INFORME SECTORIAL BOLIVIA: SEGUROS Informe con estados financieros al 30 de septiembre de 2015 José Daniel Jiménez Valverde
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Resumen Ejecutivo La actividad de seguros a nivel internacional enfrenta importantes desafíos desde la gestión 2008, año en que se desató la crisis financiera internacional que afectó al comportamiento de los mercados e incrementó su volatilidad. Los riesgos que afectan al mercado de seguros son la debilidad de la economía que podría afectar el retorno de las carteras de inversión, la posibilidad de que la deuda soberana de algunos países entre en default y la caída de los precios de materias primas principalmente el petróleo y minerales, que están afectado a los países emergentes con la posible consecuencia de desacelerar la actividad de seguros a nivel internacional. El crecimiento de la economía boliviana, que depende de la exportación de hidrocarburos, ha sido beneficiado por los precios de las materias primas en el periodo 2009-2013. La importante reducción de los precios del petróleo y los minerales en el mercado internacional está afectando la economía nacional para lo cual el gobierno planificó fortalecer la demanda interna y actualmente está trabajando en medidas económicas austeras. El crecimiento del mercado asegurador boliviano depende del desarrollo de la cultura del seguro, un hecho importante que ayudó desde la gestión 2001 a expandir la actividad, fue la aprobación del Seguro Obligatorio Contra Accidentes de Tránsito (SOAT). En el quinquenio 2010-2014 y a septiembre 2015 el mercado asegurador en Bolivia creció de manera importante, las primas netas de anulación de seguros patrimoniales y de vida se incrementaron a tasas promedio anuales de 14,26% y 19,15% respectivamente. El comportamiento del total de las inversiones netas del mercado asegurador boliviano se caracterizó por ser positivo y se incrementó a una tasa promedio de 3% anual, que se explica por la influencia de las inversiones de los seguros de vida y seguros patrimoniales cada vez más significativas. El comportamiento del margen de solvencia y patrimonio técnico de los mercados de seguros patrimoniales y de vida expuso resultados muy buenos con tendencias de crecimiento. Estos resultados demostraron el fortalecimiento patrimonial de las entidades aseguradoras y la capacidad de coberturar los siniestros ocurridos. Con excepción de Seguros y Reaseguros Generales 24 de Septiembre S.A., entidad que fue intervenida a principios del año 2010. A partir del año 2011 hasta la fecha ninguna entidad aseguradora ha sido intervenida ni a declarado quiebra.
Entorno El contexto económico internacional en los últimos años ha planteado varios desafíos a la industria aseguradora, que se explica por la incertidumbre y el comportamiento volátil de los mercados a causa de la crisis financiera del 2008, en los años 2013 y 2014 las condiciones financieras mostraron mejoría, pero la desconfianza aún persiste en los mercados financieros internacionales que a finales del 2014 estuvieron afectados por la disminución del precio del petróleo y los minerales, situación que continuo en el año 2015, cuya consecuencia se estima que incida en el comportamiento de la economía mundial y principalmente de los países emergentes. Los riesgos a los que el mercado de seguros se enfrenta son: La debilidad de la economía podría generar bajas tasas de interés en los mercados que impactaría directamente en la rentabilidad de los portafolios de las compañías de seguro y al resultado financiero.
La posibilidad de que la deuda soberana entraría en default afectaría de manera directa a las
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compañías de seguros debido a que las inversiones de las aseguradoras podrían estar en títulos de deuda de países con economías débiles o afectadas por el contexto internacional.
La caída de los precios de las materias primas podría afectar a las economías emergentes cuyo crecimiento se espera que sufra una desaceleración y como consecuencia podría disminuir la emisión de primas para las entidades de seguros con actividad internacional.
