LOS DERIVADOS Y LA CONTABILIDAD ¿Qué hay detrás?
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INTRODUCCION
Fondo económico Derivados Definición Estrategias
Contabilidad de los derivados Los problemas Las “soluciones”
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Efectos en España Universidad de Zaragoza-18 de Mayo de 2006-felipe herranz
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COTIZACIONES O NIVELES PUBLICOS MERCADO
BIENES O INDICES ESTANDARIZADOS SUBYACENTE
DEFINICION DERIVADO CONTRATOS CON EFECTOS FUTUROS INSTRUMENTO
Definición derivados
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Instrumentos (contratos)
Futuros y forward Opciones europeas y americanas Swaps CAP, FLOOR, COLLAR, TUNNEL Knock-in, knock-out Default, Spread, Return
Definición derivados
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Subyacentes
Definición derivados
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Commodities Acciones y otros títulos con cotización oficial Tipos de interés y cotización de monedas. Rating de empresas y estados Climatológicos Etc. Universidad de Zaragoza-18 de Mayo de 2006-felipe herranz
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Mercados
Mercados organizados de derivados
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1 Mercados organizados de contado
Mercados OTC de derivados
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Definición derivados
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DEL DERIVADO Bursátiles Over the counter (OTC) DEL SUBYACENTE de contado Mercados Organizados Agencias de rating homologadas Otros emisores de información aceptados Universidad de Zaragoza-18 de Mayo de 2006-felipe herranz
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EFECTOS
GESTION DE RIESGOS
Cambiar perfil riesgo Separar operación y precio Inversión con alto apalancamiento
MERCADO CREDITO SEGURO/REASEGURO
ESTRATEGIAS CON DERIVADOS OBJETIVOS
COBERTURAS GENUINAS Globales/Parciales OTRAS COBERTURAS Estrategias con derivados
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Gestión de riesgos CONTRATOS
Mercado
derivados
seguros
Crédito
reaseguros
Precios, cotizaciones, tipos Solvencia
Seguro/Reaseguro
Siniestros, eventos, climatológicos
Estrategias con derivados
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Efectos
Cambiar perfil de riesgo, sin cambiar contratos principales De una operación De la empresa
Separar en el tiempo operación y precio
Estrategias con derivados
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Según expectativas, oportunidades
Inversión con alto apalancamiento
Alta sensibilidad Universidad de Zaragoza-18 de Mayo de 2006-felipe herranz
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Objetivos
Coberturas genuinas Asegurar margen en dos operaciones principales Disminuir margen para protegerlo
Otras “coberturas”
Expectativas. El derivado es un medio no un fin.
Estrategias con derivados
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LA CONTABILIDAD DE LOS DERIVADOS
Hechos ¿Están justificados los problemas? Soluciones Unión Europea. IAS 39 Efectos en España Futuro previsible
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Hechos Fondo económico en Bases pª conclusiones Universidad Auditores Matemáticos FASB
Usuarios preparadores
Inversores Usuarios eeff
iasb
Supervisores Bco central, etc Regularores UE
vendedores
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Importantes retrasos a pesar de presión inversores y recursos Detonante del fair value (4 decisiones del FASB en 1996). Efecto dominó Intervención personajes públicos (Alan Greenspan, en 1997, Jacques Chirac 2003) Soluciones inestables Universidad de Zaragoza-18 de Mayo de 2006-felipe herranz
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¿Están justificados los problemas? Sí
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Debilidades del coste histórico Innovación financiera y comercial La tercera corriente Escándalos contables Enfoque europeo continental vs enfoque anglosajón Situación de “péndulo” para evitar la volatilidad o la subjetividad. Universidad de Zaragoza-18 de Mayo de 2006-felipe herranz
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La tercera corriente T R R
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F F
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tiempo tiempo
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Soluciones
Corto plazo
Largo plazo (JWG) Joint Working Group (2000). No aplicado
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FAS 133 (1998) modificado IAS 32 Presentation y 39 Recognition and mesurement y IFRS 7 Disclosures
No distinguir coberturas. Distintas estrategias. Partidas ya cubiertas. Designación previa.
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Unión Europea. IAS 39
ias39
Ifrs 4
derivados
Definiciones y soluciones cambiantes (comisiones iniciales, fronteras con seguros, etc.) Valoración derivados a fair value Coberturas De fv, con diferencias a resultados De cf, con diferencias a Patr.Neto y luego a resultados De inv. Netas con difs. A Patr.Neto
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Efectos en España (1)
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Choque con enfoque anglosajón IASB≠UE (no coincidencia plena) Difas.a Patrimonio Neto Cuentas individuales≠consolidadas Beneficios no realizados No se sustituye en PGC, sino las normas de los supervisores Y adaptaciones sectoriales Universidad de Zaragoza-18 de Mayo de 2006-felipe herranz
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Efectos en España (2)
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Porcentaje de consolidación Cálculos matemáticos Formación personal Información adicional IAS 32 Volatilidad resultados y patrimonio Distribución dividendos Normas fiscales Series de información anual Universidad de Zaragoza-18 de Mayo de 2006-felipe herranz
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Efectos en España (3)
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Cambios en la Universidad Actualización auditores, analistas, Medios de Comunicación (nuevos EEFF) Inversores, interesados, usuarios Abogados, notarios, etc. Formularios Reg. Merc, Imp.Soc. Futuro PGC 2007 Universidad de Zaragoza-18 de Mayo de 2006-felipe herranz
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Futuro previsible
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Tensiones en el IASB con supervisores continentales Avance acuerdos IASB-FASB Equilibrio entre principios y reglas ¿Se implantará el documento del JWG para los instrumentos financieros? ¿Romperá la UE con el IASB? Universidad de Zaragoza-18 de Mayo de 2006-felipe herranz
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