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ideas IHR MAGAZIN FÜR
Oktober 2009 | Ausgabe 01 www.zertifikate.commerzbank.ch
Z E RT I F I KAT E U N D E T F S
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November 2009 | Ausgabe 02 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Dezember 2009 | Ausgabe 03 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Exchange Traded Fund 51 neue ComStage ETFs: an der Schweizer an Börse Seit 4. November der SIX in Christian CHFReuss, kotiert ››Im Interview: CEO Scoach
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Januar 2010 | Ausgabe 04 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Mai 2010 | Ausgabe 08 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Juni 2010 | Ausgabe 09 www.zertifikate.commerzbank.ch
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März 2010 | Ausgabe 06 www.zertifikate.commerzbank.ch
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auf das Börsenjahr 2010 Anleihen-ETFs – So aufregend war konservativ noch nie
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Juli 2010 | Ausgabe 10 www.zertifikate.commerzbank.ch
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August 2010 | Ausgabe 11 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Im Interview: Eric Wasescha, CEO Derivative Partners Holding AG, »Transparenz durch Risikoklassifizierung«
BEST Turbos auf Indizes
›› Im Interview: Prof. Thorsten Hens, Direktor des Swiss Banking Institutes der Universität Zürich
Die Schnellsten unter den Turbos ›› Im Interview: Thomas Timmermann, Leiter Derivate Commerzbank
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September 2010 | Ausgabe 12 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Oktober 2010 | Ausgabe 13 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Südafrika –
WM sorgt für Hoffnung
November 2010 | Ausgabe 14 www.zertifikate.commerzbank.ch
Auf der Suche nach
dem neuen Normalzustand
Solarwerte 2010
Im Interview: Dr. Armin Schmitz, Börsen-Zeitung »Derivatejournalismus ohne Vorurteile«
Strukturierte Produkte
ideas Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Hello sunshine Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für– die Schweiz Oktober 2014 | Ausgabe 50 | www.zertifikate.commerzbank.ch
Chancen auf dem Gebrauchtmarkt:
April 2010 | Ausgabe 07 www.zertifikate.commerzbank.ch
Zertifikate-Rating Das Risiko richtig einschätzen
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Ausblick
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››Im Interview: Martin Spieler, Chefredaktor Handelszeitung
Börsengehandelter Fond ››Im Interview: Christian Reuss, CEO Scoach
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Faktor Zertifikate Mehr Rentierstärken für Ihr Depot
Exchange Traded Fund:
›› Im Interview: Marc Bürki, CEO der Swissquote Group
Februar 2010 | Ausgabe 05 www.zertifikate.commerzbank.ch
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››Im Interview: Christian Reuss, CEO Scoach
Für alle Anleger, die sich von uns mehr Schweiz wünschen: Die neue Zweigniederlassung in Zürich
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Im Interview: Dr. Theo Waigel, Bundesminister der Finanzen a.D. »Wiedereinführung der D-Mark ist keine Lösung«
Spitzenleistung – Made in Switzerland Neuer ETF am Fondshimmel: Gold BUGSTM
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ComStage Commodity ETF –
Setzen Sie auf eine gute Mischung
Im Interview: Mathias Hecht, Schweizer Top-Triathlet »Eine wirklich sehr starke Truppe«
Im Interview: Christoph Hartgens, CEO Tradejet AG »Die Zeichen der Zeit nicht verschlafen«
Dezember 2010 | Ausgabe 15 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Januar 2011 | Ausgabe 16 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Februar 2011 | Ausgabe 17 www.zertifikate.commerzbank.ch
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März 2011 | Ausgabe 18 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Im Interview: Volker Strohm, Chefredaktor bei Stocks »Die Zeichen der Zeit erkannt«
» Im Interview: Thomas J. Caduff, Geschäftsführer ICN Trust Finance AG
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April/Mai 2011 | Ausgabe 19 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Juni 2011 | Ausgabe 20 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Juli/August 2011 | Ausgabe 21 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Kupfer – Im Interesse der Anleger
Wege in 2011: 20 Trends für das kommende Jahr
Reiche Beute mit Reverse Convertibles
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China – Vergangenheit, Gegenwart, Zukunft
» Im Interview: Prof. David Costa, Dekan des Robert Kennedy Colleges
» Im Interview: Dr. Anton Klassert, Geschäftsführer des Deutschen Kupferinstituts
Boom bei Agrarrohstoffen – eine Rallye mit vielen Tücken
Österreich im Aufstieg –
ATX erklimmt 3.000er-Marke
Die Volatilität am Edelmetallmarkt
»Oscarnacht der Derivatebranche«: Commerzbank gewinnt beim Swiss Derivative Awards
» Im Interview: Joachim Llambi, Wertpapiermakler auf dem Frankfurter Parkett und Deutschlands berühmtester Tanzjuror
» Im Interview: Isabelle Körner, Moderatorin des Nachrichten- und Wirtschaftssenders n-tv
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September 2011 | Ausgabe 22 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Oktober 2011 | Ausgabe 23 www.zertifikate.commerzbank.ch
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November/Dezember 2011 | Ausgabe 24 www.zertifikate.commerzbank.ch
Januar 2012 | Ausgabe 25 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Neue ETFs an Bord
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Februar 2012 | Ausgabe 26 www.zertifikate.commerzbank.ch
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20 Trends für das kommende Jahr
In diesem Heft: »Rohstoffstrategie – Ist Gold krisensicher?«
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Juli/August 2012 | Ausgabe 30 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Welche anlagestrategie führt zum Erfolg?
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September 2012 | Ausgabe 31 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Oktober 2012 | Ausgabe 32 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Handeln für eine saubere Zukunft
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» Neu: Faktor-Zertifikate auf Schweizer Mid Caps ab Seite 38
November/Dezember 2012 | Ausgabe 33 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Januar 2013 | Ausgabe 34 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Februar 2013 | Ausgabe 35 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Ausblick 2013
Erdgas –
Den Megatrends auf der Spur
Ausblick auf das Börsenjahr 2013 20 Trends für das neue Jahr
Die Freetrade-Aktion … geht in den Herbst
Energieträger der Zukunft?
» Im Interview: Prof. Otmar Issing, ehemaliger Chefvolkswirt der Europäischen Zentralbank
Lesen Sie ab Seite 38: »Prüfender Blick ins Index-Getriebe«
April/Mai 2013 | Ausgabe 37 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Juni 2013 | Ausgabe 38 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Juli /August 2013 | Ausgabe 39 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Keine Blase am Goldmarkt
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September 2013 | Ausgabe 40 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Brent vs. WTI:
Was steckt hinter der sinkenden Preisdifferenz bei Rohöl?
Kupfer: Wie geht es weiter mit dem roten Metall?
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Oktober 2013 | Ausgabe 41 www.zertifikate.commerzbank.ch
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November/Dezember 2013 | Ausgabe 42 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Aktienvolatilität – Neue Ansätze für eine begehrte Anlageklasse
Steil nach oben? Die Wirtschaftslage der USA
» Lesen Sie in diesem Heft: Es »zwitschert« an der Börse – Faktor-Zertifikat Long auf Twitter
Den Megatrends auf der Spur (Teil 2)
Branchenstrategie – » Internationaler Terminkalender: Ein Pulsgeber der Kapitalmärkte
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Rückblick 2012 –
Faktor-Zertifikate gebührenfrei handeln
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CO2-Emissionen
Seite 28
Freetrade-Aktion: Neue Faktor-Zertifikate auf das »Who is who« der Wall Street
März 2013 | Ausgabe 36 www.zertifikate.commerzbank.ch
April/Mai 2012 | Ausgabe 28 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
In diesem Heft: »Die Dividenden-Ernte kann beginnen«
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Gut gefüllt:
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Mit Faktor-Zertifikaten
Zwischen Bangen und Hoffen
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März 2012 | Ausgabe 27 www.zertifikate.commerzbank.ch
Nutzen Sie die konstante Hebelkraft
Die Zukunft des Euro –
Juni 2012 | Ausgabe 29 www.zertifikate.commerzbank.ch
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» Im Interview: Rainer Guntermann, Zinsanalyst der Commerzbank
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
In diesem Heft: »Platin und Palladium: Im Sog der Autokonjunktur« Seite 34
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Steigen die Zinsen?
analyse und taktik –
Auf der Spur in ein erfolgreiches 2012
Rückblick Schweizer Börsenjahr 2011 Auf Krisenmodus geschaltet
Entwicklung im Euroraum:
» Im Interview: Eugen Weinberg, Leiter Rohstoffanalyse der Commerzbank
Januar 2014 | Ausgabe 43 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
ideas Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Februar 2014 | Ausgabe 44 www.zertifikate.commerzbank.ch
»In diesem Heft: Berichtssaison – Aktienmärkte am Scheideweg und Internationaler Terminkalender für Trader
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März 2014 | Ausgabe 45 www.zertifikate.commerzbank.ch
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April /Mai 2014 | Ausgabe 46 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
SMI im Branchencheck Teil 2: Einzelhandel
Clever kombinieren: Rohstoffmärkte 2014
» In diesem Heft: Faktor-Zertifikate – Quantität und Qualität
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Juni 2014 | Ausgabe 47 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Informationstechnologie, Pharma & Grundstoffe
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Juli/August 2014 | Ausgabe 48 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
SMI im Branchencheck
Teil 3: Finanzen
SMI im Branchencheck Teil 4: Industrie
ideas Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Teil 1: Pharma, Biotech, Chemie
20 Trends für das neue Jahr » In diesem Heft: 25 Jahre Commerzbank-Derivate – Produkte, Services, technische Trends & mehr
» In diesem Heft: Emerging Markets – Wer zu spät kommt, den bestraft das Leben
» In diesem Heft: Academy – Eine Faktor-Zertifikate-Suche für Swissquote, bitte!
» In diesem Heft: Academy – Commerzbank Chartschule, Teil 1: Lernen, verstehen, handeln
» In diesem Heft: Academy – Commerzbank Chartschule, Teil 2: Zahlen, Linien, Fakten
September 2014 | Ausgabe 49 www.zertifikate.commerzbank.ch
Aktienstrategien, Teil 1: Value-Ansatz
SMI im Branchencheck
Treffsicher auch in 2014
»Academy ab Seite 32: Die Eigenheiten im Derivate-Handel
» In diesem Heft: SMIT – die nächste Generation der Schwellenländer
» In diesem Heft: Aktienstrategie – Der Schweizer Aktienmarkt hat den Gipfel fest im Blick
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Setzen Sie auf eine gute Mischung
Im Interview: Mathias Hecht, Schweizer Top-Triathlet »Eine wirklich sehr starke Truppe«
Im Interview: Christoph Hartgens, CEO Tradejet AG »Die Zeichen der Zeit nicht verschlafen«
Dezember 2010 | Ausgabe 15 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Januar 2011 | Ausgabe 16 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Im Interview: Volker Strohm, Chefredaktor bei Stocks »Die Zeichen der Zeit erkannt«
» Im Interview: Thomas J. Caduff, Geschäftsführer ICN Trust Finance AG
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Juli/August 2011 | Ausgabe 21 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Kupfer – Im Interesse der Anleger
Wege in 2011: 20 Trends für das kommende Jahr
Reiche Beute mit Reverse Convertibles
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Gegenwart, Zukunft
» Im Interview: Prof. David Costa, Dekan des Robert Kennedy Colleges
» Im Interview: Dr. Anton Klassert, Geschäftsführer des Deutschen Kupferinstituts
Boom bei Agrarrohstoffen – eine Rallye mit vielen Tücken
Österreich im Aufstieg –
ATX erklimmt 3.000er-Marke
Die Volatilität am Edelmetallmarkt
»Oscarnacht der Derivatebranche«: Commerzbank gewinnt beim Swiss Derivative Awards
» Im Interview: Joachim Llambi, Wertpapiermakler auf dem Frankfurter Parkett und Deutschlands berühmtester Tanzjuror
» Im Interview: Isabelle Körner, Moderatorin des Nachrichten- und Wirtschaftssenders n-tv
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September 2011 | Ausgabe 22 www.zertifikate.commerzbank.ch
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November/Dezember 2011 | Ausgabe 24 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Juli/August 2012 | Ausgabe 30 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Oktober 2012 | Ausgabe 32 www.zertifikate.commerzbank.ch
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November/Dezember 2012 | Ausgabe 33 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Januar 2013 | Ausgabe 34 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Ausblick 2013
Erdgas –
Den Megatrends auf der Spur
Ausblick auf das Börsenjahr 2013 20 Trends für das neue Jahr
Die Freetrade-Aktion … geht in den Herbst
Energieträger der Zukunft?