La economía boliviana en las últimas gestiones ha sido beneficiada con el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) y de las Reservas Internacionales Netas (RIN), que se explica por los altos precios de las materias primas, sin embargo estos en el año 2015, disminuyeron de forma considerable. El cambio en el comportamiento del precio del petróleo y los minerales en el mercado internacional podría afectar a la economía boliviana en los siguientes años, ya que es muy dependiente de la exportación de hidrocarburos, sin embargo el gobierno pretende fortalecer la demanda interna para equilibrar los posibles efectos del ámbito internacional, así como incrementar la exportación de gas natural a los países vecinos como Argentina y Brasil y la firma de nuevos acuerdos con Paraguay y Perú. El crecimiento de la economía nacional ha beneficiado al mercado asegurador con el crecimiento de sus operaciones (mayor primaje) y resultados netos en los mercados de seguros generales y seguros de personas. En los últimos años se incrementó el número de participantes en el mercado asegurador boliviano de persona, aunque aún el mercado asegurador nacional tiene un reto importante para su desarrollo debido a que se encuentra muy por debajo de otros países de la región. Según la Asociación Boliviana de Aseguradoras (ABA) los seguros que demostraron un mejor desempeño a finales del 2013 fueron los de fianzas, de desgravamen hipotecario, de vida y el (SOAT).
Análisis Financiero a)
Análisis Cualitativo
La estructura del mercado de seguros en Bolivia está dividida en dos grupos: Compañías de seguros generales y fianzas (patrimoniales) y compañías de seguros de personas (vida). Estos dos grupos conforman dos oligopolios, cuyas entidades en su mayoría pertenecen a grupos financieros y/o empresariales. La actividad aseguradora según la normativa en Bolivia1 comprende actividades de asumir riesgos de terceros y conceder coberturas, la contratación de seguros en general, el prepago de servicios de índole similar al seguro, así como los servicios de intermediación y auxiliares de dichas actividades por sociedades anónimas expresamente constituidas y autorizadas para tales efectos por la Autoridad de Pensiones y Seguros. Los participantes del mercado asegurador son: Cuadro 1: Compañías de Seguros en Bolivia Compañías de Seguros Generales y Fianzas
Compañías de Seguros de Personas
Alianza Compañía de Seguros y Reaseguros S.A.
Alianza Vida Seguros y Reaseguros S.A.
Bisa Seguros y Reaseguros S.A.
La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A.
La Boliviana Ciacruz de Seguros y Reaseguros S.A.
La Boliviana Ciacruz Seguros Personales S.A.
Seguros IIlimani S.A.
Seguros Provida S.A.
Nacional Seguros Patrimoniales y Fianzas S.A.
Nacional Vida Seguros de Personas S.A.
Seguros y Reaseguros Credinform International S.A.
BUPA Insurance (Bolivia) S.A.
Compañía de Seguros y Reaseguros Fortaleza S.A.
Crediseguro Seguros y Reaseguros S.A.
Fuente: APS / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING
Los principales grupos financieros que operan en el país son participes del capital social de las entidades de seguros más renombradas, el grupo financiero Alianza es accionista de Alianza Compañía de Seguros y Reaseguros S.A., y Alianza Vida Seguros y Reaseguros S.A., el grupo financiero BISA es accionista de Bisa Seguros y Reaseguros S.A., y La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A., Zurich Insurance Group de Suiza es el accionista mayoritario de La Boliviana Ciacruz de Seguros y Reaseguros S.A., y La Boliviana Ciacruz Seguros Personales S.A y el Grupo Nacional de Inversiones NAVI es accionista de Nacional Seguros Patrimoniales y Fianzas S.A., y Nacional Vida Seguros de 1
Ley Nº 1883 “Ley de Seguros”
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Personas S.A. Las principales barreras de entrada al mercado de seguros son el Capital mínimo (Inversión) y el conocimiento técnico especializado. Según la Ley Nº 1883 el capital mínimo suscrito y pagado para constituir una entidad aseguradora y reaseguradora deber ser de 750.000 Derechos Especiales de Giro (DEG). El know-how requerido para realizar actividades de seguros y reaseguros es escaso y existe poco personal especializado en el tópico. El crecimiento del mercado asegurador boliviano depende del desarrollo de la cultura del seguro, el incremento sostenido del mercado en los últimos años demostró que la población está adquiriendo conciencia en la importancia de la contratación de seguros. El hecho importante que ayudó desde la gestión 2001 a