Javier Buján

P OR FIN SE FUE EL 2015 ! Informe de mercado – Segunda quincena de diciembre 2015

Javier Buján

Gustavo A Picolla

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Por fin se fue el 2015 Informe de mercado – Segunda quincena de diciembre 2015

Se fue el 2015, un año para el olvido con precios deprimidos a nivel internacional y un gobierno nacional que no paró hasta último momento de joder al campo con medidas absolutamente caprichosas, propio de un adolescente, y un diferencial en el tipo de cambio que hacía inviable el negocio agrícola en algunas áreas. Veamos que paso para los tres commodities.

SOJA $344,00

- El Mundo: o La soja en Chicago cierra la segunda quincena de diciembre con subas del 0,46% para la posición enero y bajas del 0,37% para la posición julio. La variación mensual fue negativa del 1,11% y del 2,07% respectivamente.

Julio 2016 $339,00

Enero 2016

$334,00 $329,00 $324,00 $319,00 $314,00

-

Fundamento de Subas:

o

Clima seco que azota a Norte de Brasil, impactando en el estado de mayor producción de Brasil. En ese sentido hay estimaciones privadas que ubican el nivel de producción por debajo de los 100 millones de toneladas, número que se estimaba anteriormente.

o

- Fundamentos de Bajas: o o o o

Pronósticos de lluvias en los primeros días del nuevo año sobre la zona afectada por el clima. La cotización de la soja argentina se ofrece a u$s 24 más barata que en el Golfo China esta abastecida hasta principios de febrero y el ritmo de compra de USA seguramente irá decayendo. En ese sentido el informe de exportaciones semanales estuvo un 77% por debajo del guarismo anterior. Comentario

Soja - 2015 La oleaginosa cierra el año con una caída del 14,50%. Durante la primer parte del año los precios se mantuvieron en un rango que iba desde los u$s 340 a los u$s 384. Así fue hasta el mes de agosto donde el excelente comportamiento climático en momentos de desarrollo de los cultivos conjuntamente con la recuperación del dólar y la baja del petróleo ubicaron el rango de precios entre u$s 333 y u$s 316. La necesidad de hacerse de mercadería de la demanda con la reticencia del productor a vender hace que la cotización de enero este por encima de la 400,00 380,00 360,00 340,00 320,00 300,00

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cotización del mes de marzo. El desarrollo de la campaña en Sudamérica marcará la tendencia de las cotizaciones y habrá que estar atentos a la liquidación de la posición vendida por parte de los fondos, la cual asciende al 22/12 a 10,11 millones de toneladas. Argentina $240,00 $235,00 $230,00 $225,00 $220,00 $215,00 $210,00

o Las cotizaciones en nuestro país cerraron la quincena con subas del 1,32% para la posición enero y del 0,47% para la posición mayo. Las variaciones mensuales fueron negativas del 3,36% y 2,50% respectivamente. o En el disponible la exportación pagaba $2.750 en Bahía, en Necochea $ 2.700,y en Rosario $ 3.000. Para mayo pagaban u$s 210 en Bahía y Rosario. o En materia de comercialización, según datos del Ministerio de Agricultura, para la campaña 2014/15 se comercializaron 48.308.900 toneladas, de las cuales el 37.2% se negoció bajo la modalidad a fijar precio. Resta ponerle precio a 15,50 millones de toneladas aproximadamente. Para la campaña 2015/16 se llevan negociadas 2.470.900 toneladas de las cuales el 83,8% se efectuó a fijar precio. Ene-16

