TRANSPARENCIA Y SOLIDEZ INSTITUCIONAL Bolsa Mexicana de Valores S.D. Indeval MexDer Asigna SIF-Garban Intercapital Valmer

informe anual 2002

1

CONTENIDO

BOLSA MEXICANA DE VALORES Mensaje del Director General Adjunto Consejo de Administración Comités Evolución del Mercado de Valores Esfuerzos Institucionales Perspectivas 2003 Accionistas y Miembros Cuerpo Directivo Cifras Relevantes

S.D. INDEVAL Mensaje del Director General Consejo de Administración Comités Cifras Sobresalientes Servicios Básicos Esfuerzos Institucionales Perspectivas 2003 Información Financiera Accionistas Cuerpo Directivo

52 54 55 56 57 58 67 68 69 71

MEXDER Mensaje del Director General Consejo de Administración Comités Esfuerzos Institucionales Perspectivas 2003 Accionistas Participantes en el Mexder Cuerpo Directivo

74 76 77 78 84 85 86 87

10 13 14 16 22 33 34 35 36

ASIGNA Mensaje del Presidente del Comité Técnico 90 Mensaje del Director General 91 Comité Técnico 92 Subcomités 93 Esfuerzos Institucionales 94 Perspectivas 2003 103 Fideicomitentes 104 Cuerpo Directivo 105

SIF GARBAN INTERCAPITAL Mensaje del Director General Consejo de Administración Comités Esfuerzos y Servicios Institucionales Perspectivas 2003 Accionistas Cuerpo Directivo

108 110 111 112 119 120 121

VALMER Mensaje del Director General Consejo de Administración y Comités Esfuerzos y Servicios Institucionales Perspectivas 2003 Accionistas Cuerpo Directivo

124 125 126 129 130 131

2

3

EMPRESAS DEL GRUPO BMV Del Mercado de Valores

Otras Actividades

Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V.

Bursatec, S.A. de C.V. (Empresa de tecnología y desarrollo de sistemas)

S.D. INDEVAL, S.A. de C.V., Institución para el Depósito de Valores

CEBUR, S.A. de C.V. (Inmobiliaria)

Del Mercado de Productos Derivados

Corporativo Mexicano del Mercado de Valores, S.A. de C.V.

MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V.

(Empresa de servicios de personal)

(Bolsa de Futuros y Opciones Financieros) SIF ICAP Servicios, S.A. de C.V. Asigna, Compensación y Liquidación (Cámara de Compensación y Liquidación de MexDer)

Actividades complementarias para el Sistema Financiero SIF Garban Intercapital México, S.A. de C.V. (Broker)

Valuación Operativa y Referencias de Mercado, S.A. de C.V. (Proveedor de precios para valuación de instrumentos financieros)

(Empresa de servicios de personal)

4

La estrategia institucional del Grupo BMV en el 2002 se basó en cuatro pilares

fundamentales:

•

fortalecimiento institucional •

apertura de nuevos mercados

•

medidas para elevar la

liquidez de los mercados •

esfuerzos para la

consolidación de la confianza

Guillermo Prieto Treviño Presidente del Consejo de Administración

5

MISIÓN. Las empresas que forman el Grupo BMV, mediante las diversas actividades que realizan en un modelo de integración y complementariedad, son parte fundamental del funcionamiento y desarrollo del mercado de valores en México, al apoyar a sus distintos participantes -emisores, intermediarios y ahorradores- en la consecución de sus objetivos. El funcionamiento del Grupo BMV se enmarca dentro de tres condiciones fundamentales: transparencia, eficiencia y solidez, que contribuyen al logro de los propósitos centrales de su misión, al tiempo de maximizar el valor del Grupo. VISIÓN. Modernizar y fortalecer permanentemente las empresas del Grupo BMV para que sean competitivas y ofrezcan los mejores servicios y productos en su entorno, estén bien integradas y cuenten con una administración eficiente de los recursos, propiciando así la creación de valor y confianza. Los ejes estratégicos de la modernización y el fortalecimiento se dirigen: • Al mercado, estableciendo las condiciones para tener un volumen creciente de operaciones sobre una amplia gama de instrumentos, aprovechando todas las oportunidades que ofrece la apertura y globalización, y la convergencia operativa con los principales mercados internacionales. • Al interior del Grupo, con la certificación de procesos críticos y la articulación de sinergias en el terreno operativo, y de ventas y marketing en el ámbito estratégico. • A los socios estratégicos, mediante alianzas que maximicen nuestra capacidad de operación con clientes del extranjero y con mayor presencia en segmentos de rápido crecimiento dentro y fuera de México. • A la opinión pública, para apuntalar la confianza y reputación en las instituciones del mercado de valores, a través de una relación más efectiva con los medios y el mayor acercamiento con las universidades y las fuentes de análisis.

6

MENSAJE DEL PRESIDENTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DE LAS EMPRESAS DEL GRUPO BMV Transparencia, eficiencia y solidez institucional, son las condiciones

liquidación de aproximadamente 25% de ese importe.

fundamentales bajo las cuales se realizan las actividades de las

En conjunto, durante 2002 las empresas del Grupo BMV hicieron

empresas integrantes del Grupo BMV, especialmente durante el año

posible la negociación ágil y transparente de valores, derivados y

2002 en el que el entorno económico, financiero y bursátil mundial

divisas, con seguridad y eficiencia en su depósito, compensación y

continuó siendo difícil. Este ambiente, que se acentuó por la

liquidación, mediante su moderna infraestructura tecnológica y de

incertidumbre y el deterioro en la confianza, se reflejó en el

comunicaciones. Además, diseminaron oportunamente aquella

comportamiento de los índices bursátiles y en la volatilidad en las tasas

información financiera y de eventos relevantes prevista en la

de interés y tipo de cambio. Sin duda las transformaciones de años

normatividad, como uno de los elementos indispensables para la

recientes en el escenario doméstico e internacional nos han obligado

transparencia y equidad en los mercados; todo lo anterior por cierto,

al replanteamiento constante de los paradigmas conocidos.

con menores costos de transacción y más rentabilidad para sus

La forma de integración actual del Grupo y las condiciones para su

accionistas, en la mayoría de los casos.

funcionamiento han permitido actuar con rapidez ante estas

La estrategia integral del año se basó en cuatro aspectos: el

circunstancias, siendo proactivos y no únicamente reactivos, además

fortalecimiento institucional; la apertura de nuevos mercados para

con el máximo aprovechamiento de sinergias.

