Ratingbericht Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

Lebensversicherer Beschlussfassung im Juni 2016

1

Ratingbericht Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

Rating Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft Halbergstraße 50-60 66121 Saarbrücken Telefon: 0681-9 66 66 66 Fax: 0681-9 66 66 33 E-Mail: [email protected]

Das Gesamtergebnis setzt sich aus folgenden Einzelergebnissen zusammen, die mit unterschiedlicher Gewichtung in die Bewertung eingehen:

Teilqualität

Note

Gewichtung

Sicherheit

exzellent

10 %

Erfolg

sehr gut

25 %

Gewinnbeteiligung/Performance

exzellent

30 %

Kundenorientierung

exzellent

25 %

Wachstum/Attraktivität im Markt

sehr gut

10 %

2

Ratingbericht Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

Ergebnisdarstellung Sicherheit Die Sicherheitslage der Cosmos LebensversicherungsAktiengesellschaft (im Folgenden CosmosDirekt Leben genannt) bewertet Assekurata im aktuellen Folgerating mit exzellent (Vorjahr: sehr gut) Ein wesentlicher Grund für die Notensteigerung liegt darin, dass die CosmosDirekt Leben nach den seit 2016 geltenden aufsichtsrechtlichen Bestimmungen (Solvency II) eine deutlich verbesserte Sicherheitslage aufweist. Hiernach wirkt sich die Geschäftsausrichtung des Unternehmens mit einem starken Fokus (gemessen an den Versicherungssummen rund 87 %) auf das weniger solvenz- und zinsfordernde Geschäft zur Absicherung biometrischer Risiken positiv auf die Kapitalanforderungen aus. Zudem hat die CosmosDirekt Leben ihre Eigenkapitalausstattung seit 2011 um 277 % auf 292,8 Mio. € ausgebaut und damit spürbar gestärkt. Korrespondierend zu dieser Entwicklung konnte sich die CosmosDirekt Leben 2014 mit einer Eigenkapitalquote von 3,1 % deutlich von der Branche (2,1 %) abheben. Wenngleich diese in 2015 auf 2,8 % sank, geht Assekurata davon aus, dass sich die Gesellschaft bei der Kennzahl weiterhin sehr positiv vom Markt abheben wird. Den in den vergangenen Jahren gestiegenen Garantiezinsrisiken begegnet das Unternehmen indem es sich vermehrt auf neue moderne Rentenversicherungsprodukte konzentriert, welche mit vergleichsweise geringen Garantiezinsverpflichtungen ausgestattet sind. Entsprechend ist es der CosmosDirekt Leben gelungen, ihre durchschnittliche Rechnungszinsanforderung im Bestand seit 2010 von 3,1 % auf 2,5 % zu senken. Im Markt lag dieser Bestandszins 2015 bei 3,0 %. Ein vergleichsweise geringes Garantiezinsrisiko belegt auch eine im Rahmen der Assekurata-Überschussstudie 2016 durchgeführte Untersuchung, wonach die CosmosDirekt Leben zu den fünf Lebensversicherern mit den niedrigsten durchschnittlichen Bestandszinsen gehört. Aufgrund der Einbindung in die Unternehmensgruppe der Generali Deutschland sowie der Assicurazioni Generali S.p.A. Italien, profitiert die Gesellschaft beim Risikomanagement in einem hohen Maße vom Know

How einer international aufgestellten Versicherungsgruppe. Erfolg Die Teilqualität Erfolg stuft Assekurata unverändert zum Vorjahr mit sehr gut ein. Maßgeblichen Einfluss auf das Urteil haben die versicherungstechnischen Ergebnisse. Aufgrund des Geschäftsmix werden diese in einem erheblichen Maße von nachhaltig hohen Kosten- und Risikoergebnissen bestimmt. Diese trugen im Durchschnitt der vergangenen fünf Jahre zu über 90 % am Rohüberschuss des Unternehmens bei. Infolge eines 2014 gesteigerten Rohüberschusses erhöhte sich die Umsatzrendite der Gesellschaft auf 21,7 %, was einen im Branchenvergleich (11,9 %) sehr hohen Gesamterfolg widerspiegelt. Dieser sank 2015 zwar auf 19,8 %, dürfte nach Einschätzung von Assekurata aber weiterhin den Marktmittelwert deutlich übertreffen. Bei den kapitalmarktabhängigen Kennzahlen kann sich die CosmosDirekt Leben dagegen nicht positiv vom Markt absetzen. Sowohl in der Nettoverzinsung als auch in der laufenden Durchschnittsverzinsung lag die Gesellschaft im Schnitt der Jahre 2010-2014 mit Werten von 3,9 % (Markt: 4,5 %) beziehungsweise 3,6 % (Markt: 4,1 %) unter dem Branchendurchschnitt. Für das Geschäftsjahr 2015 wies das Unternehmen eine Nettoverzinsung von 4,1 % und eine laufende Durchschnittsverzinsung von 3,0 % aus. Assekurata geht davon aus, dass die Marktwerte hier höher liegen werden. Bei der unterdurchschnittlichen Marktposition gilt es allerdings zu berücksichtigen, dass die CosmosDirekt Leben aufgrund ihres weniger zinsabhängigen Geschäftsmix einen geringeren Bedarf an Kapitalanlageerträgen hat als Lebensversicherungsunternehmen mit Fokus auf konventionelle Altersvorsorgeprodukte. Zudem sind die Kapitalanlageerträge der Gesellschaft von der Unternehmensentscheidung beeinflusst, bei der Finanzierung der Zinszusatzreserve stille Reserven aus der Kapitalanlage möglichst zu schonen.

