Newsletter Renta Variable Local BancoEstado Corredores de Bolsa

01 de diciembre de 2014

Contexto Nacional Indicadores Económicos Cierre Dólar observado Euro Unidad de Fomento (UF) Unidad Tributaria Mensual (UTM - Nov) Índice de Valor Promedio (IVP) Imacec Septiembre (a/a) IPC Octubre (m/m) Tasa de Desempleo (Octubre) Tasa Política Monetaria (TPM)

598.94 746.99 24,537.42 42,770.00 25,263.88 1.4% 1.0% 6.4% 3.0%

Fuente: Banco Central de Chile (BCCH) e Instituto Nacional de Estadísticas (INE). Al 28 de noviembre de 2014

Commodities y Energía Var % 7 Días (2.8) (6.0) (5.8) (13.5) (12.9) 0.1 0.3

Cierre Oro (US$/Onza) Plata (US$/Onza) C obre (US$/Libra) Petróleo WTI (US$/Barril) Petróleo Brent (US$/Barril) C elulosa NBSK (US$/Ton) C elulosa BHKP (US$/Ton)

1,167.04 15.40 2.86 66.15 70.02 933.68 737.13

Fuente: Thomson Reuters. Al 28 de noviembre de 2014

Indices Bursátiles Cierre IPSA BOVESPA IGBC IGBVL S&P500 EuroStoxx50 CSI 300

3,991.78 54,664.36 12,074.20 15,106.46 2,067.56 3,075.50 2,808.82

Var % 7 Días 0.1 (2.5) (6.8) (1.5) 0.7 0.2 8.7

Var % 1 Mes 4.9 8.4 (6.5) (4.0) 5.5 6.0 16.2

Var % 1 Año 7.1 5.5 (6.6) 0.4 15.0 6.4 15.1

Fuente: Thomson Reuters. Al 28 de noviembre de 2014

CSI 300 Shanghai DAX IBEX 35 Hang Seng Nasdaq CAC 40 Nikkei 225 S&P500 Dow Jones FTSE/MIB EuroStoxx50 IPSA FTSE 100 IPC IGBVL Bovespa IGBC -3.0

1.0

5.0

Sectores Económicos - Octubre: En octubre, el índice de producción manufacturera aumentó 1,0% a/a, levemente por debajo de las expectativas de mercado de un crecimiento de 1,1% a/a. Por su parte, el índice de ventas del retail cayó 0,2% a/a, en comparación con las expectativas de una caída de 1,0% a/a. De esta manera, el consenso de mercado apunta a que el Imacec de octubre, que publicará el INE el viernes 5 de diciembre, se ubique en 1,4% a/a. Tasa de Desempleo – Trimestre Móvil Agosto-Octubre: La tasa de desempleo en el trimestre móvil agosto-octubre fue de 6,4%, registrando un aumento de 0,6% a/a y una caída de 0,2% respecto al trimestre móvil anterior. El consenso de mercado apuntaba a una tasa de desempleo de 6,7%. Encuesta a Operadores Financieros - 2a Quincena Octubre: En cuanto a expectativas de inflación, los operadores estimaron una variación de IPC de 0,10% m/m en noviembre, de 2,43% anual en los 12 meses siguientes y de 2,80% anual en los 12 meses subsiguientes. En términos de expectativas de TPM, los operadores estimaron una mantención de la tasa rectora en 3,00% en la próxima RPM, nivel que se reduciría en 25 bps en 6 meses, para luego subir a 2,88% en 12 meses y luego encontrarse en 3,50% en 24 meses. Finalmente en relación a expectativas de tipo de cambio, los operadores estimaron que la paridad US$/CLP sería de $595,50 en 7 días, $600,00 en 3 meses y $610,00 a fin de 2015.