1 5 0. Ausgabe – Fünf Jahre ideas Schweiz
» Im Interview: Prof. Otmar Issing, ehemaliger Chefvolkswirt der Europäischen Zentralbank
Lesen Sie ab Seite 38: »Prüfender Blick ins Index-Getriebe«
April/Mai 2013 | Ausgabe 37 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Juni 2013 | Ausgabe 38 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Brent vs. WTI:
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Oktober 2013 | Ausgabe 41 www.zertifikate.commerzbank.ch
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November/Dezember 2013 | Ausgabe 42 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Aktienvolatilität – Neue Ansätze für eine begehrte Anlageklasse
Steil nach oben?
Was steckt hinter der sinkenden Preisdifferenz bei Rohöl?
Die Wirtschaftslage der USA
Kupfer: Wie geht es weiter mit dem roten Metall?
» Lesen Sie in diesem Heft: Es »zwitschert« an der Börse – Faktor-Zertifikat Long auf Twitter
Den Megatrends auf der Spur (Teil 2)
Branchenstrategie – » Internationaler Terminkalender: Ein Pulsgeber der Kapitalmärkte
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Rückblick 2012 –
Faktor-Zertifikate gebührenfrei handeln
Gut gefüllt:
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In diesem Heft: »Die Dividenden-Ernte kann beginnen«
Freetrade-Aktion:
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April/Mai 2012 | Ausgabe 28 www.zertifikate.commerzbank.ch
Mit Faktor-Zertifikaten
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Nutzen Sie die konstante Hebelkraft
In diesem Heft: »Rohstoffstrategie – Ist Gold krisensicher?«
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März 2012 | Ausgabe 27 www.zertifikate.commerzbank.ch
Welche anlagestrategie führt zum Erfolg?
20 Trends für das kommende Jahr
Die Zukunft des Euro –
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» Im Interview: Rainer Guntermann, Zinsanalyst der Commerzbank
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In diesem Heft: »Platin und Palladium: Im Sog der Autokonjunktur« Seite 34
Juni 2012 | Ausgabe 29 www.zertifikate.commerzbank.ch
Steigen die Zinsen?
analyse und taktik –
Auf der Spur in ein erfolgreiches 2012
Rückblick Schweizer Börsenjahr 2011 Auf Krisenmodus geschaltet
Entwicklung im Euroraum:
» Im Interview: Eugen Weinberg, Leiter Rohstoffanalyse der Commerzbank
Januar 2014 | Ausgabe 43 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Februar 2014 | Ausgabe 44 www.zertifikate.commerzbank.ch
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»In diesem Heft: Berichtssaison – Aktienmärkte am Scheideweg und Internationaler Terminkalender für Trader
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April /Mai 2014 | Ausgabe 46 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Rohstoffmärkte 2014
» In diesem Heft: Faktor-Zertifikate – Quantität und Qualität
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SMI im Branchencheck Teil 2: Einzelhandel
Clever kombinieren:
Informationstechnologie, Pharma & Grundstoffe
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Juli/August 2014 | Ausgabe 48 www.zertifikate.commerzbank.ch
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SMI im Branchencheck
Teil 3: Finanzen
SMI im Branchencheck Teil 4: Industrie
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Aktienstrategien, Teil 1: Value-Ansatz
SMI im Branchencheck
Treffsicher auch in 2014
Teil 1: Pharma, Biotech, Chemie
20 Trends für das neue Jahr »Academy ab Seite 32: Die Eigenheiten im Derivate-Handel
» In diesem Heft: SMIT – die nächste Generation der Schwellenländer
» In diesem Heft: 25 Jahre Commerzbank-Derivate – Produkte, Services, technische Trends & mehr
» In diesem Heft: Emerging Markets – Wer zu spät kommt, den bestraft das Leben
4A ktienstrategien, Teil 2: Growth-Ansatz
» In diesem Heft: Academy – Eine Faktor-Zertifikate-Suche für Swissquote, bitte!
» In diesem Heft: Academy – Commerzbank Chartschule, Teil 1: Lernen, verstehen, handeln
» In diesem Heft: Academy – Commerzbank Chartschule, Teil 2: Zahlen, Linien, Fakten
» In diesem Heft: Aktienstrategie – Der Schweizer Aktienmarkt hat den Gipfel fest im Blick
34 C ompany: Victorinox – Unternehmertum im
Zeichen von Tradition, Qualität und Innovation
4 Titelthema Aktienstrategien, Teil 2: Growth-Ansatz
22 Academy Die Auswahl an Hebelprodukten ist gross
33 R ohstoffkurvenmonitor Rohstoffe – das Comeback muss warten
10 Chart-Idee Roche und Richemont
25 Volatilitätsmonitor Öl-Volatilitätsmonitor im 12-Monats-Hoch
34 Company Victorinox – Unternehmertum im Zeichen von Tradition, Qualität und Innovation
12 A ktienstrategie Der SMI vor der Quartalssaison: Auf die Gewinne kommt es an 14 Produktübersicht 21 S tructured Product Pick Neues Faktor-Zertifikat Long auf GoPro 2
26 Rohstoffstrategie Normalisierung der Goldnachfrage 30 Währungsstrategie FX Hotspot – Wenn alle abwerten wollen
36 Buch-Idee Sand/Schott: Die besten DividendenAktien – simplified 37 Terminkalender 38 Infoblock
Inhalt / editorial
Unverhofft kommt oft: Das ideas-Magazin feiert Jubiläum! Ein bisschen überrascht waren wir dann doch. Wie gewohnt sassen wir gegen Ende des Monats zusammen und überlegten, welche Themen für die kommende Ausgabe des ideas-Magazins interessant sein könnten, als es einem der Kollegen auffiel: »Jungs, dies ist eine Jubiläumsausgabe, die 50. Ausgabe!« Tatsächlich sind nun schon 49 Nummern erschienen. Und das haben wir Ihnen, verehrte Leserinnen und Leser, und Ihrem anhaltend regen Interesse zu verdanken! Spasseshalber habe ich mir einmal die erste Ausgabe vom Oktober 2009 aus dem Archiv geholt. Was waren die Top-Themen? Und was hat sich in diesen Bereichen seitdem getan?
• Gold hat die 1.000-US-Dollar-Marke geknackt! Nach ungeahnten Höhenflügen in den Jahren 2011 und 2012 hat sich der Goldpreis wieder auf diese Marke zubewegt – allerdings aus der anderen Richtung.
• Sophia Wurm informiert uns darüber, dass der SMI auf einer »technischen Klettertour« sei und sich in den kommenden Monaten wieder in der alten Trading-Range des Jahres 2008 von bis zu 7.400 Punkten festsetzen könnte. Heute notiert der Index zwar rund 1.000 Punkte höher, aber die Richtung hat Sophia Wurm gut erkannt.
• Die Commerzbank Zürich stellt sich vor – und ich stelle fest: Zwei Drittel der Mitarbeiter sind auch heute noch im Team!
• In der Rubrik »Aktienstrategie« kann Andreas Hürkamp (Research Portfolio Strategy) über eine Herbstrallye anstelle einer Korrektur berichten. Auch 2014 scheint der Oktober kein »Crash-Monat« zu werden.
Die Frage nach der Gestaltung des Titelblattes war nach dem oben geschilderten Aha-Erlebnis natürlich schnell beantwortet: Das Cover der Jubiläumsausgabe, die Sie in Händen halten, schmücken die Titelbilder aller bisher publizierten ideas-Hefte. Pünktlich zum »überraschenden« Jubiläum haben wir noch eine kleine Überraschung für unsere SwissquoteKunden und die Freunde von Hebelprodukten: Seit dem 30. September ist jetzt auch die Commerzbank als Emittentin bei Swiss DOTS vertreten. Aktuell stehen fast 3.000 Commerzbank-Hebelprodukte für Sie zum Handel bereit und wir werden das Angebot bald um ein Vielfaches aufstocken. Welche Vorteile die Swiss DOTSPlattform bietet und wie dieses Segment unsere Dienstleistungen an der Schweizer Börse komplettiert, erläutern wir Ihnen in der nächsten ideas-Ausgabe. Viel Spass mit der Jubiläumsausgabe und nochmals herzlichen Dank für Ihre Treue! Ihr
Dominique Böhler Head of Public Distribution & ETFs Schweiz
Impressum Herausgeber: Commerzbank AG, Zweigniederlassung Zürich, Public Distribution, Utoquai 55, 8034 Zürich, Schweiz Redaktion: Dominique Böhler, Daniel Briesemann, Achim Matzke, Marc Pribram, Esther Reichelt, Andreas Stocker, Sophia Wurm Redaktionsschluss: 8. Oktober 2014 Kontakt: Telefon 0800 11 77 11,
[email protected] Design und Realisation: ACM Unternehmensgruppe, D-65205 Wiesbaden-Nordenstadt, www.acmedien.de, grafische Leitung: K. Thomas Bildnachweis: iStock (Seite 4/5, 6, 13, 14, 15, 16, 17, 21, 23, 31, 39), ti.Na/photocase.de (Seite 7), table/photocase.de (Seite 9), Veer (Seite 14), Masterfile (Seite 18, 20, 26, 29), Victorinox (Seite 34, 35), panthermedia (Seite 37), Fotolia (Seite 38) ISSN 1663-8662 ideas erscheint als Service-Magazin des Bereichs Equity Markets & Commodities – Public Distribution neunmal im Jahr.
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Titelthema: Aktienstrategien, Teil 2
Aktienstrategien, Teil 2: Growth-Strategie: Dynamische Wachstumsaussichten als Erfolgsfaktor Andreas Stocker (Derivatives & ETFs Public Distribution)
Im zweiten Teil unserer Anlageserie »Aktienstrategien« stellen wir Ihnen das Pendant zum Value-Ansatz vor, den Growth-Anlagestil. Dieser setzt auf ein starkes Wachstum von Umsatz und Gewinn und nimmt dafür eine höhere Bewertung in Kauf. Der Anlagehorizont ist bei dieser Art der Anlage nebensächlich, bei Growth-Aktien sind kurzfristige Sprints ebenso möglich wie ein langfristiger Aufwärtskurs. Anders als in der Value-Strategie fällt also dem richtigen Timing eine grössere Rolle zu. Mit Faktor-Zertifikaten sind Anleger an keinen Zeitrahmen gebunden, diese Papiere verfügen über eine Endloslaufzeit und können während der Börsenöffnungszeiten täglich liquide gehandelt werden. Darüber hinaus investieren Anleger mit Faktor-Zertifikaten mit konstantem Hebel in ausgesuchte Wachstumstitel.
