Semana No. 11 – 2016 del 14 al 18 de marzo

Tipo de cambio ($ por dólar) 17.90

17.70

17.50

17.30 V

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150

182 200

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Tasas de interés, Cetes (%) 4.10 4.05 4.00 3.95 3.90 3.85 3.80 3.75 0

Subasta:

28 50

10

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11

12

Bolsa de Valores (IPyC) 45,600

45,200

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44,000 V

Cierre: Var. Semanal:

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45,482.39 puntos +1.67%

Índice Noticias Relevantes

1

Visión General

2

Economía

4

Economía Internacional Indicadores de la economía de EUA

4 5

Economía Nacional

6

Calendario de indicadores

9

Indicadores y pronósticos: Producto Interno Bruto

10

Oferta y Demanda Agregadas

10

Precios

11

Tasas de Interés

12

Tipos de Cambio

13

Balanza Comercial

14

Balanza de Pagos

15

Sector Financiero

16

Otros Indicadores Mensuales de Actividad Económica

17

Mercados Internacionales

18

Mercado Accionario

19

Dow Jones Industrial (DJI) Emisoras que componen el DJI

19 20

NASDAQ

21

Indice de Precios y Cotizaciones de la BMV (IPyC)

22

Emisoras que componen el IPyC

23

Mercado de Derivados

24

Fondos de Inversión

26

Anexo

30

Notas

31

Guía ejecutiva

Noticias Relevantes ECONOMÍA  En EUA, retrocesos en actividad industrial, comercial y sentimiento del consumidor y una mayor acumulación de inventarios indujeron un negativo balance semanal de indicadores.  La Fed mantuvo sin cambio su política monetaria y aunque la economía y el empleo siguen mejorando, eventos económico-financieros globales continúan representando riesgos.  Los Bancos de Inglaterra y de Japón igualmente dejaron intactas sus posturas monetarias, pero la de este último y la del BCE apuntan a una mayor divergencia con la de la Fed.  Banxico tampoco hizo cambio a su política monetaria. Señala que el balance de riesgos para el crecimiento se mantiene sin cambio, para la inflación es neutral y que el alza de 50 pb en la tasa de referencia en febrero produjo los resultados previstos: apreciación del peso y aplanamiento de la curva de rendimientos.

Semana No. 11 – 2016

Del 14 al 18 de marzo

Tipo de cambio ($ por dólar) 17.90

17.70

17.50

17.30 V

 Oferta y demanda agregadas confirmaron mejora de PIB, consumo privado, inversión y exportación en 2015, pero con tendencia decreciente al cierre de año, excepto el consumo.  El No. de trabajadores afiliados al IMSS subió 142,291 unidades en febrero y 261,411 en el primer bimestre, su mayor crecimiento histórico para lapsos similares.

MERCADO DE DINERO

M

J

V

150

182 200

J

V

4.10 4.05 4.00

 En la subasta No. 12/16, realizada en forma adelantada debido a los días feriados de la próxima semana, los rendimientos de los Cetes a 29, 92 y 176 días se colocaron en 3.78%, 3.87% y 4.00% en cada caso, lo que implicó bajas de 0.02, 0.04 y 0.07 pp, respectivamente; los Bonos M de 5 años colocaron a tasa de 5.42% (-0.26 pp), y los Udibonos de 10 años a tasa real de 3.02% (-0.18 pp).

3.80

MERCADO ACCIONARIO

M

Tasas de interés, Cetes (%)

 En la subasta primaria de valores gubernamentales No. 11/16, las tasas de interés de los Cetes a 28, 91 y 182 días se situaron en 3.80%, 3.91% y 4.07%, lo que implicó cambios de +0.02, -0.02 y +0.02 puntos porcentuales (pp), respectivamente. Los Bondes D de 5 años se asignaron con una sobretasa de 0.23% (-0.01 pp) y los Bonos M de 30 años a una tasa de 6.99% (+0.13 pp).

 En la subasta No. 13/16, a realizarse el 29 de marzo, se subastarán Cetes a 1, 3, 6 y 12 meses; Bondes D de 5 años; Bonos M a 10 años, y Udibonos de 30 años.

L

3.95 3.90 3.85 3.75 0

Subasta:

28 50

10

91 100

11

12

Bolsa de Valores (IPyC) 45,600

 La Bolsa Mexicana de Valores concluyó la semana en 45,482.39 puntos, lo que implicó un aumento semanal de 1.67% y un incremento acumulado en lo que va de 2016 de 5.83%.

45,200

 En EUA, el índice DJI reportó una ganancia semanal de 2.26%, el NASDAQ de 0.99% y el S&P500 de 1.35%.

44,800

44,400

44,000 V Este documento, elaborado por la Dirección de Estudios Económicos, y dirigido exclusivamente a personas que radican en el territorio Mexicano, es publicado con la única intención de proporcionar información y análisis con base en las fuentes que se consideran fidedignas y que sin embargo, no garantizan su veracidad. Las opiniones, estimaciones y proyecciones contenidas aquí reflejan el punto de vista personal de los economistas y analistas de Scotiabank Inverlat señalados en el presente documento, no el de un área de negocio en particular y no necesariamente una opinión institucional. Dichas opiniones pueden modificarse de acuerdo con los cambios en las condiciones económicas, políticas y sociales, y no deben ser consideradas como una declaración unilateral de la voluntad, ni ser interpretadas como una oferta, sugerencia o invitación para comprar o vender valor alguno, o como una oferta, invitación o sugerencia para contratar los servicios de Scotiabank Inverlat. Asimismo el presente análisis no puede ser entendido como una Asesoría de Inversiones ya que no constituye en forma alguna, una recomendación personalizada a quien lo recibe, por lo que la decisión de inversión sobre alguna o algunas emisora(s) mencionada(s) en el presente análisis es responsabilidad exclusiva del cliente en función de su perfil de inversión. Este documento es de libre distribución de acuerdo a “Prácticas de Venta”. La compensación de los analistas que elaboraron el documento depende, entre otros factores, de la rentabilidad y la utilidad generada por todas las áreas de Scotiabank Inverlat, pero no por un negocio o área de negocio en particular. La compensación de los analistas no se relaciona con una recomendación en particular; la compensación, entre otros factores, depende de la asertividad de las estimaciones y recomendaciones contenidas en este documento. Los analistas no reciben compensación alguna por parte de las emisoras de los valores que se describen en este reporte. Asimismo, los analistas no percibieron compensación alguna de personas distintas al Grupo Financiero Scotiabank Inverlat o de sus subsidiarias y/o afiliadas con respecto a la elaboración de este reporte. Alguna de las empresas del Grupo Financiero Scotiabank Inverlat puede realizar inversiones por cuenta propia en los valores descritos en este reporte. Scotiabank Inverlat o alguna otra empresa del Grupo pueden tener alguna relación de negocios con las emisoras de los valores contenidos en este reporte (agente colocador, agente estructurador, representante común, asesor financiero, servicios financieros, etc.). La Dirección de Estudios Económicos es un área independiente de las áreas de negocio, incluyendo el área de Operaciones y de Banca de Inversión y, no recibe remuneración, directriz, o de cualquier forma, influencia alguna por parte de las áreas de negocio que pueda afectar en cualquier sentido las opiniones contenidas en este documento. Este documento no puede fotocopiarse, ser utilizado por cualquier medio electrónico o bien ser reproducido por algún otro medio o método en forma parcial o total; tampoco puede ser citado o divulgado sin la previa autorización de la Dirección de Estudios Económicos de Grupo Financiero Scotiabank Inverlat, S.A. de C.V. Los servicios de Scotia Inverlat Casa de Bolsa no están disponibles para personas en los Estados Unidos de América, salvo Inversionistas Institucionales Mayores (Major Institutional Investors) o Corredores Registrados (Registered Broker Dealers).

Cierre: Var. Semanal:

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45,482.39 puntos +1.67%

Visión General

Estudios Económicos

MENSAJES IMPORTANTES:  En la Eurozona su actividad industrial repunta con vigor al inicio de año, al tiempo que se confirma nuevamente deflación.  Las políticas monetarias en Reino Unido y Japón se mantuvieron estables, conforme a lo previsto por el mercado.  En EUA la Fed mantuvo su postura monetaria, percibiéndose riesgos en el ámbito global y bajando las expectativas de crecimiento y del ritmo de aumento de las tasas. Se reportaron retrocesos en actividad industrial y comercial.  En México, la política monetaria también se mantuvo intacta. El empleo sigue reportando buenos resultados.  Próximamente se dará a conocer el excedente de operación de Banco de México en el 2015, que será relevante para las próximas decisiones en materia fiscal. Entorno Global: En la Eurozona la producción industrial repuntó con fuerza en enero, de -0.5% a 2.1% Industria de Eurozona repunta con fuerza en enero y se confirma inflación negativa en febrero.

Los Bancos de Inglaterra y de Japón mantuvieron intactas sus respectivas posturas monetarias.

mensual y de -0.1% a 2.8% anual, en tanto que se confirmó que su inflación anual pasó de 0.3% a -0.2%. El Banco de Inglaterra mantuvo sin cambios a su política monetaria, en un entorno en que la inflación anual al consumidor en el Reino Unido repuntó en enero de 0.2% a 0.3%, luego de que el crecimiento de su PIB acelerara de 0.4% a 0.5% en 2015-IV. En su comunicado destaca que “parece haber una creciente incertidumbre” por el referéndum, a celebrarse el 23 de junio, sobre la permanencia de este país en la Unión Europea, misma que “probablemente ha sido un factor significativo en la depreciación de la libra y también puede haber retrasado decisiones de inversión y deprimido el crecimiento de la demanda agregada a corto plazo”. El Banco de Japón tampoco modificó su política monetaria, pero moderó su perspectiva para la economía japonesa y su inflación.

EUA: La Reserva Federal mantuvo estable su política monetaria, tal como se esperaba, dejando el rango La Fed mantuvo su política monetaria, y aunque economía y empleo siguen mejorando, siguen existiendo riesgos en el ámbito global.

Proyecciones de la Fed muestran cambios en crecimiento esperado del PIB y una trayectoria de alza más gradual en las tasas de interés.

objetivo de la tasa de los fondos federales en 0.25%-0.50%, decisión que se tomó con el voto en contra de Esther L. George, quien se inclinaba por subir dicho rango (a 0.50%-0.75%). A juicio de la Fed, la actividad económica de EUA crece a ritmo moderado y el empleo sigue fortaleciéndose, aunque señala que “los acontecimientos económicos y financieros globales continúan representando riesgos”. Respecto a la inflación, la Fed espera que ésta “permanezca baja en el corto plazo, […], y acelere al 2% en el mediano plazo a medida que se disipen los efectos transitorios de la caída de los precios de la energía y de las importaciones y el mercado laboral se fortalezca más”. El FOMC recortó sus previsiones para el crecimiento del PIB del 2016, de 2.4% en diciembre pasado a 2.2%; mientras para 2017 bajó de 2.2% a 2.1%. También bajaron su expectativa promedio para la tasa de fondos federales al cierre del año, de 1.4% a 0.9% en el 2016 y de 2.4% a 1.9% para 2017, lo que revela un ritmo de incremento más pausado al que habían señalado, aunque reiteran que ello dependerá del desempeño que vaya mostrando la economía, especialmente los indicadores del mercado laboral y la inflación. Tal vez el riesgo más grande sería el de un repunte inflacionario más rápido a lo anticipado, lo que traería como consecuencia un ritmo de incremento de tasas de interés más acelerado.

Indicadores más relevantes de la semana en EUA

Balance semanal con sesgo negativo, ante bajas de actividad industrial, comercial y sentimiento del consumidor y alza de inventarios.

Con lectura negativa  Producción industrial: -0.5% en febrero (vs. +0.8% previo y -0.3% esperado).  Uso de capacidad: bajó de 77.1% a 76.7% (vs. 76.9% previsto y 78.4% un año antes).  Inventarios-ventas empresas: en enero inventarios suben 0.1% y ventas caen 0.4%.

Con lectura neutral  Vtas. minoristas: en febrero bajaron 0.1%, en línea con lo previsto (vs. -0.4% previo).  Inflación anual consumidor: general pasa de 1.4% a 1.0% y core 2.2% a 2.3%.  Sentimiento consumidor: índice de marzo bajó de 91.7 a 90.0 ptos. (vs. 92.2 previsto).

Con lectura positiva  Inicios de construcción: subieron de 1.12 a 1.18 mua en febrero (vs. 1.15 previstas).  Indicador líder: en febrero repuntó de -0.2% a 0.1%. (vs. 0.2% anticipado).

EN MÉXICO Política Monetaria. Banxico decidió mantener sin cambio su tasa de referencia en un nivel de 3.75%, tal Banxico mantiene estable su política monetaria. Balance de riesgo para crecimiento económico mundial y de México se mantiene sin cambio. El de inflación para nuestro país es neutral.

2

como se esperaba luego de que la Reserva Federal de los EUA también mantuviera sin cambio su postura monetaria esta misma semana. El balance de riesgos para el crecimiento económico, tanto para la economía mundial como para México, permanece sin cambios, mientras que el balance de la inflación lo caracterizan como neutral. Mención especial se hace del riesgo que puede representar la economía de China para el crecimiento global y la estabilidad del sistema financiero internacional. También señalan el riesgo de que las economías emergentes, sobre todo las que tienen mayores vulnerabilidades, enfrenten procesos de ajuste desordenados. El banco central subraya que las medidas extraordinarias tomadas en conjunto con la Secretaría de Hacienda, y aunadas a un entorno de menor volatilidad en los mercados internacionales, han producido las respuestas esperadas, de una apreciación de la moneda nacional aunada a aun aplanamiento de la curva de rendimientos. No obstante, reiteran que no puede descartarse un nuevo incremento en la volatilidad internacional, por lo que las autoridades deben mantenerse vigilantes respecto a los fundamentos macroeconómicos del país.

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 – del 14 al 18 de marzo

Estudios Económicos

Oferta y Demanda Agregadas. Moderaron su crecimiento de 3.6% a 2.4% real anual entre el tercero y cuarto

trimestres de 2015 (vs. 4.2% en 2014-IV), exhibiendo su menor dinamismo en seis trimestres. Por el lado de la oferta, las importaciones se moderaron de 6.2% a 2.2%. Por el lado de la demanda, el consumo privado aceleró de 3.0% a 3.5%, su mayor alza en tres años, y el consumo de gobierno de 1.5% a 1.8%, mientras que las exportaciones redujeron su ritmo de 10.0% a 5.1% y la formación bruta de capital fijo de 4.1% a 0.6%, siendo éste último el más lento en seis trimestres. Con lo anterior, el incremento promedio anual de la oferta y demanda global de bienes y servicios mejoró modestamente, de 3.1% a 3.2% entre 2014 y 2015.

Visión General El consumo privado repuntó al final del 2015, pero la inversión se deterioró.

Trabajadores Afiliados al IMSS. Su número total ascendió a 18.095 millones de plazas laborales en febrero,

superando por primera vez las 18.0 millones y manteniendo una tasa de crecimiento anual constante en 3.8%, tras un aumento mensual de 142,291 puestos, el más pronunciado para un mes similar desde que se tiene registro. El crecimiento de esta medida de empleo formal en el primer bimestre de 2016 fue de 211,461 plazas (vs. 193,475 de enero-febrero de 2015), mayor al promedio de igual lapso en los últimos diez años. El incremento en los últimos doce meses de 2015 fue de 662,432 empleos, menor a los 760,463 del mismo periodo del año pasado; si bien, el número de asegurados permanentes (91.6% del total) subió 606,987 unidades, su avance histórico más acentuado para un mismo periodo.

La dinámica del empleo en México se mantiene positiva conforme avanza el año.

MERCADOS FINANCIEROS LAS TASAS DE INTERÉS de Cetes a 28, 91 y 182 días en la subasta de valores gubernamentales 11/16 se

situaron en 3.80%, 3.91% y 4.07%, registrando cambios de +0.02, -0.02 y +0.02 puntos porcentuales (pp), respectivamente; los Bondes D de 5 años se asignaron con sobretasa de 0.23% (-0.01 pp), y los Bonos M de 30 años a tasa de 6.99% (+0.13 pp). Por su parte, en la subasta 12/16, realizada en forma adelantada debido a los días feriados de la próxima semana, los rendimientos de los Cetes a 29, 92 y 176 días se colocaron en 3.78%, 3.87% y 4.00% en cada caso, lo que implicó bajas de 0.02, 0.04 y 0.07 pp, respectivamente; los Bonos M de 5 años colocaron a tasa de 5.42% (-0.26 pp), y los Udibonos de 10 años a tasa real de 3.02% (-0.18 pp). EL TIPO DE CAMBIO cerró la semana en 17.40 pesos por dólar, 29 centavos menos que el cierre de la semana previa. EL MERCADO ACCIONARIO mexicano cerró en 45,482.39 unidades, reportando una ganancia semanal de 1.67%. Por su parte, en EUA el DJI subió 2.26%, mientras que el NASDAQ lo hizo en 0.99%.

Una semana con poca información por los feriados de Semana Santa.

EN LA SEMANA QUE INICIA: En EUA se publicará la revisión final del PIB en 2015-IV y resultados en materia de venta de casas y órdenes de bienes durables en febrero. En México se difundirá información de actividad comercial interna en enero y de inflación en la primera quincena de marzo.

EN EL HORIZONTE: Luego de que la Reserva Federal de los EUA no solo mantuviera su tasa de referencia sin cambio, sino que además dejara ver un ritmo de incremento mucho más pausado a lo que se había anticipado, los mercados financieros internacionales reaccionaron con optimismo, lo que muy probablemente podría continuar en las próximas semanas y hasta que haya algún otro evento o indicador que incline la balanza hacia un incremento en la tasa de fondos federales. En este sentido, habrá que poner especial atención en los próximos meses a la evolución de la inflación en EUA, ya que ha venido repuntando de forma significativa y podría dar una sorpresa. De confirmarse la evolución prevista en las variables económicas relevantes, el próximo incremento de la tasa del Fed podría ocurrir en Junio, y sería de esperar que la inquietud de los mercados internacionales se incremente conforme nos acerquemos a la mitad del año. Es importante tener presente que, aunque los mercados pasan por un ciclo de optimismo, la volatilidad seguramente volverá a presentarse en los próximos meses. En México habrá que estar pendiente de las decisiones que se tomen en materia de gasto público y de Pemex. Próximamente se dará a conocer el resultado del excedente de operación de Banco de México durante el 2015, que será un monto importante, posiblemente cercano a los 140 mil millones de pesos. Este excedente será entregado a la Secretaría de Hacienda de acuerdo a la Ley, y ayudará a compensar la pérdida de ingresos petroleros, pero habrá que ver qué cambios podrían decidirse en el gasto público. Las autoridades han enfatizado la necesidad de fortalecer el marco macroeconómico del país, lo que resulta fundamental en un entorno global complejo y plagado de riesgos.

Luego de la decisión del Fed, los mercados podrían mantener un tono optimista por algún tiempo, pero no hay que descartar nuevos momentos de volatilidad, posiblemente a mediados del año.

En México se dará a conocer próximamente el excedente de operación de Banxico, y habrá que ver las decisiones que se tomen respecto al gasto público, siendo deseable seguir fortaleciendo el marco macroeconómico.

Mario Augusto Correa Martínez  Tel. 5123-2683  [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 – del 14 al 18 de marzo

3

Estudios Económicos

Economía

Internacional En EUA, durante la semana que terminó: Escenario Económico Fed, Marzo 2016 Variable* PIB (V% real) Proyec. Dic/15

2016 2017 2018 Largo plazo 2.1 a 2.3 2.0 a 2.3 1.8 a 2.1 1.8 a 2.1 2.3 a 2.5 2.0 a 2.3 1.8 a 2.2 1.8 a 2.2

Tasa Desempleo Proyec. Dic/15

4.6 a 4.8 4.5 a 4.7 4.5 a 5.0 4.7 a 5.0 4.6 a 4.8 4.6 a 4.8 4.6 a 5.0 4.8 a 5.0

Inflación del PCE Proyec. Dic/15

1.0 a 1.6 1.7 a 2.0 1.9 a 2.0 1.2 a 1.7 1.8 a 2.0 1.9 a 2.0

2.0 2.0

Tasa Fondos Fed. 0.9 a 1.4 1.6 a 2.4 2.5 a 3.3 3.0 a 3.5 Proyec. Dic/15 0.9 a 1.4 1.9 a 3.0 2.9 a 3.5 3.0 a 3.5 *: Cada variable excluye sus 3 más altos y bajos pronósticos PCE: Gasto Personal en Consumo (por sus siglas en inglés)

Ventas Minoristas Variación Anual 7% Totales

Sin Autos

5% 4% 3% 2% 1%

2015

Feb

Ago

Nov

May

Feb

Ago

Nov

Feb

May

0%

2014

2016

Precios al Consumidor Variación Anual 4%

10%

3%

5% 0%

2%

-5%

1%

-10%

General

0%

-15%

Sin energía

-1%

-20%

Energía (derecha)

-25%

Feb May Ago Nov Feb May Ago Nov Feb May Ago Nov Feb May Ago Nov Feb

-2%

2012

2013

2014

20152016

Producción Industrial Crecimiento Real Anual % del Total 6% 80.0% Prod Industrial Cap.Usada (Eje Der.) 5% 79.5% 79.0%

3%

78.5%

2%

78.0%

1%

77.5%

0%

77.0%

-1%

76.5%

-2%

76.0%

Feb May Ago Nov Feb May Ago Nov Feb May Ago Nov Feb May Ago Nov Feb

4%

2012

4

2013

2014

2015 2016

Con LECTURA POSITIVA: El indicador líder en febrero repuntó de -0.2% a 0.1% mensual (vs. 0.2% previsto),

sugiriendo que el ritmo de expansión de la economía debiera continuar, aunque a un ritmo moderado. En el mismo mes los inicios de construcción residencial subieron de 1.12 a 1.18 millones de unidades anualizadas (mua), por arriba de la expectativa (1.15 mua).

