Semana No. 37 – 2014 del 08 al 12 de septiembre

Tipo de cambio ($ por dólar) 13.25 13.20 13.15 13.10 13.05 V

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Tasas de interés, Cetes (%) 2.98

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Índice Noticias Relevantes

1

Visión General

2

Economía

4

Economía Internacional Indicadores de la economía de EUA

4 5

Economía Nacional

6

Calendario de indicadores

9

Indicadores y pronósticos: Producto Interno Bruto

10

Oferta y Demanda Agregadas

10

Precios

11

Tasas de Interés

12

Tipos de Cambio

13

Balanza Comercial

14

Balanza de Pagos

15

Sector Financiero

16

Otros Indicadores Mensuales de Actividad Económica

17

Mercados Internacionales

18

Mercado Accionario

19

Dow Jones Industrial (DJI) Emisoras que componen el DJI

19 20

NASDAQ

21

Indice de Precios y Cotizaciones de la BMV (IPyC)

22

Emisoras que componen el IPyC Múltiplos

23 24

Mercado de Derivados

26

Fondos de Inversión

28

Anexo

32

Notas

33

Guía ejecutiva

Noticias Relevantes ECONOMÍA  En EUA, el balance semanal de indicadores fue moderadamente positivo, ante favorables resultados de ventas minoristas, sentimiento del consumidor y crédito al consumo.  En la Eurozona, el aumento mensual de la producción industrial superó en poco más del doble a lo previsto, al repuntar de -0.3% a 1.0%.  En México la SHCP envió al Congreso el “Paquete Económico” para 2015. El marco macroeconómico previsto resulta razonable en lo general, aunque con claros destellos optimistas para el mediano plazo y para algunas variables como la inflación.  La inflación anual al consumidor aceleró por cuarto mes continuo, ahora de 4.07% a 4.15%.  La inversión fija bruta aceleró de 0.4% a 2.2% real anual, destacando que el gasto en construcción creció 1.3%, su primer aumento posterior a 18 meses de bajas.  La producción y venta de autos subió 4.7% y 17.6% anual en agosto y su exportación bajó 0.1%. Con ello, en enero-agosto reportaron avances de 7.2%, 3.5% y 9.6% en cada caso.  El ritmo de crecimiento industrial aumentó levemente en julio, de 2.0% a 2.1% real anual y de -0.17% a 0.28% mensual. Las manufacturas mantuvieron un dinamismo constante en su comparativo anual, de 3.4%, y la construcción lo aceleró por segundo mes continuo, a 3.5%.

Semana No. 37 – 2014 Del 08 al 12 de septiembre

Tipo de cambio ($ por dólar) 13.25 13.20 13.15 13.10 13.05 V

2.98

MERCADO DE DINERO

2.90

 Para la subasta No. 38/14, las tasas de interés de los Cetes a 28, 91, 182 y 364 días podrían situarse en niveles cercanos a 2.85%, 2.86%, 2.96% y 3.05%, respectivamente. Además se ofrecerán Bondes D de 5 años y Bonos M y Udibonos M de 30 años cada uno.

MERCADO ACCIONARIO  El Índice de Precios y Cotizaciones terminó la semana con una pérdida de -0.93%, sin embargo en lo que va del año sostiene una ganancia acumulada de 7.19%.  Las bolsas en EUA cerraron la semana con retrocesos, en donde los índices Dow Jones, Nasdaq y S&P 500 presentaron bajas de -0.87%, -0.33% y -1.10%, respectivamente. Sin embargo, las ganancias acumuladas en lo que va del año son de 2.48%, 9.36% y 7.42%, respectivamente.

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Tasas de interés, Cetes (%)

 En junio el consumo privado aceleró por segundo mes consecutivo en su comparativo anual, ahora de 1.5% a 2.4%, pero su variación mensual fue de -0.56%, sumando dos bajas.

 En la subasta primaria de valores gubernamentales No. 37/14, las tasas de interés de los Cetes a 28, 91 y 175 días se situaron en 2.84%, 2.87% y 2.98%, lo que implicó alzas de 0.08, 0.02 y 0.02 puntos porcentuales (pp), en c/caso. Los Bonos M a 5 años se colocaron a tasa de 4.74% (+0.17 pp) y los Udibonos de 10 años a tasa de 2.51% (+0.15 pp).

L

2.82

2.74

0 28 50 91100 Subasta: 36

182 150

200 37

Bolsa de Valores (IPyC) 46,400

46,200

46,000 45,800

45,600 Este documento, elaborado por la Dirección de Estudios Económicos, y dirigido exclusivamente a personas que radican en el territorio Mexicano, es publicado con la única intención de proporcionar información y análisis con base en las fuentes que se consideran fidedignas y que sin embargo, no garantizan su veracidad. Las opiniones, estimaciones y proyecciones contenidas aquí reflejan el punto de vista personal de los economistas y analistas de Scotiabank Inverlat señalados en el presente documento, no el de un área de negocio en particular y no necesariamente una opinión institucional. Dichas opiniones pueden modificarse de acuerdo con los cambios en las condiciones económicas, políticas y sociales, y no deben ser consideradas como una declaración unilateral de la voluntad, ni ser interpretadas como una oferta, sugerencia o invitación para comprar o vender valor alguno, o como una oferta, invitación o sugerencia para contratar los servicios de Scotiabank Inverlat. Asimismo el presente análisis no puede ser entendido como una Asesoría de Inversiones ya que no constituye en forma alguna, una recomendación personalizada a quien lo recibe, por lo que la decisión de inversión sobre alguna o algunas emisora(s) mencionada(s) en el presente análisis es responsabilidad exclusiva del cliente en función de su perfil de inversión. Este documento es de libre distribución de acuerdo a “Prácticas de Venta”. La compensación de los analistas que elaboraron el documento depende, entre otros factores, de la rentabilidad y la utilidad generada por todas las áreas de Scotiabank Inverlat, pero no por un negocio o área de negocio en particular. La compensación de los analistas no se relaciona con una recomendación en particular; la compensación, entre otros factores, depende de la asertividad de las estimaciones y recomendaciones contenidas en este documento. Los analistas no reciben compensación alguna por parte de las emisoras de los valores que se describen en este reporte. Asimismo, los analistas no percibieron compensación alguna de personas distintas al Grupo Financiero Scotiabank Inverlat o de sus subsidiarias y/o afiliadas con respecto a la elaboración de este reporte. Alguna de las empresas del Grupo Financiero Scotiabank Inverlat puede realizar inversiones por cuenta propia en los valores descritos en este reporte. Scotiabank Inverlat o alguna otra empresa del Grupo pueden tener alguna relación de negocios con las emisoras de los valores contenidos en este reporte (agente colocador, agente estructurador, representante común, asesor financiero, servicios financieros, etc.). La Dirección de Estudios Económicos es un área independiente de las áreas de negocio, incluyendo el área de Operaciones y de Banca de Inversión y, no recibe remuneración, directriz, o de cualquier forma, influencia alguna por parte de las áreas de negocio que pueda afectar en cualquier sentido las opiniones contenidas en este documento. Este documento no puede fotocopiarse, ser utilizado por cualquier medio electrónico o bien ser reproducido por algún otro medio o método en forma parcial o total; tampoco puede ser citado o divulgado sin la previa autorización de la Dirección de Estudios Económicos de Grupo Financiero Scotiabank Inverlat, S.A. de C.V. Los servicios de Scotia Inverlat Casa de Bolsa no están disponibles para personas en los Estados Unidos de América, salvo Inversionistas Institucionales Mayores (Major Institutional Investors) o Corredores Registrados (Registered Broker Dealers).

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Visión General

Estudios Económicos

MENSAJES IMPORTANTES:     

La probabilidad de una próxima alza de tasas de interés en Reino Unido podría disiparse con la intención separatista de Escocia. La producción industrial de la Eurozona repuntó en julio, moderando la preocupación de una desaceleración económica mayor. En EUA, la expectativa sobre el próximo anuncio de política monetaria de la Fed y las tensiones geopolíticas imprimieron presión a los mercados que se tradujo en alza de las tasas de interés largo plazo, pérdidas en bolsas y fortaleza del dólar. En México hubo buenos datos que sugieren que la reactivación de la economía se está consolidando, y se presentó un Paquete Económico sin sorpresas relevantes para 2015. En la semana recaerá la atención sobre la decisión de política monetaria del FED.

Entorno Global: El titular del Banco de Inglaterra señaló que hay posibilidades de elevar la tasa de interés La probabilidad de alza en la tasa de interés en Reino Unido al inicio de 2015, podría disiparla la intención separatista de Escocia.

La producción industrial de la Eurozona repuntó.

de referencia a partir de la primavera en 2015; sin embargo, la probabilidad de que Escocia se independice del Reino Unido y lo que ello implica para el país en términos de crecimiento económico, deuda pública y del interés del gobierno escocés de mantener la libra como moneda, podría implicar la posposición de ese cambio en la política monetaria. El repunte de la actividad industrial en la Eurozona, cuyo crecimiento en julio pasó de -0.3% a 1.0% mensual y de 0.2% a 2.2% anual, en este último caso su mayor dinamismo desde noviembre, suavizó la preocupación de una desaceleración económica mayor en la región. El crecimiento del PIB de Japón cayó con mayor fuerza en 2014-II, pues se revisó de -6.8% a -7.1%, lo que refleja el impacto del mayor impuesto a las ventas. En China, la inflación anual se moderó de 2.3% a 2.0% (vs. 2.2% esperado), dando evidencia de la debilidad de la demanda.

EUA: La expectativa del mercado sobre un posible cambio en la fecha para el primer aumento de la tasa Los mercados a la expectativa del anuncio del FOMC de la Fed.

de interés de referencia por parte de la Fed, cuyo siguiente anuncio de política monetaria se hará el próximo miércoles, aunado a las tensiones geopolíticas y a lo que pueda suceder en Reino Unido respecto a la intención separatista de Escocia, imprimió cierta presión a los mercados durante la semana, que se tradujo en alza de las tasas de interés largo plazo, pérdidas en las bolsas y fortaleza del dólar, impulsada esta última a su vez por las favorables cifras de desempeño económico, cuyo balance semanal fue nuevamente positivo.

Indicadores más relevantes de la semana en EUA El balance de indicadores mantuvo sesgo positivo en EUA, ante buenos datos de ventas, crédito y sentimiento del consumidor.

Con lectura negativa  Seguro x desempleo: solicitud inicial subió de 304 a 315 mil en la semana 36/14.  Actividad hipotecaria: retrocedió 7.2% (vs. +0.2% previo) en la semana 36/14.

Con lectura neutral  Inventarios mayoristas: moderaron su alza de 0.2% a 0.1% en julio (vs. 0.5% previsto).  Ventas mayoristas: en julio aceleraron su crecimiento de 0.4% 0.7%.  Déficit fiscal: sumó 128.7 mmd en agosto (135.0 mmd previsto y 147.9 un año antes).

Con lectura positiva  Vtas. minoristas: subieron 0.6% en agosto, (vs. 0.3% previo y 0.5% previsto).  Crédito al consumo: creció 26.0 mmd (vs. 18.81 mmd previos y 17.35 mmd previstos).  Sentimiento consumidor: su índice mejoró 82.5 a 84.6 ptos. en agosto (83.3 previsto).

EN MÉXICO Paquete económico sin sorpresas, sin cambios relevantes por el lado de los impuestos y planteando un déficit fiscal de 3.5% del PIB.

La inflación se aceleró en agosto, tanto de forma mensual como en su comparativo anual, llegando a 4.15% en esta última.

Paquete Económico: El Gobierno Federal presentó el llamado Paquete Económico 2015, que está integrado por los Criterios Generales de Política Económica, la propuesta de Presupuesto de Egresos de la Federación y la Iniciativa de Ley de Ingresos. Para el próximo año no se contemplan cambios significativos en el marco impositivo. El marco macroeconómico que presentó la SHCP tiene diferencias relativamente pequeñas respecto a lo esperado por el mercado, y ahora vuelven a coincidir con nuestros pronósticos de crecimiento del PIB: 2.7% para 2014 y 3.7% para 2015. Por el lado de los ingresos se contempla un crecimiento de 1.90% real en los ingresos presupuestarios totales, que ascenderían a 4.0 billones de pesos, anticipándose una caída de 7.2% real en los ingresos petroleros sería compensada con un crecimiento de 5.0% real en los ingresos no petroleros. Por el lado del gasto se proyecta in incremento de 1.2% real en el gasto neto total del sector público, que ascendería a 4.6 billones de pesos. El gasto de capital presupuestado se reduce en 4.0% real. Como resultado de lo anterior, se propone un déficit fiscal total de 3.5% del PIB.

Inflación al Consumidor: La inflación general fue de 0.36% mensual en agosto, la más alta desde enero, acelerando su comparativo anual 4.07% a 4.15%. La inflación subyacente fue de 0.21% mensual y su tasa anual subió de 3.25% a 3.37%. Los precios de mercancías subieron 0.45% y los servicios de 0.02%. La inflación no subyacente fue de 0.83% mensual, pero su ritmo anual se moderó de 6.83% a 6.72%. Por segundo mes consecutivo la inflación anual rebasó el objetivo del Banco de México, ahora inducida por el habitual repunte en precios de colegiaturas, asociado con el regreso a clases; el aumento en algunos pecuarios y en gasolina magna.

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Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

Estudios Económicos

Industria Automotriz: La producción y venta de autos repuntaron 4.7% y 17.6% real anual en agosto, mientras que las exportaciones bajaron 0.1%. En enero-agosto se reportaron avances de 7.2%, 3.5% y 9.6% en cada caso.

Inversión Fija Bruta (IFB): La IFB al aceleró de 0.4% a 2.2% real anual en junio, sumando dos alzas continuas.

En maquinaria y equipo perdió fuerza, de 4.5% a 3.7% (nacional de 3.6% a 1.0% e importado de -3.0% a 2.0%), pero en construcción repuntó de -2.0% a 1.3% (residencial de 2.1% a 2.4% y no residencial de 5.1% a 0.5%), siendo su primer aumento tras 18 retrocesos. En su medición mensual desestacionalizada la IFB creció 0.20%.

Actividad Industrial: La producción industrial aceleró levemente en julio, de 2.0% a 2.1% real anual (vs. 2.3%

esperado), mientras que en su medición mensual desestacionalziada aumentó 0.28%, recuperando la tendencia positiva observada desde inicio de año, tras la caída en 0.17% del mes de junio. Las manufacturas reportaron un dinamismo constante, de 3.4% real anual, similar al mes anterior; la construcción aceleró de 2.2% a 3.5% real anual, dando renovados signos de recuperación; electricidad desaceleró de 1.3% a 0.7%, y minería acentuó su desempeño negativo, de -1.4% a -1.7%.

Consumo Privado: En junio, el consumo privado en el mercado interior aceleró por segundo mes

consecutivo, de 1.5% a 2.4% real anual, siendo su segundo mejor desempeño en once meses. El consumo de bienes y servicios de procedencia nacional mejoró modestamente, de 1.7% a 1.8% (bienes de 1.9% a 1.7% y servicios de 1.4% a 2.0%), y el de bienes importados repuntó con fuerza, de -0.1% a 7.9%. Por contra, en su evolución desestacionalizada, el consumo privado total se contrajo 0.56% mensual, una baja más acentuada que la del mes previo (-0.05%).

Visión General La industria automotriz continuó repuntando en agosto, destacando las ventas internas. La inversión fija bruta volvió a mejorar en junio.

La producción industrial aceleró ligeramente en julio.

El consumo privado cerró el primer semestre repuntando en su comparativo anual.

MERCADOS FINANCIEROS LAS TASAS DE INTERÉS de los Cetes a 28, 91 y 175 días se situaron en 2.84%, 2.87% y 2.98%, lo que

implicó alzas de 0.08, 0.02 y 0.02 puntos porcentuales (pp), en cada caso. Los Bonos M a 5 años se colocaron a tasa de 4.74% (+0.17 pp) y los Udibonos de 10 años a tasa de 2.51% (+0.15 pp. EL TIPO DE CAMBIO cerró la semana en 13.24 pesos por dólar, 18 centavos arriba del cierre de la semana previa. EL MERCADO ACCIONARIO mexicano la concluyó en 45,799.70 unidades, retrocediendo 0.93% en la semana. En EUA, el índice DJI se contrajo 0.87%, mientras que el NASDAQ lo hizo en 0.33%.

EN LA SEMANA QUE INICIA: En EUA, además del anuncio de política monetaria de la Fed, se publicará la cuenta corriente en 2014-II y producción industrial, inflación productor y consumidor, inicios-permisos de construcción e indicador líder en agosto. En México se difundirán cifras oferta y demanda agregadas en 2014-II y la minuta de la decisión más reciente de política monetaria de Banxico.

EN EL HORIZONTE: El comportamiento reciente de los mercados financieros globales sugiere que está comenzando a internalizarse el próximo cambio en la postura monetaria de los EUA, lo que genera inquietud de forma natural. De acuerdo al ritmo que ha mostrado la economía estadounidense y a lo comentado por la Reserva Federal, en Octubre terminará el programa de compra de activos, y para esta fecha debería tenerse más claridad respecto a la estrategia que utilizará la Fed para normalizar la postura monetaria. Se espera entonces que en las dos próximas reuniones del Comité de Operaciones de Mercado Abierto del Fed (FOMC por sus siglas en inglés) se comiencen a definir los elementos de esta estrategia. Así, todos los ojos del mundo financiero estarán puestos en la reunión del FOMC programada para este próximo miércoles. Es poco probable que en esta reunión se anuncie ya la estrategia detallada de normalización, ya que parece que el mismo FOMC no tiene todavía claridad al respecto. Sin embargo, la información que aporten seguramente le servirá a los mercados para revaluar el momento en el que se podría comenzar con el incremento en la tasa de interés de los fondos federales. Esto, desde luego, podría continuar generando algo de volatilidad en los mercados. El dato de la producción industrial del mes de agosto en EUA también podría generar algún reacción en los mercados, sobre todo si el ritmo de crecimiento fuera sensiblemente mayor a lo previsto. En México será muy importante ver las cifras de la oferta y demanda agregadas del 2º trimestre, especialmente la marcha del consumo privado y la inversión, así como las minutas de la última decisión de política monetaria de Banco de México, que seguramente seguirán revelando una discusión intensa al interior del a Junta de Gobierno.

Aumenta la inquietud ante la proximidad de definiciones en la política monetaria de EUA.

En México se pondrá atención a las minutas de la política monetaria de Banxico.

Mario Correa Martínez  Tel. 5123-2683  [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

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Estudios Económicos

Economía

Internacional En EUA, durante la semana que terminó: Ventas Minoristas V% anual 6.0

Monto (mmd) 440

El balance semanal de indicadores publicados fue moderadamente positivo, ante los favorables resultados en materia de ventas minoristas, sentimiento del consumidor y crédito al consumo.

Con LECTURA POSITIVA: Las ventas minoristas aumentaron a 0.6% mensual en agosto, un avance

mayor al del mes previo (0.3%, revisado desde 0.0%), básicamente por la mejora en las ventas de: autos, equipo de construcción, electrónicos, y alimentos y bebidas, mismas que en conjunto 3.0 388 contrarrestaron las disminuciones en las del renglón de estaciones de gasolinas, ropa y accesorios, y mercancías generales, entre otros; excluyendo autos y sus partes, las ventas mantuvieron un 1.5 362 desempeño constante de 0.3% y similar a lo esperado por el consenso. En su comparativo anual, las ventas totales se incrementaron de 4.2% a 5.0% y las que excluyen autos lo hicieron de 3.4% a 0.0 336 4.1%. El sentimiento del consumidor (preliminar) aumentó a su máximo en más de un año, de A S O N D E14 F M A M J J 82.5 a 84.6 puntos en agosto, situándose por encima de lo previsto por el mercado (83.3 puntos). Monto total Monto excl. aut. El subíndice de expectativas escaló de 71.3 a 75.6 puntos, y el de percepción sobre condiciones V% total V% excl. Aut. actuales se moderó de 99.8 a 98.5. El crédito al consumidor ascendió a 3.24 miles de millones de dólares (mmd) en julio, lo que significó un aumento mensual de 26.0 mmd (vs. 18.81 mmd Sentimiento del Consumidor previos y 17.35 mmd previstos), siendo su mayor avance desde noviembre de 2001. Con ello su Sentim. (UM) 1966=100 86.0 variación mensual anualizada fue positiva en 9.7% (vs. 7.1% previo) y se generó en el avance del crédito no revolvente (incluye préstamos destinados a rubros como vacaciones, educación y compra de vehículos), que creció 10.6% (vs. 8.8% previo) y contribuyó con 72.8% del total, y en el 82.0 crédito no revolvente (incluye deuda adquirida con tarjeta de crédito), que subió 7.4% (vs. 2.5% previo) y aportó el 27.2% restante. El índice de tendencias del empleo (ETI), que elabora The 78.0 Conference Board (CB), subió de 120.62 a 121.29 puntos en agosto, registrando una mejora de 0.56%, con el cual sumó seis avances consecutivos, mientras que su medición anual desaceleró 74.0 levemente de 6.6% a 6.3%, pese a ello desde febrero de 2010 no ha dejado de crecer. 4.5

70.0

414

Con LECTURA NEUTRAL: Los inventarios mayoristas se moderaron de 0.2% a 0.1% en junio (vs. 0.5%

previsto). Lo anterior se explica por una disminución en existencias de equipo profesional (-0.8%), equipo de cómputo (-4.0%) y de petróleo (-3.0%), que en parte derribó al aumento de automóviles (1.0%) y maquinaria (0.5%). A tasa anual, los inventarios aumentaron 7.5% por arriba del nivel de Déficit Presupuestal Ingresos, Gastos (V% anual) Déficit acum. (mmd) julio de 2013. A pesar de la desaceleración en los inventarios, las estimaciones del crecimiento del 54 800 PIB se mantuvieron estables por el lado de los inventarios. Por su parte las ventas mayoristas aceleraron su crecimiento, de 0.4% (revisado desde 0.2%) a 0.7%. El balance fiscal reportó un 36 600 déficit por 128.7 mil millones de dólares (mmd) en agosto (vs. 135 mmd previsto), menor al déficit de del mismo mes del año anterior (-147.9 mmd). Con lo anterior, el déficit acumulado en lo que 18 400 va del año fiscal es de 589.2 mmd. Los inventarios de empresas mantuvieron un dinamismo constante de 0.4% en julio (vs. 0.5% previsto). Lo anterior se explica por una mayor acumulación 0 200 en existencias de minoristas y autos, que equilibró la moderación de las manufacturas; mientras que las ventas empresariales aceleraron su crecimiento, de 0.6% a 0.8%. -18 0 Con LECTURA NEGATIVA: Las solicitudes iniciales de seguro por desempleo en la semana 36/14, A S O N D E14 F M A M J J A aumentaron ligeramente de 304 a 315 mil unidades (vs. 300 mil previstas). En la misma semana, Déficit Ingresos Gastos la actividad hipotecaria retrocedió 7.2% (vs. 0.2% previo). S O N D E14 F M A M J J A S

