Empresarios por el Mundo

Dinamarca: rutas comerciales por el mar del Norte 52

l

Estrategia Financiera

Nº 331 • Octubre 2015

www.estrategiafinanciera.es

Dinamarca es un país ampliamente desconocido para el inversor foráneo, más aún por el español, si cabe. Poco abierto incluso con formalismos en el idioma propio (danés), carece de una vis atractiva para el inversor extranjero. A través del presente artículo desglosaremos las inquietudes y pormenores de este complejo país para el inversor español que presenta una apuesta estratégica de gran importancia para el acceso a las rutas comerciales y a los mercados de la parte norte de la Unión Europea Gonzalo J. Boronat Ombuena Director General GB Consultores Financieros Legales y Tributarios

Roxana Leotescu Responsable área internacionalización de empresas GB Consultores Financieros, Legales y Tributarios

David B. Ruiz Hall Responsable área legal GB Consultores Financieros, Legales y Tributarios

D

inamarca, situada en la parte continental más cercana a la Europa del sur, constituye un acceso natural a las rutas comerciales del mar del norte y un punto de lanzamiento directo a la península escandinava con Noruega, Suecia y Finlandia como aliados comerciales cercanos. Siendo además poseedora de territorios de extensión y recursos geográficamente alejados del continente como son las Islas Feroe, así como Groenlandia, la diversidad y complejidad de su sistema legislativo y especialmente el tributario, el de mayor brecha fiscal en Europa (aun por encima de Suecia), resulta un país cuyas barreras de entradas deben ser ampliamente conocidas antes de considerarlo como una posibilidad de inversión.

entorno político, geográfico y económico actual El reino de Dinamarca es un estado soberano de los más antiguos de Europa, de tradición monárquica desde el siglo X, siendo la segunda en antigüedad en Europa y únicamente por detrás de la española. Actualmente, bajo el reinado de la reina Margarita II y bajo el mandato de Helle Thorning-Schmidt, primera mujer primer ministro del país, desde el 2011. Este pequeño país, tanto en extensión (poco más de 43.000 km2(1), si lo comparamos con los casi 505.000 km2 de España), limita al sur con Alemania, en su única frontera, siendo el resto del país, una costa natural de más de 7.315 km, lo que lo hace

un país con una organización territorial basada en 5 regiones con sus correspondientes asignaciones de municipios (98 en total) en lo que respecta a la zona continental, a la cual hay que añadir sus 443 islas (muchas de ellas despobladas) y el territorio de Groenlandia. Destacan sus núcleos de población tales como Copenhague, Aarhus, Odense y Aalborg, siendo la primera de más de 1,1 MM de habitantes y saltando bruscamente a las demás entre los 125250.000 habitantes. En Dinamarca, además, se usan vehicularmente tres idiomas (danés, feroés y groenlandés), especialmente en los territorios propios de cada idioma. El país, con una densidad poblacional de 120 hab/km2 supera ampliamente a España con nuestros 92,02 hab/km2 (siempre sin considerar Groenlandia); sin embargo, ante el ratio de renta per cápita, se encuentra un 25% por encima de la media europea (España estaría en un 6% por debajo de la media)(2). Este hecho viene reforzado con que la economía del país se basa en el modelo nórdico de estado del bienestar, formando parte de la Unión Europea desde 1973 y con la peculiaridad de la conservación de la moneda propia, en este caso, la corona danesa (que obliga a coberturas de tipo de cambio, en su caso, pese a la fluctuación moderada de la misma frente al euro en estos últimos años, que recogemos en la siguiente tabla: Tipo de cambio Corona danesa/Euro Dólar USA/Euro

2015 2014 2013 2012 7.480,8 7.460,3 7.459,1 7.433,9 1,115 1,329 1,328 1,285

(1) En conjunto con Groenlandia hablaríamos de más de 2,5

MM km2, el territorio anotado es el correspondiente a la UE continental. Nº 331 • Octubre 2015

(2) http://europa.eu/about-eu/facts-figures/living/index_

es.htm Estrategia Financiera

l

53

Empresarios por el Mundo Dinamarca: rutas comerciales por el mar del Norte

El sistema tributario danés es considerado uno de los sistemas de mayor presión fiscal, el porcentaje de impuestos sobre el PIB está por encima del resto de países europeos En relación con el PIB del país, por el contrario, como más adelante veremos en el riesgo país, la evolución de la economía danesa en estos últimos años ha sido bastante reducida, habiendo igualado a cierre de 2014 los datos de 2011; sin embargo, siendo todavía una economía saliente de recesión desde el 2008, año del comienzo de la crisis por la propia burbuja inmobiliaria. De esta forma, como vemos en el gráfico 1((3)), en billones de dólares nominales, el actual PIB de Dinamarca está en torno a los 341 BB, siendo el 2008 el año de mayor crecimiento del país con 352 BB (en datos comparativos del FMI(4), Dinamarca representa en 2014 249,5 BB de dólares, frente a los 1,566.4 BB de dólares que representaría España también en 2014).