Principales Bolsas del Mundo

-7.0

Economía Nacional

9.0

Var. % 7 Días (en moneda local)

Fuente: Thomson Reuters. Al 28 de noviembre de 2014

Newsletter Renta Variable Local BancoEstado Corredores de Bolsa

2

Contexto Internacional Análisis del IPSA y Bolsas del Mundo

IPSA vs Bovespa

46,000

3,250

43,000

3,000

40,000

IPSA (a la izq.)

o-14

49,000

3,500

s-14

52,000

3,750

a-14

55,000

4,000

j-14

58,000

4,250

m-14

4,500

a-14

61,000

f-14

4,750

e-14

64,000

d-13

5,000

Estados Unidos

Bovespa (a la der.)

Fuente: Thomson Reuters. Al 28 de noviembre de 2014 IPSA vs S&P500

3,750

1,575

3,500

1,450

3,250

1,325

3,000

1,200

a-14

n-14

1,700

o-14

4,000

s-14

1,825

j-14

1,950

4,250

m-14

4,500

a-14

2,075

f-14

4,750

e-14

2,200

d-13

5,000

IPSA (a la izq.)

En los últimos 7 días, el IPSA registró un desempeño de 0,1%, en una semana en general negativa a nivel regional y positiva a nivel global, con el S&P500 subiendo 0,7%. A nivel internacional, destacó la decisión de la OPEP de no recortar la producción, haciendo caer el precio del petróleo WTI bajo los US$65 por barril por primera vez desde mayo de 2010 (domingo 30 a las 8 PM hora Chile) y el Brent bajo los US$75 por barril por primera vez desde septiembre de 2010 (jueves 27 a las 12 PM hora Chile).

S&P500 (a la der.)

Fuente: Thomson Reuters. Al 28 de noviembre de 2014 IPSA vs EuroStoxx50

Indicador*

Fecha

Valor

Esperado

Ventas de casas nuevas

Octubre

0,7% m/m

--

Indice de confianza del consumidor U. Michigan

Noviembre

88,8 ptos

90,0 ptos

Pedidos semanales de subsidio de desempleo

Ultima semana

294 mil

287 mil

Pedidos de bienes durables

Octubre

0,4% m/m

-0,6% m/m

Indice de confianza del consumidor Instituto Conference Board

Noviembre

88,7 ptos

96,0 ptos

S&P/Case-Shiller 20 de viviendas

Septiembre

0,3% m/m

0,1% m/m

3T14

3,9% a/a

3,3% a/a

Noviembre

56,3 ptos

56,8 ptos

PIB PMI de servicios de Markit

Inflación

3,500

2,300

3,250

2,150

3,000

2,000

IPSA (a la izq.)

n-14

Indicador*

2,450

o-14

2,600

3,750

s-14

4,000

a-14

2,750

j-14

2,900

4,250

m-14

4,500

a-14

3,050

f-14

4,750

e-14

3,200

d-13

5,000

Eurozona Fecha

Valor

Esperado

Noviembre

0,3% a/a

0,3% a/a

Octubre

11,5%

11,5%

Noviembre

-11,6 ptos

-11,6 ptos

Fecha

Valor

Esperado

PMI manufacturero NBS

Noviembre

50,3 ptos

50,6 ptos

PMI manufacturero HSBC/Markit

Noviembre

50,0 ptos

--

Tasa de desempleo Confianza del consumidor

China

EuroStoxx50 (a la der.)

Fuente: Thomson Reuters. Al 28 de noviembre de 2014 IPSA vs CSI300

Indicador*

2,175

3,500

2,050

Indicador*

Fecha

Valor

Esperado

3,250

1,925

Ventas del retail

Octubre

1,4% a/a

1,2% a/a

3,000

1,800

Tasa de desempleo

Octubre

3,5%

3,6%

Inflación core

Octubre

2,9% a/a

2,9% a/a

IPSA (a la izq.)

o-14

3,750

s-14

2,300

a-14

2,425

4,000

j-14

4,250

m-14

2,550

a-14

2,675

4,500

f-14

4,750

e-14

2,800

d-13

5,000

CSI300 (a la der.)