Activ. Industrial, Inflación y Desempleo en Eurozona En el resto del mundo: Prod. Ind. e Inflación (V% anual) 3.0

TD (%) 12.0

2.0

11.9

1.0

11.8

0.0

11.7

-1.0

11.6

-2.0

11.5

-3.0

11.4 J A S O N DE14 F M A M J J A TD Prod. Ind. Infación

En Inglaterra, Mark Carney, gobernador del banco central, señaló la posibilidad de un alza de tasas a partir de la próxima primavera en 2015, asimismo reiteró que éstas comenzaran a incrementarse paulatinamente y probablemente en cifras menores antes de la crisis financiera. En el mismo país la producción industrial aumentó de 0.3% a 0.5% en agosto (vs. 0.2% previsto), siendo su mayor alza en seis meses. Mientras que en la Eurozona se elevó de -0.3% a 1.0% (vs. 0.5% previsto) liderado por el avance en la aceleración de la producción alemana. Respecto a Japón hizo de 0.2% a 0.4 (vs. 0.2% previsto); su PIB en 2014-II cayó con mayor fuerza de 6.8% a 7.1% (vs. 7.0% previsto), su peor cifra desde el primer trimestre de 2009 luego de la desaceleración en el consumo por el impacto del impuesto a las ventas del 8.0%. En China, la inflación volvió a caer de 0.9% a 1.2% mensual en agosto (vs. -1.1% previsto), su menor avance en cuatro meses; mientras que en el comparativo anual suavizó su ritmo de crecimiento de 2.3% a 2.0% (vs. 2.2% esperado). Diana Gabriela Montiel Mirasol  Tel. 5123 0000 ext. 36760  [email protected]

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Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

Estudios Económicos

Economía

Indicadores de la economía de EUA Mes

Producción Precios Nóm. Tasa de Ingreso Gasto Ahorro PIB Indust. Ut. Cap. Índices ISM Ind. Líderes (V%m) Consumidor Núcleo* Prod. Núcleo* Import. Sin pet. PCE** Núcleo* no Agr. Desemp. Pers. Cons. % de V%a V%m % Man. No Man. Adelan. Coincid. V%m V%a V%m V%a Var. % mensual V. miles % Var. % mensual IPD***

E12 F M 2.2 A M J 1.6 J A S 2.5 O N D 0.1 E13 F M 2.7 A M J 1.8 J A S 4.5 O N D 3.5 E14 F M -2.1 A M J 4.2 J A S O N D

Mes

0.9 0.4 -0.4 0.8 0.3 0.1 0.6 -0.6 0.3 -0.1 1.0 0.1 0.1 0.6 0.4 -0.2 0.1 0.2 -0.2 0.6 0.7 0.1 0.6 0.2 -0.2 0.9 0.9 0.1 0.3 0.4 0.4

77.3 77.4 76.9 77.4 77.4 77.3 77.6 77.0 77.0 76.9 77.5 77.5 77.4 77.8 78.0 77.8 77.8 77.8 77.5 77.8 78.3 78.2 78.5 78.5 78.1 78.6 79.1 79.0 79.0 79.1 79.2

52.8 52.4 53.0 53.7 53.2 51.0 50.6 51.1 52.2 51.2 49.5 50.4 52.3 53.1 51.5 50.0 50.0 52.5 54.9 56.3 56.0 56.6 57.0 56.5 51.3 53.2 53.7 54.9 55.4 55.3 57.1 59.0

Índices de Confianza Consumidor Inv. 1/

2/

3/

4/

55.6 54.9 55.1 54.5 54.4 53.3 52.9 53.8 55.3 54.5 55.1 55.7 54.9 54.8 54.5 53.8 54.0 53.4 55.9 57.9 54.5 55.1 54.1 53.0 54.0 51.6 53.1 55.2 56.3 56.0 58.7 59.6

0.0 0.7 0.2 -0.1 0.3 -3.2 0.4 -0.4 0.5 0.2 0.0 0.3 0.4 0.5 -0.3 0.8 0.2 0.8 0.4 0.7 1.0 0.3 0.9 0.1 -0.2 0.6 1.0 0.3 0.6 0.6 0.9

0.0 0.3 -0.2 0.2 0.0 0.0 0.3 -0.2 0.1 0.0 0.9 1.0 -1.4 0.7 0.2 0.2 0.9 0.1 0.0 0.3 0.3 0.2 0.4 -0.1 -0.1 0.5 0.5 0.2 0.2 0.3 0.2

0.3 0.2 0.3 0.2 -0.1 0.0 0.0 0.5 0.5 0.2 -0.2 0.0 0.1 0.6 -0.2 -0.2 0.2 0.3 0.2 0.1 0.1 0.0 0.1 0.2 0.1 0.1 0.2 0.3 0.4 0.3 0.1

2.9 2.9 2.7 2.3 1.7 1.7 1.4 1.7 2.0 2.2 1.8 1.7 1.6 2.0 1.5 1.1 1.4 1.8 2.0 1.5 1.2 1.0 1.2 1.5 1.6 1.1 1.5 2.0 2.1 2.1 2.0

Const. Menudeo s/Autos Mayoreo 5/ V%m

0.2 0.1 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.2 0.2 0.1 0.1 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.2 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 0.3 0.1 0.1

2.3 2.2 2.3 2.3 2.3 2.2 2.1 1.9 2.0 2.0 1.9 1.9 1.9 2.0 1.9 1.7 1.7 1.6 1.7 1.8 1.7 1.7 1.7 1.7 1.6 1.6 1.7 1.8 2.0 1.9 1.9

Ventas Casas U. MUA

0.4 0.3 0.2 0.2 -0.1 -0.2 0.0 0.3 0.6 0.2 0.0 0.1 0.1 0.2 -0.1 0.0 -0.1 0.5 0.3 -0.1 0.1 0.3 0.0 0.0 0.3 0.2 0.3 0.5 -0.2 0.4 0.1

0.4 0.3 0.1 0.4 0.2 -0.1 0.0 -0.2 0.4 0.1 0.3 0.2 0.0 0.1 0.2 0.2 -0.3 0.5 0.3 -0.1 0.2 0.2 0.1 -0.1 0.2 0.3 0.2 0.4 -0.1 0.2 0.2

0.0 0.0 1.4 -0.1 -1.5 -2.3 -0.7 1.2 1.0 0.3 -0.7 -0.6 0.5 0.9 -0.1 -0.7 -0.6 -0.4 0.1 0.4 0.3 -0.6 -0.9 0.1 0.4 1.1 0.5 -0.6 0.3 0.2 -0.3 -0.9

0.0 -0.1 0.3 0.0 -0.1 -0.3 -0.3 -0.1 0.2 0.3 0.0 0.1 0.1 0.0 -0.1 0.0 -0.3 -0.3 -0.6 -0.2 0.0 0.1 0.1 0.2 0.4 0.3 0.4 -0.3 -0.1 -0.2 0.0 -0.1

0.2 0.2 0.2 0.0 0.0 0.2 0.0 0.3 0.3 0.2 -0.1 0.0 0.1 0.3 -0.1 -0.1 0.1 0.3 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.2 0.1 0.1 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1

0.3 0.1 0.2 0.1 0.1 0.2 0.1 0.0 0.1 0.2 0.1 0.1 0.2 0.1 0.1 0.0 0.1 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.2 0.2 0.1 0.1

360 226 243 96 110 88 160 150 161 225 203 214 197 280 141 203 199 201 149 202 164 237 274 84 144 222 203 304 229 267 212 142

8.2 8.3 8.2 8.2 8.2 8.2 8.2 8.1 7.8 7.8 7.8 7.9 7.9 7.7 7.5 7.5 7.5 7.5 7.3 7.2 7.2 7.2 7.0 6.7 6.6 6.7 6.7 6.3 6.3 6.1 6.2 6.1

0.9 0.7 0.4 0.2 0.0 0.3 -0.1 0.1 0.6 0.4 1.2 3.1 -3.7 0.9 0.3 0.2 0.4 0.4 0.0 0.4 0.4 -0.1 0.3 0.0 0.5 0.6 0.6 0.4 0.5 0.5 0.2

0.5 0.8 0.3 0.2 -0.2 0.0 0.4 0.3 0.8 0.0 0.6 0.1 0.0 0.6 0.1 0.0 0.3 0.5 0.2 0.2 0.4 0.4 0.6 0.1 -0.2 0.4 0.8 0.2 0.3 0.4 -0.1

3.6 3.4 3.6 3.4 3.8 4.0 3.8 3.6 3.3 3.6 5.9 8.7 4.5 4.7 4.9 5.1 5.2 5.3 5.1 5.3 5.2 4.7 4.3 4.1 4.9 5.0 4.8 5.2 5.4 5.4 5.7

Inventarios Construcción Balance Pend. Casas N. Autos Mayoreo /Vtas. Casas U. Gasto Inicios Permisos Fiscal Comer. V%m MUA MUA V%m Coef. Meses V%m MUA MMD

E12 61.5 75.0 47.5 92.6 25 1.0 1.3 0.6 4.51 1.7 0.34 13.94 0.2 1.16 6.2 0.5 0.72 0.72 -27.4 -51.3 F 71.6 75.3 49.4 86.6 28 1.2 1.1 1.1 4.52 -0.1 0.37 14.45 1.1 1.16 6.4 -0.5 0.70 0.73 -231.7 -43.3 M 69.5 76.2 47.5 91.6 28 0.4 0.4 0.5 4.46 2.3 0.35 14.19 0.4 1.16 6.2 -0.3 0.70 0.80 -198.2 -49.9 A 68.7 76.4 49.3 87.1 25 -0.3 -0.4 1.1 4.53 -2.8 0.35 14.33 0.7 1.15 6.6 0.9 0.75 0.75 59.1 -47.8 M 64.4 79.3 48.5 86.5 28 -0.1 -0.2 -1.2 4.59 4.3 0.37 14.07 0.2 1.17 6.5 0.6 0.71 0.81 -124.6 -47.2 J 62.7 73.2 46.7 93.3 29 -1.0 -0.9 -1.3 4.41 -0.2 0.36 14.22 0.3 1.19 6.4 3.1 0.76 0.79 -59.7 -43.1 J 65.4 72.3 47.0 94.3 35 0.6 0.6 0.1 4.60 2.6 0.37 14.10 0.8 1.20 6.3 0.1 0.74 0.84 -69.6 -43.8 A 61.3 74.3 45.6 91.0 37 1.3 1.2 0.6 4.84 -0.8 0.38 14.28 0.3 1.19 6.0 -0.3 0.75 0.83 -190.5 -44.5 S 68.4 78.3 51.8 87.3 40 1.1 0.8 2.3 4.78 1.0 0.39 14.76 1.0 1.18 5.4 1.0 0.85 0.92 75.2 -40.2 O 73.1 82.6 54.0 81.2 41 -0.1 0.4 -1.4 4.83 0.9 0.36 14.41 0.1 1.20 5.2 0.1 0.92 0.90 -120.0 -42.4 N 71.5 82.7 48.6 80.5 45 0.4 0.1 1.7 4.96 -0.4 0.39 15.13 0.6 1.18 4.8 2.3 0.83 0.93 -172.1 -46.6 D 66.7 72.9 45.1 81.4 47 0.3 0.0 0.3 4.90 -2.0 0.40 15.24 -0.3 1.18 4.5 0.1 0.98 0.94 -1.2 -37.6 E13 58.4 73.8 46.5 86.1 47 0.7 0.8 -0.2 4.87 3.1 0.45 15.29 1.0 1.19 4.4 -2.3 0.90 0.95 2.9 -42.2 F 68.0 77.6 47.3 91.4 46 1.0 0.9 1.3 4.95 0.5 0.45 15.39 -0.4 1.17 4.6 0.8 0.95 0.98 -203.5 -41.8 M 61.9 78.6 42.2 88.1 44 -0.9 -0.7 -1.6 4.96 0.8 0.44 15.35 0.2 1.19 4.7 -0.1 0.99 0.93 -106.5 -37.0 A 69.0 76.4 46.2 93.0 41 0.0 -0.2 0.3 4.99 1.9 0.45 15.22 0.3 1.19 5.2 1.1 0.85 1.04 112.9 -40.4 M 74.3 84.5 45.1 94.9 44 0.6 0.3 1.8 5.15 1.8 0.43 15.42 -0.7 1.16 5.0 2.1 0.92 1.01 -138.7 -44.8 J 82.1 84.1 49.0 106.8 51 0.5 0.0 0.3 5.16 1.1 0.46 15.78 0.1 1.16 5.0 0.4 0.83 0.94 116.5 -36.6 J 81.0 85.1 47.1 107.7 56 0.6 0.7 0.0 5.38 -2.3 0.37 15.69 0.1 1.16 5.0 0.7 0.90 0.98 -97.6 -39.4 A 81.8 82.1 45.1 104.9 58 -0.2 -0.3 0.5 5.33 -1.0 0.38 15.87 0.7 1.16 5.0 -0.3 0.89 0.95 -147.9 -39.5 S 80.2 77.5 46.0 101.3 57 0.1 0.4 0.5 5.26 -2.9 0.40 15.34 0.5 1.16 5.0 1.4 0.86 0.99 75.1 -42.3 O 72.4 73.2 38.4 95.5 54 0.6 0.4 1.0 5.13 -2.0 0.45 15.28 1.2 1.17 4.9 0.7 0.94 1.07 -90.6 -39.1 N 72.0 75.1 41.4 91.2 54 0.4 -0.1 1.0 4.83 -1.2 0.45 16.19 0.6 1.16 5.1 0.6 1.11 1.04 -135.2 -36.0 D 77.5 82.5 43.1 95.8 57 -0.1 0.3 0.4 4.87 -5.8 0.44 15.44 0.2 1.16 4.6 2.0 1.03 1.02 53.2 -37.4 E14 79.4 81.2 45.2 114.3 56 -0.9 -0.5 -1.8 4.62 -0.2 0.46 15.20 0.8 1.19 4.9 0.8 0.90 0.94 -10.3 -39.2 F 78.3 81.6 44.9 122.7 46 0.9 0.4 0.9 4.60 -0.5 0.43 15.33 0.7 1.19 5.0 -0.8 0.93 1.01 -193.5 -42.2 M 83.9 80.0 45.1 120.3 46 1.5 0.9 1.6 4.59 3.4 0.40 16.43 1.1 1.18 5.1 0.0 0.95 1.00 -36.9 -43.1 A 81.7 84.1 48.0 119.0 46 0.6 0.6 1.3 4.66 0.5 0.41 15.97 1.0 1.18 5.7 1.4 1.06 1.06 106.9 -46.0 M 82.2 81.9 45.8 118.6 45 0.4 0.4 0.7 4.91 6.0 0.45 16.67 0.3 1.17 5.5 1.3 0.98 1.01 -130.0 -43.5 J 86.4 82.5 47.7 119.3 49 0.4 0.5 0.4 5.03 -1.3 0.42 16.85 0.2 1.17 5.5 -0.9 0.95 0.97 70.5 -40.8 J 90.3 81.8 45.6 115.6 53 0.3 0.3 0.7 5.15 3.3 0.41 16.40 0.1 1.16 5.5 1.8 1.09 1.05 -94.6 -40.5 A 92.4 82.5 44.5 122.8 55 0.6 0.3 17.45 -128.7 S 84.6 45.2 O N D V%a: Var. % anual V%m: Var. % mensual *: Inflación "core" **: PCE, Gasto Personal en Consumo ***: IPD, Ingreso Pers. Disponib. 1/: Conference Board 2/: Univ. Mich. 3/: IBD/TIPP Optimismo Econ. 4/: State Street 5/: NAHB/Wells Fargo MUA: Millones d/unidades anuales MMD: Miles d/millones $US Fuente: FED, ISM, BEA, Reuters.

Carlos González Martínez l Ext. 5123-2685 l [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

5

Estudios Económicos

Economía

Paquete Económico 2015 La Secretaría de Hacienda envió al Congreso el llamado “Paquete Económico” para 2015, que contiene los Criterios Generales de Política Económica, la Iniciativa de Ley de Ingresos y la Propuesta de Presupuesto de Egresos de la Federación, y que contienen los principales lineamientos para la política fiscal.

PIB Crecimiento % Real

6.0

5.1 5.0 4.0

4.0

3.7

4.0 2.7

3.0 2.0 1.1

1.0 0.0 2010

2011

2012

2013

2014 p 2015 p

Por el lado de los ingresos se contempla un crecimiento de 1.90% real en los ingresos presupuestarios totales, que ascenderían a 4.0 billones de pesos, anticipándose una caída de 7.2% real en los ingresos petroleros como consecuencia de la caída en la plataforma de producción petrolera y un menor precio presupuestado para el petróleo de exportación, a 82 dólares por barril; caída que sería compensada con un crecimiento de 5.0% real en los ingresos no petroleros. Al interior de los ingresos no petroleros destaca una expansión de 7.2% real anual en los ingresos tributarios y una caída de 3.6% real en los no tributarios. Estos resultados se obtienen básicamente con el mismo esquema impositivo que se implementó para el 2014, es decir, no se están planteando nuevos impuestos.

Inflación (%) 4.6

4.4

4.4 4.2 4.0

4.0

3.9

3.8

3.8

3.6

3.6

El marco macroeconómico que presentó la SHCP tiene diferencias relativamente pequeñas respecto a lo esperado por el mercado. Comenzando con el crecimiento previsto para el PIB, la SHCP coincide con nuestros pronósticos de 2.7% para 2014 y 3.7% para 2015. Coincidimos en que la reactivación del próximo año estará impulsada por un mayor dinamismo de las exportaciones, ante la fortaleza en la producción industrial de EUA; así como por un mayor crecimiento de la inversión doméstica, respondiendo a la puesta en marcha de las reformas estructurales.

3.4 3.2

3.0

3.0 2.8

2.6 2010

2011

2012

2013

2014 p 2015 p

Plataforma Petrolera Miles de Barriles Diarios 2,700

Producción

2,650

Exportación

1,450 1,400

1,000

2,200

950

2017 p

1,050

2,250

2016 p

1,100

2,300

2015 p

1,150

2,350

2013

1,200

2,400

2014 p

1,250

2,450

2012

1,300

2,500

2011

1,350

2,550

2010

2,600

Déficit Público % del PIB

4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 p 2015 p 2016 p 2017 p 2018 p

-0.5

Por el lado del gasto se proyecta in incremento de 1.2% real en el gasto neto total del sector público, que ascendería a 4.6 billones de pesos. Al interior del gasto se plantea un crecimiento de 2.0% real en el gasto corriente, que incluiría incrementos de 3.3% real en los servicios personales y de 2.0% real en las pensiones, así como una reducción de 0.3% en los subsidios. El gasto de capital presupuestado se reduce en 4.0% real. Como resultado de lo anterior, se propone un déficit fiscal de 1.0% del PIB del que se excluyen las inversiones de las empresas productivas del Estado y se pide descontar “aquellos proyectos de inversión de alto impacto económico y social o con fuente de ingresos propios”. Si estas reducciones no se toman en cuenta, el déficit fiscal resultaría en 3.5% del PIB, pero se plantea que para el 2016 habría una reducción de esta definición del déficit fiscal hacia 3.0% del PIB y hacia 2.5% del PIB para el 2017. Cabe notar que el presupuesto de gastos muy probablemente será modificado por la Cámara de Diputados, como es usual.

Marco Macroeconómico 2014-2015 Producto Interno Bruto, crecimiento % real Nominal (MMP) Deflactor Inflación Dic./dic. Tipo de Cambio Nominal Promedio CETES 28 días Nominal fin de periodo, % Nominal promedio, % Real acumulada, % Cuenta Corriente, miles de millones de dólares % del PIB Balance Fiscal sin PEMEX, % del PIB Balance Económico, % del PIB PIB EUA, crecimiento % real Producción Industrial EUA, crecimiento % real Inflación EUA promedio % Tasa Libor 3 meses (promedio) Petróleo Mexicano Precio Promedio (dls./barril) Plataforma de exportación promedio (mbd) Plataforma de producción crudo (mbd)

CGPE SHCP 2.7 17,096 3.4 3.90 13.10 3.00 3.00 -0.8 -24,805 -1.90 -1.5 -3.5 2.1 4.0 2.0 0.2 94.0 1,115 2,350

2014 Mercado 2.47

3.82 2.98

-23,456

-3.54 2.0

Scotiabank CGPE SHCP 2.7 3.7 17,165 18,318 3.8 3.4 4.06 3.00 13.10 13.00 2.95 3.50 3.05 3.30 -0.81 0.3 -26,078 -27,660 -2.08 -2.00 -1.9 -1.0 -3.9 -3.5 2.0 3.0 3.8 3.7 1.9 2.1 0.3 0.7 92.6 82.0 1,090 2,400

Mario Augusto Correa Martínez  Tel. 5123-32683  [email protected]

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Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

2015 Mercado 3.85

3.45 3.59

-27,610

-3.05 3.1

Scotiabank 3.7 18,476 3.8 3.95 13.23 3.96 3.39 -0.39 -37,091 -2.77 -1.0 -3.0 3.2 3.9 2.3 0.7 92.0

Estudios Económicos

Economía

Inflación al Consumidor en Agosto La inflación general en agosto fue de 0.36% mensual (vs 0.31% esperado y 0.28% previo), la más alta desde enero, y con ello su comparativo anual aceleró de 4.07% a 4.15% entre julio y agosto. Los resultados en ambos casos fueron mayores a los de un año antes (de 0.28% y 3.46%, respectivamente).