aSpectoS fiScaleS: priNcipaleS figuraS impoSitiVaS Uno de los aspectos fundamentales de mayor preocupación para el inversor extranjero es el tratamiento fiscal que se le puede dar a la inversión y a los beneficios que se puedan ir generando en el destino elegido. De aquí la importancia del conocimiento del funcionamiento del sistema tributario danés y de las principales figuras impositivas y tipos que serán de aplicar a la renta generada en Dinamarca. Datos Banco Mundial, elaboración propia. http:// data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.MKTP.CD/countries/ DK?display=graph (4) http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2015/01/weodata/

El sistema tributario danés es considerado uno de los sistemas de mayor presión fiscal, al ser uno de los modelos de corte escandinavo, al igual que Suecia, Noruega y Finlandia, donde el porcentaje de impuestos sobre el PIB está muy por encima del resto de países europeos, dadas las prestaciones socioeconómicas del propio modelo. Es así que, tal como revela el último informe de la OCDE(5), Dinamarca es el país con mayor porcentaje de impuestos sobre PIB (46,8% en 2013), mientras que México es el país con menor presión fiscal (19,7% sobre PIB en 2013) (ver tabla 1). Dinamarca dispone de su propio Ministerio de Impuestos(6) del que dependen las distintas agencias gubernamentales afiliadas, incluyendo SKAT (organismo equivalente a la AEAT en España) y que, mediante su departamento de impuestos, prepara la legislación fiscal para que se apruebe ante el Parlamento y se aplique con posterioridad. La figura de SKAT nace tras la reforma del año 2007 a partir de la cual se reestructura la administración pública, por la cual pasó la reforma de la administración tributaria y mediante la cual las regiones han perdido la capacidad de recaudar el IRPF, quedando esta función solo a dos niveles, la estatal y la municipal. La principal fuente de ingresos se deriva de los impuestos, estando el sistema de recaudación en manos del SKAT(7), organismo que permite que tanto personas físicas como jurídicas estén informados de las obligaciones de tributación, plazos de presentación, derechos de aduana, reglas e instrucciones sobre cumplimiento y límites para tributación, de modo que no se produzcan situaciones de evasión fiscal, sobornos o corrupción, dado que este tipo de actuaciones son consideradas ilegales y son fuertemente penalizadas en Dinamarca. En todo el territorio danés, el SKAT dispone de 30 centros denominados “skattecentre” distribuidos por todo el territorio danés desde los cuales se realizan tareas de control, gestión, recopilación de datos, etc., y de dos centros que se encargan de la tramitación y control de las grandes empresas.

(3)

OECD Revenue Statistics 2014. Ministerio de Impuestos – Skatteministeriet http://www. skm.dk/ (7) http://www.skat.dk/ (5) (6)

gráfico 1. piB Dinamarca 1994-2014

54

l

Estrategia Financiera

Nº 331 • Octubre 2015

Empresarios por el Mundo Dinamarca: rutas comerciales por el mar del Norte

Tal como se ha comentado anteriormente, la recaudación se efectúa a nivel municipal y estatal, y la naturaleza de sus figuras impositivas es tanto directa como indirecta. Una de las peculiaridades del sistema fiscal danés, totalmente diferente al resto de países de la OCDE, es que, al margen de ser uno de los sistemas tributarios de mayor presión fiscal, no destina las contribuciones a la seguridad social efectuadas por empresas y trabajadores como fuente directa de la financiación de las prestación por jubilación y sanidad, sino que se reinvierten en las remuneraciones nominales de los trabajadores, llevando así a un sueldo bruto superior. Las principales figuras impositivas de mayor incidencia para cualquier inversión o trabajo realizado en territorio danés son las que relatamos a continuación.

1. Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas Se trata de un impuesto de naturaleza directa que grava la renta generada por aquellos contribuyentes fiscales que hayan pasado más de 183 días en territorio danés y que, tras la reforma fiscal conocida como el “Paquete de Primavera 2.0”, ha visto reducidos sus tipos con el fin de reducir la progresividad del impuesto al aplicar unos tipos más bajos a las rentas más altas. Esta figura grava únicamente las rentas que se hayan generado en Dinamarca y no así la renta mundial, tanto de los residentes como de los no residentes. La normativa danesa distingue entre las rentas personales o del trabajo (peronlig indkomst) y las de capital (capital indkomst), ya que se les aplica un gravamen diferente, llegando a tributar a un tipo de gravamen máximo del 59%, contemplando una renta exenta del 41.000 DKK, lo que equivale a 5.500 euros aproximadamente (ver tabla 2). Como deducciones, son de aplicación las reducciones familiares donde, en caso en el que el contribuyente tenga a su cargo una persona de 18 años o más, se les aplica una reducción de 43.400 DKK para el 2015 (5.800 euros aproximadamente), mientas que para los menores de 18 años se les aplica una reducción de 32.600 DKK en 2015 (4.300 euros aproximadamente), que en caso de no poder ser aplicado a un cónyuge, se le transfiere al otro. Otra de las peculiaridades en el IRPF danés es la Contribución al Mercado del Trabajo (AMB en sus siglas danesas) que es de aplicación a los rendimientos brutos del trabajo y es equivalente a las contribuciones a la Seguridad Social en España, aunque no se destinan a las prestaciones por jubilación ni para cubrir los gastos de sanidad. El principal destino de las contribuciones AMB es para cubrir u ofrecer beneficios vinculados directamente al mercado de trabajo, como son las prestaciones por maternidad, los programas de formación de adultos para reinserción laboral o para reciclaje, políticas de fomento de empleo, etc. Nº 331 • Octubre 2015

