Sabadell d’Andorra Inversions Societat Gestora

31/03/12

INFORME COMPLET DEL PRIMER TRIMESTRE 2012

BSA Inversió, FI Compartiment: Borsa Europa Inscrit a l’INAF amb el número 0001-05 1.

DADES IDENTIFICATIVES DE L’OIC (i) (ii) (iii) (iv) (v)

(vi) (vii) (viii) (ix) (x) (xi) (xii) (xiii) (xiv)

2.

Denominació: BSA Inversió, FI Compartiment Borsa Europa Tipologia del compartiment: Renda Variable Característiques: Fons obert de capitalització Divisa de Referència: Euro Objectius del compartiment: L’objectiu del compartiment és buscar l’apreciació del valor de la participació amb una volatilitat alta, invertint en actius de Renda Variable Europea i de manera minoritària en Renda Variable que cotitza en països de la OCDE i actius de Renda Fixa i Mercat Monetari. El compartiment inverteix majoritàriament en actius de Renda Variable dels mercats d’accions dels Estats Europeus Membres, o candidats a formar-ne part, de la Unió Europea, així com Noruega i Suïssa. Complementàriament també pot invertir en altres actius de Renda Variable, de Renda Fixa i del Mercat Monetari. Les inversions en Renda Fixa i Mercat Monetari són una alternativa a la inversió de Renda Variable quan la conjuntura sigui desfavorable en els mercats borsaris amb l’objectiu de donar refugi al capital invertit. Horitzó d’inversió: llarg termini (5 anys). Data de constitució del Fons BSA Inversió, FI: 29 d’abril de 2009 Data d’inici del compartiment i inici de l’activitat: 22 de juny de 2009 Inversió mínima inicial: El Compartiment no té un mínim d’inversió Societat Gestora: Sabadell d’Andorra Inversions SGOIC, S.A.U (Carretera de l’Obac, número 12, Edifici “El Forestal-B” , oficina 4. AD500 Andorra la Vella) Entitat Dipositària: BancSabadell d’Andorra, S.A. (Avinguda del Fener, número 7. AD500 Andorra la Vella) Grup financer de la Societat Gestora i de l’Entitat Dipositària: Grup BancSabadell d’Andorra Entitat Auditora: Deloitte, S.L. Delegació: La gestió està delegada a BanSabadell Inversión, S.A.,S.G.I.I.C., amb domicili social a Sant Cugat del Vallès (Barcelona), Parc d’Activitats Econòmiques Can Sant Joan, carrer del Sena, 12, i CIF A-08347684. Grup Banco Sabadell.

DADES RELATIVES A LA GESTIÓ (i)

Informe de gestió

Durant el trimestre el fons ha reorganitzat les posicions al sector financer, amb les vendes de Lloyds, Intesa SanPaolo i Axa i les incorporacions en cartera de BBVA, Standard Chartered i Zurich Insurance Group. D’altra banda, al sector energètic s’ha venut parcialment ENI i BP per la compra BG Group i Repsol. Dintre del sector tecnològic ha pujat el pes d’ERICSSON, s’han venut ASML Holding i STM Microelectronics. El fons ha reduït el pes dintre del sector de consum no-cíclic, venent les posicions de Heineken i Carlsberg i s’ha comprat Tesco, Danone i Nestlé. D’altra banda, ha incrementat el pes al sector farmacèutic amb l’incorporació a la cartera de posicions en Lundbeck. També ha reduït el pes de la cartera al sector industrial, amb les vendes totals d’Arcelormittal, Schneider Electric i Henkel. Agregadament la cartera prima els sectors industrials, matèries bàsiques en detriment dels sector de consum no-cíclic i farmacèutic. (ii)