Por productos específicos, los cinco que tuvieron mayor incidencia al alza fueron carne de res y de cerdo, pollo, tomate verde y universidad. En contraste, los cinco con mayor incidencia a la baja fueron servicios turísticos en paquete, transporte aéreo, servicio de telefonía móvil, gas doméstico LP y natural. Por segundo mes consecutivo la inflación anual rebasó el objetivo del Banco de México, de 3.0% ±1 pp, ahora inducida por el habitual repunte en precios de colegiaturas, asociado con el regreso a clases; el aumento en algunos pecuarios y en gasolina magna, los que en parte neutralizaron la baja de algunos servicios relacionados con el fin del periodo vacacional de verano y de la telefonía móvil, principalmente. Mantenemos nuestra expectativa de que la inflación anual concluirá el año en alrededor del 4.0%, coincidiendo con la previsión de Banxico hecha en su más reciente anuncio de política monetaria; y si bien el instituto central se siente confiado que la inflación regresará a niveles cercanos al 3.0%, esto ocurriría durante el primer semestre de 2015, y no al inicio del año, como anteriormente preveía. Diana Gabriela Montiel Mirasol  Tel. 5123-3000 x. 36760



Inflación Anual 12%

General S. Merc. No Sub.

10%

Suby. S. Serv.

8% 6%

4% 2% 0%

Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago

La inflación subyacente fue de 0.21% mensual (vs. 0.20% previsto y 0.19% previo) y su tasa anual subió de 3.25% a 3.37%. A su interior, el subíndice de precios de las mercancías mostró una incremento de 0.45% mensual (-0.04% previo) y el de los precios de los servicios de 0.02% (0.38% previo).La inflación no subyacente fue de 0.83% mensual (vs. 0.56% previo), pero su ritmo anual se moderó de 6.83% a 6.72%. Dentro de sus componentes, el subíndice de precios de los productos agropecuarios se incrementó 1.95% mensual (vs. 0.78% previo), en tanto que el subíndice de precios de los energéticos y tarifas autorizadas por distintos órdenes de gobierno lo hizo en 0.16% (vs. 0.42% previo).

2012

2013

2014

[email protected]

Industria Automotriz en Agosto La producción de autos moderó su dinamismo de 8.5% a 4.7% anual entre julio y agosto; si bien, sumó ocho alzas, esta última de 271,406 unidades, para alcanzar 2’128,634 unidades, superior en 7.2% a las producidas en igual lapso de 2013. La exportación de vehículos se desaceleró con fuerza, de 20.2% a -0.1%, para contabilizar 226,757 unidades; si bien, durante enero-agosto se comercializaron en el mercado exterior 1’732,262 unidades, una cifra récord, mayor en 9.6% a la del mismo periodo de 2013. Por último, la venta al público se aceleró vigorosamente, de 11.0% a 17.6%, para sumar a 103,881 vehículos, la mayor cifra mensual en lo que va del año, con la cual acumuló 700,452 unidades vendidas en los primeros siete meses del año, un aumento anual de 3.5%. Así, la perspectiva para la industria automotriz mexicana sigue siendo positiva, entre otros factores, por la consolidación de la recuperación económica en EUA y un mercado interno que da signos de mejoría. Diana Gabriela Montiel Mirasol  Tel. 5123-3000 x. 36760



Indicadores de la Industria Automotriz (V% anual) 24 18

12 6 0 -6 -12 A S O N D E14 F M A M J J A Vtas. Púb. Prod. Export.

[email protected]

Inversión Fija Bruta de Junio La inversión fija bruta (IFB) aceleró de 0.4% a 2.2% real anual en junio, sumando dos alzas consecutivas. El ritmo de crecimiento del gasto en maquinaria y equipo se suavizó de 4.5% a 3.7% (nacional de 3.6% a 1.0% e importado de -3.0% a 2.0%) y el efectuado en construcción repuntó, de 2.0% a 1.3% (residencial de 2.1% a 2.4% y no residencial de -5.1% a 0.5%), siendo su primer incremento posterior a 18 retrocesos continuos. Así, durante el primer semestre del año la IFB promedió una reducción de 0.6% (vs. -0.1% de igual lapso de 2013). Pese a que en su medición mensual desestacionalizada la IFB se moderó de 0.72% a 0.20%, sumó tres avances ininterrumpidos. Lo anterior ya se infería de los resultados en materia de actividad industrial, que en junio aceleró modestamente, de 1.9% a 2.0% real anual (construcción de -0.3% a 2.2%), y disminuyó 0.2% mensual. Tales resultados señalan que la debilidad registrada por la economía mexicana en el primer semestre del año comenzó a moderarse al final de éste y apunta a que se revertirá durante la segunda mitad del año.

Inversión Fija Bruta y Producción Industrial Concepto V% mens. desest. V% real anual Abr May Jun Abr May Jun Prod. Industrial 0.5 0.3 -0.2 -1.0 1.9 2.0

Inv. Fija Bruta Construcción Residencial No Residencial Maq. y Eq. Nacional Importado

1.0 0.6 1.5 1.2 2.6 6.3 1.3

0.7 -0.4 0.7 -2.2 2.0 1.8 1.8

0.2 1.5 0.4 3.1 -3.7 -3.7 -4.3

-4.0 -4.1 -3.1 -4.8 -3.9 -0.0 -5.4

0.4 -2.0 2.1 -5.1 4.5 3.6 4.8

2.2 1.3 2.4 0.5 3.7 1.0 4.9

Luis A. Jaramillo-Mosqueira  Tel. 5123 2686  [email protected]

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Estudios Económicos

Economía

Actividad Industrial en Julio La producción industrial aceleró levemente en julio, de 2.0% a 2.1% real anual (vs. 2.3% esperado), mientras que en su medición mensual desestacionalziada aumentó 0.28%, recuperando la tendencia positiva observada desde inicio de año, tras la caída en 0.17% del mes de junio.

Producción Industrial Var. real anual 8%

El sector más dinámico sin duda fue la construcción, cuyo crecimiento real anual aceleró en julio de 2.2% a 3.5%, mostrando de manera sistemática signos patentes de recuperación desde su estrepitosa caída en enero de 2014. El subsector más dinámico este mes fue el de edificación (5.7%), contrastando tanto con el de obras de ingeniería civil (-4.1%), que se mantiene desacelerando de manera continua, como con el notablemente inestable subsector de trabajos especializados (6.8%).

6%

Feb Abr Jun Ago Oct

Feb Abr Jun

Total Manufacturas Construcción Minería

Feb Abr Jun Ago Oct

4% 2% 0% -2% -4% -6% -8%

2012

2013

2014

Industria y sus Principales Componentes Sector Industria Minería Manuf. Construc. Electric.

2014-I P% PIB 100.0 21.8 50.7 21.4 6.1

Industria 100.0 Minería 21.8 Manuf. 50.3 Construc. 21.7 Electric. 6.5 V% real anual

J13 M14

A M J J Variación % anual -1.3 3.6 -1.0 1.9 2.0 2.1 -2.4 0.1 -1.4 -0.2 -1.3 -1.7 0.5 7.0 -0.0 4.0 3.4 3.4 -4.8 -0.9 -3.6 -0.3 2.2 3.5 0.2 4.7 2.0 1.0 1.3 0.7 Var. % mensual desestacinalizada 0.1 0.2 0.6 0.3 -0.2 0.3 -0.5 -0.7 -0.8 0.6 -0.6 -0.3 0.0 -0.1 1.1 0.6 -0.9 1.2 0.0 0.6 0.4 0.2 1.2 -0.1 1.6 0.6 1.3 -1.1 -0.0 0.3

Para el sector de manufacturas, el más importante por el número de subsectores que aglutina, el índice correspondiente muestra una tendencia claramente creciente, aunque muestra una relativa estabilidad en su aceleración, fijando su crecimiento en 3.4%, similar al anterior. Entre los subsectores que mayor dinamismo mostraron estuvieron bebidas y tabaco (5.2%), maquinaria y equipo (2.2%) y equipo de transporte (12.7%); revirtiendo su caída se observó a textiles (1.5%), derivados de petróleo y carbón (1.0%); finalmente, los que dieron la mala nota fueron cuero (-1.8%), minerales no metálicos (-0.4%), industrias metálicas básicas (3.5%, con cifra previa de 15.6%) y muebles (-12.2%). La generación, transmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y gas continúa con su dinámica senoidal de los últimos dos semestres, con variaciones anuales positivas desde enero de 2014, aunque desacelerando en julio de 1.3% a 0.7%. La minería ha mostrado en los últimos siete meses una fuerte tendencia a acelerar su caída, con tasas negativas de variación anual cada vez mayores, y para julio la acentuó de -1.4% a -1.7%. En resumen, el resultado positivo en el comparativo anual de la actividad industrial parece retomar una tendencia creciente positiva, una vez neutralizadas las bruscas variaciones de marzo (-1.0%) y abril (3.6%). Esta relativa recuperación estuvo determinada por la notable mejora en la construcción y la estabilidad observada por la actividad manufacturera, que mantuvo una dinámica positiva. Si bien electricidad, gas y agua moderó su crecimiento, su impacto significó poco dado su relativo bajo ponderador, no así la minería que aceleró ligeramente su caída. Luis A. Jaramillo-Mosqueira  Tel. 5123-2686  [email protected]

Consumo Privado en Junio

Consumo Privado en Mercado Interior Consumo

J13

Total B. y Servs. Nales. Bienes Servicios B. Importados

0.9 0.7 -0.3 1.8 3.1

Total B. y Servs. Nales. Bienes Servicios B. Importados

2.8 2.3 1.5 3.1 7.5

Total B. y Servs. Nales. Bienes Servicios B. Importados

-0.2 -0.0 0.2 -0.2 -0.0

F14

M A M V% real anual 1.5 2.8 0.5 1.5 1.8 2.5 1.0 1.7 2.2 3.7 -0.7 1.9 1.3 1.5 2.6 1.4 -1.2 5.1 -3.5 -0.1 V% real anual acumulada 1.1 1.7 1.4 1.4 1.4 1.8 1.6 1.6 1.6 2.3 1.5 1.6 1.2 1.3 1.6 1.6 -1.5 0.6 -0.5 -0.4 V% mensual desestacionalizada 0.8 -1.3 2.0 -0.0 0.7 -1.2 1.5 0.2 1.9 -3.7 3.1 0.1 0.3 0.3 0.2 0.1 2.2 0.7 3.6 0.8

J 2.4 1.8 1.7 2.0 7.9 1.6 1.6 1.6 1.6 0.9 -0.6 -0.7 -1.5 0.3 -0.2

El consumo privado en el mercado interior, mismo que mide el desempeño del gasto realizado por los hogares residentes del país en bienes y servicios de consumo, aceleró por segundo mes consecutivo su ritmo de crecimiento real anual en junio, de 1.5% a 2.4%, siendo su mejor desempeño del 2014-II y el segundo más acentuado en once meses. Por componentes, el consumo de bienes y servicios de procedencia nacional mejoró modestamente, de 1.7% a 1.8% (bienes de 1.9% a 1.7% y servicios de 1.4% a 2.0%), y el de bienes importados repuntó con fuerza, de -0.1% a 7.9%. Así, en el primer semestre del año en curso, el crecimiento acumulado del consumo privado fue de 1.6% real anual (gasto en bienes y servicios nacionales 1.6% y en bienes importados 0.9%), aún muy por debajo del 2.8% observado en igual lapso de 2013, como se aprecia en el cuadro adjunto. Por el contrario, en su evolución desestacionalizada, el consumo privado total se contrajo 0.56% mensual, una baja más acentuada que la del mes previo (-0.05%), para sumar dos consecutivas. En suma, el comparativo anual del consumo privado reportó una aceleración significativa en el sexto mes del año, principalmente en sus componentes de servicios y de bienes importados, dando evidencia de que al cierre del primer semestre del año la dinámica del mercado interno mejoró, situación que esperamos continúe, en la medida que los consumidores terminen de absorber los choques fiscales del presente año; sin embargo, su comparativo mensual sumó dos bajas continuas, señalando la falta de solidez en su desempeño. Los positivos resultados de algunos indicadores de julio y agosto, como empleo, remesas familiares, ventas de autos y ventas de la ANTAD, son algunos signos que apuntan hacia una gradual mejoría del consumo interno en la segunda mitad del año. Carlos González Martínez  Tel. 5123-2685  [email protected]

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Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de agosto

Estudios Económicos

Economía

Calendario de indicadores: Septiembre-Octubre Fecha 1/

Hora 1/

Indicador

Unidad de medida

Lun. 08 Mar. 09 Mié. 10 Jue. 11 Vie.

12

Lun. 15 Mar. 16 Mié. 17

Jue. 18 Vie. 19

Lun. 22 Mar. 23 Mié. 24 Jue. 25 Vie.

26

Lun. 29 Mar. 30

Mié. 01

Jue. 02 Vie.

03

09:00 14:00 08:00 08:00 08:00 09:00 07:30 08:00 13:00 07:30 07:30 08:00 08:55 09:00 08:00 08:15

Índice de Tendencias del Empleo, EUA, Ago. 2014 Crédito al Consumidor, EUA, Jul. 2014 Balanza Comercial (cifras rev.), Méx., Jul. 2014 Inflación, Méx., Ago. 2014 Inversión Fija Bruta, Méx., Jun. 2014 Inventarios Mayoristas, EUA, Jul. 2014 Seguros de Desempleo, EUA, Sep. 06, 2014 Actividad Industrial, Méx., Jul. 2014 Balance del Presupuesto Fiscal, EUA, Ago. 2014 Precios de Importaciones, EUA, Ago. 2014 Ventas Minoristas, EUA, Ago. 2014 Consumo Privado en Mercado Interior, Méx., Jun. 2014 Sentimiento del Consumidor (prelim.), EUA, Sep. 2014 Inventarios de las Empresas, EUA, Jul. 2014

07:30 08:00 07:30 07:30 09:00 13:15 07:30 07:30 08:00 08:00 09:00 09:00

Estab. Manuf. con Prog. IMMEX, Méx., Jun. 2014 Producción Industrial, EUA, Ago. 2014 Feriado, Méx., por Día de la Independencia Precios al Productor, EUA, Ago. 2014 Flujo Neto de Capital de Largo Plazo, EUA, Jul. 2014 Cuenta Corriente, EUA; 2014-II Precios al Consumidor, EUA, Ago. 2014 Confianza de Constructores, EUA, Sep. 2014 Anuncio de Política Monetaria, FOMC de la Fed, EUA Inicios de Construcción Residencial, EUA, Ago. 2014 Seguros de Desempleo, EUA, Sep. 13, 2014 Indic. del Sector Manufacturero, Méx., Jul. 2014 Oferta y Demanda Agregadas, Méx., 2014-II Indicador Líder, EUA, Ago. 2014 Minuta sobre la decisión de política monetaria de Banxico

08:00 09:00 08:00 08:00 08:00 09:00 07:30 07:30 07:30 08:00 08:55 07:30 09:00 08:00 09:00 09:00 09:00 14:30 09:00 09:00 09:00 17:00 06:45 07:30 09:00 07:30 07:30 07:30 08:00 09:00 09:00

Tasa de Desocupación, Méx., Ago. 2014 Venta de Casas Usadas, EUA, Ago. 2014 Ventas Minoristas, Méx., Jul. 2014 IGAE (PIB Mensual), Méx., Jul. 2014 Inflación, Méx., Ago. 2014 Venta de Casas Nuevas, EUA, Ago. 2014 Órdenes de Bienes Duraderos, EUA, Ago. 2014 Seguros de Desempleo, EUA, Sep. 20, 2014 Producto Interno Bruto, EUA, 2014-II (final) Balanza Comercial (cifras oport.), Méx., Ago. 2014 Sentimiento del Consumidor (final), EUA, Sep. 2014 Ingreso Personal, EUA, Ago. 2014 Índice de Ventas Pendientes de Casas, EUA, Ago. 2014 Indic. Minerometalurgia y Emp. Const., Méx., Jul. 2014 Actividad Financiera, México, Ago. 2014 Confianza del Consumidor, EUA, Sep. 2014 Confianza del Inversionista, EUA, Sep. 2014 Finanzas Públicas, México, Ago. 2014 Gasto en Construcción, EUA, Ago. 2014 Índice ISM Manufacturero, EUA, Sep. 2014 Remesas Familiares, Méx., Ago. 2014 Venta de Vehículos Automotores, EUA, Sep. 2014 Anuncio de Política Monetaria, Banco Central Europeo Seguros de Desempleo, EUA, Sep. 27, 2014 Pedidos a las Fábricas, EUA, Ago. 2014 Balanza Comercial, EUA, Ago. 2014 Nóminas no Agrícolas, EUA, Sep. 2014 Tasa de Desempleo, EUA, Sep. 2014 Confianza del Consumidor, Méx., Sep. 2014 Encuesta Banxico Expectativas Económicas Sector Privado Índice ISM No Manufacturero, EUA, Sep. 2014

Índice MMD MD V%M V%A V%M Miles V%A MMD V%M V%M V%A Índice V%M

Estimación Scotiabank

Previa

Actual

17.3

120.6 18.8

121.3 26.0 0.36 2.2 0.1 315 2.1 -128.7 -0.9 0.6 2.4 84.6 0.4

84.0

83.5 0.5

0.28 0.4 0.2 304 2.0 -94.6 -0.3 0.3 1.5 82.5 0.4

V%M

0.2

0.3

0.4

V%M MMD MMD V%M Índice Tasa % MUA Miles

0.0

0.0 -114.6 0.0 56 0.00 - 0.25 1.035 305

0.1 -18.7 -111.2 0.1 55 0.00 - 0.25 1.093 315

0.4

0.9

V%M

0.32

Observación

Mercado 2/

300 2.7 0.7

0.0 0.00 - 0.25 1.075 300

0.31 0.5 300 2.3 -135.0 -1.0 0.5

% MUA V%A V%A V%M MUA V%M Miles V%TA MD Índice V%M Índice Índice Índice V%M Índice MUA Tasa % Miles V%M MMD Miles % Índice Índice

V%Q: Var. % quinc.; V%M: Var. % mens.; V%T: Var. % trim.; V%A: Var. % anual; V%TA: Var. % trim. anualizada; MD: Millones $US; MMD: Miles de millones $US; MUA: Millones de unidades anualizadas; 1/: Fechas probables, hora de México 2/: Encuesta realizada por Reuters; para los indicadores de EUA las estimaciones pueden provenir de otras fuentes.

Carlos González Martínez  Tel. 5123-2685  [email protected]

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Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Producto Interno Bruto (crecimiento % real anual) PIB 2007 3.15 2008 1.40 2009 -4.70 2010 5.11 2011 4.04 2012 3.98 2013 1.07 2014 p/ 2.67 2015 3.73 2013 I 0.64 II 1.60 III 1.40 IV 0.66 2014 I 1.88 II p/ 1.56 III 3.32 IV 3.85 2015 I 3.66 II 3.73 III 3.75 IV 3.78 Estructura % 2011 0

Agrop. 2.24 1.32 -2.50 0.76 -2.30 7.23 0.29 3.71 3.04 -2.20 2.57 0.83 -0.24 4.60 2.57 4.02 3.87 3.15 2.68 3.22 3.17 3.05

Total

Const.

Industrial Manufact.

1.45 -0.47 -6.21 4.56 3.43 2.72 -0.69 2.29 3.36 -1.63 -0.28 -0.48 -0.37 1.59 0.97 2.93 3.61 3.16 3.38 3.38 3.49 34.24

4.71 3.81 -6.06 0.75 4.06 2.04 -4.48 1.03 4.11 -2.97 -3.57 -6.63 -4.62 -2.61 -0.57 3.09 3.89 3.79 4.05 4.17 4.37 7.80

0.96 -1.01 -8.35 8.55 4.59 3.97 1.45 3.83 3.85 -1.02 2.01 2.91 1.87 4.38 2.44 3.95 4.59 3.80 3.93 3.81 3.84 16.51

MineríaElectricidad -1.43 -3.72 -4.04 0.88 -0.37 0.89 -1.65 0.06 1.41 -1.81 -2.08 -1.84 -0.91 -0.48 -0.97 0.47 1.18 1.00 1.40 1.51 1.71 7.73

6.28 1.27 1.30 4.52 6.95 2.39 0.15 2.45 3.66 -1.12 0.13 0.80 0.70 1.62 1.44 2.98 3.61 3.62 3.59 3.72 3.69 2.20

6.0

PIB Total

Agropecuario

Industrial

2.0 0.0 -2.0 II

III

IV

2013

I

II p/

III

IV

2014

I

II

III

4.29 2.57 -3.90 5.68 4.74 4.55 2.11 2.83 3.97 2.06 2.63 2.51 1.29 1.91 1.84 3.50 3.98 3.95 3.97 3.98 3.97 60.14

3.95 0.14 -12.07 10.49 8.68 4.81 2.69 3.11 4.57 0.94 3.43 4.07 2.31 2.09 2.07 3.91 4.29 4.52 4.57 4.58 4.59 17.19

8.09 1.77 -2.25 5.34 4.17 8.30 2.87 3.31 4.68 4.12 3.44 3.26 0.79 2.15 2.59 3.87 4.57 4.63 4.66 4.70 4.73 8.96

IV

2.43 1.95 -1.64 1.02 2.21 2.94 1.17 2.04 2.41 1.84 1.02 1.18 0.69 1.31 1.16 2.68 2.93 2.44 2.44 2.41 2.37 17.75

Construcción Manufacturas Comercio Transporte I

2015

Personales

4.97 6.75 1.58 6.70 3.95 4.08 2.10 3.11 4.60 2.33 3.08 1.89 1.15 2.24 1.91 3.76 4.48 4.60 4.57 4.61 4.63 16.23

10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0

Servicios

4.0

I

Servicios Transporte Financieros

Total Comercio

II

III

IV

I

2013

II p/ III

IV

I

II

2014

III

IV

2015

Indicadores y pronósticos: Oferta y Demanda Agregadas (crecimiento % real anual) Of y Dem

Imports

Agregada 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 p/ 2015 2013 I II III IV 2014 I II p/ III IV 2015 I II III IV

6.87 4.19 1.54 -9.10 8.52 5.63 4.56 1.16 2.87 4.46 0.27 2.27 1.68 0.43 2.44 1.32 3.00 4.64 4.60 4.48 4.49 4.30

Consumo Total

12.60 7.11 2.61 -18.41 19.58 7.71 5.46 1.45 3.50 6.75 -0.94 4.38 2.58 -0.28 4.36 0.57 2.02 7.14 7.70 6.80 6.79 5.87

5.15 3.87 1.63 -5.85 4.56 4.45 4.63 2.35 2.50 3.76 1.70 3.43 2.78 1.52 1.60 2.63 2.31 3.42 3.80 3.32 3.90 4.01

Privado 5.67 3.99 1.71 -7.22 4.94 4.75 4.83 2.54 2.53 4.05 1.94 3.98 2.90 1.44 1.39 2.72 2.32 3.60 4.11 3.54 4.21 4.33

Inversión

Exports

Público 1.87 3.07 1.08 3.21 2.33 2.59 3.43 1.16 2.36 2.00 0.31 0.21 2.03 2.07 2.85 2.10 2.20 2.30 2.00 2.00 2.00 2.00

9.88 6.94 5.46 -11.77 0.33 7.78 4.52 -1.77 0.26 3.63 -0.98 0.80 -3.66 -3.00 -0.79 -1.75 1.23 2.17 3.33 3.76 3.07 4.31

10.96 5.78 0.51 -13.52 21.64 8.00 5.96 1.16 4.03 5.20 -4.46 -1.88 5.60 5.80 7.24 3.04 2.28 3.89 5.50 5.20 5.10 5.00

6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 2012 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

10

Consumo Privado

-4.0

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

Demanda

I

II

Inversión

2013

III

2013

Demanda

2014 p/

2015

Consumo Privado

IV I p/ II

III

2014

IV

Inversión

I

II

III

2015

IV

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Precios Inflación General Anual (%) 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994

51.66 19.70 29.93 18.79 11.94 8.01 7.05

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

51.97 27.70 15.72 18.61 12.32 8.96 4.40

Inflación Subyacente (%)

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

5.70 3.98 5.19 3.33 4.05 3.76 3.57

INPC * 1a Quin. Ene 2013 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2014 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago p/ Sep Oct Nov Dic Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

1a Quin.

