25 de febrero de 2016

La Balanza de Pagos en 2015 1 •

En 2015, el saldo de la reserva internacional bruta del Banco de México presentó una disminución de 18,085 millones de dólares. Así, al cierre del año pasado dicho saldo se ubicó en 177,597 millones de dólares. 2 La reducción de la reserva internacional bruta se originó de la combinación de un déficit en la cuenta corriente por 32,381 millones de dólares; un superávit en la cuenta financiera por 33,826 millones de dólares; un flujo negativo en el renglón de errores y omisiones por 17,112 millones de dólares; y un cambio negativo por valoración de dicha reserva por 2,418 millones de dólares. 3

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De manera congruente con la debilidad que se ha venido presentando en la producción industrial en Estados Unidos y con el deterioro de la demanda proveniente del resto del mundo, las exportaciones manufactureras de México exhibieron un estancamiento en 2015, a pesar de la depreciación del tipo de cambio real del peso frente al dólar. Por su parte, las exportaciones petroleras mostraron una trayectoria decreciente, resultado de una disminución en el precio de la mezcla mexicana de exportación, al tiempo que el volumen exportado no registró una clara recuperación. Así, a pesar de que en 2015 el déficit comercial no petrolero se mantuvo en niveles relativamente similares a los de 2014, el fuerte deterioro del saldo comercial petrolero, que inclusive pasó de un superávit en 2014 a un saldo negativo en 2015, condujo a que la balanza comercial en su conjunto haya mostrado un incremento en su déficit y, en consecuencia, que el déficit de la cuenta corriente aumentara.

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La economía mexicana en 2015 captó suficientes recursos a través de la cuenta financiera que permitieron el financiamiento del déficit de la cuenta corriente. Lo anterior, en un entorno internacional que se caracterizó por una notoria debilidad en el ritmo de expansión de los niveles de actividad global, episodios recurrentes de volatilidad financiera, una continua tendencia a la baja en el precio del petróleo y un alto grado de incertidumbre acerca del momento y el ritmo con el que se normalizaría la postura monetaria en Estados Unidos. La volatilidad en los mercados financieros internacionales se vio reflejada en una significativa depreciación del tipo de cambio del peso frente al dólar. En este contexto, la tenencia de valores gubernamentales de no residentes exhibió el nivel de entrada más bajo desde el reportado en 2003. No obstante, no se observaron salidas netas de capitales durante el año, al tiempo que se registró una recomposición de valores gubernamentales de corto plazo hacia instrumentos de mediano y largo plazo. Para proveer de una liquidez adecuada al mercado cambiario y reducir la posibilidad de

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El presente comunicado de la balanza de pagos, al igual que ha ocurrido con los comunicados de periodos previos, incorpora revisiones de cifras de algunos renglones de dicha balanza. Tales ajustes se originan por el proceso continuo de incorporación de información adicional a las estadísticas. Las principales revisiones se efectuaron en los renglones de inversión directa, de los pasivos del sector privado no bancario, de egresos por intereses, de utilidades reinvertidas y de activos de otra inversión. Asimismo, el saldo del renglón de errores y omisiones de 2015 que se reporta en este comunicado puede llegar a revisarse en publicaciones futuras de la balanza de pagos, a medida que se disponga de mayor información acerca de diversos componentes de dicha balanza, como pueden ser las variaciones en el monto de los depósitos de mexicanos en el exterior y los flujos de inversión extranjera directa al país, entre otros conceptos sujetos a revisión posterior. 2 Semanalmente el Banco de México reporta el saldo de la reserva internacional neta, el cual al cierre de 2015 alcanzó 176,735 millones de dólares. En contraste, siguiendo los lineamientos del Manual de Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional, en la estadística de la balanza de pagos descrita en este comunicado se reporta la variación y el saldo de la reserva internacional bruta, la cual, a diferencia de la reserva internacional neta, sí incluye los pasivos de corto plazo del Banco de México. 3 La suma de los componentes que integran la estadística de la balanza de pagos que se presenta en este comunicado puede no coincidir con los totales debido al redondeo de las cifras.

