Año 1, Número 5 Noviembre 2013

Ley de Endeudamiento 2014

Junto con el Proyecto de Ley de Presupuesto 2014 (PLP2014), el Ministerio de Finanzas presentó el Proyecto de Ley Especial de Endeudamiento Anual para el ejercicio fiscal del próximo año (PLEE2014), instrumento que no solo fija el límite de endeudamiento que puede contraer la República en ese período de tiempo, sino que establece los lineamientos de la estrategia de financiamiento del Ejecutivo Nacional en cuanto a la obtención de recursos y el manejo de la deuda. De acuerdo con el documento, el Ejecutivo usará los recursos provenientes del endeudamiento para: i) incrementar la disponibilidad de recursos para la inversión pública, ii) honrar los compromisos y obligaciones de la República para 2014, iii) apoyar la actividad económica

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.2

y iv) profundizar los programas de inversión social. Sin embargo, el resto del texto deja en evidencia un endeudamiento planificado en materia de obligaciones (con el 40,1% del mismo destinado al servicio y reestructuración de deuda) y complementar el gasto corriente subestimado en el presupuesto. ¿De cuánto estamos hablando?

De acuerdo con el Artículo 1 del PLEE2014, “el límite máximo del monto de endeudamiento en bolívares que la República podrá contraer” durante 2014 será de VEB 143.460 millones (US$22.771 millones), de los cuales: VEB 70.392 millones se destinarán a proyectos que ejecutarán organismos y entes del sector público, VEB 28.000 millones para financiar la gestión fiscal del Gobierno y VEB 45.068 millones para financiar el servicio de la deuda. Además de ello, la propuesta de ley plantea la posibilidad de que el Gobierno se endeude hasta por VEB 29.650 millones para realizar operaciones de financiamiento y reestructuración de deuda y eleva a VEB 13.100 millones (de VEB 9.280 millones) el monto máximo en circulación de letras del Tesoro que el Ministerio de Finanzas podrá mantener al cierre de año, por lo que el endeudamiento bruto de la República podrá alcanzar los VEB 186.210 millones (US$29.557 millones) para el año próximo; esto supone un incremento de 48,6% respecto al endeudamiento que se podía contraer para 2013 (sin tomar en cuenta los VEB 76.000 millones aprobados a través de endeudamiento complementario), y representa el 33,7% del presupuesto de gastos estimado para 2013 y 7,7% del Producto Interno Bruto (PIB) estimado para el próximo año.

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.3

Endeudamiento Bruto 2014 (VEB millones) Proyectos 70.392 Gestión Fiscal 28.000 Servicio deuda 45.068 Refinanciamiento 29.650 Letras 13.100 Total 186.210 Fuentes: PLEE2014 y Ecoanalítica Por su parte, el endeudamiento neto, si tomamos en cuenta la amortización de deuda del Gobierno Central estimada en VEB 7.334 millones en el PLP2014 y los VEB 29.650 millones destinados a reestructuración de deuda en el PLEE2014, será de VEB 149.766 millones para el próximo ejercicio fiscal.

¿Para qué nos estamos endeudando?

Los recursos obtenidos por medio de la PLEE2014 serán utilizados de la siguiente manera: Proyectos del sector público: VEB 70.392 millones (US$11.173 millones). La mayoría de los recursos que se contratarán para este apartado será destinada a proyectos que están relacionados con Defensa (52,3%), Transporte y Vialidad (22,3%), Energía Eléctrica (13,4%), Industria Siderúrgica (4,1%), Hidrología y Sanidad Ambiental (3,6%), Gestión de Gobierno (3,4%).y Desarrollo Rural (0,2%). Aunque el PLEE2014 señala que los fondos provenientes del endeudamiento se destinarán a, entre otras cosas, apoyar la actividad económica y profundizar los programas de inversión social, el mismo no incluye proyectos de infraestructura en salud o educación ni de equipamiento de los cuerpos de seguridad (policía).

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.4

Contrataciones de Proyectos Def ensa Energía eléctrica Hidrología y sanidad ambiental Desarrollo rural 3,4%

3,6%

Transporte y vialidad Industrias Siderúrgicas Gestión del Gobierno

0,2%

4,1%

13,4%

52,9% 22,3%

Fuentes: PLEE y Ecoanalítica

Gestión fiscal: VEB 28.000 millones (US$4.444 millones). Como es costumbre desde el año 2010, a pesar de la subestimación de los precios petroleros, que permitiría el manejo discrecional de recursos por parte del Estado, se incluye un apartado que permite el endeudamiento para la ejecución del gasto ordinario. Cabe destacar que en los últimos dos años el gasto presupuestado y el endeudamiento planificado para financiar la gestión del Gobierno se han quedado cortos, y 2014 no parece ser la excepción. Servicio de la deuda pública (interna y externa): VEB 45.068 millones (US$7.153 millones). Este monto se refiere al 37,1% del monto total del pago de intereses y amortización de la deuda del Gobierno central para

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.5

2014, calculado en el PLP2014 en VEB 121.507 millones, de los cuales los restantes VEB 76.439 millones (62,9%) serán financiados a través de ingresos ordinarios. Refinanciamiento y reestructuración de deuda pública: VEB 29.650 millones (US$4.706 millones). A pesar de que el PLEE2014 no detalla cuánto de ello se destinará a operaciones de deuda interna ni cuánto a operaciones de deuda externa, no es descabellado pensar que una buena porción de este apartado se dedique a la recompra de deuda externa, dado el actual escenario de represión financiera y alta inflación que facilita y abarata el endeudamiento interno. Letras del Tesoro: VEB 13.100 millones (US$2.079 millones). Este monto representa el máximo en circulación de letras del Tesoro al cierre de 2014. Las letras del Tesoro constituyen instrumentos de financiamiento de corto plazo (generalmente menor a un año) que permiten al Ejecutivo hacer frente a problemas de caja puntuales. ¿Será suficiente?