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Titelthema: Aktienstrategien, Teil 2
Bei der Geldanlage stehen sich seit vielen Jahrzehnten zwei weltanschauliche Lager gegenüber: auf der einen Seite die Anhänger der Value-Strategie, auf der anderen die Growth-Sympathisanten. Erstgenannte Gruppe ist auf den inneren Wert, also auf die Substanz eines Unternehmens fixiert (siehe auch ideas 09/2014, Ausgabe 49). Die zweite Anlagestrategie zielt dagegen auf Wachstum ab. Es sind nicht die vorhandenen Vermögenswerte eines Unternehmens, die eine Aktie interessant erscheinen lassen. Vielmehr steht ein starkes Wachstum von Umsatz und Gewinn im Zentrum der Analyse. Daher weisen Growth-Unternehmen oft einen hohen Wert im Verhältnis zwischen Aktienkurs und Gewinn, dem sogenannten KursGewinn-Verhältnis, auf. Ebenso wie das Value-Investing hat auch der Growth-Ansatz eine lange Tradition. Auch wenn historische Untersuchungen zeigen, dass der Value-Ansatz sowohl aus Rendite- als auch aus Risikogesichtspunkten langfristig überlegen ist, kommt es auch immer wieder zu Phasen, in denen der Wachstumsansatz deutlich höhere Renditen erwirtschaftet. Beispielsweise waren die weltweiten Growth-Titel von 1997 bis 1999, also während des Hypes der Technologiewerte, mit einer jährlichen Rendite von 11,1 Prozent nicht zu schlagen. Allerdings drehte sich das Bild in den Jahren danach. Nach dem Platzen der Technologieblase hatte dann der wertorientierte Ansatz wieder die Nase vorne. Gezeichnet von den starken Kursverlusten
wurden eher Unternehmen mit einer gesunden Bilanz ins Depot aufgenommen. So konnten sich Value-Investoren zwischen 2000 und 2008 über eine Rendite von 8,7 Prozent p.a. freuen. Kopf-an-Kopf-Rennen Ein Blick in die Gegenwart verrät, dass sich die Growth-Aktien mit dem Gesamtmarkt einen harten Kampf liefern. Beim Vergleich des STOXX Europe Value 600Index mit dem Strategie-Index STOXX Europe Growth zeigt sich ein Kopf-anKopf-Rennen in den vergangenen Jahren. Es lässt sich aber sagen, dass die GrowthAktien seit 2010 durchgehend die Nase vorne haben. Für das Jahr 2014 steht der Gewinner noch nicht fest, aktuell liegen die beiden Indizes mit jeweils einem leichten Zuwachs von 3 Prozent gleichauf. Eine wichtige Rolle bei der Auswahl der Strategie spielt die Risikoneigung des Anlegers. Während die Value-Philosophie eher konservativen Naturen entgegenkommt, sind risikobewusste Anleger besser bei der Wachstumsstrategie aufgehoben. Dabei stehen nicht nur einzelne Aktien, sondern die Entwicklung ganzer Branchen im Vordergrund. Weniger die reifen Branchen sind beim Growth-Ansatz gefragt, vielmehr konzentriert sich der Ansatz auf die Wachstumssektoren. Paradebeispiele für eine Growth-Strategie sind Aktien aus der Technologie-Branche oder auch aus dem Biotech-Sektor. Die extremste Form stellt ein Start-up-Unternehmen dar. Junge Firmen verfügen über wenig Vermögen 5
Titelthema: Aktienstrategien, Teil 2
und enorm viel Wachstumspotenzial – die optimale Mischung für einen Growth-Investor. Jüngste Erfolgsgeschichten wie die des 2006 gegründeten Kurznachrichtendiensts Twitter oder des US-Kameraherstellers GoPro (siehe auch Seite 21) zeigen eindrucksvoll das Potenzial. Wachstumstitel in der Übersicht Der Analyse- und Investmentprozess bei der GrowthStrategie konzentriert sich also im Wesentlichen auf innovative Unternehmen mit überdurchschnittlichen Wachstumsperspektiven. Ein Blick auf die Zusammensetzung des STOXX Europe Growth Index liefert eine schnelle Übersicht von verschiedensten europäischen Wachstumstiteln. Darunter befinden sich auch einige Schweizer Unternehmen aus unterschiedlichen Branchen. Beispielsweise Sonova. Der Hörgerätehersteller ist Weltmarktführer, konnte zuletzt mit seinen Geschäftszahlen die Analystenerwartungen übertreffen und befindet sich weiterhin auf Wachstumskurs. Für die kommenden Jahre rechnet CEO Lukas Braunschweiler mit Umsatzzuwachsraten von 6 bis 8 Prozent sowie einer operativen Rendite im mittleren 20-Prozent-Bereich. Auch der Chiphersteller Infineon macht derzeit eine gute Figur. Zuletzt gelang es den Deutschen fünf
6
Quartale in Folge zu wachsen. »Unsere Strategie bewährt sich, und die Investitionen zahlen sich aus«, sagt Vorstandschef Reinhard Ploss. Gute Geschäfte macht Infineon beispielsweise im Bereich erneuerbare Energien und bei Smartphone-Produzenten. Aber nicht nur organisches Wachstum steht auf dem Programm, zuletzt kaufte Infineon für rund 3 Milliarden US-Dollar den US-Konkurrenten International Rectifier. Allerdings ist die Aktie auch nicht frei von Risiken, denn die Zyklizität des Halbleitersektors darf nicht unterschätzt werden. Bei dem Chipanlagenbauer Aixtron ist ebenfalls Licht am Horizont zu erkennen. Das Unternehmen hat jüngst einen Grossauftrag vom chinesischen Leuchtdiodenhersteller San’an Optoelectronics über 50 Anlagen gewinnen können. Dabei handelt es sich um den grössten Auftrag der Unternehmensgeschichte. Anleger griffen bei dem Titel, der sich derzeit auf Turnaroundkurs befindet, nach der Unternehmensmeldung beherzt zu. Die Aixtron-Aktie kann sich mit dem jüngsten Vorstoss wieder im zweistelligen Kursbereich etablieren.
Auch der wachstumsstarke Biotech-Sektor ist nichts für schwache Nerven. Zum Beispiel sind Medikamen-
Titelthema: Aktienstrategien, Teil 2
tenrückschläge immer möglich und sorgen mitunter für eine hohe Volatilität in den Aktien. Zurzeit kennt Europas grösster Branchenvertreter aber nur eine Richtung: aufwärts. Die Actelion-Aktie legte auf Sicht von einem Jahr um 75 Prozent zu. Eine hohe Nachfrage nach dem neuen Lungenpräparat Opsumit kurbelt das Geschäft mächtig an. Daher traut sich das Management sogar ein kräftigeres Gewinnwachstum zu und hob seine Jahresprognose deutlich an. Der Gewinn soll 2014 unter Ausschluss von Wechselkursschwankungen um mindestens 10 bis 20 Prozent steigen statt wie bisher angepeilt um einen niedrigen einstelligen Prozentbetrag. Konkurrent Biogen Idec steht dem heimischen Konzern in nichts nach. Auch das US-Unternehmen landete mit einer neuen Tablette gegen Multiple Sklerose einen Volltreffer. Das Unternehmen schraubte daher ebenso die Gewinnprognose für das Gesamtjahr nach oben. Zieht man die PEG-Ratio – die Price-Earning to Growth-Ratio dient als Kennzahl zur Bewertung von Wachstumsaktien – heran, erscheint Biogen Idec noch gar nicht teuer. Der Wert, bei dem das KGV ins Verhältnis zu den prognostizierten Gewinnen gesetzt wird, liegt bei knapp 0,9. Als Faustregel gilt: Werte unter 1,0 signalisieren eine Unterbewertung. Junge Highflyer Besonders heiss geht es derzeit in der Internetbranche her. Wochenlang zog der Börsengang der chinesischen Alibaba Group an der Wall Street die Investoren in ihren Bann. Das IPO ist auch geglückt: Mehr als 30 Prozent liegt der Titel gegenüber dem Emissionspreis vorne. Anleger reissen sich um die Stücke des Konkurrenten von Amazon und eBay, denn der Web-Gigant wächst dynamisch. Analysten prognostizieren für die kommenden Jahre ein durchschnittliches Gewinnwachstum von jährlich 36 Prozent. Noch dynamischer sollen sich die Profite der beiden »Streithähne« Facebook und Twitter entwickeln. Allerdings dürfte vor allem hinter den Twitter-Prognosen noch ein grosses Fragezeichen stehen. Zwar konnte der Kurznachrichtendienst zuletzt seine Umsätze deutlich ausbauen, doch fehlt von Gewinnen noch jede Spur. Aufgrund aktienbasierter Vergütung der Mitarbeiter rutschte das Unternehmen im zweiten Quartal 2014 noch tiefer in die Verlustzone und wies ein Minus von 145 Millionen US-Dollar aus. Kleiner Trost: Ohne diese Aufwendungen wäre Twitter profitabel gewesen.
vorbeizuziehen. Mit einer milliardenschweren GigaFactory, in der ab 2017 Batterien für 500.000 Elektroautos pro Jahr produziert werden können, möchte Tesla das Wachstum ankurbeln. Die Mehrzahl der Finanzmarktexperten glaubt an den Plan von Gründer Elon Musk: Knapp 200 Prozent Ergebniswachstum pro Jahr bescheinigt der Konsens der Analysten dem Konzern bis 2016. Dagegen wirken die Steigerungsraten von Continental gering. Aber der Autozulieferer wächst seit Jahren beständig und ist auch in vielen Zukunftsthemen wie Elektroantrieb sowie automatisches Fahren involviert. Continental ist auch ein gutes Beispiel dafür, dass sich die beiden Investmentstile, Growth und Value, nicht immer vollkommen trennen lassen. Das Unternehmen verfügt einerseits über starke Wachstumsperspektiven, weist auf der anderen Seite aber auch eine ansehnliche Dividendenrendite von rund 2 Prozent auf. Eine Vermischung der beiden Strategien ist in der Praxis also keine Seltenheit. Findige Finanzexperten haben daher ein weiteres Anlagekonzept erarbeitet: den sogenannten GARP-Ansatz (»Growth at reasonable price« – Wachstum zu angemessenen Kursen). Dieser konzentriert sich auf Aktien, die ein attraktives Verhältnis zwischen erwartetem Gewinnwachstum und Bewertung aufweisen.