Informe de mercats

Les condicions financeres han millorat a nivell global, en un context d'abundant liquiditat injectada pels bancs centrals, a la vegada s'ha resolt la incertesa respecte a la concessió del segon rescat a Grècia, evitant la seva imminent sortida de la zona euro. El millor comportament dels mercats durant aquest trimestre té lloc malgrat la reestructuració del deute públic grec i de les persistents notícies negatives relacionades amb els ajustos fiscal als països de la perifèria de la zona euro. Per la seva banda, els governs de la zona euro han avançat de manera important en la millora dels mecanismes d'ajuda. A la vegada s’ha incrementat els fons disponibles dels instruments

europeus d'ajuda financera, el que permet que altres països aportin més recursos al Fons Monetari Internacional (FMI), el que facilitaria l’augment de la quantitat disponible per a programes d'ajuda als països europeus en dificultats. Aquest increment de recursos permetrà fer front a una hipotètica línia de crèdit a economies amb risc sistèmic de la zona euro. Així mateix, s'ha acordat un nou tractat amb l'objectiu de garantir la sostenibilitat dels comptes públics a llarg termini dels països de la zona euro imposant límits constitucionals al dèficit estructural. A Estats Units, les últimes dades d'activitat han evolucionat favorablement, sumant-se a la millora econòmica en l'últim tram de 2011. Els dos primers mesos de l'any han estat alcistes per a les borses, amb una reducció de la volatilitat fins a nivells molt baixos. El mes de març ha estat més lateral a Europa, alcista a Estats Units i a la baixa en la borsa espanyola. Els índexs de la borsa nord-americana han registrat el millor comportament trimestral dels últims dos anys. El Standard & Poor’s 500 ha pujat un +12. A Europa, l'EURO STOXX 50 s'ha revaloritzat un +6,94% i el STOXX Europe 50 un +3,76%. Els factors que han recolzat les pujades han estat l'acord de bescanvi del deute grec pels creditors privats, que ha alliberat el segon paquet d'ajuda a Grècia, la segona subhasta de liquiditat del BCE i les dades macroeconòmiques favorables nord-americanes. Els factors que més han pesat al final del trimestre han estat l'evolució de l'economia xinesa i la incertesa sobre la situació del dèficit espanyol, amb exigències més restrictives imposades per Europa. L'evolució dels esdeveniments a la zona euro continuarà sent el focus d'atenció, especialment la situació social i política a Grècia, les eleccions a França i els esdeveniments relacionats amb una possible reestructuració del deute públic a Portugal. A Estats Units, l'aprovació de l'extensió de la retallada de les cotitzacions socials, un entorn de crèdit favorable, i el manteniment de la confiança dels agents en nivells elevats, seguiran recolzant la creació d'ocupació i noves reduccions en la taxa d'atur. A la zona euro, l'activitat es mantindrà en una situació recessiva durant la primera meitat de 2012, malgrat la millora de les condicions financeres. Totes les economies de la regió es veuran afectades pel debilitament de l'activitat, especialment aquelles sota un programa d'ajuda per part de les autoritats internacionals (Grècia, Irlanda i Portugal) i les mesures d'ajust fiscal més severes (Itàlia i Espanya). La continuïtat alcista de les borses dependrà de l'evolució de les dades macroeconòmiques i la possible revisió dels beneficis a l'alça. Persisteixen els riscos: el preu del petroli, la situació fiscal de Portugal i les eleccions a França i Grècia. (iii)

Riscos correguts per l’OIC

Al llarg del trimestre, el compartiment ha operat en els següents instruments derivats: En els futurs sobre el EURO STOXX 50, FTSE 100 Index i SMI. L’objecte de totes les posicions en derivats és, d’una banda, la inversió complementària a les posicions de comptat permetent una major flexibilitat en la gestió de la cartera del compartiment, i d’altra banda, la gestió activa, tant a l’alça com a la baixa, de les expectatives sobre els mercats. El grau d’inversió del compartiment agregant les posicions de comptat a les posicions en els instruments derivats citats anteriorment han estat durant el trimestre entre el 100% i el 102,5% del seu patrimoni. 3.