2a Quin.

Mensual

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

5.09 4.24 4.03 4.08 3.41 3.79 4.16

107.678 0.15% 0.40% 108.208 0.24% 0.11% 109.002 0.52% 0.31% 109.074 -0.09% 0.01% 108.711 -0.35% 0.02% 108.645 -0.05% -0.05% 108.609 0.00% -0.02% 108.918 0.26% 0.07% 109.328 0.34% 0.01% 109.848 0.40% 0.14% 110.872 0.85% 0.02% 111.508 0.40% 0.32% 112.505 0.68% 0.12% 112.790 0.12% 0.15% 113.099 0.17% 0.05% 112.888 -0.19% -0.05% 112.527 -0.37% 0.15% 112.722 0.08% 0.04% 113.032 0.20% 0.12% 113.398 0.19% 0.15% 113.867 0.23% 0.21% 114.535 0.40% 0.17% 115.511 0.56% 0.41% 116.039 19.00% 0.18% 116.603 0.32% 0.15% 116.919 0.13% 0.13% 117.367 0.24% 0.17% 117.314 -0.16% 0.06% 116.862 -0.48% 0.13% 117.089 0.12% 0.02% 117.468 0.22% 0.18% 117.839 0.15% 0.15% 118.416 0.26% 0.30% 119.036 0.30% 0.15% 120.037 0.60% 0.32% 120.623 0.24% 0.17% * Base: 2aQ de Diciembre de 2010 = 100

0.40% 0.49% 0.73% 0.07% -0.33% -0.06% -0.03% 0.28% 0.38% 0.48% 0.93% 0.57% 0.89% 0.25% 0.27% -0.19% -0.32% 0.17% 0.28% 0.32% 0.41% 0.59% 0.85% 0.46% 0.49% 0.27% 0.38% -0.05% -0.39% 0.19% 0.32% 0.32% 0.49% 0.52% 0.84% 0.49%

Inflación Anual

Anual

0.40% 0.90% 1.64% 1.70% 1.37% 1.30% 1.27% 1.56% 1.94% 2.43% 3.38% 3.97% 0.89% 1.15% 1.43% 1.24% 0.91% 1.09% 1.37% 1.69% 2.12% 2.71% 3.59% 4.06% 0.49% 0.76% 1.14% 1.10% 0.71% 0.90% 1.23% 1.55% 2.05% 2.58% 3.45% 3.95%

Mensual

3.25% 3.55% 4.25% 4.65% 4.63% 4.09% 3.47% 3.46% 3.39% 3.36% 3.62% 3.97% 4.48% 4.23% 3.76% 3.50% 3.51% 3.75% 4.07% 4.11% 4.15% 4.27% 4.18% 4.06% 3.64% 3.66% 3.77% 3.92% 3.85% 3.87% 3.92% 3.92% 3.99% 3.93% 3.92% 3.95%

4.16 3.58 3.35 2.90 2.78 3.61 3.57

Acumulada

0.42% 0.51% 0.30% 0.08% 0.20% 0.13% 0.03% 0.09% 0.32% 0.19% 0.14% 0.33% 0.85% 0.28% 0.21% 0.29% 0.09% 0.21% 0.19% 0.21% 0.32% 0.23% 0.24% 0.42% 0.54% 0.35% 0.29% 0.18% 0.26% 0.24% 0.24% 0.17% 0.37% 0.24% 0.24% 0.40%

Anual

0.42% 0.94% 1.24% 1.32% 1.52% 1.65% 1.69% 1.78% 2.11% 2.30% 2.44% 2.78% 0.85% 1.14% 1.35% 1.65% 1.74% 1.96% 2.15% 2.37% 2.70% 2.94% 3.18% 3.61% 0.54% 0.89% 1.18% 1.36% 1.63% 1.87% 2.11% 2.29% 2.67% 2.92% 3.16% 3.57%

2.88% 2.96% 3.02% 2.95% 2.88% 2.79% 2.50% 2.37% 2.52% 2.48% 2.56% 2.78% 3.21% 2.98% 2.89% 3.11% 3.00% 3.09% 3.25% 3.37% 3.37% 3.41% 3.52% 3.61% 3.29% 3.36% 3.44% 3.32% 3.49% 3.52% 3.57% 3.53% 3.59% 3.59% 3.59% 3.57%

Inflación Mensual

1.00%

4.50%

2009 2010 2011 2012 2013 2014 p/ 2015

Inflación Subyacente (%)

Acumulada

0.50%

4.00%

0.00%

3.50%

-0.50%

Inflación General

Inflación General

2013

2014 p/

2015

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

Inflación Subyacente

2013

2014 p/

Dic

Oct

Jun

Ago

Abr

Dic

Feb

Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Ago

-1.00% Dic

Oct

Ago

Abr

Dic

Feb

Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Jun

Ago

Abr

Feb

2.00%

Jun

Inflación Subyacente

Abr

2.50%

Jun

3.00%

Feb

5.00%

Mensual

107.892 108.268 109.172 109.078 108.721 108.619 108.598 108.955 109.334 109.923 110.885 111.685 112.570 112.875 113.127 112.860 112.611 112.742 113.099 113.483 113.988 114.631 115.746 116.142 116.690 116.994 117.463 117.349 116.935 117.099 117.574 117.930 118.596 119.122 120.231 120.724

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

3.57 4.40 3.82 3.57 3.97 4.06 3.95

Inflación General (%)

2a Quin.

107.463 108.149 108.832 109.070 108.701 108.670 108.619 108.881 109.323 109.773 110.858 111.332 112.440 112.704 113.070 112.917 112.444 112.702 112.965 113.313 113.746 114.440 115.276 144.265 116.516 116.843 117.270 117.279 116.789 117.078 117.361 117.748 118.236 118.950 119.843 120.521

2009 2010 2011 2012 2013 2014 p/ 2015

2015

11

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Tasas de interés, corto plazo (%) Cetes 28 Días Nominal Prom 2007 Prom 2008 Prom 2009 Prom 2010 Prom 2011 Prom 2012 Prom 2013 Prom 2014 p/ Prom 2015 Ene 2013 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2014 Feb Mar Abr May Jun Jul p/ Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Real

7.19 7.67 5.40 4.40 4.24 4.24 3.75 3.05 3.39 4.15 4.19 3.98 3.82 3.72 3.78 3.85 3.84 3.64 3.39 3.39 3.29 3.13 3.16 3.17 3.23 3.28 3.02 2.83 2.96 2.97 2.99 2.93 2.95 2.97 2.98 2.99 3.00 3.01 3.26 3.51 3.51 3.76 3.76 3.94 3.96

Cetes Nominales Dólares

3.73 1.52 2.00 0.31 0.70 0.89 -0.01 -0.81 -0.39 -0.54 -1.97 -4.56 3.06 8.15 4.60 4.46 0.56 -0.88 -2.17 -7.46 -3.41 -7.18 -0.09 -0.01 5.62 7.49 0.94 -0.37 -0.83 -1.97 -3.86 -7.00 -2.40 -2.72 -0.46 -1.49 3.60 8.04 0.93 -0.26 -0.17 -2.08 -2.36 -5.93 -1.74

3 Meses

7.54 -12.74 10.13 8.29 -5.64 11.37 3.05 1.46 2.39 19.46 3.57 20.18 36.67 1.49 -62.29 21.04 -6.71 -15.33 9.79 -0.52 9.24 -14.99 -5.17 10.18 15.90 14.61 1.21 3.18 0.24 -1.26 -0.22 -2.50 -3.72 0.04 2.38 0.99 6.63 10.55 4.69 3.28 2.10 1.53 0.33 -3.89 0.08

6 Meses

7.36 7.88 5.49 4.58 4.35 4.37 4.36 3.81 3.13 4.30 4.39 4.43 4.35 4.39 4.46 4.40 4.30 4.27 4.35 4.46 4.21 4.30 4.19 4.00 3.89 3.73 3.83 3.89 3.89 3.68 3.47 3.48 3.41 3.40 3.39 3.29 3.37 3.42 3.08 2.83 2.96 2.97 2.99 2.93 2.95

Otras Tasas Nominales 1 Año

7.48 8.01 5.57 4.69 4.51 4.51 3.90 3.31 3.65 4.44 4.25 4.09 3.97 3.79 3.91 3.98 3.95 3.75 3.55 3.56 3.51 3.55 3.52 3.46 3.49 3.51 3.17 2.83 3.18 3.23 3.26 3.28 3.30 3.20 3.13 3.18 3.22 3.26 3.52 3.78 3.79 4.05 4.05 4.30 4.31

7.59 8.08 5.82 4.85 4.65 4.62 3.98 3.50 3.95 4.59 4.31 4.22 4.10 4.01 4.08 4.00 4.00 3.70 3.53 3.60 3.64 3.65 3.78 3.67 3.66 3.61 3.10 2.83 3.41 3.59 3.54 3.54 3.61 3.51 3.43 3.49 3.54 3.58 3.84 4.08 4.10 4.33 4.34 4.58 4.58

Fondeo (F) 7.23 7.81 5.63 4.59 4.48 4.49 3.99 3.21 3.39 4.50 4.50 4.15 4.02 4.02 4.01 4.01 4.00 3.81 3.70 3.53 3.56 3.49 3.49 3.49 3.50 3.50 3.11 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.00 3.25 3.50 3.50 3.75 3.75 4.00 4.00

TIIE 7.66 8.28 5.93 4.91 4.82 4.79 4.28 3.54 3.84 4.84 4.82 4.48 4.33 4.32 4.30 4.32 4.31 4.10 3.98 3.79 3.79 3.78 3.79 3.80 3.81 3.80 3.43 3.30 3.34 3.35 3.35 3.36 3.36 3.36 3.48 3.52 3.54 3.49 3.70 3.94 3.95 4.16 4.15 4.40 4.43

Dif. TIIE-F

Tasas EUA CPP

0.42 0.46 0.31 0.32 0.35 0.30 0.30 0.33 0.45 0.34 0.32 0.33 0.31 0.30 0.29 0.31 0.30 0.30 0.27 0.26 0.23 0.29 0.30 0.31 0.30 0.30 0.32 0.30 0.34 0.35 0.36 0.36 0.36 0.37 0.49 0.52 0.54 0.49 0.45 0.44 0.45 0.41 0.40 0.40 0.43

5.00 5.69 4.25 3.41 3.34 3.25 2.97 2.37 2.57 3.24 3.29 3.18 3.03 2.99 2.97 2.94 2.98 2.83 2.85 2.74 2.64 2.57 2.61 2.54 2.55 2.60 2.50 2.35 2.14 2.15 2.15 2.15 2.16 2.16 2.26 2.29 2.31 2.27 2.45 2.65 2.66 2.83 2.82 3.04 3.07

Tbill 3M 4.46 1.37 0.14 0.13 0.04 0.08 0.05 0.06 0.54 0.07 0.09 0.08 0.05 0.04 0.04 0.03 0.04 0.01 0.04 0.06 0.06 0.04 0.04 0.04 0.02 0.02 0.02 0.09 0.09 0.09 0.09 0.09 0.09 0.09 0.09 0.09 0.09 0.54 0.54 0.54 0.79 0.79 0.79 1.05 1.05

Libor 3M 5.30 2.91 0.69 0.34 0.43 0.34 0.27 0.26 0.74 0.30 0.29 0.28 0.28 0.27 0.27 0.27 0.26 0.25 0.24 0.24 0.24 0.24 0.24 0.23 0.23 0.23 0.23 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.29 0.74 0.74 0.74 0.99 0.99 0.99 1.25 1.25

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

Tasas de Interés Promedio Anuales 9.0 Fondeo

8.0

Cetes 28d

7.0

TIIE 28d

6.0 5.0

Fondeo Cetes 28d TIIE 28d

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

4.0 2015

2014 p/

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

3.0

12

Tasas de Interés Mensuales

5.25 5.00 4.75 4.50 4.25 4.00 3.75 3.50 3.25 3.00 2.75 2.50 2013

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

2014 p/

2015

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Tipos de Cambio Dólar por Divisa

Peso Mexicano (fin de periodo)

Otras Divisas por Dólar de EUA**

Nivel (F. de Periodo)

Promedio

Cambio % Mensual

Cambio % Anual

Sobre/Sub Valuación *

Euro

Libra Esterlina

Yen

10.87 13.54 13.06 12.36 13.98 13.01 12.71 12.87 12.35 12.16 12.63 13.02 12.73 13.31 13.01 12.89 13.08 13.08 13.37 13.30 13.08 13.14 12.85 13.03 13.06 13.00 13.05 13.09 13.14 13.22 13.25 13.26 13.28 13.24 13.16 13.14 13.15 13.16 13.19 13.23 13.31 13.36

10.90 10.93 11.14 13.52 12.64 12.40 12.71 12.72 12.55 12.22 12.24 12.95 12.77 12.88 13.09 13.02 13.06 13.00 13.20 13.29 13.21 13.08 12.96 12.98 12.97 13.00 13.05 13.09 13.14 13.22 13.25 13.26 13.28 13.24 13.16 13.14 13.15 13.16 13.19 13.23 13.31 13.36

-0.62 2.31 0.86 -1.06 -0.40 -0.21 -2.28 1.22 -3.99 -1.62 3.93 3.09 -2.24 4.54 -2.24 -0.93 1.50 -0.05 2.22 -0.51 -1.62 0.40 -2.20 1.45 0.20 -0.42 0.35 0.28 0.45 0.57 0.25 0.03 0.17 -0.30 -0.61 -0.12 0.03 0.13 0.19 0.30 0.65 0.33

-0.09 24.59 -3.54 -5.37 13.12 -6.93 -5.75 -0.68 -1.64 -6.22 -9.59 -7.34 -4.65 -2.27 0.66 1.19 -0.29 0.99 3.84 4.52 5.31 7.05 5.86 0.20 1.60 0.93 -0.31 0.49 0.62 1.68 0.39 -0.26 0.49 1.24 1.56 1.29 1.34 1.23 1.06 1.08 1.28 1.05

-10.12 3.95 -0.82 -7.04 2.27 -5.92 -7.38 -7.30 -9.39 -11.99 -11.37 -5.86 -6.99 -6.35 -5.09 -6.01 -6.48 -7.24 -6.51 -6.02 -6.62 -7.18 -7.42 -7.20 -7.36 -7.37 -7.30 -7.50 -7.80 -7.65 -7.70 -7.75 -7.80 -7.85 -7.90 -7.95 -8.00 -8.05 -8.10 -8.15 -8.20 -8.25

1.46 1.35 1.46 1.32 1.32 1.31 1.33 1.33 1.30 1.30 1.30 1.32 1.31 1.33 1.34 1.36 1.35 1.37 1.36 1.37 1.38 1.38 1.37 1.36 1.36 1.35 1.34 1.33 1.32 1.30 1.29 1.29 1.28 1.27 1.27 1.26 1.26 1.25 1.25 1.25 1.24 1.24

2.02 1.49 1.62 1.56 1.56 1.61 1.60 1.55 1.51 1.53 1.53 1.55 1.52 1.55 1.59 1.61 1.61 1.64 1.65 1.66 1.66 1.67 1.68 1.69 1.71 1.71 1.72 1.71 1.71 1.70 1.70 1.69 1.69 1.68 1.68 1.67 1.67 1.66 1.66 1.66 1.65 1.65

112.45 91.28 89.95 83.34 77.80 83.79 89.06 93.00 94.77 97.76 100.92 97.24 99.67 97.81 99.21 97.77 100.07 103.46 103.76 102.13 102.34 102.46 101.77 102.06 101.59 102.39 104.00 105.67 106.78 109.00 109.33 109.56 110.00 110.33 110.56 111.00 111.33 111.56 112.00 112.33 112.56 113.00

Dic 2007 Dic 2008 Dic 2009 Dic 2010 Dic 2011 Dic 2012 Ene 2013 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2014 Feb Mar Abr May Jun Jul p/ Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Dólar Yuan Chino Canadiense 1.00 1.23 1.05 1.01 1.02 0.99 0.99 1.01 1.02 1.02 1.02 1.03 1.04 1.04 1.03 1.04 1.05 1.06 1.09 1.11 1.11 1.10 1.09 1.08 1.07 1.07 1.08 1.09 1.09 1.10 1.11 1.11 1.12 1.12 1.12 1.12 1.12 1.11 1.11 1.11 1.11 1.11

7.37 6.85 6.83 6.65 6.35 6.23 6.22 6.23 6.22 6.19 6.14 6.13 6.13 6.12 6.12 6.10 6.09 6.07 6.05 6.08 6.17 6.22 6.24 6.23 6.20

Real Brasileño

Peso Chileno

1.79 2.40 1.75 1.70 1.84 2.08 2.03 1.97 1.98 2.00 2.04 2.17 2.25 2.34 2.26 2.19 2.30 2.35 2.39 2.38 2.33 2.23 2.22 2.24 2.22 2.28 2.40 2.40 2.40 2.40 2.43 2.44 2.48 2.48 2.48 2.48 2.49 2.49 2.50 2.50 2.50 2.50

499.28 649.32 501.45 474.78 517.17 477.13 472.67 472.34 472.48 472.14 479.58 502.89 504.96 512.59 504.57 500.81 519.25 529.45 537.03 554.41 563.84 554.64 555.40 553.06 553.71 554.14 555.00 558.33 560.56 565.00 566.67 567.78 570.00 570.67 571.11 572.00 573.00 573.67 575.00 576.67 577.78 580.00

p/: Pronosticado a partir de esta fecha. * De acuerdo a Paridad del Poder de Compra en base a promedio histórico, (-) indica Sobrevaluación, (+) indica Subvaluación. ** Moneda extranjera por Dólar de EUA; salvo en Libra Esterlina, que son Dólares de EUA por Libra, y en el Euro, que son Euros por dólar.

Pesos por Dólar de EUA

Divisa por Dólar de EUA

Peso Mexicano

13.8 13.5 13.2 12.9 12.6 12.3

2013

2014 p/

2015

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

Dic

Oct

Jun

Ago

Abr

Feb

Dic

Oct

Jun

Ago

Abr

Dic

Feb

Oct

Ago

Abr

Jun

Feb

12.0

1.40 1.38 1.36 1.34 1.32 1.30 1.28 1.26 1.24 1.22 1.20

1.75 1.70 1.65 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35

Euro (izq) Libra (Der)

Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic Feb Abr Jun Ago Oct Dic

14.1

2013

2014 p/

2015

13

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Balanza Comercial (Miles de millones US$) Balanza Comercial 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 p/ 2015 Ene 2013 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2014 Feb Mar Abr May Jun Jul p/ Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Exportaciones

Importaciones

Total

Sin Pet.

Totales

Petroleras

No pet.

Manufact.