Auch bei Tesla Motors ist Geldverdienen keine einfache Sache. Hohe Investitionen sorgten zuletzt für Verluste. Doch ist der E-Auto-Pionier auf einem guten Weg, an den klassischen Auto-Konzernen 7
Titelthema: Aktienstrategien, Teil 2
Internationale Wachstumsaktien aus unterschiedlichen Branchen TECHNOLOGIE
Gewinnwachstum 2013 bis 2016e
PEG 2015
Performance 1 Jahr
Aixtron
131,7 %
0,39
–13,0 %
Infineon
35,0 %
0,84
10,8 %
Sonova
13,6 %
1,66
36,6 %
Ausgewählte Faktor-Zertifikate Basiswert
Strategie
Aixtron
Long
3
Short
–3
23981758
Infineon
Long
3
20886872
Stand: 29. September 2014; Quelle: Thomson Reuters
Sonova
Internationale Wachstumsaktien aus unterschiedlichen Branchen INTERNET
Gewinnwachstum 2013 bis 2016e
PEG 2015
Performance 1 Jahr
Alibaba
36,0 %
4,00
30,9 %*
Facebook
73,6 %
1,54
56,1 %
166,7 %
0,53
98,1 %*
Twitter
Internationale Wachstumsaktien aus unterschiedlichen Branchen BIOTECH
Gewinnwachstum 2013 bis 2016e
PEG 2015
Performance 1 Jahr
Actelion
11,5 %
6,40
75,2 %
Biogen Idec
36,5 %
0,88
37,9 %
AUTOMOBIL
Gewinnwachstum 2013 bis 2016e
PEG 2015
Continental
18,0 %
1,03
20,9 %
Tesla Motors
188,7 %
0,38
43,2 %
Stand: 29. September 2014; Quelle: Thomson Reuters
8
Performance 1 Jahr
Long
5
20886899
Short
–3
20886925
Short
–5
24859021
Long
3
18422883
Short
–3
18422895
Basiswert
Strategie
Alibaba
Long
Facebook
Hebel
Valor 3
25227417
Long
3
18600506
Long
4
24094656
Short
–3
22922237
Short
–4
24094656
Long
3
22790780
Long
4
24094669
Short
–3
22922238
Short
–4
24094703
Ausgewählte Faktor-Zertifikate Basiswert
Strategie
Actelion
Long
3
Short
–3
24859023
Biogen Idec
Long
3
22137470
Stand: 29. September 2014; Quelle: Thomson Reuters
Internationale Wachstumsaktien aus unterschiedlichen Branchen
Valor 23981751
Ausgewählte Faktor-Zertifikate
Twitter
*vom IPO-Preis Stand: 29. September 2014; Quelle: Thomson Reuters
Hebel
Hebel
Valor 11380769
Long
4
24094650
Short
–3
22137483
Short
–4
24094684
Ausgewählte Faktor-Zertifikate Basiswert
Strategie
Continental
Long
Tesla Motors
Hebel
Valor 3
20886861
Long
5
20886888
Short
–5
24031267
Long
3
22137475
Long
4
24094668
Short
–4
24094702
Titelthema: Aktienstrategien, Teil 2
Faktor-Zertifikate: Aussichtsreiche Strategie – cleveres Anlagekonzept Die Suche nach den richtigen Aktien ist das eine, das passende Finanzinstrument für das Investment zu finden das andere. Die Commerzbank stellt tradingbegeisterten Growth-Anhängern mit den ausgereiften Faktor-Zertifikaten eine probate Anlagelösung zur Verfügung. Die innovativen Hebelprodukte profitieren überproportional von den Kursbewegungen
eines Basiswerts. Die Papiere bieten die Möglichkeit, mit verschiedenen Multiplikatoren auf steigende (Long) sowie auch fallende (Short) Kurse zu setzen. Im Gegensatz zu herkömmlichen Knock-Out Warrants oder Mini-Futures sind in Faktor-Zertifikaten keine Barrieren zu finden. Auch die Volatilität, die beispielsweise bei Internet- oder Biotech-Aktien
in der Regel überdurchschnittlich ausfällt, spielt keine Rolle. Zudem verfügen die Produkte über eine konstante Hebelwirkung. Eine Open-End-Struktur rundet das Faktor-Zertifikat ab. Gegen eine vertretbare Gebühr von 0,7 Prozent p.a. ist dieser fortschrittliche Produkt-Mechanismus zu haben.
Was bedeutet eigentlich … ... Growth-Strategie? Growth-Anleger fokussieren sich auf innovative Unternehmen mit hohen Wachstumsraten bei Umsatz und Gewinn. Der Ansatz geht davon aus, dass sich die überdurchschnittlichen Steigerungen auch in die Zukunft übertragen lassen. Die aktuelle Bewertung spielt dagegen eine untergewichtete Rolle. Das Timing ist ein entscheidender Erfolgsfaktor bei diesem Ansatz. ... PEG-Ratio? Das Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis dient als gängige Bewertungskennzahl bei wachstumsstarken Aktien. Zur Berechnung wird das klassische KGV in Relation zum erwarteten Gewinnwachstum gesetzt. Da es sich bei dem künftigen Gewinnwachstum immer um Prognosen handelt, sollten die Schätzungen regelmässig auf ihre Plausibilität überprüft werden.
Grafik 1: Outperformance des STOXX Europe TMI Growth Index in Prozent
40 30 20 10 0 –10 –20 –30
STOXX Europe TMI Growth Index STOXX Europe TMI Value Index
–40
Outperformance des STOXX Europe TMI Growth Index
–50 –60
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
... GARP-Ansatz? GARP steht für eine Investmentstrategie, die Wachstum zu einem vernünftigen Preis anstrebt. Diese Taktik ist also eine Art Mittelweg zwischen dem Value- und Growth-Ansatz.
Stand: September 2014; Quelle: Thomson Reuters, eigene Berechnungen
9
CHART-IDEE
Roche: Am Allzeithoch Sophia Wurm (Technische Analyse, CM Research)
Aus technischer Sicht weist der Stoxx Europe 600 Health Care eine mittel- und langfristige Relative Stärke gegenüber dem Stoxx Europe 600 auf. So hat der Sektorindex seit seiner Einführung zum 31. Dezember 1991 eine Kurssteigerung von über 600 Prozent erreicht, während der Stoxx Europe 600 im gleichen Zeitraum »nur« eine Kursentwicklung von etwa 240 Prozent erreichte. Diese positive technische Gesamtlage wird von vielen Sektorwerten begleitet, sodass auch aus mittelfristiger Sicht insgesamt eine ansprechende technische Marktbreite vorliegt. Auch die beiden Schweizer Schwergewichte Novartis (Sektoranteil ca. 22,3 Prozent) und Roche (ca. 15,1 Prozent) spiegeln diese Entwicklung wider bzw. führen diese mit an. Die Aktie von Roche durchläuft aus langfristiger technischer Sicht eine intakte
technische Neubewertung: Bereits seit Ende der 1990er Jahre (Start um 13,7 Schweizer Franken) befindet sie sich in einer bis heute intakten Aufwärtsbewegung. Hierbei erreichte sie im Februar 2014 ein neues Allzeithoch um 274,8 Schweizer Franken. Im Anschluss an die Dividendenzahlung Anfang März folgte allerdings eine mittelfristige, nach oben trendbestätigende Seitwärtskonsolidierung (technisches Aufwärtsdreieck). Diese beendete Roche Mitte September 2014 mit einem neuen Investment-Kaufsignal. Da die Aktie zuletzt ein neues Allzeithoch erreichte und sich mit Blick auf die kommenden Wochen und Monate weiteres Aufwärtspotenzial andeutet, bleibt Roche aus technischer Sicht ein (Zu-)Kauf. Das nächste Etappenziel sollte das Überschreiten der 300-Schweizer-Franken-Marke sein. Die positive Sektorentwicklung sollte hierbei weiteren Rückenwind bieten.
Roche
Neues Allzeithoch
CHF 280 270 260 250 240 230 220 210 197 200 190 180 170 160 150 140
275 CHF
260 CHF K
260 CHF 234 CHF
CHF
187 CHF
K
K
V
V
151 CHFK
K
Haussetrends
K
K = Kaufsignal V = Verkaufssignal TP = Take-Profit-Signal
110
123 CHF 2009
115 CHF 2010
2011
2012
2013
Stand: 1. Oktober 2014; Quelle: Reuters, Commerzbank Corporates & Markets
10
2014
Geht man von einer unmittelbaren positiven Marktbewegung aus, kann mit einem Faktor-Zertifikat Long auf die Valoren von Roche überproportional von der Kursbewegung profitiert werden. Mittels CBLRO6 können Anleger mit 6-fachem Hebel auf eine weitere Aufwertung setzen. Faktor-Zertifikate haben im Unterschied zu Knock-Out Warrants und Mini-Futures keinen Knock-Out und weisen eine unbegrenzte Laufzeit auf. Zudem sind die Produkte volatilitätsneutral und verfügen über einen konstanten Hebel. Sollte der Trend allerdings in die andere Richtung gehen, bieten sich die Short-Produkte mit Hebel 6 (CBSRO6) an. Informationen zu unseren Faktor-Zertifikaten finden Sie auf www.faktor-zertifikate.ch. Produktkategorie Faktor-Zertifikate
200-Tage-Line
130 120
K
Umsetzung (Public Distribution, Schweiz)
2015
Subtyp
Long
Symbol
CBLRO6
Valor
24616879
Laufzeit
Open End
Hebel
6
Handelsplatz
SIX Structured Products
Kurs Produkt
35,20 CHF
Spread
0,20 CHF
Kurs Basiswert
282,40 CHF
Stand: 1. Oktober 2014
CHART-IDEE
Richemont: Aktuell fehlt der technische Glanz Achim Matzke (Leiter Technische Analyse, CM Research)
In den letzten Wochen und Monaten hat sich die mittelfristige Lage ausgewählter europäischer Luxusgüter-Produzenten deutlich eingetrübt. Ein Beispiel hierfür ist der schweizerische STOXX Europe 50Titel Richemont. Diese Aktie gehört aus langfristiger technischer Sicht zu den sogenannten Marathonläufern und befindet sich bereits seit Anfang der 1990er Jahre (Start um 3,3 Schweizer Franken) in einer übergeordneten Aufwärtsbewegung. Hierbei hatte sich ab August 2011 (Start um 36,5 Schweizer Franken) ein Haussetrend herausgebildet. Dieser führte Richemont im August 2013 auf neue Allzeithochs um 96,2 Schweizer Franken. Im Anschluss war die Aktie allerdings in eine übergeordnete Seitwärtsbewegung übergegangen. Diese hatte den Charakter einer technischen Topformation und wurde durch die Unterstützung um 80,5 Schweizer
Franken auf der einen sowie die Widerstandszone bei 95,5 Schweizer Franken bis 96,0 Schweizer Franken auf der anderen Seite begrenzt. Mitte September 2014 beendete Richemont hierbei den Haussetrend. Zuletzt ist die Aktie mit einem neuen Verkaufssignal unter die Unterstützung um 80,5 Schweizer Franken zurückgefallen und hat damit die einjährige Topformation abgeschlossen. Als Konsequenz steht nun eine mittelfristige technische Gegenbewegung (auf die Hausse der Vorjahre) auf der technischen Agenda. Da diese sich zeitlich und räumlich ausweiten sollte und die Aktie an der Etablierung eines neuen mittelfristigen Abwärtstrends arbeitet, sollte gegenüber Richemont zunächst eine defensive technische Haltung eingenommen werden. Im Vergleich zum SMI weist die Aktie aktuell eine ausgeprägte mittelfristige Relative Schwäche auf.
Richemont CHF 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60
96,2 CHF 81,5 CHF
45
K
80,5 CHF
Haussetrend beendet
K
V
200-Tage-Line
48,2 CHF K = Kaufsignal V = Verkaufssignal TP = Take-Profit-Signal
40 35
V
K
57,8 CHF
55 50
Topformation
36,5 CHF 2012
2013
2014
Stand: 1. Oktober 2014; Quelle: Reuters, Commerzbank Corporates & Markets
2015
Umsetzung (Public Distribution, Schweiz) Geht man von einer unmittelbaren positiven Marktbewegung aus, kann mit einem Faktor-Zertifikat Long auf die Valoren von Richemont überproportional von der Kursbewegung profitiert werden. Mittels CBLRI6 können Anleger mit 6-fachem Hebel auf eine weitere Aufwertung setzen. Faktor-Zertifikate haben im Unterschied zu Knock-Out Warrants und Mini-Futures keinen Knock-Out und weisen eine unbegrenzte Laufzeit auf. Zudem sind die Produkte volatilitätsneutral und verfügen über einen konstanten Hebel. Sollte der Trend allerdings in die andere Richtung gehen, bieten sich die Short-Produkte mit Hebel 6 (CBSRI6) an. Informationen zu unseren Faktor-Zertifikaten finden Sie auf www.faktor-zertifikate.ch. Produktkategorie
Faktor-Zertifikate
Subtyp
Short
Symbol
CBSRI6
Valor
24616894
Laufzeit
Open End
Hebel
–6
Handelsplatz
SIX Structured Products
Kurs Produkt
62,30 CHF
Spread
1,05 CHF
Kurs Basiswert
77,25 CHF
Stand: 1. Oktober 2014
11
Aktienstrategie
Der SMI vor der Quartalssaison: Auf die Gewinne kommt es an Dominique Böhler (Head of Public Distribution & ETFs Schweiz) Steigende Unternehmensgewinne zählen neben der expansiven Geldpolitik zu den zentralen Argumenten für eine Fortsetzung des Bullenmarkts. Nachdem die Notenbanken – vor allem in Europa – weiter für jede Menge Liquidität sorgen, kommt es nun auf die Konzerne an. Sie müssen in der anstehenden Quartalssaison den Treibstoff für eine Fortsetzung des Aufwärtstrends liefern.