Tabla 1. Porcentaje Impuestos sobre el PIB Suecia Finlandia Noruega Dinamarca OCDE

2000 49,00 45,80 42,60 48,10 34,30

2007 44,90 41,50 42,90 47,70 34,20

2009 44,00 40,90 42,00 46,40 32,70

2011 42,30 42,00 42,70 46,60 33,30

2012 42,30 42,80 42,30 47,20 33,70

2013 42,80 44,00 40,80 48,60 34,10

Fuente: OECD Revenue Statistics 2013

Tabla 2. Tipos de gravamen aplicable IRPF Impuesto sobre la Renta

Tasa progresiva del 0% hasta el 59%

Menos de 41.000 DKK

0,00%

De 41.001 DKK hasta 279.800 DKK

37,48%

De 279.801 DKK hasta 335.800 DKK

43,48%

Más de 335.800 DKK

59,00%

Fuente: SKAT

Otra de las peculiaridades radica en la existencia de un impuesto religioso, que se incluye dentro del IRPF y que se aplica a los ciudadanos que son miembros de la iglesia luterana danesa, conocido por Folkekiket. En el caso de los no residentes, que están sometidos al parcial tax liability o pago parcial del IRPF, se aplicarán todos los preceptos contemplados en los tratados bilaterales con el fin de evitar la doble imposición. Dinamarca y España tienen suscrito Convenio para evitar la Doble Imposición(8) desde 1972, y modificado en 1999, estando contemplado un régimen para aquellos trabajadores transfronterizos. El plazo para la liquidación del impuesto es desde marzo a abril del ejercicio inmediatamente siguiente y solo en casos especiales se pueden realizar hasta el mes de julio, teniendo habilitado por el SKAT una plantilla muy intuitiva y sencilla de utilizar para las autoliquidaciones del IRPF.

2. Impuesto sobre Sociedades Se trata de una figura impositiva que grava la renta obtenida por las sociedades, tanto en territorio danés como fuera de ella. Dentro de Dinamarca, se grava las rentas generadas por las sociedades limitadas (Anpaetsselskab, ApS), sociedades anónimas nacionales (Aktieseñlskb, A/S) o europeas (SE), así como de las empresas extranjeras que tengan su sede, establecimiento permanente, sucursal o filial dentro del territorio danés. El ejercicio fiscal suele coincidir con el año natural y es de 12 meses por norma general, aunque puede llegar a 18 meses en el caso de que se trate de un establecimiento de una sociedad o de un grupo. Para poder liquidar el impuesto, dentro de la ba(8) CDI: http://www.minhap.gob.es/

Estrategia Financiera

l

55

Empresarios por el Mundo Dinamarca: rutas comerciales por el mar del Norte

se imponible se incluyen todas las rentas generadas por la sociedad, sin tener en cuenta los dividendos que están exentos. El tipo impositivo a aplicar es un tipo estándar del 25%, siendo este más beneficioso que el de España, disponiendo Dinamarca de un régimen más favorable para las estructuras holding. Respecto a los tipos de retenciones, se establece un tipo único del 25%, estando exentos de retención los pagos de royalties de software, los pagos de derechos culturales y el leasing sobre compra de equipos. Comparativamente con España, hay variación en cuanto a los porcentajes de amortización, dado que dependiendo de la naturaleza del elemento, se amortiza a un porcentaje u a otro. La amortización juega un papel importante, dado que se contempla la amortización fiscal acelerada, a pesar de que contablemente sea diferente. Por ejemplo, en el caso del fondo de comercio, el período fiscal de amortización es de 7 años, aunque se permite que se pueda deducir íntegramente en el año de adquisición. En el caso del inmovilizado material, tal como instalaciones, elementos de transporte, etc., la amortización sigue una tendencia decreciente en un plazo de 10 años, pudiéndose aplicar porcentajes de amortizaciones de entre el 15% y el 25%. En cambio, si se trata de infraestructuras, el porcentaje de amortización es del 7% y para las construcciones es del 5%.

