Viernes, 9 de octubre de 2015

Resumen y ranking de noticias Esta semana lo sobresaliente en cuanto a noticias económicas se relacionó con la revisión de pronósticos para la economía mundial que el Fondo Monetario Internacional (FMI) realizó. Su última revisión había sido en julio, y ahora, 3 meses después en una nueva publicación de su informe “Panorama Económico Mundial”, corrigió esos datos. A grandes rasgos, las nuevas cifras no son del todo alentadora, ya que tanto para el mundo como para nuestra región (América Latina y el Caribe), y también para Argentina en particular, la mayoría de los datos fueron revisados a la baja, estimando un menor crecimiento en 2015 y 2016 que lo estipulado en julio último. Sin embargo esto no queda aquí para lo que a nuestro país respecta: el organismo internacional recomendó la aplicación de políticas de ajuste, ya que a su entender “en Argentina los desequilibrios macroeconómicos han empeorado”. Por otro lado, el Gobierno nacional ha inundado el mercado estos días con nuevas emisiones de bonos y títulos, algunos nuevos (como el BONAR 2020) y otros no (como el BONAR 2017 y BONAD 2017). En BONAR 2020 debutó en el mercado local sólo por $ 4,1 millones y su contraste con el resto de los bonos es muy grande: el BONAR 24 registró un volumen de $ 182 millones, mientras que el BONAR 2017 operó todavía más con un total de $ 243 millones. En términos de deuda externa también hay novedades, positivas y negativas. Lo bueno es que continúan haciéndose efectivos los fallos en contra de los holdouts, la Corte de Apelaciones del Segundo Circuito de Nueva York rechazó hoy que se obligue al Bank of New York Mellon (BoNY) a utilizar los u$s 539 millones que la Argentina depositó en 2014 para el pago a inversores en bonos reestructurados de la deuda pública. En cuanto a lo negativo, estas entidades acreedoras no se dan por vencidas y ahora pretenden accionar en contra de las colocaciones en bonos del país, con el nuevo BONAR 2020 como principal objetivo. SECTOR AGROPECUARIO 7% BRASIL 7%

BONOS Y TITULOS DE DEUDA 16%

CONSUMO 7% BANCO CENTRAL 13% POBREZA 8%

FMI 9%

DÓLAR 12% SECTOR AUTOMOTRIZ 10%

DEUDA EXTERNA 11%

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Viernes, 9 de octubre de 2015

Comercio administrado en el Pacífico Después de cinco años de negociaciones, Estados Unidos y otros once países de la cuenca del Pacífico cerraron uno de los más grandes e importantes acuerdos comerciales de los últimos años, el Trans-Pacific Partnership (TPP por sus siglas en inglés). Después de negociaciones que involucraron acordar intereses de diversos sectores y países, el tratado logró cerrarse, y deberá ahora ser revisado en parte por los congresos de los distintos países miembros, entrando en vigencia en el período de los próximos dos años.

Exportaciones e importaciones mundiales

Países miembros del TPP representan

El acuerdo fue liderado por Estados Unidos como parte de un proyecto comercial, diplomático y corporativo, e incluye a países tan diversos como Japón, Austalia, Malasia, Vietnam, Singapur, Nueva Zelanda, Brunei, Perú, Chile, México y Canadá. E países representan actualmente el 40% del Producto Bruto global, y casi un cuarto del comercio total medido según volúmen de exportaciones e importaciones. Llamativamente, China no forma parte del acuerdo.