Con LECTURA NEUTRAL: Los permisos de construcción en febrero se moderaron de 1.20 a 1.17 mua (vs.

Inflación Core PCE 1.4 a 1.7 1.7 a 2.0 1.9 a 2.0 Proyec. Dic/15 1.5 a 1.7 1.7 a 2.0 1.9 a 2.0

6%

La Reserva Federal mantuvo la tasa de fondos federales en un rango de 0.25%-0.50%, tal como esperaba en el mercado. La Fed recortó dos décimas de punto su rango previsto de crecimiento del PIB en 2016, a 2.1%-2.3%, y el del 2017 lo mantuvo en 2.0%-2.3%. El de la expectativa para la tasa de fondos federales en 2016 permaneció en 0.9%-1.4%, aunque se prevé trayectoria de alza más gradual.

1.20 mua anticipadas). El índice de confianza de constructores se mantuvo estable en 58 puntos en marzo. En línea con las expectativas, las ventas minoristas disminuyeron 0.1% mensual en el segundo mes del año y el resultado de enero se revisó de +0.2% a -0.4%; el desempeño de febrero estuvo determinado principalmente por menores ventas en tiendas para el hogar (-0.5% vs. -0.6% previo) y una más acentuada caída en las de estaciones de gasolina (de -3.3% a -4.4%), que fueron compensadas parcialmente por mayores ventas de materiales de construcción (+1.6% vs. -0.4% previo); en tiendas de deportes, libros, música y ocio (+1.2% vs. -2.2% previo), y en establecimientos de comida y bebidas (+1.0% vs. -1.1% previo). La inflación al consumidor pasó de 0.0% a -0.2% mensual, coincidiendo con las previsiones del mercado, luego de que su subíndice de precios de energía profundizara su baja (de -2.8% a -6.0%) y el de alimentos presentara un ligero avance (de 0.0% a 0.2%). Con lo anterior su comparativo anual se desaceleró de 1.4% a 1.0%, en tanto que la de su core aceleró de 2.2% a 2.3%, el más alto desde mayo de 2012. Por su parte, los precios al productor también mostraron una reducción de 0.2% mensual, en línea con la expectativa y contrario al avance previo de 0.1%; excluyendo los componentes de comida y energía, los precios se mantuvieron estables. Las continuas bajas en los precios del petróleo, sumadas a un dólar fuertemente apreciado, no han permitido un crecimiento sostenido en los precios de los fabricantes. El flujo neto de capital de largo plazo en enero fue menos negativo que en diciembre, al pasar de -29.4 a -12.0 miles de millones de dólares (mmd). La cuenta corriente reportó un déficit por 125.3 mmd en 2015-IV, mayor al esperado (116.7 mmd), pero inferior al del trimestre previo (129.9 mmd); así, el déficit acumulado en 2015 sumó 484.1 mmd, 24.3% superior al de 2014 (389.5 mmd), lo que estuvo inducido por una fuerte reducción en la exportación de bienes (7.3% anual) y asociado con la fuerte apreciación del dólar durante el año pasado. En la semana 10/16, la solicitud inicial de seguros por desempleo subió de 258 a 265 mil unidades, sumando 54 semanas debajo de las 300 mil que se asocian con un sólido mercado laboral. El índice de sentimiento del consumidor bajó de 91.7 a 90.0 puntos en marzo (vs. 92.2 previsto). Con LECTURA NEGATIVA: Los inventarios de empresas crecieron 0.1% en enero, encima de la expectativa y de su resultado previos (coincidentes en 0.0%), en tanto que las ventas de empresas cayeron 0.4%, sin dar señales de revertir la tendencia decreciente que comenzaron en octubre de 2015. Con este resultado, el coeficiente de inventarios/ventas se coloca en 1.4 meses, el más alto desde mayo de 2009, cuando la economía de EUA estaba en recesión, sugiriendo dificultad para las empresas para colocar sus mercancías, pudiendo afectar al desempeño del PIB en 2016. La producción industrial se redujo 0.5% en febrero, una baja mayor a la prevista (-0.3%) y contraria al repunte previo de 0.8% (revisado desde 0.9%), que secundó a una racha de tres retrocesos; con ello, el decremento anual del conjunto industrial se acentuó de -0.7% a -1.0% (vs. +3.5% un año antes), sumando cuatro consecutivos. El uso de capacidad industrial disminuyó de 77.1% a 76.7% (vs. 76.9% previsto y 78.4% un año antes).

En el resto del mundo: En la Eurozona la producción industrial repuntó con fuerza en enero, de -0.5% a 2.1% mensual y de -0.1% a 2.8% anual, en tanto que la baja en exportaciones e importaciones, de 2% y 1% anual en cada caso, determinaron el superávit comercial más bajo de la región desde enero de 2014. El Banco de Inglaterra no hizo cambios a su política monetaria; en su comunicado destaca que “parece haber una creciente incertidumbre” por el referéndum, a celebrarse el 23 de junio, sobre la permanencia de este país en la Unión Europea, misma que “probablemente ha sido un factor significativo en la depreciación de la libra y también puede haber retrasado decisiones de inversión y deprimido el crecimiento de la demanda agregada a corto plazo”, lo que podría explicar la posible desaceleración del PIB en 2016-I (de 0.5% a 0.3%, como sugieren sus índices PMI). El Banco de Japón tampoco modificó su postura monetaria, pero moderó su perspectiva para la economía japonesa y su inflación. Ricardo González Chagín  Tel. 5123 0000 Ext. 36760  [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 – del 14 al 18 de marzo

Estudios Económicos

Economía

Indicadores de la economía de EUA Mes

Producción Precios Nóm. Tasa de Ingreso Gasto Ahorro PIB Indust. Ut. Cap. Índices ISM Ind. Líderes (V%m) Consumidor Núcleo* Prod. Núcleo* Import. Sin pet. PCE** Núcleo* no Agr. Desemp. Pers. Cons. % de V%a V%m % Man. No Man. Adelan. Coincid. V%m V%a V%m V%a Var. % mensual V. miles % Var. % mensual IPD***

E14 F M -0.9 A M J 4.6 J A S 4.3 O N D 2.1 E15 F M 0.6 A M J 3.9 J A S 2.0 O N D 1.0 E16 F M A M J J A S O N D

Mes

-0.2 0.8 0.8 0.2 0.4 0.4 0.3 0.0 0.5 0.2 0.9 0.1 -0.3 -0.2 -0.2 -0.2 -0.4 0.0 0.8 0.0 0.0 -0.1 -0.7 -0.5 0.8 -0.5

76.8 77.3 77.8 77.8 78.0 78.2 78.3 78.2 78.5 78.5 79.0 79.0 78.7 78.4 78.2 78.0 77.6 77.5 78.0 77.9 77.8 77.6 77.0 76.5 77.1 76.7

52.1 54.8 55.1 55.4 55.8 55.3 55.6 58.1 55.8 57.3 57.5 54.9 53.9 53.3 52.3 51.6 53.1 53.1 51.9 51.0 50.0 49.4 48.4 48.0 48.2 49.5

Índices de Confianza Consumidor Inv. 1/

2/

3/

4/

54.4 52.6 53.9 55.2 56.3 56.7 57.3 58.0 57.9 56.3 59.3 56.9 56.9 57.1 56.9 57.5 55.9 56.2 59.6 58.3 56.7 58.3 56.6 55.8 53.5 53.4

-0.2 0.6 1.0 0.3 0.6 0.6 1.0 0.1 0.6 0.6 0.5 0.4 0.2 -0.2 0.5 0.6 0.5 0.6 -0.1 0.0 -0.2 0.5 0.4 -0.3 -0.2 0.1

-0.1 0.5 0.5 0.2 0.2 0.3 0.3 0.1 0.3 0.2 0.5 0.3 0.2 0.1 0.0 0.2 0.0 0.2 0.3 0.2 0.3 0.1 0.0 0.2 0.3 0.1

0.3 1.6 0.1 1.1 0.1 1.5 0.3 2.0 0.1 2.1 0.1 2.1 0.1 2.0 0.0 1.7 0.1 1.7 0.1 1.7 -0.2 1.3 -0.3 0.8 -0.6 -0.1 0.2 0.0 0.2 -0.1 0.1 -0.2 0.3 0.0 0.2 0.1 0.1 0.2 0.0 0.2 -0.1 0.0 0.2 0.2 0.1 0.5 -0.1 0.7 0.0 1.4 -0.2 1.0

Const. Menudeo s/Autos Mayoreo 5/ V%m

0.1 0.1 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.2 0.1 0.1 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.2 0.2 0.1 0.2 0.2 0.2 0.2 0.3 0.3

1.6 1.6 1.7 1.8 2.0 1.9 1.9 1.7 1.7 1.8 1.7 1.6 1.6 1.7 1.8 1.8 1.7 1.8 1.8 1.8 1.9 1.9 2.0 2.1 2.2 2.3

Ventas Casas U. MUA

0.3 0.2 0.3 0.2 0.2 0.0 0.4 -0.1 -0.2 0.2 -0.2 -0.3 -0.6 -0.5 0.0 0.0 0.5 0.3 0.1 -0.2 -0.5 -0.2 0.3 -0.2 0.1 -0.2

0.3 0.2 0.3 0.0 0.3 0.0 0.5 0.0 -0.2 0.5 0.0 0.2 0.0 -0.4 0.0 0.2 0.0 0.3 0.3 -0.2 0.0 -0.2 0.2 0.2 0.4 0.0

0.4 1.1 0.5 -0.6 0.3 0.3 -0.3 -0.8 -0.8 -1.4 -1.8 -2.5 -3.2 -0.4 -0.2 -0.2 1.1 0.1 -0.9 -1.8 -1.1 -0.3 -0.6 -1.2 -1.0 -0.3

0.4 0.3 0.4 -0.3 -0.1 -0.2 0.0 -0.1 -0.1 -0.2 -0.3 0.0 -0.7 -0.3 -0.4 -0.4 -0.1 -0.1 -0.3 -0.4 -0.2 -0.4 -0.3 -0.4 0.0 -0.1

0.2 0.1 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.0 0.1 0.0 -0.1 -0.2 -0.5 0.2 0.2 0.1 0.3 0.2 0.1 0.0 -0.1 0.1 0.1 -0.1 0.1

0.1 0.1 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0 0.1 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.2 0.1 0.1 0.1 0.3

187 168 272 310 213 306 232 218 286 200 331 292 221 265 84 251 273 228 277 150 149 295 280 271 172 242

6.6 6.7 6.7 6.2 6.2 6.1 6.2 6.2 6.0 5.7 5.8 5.6 5.7 5.5 5.5 5.4 5.5 5.3 5.3 5.1 5.1 5.0 5.0 5.0 4.9 4.9

0.6 0.6 0.5 0.3 0.4 0.5 0.3 0.4 0.2 0.5 0.5 0.3 0.2 0.3 0.0 0.6 0.6 0.5 0.3 0.3 0.1 0.3 0.3 0.3 0.5

-0.4 0.7 0.6 0.4 0.3 0.6 0.2 0.6 0.2 0.5 0.3 -0.1 -0.4 0.2 0.5 0.3 0.9 0.3 0.3 0.3 0.2 0.1 0.4 0.1 0.5

5.1 5.0 4.9 4.8 4.9 4.8 4.8 4.6 4.6 4.5 4.6 5.0 5.3 5.4 4.9 5.1 4.8 5.0 5.0 5.1 5.0 5.2 5.0 5.2 5.2

Inventarios Construcción Balance Pend. Casas N. Autos Mayoreo /Vtas. Casas U. Gasto Inicios Permisos Fiscal Comer. V%m MUA MUA V%m Coef. Meses V%m MUA MMD

E14 79.4 81.2 45.2 114.3 56 -1.1 -0.7 -1.7 4.67 1.3 0.45 15.29 0.7 1.20 4.8 1.2 0.89 1.00 -10.3 -39.5 F 78.3 81.6 44.9 122.7 46 1.3 0.9 0.7 4.66 -0.7 0.42 15.51 0.5 1.20 4.9 1.2 0.95 1.03 -193.5 -42.8 M 83.9 80.0 45.1 120.3 46 1.3 0.7 2.0 4.70 2.4 0.41 16.46 1.0 1.19 5.0 0.4 0.96 1.06 -36.9 -43.1 A 81.7 84.1 48.0 119.0 46 0.9 0.8 0.8 4.75 0.9 0.41 16.21 1.0 1.19 5.6 0.3 1.04 1.07 106.9 -44.3 M 82.2 81.9 45.8 118.6 45 0.0 0.0 0.8 4.90 3.4 0.46 16.64 0.4 1.19 5.5 -0.2 0.99 1.02 -130.0 -42.1 J 86.4 82.5 47.7 119.3 49 0.7 0.7 0.0 5.01 0.0 0.41 16.74 0.3 1.19 5.5 -0.7 0.93 1.03 70.5 -42.4 J 90.3 81.8 45.6 115.6 53 -0.1 -0.2 0.3 5.07 1.4 0.40 16.45 0.2 1.19 5.6 0.1 1.10 1.04 -94.6 -41.4 A 93.4 82.5 44.5 120.1 55 0.6 0.3 -0.3 5.00 -0.2 0.45 17.22 0.7 1.20 5.6 0.2 0.97 1.04 -128.7 -41.3 S 89.0 84.6 45.2 123.9 59 -0.2 0.1 -0.3 5.10 0.6 0.46 16.42 0.2 1.20 5.4 0.6 1.03 1.05 105.8 -43.2 O 94.1 86.9 45.2 115.8 54 0.5 0.3 -0.2 5.16 0.0 0.47 16.46 0.6 1.22 5.2 2.4 1.08 1.12 -121.7 -42.8 N 91.0 88.8 46.4 113.7 58 0.4 0.1 -0.2 4.95 0.4 0.45 17.02 0.9 1.23 5.0 0.0 1.01 1.08 -56.8 -40.0 D 93.1 93.6 48.4 112.2 58 -0.7 -0.7 -0.8 5.07 -1.5 0.50 16.80 0.1 1.24 4.4 1.5 1.08 1.08 1.9 -45.5 E15 102.9 98.1 51.5 106.6 57 -0.8 -1.2 -3.0 4.93 2.0 0.52 16.63 0.3 1.28 4.5 0.2 1.08 1.06 -15.0 -43.6 F 98.8 95.4 47.5 105.0 55 -0.2 0.1 -1.0 4.97 3.6 0.55 16.32 0.2 1.30 4.6 0.4 0.90 1.10 -192.4 -38.6 M 101.4 93.0 49.1 116.6 52 1.1 0.7 -0.3 5.25 0.6 0.49 17.06 0.2 1.30 4.6 1.5 0.95 1.04 -52.9 -52.2 A 94.3 95.9 51.3 113.8 56 0.0 -0.1 1.7 5.14 2.0 0.51 16.70 0.4 1.29 5.2 3.0 1.19 1.14 156.7 -43.4 M 95.4 90.7 49.7 121.4 54 1.2 1.0 0.2 5.29 -0.2 0.51 17.63 0.6 1.29 5.2 2.1 1.07 1.25 -84.1 -43.5 J 99.8 96.1 48.1 127.1 60 0.0 0.4 0.4 5.41 -1.0 0.47 16.95 0.7 1.30 5.0 0.5 1.21 1.34 50.5 -46.3 J 91.0 93.1 48.1 113.2 60 0.8 0.6 -0.3 5.48 -0.1 0.50 17.47 -0.3 1.30 4.9 0.1 1.15 1.13 -149.2 -43.7 A 101.3 91.9 46.9 109.4 61 0.0 -0.1 -0.9 5.29 -1.0 0.51 17.73 0.3 1.31 5.1 0.6 1.12 1.16 -64.4 -50.5 S 102.6 87.2 42.0 116.6 61 -0.1 -0.5 0.5 5.44 -1.2 0.46 18.07 0.2 1.31 4.8 0.2 1.21 1.11 90.9 -44.3 O 99.1 90.0 47.3 114.0 65 0.0 0.1 -0.2 5.29 0.7 0.48 18.13 -0.3 1.31 4.8 -0.1 1.07 1.16 -136.6 -45.5 N 92.6 91.3 45.5 107.3 62 0.3 0.3 -1.3 4.86 -0.4 0.50 18.06 -0.4 1.32 5.0 -0.5 1.18 1.28 -64.6 -43.6 D 96.3 92.6 47.2 110.5 60 0.3 0.4 -0.6 5.45 0.9 0.54 17.22 0.0 1.33 3.9 0.6 1.16 1.20 -14.4 -44.7 E16 97.8 92.0 47.3 108.7 61 -0.4 -0.4 -1.3 5.47 -2.5 0.49 17.45 0.3 1.35 4.0 1.5 1.12 1.20 55.2 -45.7 F 92.2 91.7 47.8 106.5 58 -0.1 -0.1 17.43 1.18 1.17 -192.6 M 90.0 46.8 58 A M J J A S O N D V%a: Var. % anual V%m: Var. % mensual *: Inflación "core" **: PCE, Gasto Personal en Consumo ***: IPD, Ingreso Pers. Disponib. 1/: Conference Board 2/: Univ. Mich. 3/: IBD/TIPP Optimismo Econ. 4/: State Street 5/: NAHB/Wells Fargo MUA: Millones d/unidades anuales MMD: Miles d/millones $US Fuente: FED, ISM, BEA, Reuters.

Carlos González Martínez l Ext. 5123-2685 l [email protected]

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Estudios Económicos

Economía

Macroeconomía Política Monetaria Evolución de la Política Monetaria

La Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico), decidió mantener sin cambio su tasa de referencia en un nivel de 3.75%, tal como se esperaba luego de que la Reserva Federal de los EUA también mantuviera sin cambio su postura monetaria esta misma semana.

5.0 4.5

En su lectura del entorno Global, Banxico reconoce alguna mejoría en la actividad económica de EUA, especialmente en el mercado laboral; y acusa recibo del cambio en las expectativas de la Reserva Federal, que deja ver un ajuste más gradual en sus tasas de interés. Mención especial se hace del riesgo que puede representar la economía de China para el crecimiento global y la estabilidad del sistema financiero internacional. También señalan el riesgo de que las economías emergentes, sobre todo las que tienen mayores vulnerabilidades, enfrenten procesos de ajuste desordenados.

4.0 3.5 3.0

2.5 Tasa de Fondeo

2.0

Inflación General Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar

1.5

2012

2013

2014

2015 2016

Tipo de Cambio MXN/USD

El banco central subraya que las medidas extraordinarias tomadas en conjunto con la Secretaría de Hacienda, y aunadas a un entorno de menor volatilidad en los mercados internacionales, han producido las respuestas esperadas, de una apreciación de la moneda nacional aunada a aun aplanamiento de la curva de rendimientos. No obstante, reiteran que no puede descartarse un nuevo incremento en la volatilidad internacional, por lo que las autoridades deben mantenerse muy vigilantes respecto a los fundamentos macroeconómicos del país. Respecto a la actividad económica en México, Banxico menciona algunos contrastes, como el desempeño positivo del sector servicios aunado a un escaso dinamismo de la actividad industrial y posibles señales de un cambio de tendencia desfavorable en la inversión. No obstante, estiman que el balance de riesgos no cambió. La inflación, por su parte, presenta un mayor ritmo de crecimiento en las mercancías que en los servicios, como consecuencia de la depreciación cambiaria, pero sin que se observen efectos en los precios de bienes y servicios no comerciables.

19.3 18.8 18.3 17.8 17.3 16.8 16.3 15.8 15.3 14.8 14.3 13.8 13.3 12.8

Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar

Anticipan que la inflación aumente arriba del 3 por ciento durante el año, pero que termine cerca de ese objetivo permanente. El balance de riesgos para la inflación lo califican como neutral, lo que significa que los riesgos al alza o a la baja de la inflación son parecidos.