3

Ratingbericht Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

Gewinnbeteiligung/Performance In der Teilqualität Gewinnbeteiligung/Performance bestätigt die CosmosDirekt Leben ihr exzellentes Vorjahresergebnis. Ausschlaggebend hierfür ist die unverändert herausragende Marktposition bei der bilanziellen Höhe der Gewinnbeteiligung. So fiel der in den Jahren 2010-2014 an die Kunden ausgeschüttete Rohüberschuss (Umsatzrendite für Kunden) mit durchschnittlich 20,0 % nahezu doppelt so hoch aus wie in der Branche (11,2 %). 2015 sank die Umsatzrendite für Kunden auf 18,3 %, was nach Ansicht von Assekurata aber weiterhin eine attraktiven bilanziellen Gewinnbeteiligungshöhe entsprechen dürfte. Gestützt wird die Einschätzung zur Höhe der Gewinnbeteiligung zudem durch hohe Beitragsrenditen. So gehört die CosmosDirekt Leben mit einer garantierten Beitragsrendite von 0,95 % beziehungsweise illustrierten Beitragsrendite von 3,10 % zu den drei beziehungsweise fünf Gesellschaften mit den höchsten Renditen im Markt. Die Branche erreicht hier im Durchschnitt Werte von 0,42 % und 2,58 %. Die Potenziale zur Stabilisierung der Gewinnbeteiligung fallen bei der CosmosDirekt Leben im Marktvergleich dagegen recht niedrig aus. Dies betrifft maßgeblich die Höhe der freien Mittel in der Rückstellung für Beitragsrückerstattung (RfB). Zwar zeigt sich die freie RfB-Quote 2015 mit 46,2 % zum Vorjahr kaum verändert, (2014: 46,4 %), dürfte damit jedoch weiter spürbar unterhalb des Branchenwertes liegen (2014: 215,6 %). Relativierend berücksichtigt Assekurata hierbei, dass die CosmosDirekt Leben die Überschussbeteiligung für den hohen Bestand an Biometriegeschäft, insbesondere im Bereich der Risikolebensversicherungen, nicht über die RfB finanziert, sondern mittels Direktgutschrift aus dem laufenden Jahresergebnis. Demnach muss dieser Teil der Überschussbeteiligung nicht durch freie verfügbare Reserven stabilisiert werden. Die bereinigte RfB-Quote belief sich 2015 auf 175,5 %, was einem deutlich höheren, wenngleich weiterhin unterdurchschnittlichen Niveau entspricht. Als weitere Reservequelle kommen die stillen Reserven aus den Kapitalanlagen hinzu. Vor dem Hintergrund des leichten Zinsanstiegs zum 31.12.2015 sind