3. Impuesto sobre el Valor Añadido (MOF) Esta figura impositiva grava el consumo de bienes y servicios y se estima un tipo aplicable del 25% para aquellas operaciones internas, excluyendo de tributación a las exportaciones, transporte de personas, servicios bancarios y de seguros, así como todos los relacionados con servicios educativos, sanitarios, publicaciones, alquileres, entre otros supuestos. En el caso de Dinamarca no se contemplan otros tipos de IVA, como tenemos en España el caso de tipo reducido y superreducido. Dependiendo del volumen de operaciones, la obligación de formalizar las liquidaciones de IVA es trimestral o mensual, al igual que ocurre en el caso español. Dinamarca tiene registradas más de 300.000 empresas activas y personas jurídicas de las que tenga constancia el Registro Mercantil Central. Para que una empresa tenga obligación

Tabla 3. Umbral de ingresos para la liquidación IVA Umbral de ingresos para la liquidación del IVA 2014 Ingreso anual (DKK) Pequeñas empresas

0-5 millones

Medio año

5-50 millones

Trimestral

Más de 50 millones

Mensual

Las empresas medianas Las grandes empresas

Fuente: SKAT 56

l

Periódo de liquidación

Estrategia Financiera

de proceder al alta en IVA, se establece un límite o un umbral de facturación, siendo del 50.000 DKK (6.700 euros) para aquellas sociedades danesas y de 280.000 DKK para aquellas empresas que no se establecen en territorio danés (ver tabla 3). Cada noviembre, SKAT evalúa si el período de liquidación de IVA es adecuado en función de las declaraciones de IVA para el período más reciente del 1 de julio del año anterior hasta el 30 de junio y en caso de no ser el adecuado, sin sanción alguna, se le comunica al contribuyente el cambio en su calendario de liquidación. A partir del 2015, se incluye un nuevo periodo de liquidación, semestral, para aquellas empresas con ingresos sujetos al IVA anual inferiores a 5 millones de coronas danesas (670.000 euros). Para aquellas empresas de nueva constitución, la obligación de liquidación del IVA será trimestral para los 18 primeros meses, periodo a partir del cual el SKAT evaluará los ingresos e indicará la nueva periodicidad de liquidación.

4. Otros impuestos y otras tasas • Impuestos inmobiliarios. Existe la figura del impuesto sobre el valor de la vivienda en propiedad y sobre segundas residencias, y que oscila entre el 1% y el 3% dependiendo del valor catastral del inmueble. En el caso de valor del suelo, se trata de un impuesto cedido a los municipios y que oscila entre el 1,6% y el 3,4% del valor catastral del terreno. • Impuestos sobre patrimonio. No se contempla esta figura como tal. • Impuesto sobre sucesiones y donaciones(9) (boafhiften y giftafgiften). Grava los cambios patrimoniales derivados de donaciones y herencias. Para el 2015, el límite exento es de 60.700 DKK para familiares del primer grado y el exceso tributa al 15%, de 21.200 DKK para familiares de segundo grado y el exceso tributa al 15% y de 60.700 DKK para familiares de tercer grado y el exceso al 36,25%.

formas societarias, capital social y órgano de administración. Especialidades legislación La legislación danesa se coordina de una forma muy amplia con la capacidad de autogestión de tanto el empresario como el trabajador, reduciendo el abanico de formas societarias a través de la Ley de Sociedades danesa (lov om aktie - og anpartsselskaber selskabsloven)(10), a pesar de que ciertas otras (9) http://www.tax.dk/pjecer/gaveafgift.htm

http://danishbusinessauthority.dk/file/249079/danish_ companies_act.pdf (10)

Nº 331 • Octubre 2015

Empresarios por el Mundo Dinamarca: rutas comerciales por el mar del Norte

formas de empresa(11) o actividad están reguladas por su legislación específica(12). Debemos destacar en primer lugar las sociedades de responsabilidad limitada que es de lejos la forma mercantil más común usada en Dinamarca. Es de señalar que hay dos tipos de sociedades de responsabilidad limitada: • La sociedad anónima -denominadas públicas(“Aktieselskab” o “A/S”). • La sociedad de responsabilidad limitada privada (“Anpartsselskab” o “ApS”). En ambos casos, todas las empresas deben estar registradas en la Agencia de Comercio y de Sociedades danesa, donde la principal diferencia entre una empresa pública y una empresa privada de responsabilidad limitada estriba en el capital social y la el órgano de gestión. Las grandes empresas también pueden considerar el Estatuto de la Sociedad Europea o SE, que requiere capital mínimo de 125.000 euros en constitución, totalmente suscrito y desembolsado. El uso (11) Una rama (establecimiento permanente) de una empresa

extranjera, Asociaciones (entre sociedades de responsabilidad limitada o individuos) (“Interessentskab” o “E / S”), sociedad de responsabilidad limitada -cercana a la comunidad de bienes(“Kommanditselskab” o “K / S”) o la sociedad en comandita (Partnerselskab “o” P / S “) entre otras. (12) http://danishbusinessauthority.dk/legislation Nº 331 • Octubre 2015