expandir la actividad fue la aprobación del SOAT que ha obligado a todas las personas dueñas de un vehículo a adquirir al menos un seguro. Para la gestión 2015 el único proveedor del SOAT habilitado por la Autoridad de Pensiones y Seguros (APS) fue Alianza Compañía de Seguros y Reaseguros S.A., hecho que generó la creación de un monopolio para el seguro mencionado, para el año 2016 la APS autorizó a Seguros y Reaseguros Credinform International S.A y Alianza Compañía de Seguros y Reaseguros S.A., a la comercialización del SOAT. Otro hecho importante para el desarrollo del mercado boliviano es la creación y aplicación de microseguros, los cuales son pequeños seguros que se caracterizan por una pequeña prima, a este tipo de seguro pueden acceder personas con bajos recursos. El desgravamen hipotecario es un seguro muy aplicado en todas las regiones del país, por los bancos múltiples, bancos pyme, cooperativas e instituciones financieras de desarrollo. Los departamentos de La Paz, Cochabamba y Santa Cruz son las regiones con mayor potencial de aporte al mercado de seguros, debido a que la mayor actividad económica del país se concentra en estas regiones y por ser las más pobladas del país. b)
Análisis Cuantitativo Gráfico Nº 1
Fuente: APS / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING
La evolución de las primas netas anuales muestra una tendencia creciente desde el 2010, a diciembre 2014 las primas netas de seguros patrimoniales alcanzaron USD 297 millones y crecieron en términos anualizados a septiembre 2015 hasta alcanzar USD 316 millones, las primas netas de seguros de vida sumaron en diciembre 2014 USD 121 millones y crecieron a USD 139 millones. De los seguros patrimoniales, la modalidad más importante fue la de seguros generales, que presentó un crecimiento en el quinquenio analizado a una tasa promedio anual de 14,49%, a diciembre 2014 sumó USD 255 millones y a septiembre 2015 (dato anualizado), alcanzó un saldo de USD 268 millones.
Gráfico Nº 2
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Fuente: APS / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING
En cuanto a los seguros de vida, se observa también una tendencia creciente desde el 2010. La modalidad más significativa de los seguros de vida fue la de seguros personales, cuyo crecimiento promedio anual fue de 22,26%, a diciembre 2014 alcanzó a USD 120 millones y en términos anualizados, a septiembre 2015 sumó USD 138 millones. Por lo tanto, los ingresos de las compañías de seguros se incrementaron de manera continua avalados por el crecimiento de las modalidades más significativas, este comportamiento se explica por el buen desempeño de la economía boliviana que permitió la expansión empresarial y la aculturación de la sociedad respecto a los seguros personales. La participación de mercado de las compañías de seguros generales a septiembre 2015, expone resultados que demuestran una importante y dura competencia. Las entidades con mayores ingresos (primas netas de anulación) fueron: Alianza Compañía de Seguros y Reaseguros S.A., Bisa Seguros y Reaseguros S.A., Seguros y Reaseguros Credinform International S.A., y La Boliviana Ciacruz de Seguros y Reaseguros S.A., con participaciones de 28,95%, 21,10%, 20,41% y 16,95% respectivamente. Gráfico Nº 3
Gráfico Nº 4
Fuente: APS / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING
La participación del mercado de seguros de vida a septiembre 2015 tuvo un comportamiento menos competitivo con Nacional Vida Seguros de Personas S.A., como líder indiscutible con una participación de 38,16% de los ingresos (primas netas de anulación), seguido de Alianza Vida de Seguros y Reaseguros S.A., La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A., y La Boliviana Ciacruz Seguros Personales S.A., con participaciones de 23,12%, 16,86% y 11,37% respectivamente. La rentabilidad del mercado de seguros patrimoniales tuvo un comportamiento poco variable en el periodo 2010-2014. La rentabilidad del activo (ROA) alcanzó un promedio de 5%, a diciembre 2014 alcanzó a 5% y a septiembre 2015 en términos anualizados 5%. La rentabilidad del patrimonio (ROE) tuvo un promedio de 17%, a diciembre 2014 alcanzó a 18% (segundo mejor resultado) y a septiembre 2015 anualizado se ubicó en 19%. En el mercado de seguros de vida la rentabilidad del activo (ROA) tuvo un promedio de 2% resultado idéntico a diciembre 2014 y septiembre 2015 anualizado y la rentabilidad del patrimonio (ROE) alcanzó un promedio de 9%, a diciembre 2014 el ROE disminuyó a 10% y a septiembre 2015 anualizado se mantuvo sin cambios.