diese im Vergleich zum Vorjahr deutlich gesunken, was verdeutlicht, dass die Bewertungsreserven der Kapitalanlage im Hinblick auf ihre langfristige Nachhaltigkeit und tatsächliche Realisierbarkeit qualitativ anders einzuschätzen ist als Rückstellungen der Passivseite. Dennoch bilden diese aber im aktuellen Lebensversicherungsumfeld ebenfalls bedeutende Stützungspotenziale, auf die auch die CosmosDirekt Leben bedarfsweise zurückgreifen kann. Kundenorientierung Nach Ansicht von Assekurata zeichnet sich die CosmosDirekt Leben durch eine exzellente Kundenorientierung aus. Grundlage für das Urteil ist unter anderem das sehr gute Ergebnis der im Auftrag von Assekurata durchgeführten Kundenbefragung. So zeigen sich bei der Gesellschaft 74 % der befragten Kunden vollkommen oder sehr zufrieden mit ihrem Lebensversicherer, während dies in der Vergleichsgruppe der von Assekurata gerateten Lebensversicherer (AssekurataDurchschnitt) lediglich 64 % der Kunden angeben. Nach Auffassung von Assekurata profitiert das Unternehmen dabei von der strategischen Fokussierung, auf einen bestmöglichen Kundenservice, den die CosmosDirekt Leben durch zahlreiche Maßnahmen in den operativen Service- und Fachabteilungen kontinuierlich weiter ausbaut. So gehört nicht nur eine 24stündige telefonische Servicebereitschaft zum Unternehmensstandard, sondern auch der Internetaufritt der Gesellschaft ist gezielt an den Kundenbedürfnissen ausgerichtet und zeichnet sich durch einen hohen Informationsgehalt und eine hohe Nutzerfreundlichkeit aus. Mit dem personalisierten Bereich „meinCosmosDirekt“ bietet das Unternehmen seinen Versicherten zudem ein umfangreiches Portal in welchem der Kunde nicht nur Versicherungsgeschäfte tätigen, sondern auch seine Verträge verwalten kann. Dabei sind die von der CosmosDirekt Leben angebotenen Produkte in idealer Weise auf den Internetvertrieb abgestimmt und verfügen über ein attraktives Preis/Leistungsverhältnis. Wachstum/Attraktivität im Markt Das Wachstum beziehungsweise die Attraktivität im Markt der CosmosDirekt Leben stuft Assekurata auf sehr gut (Vorjahr: exzellent) herab. 4

Ratingbericht Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

Maßgeblich verantwortlich hierfür ist die Entwicklung in der Wachstumsnachhaltigkeit. Zwar zeichnet sich das Wachstum der CosmosDirekt Leben weiter durch eine hohe Nachhaltigkeit aus, welche allerdings im Zeitverlauf kontinuierlich abnahm. Erkennbar ist dies insbesondere an der marktabweichenden Entwicklung der Stornoquote. Während diese 2010 mit 2,7 % noch deutlich unterhalb des Branchenwertes gelegen hatte, ist sie bis 2014 auf 3,6 % angestiegen. Im selben Zeitraum hat sich die Stornoquote marktweit um 0,6 Prozentpunkte von 5,4 % auf 4,8 % reduziert. 2015 erhöhte sich das Storno bei der CosmosDirekt Leben wiederum leicht auf 3,7 % und dürfte sich so weiter dem Marktniveau annähern. Insgesamt zeichnet sich die CosmosDirekt Leben durch einen wachsenden Versicherungsbestand aus. Trotz volatiler Zuwachsraten spiegeln diese gemessen an den gebuchten Bruttoprämien in den Jahren 2010-

2014 einen Bestandszuwachs von durchschnittlich 16,6 % wider (Markt: 2,0 %). 2015 gelang es dem Unternehmen, seinen Bestand an gebuchten Bruttoprämien um 2,7 % auszubauen. Abweichend hierzu hatte die Branche im selben Zeitraum nach vorläufigen Angaben des Gesamtverbandes der Versicherungswirtschaft (GDV) einen Prämienabrieb von 2,6 % zu verzeichnen. Bei der Neugeschäftsentwicklung kann die CosmosDirekt Leben jedoch weiterhin die Branchenwerte nicht erreichen. So lag die Bruttoneugeschäftsquote der Gesellschaft gemessen an den Versicherungssummen im Zeitraum 2010-2014 durchschnittlich bei 5,4 %, während der Markt hier einen Wert von 8,7 % erzielte. Mit 4,9 %, dürfte die Quote der Gesellschaft auch 2015 unter dem Marktdurchschnitt liegen.

5

Ratingbericht Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

Unternehmenskennzahlen Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

2011

2012

2013

2014

2015

1.379.780 112.025,1 1.732,2 521,9 172,3 1.740,2 1.262,4 138,0 2.036,0 16,3 66,0 244,7 244,4 15,6 503,0 342,5 28,4 0,0 0,0 105,6 0,0 5.764,0 15,6 236,6 6.000,7 592,3 132,1 117,9 321,0 159,0 6.511,0 -75,4

1.405.437 113.673,7 2.788,4 1.574,6 169,6 2.790,6 1.371,2 254,9 3.463,1 18,4 66,8 251,7 265,4 47,6 480,7 363,0 15,5 15,5 0,0 215,7 94,6 7.285,0 63,2 255,4 7.540,4 561,8 86,7 117,1 272,5 161,4 7.498,1 619,9

1.419.355 114.034,1 3.097,4 1.859,0 171,3 3.100,2 1.424,4 287,8 3.835,0 20,3 70,3 284,1 307,7 49,8 514,2 368,5 25,2 15,2 0,0 230,9 94,6 8.559,4 113,0 260,4 8.819,9 535,7 105,3 131,4 229,4 159,8 9.273,4 370,9

