Möglichkeiten & Chancen am Standort Luxemburg für den Aufsatz von Alternativen Investmentfonds für institutionelle Investoren

AIFM Federation Austria - 10. Mai 2017 - Wien

Agenda

1. Alternative Investments - Kurzporträt des Marktes 2. Überblick über Strukturierungsmöglichkeiten für AIF 3. Aktuelle Entwicklungen: Reserved Alternative Investment Fund (RAIF) 4. Welche Vorteile sehen Asset Manager und Investoren bei in Luxemburg aufgelegten AIF Strukturen?

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1

Alternative Investments - Kurzporträt des Marktes

(3)

ALTERNATIVE INVESTMENTS - KURZPORTRÄT DES MARKTES

Snapshot der Europäischen Fondsindustrie

(QUELLE: PWC ANALYSIS, MARCH 2017) (4)

ALTERNATIVE INVESTMENTS - KURZPORTRÄT DES MARKTES

Finanzplatz Luxemburg Verwaltetes Fondsvermögen (in Mrd. Euro)

Aufsichtsrechtlicher Status der Fonds(Anzahl) 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 Aufsichtsrechtlicher Status der Fonds

UCITS

SIF

Part II

1891

1592

405

(QUELLE: ALFI ANNUAL REPORT 2015/2016) (5)

ALTERNATIVE INVESTMENTS - KURZPORTRÄT DES MARKTES

Aktuelle Zahlen zu Luxemburg AIFs SIFs

SICAV

SICAF

Gesamt: 1124 davon: SCA: 202 SA: 168 SCS: 64 SCSp: 10 Sàrl: 7 Andere: 673 Gesamt: 17 davon: SA: 3 SCA: 1 SCS: 10 Andere: 3

FCP

Gesamt: 437

Andere

Gesamt: 22 SA: 5 SCA: 4 SCS: 3 SCSp: 1 SLP: 1 Andere: 8

Teil II Fonds

SICARs

Gesamt: 187

Gesamt: 183

Gesamt: 3 SA: 1 Andere: 2

Gesamt: 270 SCA: 182 SA: 55 Sàrl: 22 SCS: 11

(QUELLE: CSSF) (6)

ALTERNATIVE INVESTMENTS - KURZPORTRÄT DES MARKTES

Aktuelle Zahlen zu Luxemburg AIFs – ZOOM SCS/SCSp • Gesamtanzahl beim Luxemburger Handelsregister (RCS) eingereichter Anträge für SCS/SCSp im 2015 Jahr: 375

Anzahl Einreichung RCS-Anträge SCS/SCSp 40

40 37

36 31 28

37

35 31 29

29

2

(QUELLE: RCS) (7)

2

Überblick über Strukturierungsmöglichkeiten für AIF

(8)

ÜBERBLICK ÜBER STRUKTURIERUNGSMÖGLICHKEITEN FÜR AIF Luxemburg AIF

Wahl des Domizils ? Regulierter AIF

Unregulierter AIF

Produktregulierung? UCI Teil II 2010 Gesetz

n/a

Businessformen (S.A., Sàrl, SCA, LP)

R.A.I.F (Gesetzentwurf) - FCP / SICAV / Businessformen -

Handelsgesellschaft S.A.

SIF 2007 Gesetz

Vertraglich geregeltes Gesamteigentum FCP

Businessformen (S.A., Sàrl, SCA, LP)

EU AIFM

Sitz des AIF Managers?

n/a

EU Marketing

AIFMD ist nicht anwendbar

Art der Regulierung?

Rechtsform? Non-EU AIFM

Nein

SICAR 2004 Gesetz

AUM < EUR 100M AUM < EUR 500M

AUM > EUR 100M AUM > EUR 500M

EU Marketing

EU Marketing

Nationales «Private Placement» (falls verfügbar)

Ausschließlich EU passport

AUM auf AIFM Niveau?

Vertriebsform?