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Gráfico Nº 5
Gráfico Nº 6
Fuente: APS / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING
Por lo tanto, la rentabilidad de los seguros patrimoniales y de vida en el último quinquenio y a septiembre 2015 siempre fue positiva, dada la influencia del resultado financiero dado por la rentabilidad del portafolio de inversiones. Gráfico Nº 7
Fuente: APS / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING
El comportamiento en general del total de las inversiones netas del mercado asegurador boliviano se caracterizó por ser positivo y se incrementó a una tasa de 3% anual. A diciembre 2010 el total de inversiones sumó USD 544 millones, a diciembre 2014 creció a USD 622 millones y a septiembre 2015 alcanzó un saldo de USD 646 millones. Este comportamiento se explica por la obtención de mayores recursos provenientes de las primas y la rentabilidad de las inversiones. Las inversiones de los seguros patrimoniales, en el periodo 2010-2014, se incrementaron a una tasa promedio anual de 15%, a diciembre 2014 sumaron USD 160 millones y a septiembre 2015 se contabilizó un resultado de USD 172 millones que significó un crecimiento de 8% en comparación a diciembre 2014. Las inversiones de los seguros de vida tuvieron un crecimiento nada significativo en el periodo analizado con una tasa promedio anual de 0,3%, resultado que fue afectado por un comportamiento variable con disminuciones en algunas gestiones. A diciembre 2014 sumaron USD 462 millones y a septiembre 2015 crecieron a USD 474 millones que significó un crecimiento de 3% en comparación a diciembre 2014. El apalancamiento de los seguros patrimoniales en el quinquenio 2010-2014 tuvo un comportamiento variable con tendencia a incrementarse de manera paulatina. A diciembre 2014 el indicador pasivo a patrimonio alcanzó a 2 veces y a septiembre 2015 el mayor resultado del periodo analizado a 3 veces. Este comportamiento se explica por el incremento de las obligaciones y reservas técnicas y administrativas avaladas por el crecimiento de las operaciones del mercado de seguros patrimoniales en mayor medida que el patrimonio. Gráfico Nº 8
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Gráfico Nº 9
Fuente: APS / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING
El apalancamiento de los seguros de vida tuvo un comportamiento poco variable y con tendencia a disminuir en el periodo 2010-2014, cuyos resultados fluctuaron entre 4 y 5 veces. A diciembre 2014 y septiembre 2015 el apalancamiento fue cercano a tres veces. La tendencia a reducir se debe a la disminución paulatina del pasivo más significativo (Reservas técnicas de seguros) y el incremento del patrimonio. Gráfico Nº 10
Gráfico Nº 11
Fuente: APS / Elaboración: PCR-PACIFIC CREDIT RATING
El comportamiento del margen de solvencia y patrimonio técnico promedios del mercado de seguros desde septiembre 2013 a septiembre 2015 presentó un buen comportamiento con tendencia creciente, la diferencia del patrimonio técnico y el margen de solvencia en el periodo analizado para todas las entidades que participan en el mercado siempre fue positiva, por lo tanto, todas las sociedades fueron capaces de coberturar sus siniestros con patrimonios fortalecidos. El margen de solvencia y el patrimonio técnico promedios en el mercado de seguros de vida desde septiembre 2013 a septiembre 2015 también presentó resultados favorables, que se explican porque el patrimonio técnico fue mayor al margen de solvencia para todas las entidades del mercado de seguros de vida, por lo tanto, todas estas entidades fueron capaces de coberturar su capital de riesgo con patrimonios fortalecidos.