Fuente: Thomson Reuters. Al 28 de noviembre de 2014 www.evalueserve.com | © 2014 Evalueserve. All Rights Reserved

Japón

Fuente: Thomson Reuters. Al 30 de noviembre de 2014. *Color azul: mejor a lo esperado. Color rojo: peor a lo esperado. Color negro: en línea con lo esperado, cuando no hay esperado o cuando no aplica. Orden de noticias: desde lo más reciente a lo más antiguo

Newsletter Renta Variable Local BancoEstado Corredores de Bolsa

3

Mercado Cambiario Tipos de Cambio

Encuestas de Expectativas de US$/CLP 7 días

EOF del BCCH Mediana Decil 1 Decil 9 # de respuestas

Tipos de Cambio (pesos por moneda extranjera)

Cierre 2015

595.50 600.00 610.00 590.00 581.50 571.50 600.00 611.40 630.00 64 64 64 2 11 23 meses meses meses 590.00 600.00 590.00 580.00 561.00 550.00 600.00 625.00 630.00 63 62 61 3 6 12 meses meses meses

EEE del BCCH Mediana Decil 1 Decil 9 # de respuestas 1 mes

Reuters

3 meses

Cierre Dólar americano Euro Corona sueca Dólar australiano Dólar canadiense Nuevo sol peruano Peso argentino Peso colombiano Real brasileño

Mediana 602.50 600.00 605.00 617.50 Mínimo 580.00 580.00 575.00 570.00 Máximo 610.00 625.00 650.00 660.00 # de respuestas 10 14 13 12 Fuente: BCCH y Thomson Reuters. EOF a la 2ª quincena de noviembre, EEE a la 1ª quincena de noviembre y encuesta Reuters a principios de octubre

2.846

599.10

2.887

597.40

2.927

595.70

2.968

594.00

Paridad US$/CLP 

En los últimos 7 días, el peso chileno se depreció 0,24% frente al dólar americano, cerrando la paridad en $598,94. De esta manera, la depreciación acumulada en lo que va del año es de 14,35%. En tanto, el lunes continuaba la depreciación, con el dólar llegando a los $610. El alza del dólar estuvo acompañada con la caída de 5,8% en el precio del cobre.



A nivel internacional, la semana estuvo marcada por la reunión de la OPEP, la que hizo caer fuertemente los precios del petróleo, lo que a su vez habría propiciado la depreciación del peso chileno. En EEUU, los indicadores económicos fueron mixtos, no obstante la lectura del PIB resultó ser mejor a las expectativas. En tanto, en la Eurozona, la inflación sigue sin despegar anclándose a las expectativas. Finalmente, en China el PMI manufacturero se mantuvo apenas en la zona de expansión tanto en la lectura de la NBS como en la de HSBC/Markit.



A nivel local, se conoció la encuesta de operadores financieros, en tanto los datos de sectores económicos si bien fueron negativos, superaron las expectativas de mercado.

3.008 Lunes

Martes

Miércoles

US$/CLP

Jueves

Viernes

Cobre (inverso)

Fuente: BCCH. Al 28 de noviembre de 2014

Ojo con: Eventos Claves de la Semana

US$/CLP YTD 610



600 590 580

570



560 550 540 530



o-14

n-14

s-14

o-14

a-14

j-14

a-14

j-14

j-14

m-14

a-14

m-14

m-14

f-14

m-14

e-14

520 e-14

Var % YTD 14.35 3.60 (0.07) 10.00 7.84 9.43 (12.85) 3.70 7.10

Fuente: BCCH. Al 28 de noviembre de 2014. YTD = Year to date (año hasta la fecha)

US$/CLP vs Cobre (US$/Libra) 7 días 600.80

598.94 746.99 80.39 511.91 528.03 205.68 70.32 0.28 238.72

Var % 7 Días (0.24) (0.72) (0.89) (1.02) (0.57) 0.13 (0.31) 2.13

Techos detectados Pisos detectados

Fuente: BCCH. Al 28 de noviembre de 2014 .