2014

2015

2016

Respecto a las próximas acciones de política monetaria, tal parece que Banxico continuará atento al entorno global, incrementando la tasa de interés de referencia si la Fed hace lo mismo, si se renuevan presiones importantes sobre el tipo de cambio y/o si comienzan a observar un repunte en la inflación derivado de la depreciación cambiaria. Mario Augusto Correa Martínez  Tel. 5123-2683  [email protected]

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Estudios Económicos

Economía

Oferta y Demanda Agregadas en México, 2015-IV El equilibrio entre la Oferta y Demanda Agregadas de Bienes y Servicios durante 2015-IV Demanda, Consumo e Importaciones aumentó +2.4% real anual, moderándose desde una tasa anual de crecimiento de +3.6% Var % real anual Consumo Privado (izq) Demanda (izq) durante el trimestre previo, y un poco más abajo del registro en el mismo período de 2014 cuando Importaciones Consumo Público se incrementó en +4.2% real. No obstante tal moderación, a lo largo de los cuatro trimestres 5% 11.0% del año la oferta y la demanda agregadas aumentan +3.2% real anual, prácticamente al 4% 9.0% mismo ritmo de 2014. En el comparativo trimestral desestacionalizado, la Oferta y la Demanda 3% 7.0% Agregadas desaceleraron de +0.97% a +0.13% entre trimestres consecutivos, su menor avance 2% 5.0% trimestral en el año. 1%

Oferta y Demanda Agregadas

0.97 0.82 2.03 0.97 0.78 0.80 0.70 0.45 2.47

0.13 0.54 -0.84 0.13 0.86 0.95 0.35 -1.05 -0.46

2.8 2.2 2.3 1.8 4.4 3.5 2.8 2.2 1.4 1.5 1.2 1.4 2.7 1.9 0.2 -0.1 6.5 4.8

3.4 2.3 6.7 3.4 2.2 2.1 3.1 5.1 6.5

4.2 100.0 3.5 2.6 75.2 2.5 9.2 24.8 6.7 4.2 100.0 3.5 2.4 58.9 3.0 2.5 50.6 3.0 1.9 8.3 3.4 6.2 16.3 5.5 9.8 24.9 12.3

2015 3T 4T % Part.

3.1 3.6 2.3 2.8 5.4 6.2 3.1 3.6 3.0 2.8 3.0 3.0 2.6 1.5 5.5 4.1 9.3 10.0

II

2014

III

IV

2015

2.4 100.0 2.5 74.7 Evolución de la Oferta y Demanda Var % real anual 2.2 25.3 Promedio 4to Trimestre (2010-2014) 2015-IV 2.4 100.0 9% 3.3 58.8 7% 3.5 50.6 1.8 8.2 5% 0.6 16.3 3% 5.1 26.3 1%

I

Exports

0.81 0.64 0.53 0.81 0.61 0.70 0.05 0.68 0.82

2T

I

Inversión (FBK)

0.56 0.52 0.65 0.56 1.06 1.06 1.08 0.68 2.22

2014 3T 4T % Part. 1T

IV

Cgob

1.19 0.71 2.52 1.19 0.35 0.48 -0.43 1.97 4.05

2T

III

Cpriv

0.50 0.52 1.82 0.50 0.62 0.39 2.03 1.38 1.87

1T

II

Demanda

1.28 0.74 1.44 1.28 1.26 1.37 0.59 2.18 3.86

4T

1.0% I

PIB

1.16 0.61 3.26 1.16 0.22 0.32 -0.34 0.61 -0.27

Var % real anual

Imports

Oferta Agregada PIB Importaciones Demanda Agregada Consumo Total Privado Público FBKF Exportaciones

Var % trimestral desestacionalizada 2014 2015 2T 3T 4T 1T 2T 3T

Oferta

1T

3.0%

0%

II

III

IV

I

II

III

IV

Desde la demanda, el consumo privado se mantuvo como el principal motor de la economía, logrando la mejor tasa trimestral anual de crecimiento en 2015 de +3.5% real desde un previo de +3.0%, que sumado al consumo de gobierno cuyo aumento fue de +1.8% (+1.5% previo), impulsaron en conjunto al consumo total acrecentándolo en +3.3% real anual (+2.8% previo). Con menor ímpetu, la inversión en capital fijo (FBKF) se ralentiza en el último trimestre con un aumento Evolución del Sector Externo de tan sólo +0.6% real anual (+4.1% previo), mientras la exportación de bienes y servicios en una Var % real anual dinámica parecida pero menos acentuada se reduce de +10.0% a +5.1%. En el acumulado de los Importaciones Exportaciones cuatro trimestres de 2015, el consumo privado aumenta +3.2% (+1.8% en 2014), el consumo de 13% gobierno +2.3%, la FBKF +3.8% (+2.9% en 2014) y las exportaciones en +9.0% (+7.0% en 11% 2014). En el comparativo trimestral desestacionalizado, el mayor avance se observa en el consumo 9% privado con +0.95% respecto al trimestre previo, mientras en sentido inverso, el mayor retroceso se 7% registra en la inversión de capital fijo (FBKF) que reporta el primero en 2015 de -1.05%, superando 5% la caída en las exportaciones de -0.46% dentro del mismo comparativo. 3% Por componentes de la oferta, el resultado se originó por un aumento anual de +2.5% real en el Producto Interno Bruto (PIB) [+2.8% previo], mientras las importaciones aumentaron +2.2% (+6.2% previo). En el acumulado de los cuatro trimestres de 2015, el PIB aumenta +2.5% (+2.3% en 2014) y las importaciones +5.0% (+6.0% en 2014).

1%

2014

2015

Luis Armando Jaramillo-Mosqueira  Tel. 5123-2686  [email protected]

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Economía

Trabajadores Afiliados al IMSS en Febrero El número total de trabajadores asegurados en el IMSS (permanentes y eventuales, tanto Trabajadores Afiliados al IMSS y Tasa de Desocupación urbanos como del campo), una medida del empleo formal en México, sumó 18.095 millones en Tasa de Descocupación Miles de Asegurados febrero, superando por primera vez las 18.0 millones de plazas laborales afiliadas al Instituto y 5.5% 64 manteniendo una tasa de crecimiento anual constante, en 3.8%, luego de un aumento mensual de 142,291 puestos (vs. 133,691 un año antes), el más pronunciado para un mes 5.0% 57 similar de que se tiene registro. 50

4.0%

43

3.5%

36

Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb

4.5%

2013 2014 2015 2016 Creación de Empleos* Tasa Desocupación * Promedio móvil de 12 meses, eje derecho.

Trabajadores Afiliados sin Eventuales del Campo V% anual

14.0

Total Permanentes Eventuales

10.5 7.0 3.5 0.0

F A J AOD F A J AOD F A J AOD F A J AOD F A J AOD F

2011

2012

2013

2014

2015 2016

Distribución y Dinamismo Estatal del Empleo Edo. Nal Ags BC BCS Camp Coah Col Chis Chih DF Dgo Gto Gro Hgo Jal Méx Mich Mor Nay NL Oax Pue Qro QR SLP Sin Son Tab Tams Tlax Ver Yuc Zac

Millones Participación % 18.095 100.0 0.278 1.5 0.769 4.3 0.145 0.8 0.139 0.8 0.707 3.9 0.120 0.7 0.217 1.2 0.815 4.5 3.162 17.5 0.229 1.3 0.855 4.7 0.153 0.8 0.210 1.2 1.552 8.6 1.433 7.9 0.384 2.1 0.202 1.1 0.131 0.7 1.447 8.0 0.200 1.1 0.544 3.0 0.485 2.7 0.354 2.0 0.385 2.1 0.503 2.8 0.563 3.1 0.185 1.0 0.605 3.3 0.084 0.5 0.740 4.1 0.332 1.8 0.165 0.9

Febrero Vabs. mes Vabs. anual Var. % 142,291 662,432 3.8 3,947 17,606 6.8 7,898 34,004 4.6 2,951 9,138 6.7 -901 -9,743 -6.5 4,362 24,887 3.6 -650 9 0.0 1,954 4,048 1.9 4,541 49,181 6.4 22,449 111,982 3.7 2,589 8,500 3.9 7,128 40,894 5.0 -312 -416 -0.3 2,744 6,770 3.3 13,206 72,756 4.9 15,779 57,374 4.2 4,894 17,598 4.8 1,492 3,147 1.6 238 2,628 2.0 15,593 62,839 4.5 1,070 3,131 1.6 5,069 19,417 3.7 6,903 32,688 7.2 5,001 30,594 9.5 3,888 19,802 5.4 -1,784 27,797 5.9 4,878 11,282 2.0 328 -13,474 -6.8 3,400 12,191 2.1 854 4,138 5.1 -1,760 -17,366 -2.3 2,011 12,440 3.9 2,531 6,590 4.2

Con ello el crecimiento del empleo formal en el primer bimestre de 2016 fue de 211,461 plazas (vs. 193,475 de enero-febrero de 2015), superior al promedio reportado en igual lapso durante los últimos diez años. El incremento en los últimos doce meses de 2015 fue de 662,432 empleos, menor a los 760,463 del mismo periodo del año pasado; si bien, el número de asegurados permanentes (91.6% del total) tuvo un aumento de 606,987 unidades, su avance histórico más acentuado para un mismo periodo. Por condición laboral, del total de afiliados al cierre de febrero, 85.6% fueron trabajadores

permanentes y 14.4% eventuales, porcentajes que “En los 5 últimos años [...] se han mantenido relativamente constantes”, reiteró el IMSS, y en el mes del reporte mientras los permanentes se incrementaron 101,139 unidades, los eventuales lo hicieron en 41,152 puestos, en tanto que en lo que va de 2016, el monto de los primeros se amplió 110,555 plazas y el de los segundos en 100,906 unidades. Por sector económico, durante el segundo mes del año el empleo mejoró en las 9 actividades

en que se clasifica (agropecuaria, extractiva, transformación, construcción, electricidad y agua, comercio, transporte y comunicaciones, servicios para empresas y personas y servicios sociales y comunales), mientras que su desempeño acumulado en el primer bimestre de 2016 fue positivo en 7 rubros (se contrajo en electricidad y agua y comercio), y en el de los últimos doce meses sólo fue negativo en la industria extractiva, como se aprecia en el siguiente cuadro. Distribución y Dinamismo del Empleo por Condición Laboral y Sector de Actividad Económica en Febrero Sector Número Part. % Vabs. mens. Vabs. acum. Vabs. anual V% mens. V% acum. V% anual Permanentes 15,491,741 85.6 101,139 110,555 606,787 0.7 0.7 4.1 Eventuales 2,603,753 14.4 41,152 100,906 55,645 1.6 4.0 2.2 Total Trabajadores 18,095,494 100.0 142,291 211,461 662,432 0.8 1.2 3.8 Agropecuario 641,927 3.5 800 28,429 34,317 0.1 4.6 5.6 Ind. Extractivas 123,751 0.7 576 1,413 -4,962 0.5 1.2 -3.9 Ind.Transformación 4,799,626 26.5 28,800 69,921 197,426 0.6 1.5 4.3 Construcción 1,497,441 8.3 26,420 52,843 44,497 1.8 3.7 3.1 Electricidad y Agua 145,881 0.8 294 -936 951 0.2 -0.6 0.7 Comercio 3,631,030 20.1 13,800 -32,695 119,390 0.4 -0.9 3.4 Transp. y comunics. 987,906 5.5 7,965 16,726 62,931 0.8 1.7 6.8 Servs. p/emp. y pers. 4,220,307 23.3 36,699 27,619 178,459 0.9 0.7 4.4 Servs. soc. y comun. 2,047,625 11.3 26,937 48,141 29,423 1.3 2.4 1.5 Por entidad federativa, el empleo mejoró en 27 estados del país en febrero (se redujo en

Camp., Col., Gro., Sin., y Ver.), mientras que en su comparativo anual se amplió en 28 entidades, sobresaliendo en este último lapso 17 entidades por mostrar una tasa de aumento anual mayor o igual al de la media nacional de 3.8%, siendo éstas Ags., B.C., B.C.S., Chih., Dgo., Gto., Jal., Méx., Mich., N.L., Qro., Q.R., S.L.P., Sin., Tlax., Yuc., y Zac., como puede verse en el cuadro adjunto. En febrero la generación de empleo formal en México reportó un favorable resultado y por 21 meses consecutivos mantuvo un dinamismo mayor o similar al 3.5%. Ello significa que continúa con un crecimiento mayor al de la economía en su conjunto, favoreciendo el desempeño de la tasa de desocupación, misma que en enero sumó 16 meses debajo de 5.00%. Lo anterior sugiere una favorable, aunque moderada, evolución del mercado laboral y de la economía mexicana al inicio de 2016. Carlos González Martínez  Tel. 5123-2685  [email protected]

8

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 – del 14 al 18 de marzo

Estudios Económicos

Economía

Calendario de indicadores: Marzo-Abril Fecha 1/

Hora 1/

Mar. 15

Mié. 16

Jue. 17

Vie.

18

Lun. 21 Mié. 23 Jue. 24 Vie. 25

Lun. 28 Mar. 29 Mié. 30 Jue. 31 Vie.

01

Lun. 04 Mar. 05

Mié. 06 Jue. 07 Vie.

08

07:30 07:30 08:00 09:00 09:00 15:00 07:30 07:30 08:15 13:15 06:00 07:30 07:30 09:00 08:00 08:00 08:55 13:00

Indicador Anuncio de Política Monetaria, Banco de Japón Precios al Productor, EUA, Feb. 2016 Ventas Minoristas, EUA; Feb. 2016 Estab. Manuf. con Prog. IMMEX, Méx., Dic. 2015 Confianza de Constructores, EUA, Mar. 2016 Inventarios de las Empresas, EUA, Ene. 2016 Flujo Neto de Capital de Largo Plazo, EUA, Ene. 2016 Inicios de Construcción Residencial, EUA, Feb. 2016 Precios al Consumidor, EUA, Feb. 2016 Producción Industrial, EUA, Feb. 2016 Anuncio de Política Monetaria, FOMC de la Fed, EUA Anuncio de Política Monetaria, Banco de Inglaterra Cuenta Corriente, EUA, 2015-IV Seguros de Desempleo, EUA, Mar. 12, 2016 Indicador Líder, EUA, Feb. 2016 Indic. del Sector Manufacturero, Méx., Ene. 2016 Oferta y Demanda Agregadas, Méx., 2015-IV Sentimiento del Consumidor (prelim.), EUA, Mar. 2016 Anuncio de Política Monetaria, Banco de México

07:30

Feriado, Méx., por Natalicio de Benito Juárez Venta de Casas Usadas, EUA, Feb. 2016 Inflación, México, 1ra. Q., Mar. 2016 Ventas Minoristas, Méx., Ene. 2016 Venta de Casas Nuevas, EUA, Feb. 2016 Feriado, Méx., por Jueves Santo Órdenes de Bienes Duraderos, EUA; Feb. 2016 Seguros de Desempleo, EUA, Mar. 19, 2016 Feriado, Méx., por Viernes Santo Producto Interno Bruto, EUA, 2015-IV (final)

07:30 08:00 09:00 08:00 09:00 09:00 08:00 14:30 07:30 08:00 09:00 07:30 07:30 08:55 09:00 09:00 09:00 09:00 09:00 17:00 08:00 09:00 09:00 07:30 08:00 08:00 09:00 13:00 07:30 08:00 14:00 08:00 08:00 09:00

Ingreso Personal, EUA, Feb. 2016 Balanza Comercial (cifras oport.), Méx., Feb. 2016 Índice de Ventas Pendientes de Casas, EUA, Feb. 2016 IGAE (PIB Mensual), Méx., Ene. 2016 Confianza del Consumidor, EUA, Mar. 2016 Confianza del Inversionista, EUA, Mar. 2016 Tasa de Desocupación, Méx., Feb. 2016 Finanzas Públicas, México, Feb. 2016 Seguros de Desempleo, EUA, Mar. 26, 2016 Indic. Minerometalurgia y Emp. Const., Méx., Ene. 2016 Actividad Financiera, México, Feb. 2016 Nóminas no Agrícolas, EUA, Mar. 2016 Tasa de Desempleo, EUA, Mar. 2016 Sentimiento del Consumidor (final), EUA, Mar. 2016 Encuesta Banxico Expectativas Económicas Sector Privado Gasto en Construcción, EUA, Feb. 2016 Índice ISM Manufacturero, EUA, Mar. 2016 Minuta sobre la decisión de política monetaria de Banxico Remesas Familiares, Méx., Feb. 2016 Venta de Vehículos Automotores, EUA, Mar. 2016 Sistema de Indicadores Cíclicos, Méx., Ene. 2016 Índice de Tendencias del Empleo, EUA, Mar. 2016 Pedidos a las Fábricas, EUA, Feb. 2016 Balanza Comercial, EUA, Feb. 2016 Consumo Privado en Mercado Interior, Méx., Ene. 2016 Inversión Fija Bruta, Méx., Ene. 2016 Índice ISM No Manufacturero, EUA, Mar. 2016 Minuta sobre la decisión de política monetaria de la Fed Seguros de Desempleo, EUA, Abr. 02, 2016 Inflación, Méx., Mar. 2016 Crédito al Consumidor, EUA, Feb. 2016 Actividad Industrial por Entidad Federativa, Méx., Dic. 2015 Confianza del Consumidor, Méx., Mar. 2016 Inventarios Mayoristas, EUA, Feb. 2016

09:00 08:00 08:00 09:00 07:30 07:30

Unidad

Estimación

Observación

de medida

Scotiabank

Mercado 2/

Previa

Actual

Tasa % V%M V%M

-0.10 -0.3 -0.3

-0.10 -0.2 -0.1

-0.10 0.1 -0.4

-0.10 -0.2 -0.1

59 0.0 1.150 -0.2 -0.3 0.25 - 0.50 0.50 -116.7 266 0.2

58 0.0 -29.4 1.120 0.0 0.8 0.25 - 0.50 0.50 -129.9 258 -0.2

58 0.1 -12.0 1.178 -0.2 -0.5 0.25 - 0.50 0.50 -125.3 265 0.1 90.0 3.75

Índice V%M MMD MUA V%M V%M Tasa % Tasa % MMD Miles V%M

1.160 -0.2 -0.1 0.50 - 0.75 0.50

Índice Tasa %

93.0 3.75

92.2 3.75

91.7 3.75

MUA V%M V%A MUA

0.41 4.9

5.32 0.19 4.0 0.510

5.47 -0.05 3.4 0.494

V%M Miles

-2.9 268

4.7 265

V%TA

1.0

1.0

270

V%M MD Índice V%A Índice Índice % Miles Miles % Índice V%M Índice MD MUA Índice V%M MMD V%A V%A Índice Miles V%Q MMD V%A Índice V%M

V%Q: Var. % quinc.; V%M: Var. % mens.; V%T: Var. % trim.; V%A: Var. % anual; V%TA: Var. % trim. anualizada; MD: Millones $US; MMD: Miles de millones $US; MUA: Millones de unidades anualizadas; 1/: Fechas probables, hora de México 2/: Encuesta realizada por Reuters; para los indicadores de EUA las estimaciones pueden provenir de otras fuentes.

Carlos González Martínez  Tel. 5123-2685  [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 – del 14 al 18 de marzo

9

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Producto Interno Bruto (crecimiento % real anual) PIB

Agrop.

2009 -4.70 2010 5.11 2011 4.04 2012 4.02 2013 1.35 2014 2.25 2015 2.55 2016 p/ 2.49 2017 3.50 2015 I 2.54 II 2.35 III 2.77 IV 2.53 2016 I p/ 2.16 II 2.34 III 2.62 IV 2.81 2017 I 3.38 II 3.36 III 3.61 IV 3.62 Estructura % 2014

6.0

-2.50 0.76 -2.30 7.44 0.95 4.33 3.07 2.93 2.82 2.90 2.57 4.36 2.74 0.89 3.48 3.90 3.29 3.23 0.86 4.30 3.21 3.10

PIB Total

5.0

Total

Const.

Industrial Manufact.