1.424.145 113.348,3 2.218,2 958,2 167,7 2.223,8 1.355,8 230,0 3.551,3 18,3 77,2 316,3 368,7 61,7 524,3 363,0 17,5 34,8 0,0 292,8 121,7 9.259,7 174,7 263,1 9.522,8 515,5 108,9 129,2 231,1 149,5 9.970,4 1.525,0

1.422.708 112.399,6 2.277,9 985,7 170,7 2.285,9 1.390,8 205,3 2.985,5 18,7 68,7 312,3 421,9 92,7 501,4 364,1 37,9 0,0 0,0 292,8 121,7 10.202,1 267,4 265,4 10.467,6 483,6 99,5 131,3 228,5 125,0 10.777,0 1.082,8

Bestandsaufteilung*

2011

2012

2013

2014

2015

Hauptversicherungen Zusatzversicherungen

71,0 29,0

71,5 28,5

71,7 28,3

71,9 28,1

72,2 27,8

Bestandsstruktur Hauptversicherungen* in %

2011

2012

2013

2014

2015

Einzelversicherungen Kapitalversicherungen Risikoversicherungen Rentenversicherungen** sonstige Lebensversicherungen Kollektivversicherungen

99,9 3,7 88,3 4,4 3,6 0,1

99,9 3,5 87,7 4,8 4,0 0,1

99,9 3,3 87,4 5,4 3,8 0,1

99,9 3,2 87,1 6,0 3,7 0,1

99,9 3,0 86,8 6,3 3,9 0,1

Absolute Werte in Stck. / Mio. € Anzahl Verträge Bestand Versicherungssumme (nur Hauptversicherungen) Gebuchte Bruttoprämien davon: Einmalprämien davon: gebuchte Bruttobeiträge des FLV-Geschäfts Verdiente Bruttoprämien APE Bestand APE Neugeschäft Beitragssumme Neugeschäft Verwaltungsaufwendungen Abschlussaufwendungen Ordentliches Kapitalanlageergebnis Nettokapitalanlageergebnis Zuführung zur Zinszusatzreserve Rohüberschuss gesamt Direktgutschrift gesamt Abgeführte Gewinne (+) / Verlustübernahme (-) Jahresüberschuss/-fehlbetrag Aktionärsausschüttung Eigenkapital Genussrechtskapital und nachrangige Verbindlichkeiten Deckungsrückstellung brutto (ohne FLV) Zinszusatzreserve in der Deckungsrückstellung Ansammlungsguthaben Verpflichtungsvolumen (ohne FLV) Endbestand RfB RfB-Zuführung gemäß Gewinn- und Verlustrechnung RfB-Entnahme Freie RfB Schlussüberschussanteilsfonds Endbestand Kapitalanlagen zu Buchwerten Stille Reserven/Lasten gesamt

*nach Versicherungssumme

*nach Versicherungssumme **einschl. Berufsunfähigkeits- und Pflegerentenversicherungen

6

Ratingbericht Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

2010

2011

2012

2013

2014

Mittelwert 2010 - 2014

1,9 1,7

1,8 1,8

2,9 1,9

2,6 1,9

3,1 2,1

2,4 1,9

8,2 6,8

8,0 6,6

5,8 6,1

4,4 5,8

4,0 5,6

6,1 6,2

2010

2011

2012

2013

2014

Mittelwert 2010 - 2014

3,0 5,0

3,2 5,0

1,9 4,9

1,8 5,1

2,2 4,9

2,4 5,0

0,9 2,4

0,9 2,4

0,7 2,4

0,7 2,3

0,8 2,2

0,8 2,3

4,0 4,1

3,9 4,2

3,6 4,1

3,4 4,1

3,3 4,0

3,6 4,1

4,2 4,3

3,8 4,1

3,8 4,6

3,7 4,7

3,8 4,6

3,9 4,5

1,9 4,8

2,7 5,5

13,2 11,4

0,7 0,7

14,4 13,9

6,6 7,3

25,4 14,0

27,9 12,8

16,7 11,6

15,9 13,1

21,7 11,9

21,5 12,7

8,9 2,2

8,4 1,9

6,4 1,7

5,8 2,0

5,5 1,8

7,0 1,9

2010

2011

2012

2013

2014

Mittelwert 2010 - 2014

95,1 89,7

94,3 87,5

93,5 87,4

92,2 88,2

90,0 88,0

93,0 88,2

24,2 12,5

26,3 11,2

15,6 10,1

14,7 11,5

19,5 10,5

20,0 11,2

24,2 12,5

27,2 12,8

17,2 14,9

16,2 17,0

22,1 18,1

21,4 15,1

131,3 100,3

112,0 84,8

74,0 77,7

80,1 94,1

84,3 96,4

96,3 90,7

68,2 169,1

69,2 178,5

55,2 171,2

44,5 182,2

46,4 215,6

56,7 183,3

Laufende Verzinsung im Neugeschäft* in %

2012

2013

2014

2015

2016

Mittelwert 2012 - 2016

Private Rentenversicherung Cosmos Leben Markt

4,05 3,91

3,85 3,61

3,65 3,40

3,40 3,16

3,00 2,86

3,59 3,39

Sicherheitskennzahlen in % Eigenkapitalquote Cosmos Leben Markt Freie RfB-SÜAF-Quote Cosmos Leben Markt