www.evalueserve.com | © 2014 Evalueserve. All Rights Reserved

EEUU – Creación de Empleos Privados: El viernes 5, se publicarán los datos de creación de empleos privados. El consenso apunta a una creación de 225 mil empleos. En este sentido, una creación de empleos muy por sobre (muy por debajo) el consenso podría generar presión depreciativa (apreciativa) sobre sobre el CLP. Chile – Imacec: El viernes 5, el INE publicará el dato de Imacec de octubre. El consenso de mercado apunta a una expansión de 1,4% a/a. En este sentido, un dato muy por debajo (muy por sobre) de las expectativas podría generar presión depreciativa (apreciativa) sobre el CLP. Chile - IPC: El sábado 6, el INE publicará el dato de IPC de noviembre. Los operadores financieros en su encuesta apuntaban a una variación de 0,1% m/m. Un IPC muy alto (muy bajo) en relación a las expectativas de mercado podría generar presión apreciativa (depreciativa) sobre el CLP.

Newsletter Renta Variable Local BancoEstado Corredores de Bolsa

4

Revisión Corporativa Copec Reacción Inicial de Mercado:

Revisión de Resultados Corporativos – 3T14:



Copec publicó sus resultados el día 21 de noviembre a las 1:14 PM.

Millones de Dólares

3T14

3T13

Var. % a/a

2T14



El mismo día de la publicación, la acción registró una rentabilidad diaria de +0,45% (IPSA: +0,30%).

Ingresos

6,065

6,282

-3.5%

5,985

1.3%

EBITDA Margen EBITDA

512 8.4%

551 8.8%

-7.1%

513 8.6%

-0.2%

EBITDA ajustado* Margen EBITDA ajustado

529 8.7%

564 9.0%

-6.2%

509 8.5%

3.9%

154

217



El día hábil siguiente a la publicación, la acción registró una rentabilidad diaria de -0,49% (IPSA: -0,40%).

Utilidad atribuible a controladores

-29.0%

Var. % t/t

216

-28.7%

Fuente: Copec. *EBITDA ajustado: resultado + costos financieros - ingresos financieros + impuestos + depreciación y amortización + valor justo madera cosechada - cambio en valorización de activo biológico + diferencias de cambio



Los ingresos alcanzaron US$6.065 millones, decreciendo 3,5% a/a. El EBITDA ajustado alcanzó US$529 millones, bajando 6,2% a/a, afectado por Arauco, el que registró menores ventas en celulosa y paneles, además de mayores costos unitarios en celulosa de fibra (tanto larga como corta), siendo parcialmente compensado por mayores ventas de aserraderos. En tanto, en combustibles, se registraron mayores ventas, mientras que el efecto de revalorización de inventarios y el sistema de costo FIFO, derivado de los movimientos en los precios de combustibles, resultó ser más favorable que en el 3T13 .

Millones de Dólares

3T14

3T13

Var. % a/a

2T14

Var. % t/t

308 194

325 225

-5.2% -13.8%

321 178

-4.0% 9.0%

5 260.0% (3) na

18 (3)

0.0% na

EBITDA Forestal Combustibles Pesca Otras inversiones

18 (7)

TOTAL

512

551

-7.1%

513

-0.2%

Fuente: Copec



La utilidad atribuible a controladores alcanzó US$154 millones, cayendo 29,0% a/a, afectado por el menor EBITDA y por el resultado operacional, el cual fue a su vez impactado por el tipo de cambio, menores otros ingresos en forestal y combustibles, y menor resultado de operaciones descontinuas, siendo parcialmente compensado por menores otros gastos. (US$MM)

Utilidad Atribuible a Controladores

400 300

200 100

Fuente: Copec

www.evalueserve.com | © 2014 Evalueserve. All Rights Reserved

3T14

2T14

1T14

4T13

3T13

2T13

1T13

4T12

3T12

2T12

1T12

4T11

3T11

2T11

1T11

0

Newsletter Renta Variable Local BancoEstado Corredores de Bolsa

5

ILC Reacción Inicial de Mercado:

Revisión de Resultados Corporativos – 3T14:



ILC publicó sus resultados el día 24 de noviembre a las 6:46 PM.

Millones de Pesos



El día hábil siguiente a la publicación, la acción registró una rentabilidad diaria de -0,72% (IPSA: +0,10%).