Otras

Totales

Consumo

Intermedios

Capital

-6.003 -17.261 -4.681 -3.009 -1.409 0.018 -1.184 -5.394 -8.975 -2.854 0.025 1.710 -1.358 -0.460 0.920 -1.399 -0.225 0.651 -0.135 0.315 1.626 -3.182 0.918 0.949 0.510 0.132 0.424 -0.930 -1.073 -0.758 -1.122 -1.099 -0.163 -2.385 0.355 1.301 0.245 0.600 1.536 -2.132 -2.218 -1.179 -1.676 -1.898 -1.524

-45.025 -67.896 -35.513 -44.702 -57.85 -52.937 -50.677 -51.644 -55.354 -7.404 -4.059 -2.448 -5.798 -4.139 -2.806 -5.703 -4.399 -3.363 -4.475 -3.329 -2.754 -7.009 -3.006 -2.791 -3.257 -3.679 -3.492 -4.681 -4.956 -4.552 -5.364 -4.796 -4.061 -6.293 -3.480 -2.332 -3.782 -3.099 -2.321 -5.863 -6.090 -4.999 -5.963 -5.651 -5.480

250.057 291.343 229.704 298.473 349.433 370.770 380.027 394.287 425.056 27.299 29.091 31.838 32.729 32.845 31.088 32.252 32.677 31.378 35.082 31.679 32.067 27.052 30.462 33.236 34.071 34.383 33.474 33.728 33.819 32.257 35.627 32.979 33.197 30.525 33.021 35.181 36.296 36.781 35.722 35.591 35.826 34.989 39.310 36.065 35.749

43.018 50.635 30.831 41.693 56.443 52.956 49.493 46.250 46.379 4.549 4.085 4.158 4.439 3.679 3.727 4.304 4.174 4.015 4.340 3.644 4.379 3.827 3.925 3.740 3.767 3.811 3.916 3.751 3.883 3.794 4.242 3.697 3.897 3.908 3.835 3.633 4.027 3.700 3.857 3.731 3.871 3.820 4.287 3.754 3.956

228.857 240.707 198.872 256.780 292.990 317.814 330.534 348.037 378.677 22.749 25.007 27.680 28.290 29.166 27.362 27.948 28.503 27.363 30.742 28.035 27.688 23.224 26.537 29.496 30.305 30.572 29.558 29.978 29.935 28.463 31.385 29.282 29.300 26.617 29.186 31.548 32.269 33.081 31.865 31.861 31.954 31.168 35.023 32.311 31.793

219.685 230.882 189.698 245.745 278.617 301.993 314.573 330.383 359.601 21.470 23.644 26.072 26.667 27.680 26.051 26.923 27.445 26.377 29.546 26.652 26.047 21.791 25.010 27.814 28.573 28.982 28.001 28.673 28.748 27.374 30.104 27.781 27.532 25.076 27.476 29.702 30.320 31.308 30.218 30.574 30.706 29.990 33.641 30.695 29.894

9.172 9.826 9.174 11.034 14.373 15.821 15.960 17.654 19.076 1.279 1.362 1.608 1.623 1.486 1.311 1.026 1.058 0.986 1.196 1.384 1.641 1.434 1.527 1.683 1.732 1.590 1.558 1.305 1.187 1.089 1.281 1.501 1.768 1.541 1.710 1.846 1.948 1.773 1.647 1.286 1.249 1.178 1.382 1.616 1.899

281.949 308.603 234.385 301.482 350.843 370.752 381.210 399.681 434.031 30.153 29.066 30.128 34.088 33.306 30.168 33.651 32.902 30.726 35.217 31.364 30.441 30.234 29.543 32.287 33.562 34.251 33.051 34.659 34.892 33.015 36.749 34.078 33.361 32.910 32.667 33.880 36.051 36.180 34.187 37.723 38.044 36.167 40.986 37.962 37.274

43.055 47.941 32.828 41.423 51.790 54.272 57.329 57.889 63.100 4.753 4.176 4.719 5.466 4.672 4.200 4.829 4.982 4.690 5.493 4.776 4.575 4.745 4.184 4.335 5.082 4.546 4.642 4.787 4.990 4.837 5.743 5.061 4.936 5.208 4.535 4.652 5.492 4.789 4.531 5.510 5.646 5.438 6.300 5.577 5.422

205.295 221.565 170.912 229.812 264.020 277.911 284.823 301.781 327.297 22.160 21.972 22.489 25.095 25.373 22.964 25.352 24.685 23.134 26.125 23.245 22.231 22.325 22.472 24.793 25.275 26.439 25.304 26.451 26.567 25.147 27.202 25.355 24.451 24.282 25.004 25.902 27.070 27.854 26.327 28.414 28.708 27.405 30.516 28.377 27.440

33.599 39.097 30.645 30.247 35.032 38.568 39.057 40.011 43.634 3.241 2.918 2.920 3.526 3.260 3.004 3.470 3.236 2.902 3.600 3.343 3.636 3.163 2.887 3.159 3.204 3.267 3.105 3.420 3.334 3.031 3.804 3.663 3.973 3.420 3.128 3.327 3.488 3.538 3.328 3.799 3.690 3.325 4.170 4.009 4.412

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

MMD 2.0

Balanza Comercial Total

Balanza Sin Petróleo

40.0 38.0

0.0

36.0

-2.0

34.0

-4.0

32.0 30.0

Exportaciones

28.0

14

2015

Importaciones

2013

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

2015

Sep

Nov

May

Ene

Mar

Nov

Jul

2014 p/

Sep

Mar

May

Ene

Nov

Jul

Sep

May

Ene

26.0 Mar

Sep

Nov

Jul

May

Ene

Mar

Nov

Jul

2014 p/

Sep

Mar

May

Ene

Nov

Jul

2013

Sep

May

Ene

Mar

-8.0

Jul

-6.0

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Balanza de Pagos (miles de millones US$) Miles de Millones US$ 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2012 I II III IV 2013 I II III IV 2014 I II p/ III IV 2015 I II III IV

Cuenta Corriente

Balanza Comercial

Balanza Servicios

Renta e Intereses

Balanza Transfers.

Cuenta Financiera

-14.66 -20.19 -8.29 -4.07 -12.76 -15.26 -26.28 -26.08 -37.09 -3.41 -1.88 -2.52 -7.45 -7.56 -5.58 -5.58 -7.57 -4.39 -6.98 -7.00 -7.71 -12.08 -5.33 -9.49 -10.19

-10.31 -17.61 -4.93 -2.94 -1.21 0.29 -0.90 -5.06 -8.66 1.70 1.37 -1.18 -1.87 -1.12 -0.90 -0.97 1.81 -1.31 1.07 -2.76 -2.38 -0.73 2.38 -5.53 -5.10

-7.66 -7.98 -10.22 -10.56 -14.79 -14.56 -12.02 -13.56 -12.22 -2.47 -3.56 -4.36 -4.18 -2.56 -1.93 -4.09 -3.43 -2.84 -3.64 -3.64 -3.44 -1.78 -3.37 -3.65 -3.42

-23.09 -20.07 -14.74 -12.10 -19.73 -23.55 -35.48 -31.32 -41.52 -8.11 -6.30 -2.53 -6.61 -8.92 -8.82 -6.18 -11.55 -5.89 -10.68 -6.89 -7.86 -15.29 -11.12 -7.05 -8.06

26.40 25.47 21.59 21.54 22.97 22.56 22.11 23.87 25.31 5.36 6.55 5.50 5.15 4.95 6.00 5.61 5.55 5.55 6.20 6.22 5.90 5.64 6.70 6.66 6.31

22.95 33.69 16.27 44.46 50.89 51.45 60.96 72.38 58.05 22.45 -9.88 17.03 21.84 17.51 4.87 17.32 21.27 7.87 24.31 18.79 21.42 6.14 5.76 18.88 27.28

Inversión Extranjera Directa Mex Cartera Otra 32.34 28.58 17.50 23.49 23.72 17.81 39.17 23.33 31.44 6.08 4.89 5.48 1.35 8.61 20.18 3.52 6.87 7.43 2.30 6.18 7.41 8.51 8.38 6.62 7.93

-1.39 17.49 -15.01 31.43 45.95 72.69 49.00 69.55 37.55 16.73 7.30 16.31 5.61 23.51 3.02 24.78 21.39 13.74 1.15 16.91 17.20 10.23 22.93 18.15 18.24

Reservas Internacionales Variación Saldo

0.26 -11.21 23.38 4.59 -6.13 -16.59 -14.01 -9.18 4.18 -3.16 4.43 -11.49 4.09 -2.45 -9.65 -8.08 3.60 -2.57 -13.90 -1.41 3.87 -6.33 -0.42 -0.75 -1.68

10.88 8.09 4.59 20.69 28.62 17.84 13.15 21.52 19.39 6.74 6.77 2.87 1.46 4.25 -2.40 6.10 5.20 5.27 7.07 8.53 0.65 -5.25 7.33 10.73 6.57

77.99 85.44 90.84 113.60 142.48 163.59 176.58 198.10 217.49 150.26 157.34 161.88 163.59 166.96 166.53 172.03 176.58 182.74 190.28 198.80 199.46 194.21 201.54 212.27 218.85

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 -12.0 -14.0

10.0 5.0 Balanza Servicios

0.0

Transferencias

Renta e Int.

-5.0 -10.0

Cuenta Corriente

-15.0

Balanza Comercial

I

II

III

IV

I

2012

II

III

IV

I

2013

II

III

IV

I

2014 p/

30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0

II

III

IV

II

III

2012

IV

I

II

III

2013

IV

I

II

III

2014 p/

I

II

2015

IV

I

II

III

2015

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

III

IV

I

2012

Cuenta Financiera Variación en Reservas

I

-20.0

IV

II

III

IV

I

2013

30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 5.0 0.0 -5.0 -10.0 -15.0 -20.0

II

III

IV

I

2014 p/

II

III

2012

IV

I

II

III

2013

IV

I

II

III

2014 p/

III

IV

2015

Inversión Directa en Méx

I

II

Inversión de Cartera

IV

I

II

III

IV

2015

15

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Sector Financiero (crecimiento % real anual) Agregados Monetarios Billetes y Monedas

M1

6.39 7.91 4.88 4.88 7.44 5.88 5.22 7.94 7.19 5.47 4.50 3.22 0.37 0.26 -1.43 -0.51 0.41 1.83 2.49 2.56 3.89 5.83 7.84 6.89 9.41 9.04 9.80 9.04 7.24 7.66 5.81 5.75 7.08 6.35 4.65 5.35 4.18 4.01 3.56 5.73 5.74 5.66 6.73 6.74 6.71

6.78 3.11 5.13 5.13 9.88 5.13 7.39 7.45 4.34 6.46 7.34 2.98 3.04 2.51 1.02 4.30 4.82 4.65 4.42 6.03 6.04 8.08 8.60 8.41 10.68 10.80 9.18 7.79 7.86 9.41 6.08 3.30 6.60 5.69 5.45 5.61 2.19 1.56 3.40 2.28 2.16 2.09 3.90 3.91 3.88

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 p/ 2015 Ene 2013 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2014 Feb Mar Abr May Jun Jul p/ Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Financiamiento Directo de la Banca Comercial

M4

Captación Bca. Comercial

1.34 9.64 3.00 3.00 12.27 9.99 6.34 6.74 6.84 10.71 10.51 9.99 9.66 8.37 5.50 5.33 6.02 6.34 6.81 6.25 5.00 4.00 5.20 4.88 4.80 6.49 8.52 5.84 6.13 5.66 3.40 3.52 5.90 6.86 5.05 5.56 7.28 6.42 5.83 6.01 6.02 5.94 6.39 6.40 6.37

Total

8.97 11.73 -0.44 -0.44 7.96 3.50 5.32 7.82 5.88 5.18 5.63 2.50 2.95 1.35 2.17 4.54 5.71 4.16 3.59 4.24 3.99 2.52 3.73 6.03 8.55 8.26 6.08 5.78 3.80 6.25 7.05 5.15 6.97 5.62 5.42 3.98 3.44 3.84 5.22 4.33 4.34 4.26 5.43 5.44 5.41

Al Sector Privado Consumo Vivienda Empresas y PF

Estados y Municipios

Sector Público

Otros

24.59 7.55 -3.42 2.69 11.62 7.18 5.88

21.16 -6.77 -19.93 -0.31 19.45 15.69 6.73

19.89 9.05 11.75 4.90 4.21 6.31 5.22

30.13 18.26 0.66 4.07 10.69 2.51 5.49

0.31 30.60 79.92 21.08 -1.71 17.10 5.05

17.58 12.60 115.66 23.18 -0.19 -12.35 1.71

-13.65 -53.40 -39.99 182.07 6.19 -39.15 -29.12

8.32 8.52 6.21 6.13 5.10 5.88 7.30 8.27 7.06 7.44 6.90 5.88 5.02 4.88 5.30 5.05 5.79 4.86

15.73 14.77 13.39 11.96 11.46 11.47 11.77 11.10 10.39 9.74 8.07 6.73 5.50 5.46 5.28 5.47 5.22 4.50

6.54 6.09 5.21 5.07 5.58 5.01 5.77 6.00 5.72 6.05 6.14 5.22 4.46 4.52 5.38 5.23 5.20 5.41

4.53 5.60 2.34 2.77 0.65 2.73 4.93 7.11 5.43 6.44 6.04 5.49 4.91 4.31 4.76 4.72 6.33 4.39

14.79 16.85 15.39 13.54 14.96 10.59 10.66 10.70 7.28 8.31 5.03 4.95 3.61 3.50 2.65 3.56 1.96 0.81

-19.28 -16.31 -22.88 -6.95 -17.99 -12.12 -4.16 -9.39 -12.71 -4.41 -5.23 1.36 -0.64 -8.57 25.79 14.06 20.89 11.31

-70.38 -43.49 -30.64 -7.59 -38.93 -18.73 -36.88 -32.79 -33.58 -34.50 -44.06 -29.12 45.46 -53.85 2.79 -50.90 -63.43 -58.99

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.

2013

16

2014

2015

Tasas de crecimiento real anual % 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25

Consumo Vivienda Empresas y PF

Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul

Dic

Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Jun

Ago

Abr

Feb

Oct p/ Dic

Ago

Abr

Jun

Feb

Tasas de crecimiento real anual % 16.0 M1 14.0 M4 12.0 Captación Banca Comercial 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0

2009

2010

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

2011

2012

2013

2014

Estudios Económicos

Economía

Indicadores y pronósticos: Otros Indicadores Mensuales de Actividad Económica Producción Industrial * IGAE * Ventas Sector Automotriz ** Tasa % Trabajadores Revisiones Balance Precio Total Manufac. Construcción Menudeo* Ventas Producción Desocupación Aseg. IMSS** Salariales*** Fiscal mmpPetróleo dbpmm 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 p/ 2015 Ene 2013 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2014 Feb Mar Abr May Jun p/ Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene 2015 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

1.45 -0.47 -6.21 4.56 3.43 2.72 -0.69 2.28 3.35 0.59 -1.66 -3.74 2.70 -1.34 -2.08 0.31 -0.36 -1.41 0.28 -1.04 -0.35 0.69 0.45 3.60 -1.01 1.93 1.98 2.72 2.78 3.21 2.69 3.84 4.33 2.82 3.26 3.38 3.55 2.68 3.89 2.75 3.37 4.01 3.85 2.77 3.85

0.96 -1.01 -8.35 8.55 4.59 3.97 1.45 3.84 3.84 2.52 -0.71 -4.60 6.68 0.54 -0.91 4.63 2.82 1.27 3.58 0.89 1.02 3.12 2.94 7.04 -0.05 3.96 3.42 3.72 3.98 4.18 2.70 5.16 6.16 2.42 4.47 4.51 3.64 3.18 4.97 2.47 3.81 5.17 3.84 3.84 3.84

4.71 3.81 -8.35 0.75 4.06 2.04 -4.48 1.03 4.12 -3.34 -2.34 -3.23 -0.70 -4.76 -5.14 -6.24 -6.06 -7.57 -6.93 -4.36 -2.54 -3.05 -3.88 -0.88 -3.64 -0.29 2.24 2.75 2.83 3.69 3.89 3.81 3.88 5.26 2.93 3.21 5.95 3.10 3.17 4.17 4.17 4.17 5.91 1.43 5.91

3.22 1.23 -6.27 5.50 4.08 4.00 1.14 2.70 3.73 2.94 0.44 -1.41 4.18 1.20 -0.40 2.15 1.08 1.08 1.37 -0.02 1.09 0.88 1.59 3.24 0.42 1.69 3.05 2.96 3.27 3.77 3.38 4.09 4.10 3.37 3.73 3.88 3.88 3.64 3.65 3.38 3.69 4.19 3.30 4.01 4.03

2.70 1.17 -4.27 2.41 3.48 3.66 -0.30 1.13 2.71 1.80 -2.62 -2.40 2.55 0.09 -1.88 1.31 -2.18 -4.01 -1.08 1.90 2.19 -0.30 -1.72 1.66 -0.40 1.56 1.10 1.00 1.64 3.43 2.02 0.93 2.25 4.67 4.94 3.30 3.41 2.29 2.52 1.83 2.09 3.39 1.91 0.97 1.98

1,100 1,026 755 820 906 988 1,063

2,022 2,103 1,508 2,261 2,558 2,885 2,933

84 80 83 84 88 84 87 88 78 88 100 119 86 80 86 77 88 84

243 246 239 239 255 266 239 259 242 285 256 164 249 248 277 248 287 287

3.72 3.96 5.47 5.37 5.23 4.95 4.92 4.96 4.63 5.42 4.85 4.51 5.04 4.93 4.99 5.12 5.17 5.29 5.01 4.47 4.25 5.05 4.65 4.80 4.84 4.92 4.80 5.47 5.39 5.35 5.04 4.75 4.47 5.12 5.02 4.73 4.60 4.33 4.38 4.91 4.85 4.82 4.54 4.27 4.00

14,208 14,178 14,006 14,739 15,350 16,062 16,525 17,192 17,996 16,106 16,227 16,281 16,348 16,355 16,357 16,363 16,415 16,509 16,652 16,773 16,525 16,547 16,673 16,781 16,837 16,885 16,929 16,966 17,032 17,154 17,324 17,447 17,192 17,262 17,393 17,507 17,579 17,652 17,724 17,797 17,871 18,004 18,182 18,310 17,996

4.52 4.59 4.53 4.57 4.35 4.56

4.81 -7.95 -274.51 -370.52 -353.46 -353.46 -375.32 -644.29 -523.40 21.14 32.71 -13.67 -0.35 16.22 -131.66 -48.13 9.84 -74.52 -29.65 -44.82 -112.43 -4.91 -40.82 -16.19 12.48 -42.24 -154.84 -82.76 52.87 -35.40 -49.60 -57.24 -225.63 -7.41 23.36 -25.01 56.55 -40.17 -160.39 -77.05 49.22 -32.96 -46.18 -53.29 -210.07

4.44 4.55 4.44 4.35 4.53 4.51 4.18 4.45 4.45 4.03 4.29 4.37 4.05 4.39 4.33 4.14

61.65 84.38 57.56 72.15 100.91 101.81 98.56 92.55 92.35 100.60 105.43 102.98 99.12 98.67 97.86 101.00 100.84 99.74 94.95 89.71 91.78 90.65 93.09 93.48 95.14 91.53 88.65 89.86 92.45 94.66 95.77 93.61 91.78 94.55 90.70 89.11 91.34 91.53 88.65 89.86 92.45 94.66 95.77 93.61 91.78

p/: Pronosticado a partir de esta fecha.*: Crecimiento % Real Anual **: Miles ***: Crecimiento Nominal Anual mmp: Miles de Millones de Pesos dpb: Dólares por barril

6.0

%

5.5

5.0 3.0

5.0

1.0

4.5

2013

2014

4.0

2015

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

2013

2014

Dic

Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Ago

Abr

Jun

Feb

Dic

Oct

Jun

Ago

Dic

3.5 Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Oct

Ago

Abr

Jun

Dic

Feb

Oct

Ago

Abr

Jun

Feb

-5.0

Feb

Producción Industrial IGAE Ventas Menudeo

-3.0

Aumento Salarios Contractuales

Abr

-1.0

Tasa Desocupación

%

Feb

7.0

2015

17

Mercados Internacionales

Estudios Económicos

Mercados de Valores Índice Mercado (en monedas locales) América

12-sep-2014

Cierre Sem. Anterior

Mes Anterior

2013

la Semana

Variación Acumulada en el Mes

el año 2014

IPyC

México

45,799.70

46,231.44

45,628.09

42,727.09

-0.93%

0.38%

7.19%

BOVESPA

Sao Paulo

56,927.81

60,681.98

61,288.15

51,507.16

-6.19%

-7.11%

10.52%

DJI

Nueva York

16,987.51

17,137.36

17,098.45

16,576.66

-0.87%

-0.65%

2.48%

NASDAQ

Nueva York

4,567.60

4,582.90

4,580.27

4,176.59

-0.33%

-0.28%

9.36%

S&P500

Nueva York

1,985.54

2,007.71

2,003.37

1,848.36

-1.10%

-0.89%

7.42%

IGPA

Santiago

19,391.95

19,723.56

19,422.77

18,227.05

-1.68%

-0.16%

6.39%

IGRA

Lima

16,925.71

17,229.18

17,010.82

15,753.65

-1.76%

-0.50%

7.44%

MERVAL

Buenos Aires

11,054.09

10,414.67

9,817.30

5,391.03

6.14%

12.60%

105.05%

TSE 300

Toronto

15,521.08

15,569.92

15,617.69

13,621.55

-0.31%

-0.62%

13.95%

Europa CAC-40

París

4,441.70

4,486.49

4,381.04

4,295.95

-1.00%

1.38%

3.39%

DAX

Frankfurt

9,651.13

9,747.02

9,470.17

9,552.16

-0.98%

1.91%

1.04%

FTSE-100

Londres

6,806.96

6,855.10

6,819.75

6,749.09

-0.70%

-0.19%

0.86%

MADRID

Madrid

1,110.31

1,136.47

1,094.63

1,011.98

-2.30%

1.43%

9.72%

FTSE MIB

Milán

22,305.91

22,643.52

21,711.30

20,203.72

-1.49%

2.74%

10.40%

HANG SENG

Hong Kong

24,595.32

25,240.15

24,742.06

23,306.39

-2.55%

-0.59%

5.53%

KLSE

Malasia

1,855.64

1,868.46

1,866.11

1,866.96

-0.69%

-0.56%

-0.61%

NIKKEI-225

Tokio

15,948.29

15,668.68

15,424.59

16,291.31

1.78%

3.40%

-2.11%

YAKARTA

Indonesia

5,143.71

5,217.34

5,136.86

4,274.18

-1.41%

0.13%

20.34%

CSI300

China

2,438.36

2,449.26

2,338.29

2,330.03

-0.45%

4.28%

4.65%

Mes Anterior

2013

la Semana

Asia

Fuente: Reuters.

Divisas Moneda (Divisas por Dólar E.U.)

12-sep-2014

Cierre Sem. Anterior

Variación Acumulada en el Mes

el año 2014

Dólar Canadiense

1.109

1.088

1.088

1.063

1.93%

1.94%

4.39%

Euro *

1.295

1.295

1.313

1.375

-0.01%

-1.39%

-5.80%

Franco Suizo

0.934

0.931

0.919

0.893

0.30%

1.71%

4.58%

Libra Esterlina

0.615

0.6124

0.602

0.604

0.41%

2.08%

1.83%

Peso Mexicano

13.241

13.033

13.091

13.042

1.59%

1.15%

1.53%

Peso Argentino

8.405

8.417

8.402

6.519

-0.14%

0.03%

28.93%

594.020

587.340

587.260

525.600

1.14%

1.15%

13.02%

2.341

2.241

2.237

2.362

4.45%

4.65%

-0.92%

Yen Japonés

107.360

105.120

104.100

105.330

2.13%

3.13%

1.93%

Yuan Chino

6.1349

6.1410

6.144

6.054

-0.10%

-0.14%

1.33%

Mes Anterior

2013

la Semana

Peso Chileno Real Brasileño

* Dólar E.U por Divisa. Fuente: Reuters.