de la sigla SE simplifica traslado de la Sede (que es posible sin la liquidación de la sociedad sede original y la creación de otra) y las fusiones. Las entidades públicas -anónimas- (A/S) deben tener un capital social de un mínimo de 500.000 coronas, mientras que las entidades privadas -de responsabilidad limitada- (ApS) deben tener un capital social de un mínimo de 80.000 coronas. En cuanto a la regulación de ambas en constitución, son prácticamente las mismas, únicamente destacando que en el caso de la anónima debe desembolsarse como mínimo el 25% del capital, mientras que en la limitada debe desembolsarse de forma íntegra, además que de que en este último caso, el capital puede ser suministrado en formas no monetarias (por ejemplo, patentes, know-how o maquinaria). En relación con el órgano de administración, las entidades públicas (A/S) deben tener un consejo de administración o de un solo director nombrado por el consejo ejecutivo (de administración), que a su vez deberá ser nombrado por los accionistas. El consejo ejecutivo deberá consistir en al menos tres miembros. A diferencia de esto, las sociedades limitadas pueden tener un consejo ejecutivo o sólo una junta directiva (o un solo director). Finalmente, todas las empresas deben presentar estados financieros anuales con la Agencia de Comercio y de Sociedades danesa, además del hecho de que igualmente que en el caso español, las Sociedades de Responsabilidad Limitada solo son responsables con la máxima cantidad de capital social, Estrategia Financiera

l

57

Empresarios por el Mundo Dinamarca: rutas comerciales por el mar del Norte

reservas de capital y ganancias acumuladas no distribuidas como dividendos (de forma independiente, se regularía la responsabilidad del administrador, como en el propio caso de la legislación propia española). En cuanto al proceso práctico del registro y alta, se necesita registrar la actividad o empresa con la Autoridad de negocios danesa as través www.virk. dk dentro de los ocho días antes de que comience la actividad -de forma inversa a la legislación española en cuanto sociedad irregular-, y este hecho, también se aplica si se registra como empleador, al mismo tiempo que se registre la empresa. El proceso se indica a través de un certificado digital, que en su caso requiere el pago de una tasa, tanto si se registra una sociedad de responsabilidad limitada (A / S), una compañía privada limitada (ApS) o una empresa emprendedora (IVS) (iværksætterselskab -IVS-). Debemos señalar que toda la normativa, modelos y trámites se encuentran únicamente en danés.

Legislación y gestión del mercado laboral A diferencia de otros estados de la península escandinava, en Dinamarca la remuneración y las condiciones de trabajo suelen ser establecidas por los convenios colectivos celebrados entre los sindicatos y las empresas o incluso los grupos u confederaciones empresariales. Este sistema de regulación del mercado de trabajo se conoce como el modelo danés. En este modelo se da la peculiar circunstancia que son los propios interlocutores sociales que determinan las reglas del juego en el mercado laboral. La filosofía es que los interlocutores sociales están en la mejor posición para saber cuáles podrían ser los problemas en el mercado laboral, con lo que también será el mejor en la búsqueda de soluciones rápidas y adaptarse a las demandas del actual mercado laboEste sistema, basado en la autorregulación, conlleva una alta tasa de afiliación, que va parejo con la regulación legislativa de las cuestiones del mercado de trabajo, que tradicionalmente no habían sido cubiertas por convenios colectivos, pero las cuestiones fundamentales como, por ejemplo, la determinación de los salarios aún quedan exclusivamente a los interlocutores sociales, quienes lo deciden a través del sistema de negociación colectiva. El servicio público de empleo danés(13) es responsable de las medidas en relación con los desempleados, los que reciben prestaciones por desempleo, mientras que son las autoridades municipales las responsables en relación con las medidas para los desempleados, tales como asistencia social, la gestión de las ayudas, bajas por enfermedad u otros tipos de beneficios. Esta enorme flexibilidad y autogestión en el mercado laboral se denomina Flexicurity, formada por la mezcla especial de flexibilidad del mercado laboral combinada con la seguridad social. (13) http://star.dk/

58

l

Estrategia Financiera

Esta regulación se centra en la seguridad en el empleo y su combinación con los ingresos derivados de dicho empleo. Igualmente, esta política combina la flexibilidad en relación con la contratación y el despido de los trabajadores, por lo que se dan cuatro tipos de ajustes: 1. La flexibilidad numérica (ajuste del número de empleados). 2. La flexibilidad funcional (flexibilidad entre las tareas de trabajo). 3. La flexibilidad en la distribución del tiempo del empleo. 4. La flexibilidad en relación al nivel salarial y al pago. De igual forma, a las anteriores situaciones de flexibilidad y autorregulación entre empleado y empleador, se yuxtaponen cuatro tipos diferentes de seguridad: a) Seguridad en el empleo (permanencia en el mismo puesto de trabajo). b) Seguridad del empleo (mantenerse empleado, pero no necesariamente en el mismo puesto de trabajo). c) Seguridad de los ingresos en el desempleo o enfermedad. d) Combinación de seguridad (que supone la posibilidad de combinar la vida laboral y la vida privada a través de, por ejemplo, sistemas de permiso parental y regímenes especiales para los empleados de alto nivel). Mediante la combinación de flexibilidad y seguridad social, los empleados y los trabajadores se vuelven más dispuestos a asumir un riesgo en el mercado laboral. Al aumentar la seguridad en relación con, por ejemplo, cambio de trabajo, se anima a los trabajadores a ser más móviles en el mercado laboral. Con esto, el legislador danés propone que se puede cubrir el mercado laboral en su conjunto o solo ciertos sectores o tipos de trabajo (como los trabajadores temporales o trabajadores de mayor duración). La ejecución contractual de dichos niveles de acuerdo se realiza en contratos individuales o convenios colectivos, pese a ello, hay ciertas condiciones de partida macroeconómicas que podríamos resumir de acuerdo a la legislación vigente, tales como son que las horas de trabajo semanal se estipulan en el acuerdo y, por lo general, son de una jornada media de 37 horas (de trabajo efectivo, luego los descansos, salvo pacto en contrario por las partes, son a cargo del trabajador) no pudiendo exceder las 48 horas por semana en promedio. Nº 331 • Octubre 2015