El crecimiento del monto de endeudamiento bruto planteado en el PLEE2014, en comparación con el aprobado en la LEE2013, obedece principalmente al incremento de 68,8% de la contratación de deuda destinada a proyectos, a la expansión de 36,4% de las contrataciones para atender el servicio de la deuda, al crecimiento de 39,6% del límite de endeudamiento para la reestructuración de la deuda y a un incremento de 40,0% del monto destinado a financiar la gestión fiscal del Gobierno. Aunque el incremento del límite de endeudamiento es considerable, el mismo se diluye cuando sus variaciones son calculadas en términos reales. Ecoanalítica corrigió su estimado de inflación de 30,9% a 75,0% para 2014, por lo que, en términos reales, el endeudamiento bruto estaría registrando una caída de 14,9%, la contratación para proyectos se estaría contrayendo 3,5%, aquella destinada a financiar el servicio de la deuda 21,1%, la propuesta para reestructuración de deuda retrocedería 20,6% y la asignada a financiamiento de la gestión fiscal del Gobierno 20,0%. Este escenario implica una pérdida de poder de compra importante de los

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.6

recursos obtenidos a través de financiamiento; por ende, es muy probable que contemos con otra ley de endeudamiento complementario en 2014. También importante será considerar los efectos que la devaluación del bolívar pueda tener en la cantidad de dólares que se puedan obtener a través de endeudamiento externo, pues los límites de endeudamiento son fijados en bolívares. Ecoanalítica espera que el Gobierno ajuste el tipo de cambio a VEB 11/US$ (del actual VEB 6,3/US$), por lo que los montos de contratación para financiamiento de proyectos, servicio de deuda y reestructuración de deuda, que son aquellos que involucran obtención de fondos en divisas y que, por lo tanto, serán los más afectados, registrarán una contracción de 3,3%, 20,9% y 20,4%, respectivamente, al ser calculados en dólares1. Límite de endeudamiento 2014 vs. 2013 Conceptos Var. Nominal Var. Real Var. en US$* Proyectos 68,8% -3,5% -3,3% Gestión Fiscal 40,0% -20,0% -19,8% Servicio deuda 38,0% -21,1% -20,9% Reestructuración 39,0% -20,6% -20,4% Letras 41,2% -19,3% -19,2% Total Contrataciones 49,0% -14,9% -14,7% Fuentes: LEE2013, PLEE2014 y Ecoanalítica *A tipo de cambio oficial

¿Y si no nos tuviéramos que endeudar?

1

Para que el Gobierno se pueda endeudar es necesario que existan incentivos importantes para que los ahorristas decidan comprar sus bonos; este incentivo viene dado en primera instancia por su rendimiento. Dadas la inconsistencia e insostenibilidad de las políticas económicas aplicadas por el Gobierno en los últimos años, la poca efectividad de los correctivos utilizados para solventar desequilibrios, la poca credibilidad de los voceros del gabinete económico y el mayor riesgo de impago asociado a la disminución de fondos en dólares de la República (incluyendo las

Se tomó en cuenta un tipo de cambio de VEB 6,3/US$ para los montos contratados en 2013 y de VEB 11,0/US$ para los montos que se contratarán en 2014.

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.7

reservas internacionales), el endeudamiento externo ha tenido que hacerse a tasas cada vez mayores y, por lo tanto, a un costo cada vez más alto. Por su parte, el endeudamiento interno ha requerido una expansión importante de la liquidez (con sus consecuentes presiones inflacionarias) y unas tasas de interés artificialmente bajas (que perjudican el ahorro de los venezolanos) para que los agentes económicos cuenten con suficientes fondos e “incentivos” para invertir en bonos de la República. El endeudamiento se ve entonces, para Venezuela, como una opción costosa (financiera y socialmente) por lo que se hace necesario considerar otros mecanismos. Solo a modo de ejemplo podría mencionarse el caso del subsidio a la gasolina, un tema tabú, que beneficia en especial a aquellos que tienen un vehículo propio – claramente no los más necesitados- y a los que hacen vida en el negocio del transporte, y que significa un importante costo de oportunidad para el Estado. Ecoanalítica estima que el subsidio a la gasolina alcanzará para 2013 un monto de VEB 88.519 millones (US$14.051 millones) y para 2014 un monto de VEB 169.200 millones (US$15.382 millones2), lo que supone el 70,6% y 90,6% de las leyes de endeudamiento para esos años.

2

A un tipo de cambio de VEB 11/US$.

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.8

Endeudamiento vs. Subsidio a la gasolina 30.000 Endeudamiento

Subsidio a la Gasolina

MM US$

25.000

20.000

15.000

10.000

5.000 2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuentes: Leyes de endeudamiento, Pdvsa, EIA y Ecoanalítica

La eliminación del subsidio cambiario es otra opción viable para obtener recursos y evitar la emisión o contratación de deuda. Ecoanalítica calcula que el subsidio cambiario le ha costado al Estado US$1.780 millones al año desde que comenzó a implementarse en 2003. La lista de subsidios ineficientes y distorsionantes podría hacerse incluso más larga; sin embargo, Ecoanalítica considera que más que buscar incrementar los ingresos, se debe apuntar a una ejecución más eficiente del gasto y a la implementación de reglas que propendan a la reducción y estabilización del déficit fiscal, pues estos son pasos importantes que permitirán disminuir las necesidades de financiamiento y destinar una mayor proporción de este a proyectos productivos, lo cual redundaría en menores costos financieros y mayores beneficios sociales.