ofrecer a los participantes la oportunidad de operar con la más amplia

El Grupo BMV está compuesto por empresas sólidas que ofrecen

variedad de títulos en directo, con derivados o mediante reportos; las

servicios complementarios, a través de los cuales se atienden las

medidas para procurar elevar la liquidez de los mercados y, por último,

principales necesidades para la operación e intermediación en los

el trabajo dirigido a la recuperación de la confianza, como se ha estado

mercados financieros, la canalización de ahorro, la obtención de

haciendo en prácticamente todos los centros financieros.

financiamiento y la cobertura de riesgos, entre otros. Por medio de sus

En el caso de la BOLSA MEXICANA DE VALORES, a pesar de que

sistemas de negociación, concertación y liquidación, se llevan a cabo

las colocaciones y operatividad en el mercado accionario han

operaciones cuyo monto en pesos es equivalente a más de $80 mil

disminuido, las emisiones de deuda registraron una actividad

millones de dólares cada día, apoyados en líneas de crédito para la

interesante, incluyendo las realizadas por Estados y Municipios, y las

7

funciones de vigilancia y autorregulación se siguieron fortaleciendo. De

las recomendaciones y actuación de los señores Consejeros que

igual manera se trabajó en las actividades de operación, venta de

integran nuestros Consejos de Administración, así como la

información, desarrollo de nuevos proyectos, capacitación y

participación de los señores Miembros de los Comités constituidos

promoción, para acercar más la Bolsa a la sociedad. Los esfuerzos en

como órganos auxiliares de los Consejos. Nuestro agradecimiento a

el exterior también permitieron incrementar la presencia de la Bolsa en

todos ellos, así como a los Directores Generales y cuerpo directivo de

organismos bursátiles regionales e internacionales.

las empresas. De manera especial nuestro aprecio y reconocimiento a

Por su parte, la S.D. INDEVAL concluyó proyectos como el de

todo el personal del Grupo BMV, que día a día con su trabajo,

“CPLEX” y el diseño de la Contraparte Central de Valores, renovó su

dedicación y compromiso hacen posible que se cumpla con nuestra

plataforma tecnológica y continuó haciendo más eficiente la prestación

tarea y se materialice la misión institucional y nuestra contribución a la

de sus servicios.

sociedad.

MEXDER y ASIGNA, como instituciones centrales del mercado

Durante

2003

seguiremos

trabajando

con

creatividad

y

mexicano de derivados, tuvieron resultados destacables, al lograr

transparencia para fomentar la confianza, crecer y ser más rentables,

incrementar sensiblemente la operatividad de los contratos de futuros

apegados a la normatividad y con una administración responsable en el

(en tasas anuales que van del 43% hasta el 379% de crecimiento),

manejo de los recursos financieros, en un entorno en el que la

introducir nuevos productos y modalidades de operación, ampliar la

competitividad exige más eficiencia, calidad y seguridad.

difusión del mercado y fortalecer su estructura financiera, revirtiendo la situación con la que inició la Bolsa de Derivados en el año 2002. SIF GARBAN siguió expandiendo sus operaciones y servicios, principalmente por medio de la adquisición y licenciamiento de sistemas como SIPo y Datatec, para la concertación de operaciones con títulos de deuda y divisas, tanto en México como en América Latina. En este contexto celebró una alianza estratégica con la Bolsa de Valores de Colombia a finales del año y se trabaja en el establecimiento de asociaciones similares con otras Bolsas de Valores de la región, como el previsto con la Bolsa Electrónica de Chile para comienzos de 2003. VALMER procuró incrementar su clientela con los productos propios de los proveedores de precios para valuación de instrumentos financieros y desarrolló nuevos servicios, como la diseminación de información de calificaciones de títulos de deuda, índices, benchmarks y el análisis de riesgos. La participación de BURSATEC en las actividades del Grupo BMV ha sido fundamental, mediante el desarrollo y administración de los sistemas y equipos de cómputo, además de que en 2002 inició una transformación integral a su filosofía de negocio y a los modelos de servicio, para ser más eficiente y competitiva. En los logros alcanzados ha sido determinante el apoyo y la

Guillermo Prieto Treviño

confianza de los señores Accionistas de las empresas del Grupo BMV,

Presidente del Consejo de Administración

50

S.D. INDEVAL

para el

DESARROLLO de sus actividades, S.D. Indeval cuenta con personal altamente

especializado,

prácticas y estándares operativos de clase mundial, y sistemas de alta Gerardo Mejía Moreno tecnología. Director General

S.D. INDEVAL

51

S.D. Indeval, Institución para el Depósito de Valores, S.A. de C.V. (S.D. Indeval), es la empresa en México autorizada para operar como institución para el depósito de valores de acuerdo a lo establecido en la Ley del Mercado de Valores. Misión. Proporcionar la máxima seguridad al mercado de valores, observando los estándares internacionales de control de riesgos, en los aspectos relacionados con la guarda, administración y transferencia de valores, en un ambiente de inmovilidad física, así como la compensación y liquidación de las operaciones realizadas tanto en el mercado accionario como en el mercado de instrumentos de deuda, buscando el mayor beneficio para los depositantes y optimizando la rentabilidad de la inversión de sus accionistas, siendo éstos los bancos, casas de bolsa, aseguradoras, afianzadoras, el Banco de México y la Bolsa Mexicana de Valores S.A. de C.V. Para desarrollar sus actividades, la empresa cuenta con un equipo de personas altamente capacitadas y especializadas, así como con sistemas de alta tecnología ligados a sus usuarios y a los sistemas de pagos de Banco de México.

52

S.D. INDEVAL

MENSAJE DEL DIRECTOR GENERAL

El 2002 significó para S.D. Indeval un año de consolidación de una serie

ultimando los detalles corporativos y esperamos iniciar operaciones en

de cambios y desarrollos que iniciamos en períodos anteriores.

el transcurso del año 2003.