-6.21 4.56 3.43 2.86 -0.55 2.56 0.95 2.10 4.08 1.66 0.65 1.35 0.20 1.17 1.78 2.39 3.03 3.89 4.03 4.14 4.26 33.74

-6.06 0.75 4.06 2.45 -4.77 2.01 2.47 3.01 4.28 4.44 2.93 3.52 -0.54 2.30 2.76 3.23 3.66 4.31 4.27 4.26 4.28 7.34

-8.35 8.55 4.59 4.11 1.12 3.94 2.86 3.15 4.73 3.24 3.11 3.06 2.04 2.43 2.97 3.36 3.81 4.67 4.72 4.75 4.78 16.76

Agropecuario

Industrial

MineríaElectricidad -4.04 0.88 -0.37 0.87 -0.15 -1.51 -5.84 -2.07 2.06 -5.59 -7.61 -5.59 -4.53 -3.78 -2.90 -1.56 -0.03 1.26 1.78 2.31 2.85 7.33

Servicios

1.30 4.52 6.95 2.14 0.53 8.19 3.84 3.78 4.36 5.79 2.11 3.71 3.73 3.51 3.59 3.92 4.04 4.37 4.35 4.35 4.36 2.31

Servicios Transporte Financieros

Total Comercio -3.90 5.68 4.74 4.52 2.44 1.86 3.30 2.78 3.27 2.91 3.15 3.44 3.69 2.87 2.76 2.75 2.76 3.17 3.23 3.30 3.36 60.52

-12.07 10.49 8.68 4.85 2.19 3.10 4.67 3.54 4.13 4.79 4.41 5.00 4.50 3.65 3.56 3.50 3.48 4.12 4.10 4.12 4.19 17.48

-2.25 5.34 4.17 8.19 3.36 2.19 5.82 2.74 3.72 4.03 3.56 6.83 8.74 2.95 2.77 2.56 2.69 3.18 3.56 3.97 4.11 9.13

Personales

1.58 6.70 3.95 3.80 3.46 1.22 1.95 2.88 3.26 1.19 2.31 2.09 2.21 2.92 2.84 2.86 2.91 3.26 3.21 3.25 3.32 16.36

-1.64 1.02 2.21 3.09 1.29 1.09 1.89 1.94 2.13 2.18 2.43 1.37 1.62 2.01 1.86 1.96 1.92 2.14 2.14 2.13 2.11 17.56

6.0 5.0 4.0

4.0

3.0

3.0

2.0

2.0

1.0

1.0

Construcción Comercio

0.0

0.0 I

II

III

IV p/

I

2015

II

III

IV

I

2016

II

III

IV

-1.0 I

II

2017

III

IV p/

I

II

2015

III

Manufacturas Transporte

IV

I

II

2016

III

IV

2017

Indicadores y pronósticos: Oferta y Demanda Agregadas (crecimiento % real anual) Of y Dem

Imports

Agregada 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 p/ 2016 2017 2015 I II III IV p/ 2016 I II III IV 2017 I II III IV

1.54 -9.10 8.52 5.84 4.59 1.66 3.22 3.35 3.72 4.16 3.50 3.10 3.56 3.25 3.52 3.59 3.81 3.94 4.21 4.07 4.25 4.13

Consumo Total

2.61 -18.41 19.58 8.56 5.47 2.58 5.98 6.02 7.29 6.03 6.69 5.35 6.21 5.90 7.82 7.20 7.14 7.07 6.69 6.03 6.00 5.48

1.63 -5.85 4.56 4.45 4.72 2.02 1.89 2.89 2.94 3.45 3.01 2.78 2.64 3.11 2.98 2.65 3.15 2.96 3.35 2.99 3.55 3.86

Privado 1.71 -7.22 4.94 4.76 4.92 2.17 1.81 2.98 3.20 3.68 2.99 2.82 2.89 3.23 3.32 2.82 3.46 3.19 3.57 3.15 3.79 4.15

Inversión

Exports

Público 1.08 3.21 2.33 2.59 3.48 1.04 2.40 2.30 1.33 2.00 3.14 2.58 1.09 2.40 1.00 1.60 1.20 1.50 2.00 2.00 2.00 2.00

5.46 -11.77 0.33 7.79 4.80 -1.53 2.87 4.53 2.30 4.17 5.53 5.47 4.13 3.25 2.07 1.93 1.89 3.22 3.67 4.00 4.20 4.73

0.51 -13.52 21.64 8.41 5.87 2.32 6.94 9.26 4.80 4.00 12.30 9.27 9.97 6.10 5.60 5.10 4.60 4.00 4.00 4.00 4.00 4.00

5.0

Inversión

Demanda

4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2014 8.0

2015 p/ Demanda

2016

2017

Consumo Privado

Inversión

6.0 4.0 2.0 0.0

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

10

Consumo Privado

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 - del 14 al 18 de marzo

I

II

III IV p/ I

2015

II

III

2016

IV

I

II

III

2017

IV

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Precios Inflación General Anual (%) 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996

29.93 18.79 11.94 8.01 7.05 51.97 27.70

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003

1a Quin.

2a Quin.

115.90 116.13 116.43 116.33 115.74 115.94 116.08 116.31 116.81 117.35 118.09 118.32 118.77 119.53 119.96 120.01 119.52 119.78 120.00 120.39 120.81 121.42 122.33 123.04 123.43 123.75 124.22 124.40 123.96 124.13 124.43 124.83 125.39 126.16 127.08 127.78

116.00 116.22 116.86 116.36 115.79 115.97 116.17 116.44 116.81 117.47 118.02 118.74 119.19 119.47 120.26 120.08 119.59 119.84 120.20 120.56 121.18 121.58 122.72 123.19 123.60 123.89 124.42 124.48 124.06 124.17 124.65 125.02 125.78 126.32 127.49 127.96

Inflación Subyacente (%)

15.72 18.61 12.32 8.96 4.40 5.70 3.98

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

5.19 3.33 4.05 3.76 3.57 4.40 4.40

Mensual

1a Quin.

2a Quin.

INPC * Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2016 Feb Mar p/ Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2017 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

2011 2012 2013 2014 2015 p/ 2016 2017

3.82 3.57 3.97 4.08 2.13 3.87 3.86

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

3.92 3.27 3.65 3.87 5.54 4.16 3.58

Mensual

Acumulada

Anual

Mensual

Acumulada

Anual

-0.09 0.19 0.41 -0.26 -0.50 0.17 0.15 0.21 0.37 0.51 0.55 0.41 0.38 0.44 0.51 -0.05 -0.41 0.21 0.24 0.31 0.43 0.42 0.85 0.48 0.32 0.25 0.40 0.09 -0.34 0.11 0.31 0.31 0.53 0.52 0.83 0.46

-0.09 0.10 0.51 0.25 -0.25 -0.09 0.06 0.27 0.65 1.16 1.72 2.13 0.38 0.82 1.33 1.28 0.86 1.08 1.32 1.64 2.08 2.50 3.37 3.87 0.32 0.57 0.98 1.07 0.73 0.84 1.16 1.47 2.01 2.54 3.38 3.86

3.07 3.00 3.14 3.06 2.88 2.87 2.74 2.59 2.52 2.48 2.21 2.13 2.61 2.87 2.97 3.18 3.28 3.32 3.42 3.52 3.58 3.48 3.79 3.87 3.81 3.61 3.51 3.66 3.73 3.62 3.70 3.69 3.80 3.90 3.88 3.86

-0.03 0.34 0.26 0.16 0.12 0.21 0.17 0.20 0.37 0.25 0.04 0.31 0.19 0.36 0.33 0.35 0.30 0.31 0.27 0.26 0.37 0.35 0.34 0.31 0.19 0.26 0.28 0.35 0.40 0.34 0.37 0.26 0.37 0.35 0.34 0.31

-0.03 0.31 0.57 0.73 0.84 1.05 1.23 1.43 1.81 2.06 2.10 2.41 0.19 0.55 0.89 1.24 1.53 1.85 2.13 2.39 2.77 3.13 3.48 3.80 0.19 0.45 0.74 1.08 1.48 1.83 2.21 2.47 2.85 3.22 3.56 3.88

2.34 2.40 2.45 2.31 2.33 2.33 2.31 2.30 2.38 2.47 2.34 2.41 2.64 2.66 2.73 2.93 3.11 3.22 3.32 3.38 3.38 3.48 3.80 3.80 3.80 3.69 3.64 3.64 3.74 3.77 3.88 3.88 3.88 3.88 3.88 3.88

Inflación General (%) 115.95 -0.19 0.09 116.17 0.11 0.08 116.65 0.18 0.37 116.35 -0.45 0.02 115.76 -0.53 0.04 115.96 0.13 0.03 116.13 0.09 0.08 116.37 0.12 0.11 116.81 0.32 0.00 117.41 0.46 0.11 118.05 0.52 -0.06 118.53 0.26 0.36 118.98 0.03 0.35 119.51 0.29 -0.05 120.11 0.41 0.25 120.05 -0.20 0.06 119.56 -0.46 0.06 119.81 0.16 0.05 120.10 0.14 0.17 120.47 0.15 0.14 120.99 0.21 0.31 121.50 0.20 0.14 122.53 0.62 0.32 123.12 0.26 0.13 123.52 0.19 0.14 123.82 0.12 0.11 124.32 0.27 0.16 124.44 -0.02 0.06 124.01 -0.41 0.08 124.15 0.06 0.03 124.54 0.21 0.17 124.92 0.15 0.15 125.59 0.30 0.31 126.24 0.30 0.13 127.28 0.60 0.32 127.87 0.23 0.14 * Base: 2aQ de Diciembre de 2010 = 100

Inflación Anual

4.00 3.80 3.60 3.40 3.20 3.00 2.80 2.60 2.40 2.20 2.00

2011 2012 2013 2014 2015 2016 p/ 2017

3.35 2.90 2.78 3.24 2.41 3.80 3.88

Inflación Subyacente (%)

Inflación Mensual

1.00

Inflación General Inflación Subyacente

0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 Inflación General

-0.20

Inflación Subyacente

-0.40

2015

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 - del 14 al 18 de marzo

2017

2015

2016 p/

Dic

Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Jun

Ago

Abr

Feb

Dic

Oct

Ago

Abr

2016 p/

Jun

Dic

Feb

Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Jun

Ago

Abr

Feb

-0.60 2017

11

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Tasas de interés, corto plazo (%) Cetes 28 Días Prom 2010 Prom 2011 Prom 2012 Prom 2013 Prom 2014 Prom 2015 Prom 2016 p/ Prom 2017 Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2016 Feb p/ Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2017 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Cetes Nominales

Otras Tasas Nominales

Tasas EUA

Nominal

Real

Dólares

3 Meses

6 Meses

1 Año

Fondeo (F)

TIIE

Dif. TIIE-F

CPP

Tbill 3M

Libor 3M

4.40 4.24 4.24 3.75 3.00 2.98 3.91 5.29 2.67 2.81 3.03 2.96 2.98 2.97 2.99 3.04 3.08 3.02 3.02 3.14 3.08 3.36 3.70 3.71 3.73 3.98 3.99 4.00 4.25 4.25 4.43 4.45 4.85 4.85 5.10 5.10 5.10 5.35 5.35 5.35 5.60 5.60 5.60 5.60

0.31 0.70 0.70 -0.01 -0.88 0.98 0.23 1.63 3.92 0.35 -1.73 6.25 9.51 0.96 1.33 0.61 -1.40 -3.00 -3.46 -1.62 -1.38 -2.96 -1.75 4.43 9.56 1.44 1.20 0.43 -0.94 -0.63 -5.53 -1.14 1.13 1.55 0.45 4.03 9.81 4.09 1.78 1.84 -0.78 -0.43 -4.20 0.27

8.29 -5.64 -5.64 3.05 -7.33 -13.11 -0.91 9.25 -15.35 -15.97 -21.04 1.58 1.02 -12.36 -29.17 -42.96 -20.03 20.00 0.64 -23.67 -59.36 -30.34 30.53 16.75 21.39 4.54 4.08 2.05 2.04 1.44 -4.12 0.03 9.08 9.58 8.03 12.38 12.30 8.25 5.69 4.03 13.56 12.74 8.25 7.12

4.58 4.35 4.35 3.81 3.12 3.14 3.94 5.16 2.91 2.94 3.12 3.08 3.09 3.12 3.14 3.35 3.29 3.13 3.22 3.29 3.30 3.53 3.70 3.71 3.73 3.98 3.99 4.00 4.25 4.25 4.43 4.45 4.71 4.72 4.98 4.98 4.99 5.24 5.24 5.24 5.49 5.49 5.43 5.45

4.69 4.51 4.51 3.90 3.23 3.28 4.22 5.39 3.01 3.09 3.34 3.20 3.20 3.25 3.28 3.45 3.42 3.25 3.42 3.51 3.46 3.66 3.99 4.01 4.03 4.28 4.29 4.30 4.54 4.55 4.79 4.79 4.93 4.85 5.14 5.17 5.20 5.46 5.48 5.49 5.74 5.75 5.75 5.76

4.85 4.65 4.65 3.98 3.35 3.53 4.76 5.91 3.23 3.21 3.58 3.37 3.50 3.54 3.62 3.70 3.71 3.53 3.69 3.68 3.58 3.53 4.14 4.25 4.30 4.55 4.56 5.52 6.04 5.32 6.01 5.34 5.22 5.06 5.32 5.36 5.39 5.64 5.66 6.62 7.15 6.43 6.89 6.23

4.59 4.48 4.48 3.99 3.22 3.05 3.95 5.19 3.01 3.03 3.05 3.02 3.00 3.07 3.07 3.03 3.03 3.02 3.05 3.21 3.27 3.43 3.75 3.75 3.75 4.00 4.00 4.00 4.25 4.25 4.50 4.50 4.75 4.75 5.00 5.00 5.00 5.25 5.25 5.25 5.50 5.50 5.50 5.50

4.91 4.82 4.82 4.28 3.51 3.32 4.26 5.53 3.30 3.30 3.30 3.30 3.30 3.30 3.30 3.32 3.33 3.31 3.32 3.42 3.56 3.73 4.05 4.05 4.05 4.31 4.31 4.31 4.56 4.56 4.82 4.82 5.08 5.08 5.34 5.34 5.34 5.59 5.59 5.59 5.85 5.85 5.85 5.85

0.32 0.35 0.35 0.30 0.29 0.27 0.31 0.34 0.29 0.27 0.26 0.28 0.31 0.24 0.24 0.28 0.30 0.28 0.27 0.21 0.29 0.30 0.30 0.30 0.30 0.31 0.31 0.31 0.31 0.31 0.32 0.32 0.33 0.33 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.34 0.35 0.35 0.35 0.35

3.41 3.34 3.34 2.97 2.41 2.18 2.89 4.00 2.20 2.24 2.21 2.23 2.24 2.23 2.15 2.13 2.16 2.16 2.13 2.11 2.19 2.24 2.74 2.74 2.74 2.96 2.96 2.96 3.18 3.18 3.40 3.40 3.62 3.62 3.84 3.84 3.84 4.05 4.05 4.05 4.27 4.27 4.27 4.27

0.13 0.04 0.08 0.05 0.02 0.04 0.91 1.93 0.02 0.01 0.02 0.01 0.01 0.00 0.02 0.06 0.01 0.00 0.11 0.21 0.24 0.46 0.72 0.72 0.72 0.97 0.97 0.97 1.22 1.22 1.22 1.47 1.47 1.47 1.72 1.72 1.72 1.98 1.98 1.98 2.23 2.23 2.23 2.48

0.34 0.27 0.43 0.27 0.23 0.32 1.12 2.13 0.25 0.26 0.27 0.28 0.28 0.28 0.29 0.32 0.33 0.32 0.37 0.53 0.62 0.66 0.92 0.92 0.92 1.17 1.17 1.17 1.42 1.42 1.42 1.67 1.67 1.67 1.92 1.92 1.92 2.18 2.18 2.18 2.43 2.43 2.43 2.68

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

Tasas de Interés Mensuales

Tasas de Interés Promedio Anuales 6.00

2015

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 - del 14 al 18 de marzo

2016 p/

2017

Dic

Oct

Jun

Ago

Abr

Feb

Dic

Oct

Jun

Ago

Abr

2.50 Feb

2.5

TIIE 28d

Dic

3.00

Cetes 28d

Oct

3.0 2017

3.50

2016 p/

3.5

2015

4.00

2014

4.0

2013

4.50

2012

4.5

2011

5.00

2010

5.0

12

Fondeo

5.50

Jun

TIIE 28d

Abr

Cetes 28d

Feb

Fondeo

5.5

Ago

6.0

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Tipos de Cambio Dólar por Divisa

Peso Mexicano (fin de periodo)

Otras Divisas por Dólar de EUA**

Nivel (F. de Periodo)

Promedio

Cambio % Mensual

Cambio % Anual

Sobre/Sub Valuación *

Euro

Libra Esterlina

Yen

13.06 12.36 13.98 13.01 13.08 14.72 14.84 14.96 15.15 15.22 15.37 15.57 16.21 16.89 17.01 16.62 16.55 17.21 18.29 18.17 18.04 17.84 17.59 17.59 17.59 17.62 17.65 17.69 17.82 17.90 17.83 17.75 17.71 17.61 17.50 17.46 17.46 17.48 17.37 17.27 17.23 17.22

13.52 12.64 12.40 13.17 12.77 13.30 14.67 14.90 15.21 15.23 15.25 15.45 15.88 16.51 16.83 16.60 16.63 17.01 17.95 18.46 18.04 17.84 17.59 17.59 17.59 17.62 17.65 17.69 17.82 17.90 17.83 17.75 17.71 17.61 17.50 17.46 17.46 17.48 17.37 17.27 17.23 17.22

0.86 -1.06 -0.40 -0.21 -0.05 6.91 0.84 0.82 1.28 0.45 0.99 1.26 4.15 4.15 0.72 -2.27 -0.44 3.97 6.30 -0.67 -0.72 -1.07 -1.41 -0.05 0.00 0.17 0.18 0.25 0.72 0.46 -0.42 -0.42 -0.23 -0.60 -0.58 -0.24 -0.01 0.12 -0.66 -0.57 -0.22 -0.02

-3.54 -5.37 13.12 -6.93 0.51 12.55 11.16 12.14 15.10 16.44 17.73 19.07 22.38 25.54 27.41 23.19 22.38 17.71 22.30 23.85 18.59 17.19 15.34 13.82 10.77 6.71 4.85 6.58 7.13 5.22 -0.66 -3.83 -1.81 -1.34 -0.51 -0.71 -0.72 -0.77 -1.60 -2.41 -3.31 -3.78

-0.81 -7.05 2.25 -5.92 -7.14 -0.13 0.84 2.43 4.30 4.84 5.85 7.29 10.23 14.36 16.06 14.09 13.87 16.00 22.11 25.29 22.00 21.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.10 19.50 19.00 18.50 18.00 18.00 18.00 18.00 18.00 17.00 16.00 15.00 14.60

1.46 1.32 1.32 1.31 1.37 1.23 1.16 1.14 1.08 1.08 1.12 1.12 1.10 1.11 1.12 1.12 1.07 1.09 1.09 1.07 1.05 1.03 1.02 1.00 0.98 0.97 0.95 0.95 0.95 0.95 0.96 0.97 0.98 0.99 0.99 1.00 1.02 1.04 1.07 1.09 1.10 1.12

1.62 1.56 1.56 1.61 1.64 1.56 1.51 1.53 1.50 1.49 1.55 1.56 1.56 1.56 1.53 1.53 1.52 1.50 1.44 1.41 1.35 1.35 1.35 1.35 1.37 1.38 1.40 1.40 1.40 1.40 1.42 1.43 1.45 1.45 1.45 1.45 1.47 1.48 1.50 1.50 1.50 1.50

89.95 83.34 77.80 83.79 103.46 119.32 118.25 118.76 120.39 119.59 120.86 123.81 123.35 123.19 120.07 120.18 122.59 121.65 118.21 121.48 128.00 128.33 128.56 129.00 129.33 129.56 130.00 130.33 130.56 131.00 131.67 132.11 133.00 133.67 134.11 135.00 135.67 136.11 137.00 137.00 137.00 137.00

Dic 2009 Dic 2010 Dic 2011 Dic 2012 Dic 2013 Dic 2014 Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2016 Feb Mar p/ Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2017 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Dólar Yuan Chino Canadiense 1.05 1.01 1.02 0.99 1.06 1.15 1.21 1.25 1.26 1.24 1.22 1.24 1.28 1.31 1.33 1.31 1.33 1.37 1.42 1.40 1.36 1.36 1.35 1.35 1.35 1.35 1.35 1.35 1.34 1.34 1.34 1.35 1.35 1.34 1.34 1.33 1.32 1.31 1.30 1.29 1.28 1.26

6.83 6.65 6.35 6.23 6.07 6.19 6.22 6.25 6.24 6.20 6.20 6.21 6.21 6.34 6.37 6.35 6.37 6.45 6.57

Real Brasileño

Peso Chileno

1.75 1.70 1.84 2.08 2.35 2.64 2.63 2.82 3.14 3.07 3.06 3.11 3.22 3.52 3.90 3.88 3.78 3.88 4.05 3.92 3.65 3.67 3.68 3.70 3.72 3.73 3.75 3.77 3.78 3.80 3.98 4.11 4.35 4.37 4.38 4.40 4.42 4.43 4.45 4.47 4.48 4.50

501.45 474.78 517.17 477.13 529.45 612.92 620.91 623.62 628.50 614.73 607.60 629.99 650.24 688.50 691.41 687.33 700.28 704.74 721.53 730.02 747.00 746.33 745.89 745.00 744.00 743.33 742.00 740.67 739.78 738.00 736.67 735.78 734.00 734.00 734.00 734.00 734.00 734.00 734.00 734.00 734.00 734.00

p/: Pronosticado a partir de esta fecha. * De acuerdo a Paridad del Poder de Compra en base a promedio histórico, (-) indica Sobrevaluación, (+) indica Subvaluación. ** Moneda extranjera por Dólar de EUA; salvo en Libra Esterlina, que son Dólares de EUA por Libra, y en el Euro, que son Euros por dólar.