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.9

Venezuela PIB creció 1,1% en el 3T2013. El BCV informó que la economía registró un crecimiento de 1,1% en el 3T2013 respecto al mismo periodo de 2012. Al evaluar el desempeño por sectores obtenemos que el área petrolera creció 0,7% y la no petrolera 1,7% en el 3T2013. PIB no petrolero por sectores. Dentro del PIB no petrolero el mayor impulso en el 3T2013 lo tuvieron los siguientes sectores: instituciones financieras y seguros (19,5%), comunicaciones (6,8%), servicios comunitarios y servicios privados no lucrativos (4,1%), electricidad y agua (3,6%), comercio y servicios de reparación (3,1%), servicios del gobierno (2,7%) y servicios de alquiler (2,3%), mientras que los sectores de manufactura (-0,3%), construcción (-3,2%), transporte y almacenamiento (-4,7%) y minería (-20,7%) mostraron una contracción. Resultados BP 3T2013. De acuerdo a las cifras emitidas por el BCV, la balanza de pagos (BP) del 3T2013 registró un saldo deficitario de US$1.389 millones. Los resultados de la balanza de pagos correspondientes al 3T2013 muestran un superávit de US$ 4.121 millones en la cuenta corriente, un déficit de US$4.616 millones en la cuenta de capital y financiera y un saldo negativo en la cuenta errores y omisiones por US$ 894 millones. Tasa de desempleo se ubica en 7,6%. Según las cifras publicadas por el Instituto Nacional de Estadística (INE), la tasa de desempleo experimentó un incremento de 0,3 puntos porcentuales (pp) en agosto de este año, en comparación con el mismo período de 2012, cuando cerró en 7,3%. Esto significa que en el décimo mes del año 1.062.709 personas se encontraban sin trabajo. Canasta alimentaria de los trabajadores llega a VEB 5.672. Según el informe del Centro de Documentación y Análisis para los Trabajadores (Cenda), la canasta alimentaria (CAT) en octubre de 2013 fue de VEB 5.672, lo que se traduce en un

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.10

incremento de 4,0% respecto al mes previo y de 47,3% respecto al mes de octubre de 2012. En lo que va de año la canasta presenta una variación acumulada de 39,3% (VEB 1.598). El comportamiento de la CAT en el mes de octubre estuvo determinado por el incremento en nueve de los once rubros que la integran: azúcar y similares (17,4%), semillas oleaginosas (17,2%), cereales y productos derivados (12,9%), productos alimenticios (11,4%), grasas y aceites (4,2%), leche, quesos y huevos (3,0%), frutas y hortalizas (2,6%), carnes y sus preparados (2,5%), y pescados (2,1%) (Cenda). El ingreso familiar solo cubre el 47,6% de la canasta. Según el informe del Cenda, el salario mínimo VEB 2.702,7, vigente durante octubre tuvo un poder adquisitivo hipotético de 47,6% y presenta un déficit solo para la adquisición de alimentos de 52,4% (VEB 2.969,84). Es decir, que una familia requiere hoy de más de dos salarios mínimos solo para cubrir sus gastos básicos en alimentación. Petroleras piden ajuste cambiario. De acuerdo con fuentes no oficiales, empresas extranjeras socias de Pdvsa han advertido que es necesario flexibilizar el régimen cambiario, ya que les resulta muy costoso invertir en el país con el tipo de cambio a VEB 6,30/US$. Empresas como la italiana ENI y la española Repsol plantearon que haya predictibilidad cambiaria, mientras que la estadounidense Chevron habló de la necesidad de reducir los altos costos. A todo esto Pdvsa ha respondido afirmando que habrá una devaluación de la paridad bolívar-dólar, pero no dieron detalles sobre la fecha en la que ocurrirá este suceso (El Universal). Sector público produce el 97,0% de las divisas. El presidente de Cadivi, José Khan, explicó que es el sector público el responsable de generar el 97,0% de las divisas en el país, principalmente a través de las exportaciones petroleras y derivados e industrias básicas. Añadió que “por eso, desde las instituciones del Estado tenemos el compromiso de administrar esa enorme riqueza con extrema responsabilidad, velando siempre porque esas divisas sean invertidas en áreas fundamentales como alimentación, educación, deportes y producción manufacturera, que permitan satisfacer las necesidades de nuestro pueblo” (Entorno Inteligente). Más controles en materia cambiaria. El presidente Nicolás Maduro, mediante el segundo decreto dentro de la Ley Habilitante, creó dos organismos destinados a

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.11

regular las importaciones y a controlar la asignación de divisas: la Corporación Nacional de Comercio Exterior y el Centro Nacional de Comercio Exterior. “Esta segunda ley tiene el objetivo de ordenar con nuevas instituciones toda la actividad de la República en el comercio exterior, es decir todo, lo que importamos, todo lo que exportamos”, añadió Maduro (El Mundo). Maduro no va a dejar de auditar ni un solo dólar. El presidente Nicolás Maduro informó que pronto iniciará un proceso de auditoría de las empresas que recibieron dólares de Cadivi. Maduro aseguró que posee un listado con las asignaciones de los últimos US$51.000 millones que entregó Cadivi, con lo que añadió que “empresa por empresa, y lo voy a publicar, porque vamos a iniciar un proceso de auditoría hasta el último dólar que se entregó y luego vamos a una auditoría del Sitme” (El Universal). Sicad ha otorgado US$1.310 millones. Información publicada por el BCV muestra que el sector productivo del país ha recibido US$1.310 millones mediante las nueve subastas que ha realizado el Sicad durante este año. Las empresas que se encuentren dentro del grupo al que se le han adjudicado divisas pertenecen al los sectores de alimentos, productos navideños, calzado, textil, informática, químico, caucho, plástico, agropecuario, salud, medicina nuclear, automotriz, eléctrico, electrónica y exportadores (El Universal). Sicad subastó US$93,6 millones. El Sistema Alternativo de Administración de Divisas (Sicad) asignó US$93,6 millones de los US$100 millones que ofreció en su novena subasta. Se adjudicó solo US$1 millón a personas naturales, mientras que las personas jurídicas recibieron US$92,6 millones. Entre los que obtuvieron divisas se encuentra el sector eléctrico, el sector automotor, los fabricantes de muebles y equipos de oficina, los importadores de materia prima e insumos para la edición e impresión de libros y seis empresas del sector exportador (El Nacional). ¿Disminuirá notablemente la inflación? El presidente Nicolás Maduro opina que la rebaja de los precios de los electrodomésticos debería influir en la inflación de manera determinante. “En noviembre, de acuerdo a los estudios que estamos haciendo, la inflación debería ser -5%, como mínimo, porque si habían inflado un producto y lo vendían en mil bolívares y ahora cuesta quinientos o cuatrocientos bolívares, algo ha pasado. ¿Se darán cuenta los técnicos del BCV y del INE más allá de la tecnocracia?” se preguntó Maduro (El Universal).

