Asesor Financiero y Agente Colocador

Abril 2012

Disclaimer Este documento ha sido preparado por Santander Global Banking & Markets (el Asesor) en conjunto con Esval S.A. (Esval o la Compañía). Este documento no pretende contener toda la información que pueda requerirse para evaluar la conveniencia de la adquisición de estos valores y todo destinatario del mismo deberá llevar a cabo su propio análisis independiente de la Compañía y de los datos contenidos en este documento. El Asesor no ha verificado en forma independiente ninguna parte de la información contenida en este documento y no asumen responsabilidad alguna en cuanto a que la misma sea precisa o esté completa. Queda expresamente prohibida la reproducción total o parcial del contenido del presente documento sin la autorización previa y por escrito del Asesor. La información contenida en esta publicación es una breve descripción de las características de la emisión y de la entidad emisora, no siendo ésta toda la información requerida para tomar una decisión de inversión. Mayores antecedentes se encuentran disponibles en la sede de la entidad emisora, en las oficinas de los intermediarios colocadores y en la Superintendencia de Valores y Seguros. Señor inversionista: Antes de efectuar su inversión usted deberá informarse cabalmente de la situación financiera de la sociedad emisora y deberá evaluar la conveniencia de la adquisición de estos valores tendiendo presente que el único responsable del pago de los documentos son el emisor y quienes resulten obligados a ellos. El intermediario deberá proporcionar al inversionista la información contenida en el Prospecto presentado con motivo de la solicitud de inscripción en el Registro de Valores, antes de que efectúe su inversión.

2

Agenda 1.

Consideraciones de Inversión

2.

Resumen Financiero

3.

Características de las Series Inscritas

3

Consideraciones de inversión • Esval cuenta con una sólida posición en el mercado sanitario chileno.

• Participación en un sector con crecimiento constante y sostenido. • Marco regulatorio transparente y estable:  Fomenta la inversión y la calidad del servicio prestado. • Esval es controlada por Ontario Teachers’s Pension Plan Board:  Grupo internacional de larga trayectoria con clasificación de riesgo implícita de AAA por DBRS.  Administra US$ 107,7 mil millones en activos líquidos (Dic. 2010), generando US$ 23,2 mil millones por sobre las inversiones en benchmark de mercado desde 1990.  Cartera de Infraestructura que representa cerca del 10% del fondo total, orientada a inversiones de largo plazo y flujos estables, donde promueve el desarrollo de las mejores prácticas en sus inversiones.

4

Grupo de empresas Esval S.A. TOTAL Población Urbana *

1.502.584

573.855

2.076.439

Clientes Agua Potable

536.420

193.657

730.077

Clientes Alcantarillado

484.951

185.005

669.956

Cobertura Agua Potable (%) *

99,3

99,9

100

Cobertura Alcantarillado (%) *

92,3

96,4

94

Facturación Agua Potable (000m3)

100.305

35.282

135.586

Facturación Alcantarillado (000m3)

87.976

31.955

119.932

Fuente: ESVAL S.A. Información operacional del año 2011. *Datos del Informe de Gestión del Sector Sanitario 2010 (publicado por la SISS)

Región Geográfica operada por Esval*

5 *Zonas grises no forman parte de la concesión de ESVAL S.A.

Estructura de la industria sanitaria •

El gobierno chileno, a partir de 1998, comenzó un programa de participación de capitales privados en el sector sanitario.

•

En una primera etapa, esta participación se realizó a través de la venta de propiedad directa de empresas sanitarias y desde el año 2001, mediante la transferencia de derechos de explotación de las concesiones.

•

A diciembre de 2010, el sector sanitario urbano está compuesto por 58 empresas, abarcando un universo de 15.150.766 habitantes en 357 localidades.

•

7 de las 58 empresas del sector cubren el 84,5% de la demanda. Distribución de clientes por empresa sanitaria

Región Metropolitana Clientes: 188.129 Controlador: I. Municipalidad de Maipú

Región IV, V Clientes: 728.591 Controlador: Ontario Teachers Pension Plan

Regiones VI, VIII Clientes: 681.297 Controlador: Ontario Teachers Pension Plan

Otras 15,5%

Región X y XIV Clientes:193.526 Controlador: Aguas Andinas

SMAPA 4,2%

Aguas Andinas 35,1%

Essal 4,3% Aguas Araucaria 4,5% Nuevo Sur 5,0% Esval 16,2%

Essbio 15,2%

Fuente: SISS, a diciembre de 2010

6

Región Metropolitana Clientes: 1.577.449 Controlador: Agbar Suez

Región VII Clientes: 225.393 Controlador: Ontario Teachers Pension Plan

Región IX Clientes: 201.238 Marubeni Corporation

Industria con crecimiento estable La industria sanitaria se ha caracterizado por presentar un sostenido crecimiento en sus ventas: -

Evolución de las ventas del Sector Sanitario (en millones de m3)

Demanda estable al proveer de un servicio de primera necesidad e insustituible.