También vivimos un período de cambio en la propia organización de la

En lo que respecta a los sistemas operativos, se realizaron las

empresa y trabajamos de manera muy estrecha con nuestro Consejo

adecuaciones y las mejoras que solicitaron nuestros clientes

de Administración, las autoridades financieras y las distintas empresas

depositantes; entre otros, migramos nuestros sistemas a un

del Centro Bursátil.

computador central más moderno y robusto y trabajamos en los

En el año que hacemos referencia, S.D. Indeval experimentó una

siguientes nuevos desarrollos:

reestructuración importante al contratar los servicios del Corporativo Mexicano del Mercado de Valores para la administración de sus

•

Se concluyó el desarrollo de un nuevo sistema de interconexión del

recursos humanos, con el objetivo de corregir problemas estructurales

equipo central de la S.D. Indeval con los equipos centrales de los

en la valuación y compensación de pago de los empleados de manera

intermediarios financieros. Los beneficios directos del proyecto

más equitativa y realista, respecto al mercado laboral en el sector

denominado Host-to-Host son el incremento de la seguridad en el

financiero. Este proceso no implicó sacrificar las metas que nos

proceso de transacciones, el incremento en la capacidad de

trazamos al inicio del año; esfuerzos que se orientaron en tres

proceso,

vertientes: la Contraparte Central de Valores, la optimización de los

aprovechamiento de los recursos de cómputo y la adopción de los

sistemas y procesos operativos y una mayor participación de S.D.

estándares internacionales recomendados por los organismos

Indeval en la operación internacional.

reguladores. En febrero de 2003 entrará en operación la primera de

reducción

del

riesgo

operativo,

el

mejor

tres fases, mismas que pensamos culminar en el primer semestre

El proyecto de la Contraparte Central de Valores se encuentra

del año 2004.

prácticamente concluido; se realizaron las modificaciones al Sistema de Compensación de Operaciones y los intermediarios cuentan desde

la

•

Se realizó la actualización de la versión del protocolo de mensajes ,

el mes de diciembre con la versión modificada para la realización de

con el cual se logran realizar transferencias transfronterizas de

pruebas. Se ha preparado la documentación establecida en la Ley, con

efectivo y valores a través de un medio seguro y estandarizado, que

la cual hemos procedido a solicitar a la Secretaría de Hacienda y

facilita la comunicación con nuestros clientes extranjeros y con

Crédito Público la concesión de esta nueva empresa; nos encontramos

otros depósitos de valores y bancos en el exterior.

S.D. INDEVAL

•

•

53

A partir del mes de junio S.D. Indeval provee en tiempo real el

Los retos que se presentan para el año 2003 son muchos y muy

código ISIN para cada instrumento del mercado de deuda o de

interesantes. Centraremos nuestro esfuerzo en concluir todo aquello

capitales emitido en México.

que mantenemos en proceso de desarrollo, iniciar y avanzar en

En un proyecto conjunto con Banco de México, desde el mes de

trabajos de creación de nuevos servicios a nuestros usuarios, y en

octubre se implementó el algoritmo de liquidación, con el cual se

fortalecer nuestra estructura tecnológica y de sistemas.

optimiza el uso de recursos financieros y valores de los

Finalmente, no me queda más que mencionar que el desempeño

intermediarios en el proceso de compensación y liquidación de

de la institución durante el año 2002 y los avances que se han tenido

operaciones del mercado de dinero.

en el desarrollo de los distintos proyectos, ha sido producto del esfuerzo constante y profesional de nuestro personal, del trabajo,

En adición a lo que concierne a la operación internacional, se inició

apoyo y confianza brindados por nuestros Consejeros, Accionistas y las

la cotización y liquidación de operaciones con la emisora Tenaris

autoridades financieras. Estamos seguros que continuaremos

(Luxemburgo), con lo cual se refuerzan los vínculos con Euroclear y

trabajando con la misma dedicación y esfuerzo, manteniendo siempre

Clearstream. Se prepararon las condiciones para la próxima liquidación

una estrecha y clara comunicación con todos ellos.

de las acciones del Índice Dow Jones que serán listadas en el Sistema Internacional de Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V.; además, continuaremos prestando asesoría en materia fiscal para la tributación asociada a los ejercicios de derechos de los mencionados títulos. En el ámbito internacional S.D. Indeval mantuvo una destacada participación en organizaciones que se han conformado como un foro de discusión y de intercambio de ideas y opiniones respecto a los procesos de compensación, liquidación y administración de riesgos. Cabe destacar entre estas organizaciones a la Asociación de Centros de Depósito de América (ACSDA), el grupo de Contrapartes Centrales (CCP12) y la International Securities Services Association.

Gerardo Mejía Moreno Director General

54

S.D. INDEVAL

CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN Mayo 2002 – Abril 2003

CONSEJEROS INSTITUCIONALES

CONSEJEROS INDEPENDIENTES

Propietarios

Propietarios

Jorge Alonso Olivares

José Luis Acuña Contreras

Jorge Altschuler Castro

Pedro Alonso Angulo

Humberto Bañuelos Caamaño

David Aarón Margolín Schabes

Estanislao de la Torre Álvarez

Mario Sáenz Luján

Felipe de Yturbe Bernal Raúl González Ayala

Suplentes Respectivos

Roberto González Barrera

Enrique Carrillo Águila

Felipe Martín del Campo

Cristina Hernández Trejo

Ernesto Ortega Arellano

Manuel Galán Medina

Guillermo Prieto Treviño

Juan Carlos Montaño de la Peña

Clemente Reyes Retana

Suplentes Respectivos Juan Oberhauser Waring Arturo Rolón Baca Arturo Rangel Mandujano

PRESIDENTE

Jorge Fernández García Travesi

Guillermo Prieto Treviño

Juan Carlos Rosales Hernández Eligio Esquivel Llantada

VICEPRESIDENTE

Alfonso Ortega Brehm

Ernesto Ortega Arellano

Jaime Fernández Iglesias José Ponce Hernández

COMISARIO PROPIETARIO

Hugo Arturo Contreras Pliego

Francisco Xavier Hoyos Hernández

Alfonso Henkel Hernández

COMISARIO SUPLENTE Martha González Caballero

SECRETARIO PROPIETARIO Hugo Contreras Pliego

SECRETARIO SUPLENTE Iñigo Ruiz Bada

S.D. INDEVAL

55

COMITÉS COMITÉ EJECUTIVO Órgano que tiene entre sus actividades proponer al Consejo de Administración las estrategias y mecánicas operativas para mantener e incrementar los servicios que presta la Sociedad, así como los planes de promoción y difusión del mercado de valores relacionados con la guarda, administración, compensación por servicio, liquidación y transferencia de valores.