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.12

BCV presenta presupuesto operativo para 2014. El BCV presentó ante la Asamblea Nacional (AN) su presupuesto operativo de 2014, el cual está cifrado en VEB 11,4 millones. El presupuesto estará destinado a fortalecer las capacidades operativas del instituto, así como al mejoramiento de las condiciones laborales y la seguridad social de sus empleados y obreros. El primer vicepresidente gerente del BCV, José Salamat Khan, fue quien presentó la partida ante la Comisión Permanente de Finanzas y Desarrollo Social de la AN (El Mundo). Reservas operativas caen 82,7% en cuatro años. Los informes del BCV muestran que al cierre de 2009 las reservas operativas se ubicaban en US$15.921 millones, cifra que al ser comparada con el actual monto (US$2.747 millones) observamos que ha ocurrido un descenso del 82,7%. Comparación que no deja más que grandes preocupaciones al ver la potente caída que ha sufrido dicha parte de las reservas internacionales (El Universal). La deuda interna paga las pensiones. Cifras del Ministerio de Finanzas han mostrado que el 32,0% del endeudamiento interno adquirido entre enero y octubre de este año se ha destinado a financiar los pagos que por concepto de pensiones de los trabajadores de la administración pública ha tenido que realizar el Ejecutivo durante este período. Dicho porcentaje del endeudamiento interno alcanza los VEB 41.264 millones (El Mundo). Tasas de interés. La tasa de interés activa en la cuarta semana del mes de noviembre fue 16,2%, 1,3 puntos porcentuales (pp) más que la semana previa. Por su parte, la tasa de depósitos a plazo fue 14,5%, sin variaciones respecto a la negociada en la semana previa, mientras que la tasa de depósitos de ahorro no ha presentado variación alguna desde noviembre de 2011, ubicándose así en 12,5%. Reservas internacionales. Las reservas internacionales cayeron 0,9% al pasar de US$21.495 millones durante la cuarta semana del mes de noviembre a US$21.299 millones en la quinta semana del mes de noviembre, monto que, comparado con el registro del mismo período del año anterior, muestra un decrecimiento de 19,6%. Gasto del Gobierno Central. El pasado viernes 29 de noviembre según cifras de la Oficina Nacional del Tesoro (ONT) el gasto primario semanal fue de VEB 35.846 millones, lo que implica que este aumentó 42,7% si lo comparamos con la semana

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.13

previa cuando fue de VEB 25.572 millones y aumentó 126,2% si lo comparamos con el mismo período pero del año pasado. Liquidez monetaria. La liquidez monetaria (M2) creció 2,0% en la quinta semana de noviembre con respecto a la semana inmediatamente anterior, al ubicarse en VEB 1,13 billones. M2 ha aumentado 73,1% con relación al mismo período de 2012. Cestas internacionales. A la hora de cierre del mercado en Nueva York, el WTI se cotizó el pasado viernes 29 de noviembre en US$93,4/bl, cayendo 0,4% respecto a lo registrado la semana previa. Por su parte, la cotización del crudo Brent aumentó 2,4% para ubicarse en US$111,0/bl. Precio de la cesta local. El precio de la cesta venezolana se ubicó US$94,7/bl el pasado viernes 29 de noviembre, lo que significó un aumento de 0,7% con respecto a la semana previa cuando este cerró en US$94,0/bl. Entretanto, el promedio anual de la cesta petrolera venezolana se ubica en US$101,4/bl.

Estados Unidos

Bernanke no se confía. El presidente de la Reserva Federal (FED) de Estados Unidos (EE.UU), Ben Bernanke, explicó que el Banco Central se mantendrá alerta con el fin de evitar que la inflación se desacelere demasiado frente a su objetivo de 2,0% de la FED. “Como saben, mi mandato llega a su término en pocos meses y me gustaría irme con la tasa de desempleo en un 5,0% en vez de un 7,0%. Es importante que continuemos brindando el apoyo necesario para ayudar a que las personas recuperen sus empleos y evitar que la inflación se desacelere demasiado”, añadió Bernanke. Economía de EE.UU. crece 2,8%. El Departamento de Comercio de los EE.UU. informó que la economía del país creció a un ritmo más veloz de lo esperado para el 3T2013 y alcanzó un crecimiento a una tasa anual del 2,8%, debido a que las empresas reabastecieron sus almacenes, pero hubo una desaceleración en el gasto del consumidor y la inversión empresarial apuntaba a una debilidad subyacente.

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.14

Actualizarán políticas sobre Cuba. El presidente de los EE.UU., Barack Obama, aseguró que puede que haya llegado la hora de que el país norteamericano revise sus políticas hacia Cuba, debido al embargo que mantienen con ellos desde hace más de medio siglo. “Hay que tener en cuenta que cuando Castro llegó al poder yo acababa de nacer, por lo que no tiene sentido la noción de que las mismas políticas que implementamos en 1961 serían de algún modo tan efectivas como lo son hoy en la era de Internet, Google y los viajes mundiales”, explicó Obama. Manufactura imparable. El sector manufacturero de EE.UU. creció durante el mes de octubre a su mayor ritmo en los últimos dos años y medio, según mostró un informe del Instituto de Gerencia y Abastecimiento (ISM), en donde se especifica que la actividad fabril de la Nación subió a 56,4 puntos frente a 56,2 puntos alcanzados en septiembre. Dicho crecimiento ocurrió a pesar de que el Gobierno estadounidense estuvo paralizado parcialmente durante los primeros 16 días del mes.