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que presiones adicionales pudiesen perturbar su funcionamiento ordenado, la Comisión de Cambios llevó a cabo ventas de dólares al mercado a través de subastas implementadas por el Instituto Central, lo cual condujo a que la reserva internacional presentara una disminución durante 2015. •

Durante 2015, la cuenta corriente de la balanza de pagos registró un déficit de 32,381 millones de dólares, monto equivalente a 2.8% del PIB. Dicho saldo fue resultado neto de déficits de 23,823 millones de dólares en la balanza de bienes y servicios y de 32,844 millones de dólares en la de renta, y de un superávit de 24,287 millones de dólares en la balanza de transferencias.

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En el periodo de referencia, el déficit en la balanza de bienes y servicios fue reflejo de saldos negativos de 14,375 millones de dólares en la balanza de bienes y de 9,448 millones de dólares en la de servicios. A su vez, el saldo de la balanza de bienes se originó de la combinación de un déficit de 14,460 millones de dólares en la balanza de mercancías y de un superávit de 85 millones de dólares en la de bienes adquiridos en puertos por medios de transporte.

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La balanza de mercancías pasó de un déficit de 2,849 millones de dólares en 2014 a uno de 14,460 millones de dólares en 2015. Dicho cambio se derivó de un deterioro en el saldo de la balanza de productos petroleros, el cual pasó de un superávit de 1,097 millones de dólares en 2014 a un déficit de 9,855 millones de dólares en 2015, y de un aumento en el déficit de la balanza de productos no petroleros, que pasó de 3,945 millones de dólares a 4,605 millones de dólares, en la misma comparación.

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El valor de las exportaciones de mercancías ascendió a 380,772 millones de dólares en 2015, monto que implicó una contracción anual de 4.1 por ciento. Por su parte, en el año que se reporta el valor de las importaciones de mercancías fue de 395,232 millones de dólares, lo cual representó una disminución anual de 1.2 por ciento.

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En 2015, la balanza de servicios mostró un saldo deficitario de 9,448 millones de dólares, el cual fue resultado de ingresos por 22,609 millones de dólares (avance anual de 7.2 por ciento) y de egresos por 32,057 millones de dólares (caída anual de 4.4 por ciento). En particular, por concepto de viajeros internacionales se registró un superávit de 7,357 millones de dólares, producto de ingresos por 17,457 millones de dólares (incremento anual de 7.7 por ciento) y de egresos por 10,100 millones de dólares (alza anual de 5.1 por ciento).

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La balanza de renta registró en 2015 un déficit de 32,844 millones de dólares, el cual se derivó de ingresos por 6,978 millones de dólares (retroceso anual de 36.7 por ciento) y de egresos por 39,823 millones de dólares (descenso anual de 9.0 por ciento). En el periodo que se reporta, el pago neto por intereses al exterior resultó de 23,391 millones de dólares, monto similar al de 23,368 millones de dólares observado en 2014.

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Durante 2015, la balanza de transferencias exhibió un superávit de 24,287 millones de dólares, el cual fue resultado de ingresos por 25,192 millones de dólares y de egresos por 905 millones de dólares. Al interior de esta balanza, destacan los ingresos por remesas familiares, los cuales ascendieron a 24,771 millones de dólares (crecimiento anual de 4.8 por ciento), y los egresos por remesas familiares, que sumaron 811 millones de dólares (contracción anual de 19.1 por ciento).

La Balanza de Pagos en 2015

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La cuenta financiera de la balanza de pagos presentó en 2015 un superávit de 33,826 millones de dólares. Dicho saldo fue resultado de ingresos netos por 20,310 millones de dólares en la cuenta de inversión directa (ingresos de 28,382 millones de dólares por inversión extranjera directa captada por México y egresos de 8,072 millones de dólares por inversiones directas en el exterior de residentes en México) y por 27,985 millones de dólares en la cuenta de inversión de cartera, y de egresos netos por 14,469 millones de dólares en la cuenta de otra inversión.