Metales Metal 12-sep-2014 Cobre

(dlls / libra)

Oro

Cierre Sem. Anterior

Variación Acumulada en el Mes

el año 2014

3.102

3.152

3.162

3.350

-1.58%

-1.89%

(dlls / T. Oz.)

1,231.050

1,269.110

1,288.070

1,206.160

-3.00%

-4.43%

2.06%

Plata

(dlls / T. Oz.)

18.700

19.240

19.530

19.510

-2.81%

-4.25%

-4.15%

Plomo

(dlls / libra)

0.963

1.002

1.019

1.024

-3.94%

-5.52%

-5.98%

Zinc

(dlls / libra)

1.033

1.086

1.068

0.946

-4.89%

-3.31%

9.16%

Fuente: Reuters.

18

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

-7.41%

Mercado Accionario

Estudios Económicos

Dow Jones Industrial (DJI) Cierre al 12-sep-14: Máximo 12 M: Mínimo 12M: Máx. hist. (04-sep-14): Mín. hist. (17-ene-55):

Las bolsas en EUA cerraron con retrocesos durante la semana, en donde los índices Dow Jones, Nasdaq y S&P 500 presentaron bajas de -0.87%, -0.33% y -1.10%, respectivamente. Los favorables resultados de ventas minoristas y sentimiento del consumidor fueron insuficientes para compensar: un regular reporte de las solicitudes de seguro de desempleo, que plantea nuevas dudas de cuándo podrían comenzar a subir las tasas de interés, cuando el mercado laboral sigue consolidándose; la disminución de precios del petróleo, que siguió perturbando a las acciones del sector energético; y la mayor cautela ocasionada por las tensiones geopolíticas, luego del anuncio por parte de Barack Obama de su plan de ataques aéreos sobre Irak y Siria. En las próximas jornadas, definitivamente el mercado estará pendiente del anuncio de política monetaria, y por supuesto también serán relevantes los resultados de producción industrial y los precios del consumidor. Fecha

Cierre

1994 3,834.44 1995 5,117.12 1996 6,448.27 1997 7,908.25 1998 9,181.43 1999 11,497.12 2000 10,786.85 2001 10,021.50 2002 8,341.63 2003 10,453.92 2004 10,783.01 2005 10,717.50 2006 12,463.15 2007 13,264.82 2008 8,776.39 2009 10,428.05 2010 11,577.51 2011 12,217.56 2012 13,104.14 2013 16,576.66 *: Millones de títulos.

Datos anuales Var. %

2.14 33.45 26.01 22.64 16.10 25.22 -6.18 -7.10 -16.76 25.32 3.15 -0.61 16.29 6.43 -33.84 18.82 11.02 5.53 7.26 26.50

Máximo

Datos mensuales

Mínimo Fecha

Cierre Var. %

3,985.96 3,552.18 ene-13 13,860.58 5,235.62 3,817.26 feb-13 14,054.49 1.40 6,589.53 5,000.79 mar-13 14,578.54 3.73 8,299.49 6,352.82 abr-13 14,839.80 1.79 9,380.20 7,400.30 may-13 15,115.57 1.86 11,568.77 9,063.26 jun-13 14,909.60 -1.36 11,750.28 9,654.64 jul-13 15,499.54 3.96 11,350.05 8,062.34 ago-13 14,810.31 -4.45 10,673.10 7,197.49 sep-13 15,129.67 2.16 10,462.44 7,416.64 oct-13 15,545.75 2.75 10,868.07 9,708.40 nov-13 16,086.41 3.48 10,984.46 10,000.46 dic-13 16,576.66 3.05 12,529.88 10,661.15 ene-14 15,698.85 -5.30 14,198.10 11,939.61 feb-14 16,321.71 3.97 13,279.54 7,449.38 mar-14 16,457.66 0.83 10,580.33 6,469.95 abr-14 16,580.84 0.75 11,625.00 9,614.32 may-14 16,717.17 0.82 12,876.00 10,404.49 jun-14 16,826.60 0.65 13,661.87 12,035.09 jul-14 16,563.30 -1.56 16,588.25 15,703.79 ago-14 17,098.45 3.23 Nota: Máximos y mínimos corresponden a cifras intradía.

DJI Mensual Últimos 20 meses

Miles 17.5

Máximo

13,969.99 14,149.15 14,585.10 14,887.51 15,542.40 15,340.09 15,634.32 15,658.43 15,709.58 15,721.00 16,174.51 16,588.25 16,573.07 16,398.95 16,505.70 16,631.63 16,735.51 16,978.02 17,151.56 17,153.80

Rendimiento en: la semana el mes el año 12 meses

Mínimo Fecha 13,104.30 13,784.01 13,937.60 14,434.43 14,687.05 14,551.27 14,858.93 14,760.41 14,777.48 14,719.43 15,522.18 15,703.79 15,617.55 15,340.69 16,046.99 16,015.32 16,341.30 16,673.65 16,563.30 16,333.78

16,987.51 17,161.60 14,719.43 17,161.55 388.20

15-ago 18-ago 19-ago 20-ago 21-ago 22-ago 25-ago 26-ago 27-ago 28-ago 29-ago 02-sep 03-sep 04-sep 05-sep 08-sep 09-sep 10-sep 11-sep 12-sep

-0.87% -0.65% 2.48% 11.02%

Datos diarios

Cierre

16,662.91 16,838.74 16,919.59 16,979.13 17,039.49 17,001.22 17,076.87 17,106.70 17,122.01 17,079.57 17,098.45 17,067.56 17,078.28 17,069.58 17,137.36 17,111.42 17,013.87 17,068.71 17,049.00 16,987.51

Var. % Volumen* 1.06 0.48 0.35 0.36 -0.22 0.44 0.17 0.09 -0.25 0.11 -0.18 0.06 -0.05 0.40 -0.15 -0.57 0.32 -0.12 -0.36

109.183 75.671 67.221 61.963 65.161 64.332 57.399 50.707 61.688 51.861 81.502 64.818 62.765 68.120 76.631 65.642 69.033 76.776 63.652 82.804

DJI Diario Miles 17.2 17.0

17.0

16.8 16.6

16.5

16.4

16.0

16.2 16.0

15.5

15.8 15.6

15.0

15.4

14.5

15.2 15.0

14.0

14.8 14.6 16-sep 23-sep 30-sep 07-oct 14-oct 21-oct 28-oct 04-nov 11-nov 18-nov 25-nov 03-dic 10-dic 17-dic 24-dic 02-ene 09-ene 16-ene 24-ene 31-ene 07-feb 14-feb 24-feb 03-mar 10-mar 17-mar 24-mar 31-mar 07-abr 14-abr 22-abr 29-abr 06-may 13-may 20-may 28-may 04-jun 11-jun 18-jun 25-jun 02-jul 10-jul 17-jul 24-jul 31-jul 07-ago 14-ago 21-ago 28-ago 05-sep 12-sep

ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14

13.5

Fuente: Reuters.

Diana Gabriela Montiel Mirasol

l

Tel. 5123 0000 ext. 36760 l [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

19

Mercado Accionario

Estudios Económicos

Emisoras que componen el DJI al cierre del 12-sep-14 Emisora

Part. % en índice

DJI

Último

Sem. Ant.

Cierre Mes Ant.

2013

12 M

Semanal

Variación Acumulada Mensual Anual

12 M

Máximo* 12 M

Mínimo* 12 M

16,987.51

17,137.36

17,098.45

16,576.66

15,300.64

-0.87%

-0.65%

2.48%

11.02% 17,161.60

3M COMPANY

5.44

143.94

144.20

144.00

140.25

118.20

-0.18%

-0.04%

2.63%

21.78%

146.41

116.65

AMER EXPRESS CO

3.33

87.64

89.61

89.55

90.73

75.29

-2.20%

-2.13%

-3.41%

16.40%

96.24

72.08

AT&T

1.31

34.50

35.15

34.96

35.16

34.37

-1.85%

-1.32%

-1.88%

0.38%

37.45

31.74

BOEING CO

4.81

126.95

124.69

126.80

136.49

109.80

1.81%

0.12%

-6.99%

15.62%

144.57

109.18

CATERPILLAR INC

3.98

105.02

108.54

109.07

90.81

86.84

-3.24%

-3.71%

15.65%

20.94%

111.46

81.87

CHEVRON

4.66

122.66

127.40

129.45

124.91

123.89

-3.72%

-5.25%

-1.80%

-0.99%

135.10

109.27

CISCO SYSTEMS

0.95

25.16

25.00

24.99

22.45

24.29

0.64%

0.68%

12.07%

3.58%

26.08

20.23

COCA-COLA CO

1.58

41.46

41.84

41.72

41.31

38.44

-0.91%

-0.62%

0.36%

7.86%

42.57

36.83

DU PONT CO

2.45

64.78

66.00

66.11

64.97

58.06

-1.85%

-2.01%

-0.29%

11.57%

69.75

56.46

EXXON MOBIL

3.65

95.78

99.26

99.46

101.20

87.98

-3.51%

-3.70%

-5.36%

8.87%

104.75

84.79

GENERAL ELEC CO

0.98

25.87

26.10

25.98

28.03

23.85

-0.88%

-0.42%

-7.71%

8.47%

28.09

23.50

GOLDM SACHS GRP

6.82

183.17

179.75

179.11

177.26

163.35

1.90%

2.27%

3.33%

12.13%

182.07

151.65

HOME DEPOT INC

3.36

88.84

91.61

93.50

82.34

75.40

-3.02%

-4.98%

7.89%

17.82%

93.52

73.76

INTEL CORP

1.32

34.62

35.00

34.92

25.96

22.65

-1.09%

-0.86%

33.36%

52.85%

35.56

22.48

INTL BUS MACHINE

7.22

191.28

191.20

192.30

187.57

190.73

0.04%

-0.53%

1.98%

0.29%

199.20

172.34

JOHNSON JOHNSON

3.94

104.58

104.42

103.73

91.59

89.01

0.15%

0.82%

14.18%

17.49%

106.74

85.50

JPMORGAN CHASE

2.25

60.03

59.91

59.45

58.48

52.24

0.20%

0.98%

2.65%

14.91%

61.48

50.06

MCDONALD'S CORP

3.50

93.34

93.07

93.72

97.03

97.18

0.29%

-0.41%

-3.80%

-3.95%

103.71

90.54

MERCK & CO

2.26

59.55

61.18

60.11

50.05

47.85

-2.66%

-0.93%

18.98%

24.45%

61.33

44.62

MICROSOFT CP

1.77

46.70

45.91

45.43

37.43

32.71

1.71%

2.78%

24.75%

42.75%

47.00

32.16

NIKE INC CL B

3.08

81.84

82.04

78.55

78.64

68.08

-0.24%

4.19%

4.07%

20.21%

82.79

67.19

PFIZER INC

1.12

29.43

29.65

29.39

30.63

28.31

-0.74%

0.14%

-3.92%

3.96%

32.96

27.88

PROCTER & GAMBLE

3.14

83.26

83.77

83.11

81.41

78.26

-0.61%

0.18%

2.27%

6.39%

85.82

75.20

THE TRAVELERS CO

3.50

92.42

94.21

94.71

90.54

83.12

-1.90%

-2.42%

2.08%

11.19%

96.18

79.90

UNITED TECH CP

4.09

108.35

108.70

107.98

113.80

107.83

-0.32%

0.34%

-4.79%

0.48%

120.66

102.23

UNITEDHEALTH GP

3.28

86.18

87.75

86.68

75.30

74.74

-1.79%

-0.58%

14.45%

15.31%

88.85

66.72

VERIZON COMMS

1.85

48.40

49.94

49.82

49.14

47.35

-3.08%

-2.85%

-1.51%

2.22%

53.65

45.46

VISA INC

8.10

214.04

214.21

212.52

222.68

185.06

-0.08%

0.72%

-3.88%

15.66%

235.41

180.16

WAL-MART STORES

2.87

75.77

77.51

75.50

78.69

73.91

-2.24%

0.36%

-3.71%

2.52%

81.37

71.51

WALT DISNEY CO

3.39

89.67

90.94

89.88

76.40

65.49

-1.40%

-0.23%

17.37%

36.92%

91.20

63.10

*: Cifras intradía. Fuente: Reuters.

Silvia González Anaya l Tel. 5123-2687 l [email protected]

20

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

14,719.43

Mercado Accionario

Estudios Económicos

NASDAQ Cierre al 12-sep-14:

4,567.60 Máximo 12 M: Máx. hist. (10-mar-00):

4,610.14 5,132.52

Mínimo 12 M: Mín. hist. (01-oct-85):

3,650.03 276.60

Rendimiento en: la semana

Fecha

-0.33%

Cierre

1994 751.96 1995 1,052.13 1996 1,291.03 1997 1,570.35 1998 2,192.69 1999 4,069.31 2000 2,470.52 2001 1,950.40 2002 1,335.51 2003 2,003.37 2004 2,175.44 2005 2,205.32 2006 2,415.29 2007 2,652.28 2008 1,577.03 2009 2,269.15 2010 2,652.87 2011 2,605.15 2012 3,019.51 2013 4,176.59 *: Millones de títulos.

el mes

Datos anuales Var. %

39.92 22.71 21.64 39.63 85.59 -39.29 -21.05 -31.53 50.01 8.59 1.37 9.52 9.81 -40.54 43.89 16.91 -1.80 15.91 38.32

-0.28%

Máximo

el año

Mínimo Fecha

9.36%

804.53 690.85 ene-13 3,142.13 1,075.14 740.44 feb-13 3,160.19 0.57 1,328.95 969.95 mar-13 3,267.52 3.40 1,748.78 1,194.16 abr-13 3,328.79 1.88 2,200.63 1,357.09 may-13 3,455.91 3.82 4,090.61 2,192.68 jun-13 3,403.25 -1.52 5,132.52 2,288.16 jul-13 3,626.37 6.56 2,892.36 1,387.06 ago-13 3,589.87 -1.01 2,098.88 1,108.49 sep-13 3,771.48 5.06 2,015.23 1,253.22 oct-13 3,919.71 3.93 2,185.56 1,750.82 nov-13 4,059.89 3.58 2,278.16 1,889.83 dic-13 4,176.59 2.87 2,470.95 2,012.78 ene-14 4,103.88 -1.74 2,861.51 2,331.57 feb-14 4,308.12 4.98 2,661.50 1,295.48 mar-14 4,198.99 -2.53 2,295.80 1,265.52 abr-14 4,114.56 -2.01 2,675.26 2,061.14 may-14 4,242.62 3.11 2,887.75 2,298.89 jun-14 4,408.18 3.90 3,196.93 2,627.23 jul-14 4,369.77 -0.87 4,177.73 3,979.59 ago-14 4,580.27 4.82 Nota: Máximos y mínimos corresponden a cifras intradía.

Últimos 20 meses

4.6 4.5 4.4 4.3 4.2 4.1 4.0 3.9 3.8 3.7 3.6 3.5 3.4 3.3 3.2 3.1

22.92%

Datos mensuales

Cierre Var. %

NASDAQ Mensual Miles

12 meses

Máximo

3,164.06 3,213.60 3,270.30 3,328.79 3,532.04 3,488.31 3,649.35 3,694.19 3,798.76 3,966.71 4,069.70 4,177.73 4,246.55 4,342.59 4,371.71 4,286.09 4,252.08 4,417.46 4,485.93 4,580.27

Mínimo Fecha 3,076.60 3,105.36 3,129.40 3,154.96 3,296.51 3,294.95 3,415.23 3,573.57 3,593.62 3,650.03 3,855.07 3,979.59 4,044.76 3,968.19 4,131.81 3,946.03 4,021.05 4,207.61 4,351.04 4,321.89

15-ago 18-ago 19-ago 20-ago 21-ago 22-ago 25-ago 26-ago 27-ago 28-ago 29-ago 02-sep 03-sep 04-sep 05-sep 08-sep 09-sep 10-sep 11-sep 12-sep

Datos diarios

Cierre

4,464.93 4,508.31 4,527.51 4,526.48 4,532.10 4,538.55 4,557.35 4,570.64 4,569.62 4,557.70 4,580.27 4,598.19 4,572.57 4,562.29 4,582.90 4,592.29 4,552.29 4,586.52 4,591.81 4,567.60

Var. % Volumen* 0.97 0.43 -0.02 0.12 0.14 0.41 0.29 -0.02 -0.26 0.50 0.39 -0.56 -0.22 0.45 0.20 -0.87 0.75 0.12 -0.53

507.503 395.421 373.137 356.527 349.356 329.971 334.627 342.627 335.938 321.027 354.027 445.938 456.168 411.001 403.415 412.628 455.939 426.461 407.256 440.703

NASDAQ Diario Miles 4.60 4.50 4.40 4.30 4.20 4.10 4.00 3.90 3.80 3.70 16-sep 23-sep 30-sep 07-oct 14-oct 21-oct 28-oct 04-nov 11-nov 18-nov 25-nov 03-dic 10-dic 17-dic 24-dic 02-ene 09-ene 16-ene 24-ene 31-ene 07-feb 14-feb 24-feb 03-mar 10-mar 17-mar 24-mar 31-mar 07-abr 14-abr 22-abr 29-abr 06-may 13-may 20-may 28-may 04-jun 11-jun 18-jun 25-jun 02-jul 10-jul 17-jul 24-jul 31-jul 07-ago 14-ago 21-ago 28-ago 05-sep 12-sep

ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14

3.60

Fuente: Reuters.

Diana Gabriela Montiel Mirasol

l

Tel. 5123 0000 ext. 36760 l [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

21

Mercado Accionario

Estudios Económicos

Indice de Precios y Cotizaciones de la BMV (IPyC) Cierre al 12-sep-14: Máximo 12 M: Mínimo 12M: Máx. hist. (09-sep-14): Mín. hist. (02-ene-87):

45,799.70 46,554.28 37,751.64 46,554.28 47.22

Rendimiento en: la semana el mes el año 12 meses

Fecha

El IPyC concluyó la semana con una pérdida de -0.93%, sin embargo en lo que va del año sostiene una ganancia acumulada de 7.19%. Una semana contrastante para la BMV, donde a pesar de que logró tocar su máximo histórico en la primera jornada, también tuvo su mayor baja en casi seis semanas. Los avances de la inversión fija bruta y actividad industrial no fueron suficientes para contrarrestar las malas jornadas generadas por: la incertidumbre del preciso momento en que se eleven las tasas en EUA; la caída de las acciones de telecomunicaciones, ante la venta de Iusacell por parte de Televisa, así como el freno de la expansión de América Móvil en Brasil; y la permanente aversión al riesgo ocasionada por la tensión geopolítica. En las próximas jornadas, el mercado interno estará atento al anuncio de política monetaria de EUA, y la minuta local de la decisión de política monetaria de Banxico.

-0.93% 0.38% 7.19% 12.29%

Cierre

Datos anuales Var. %

1994 2,375.66 1996 2,778.47 1996 3,361.03 1997 5,229.35 1998 3,959.66 2000 7,129.88 2000 5,652.19 2001 6,372.28 2002 6,127.09 2003 8,795.28 2004 12,917.88 2005 17,802.71 2006 26,448.32 2007 29,536.83 2008 22,380.32 2009 32,120.47 2010 38,550.79 2011 37,077.52 2012 43,705.83 2013 42,727.09 *: Millones de títulos.

-8.72 16.96 20.97 55.59 -24.28 80.06 -20.73 12.74 -3.85 43.55 46.87 37.81 48.56 11.68 -24.23 43.52 20.02 -3.82 17.88 -2.24

Máximo

Mínimo

Fecha

Cierre

Datos mensuales

2,895.89 1,934.77 ene-13 45,278.06 2,838.24 1,447.52 feb-13 44,120.99 -2.56 3,454.31 2,731.09 mar-13 44,077.09 -0.10 5,396.06 3,335.48 abr-13 42,263.48 -4.11 5,238.80 2,844.72 may-13 41,588.32 -1.60 7,180.33 3,267.97 jun-13 40,623.30 -2.32 8,417.33 5,148.02 jul-13 40,837.88 0.53 6,895.70 4,950.71 ago-13 39,484.46 -3.31 7,611.12 5,500.76 sep-13 40,185.23 1.77 8,805.37 5,718.21 oct-13 41,038.65 2.12 13,032.70 8,776.97 nov-13 42,499.13 3.56 18,179.58 11,727.51 dic-13 42,727.09 0.54 26,450.45 16,464.62 ene-14 40,879.75 -4.32 32,851.14 25,400.33 feb-14 38,782.89 -5.13 32,292.92 16,480.01 mar-14 40,461.60 4.33 32,787.34 16,756.65 abr-14 40,711.56 0.62 38,550.79 29,926.06 may-14 41,362.51 1.60 38,876.76 31,561.51 jun-14 42,737.17 3.32 44,000.18 36,428.42 jul-14 43,817.69 2.53 43,086.74 41,409.25 ago-14 45,628.09 4.13 Nota: Máximos y mínimos corresponden a cifras intradía.