Mit einem Kursgewinn von 7,7 Prozent kann sich die 2014er-Zwischenbilanz des SMI nach drei Quartalen durchaus sehen lassen. Zumal der Index den gesamten September über vergeblich versuchte, über den horizontalen Widerstand bei 8.800 Punkten auszubrechen. Zum Monatswechsel unternahmen die 20 grössten Blue Chips einen weiteren Anlauf. Offenbar lassen sich die Bullen nicht vom negativen Ruf des Oktobers abschrecken. Da es in der Vergangenheit häufig zu schweren Rücksetzern kam, gilt er als »Crash-Monat«. Auf kurze Sicht bewahrheitete sich dieses Attribut allerdings nicht. Lediglich in drei der vergangenen zehn Jahre beendete der SMI den Oktober mit negativen Vorzeichen. Anleger sollten ihre Strategie also nicht an der Historie ausrichten. Vielmehr gilt es, die zukünftigen Einflussfaktoren unter die Lupe zu nehmen. Ein starkes Argument für die Anlageklasse Aktien liefert weiterhin die Geldpolitik. Während die Fed die Zinswende in den USA sehr bedächtig einläutet, halten Europäische Zentralbank und Schweizerische Nationalbank
Grafik 1: SMI – Widerstand im Bereich von 8.800 Punkten Punkte 9.000
einen sehr expansiven Kurs. Hierzulande dachte die SNB zuletzt sogar laut über Negativzinsen nach. Natürlich reicht das hohe Liquiditätsniveau allein nicht, um die Aktienmärkte in ihrem langfristigen Aufwärtstrend zu halten. Auch die Unternehmen müssen die in sie gesteckten Erwartungen erfüllen. Insofern steht den Investoren mit der Quartalssaison eine richtungsweisende Phase ins Haus. Was die heimischen Grosskonzerne anbelangt, dürften dabei zwei Themen im Mittelpunkt des Interesses stehen. Zum einen muss sich zeigen, wie die Unternehmen mit dem makroökonomischen Umfeld zurechtkommen. Sowohl im wichtigen Absatzmarkt Eurozone als auch in der Schweiz verlor die Konjunktur zuletzt an Schwung. Dagegen könnte der US-Dollar für einen positiven Impuls sorgen. Immerhin wertete der Greenback im dritten Quartal gegenüber dem Franken um annähernd 8 Prozent auf. Gerade für Konzerne mit einem nennenswerten US-Geschäft sollte dies für eine Entspannung bei den Wechselkurseinflüssen sorgen.
Grafik 2: US-Dollar/Schweizer Franken-Wechselkurs – »Konjunkturprogramm« der besonderen Art 0,96 0,95
8.800
0,94
8.600
0,93 0,92
8.400
0,91 8.200
0,90
8.000
0,89 0,88
7.800 7.600 Okt 13
0,87 Dez 13
Feb 14
Apr 14
Stand: Oktober 2014; Quelle: Thomson Reuters
12
Jun 14
Aug 14
0,68
Okt 13
Dez 13
Feb 14
Apr 14
Stand: Oktober 2014; Quelle: Thomson Reuters
Jun 14
Aug 14
Aktienstrategie
Beispiel Roche: Im ersten Halbjahr kamen mehr als 40 Prozent der Erlöse des Pharmasegments aus den Vereinigten Staaten. Während die Basler zu konstanten Wechselkursen in diesem wichtigen Markt ein Wachstum von 5 Prozent erreichten, stagnierten die verbuchten Erlöse. Am 16. Oktober wird sich zeigen,
Grafik 3: Gewinn SMI-Unternehmen – In der Wachstumsspur SMI-Ergebnis je Aktie (Median) in Indexpunkten; e = erwartet 700 600 500
inwieweit Roche von der Dollar-Aufwertung profitieren konnte. Dann präsentiert das Management die Umsatzzahlen für den Zeitraum Juli bis September. Zwar publizieren mehrere SMI-Mitglieder keine Gewinnkennziffern für das dritte Quartal. Dennoch dürften die Zwischenberichte wichtige Hinweise liefern, ob die Erwartungen der Analysten in Bezug auf die Unternehmensgewinne (siehe Grafik 3) gerechtfertigt sind. Eine besonders starke Rolle spielen naturgemäss die Zahlen der Schwergewichte. Auf Seite 37 erfahren Sie nicht nur, wann Nestlé und Novartis Einblick in die Bücher gewähren. Unser Terminkalender enthält viele weitere börsenrelevante Anlässe.
400 300 200 100 0 2012
2013
2014e
2015e
2016e
Stand: Oktober 2014; Quelle: Factset
13
Produktübersicht
Valor
Basiswert
Coupon p.a. Verfall
Ccy
Geldkurs
3% plus 3M 13.10.15 CHF Libor
CHF
103,26
Floater Barrier Reverse Convertibles 11789592 DJ Euro Stoxx 50
Valor
Basiswert
Verfall
Ccy
Geldkurs
Tracker-Zertifikate
Neu: Faktor-Zertifikate auf Schweizer Blue Chips Die Commerzbank hat ihre Palette an Faktor-Zertifikaten erweitert. Neu bieten wir an der Schweizer Börse auch Produkte mit Hebel 6 – Long und Short – auf Aktien des SMI an. Zuvor war der höchste Hebel 5. Die Faktor-Zertifikate lauten auf die Valoren von ABB, Adecco, Credit Suisse, Holcim, Lonza, Nestlé, Novartis, Richemont, Roche, SGS, Swiss Re, Swatch, Syngenta, Trans ocean, UBS und Zurich FS. Das gesamte Produkt sortiment finden Sie auf www.faktor-zertifikate.ch.
Verfall
Ccy
Geldkurs
11380770 Faktor Triple Long Adecco
Open End
CHF
5,63
18500260 Faktor 5x Long Adecco Index
Open End
CHF
29,10
20260444 Faktor Triple Long Credit Suisse 2
Open End
CHF
12,50
20260448 Faktor 5x Long Credit Suisse 2
Open End
CHF
8,63
18422875 Faktor Triple Long Geberit
Open End
CHF
33,05
Open End
CHF
N/A
11380772 Faktor Triple Long Holcim
Open End
CHF
3,68
11002634 ideasTV Chancen Index EUR
Open End
EUR
176,20
18500261 Faktor 5x Long Holcim Index
Open End
CHF
10,05
11002534 ideasTV Sicherheit Index CHF
Open End
CHF
152,40
18422876 Faktor Triple Long Givaudan
Open End
CHF
46,80
11002607 ideasTV Sicherheit Index EUR
Open End
EUR
126,10
11380773 Faktor Triple Long Julius Bär
Open End
CHF
9,40
22466875 US Equity Volatility Strategy PLUS
Open End
USD
140,40
18500262 Faktor 5x Long Lonza Index
Open End
CHF
332,50
22466813 US Equity Volatility Strategy BALANCED Open End
USD
77,20
11380775 Faktor Triple Long Nestlé
Open End
CHF
23,90
18500263 Faktor 5x Long Nestle Index
Open End
CHF
24,10
11380776 Faktor Triple Long Novartis
Open End
CHF
43,80
18500264 Faktor 5x Long Novartis Index
Open End
CHF
135,10
11380777 Faktor Triple Long Richemont
Open End
CHF
27,35
18500265 Faktor 5x Long Richemont Index
Open End
CHF
9,46
11380778 Faktor Triple Long Roche
Open End
CHF
48,80
18500266 Faktor 5x Long Roche Index
Open End
CHF
80,10
11380779 Faktor Triple Long SGS
Open End
CHF
16,55
18500267 Faktor 5x Long SGS Index
Open End
CHF
8,94
11380780 Faktor Triple Long Swatch
Open End
CHF
12,35
18500268 Faktor 5x Long Swatch Index
Open End
CHF
4,27
11380781 Faktor Triple Long Swiss Life
Open End
CHF
31,40
11380782 Faktor Triple Long Swiss Re
Open End
CHF
52,30
13739837 Faktor 5x Long Swiss Re
Open End
CHF
157,50
11380783 Faktor Triple Long Swisscom
Open End
CHF
37,20
11380784 Faktor Triple Long Syngenta
Open End
CHF
9,17
18500269 Faktor 5x Long Syngenta Index
Open End
CHF
3,67
11595771 Faktor Triple Long Transocean
Open End
CHF
0,65
18500270 Faktor 5x Long Transocean Index
Open End
CHF
0,34
24028648 Faktor 5x Long Transocean II Index
Open End
CHF
9,36
11380786 Faktor Triple Long UBS
Open End
CHF
3,57
13739838 Faktor 5x Long UBS
Open End
CHF
3,33
11380787 Faktor Triple Long Zurich
Open End
CHF
21,35
24616871 Faktor 6x Long ABB Index
Open End
CHF
26,15
24616872 Faktor 6x Long Adecco Index
Open End
CHF
8,98
24616873 Faktor 6x Long Credit Suisse Index
Open End
CHF
23,85
24616874 Faktor 6x Long Holcim Index
Open End
CHF
8,44
24616875 Faktor 6x Long Lonza Index
Open End
CHF
50,95
24616876 Faktor 6x Long Nestle Index
Open End
CHF
23,90
24616877 Faktor 6x Long Novartis Index
Open End
CHF
40,35
24616878 Faktor 6x Long Richemont Index
Open End
CHF
7,98
24616879 Faktor 6x Long Roche Index
Open End
CHF
30,60
24616880 Faktor 6x Long SGS Index
Open End
CHF
10,55
24616881 Faktor 6x Long Swiss Re Index
Open End
CHF
17,65
24616882 Faktor 6x Long Swatch Index
Open End
CHF
7,27
24616883 Faktor 6x Long Syngenta Index
Open End
CHF
11,45
24616884 Faktor 6x Long Transocean Index
Open End
CHF
3,60
24616885 Faktor 6x Long UBS Index
Open End
CHF
20,20
24616886 Faktor 6x Long Zurich Fin Serv Index
Open End
CHF
34,40
13739839 Faktor 5x Long Zurich
Open End
CHF
86,25
11380788 Faktor Triple Short ABB
Open End
CHF
1,19
20793059 Faktor 5x Short ABB 2 Index
Open End
CHF
3,46
21742472 Faktor Triple Short Actelion II Index
Open End
CHF
0,68
24859023 Faktor Triple Short Actelion III Index
Open End
CHF
24,20
24028638 Faktor Triple Short Adecco II Index
Open End
CHF
30,30
24028642 Faktor 5x Short Adecco III Index
Open End
CHF
31,55
11380791 Faktor Triple Short Credit Suisse
Open End
CHF
2,15
20260449 Faktor 5x Short Credit Suisse 2
Open End
CHF
0,81
18422889 Faktor Triple Short Geberit
Open End
CHF
1,19
Tracker-Zertifikate (ex Dresdner Kleinwort) 1350972
CECE Index
Open End
EUR
17,15
1350969
CTL INDEX
Open End
EUR
48,55
1350979
DAX PERFORMANCEINDEX
Open End
EUR
92,60
1324390
DJ TITAN NON CYC
Open End
USD
54,05
1324400
DJ TITAN RETAIL
Open End
USD
43,90
1324401
DJ TITAN TECH
Open End
USD
85,35
1324402
DJ TITAN TELECM
Open End
USD
27,90
1324403
DJ TITAN UTIL
Open End
USD
11,25
1324383
DJ TITANS AUTO
Open End
USD
45,30
1324384
DJ TITANS BANK
Open End
USD
8,11
1324385
DJ TITANS BASIC
Open End
USD
19,90
1324386
DJ TITANS CHEM
Open End
USD
47,80
1324389
DJ TITANS CYCL
Open End
USD
37,85
1324391
DJ TITANS ENRGY
Open End
USD
48,90
1324392
DJ TITANS FINCL
Open End
USD
34,85
1324399 1324395
DJ TITANS FOOD DJ TITANS HLTHCR DJ TITANS INDS
Open End Open End Open End
USD USD USD
46,6 52,05 35,10
1324387
DJ TITANS INDS
Open End
USD
16,10
1324397
DJ TITANS INS
Open End
USD
23,90
1324398
DJ TITANS MEDIA
Open End
USD
48,05
1338743
DOW JO.EU.ST.CON.NON-CYC.