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***** La cuenta corriente de la balanza de pagos presentó un saldo negativo de 32,381 millones de dólares, monto que se originó de la combinación de déficits de 23,823 millones de dólares en la balanza de bienes y servicios y de 32,844 millones de dólares en la de renta, y de un superávit de 24,287 millones de dólares en la balanza de transferencias. Déficit de la Cuenta Corriente

2.4 1.9 2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

0.5

1.4

1.1

1.0

1.1

0.9

1.4 2008

2007

0.5

0.8 2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

1997

1996

1995

2015

2014

2013

2012

0.6

1.1

1.6

1.9

2.0

2.4

2.4

2.7

2.8

3.2

32,381 24,846

16,559

13,397 5,218 2011

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

2000

1999

1998

2010

8,666

9,311

7,834

6,963

14,707

14,828

20,676

30,322

Como proporción del PIB

2,508 1997

1996

1995

1,577

7,665

8,139

18,752

17,753

15,993

14,000

Millones de dólares

Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos Millones de dólares 2014 Cuenta corriente Balanza de bienes y servicios Bienes Mercancías Exportaciones Importaciones Adquiridos en puertos por medios de transporte Servicios Balanza de renta Balanza de transferencias Balanza de mercancías petroleras Balanza de mercancías no petroleras

IV Trim -5,831 -3,839 -796 -830 103,379 104,209 34 -3,042 -7,874 5,881 -1,566 736

2015 Anual -24,846 -15,024 -2,573 -2,849 397,129 399,977 275 -12,451 -32,736 22,915 1,097 -3,945

I Trim -8,891 -4,143 -2,170 -2,201 90,404 92,605 31 -1,973 -10,384 5,635 -1,841 -360

La Balanza de Pagos en 2015

II Trim -7,613 -3,978 -1,823 -1,852 98,134 99,985 29 -2,156 -9,855 6,220 -1,422 -430

III Trim -8,179 -9,857 -6,456 -6,469 96,094 102,562 13 -3,401 -4,718 6,396 -3,686 -2,783

IV Trim -7,698 -5,845 -3,927 -3,939 96,141 100,080 12 -1,919 -7,888 6,036 -2,907 -1,032

Anual -32,381 -23,823 -14,375 -14,460 380,772 395,232 85 -9,448 -32,844 24,287 -9,855 -4,605

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El déficit de 23,823 millones de dólares registrado en 2015 en la balanza de bienes y servicios reflejó saldos negativos de 14,375 millones de dólares en la balanza de bienes y de 9,448 millones de dólares en la balanza de servicios. A su vez, el saldo de la balanza de bienes se derivó de la combinación de un déficit de 14,460 millones de dólares en la balanza de mercancías y de un superávit de 85 millones de dólares en la correspondiente a bienes adquiridos en puertos por medios de transporte. Al interior de la balanza de mercancías, se reportaron déficits de 9,855 millones de dólares en la balanza de productos petroleros y de 4,605 millones de dólares en la de productos no petroleros. Exportaciones e Importaciones de Mercancías Petroleras

Cifras desestacionalizadas: millones de dólares No Petroleras 18,000

Exportaciones Importaciones

16,000

Exportaciones Importaciones

100,000 90,000

14,000 80,000

12,000 10,000

70,000

8,000

60,000

6,000 50,000

4,000 I III I III I III I III I III I III I III I III IV 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

2,000

I III I III I III I III I III I III I III I III IV 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

40,000

Fuente: SAT, SE, Banco de México, INEGI. Balanza Comercial de Mercancías de México. SNIEG. Información de Interés Nacional.