IPyC Mensual

Máximo

Mínimo

46,075.04 45,785.96 44,323.62 44,466.74 42,851.68 41,590.17 41,285.20 42,781.84 42,195.12 41,458.90 42,575.62 43,086.74 42,841.96 40,958.65 40,461.60 41,167.30 42,492.61 43,175.77 44,714.41 45,762.37

43,703.98 43,294.72 41,881.31 41,624.49 39,468.13 37,034.30 39,290.25 38,953.09 39,352.72 39,648.11 39,136.15 41,409.25 40,228.29 38,469.60 37,751.64 39,979.53 40,729.04 41,375.41 42,602.18 43,706.82

Fecha 18-ago 19-ago 20-ago 21-ago 22-ago 25-ago 26-ago 27-ago 28-ago 29-ago 01-sep 02-sep 03-sep 04-sep 05-sep 08-sep 09-sep 10-sep 11-sep 12-sep

Datos diarios

Cierre

44,854.81 44,962.88 45,248.05 45,410.36 45,374.99 45,504.34 45,464.75 45,601.00 45,501.28 45,628.09 45,438.04 45,825.06 46,049.33 46,313.40 46,231.44 46,357.24 45,915.17 45,894.05 45,672.60 45,799.70

Var. % 0.24 0.63 0.36 -0.08 0.29 -0.09 0.30 -0.22 0.28 -0.42 0.85 0.49 0.57 -0.18 0.27 -0.95 -0.05 -0.48 0.28

Volumen* 101.366 176.305 197.824 187.454 156.941 133.092 210.556 149.839 137.468 511.059 65.827 187.242 158.939 182.073 133.181 122.720 177.599 133.894 116.511 129.740

IPyC Diario

Últimos 20 meses

Miles 46

Var. %

Miles 46.50

45

45.50

44

44.50 43.50

43

42.50

42

41.50 41

40.50

40

39.50

39

38.50 37.50 12-sep 20-sep 27-sep 04-oct 11-oct 18-oct 25-oct 01-nov 08-nov 15-nov 25-nov 02-dic 09-dic 17-dic 24-dic 02-ene 09-ene 16-ene 23-ene 30-ene 07-feb 14-feb 21-feb 28-feb 07-mar 14-mar 24-mar 31-mar 07-abr 14-abr 23-abr 30-abr 08-may 15-may 22-may 29-may 05-jun 12-jun 19-jun 26-jun 03-jul 10-jul 17-jul 24-jul 31-jul 07-ago 14-ago 21-ago 28-ago 04-sep 11-sep

ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14

38

Fuente: Reuters.

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22

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Mercado Accionario

Estudios Económicos

Emisoras que componen el IPyC al cierre del 12-sep-14 Emisora

Participación % en el índice

IPyC

Último

Sem. Ant.

Cierre Mes Ant.

2013

12 M

Semanal

Variación Acumulada Mensual Anual

12 M

Máximo* 12 M

Mínimo* 12 M

45,799.70

46,231.44

45,628.09

42,727.09

40,785.68

-0.93%

0.38%

7.19%

12.29%

46,554.28

37,751.64

AC *

1.10

96.18

96.01

96.00

81.50

87.95

0.18%

0.19%

18.01%

9.36%

98.44

67.00

ALFA A

6.08

45.90

42.54

42.22

36.80

36.87

7.90%

8.72%

24.73%

24.49%

45.27

29.45

ALPEK A

0.38

25.31

26.29

26.38

29.76

29.74

-3.73%

-4.06%

-14.95%

-14.90%

31.30

20.99

ALSEA *

0.79

44.12

45.25

45.20

40.80

34.48

-2.50%

-2.39%

8.14%

27.96%

48.42

33.50

AMX L

17.41

17.07

17.18

16.07

15.19

13.12

-0.64%

6.22%

12.38%

30.11%

17.61

12.39

ASUR B

1.27

172.91

176.52

168.09

163.23

149.96

-2.05%

2.87%

5.93%

15.30%

180.30

142.00

BIMBO A

1.67

40.12

40.19

41.38

40.35

41.91

-0.17%

-3.04%

-0.57%

-4.27%

44.20

32.46

BOLSA A

0.39

29.03

29.44

28.19

29.94

32.05

-1.39%

2.98%

-3.04%

-9.42%

33.97

22.90

CEMEX CPO

7.55

17.57

17.51

17.33

14.71

14.50

0.34%

1.38%

19.43%

21.17%

17.79

12.55

COMERCI UBC

0.76

48.77

49.98

50.52

56.70

52.62

-2.42%

-3.46%

-13.99%

-7.32%

59.40

48.00

ELEKTRA *

1.17

374.15

381.00

380.89

444.00

435.51

-1.80%

-1.77%

-15.73%

-14.09%

544.00

322.57

FMSA UBD

9.38

124.94

126.16

126.80

126.41

131.27

-0.97%

-1.47%

-1.16%

-4.82%

134.90

108.90

GAP B

0.87

93.23

96.90

91.11

66.90

65.46

-3.79%

2.33%

39.36%

42.42%

101.29

58.28

GCARSO A1

0.81

79.41

80.13

80.00

68.91

68.89

-0.90%

-0.74%

15.24%

15.27%

84.00

60.36

GENTERA *

0.92

28.60

29.01

28.14

24.39

23.92

-1.41%

1.63%

17.26%

19.57%

29.97

20.56

GFINBUR O

2.29

38.76

40.60

40.08

36.94

30.25

-4.53%

-3.29%

4.93%

28.13%

43.00

28.52

GFNORTE O

8.10

91.41

91.81

92.19

91.34

81.60

-0.44%

-0.85%

0.08%

12.02%

98.19

78.31

GFREGIO O

0.26

75.57

77.50

74.21

77.50

75.25

-2.49%

1.83%

-2.49%

0.43%

81.97

67.55

GMEXICO B

7.01

46.96

47.19

47.65

43.11

39.85

-0.49%

-1.45%

8.93%

17.84%

49.59

36.77

GRUMA B

1.08

139.88

147.97

149.34

98.70

73.82

-5.47%

-6.33%

41.72%

89.49%

157.81

71.18

ICA *

0.48

24.57

24.36

24.30

26.98

27.69

0.86%

1.11%

-8.93%

-11.27%

30.19

20.10

ICH B

0.39

71.56

73.43

72.62

88.20

76.35

-2.55%

-1.46%

-18.87%

-6.27%

89.00

63.45

IENOVA *

0.67

81.50

83.40

78.72

52.27

51.70

-2.28%

3.53%

55.92%

57.64%

83.89

47.01

KIMBER A

1.71

32.66

34.61

35.11

37.13

38.90

-5.63%

-6.98%

-12.04%

-16.04%

41.70

30.62

KOF L

2.42

137.70

141.64

142.50

157.63

174.00

-2.78%

-3.37%

-12.64%

-20.86%

179.36

122.78

LAB B

0.98

34.95

35.99

35.12

36.46

27.99

-2.89%

-0.48%

-4.14%

24.87%

40.07

27.46

LALA B

0.71

31.86

33.02

33.91

28.93

ND

-3.51%

-6.05%

10.13%

ND

36.00

26.15

LIVEPOL C1

0.99

146.20

149.50

149.94

149.90

142.99

-2.21%

-2.49%

-2.47%

2.24%

160.00

126.66

MEXCHEM *

1.90

56.64

56.88

56.74

54.30

59.85

-0.42%

-0.18%

4.31%

-5.36%

61.37

41.00

OHLMEX *

0.95

38.42

39.63

38.65

33.27

36.20

-3.05%

-0.60%

15.48%

6.13%

43.08

31.02

PENOLES *

1.12

316.92

338.89

333.00

325.37

420.00

-6.48%

-4.83%

-2.60%

-24.54%

443.60

300.00

PINFRA *

1.47

179.23

186.77

183.30

157.00

125.57

-4.04%

-2.22%

14.16%

42.73%

190.68

123.41

SANMEX B

2.39

37.03

37.99

39.35

35.42

36.08

-2.53%

-5.90%

4.55%

2.63%

39.37

27.15

TLEVISA CPO

8.15

93.73

97.10

97.05

78.60

71.05

-3.47%

-3.42%

19.25%

31.92%

99.21

70.76

WALMEX V

6.39

34.83

35.36

35.52

34.28

34.50

-1.50%

-1.94%

1.60%

0.96%

35.75

27.71

*: Cifras intradía. Fuente: Reuters.

Silvia González Anaya l Tel. 5123-2687 l [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

23

Mercado Accionario

Estudios Económicos

12 de septiembre de 2014 Sector

Emisora

Aeroportuario

ASUR

B

172.91

22.1x

15.4x

3.0x

3,392

0.13

51,873

GAP

B

93.23

21.4x

15.0x

2.6x

3,543

0.27

52,302

OMA

B

55.75

17.9x

16.3x

4.0x

1,464

1.19

22,087

BACHOCO

B

66.48

24.2x

8.4x

1.8x

3,996

-1.56

39,888

BAFAR

B

32.03

24.2x

14.3x

2.4x

793

1.63

10,016

BIMBO

A

40.12

35.3x

15.0x

3.7x

16,341

3.34

188,692

GRUMA

B

139.88

12.9x

10.8x

3.7x

7,052

1.97

60,533

MASECA

B

21.90

12.8x

7.5x

2.6x

2,799

0.22

20,113

NUTRISA

*

91.00

32.9x

15.9x

5.1x

179

-0.69

2,977

AC

*

96.18

24.4x

13.0x

3.5x

12,878

0.73

154,971

FEMSA

UBD

124.94

21.2x

13.1x

2.0x

41,845

0.96

447,064

GMODELO

C

121.05

8.1x

3.9x

2.4x

74,032

-1.35

391,691

KOF

L

137.70

25.4x

10.9x

2.5x

30,338

1.35

285,441

ALSEA

*

44.12

61.9x

19.7x

3.3x

2,202

2.79

36,998

BEVIDES

B

15.50

24.2x

11.2x

4.2x

547

-0.43

6,337

LAB

B

34.95

19.9x

13.3x

3.9x

3,126

1.47

36,653

Cementeras

CEMEX

CPO

17.57

-30.4x

13.7x

1.4x

31,777

6.46

215,830

Cerámicos

LAMOSA

*

27.21

15.5x

8.2x

1.6x

1,778

2.53

10,109

Comercio: Autoservicio

COMERCI

UBC

48.77

13.9x

12.8x

1.8x

4,087

-0.24

52,964

ELEKTRA

*

374.15

70.8x

19.4x

2.0x

9,113

9.72

88,226

GFAMSA

A

13.66

14.5x

17.3x

0.7x

1,534

13.38

5,986

GIGANTE

*

38.20

22.3x

17.0x

2.5x

2,792

3.31

37,979

SORIANA

B

46.06

28.1x

11.6x

1.8x

7,295

0.23

82,908

WALMEX

V

34.83

22.0x

14.8x

4.7x

40,998

-0.16

611,763

ACCELSA

B

9.40

15.0x

8.6x

0.9x

285

1.20

1,777

ALFA

A

45.90

29.9x

12.5x

3.2x

24,289

2.24

236,041

GCARSO

A1

79.41

12.4x

10.2x

3.2x

18,636

0.01

181,833

GISSA

A

32.59

29.6x

9.5x

1.3x

1,048

-1.58

11,604

KUO

B

30.92

12.7x

10.8x

1.8x

1,775

2.78

14,111

GMD

*

8.69

10.2x

6.6x

0.4x

560

2.77

1,444

ICA

*

24.57

8.5x

12.4x

0.6x

5,326

8.60

14,896

OHLMEX

*

38.42

9.7x

5.8x

1.3x

16,661

1.79

66,551

AUTLAN

B

15.60

611.0x

8.1x

1.2x

755

2.29

4,167

GMEXICO

B

46.96

12.2x

8.6x

2.2x

51,503

0.92

365,584

PENOLES

*

316.92

28.7x

10.2x

2.2x

13,549

-0.10

125,968

KIMBER

A

32.66

24.5x

13.6x

19.0x

8,098

1.05

101,517

POCHTEC

B

14.32

54.7x

11.3x

1.5x

233

3.26

1,869

CYDSASA

A

30.60

35.1x

17.7x

2.4x

1,010

-0.69

18,360

MEXCHEM

*

56.64

276.1x

12.3x

2.4x

11,286

1.34

118,944

MEDICA

B

53.09

17.2x

10.1x

2.2x

611

-0.60

6,545

Alimentos

Bebidas

Bienes de Consumo

Conglomerados

Construcción

Minería

Papel y Cartón Petroquímica Salud: Servicios

Serie

Precio 12-Sep-14

P/U 12m Reportado

VE/EBITDA Precio Valor 12m en Libros

Múltiplos calculados con base en resultados últimos doce meses. Fuente:Análisis Scotia Capital México basada en información de la BMV incluyendo el número de acciones al 2T14.

24

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

EBITDA12m

Deuda Neta/EBITDA Valor de 12m Mercado (P$ m)

Mercado Accionario

Estudios Económicos

12 de septiembre de 2014 Sector

Emisora

Serie

Siderúrgico

COLLADO

*

9.55

-17.8x

22.8x

1.9x

160

1,808.64

1,837

ICH

B

71.56

19.1x

14.5x

0.9x

2,099

-6,554.95

31,241

SIMEC

B

57.57

32.0x

15.8x

1.1x

1,549

-5,408.62

28,653

CABLE

CPO

33.01

71.5x

24.4x

5.8x

2,847

1,157.11

67,395

MEGA

CPO

59.14

46.3x

21.3x

6.1x

4,733

-1,608.76

101,605

RCENTRO

A

17.00

-24.4x

17.5x

2.1x

159

6.64

2,766

TLEVISA

CPO

93.73

26.3x

11.5x

3.3x

28,635

46,689.04

271,075

AZTECA

CPO

7.17

18.1x

7.6x

1.8x

3,531

5,541.24

21,408

AMX

L

17.07

17.7x

6.2x

5.5x

258,451

412,322.96

1,184,224

AXTEL

CPO

4.27

-6.9x

4.4x

0.8x

2,892

7,220.93

5,369

MAXCOM

CPO

2.74

-7.7x

-13.6x

2.7x

-644

135.46

8,599

TELECOM

A1

0.00

0.0x

0.0x

0.0x

0

0.00

TELMEX

L

9.60

24.0x

7.1x

16.6x

28,925

30,525.47

173,083

ARA

*

5.89

19.2x

16.8x

0.7x

528

1,096.81

7,730

GEO

B

1.66

1.1x

6.1x

0.1x

2,625

13,436.55

920

HOGAR

B

3.30

89.7x

103.4x

0.9x

9

158.78

816

HOMEX

*

3.15

-0.1x

-1.2x

1.2x

-19,121

21,346.47

1,058

SARE

B

0.34

-0.3x

-2.0x

1.2x

-797

1,322.57

232

URBI

*

1.57

-1.1x

326.0x

0.1x

66

19,995.88

1,533

Comunicaciones: Media

Comunicaciones: Telefonía

Vivienda

Precio 12-Sep-14

P/U 12m Reportado

VE/EBITDA 12m

Precio Valor en Libros

EBITDA12m

Deuda Neta/EBITDA Valor de 12m Mercado (P$ m)

-

Múltiplos mercados internacionales Indice 12-Sep-14

Promedio 2008-2014 P/EBITDA

P/U

P/EBITDA

P/VL

P/U

P/VL

45,800

25.2x

7.4x

3.0x

19.7x

6.2x

2.7x

1,986

17.9x

9.1x

2.7x

15.9x

6.9x

2.2x

IPC

México

S&P

Nueva York

TSE

Toronto

15,523

19.9x

7.7x

2.1x

14.5x

6.6x

1.9x

FTSE 100

Londres

6,807

17.0x

7.0x

2.0x

20.3x

6.1x

1.8x

Dax

Frankfurt

9,651

17.9x

5.9x

1.8x

18.0x

4.6x

1.5x

Nikkei 225

Tokio

15,948

20.8x

17.8x

1.6x

2.0x

5.9x

1.3x

Bovespa

Brasil

56,978

16.9x

5.3x

1.5x

74.4x

6.8x

1.6x

Merval

Argentina

11,035

13.5x

6.0x

1.8x

20.8x

3.7x

1.3x

IPSA

Chile

9,651

17.9x

5.9x

1.8x

18.0x

4.6x

1.5x

RTS

Rusia

41,894

6.3x

2.3x

0.7x

6.8x

3.1x

0.9x

ISE 100

Turquia

77,821

10.3x

7.3x

1.5x

10.8x

5.8x

1.5x

FTSE Africa All Shares Index

Sudafrica

51,248

18.2x

8.4x

2.3x

15.3x

7.2x

2.2x

KOSPI

Korea

41,894

16.5x

8.6x

1.2x

18.0x

7.5x

1.2x

SENSEX SSE Composite Index

India

27,061

19.1x

9.9x

3.0x

19.2x

10.9x

3.7x

China

2,332

11.1x

7.2x

1.5x

16.3x

9.3x

2.3x

Pronóstico

Mercados emergentes

Fuente: Bloomberg

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

25

Mercado de Derivados

Estudios Económicos

Warrants Serie

Prima

Garantía

Strike

Tope/Piso

IVV505R DC002 CAN410R DC037 AMX412R DC049 GMX412R DC053 CMX412R DC100 APL501R DC021 IPC505R DC305 APL505R DC023 CMX506R DC129 CMX506R DC130 IVV507R DC006 WMX502R DC129 EWG508R DC001 CMX411R DC136 SXE508R DC004

10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000 100 10,000

9,000 9,000 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000 9,700 3,000 3,000 9,000 3,000 3,000 30 3,000

166.30 31.17 15.06 38.73 14.46 78.79 41,641.11 84.02 17.30 17.30 198.94 30.37 28.79 16.93 3,197.54

41.58 34.91 18.07 46.48 17.35 90.61

26

92.42 19.38 19.81 218.83 31.89 32.46 22.60 3,698.91

Factor

Emisión

Fechas

28/05/13 28/10/13 05/12/13 05/12/13 05/12/13 27/01/14 13/05/14 13/05/14 23/06/14 23/06/14 23/07/14 04/02/15 22/08/14 25/08/14 28/08/14

Vencim.

Días para Vencim.

Valor Máximo

(indicativo)

26/05/15 20/10/14 05/12/14 05/12/14 05/12/14 22/01/15 12/05/15 12/05/15 23/06/15 23/06/15 23/07/15 03/02/15 21/08/15 24/11/14 27/08/15

256 38 84 84 84 132 242 242 284 284 314 144 343 73 349

11,800 10,900 12,300 13,000 12,900 12,775 10,616 12,500 12,040 11,450 10,900 10,500 11,275 103.35 11,585

10,924 10,563 11,106 12,043 12,353 12,098 10,146 11,220 9,919 9,853 9,751 9,817 9,517 99.77 9,715

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

Valuación Rendimiento Efectivo Anualiz. 9.24% 5.63% 11.06% 20.43% 23.53% 20.98% 1.46% 12.20% -0.81% -1.47% -2.49% -1.83% -4.83% -0.23% -2.85%

7.05% 6.35% 14.17% 26.18% 30.15% 33.12% 4.31% 36.01% NA NA NA NA NA NA NA

Mercado de Derivados

Estudios Económicos

Datos de Mercado - Indices de volatilidad Indice VIMEX

Indice VIX 60

40

50

35 30

40

25

30

20

20

15 10

10

5

0

0

Valor Relativo de Volatilidad

Volatilidad Implicita 3M

25 20 IPC

15

AMX L CEMEX CPO

10

WALMEX V

5

GMEXICO

0 0

5

10

15

20

25 Volatildad Histórica 3M

30

35

40

45

50

Interés Abierto (Mexder) - Incluye todas las series de cada nombre México - Calls (Opciones de Compra) Clave IPC AMX L CEMEX CPO WALMEX V TLEVISA CPO

Nombre Indice de Precios y Cotizaciones America Móvil Cemex Wal-Mart de México Televisa

Interes Abierto 2,618 4,951 1 170,308 1,000

México - Puts (Opciones de Venta) Clave IPC AMX L CEMEX CPO WALMEX V TLEVISA CPO

Nombre Indice de Precios y Cot. America Móvil Cemex Wal-Mart de México Televisa

Interes Abierto 3,031 3,007 6,000 8,009 0

(Fuente: Bloomberg)

Salvador Peredo l Tel. 9179-5185 l [email protected] Paulina Leyva l Tel. 9179-5186 l [email protected] Jorge Pacheco l Tel. 9179-5187 l [email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

27

Estudios Económicos

Fondos de Inversión  Características de los Fondos de Inversión Instrumentos de Deuda Fondo SCOTIAG SBANKCP SCOTIA1 SCOTCPE SCOTIA2 SCOTI10 SCOTILP SCOTIMB SCOT-TR SCOTLPG

Disponibilidad

Calificación

Fondo Scotia Gubernamental de Corto Plazo Fondo Scotiabank de Corto Plazo Fondo Scotia Disponibilidad de Corto Plazo Fondo Scotia para Persona Morales No Contribuyentes de CP Fondo Scotia de Mediano Plazo Fondo Scotia de Valores Privados de Mediano Plazo Fondo Scotia de Largo Plazo Fondo Scotia Gubernamental de Largo Plazo Fondo Scotia Tasa Real Fondo Scotia de LP Gubernamental de Gestión Pasiva

Nombre Comercial

8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a

Horarios 13:30 13:30 14:00 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30 13:30

Mismo día Mismo día Mismo día Mismo día Semanal, todos los jueves Mensual, último jueves de mes Mensual, último jueves de mes 48 hrs. 48 hrs. 48 hrs.

AAA/2 AAA/3 AAA/3 AAA/3 AAA/4 AA/5 AAA/6 AAA/6 AAA/5 AAA/7

Fondo Scotia IPC de Renta Variable Fondo Scotia Direccional de Renta Variable Fondo Scotia de Renta Variable Dinámico Fondo Scotia de Renta Variable Internacional Fondo Scotia de Bienes Raíces Nacionales Fondo Scotia de Renta Variable de Mercados Emergentes Fondo Scotia Especializado en Deuda en Dólares Americanos Fondo Scotia de Largo Plazo en Moneda Extranjera Fondo Scotia Cartera Modelo de Renta Variable Fondo Scotia de Renta Variable Global Fondo Scotia de Acciones en Europa

8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a

14:00 14:00 14:00 14:00 14:00 14:00 13:30 14:00 13:30 13:30 14:00

72 hrs. 72 hrs. 72 hrs. 72 hrs. 72 hrs. 72 hrs. 72 hrs. Mensual, último jueves de mes 72 hrs. 72 hrs. 72 hrs.