23% del comercio

A partir de la implementación de este tratado, los países miembros reducirán los aranceles al comercio de productos específicos (ya muy bajos entre la mayoría de los miembros), como derivados de la leche, agropecuarios, automotrices, biotecnología, Fuente: Invecq en base a FMI entretenimiento, medicina, serivicios, entre otros. Sin embargo, el texto del documento, al que ningun miembro de los poderes legistlativos de los respectivos países ha tenido accesso pleno, incluye una serie de clausulas tratando temas que exceden los clásicos tratados de libre comercio celebrados durante los dos últimos siglos, según se dio a conocer a través de documentos filtrados. Entre otras cosas, se discuten políticas de protección a las corporaciones internacionales que realizan inversiones extranjeras en esos países, a través de instrumentos legales conocidos como Investor-state dispute settlements (ISDS por sus siglas en inglés); estos instrumentos permiten a las corporaciones inversoras llevar acciones judiciales contra aquellos países que tomen medidas que afecten las ganancias actuales o esperadas de sus actividades dentro del territorio. Un reciente caso de aplicación fue el de Phillip Morris contra Uruguay en 2010: la legislación uruguaya buscaba incorporar imágenes y mensajes sobre los peligros del tabaquismo en los paquetes de cigarrillos; Philip Morris demandó al país una compensación por reducir el valor de sus inversiones y ventas, bajo el amparo del acuerdo bilateral entre Suiza y Uruguay (el cual incorpora ISDS). mundial

El acuerdo ha despertado una disconformidad generalizada en la opinión pública de todos los países miembros, no solo por incluir clausulas como esta, sino por el ambiente de hermético secretismo bajo el que se ha negociado. Otro punto saliente del tratado versa sobre las protecciones a la propiedad intelectual y patentes, aplicables en particular a la industria del entretenimiento y farmacéuticas. Mientras algunos de los países miembros estipulan escaso o nulo período de monopolio sobre nuevas patentes, Estados Unidos busca empujar por un período de tanto como 12 años, no solo dentro de sus fronteras, sino en todos los países miembros del TPP. El resultado de tal política lograría engrosar significativamente las ganancias de los grandes laboratorios norteamericanos, al costo de aumentar severamente el costo de la medicina no sólo para los ciudadanos de Estados Unidos, acostumbrados a pagar la medicina más cara del mundo, sino también para los habitantes de Vietnam, Brunei, y el resto de los países miembros, retrasando el desarrollo de de medicamentos genéricos de menor costo para la población. El tratado generará sin dudas ganadores y perdedores internacionales. No solo las grandes corporaciones estarían entre las primeras, también ciertos sectores específicos y muy competitivos en cada país, como la industria lechera de Nueva Zelanda y las automotrices japonesas. La acelerada entrada de estos productos puede generar perdedores reticentes en las naciones importadoras; las automotrices norteamericanas y mexicanas podrían estar entre estas, así como los productores lecheros canadienses.

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Viernes, 9 de octubre de 2015

Las ganancias en términos de crecimiento del PIB, según distintas estimaciones, podrían ser tan escasas como un 0,5% o menos al 2025. Las ganancias geopolíticas para Estados Unidos, por otro lado, son considerables. Sellar el acuerdo le permite avanzar sobre el area de influencia de China, evitando que sea esta quien determine las reglas comerciales que priman sobre la región. En caso de sumarse al acuerdo, la República Popular deberá acordar con las pautas del tratado, lo que podría implicar un avance de los intereses corporativos norteamericanos sobre las estrictas regulaciones chinas. Los detalles del acuerdo saldrán a luz durante los próximos dos años, a medida que los parlamentos de sus miembros tengan accesso al texto y este pueda evaluarse bajo luz pública. Por el momento, el Trans-Pacific Partnership se perfila como un movimiento geopolítico que busca crear areas de influencia, más que un cambio significativo en la estructura comercial de los países miembros.

El Número El Fondo Monetario Internacional (FMI) anunció revisiones respecto al crecimiento de la economía mundial en su informe “Panorama Económico Mundial”. Para el caso de América Latina y el Caribe en particular, anunció que finalizará 2015 con la primera contracción en seis años a causa de principalmente los temblores en las economías de Brasil y Venezuela. La actividad económica de la región caerá un 0,3% en 2015 y apenas creceré en 2016, lejos del 0,5% estimado anteriormente. Brasil es el principal responsable de este pronóstico poco alentador, ya que se desplomaría un 3% este año y un 1% en 2016, en un futuro con recesión mucho más profundo y extenso que lo estimado anteriormente, debido al “deterioro de la confianza y el declive de la inversión”, en palabras de los propios analistas del FMI. Venezuela no se queda atrás en cuanto a responsabilidades: se estima que finalice 2015 con 10% de contracción económica y 160% de inflación. El organismo internacional también recortó sus previsiones de crecimiento para la economía mundial, el PBI global crecería 0,2% menos que lo previsto en julio, tanto en 2015 como en 2016, un 3,1% y 3,6% respectivamente. Estos datos coinciden a grandes rasgos con la tercera revisión efectuada por la CEPAL para el comportamiento de la economía en la región: América Latina y el Caribe también caería un 0,3% en 2015 siendo Venezuela el país más golpeado, con una contracción de 6,7%, seguido de cerca por Brasil que se derrumbaría 2,8% en el mismo período.