-

Marco regulatorio promueve inversiones en el sector.

-

Aumento en los niveles de inversión ha generado aumento en la cobertura y tarifas crecientes.

-

Bajo riesgo comercial y de cobranza.

-

Bajo riesgo competitivo al operar zonas de concesión exclusivas de largo plazo.

1.001 CAGR: 1,4%

984 970

965

958 933 921

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

Fuente: SISS

Cobertura de Agua Potable 99,8 %

99,8 %

99,8 %

99,8 %

99,8 %

2006

2007

2008

2009

2010

Cobertura de Alcantarillado 95,2 %

95,2 %

95,3 %

2006

2007

2008

Fuente: SISS

7

95,6 %

2009

Cobertura Tratamiento Aguas Servidas

95,9 %

81,9 %

82,3 %

82,7 %

83,3 %

86,9 %

2010

2006

2007

2008

2009

2010

Regulación del sector El sector sanitario en Chile es regulado por la Superintendencia de Servicios Sanitarios (SISS). Creado en 1990 y dependiente del Ministerio de Obras Públicas, su principal misión es garantizar a la población niveles de servicio sanitario aceptables y un desarrollo óptimo de los mismos en el tiempo.

• Es responsable del marco regulatorio • Fomenta la inversión y calidad del servicio prestado

Determina y fija las tarifas para los servicios de cada sanitaria de acuerdo a un proceso técnico establecido por ley

Fiscaliza cumplimiento de la Ley y Normativa de Servicios Sanitarios e impone multas

Aprueba los planes de desarrollo e inversiones para un período de 15 años

8

Estudia, propone y supervisa la red de servicios sanitarios, estableciendo estándares

Proceso de fijación tarifaria  Sistema de fijación de tarifas basado en: eficiencia, equidad, transparencia y autofinanciamiento.

 La tarifas son fijadas en cada proceso por un período de 5 años.  Período tarifario vigente para Esval del 2010 a 2015 y para Aguas del Valle del 2011 a 2016.  En el período tarifario vigente de Esval y Aguas del Valle, la tasa de costo de capital utilizada es de 7,00%, que es el mínimo garantizado.

 Las discrepancias entre la Compañía y la SISS se resuelven a través de un panel de expertos. Proceso de determinación de tarifas Mes 0

Estructura en la determinación de las tarifas

Publicación bases de cálculo

Estudio SISS

Lista de Expertos de común acuerdo Estudio Empresa

3

Publicación de bases definitivas Discrepancias

Negociación

10 11

Intercambio de estudios Informe de discrepancias

No

Período de negociación

14 15

¿Hay acuerdo?

Si

Establecimiento de nuevas tarifas Entrada en vigencia de nuevas tarifas

Comité de expertos

9

Decreto Tarifario

Grupo controlador • Al 31 de diciembre de 2011 Ontario Teachers´ Pension Plan Board (OTPPB) posee el control de ESVAL con el 94,2% del total de las acciones emitidas por la Compañía. • A Diciembre del 2011, OTPPB controla Essbio, Esval, Aguas del Valle y posee una participación económica importante en Nuevosur, abasteciendo a una población urbana de más de 5 millones de habitantes. • Segundo inversor del Sector Sanitario Chileno, obteniendo un market share de 28,7%.

•

Estructura de Propiedad (al 31 de Diciembre de 2011) CORFO 5,0%

Otros 0,8%

OTPPB ha invertido en estos activos debido a:  Son inversiones de largo plazo  Son activos de bajo riesgo y de mercados regulados  Los flujos de caja están indexados a la inflación, permitiéndole cubrir sus obligaciones con los pensionados.

10

OTPPB 94,2%

Inversiones INVERSIONES DESARROLLADAS Inversiones Esval Inversiones Reales

Compromisos SISS

1.200

1.000

Miles de UF

• Durante el periodo 2007-2011 Esval ha invertido UF 4,4 millones. Por su parte, Aguas del Valle ha invertido UF 1,6 millones en el mismo período.

INVERSIONES PROYECTADAS

800

600

400

200

• Para el periodo 2012-2016 las inversiones comprometidas con la SISS en Esval alcanzan UF 2,4 millones. Entre las obras relevantes destacan:

0 200 7

200 8

200 9

Plan Desarrollo

201 0

201 1

Pro m.Anu al Pro m.Anu al 201 2-2016 201 7-2021 * *

No Plan Desarrollo

Inversiones Aguas del Valle

• Mejoramientos en distribución de agua potable y recolección de aguas servidas.