Erfolgskennzahlen in % Abschlusskostenquote Cosmos Leben Markt Verwaltungskostenquote Cosmos Leben Markt Laufende Durchschnittsverzinsung Cosmos Leben Markt Nettoverzinsung Cosmos Leben Markt Performance Cosmos Leben Markt Umsatzrendite Cosmos Leben Markt Bestandsrendite Cosmos Leben Markt

Gewinnbeteiligungskennzahlen in % Ausschüttungsquote Cosmos Leben Markt Umsatzrendite für Kunden Cosmos Leben Markt Umsatzrendite für Kunden inkl. Zuführung zur ZZR Cosmos Leben Markt RfB-Zuführungs-Entnahme-Verhältnis Cosmos Leben Markt Freie RfB-Quote Cosmos Leben Markt

*laut Assekurata-Überschussstudie

7

Ratingbericht Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

Durchschnittliche Garantieverzinsung im Bestand* in % Cosmos Leben Markt

Mittelwert 2010 - 2014 2,8 3,2

2010

2011

2012

2013

2014

3,1 3,3

3,1 3,2

2,8 3,2

2,6 3,1

2,6 3,1

2010

2011

2012

2013

2014

Mittelwert 2010 - 2014

49,4 6,8

-10,2 -4,6

61,0 0,3

11,1 4,0

-28,4 3,3

16,6 2,0

5,9 -0,6

-0,5 0,2

8,6 0,9

3,9 -0,1

-4,8 -0,2

2,6 0,0

0,1 -1,1

-0,9 -0,9

1,9 -0,7

1,0 -1,4

0,3 -1,1

0,5 -1,0

0,8 2,2

-0,2 2,9

1,5 3,2

0,3 2,1

-0,6 2,4

0,4 2,5

52,7 6,7

-11,8 0,5

84,7 -2,0

12,9 -6,0

-20,1 6,6

23,7 1,2

5,6 8,7

4,7 9,2

6,1 9,2

5,9 8,2

4,8 8,2

5,4 8,7

81,9 105,4

91,6 93,2

80,9 92,0

87,0 105,4

67,9 101,0

81,9 99,4

2,7 5,4

2,9 5,1

3,2 5,1

3,6 5,0

3,6 4,8

3,2 5,1

*laut Assekurata-Überschussstudie, ohne Berücksichtigung der Zinszusatzreserve

Wachstumskennzahlen in % Zuwachsrate gebuchte Bruttoprämien Cosmos Leben Markt Zuwachsrate APE Bestand Cosmos Leben Markt Zuwachsrate Vertragsstückzahl* Cosmos Leben Markt Zuwachsrate Versicherungssumme* Cosmos Leben Markt Zuwachsrate APE Neugeschäft Cosmos Leben Markt Bruttoneugeschäftsquote Versicherungssumme Cosmos Leben Markt Abgangs-Zugangs-Verhältnis lfd. Jahresprämie Cosmos Leben Markt Stornoquote Cosmos Leben Markt *ohne Zusatzversicherungen

Die Mittelwerte sind aus Einzeljahreswerten mit mehreren Nachkommastellen berechnet.

8

Ratingbericht Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

Glossar Kennzahl

Definition

Abgangs-Zugangs-Verhältnis

Gesamter Abgang der laufenden Jahresprämien in % des gesamten Zugangs der laufenden Jahresprämien

Abschlusskostenquote

Abschlussaufwendungen in % der Beitragssumme des Neugeschäftes

Ausschüttungsquote

Ausgeschütteter Rohüberschuss in % des gesamten Rohüberschusses

Bestandsrendite

Gesamter Rohüberschuss in % des Verpflichtungsvolumens

Bruttoneugeschäftsquote Versicherungssumme Durchschnittliche Garantieverzinsung im Bestand

Zugang der Versicherungssumme durch eingelöste Versicherungsscheine (Hauptversicherung) in % des Anfangsbestands der Versicherungssumme (Hauptversicherung) Durchschnittliche Garantieverzinsung aller im Bestand befindlichen Rechnungszinsen in % der Deckungsrückstellung (ohne Berücksichtigung der gestellten Zinszusatzreserve)