0,3%

El gráfico que habla El sector automotriz es uno de los más golpeados por las consecuencias de la crisis económica que atraviesa Brasil. En la actualidad, el total de las exportaciones realizadas 20% representan más de un 70% de la producción total de la 0% industria vehicular, es decir que 7 de cada 10 autos que Argentina produce son vendidos al exterior. El gráfico de -20% hoy presenta las variaciones interanuales en la producción y exportaciones de vehículos realizadas en el último año, -40% desde septiembre del año pasado al mismo mes de 2015. -60% En los primeros nueve meses del año la producción de vehículos en el país cayó un 9,5%, si lo comparamos con Producción Exportación -80% el mismo período de 2014, y a esto se le debe sumar la Fuente: Invecq en base a ADEFA caída producida en todo 2014, que alcanzó un 21,96% menos de producción que lo que se había registrado en 2013. Como ya hemos adelantado, gran parte de esta caída surge como consecuencia del deterioro económico y político que está sufriendo Brasil, con una devaluación profunda y continua del real que a pesar de los intentos de su gobierno por detenerla, parece no menguar. Entre enero y septiembre de 2014 se vendieron a Brasil un total de 219.877 unidades mientras que en el mismo lapso de 2015 esta cifra descendió a 151.960 unidades, una caída de 31%. El total de exportaciones, por su parte, dado el peso que tiene el mercado brasilero sobre el total, sigue por el mismo camino, acumulando 9 meses de caídas interanuales consecutivas y un acumulado en lo que va de 2015 de 22% menos de salidas de vehículos que lo exportado en los primeros nueve meses de 2014. Estos temblores en el sector han hecho que varias fábricas que residen en el país decidan disminuir su producción o su personal dado los malos meses que vienen atravesando. Ford, por ejemplo, decidió suspender a un grupo de empleados hasta fin de año de su planta de Pacheco y abrir un plan de retiros voluntarios. 40%

Producción y exportación automotriz

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Viernes, 9 de octubre de 2015

Síntesis económica Lunes Ventas Según un estudio de la Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME), las ventas minoristas subieron 2,4% en septiembre en comparación con el mismo mes de 2014 y de esta manera acumularon diez meses consecutivos en alza interanual. Bonos y títulos de deuda El Gobierno paga u$s 5.900 millones por el vencimiento del Boden 2015, el pago de deuda más importante los últimos tiempos. Martes Sector inmobiliario Las operaciones de compra-venta de inmuebles en la Ciudad de Buenos Aires crecieron 5,1% en agosto pasado en comparación al mismo mes de 2014, según el Colegio de Escribanos porteño. El monto transaccionado aumentó un 60,1% interanual ascendiendo a $ 3.353 millones. Inflación y precios Según estudio de consultoras privadas, la inflación del mes de septiembre en comparación a agosto se colocó por debajo del 2%. Para Elypsis la suba de precios mensual fue de 1,7%, para Ecolatina de 1,9% y para C&T Asesores Económicos de 1,6%. Miércoles Bonos y títulos de deuda II El Gobierno colocó ayer el nuevo título en dólares, el Bonar 2020. El bono, que tiene un cupón del 8% anual y se rige por la ley argentina, fue colocado por u$s 669 millones superando la colocación inicial que pretendía ser de u$s 500 millones. Sector petrolero La petrolera brasilera Petrobras reducirá sus inversiones en u$s 11.000 millones y recortará sus gastos operativos en u$s 7.000 millones en el período 2015/16 para amortizar el efecto de la devaluación del real en su deuda y enfrentar la caída del precio del petróleo. Jueves Pobreza Una familia tipo que vive en la Ciudad de Buenos Aires necesitó en septiembre $ 6.636 de ingresos mensuales para no caer debajo de la línea de la pobreza, según mediciones de FIEL, esto significa un aumento interanual de 23,7%. Sector agropecuario Monsanto, una de las principales compañías de semillas y agroquímicos del mundo, anunció 2600 despidos, lo que representa el 12% de su total y cerrará sus operaciones de caña de azúcar en Brasil. El origen de la reducción de costos es la baja en el precio de las materias primas mundiales. Viernes Bonos y títulos de deuda El Gobierno colocó $ 8.319 millones a través de del BONAR 2017 y otros u$s 384 millones mediante el BONAD 2017, un título atado al dólar oficial. Créditos El Banco Mundial aprobó un préstamos por u$s 1.500 millones para Argentina que serán destinados a siete proyectos, según afirmó el Ministerio de Economía sin revelar mayores detalles.