Pesos por Dólar de EUA 18.8 18.4 18.0 17.6 17.2 16.8 16.4 16.0 15.6 15.2 14.8 14.4

Divisa por Dólar de EUA 1.20 1.15

2015

2016

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 - del 14 al 18 de marzo

2017

1.55

1.10

1.50

1.05

1.45

1.00

1.40

0.95

1.35

0.90

1.30 Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb p/ Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic

Dic

Oct

Jun

Ago

Abr

Feb

Dic

Oct

Jun

Ago

Abr

Dic

Feb p/

Oct

Ago

Abr

Jun

Feb

Peso Mexicano

1.60

Euro (izq) Libra (Der)

2015

2016

2017

13

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Balanza Comercial (Miles de millones US$) Balanza Comercial 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 p/ 2017 Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2016 Feb p/ Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2017 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Exportaciones

Importaciones

Total

Sin Pet.

Totales

Petroleras

No pet.

Manufact.

Otras

Totales

Consumo

Intermedios

Capital

-4.681 -3.009 -1.409 0.018 -1.195 -2.849 -14.460 -13.893 -14.103 -3.262 0.592 0.470 -0.085 -1.017 -0.749 -2.267 -2.782 -1.420 -1.444 -1.569 -0.927 -3.441 1.402 -0.086 -0.265 -1.889 -0.560 -1.731 -2.603 -1.306 -1.217 -2.038 -0.158 -4.700 1.404 0.798 -0.399 -0.594 0.365 -1.371 -1.732 -1.223 -1.053 -2.877 -2.721

-35.513 -44.702 -57.853 -52.937 -50.677 -45.435 -37.893 -31.930 -36.242 -5.338 -1.489 -1.640 -1.962 -3.409 -3.045 -4.435 -4.699 -3.242 -3.354 -3.139 -2.140 -4.501 0.046 -1.441 -1.493 -3.445 -2.191 -3.327 -4.323 -3.064 -2.992 -3.639 -1.559 -6.366 -0.601 -1.068 -2.030 -2.495 -1.473 -3.191 -3.695 -3.219 -3.082 -4.707 -4.316

229.704 298.473 349.433 370.770 380.015 397.129 380.772 393.171 432.402 26.554 29.716 34.134 32.954 31.340 33.840 32.804 31.048 32.241 34.155 31.025 30.961 24.536 28.537 32.603 33.316 31.861 32.528 33.843 33.248 33.770 38.745 34.700 35.484 29.209 33.943 36.033 36.322 36.520 36.637 36.021 36.249 36.485 40.150 37.768 37.066

30.831 41.693 56.443 52.956 49.482 42.586 23.432 18.037 22.139 2.076 2.081 2.110 1.877 2.392 2.296 2.168 1.917 1.822 1.910 1.570 1.214 1.060 1.356 1.356 1.228 1.556 1.631 1.596 1.720 1.758 1.775 1.601 1.401 1.666 2.005 1.867 1.631 1.901 1.837 1.819 1.963 1.995 2.029 1.830 1.595

198.872 256.780 292.990 317.814 330.534 354.542 357.340 375.134 410.263 24.478 27.635 32.025 31.077 28.948 31.544 30.636 29.132 30.419 32.245 29.455 29.747 23.477 27.181 31.247 32.088 30.305 30.898 32.247 31.527 32.012 36.970 33.099 34.083 27.543 31.938 34.167 34.691 34.619 34.800 34.201 34.286 34.490 38.120 35.938 35.470

189.698 245.745 278.617 301.993 314.573 337.297 339.977 358.061 390.603 22.999 25.941 30.258 29.487 27.473 29.812 29.543 28.019 29.137 31.012 27.967 28.330 22.112 25.619 29.747 30.544 28.828 29.212 31.193 30.453 30.798 35.674 31.529 32.352 25.871 29.972 32.272 32.708 32.883 32.945 33.031 33.102 33.168 36.732 34.273 33.645

9.174 11.034 14.373 15.821 15.960 17.245 17.363 17.073 19.660 1.479 1.694 1.766 1.591 1.475 1.731 1.093 1.113 1.283 1.233 1.488 1.417 1.364 1.561 1.501 1.545 1.478 1.685 1.053 1.074 1.214 1.295 1.570 1.731 1.671 1.966 1.894 1.983 1.736 1.854 1.170 1.183 1.322 1.388 1.666 1.826

234.385 301.482 350.843 370.752 381.210 399.977 395.232 407.064 446.504 29.816 29.124 33.664 33.040 32.357 34.589 35.071 33.830 33.661 35.599 32.593 31.887 27.977 27.135 32.689 33.582 33.750 33.088 35.574 35.850 35.076 39.962 36.738 35.642 33.908 32.539 35.235 36.721 37.114 36.272 37.392 37.981 37.708 41.202 40.645 39.787

32.828 41.423 51.790 54.272 57.329 58.299 56.279 54.423 64.999 4.432 3.936 4.306 4.358 4.341 4.755 4.772 5.485 4.906 5.228 4.929 4.832 3.884 3.386 3.921 4.030 4.182 4.112 4.398 4.814 4.934 5.968 5.533 5.261 5.046 4.519 4.716 5.165 4.690 4.814 5.264 5.512 5.803 6.787 6.406 6.276

170.912 229.812 264.020 277.911 284.823 302.031 297.253 309.120 333.015 21.964 22.390 25.783 25.381 24.703 26.054 26.617 24.938 25.150 26.601 24.202 23.470 21.060 21.081 25.070 26.036 25.867 25.476 27.248 27.439 26.675 29.809 27.350 26.010 24.930 24.770 26.506 27.650 28.402 27.669 27.822 28.552 28.135 29.825 29.973 28.781

30.645 30.247 35.032 38.568 39.057 39.647 41.700 43.521 48.491 3.420 2.799 3.576 3.300 3.313 3.779 3.683 3.407 3.605 3.770 3.463 3.586 3.033 2.669 3.698 3.516 3.701 3.500 3.928 3.597 3.467 4.185 3.855 4.370 3.933 3.249 4.013 3.906 4.021 3.789 4.306 3.918 3.770 4.591 4.265 4.730

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

Balanza Comercial Total

2.0

Balanza Sin Petróleo

Exportaciones

42.0

Importaciones

40.0

0.0

38.0 36.0

-2.0

34.0

-4.0

32.0

-6.0

30.0

-8.0

26.0

14

2017

2015

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 - del 14 al 18 de marzo

2016

2017

Sep

Nov

Jul

Mar

May

Ene

Sep

Nov

Jul

May

Ene

Mar

Nov

Jul

Sep

May

Ene

Mar

Sep

Nov

Jul

May

Ene

Mar

Nov

Jul

2016

Sep

Mar

May

Ene

Nov

Jul

2015

Sep

May

Ene

Mar

28.0

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Balanza de Pagos (miles de millones US$) Miles de Millones US$

Cuenta Corriente

Balanza Comercial

Balanza Servicios

Renta e Intereses

Balanza Transfers.

Cuenta Financiera

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 p/ 2016 2017 2013 I II III IV 2014 I II III IV 2015 I II III IV 2016 I p/ II III IV 2017 I II III IV

-8.67 -5.22 -13.40 -16.56 -30.32 -24.85 -32.38 -34.51 -33.95 -7.95 -7.07 -5.76 -9.55 -8.01 -7.88 -3.13 -5.83 -8.89 -7.61 -8.18 -7.70 -10.89 -7.96 -8.59 -7.07 -11.10 -5.65 -7.10 -10.11

-4.93 -2.94 -1.21 0.29 -0.91 -2.57 -14.38 -13.57 -13.78 -1.12 -0.90 -0.97 1.79 -1.31 1.01 -1.72 -0.83 -2.20 -1.85 -6.47 -3.94 -2.12 -2.67 -5.57 -3.39 -2.48 -0.59 -4.29 -6.63

-10.22 -10.56 -14.79 -14.00 -10.98 -12.45 -9.45 -10.18 -9.26 -2.34 -1.67 -3.82 -3.15 -2.50 -3.36 -3.55 -3.04 -1.97 -2.16 -3.40 -1.92 -1.12 -2.84 -3.25 -2.97 -0.79 -2.63 -3.08 -2.76

-15.12 -13.25 -20.37 -25.40 -40.08 -32.74 -32.84 -36.72 -38.15 -9.46 -10.52 -6.54 -13.55 -9.64 -11.54 -3.68 -7.87 -10.38 -9.85 -4.72 -7.89 -13.54 -9.50 -6.56 -7.12 -14.00 -9.84 -6.87 -7.44

21.59 21.54 22.97 22.56 21.65 22.92 24.29 25.97 27.24 4.88 5.95 5.52 5.31 5.33 5.94 5.76 5.88 5.63 6.22 6.40 6.04 5.84 7.02 6.76 6.36 6.13 7.36 7.09 6.66

15.78 48.75 52.78 54.91 67.77 57.95 33.83 43.18 54.02 17.02 5.71 16.97 28.07 11.83 25.64 -1.61 22.09 5.92 13.82 2.39 11.70 10.21 4.37 11.59 17.02 14.58 16.70 9.64 13.11

Inversión Extranjera Directa Mex Cartera Otra 17.89 26.37 23.75 20.31 45.73 25.63 28.38 30.14 33.15 9.22 20.50 3.85 12.17 11.62 3.77 2.96 7.28 9.33 5.58 8.58 4.89 8.32 7.94 6.31 7.57 9.15 8.73 6.94 8.33

-14.98 32.16 47.84 73.35 49.03 46.34 27.99 22.69 24.79 12.90 0.86 16.87 18.40 10.96 22.91 4.19 8.28 8.41 10.61 1.05 7.91 1.62 2.12 10.24 8.71 4.63 1.39 10.01 8.77

Reservas Internacionales Variación Saldo

22.47 5.27 -6.17 -16.28 -13.85 -5.72 -14.47 4.47 10.20 -2.58 -13.89 -1.42 4.03 -6.09 -1.48 -4.34 6.19 -7.22 0.03 -7.38 0.11 2.29 -0.95 -0.16 3.29 5.68 2.97 0.07 1.48

4.59 20.69 28.62 17.84 13.15 15.48 -18.09 6.27 3.04 3.37 -0.43 5.50 4.55 6.16 7.53 0.41 2.35 2.08 -3.46 -12.38 -4.33 3.70 -0.80 1.31 2.06 1.27 -0.45 1.31 0.92

90.84 113.60 142.48 163.59 176.58 193.22 176.72 182.99 186.03 166.96 166.53 172.03 176.58 182.74 190.28 190.69 193.22 195.38 192.40 181.04 176.72 180.43 179.63 180.94 182.99 184.26 183.81 185.11 186.03

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

2.0

10.0

Cuenta Corriente Balanza Comercial

0.0

Balanza Servicios

Transferencias

Renta e Int.

5.0

-2.0

0.0

-4.0

-5.0

-6.0

-10.0

-8.0

-15.0

-10.0 -12.0 I

II

III

IV

I

2014

II

III

IV I p/

2015

II

III

IV

I

2016

30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0

II

III

IV

II

III

2014

IV

I

II

III

2015

IV I p/

II

III

I

2017

IV

I

2016

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 - del 14 al 18 de marzo

II

III

2017

II

III

IV

I

2014

II

III

IV

I p/

II

2015

III

IV

IV

I

II

2016

25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0

Cuenta Financiera Variación en Reservas I

-20.0 III

IV

2017

Inversión Directa en Méx Inversión de Cartera I

II

III

2014

IV

I

II

III

2015

IV

I p/

II

III

2016

IV

I

II

III

IV

2017

15

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Sector Financiero (crecimiento % real anual) Agregados Monetarios Billetes y Monedas 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 p/ 2017 Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2016 Feb p/ Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2017 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

4.88 6.89 7.02 5.88 4.06 12.61 14.05 7.22 8.83 14.74 15.40 17.81 17.78 17.93 17.53 19.46 19.39 18.36 17.26 17.24 14.71 14.34 9.97 8.29 6.14 5.96 5.94 5.38 4.47 5.08 4.17 4.88 6.66 5.73 7.82 7.93 8.38 8.31 8.42 8.61 8.61 8.50 8.65 8.67 8.70

M1

M4

5.13 8.76 9.45 5.13 6.21 10.11 13.33 9.21 7.65 14.17 14.24 14.33 15.19 14.81 15.12 16.22 16.91 16.61 15.65 12.93 13.99 11.39 10.33 11.50 12.51 11.75 10.78 6.98 6.65 8.81 4.96 9.40 8.64 7.49 8.00 8.75 9.05 9.61 7.19 6.11 7.56 7.45 7.47 5.98 7.52

Financiamiento Directo de la Banca Comercial Captación Bca. Comercial

3.00 8.02 11.82 9.99 5.11 8.08 2.93 7.38 7.54 10.48 8.67 7.15 7.98 7.77 6.12 6.50 6.39 6.31 5.23 2.63 3.52 2.43 4.92 6.70 5.39 4.84 5.96 4.24 4.96 6.03 4.86 6.51 6.82 10.28 7.92 8.03 7.74 7.67 7.78 7.59 7.59 7.49 7.36 7.38 7.40

Total

-0.44 3.98 7.54 3.50 4.16 6.39 10.92 13.82 7.55 11.96 13.07 9.98 11.05 12.93 12.34 12.72 13.99 15.16 12.48 10.72 11.56 8.64 9.93 11.79 11.80 10.64 12.94 10.03 10.25 12.52 11.33 13.91 13.23 12.82 9.90 10.01 9.03 8.96 9.07 7.86 7.86 7.76 7.38 7.40 7.42

Al Sector Privado Consumo Vivienda

Estados y Municipios

Empresas y PF

Sector Público

Otros

9.83 10.27 7.91 2.39 4.25 5.56 8.45

-19.93 -0.31 19.45 15.69 6.73 1.70 7.77

11.75 4.90 4.21 6.31 5.22 4.52 10.34

0.66 4.07 10.69 2.51 5.49 2.67 13.47

79.92 21.08 -1.71 17.10 5.05 1.75 5.03

115.66 23.18 -0.19 -12.35 1.71 16.17 7.15

-39.99 182.07 6.19 -39.15 -29.12 24.75 -43.88

5.65 5.37 6.07 7.22 6.68 6.36 6.94 7.91 9.47 9.34 9.29 10.58 11.55

2.83 2.77 2.52 2.71 2.97 2.86 3.45 4.05 5.01 5.63 6.74 7.77 7.80

6.15 6.29 5.89 6.69 6.67 7.49 8.88 9.02 9.47 9.80 10.08 10.34 9.60

5.22 5.06 7.41 8.86 7.74 7.24 8.00 9.29 12.55 11.86 11.39 13.47 15.10

3.53 4.17 3.23 3.42 3.56 3.53 2.99 3.20 3.82 4.25 4.45 4.96 4.00

19.09 46.94 23.60 5.24 17.52 22.36 14.58 22.84 25.85 15.89 37.30 6.90 3.20

46.25 169.14 0.63 39.30 79.32 112.04 170.23 91.37 43.58 14.57 130.61 -43.88 -37.95

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

2015

16

2016

2017

2013

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 - del 14 al 18 de marzo

2014

Nov

Jul

2015

Sep

May

Ene

Mar

Sep

Nov

Jul

May

Ene

Mar

Consumo Vivienda Empresas y PF

Nov

Jul

Sep

May

Ene

Tasas de crecimiento real anual % 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Mar

Dic

Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Ago

Abr

Jun

M1 M4 Captación Bca. Com.

Dic p/ Feb

Oct

Ago

Abr

Jun

Feb

Tasas de crecimiento real anual % 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0

2016

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Otros Indicadores Mensuales de Actividad Económica Producción Industrial * IGAE * Ventas Sector Auto. ** Tasa % Trabajadores Revisiones Balance Precio Total Manufac. Construcción Menudeo* Ventas Producción Desocupación Aseg. IMSS** Salariales*** Fiscal mmpPetróleo dbpmm 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 p/ 2016 2017 Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2016 Feb p/ Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2017 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

-6.21 4.56 3.43 2.86 -0.55 2.56 0.95 1.98 4.01 1.07 1.96 1.94 1.59 -0.94 1.34 1.00 1.22 1.82 0.43 0.20 -0.04 1.05 1.36 0.73 0.86 2.71 1.34 1.72 3.11 1.96 1.87 3.86 3.08 2.85 3.93 4.70 4.00 3.92 3.86 3.37 4.06 4.76 4.49 3.82 4.28

-8.35 8.55 4.59 4.11 1.12 3.94 2.86 3.15 4.73 1.73 4.59 3.42 4.23 1.01 4.16 2.01 3.53 3.68 1.52 2.14 2.52 1.00 2.76 3.46 1.72 4.31 2.86 2.61 5.00 2.46 2.61 5.44 3.43 5.29 3.92 4.78 5.57 4.72 3.90 3.93 4.75 5.58 5.19 3.97 5.19

-8.35 0.75 4.06 2.45 -4.77 2.01 2.47 3.01 4.28 6.35 1.00 6.00 5.63 0.93 2.33 4.41 2.49 3.65 1.09 -1.21 -1.42 4.59 3.88 -1.45 1.81 4.43 2.05 1.86 3.94 3.92 3.26 4.84 2.90 0.53 5.75 6.80 3.25 4.27 5.26 3.32 4.26 5.20 4.32 4.28 4.25

-4.69 5.14 4.09 4.03 1.35 2.13 2.11 2.49 4.11 2.24 2.57 2.72 2.16 1.43 3.27 2.05 2.66 3.30 2.35 2.70 2.19 2.10 2.23 2.16 2.31 2.66 2.01 2.66 2.76 2.48 2.94 2.91 2.68 3.32 3.46 3.38 3.33 3.68 3.03 3.64 3.74 3.47 3.73 3.70 3.47

-4.27 2.41 3.48 3.66 1.08 2.66 5.30 4.67 5.38 4.72 5.61 5.54 4.65 4.15 5.39 5.78 6.40 4.94 4.77 8.02 3.87 4.93 4.33 2.12 5.42 5.48 3.93 6.02 3.62 3.53 3.43 8.72 4.21 5.65 4.96 2.42 6.20 6.27 4.50 6.89 4.14 4.04 3.93 9.98 4.82

754.92 820.41 905.89 987.75 1063.36 1135.41

1507.53 2260.77 2557.55 2884.87 2933.47 3219.79

103.70 97.56 104.90 94.80 101.98 106.89 111.71 112.04 111.33 119.87 126.21 160.66 119.69

266.42 282.86 299.81 283.39 288.38 306.69 254.31 292.27 278.78 326.88 296.34 222.94 267.50

5.47 5.37 5.23 4.95 4.91 4.83 4.35 4.01 3.97 4.51 4.33 3.86 4.31 4.45 4.41 4.72 4.68 4.50 4.55 3.96 3.96 4.24 4.19 3.96 3.88 3.65 3.75 4.32 4.30 4.31 4.06 3.82 3.59 4.28 4.22 3.96 3.87 3.63 3.72 4.27 4.24 4.24 3.98 3.73 3.49

14,006.40 14,738.78 15,350.34 16,062.04 16,525.06 17,239.59 17,884.03 18,567.90 19,403.31 17,299.37 17,433.06 17,538.20 17,603.32 17,595.86 17,674.30 17,718.99 17,791.58 17,908.99 18,055.47 18,187.75 17,884.03 17,953.20 18,073.59 18,175.91 18,235.70 18,295.70 18,355.89 18,419.34 18,483.00 18,608.47 18,781.19 18,903.23 18,567.90 18,640.40 18,778.92 18,898.84 18,972.45 19,046.35 19,120.54 19,197.77 19,275.31 19,417.40 19,607.05 19,743.97 19,403.31

4.53 4.57 4.35 4.56 4.38 4.22

-273.49 -370.52 -353.46 -403.21 -374.23 -543.08 -571.48 -573.21 -518.03 -90.43 -58.26 52.23 -19.89 -58.14 -176.88 -28.66 -27.41 -31.42 -51.68 -47.53 -33.41 7.25 3.05 -18.61 1.36 -16.13 -162.00 -79.06 9.65 -51.67 -19.78 -47.68 -199.58 6.55 2.76 -16.82 1.23 -14.58 -146.41 -71.45 8.72 -46.69 -17.88 -43.09 -180.37

4.46 4.46 4.36 4.16 4.38 4.28 4.59 4.43 4.15 3.73

57.56 72.15 100.91 101.81 98.56 86.70 43.39 31.73 40.00 41.70 47.26 47.36 50.69 54.06 53.87 46.56 39.71 37.93 37.46 35.43 28.68 23.48 25.30 26.40 28.30 31.20 33.73 34.19 35.17 36.01 36.43 35.61 34.91 41.11 39.44 38.74 39.72 39.79 38.54 39.07 40.19 41.16 41.64 40.70 39.90

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.*: Crecimiento % Real Anual **: Miles ***: Crecimiento Nominal Anual mmp: Miles de Millones de Pesos dpb: Dólares por barril

% 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0

Producción Industrial IGAE Ventas Menudeo

Tasa Desocupación

4.8

Aumento Salarios Contractuales

4.6 4.4 4.2 4.0 3.8

2015

2016 p/

2017

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 - del 14 al 18 de marzo

2015

2016 p/

Dic

Oct

Jun

Ago

Abr

Feb

Dic

Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Ago

Abr

Jun

3.4 Feb

Dic

Ago Oct

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Jun

Ago

Feb Abr

3.6

2017

17

Mercados Internacionales

Estudios Económicos

Mercados de Valores Índice Mercado (en monedas locales) América

18-mar-2016

Cierre Sem. Anterior

Mes Anterior

2015

la Semana

Variación Acumulada en el Mes

el año 2016

IPyC

México

45,482.39

44,735.50

43,714.93

42,977.50

1.67%

4.04%

5.83%

BOVESPA

Sao Paulo

50,814.66

49,638.68

42,793.86

43,349.96

2.37%

18.74%

17.22%

DJI

Nueva York

17,602.30

17,213.31

16,516.50

17,425.03

2.26%

6.57%

1.02%

NASDAQ

Nueva York

4,795.65

4,748.47

4,557.95

5,007.41

0.99%

5.21%

-4.23%

S&P500

Nueva York

2,049.58

2,022.19

1,932.23

2,043.94

1.35%

6.07%

0.28%

IGPA

Santiago

19,387.72

18,815.72

18,259.20

18,151.50

3.04%

6.18%

6.81%

IGRA

Lima

11,987.56

11,293.95

10,742.19

9,848.59

6.14%

11.59%

21.72%

MERVAL

Buenos Aires

12,906.43

13,051.54

13,115.95

11,675.18

-1.11%

-1.60%

10.55%

TSE 300

Toronto

13,497.07

13,520.43

12,860.35

13,009.95

-0.17%

4.95%

3.74%

Europa CAC-40

París

4,462.51

4,492.79

4,353.55

4,637.06

-0.67%

2.50%

-3.76%

DAX

Frankfurt

9,950.80

9,831.13

9,495.40

10,743.01

1.22%

4.80%

-7.37%

FTSE-100

Londres

6,189.64

6,139.79

6,097.09

6,242.32

0.81%

1.52%

-0.84%

MADRID

Madrid

914.79

920.02

855.70

965.13

-0.57%

6.91%

-5.22%

FTSE MIB

Milán

20,270.39

20,585.20

19,252.26

23,235.76

-1.53%

5.29%

-12.76%

HANG SENG

Hong Kong

20,671.63

20,199.60

19,111.93

21,914.40

2.34%

8.16%

-5.67%

KLSE

Malasia

1,716.34

1,696.54

1,654.75

1,692.51

1.17%

3.72%

1.41%

NIKKEI-225

Tokio

16,724.81

16,938.87

16,026.76

19,033.71

-1.26%

4.36%

-12.13%

YAKARTA

Indonesia

4,885.71

4,813.78

4,770.96

4,593.01

1.49%

2.41%

6.37%

CSI300

China

3,171.96

3,018.28

2,877.47

3,731.00

5.09%

10.23%

-14.98%

Mes Anterior

2015

la Semana

Asia

Fuente: Reuters.