DADES RELATIVES ALS RESULTATS DE LA GESTIÓ

(i) Clasificació OIC Renda Variable - Multidivisa (ii) Variació del patrimoni Patrimoni inicial del periode Valor liquidatiu inicial periode Nombre de participacions inicial del periode Subscripcions Reemborsaments Rendiments Comissió de gestió Comissió de dipositari Altres despeses Beneficis distribuits trimest. Patrimoni Final del periode actual Valor liquidatiu fi periode actual Nombre de participacions final del periode

(iii) Comisions aplicades Comissió anual de gestió Comissió anual de dipositaria Comissió de subscripció Comissió de reemborsament Total de despeses de l'OIC (inclou transaccionals) Total de despeses de l'OIC (exclou transaccionals)

-

(Dades trimestrals) 4.895.910,59 101,69 48.144,63 317.822,00 762.399,67 256.810,69 35.754,92 7.150,97 9.461,73 4.708.143,61 107,45 43.817,53

Percentatge 2,50% 0,50% 0,10% 1,05% 0,84%

Base del Càlcul Patrimoni diari Patrimoni diari Import subs. Patrimoni mig any Patrimoni mig any

(iv) Remuneracions liquiditat El compte corrent del fons a BancSabadell d'Andorra S.A. es remunera al tipus oficial del BCE menys un 0,25%. Durant el trimestre aquesta remuneració era del 0,75% anual (v) Comportament de l'OIC Evolució del Fons

Rendiment 2012 Rendiment 2011 Rendiment 2010 Rendiment 2009 Ratios ( a 1any) R. Sharpe -0,47

Rendibilitat neta

Volatilitat 1 any

Rotació

5,66% -15,22% 0,51% 19,34%

25,76% 25,72% 18,75% NA

34,73% 6,54% 136,91% -67,13%

Tracking Error NA

Alfa NA

Beta NA

Composició de la cartera Valors en cartera

Valor

Trimestre Anterior % Trimestre Actual % s/total cartera s/total cartera

AC. AIR LIQUIDE AC. GAZ DE FRANCE SUEZ AC. VINCI SA AC.ABB LTD (CHF) AC.AHOLD NV AC.ALLIANZ AG. AC.ANGLO AMERICAN PLC (GBP) AC.ARCELOR (NA) AC.ASML HOLDING N.V. AC.AXA AC.BANCO SANTANDER AC.BANQUE NATIONALE DE PARIS AC.BARCLAYS BANK (GBP) AC.BASF AG AC.BAYER AC.BCO. BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA AC.BG GROUP PLC (GBP) AC.BILLITON PLC (GBP) AC.BP PLC (GBP) AC.BRITISH AEROSPACE PLC (GBP) AC.CARLSBERG A/S (DKK) AC.CENTRICA PLC (GBP) AC.CREDIT SUISSE (CHF) AC.DAIMLERCHRYSLER AG AC.DANONE AC.DEUTSCHE BANK AC.DEUTSCHE BOERSE AG AC.DEUTSCHE BOERSE NOVES AC.E.ON AG AC.ENEL AC.ENI AC.ERICSSON LM-B SHS (SEK) AC.FRANCE TELECOM AC.GLAXOSMITHKLINE PLC (GBP) AC.H. LUNDBECK A/S (DKK) AC.HEINEKEN AC.HENKEL AG AC.HSBC HOLDINGS PLC (GBP) AC.IMPERIAL TOBACCO GROUP AC.INDITEX AC.ING GROEP N.V. AC.INTESA SANPAOLO AC.LLOYDS TSB GROUP PLC (GBP) AC.L'OREAL MANUF. AC.NESTLE (CHF) AC.NOVARTIS (CHF) AC.PEUGEOT CITROEN AC.PHILIPS ELECTRONICS N.V. AC.PINAULT-PRINTEMPS ORD AC.REPSOL YPF AC.RIO TINTO PLC - REG (GBP) AC.ROCHE HOLDING AG (CHF) AC.ROYAL DUTCH SHELL PLC (GBP) AC.SAINT GOBAIN AC.SANOFI-AVENTIS AC.SAP AG - COMMON STOCK AC.SCHNEIDER AC.SIEMENS AC.STANDAR CHARTERED (GBP) AC.STMICROELECTRONICS NV AC.TELECOM ITALIA SPA AC.TELEFONICA AC.TESCO PLC (GBP) AC.TOTAL FINA ELF AC.UBS AG (CHF) AC.UNICREDITO SPA AC.UNILEVER PLC (GBP) AC.VALLOUREC FR AC.VIVENDI AC.VODAFONE GROUP (GBP) AC.XSTRATA PLC (GBP) AC.YARA INTERNATIONAL (NOK) AC.ZENECA GROUP PLC (GBP) AC.ZURICH FINANCIAL SERVICES AG (CHF) TOTAL RENDA VARIABLE