Colombia

Acuerdo energético. El Gobierno colombiano, a través del Ministerio de Minas y Energía, firmó un memorando de entendimiento con EE.UU en materia de cooperación en asuntos energéticos. Bajo este acuerdo se realizará el intercambio de buenas prácticas para exploración en yacimientos no convencionales y costa afuera (off shore) con las que se busca incrementar de forma sustancial la exploración en el país, en el propósito de aumentar las reservas (Portafolio). Cae el desempleo. Por primera vez en Colombia el número de personas que trabajan superó los 22 millones, mientras el número de desempleados estuvo por debajo de 2 millones, hecho que no se veía desde diciembre del 2007. De esta manera, la tasa de desempleo en octubre fue de 7,8%, y es la más baja desde el 2001, cuando el DANE comenzó a hacer la medición mensualmente. Asimismo, es 1,1% menor que la registrada en el mismo periodo el año pasado. (Portafolio). Nueva Colombia. El presidente colombiano, Juan Manuel Santos, declaró en Miami la existencia de una "nueva Colombia", construida en torno a la seguridad y la paz, la lucha contra la desigualdad social y la pobreza y el crecimiento de la economía, que

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.15

este año será del 4,5%. Asimismo destacó, que Colombia se ha convertido en el país de América Latina que registra una mayor reducción de los índices de pobreza, solo por detrás de Perú, y el segundo en disminución de la desigualdad social, con Ecuador en primer lugar. De igual manera Santos, apuntó que la economía colombiana crecerá en 2013 entre un 4,3 % y un 4,5 % (El Nacional). Siguen las protestas. Se convocó a 20.000 productores del campo que reclaman el incumplimiento de los acuerdos firmados. Productores del sector agropecuario, de 15 regiones del país, se concentraron en Bogotá con el fin de exigirle al Gobierno el cumplimiento de la totalidad de los acuerdos pactados durante las anteriores jornadas de protesta. Asimismo el sector ha venido quejándose de las importaciones de alimentos, el contrabando de los mismos y los contingentes de importación de productos del agro, derivados de los acuerdos comerciales firmados por Colombia (Portafolio).

Panamá

Economia crecerá. Panamá crecerá 8,5% en 2013, aunque continua el proceso de lenta desaceleración de su economía por factores externos, informó el ministro panameño de Economía y Finanzas, Frank De Lima. En 2011 Panamá alcanzó el pico más alto de crecimiento con el 10,9%; en 2012 bajó a 10,8%; este año se espera en 8,5%; para 2014 en 7,0%; 2015 a 6,5 %; 2016 a 6,0% y 2017 de 5,5%, de acuerdo a las proyecciones del Ministerio. No obstante, también se espera que la tasa de crecimiento de los precios caiga del 5,9% de 2011, 5,7 de 2012, 4,9 de 2013, a 4,5 en 2014; 4,0 en 2015; 3,5 en 2016; y 3,5 nuevamente en 2017. (El País). Empresas venezolanas impulsan economía. Colombia y Venezuela, después de EE.UU., son los países con mayor inversión extranjera directa en Panamá, según las cifras oficiales del país centroamericano. Los datos oficiales más recientes señalan que la inversión de venezolanos en Panamá es de US$273 millones, en cuanto a número de empresas Venezuela está a la cabeza al acumular 208 compañías en ese país, frente a 150 firmas con capital colombiano. La mayoría de las inversiones venezolanas se han concentrado en el sector construcción y bienes raíces, pero también hay una participación importante y creciente en banca, seguros, casas de

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.16

valores, turismo, servicios logísticos, hotelería, restaurantes, franquicias, software e incluso en el agro (America Economía). Mayor crecimiento de la inversión extranjera. El ministro panameño de Comercio e Industrias, Ricardo Quijano, informó que se espera un mayor crecimiento de la Inversión Extranjera Directa (IED) en el país, ante las posibilidades que generan los tratados de libre comercio (TLC). Este optimismo se basa en las posibilidades que puede abrir un TLC en proceso de negociación entre Panamá y México, el cual se espera que concluya durante el primer semestre del próximo año. Dicho país firmó este año un TLC con Colombia, además de tener un TLC con Chile y Perú, y de haberse cumplido el mes pasado un año de la entrada en vigencia de Tratado de Promoción Comercial con EE.UU., se estima que la IED fue del orden de US$3.000 millones el año pasado (La Prensa).

El Estado importará electrodomésticos. El jefe del Órgano Superior para la Defensa de la Economía Popular, Hebert García Plaza, informó que el Estado se encargará de importar directamente los productos para la reposición de los inventarios de electrodomésticos. "Nos reunimos con los grandes distribuidores. Ellos presentaron una lista de electrodomésticos que necesitan y el Gobierno nacional, a través del Ministerio de Comercio, está haciendo el proceso administrativo para adquirirlos", señaló. Añadió que los productos serán distribuidos por los comercios que fueron fiscalizados y que expendieron su mercancía mediante operativos de venta supervisada (El Nacional). Crecen los créditos de la banca pública. La cartera de créditos neta de la banca pública mostró un aumento interanual de 72,2% y se situó en VEB 157.673 millones para el mes de octubre, según el informe mensual que publica la Superintendencia de Instituciones del Sector Bancario (Sudeban), mientras que la intermediación crediticia de la banca pública registró un incremento de 0,49 puntos porcentuales (pp) en octubre con respecto al mes anterior y alcanzó el 45,6% (Sudeban).