Open End
EUR
47,25
1338737
DOW JONES EU.ST.BAS.RES.
Open End
EUR
18,00
1338741
DOW JONES EU.ST.CONSTR.
Open End
EUR
28,65
1338745
DOW JONES EU.ST.FIN.SERV.
Open End
EUR
27,75
1338746
DOW JONES EU.ST.FOOD+BEV.
Open End
EUR
46,70
1338747
DOW JONES EU.ST.INDUSTR.
Open End
EUR
56,60
1338748
DOW JONES EU.ST.INSURANCE
Open End
EUR
21,45
1338753 1338754
DOW JONES EU.ST.TECHNOLO. DOW JONES EU.ST.TELECOM
Open End Open End
EUR EUR
31,5 30,10
1338755
DOW JONES EU.ST.UTILITY
Open End
EUR
28,55
1338739
DOW JONES EURO ST.CHEM.
Open End
EUR
89,00
1338744
DOW JONES EURO ST.ENERGY
Open End
EUR
33,45
1338749
DOW JONES EURO ST.MEDIA
Open End
EUR
19,55
1338752
DOW JONES EURO ST.RETAIL
Open End
EUR
35,20
1338735
DOW JONES EURO STOXX AUTO
Open End
EUR
42,45
1338736
DOW JONES EURO STOXX BANK
Open End
EUR
14,40
1338751
Dow Jones Euro Stoxx Pharma
Open End
EUR
72,45
1350978
DOW JONES INDUSTRIAL AVG
Open End
USD
16,80
1447557 1350970 1350971 1350976
Gold Open End Certificate HTL INDEX PTL INDEX S&P 500 INDEX
Open End Open End Open End Open End
USD EUR EUR USD
1198 16,40 47,85 19,50
Faktor-Zertifikate – SMI-Aktien
14
Basiswert
11002594 ideasTV Chancen Index CHF
1324393
Nachemissionen von Faktor-Zertifikaten Die Commerzbank hat eine Palette von Faktor-Zertifi katen in Form einer Nach emission an der Schweizer Derivatebörse lanciert. Basiswerte der Instrumente waren u.a. europäische und Schweizer Aktien, Rohstoffe, Vix und VStoxx. Der Zweck einer Nachemission ist es, bestehende FaktorZertifikate, die unter 1 Schweizer Franken notieren, zu ergänzen. Denn diese Produkte können, da der Spread mindestens 1 Rappen betragen muss, vereinzelt einen höheren prozen tualen Spread sowie eine geringere Sensitivität zum Basiswert aufweisen als die neu lancierten Produkte. Anlegern raten wir, künftig die nachemittierten FaktorZertifikate zu bevorzugen.
Valor
11380768 Faktor Triple Long ABB
Open End
CHF
8,02
13739835 Faktor 5x Long ABB
Open End
CHF
9,17
11380769 Faktor Triple Long Actelion
Open End
CHF
68,85
Produktübersicht
Valor
Basiswert
Verfall
Ccy
Verfall
Ccy
11380792 Faktor Triple Short Holcim
Open End
CHF
1,72
24028643 Faktor 5x Short Holcim II Index
Open End
CHF
18,80
20793040 Faktor Triple Long Straumann Index
Open End
CHF
36,75
18422883 Faktor Triple Long Sonova
Open End
CHF
18422890 Faktor Triple Short Givaudan
Open End
CHF
23,85
0,96
20793042 Faktor Triple Long Sulzer Index
Open End
CHF
24028639 Faktor Triple Short Julius Bär II Index
Open End
2,32
CHF
16,05
18422884 Faktor Triple Long Swissquote
Open End
CHF
11380795 Faktor Triple Short Nestlé
4,37
Open End
CHF
1,77
18422885 Faktor Triple Long Temenos
Open End
CHF
20,10
18500274 Faktor 5x Short Nestle Index
Open End
CHF
1,42
18422886 Faktor Triple Short Baloise
Open End
CHF
0,80
11380796 Faktor Triple Short Novartis
Open End
CHF
0,70
18422887 Faktor Triple Short Clariant
Open End
CHF
0,94
24028645 Faktor 5x Short Novartis II Index
Open End
CHF
7,28
18422888 Faktor Triple Short Galenica
Open End
CHF
1,79
20260445 Faktor Triple Short Richemont 2
Open End
CHF
3,85
20793053 Faktor Triple Short Georg Fischer Index Open End
CHF
2,14
20793062 Faktor 5x Short Richemont 2 Index
Open End
CHF
1,65
18422891 Faktor Triple Short Kühne Nagel
Open End
CHF
3,32
24028641 Faktor Triple Short Roche II Index
Open End
CHF
19,35
20793055 Faktor Triple Short Lindt & Sprüngli Index Open End
CHF
2,43
24028646 Faktor 5x Short Roche II Index
Open End
CHF
15,65
11380794 Faktor Triple Short Lonza
Open End
CHF
0,20
20793047 Faktor Triple Short SGS 2 Index
Open End
CHF
12,5
24028640 Faktor Triple Short Lonza II Index
Open End
CHF
9,37
18500278 Faktor 5x Short SGS Index
Open End
CHF
1,80
24028644 Faktor 5x Short Lonza III Index
Open End
CHF
4,19
20260446 Faktor Triple Short Swatch 2
Open End
CHF
6,37
18422892 Faktor Triple Short Nobel Biocare
Open End
CHF
0,32
24028647 Faktor 5x Short Swatch II Index
Open End
CHF
52,60
20793051 Faktor Triple Short OC Oerlikon Index
Open End
CHF
4,28
20793048 Faktor Triple Short Swiss Life 2 Index
Open End
CHF
1,68
18422893 Faktor Triple Short Panalpina
Open End
CHF
1,03
20260447 Faktor Triple Short Swiss Re 2
Open End
CHF
2,68
20793058 Faktor Triple Short Partners Group Index Open End
CHF
3,05
20260450 Faktor 5x Short Swiss Re 2
Open End
CHF
0,90
20793056 Faktor Triple Short Rieter Index
Open End
CHF
2,90
11380803 Faktor Triple Short Swisscom
Open End
CHF
1,21
18422894 Faktor Triple Short Schindler
Open End
CHF
4,46
20793049 Faktor Triple Short Syngenta 2 Index
Open End
CHF
15,70
20793052 Faktor Triple Short Straumann Index
Open End
CHF
0,92
18500280 Faktor 5x Short Syngenta Index
Open End
CHF
3,83
18422895 Faktor Triple Short Sonova
Open End
CHF
1,22
20793050 Faktor Triple Short Transocean 2 Index
Open End
CHF
18,45
20793054 Faktor Triple Short Sulzer Index
Open End
CHF
15,20
18500281 Faktor 5x Short Transocean Index
Open End
CHF
2,89
18422896 Faktor Triple Short Swissquote
Open End
CHF
2,26
21742473 Faktor Triple Short UBS II Index
Open End
CHF
6,91
20260451 Faktor 5x Short UBS 2
Open End
CHF
1,53
11380807 Faktor Triple Short Zurich
Open End
CHF
0,74
20886855 Faktor Triple Long Adidas Index
Open End
EUR
3,26
20260452 Faktor 5x Short Zurich 2
Open End
CHF
1,33
20886856 Faktor Triple Long Allianz Index
Open End
EUR
13,35
24616887 Faktor 6x Short ABB Index
Open End
CHF
19,40
20886857 Faktor Triple Long BASF Index
Open End
EUR
8,36
24616888 Faktor 6x Short Adecco Index
Open End
CHF
46,75
20886858 Faktor Triple Long BMW Index
Open End
EUR
14,75
24616889 Faktor 6x Short Credit Suisse Index
Open End
CHF
19,10
20886859 Faktor Triple Long Bayer Index
Open End
EUR
23,90
24616890 Faktor 6x Short Holcim Index
Open End
CHF
49,95
20886860 Faktor Triple Long Beiersdorf Index
Open End
EUR
7,83
24616891 Faktor 6x Short Lonza Index
Open End
CHF
6,82
19042740 Faktor Triple Long Commerzbank Index Open End
EUR
5,93
24616892 Faktor 6x Short Nestle Index
Open End
CHF
22,55
20886861 Faktor Triple Long Continental Index
Open End
EUR
28,45
24616893 Faktor 6x Short Novartis Index
Open End
CHF
12,35
20886862 Faktor Triple Long Daimler Index
24616894 Faktor 6x Short Richemont Index
Open End
CHF
59,40
24616895 Faktor 6x Short Roche Index
Open End
CHF
17,60
24616896 Faktor 6x Short SGS Index
Open End
CHF
44,10
24616897 Faktor 6x Short Swiss Re Index
Open End
CHF
29,45
24616898 Faktor 6x Short Swatch Index
Open End
CHF
64,85
24616899 Faktor 6x Short Syngenta Index
Open End
CHF
46,10
24616900 Faktor 6x Short Transocean Index
Open End
CHF
87,00
24616901 Faktor 6x Short UBS Index
Open End
CHF
23,50
24616902 Faktor 6x Short Zurich Fin Serv Index
Open End
CHF
16,00
Faktor-Zertifikate – SPI-Aktien
Geldkurs
Valor
Basiswert
Geldkurs
Faktor-Zertifikate auf Schweizer Nebenwerte Die Commerzbank hat ihr Angebot an Faktor-Zertifi katen auf Schweizer Nebenwerte ausgebaut. Jetzt können an der Schweizer Derivatebörse Faktor-Zer tifikate, Long und Short, mit dreifachem Hebel auf OC Oerlikon, Straumann, Georg Fischer, Sulzer, Rieter, Lindt & Sprüngli, Weatherford und Partners Group gehandelt werden. Das gesamte Produkt sortiment finden Sie auf www.faktor-zertifikate.ch.