Integrantes Guillermo Prieto Treviño (Presidente) José Luis Acuña Contreras Roberto González Barrera David Aarón Margolín Schabes Ernesto Ortega Arellano

56

S.D. INDEVAL

CIFRAS SOBRESALIENTES

Variación % Concepto

1998

1999

2000

2001

2002

02/01

33,676

29,060

(13.7)

Cifras al 31 de diciembre de cada año Documentos en Custodia (unidades)

44,478

38,872

34,971

Valor Total del Depósito (millones de pesos)

2,198,169

2,922,847

3,088,897

3,818,570

3,859,503

1.1

Títulos de Mercado de Capitales

1,319,802

1,827,652

1,724,434

2,020,774

2,005,763

(0.7)

Títulos de Mercado de Dinero

878,355

1,095,188

1,364,455

1,797,789

1,853,740

3.1

Títulos Gubernamentales

588,277

754,982

1,063,383

1,340,414

1,418,435

5.8

Títulos Bancarios

290,078

340,206

301,072

454,375

435,297

(4.2)

12

7

8

7

8

14.3

Valores Mercado de Metales

Cifras acumuladas durante cada año Total de Operaciones Procesadas

1998

1999

2000

2001

2002

02/01

2,420,834

2,692,332

2,800,619

1,917,494

1,777,693

(7.3)

1,202,040

1,396,574

1,383,428

1,295,027

1,308,632

1.1

Operaciones Realizadas fuera de la BMV (Merc. de Dinero) 1,218,794

1,295,758

1,417,191

622,467

469,061

(24.6)

64,658

68,631

109,800

162,958

48.4

Operaciones Realizadas en la BMV (Merc. de Capitales)

Cantidad de Traspasos de Fondos SIDV-SIAC-SPEUA*

62,931

Cantidad de Operaciones de Préstamo de Valores

6,923

6,080

6,564

6,975

9,409

34.9

Código ISIN Asignados

2,997

3,428

2,931

3,053

2,924

(4.2)

*SIDV Sistema de INDEVAL, SPEUA-SIAC Sistemas de pago de Banco de México

Promedio diario en millones de pesos Valor de Operaciones Liquidadas

1998

1999

2000

2001

2002

02/01

449,008

520,820

607,879

746,828

898,309

20.3

Mercado Bancario

294,694

365,926

371,749

386,492

384,440

(0.5)

Mercado Gubernamental

151,407

151,599

233,022

355,984

511,312

2,907

3,295

3,108

4,352

2,557

Mercado de Capitales

43.6 (41.2)

Traspasos de Fondos SIDV-SIAC-SPEUA

130,389

150,567

200,205

415,142

655,735

58.0

Importe Total Liquidado

579,397

671,388

808,084

1,161,970

1,554,044

33.7

43.0%

39.7%

42.8%

30.2%

36.6%

21.2

Rendimiento Anual de la Acción de S.D. INDEVAL Personal Depositantes

70

50

48

49

52

6.1

492

504

535

547

463

(15.4)

S.D. INDEVAL

57

SERVICIOS BÁSICOS DE S.D. INDEVAL

Depósito y Custodia de Valores: Este servicio consiste en la guarda física de los valores y/o su registro electrónico, bajo un ambiente de inmovilidad de documentos. La custodia centralizada incluye a todos los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores. Administración y Liquidación de Valores: S.D. Indeval calcula los importes a recibir para cada tenedor de acuerdo a los derechos que las emisoras de los valores en custodia decreten, los cuales pueden ser derechos en efectivo (dividendos, intereses y amortizaciones), derechos en especie (capitalizaciones, canjes, conversiones, etc.) y derechos mixtos. Compensación y Liquidación de Operaciones: S.D. Indeval lleva a cabo el proceso de registro, compensación y liquidación de los valores negociados en la Bolsa Mexicana de Valores. De igual forma, liquida las operaciones ejecutadas en el mercado de dinero que se reciben a través de brokers, el Banco Central y por instrucciones directas de nuestros usuarios al utilizar la infraestructura que para este fin S.D. Indeval les provee.

Transferencia: Este servicio se refiere al cambio de propiedad de valores, el cual se realiza bajo un procedimiento de giro o transferencia de cuenta a cuenta mediante asientos en los registros que S.D. Indeval lleva por cuenta de sus depositantes. Otros Servicios con Valor Agregado: Adicional a los servicios básicos, S.D. Indeval presta o facilita una serie de medios que permiten completar las transacciones que se realizan en los mercados para incrementar la eficiencia de los mismos así como la seguridad en las transacciones. Estos servicios son: Sistema para el Préstamo de Valores, tanto para el mercado accionario como para valores gubernamentales (formadores de mercado), Emisión y Administración del Código ISIN, Conexión de nuestro sistema principal a los sistemas de pago del Banco de México y Servicios Especializados de Emisoras (registro de accionistas, actualización de derechos, entre otros).

58

S.D. INDEVAL

ESFUERZOS INSTITUCIONALES 1. Liquidación de Operaciones El 21 de octubre de 2002 entró en operación el nuevo algoritmo de liquidación de Mercado de Dinero, denominado como CPLEX. Las principales características de este algoritmo son:

CUADRO 1. IMPORTES LIQUIDADOS

•

Liquida operaciones de manera parcial.

•

Compensa operaciones contrarias de la misma emisión sin necesidad de que los participantes cuenten con un solo título.

(promedio diario en millones de pesos)

•

No sigue el criterio de primero en tiempo primero en derecho, ya que busca la ruta óptima de liquidación en un conjunto de

Importes Liquidados

2000

2001

2002

operaciones, para que de acuerdo a los saldos y posiciones

Variación %

reportadas, liquide el mayor número posible en éstas. Fondos Requeridos al Final del Día

10,730

11,336

14,434

27.3

El tipo de operaciones que se envían a liquidar en este algoritmo

Monto Total de Línea de Crédito

217,491

211,034

204,429

(3.1)

son exclusivamente las de entrega contra pago, es decir los movimientos libres de pago se seguirán liquidando bajo el esquema actual.

CUADRO 2. LIQUIDACIÓN DE OPERACIONES Y FLUJOS DE EFECTIVO El objetivo principal del CPLEX es optimizar el uso de los recursos

(promedio diario en millones de pesos)

en la liquidación de operaciones ya que genera liquidaciones parciales y traspasos automáticos por las operaciones de custodia. En los Cuadros 1 y 2 se señalan los montos liquidados en los

Importes Liquidados

distintos mercados. Es importante destacar el incremento relativo al importe operado del 33.73%, así como la reducción del 2.92% en el uso de las líneas de crédito otorgadas a los participantes, mientras que los saldos netos al final del día se incrementaron el 27.27%. En el Cuadro 3 podemos observar el incremento en los requerimientos de fondos para la liquidación debido a la incorporación de cuatro instituciones de crédito como depositantes de S.D. Indeval.