Eigenkapitalquote

Eigenkapital in % des Verpflichtungsvolumens

Freie RfB-Quote

Freie Mittel aus der RfB in % der einjährigen Gewinnbeteiligungsscheibe

Freie RfB-SÜAF-Quote

Freie Mittel aus der RfB + SÜAF in % des Verpflichtungsvolumens

Laufende Durchschnittsverzinsung

Ordentliches Kapitalanlageergebnis in % des mittleren Kapitalanlagebestands zu Buchwerten

Laufende Verzinsung im Neugeschäft

Deklarierte laufende Verzinsung für eine private Rentenversicherung

Nettoverzinsung

Kapitalanlageergebnis in % des mittleren Kapitalanlagebestands zu Buchwerten

Performance

Kapitalanlageergebnis + Veränderung der gesamten stillen Reserven in % der Summe aus mittlerem Kapitalanlagebestand zu Buchwerten und mittlerem Reservebestand

RfB-Zuführungs-Entnahme-Verhältnis

Zuführung zur RfB in % der Entnahme aus der RfB

Vorzeitiger Abgang der laufenden Jahresprämien (Rückkäufe, Beitragsfreistellung und sonstige vorzeitige Abgänge) in % des mittleren Bestands an laufenden Jahresprämien Gesamter Rohüberschuss in % der Summe aus gebuchten Bruttoprämien (ohne FLV-Geschäft) und Umsatzrendite gesamtem Kapitalanlageergebnis Ausgeschütteter Rohüberschuss in % der Summe aus gebuchten Bruttoprämien (ohne FLV-Geschäft) und Umsatzrendite für Kunden gesamtem Kapitalanlageergebnis Umsatzrendite für Kunden inkl. Zuführung zur Ausgeschütteter Rohüberschuss + Zuführung zur ZZR in % der Summe aus gebuchten Bruttoprämien (ohne FLV-Geschäft) und gesamtem Kapitalanlageergebnis ZZR Stornoquote

Verwaltungskostenquote

Verwaltungsaufwendungen in % der gebuchten Bruttoprämien

Begriff

Erläuterung

APE Bestand

Annual Premium Equivalent Bestand: Laufende Prämien im Bestand + 10 % der Einmalprämien

APE Neugeschäft

Annual Premium Equivalent Neugeschäft: Laufende Prämien des Neugeschäfts (Eingelöste Versicherungsscheine + Erhöhung der Versicherungssumme) + 10 % der Einmalprämien

Ausgeschütteter Rohüberschuss

Direktgutschrift + Zuführung zur RfB

Eigenkapital

Bilanzielles Eigenkapital (ohne noch nicht eingeforderte ausstehende Einlagen) - noch nicht vollzogene angekündigte Dividendenausschüttungen + Genussrechtskapital + Nachrangige Verbindlichkeiten

Einjährige Gewinnbeteiligungsscheibe

Direktgutschrift + festgelegte RfB + auf 0 begrenzte Veränderung des SÜAF

FLV

Fondsgebundene Lebensversicherung

Kapitalanlageergebnis Laufende Jahresprämien

Nettoergebnis aus Kapitalanlagen (Erträge aus Kapitalanlagen - Aufwendungen für Kapitalanlagen) ohne Kapitalanlagen der fondsgebundenen Lebensversicherung Laufender Beitrag für ein Jahr laut "Bewegung des Bestands an selbst abgeschlossenen Lebensversicherungen"

Ordentliches Kapitalanlageergebnis

Ergebnis aus Kapitalanlagen ohne Berücksichtigung der außerordentlichen Ergebniskomponenten

RfB

Rückstellung für Beitragsrückerstattung

Rohüberschuss gesamt

Direktgutschrift + Zuführung zur RfB + Jahresüberschuss/-fehlbetrag + abgeführte Gewinne

SÜAF Verpflichtungsvolumen ZZR

Schlussüberschussanteilsfonds: In der Rückstellung für Beitragsrückerstattung enthaltener Schlussüberschussanteilsfonds Bruttodeckungsrückstellung (ohne FLV-Geschäft) + verzinslich angesammelte Überschüsse (Ansammlungsguthaben) Zinszusatzreserve

Das in den Tabellen abgebildete Marktaggregat umfasst alle auf dem deutschen Markt tätigen Lebensversicherungsunternehmen mit einem Prämienvolumen von mindestens 50 Mio. €.

