formasyonu hedeflerine ulaşan bir düşüş gördük. O zamandan beri boğalar kontrolü ele aldı ve düşüş kanalını yukarı yönlü kırdılar. Fakat, parite önemli bir direnç alanına test ediyor(kısa vadeli kırmızı kanalın üst sınırı). Bu çizgi kırılırsa, EURUSD paritesi en azından 1,3133–1,3160 alanına doğru hareket edebilir. Eğer kırmız çizgi yukarı yönlü kırılmazsa, 1,2880 ve 1,2843 ana destek seviyeleri ve test edilebilir.
EURJPY, D1 – paritenin günlük grafiğinde, potansiyel simetrik üçgen formasyonu görülüyor. Bu şekil, genellikle trendin devamına oynayanları destekler. Mevcut durumda, parite yapının A dalgasının %50’sinin ortasında duruyor. Bir diğer destek daha küçük üçgen tarafından veriliyor. Bahsedilen seviyeler kırılmazsa, boğalar formasyonun üst tarafının kırılmasına oynayabilir. Bu durumda 125,93 ve 127,50 seviyelerine doğru bir ralli olabilir.
GBPJPY, D1 – Günlük grafikte, Omuz baş omuz formasyonunun muhtemelen sağ omzunun oluştuğunu gözlemliyoruz. Burada direnç sol omuz tarafından belirlenir (144,74) ve piyasa hala bu seviyenin altında. Bu durum düşüşe oynayanlar için iyi bir fırsat oluşturuyor. En yakın hedef 137,87 seviyesi boyun çizgisinden(mavi çizgili) geçiyor. Bu senaryo, piyasa 147,92 seviyesine yükselirse reddedilebilir.
All markets in one place. www.xtb.com
Forex
Equities
All markets in one place
Options
xtb.com
www.
Equity markets: a well deserved correction İlk sayfada belirttiğimiz gibi, Kıbrıs’taki kriz, piyasanın geçen hafta çıkan makro ekonomik verileri görmezden gelmesine neden oldu. Aslında Pazartesi sabahıyla beraber, hem DAX30 hem de CAC40 15 Mart (İlk kurtara paketi açıklanmadan) kapanış fiyatlarından 0,5%, 2013’ün en yüksek seviyesinden ise yalnızca 1% daha düşüktü. Verilere ve yapması gereken etkiye bakarak, krizin olumlu bir etkisinin olduğunu bile söyeyebiliriz. Kısa vadeli tepkieleri görmezden gelirsek, bir şey çok net gözüküyor: Avrupa’daki iyileşme beklenen bir yol izlemiyor ve o yüzden hisse senetleri büyükçe bir indirimi hakediyor. PMI verilerinin açıklanmasınden bile önce, piyasaların Almanya’da ekonomik iyileşmeyi gördüğünü fakat diğer yerlerdeki durgunluğu göz ardı ettiğini söylemiştik. Güçlenen Almanya’nın beraberinde Euro bölgesinin geri kalanını sırtlayabileceğini iddia edebilirsiniz. Fakat tersi birşeyler olmaya başlıyor. Mart ayında Fransa’da Sanayi PMI verisi 43,9 ile yaklaşık bir yıldır durgunluk seviyesinde duruyor. Servis PMI verisinin 41,9 puan seviyesine düşmesi ise Fransa’nın sadece dış talebinin değil aynı zamanda iç talebinin de zarar gördüğünün sinyallerini veriyor. Geniş cari açığı olan Fransa, ihracat kaynaklı kalkınma yolu izleyebilirdi fakat katı düzenlemeler(özellikle istihdam piyasası için) gerekli olan rekatbetçi ortamı yoksun bıraktı. Sonuç olarak, ülke, güney komşularının işini kolaylaştırmayarak ekonomik durgunluğa mahkum olabilir. Bu bakış açısıyla, Avrupa’nın esas ülkesinden çok periferik bir ülke (İspanya, İtalya vs) görüntüsünde. Fakat hala esas ülkesi gibi fiyatlanıyor.
While a relation between the DAX30 and German industrial PMI is stretched, French equities are at completely unreasonable levels
Eğer yeterli gelmediyse, şunu söyleyelim ki Almanya verileri de kötüleşiyor. Almanya’nın diğer ülkeleri kurtaracağına, diğer ülkeler Almanya’yı yanına çekmesi düşüncesi endişelerine yol açıyor. Fransa’daki durgunluk, beklenen büyümenin ve şirket karlarının düşmesinin daha ötesinde sonuçlar doğurabilir. FX tarafını incelediğimiz için, güçsüz ekonomi size daha az güven duyulmasına neden olabilir. İşler iyiye gitmediği sürece, piyasalar Euro’nun istikrarı hakkında endişe duyabilir ve bu risk primlerimin (ve iskonto oranlarının) yukarı gitmesine neden olabilir. Sonuç: Geçtiğimiz 9 ayda, majör Avrupa hisse endeksleri, diğer ana endekslerden %35’lik bir ayrışma ile yukarı gitti. Yukarı yönlü hareketin bir kısmı, Euro’nun azalan çökme riski nedeni ile olabilir, fakat büyük bir bölümü Avrupa’daki iyileşme beklentileriydi. Veriler, öte yandan, gösteriyor ki böyle bir beklenti gerçeği yansıtamaz. Bu yüzden, zamanı belli olmamakla beraber Avrupa hisse endekslerinin, hem düşen büyüme beklentilerini hem de yükselen risk primlerini tecrübe edeceği büyük ihtimal.
