Modelo de Riesgos de Renta Fija. Enero 2016

Modelo de Riesgos de Renta Fija Enero 2016 CONTEXTO Actual Metodología de riesgos BVC para simultanea, repo y TTV. Contado Contado Plazo Plazo ...
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Modelo de Riesgos de Renta Fija

Enero 2016

CONTEXTO

Actual Metodología de riesgos BVC para simultanea, repo y TTV.

Contado Contado

Plazo Plazo

Nueva Metodología de riesgos BVC para simultanea, repo y TTV.

Transaccional Transaccional

Registro Registro

% %

Sin garantía Sin garantía

Sin garantía Sin garantía

98%98%

Garantía Garantía de acuerdo de acuerdo ConCon o sino garantía sin garantía de de 2% 2% con con la metodología la metodología acuerdo acuerdo con con la la vigente vigente metodología metodología

Transaccional Transaccional

Registro Registro

% %

Contado Contado

Garantía Garantía de acuerdo de acuerdo Garantía Garantía de acuerdo de acuerdo con con la metodología la metodología con con la metodología la metodología

98%98%

Plazo Plazo

Garantía Garantía de acuerdo de acuerdo Garantía Garantía de acuerdo de acuerdo con con la metodología la metodología con con la metodología la metodología

2% 2%

La elegibilidad de valores para estas operaciones Marzo 2015 y la admisibilidad como garantía están

 Los valores con calificación BBB- o superior son elegibles para realizar estas operaciones.  Los valores con calificación A en adelante son admisibles como garantía.  El 99% de las operaciones son simultáneas y el 1% son Repos y TTVs.

determinadas por la calificación de riesgo y la liquidez.

CONTEXTO I. Nueva metodología de riesgos para operaciones simultáneas, repo y TTV. Garantías Admisibles

Elegibilidad

Porcentajes de Garantías / Castigo

Criterios de mercado, crédito y liquidez.

Deuda Pública TES

Deuda Privada

IMPLEMENTACIÓN FASE I



TES COP y UVR (Incluyendo cupones y principales)

• •

TES COP y UVR Dinero en Efectivo



Modelo de TES --> Detalles modelo

FASE II



Deuda Publica ≠ TES con marcación de precio y con calificación >= (A-) Deuda Privada con marcación de precio y calificación >= (A-) Otros (Estudios Individuales)



Renta fija ≠ TES con marcación de precio y con calificación >= (AA+)



Garantía = ( Riesgo de mercado + riesgo de crédito + riesgo de liquidez)



Metodología diferencial para CDTs, Bancos, Financiero NO Bancario y Sector Real

• •

• Todos los títulos TES son elegibles, incluyendo cupones y principales.

Definición

• Títulos de tesorería TES. • Dinero en efectivo colocado a través de una cuenta única de depósito del Banco de la República I. Afectación de los sistemas: Fase I

Afectación Sistemas

AfectaciónDefinición Sistemas

Elegibilidad

En MEC: Todos los títulos TES son • Ninguna elegibles, incluyendo cupones y principales.

En MEC: • Ninguna

Admisibilidad

En SAG: Títulos de tesorería • La constitución de TES. • Dinero en garantías seefectivo restringe a los colocado a través de una títulos admisibles. cuenta única de depósito --> Diagrama de Negocio del Banco de la República

En SAG: • La constitución de garantías se restringe a los títulos admisibles.

* Sistema de Administración de Garantías (SAG) Se tramita a través del área de servicio al cliente de la BVC.

• Modelo Garantías

CONTEXTO

Garantías / Castigo En SAG: Modelo Garantíasde contado se • Las operaciones empezarán a garantizar como las operaciones de plazo. • Cambios en los porcentajes de garantía/castigo.