9

Ratingbericht Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

Ratingmethodik und -vergabe

Methodik Beim Assekurata-Rating handelt es sich um eine Beurteilung, der sich die Versicherungsunternehmen freiwillig unterziehen. Die Bewertung basiert in hohem Maße auf vertraulichen Unternehmensinformationen und nicht nur auf veröffentlichtem Datenmaterial. Das Gesamtrating ergibt sich durch Zusammenfassung der Einzelergebnisse von fünf Teilqualitäten, die aus Kundensicht zentrale Qualitätsanforderungen an ein Versicherungsunternehmen darstellen. Für Lebensversicherer handelt es sich dabei im Einzelnen um: •

Unternehmenssicherheit Wie sicher ist die Existenz des Versicherers?

•

Erfolg Wie erfolgreich wirtschaftet der Versicherer mit den Kundengeldern?

•

Gewinnbeteiligung/Performance Wie hoch, stabil, zeitnah und ambitioniert ist die Gewinnbeteiligung der Versicherungsnehmer? Wie kundenfreundlich sind die fondsgebundenen Versicherungsprodukte gestaltet und wie hoch ist die Performance der dahinter liegenden Investmentanlage?

•

Kundenorientierung Welchen Service bietet der Versicherer den Kunden?

•

Wachstum/Attraktivität im Markt Wie attraktiv ist der Versicherer aus Sicht der Verbraucher?

Geprüft werden die Teilqualitäten anhand umfangreicher Informationen. Hierzu gehören eine systematische und detaillierte Kennzahlenanalyse auf Basis der internen und externen Rechnungslegung. Ausführliche Interviews mit den Mitgliedern des Vorstands der Gesellschaft und eine empirische Kundenbefragung für die Ermittlung der Kundenzufriedenheit und der Kundenbindung runden das Rating ab. Zu diesem Zweck wird eine Zufallsstichprobe gezogen, aus der 800 Kunden von einem professionellen Marktforschungsinstitut telefonisch befragt werden. Hierbei

gliedern sich die Kundengruppen in der Lebensversicherung in 400 Leistungs- und 400 Nichtleistungsbezieher auf.

Die Zufriedenheit der Kunden wird in unterschiedlichen Detaillierungsgraden gemessen. Einerseits befragt Assekurata die Kunden nach ihrer allgemeinen Zufriedenheit mit dem Unternehmen, andererseits erfassen die Rating-Analysten die Zufriedenheit in Bezug auf spezielle Bereiche. Sowohl die Kundenzufriedenheit als auch die Kundenbindung fließen in Form von Indices in das Gesamturteil der Kundenbefragung ein. Gesamturteil Die einzeln bewerteten Teilqualitäten werden abschließend mittels des Assekurata-Ratingmodells zu einem Gesamturteil zusammengefasst. Hierbei werden unterschiedliche Gewichtungen zugrunde gelegt (siehe Seite 2). Das Ratingteam fasst die Ergebnisse der Teilqualitäten in einem Ratingbericht zusammen und legt diesen dem Ratingkomitee als Ratingvorschlag vor. Unabhängig von den Gewichtungsfaktoren erfahren die Ergebnisse der Kundenorientierung und Sicherheit eine besondere Bedeutung. Falls eines dieser Kriterien schlechter als noch zufriedenstellend ausfällt, wird das Gesamtrating auf diesen Wert herabgestuft (sogenannter Durchschlagseffekt). Ratingkomitee Das Assekurata-Rating ist ein Expertenurteil. Die Ratingvergabe erfolgt durch das Ratingkomitee. Es setzt sich aus dem leitenden Rating-Analysten, einem Bereichsleiter Analyse und mindestens zwei externen Experten zusammen. Das Ratingkomitee prüft und diskutiert den Vorschlag. Das endgültige Rating muss mit Einstimmigkeit beschlossen werden.

10

Ratingbericht Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

Ratingvergabe Das auf Basis des Assekurata-Ratingmodells einstimmig beschlossene Rating führt zu einer Positionierung des Versicherungsunternehmens innerhalb der Assekurata-Ratingskala. Diese unterscheidet elf Qualitätsurteile von A++ (exzellent) bis D (mangelhaft). Assekurata stellt mit einem Rating keine Bewertungsrangfolge auf. Rating

Definition

A++

exzellent

A+

sehr gut

A

gut

A-

weitgehend gut

B+

voll zufriedenstellend

B

zufriedenstellend

B-

noch zufriedenstellend

C+

schwach

C

sehr schwach

C-

extrem schwach

D

mangelhaft

Die einzelnen Qualitätsklassen können einfach, mehrfach oder nicht besetzt sein. Hierbei können die Versicherungsunternehmen innerhalb der Bandbreite der Qualitätsklassen unterschiedlich positioniert sein. Beispielsweise kann ein Versicherer mit sehr gut (A+) bewertet sein und sich an der Grenze zu exzellent (A++) befinden, während ein anderer – ebenfalls mit A+ bewerteter – Versicherer an der Grenze zu gut (A) liegen kann. Dies gilt auch für die Bewertung der einzelnen Teilqualitäten.