2000

2001

2002

Total Liquidado

607,879

746,828

898,309

20.28

Títulos Bancarios

371,749

386,492

384,440

(0.5)

Títulos Gubernamentales

233,022

355,984

511,312

43.6

3,108

4,352

2,557

200,205

415,142

655,735

Mercado de Capitales

Variación %

(41.2)

Flujo de Efectivo entre los Sistemas de Pago Flujo de Fondos entre SIDV-SIAC-SPEUA

58.0

S.D. INDEVAL

59

Fideicomiso Irrevocable de Garantía para la Liquidación de Operaciones del Mercado de Capitales Con el inicio de operación bajo el esquema de determinación de saldos multilaterales y con el propósito de incrementar la seguridad en la liquidación del mercado de capitales, se modificó la metodología con la cual se determinan las aportaciones que se venían realizando a este fideicomiso por parte de los participantes en el mercado. La metodología que se ha incorporado parte del principio de que el proceso de liquidación conlleva a un potencial riesgo de incumplimiento en 24, 48 horas o más y dado esto las garantías se deben de constituir para cubrir, bajo un esquema de entrega contra CUADRO 4. LIQUIDACIÓN PROMEDIO DIARIA 2002

pago, la potencial variación de precios que se puede observar durante

(miles de millones de pesos)

el período de liquidación. De esta forma, se incorporó el concepto de Valor en Riesgo (VaR) el cual es utilizado para determinar: 1500

•

Aportaciones Mínimas Requeridas.

•

Aportaciones Extraordinarias: las cuales son utilizadas para cubrir la

1000

exposición de las operaciones en mora (aquellas que no fueron liquidadas en tiempo y forma).

500 GUBERNAMENTAL BANCARIO

0

TRASPASOS DE EFECTIVO

Ene

CAPITALES

CUADRO 3. INCREMENTO DEL REQUERIMIENTO DE FONDOS PARA LA LIQUIDACIÓN

Feb

Mar

Abr May

Jun

Jul

Ago Sept

Oct

Nov

Dic

CUADRO 5. LIQUIDACIÓN PROMEDIO DIARIA 2002 (miles de millones de pesos)

(Cifras promedio diario en miles de millones de pesos)

2000

1,520.995

Oct

Nov

1,594.301

1,526.58

1,602.432

1,539.235

1,623.55

Mar

1,542.567

Feb

1,609.43

Ene

1,550.585

1,491.317

100,000

1,499.799

1500 1,554

150,000

1,531.017

200,000

205

50,000

14

1000

500

0 Importe Operado

Total de Líneas de Saldos Netos al Crédito recibidas por final del año participantes

0 Abr

May

Jun

Jul

Ago Sept

Dic

S.D. INDEVAL

59

Fideicomiso Irrevocable de Garantía para la Liquidación de Operaciones del Mercado de Capitales Con el inicio de operación bajo el esquema de determinación de saldos multilaterales y con el propósito de incrementar la seguridad en la liquidación del mercado de capitales, se modificó la metodología con la cual se determinan las aportaciones que se venían realizando a este fideicomiso por parte de los participantes en el mercado. La metodología que se ha incorporado parte del principio de que el proceso de liquidación conlleva a un potencial riesgo de incumplimiento en 24, 48 horas o más y dado esto las garantías se deben de constituir para cubrir, bajo un esquema de entrega contra CUADRO 4. LIQUIDACIÓN PROMEDIO DIARIA 2002

pago, la potencial variación de precios que se puede observar durante

(miles de millones de pesos)

el período de liquidación. De esta forma, se incorporó el concepto de Valor en Riesgo (VaR) el cual es utilizado para determinar: 1500

•

Aportaciones Mínimas Requeridas.

•

Aportaciones Extraordinarias: las cuales son utilizadas para cubrir la

1000

exposición de las operaciones en mora (aquellas que no fueron liquidadas en tiempo y forma).

500 GUBERNAMENTAL BANCARIO

0

TRASPASOS DE EFECTIVO

Ene

CAPITALES

CUADRO 3. INCREMENTO DEL REQUERIMIENTO DE FONDOS PARA LA LIQUIDACIÓN

Feb

Mar

Abr May

Jun

Jul

Ago Sept

Oct

Nov

Dic

CUADRO 5. LIQUIDACIÓN PROMEDIO DIARIA 2002 (miles de millones de pesos)

(Cifras promedio diario en miles de millones de pesos)

2000

1,520.995

Oct

Nov

1,594.301

1,526.58

1,602.432

1,539.235

1,623.55

Mar

1,542.567

Feb

1,609.43

Ene

1,550.585

1,491.317

100,000

1,499.799

1500 1,554

150,000

1,531.017

200,000

205

50,000

14

1000

500

0 Importe Operado

Total de Líneas de Saldos Netos al Crédito recibidas por final del año participantes

0 Abr

May

Jun

Jul

Ago Sept

Dic

60

S.D. INDEVAL

CUADRO 6. IMPORTE FIDEICOMISO DE LIQUIDACIÓN 2002 (millones de pesos)

100.00

80.00

60.00

40.00

20.00

0 Ene

•

Feb

Mar

Abr May Jun

Jul

Ago Sept Oct

Nov Dic

Aportaciones Variables: Complemento de las aportaciones mínimas requeridas cuando se presentan grandes variaciones en los precios y/o en importes operados pendientes de liquidar.

De esta forma, el saldo en garantía dentro de este fideicomiso se

CUADRO 7. PROGRAMA DE PRÉSTAMO DE VALORES 2002 (Total de préstamos concertados en 2002: 9,409)

1,400

632

584

552

400

685

600

783

798

800

558

constante durante todo el año.

557

mes. Se puede observar que el saldo en garantía se mantuvo

931

1,000

983

En el Cuadro 6 se muestra el saldo del Fideicomiso al cierre de cada

1,200 1,071

la seguridad en todo el mercado.

1,275

incrementó un 110.30% con respecto al año 2001, mejorando con ello

200 0 Ene

Feb

Mar

Abr May Jun

Jul

Ago Sept Oct

Nov

Dic

S.D. INDEVAL

61

CUADRO 8. PROGRAMA DE PRÉSTAMO DE VALORES 2002 (Valuación de préstamos concertados en 2002: $36,703 millones de pesos)

5,000

3,540 2,743

2,370

2,562

presenta un gran potencial de desarrollo en su

2,213

1,500

2,161

2,304

2,500 2,000

2,634

3,408

3,500 3,000

El préstamo de valores

4,205

4,000

4,171

4,393

4,500

utilización, para el cual la

1,000

estructura de S.D. Indeval

500 0 Ene

Feb

Mar Abr May Jun

Jul

Ago Sept Oct

Nov

está preparada con solidez

Dic

y eficiencia.