En MEC: SAG: •EnSIM y TTVs: Ninguna •• Repos: Las operaciones de de contado se Porcentajes Castigo empezarán a garantizar como --> Backtesting las operaciones de plazo. • Cambios en los porcentajes de garantía/castigo. En MEC: • SIM y TTVs: Ninguna • Repos: Porcentajes de Castigo

ANEXOS

PREGUNTAS

Anexos Porcentaje de Garantías: debe contar con criterios de riesgo de liquidez, crédito y mercado. 1. Deuda pública TES denominados en pesos y UVR

𝐻𝑎𝑖𝑟𝑐𝑢𝑡 = 𝑒

(𝜎∗𝑧)

−1

𝑷𝒐𝒓𝒄𝒆𝒏𝒕𝒂𝒋𝒆 𝒅𝒆 𝑮𝒂𝒓𝒂𝒏𝒕í𝒂 =

𝟏 −𝟏 𝟏 − 𝑯𝒂𝒊𝒓𝒄𝒖𝒕

“σ” es igual a la volatilidad de los cambios de la serie de precios del valor bajo la metodología EWMA; “z” es igual al intervalo de confianza. Garantía mínima: Este porcentaje mínimo será un percentil sobre las variaciones históricas de los precios de los índices COLTES Corto Plazo, COLTES Largo Plazo y COLTES UVR. Porcentaje de garantía : Max (% Garantía Metodología, Garantía Mínima) PORCENTAJES DE GARANTÍA

Anexos Cálculo de la Garantía Mínima para TES Pesos y UVR Se emplea el índice COLTES CP para determinar la garantía mínima en TES COP con un plazo 5 años y el índice COLTES UVR para TES UVR. Se emplea el histórico de precios de los índices mencionados.

A partir de las variaciones a 3 días de los precios de cada índice se calcula un percentil.

P

Anexos

Asignación

Constitución

Diagrama de Negocio

Sistema de Administración de Garantías (SAG) Requerimientos de garantía básica y de variación.

Para Simultaneas y TTVs • Las garantías se constituyen por punta de compra y venta en el caso de SIM y TTVs. Para Repos • En el caso de Repos, solo la punta pasiva constituye garantías.

Anexos Porcentajes de Garantía

𝐻𝑎𝑖𝑟𝑐𝑢𝑡 = 𝑒 (𝜎∗𝑧) − 1





NIVEL DE CONFIANZA = 95% Operaciones realizadas entre la posición propia de los afiliados vigilados por la SFC a un plazo máximo de t+3. OTRAS OPERACIONES = 99%

GARANTÍA MÍNIMA PERCENTIL 99% 95%

COLTES CP 1.00% 0.50%

COLTES LP 2.00% 1.00%

COLTES UVR 1.00% 0.50%

NEMO

Gtia | z=95%

Gtia | z=99%

TFIT07150616

0.50%

1.00%

TFIT02010716

0.50%

1.00%

TFIT11241018

0.50%

1.00%

TFIT06211118

0.50%

1.00%

TFIT06110919

0.50%

1.00%

TFIT15240720

0.51%

1.00%

TFIT10040522

1.00%

2.00%

TFIT16240724

1.00%

2.00%

TFIT15260826

1.14%

2.00%

TFIT16280428

1.26%

2.00%

TFIT16180930

1.36%

2.00%

TUVT06170419

0.50%

1.00%

TUVT08170517

0.50%

1.00%

TUVT10100321

0.95%

1.36%

TUVT11070525

0.98%

1.39%

TUVT17230223

1.01%

1.44%

TUVT20250333

1.12%

1.60%

Corte a 30 de Diciembre

Anexos BACKTESTING TES JUN. 16 CAMBIOS PRECIO A 3 DÍAS (∆%) Y VaR HISTORICO: TFIT07150616

1.% .5%

Asumiendo una garantía mínima del 0.5%

.% -.5% -1.% -1.5%

-2.%

BACKTESTING TES JUL. 24 CAMBIOS PRECIO A 3 DÍAS (∆%) Y VaR HISTORICO: TFIT16240724 4.% 3.%

Asumiendo una garantía mínima del 1%

∆% PRECIO LIMPIO (3 DÍAS)

∆% PRECIO LIMPIO (3 DÍAS)

1.5%

2.%

1.% .% -1.% -2.% -3.%

-4.%

Nivel de confianza al 95 %