Conclusiones/ Perspectivas A nivel mundial el mercado asegurador dependerá de la evolución y dinamismo de la economía internacional que se caracterizó por la recuperación de la economía estadounidense y los cambios en el precio del petróleo por la aplicación de la fracturación hidráulica (fracking); cuyas consecuencias podrían beneficiar a los países consumidores y perjudicar a los países productores en las siguientes gestiones, por lo tanto la actividad del mercado asegurador podría incrementar sus operaciones en algunas regiones y/o reducir sus operaciones en otras. Bolivia presentó un importante crecimiento de su economía en los últimos años a causa de los favorables
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precios internacionales de los hidrocarburos. Este incremento benefició al mercado asegurador por el dinamismo empresarial y el desarrollo de la cultura de contratación de seguros personales (que aún continua baja en comparación a los países de la región), cuyas consecuencias fueron mayor primaje, crecimiento de las inversiones y resultados netos positivos. La caída del precio del petróleo en el año 2015 podría afectar a la economía boliviana y a las operaciones de las empresas de seguros y a sus inversiones, por lo que las mismas deberán estar atentas al desempeño de la economía nacional y actuar con políticas conservadoras. En el primer semestre 2015 el gobierno de Bolivia firmó contratos con Paraguay y Perú para incrementar las exportaciones de gas y de esta manera combatir la caída del petróleo. El constante incremento de los ingresos por primas y la rentabilidad de la cartera contribuyeron al crecimiento del portafolio de inversiones del mercado asegurador en especial en el mercado de seguros patrimoniales, situación que a septiembre 2015 expuso el total de inversiones más alto de los últimos años de USD 646 millones. En los últimos años el mercado de seguros patrimoniales y de vida fue capaz de cubrir los siniestros ocurridos sin dificultades, situación que fue avalada por el fortalecimiento patrimonial consecuencia del incremento constante del patrimonio técnico que siempre fue mayor al margen de solvencia. Por lo tanto, el mercado de seguros boliviano cuenta con la capacidad de incrementar sus operaciones, alcanzar un mayor primaje y coberturar mayores siniestros.
Bibliografía y/o Fuentes
Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero. Bolivia. Boletín Mensual – Dirección de Supervisión de Seguros. Diciembre 2009. Internet. Disponible de: www.aps.gob.bo/estadísticas/Paginas/Estadisticas.aspx.
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros. Bolivia. Boletín Estadístico Mensual de Seguros Nº 269 al 31 de diciembre 2010. Internet. Disponible de: www.aps.gob.bo/estadísticas/Paginas/Estadisticas.aspx.
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros. Bolivia. Boletín Estadístico Mensual de Seguros Nº 281 al 31 de diciembre 2011. Internet. Disponible de: www.aps.gob.bo/estadísticas/Paginas/Estadisticas.aspx.
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros. Bolivia. Boletín Estadístico Mensual de Seguros Nº 293 al 31 de diciembre 2012. Internet. Disponible de: www.aps.gob.bo/estadísticas/Paginas/Estadisticas.aspx.
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros. Bolivia. Boletín Estadístico Mensual de Seguros Nº 305 al 31 de diciembre 2013. Internet. Disponible de: www.aps.gob.bo/estadísticas/Paginas/Estadisticas.aspx.
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros. Bolivia. Boletín Estadístico Mensual de Seguros Nº 317 al 31 de diciembre 2014. Internet. Disponible de: www.aps.gob.bo/estadisticas/Paginas/Estadisticas.aspx.
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros. Bolivia. Boletín Estadístico Mensual de Seguros Nº 326 al 30 de septiembre 2015. Internet. Disponible de: www.aps.gob.bo/estadisticas/Paginas/Estadisticas.aspx.
Seguros “Un Servicios en Crecimiento Sostenido”. Bolivia. Periódico La Razón. 2014 Mayo 14. Edición Impresa.
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