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.17

Los más baratos de América Latina. Freddy Cohen, presidente de la Cavececo, indicó que los cánones de arrendamientos en los centros comerciales son los más bajos de América Latina y que los incrementos que se hacen a los arrendatarios están por debajo de la inflación. De igual forma, reconoció que disminuir los arrendamientos afectará las operaciones del sector, pero la industria hará un gran esfuerzo para cumplirlas, pues es lo justo para los comerciantes, ya que han tenido que reducir los precios de sus productos sin tomar en cuenta las estructuras de costos (El Nacional). Deuda en tarjetas de créditos. Cifras de la Superintendencia de Bancos (Sudeban) mostraron que para el cierre de octubre los venezolanos acumularon una deuda de VEB 78.416 millones por concepto de tarjeta de crédito, la cual es el monto neto prestado por las entidades bancarias a sus tarjetahabientes que no incluye el cálculo de los intereses. Dicha cifra mostró un incremento de 72,8% con respecto al mismo período del año pasado, en donde se ubicó en VEB 45.388 millones (Sudeban). Transformar industria agropecuaria. El nuevo presidente de la Federación Nacional de Ganaderos de Venezuela (Fedenaga), Rubén Darío Barboza, declaró que buscará transformar la industria agropecuaria y adaptarla a los sistemas de obtención de costos, de modo que pueda demostrar al Gobierno que es necesario realizar políticas pensadas en el mediano y largo plazo y no en “paños calientes”. También anunció que deben cesar las amenazas de intervención en fincas productivas. Finalmente agregó que la producción nacional de carne y leche ha bajado a 50,0% de su capacidad, con lo cual se han incrementado las importaciones de leche en polvo (El Universal). Sin divisas. Balsamino Belandria, presidente de la Federación Bolivariana de Ganaderos de Venezuela (Fegaven), afirmó que las relaciones comerciales entre Fegaven y el Fondo Nacional Bufalino (Fonabu) cesaron en 2012, cuando caducó el programa Banco de Vientres. Asimismo, aseguró que Fegaven no ha recibido divisas a través de Cadivi. Esto como respuesta a las declaraciones del ministro de Agricultura y Tierras, Yván Gil, de que investigaría cualquier vínculo comercial que tuviera la empresa Fonabu, que habría incurrido en irregularidades en el manejo de divisas otorgadas por Cadivi (El Universal). Consumo eficiente. Franco Silva, viceministro de Nuevas Fuentes de Energía Eléctrica, apuntó que el consumo es el principal causante de los problemas del sector

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.18

eléctrico y no la falta de inversión. Indicó también que espera que para el próximo año la demanda eléctrica crezca 6,9% y aseguró que este año la misma "ha estado por debajo del pronóstico, debido a las acciones tomadas" (El Universal). Pasteurizadoras exigen sus precios justos. A través de un comunicado de prensa, la industria pasteurizadora de jugos solicitó una revisión de los precios, pues estos los fijó la Sundecop desde 2012. Indicaron que el incremento de los costos nacionales ha rondado 74,0%, mientras que los importados se acercan a 65,0%. Aparentemente, el único escalón que no se encuentra regulado dentro de la cadena productiva es el de los productores de frutas (El Universal).

China le pide a la UE abrirse. El presidente de China, Xi Jinping, les pidió a los dirigentes de la Unión Europea (UE) que eviten el proteccionismo y creen un ambiente más saludable para los negocios chinos. “Ambas partes deberían expandir la cooperación comercial y de inversión y promover las negociaciones de acuerdos de inversión, oponerse a todas las formas de proteccionismo y promover el desarrollo de una economía mundial abierta”, indicó Xi durante la primera Cumbre de la UE y China (La Prensa). La UE tiene en mente abaratar créditos. La UE está considerando abaratar los créditos a los países miembros para crear un incentivo a la creación de reformas estructurales a mediano plazo. Para el desembolso de los créditos se deben fijar de antemano los objetivos de las reformas. El cumplimiento de estos objetivos sería más que suficiente para desencadenar el pago de los tramos siguientes del plan acordado con los demás países de la eurozona. Esta consideración se discutirá durante la próxima cumbre de la UE, que se celebrará a mediados del mes de diciembre (Reuters). Sin riesgo de deflación. El miembro del Consejo de Administración del Banco Central Europeo (BCE), Benoit Coeure, explicó que la desaceleración del crecimiento

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.19

de los precios en Europa probablemente continuará por el momento, pero aseguró que no pasará a una deflación, ya que la economía se está recuperando y las expectativas de inflación se han mantenido en alrededor de 2,0%. De igual forma indicó que la economía europea se está estabilizando y el sector bancario se está fortaleciendo (Reuters). Banco de Japón se mantiene optimista. El Banco de Japón (BOJ) mantuvo su política monetaria ultraflexible y reiteró que la economía se está recuperando moderadamente, en un guiño a las señales de un repunte de las exportaciones considerado clave para mantener el impulso general por el estímulo del primer ministro, Shinzo Abe. El BOJ mantuvo el marco monetario en vigor desde el mes de abril, cuyo objetivo es lograr una inflación de 2,0% en unos dos años mediante la duplicación de la base monetaria con una elevada compra de activos (Reuters). Exportaciones por buen camino. Las exportaciones japonesas para el mes de octubre obtuvieron un incremento de 18,6% (a/a), que constituye el mayor porcentaje en tres años, debido a un aumento en los envíos de automóviles. Dicha cifra superó los pronósticos promedio del mercado, que se ubicaban en un aumento de 16,5% (a/a) (Reuters). Alemania sigue creciendo. Los datos de la Oficina de Estadísticas de Alemania mostraron un fuerte incremento de la demanda interna, liderada por aumentos en la inversión y el gasto en construcción, lo que impulsó el crecimiento del país durante el 3T2013 a pesar de que el comercio exterior pesó sobre la economía alemana. El PIB alemán del 3T2013 creció 1,1% (a/a), unos 0,3 pp más que en el 2T2013 (Europa Press). España mantiene su déficit estable. El déficit público del conjunto de las administraciones españolas, excluidos ayuntamientos, se mantuvo durante el mes de septiembre en el 4,8% del PIB registrado hasta el mes de agosto, según informó la secretaría de Estado de Presupuesto, Marta Fernández Curras. Dicha funcionaria agregó que la cifra también excluye las ayudas a la banca y no toma en cuenta hasta el momento el balance de las corporaciones locales, que poseen un superávit que posiblemente llegue a ser superior al del mismo mes del año pasado, cuando se ubicó en 0,45% del PIB (Reuters).