Faktor-Zertifikate – DAX-Aktien
Open End
EUR
20,95
19042739 Faktor Triple Long Deutsche Bank Index Open End
EUR
8,77
20886863 Faktor Triple Long Deutsche Post Index Open End
EUR
22,35
20886864 Faktor Triple Long Deutsche Börse Index Open End
EUR
11,65
20886865 Faktor Triple Long Lufthansa Index
Open End
EUR
3,09
20886866 Faktor Triple Long Deutsche Telekom Index Open End
EUR
29,50
20886867 Faktor Triple Long E.ON Index
Open End
EUR
13,80
20886868 Faktor Triple Long Fresenius Medical Care Index Open End
EUR
10,80
20886869 Faktor Triple Long Fresenius Index
Open End
EUR
16,70
20886870 Faktor Triple Long Henkel Index
Open End
EUR
11,40
20886871 Faktor Triple Long HeidelbergCement Index Open End
EUR
6,52
20886872 Faktor Triple Long Infineon Index
Open End
EUR
11,25 0,92
18422872 Faktor Triple Long Baloise
Open End
CHF
52,80 20886873 Faktor Triple Long K+S Index
Open End
EUR
18422873 Faktor Triple Long Clariant
Open End
CHF
22,70 20886874 Faktor Triple Long Lanxess Index
Open End
EUR
2,37
18422874 Faktor Triple Long Galenica
Open End
CHF
19,25 20886875 Faktor Triple Long Linde Index
Open End
EUR
11,10
20793041 Faktor Triple Long Georg Fischer Index Open End
CHF
18,00, 20886876 Faktor Triple Long Merck Index
Open End
EUR
17,60
18422877 Faktor Triple Long Kühne Nagel
Open End
CHF
12,15 20886877 Faktor Triple Long Münchener Rück Index Open End
EUR
12,95
20793043 Faktor Triple Long Lindt & Sprüngli Index Open End
CHF
22,90 20886878 Faktor Triple Long RWE Index
Open End
EUR
10,85
18422878 Faktor Triple Long Logitech
Open End
CHF
21,15 20886879 Faktor Triple Long SAP Index
Open End
EUR
6,15
11380774 Faktor Triple Long Lonza
Open End
CHF
15,45 20886880 Faktor Triple Long Siemens Index
Open End
EUR
13,15
20793038 Faktor Triple Long Meyer Burger 2 Index Open End
CHF
6,21 20886881 Faktor Triple Long ThyssenKrupp Index Open End
18422880 Faktor Triple Long Nobel Biocare
Open End
CHF
20793039 Faktor Triple Long OC Oerlikon Index
Open End
CHF
18422881 Faktor Triple Long Panalpina
Open End
EUR
8,29
Open End
EUR
8,31
8,88 20886883 Faktor 5x Long Adidas Index
Open End
EUR
0,70
CHF
14,75 20886884 Faktor 5x Long Allianz Index
Open End
EUR
12,05
20793046 Faktor Triple Long Partners Group Index Open End
CHF
13,60 20863616 Faktor 5x Long BASF Index
Open End
EUR
5,35
20793044 Faktor Triple Long Rieter Index
Open End
CHF
10,45 20886885 Faktor 5x Long BMW Index
Open End
EUR
13,65
18422882 Faktor Triple Long Schindler
Open End
CHF
10,60 20886886 Faktor 5x Long Bayer Index
Open End
EUR
29,60
16,60 20886882 Faktor Triple Long Volkswagen Index
Faktor-Zertifikate auf DAX-Aktien Die Commerzbank baut ihr Angebot an Faktor-Zertifikaten auf deutsche Blue Chips aus: Anleger können Longund Short-Papiere mit dreiund fünffachem Hebel auf alle 30 Aktien des Leitindex DAX handeln. Weitere Informationen zu den Papieren finden Sie auf www.faktor-zertifikate.ch.
15
Produktübersicht
Valor
Neue Faktor-Zertifikate auf europäische Aktien Die Commerzbank hat die Palette an Faktor-Zertifikaten an der Schweizer Börse erweitert. Unsere Produktpalette wurde um FaktorZertifikate auf europäische Aktien mit Hebel 3 – Long und Short – ausgebaut. Zu den Basiswerten gehören Aareal, Sky, Nordex, Norma, ArcelorMittal, Airbus, ProSiebenSat.1, Aixtron, Metro, Salzgitter und BB Biotech. Weitere Informationen zu den Produkten finden Sie unter www.faktor-zertifikate.ch.
Neue Faktor-Zertifikate auf Minenaktien Die Commerzbank hat die Palette an Faktor-Zertifikaten an der Schweizer Börse erweitert. Unsere Produktpalette wurde um FaktorZertifikate auf Minenaktien mit Hebel 3 und 5 – Long und Short – ausgebaut. Zu den Basiswerten gehören BHP Billiton, Glencore Xstrata und Rio Tinto. Weitere Informationen zu den Produkten finden Sie unter www.faktor-zertifikate.ch.
16
Basiswert
Verfall
Ccy
Geldkurs
Valor
Basiswert
Verfall
Ccy
20886887 Faktor 5x Long Beiersdorf Index
Open End
EUR
21685084 Faktor 5x Long Commerzbank II Index
Open End
EUR
Open End
EUR
15,10 20863623 Faktor 5x Short Deutsche Bank 2 Index Open End
EUR
20886888 Faktor 5x Long Continental Index
Open End
EUR
34,95 24031269 Faktor 5x Short Deutsche Post II Index
4,66
Open End
EUR
19,70
20886889 Faktor 5x Long Daimler Index
Open End
EUR
22,26 20886942 Faktor 5x Short Deutsche Börse Index
19042749 Faktor 5x Long Deutsche Bank Index
Open End
EUR
Open End
EUR
1,98
Open End
EUR
20886890 Faktor 5x Long Deutsche Post Index
Open End
EUR
3,19
25,59 24031270 Faktor 5x Short Deutsche Telekom II Index Open End
EUR
13,15
20886891 Faktor 5x Long Deutsche Börse Index
Open End
EUR
9,46 20886945 Faktor 5x Short E.ON Index
20886892 Faktor 5x Long Lufthansa Index
Open End
EUR
Open End
EUR
1,21
0,53 20886946 Faktor 5x Short Fresenius Medical Care Index Open End
EUR
20886893 Faktor 5x Long Deutsche Telekom Index Open End
EUR
43,70 20886947 Faktor 5x Short Fresenius Index
2,65
Open End
EUR
20886894 Faktor 5x Long E.ON Index
Open End
EUR
12,00 20886948 Faktor 5x Short Henkel Index
1,38
Open End
EUR
20886895 Faktor 5x Long Fresenius Medical Care Index Open End
EUR
2,57
8,37 20886949 Faktor 5x Short HeidelbergCement Index Open End
EUR
20886896 Faktor 5x Long Fresenius Index
Open End
EUR
2,51
Open End
EUR
45,30
20886897 Faktor 5x Long Henkel Index
5,47 24031268 Faktor 5x Short Daimler II Index
2,00 20886943 Faktor 5x Short Lufthansa Index
18,30 24859021 Faktor 5x Short Infineon II Index
Geldkurs 22,75
Open End
EUR
9,58 20886951 Faktor 5x Short K+S Index
Open End
EUR
3,24
20886898 Faktor 5x Long HeidelbergCement Index Open End
EUR
2,98 20886952 Faktor 5x Short Lanxess Index
Open End
EUR
10,85
20886899 Faktor 5x Long Infineon Index
Open End
EUR
6,90 20886953 Faktor 5x Short Linde Index
Open End
EUR
3,75
22042690 Faktor 5x Long K+S Index II
Open End
EUR
6,69 20886954 Faktor 5x Short Merck Index
Open End
EUR
0,89
20886901 Faktor 5x Long Lanxess Index
Open End
EUR
0,52 20863622 Faktor 5x Short RWE Index
Open End
EUR
0,87
20886902 Faktor 5x Long Linde Index
Open End
EUR
9,91 20886955 Faktor 5x Short SAP Index
Open End
EUR
7,45
20886903 Faktor 5x Long Merck Index
Open End
EUR
17,40 20886956 Faktor 5x Short Siemens Index
Open End
EUR
1,82
20886904 Faktor 5x Long Münchener Rück Index Open End
EUR
12,10 20886957 Faktor 5x Short ThyssenKrupp Index
Open End
EUR
1,16
20863617 Faktor 5x Long RWE Index
Open End
EUR
6,90 20886958 Faktor 5x Short Volkswagen Index
Open End
EUR
2,43
20886905 Faktor 5x Long SAP Index
Open End
EUR
3,45
20886906 Faktor 5x Long Siemens Index
Open End
EUR
11,90
20886907 Faktor 5x Long ThyssenKrupp Index
Open End
EUR
3,96
19042741 Faktor Triple Long ING Groep Index
Open End
EUR
47,95
20886908 Faktor 5x Long Volkswagen Index
Open End
EUR
4,80
19042742 Faktor Triple Long BBVA Index
Open End
EUR
48,25
20886909 Faktor Triple Short Adidas Index
Open End
EUR
11,85
19042743 Faktor Triple Long Banco Santander Index Open End
EUR
42,05
20886910 Faktor Triple Short BASF Index
Open End
EUR
6,30
19042744 Faktor Triple Long BNP Paribas Index
Open End
EUR
33,65
20886911 Faktor Triple Short BMW Index
Open End
EUR
3,40
19042745 Faktor Triple Long Crédit Agricole Index Open End
EUR
173,80
20886912 Faktor Triple Short Bayer Index
Open End
EUR
2,00
19042746 Faktor Triple Long Société Générale Index Open End
EUR
54,05
20886913 Faktor Triple Short Beiersdorf Index
Open End
EUR
8,28
19042747 Faktor Triple Long Intesa SanPaolo Index Open End
EUR
57,65
24031261 Faktor Triple Short Commerzbank II Index Open End
EUR
28,40
19042748 Faktor Triple Long UniCredit Index
Open End
EUR
53,10
20886914 Faktor Triple Short Continental Index
Open End
EUR
1,30
24859011 Faktor Triple Long Alcatel Index
Open End
EUR
13,45
20886915 Faktor Triple Short Daimler Index
Open End
EUR
2,08
24859012 Faktor Triple Long Peugeot Index
Open End
EUR
18,24
19042759 Faktor Triple Short Deutsche Bank Index Open End
EUR
1,89
23981744 Faktor Triple Long Aareal Index
Open End
EUR
26,40
20886916 Faktor Triple Short Deutsche Post Index Open End
EUR
2,05
23981745 Faktor Triple Long Sky Index
Open End
EUR
17,80
20886917 Faktor Triple Short Deutsche Börse Index Open End
EUR
4,56
23981746 Faktor Triple Long Nordex Index
Open End
EUR
23,95
20886918 Faktor Triple Short Lufthansa Index
Open End
EUR
7,76
23981747 Faktor Triple Long Norma Index
Open End
EUR
11,80
20886919 Faktor Triple Short Deutsche Telekom Index Open End
EUR
1,71
23981748 Faktor Triple Long ArcelorMittal Index
Open End
EUR
19,42
20886920 Faktor Triple Short E.ON Index
Open End
EUR
3,51
23981749 Faktor Triple Long Airbus Index
Open End
EUR
20,55
20886921 Faktor Triple Short Fresenius Medical Care Index Open End
EUR
5,28
23981750 Faktor Triple Long ProSiebenSat.1 Index Open End
EUR
19,30
20886922 Faktor Triple Short Fresenius Index
Open End
EUR
3,54
23981751 Faktor Triple Long Aixtron Index
Open End
EUR
14,70
20886923 Faktor Triple Short Henkel Index
Open End
EUR
5,15
23981752 Faktor Triple Long Metro Index
Open End
EUR
12,00
20886924 Faktor Triple Short HeidelbergCement Index Open End
EUR
5,86
23981753 Faktor Triple Long Salzgitter Index
Open End
EUR
16,60
20886925 Faktor Triple Short Infineon Index
Open End
EUR
2,93
23981754 Faktor Triple Long BB Biotech Index
Open End
EUR
29,37
20886926 Faktor Triple Short K+S Index
Open End
EUR
9,27
24859013 Faktor 5x Long Alcatel Index
Open End
EUR
8,16
20886927 Faktor Triple Short Lanxess Index
Open End
EUR
14,75
24859014 Faktor 5x Long Peugeot Index
Open End
EUR