Var. % a/a

2T14

165,225

7.4%

173,912

2.0%

30,247 (785)

-7.4% na

34,118 7,248

-17.9% 16.9%

14,791

-5.8%

22,531

-38.2%

3T14

3T13

Ingresos - Actividad no aseguradora

177,375

EBITDA* - Actividad no aseguradora Resultado operacional - Actividad aseguradora

28,015 8,472

Utilidad atribuible a controladores

13,932

Var. % t/t

Fuente: ILC. * *EBITDA descontado resultado por encaje de Habitat



El EBITDA del segmento no asegurador (descontado resultado por encaje de Habitat) alcanzó $28.015 millones en el trimestre, cayendo 7,4% a/a.



o

Habitat alcanzó un EBITDA (descontado resultado por encaje) de $20.867 millones, creciendo 0,3% a/a.

o

Consalud alcanzó un EBITDA de -$725 millones, en comparación con los $2.036 millones registrados en el 3T13. En este sentido, el EBITDA negativo se debió fundamentalmente a un alza de 15,1% en licencias médicas, producto de mayor frecuencia por afiliado y alza de costo por día autorizado, asociado al incremento anual en las rentas de los afiliados.

o

Red Salud registró un EBITDA de $7.321 millones, incrementándose 11,1% a/a.

Por su parte, el resultado operacional del segmento asegurador alcanzó $8.472 millones versus -$785 millones registrado en el 3T13.



o

Vida Cámara registró un resultado operacional de -$3.959 millones, en comparación con los -$784 millones al 3T13.

o

Corp Group Vida Chile (CGVC) alcanzó un resultado operacional de $12.431 millones, en contraste con los -$17.011 millones al 3T13. En este sentido, el mayor resultado se debió fundamentalmente al mejor desempeño de la cartera de inversiones de renta fija y de fondos de inversión, compensando el menor desempeño de la cartera de renta variable.

La utilidad atribuible a controladores alcanzó $13.932 millones, reduciéndose 5,8% a/a. El resultado de última línea se vio afectado además por el impacto contable de una vez por impuestos diferidos por la reforma tributaria en Habitat.

Utilidad Atribuible a Controladores

($MMM) 42 32 21 11

Fuente: ILC

www.evalueserve.com | © 2014 Evalueserve. All Rights Reserved

3T14

2T14

1T14

4T13

3T13

2T13

1T13

4T12

3T12

2T12

1T12

4T11

3T11

2T11

1T11

0

Newsletter Renta Variable Local BancoEstado Corredores de Bolsa

6

SK

6 5.1%

16 7.0%

-58.8%

Puerto Ventanas

3T14

3T13

Var. % a/a

35

39

-7.8%

11 30.9%

12 31.0%

-8.3%

3T14

3T13

168

156

7.5%

37 22.0%

38 24.5%

-3.6%

3T14

3T13

Var. % a/a

183

181

1.3%

EBITDA (US$MM) Margen EBITDA

13 7.2%

15 8.4%

-12.9%

SK Inv. Petroquímicas

3T14

3T13

Var. % a/a

0.9

1.0

-6.9%

0.6 68.3%

0.7 65.6%

-3.0%

Ingresos (US$MM)

Ingresos (US$MM) EBITDA (US$MM) Margen EBITDA

SK Comercial Ingresos (US$MM) EBITDA (US$MM) Margen EBITDA

3T14 97

121

-20.2%

15 15.3%

22 18.2%

-32.9%

Fuente: SK

Reacción Inicial de Mercado: 

SK publicó sus resultados el día 25 de noviembre a las 3:19 PM.



El mismo día de la publicación, la acción registró una rentabilidad diaria de -1,36% (IPSA: +0,10%).



El día hábil siguiente a la publicación, la acción registró una rentabilidad diaria de 0,00% (IPSA: -0,35%).

www.evalueserve.com | © 2014 Evalueserve. All Rights Reserved

746

-18.5%

650

-6.5%

81 13.3%

99 13.3%

-18.2%

99 15.2%

-17.8%

6

405.0%

35

Var. % t/t

-20.3%



El EBITDA alcanzó US$81 millones, reduciéndose en 18,2% a/a; en tanto el margen EBITDA se mantuvo plano en 13,3%. El EBITDA se vio impactado fundamentalmente por el menor EBITDA en Magotteaux y SK Comercial.