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.20

Italia busca reducir la deuda. El primer ministro italiano, Enrico Letta, explicó que el país europeo venderá participaciones en empresas públicas, entre las cuales se encuentra la compañía de petróleo y gas ENI, para así obtener EUR 12.000 millones el próximo año, con lo que se recortaría la deuda pública. Dichas participaciones incluyen acciones de STMicroelectronics, el astillero Financiero, la controladora de tráfico aéreo ENAV y ENI (3,0%). Sin embargo, Italia continuará con el total de su participación en la compañía energética por encima del 30,0% (Europa Press). No hay apuros con Grecia. El Fondo Monetario Internacional (FMI) no ve necesario un financiamiento urgente para Grecia, debido a que la endeudada nación está a tiempo de conseguir liquidez de sus propias arcas durante los próximos meses, según explicó el portavoz del FMI, Gerry Rice. La UE y el FMI llevan más de dos meses realizando su última inspección a la economía griega, pero hasta el momento no se ha acordado liberar el siguiente tramo de fondos de rescate para el país (Reuters). Rousseff trabaja para impedir debacle en 2014. El 2014 luce como un año complicado para el Gobierno brasileño, con una economía que se desacelera cada vez más. Por ello, la Presidenta del país latinoamericano se encuentra trabajando para lograr restaurar la mancillada credibilidad de su Gobierno ante los empresarios, mantener el gasto presupuestario bajo control y tratar de asegurar que el próximo año no se las vean negras los brasileños. Todo esto ocurre bajo una gran motivación, las elecciones presidenciales del próximo año, sobre las que Rousseff sabe que no tendrá ventaja si no mejoran las cosas (Reuters).

Maduro buscará convertir Plan de la Patria en ley. El presidente Nicolás Maduro anunció que se reunirá con el presidente de la AN, Diosdado Cabello, con el fin de solicitar que el Parlamento transforme en ley de la República el Programa de Gobierno que presentó Hugo Chávez en las elecciones de octubre del año pasado, mejor conocido como Plan de la Patria. “El Plan de la Patria, que ha sido aprobado por nuestro pueblo dos veces seguidas, que fue hecho de puño y letra de nuestro

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.21

Comandante (…) Muy pronto la AN, por mandato de la Constitución, lo convertirá en la Ley de la República”, agregó Maduro (El Nacional). Coordinador de giras de Capriles fue detenido. El coordinador nacional de giras de Henrique Capriles, Alejandro Silva, fue liberado luego de haber estado 15 horas detenido por funcionarios de la Dirección de Inteligencia Militar. “Lo sacaron a punta de fusil y de golpes. Se lo llevaron sin ningún procedimiento y sin acta, a la hora que trabajan los cobardes, seguramente para sembrarlo. ¿Por qué van contra él si al que quieren es a mí?”, se preguntó Capriles luego del suceso (El Universal). Declaraciones de Capriles. El gobernador de Miranda, Henrique Capriles, aseguró que el Gobierno se encuentra tras integrantes de su comando político cuando la realidad es que lo buscan a él. “Si aquí el problema soy yo, ven por mí (Maduro) que aquí estoy no te tengo miedo, se lo he dicho una y otra vez, quieren meterme preso”, aseguró Capriles durante la última jornada de protestas (El Universal). Vielma Mora asegura que oposición marchó sin permiso. El gobernador del estado Táchira, José Gregorio Vielma Mora, denunció que la oposición marchó sin permiso de la entidad y señaló que “los medios regionales del Táchira no dijeron que opositores tenían piedras y cabillas para agredir a la Policía Nacional Bolivariana”. “No había autorización por parte de la oposición para marchar y sin embargo decidieron cambiar la ruta (…) para generar un caos y una crisis”, aseguró Vielma Mora (El Nacional).

Maduro aprobó dos leyes para proteger derechos económicos. El presidente Nicolás Maduro firmó, en el marco de la Ley Habilitante, los dos primeros decretos leyes que según él le permitirán frenar la usura, combatir la "guerra económica" y "proteger los derechos económicos" del pueblo venezolano. La primera ley en aprobar fue el Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley para el Control de los Costos, Precios, Ganancias y Protección de la Familia Venezolana, que fue remitida a la Sala

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.22

Constitucional del Tribunal Supremo de Justicia (TSJ). Posteriormente, Maduro firmó la segunda ley, el Decreto con Rango, Valor y Fuerza de Ley para la Creación del Centro Nacional de Comercio Exterior y la Corporación de Comercio Exterior (El Universal). Maduro legislará sobre precios de las viviendas con la Habilitante. El presidente Nicolás Maduro, abordará los precios de las viviendas dentro del paquete de leyes de la Habilitante, según lo expresado por el vicepresidente para el Área Económica, Rafael Ramírez. De acuerdo con Ramírez, quien también es presidente del Órgano Superior de Vivienda, dentro de las leyes que se dictarán, "una de las más seguras" será la que regule los precios de las viviendas. No precisó si se incluirá dentro de la ley que aborde los costos, ganancias y precios, o si habrá una ley especial para la materia (El Universal). Crearán zona económica en la Faja del Orinoco vía Habilitante. El ministro de Petróleo y Minería, Rafael Ramírez, informó que dentro del paquete de leyes que se dicten a través de la Habilitante, se incluirá un decreto para crear una Zona Económica Especial que abarque la Faja Petrolífera del Orinoco. La medida pretende lograr la transformación de la Faja del Orinoco como una zona industrial, que sea capaz de proveer las necesidades y demanda de la actividad petrolera que se desarrollará en la zona (El Nacional). Gran Misión Barrio Nuevo, Barrio Tricolor. Por Decreto Presidencial Nº 603, publicado en la Gaceta Oficial Nº 40.299, se creó la Gran Misión Barrio Nuevo, Barrio Tricolor. Igualmente, por Decreto Presidencial Nº 604, se autorizó la creación de una Fundación del Estado, la cual se denominará Fundación Gran Misión Barrio Nuevo, Barrio Tricolor. El presidente de la República, Nicolás Maduro, señaló en el mes de octubre que la meta que se planteó el Gobierno Nacional con esta misión es atender, al menos, a un millón de familias en un año (El Nacional). General González Ortiz es el nuevo presidente de Cavim. El general de brigada del Ejército, Oscar Humberto González Ortiz, fue designado presidente de la Compañía Anónima Venezolana de Industrias Militares (Cavim), adscrita a la Dirección General de Empresas y Servicios del Despacho del Viceministro de Servicios. El nombramiento, fue publicado en la Gaceta Oficial Nº40.299. El oficial