11

Ratingbericht Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

Wichtige Hinweise – Haftungsausschluss Als Leitender Rating-Analyst fungierte bei diesem Rating der Cosmos LebensversicherungsAktiengesellschaft: Wolfgang Spyth Senior-Analyst Tel.: 0221 27221-36 Fax: 0221 27221-77 Email: [email protected] Für die Genehmigung des Ratings zeichnet das Assekurata-Ratingkomitee verantwortlich. Dieses setzte sich beim Rating der Cosmos Leben aus folgenden Personen zusammen: Interne Mitglieder des Rating-Komitees: • •

Leitender Rating-Analyst Wolfgang Spyth Assekurata-Bereichsleiter Lars Heermann

Externe Mitglieder des Rating-Komitees: • •

• •

Marlies Hirschberg-Tafel, ehemaliger Vorstand einer Versicherungsgesellschaft Rolf-Peter Hoenen, ehemaliger Vorstand einer Versicherungsgesellschaft und ehemaliger Präsident des Gesamtverbandes der Deutschen Versicherungswirtschaft (GDV) Dipl.-Kfm. Eberhard Kollenberg, ehemaliger Partner einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Prof. Dr. Torsten Rohlfs, Wirtschaftsprüfer, Professor für Risiko- und Schadenmanagement am Institut für Versicherungswesen an der Technische Hochschule Köln

Die im Ratingverfahren verwandten Daten werden mittels Einleseroutinen maschinell auf Inkonsistenzen und Erfassungsfehler geprüft. Die inhaltliche Prüfung der Daten umfasst einen Abgleich und die

Plausibilisierung der Informationen aus unterschiedlichen Quellen, bspw. dem Jahresabschluss, der internen Rechnungslegung und den Berichten der Wirtschaftsprüfer. Darüber hinaus wird für alle erhobenen Informationen im Rahmen des Ratingverfahrens eine detaillierte Sichtprüfung durch die am Rating beteiligten Analysten vorgenommen. Während des gesamten Ratings steht die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH in einem intensiven Kontakt mit dem Unternehmen. Von dessen Seite nimmt der operative Ansprechpartner (Rating-Koordinator) die Aufgabe wahr, einen reibungslosen und zeitnahen Informationsaustausch sicherzustellen. Die im Rahmen des Ratings 2016 der Cosmos Leben bereitgestellten Daten zeigten keine qualitativen Mängel auf. Gemäß der EU-Verordnung 1060/2009 über Ratingagenturen vom 16.09.2009 sowie der darauf aufbauenden Richtlinie „Nebendienstleistungen“ der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH gewährleistet die Assekurata, dass die Erbringung von Nebendienstleistungen keinen Interessenkonflikt mit ihren Ratingtätigkeiten verursacht und legt in dem Abschlussbericht eines Ratings offen, welche Nebendienstleistungen für das bewertete Unternehmen oder für diesem verbundene Dritte erbracht wurden. Es wurden die folgenden Nebendienstleistungen erbracht: • •

Tarifanalysen Vortragsveranstaltungen

12

Ratingbericht Cosmos Lebensversicherungs-Aktiengesellschaft

Diese Publikation ist weder als Aufforderung, Angebot oder Empfehlung zu einem Vertragsabschluss mit dem untersuchten Unternehmen noch zu einem Erwerb oder zur Veräußerung von Finanzanlagen oder zur Vornahme sonstiger Geldgeschäfte im Zusammenhang mit dem untersuchten Unternehmen zu verstehen. Das Rating spiegelt die Meinung und die Bewertung der ASSEKURATA Assekuranz RatingAgentur GmbH wider. Sofern Einschätzungen zur zukünftigen Entwicklung abgegeben werden, basieren diese auf unserer heutigen Beurteilung der aktuellen Unternehmens- und Marktsituation. Diese können

sich jederzeit verändern. Daher ist die Ratingaussage unverbindlich und begrenzt verlässlich. Das Rating basiert grundsätzlich auf Daten, die der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH von Dritten zur Verfügung gestellt wurden. Obwohl die von Dritten zur Verfügung gestellten Informationen – sofern dies möglich ist – auf ihre Richtigkeit überprüft werden, übernimmt die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH keine Verantwortung für die Richtigkeit, Verlässlichkeit und die Vollständigkeit dieser Angaben.

ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH • Venloer Straße 301-303 • 50823 Köln Geschäftsführer: Wilhelm Alms, Dr. Christoph Sönnichsen, Dr. Reiner Will Tel.: 0221 27221-0 Fax: 0221 27221-77 E-Mail: [email protected] Internet: www.assekurata.de

13