Ja Nationales «Private Placement» (falls verfügbar)

(QUELLE: DELOITTE) (9)

ÜBERBLICK ÜBER STRUKTURIERUNGSMÖGLICHKEITEN FÜR AIF

Zulässige Anlagegegenstände

Zulässige Investoren

Rechtsformen

Teil II Fonds

SIFs

SICARs

Unregulierte AIFs

RAIFs (neue Gesetzesvorlage)

Uneingeschränkt

Uneingeschränkt

Private Equity/ Venture Capital

Uneingeschränkt

Uneingeschränkt

Well informed investor

Well informed investor

Institutionelle Investoren

Well informed investor

SICAV/SICAF (SA, SCA, Sàrl,SCS/SCSp) FCP

SA, SCA, Sârl, SCS/SCSp

SCS/SCSp sowie andere Gesellschaftsformen

SICAV/SICAF (SA, SCA, Sàrl, SCS/SCSp) FCP

Uneingeschränkt

SICAV (SA) SICAF (SA, SCA, SCS/SCSp) FCP

Risikodiversifizierung

√

√

X

X

√

Produktregulierung

√

√

√

X

X

Umbrellastrukturen

√

√

√

X

√

Listing

√

X

X

X/√

X

AIFMD Konformität

√

√

√

√

√ (10)

3

Aktuelle Entwicklungen: Reserved Alternative Investment Fund (RAIF)

(11)

«RAIF - RESERVED ALTERNATIVE INVESTMENT FUND»

Gründe für ein neues „fondsähnliches“ Vehikel

•

Im Rahmen von UCITS Einführung einer Produktregulierung durch den EU Regulator auf EU Ebene

•

Seit der AIFMD & UCITS IV zielte der EU Regulator mehr und mehr auf ein regulatorisches Umfeld für EU Manager ab

•

Zu beobachten: Überschneidungen im regulatorischen Umfeld auf Produkt und Managerebene zeit-und kostenintensiv

(12)

«RAIF - RESERVED ALTERNATIVE INVESTMENT FUND»

RAIF als attraktive Alternative? (1/3)

Benötigt einen voll zugelassenen externen AIFM

Weite Definition des Sachkundigen Anlegers

Große Auswahl an Strukturen

Qualifikation als AIF (Profitiert vom AIFM Marketing Pass)

Umbrellastruktur verfügbar

Keine Zulassung oder Beaufsichtigung (Time to market)

Zur Risikodiversifikation verpflichtet

Steuerliche Behandlung nach SIF bzw. SICAR Regelungen

(13)

«RAIF - RESERVED ALTERNATIVE INVESTMENT FUND»

RAIF als attraktive Alternative? (2/3) RAIF als AIF unterliegt entsprechenden Bedingungen •

Verwahrstelle in Luxemburg

•

Offenlegung an Investoren (entspricht weitgehend denen des SIF)

•

Beschränkungen des Leverage

•

AIFM muss RAIF in sein Reporting aufnehmen

•

Erstellung des Jahresberichtes nach AIFM Regeln

(14)

«RAIF-RESERVED ALTERNATIVE INVESTMENT FUND»

RAIF als attraktive Alternative (3/3)

Seit in Krafttreten des Gesetzes im Sommer letzten Jahres am 23.Juli 2016 verzeichnen wir am Finanzplatz Luxemburg einen konstanten Anstieg der Strukturen

Genutzt werden die Strukturen gemäss erster ErfahrungsBerichte vor allem für Private Equity und Real Estate Fonds sowie Fonds mit alternativen Investmentstrategien, die OTC Derivativen und Listed Derivatives in grösserem Umfang nutzen.

(15)

4

Welche Vorteile sehen Asset Manager und Investoren bei in Luxemburg aufgelegten AIF Strukturen?

(16)

Unsere Fonds

Investment Management

Management Company

Custodian and Administrator

Rechtsberatung

Auditor on Fund Level

(AIF) UNIQA Capital Markets GmbH

Self - Managed

CACEIS Bank

DLA Piper

PWC Fund Audit

Investment Management

Management Company

Custodian and Administrator

Rechtsberatung

Auditor on Fund Level

DLA Piper

PWC Fund Audit

(UCITS) UNIQA Capital Markets GmbH

MDO S.A.

CACEIS Bank

(17)

Unsere Strategie

242,04

Investment…

Statistics ▪ Performance p.a.