La utilidad atribuible a controladores alcanzó US$28 millones, incrementándose 405,0% a/a. El resultado de última línea se vio favorecido debido a una baja base de comparación, dado que en el 3T13 se registró una pérdida extraordinaria de US$29 millones por la venta de Sigdopack.

Var. % a/a

Var. % 3T13 a/a

608

28

(US$MM)

Utilidad Atribuible a Controladores

160 120 80 40 0

Fuente: SK

2T12

Magotteaux

2T14

Los ingresos en el trimestre alcanzaron US$608 millones, cayendo 18,5% a/a. Los ingresos se vieron afectados principalmente por el efecto de tipo de cambio que afectó a Ingeniería y Construcción SK y a SK Rental (filial de SK Comercial), que mantienen contabilidad en pesos, y menores ventas en distintas áreas de negocios.

1T12

EBITDA (US$MM) Margen EBITDA

Var. % a/a



4T11

Ingresos (US$MM)

3T13

Fuente: SK

3T11

Enaex

Utilidad atribuible a controladores

2T11

EBITDA (US$MM) Margen EBITDA

EBITDA Margen EBITDA

1T11

Ingresos (US$MM)

Ingresos

3T14

3T14

EBITDA (US$MM) Margen EBITDA

Millones de Dólares

2T14

-43.3%

1T14

222

4T13

126

3T13

Ingresos (US$MM)

Revisión de Resultados Corporativos – 3T14:

2T13

Var. % a/a

1T13

3T13

4T12

3T14

3T12

Ingeniería y Construcción SK

Newsletter Renta Variable Local BancoEstado Corredores de Bolsa

7

Soquicom Descripción de la Compañía:

Análisis “Net-Net Investing Method”:



Soquicom comercializa fertilizantes en el mercado local satisfaciendo las necesidades de nutrición vegetal de los sectores agrícola, pecuario y forestal.





La propiedad de Soquicom está ligada a SQM a través de SQM Industrial SA, quien cuenta con un 60,64% de la propiedad de Soquicom. SQM Industrial SA es controlada en un 99,05% por SQM.

Soquicom registra una alta base de activos líquidos en su balance, en relación a sus pasivos, destacando que no cuenta con deuda financiera en su balance, mientras que el ratio de pasivos / patrimonio neto es de 0,76x. De esta manera, los activos líquidos ajustados (caja y equivalentes + deudores comerciales + inventario) alcanzan a cubrir sus pasivos totales en 2,14x (al 3T14).



De esta manera el valor “net-net” de Soquicom es de US$104,1 millones (al 3T14), lo cual comparado con su precio de la acción de $145 (al 25 de noviembre), resulta en un ratio de “net-net” / precio de la acción de 1,58x.

Reacción Inicial de Mercado: 



Soquicom

El día 24 de noviembre, un periódico de circulación nacional publicó un análisis haciendo mención a Soquicom, destacándola como una empresa sana, que entrega atractivos retornos por dividendos y que se encuentra a un precio de mercado atractivo.

Fecha estados financieros Moneda de estados financieros

3T14 US$ MM

"Net-net investing method" Activos corrientes ajustados* Pasivos corrientes

El mismo día de la publicación en el diario, la acción registró una rentabilidad diaria de +6,62% (IPSA: -0,40%).

Pasivos no corrientes "Net-net" "Net-net" por acción

195.2 89.3 1.9 104.1 0.4

Precio de la acción (en CLP)

145.0

Net-net / precio de la acción

1.58

Nivel de endeudamiento Pasivos Patrimonio neto Pasivos / patrimonio neto

91.1 120.3 0.76

Dividendos Política de dividendos Dividend yield

50% 7.36%

Número de acciones (#MM)

272.12

Tipo de cambio (US$/CLP)

599.22

Fuente: Soquicom, Thomson Reuters. Al 25 de noviembre de 2014 *Activos corrientes ajustados: caja y equivalentes + deudores comerciales + inventario

Dividendos: 

En los últimos años, la política de dividendos ha sido distribuir el 50% de la utilidad líquida.