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Viernes, 9 de octubre de 2015

Mercado de cambios

(últimos datos 15:00hs)

Las principales monedas de referencia cierran con una semana marcada por la apreciación. La casi totalidad de las monedas registradas se apreciarion esta semana tanto o más que un 1%; y el real en particular rebotó desde los 4 reales por dólar hasta los 3,75, con una variación de 5,13% en su valor.

El peso continúa depreciándose a un ritmo lento, de 0,3% semanal aproximadamente. La compra de dólares ahorro de principio de mes y el pago del Boden15 inyectaron oferta en el mercado blue, haciendo retroceder la divisa a 15,83, mientras el oficial sube a 9,47.

Tasas de interés locales e internacionales y otros activos financieros Se detallan los valores promedio de la semana de las principales tasas de interés de la economía locales e internacionales.

Se detallan a continuación los valores de cierre de los precios de los principales activos de referencia:

Las tasas locales permanecieron sin ninguna variación durante la semana, con solo una leve caída en la Badlar hasta los 20,438 puntos. Las tasas internacionales vieron un leve aumento en EEUU, de 0,09 y 0,07 puntos para las tasas a 30 y 10 años respectivamente.

Los principales activos financieron cierran con comportamientos disímiles. Destaca el fuerte avance semanal del petróleo, del orden de 10,5%. La carne y el trigo, por otro lado, experimentaron una baja de 2 y 1,3 por ciento respectivamente.

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Viernes, 9 de octubre de 2015

Mercado de capitales

(últimos datos 15:00hs)

Índice Merval, día a día:

Riesgo País:

Los mercados globales tuvieron una semana eufórica de rotundo repunte. Despues de tocar un mínimo local en menos de los 10 mil puntos, el Merval ha logrado retomar los 11 mil puntos, cerrando la semana con un 12,4% de aumento. EL resto de las bolsas latinoamericanas tuvieron desempeños similarmente positivos, con aumentos de 5,7% en Brasil, y 4,11% en México. Sólo la bolsa de Shanghai fue excluida de la semana alcista, con una variación de -0,75%.

El riesgo básico disminuyó fuertemente, tanto como 7,7%, mientras la prima argentina continúa cayendo, hasta los 577 puntos. Destaca una mejora de más de 10% para Mexico y Uruguay, que ya disfrutan de riesgos excepcionalmente bajos.

Lo mejor y lo peor de la semana:

El panel de las 10 líderes del Merval cierra acorde, con variaciones muy positivas en petroleras. YPF, por ejemplo, aumenta un 25% semanal, recuerando valores de 263 pesos. Petrobras Brasil también disfrutó de la recuperción, aumentando un 19,7%.

Ya sin el Boden15, y con nuevos títulos comenzando a transarse en el mercado, el desempeño de los bonos fue positivo en la semana, en particular para el cupón PBI, que presentó aumentos de más de 4% en ambas versiones, local y extranjera.

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