Préstamo de Valores Desde el año 1997 en que S.D. Indeval inició su programa de préstamo de valores, el proyecto ha representado un reto para poder llegar a tener un uso generalizado y proveer con ello al mercado de un mayor nivel de cumplimiento en la liquidación, fomentar las ventas en corto e incrementar la liquidez. De esta forma, en el año 2002 se realizaron 9,409 operaciones que

CUADRO 9. PROGRAMA DE PRÉSTAMO DE VALORES ESPECIALIZADO 2002

significa un incremento de 34.89% con relación a las operaciones concertadas en 2001. La valuación de estas operaciones se

5,000

incrementó en 66% al representar $36,703 millones de pesos en el

4,500

año 2002 y $22,215 millones de pesos en el año 2001. El plazo

4,000

promedio al cual se realizaron los préstamos fue de 3.23 días y se

3,500 3,000

pactaron con una prima promedio de 5.46%.

2,500

En los Cuadros 7 y 8 se muestra el comportamiento mensual de los

2,000

préstamos concertados y su importe.

1,500 NÚMERO DE PRÉSTAMOS MILLONES DE TÍTULOS

Préstamo de Valores Especializados En el año 2002 los préstamos concertados fueron 9,409 y el número de títulos prestados fueron 36,703. En el Cuadro 9 se muestra el comportamiento mensual de estos préstamos.

1,000 500 0 Ene

Feb

Mar Abr

May Jun

Jul

Ago

Sept Oct

Nov Dic

62

S.D. INDEVAL

2. Custodia y Administración de Valores El depósito de valores durante los últimos años ha mostrado una tendencia a la baja, esto debido principalmente a que se ha modificado la forma de emisión, utilizando en este proceso los Títulos Únicos o Múltiples por parte de las Emisoras, además de que se ha llevado a

CUADRO 12. TÍTULOS EN CUSTODIA (miles de unidades)

cabo un proceso de reexpedición de este tipo de títulos por anteriores emisiones. De esta forma, la cantidad de títulos se redujo en un 13.7% de diciembre de 2001 a diciembre de 2002, fecha última en la que se

29,060

33,676

30,000

mantenían 29,060 títulos custodiados. 34,971

38,872

40,000

En el Cuadro 10 se muestra el valor del depósito por tipo de mercado y por tipo de papel. Cabe resaltar el incremento observado en

20,000

el mercado de dinero. En el Cuadro 11 se muestran las emisiones vigentes en custodia y en los Cuadros 12 y 13, se ilustra la evolución

10,000

que ha tenido el número de títulos en custodia y la composición 0

porcentual de éstos por emisiones. 1999

2000

2001

2002

CUADRO 10. VALOR DEL DEPÓSITO (millones de pesos)

Valor del Depósito

Variación %

Los cambios normativos en las formas de emisión han reducido el número de títulos en custodia, aun y cuando su valor económico va en aumento.

1998 Mercado de Capitales

2000

2001

2002

02/01

1,319,802 1,827,652

1,724,434

2,020,774

2,005,763

(0.7)

878,355 1,095,188

1,364,455

1,797,789

1,853,740

3.1

Mercado de Dinero

1999

Títulos Gubernamentales 588,277

754,982

1,063,383

1,340,414

1,418,435

Títulos Bancarios

290,078

340,206

301,072

454,375

435,297

12

7

8

7

2,198,169 2,922,847

3,088,898

3,815,570

34,971

33,676

Mercado de Metales Valor Total

Títulos en Custodia (unidades)

44,478

38,872

5.8 (4.2)

8 14.3 3,859,503

1.1

29,060 (13.7)

S.D. INDEVAL

63

CUADRO 11. EMISIONES VIGENTES EN CUSTODIA

Emisiones Vigentes

2000

2001

2002

Variación %

Mercado de Capitales (Acciones) Emisiones Unidades (millones) Valuación (millones de pesos)

1,342

1,411

1,436

1.8

331,047

412,594

476,053

15.4

1,527,741

1,833,758

2,059,363

12.3 33.0

Mercado de Capitales (Renta Fija) Emisiones Unidades (millones) Valuación (millones de pesos)

259

291

387

2,879

2,319

3,177

37.0

174,119

187,023

146,824

(21.5)

Mercado de Dinero (Gubernamentales) Emisiones Unidades (millones) Valuación (millones de pesos)

223

223

216

(3.1)

36,797

39,286

16,069

(59.1)

1,008,955

1,340,414

1,218,020

(9.1)

Mercado de Dinero (Títulos Bancarios) Emisiones

723

729

628

(13.9)

Unidades (millones)

226,333

307,215

285,709

(7.0)

Valuación (millones de pesos)

378,083

457,375

435,297

(4.8)

Total de Emisiones Total de Unidades (millones) Valuación Total (millones de pesos)

2,547

2,654

2,667

0.5

597,056

761,414

781,008

2.6

3,088,898

3,818,570

3,859,504

1.1

CUADRO 13. COMPOSICIÓN DEL VALOR DEL DEPÓSITO (millones de pesos)

5 4 3 2 1 MERCADO DE CAPITALES (ACCIONES) MERCADO DE CAPITALES (RENTA FIJA) MERCADO DE DINERO (TÍTULOS GUBERNAMENTALES) MERCADO DE DINERO (TÍTULOS BANCARIOS)

0 1999

2000

2001

2002

64

S.D. INDEVAL

Depositantes El número de depositantes que ha tenido S.D. Indeval se ha

CUADRO 14. OPERACIONES

caracterizado por la propia dinámica de las empresas financieras en el

(miles de dólares)

país. Se han registrado fusiones, suspensiones de servicios, etc., lo que ha significado que observemos empresas, que si bien están 3,000

constituidas y cuentan con la acción de S.D. Indeval, no realizan actividades por razones propias de las mismas. En el Cuadro 16, se

2,500

muestra el número de depositantes total y se señalan los depositantes

2,000

activos al cierre del ejercicio. 1,500

Al cierre de 2002, se tenían registrados como depositantes un total

1,000

de 463 instituciones, de las cuales 48 eran, al mismo tiempo, TRANSACCIONES DE TÍTULOS NEGOCIADOS EN LA BMV

accionistas de S.D. Indeval. La composición de estos últimos es de 26

500

TRANSACCIONES DE TÍTULOS NEGOCIADOS EN EL MERCADO EXTRABURSÁTIL

casas de bolsa, 14 bancos, 5 aseguradoras, 1 afianzadora, el Banco de

0

TRANSACCIONES DE DINERO ENTRE CUENTAS DEL SIDV

México y la Bolsa Mexicana de Valores.