May-16

- Recomendación o El mercado se encuentra con una oferta relativa baja a la luz del volumen de mercadería que aún resta comercializar de la campaña 14/15. La oferta se ha centrado en ventas de Maíz, algo de Trigo (muy poco) y cebada en las zonas que se ha producido. Si bien la situación en Brasil puede producir alguna suba en los mercados internacionales, mientras siga el atraso de siembra, la realidad que todo parece mostrar un mercado calmo dentro de los niveles de precios actuales. Claro que la brecha entre el mercado disponible y la nueva campaña se irá reduciendo con el correr de las semanas. Ya han quedado de lado todas las expectativas políticas y económicas, por lo tanto y como era otrora, hay que dedicarse a mirar, analizar y tomar decisiones en un mercado totalmente libre. Quizás se puede especular para tomar decisiones sobre la campaña 15/16 esperando un repunte de las cotizaciones para capturar mejores precios. En lo que respecta a mercados Disponible, la recomendación es ir tomando los valores actuales de u$ 230 o $ 3000 que tenemos actualmente. Para quienes estiman, quizás con buen criterio, que la cotización de dólar debería corregir algo a la suba, los u$ 230. Mientras que para quienes estiman que el valor actual será estable, las tasas en los niveles que se consiguen hoy pueden ser una excelente forma de mejorar los precios.

MAÍZ El Mundo o

El maíz en Chicago cierra la segunda quincena de diciembre con bajas del 4,90% para la posición marzo. La variación mensual también fue negativa del 3,63%

$152,00 $150,00 $148,00 $146,00 $144,00 $142,00 $140,00

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Marzo 2016

-

Fundamento de Subas:

o La seca en el centro y norte de Brasil puede complicar tanto la producción de maíz de primera como la zafrinha.

- Fundamentos de Bajas: o o o o

Las medidas tomadas por el gobierno argentino favorecen su retorno al mercado mundial con precios por debajo de los de USA. Rumores de que China haría más lento, e incluso frenaría, las importaciones de DDG y sorgo estadounidense sustituyéndolo por sus reservas. La debilidad en el volumen de exportaciones norteamericanas. Fortaleza del dólar frente a una canasta de monedas. Comentario

Maíz - 2015

31/12/2015

30/11/2015

31/10/2015

30/09/2015

31/08/2015

31/07/2015

30/06/2015

31/05/2015

30/04/2015

31/03/2015

28/02/2015

31/01/2015

31/12/2014

EL cereal cierra el año con una caída del 9,63%. $180,00 Podemos ver que durante todo el año el precio se $170,00 $160,00 movió entre un ragno de u$s 160 y u$s 137, excepto $150,00 la primer quincena de julio donde algunos eventos $140,00 climáticos podía perjudicar la campaña americana. El $130,00 $120,00 cierre de año muestra valores dentro del rango mencionado y claramente no lo ayuda la situación productiva de sus competidores, siendo la negación de los productores a vender, algún problema climático en Sudamérica y la posible liquidación de la posición de venta de los fondos de 17 millones de toneladas los fundamentos que podrían sostener los precios. Argentina $152,00 $150,00 $148,00 $146,00 $144,00 $142,00 $140,00

o

-

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Abr-16

o En nuestro país la cotización de la posición abril cerró la quincena con bajas del 5%. La variación mensual fue también negativa del 2,73%. o En el Disponible se pagaba u$s 142 sobre Bahía y en Rosario $ 1.800 ambos para el mes de enero. Los forwards cotizaron a u$s 145,- en Bahía, u$s 143 en Rosario y

u$s 141 para Necochea. Según el Miniagri la exportación lleva compradas 17.895.300 toneladas de la campaña 2014/15, de las cuales 4.740.500 de toneladas son en condición a fijar precio. Con respecto a la nueva campaña la exportación lleva compradas 2.269.600 toneladas, un 52,80% menos que el año pasado.

Recomendación El mercado que más rápido reflejo la quita de retenciones y la liberación de exportaciones, algo detectado por la oferta ya que ha sido el Maíz el mercado con mayor flujo de comercialización, tanto para lo que resta de la campaña 14/15 como en operaciones forwards 15/16. Hoy este mercado se encuentra en paridad respecto de los mercados internacionales, es abundante la oferta mundial y Brasil de no mediar problemas de producción nuevamente será agresivo en sus exportaciones. El mercado tiene premio de precio para entregas desde el Disponible y hasta Mayo, luego cae entre u$s 3/5, por lo tanto es recomendable tomar posiciones dentro de estos niveles de precios.

TRIGO - El Mundo o

El trigo en Chicago cierra la segunda quincena de diciembre con bajas del 4,91% para la posición marzo, y un mes con bajas del 1,16%.