Divisas Moneda (Divisas por Dólar E.U.)

18-mar-2016

Cierre Sem. Anterior

Variación Acumulada en el Mes

el año 2016

Dólar Canadiense

1.300

1.321

1.354

1.384

-1.57%

-3.97%

Euro *

1.127

1.116

1.088

1.086

1.00%

3.61%

3.75%

Franco Suizo

0.971

0.984

0.999

1.002

-1.36%

-2.83%

-3.15%

Libra Esterlina

0.690

0.6949

0.719

0.678

-0.65%

-3.91%

1.77%

Peso Mexicano

17.394

17.700

18.145

17.190

-1.73%

-4.14%

1.18%

Peso Argentino

14.786

14.872

15.848

12.944

-0.58%

-6.70%

14.23%

676.870

683.370

697.020

709.350

-0.95%

-2.89%

-4.58%

3.626

3.583

4.019

3.962

1.20%

-9.77%

-8.49%

Yen Japonés

111.590

113.830

112.720

120.340

-1.97%

-1.00%

-7.27%

Yuan Chino

6.4750

6.4965

6.556

6.495

-0.33%

-1.23%

-0.31%

Mes Anterior

2015

la Semana

Peso Chileno Real Brasileño

-6.05%

* Dólar E.U por Divisa. Fuente: Reuters.

Metales Metal 18-mar-2016 Cobre

(dlls / libra)

Oro

Cierre Sem. Anterior

Variación Acumulada en el Mes

el año 2016

2.287

2.249

2.123

2.140

1.67%

7.74%

6.87%

(dlls / T. Oz.)

1,256.000

1,248.830

1,238.530

1,061.680

0.57%

1.41%

18.30%

Plata

(dlls / T. Oz.)

15.826

15.478

14.910

13.870

2.25%

6.14%

14.10%

Plomo

(dlls / libra)

0.821

0.842

0.800

0.807

-2.53%

2.61%

1.63%

Zinc

(dlls / libra)

0.836

0.817

0.804

0.733

2.33%

4.00%

14.11%

Fuente: Reuters.

18

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 - del 14 al 18 de marzo

Mercado Accionario

Estudios Económicos

Dow Jones Industrial (DJI) Durante la última jornada de la semana, los mercados accionarios más importantes en EUA borraron las pérdidas generadas en el año al lograr su quinta semana consecutiva de ganancias. Los resultados en jornadas previas se aceleraron luego de que el miércoles la Fed implicara que los incrementos en la Tasa de Fondos Federales seguirían una ruta más gradual a la considerada inicialmente. El DJIA con 6 jornadas al alza de forma consecutiva logra una ganancia semanal de +2.26% llegando a los 17,602.30 puntos (pts), mientras el S&P 500 suma en el mismo lapso +1.35% hasta alcanzar 2,049.58 pts. El fuerte repunte en los precios del petróleo y lo positivo de los datos económicos que muestran la buena evolución de la economía calmaron los ánimos de los participantes frente a los miedos de otra recesión en EUA, lo que ha generado para ambos indicadores una alza cercana al 12% desde los bajos niveles en febrero.

Fecha

Cierre

1996 6,448.27 1997 7,908.25 1998 9,181.43 1999 11,497.12 2000 10,786.85 2001 10,021.50 2002 8,341.63 2003 10,453.92 2004 10,783.01 2005 10,717.50 2006 12,463.15 2007 13,264.82 2008 8,776.39 2009 10,428.05 2010 11,577.51 2011 12,217.56 2012 13,104.14 2013 16,576.66 2014 17,823.07 2015 17,425.03 *: Millones de títulos.

Datos anuales Var. %

26.01 22.64 16.10 25.22 -6.18 -7.10 -16.76 25.32 3.15 -0.61 16.29 6.43 -33.84 18.82 11.02 5.53 7.26 26.50 7.52 -2.23

Máximo

Mínimo Fecha

Datos mensuales

Cierre Var. %

6,589.53 5,000.79 jul-14 16,563.30 8,299.49 6,352.82 ago-14 17,098.45 3.23 9,380.20 7,400.30 sep-14 17,042.90 -0.32 11,568.77 9,063.26 oct-14 17,390.52 2.04 11,750.28 9,654.64 nov-14 17,828.24 2.52 11,350.05 8,062.34 dic-14 17,823.07 -0.03 10,673.10 7,197.49 ene-15 17,164.95 -3.69 10,462.44 7,416.64 feb-15 18,132.70 5.64 10,868.07 9,708.40 mar-15 17,776.12 -1.97 10,984.46 10,000.46 abr-15 17,840.52 0.36 12,529.88 10,661.15 may-15 18,010.68 0.95 14,198.10 11,939.61 jun-15 17,619.51 -2.17 13,279.54 7,449.38 jul-15 17,689.86 0.40 10,580.33 6,469.95 ago-15 16,528.03 -6.57 11,625.00 9,614.32 sep-15 16,284.70 -1.47 12,876.00 10,404.49 oct-15 17,663.54 8.47 13,661.87 12,035.09 nov-15 17,719.92 0.32 16,588.25 15,703.79 dic-15 17,425.03 -1.66 18,103.45 15,340.69 ene-16 16,466.30 -5.50 17,901.58 17,116.73 feb-16 16,516.50 0.30 Nota: Máximos y mínimos corresponden a cifras intradía.

DJI Mensual Últimos 20 meses

Miles 18.5

Máximo

17,151.56 17,153.80 17,350.64 17,395.54 17,894.83 18,103.45 17,951.78 18,244.38 18,288.63 18,175.56 18,351.36 18,188.81 18,137.12 17,704.76 16,933.43 17,799.96 17,977.85 17,901.58 17,405.48 16,795.98

Cierre al 18-mar-16: Máximo 12 M: Mínimo 12M: Máx. hist. (19-may-15): Mín. hist. (17-ene-55): Rendimiento en: la semana el mes el año 12 meses

Mínimo Fecha 16,563.30 16,333.78 16,934.43 15,855.12 17,278.36 17,067.59 17,136.30 17,037.76 17,579.27 17,585.01 17,733.12 17,576.50 17,399.17 15,370.33 15,942.37 16,013.66 17,210.43 17,116.73 15,450.56 15,503.01

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb 29-feb 01-mar 02-mar 03-mar 04-mar 07-mar 08-mar 09-mar 10-mar 11-mar 14-mar 15-mar 16-mar 17-mar 18-mar

17,602.30 18,351.40 15,370.30 18,351.36 388.20

2.26% 6.57% 1.02% -2.62%

Datos diarios

Cierre

16,620.66 16,431.78 16,484.99 16,697.29 16,639.97 16,516.50 16,865.08 16,899.32 16,943.90 17,006.77 17,073.95 16,964.10 17,000.36 16,995.13 17,213.31 17,229.13 17,251.53 17,325.76 17,481.49 17,602.30

Var. % Volumen* -1.14 0.32 1.29 -0.34 -0.74 2.11 0.20 0.26 0.37 0.40 -0.64 0.21 -0.03 1.28 0.09 0.13 0.43 0.90 0.69

102.239 98.167 93.621 94.121 98.483 126.218 105.054 104.471 91.113 106.910 100.292 108.381 116.694 117.568 123.431 96.348 92.829 118.710 117.988 321.227

DJI Diario Miles 18.4 18.2 18.0 17.8

18.0

17.6 17.4

17.5

17.2 17.0 16.8

17.0

16.6 16.4 16.2

16.5

16.0 15.8 15.6 23-mar 30-mar 07-abr 14-abr 21-abr 28-abr 05-may 12-may 19-may 27-may 03-jun 10-jun 17-jun 24-jun 01-jul 09-jul 16-jul 23-jul 30-jul 06-ago 13-ago 20-ago 27-ago 03-sep 11-sep 18-sep 25-sep 02-oct 09-oct 16-oct 23-oct 30-oct 06-nov 13-nov 20-nov 30-nov 07-dic 14-dic 21-dic 29-dic 06-ene 13-ene 21-ene 28-ene 04-feb 11-feb 19-feb 26-feb 04-mar 11-mar 18-mar

jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16

16.0

Fuente: Reuters.

Luis Armando Jaramillo-Mosqueira l Tel. 5123-2686 l [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 - del 14 al 18 de marzo

19

Mercado Accionario

Estudios Económicos

Emisoras que componen el DJI al cierre del 18-mar-16 Emisora

Part. % en índice

DJI

Último

Sem. Ant.

Cierre Mes Ant.

2015

12 M

Semanal

Variación Acumulada Mensual Anual

12 M

Máximo* 12 M

Mínimo* 12 M

17,602.30

17,213.31

16,516.50

17,425.03

17,959.03

2.26%

6.57%

1.02%

-1.99% 18,351.40

3M COMPANY

6.41

165.33

161.88

156.87

150.64

165.66

2.13%

5.39%

9.75%

-0.20%

167.70

134.00

AMER EXPRESS CO

2.35

61.22

59.46

55.58

69.55

81.54

2.96%

10.15%

-11.98%

-24.92%

83.54

50.27

APPLE INC

4.14

105.92

102.26

96.69

105.26

127.50

3.58%

9.55%

0.63%

-16.92%

134.54

92.00

BOEING CO

5.12

133.96

124.63

118.18

144.59

154.11

7.49%

13.35%

-7.35%

-13.08%

155.98

102.10

CATERPILLAR INC

2.97

75.47

72.80

67.70

67.96

80.09

3.67%

11.48%

11.05%

-5.77%

89.62

56.36

CHEVRON

3.80

97.69

94.58

83.44

89.96

104.75

3.29%

17.08%

8.59%

-6.74%

112.17

69.58

CISCO SYSTEMS

1.10

28.33

27.86

26.18

27.16

28.26

1.69%

8.21%

4.33%

0.25%

29.90

22.47

COCA-COLA CO

1.79

45.60

45.20

43.13

42.96

40.02

0.88%

5.73%

6.15%

13.94%

45.91

36.56

DU PONT CO

2.53

64.86

63.83

60.87

66.60

70.78

1.61%

6.55%

-2.61%

-8.37%

76.61

47.12

EXXON MOBIL

3.29

84.20

82.19

80.15

77.95

84.41

2.45%

5.05%

8.02%

-0.25%

90.08

66.55

GENERAL ELEC CO

1.21

30.92

30.34

29.14

31.15

25.33

1.91%

6.11%

-0.74%

22.07%

31.49

19.37

GOLDM SACHS GRP

5.99

157.60

153.94

149.53

180.23

189.97

2.38%

5.40%

-12.56%

-17.04%

218.74

139.06

HOME DEPOT INC

5.13

131.35

128.46

124.12

132.25

115.16

2.25%

5.83%

-0.68%

14.06%

135.47

92.17

INTEL CORP

1.25

32.68

31.76

29.59

34.45

30.74

2.90%

10.44%

-5.14%

6.31%

35.59

24.88

INTL BUS MACHINE

5.76

147.09

142.36

131.03

137.62

159.81

3.32%

12.26%

6.88%

-7.96%

176.29

116.91

JOHNSON JOHNSON

4.18

107.50

107.71

105.21

102.72

101.69

-0.19%

2.18%

4.65%

5.71%

107.98

81.79

JPMORGAN CHASE

2.30

60.48

59.34

56.30

66.03

61.20

1.92%

7.42%

-8.41%

-1.18%

70.61

50.07

MCDONALD'S CORP

4.82

124.08

121.55

117.19

118.14

95.98

2.08%

5.88%

5.03%

29.28%

124.83

87.50

MERCK & CO

2.02

52.25

53.20

50.21

52.82

58.21

-1.79%

4.06%

-1.08%

-10.24%

61.70

45.70

MICROSOFT CP

2.14

53.49

53.07

50.88

55.48

42.29

0.79%

5.13%

-3.59%

26.50%

56.85

39.72

NIKE INC CL B

2.48

62.99

60.08

61.59

62.50

49.16

4.84%

2.27%

0.78%

28.13%

68.05

47.25

PFIZER INC

1.15

29.45

30.50

29.67

32.28

34.15

-3.44%

-0.74%

-8.77%

-13.76%

36.45

28.25

PROCTER & GAMBLE

3.24

83.15

81.75

80.29

79.41

83.38

1.71%

3.56%

4.71%

-0.28%

85.11

65.02

THE TRAVELERS CO

4.54

115.76

113.64

107.52

112.86

109.11

1.87%

7.66%

2.57%

6.09%

116.46

95.27

UNITED TECH CP

3.87

99.05

96.75

96.62

96.07

119.38

2.38%

2.52%

3.10%

-17.03%

121.57

83.39

UNITEDHEALTH GP

4.88

126.72

125.10

119.10

117.64

120.76

1.29%

6.40%

7.72%

4.94%

126.19

95.00

VERIZON COMMS

2.10

53.24

52.53

50.73

46.22

49.30

1.35%

4.95%

15.19%

7.99%

53.80

38.06

VISA INC

2.87

73.78

71.63

72.39

77.55

66.81

3.00%

1.92%

-4.86%

10.43%

81.01

60.00

WAL-MART STORES

2.64

66.95

67.17

66.34

61.30

81.52

-0.33%

0.92%

9.22%

-17.87%

83.89

56.30

WALT DISNEY CO

3.90

99.20

97.94

95.52

105.08

107.37

1.29%

3.85%

-5.60%

-7.61%

122.08

86.25

*: Cifras intradía. Fuente: Reuters.

Silvia González Anaya l Tel. 5123-2687 l [email protected]

20

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 - del 14 al 18 de marzo

15,370.30

Mercado Accionario

Estudios Económicos

NASDAQ Cierre al 18-mar-16:

4,795.65 Máximo 12 M: Máx. hist. (20-jul-15):

4,926.73 5,231.94

Mínimo 12 M: Mín. hist. (01-oct-85):

4,209.76 276.60

Rendimiento en: la semana

0.99%

Fecha

Cierre

1996 1,291.03 1997 1,570.35 1998 2,192.69 1999 4,069.31 2000 2,470.52 2001 1,950.40 2002 1,335.51 2003 2,003.37 2004 2,175.44 2005 2,205.32 2006 2,415.29 2007 2,652.28 2008 1,577.03 2009 2,269.15 2010 2,652.87 2011 2,605.15 2012 3,019.51 2013 4,176.59 2014 4,736.05 2015 5,007.41 *: Millones de títulos.

el mes

Datos anuales Var. %

22.71 21.64 39.63 85.59 -39.29 -21.05 -31.53 50.01 8.59 1.37 9.52 9.81 -40.54 43.89 16.91 -1.80 15.91 38.32 13.40 5.73

5.21%

Máximo

el año

-4.23%

Cierre Var. %

1,328.95 969.95 jul-14 4,369.77 1,748.78 1,194.16 ago-14 4,580.27 4.82 2,200.63 1,357.09 sep-14 4,493.39 -1.90 4,090.61 2,192.68 oct-14 4,630.74 3.06 5,132.52 2,288.16 nov-14 4,791.63 3.47 2,892.36 1,387.06 dic-14 4,736.05 -1.16 2,098.88 1,108.49 ene-15 4,635.24 -2.13 2,015.23 1,253.22 feb-15 4,963.53 7.08 2,185.56 1,750.82 mar-15 4,900.88 -1.26 2,278.16 1,889.83 abr-15 4,941.42 0.83 2,470.95 2,012.78 may-15 5,070.03 2.60 2,861.51 2,331.57 jun-15 4,986.87 -1.64 2,661.50 1,295.48 jul-15 5,128.28 2.84 2,295.80 1,265.52 ago-15 4,776.51 -6.86 2,675.26 2,061.14 sep-15 4,620.17 -3.27 2,887.75 2,298.89 oct-15 5,053.75 9.38 3,196.93 2,627.23 nov-15 5,108.67 1.09 4,177.73 3,979.59 dic-15 5,007.41 -1.98 4,814.95 3,946.03 ene-16 4,613.95 -7.86 5,176.77 4,871.59 feb-16 4,557.95 -1.21 Nota: Máximos y mínimos corresponden a cifras intradía.

Últimos 20 meses

-3.76%

Datos mensuales

Mínimo Fecha

NASDAQ Mensual Miles

12 meses

Máximo

4,485.93 4,580.27 4,610.57 4,641.51 4,810.86 4,814.95 4,777.01 4,989.25 5,042.14 5,119.83 5,111.54 5,164.36 5,231.94 5,175.26 4,960.87 5,095.69 5,163.47 5,176.77 4,926.73 4,636.93

Mínimo Fecha 4,351.04 4,321.89 4,464.44 4,116.60 4,594.92 4,547.31 4,563.11 4,580.46 4,825.93 4,844.39 4,888.17 4,956.23 4,901.51 4,292.14 4,487.06 4,552.34 4,908.66 4,871.59 4,313.39 4,209.76

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb 29-feb 01-mar 02-mar 03-mar 04-mar 07-mar 08-mar 09-mar 10-mar 11-mar 14-mar 15-mar 16-mar 17-mar 18-mar

Datos diarios

Cierre

4,570.61 4,503.58 4,542.61 4,582.21 4,590.47 4,557.95 4,689.60 4,703.42 4,707.42 4,717.02 4,708.25 4,648.83 4,674.38 4,662.16 4,748.47 4,750.28 4,728.67 4,763.97 4,774.99 4,795.65

Var. % Volumen* 427.617 -1.47 388.340 0.87 452.414 0.87 392.232 0.18 438.379 -0.71 565.969 2.89 507.405 0.29 452.447 0.09 444.917 0.20 510.766 -0.19 486.225 -1.26 467.109 0.55 410.130 -0.26 439.520 1.85 416.031 0.04 379.762 -0.45 397.353 0.75 402.686 0.23 435.036 0.43 1,144.433

NASDAQ Diario Miles

5.2

5.30

5.1

5.20 5.10

5.0

5.00

4.9

4.90

4.8

4.80

4.7

4.70 4.60

4.6

4.50

4.5

4.20 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16

4.30

4.3

23-mar 30-mar 07-abr 14-abr 21-abr 28-abr 05-may 12-may 19-may 27-may 03-jun 10-jun 17-jun 24-jun 01-jul 09-jul 16-jul 23-jul 30-jul 06-ago 13-ago 20-ago 27-ago 03-sep 11-sep 18-sep 25-sep 02-oct 09-oct 16-oct 23-oct 30-oct 06-nov 13-nov 20-nov 30-nov 07-dic 14-dic 21-dic 29-dic 06-ene 13-ene 21-ene 28-ene 04-feb 11-feb 19-feb 26-feb 04-mar 11-mar 18-mar

4.40

4.4

Fuente: Reuters.