All markets in one place. www.xtb.com
Forex
Equities
All markets in one place
Options
xtb.com
www.
Emtialar: ABD’de Doğal Gaz Fiyatları Hala Çok Düşük
Doğal gaz fiyatları bu ay %10’dan daha fazla yükseldi. Gaz tüketiminin artmasına sebeb olan beklenenden soğuk hava geçen kış dönemi, doğal gaz stokarının ABD’de geçtiğimiz haftalarda büyük ölçüde düşmesine neden oldu.
4-5 Dolar’ın altında fiyatlar ile, bir çok üretici likidite oranlarını tutturmakta zorlandı. Bazısı borçlarını ödeyebilmek için ya varlıklarını sattı, ya da kazı işlerinden çekildi. Bazı üreticiler ise ekipmanlarını petrol veya kar marjları daha yüksek olan başka hidro karbon sahalarına yönlendirdi. Sonuç olarak, ABD Enerji Bakanlığı’na göre, ABD’de doğal gaz stoğu bu sene sadece 0,7% oranında artış gösterecek. (8 yılın en düşük artışı)
Natural gas stocks in the US in billion cubic feet 4500
4000 3500 3000 2500 2000 1500 1
4
7
10
13
16
19
22
25
28
31
34
37
40
43
46
49
52
Week 6 years average
2012
2013
Natural gas prices in USD per thousand cubic feet 20,00 18,00
Daha fazlası, birçok kimyasal, 16,00 petrokimyasal, gübreleme sahaları 14,00 ve doğal gazla çalışan enerji 12,00 istasyonlarının, 2-3 yıl içinde 10,00 faaliyete başlamasıya beraber doğal 8,00 gaz talebinde büyük bir artış gelmek 6,00 üzere. 2005’den beri, LNG ihracat 4,00 terminalinin açılmasıyla ve önümüzdeki yıllar artacak ihracat 2,00 kapasitesiyle beraber, yabancı talebi 0,00 doğal gaz piyasasında önemli bir rol 1990 1992 1994 1996 1998 oynayacak. Amerika, Avrupa ve USA Asya arasındaki muazzam farklar, en sonunda ABD doğal gaz Data source: EIA, World Bank fiyatlarında hızlı bir artışa ve ulaşım maliyetleri hariç fiyat farklarının kapanmasına neden olacak
2000
2002
Europa
2004
2006
2008
2010
2012
LNG Japonia
Ama, ABD hükümeti, doğal gazın ucuz olması ekonomi için önemli bir faktör olduğundan, bu süreci erteleyebilir. Sonuç: Piyasa temelleri deişmeye başlamışken, doğal gaz fiyatlarında artışın bu sene devam etmesini bekliyoruz. Eğer fiyatlar 4-5 Dolar’ın altında kalırsa, kazı çalışmalarındaki düşüş doğal gaz stoğunun azalmasına neden olabilir. Bu yüzden, fiyatlardaki artış kaçınılmaz. Fakat, ABD hükümeti büyüyen ihracat sürecini engellerse, fiyatların artış göstermezi biraz daha zaman alabilir.
All markets in one place. www.xtb.com
Forex
Equities
Options
All markets in one place
xtb.com
www.
S&P500 (Vadeli), D1 – S&P vadeli kontratı 2007 Ekim’den beri en yüksek seviyede. Boğalar birkaç günlük konsolidasyondan sonra yeniden para basıyor. Hala piyasanın ters omuz baş omuz desenine ulaşacağını bekliyoruz (1566 puan). Yatay kanadın alt limitinin kırılması daha büyük bir düzeltme hareketine neden olabilir. Kırılırsa, 1529 – 1523 puanlar bir sonraki destek seviyelerini oluşturuyor.
Doğal Gaz (NATGAS), W1 – İkili taban formasyonu doğal gaz fiyatlarında hızlı bir yükselişe neden oldu. Eğer fiyatar 4,048 – 4,154 Doar direnç seviyesini kırarsa, 5 Dolar’a bile yükselebilir. Eğer fiyatlar o bölgeden geri çekilirse, fiyatlar ilk destek noktasına kadar geri gelebilir – uzun dnem mavi trend çizgisi.
Pamuk, W1 – Pamuk fiyatarındaki yükseliş, piyasa dördüncü dalga fazına girerken, sert düzeltmeler nedeniyle engellendi. Eğer piyasa, 84-86 Dolar seviyesinden (38,2% Fibo 3. Dalga genişleme seviyesi ve orta vade mavi trend çizgisi) ayağa kalkarsa, yeniden son dönemki yüksek seviyelere çıkabilir (94 Dolar).
All markets in one place. www.xtb.com
