Zinsmeinung Zinsmeinungder derRaiffeisenlandesbank RaiffeisenlandesbankNö-Wien Nö-WienAG AG vom vom27. 27.Mai Mai2010 2010 Beschlussgremium: Beschlussgremium:APK APK(Aktiv-Passiv-Komitee) (Aktiv-Passiv-Komitee)
27. Mai 2010 / RLB-Zinsmeinung
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Hauptszenario Hauptszenario(70%): (70%):„Langsame „LangsameKonjunkturerholung“ Konjunkturerholung“ Das aktuelle Umfeld ist von großen Marktschwankungen geprägt. Wir rechnen damit, dass es erst nach dem Sommer zu einer leichten Beruhigung der Marktteilnehmer kommt. Dies wird sich dann auch schrittweise in leicht anziehenden Geld- und Kapitalmarktzinsen zeigen. Folgende Trends dominieren unser Hauptszenario: Ö Konjunktur erholt sich langsam, EU-BIP 2010: 1,0%, 2011: 1,4% Ö Exporte und Industrie stützen, privater Konsum stagniert, Staaten müssen massiv ihre Budgets konsolidieren Ö Inflation bleibt gedämpft, 2010: 1,4%, 2011: 1,5% Ö Marktteilnehmer preisen bis Jahresmitte 2011 ein, dass es zu keinen Staatsausfällen kommt Ö EZB lässt Tender schrittweise auslaufen, Leitzinserhöhung nicht vor dem 2. Halbjahr 2011
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RLB-Zinsmeinung RLB-Zinsmeinungper per27. 27.Mai Mai2010: 2010:Hauptszenario Hauptszenario(70%) (70%) 4,00 4,00 3,50 3,50 3,00 3,00 2,50 2,50 2,00 2,00 1,50 1,50 1,00 1,00 0,50 0,50 0,00 0,00
Zinssätze: 27.05.2010 %
3-Monats-Euribor
0,699
EONIA*
0,331
5-J-EUR Staatsanleihen 5-Jahres-IRS
1,570 2,130
10-J-EUR Staatsanleihen 10-Jahres-IRS
2,710 2,970
* EONIA = European Overnight Index Average Der EONIA ist der effektive umsatzgewichtete Tagesgeldzinssatz.
RLB-Zinsmeinung: Hauptszenario RLB-Zinsmeinung: Hauptszenario
30.09.2010 30.09.2010
31.12.2010 31.12.2010
3-M onats-Euribor 3-M onats-Euribor
30.06.2011 30.06.2011
5-Jahre s-IRS 5-Jahre s-IRS
aktuell aktuell
10-Jahre s-IRS 10-Jahre s-IRS
RLB-Zinsmeinung vom 27. Mai 2010 (Hauptszenario: 70%) Prognose Differenz: 5-J-IRS zu 5-J-
10-Jahres-IRS *
Differenz: 10-J-IRS zu 10-JStaatsanleihen ~
40 BP
2,95
40 BP
2,50
30 BP
3,30
30 BP
2,80
30 BP
3,50
30 BP
3-Monats-Euribor
5-Jahres-IRS *
30.09.2010
0,70
1,90
31.12.2010
1,10
30.06.2011
1,25
Staatsanleihen
~
* IRS = Interest Rate Swap, dh. Interbanken-Swapsatz ~ Dh. die 10-jährigen deutschen Staatsanleihen werden um 40 Basispunkte (BP) unter dem 10-Jahres-Interbankenswapsatz notieren. Beispiel für den Prognosezeitpunkt 30.06.: die 10-jährigen Staatsanleihen betragen am 30.06. 3,20% (= 3,50% IRS minus 30 BP).
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Risikoszenario Risikoszenario(30%): (30%):„Verunsicherung „Verunsicherunghält hältan“ an“ Die Nervosität der Marktteilnehmer spitzt sich erneut zu. International wird über einen Rückfall der Eurozone in die Rezession spekuliert. Folgende Trends dominieren unser Risikoszenario: Ö Einzelne EU-Staaten fallen erneut in die Rezession zurück, EU-BIP verharrt 2010 und 2011 unter 1,0% Ö Schwache Arbeitsmarktbedingungen führen zu erneut nachlassendem Konsum, keine Inflationsgefahren Ö Massive Einsparungen und Steuererhöhungen der Staaten zur Budgetkonsolidierung hemmen das mittelfristige Wachstum Ö Diskussion über baldige Staatsausfälle keimt wieder auf Ö EZB unternimmt weitere Stützungs- und Stabilisierungsmaßnahmen, Leitzins verharrt auf Allzeittief bei 1%
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RLB-Zinsmeinung RLB-Zinsmeinungper per27. 27.Mai Mai2010: 2010:Risikoszenario Risikoszenario(30%) (30%) Zinssätze: 27.05.2010 %
3-Monats-Euribor
0,699
EONIA*
0,331
5-J-EUR Staatsanleihen 5-Jahres-IRS
1,570 2,130
10-J-EUR Staatsanleihen 10-Jahres-IRS
2,710 2,970
* EONIA = European Overnight Index Average
3,50 3,50 3,00 3,00 2,50 2,50 2,00 2,00 1,50 1,50 1,00 1,00 0,50 0,50 0,00 0,00
RLB-Zinsmeinung: Risikoszenario RLB-Zinsmeinung: Risikoszenario
30.09.2010 30.09.2010
31.12.2010 31.12.2010
3-Monats-Euribor 3-Monats-Euribor
Der EONIA ist der effektive umsatzgewichtete Tagesgeldzinssatz.
30.06.2011 30.06.2011
5-Jahres-IRS 5-Jahres-IRS
aktuell aktuell
10-Jahres-IRS 10-Jahres-IRS
RLB-Zinsmeinung vom 27. Mai 2010: Risikoszenario (30%) Prognose Differenz: 5-J-IRS zu 5-J-
10-Jahres-IRS *
Differenz: 10-J-IRS zu 10-JStaatsanleihen ~
40 BP
2,95
40 BP
2,00
30 BP
3,10
30 BP
2,20
30 BP
3,20
30 BP
3-Monats-Euribor
5-Jahres-IRS *
30.09.2010
0,70
1,90
31.12.2010
0,80
30.06.2011
1,00
Staatsanleihen
~
* IRS = Interest Rate Swap, dh. Interbanken-Swapsatz ~ Dh. die 10-jährigen deutschen Staatsanleihen werden um 30 Basispunkte (BP) unter dem 10-Jahres-Interbankenswapsatz notieren. Beispiel für den Prognosezeitpunkt 30.06.: die 10-jährigen Staatsanleihen betragen am 30.06 2,90% (= 3,20% IRS minus 30 BP).
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Eurozone: Eurozone:Langsame LangsameKonjunkturerholung Konjunkturerholung(Hauptszenario) (Hauptszenario)
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EZB: EZB:Leitzinssatzerhöhung Leitzinssatzerhöhungnicht nichtvor vordem dem2. 2.Halbjahr Halbjahr2011 2011 > >Inflationsrate Inflationsraterangiert rangiertzwischen zwischen11und und2% 2%in in2010 2010und und2011 2011
EZB 2010 zieht Liquidität ab: EZB 2010 zieht Liquidität ab: 30.06.: 442 Mrd. EUR 30.06.: 442 Mrd. EUR 30.09.: 75 Mrd. EUR 30.09.: 75 Mrd. EUR 15.12.: 97 Mrd. EUR 15.12.: 97 Mrd. EUR
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