Empresarios por el Mundo Dinamarca: rutas comerciales por el mar del Norte

En relación con las remuneraciones de horas extra, las normas relativas al pago de horas extras y la notificación de la obligación o turno son diferentes en varios acuerdos e, incluso, pueden ser específicas en la región (recordemos, que son cuatro) en la que se ejerza la actividad. En relación con el calendario laboral y las vacaciones (ferieloven), la legislación laboral danesa concede 25 días de vacaciones al año (5 semanas), con la habitualidad de que se toman las vacaciones de forma habitual uniendo tres semanas durante el período desde el 1 al 30 de septiembre (atención que los períodos de cómputo de vacaciones son de año partido, del 1 de mayo al 30 de abril en relación con el cómputo). Finalmente, en relación con el despido (funktionærloven), un empleador puede despedir a los trabajadores asalariados, dando el aviso correspondiente de terminación, que varía de 1 a 6 meses, dependiendo de la duración del empleo donde, además, las partes contratantes podían haberse puesto de acuerdo hasta el período de prueba de 3 meses. Durante este período, el empleador puede dar por terminado el empleo dando un preaviso de dos semanas, con efecto inmediato. Resulta destacable que un empleado asalariado con la antigüedad de más de un año y que es despedido de forma improcedente puede tener derecho a reclamar una indemnización, que se calculará teniendo en cuenta la antigüedad en el empleo, así como los hechos que rodean. Dicha compensación normalmente no superaría el equivalente a la mitad del período de preaviso requerido del empleado. Para los empleados con al menos 10 años de antigüedad de compensación pueden ascender a 4 meses de salario, mientras que más de 15 años de antigüedad puede dar derecho al trabajador despedido a una indemnización equivalente a 6 meses de salario. Este hecho no excluye a los empleados no asalariados, quienes también pueden tener derecho a reclamar una indemnización por razón de despido improcedente.

Logística y comunicación Dinamarca, dada su posición geográfica, se encuentra en un posición privilegiada para los intercambios comerciales, sobre todo con el resto de países escandinavos. En el ejercicio 2014, Dinamarca tuvo como clientes principales dado el porcentaje de exportaciones registrado a Alemania, Suecia, Reino Unido, Noruega y EE. UU., mientras que sus principales proveedores fueron Alemania, Suecia, Países Bajos, China y Noruega. Dinamarca cuenta con una extensa red de carreteras de más de 73 mil kilómetros, de las cuales mil kilómetros son autopistas y más de 2.600 kilómetros de vías ferroviarias. El fuerte vínculo con Suecia se debe a la conexión mediante el Puente de Oresund (puente que conecta Copenhague con Malmö) que hace más fácil el intercambio y las transacciones entre las dos partes. Nº 331 • Octubre 2015

Dinamarca y España tienen suscrito un CDI desde 1972, y modificado en 1999, estando contemplado un régimen para los trabajadores transfronterizos De igual forma, el acceso marítimo es uno de los más destacables, al tener más de 100 puertos distribuidos por el territorio, siendo el de mayor actividad el puerto de Aarhus y Copenhague, puertos que se utilizan no solo con finalidades comerciales, sino como principales puertos de acceso al territorio danés de personas y principalmente de turistas. Otro de los puntos fuertes en el sistema logístico de Dinamarca radica en el acceso aéreo, donde cuenta con 89 aeropuertos, siendo los de mayor relevancia el aeropuerto de Copenhague, principal aeropuerto de transporte de pasajeros y mayor tráfico comercial, así como el aeropuerto Billund, cercano a la misma ciudad que le da el nombre. El aeropuerto de Copenhague, dada su evolución en la última década con un creciente movimiento de carga, está previsto que se convierta en uno de los hub de carga más grandes de la zona escandinava, dada la infraestructura que posee y que facilita y posibilita tanto la entrada, como la salida de mercancía. La proximidad a Suecia y la conexión que hay con el resto de países, le aporta un valor añadido adicional que le aporta mayores beneficios en términos tanto de tiempo como de dinero.