Luis Armando Jaramillo-Mosqueira l Tel. 5123-2686 l [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 - del 14 al 18 de marzo

21

Mercado Accionario

Estudios Económicos

Indice de Precios y Cotizaciones de la BMV (IPyC) Cierre al 18-mar-16: Máximo 12 M: Mínimo 12M: Máx. hist. (09-sep-14): Mín. hist. (02-ene-87): Rendimiento en: la semana el mes el año 12 meses

Fecha

El IPyC de la BMV luego de superar en la semana la barrera de los 46 mil puntos (pts), cierra la última jornada recortando sus ganancias para quedar en 45,482.39 pts y un avance semanal de +1.67%, en una sesión que mostró un mayor apetito por los instrumentos de riesgo luego de que Banxico no anunciara cambios en su postura monetaria. Con el avance en esta semana, el IPyC acumula en el mes una ganancia de +4.04% en línea con los principales indicadores de Wall Street. Durante la última sesión, destacaron los valores de Cemex con +6.29%, así como los de OMA con +3.27% y Genomma Lab. con +3.66%; a la baja, OHL marca -8.43%.

45,482.39 46,078.07 39,256.58 46,554.28 47.22

1.67% 4.04% 5.83% 2.53%

Cierre

1996 3,361.03 1997 5,229.35 1998 3,959.66 2000 7,129.88 2000 5,652.19 2001 6,372.28 2002 6,127.09 2003 8,795.28 2004 12,917.88 2005 17,802.71 2006 26,448.32 2007 29,536.83 2008 22,380.32 2009 32,120.47 2010 38,550.79 2011 37,077.52 2012 43,705.83 2013 42,727.09 2014 43,145.66 2015 42,977.50 *: Millones de títulos.

Datos anuales Var. %

20.97 55.59 -24.28 80.06 -20.73 12.74 -3.85 43.55 46.87 37.81 48.56 11.68 -24.23 43.52 20.02 -3.82 17.88 -2.24 0.98 -0.39

Máximo

Mínimo

Fecha

Cierre

Datos mensuales Var. %

3,454.31 2,731.09 jul-14 43,817.69 5,396.06 3,335.48 ago-14 45,628.09 4.13 5,238.80 2,844.72 sep-14 44,985.66 -1.41 7,180.33 3,267.97 oct-14 45,027.52 0.09 8,417.33 5,148.02 nov-14 44,190.47 -1.86 6,895.70 4,950.71 dic-14 43,145.66 -2.36 7,611.12 5,500.76 ene-15 40,950.58 -5.09 8,805.37 5,718.21 feb-15 44,190.17 7.91 13,032.70 8,776.97 mar-15 43,724.78 -1.05 18,179.58 11,727.51 abr-15 44,582.39 1.96 26,450.45 16,464.62 may-15 44,703.62 0.27 32,851.14 25,400.33 jun-15 45,053.70 0.78 32,292.92 16,480.01 jul-15 44,752.93 -0.67 32,787.34 16,756.65 ago-15 43,721.96 -2.30 38,550.79 29,926.06 sep-15 42,632.54 -2.49 38,876.76 31,561.51 oct-15 44,542.76 4.48 44,000.18 36,428.42 nov-15 43,418.55 -2.52 43,086.74 41,409.25 dic-15 42,977.50 -1.02 46,554.28 37,751.64 ene-16 43,630.77 1.52 44,024.95 41,514.77 feb-16 43,714.93 0.19 Nota: Máximos y mínimos corresponden a cifras intradía.

Máximo

Mínimo

44,714.41 45,762.37 46,554.28 45,223.00 45,211.74 44,248.11 43,325.43 44,439.99 44,441.15 46,078.07 45,540.68 45,630.19 45,664.77 45,388.64 44,075.52 45,102.58 45,680.11 44,024.95 43,631.18 44,260.23

42,602.18 43,706.82 44,426.60 42,431.14 43,296.64 39,580.78 40,723.66 40,944.81 42,674.25 43,697.45 44,124.59 44,139.72 43,713.72 39,256.58 41,791.60 42,203.82 43,382.13 41,514.77 39,924.09 41,757.40

IPyC Mensual

43,546.72 43,216.58 43,173.73 43,434.55 43,473.37 43,714.93 44,214.50 44,615.75 44,742.22 44,849.02 44,967.16 44,504.29 44,492.50 44,337.04 44,735.50 44,691.80 44,210.44 44,751.40 45,435.09 45,482.39

Var. % -0.76 -0.10 0.60 0.09 0.56 1.14 0.91 0.28 0.24 0.26 -1.03 -0.03 -0.35 0.90 -0.10 -1.08 1.22 1.53 0.10

Volumen* 260.096 185.738 261.130 169.140 113.039 339.222 287.544 285.517 227.393 286.335 238.181 263.882 258.172 206.719 234.644 189.532 200.119 230.496 347.012 635.376

44

44.00

43

43.00

42

42.00

41

41.00

40

40.00

jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16

45.00

20-mar 27-mar 07-abr 14-abr 21-abr 28-abr 06-may 13-may 20-may 27-may 03-jun 10-jun 17-jun 24-jun 01-jul 08-jul 15-jul 22-jul 29-jul 05-ago 12-ago 19-ago 26-ago 02-sep 09-sep 17-sep 24-sep 01-oct 08-oct 15-oct 22-oct 29-oct 06-nov 13-nov 23-nov 30-nov 07-dic 14-dic 21-dic 29-dic 06-ene 13-ene 20-ene 27-ene 04-feb 11-feb 18-feb 25-feb 03-mar 10-mar 17-mar

Miles 46.00

45

Fuente: Reuters.

Luis Armando Jaramillo-Mosqueira l Tel. 5123-2686 l [email protected]

22

22-feb 23-feb 24-feb 25-feb 26-feb 29-feb 01-mar 02-mar 03-mar 04-mar 07-mar 08-mar 09-mar 10-mar 11-mar 14-mar 15-mar 16-mar 17-mar 18-mar

Datos diarios

Cierre

IPyC Diario

Últimos 20 meses

Miles 46

Fecha

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 - del 14 al 18 de marzo

Mercado Accionario

Estudios Económicos

Emisoras que componen el IPyC al cierre del 18-mar-16 Emisora

Participación % en el índice

IPyC

Último

Sem. Ant.

Cierre Mes Ant.

2015

12 M

Semanal

Variación Acumulada Mensual Anual

12 M

Máximo* 12 M

Mínimo* 12 M

45,482.39

44,735.50

43,714.93

42,977.50

44,118.17

1.67%

4.04%

5.83%

3.09%

46,078.07

39,256.58

AC *

1.38

117.86

111.74

110.61

104.69

91.90

5.48%

6.55%

12.58%

28.25%

116.04

84.05

ALFA A

4.36

33.82

32.52

32.80

34.13

32.04

4.00%

3.11%

-0.91%

5.56%

37.00

28.59

ALSEA *

1.19

66.24

63.72

68.28

59.99

45.68

3.95%

-2.99%

10.42%

45.01%

68.98

44.01

AMX L

12.13

13.01

13.43

12.34

12.10

14.92

-3.13%

5.43%

7.52%

-12.77%

16.29

10.87

ASUR B

1.89

258.21

252.21

253.64

244.16

203.63

2.38%

1.80%

5.75%

26.80%

278.49

197.97

BIMBO A

2.18

51.06

50.29

51.84

45.77

42.76

1.53%

-1.50%

11.56%

19.41%

54.79

38.35

CEMEX CPO

5.43

11.96

10.72

9.99

9.40

13.66

11.57%

19.72%

27.23%

-12.47%

15.74

6.78

ELEKTRA *

1.14

339.16

318.27

334.00

373.77

437.44

6.56%

1.54%

-9.26%

-22.47%

454.67

261.00

FMSA UBD

12.51

163.36

163.68

169.90

160.78

142.50

-0.20%

-3.85%

1.60%

14.64%

176.84

133.52

GAP B

2.18

150.30

146.29

143.55

152.24

96.11

2.74%

4.70%

-1.27%

56.38%

167.45

94.57

GCARSO A1

0.93

80.10

77.92

73.27

72.00

67.49

2.80%

9.32%

11.25%

18.68%

82.35

61.43

GENTERA *

1.30

34.16

33.66

33.86

33.15

27.82

1.49%

0.89%

3.05%

22.79%

37.89

24.16

GFINBUR O

2.08

35.66

34.50

32.26

31.21

39.75

3.36%

10.54%

14.26%

-10.29%

41.00

26.92

GFNORTE O

8.73

98.75

95.01

91.51

94.80

89.37

3.94%

7.91%

4.17%

10.50%

99.44

72.19

GFREGIO O

0.34

96.68

95.10

91.65

88.01

77.30

1.66%

5.49%

9.85%

25.07%

100.48

76.86

GMEXICO B

6.60

42.53

42.66

38.14

36.79

45.75

-0.30%

11.51%

15.60%

-7.04%

49.99

31.16

GRUMA B

2.05

269.25

258.83

290.06

242.48

198.94

4.03%

-7.17%

11.04%

35.34%

297.04

182.50

ICA *

0.08

4.15

4.23

4.29

3.54

13.04

-1.89%

-3.26%

17.23%

-68.17%

15.20

1.89

ICH B

0.31

57.81

56.59

53.84

56.30

61.93

2.16%

7.37%

2.68%

-6.65%

66.40

51.00

IENOVA *

0.58

70.92

72.67

71.00

72.01

84.30

-2.41%

-0.11%

-1.51%

-15.87%

92.34

68.85

KIMBER A

2.12

41.05

40.36

39.80

40.21

30.21

1.71%

3.14%

2.09%

35.87%

44.65

29.14

KOF L

2.49

138.22

136.45

132.90

123.30

121.98

1.30%

4.00%

12.10%

13.31%

140.71

105.74

LAB B

0.32

12.46

12.11

11.78

13.89

13.71

2.89%

5.77%

-10.30%

-9.12%

19.43

9.90

LALA B

0.96

43.76

42.47

42.39

39.88

31.35

3.04%

3.23%

9.73%

39.59%

46.14

29.85

LCMRUB C

0.29

17.70

17.32

17.49

ND

ND

2.19%

1.20%

ND

ND

20.00

14.55

LIVEPOL C1

1.35

201.98

197.00

200.71

210.74

179.55

2.53%

0.63%

-4.16%

12.49%

249.28

164.01

MEXCHEM *

1.42

42.18

41.40

37.77

38.69

41.27

1.88%

11.68%

9.02%

2.20%

48.00

34.19

NEMAK A

0.66

23.17

23.12

22.70

23.31

ND

0.22%

2.07%

-0.60%

ND

24.98

18.20

OHLMEX *

0.75

24.40

24.64

21.15

18.14

27.90

-0.97%

15.37%

34.51%

-12.54%

31.23

15.50

OMA B

0.71

94.19

91.50

86.10

83.94

69.41

2.94%

9.40%

12.21%

35.70%

94.70

67.92

PENOLES *

0.84

232.09

226.54

212.50

177.28

270.04

2.45%

9.22%

30.92%

-14.05%

290.43

153.20

PINFRA *

1.56

229.09

224.10

209.80

202.92

169.18

2.23%

9.19%

12.90%

35.41%

234.98

161.20

SANMEX B

2.03

31.00

30.35

29.11

30.18

34.07

2.14%

6.49%

2.72%

-9.01%

35.11

23.49

SIMEC B

0.11

45.22

43.53

42.10

38.23

41.52

3.88%

7.41%

18.28%

8.91%

50.00

35.21

SITES L

0.46

9.96

10.08

9.66

11.24

ND

-1.19%

3.11%

-11.39%

ND

13.38

9.50

TLEVISA CPO

8.62

97.82

95.88

93.29

94.37

104.00

2.02%

4.86%

3.66%

-5.94%

124.40

86.40

WALMEX V

7.92

41.80

41.90

42.69

43.50

37.65

-0.24%

-2.08%

-3.91%

11.02%

47.44

35.50

*: Cifras intradía. Fuente: Reuters.

Silvia González Anaya l Tel. 5123-2687 l [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 - del 14 al 18 de marzo

23

Estudios Económicos

Fondos de Inversión  Características de los Fondos de Inversión Instrumentos de Deuda Fondo SCOTIAG SBANKCP SCOTIA1 SCOTGMP SCOTIA2 SCOTI10 SBANKMP SCOTILP SCOTUDI SCOTIMB SCOT-TR SCOTLPG

Disponibilidad

Calificación

Fondo Scotia Gubernamental de Corto Plazo Fondo Scotiabank de Corto Plazo Fondo Scotia Disponibilidad de Corto Plazo Fondo Scotia para Persona Morales No Contribuyentes de CP Fondo Scotia de Mediano Plazo Fondo Scotia de Valores Privados de Mediano Plazo Fondo de Fondos Scotiabank de Mediano Plazo Fondo Scotia para Persona Morales No Contribuyentes de LP Fondo Scotia de Deuda de Tasa real de Largo Plazo Fondo Scotia Gubernamental de Largo Plazo Fondo Scotia Tasa Real Fondo Scotia de LP Gubernamental de Gestión Pasiva

Nombre Comercial

8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a

Horarios 13:30 13:30 14:00 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30

Mismo día Mismo día Mismo día Mismo día Cpra. 48 hrs Vta. Todos los jueves Cpra. 48 hrs. Vta. Último jueves de mes Cpra. Mismo día. Vta. Semanal jueves Cpra. 48 hrs. Vta. Último jueves de mes Semanal 48 hrs. 48 hrs. 48 hrs.

AAA/2 AAA/3 AAA/3 AAA/3 AA/4 AA/5 AAA/4 AAA/6 AAA/7 AAA/6 AAA/6 AAA/7

Fondo Scotia IPC de Renta Variable Fondo Scotia Direccional de Renta Variable Fondo Scotia de Renta Variable Dinámico Fondo Scotia de Renta Variable Internacional Fondo Scotia de Bienes Raíces Nacionales Fondo Scotia de Renta Variable de Mercados Emergentes Fondo Scotia Especializado en Deuda en Dólares Americanos Fondo Scotia de Largo Plazo en Moneda Extranjera Fondo Scotia de Renta Variable en Euros Fondo Scotia Cartera Modelo de Renta Variable Fondo Scotia de Renta Variable Global

8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a

14:00 14:00 14:00 14:00 13:30 14:00 13:30 14:00 14:00 13:30 13:30

72 hrs. 72 hrs. 72 hrs. 72 hrs. 72 hrs. 72 hrs. 72 hrs. Cpra. 72 hrs. Vta. Último jueves de mes 72 hrs. 72 hrs. 72 hrs.

No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica

Cpra. 48 hrs. Vta. Todos los jueves Cpra. 48 hrs. Vta. Todos los jueves Cpra. 48 hrs. Vta. Todos los jueves

No aplica No aplica No aplica

Renta Variable SCOTIPC SCOT-RV SCOTQNT SCOTUSA SCOT-FR SCOTEME SCOTDOL SCOT-FX SCOTEUR SCOT-CM SCOTGLO

Portafolios Estratégicos SCOTI12 SCOTI14 SBANK50

Fondo de Fondos Scotia Rendimiento de Largo Plazo Fondo de Fondos Scotia Crecimiento de Largo Plazo Fondo de Fondos Scotia Patrimonial de Largo Plazo

8:00 a 13:30 8:00 a 13:30 8:00 a 13:30

 Rendimiento de los Fondos de Inversión Deuda Corto Plazo Fondo SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG

24

Rango de Inversión

Clase

3 Meses

6 Meses

9 Meses

12 Meses

Acum. 2016

0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 49,999.99 50,000.00 a 199,999.99 200,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 9,999,999.99 10,000,000.00 En adelante 0.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 9,999,999.99 10,000,000.00 a 19,999,999.99 20,000,000.00 En adelante Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 49,999,999.99 50,000,000.00 En adelante Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto 5,000,000.00 En adelante Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 19,999,999.99 20,000,000.00 a 49,999,999.99 0.00 a 399,999.99 400,000.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 En adelante

CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F2 F3 F4 F5 F6 F7 M1 M2 M3 M4 M5 M6 EMP GOB E1 E2 II II0 PPR TM C1 C1E TE1 TE2 TF1 TF2 TF3

1.18% 1.52% 1.76% 2.06% 1.02% 1.21% 1.39% 1.63% 1.76% 2.00% 2.18% 1.38% 1.75% 1.93% 2.17% 2.36% 2.54% 2.88% 3.51% 2.76% 3.22% 2.53% 3.68% 2.07% 2.23% 3.20% 3.68% 2.53% 2.87% 2.81% 1.43% 1.99%

0.79% 1.13% 1.38% 1.68% 0.63% 0.82% 1.01% 1.25% 1.37% 1.62% 1.80% 1.00% 1.37% 1.55% 1.79% 1.98% 2.16% 2.50% 3.18% 2.42% 2.89% 2.19% 3.35% 1.73% 1.85% 2.83% 3.35% 2.19% 2.54% 2.44% 1.05% 1.61%

0.76% 1.10% 1.35% 1.65% 0.60% 0.79% 0.98% 1.22% 1.35% 1.59% 1.77% 0.97% 1.34% 1.52% 1.77% 1.95% 2.14% 2.48% 3.17% 2.41% 2.88% 2.18% 3.35% 1.72% 1.83% 2.81% 3.35% 2.18% 2.53% 2.42% 1.02% 1.58%

0.72% 1.07% 1.32% 1.62% 0.56% 0.75% 0.94% 1.19% 1.31% 1.56% 1.75% 0.93% 1.31% 1.49% 1.74% 1.93% 2.12% 2.44% 3.18% 2.41% 2.88% 2.17% 3.36% 1.70% 1.80% 2.81% 3.36% 2.17% 2.53% 2.40% 0.98% 1.55%

0.59% 0.93% 1.18% 1.48% 0.42% 0.61% 0.80% 1.05% 1.18% 1.43% 1.61% 0.79% 1.17% 1.36% 1.61% 1.79% 1.98% 2.27% 3.06% 2.29% 2.76% 2.05% 3.24% 1.58% 1.67% 2.67% 3.24% 2.05% 2.41% 2.26% 0.85% 1.42%

Guía ejecutiva, Semana No 11, 2016 – del 14 al 18 de marzo

Estudios Económicos

Fondos de Inversión

Deuda Corto Plazo Fondo SCOTIAG SCOTIAG SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1

Rango de Inversión

Clase

3 Meses

6 Meses

9 Meses

12 Meses

Acum. 2016

0.00 a 749,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000,00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 a 24,999,999.99 25,000,000.00 En adelante Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 a 24,999,999.99 25,000,000.00 En adelante Cualquier Monto 0.00 a 2,999,999.99 3,000,000.00 En adelante Cualquier Monto Cualquier Monto

TM1 TM3 F1 F2 F3 F4 F5 M1 M2 M3 M4 M5 GOB C1E E S EMP CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F2 F3 F4 F5 M1 M2 M3 M4 M5 E II1 II2 C1E S

2.81% 2.00% 1.15% 1.44% 1.79% 2.20% 2.38% 1.73% 2.09% 2.32% 2.56% 2.79% 3.51% 3.74% 2.36% 2.89% 3.13% 1.30% 1.64% 1.88% 2.18% 0.89% 1.01% 2.27% 2.44% 2.63% 1.41% 1.76% 2.46% 2.59% 2.82% 3.19% 1.47% 2.50% 2.85% 3.04%

2.44% 1.61% 0.77% 1.07% 1.42% 1.83% 2.01% 1.36% 1.71% 1.96% 2.19% 2.43% 3.18% 3.42% 2.03% ND 2.77% 0.91% 1.25% 1.49% 1.79% 0.49% 0.61% 2.01% 2.13% 2.33% 1.02% 1.37% 2.16% 2.26% 2.46% 2.85% 1.12% 2.15% -9.71% ND

2.42% 1.59% 0.73% 1.02% 1.38% 1.79% 1.97% 1.32% 1.67% 1.92% 2.15% 2.39% 3.17% 3.40% 2.00% ND ND 0.90% 1.24% 1.49% 1.78% 0.48% 0.60% 2.04% 2.16% 2.35% 1.01% 1.36% 2.18% 2.27% 2.47% 2.86% 1.12% 2.16% -5.36% ND

2.40% 1.56% 0.68% 0.98% 1.35% 1.77% 1.95% 1.28% 1.65% 1.90% 2.13% 2.38% 3.18% 3.42% 1.99% ND ND 0.87% 1.21% 1.47% 1.77% 0.44% 0.56% 1.88% 1.99% 2.21% 0.98% 1.34% 2.11% 2.20% 2.40% 2.88% 1.10% 2.17% -3.28% ND