Inversiones Reales

Compromisos SISS

450

400

• Mejoramientos en distribución de agua potable y recolección de aguas servidas.

Miles de UF

350

• Por su parte, las inversiones comprometidas con la SISS para el periodo 2012-2016 en Aguas del Valle ascienden a UF 0,8 millones. Entre las obras relevantes destacan:

300 250 200 150 100

50 0 200 7

200 8

200 9

Plan Desarrollo

11

201 0

201 1

Pro m.Anu al Pro m.Anu al 201 2-2016 * 201 7-2021 *

No Plan Desarrollo

Fuente: Esval y SISS * Plan de Desarrollo acordado con la SISS

Agenda 1.

Consideraciones de Inversión

2.

Resumen Financiero

3.

Características de las Series Inscritas

12

Indicadores de rentabilidad VENTAS (millones de pesos)

EBITDA (millones de pesos) CAGR: 2,53%

CAGR: 3,70%

106.316

109.307

109.553

118.565

61.078 56.611

2008

2009

2010

2011

2008

58.573

2009

59.232

2010

2011

Ebitda: 2008 y 2009 (Norma Chilena): Resultado de explotación + Depreciación del Ejercicio + Amortización de Intangibles. 2010 y 2011 (IFRS): Ingresos actividades ordinarias + Otros ingresos por naturaleza Materias primas y consumibles utilizados - Gastos por los beneficios a empleados - Otros gastos por naturaleza.

Cifras Consolidadas Fuente: Superintendencia de Valores y Seguros

13

Indicadores de endeudamiento DEUDA FINANCIERA NETA / EBITDA 4,46 x

4,12 x

4,14 x

4,08 x

EBITDA / GASTOS FINANCIEROS

2008

2009

2010

4,29 x

4,34 x

2008

2009

4,82 x

4,63 x

2010

2011

2011

Cifras Consolidadas Fuente: Superintendencia de Valores y Seguros

14

Perfil actual de amortización de pasivos Esval 3

2,5

Millones de UF

2

1,5

1

0,5

0 2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

Amortizaciones

2021

Intereses

Fuente: Esval

15

2022

2023

2024

2025

Ebitda 2011 anualizado

2026

2027

2028

2029

2030

Agenda 1.

Consideraciones de Inversión

2.

Resumen Financiero

3.

Características de las Series Inscritas

16

Características de las Series Inscritas ESVAL S.A Serie Nemotécnico Plazo Monto máximo de la Emisión

Serie N

Serie O

BESVA - N

BESVA - O

10 años

20 años

UF 1.000.000

UF 1.000.000

Monto máximo conjunto

Hasta 1.000.000

Uso de los Fondos

Refinanciamiento de Pasivos

Clasificación de Riesgo

AA-/AA (Feller Rate / ICR)

Cortes

UF 500

Reajustabilidad

Unidades de Fomento

Período de Gracia

N.A

N.A

Amortizaciones de Capital

Bullet

Bullet

Tasa Carátula

3,75%

Pago de Intereses Fecha de Inicio Devengo de Intereses

19 de Abril de 2012

Opción de Rescate Anticipado

Make Whole Amount (Tasa Referencial + 70 bps.)

Fecha Rescate Anticipado

19 de Abril de 2015

Agente Colocador

Santander Global Banking & Markets Banco Santander

Representante de los Tenedores de Bonos

Principales Resguardos

3,95% Semestrales

(i) Mantener una relación de Deuda Financiera Neta Consolidad / Ebitda Ajustado Consolidado de los últimos 12 meses menor a 5,5 veces. (ii) Mantener una Cobertura de Gastos Financieros no menor a 2,0 veces en los Estados Financieros.

17

Cronograma de Colocación ABRIL L

M

M

J

V

S

2 9 16 23 30

3 10 17 24

4 11 18 25

5 12 19 26

6 13 20 27

7 14 21 28

D 1 8 15 22 29

Fecha

Actividad

10 al 13 de Abril

Roadshow

12 de Abril

Reunión Ampliada y publicación del Prospecto Comercial

19 al 23 de Abril

Libro de Órdenes

24 de Abril

Remate

18

Datos de contacto Santander Global Banking & Markets Debt Capital Markets Nombre / Cargo

Teléfono

Email

Pablo Zutta Executive Director Debt Capital Markets

336 3377

[email protected]

Alejandro Hasbún Associate Debt Capital Markets

336 3382

[email protected]

Daniel Peñaloza Analyst Debt Capital Markets

336 3362

[email protected]

Nombre / Cargo

Teléfono

Email

Cristián Eguiluz Executive Director Credit Sales & Trading

336 3306

[email protected]

Jorge Morgado Executive Director Institutional Sales

320 8701

[email protected]

Mercado de Capitales / Ventas

19