$185,00

Fundamentos de Subas o Clima muy frío en las planicies donde hay trigos no cubiertos por nieve, tanto en USA como en Rusia. o Disminución en la producción de India. -

Mar-15 $180,00

$175,00

$170,00 30/11/2015

o o

14/12/2015

- Fundamentos de Bajas: o El regreso de Argentina al mercado mundial con venta a Egipto de 120.000 toneladas. 28/12/2015 o Egipto dice tener suficiente stocks

hasta mayo Debilidad en los volúmenes de exportación desde USA. Los fondos de inversión continúan incrementando su posición de venta, la cual asciende a 14,30 millones de toneladas.

-

31/12/20…

30/11/20…

30/09/20…

31/08/20…

31/07/20…

30/06/20…

31/05/20…

30/04/20…

31/03/20…

28/02/20…

Argentina $164,00 $162,00 $160,00 $158,00 $156,00 $154,00 $152,00 $150,00 $148,00 $146,00 $144,00 $142,00 $140,00 $138,00 $136,00 $134,00 $132,00 $130,00

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31/01/20…

31/12/20…

El cereal cierra el año con una caída del 20,30% Trigo - 2015 impulsado por la sobreabundancia de stocks que $230,00 existe a nivel mundial. Los recuperos temporales $210,00 de precios se debieron a coberturas de ventas de $190,00 $170,00 los fondos de inversión principalmente por $150,00 razones técnicas. Esta misma situación se repite sobre el cierre del 2016, donde algún evento climático sobre la cosecha de invierno en el hemisferio norte y que los fondos liquiden su posición traerá algo de fortaleza, pero la situación del cereal continua siendo de sobreabundancia.

31/10/20…

Comentario

Ene-16

o En nuestro país la cotización de la posición enero cerró la quincena con bajas del 8,53% y la variación mensual con bajas del 16,25%. o En el disponible los precios de exportación cotizaron sobre Bahía Blanca $1.850,- condición cámara y a enero u$s 160, misma calidad. Para Puerto Quequén la exportación ofrecía $1.800 y u$s 145,- para enero. Por su parte la Molinería pagaba $ 2.700 con 30 de gluten sobre Buenos Aires y en Cañuelas $ 1.920,- por Gluten mínimo 20.

o

En Rosario la exportación pagaba $ 1.750,- condición cámara y u$s 180 con PH 78 y 10,50% de proteína. Según datos del ministerio la exportación lleva comprado 8.253.900 toneladas mientras que la industria lleva compradas 5.347.500 toneladas y solo compra trigos de calidad. A esta altura del año al trigo comercializado es un 70,21% mayor a lo comercializado el año pasado. Mientras que para la campaña 2015/16 las compras vienen un 72,60% retrasada con respecto al año anterior.

- Recomendación -

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Todavía no encontró el balance justo de los precios. Por el lado de la Industria resulta un mercado muy atractivo para quienes tienen desde ¨algo¨ de calidad hasta excelente calidad, ya que los niveles de precios van desde los $ 2000 y hasta $ 2900 (u$ 154 / u$ 223). El mercado exportador está divido en distintos precios de acuerdo a la calidad, los Trigo de 10.5 de Proteína con 78 de PH que cotizan entre u$ 175/180, hasta los u$ 140/145 que se ofrecen por mercadería condiciones cámara. Los primeros están en paridad con lo que vale esa mercadería FOB Argentina, mientras que los denominadas Trigo Cámara parecieran estar algo retrasados en esa paridad. Esto se debe a la expectativa sobre la calidad de los trigos del Sudeste, ya el Sudoeste mostró que la mayoría de sus trigos a diferencia de otros años, no tienen la calidad promedio esperaba y muchos se ubican netamente en un Trigo Condiciones Cámara. La calidad de los trigos del Sudeste lo sabremos la semana próxima cuando se haya generalizado la cosecha. La realidad indica que más allá de la calidad de Trigo que se obtenga, hoy la recomendación es la venta de Cebada Forrajera, la cual cotiza por encima del valor de un Trigo Condiciones Cámara y aguardar que el mercado triguero se normalice y se generalice, tanto en cantidad de actores como a distintos precios según calidad.