No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica No aplica

8:00 a 8:00 a 8:00 a 8:00 a

13:30 13:30 13:30 13:30

Renta Variable SCOTIPC SCOT-RV SCOTQNT SCOTUSA SCOT-FR SCOTEME SCOTDOL SCOT-FX SCOT-CM SCOTGLO SCOTEUR

Portafolios Estratégicos SBANKMP SCOTI12 SCOTI14 SBANK50

Fondo de Fondo de Fondo de Fondo de

Fondos Fondos Fondos Fondos

Scotiabank de Mediano Plazo Scotia Conservador de Largo Plazo Scotia Crecimiento de Largo Plazo Scotia Patrimonial de Largo Plazo

Semanal, todos Semanal, todos Semanal, todos Semanal, todos

los jueves los jueves los jueves los jueves

AAA/4 No aplica No aplica No aplica

 Rendimiento de los Fondos de Inversión Deuda Corto Plazo Fondo SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SCOTIAG SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP SBANKCP

28

Rango de Inversión

Clase

3 Meses

6 Meses

9 Meses

12 Meses

Acum. 2013

0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 49,999.99 50,000.00 a 199,999.99 200,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 9,999,999.99 10,000,000.00 En adelante 0.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 9,999,999.99 10,000,000.00 a 19,999,999.99 20,000,000.00 En adelante Cualquier Monto 0.00 a 49,999,999.99 50,000,000.00 En adelante Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000,00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 a 24,999,999.99 25,000,000.00 En adelante Cualquier Monto

CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F2 F3 F4 F5 F6 F7 M1 M2 M3 M4 M5 M6 GOB E1 E2 II II0 PPR F1 F2 F3 F4 F5 M1 M2 M3 M4 M5 GOB

0.66% 0.99% 1.24% 1.53% 0.49% 0.68% 0.87% 1.11% 1.23% 1.47% 1.65% 0.86% 1.22% 1.41% 1.65% 1.83% 2.01% 3.05% 2.31% 3.00% 2.31% 3.23% 1.62% 0.66% 0.95% 1.18% 1.48% 1.77% 1.12% 1.48% 1.83% 2.06% 2.30% 3.08%

0.92% 1.26% 1.50% 1.80% 0.76% 0.95% 1.13% 1.38% 1.50% 1.74% 1.92% 1.12% 1.49% 1.67% 1.92% 2.10% 2.28% 3.33% 2.58% 3.28% 2.58% 3.51% 1.86% 1.00% 1.29% 1.53% 1.82% 2.12% 1.47% 1.82% 2.18% 2.41% 2.65% 3.44%

0.99% 1.32% 1.57% 1.86% 0.82% 1.01% 1.20% 1.44% 1.56% 1.81% 1.99% 1.19% 1.56% 1.74% 1.98% 2.17% 2.35% 3.41% 2.65% 3.35% 2.65% 3.59% 1.73% 1.05% 1.35% 1.58% 1.88% 2.17% 1.52% 1.88% 2.23% 2.47% 2.71% 3.50%

1.08% 1.43% 1.68% 1.98% 0.92% 1.11% 1.30% 1.55% 1.67% 1.92% 2.10% 1.29% 1.67% 1.85% 2.10% 2.29% 2.48% 3.56% 2.78% 3.50% 2.78% 3.74% 1.75% 1.15% 1.44% 1.68% 1.96% 2.26% 1.62% 1.98% 2.35% 2.57% 2.81% 3.64%

1.64% 1.98% 2.23% 2.53% 1.47% 1.66% 1.85% 2.10% 2.22% 2.47% 2.66% 1.84% 2.22% 2.40% 2.65% 2.84% 3.03% 4.11% 3.33% 4.05% 3.33% 4.29% ND 1.76% 2.01% 2.25% 2.43% 2.69% 2.17% 2.53% 2.90% 3.04% 3.28% 4.20%

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

Estudios Económicos

Fondos de Inversión

Deuda Corto Plazo Fondo SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTIA1 SCOTCPE SCOTCPE SCOTCPE

Rango de Inversión

Clase

3 Meses

6 Meses

9 Meses

12 Meses

Acum. 2013

0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 a 24,999,999.99 25,000,000.00 En adelante Cualquier Monto 0.00 a 49,999,999.99 Cualquier Monto

CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F2 F3 F4 F5 M1 M2 M3 M4 M5 E II II0

0.84% 1.18% 1.42% 1.71% 0.02% 0.14% 0.38% 0.72% 1.08% 0.95% 1.30% 1.54% 1.65% 1.83% 2.05% 2.05% 3.20%

1.15% 1.49% 1.73% 2.02% 0.19% 0.31% 0.58% 0.99% 1.36% 1.26% 1.61% 1.85% 1.97% 2.15% 2.35% 2.35% 3.52%

1.19% 1.53% 1.78% 2.07% 0.18% 0.30% 0.59% 1.02% 1.39% 1.30% 1.65% 1.89% 2.01% 2.19% 2.42% 2.42% 3.59%

1.31% 1.65% 1.90% 2.20% 0.25% 0.38% 0.67% 1.13% 1.50% 1.42% 1.78% 2.02% 2.14% 2.33% 2.58% 2.58% 3.78%

1.94% 2.28% 2.53% 2.83% 0.81% 0.94% 1.25% 1.74% 2.11% 2.05% 2.41% 2.65% 2.78% 2.96% 3.27% 3.27% 4.48%

Deuda Mediano Plazo Fondo SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTIA2 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SCOTI10 SBANKMP SBANKMP SBANKMP SBANKMP SBANKMP SBANKMP

Rango de Inversión

Clase

6 Meses

1 Año

2 Años

3 Años

Acum. 2013

0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 49,999.99 50,000.00 a 199,999.99 200,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 9,999,999.99 10,000,000.00 En adelante 0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 49,999.99 50,000.00 a 199,999.99 200,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 0.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 9,999,999.99 10,000,000.00 a 19,999,999.99 20,000,000.00 En adelante Cualquier Monto 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000,00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99

CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F2 F3 F4 F5 F6 F7 CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F2 F3 F4 F5 M1 M2 M3 M4 M5 M6 E F1 F2 F3 F4 F5 M1

0.83% 1.17% 1.41% 1.70% -0.04% 0.79% 0.98% 1.11% 1.18% 1.36% 1.67% 1.53% 1.86% 2.11% 2.40% 1.60% 1.90% 2.03% 3.40% 2.29% 1.63% 1.99% 2.23% 2.52% 2.82% 3.06% 2.90% 1.21% 1.54% 1.89% 2.28% 2.61% 1.03%

1.30% 1.65% 1.90% 2.20% 0.42% 1.26% 1.46% 1.59% 1.66% 1.85% 2.16% 1.99% 2.33% 2.59% 2.89% 2.06% 2.37% 2.50% 3.29% 2.77% 2.09% 2.46% 2.71% 3.01% 3.32% 3.56% 3.40% ND ND ND ND ND ND

3.94% 4.65% 5.16% 5.78% 2.15% 3.86% 4.26% 4.53% 4.67% 5.06% 5.70% 5.39% 6.10% 6.62% 7.25% 5.54% 6.17% 6.45% 9.06% 6.92% 5.60% 6.37% 6.87% 7.51% 8.15% 8.65% 8.31% ND ND ND ND ND ND

ND ND ND ND 4.20% 6.84% 7.44% 7.86% 8.07% 8.68% 9.68% ND ND ND ND 8.59% 9.58% 10.00% 12.86% 10.59% 8.70% 9.88% 10.66% 11.64% 12.64% 13.43% 12.94% ND ND ND ND ND ND

2.24% 2.59% 2.84% 3.14% 1.35% 2.20% 2.40% 2.53% 2.60% 2.79% 3.10% 3.11% 3.46% 3.71% 4.01% 3.18% 3.49% 3.62% 3.77% 3.82% 3.21% 3.59% 3.83% 4.14% 4.45% 4.69% 4.52% ND ND ND ND ND ND

Deuda Largo Plazo Fondo SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB SCOTIMB

Rango de Inversión

Clase

1 Año

2 Años

3 Años

5 Años

Acum. 2013

0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000,00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 Cualquier Monto Cualquier Monto

CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F2 F3 F4 F5 M1 M2 M3 II II0

6.09% 6.46% 6.72% 7.03% 5.70% 6.16% 6.32% 6.44% 6.64% 6.35% 8.78% 6.82% 7.55% 8.81%

3.77% 4.48% 4.99% 5.61% 2.48% 3.79% 4.14% 4.34% 4.73% 4.12% 6.89% 5.22% 6.64% ND

ND ND ND ND 5.18% 7.41% 7.98% 8.26% 8.87% 7.91% 9.58% 9.72% ND ND

ND ND ND ND 11.19% 14.90% 16.16% 17.12% 18.34% 16.46% ND 19.86% ND ND

-3.50% -3.17% -2.93% -2.65% -4.34% -3.54% -3.36% -3.28% -3.10% -3.40% -3.04% ND -2.17% -1.02%

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

29

Estudios Económicos

Fondos de Inversión Deuda Largo Plazo Fondo

Rango de Inversión

Clase

1 Año

2 Años

3 Años

5 Años

Acum. 2013

Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 0.00 a 249,999.99 0.00 a 1,999,999.99 Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto

E II II0 CU1 CU2 CU3 F1 M1 E II II0

4.93% 5.08% 6.16% 4.06% 4.41% 4.67% 3.20% 4.19% 5.50% 5.74% 6.73%

8.72% 8.87% 11.27% 5.04% 5.76% 6.28% 3.32% 7.86% 7.95% 8.45% ND

13.38% ND ND ND ND ND 8.82% 14.66% ND 16.80% ND

26.16% ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND

3.49% 3.49% 4.70% -2.19% -1.86% -1.61% -2.99% ND -0.85% -0.62% ND

Fondo

Rango de Inversión

Clase

1 Año

2 Años

3 Años

5 Años

Acum. 2013

SCOTIPC SCOTIPC Referencia SCOTUSA SCOTUSA Referencia SCOT-RV SCOT-RV SCOT-RV Referencia SCOTEME Referencia SCOTGLO SCOTGLO SCOTGLO Referencia SCOT-CM SCOT-CM SCOT-CM Referencia SCOTQNT Referencia

Cualquier Monto Cualquier Monto IPC Cualquier Monto Cualquier Monto S&P 500 Cualquier Monto Cualquier Monto Cualquier Monto IRT Cualquier Monto MSCI EM Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 49,999,999.99 MSCI_ACWI Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 49,999,999.99 IPC Cualquier monto IPC

L AI 45,672.60 L AI 136.764221 L AI II 57,176.15 L 105.024991 L II0 II1 5,654.41 L II0 II1 45,672.60 L 45,672.60

8.33% 10.75% 9.68% 10.67% 11.77% 20.68% 11.80% 13.00% 10.42% 11.68% 1.90% 9.64% 9.70% 12.92% 11.62% 13.34% 10.66% 14.59% 13.27% 9.68% 0.05% 9.68%

10.83% ND 14.18% 23.44% 26.12% 39.80% 13.19% 16.07% ND 17.89% 0.00% 12.70% 25.15% 32.77% 29.73% 31.75% 14.24% 21.93% 19.14% 14.18% ND 14.18%

29.50% ND 35.08% 36.49% 41.08% 57.21% 31.28% 36.59% 28.40% 41.72% ND 10.79% ND ND ND 53.14% ND ND ND 35.08% ND 35.08%

45.58% ND 55.78% 22.06% ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND 55.78% ND 55.78%

-2.56% ND -1.75% 17.59% 18.96% 23.57% -4.91% -3.53% ND 0.48% -8.91% -4.52% 18.80% 22.36% 20.94% 21.38% -3.07% 0.04% -1.11% -1.75% -10.17% -1.75%

Rango de Inversión

Clase

1 Año

2 Años

3 Años

5 Años

Acum. 2013

0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000,00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 0.00 a 49,999.999.99 Cualquier Monto Cualquier Monto 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000,00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 0.00 a 49,999.999.99 Cualquier Monto 0.00 a 249,999.99 250,000.00 a 749,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000,00 En adelante 0.00 a 1,999,999.99 2,000,000.00 a 4,999,999.99 0.00 a 49,999.999.99 Cualquier Monto Cualquier Monto

F1 F2 F3 F4 F5 M1 II1 E PPR F1 F2 F3 F4 F5 M1 M2 II1 E F1 F2 F3 F4 F5 M1 M2 II1 E PPR

1.71% 2.07% 2.45% 2.82% 3.19% 1.47% 3.84% 3.48% 2.37% 3.21% 3.59% 3.96% 4.34% 4.72% 2.97% 3.35% 5.42% 4.94% 4.46% 4.84% 5.21% 5.59% 5.95% 4.22% 4.59% 6.67% 6.05% 4.83%

ND ND ND ND ND ND 7.21% ND ND ND ND ND ND ND ND ND 9.43% ND ND ND ND ND ND ND ND 11.25% ND ND

ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND 22.42% ND ND

ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND ND

0.40% 0.77% 1.14% 1.49% 1.85% 0.19% 2.45% ND ND 0.62% 0.99% 1.35% 1.71% 2.06% 0.41% 0.78% 2.71% ND 0.74% 1.11% 1.47% 1.82% 2.15% 0.53% 0.89% 2.79% ND ND

SCOTILP SCOTILP SCOTILP SCOTLPG SCOTLPG SCOTLPG SCOTLPG SCOTLPG SCOTLPG SCOTLPG SCOTLPG

Renta Variable

Portafolios Estratégicos Fondo SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI12 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SCOTI14 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50 SBANK50

30

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

Estudios Económicos

Fondos de Inversión

Fondo en Moneda Extranjera Fondo SCOTDOL SCOTDOL SCOTDOL SCOTDOL SCOTDOL SCOTDOL SCOTDOL SCOTDOL Referencia SCOT-FX SCOT-FX SCOT-FX SCOT-FX SCOT-FX SCOT-FX SCOT-FX Referencia

Rango de Inversión

Clase

1 Año

2 Años

3 Años

5 Años

Acum. 2013

0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 249,999.99 750,000.00 a 1,999,999.99 0.00 a 1,999,999.99 Cualquier Monto Tipo de cambio SPOT 0.00 a 1,499,999.99 1,500,000.00 a 4,999,999.99 5,000,000.00 a 14,999,999.99 15,000,000.00 En adelante 0.00 a 249,999.99 0.00 a 1,999,999.99 Cualquier Monto Tipo de cambio SPOT

CU1 CU2 CU3 CU4 F1 F3 M1 E 13.2063 CU1 CU2 CU3 CU4 F1 M1 E 13.2063

-1.09% -0.76% -0.52% -0.23% -1.33% -0.48% -0.80% -0.26% 0.73% 3.24% 3.59% 3.84% 4.14% 3.32% 3.59% 5.15% 0.73%

-2.96% -2.31% -1.83% -1.26% -3.53% ND -2.45% -1.35% 1.67% 0.40% 1.07% 1.57% 2.16% 0.47% ND 4.30% 1.67%

ND ND ND ND ND ND ND ND 4.43% ND ND ND ND ND ND ND 4.43%

ND ND ND ND ND ND ND ND -1.33% ND ND ND ND ND ND ND -1.33%

-1.89% -1.56% -1.32% -1.03% -2.23% ND -1.66% -1.09% 0.45% -2.69% -2.36% -2.13% -1.84% -2.69% ND -0.75% 0.45%

Rendimientos al 12 de septiembre de 2014. ND: No disponible.

José Luis Buendía Osorio.



Tel. 5123-2962



[email protected]

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

31

Anexo

Estudios Económicos

INTENCIONALMENTE EN BLANCO

32

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

Estudios Económicos

Guía ejecutiva, Semana No. 37, 2014 – del 08 al 12 de septiembre

Notas

33

Directorio: Scotiabank (www.scotiabank.com.mx) Sucursales Bancarias 

D. F. y Zona Conurbada Territorio Metro Norte 52-55 5123 2911

Centros Empresariales 

Incluye Plazas de los Estados:

Territorio Metro Sur 52-55 5123 1797



Distrito Federal Guerrero Naucalpan Morelos Puebla Tlaxcala Toluca

Calle Cepeda 330 Sur, Col. Centro, 27000-Torreón, Coah. 



Calle Victoria No. 4, Col. Centro, 03100-Chihuahua, Chi. 

Territorio Noroeste 01-66 2259 1864

Territorio Centro Guadalajara (Occidente) 01-333 669 1618

Calle Victoria No. 4, Col. Centro, 31000-Chihuahua, Chih.

Av. Américas 1685, Piso 1, Col. Providencia, 44638-Guadalajara, Jal.

Incluye Plazas de los Estados:

Querétaro (Bajío) 01-442 215 5963

Baja California Baja California Sur Cd. Juárez Chihuahua Sinaloa Sonora

Av. Zaragoza No. 279, Esq. Av. Tecnológico, Col. Del Prado, 76030-Querétaro, Qro. 

Territorio Centro 01-33 3669 1626

Campeche Chiapas Oaxaca Quintana Roo Tabasco Veracruz Yucatán





Aguascalientes Celaya Irapuato Juríca León (Boulevard) León (Plaza León) Morelia San Luis Potosí

01-449 910 7090 01-461 598 5915 01-462 606 8300 01-442 103 0910 01-477 710 4060 01-477 214 4200 01-443 113 0450 01-444 834 1480

Economía Internacional y Regional Carlos González Martínez 52 55 5123 2685

Metropolitana (Bosques) 52-55 5325 3515

Monterrey 01-81 8318 3000 Calzada del Valle No. 202 Oriente, Col. Del Valle, 66220-San Pedro Garza García, N.L.

Incluye Plazas de los Estados:

Calzada Zaragoza No. 279, Esq. Tecnológico, Edif. “Cinco Estrellas”, Mezanine, Col. Del Prado, 76039-Querétaro, Qro.

Mario Augusto Correa Martínez 52 55 5123 2683

Bosque de Ciruelos No. 120, Piso 10, Col. Bosques de las Lomas, 11700-México, D. F. 

Territorio Centro (Sede en Querétaro) 01-442 101 3200

Macroeconomía

Sucursales Banca Privada 

01-656 173 0051 01-644 410 5047 01-667 758 5580 01-614 432 0991 01-646 175 0245 01-624 105 8090 01-668 816 0134 01-669 989 0580 01-686 551 8460 01-844 485 2088 01-833 228 0824 01-664 622 6415 01-871 285 0070

Dirección de Estudios Económicos

Calle 34 No. 388, Col. Emiliano Zapata Norte 97129-Mérida, Yuc.

Territorio Sur 01-99 9928 7352 Calle 54 No.499-A, por 59 y 61, Col. Centro, 97000-Mérida, Yuc.

Territorio Sur Puebla 01-222 229 1434

Mérida 01-999 944-0627

Incluye Plazas de los Estados: Aguascalientes Colima Guadalajara Guanajuato Michoacán Nayarit San Luis Potosí Zacatecas



Teziutlan Norte No. 90, Col. La Paz, 72160-Puebla, Pue.

Prolongación Américas No. 1685, Piso 4, Col. Providencia, 44638-Guadalajara, Jal.

Territorio Norte (Sede en Hermosillo) 01-662 289 8981

Cd. Juárez Cd. Obregón Culiacán Chihuahua Ensenada Los Cabos Los Mochis Mazatlán Mexicali Saltillo Tampico Tijuana Torreón

Chihuahua 01-614 439 1401

Incluye Plazas de los Estados:

52-55 5290 7677 52-55 5284 0397 52-55 5927 5910 52-55 5374 9913 52-55 1162 0480 01-744 435 0120 01-777 362 0207 01-999 930 1360 01-222 229 0219 01-222 303 9919 01-722 276 0261 01-961 617 0226 01-229 923 0757 01-993 310 1261 01-228 841 7299

Veracruz y Américas No. 304, Col. San Benito, 83190-Hermosillo Sonara

Territorio Noroeste Sonora 01-662 259 1812 Calle Veracruz y Américas No. 304, Col. San Benito, 83190-Hermosillo, Son.

Av. Lázaro Cárdenas 2224 Poniente, Residencial San Agustín, 66220-San Pedro Garza García, N. L.



Territorio Norte Monterrey 01-818 319 8894

Torreón 01-871 716 6228

Territorio Norte 01-818 319 8801

Coahuila Durango Monterrey Tamaulipas

Interlomas Lomas Palmas Perisur Plaza Satélite Torre Mayor Acapulco Cuernavaca Mérida Puebla (Esmeralda) Puebla (La Paz) Toluca Tuxtla Veracruz Villahermosa Xalapa

Av. Lázaro Cárdenas 2224 Poniente, Piso 2, Col. Real San Agustín, 66220-San Pedro Garza García, N. L.

Incluye Plazas de los Estados:

Territorio Metro Sur (Sede en Bosques) 52-55 5325 3301 Bosque de Ciruelos No. 120, P. 9 Col. Bosques de las Lomas, 11700-México, D. F.

Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 1, Piso 18, Col. Lomas de Chapultepec, 11009-México, D. F.

Calle Teziutlan Norte No. 90, Piso 1, Col. La Paz, 72160-Heroica Puebla de Zaragoza, Puebla.





Territorio Norte 52-55 5123 1727 Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 1, Piso 18, Col. Lomas de Chapultepec, 11009-México, D. F.

Territorio Metro Sur 01-22 2229 1424



D. F. y Zona Conurbada

Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 1, Piso 14, Col. Lomas de Chapultepec, 11009-México, D. F. Distrito Federal Estado de México Hidalgo Querétaro



Sucursales Banca Patrimonial

Economía Sectorial Luis Armando Jaramillo Mosqueira 52 55 5123 2686

Analista Económico Diana Gabriela Montiel Mirasol 52 55 5123 2686

Edición y Sistemas Silvia González Anaya 52 55 5123-2687

Asistente

Guadalajara 01-33 3669 1564

Cynthia Hernández González 52 55 5123 2684

Prolongación Av. Américas No. 1685, Piso 3, Col. Providencia, 44638-Guadalajara, Jal.

[email protected]

Asesores Independientes 01-55 5325 3565 Bosque de Ciruelos No. 120, Piso 10, Col. Bosques de las Lomas, 11700-México, D. F.

EDITOR RESPONSABLE: Mario A. Correa M. Editores Responsables de Sección: Visión General, Economía y Mercado Accionario: Mario Augusto Correa Martínez Mercado Accionario (Múltiplos): Roberto Ramírez Ramírez Mercado de Derivados: Salvador Peredo Medina Fondos de Inversión: José Luis Buendía Osorio

5123 2683 9179 5240 9179 5185 5123-2962

Blvd. Manuel Ávila Camacho No. 1, Piso 7, Col. Lomas de Chapultepec, 11009-México, D. F.