TRANSACCIONES DE DINERO ENTRE SIDV-SIAC TRANSACCIONES DE DINERO ENTRE SIDV-SPEUA

1999

2000

CUADRO 15. TIPO DE TRANSACCIONES PROCESADAS

Tipo de Transacciones Procesadas

Variación % 1998

1999

2000

2001

2002

02/01 (4.3)

Transacciones Totales

2,483,765

2,756,990

2,869,250

2,027,294

1,940,651

Transacciones de Títulos Negociados en BMV

1,202,040

1,396,574

1,383,428

1,295,027

1,308,632

Transacciones de Títulos Negociados en el Mercado Extrabursátil

1,218,794

1,295,758

1,417,191

622,467

469,061

(24.6) 101.0

Transacciones de Dinero entre Cuentas del SIDV

1.1

7,158

8,251

11,255

50,573

101,661

Transacciones de Dinero entre SIDV-SIAC

35,190

35,496

37,189

37,475

35,751

(4.6)

Transacciones de Dinero entre SIDV-SPEUA

20,583

20,911

20,187

21,752

25,546

17.4

2001

2002

S.D. INDEVAL

65

CUADRO 16. DEPOSITANTES

Depositantes

Variación % 1997

1998

1999

2000

2001

02/01

Casas de Bolsa

33

31

32

29

26

(10.3)

Bancos*

63

59

61

56

42

(25.0)

Aseguradoras y Afianzadoras

45

47

45

45

11

(75.6)

Extranjeros

32

32

45

33

3

(90.9)

Sociedades de Inversión

312

318

335

366

366

0.0

Fondos de Pensión (AFORES, SIEFORES)

6

16

15

16

14

(12.5)

Otros (IPAB)

1

1

2

2

1

(50.0)

*Incluye Banco de México

Código ISIN En cumplimiento de su función como Agencia Numeradora Nacional,

•

Reducir los riesgos de las fallas en la liquidación.

S.D. Indeval continuó durante este ejercicio con la asignación del

•

Reducción de costos ya que es de fácil mantenimiento y

código ISIN a las nuevas emisiones colocadas en el mercado mexicano de valores. Así, S.D. Indeval asignó durante 2002 un total de 5,391

actualización. •

Flexibilidad.

códigos ISIN, que representan el 55% del total de los números ISIN asignados desde su inicio.

Valor del Depósito en Cuentas del Extranjero

De igual manera, a partir del 4 de junio 2002 se inició la conexión

La regulación actual exige a las casas de bolsa y bancos registrar en

con los medios electrónicos de difusión establecidos por la Association

S.D. Indeval, en cuentas especiales, la tenencia de valores de clientes

of National Numbering Agencies dando al potencial inversionista

identificados como extranjeros. Las cuentas especiales se dividen en

extranjero mayor confiabilidad hacia el mercado mexicano.

libre suscripción, fondo neutro, valores para la emisión de ADR´s y en

Con la finalidad de tener mayor seguridad para la liquidación de operaciones con el extranjero, a partir del 15 de noviembre de 2002, S.D. Indeval cambió del estándar internacional SWIFT ISO 7775 al nuevo ISO15022 logrando con esto:

valores gubernamentales. El saldo total en dichas cuentas al cierre del año 2002 y de 2001, se muestra en los Cuadros 17 y 18.

66

S.D. INDEVAL

CUADRO 17. VALOR DEL DEPÓSITO EN CUENTAS DE EXTRANJEROS 2001 421 mil millones de pesos

64%

LIBRE SUSCRIPCIÓN

30%

VALORES PARA LA EMISIÓN DE ADR

5%

FONDO NEUTRO

1%

V. GUBERNAMENTALES

El valor del depósito y tipo de valores en cuentas de extranjeros se mantiene constante durante el 2002, reflejo de la estabilidad de la

CUADRO 18. VALOR DEL DEPÓSITO EN CUENTAS DE EXTRANJEROS 2002

inversión foránea en los mercados accionario y de

395 mil millones de pesos

deuda gubernamental. LIBRE SUSCRIPCIÓN

64%

VALORES PARA LA EMISIÓN DE ADR’s

31%

FONDO NEUTRO

4%

V.GUBERNAMENTALES

1%

Estructura Organizacional La estructura organizacional de S.D. Indeval ha tenido una constante transformación respondiendo a las necesidades del mercado y a la sistematización de los procesos operativos. El incremento de 3 plazas en la plantilla de personal durante el año obedece a la apertura de una oficina de representación en la ciudad de Monterrey. Por su parte, el esfuerzo de capacitación se centró en cursos técnicos logrando una cobertura superior al 50% del personal.

S.D. INDEVAL

PERSPECTIVAS 2003

Para el año 2003, S.D. Indeval centrará sus esfuerzos en consolidar los distintos proyectos que se encuentran en desarrollo, a saber: •

Mejoras a Cplex y avanzar en la incorporación de nuevas instituciones al esquema

Host-to-Host. •

Puesta en operación de la Contraparte Central de Valores, como una empresa subsidiaria de S.D. Indeval

•

Inicio del desarrollo de una serie de proyectos encaminados a fortalecer nuestra estructura ecnológica y de sistemas.

•

Avanzar en presentar alternativas que incrementen la eficiencia y la seguridad en la liquidación de títulos de deuda.