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.23

remplaza a Julio César Morales Prieto, quien desempeñó ese cargo desde septiembre de 2011 (El Universal).

130

40%

Índice de Salarios Reales (%)

30%

Privad o

-10%

-20%

22

Activas

oct-13

jul-13

330

nov-13

530

jul-13

730

sep-13

930

abr-13

1130 IPM

may-13

IPC

ene-13

1330

ene-13

EMBI + LATAM

nov-12 dic-12

nov-13

sep-13 oct-13

jun-13 jul-13 ago-13

abr-13 may-13

ene-13 feb-13 mar-13

Presupuesto

mar-13

EMBI

jul-12

1530 20.000

oct-12

1,7

sep-12

1,8

nov-12

1,9

abr-12

2,0

jul-12

35.000

ene-12

37.500

2,1

mar-12

2,2 jun-12 jul-12

Promed io d el año

may-12

Exportaciones Petroleras MMBD ago-12 sep-12 oct-12

20

oct-11

35

ene-12

40

jul-11

Precios del Petróleo (WTI y Brent US$/bl.)

nov-11

55

sep-11

60

abr-11

Brent

jul-11

75

ene-12

80

feb-12 mar-12 abr-12 may-12

100

95

ene-11

115

mar-11

2,3 nov-11 dic-11

nov-13

ago-13

may-13

feb-13

nov-12

ago-12

120

nov-07 feb-08 may-08 ago-08 nov-08 feb-09 may-09 ago-09 nov-09 feb-10 may-10 ago-10 nov-10 feb-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 ago-12 nov-12 feb-13 may-13 ago-13 nov-13

2,4

oct-10

nov-13

sep-13

jul-13

may-13

mar-13

ene-13

EMBI + Venezuela

nov-12

may-12

feb-12

nov-11

ago-11

may-11

feb-11

nov-10

WTI

may-11

Público

sep-12

jul-12

may-12

mar-12

ene-12

ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13

135

ene-11

General

nov-11

sep-11

jul-11

may-11

mar-11

ene-11

nov-10

155

nov-10

2006 - I 2006 - II 2006 - III 2006 - IV 2007 - I 2007 - II 2007 - III 2007 - IV 2008 - I 2008 - II 2008 - III 2008 - IV 2009 - I 2009 - II 2009 - III 2009 - IV 2010 - I 2010 - II 2010 - III 2010 - IV 2011 - I 2011 - II 2011 - III 2011 - IV 2012 - I 2012 - II 2012 - III 2012 - IV 2013 - I 2013 - II 2013 - III

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.24

140 Precios del Petróleo (Cesta Venezolana US$/bl.) Cesta Ven ezolana

45.000 Reservas Internacionales - BCV (Millones de US$)

42.500

40.000

32.500

30.000

27.500

25.000

22.500

Inflación (últimos 12 meses)

55%

50% Núcleo

45%

40%

35%

30%

25%

20%

15%

10%

Tasa de Interés (Seis Principales Bancos)

20

Pasivas (DPF 90)

20%

10%

18

0%

16

14

12

6%

1.000

5%

0

feb-12

4.000

-5% 2.000

-10% 0

feb

Gestión Fiscal del Gobierno Central

(VEB Billones)

70 Gastos Ordinarios

40

30

10

0

20

Volumen de Ventas (Variación %) 16.000

17

14 14.000

2

-1

11%

Tasa de desocupación

7%

feb-11

US$MM

ago-13

may-13

feb-13

nov-12

ago-12

may-12

feb-12

nov-11

ago-11

may-11

10%

nov-10

Expansión Real (M2)

ago-10

14.000

feb-10

16.000

25%

may-10

18.000

30%

VEB millones

35%

nov-09

ago-09

dic

nov

oct

sep

ago

jul

jun

may

abr

15%

oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13

jun-12

abr-12

6.000

0%

mar

20%

oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13

jun-13

abr-13

dic-11

oct-11

ago-11

5%

ene

2012

feb-13

dic-12

jun-11

abr-11

Ingresos Ordinarios

oct-12

ago-12

feb-11

dic-10

oct-10

ago-10

jun-10

abr-10

feb-10

dic-09

oct-09

2011

jun-12

abr-12

feb-12

jun-09 ago-09

80

dic-11

oct-11

ago-11

jun-11

40%

dic-06 mar-07 jun-07 sep-07 dic-07 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12

oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13

Informe Mensual Caja Caracas |Número 5, Noviembre 2013 |Pág.25

20.000 Gasto primario ONT (media movil de 4 semanas)

2013

12.000

10.000 8.000

55

Recursos extrapresupuestarios del Estado (US$ MM)

50 Promedio móvil

60

50 45

40

20 35

30

25

Venta de Vehículos (Miles de Unidades Vendidas)

11 12.000

8 10.000

5 8.000

6.000

4.000

5.000 Liquidaciones - CADIVI

( Millones de US$)

10%

9%

4.000

8%

3.000

2.000