0,00% 1,33% 0,69% 1,05% 1,14% 2,11% 0,00% 0,82% 0,90% 1,78% 2,60% 0,82% 0,64% 2,82% 0,00% 0,00% 0,00% 2,52% 4,43% 0,90% 0,82% 1,01% 0,71% 1,20% 0,00% 1,48% 0,00% 0,75% 1,31% 0,95% 2,52% 0,97% 1,03% 3,10% 0,00% 1,03% 1,07% 3,57% 1,16% 0,97% 0,77% 0,84% 0,92% 0,92% 3,68% 4,02% 0,47% 0,88% 0,84% 0,00% 2,75% 3,80% 3,46% 0,00% 2,60% 2,24% 1,61% 2,86% 0,00% 0,75% 1,14% 2,84% 1,01% 3,44% 0,73% 0,62% 1,05% 0,00% 1,07% 2,54% 1,01% 0,00% 1,85% 0,00% 98,9%

1,10% 1,19% 0,73% 1,06% 1,08% 2,45% 2,03% 0,00% 0,00% 1,15% 2,45% 0,95% 0,73% 2,23% 0,88% 0,95% 1,19% 2,45% 3,79% 0,84% 0,00% 1,06% 0,77% 1,56% 1,08% 1,83% 0,86% 0,00% 1,34% 0,79% 1,81% 2,27% 0,84% 3,55% 0,79% 0,00% 0,00% 3,88% 1,12% 0,00% 0,88% 0,00% 0,62% 0,95% 4,36% 3,55% 0,64% 0,75% 0,84% 1,83% 2,93% 2,67% 1,94% 0,75% 1,70% 1,30% 0,00% 3,31% 0,93% 0,00% 1,17% 1,74% 1,59% 3,15% 0,82% 0,46% 0,95% 0,93% 0,84% 3,04% 0,57% 0,71% 1,63% 0,59% 98,9%

Part. BSA MONETARI PLUS TOTAL MERCAT MONETARI

1,07% 1,07% 100,0%

1,02% 1,02% 100,0%

TOTAL CARTERA

Distribució per divises Trimestre Actual % s/total cartera 13,33% 49,46% 33,58% 0,69% 0,76% 2,19%

Divisa EUR GBP CHF SEK DKK NOK Posicions obertes en instruments derivats Descripció Contracte Futur Eurostoxx Comprats 06/12 Futur EUR/GBP Venuts 06/12 Moviments Descripció Contracte Futur Eurostoxx Comprats 03/12 Futur EUR/GBP Venuts 03/12 Futur Eurostoxx Comprats 06/12 Futur EUR/GBP Venuts 06/12

Nombre

Venciment

17 1

Venciment 16/03/2012 19/03/2012 15/06/2012 18/06/2012

15/06/2012 18/06/2012

Entrada 8 1 20 1

Mercat

Valor de mercat

Eurexx CME

€ 409.530 € 125.234

Sortida 22 1 3 -

Valor compromés € 576.870 € 104.006 € 409.530 € 125.234

Subjacent Index DJ Eurostoxx 50 Divisa EUR/GBP

Rendiments passats no determinen/impliquen rendiments futurs

4.

FETS RELLEVANTS

Durant el trimestre no s’han donat fets rellevants en el compartiment BORSA EUROPA del Fons BSA INVERSIÓ, FI.