9,48%

▪ Volatility p.a.

7,02%

▪ Mod. Sharpe Ratio

100 90

▪ Max. Drawdown

-8,57%

▪ Best Month

5,62%

▪ Worst Month

-5,72%

▪ Average Month ▪ % of positive

0,78%

Months Jan

Feb

Mar

Apr

May

Jun

▪ 2007

1,35

66,67%

Jul

Aug

Sep

Oct

Nov

Dec

Annual

3,36%

-0,10%

1,12%

1,23%

3,02%

-0,94%

7,87%

-2,92%

▪ 2008

2,28%

1,31%

-4,63%

1,44%

1,84%

-2,99%

2,67%

1,42%

1,56%

3,72%

-5,50% -0,33%

▪ 2009

2,50%

-0,55%

2,13%

1,25%

3,28%

1,17%

3,62%

-0,35% -0,80% -0,71%

1,10%

1,54% 15,00%

▪ 2010

2,92%

2,07%

3,15%

2,19%

1,46%

-0,19% -0,25%

1,92%

-1,05%

0,47%

1,15%

-1,73% 12,66%

▪ 2011

1,76%

0,34%

-0,07%

0,41%

2,00%

2,66% 14,72%

0,73%

2,02%

-1,83% -1,46%

2,16%

1,10%

0,76%

▪ 2012

1,33%

2,33%

-0,60%

2,64%

-0,08% -0,26%

3,41%

1,16%

-0,01%

0,55%

0,77%

▪ 2013

-0,01%

1,27%

-0,65%

0,21%

-1,59% -5,72%

3,22%

-0,93%

1,93%

2,54%

-1,03% -3,04% -4,07%

▪ 2014

0,94%

0,86%

-0,28%

1,05%

5,62%

-0,42%

2,70%

2,60%

0,97%

0,36%

-0,37%

0,85% 15,76%

▪ 2015

3,54%

3,51%

5,06%

4,48%

-2,56% -3,59%

1,92%

-4,11% -0,41%

1,63%

2,83%

-2,01% 10,14%

▪ 2016

0,21%

-1,05%

2,27%

0,27%

1,48%

0,54%

0,36%

2,08%

0,84%

2,80% 11,43%

▪ 2017

1,27%

1,61%

-0,10%

-0,84%

2,00%

Live track record, gross returns; Managed account until end of 2012; since 2013 trading out of a SICAV Fund.

8,11%

2,80% (18)

Der Marktplatz Luxemburg aus unserer Sicht

•

Der Standort Luxembourg wird in Europa bei institutionellen Investoren positiv wahrgenommen. Im Hinblick auf Vertriebsaktivitäten im Rahmen eines EU – Passportings ist dieses ein Schlüsselelement

•

Die Service Anbieter sind mit komplexen Themen, Strukturen und Instrumenten bestens vertraut

•

Luxembourg war der erste Standort der die UCITS I Richtlinie abgebildet hat und ist ebenfalls federführend in der Umsetzung der AIFMD gewesen. Regulatorische Themen wie KYC, AML, FATCA, MIFID werden durch den hohen Stellenwert, denn die Fondsindustrie hat professionell und gleichzeitig pragmatisch angegangen

•

Wir haben die Aufsichtsbehörde (CSSF) als ein anspruchsvollen und kompetenter Ansprechpartner, kennengelernt

(19)

Unsere Schlüsselkriterien für die Entscheidung nach Luxemburg zu gehen

•

Attraktivität der rechtlichen Strukturen

•

Know- how im internationalen Vertrieb

•

Kompetente Teams für die Bewertung ausserbörslicher Positionen

•

Kompetente Teams im Segment Collateral Management

•

ISDA und CSA Verträge sind bekannt

•

OTC – Clearing Kapazitäten sind vorhanden. Aktuell besonders wegen der European Market Infrastructure Regulation von Bedeutung (EMIR).

(20)

Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit!

Heike Findeisen Business Development Director Telefon +352 4767 2596 [email protected] Achim Motamedi Mag.(FH), MBA, CAIA, FRM Telefon + 43 660 36 007 46 [email protected]

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