Por su parte, el dividend yield es de 7,36%.

Análisis Técnico de la Acción:

www.evalueserve.com | © 2014 Evalueserve. All Rights Reserved



La acción se encuentra sobre su media móvil 50 días y 200 días desde mediados de agosto, en tanto la de 50d se mantiene por sobre la de 200d desde mediados de septiembre.



Por su parte, la rentabilidad en el mes actual es de 24,94% y año actual es de 66,88% (año anterior: -21,62%), muy por sobre el rendimiento del IPSA.

Newsletter Renta Variable Local BancoEstado Corredores de Bolsa

8

Gráfico Soquicom vs Media Móvil 50d y 200d, 2 años:

Fuente: Thomson Reuters. Al 25 de noviembre de 2014

Gráfico Soquicom vs IPSA (base 100), 2 años:

Fuente: Thomson Reuters. Al 25 de noviembre de 2014

www.evalueserve.com | © 2014 Evalueserve. All Rights Reserved

9

Información de la Acción Copec Múltiplos Financieros

Análisis Ultimos 12 Meses

Copec

Market C ap (millones de $)

19.0

Volatilidad Precio (%)

VE/EBITDA (x)

10.7

Bolsa/Libro (x)

1.6

Fuente: Thomson Reuters. Al 28 de noviembre de 2014

Copec

Rentabilidad (%)

9,344,827

P/U (x)

123

Commodities 0.0

(1.1)

16.6

14.9

Precio Máx

7,680.00

3,606.23

Precio Mín

6,290.00

2,970.10

Copec vs IPSA

3,900

6,733

3,600

6,442

3,300

6,150

3,000

a-14

a-14

Copec (a la izq.)

n-14

7,025

o-14

4,200

j-14

7,317

j-14

4,500

m-14

7,608

f-14

4,800

d-13

7,900

n-13

nalI

Newsletter Renta Variable Local BancoEstado Corredores de Bolsa

IPSA (a la der.)

Fuente: Thomson Reuters. Al 28 de noviembre de 2014

Precio de Cierre vs Precio Objetivo YTD 9,000

8,250

7,500

6,750

6,000 6-1-14

6-2-14 6-3-14

6-4-14

6-5-14

Precio de Cierre

6-6-14

6-7-14

6-8-14

6-9-14 6-10-14 6-11-14

Precio Objetivo (Mediana)*

Fuente: Thomson Reuters. Al 28 de noviembre de 2014. *Mediana consenso de analistas. Periodicidad semanal

www.evalueserve.com | © 2014 Evalueserve. All Rights Reserved

Newsletter Renta Variable Local BancoEstado Corredores de Bolsa

10

ILC Múltiplos Financieros

Análisis Ultimos 12 Meses

ILC

Market C ap (millones de $)

799,500

P/U (x)

8.6

VE/EBITDA (x)

19.3

na

Volatilidad Precio (%)

22.4

na

8,670.10

na

6,400.00

na

123 Precio Mín

1.6

na

Rentabilidad (%) Precio Máx

(23.6)

Bolsa/Libro (x)

ILC

Fuente: Thomson Reuters. Al 28 de noviembre de 2014

ILC vs IPSA

3,600

5,800

3,300

5,200

3,000 m-14

ILC (a la izq.)

n-14

6,400

o-14

3,900

s-14

7,000

j-14

4,200

j-14

7,600

m-14

4,500

f-14

8,200

e-14

4,800

n-13

8,800

IPSA (a la der.)