El déficit de la balanza de mercancías en 2015 fue resultado de exportaciones por 380,772 millones de dólares y de importaciones por 395,232 millones de dólares. En particular, en el año de referencia las exportaciones exhibieron una reducción anual de 4.1 por ciento, la cual se originó de la combinación de un incremento de 0.8 por ciento en las exportaciones no petroleras y de una contracción de 45.0 por ciento en las petroleras. A su vez, el crecimiento de las exportaciones no petroleras fue resultado neto de un alza de 4.7 por ciento en las correspondientes a productos de la industria automotriz y de un descenso de 0.9 por ciento en las del resto de productos no petroleros. Por su parte, las exportaciones no petroleras dirigidas al mercado estadounidense mostraron un crecimiento anual de 2.4 por ciento, mientras que las canalizadas a otros mercados presentaron una caída de 6.3 por ciento. En cuanto a la disminución anual observada de las exportaciones petroleras, ésta se derivó de la combinación de un retroceso en el precio del petróleo y de un volumen exportado ligeramente mayor al de 2014. En efecto, el precio promedio de la mezcla mexicana de crudo de exportación pasó de 86.00 dólares por barril en 2014 a 43.88 dólares por barril en 2015. Asimismo, el volumen de crudo exportado pasó de 1.142 a 1.173 millones de barriles diarios, en la misma comparación.

La Balanza de Pagos en 2015

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En cuanto a las importaciones de mercancías, éstas registraron en 2015 una reducción de 1.2 por ciento a tasa anual (aumento de 1.0 por ciento en las importaciones de bienes no petroleros). Dicha cifra fue resultado neto de caídas de 3.5 por ciento en las importaciones de bienes de consumo (avance de 1.6 por ciento en las de bienes de consumo no petroleros) y de 1.6 por ciento en las importaciones de bienes de uso intermedio (incremento de 0.3 por ciento en las importaciones de bienes de uso intermedio no petroleros), y de una expansión de 5.2 por ciento en las de bienes de capital. Exportaciones No Petroleras a Distintos Mercados Cifras en por ciento

2014 Anual Total 100.00 Estados Unidos 81.26 Automotriz 25.90 Otras 55.36 Resto del Mundo 18.74 Automotriz 4.96 13.78 Otras 30.86 Automotriz Total Otras Total 69.14

I Trim 100.00 81.64 26.48 55.16 18.36 5.32 13.04 31.80 68.20

Participación 2015 II Trim III Trim 100.00 100.00 82.34 82.66 27.84 27.51 54.50 55.15 17.66 17.34 4.94 4.45 12.72 12.89 32.78 31.96 67.22 68.04

IV Trim 100.00 83.63 27.31 56.32 16.37 4.29 12.08 31.60 68.40

Anual 100.00 82.59 27.30 55.29 17.41 4.74 12.67 32.04 67.96

2014 Anual 7.26 9.36 13.61 7.48 -0.96 3.64 -2.52 11.88 5.33

Variación Anual 2015 I Trim II Trim III Trim IV Trim 6.16 1.31 -0.24 -3.23 3.37 1.37 -1.54 7.40 10.09 10.37 4.04 1.40 6.15 0.13 -2.91 0.08 0.96 -7.33 -7.24 -11.00 13.84 -1.26 -8.81 -15.96 -3.48 -9.49 -9.09 -6.69 8.45 -1.37 10.70 2.04 4.16 -1.84 -1.27 -4.06

Anual 0.79 2.43 6.26 0.64 -6.33 -3.68 -7.28 4.66 -0.94

Fuente: Elaboración de Banco de México con base en SAT, SE, Banco de México, INEGI. Balanza Comercial de Mercancías de México. SNIEG. Información de Interés Nacional.