Riesgo país de la inversión en Dinamarca Si bien hay muchos aspectos que determinan el riesgo de la inversión en un país, bien es cierto que en este caso, dada la reducida dimensión del mismo, debemos desatacar que la economía danesa se vio fuertemente afectada por la crisis, con el inicio de la crisis financiera mundial coincidiendo con el estallido de una burbuja inmobiliaria interna (el crecimiento del PIB se contrajo un 5% en 2009, más que la media de la zona euro). La política fiscal y monetaria expansiva (como hemos visto, más cercana al modelo sueco/nórdico) apoyó la economía después, pero la crisis de la zona euro y la desaceleración económica global indujo una fuerte desaceleración cíclica. Ya desde el 2014, se esperaba un modesto repunte en el consumo de los hogares en el futuro ayudado por la recuperación del mercado laboral, bajas tasas de interés, el crecimiento salarial y mejora lenta en el mercado de la vivienda. Estrategia Financiera

l

59

Empresarios por el Mundo Dinamarca: rutas comerciales por el mar del Norte

En dicho sentido, la tasa de desempleo se situó en el 6,4% en octubre 2014, bajando un 0,6 puntos básicos desde el comienzo del año y es la tasa más baja desde 2010. Sin embargo, el crecimiento del empleo sigue siendo muy débil, lo que limita la velocidad de la recuperación global en el mercado de trabajo, lo que tras los últimos datos de abril de 2015, tras una leve caída en el 2014, lo han vuelto a realzar hasta el 6,3%. Este lastre importante en el consumo privado aparentemente debemos llegar a la conclusión que es estructural, dado que los hogares están abrumados por la deuda, en donde la proporción de préstamos a los hogares para la renta bruta disponible está por encima de 250% y una inflación baja hace que la pesada carga de la deuda. Además de esta circunstancia, el sector privado en general sigue siendo un lastre importante en el crecimiento ya que la deuda del sector privado se situó en el 227% del PIB en 2013, frente a los más de 250% del PIB en 2009. En relación con las exportaciones, su crecimiento se ha mantenido débil como consecuencia de la baja competitividad. Este hecho, junto a la productividad, sigue siendo baja en comparación con los costes de crecimiento de los salarios y laborales unitarios han aumentado un 11% desde 2008, el aumento más rápido después de Finlandia. El gobierno ha introducido una serie de medidas en la dirección correcta: después de haber bajado de forma continua las tasas de

impuestos de persona jurídica (como hemos señalado antes en este documento) y el establecimiento de un objetivo nacional del 3% del PIB para la inversión en I + D, pero aún queda mucho por hacer en el largo plazo para apoyar la competitividad y aumentar el potencial de crecimiento en el contexto de una población que envejece rápidamente. Dinamarca es muy dependiente de la evolución en el extranjero, sobre todo en sus principales mercados de exportación (Alemania, Suecia, Reino Unido, Noruega y los EE. UU.). Estos mercados vieron mejoría ya desde mediados del 2014 y el crecimiento de las exportaciones del este año va en aumento como principales socios comerciales están en una trayectoria de crecimiento positivo con la fuerte demanda interna. En relación a los sectores, sin embargo, el favorito de las industrias danesas sigue siendo el sector farmacéutico cuyas exportaciones crecieron a un promedio de 11% anual durante los últimos 10 años. Novo Nordisk es un hecho destacable en el sector, con un 30% de las ventas totales en el mercado mundial de medicamentos para la diabetes. Finalmente, Dinamarca goza de un alto superávit en cuenta corriente por la producción de petróleo y gas que reduce sustancialmente las importaciones de energía. Sin embargo, estos ahorros han disminuido en los últimos años. Lo que unido a la política del gobierno, se espera que la deuda pública

Cuadro 1. Análisis DAFO Debilidades • No está integrada en el mercado de moneda única, necesidad de protección de los tipos de cambio. • Es un país bastante hermético a la acogida de entidades financieras extranjeras, especialmente desde el punto legislativo e, incluso, idiomático.

Análisis Interno

• Difícil acceso al crédito bancario.

Fortalezas • Sistema financiero consolidado y altamente desarrollado . • Es uno de los países de la OCDE con mayor ingreso per capita y que presenta unas prestaciones socioeconómicas superiores al resto de países europeos. • Poca presión fiscal para las empresas tanto locales como extanjeras (tipo ventajoso).

• Fuerte presión fiscal a nivel personal que está • Mano de obra fuertemente cualificada y con virtudes restringiendo el consumo privado desde hace años. Poca idiomáticas que la hace más atractiva. demanda interna. • Altos costes salariales pese a la gran flexibilidad laboral • Entorno político y económico estable que invita a la que la hacen una economía que ha aumentado mucho. inversión extranjera. • La falta de adhesión al euro genera costes de transacción y de tipo de cambio, además de la variación moderada de • Población con alto poder adquisitivo. la moneda propia. • Tiene tratados firmados con más de 100 países.