67

68

S.D. INDEVAL

INFORMACIÓN FINANCIERA

Balances Generales Condensados al 31 de diciembre de 2001 y 2002 (a pesos de diciembre de 2002) Variación% 2001

2002

Variación

02/01

Activo Circulante Fijo Otros Total Activo

224,712,668

246,234,010

21,521,342

9.6

72,877,128

83,226,029

10,348,901

14.2

2,020,237

621,334

(1,398,903)

(69.2)

299,610,033

330,081,373

30,471,340

10.2

22,885,497

18,052,932

(4,832,565)

(21.1)

Pasivo y Capital Contable Corto Plazo

22,885,497

18,052,932

(4,832,565)

(21.1)

Capital Contable

Total Pasivo

276,724,536

312,028,441

35,303,905

12.8

Total Pasivo y Capital Contable

299,610,033

330,081,373

30,471,340

10.2

Cuentas de Orden Caja y Bancos Terceros Valores en Custodia Metales Amonedados Recibidos en Custodia

22,081

198,436

176,355

798.7

4,024,816,176,251

3,859,494,953,197

(165,321,223,054)

(4.1)

7,528,446

7,888,800

360,354

4.8

167,051,955

13,254,973

8.6

Estado de Resultados Condensado al 31 de diciembre de 2001 y 2002 (a pesos de diciembre de 2002) Resultados Ingresos de Operación Gastos de Operación Utilidad de Operación Resultado Integral de Financiamiento

153,796,982 63,952,213

56,565,604

(7,386,609)

(11.6)

89,844,769

110,486,351

20,641,582

23.0

16,921,471

4,300,054

(12,621,417)

(74.6)

Otros Ingresos y Gastos

895,523

1,500,848

605,325

67.6

Utilidad antes de ISR y PTU

105,870,717

113,285,557

7,414,840

7.0

43,037,865

37,895,005

(5,142,860)

(11.9)

62,832,852

75,390,552

12,557,700

20.0

30.2%

36.6%

Provisiones para ISR y PTU Utilidad Neta Rendimiento de la Acción

S.D. INDEVAL

ACCIONISTAS

Casas de Bolsa ABN Amro Securities (México) S.A. de C.V., Casa de Bolsa Acciones y Valores de México, S.A. de C.V. Casa De Bolsa, Grupo Financiero Banamex Bursamex, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Grupo Financiero del Sureste Casa de Bolsa Arka, S.A. de C.V., Arka Grupo Financiero Casa de Bolsa Banorte, S.A. de C.V., Grupo Financiero Banorte Casa de Bolsa BBVA-Bancomer, S.A. de C.V., Grupo Financiero BBVA-Bancomer Casa de Bolsa Bital, S.A. De C.V., Grupo Financiero Bital Casa de Bolsa Citibank, S.A. de C.V., Grupo Financiero Citibank Casa de Bolsa Santander Serfin, S.A. de C.V., Grupo Financiero Santander Serfin Deutsche Securities, S.A. de C.V., Casa de Bolsa Finamex Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Grupo Financiero Finamex GBM Grupo Bursátil Mexicano, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Grupo Financiero GBM Goldman Sachs México Casa de Bolsa, S.A. de C.V. ING (México), S.A. De C.V., Casa De Bolsa, ING Grupo Financiero Interacciones Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Grupo Financiero Interacciones Inversora Bursátil, S.A. de C.V., Casa De Bolsa, Grupo Financiero Inbursa Invex, Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Invex Grupo Financiero IXE Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Ixe Grupo Financiero J. P. Morgan Casa de Bolsa, S. A. de C. V., J. P. Morgan Grupo Financiero Merrill Lynch México, S.A. de C.V., Casa De Bolsa Monex Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Multivalores Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Multivalores Grupo Financiero Scotia Inverlat Casa de Bolsa, S.A. de C.V., Grupo Financiero Scotiabank Inverlat Valores Mexicanos Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Value, S.A. de C.V., Casa de Bolsa, Value Grupo Financiero Vector, Casa de Bolsa, S.A. de C.V.

69

70

S.D. INDEVAL

Instituciones de Crédito Banca Serfin, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Santander Serfin Banco Credit Suisse First Boston (México), S.A. Banco del Atlántico, S.A., Institución de Banca Múltiple Banco del Centro, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte Banco Internacional, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Bital Banco J. P. Morgan, S.A., Institución de Banca Múltiple, J. P. Morgan Grupo Financiero Banco Mercantil del Norte, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte Banco Nacional de México, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banamex Banco Santander Mexicano, S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Santander Serfin Bancrecer, S.A., Institución de Banca Múltiple BBVA Bancomer, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer Citibank México, S.A., Grupo Financiero Citibank Scotiabank Inverlat, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Scotiabank Inverlat

Compañías de Seguros y Fianzas AIG México Seguros Interamericana, S.A. de C.V. Fianzas Comercial América, S.A. Grupo Nacional Provincial S.A. Seguros Comercial América, S.A. de C.V. Seguros Inbursa, S.A., Grupo Financiero Inbursa Seguros Monterrey New York Life, S.A.

Otras Instituciones Banco de México Bolsa Mexicana de Valores, S.A. de C.V. Nacional Financiera, S.N.C.

71

S.D. INDEVAL

CUERPO DIRECTIVO DIRECTOR GENERAL Gerardo Mejía Moreno

DIRECTOR DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Y DESARROLLO Jaime Díaz Tinoco

SUBDIRECTOR DE LIQUIDACIÓN Francisco Herrerías Valdés

SUBDIRECTOR DE ADMINISTRACIÓN Y CUSTODIA DE VALORES Jesús Mondragón Osorio

SUBDIRECTOR DE OPERACIÓN Arturo Navarro Plascencia

MAYO 2003

Diseño y producción:

milenio3.com.mx

Fotografía: Lourdes Almeida Impresión: Buchanan Visual Communications

CONTACTO

BOLSA MEXICANA DE VALORES

S.D. INDEVAL

Paseo de la Reforma 255,

3er piso, Colonia Cuauhtémoc

Colonia Cuauhtémoc

06500, México D.F.

06500, México D.F.

T (5255) 726 6600

T (5255) 5726 6600

F (5255) 726 6782

F (5255) 5726 6836

MONTERREY

www.bmv.com.mx

Calzada San Pedro 250 Nte.

[email protected]

Colonia Miravalle,

Paseo de la Reforma 255

64660, Monterrey, Nuevo León www.indeval.com.mx

MEXDER

[email protected]

Mercado Mexicano de Derivados, Paseo de la Reforma 255, Piso de Remates,

ASIGNA

Colonia Cuauhtémoc

Paseo de la Reforma 255,

06500, México D.F.

3er. piso, Colonia Cuauhtémoc,

T (5255) 726 6600

06500, México D.F.

F (5255) 726 6806

T (5255) 726 6600

www.mexder.com.mx

F (5255) 726 6918

[email protected]

www.asigna.com.mx [email protected]

SIF-GARBAN INTERCAPITAL Paseo de la Reforma 255,

VALMER

7° piso, Colonia Cuauhtémoc,

Valuación Operativa y

06500, México D.F.

Referencias del Mercado,

T (5255) 726 6600

Paseo de la Reforma 255,

F (5255) 726 6824

Piso de Remates,

www.sif.com.mx

Colonia Cuauhtémoc

[email protected]

06500, México D.F. T (5255) 726 6600 F (5255) 726 6887 www.valmer.com.mx [email protected]