Modul Grundlagen der Finanzierung Unternehmensfinanzierung

Dr. Markus Gramann |Bank- und Immobilienmanagement| [email protected]

Themenüberblick

A

Grundsätzliche Fragen zur Unternehmensfinanzierung

B

Finanzwirtschaftliche Ziele

C

Finanzwirtschaftliche Kennzahlen

D

Finanzierungsformen: Außen- und Innenfinanzierung

D

Betriebliche Finanzierungsstrategie & Finanzplanung

E

Verfahren der Investitionsrechnung

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Lernziele

Dr. Markus Gramann Modul Grundlagen der Finanzierung

Im folgenden Kapitel lernen Sie:

 Überblick über finanzwirtschaftliche Kennzahlen  Die Bedeutung der Analyse von Finanzkennzahlen  Grundlagen der Cashflow-Rechnung  Mögliche Auswirkungen einer mangelhaften Eigenkapitalausstattung

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Finanzwirtschaftliche Kennzahlen

Liquiditätskennzahlen

Grundlagen der Finanzierung

Liquiditätskennzahlen messen und bewerten die „flüssigen Mittel“ (Liquidität) und sind ein objektiver Maßstab zur Ermittlung der Zahlungsfähigkeit.

Horizontale und vertikale Strukturkennzahlen

Horizontale Finanzkennzahlen setzen die Aktiv- und Passivseite einer Bilanz in Beziehung. Vertikale Finanzkennzahlen beziehen sich ausschließlich auf eine Bilanzseite. Sie treffen eine Aussage über die Art und Zusammensetzung des Vermögens oder Kapitals.

Rentabilitätskennzahlen

Rentabilitätskennzahlen geben Auskunft über den finanziellen Erfolg/die Ertragskraft eines Unternehmens.

Umschlagskennzahlen

Umschlagskennzahlen geben an, wie oft sich in welchem Zeitraum einzelne Vermögenspositionen und Schulden erneuern. Eine hohe Umschlagshäufigkeit der Vorräte bedeutet geringe Lagerbestände und somit eine kürzere Kapitalbindung. Eine kurze Umschlagsdauer der Forderungen zeigt z.B. dass das Unternehmen kurzfristige Zahlungsziele vergibt, über ein gutes Mahnwesen verfügt oder Zahlungsfähige Kunden hat.

Verschuldungskennzahlen

Gibt Auskunft über die Finanzierungsstruktur eines Unternehmens.

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Finanzwirtschaftliche Kennzahlen

Grundlagen der Finanzierung

Liquiditätskennzahlen

• • •

Cash Ratio (Liquiditätsgrad 1) Quick Ratio (Liquiditätsgrad 2) Current Ratio (Liquiditätsgrad 3)

Horizontale und vertikale Strukturkennzahlen

• • •

Eigenkapitalquote Fremdkapitalquote Anlagendeckungsgrad

Rentabilitätskennzahlen

• • •

Umsatzrendite (Return on Sales, ROS) Gesamtkapitalrendite (Return on Investment, ROI) Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE)

Umschlagskennzahlen

• •

Kapitalumschlagshäufigkeit Lagerumschlagshäufigkeit

Verschuldungskennzahlen

• • •

Verschuldungsgrad (Gearing ratio) Schuldentilgungsfähigkeit Verschuldungsfähigkeit

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Beispiele

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Finanzwirtschaftliche Kennzahlen - Beispiele

Grundlagen der Finanzierung

•

Cash Ratio (Liquiditätsgrad 1)

= (Flüssige Mittel/kurzfristiges Fremdkapital) * 100%

•

Quick Ratio (Liquiditätsgrad 2)

= ((Flüssige Mittel + Forderungen)/(kurzfristiges Fremdkapital)) * 100%

•

Current Ratio (Liquiditätsgrad 3)

= (Umlaufvermögen/kurzfristiges Fremdkapital) * 100%

•

Eigenkapitalquote

= (Eigenkapital/Gesamtkapital) * 100%

•

Fremdkapitalquote

= (Fremdkapital/Gesamtkapital) * 100%

•

Anlagendeckungsgrad

= (Eigenkapital + langfristiges Fremdkapital/Anlagevermögen) * 100%

•

Umsatzrendite (Return on Sales, ROS)

= (Gewinn vor Zinsen)/Verkaufsumsatz * 100%

•

Gesamtkapitalrendite (Return on Investment, ROI)

= (Gewinn vor Zinsen)/Gesamtkapital * 100%

•

Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE)

= (Reingewinn/Eigenkapital) * 100%

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Finanzwirtschaftliche Kennzahlen - Beispiele

Grundlagen der Finanzierung

•

Cash Ratio (Liquiditätsgrad 1)

= (Flüssige Mittel/kurzfristiges Fremdkapital) * 100%

•

Quick Ratio (Liquiditätsgrad 2)

= ((Flüssige Mittel + Forderungen)/(kurzfristiges Fremdkapital)) * 100%

•

Current Ratio (Liquiditätsgrad 3)

= (Umlaufvermögen/kurzfristiges Fremdkapital) * 100%

•

Eigenkapitalquote

= (Eigenkapital/Gesamtkapital) * 100%

•

Fremdkapitalquote

= (Fremdkapital/Gesamtkapital) * 100%

•

Anlagendeckungsgrad

= (Eigenkapital + langfristiges Fremdkapital/Anlagevermögen) * 100%

•

Umsatzrendite (Return on Sales, ROS)