Análisis Externo

• Red de infraestructuras altamente desarrollada Especialmente buenas conexciones de transporte con tanto el norte de europa como con las rutas comerciales del atlántico norte. Oportunidades

60

l

Amenazas • La falta de dispersión en el sector bancario puede generar • La posible bajada de tipos impositivos, tal y como excesivas concentraciones de cuotas de banquero en el anunciado por el actual ejecutivo, podría permitir una inversor, por lo que la capacidad financiera de la banca captación de inversores por un trato fiscal más benévolo. local puede ser limitada. • Es un país cercano a las economías emergentes del • Deslocalización de las empresas locales por el ahorro de este, con lo que su balanza comercial puede verse costes de mano de obra, dada la evolución de la renta per incrementada de forma notable con países como Estonio, capita en los últimos años. Letonia, Lituania y Rusia.

Estrategia Financiera

Nº 331 • Octubre 2015

Empresarios por el Mundo Dinamarca: rutas comerciales por el mar del Norte

a permanecer contenida en el 46% del PIB en 2016. El fin de los ingresos relacionados con la tributación de pensiones de aportación único en 2014 aumentará el déficit fiscal de -2,3% del PIB en 2015, pero mayor crecimiento del PIB ayudará a llevarlo a abajo a -2.0% en 2016.

Sistema financiero y productos El sistema financiero danés es uno de los sistemas que comparte similitudes con el modelo continental, modelo en el cual la banca y los institutos de crédito constituyen la principal fuente financiera. El sistema financiero danés ha tenido y tiene cada vez una apertura mayor al exterior, pero a pesar de este hecho, tiene rasgos singulares de su pasado que se mantienen en la actualidad y que se deben a que se trata de un país pequeño, que permanece fuera de la unión monetaria y que presenta un sistema fiscal más agresivo que el resto de países europeos. La autoridad de control del sistema a nivel nacional es la Finanstilsynet(DFSA)(14), organismo análogo al Banco de España. Este organismo es parte del Ministerio de Negocios y Crecimiento y actúa como secretaría del Consejo Empresarial Financiera, el Consejo Danés de Valores y el Grupo de Dinero y de Pensionales y es el encargado de supervisar el cumplimiento de la legislación financiera de las entidades financieras y los emisores de valores, así como de los inversores en los mercados de valores. Como principales características del sistema financiero danés encontramos: • Presenta un amplio mercado de bonos y obligaciones acompañado de una emisión de crédito hipotecario importante, a pesar de tener una reducida población. • El mercado de valores que cotizan en bolsa es limitado, dado que la mayoría de las grandes empresas del país son empresas familiares, fundaciones o cooperativas. Uno de los ejemplos claros es la mayor empresa del país, A.P. Møller-Maersk que no está cotizada en bolsa. • Los daneses son bastante adversos al riesgo, con lo que no están habitados a la gestión de sus ahorros en valores bursátiles, sino que depositan sus ahorros en fondos de pensiones. • No hay presencia de otras entidades no escandinavas. • Fuerte concentración bancaria, habiendo dos grupos bancarios que reúnen más del 50% de cuota de mercado de pasivo: Danske Bank y Nordea Bank.

(14) Danish Financial supervisory authority www.finanstilsynet.

dk Nº 331 • Octubre 2015

Dinamarca cuenta con un IVA general del 25% y no contempla otros tipos de IVA como tenemos en España en el caso del tipo reducido y superreducido • Poca importancia de las cajas de ahorros que han ido convirtiéndose o en bancos comerciales, o han sido absorbidas por otras entidades financieras • Utilización masiva de la banca online, que hace que el servicio sea más eficiente y los costes se reduzcan de forma importante • Fuerte especialización del crédito para el mercado hipotecario • No hay restricciones en los cobros y los pagos al exterior, estando amparada la libre circulación de capitales refrendada en el art. 56 del Tratado de Maastricht En lo que respecta el mercado de valores, Dinamarca tiene como centro oficial la Bolsa de Copenhague, donde se negocian todo tipo de valores, acciones, bonos, opciones y futuros financieros. La Bolsa de Copenhague (The Copenhagen Stock Exchange Market) es el centro oficial donde se encuentra el mercado de valores, incluyendo acciones, bonos, opciones y futuros financieros. En 2005 se produjo una fusión con un grupo sueco-finlandés, OMX Nordic Exchange, con lo que actualmente se encuentra integrada con los mercados de valores de la región nórdica y báltica, permitiendo al inversor un mayor abanico de posibilidades.

Análisis DAFO A modo de conclusión, como hemos analizado a lo largo del presente documento, los puntos fundamentales para cualquier inversor antes de afrontar su proyecto en el país escandinavo e invertir en los sectores de mayor atractivo, vamos a plasmar de forma resumida en la matriz DAFO todos ellos, siendo este un instrumento de estudio de la situación competitiva de un país entre un conjunto de países, destacando el análisis interno del país mediante la descripción de sus debilidades y fortalezas y un análisis externo, que no puede ser controlado por el mismo y que representa las amenazas y las oportunidades (ver cuadro 1). Estrategia Financiera

l

61