En 2015, el déficit de la balanza de servicios fue de 9,448 millones de dólares. Dicho saldo fue resultado de ingresos por 22,609 millones de dólares y de egresos por 32,057 millones de dólares. Al interior de esta balanza, la cuenta de viajeros internacionales mostró un saldo superavitario de 7,357 millones de dólares, derivado de ingresos por 17,457 millones de dólares (alza anual de 7.7 por ciento) y de egresos por 10,100 millones de dólares (crecimiento de 5.1 por ciento a tasa anual). Cabe destacar que la suma del resto de los renglones que integran la balanza de servicios arrojó en el año que se reporta un déficit de 16,805 millones de dólares, reflejo en buena medida de los gastos asociados al intercambio de mercancías con el exterior, principalmente fletes y seguros. En el periodo de referencia, la balanza de renta presentó un déficit de 32,844 millones de dólares, el cual se originó de ingresos por 6,978 millones de dólares y de egresos por 39,823 millones de dólares. En particular, el pago neto por intereses al exterior sumó 23,391 millones de dólares, cifra 0.1 por ciento superior a la observada en 2014. Los demás renglones que integran esta balanza registraron en su conjunto un saldo deficitario de 9,454 millones de dólares. Destacan dentro de esta cuenta los egresos por concepto de utilidades remitidas y reinvertidas de las empresas que tienen participación extranjera en su capital y que ascendieron a 13,978 millones de dólares, de los cuales 8,711 millones de dólares se reinvirtieron en el país. Cabe recordar que las utilidades reinvertidas se contabilizan en la cuenta corriente como una erogación por renta y en la cuenta financiera como un ingreso por concepto de inversión extranjera directa.

La Balanza de Pagos en 2015

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La cuenta de transferencias exhibió en 2015 un superávit de 24,287 millones de dólares, el cual fue resultado de ingresos por 25,192 millones de dólares y de egresos por 905 millones de dólares. El principal rubro de esta cuenta es el de remesas familiares, cuyos ingresos sumaron 24,771 millones de dólares, monto superior en 4.8 por ciento al observado en 2014. Por su parte, los egresos por remesas familiares ascendieron a 811 millones de dólares, lo que representó una disminución anual de 19.1 por ciento. Cabe señalar que los ingresos por remesas se derivaron de 84.7 millones de transferencias, con un valor promedio por remesa de 292 dólares, en tanto que los egresos fueron reflejo de 1.546 millones de transacciones, con una remesa promedio de 525 dólares. La cuenta financiera de la balanza de pagos registró en 2015 un superávit de 33,826 millones de dólares, resultado de la combinación de ingresos netos por 20,310 millones de dólares en la cuenta de inversión directa y por 27,985 millones de dólares en la cuenta de inversión de cartera, y de egresos netos por 14,469 millones de dólares en la cuenta de otra inversión. Balanza de Pagos

Millones de dólares 2014 Cuenta corriente Cuenta financiera Inversión extranjera directa En México De mexicanos en el exterior Inversión de cartera Pasivos Sector público Valores emitidos en el exterior Mercado de dinero Sector privado Valores emitidos en el exterior Mercado accionario y de dinero Activos Otra inversión Pasivos Sector público Banco de México Sector privado Activos Errores y omisiones Variación de la reserva internacional bruta Ajustes por valoración

2015

IV Trim

Anual

-5,831 22,089 7,623 7,278 345 8,280 9,974 12,654 2,799 9,856 -2,680 -1,625 -1,054 -1,694 6,186 6,306 -84 0 6,389 -120 -13,419 2,350 489

-24,846 57,947 17,325 25,629 -8,304 46,345 47,079 36,019 12,956 23,063 11,060 6,227 4,833 -734 -5,723 15,187 3,133 0 12,055 -20,910 -16,773 15,482 847

I Trim -8,891 5,915 4,719 9,327 -4,608 8,414 8,295 9,076 9,401 -326 -781 -2,123 1,343 119 -7,218 -2,494 2,976 0 -5,470 -4,724 6,031 2,083 971

II Trim -7,613 13,821 3,182 5,580 -2,398 10,612 10,026 5,006 3,802 1,204 5,021 2,974 2,046 585 27 -1,902 -846 0 -1,056 1,930 -9,418 -3,459 250

III Trim -8,179 2,390 8,729 8,584 145 1,047 1,884 2,027 374 1,652 -142 -1,314 1,172 -838 -7,385 5,834 798 0 5,037 -13,219 -6,116 -12,377 472

IV Trim -7,698 11,699 3,680 4,891 -1,211 7,913 183 815 2,085 -1,271 -632 328 -960 7,730 106 -3,077 -2,608 0 -469 3,183 -7,609 -4,332 725