Fuente: Thomson Reuters. Al 28 de noviembre de 2014

Precio de Cierre vs Precio Objetivo YTD 9,000

8,250

7,500

6,750

6,000 6-1-14

6-2-14 6-3-14

6-4-14

6-5-14

Precio de Cierre

6-6-14

6-7-14

6-8-14

6-9-14 6-10-14 6-11-14

Precio Objetivo (Mediana)*

Fuente: Thomson Reuters. Al 28 de noviembre de 2014. *Mediana consenso de analistas. Periodicidad semanal

www.evalueserve.com | © 2014 Evalueserve. All Rights Reserved

Newsletter Renta Variable Local BancoEstado Corredores de Bolsa

11

SK Múltiplos Financieros

Análisis Ultimos 12 Meses

SK

Market C ap (millones de $)

1,026,614

P/U (x)

12.5

VE/EBITDA (x)

7.9

Bolsa/Libro (x)

1.4

SK

Rentabilidad (%)

17.9

(11.5)

Volatilidad Precio (%)

20.4

17.1

1,019.90

3,089.98

735.00

2,427.86

Precio Máx

123

Industrial

Precio Mín

Fuente: Thomson Reuters. Al 28 de noviembre de 2014

SK vs IPSA

3,600

550

3,300

400

3,000 m-14

SK (a la izq.)

n-14

700

o-14

3,900

s-14

850

j-14

4,200

j-14

1,000

m-14

4,500

f-14

1,150

e-14

4,800

n-13

1,300

IPSA (a la der.)

Fuente: Thomson Reuters. Al 28 de noviembre de 2014

Precio de Cierre vs Precio Objetivo YTD 1,400

1,225

1,050

875

700 6-1-14

6-2-14 6-3-14

6-4-14

6-5-14

Precio de Cierre

6-6-14

6-7-14

6-8-14

6-9-14 6-10-14 6-11-14

Precio Objetivo (Mediana)*

Fuente: Thomson Reuters. Al 28 de noviembre de 2014. *Mediana consenso de analistas. Periodicidad semanal

www.evalueserve.com | © 2014 Evalueserve. All Rights Reserved

Newsletter Renta Variable Local BancoEstado Corredores de Bolsa

12

Calendario Semanal Lunes 1

Martes 2

Miércoles 3

BCCH Indicadores de Coyuntura Semanal

Jueves 4

Viernes 5

BCCH

BCCH

Minuta de la RPM de noviembre 2014

Imacec octubre 2014 / Calendario de licitaciones y vencimientos / Agenda semanal

INE IR-ICMO octubre 2014

Lunes 8

Martes 9

Miércoles 10

Jueves 11

Viernes 12

Feriado

BCCH

BCCH

BCCH

BCCH

Encuesta a operadores financieros 1a quincena

Encuesta de Expectativas Económicas / REUNIÓN DE POLÍTICA MONETARIA DE DICIEMBRE

Publicación gráficos RPM de diciembre / Agenda semanal

Avance Boletín Mensual / Indicadores de Coyuntura Semanal / Informe de Estadísticas Monetarias y Financieras

INE IPC-ICT noviembre 2014 (fecha exacta de publicación es sábado 6 de diciembre) Fuente: BCCH e INE

Proyecciones Indicadores Macro y Precios de Activos 2011

2012

2013

2014E

2015E

2016E

PIB (var.% a/a)

5.8

5.4

4.1

1.8

3.0

3.5

IPC (var.% a/a)

4.4

1.5

3.0

--

3.0

3.0

US$/CLP ($, cierre)

521

479

524

--

610

--

5.25

5.00

4.50

--

3.00

--

TPM (%, cierre)

Fuente: BCCH e INE. Proyecciones en base a: PIB se utiliza EEE última vigente, IPC se utiliza EEE última vigente, US$/CLP se utiliza EOF última vigente, TPM se utiliza EEE última vigente

Evalueserve Disclaimer Esta nota de prensa ha sido elaborada con el propósito de entregar información que contribuya al proceso de evaluación de inversión, sin embargo no intenta promover alternativas de inversión, ni sugerir la compra o venta de los instrumentos financieros que aquí son mencionados. Si bien el estudio ha sido elaborado en base a fuentes confiables, no se puede garantizar la exactitud. Esta nota de prensa ha sido desarrollada especialmente para un cliente bancario de Evalueserve.

www.evalueserve.com | © 2014 Evalueserve. All Rights Reserved