= (Gewinn vor Zinsen)/Verkaufsumsatz * 100%

•

Gesamtkapitalrendite (Return on Investment, ROI)

= (Gewinn vor Zinsen)/Gesamtkapital * 100%

•

Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE)

= (Reingewinn/Eigenkapital) * 100%

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Exkurs: Finanzwirtschaftliche Kennzahlen - Beispiele

Grundlagen der Finanzierung

•

Verschuldungsgrad (Gearing ratio)

= (Fremdkapital/Eigenkapital) * 100%

•

Schuldentilgungsfähigkeit

= (Verbindlichkeiten/Cashflow) * 100%

•

Verschuldungsfähigkeit

= EBIT/Zinsen

•

Kapitalumschlagshäufigkeit

= Verkaufsumsatz/Gesamtkapital

•

Lagerumschlagshäufigkeit

= Einstandswert der verkauften Waren/durchschnittl. Lagerbestand

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Wozu dient die Analyse von Finanzkennzahlen?

Grundlagen der Finanzierung

• Branchenvergleich: Das untersuchte Unternehmen kann mit ähnlich strukturierten Unternehmen verglichen werden und eventuelle stark auftretende Abweichungen können näher analysiert werden (z.B. 40% Personalaufwand im eigenen Unternehmen versus 25% Personalaufwand im Branchenschnitt)

• Zeitvergleiche: Aufzeigen von Trendentwicklungen über mehrere Zeiträume, interne Vergleichsmöglichkeiten, z.B. Entwicklung der Eigenkapitalquote im Zeitverlauf 2013-2015

• Soll-Ist-Vergleiche: Abgleich der intern getroffenen Vorgabe- und Planparameter mit tatsächlich erreichten Ergebnissen

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Welchen Zweck erfüllt die Cashflow-Rechnung?

Grundlagen der Finanzierung

Zusammen mit den Informationen, die der Jahresabschluss liefert, soll eine Cashflow Rechnung eine bessere Beurteilung des Unternehmens über – die Fähigkeit, Zahlungsüberschüsse zu erwirtschaften, – die Fähigkeit, die Zahlungsverpflichtungen zu erfüllen und das Eigenkapital zu bedienen, – die Auswirkungen von lnvestitions- und Finanzierungsvorgängen auf die Finanzlage sowie – die Gründe für die Divergenz zwischen Jahresergebnis und Netto-Geldfluß aus laufender Geschäftstätigkeit sicherstellen.

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Die Cash-flow-Rechnung (= Geldflussrechnung)

Grundlagen der Finanzierung

Jahresüberschuss +/- Abschreibungen/Zuschreibungen +/- Zuführungen/Auflösungen von Rückstellungen -/+ nicht betriebl. Erträge/Aufwendungen, insb. Buchgewinne aus dem Verkauf von Anlagen -/+ außerordentliche Erträge/Aufwendungen -/+ Erhöhung/Verminderung des Umlaufvermögens +/- Erhöhung/Verminderung des kurzfristigen betriebsbedingten Fremdkapitals

= OPERATIVER Cash Flow

Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit

+/- Verkauf/Erwerb von Sachanlagen und immat. Anlagen +/- Verkauf/Erwerb von Beteiligungen/Finanzanlagen +/- Verkauf/Erwerb von kurzfristigen Finanzanlagen

= CASH FLOW aus Investitionstätigkeit +/- Kapitalerhöhung/-rückzahlungen/Dividendenausschüttungen +/- Aufnahme/Rückzahlung von Anleihen und Bankkrediten

= CASH FLOW aus Finanzierungstätigkeit

Cashflow aus Investitions- und Desinvestitionsprozessen

Cashflow aus Außenfinanzierung

TOTAL Cash Flow (= Summe Cashflows aus operativer, Investitions- und Finanzierungstätigkeit): +/- Wechselkursbedingte Veränderungen der liquiden Mittel + Liquide Mittel am Jahresbeginn

= Liquide Mittel am Jahresende Dr. Markus Gramann

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Mögliche Auswirkungen mangelhafter Eigenkapitalausstattung Grundlagen der Finanzierung

Beispiel Szenario 1

6. Verschlechterung der Wettbewerbsfähigkeit

1. Unternehmen mit geringer Eigenkapitalausstattung

5. Erhöhung der Finanzierungskosten und damit der Stückkosten

2. Überbrückung Finanzierungsbedarf durch Fremdkapital

4. Verschlechterung des Ratings

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3. Atypische Verschlechterung der Bilanz

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Mögliche Auswirkungen mangelhafter Eigenkapitalausstattung Grundlagen der Finanzierung

Beispiel Szenario 2

6. Das extern (noch) verfügbare Kapital verteuert sich weiter

1. Unternehmen mit geringer Eigenkapitalausstattung

2. Interne Finanzierung größerer Investitionen oft nicht möglich

5. Anzahl potentieller Kreditgeber sinkt

4. Mit jeder neuen Verschuldung steigt Komplexität der Kreditverträge

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3. Aufnahme zusätzlicher Fremdmittel erforderlich

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Rechtliche Hinweise

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