2.26% 1.42% 0.54% 0.84% 1.20% 1.62% 1.81% 1.14% 1.51% 1.75% 1.99% 2.23% 3.05% 3.29% 1.87% ND ND 0.72% 1.06% 1.31% 1.61% 0.29% 0.41% 1.48% 1.59% 1.85% 0.83% 1.19% 1.86% 1.94% 2.13% 2.74% 0.97% 2.03% -3.19% ND

Deuda Mediano Plazo Fondo SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SBANKMP SBANKMP SBANKMP SBANKMP SBANKMP SBANKMP SBANKMP SBANKMP

Rango de Inversión

Clase

6 Meses

1 Año

2 Años

3 Años

Acum. 2016

0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 En adelante Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 a 24,999,999.99 25,000,000.00 En adelante Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000,00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99

CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F2 F3 F4 F5 M C1E CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F2 F3 M1 M2 M3 M4 M5 E C1E F1 F2 F3 F4 F5 M1 M2 M3

1.00% 1.34% 1.59% 1.88% 0.36% 0.74% 1.10% 1.46% 1.82% 1.82% 3.51% 1.61% 1.95% 2.20% 2.49% 1.56% 1.93% 2.17% 1.95% 2.31% 2.49% 2.67% 2.80% 2.98% 4.14% 1.55% 1.84% 2.19% 2.60% 2.78% 2.13% 2.48% 2.72%

1.30% 1.65% 1.90% 2.20% 0.65% 1.03% 1.40% 1.77% 2.13% 2.14% 3.91% 1.80% 2.15% 2.40% 2.71% 1.75% 2.12% 2.38% 2.14% 2.52% 2.70% 2.89% 3.02% 3.23% 4.44% 2.16% 2.47% 2.83% 3.25% 3.44% 2.77% 3.13% 3.37%

1.97% 2.67% 3.18% 3.79% 0.53% 1.56% 2.20% 2.81% 3.37% 3.55% 7.31% 2.88% 3.59% 4.10% 4.72% 2.86% 3.57% 4.01% 3.43% 4.19% 4.61% 5.06% 5.43% 5.78% 8.26% 2.89% 3.49% 4.22% 5.14% 5.62% 3.48% ND ND

3.85% 4.92% 5.70% 6.64% 1.48% 3.39% 4.24% 5.00% 5.65% ND 12.14% 5.65% 6.74% 7.54% 8.49% 5.70% 6.76% 7.36% 6.33% 7.50% 8.18% 8.98% 9.69% 10.13% 14.05% ND ND ND ND ND ND ND ND

0.77% 1.11% 1.36% 1.66% 0.12% 0.50% 0.86% 1.23% 1.59% 1.60% 3.38% 1.19% 1.53% 1.79% 2.09% 1.14% 1.51% 1.76% 1.53% 1.90% 2.08% 2.27% 2.40% 2.62% 3.82% 0.54% 0.83% 1.19% 1.62% 1.81% 1.08% 1.41% 1.67%

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 – del 14 al 18 de marzo de 2016

25

Estudios Económicos

Fondos de Inversión Deuda Mediano Plazo Fondo SCOTGMP SCOTGMP SCOTGMP SCOTGMP

Rango de Inversión

Clase

6 Meses

1 Año

2 Años

3 Años

Acum. 2016

Cualquier Cualquier Cualquier Cualquier

E II II0 GOB

1.68% 1.57% 2.83% 2.43%

1.89% 1.77% 3.05% ND

1.99% 1.88% 3.16% 2.59%

2.06% 1.94% 3.25% ND

2.10% 1.99% 3.30% ND

Monto Monto Monto Monto

Deuda Largo Plazo Fondo SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTILP SCOTILP SCOTILP SCOTILP SCOTILP SCOTILP SCOTILP SCOTILP SCOTILP SCOTILP SCOTILP SCOTILP SCOTILP SCOTLPG SCOTLPG SCOTLPG SCOTLPG SCOTLPG SCOTLPG SCOTLPG SCOT-TR SCOT-TR SCOT-TR SCOT-TR SCOT-TR SCOT-TR SCOT-TR SCOT-TR SCOT-TR SCOT-TR SCOT-TR SCOT-TR SCOTUDI SCOTUDI SCOTUDI

Rango de Inversión

Clase

1 Año

2 Años

3 Años

5 Años

Acum. 2016

0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 0.00 a 249,999.99 Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 a 24,999,999.99 Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 49,999,999.99 50,000,000.00 En adelante 0.00 a 1,499,999.99 Cualquier Monto 15,000,000.00 En adelante

CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F2 F3 F4 M1 M2 E II II0 F1 F2 M1 M2 M3 E II II0 C1E CU1 CU2 CU3 CU4 CU1 CU2 CU3 F1 E II II0 CU1 CU2 CU3 CU4 M1 M2 M3 M4 E II0 II1 II2 CU1 II II0

2.36% 2.56% 2.81% 3.27% 2.55% 2.75% 2.89% 3.03% 2.96% 3.35% 4.01% 3.83% 5.22% 2.16% 2.59% 2.71% 3.07% 3.31% 4.01% 3.83% 5.23% 5.23% 2.59% 2.94% 3.19% 3.50% 3.64% 4.00% 4.26% 2.77% 5.07% 4.89% 6.30% 2.57% 2.93% 3.18% 3.48% 3.12% 3.24% 3.30% 3.42% 4.00% 5.22% 3.82% 4.31% 2.32% 4.12% 4.94%

6.83% 7.42% 7.94% 8.74% 6.96% 7.39% 7.67% 7.96% 7.82% ND 4.65% 9.77% 12.62% ND ND ND ND 5.98% 7.44% 7.34% 9.96% 9.96% ND ND ND ND 7.69% 8.43% 8.97% 5.91% 11.74% 10.59% 13.30% 3.87% 4.58% 5.09% 5.71% 4.97% ND ND 5.59% 6.88% 9.29% 6.53% ND ND ND ND

2.92% 3.83% 4.60% 5.69% 2.25% 3.43% 3.89% 4.26% 4.01% 7.19% 2.22% 7.22% 11.30% ND ND ND ND ND 10.15% 10.08% 14.06% ND ND ND ND ND 3.39% 4.46% 5.24% 0.83% 8.77% 7.90% 11.58% ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND

ND ND ND ND 13.13% 16.33% 17.29% 17.88% 17.32% 20.04% 18.31% ND ND ND ND ND ND ND 22.87% ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND

0.41% 0.65% 0.89% 1.30% 0.54% 0.73% 0.87% 1.00% 0.94% 1.33% 1.99% 1.81% 3.18% 0.72% 1.21% 1.33% 1.69% 1.92% 2.64% ND 3.83% 3.83% ND ND ND ND 1.40% 1.75% 2.00% 0.55% ND 2.63% 4.01% -1.27% -0.93% -0.69% -0.40% -0.75% -0.63% -0.57% -0.45% 0.12% 1.29% -0.05% 0.41% ND ND ND

Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto IPC Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto S&P 500 Cualquier Monto Cualquier Monto IRT

L M E II1 AIF AIM 45,435.09 L M E AIF II1 221.657636 L II 58,256.82

2.65% 2.66% 2.68% 2.68% 2.65% 2.66% 3.82% 8.44% 8.58% 8.58% 8.44% 8.58% 11.29% 2.20% 4.66% 5.85%

16.01% 16.01% 16.06% ND 17.63% 17.64% 19.72% 40.71% 40.96% 40.97% 41.44% ND 46.11% 17.11% 18.36% 23.35%

0.59% 0.59% 0.63% ND 4.29% 4.30% 4.81% 60.80% 61.09% 61.10% 63.50% ND 82.63% 1.32% ND 10.29%

19.36% 19.37% 19.42% ND ND ND 27.55% 64.90% 65.20% 65.20% 71.59% ND 130.35% 19.17% ND 38.80%

-1.21% -1.20% -1.18% ND -1.21% -1.20% -0.01% 21.63% 21.78% 21.78% 21.63% ND 17.32% 1.75% -100.00% 1.84%

Renta Variable SCOTIPC SCOTIPC SCOTIPC SCOTIPC SCOTIPC SCOTIPC Referencia SCOTUSA SCOTUSA SCOTUSA SCOTUSA SCOTUSA Referencia SCOT-RV SCOT-RV Referencia

26

Guía ejecutiva, Semana No 11, 2016 – del 14 al 18 de marzo

Estudios Económicos

Fondos de Inversión

Renta Variable Fondo

Rango de Inversión

Clase

1 Año

2 Años

3 Años

5 Años

Acum. 2016

SCOTEME Referencia SCOTGLO SCOTGLO SCOTGLO SCOTGLO SCOTGLO SCOT-CM SCOT-CM SCOT-CM SCOT-CM Referencia SCOTQNT SCOTQNT SCOTQNT Referencia

Cualquier Monto MSCI EM Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 49,999,999.99 Cualquier Monto 0.00 a 49,999,999.99 Cualquier Monto Cualquier Monto IPC Cualquier monto Cualquier monto Cualquier monto IPC

L 102.963844 L M E II0 II1 L E II0 II1 45,435.09 L M E 45,435.09

-16.87% -4.15% 3.79% 4.02% 4.03% 6.47% 4.03% 2.85% 3.41% 5.31% 2.89% 3.82% -6.42% -6.15% -6.29% 3.82%

-12.51% 13.04% 25.27% ND ND 32.18% 27.11% 17.25% ND 23.78% 19.03% 19.72% 14.01% ND ND 19.72%

-22.50% 7.38% 43.17% ND ND 55.56% 47.85% 1.91% ND 11.18% 5.67% 4.81% -3.47% ND ND 4.81%

ND 5.93% ND ND ND ND ND ND ND ND ND 27.55% ND ND ND 27.55%

-17.30% -2.41% 13.13% ND ND 16.02% 13.36% 1.57% ND 3.99% 1.61% -0.01% -1.67% ND -0.014543125 -0.01%

Fondo

Rango de Inversión

Clase

3 Meses

2 Años

3 Años

5 Años

Acum. 2016

Cualquier monto Cualquier monto Cualquier monto

L M E

0.01% 0.05% 0.05%

ND ND ND

ND ND ND

ND ND ND

12.41% 0.126419874 0.126551573

Rango de Inversión

Clase

1 Año

2 Años

3 Años

5 Años

Acum. 2016

0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000,00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 Cualquier Monto 0.00 a 49,999.999.99 Cualquier Monto 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000,00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 Cualquier Monto 0.00 a 49,999.999.99 Cualquier Monto 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 0.00 a 1,999,999.99 Cualquier Monto 0.00 a 49,999.999.99 Cualquier Monto

F1 F2 F3 F4 F5 M1 II0 II1 E F1 F2 F3 F4 F5 M1 M2 II0 II1 E F1 F2 F3 F4 M1 II0 II1 E

1.20% 1.57% 1.95% 2.33% 2.70% 0.96% 4.59% 3.26% 3.02% 0.60% 0.97% 1.34% 1.72% 2.09% 0.36% 0.73% 4.08% 2.76% 2.40% 0.92% 1.29% 1.66% 2.04% 0.68% 4.06% 3.04% 2.69%

3.99% 4.75% 5.53% 6.30% 7.08% 3.50% 11.02% 8.30% 7.72% 8.83% 9.63% 10.43% 11.24% 12.06% 8.32% 9.11% 16.35% 13.50% 12.63% 11.57% 12.38% 13.21% 14.03% 11.05% 18.93% 16.35% 15.34%

2.37% 3.49% 4.64% 5.80% 6.96% 1.65% ND 8.85% 7.89% 5.50% 6.66% 7.83% 9.02% 10.22% 4.76% 5.91% ND 12.38% 11.00% 5.64% 6.79% 7.96% 9.14% 4.90% ND 12.47% 10.85%

ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND

0.38% 0.75% 1.12% 1.49% 1.86% 0.14% 3.74% 2.43% 2.19% 1.34% 1.71% 2.08% 2.46% 2.83% 1.10% 1.47% 4.81% 3.48% 3.12% 0.51% 0.87% 1.24% 1.62% 0.27% 3.94% 2.70% 2.25%

CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F3 M1 M3 M5 17.3488 CU1 CU2 CU3 CU4 F4 M1 M2 17.3488

11.54% 11.70% 11.85% 12.00% 12.05% 11.99% 11.86% 12.12% 12.38% 12.70% 9.34% 9.71% 9.98% 10.30% 9.80% 10.60% 10.72% 12.70%

27.05% 27.67% 28.15% 28.70% 28.72% 28.67% 28.27% 29.04% ND 31.31% 25.40% 26.25% 26.87% 27.61% ND 27.88% ND 31.31%

31.72% 32.80% 33.63% 34.60% 32.98% 34.18% 33.29% 35.30% ND 39.36% 30.90% 32.23% 33.20% 34.37% ND ND ND 39.36%

ND ND ND ND ND ND ND ND ND 43.22% ND ND ND ND ND ND ND 43.22%

16.22% 16.44% 16.63% 16.83% 17.34% 16.93% 16.81% 17.08% 17.30% 17.83% 11.26% 11.64% 11.91% 12.24% -100.00% 12.59% 12.72% 17.83%

SCOTEUR SCOTEUR SCOTEUR

Portafolios Estratégicos Fondo SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50

Fondo en Moneda Extranjera SCOTDOL 0.00 a 1,499,999.99 SCOTDOL 1,500,000.00 a 4,999,999.99 SCOTDOL 5,000,000.00 a 14,999,999.99 SCOTDOL 15,000,000.00 En adelante SCOTDOL 0.00 a 249,999.99 SCOTDOL 750,000.00 a 1,999,999.99 SCOTDOL 0.00 a 1,999,999.99 SCOTDOL 5,000,000.00 a 14,999,999.99 SCOTDOL 25,000,000.00 En adelante Referencia Tipo de cambio SPOT SCOT-FX 0.00 a 1,499,999.99 SCOT-FX 1,500,000.00 a 4,999,999.99 SCOT-FX 5,000,000.00 a 14,999,999.99 SCOT-FX 15,000,000.00 En adelante SCOT-FX 2,000,000.00 a 4,999,999.99 SCOT-FX 0.00 a 1,999,999.99 SCOT-FX 2,000,000.00 a 4,999,999.99 Referencia Tipo de cambio SPOT 18 de marzo de 2016 Rendimientos al 11 de Marzo 2016. ND: No disponible.

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 – del 14 al 18 de marzo de 2016

27

Anexo

Estudios Económicos

INTENCIONALMENTE EN BLANCO

28

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 – del 14 al 18 de marzo

Estudios Económicos

Guía ejecutiva, Semana No. 11, 2016 – del 14 al 18 de marzo

Notas

29

Directorio: Scotiabank (www.scotiabank.com.mx) Sucursales Bancarias 

D. F. y Zona Conurbada Territorio Metro Norte 52-55 5123 2911

Centros Empresariales 

Incluye Plazas de los Estados:

Territorio Metro Sur 52-55 5123 1797



Distrito Federal Guerrero Naucalpan Morelos Puebla Tlaxcala Toluca

Calle Cepeda 330 Sur, Col. Centro, 27000-Torreón, Coah. 



Calle Victoria No. 4, Col. Centro, 03100-Chihuahua, Chi. 

Territorio Noroeste 01-66 2259 1864

Territorio Centro Guadalajara (Occidente) 01-333 669 1618

Calle Victoria No. 4, Col. Centro, 31000-Chihuahua, Chih.

Av. Américas 1685, Piso 1, Col. Providencia, 44638-Guadalajara, Jal.

Incluye Plazas de los Estados:

Querétaro (Bajío) 01-442 215 5963

Baja California Baja California Sur Cd. Juárez Chihuahua Sinaloa Sonora

Av. Zaragoza No. 279, Esq. Av. Tecnológico, Col. Del Prado, 76030-Querétaro, Qro. 

Territorio Centro 01-33 3669 1626

Campeche Chiapas Oaxaca Quintana Roo Tabasco Veracruz Yucatán





Aguascalientes Celaya Irapuato Juríca León (Boulevard) León (Plaza León) Morelia San Luis Potosí

01-449 910 7090 01-461 598 5915 01-462 606 8300 01-442 103 0910 01-477 710 4060 01-477 214 4200 01-443 113 0450 01-444 834 1480

Economía Internacional y Regional Carlos González Martínez 52 55 5123 2685

Metropolitana (Bosques) 52-55 5325 3515

Monterrey 01-81 8318 3000 Calzada del Valle No. 202 Oriente, Col. Del Valle, 66220-San Pedro Garza García, N.L.

Incluye Plazas de los Estados:

Calzada Zaragoza No. 279, Esq. Tecnológico, Edif. “Cinco Estrellas”, Mezanine, Col. Del Prado, 76039-Querétaro, Qro.

Mario Augusto Correa Martínez 52 55 5123 2683

Bosque de Ciruelos No. 120, Piso 10, Col. Bosques de las Lomas, 11700-México, D. F. 

Territorio Centro (Sede en Querétaro) 01-442 101 3200

Macroeconomía

Sucursales Banca Privada 

01-656 173 0051 01-644 410 5047 01-667 758 5580 01-614 432 0991 01-646 175 0245 01-624 105 8090 01-668 816 0134 01-669 989 0580 01-686 551 8460 01-844 485 2088 01-833 228 0824 01-664 622 6415 01-871 285 0070

Dirección de Estudios Económicos

Calle 34 No. 388, Col. Emiliano Zapata Norte 97129-Mérida, Yuc.

Territorio Sur 01-99 9928 7352 Calle 54 No.499-A, por 59 y 61, Col. Centro, 97000-Mérida, Yuc.

Territorio Sur Puebla 01-222 229 1434

Mérida 01-999 944-0627

Incluye Plazas de los Estados: Aguascalientes Colima Guadalajara Guanajuato Michoacán Nayarit San Luis Potosí Zacatecas



Teziutlan Norte No. 90, Col. La Paz, 72160-Puebla, Pue.

Prolongación Américas No. 1685, Piso 4, Col. Providencia, 44638-Guadalajara, Jal.

Territorio Norte (Sede en Hermosillo) 01-662 289 8981

Cd. Juárez Cd. Obregón Culiacán Chihuahua Ensenada Los Cabos Los Mochis Mazatlán Mexicali Saltillo Tampico Tijuana Torreón

Chihuahua 01-614 439 1401

Incluye Plazas de los Estados:

52-55 5290 7677 52-55 5284 0397 52-55 5927 5910 52-55 5374 9913 52-55 1162 0480 01-744 435 0120 01-777 362 0207 01-999 930 1360 01-222 229 0219 01-222 303 9919 01-722 276 0261 01-961 617 0226 01-229 923 0757 01-993 310 1261 01-228 841 7299

Veracruz y Américas No. 304, Col. San Benito, 83190-Hermosillo Sonara

Territorio Noroeste Sonora 01-662 259 1812 Calle Veracruz y Américas No. 304, Col. San Benito, 83190-Hermosillo, Son.

Av. Lázaro Cárdenas 2224 Poniente, Residencial San Agustín, 66220-San Pedro Garza García, N. L.



Territorio Norte Monterrey 01-818 319 8894

Torreón 01-871 716 6228

Territorio Norte 01-818 319 8801

Coahuila Durango Monterrey Tamaulipas

Interlomas Lomas Palmas Perisur Plaza Satélite Torre Mayor Acapulco Cuernavaca Mérida Puebla (Esmeralda) Puebla (La Paz) Toluca Tuxtla Veracruz Villahermosa Xalapa

Av. Lázaro Cárdenas 2224 Poniente, Piso 2, Col. Real San Agustín, 66220-San Pedro Garza García, N. L.

Incluye Plazas de los Estados:

Territorio Metro Sur (Sede en Bosques) 52-55 5325 3301 Bosque de Ciruelos No. 120, P. 9 Col. Bosques de las Lomas, 11700-México, D. F.

Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 1, Piso 18, Col. Lomas de Chapultepec, 11009-México, D. F.

Calle Teziutlan Norte No. 90, Piso 1, Col. La Paz, 72160-Heroica Puebla de Zaragoza, Puebla.





Territorio Norte 52-55 5123 1727 Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 1, Piso 18, Col. Lomas de Chapultepec, 11009-México, D. F.

Territorio Metro Sur 01-22 2229 1424



D. F. y Zona Conurbada

Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 1, Piso 14, Col. Lomas de Chapultepec, 11009-México, D. F. Distrito Federal Estado de México Hidalgo Querétaro



Sucursales Banca Patrimonial

Economía Sectorial Luis Armando Jaramillo Mosqueira 52 55 5123 2686

Analista Económico Ricardo González Chagín 52 55 5123 0000 ext. 36760

Edición y Sistemas Silvia González Anaya 52 55 5123-2687

Asistente

Guadalajara 01-33 3669 1564

Cynthia Hernández González 52 55 5123 2684

Prolongación Av. Américas No. 1685, Piso 3, Col. Providencia, 44638-Guadalajara, Jal.

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