Anual -32,381 33,826 20,310 28,382 -8,072 27,985 20,389 16,923 15,663 1,260 3,466 -135 3,601 7,597 -14,469 -1,638 320 0 -1,959 -12,830 -17,112 -18,085 2,418

La economía mexicana captó en el año que se reporta un monto de inversión extranjera directa de 28,382 millones de dólares, en tanto que el valor de la inversión directa en el exterior de residentes en México alcanzó 8,072 millones de dólares. Con estos resultados, el saldo neto de la cuenta de inversión directa fue de 20,310 millones de dólares. El flujo de inversión extranjera directa que ingresó al país se integró por 10,564 millones de dólares por nuevas inversiones, 8,711 millones de dólares por reinversión de utilidades y 9,107 millones de dólares por pasivos netos de las empresas con sus matrices en el exterior (cuentas entre compañías). Durante 2015, los principales sectores receptores de estos recursos fueron el de manufacturas (50.0 por ciento), el de servicios financieros (10.0 por ciento) y el de información en medios masivos

La Balanza de Pagos en 2015

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(9.8 por ciento). Por país de origen, el flujo de inversión extranjera directa provino principalmente de Estados Unidos (53.1 por ciento), España (9.6 por ciento), Japón (4.7 por ciento), Alemania (4.3 por ciento) y Canadá (3.8 por ciento). Inversión Extranjera Directa Recibida en 2015 Por sectores

Estructura porcentual

Por países

En 2015, la cuenta de inversión de cartera presentó un ingreso neto de 27,985 millones de dólares. Esta cifra se derivó de la colocación neta en el exterior de valores emitidos por el sector público por 15,663 millones de dólares, de entradas de recursos en el mercado de dinero del sector público por 1,260 millones de dólares, de un flujo de inversión extranjera en el mercado accionario y de dinero del sector privado por 3,601 millones de dólares, de una reducción neta de valores emitidos en el exterior por el sector privado por 135 millones de dólares y de la venta neta de valores extranjeros por parte de residentes en México por 7,597 millones de dólares. La cuenta de otra inversión mostró egresos netos de recursos por 14,469 millones de dólares durante 2015. Dicho monto fue resultado de una disminución de los créditos netos del sector privado por 1,959 millones de dólares, de un aumento de los créditos netos del sector público por 320 millones de dólares y de un incremento neto de los activos de otra inversión en el exterior propiedad de residentes en México por 12,830 millones de dólares. En resumen, los principales aspectos que caracterizaron la evolución de la balanza de pagos en 2015 fueron los siguientes: un déficit de la cuenta corriente de 32,381 millones de dólares; una entrada neta de recursos en la cuenta financiera de 33,826 millones de dólares; un flujo negativo en el renglón de errores y omisiones de 17,112 millones de dólares; una reducción de la reserva internacional bruta del Banco de México de 18,085 millones de dólares; y un cambio negativo por valoración de dicha reserva de 2,418 millones de dólares. Con esto último, el saldo de la reserva internacional bruta se ubicó en 177,597 millones de dólares al cierre de 2015.

La Balanza de Pagos en 2015

7

Variación de la Reserva Internacional Bruta Millones de dólares

15,482

13,150

17,841

-18,085

4,591

2,220

8,091

10,881

9,913

5,169

8,354

5,860

9,228

3,754

20,695

28,621

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

II III IV 2009

-18,085

I

II III IV 2010

I

II III IV 2011

I

II III IV 2012

I

II III IV 2013

La Balanza de Pagos en 2015

-3,459 -12,377

-2,397

6,101 5,198 5,267 7,072

6,330 12,087 1,713 3,954 8,128 6,900 7,674 5,632 7,194 8,121 6,740 6,772 2,869 1,460 4,248 -9,665 -4,160 I

15,482

13,150

4,591

I

II III IV 2014

I

-4,332

17,841

793 2,350 2,083

28,621

20,695

II III IV 2015

8