13,60
20886928 Faktor Triple Short Linde Index
Open End
EUR
6,13
19042751 Faktor 5x Long ING Groep Index
Open End
EUR
47,50
20886929 Faktor Triple Short Merck Index
Open End
EUR
2,85
19042752 Faktor 5x Long BBVA Index
Open End
EUR
56,00
20886930 Faktor Triple Short RWE Index
Open End
EUR
3,29
19042753 Faktor 5x Long Banco Santander Index Open End
EUR
46,85
20886931 Faktor Triple Short SAP Index
Open End
EUR
9,69
19042754 Faktor 5x Long BNP Paribas Index
Open End
EUR
31,95
20886932 Faktor Triple Short Siemens Index
19042755 Faktor 5x Long Crédit Agricole Index
Open End
EUR
293,50
19042756 Faktor 5x Long Société Générale Index
Open End
EUR
45,30
19042757 Faktor 5x Long Intesa SanPaolo Index
Open End
EUR
39,90
19042758 Faktor 5x Long UniCredit Index
Open End
EUR
33,70
20863615 Faktor 5x Long Nokia Index
Open End
EUR
113,60
24031262 Faktor Triple Short ING Groep II Index
Open End
EUR
13,70
24031263 Faktor Triple Short BBVA II Index
Open End
EUR
15,65
24859016 Faktor Triple Short Banco Santander II Index Open End
EUR
26,15
24031264 Faktor Triple Short BNP Paribas II Index Open End
EUR
26,85
20863618 Faktor Triple Short Crédit Agricole 2 Index Open End
EUR
0,99
20863619 Faktor Triple Short Société Générale 2 Index Open End
EUR
1,56
Open End
EUR
4,26
20886933 Faktor Triple Short ThyssenKrupp Index Open End
EUR
3,91
20886934 Faktor Triple Short Volkswagen Index
Open End
EUR
5,39
20886935 Faktor 5x Short Adidas Index
Open End
EUR
8,69
20863621 Faktor 5x Short BASF Index
Open End
EUR
3,41
20886936 Faktor 5x Short BMW Index
Open End
EUR
1,16
20886937 Faktor 5x Short Bayer Index
Open End
EUR
0,47
20886938 Faktor 5x Short Beiersdorf Index
Open End
EUR
6,01
24031266 Faktor 5x Short Commerzbank III Index Open End
EUR
24,30
24031267 Faktor 5x Short Continental II Index
EUR
26,55
Open End
Faktor-Zertifikate – Europäische Aktien
Produktübersicht
Valor
Basiswert
Verfall
Ccy
Geldkurs
Valor
Basiswert
Verfall
Ccy
Geldkurs
24031265 Faktor Triple Short Intesa SanPaolo II Index Open End
EUR
15,15 22137480 Faktor Triple Long General Motors Index Open End
USD
21685085 Faktor Triple Short UniCredit II Index
Open End
EUR
0,90 22137481 Faktor Triple Long Goldman Sachs Index Open End
USD
18,70 34,10
24859015 Faktor Triple Short Alcatel Index
Open End
EUR
39,85 22137473 Faktor Triple Long Gilead Index
Open End
USD
107,10
24859017 Faktor Triple Short Peugeot Index
Open End
EUR
28,75 18600507 Faktor Triple Long Google Index
Open End
USD
117,50
23981755 Faktor Triple Short ArcelorMittal Index
Open End
EUR
24,00 18600508 Faktor Triple Long IBM Index
Open End
USD
18,45
23981756 Faktor Triple Short Airbus Index
Open End
EUR
22,20 18600509 Faktor Triple Long Intel Index
Open End
USD
44,60
23981757 Faktor Triple Short ProSiebenSat.1 Index Open End
EUR
23,15 18600513 Faktor Triple Long Lukoil Index
Open End
USD
18,05
23981758 Faktor Triple Short Aixtron Index
Open End
EUR
18,55 18600510 Faktor Triple Long McDonald's Index
Open End
USD
29,25
23981759 Faktor Triple Short Metro Index
Open End
EUR
31,75 22031658 Faktor Triple Long Mastercard
Open End
USD
31,40
23981760 Faktor Triple Short Salzgitter Index
Open End
EUR
24,65 22137474 Faktor Triple Long Microsoft Index
Open End
USD
69,50
24859018 Faktor 5x Short Alcatel Index
Open End
EUR
51,20 22137482 Faktor Triple Long Newmont Mining Index Open End
USD
5,91
24859022 Faktor 5x Short Peugeot Index
Open End
EUR
28,80 18600514 Faktor Triple Long Petróleo Brasileiro Index Open End
USD
2,48
24031271 Faktor 5x Short ING Groep III Index
Open End
EUR
7,75 22137475 Faktor Triple Long Tesla Index
Open End
USD
43,70
20863625 Faktor 5x Short BBVA 2 Index
9,47
Open End
EUR
0,50 22790780 Faktor Triple Long Twitter Index
Open End
USD
20863626 Faktor 5x Short Banco Santander 2 Index Open End
EUR
0,41 18600516 Faktor Triple Long Vale Index
Open End
USD
3,30
24859020 Faktor 5x Short Banco Santander III Index Open End
EUR
26,05 22031659 Faktor Triple Long VISA
Open End
USD
31,95
24031272 Faktor 5x Short BNP Paribas III Index
Open End
EUR
25,35 18600511 Faktor Triple Long Whole Foods Market Index Open End
USD
9,43
24031273 Faktor 5x Short Crédit Agricole III Index Open End
EUR
10,40 22137476 Faktor Triple Long Yahoo Index
Open End
USD
57,45
24031274 Faktor 5x Short Société Générale III Index Open End
EUR
21,75 25227406 Faktor Triple Long Baidu Index
Open End
USD
23,10
24031275 Faktor 5x Short Intesa SanPaolo III Index Open End
EUR
Open End
USD
18,45
24031276 Faktor 5x Short UniCredit III Index
Open End
EUR
Open End
USD
14,95
24031277 Faktor 5x Short Nokia II Index
Open End
EUR
Open End
USD
18,30
24104843 Faktor Triple Long BHP Billiton Index
Open End
CHF
19,15 25227410 Faktor Triple Long Weibo Index
Open End
USD
15,80
24104844 Faktor Triple Long Glencore Xstrata Index Open End
CHF
35,15 25227411 Faktor Triple Long Youku Tudou Index
Open End
USD
18,30
24104845 Faktor Triple Long Rio Tinto Index
Open End
CHF
19,90 25227412 Faktor Triple Long Sohu Index
Open End
USD
18,55
24104846 Faktor Triple Short BHP Billiton Index
Open End
CHF
40,70 25227413 Faktor Triple Long Renren Index
Open End
USD
22,40
24104847 Faktor Triple Short Glencore Xstrata Index Ope n End
CHF
22,70 25227414 Faktor Triple Long Dangdang Index
Open End
USD
17,30
24104848 Faktor Triple Short Rio Tinto Index
Open End
CHF
37,85 25227415 Faktor Triple Long GoPro Index
Open End
USD
46,25
24104849 Faktor 5x Long BHP Billiton Index
Open End
CHF
12,65 25227416 Faktor Triple Long Qualcomm Index
Open End
USD
22,90
24104850 Faktor 5x Long Glencore Xstrata Index
Open End
CHF
35,25 25227417 Faktor Triple Long Alibaba Index
Open End
USD
41,75
24104851 Faktor 5x Long Rio Tinto Index
Open End
CHF
13,25 24094644 Faktor 4x Long AIG Index
Open End
USD
28,55
24104852 Faktor 5x Short BHP Billiton Index
Open End
CHF
44,90 24094645 Faktor 4x Long Alcoa Index
Open End
USD
42,70
24104853 Faktor 5x Short Glencore Xstrata Index
Open End
CHF
17,15 24094646 Faktor 4x Long Amazon Index
Open End
USD
13,45
24104854 Faktor 5x Short Rio Tinto Index
Open End
CHF
38,90 24094647 Faktor 4x Long Apple Index
Open End
USD
65,77
19042779 Faktor Triple Long Barclays Index
Open End
CHF
33,65 24094648 Faktor 4x Long Bank of America Index
Open End
USD
20,25
20863632 Faktor Triple Short Barclays 2 Index
Open End
CHF
14,45 24094649 Faktor 4x Long Barrick Gold Index
Open End
USD
9,25
19042780 Faktor Triple Long Royal Bank of Scotland Index Open End
CHF
38,73 24094650 Faktor 4x Long Biogen IDEC Index
Open End
USD
21,60
19042781 Faktor 5x Long Barclays Index
Open End
CHF
22,35 24094651 Faktor 4x Long Cisco Index
Open End
USD
38,75
19042782 Faktor 5x Long Royal Bank of Scotland Index Open End
CHF
19,40 24094652 Faktor 4x Long Citigroup Index
Open End
USD
30,95
19042783 Faktor Triple Short Barclays Index
Open End
CHF
1,12 24094653 Faktor 4x Long Coca-Cola Index
Open End
USD
36,95
19042784 Faktor Triple Short Royal Bank of Scotland Index Open End
CHF
0,54 24094654 Faktor 4x Long Cognizant Index
Open End
USD
10,30
20863633 Faktor 5x Short Barclays 2 Index
Open End
CHF
8,34 24094655 Faktor 4x Long eBay Index
Open End
USD
20,45
20863634 Faktor 5x Short Royal Bank of Scotland 2 Index Open End
CHF
0,44 24094656 Faktor 4x Long Facebook Index
Open End
USD
46,40
24094657 Faktor 4x Long General Electric Index
Open End
USD
22,30
24094658 Faktor 4x Long General Motors Index
Open End
USD
19,55
24094659 Faktor 4x Long Gilead Index
Open End
USD
93,00
24094660 Faktor 4x Long Goldman Sachs Index
Open End
USD
35,80
24094661 Faktor 4x Long Google Index
Open End
USD
23,85
24094662 Faktor 4x Long IBM Index
Open End
USD
21,60
24094663 Faktor 4x Long Intel Index
Open End
USD
65,15
24094664 Faktor 4x Long Mastercard Index
Open End
USD
20,35
24094665 Faktor 4x Long McDonald's Index
Open End
USD
21,55
24094666 Faktor 4x Long Microsoft Index
Open End
USD
37,85
24094667 Faktor 4x Long Newmont Mining Index Open End
USD
18,50
24094668 Faktor 4x Long Tesla Index
Open End
USD
27,40
24094669 Faktor 4x Long Twitter Index
Open End
USD
11,30
24094670 Faktor 4x Long Visa Index
Open End
USD
19,95
24094671 Faktor 4x Long Whole Foods Market Index Open End
USD
3,07
24094672 Faktor 4x Long Yahoo Index
Open End
USD
28,50
24094673 Faktor 4x Long Gazprom Index
Open End
USD
14,95
7,98 25227407 Faktor Triple Long JD Index 12,85 25227408 Faktor Triple Long Qihoo 360 Index 2,93 25227409 Faktor Triple Long YY Index
Faktor-Zertifikate – US-Aktien 22137477 Faktor Triple Long AIG Index
Open End
USD
31,35
18600499 Faktor Triple Long Alcoa Index
Open End
USD
93,50
18600500 Faktor Triple Long Amazon Index 18600501 Faktor Triple Long Apple Index
Open End Open End
22137478 Faktor Triple Long Bank of America Index Open End
USD USD USD
42,65 36,10 35,55
18600502 Faktor Triple Long Barrick Gold Index
Open End
USD
0,51
22137470 Faktor Triple Long Biogen IDEC Index
Open End
USD
59,70
18600515 Faktor Triple Long CEMEX Index
Open End
USD
203,90
22137471 Faktor Triple Long Cisco Index 18600503 Faktor Triple Long Citigroup Index 22137479 Faktor Triple Long Coca-Cola Index
Open End Open End Open End
USD USD USD
25,10 114,20 33,95
18600504 Faktor Triple Long Cognizant Index
Open End
USD
44,95
22137472 Faktor Triple Long eBay Index
Open End
USD
24,10
18600506 Faktor Triple Long Facebook Index
Open End
USD
38,10
18600512 Faktor Triple Long Gazprom Index
Open End
USD
7,31
18600505 Faktor Triple Long General Electric Index Open End
USD
55,40
Neue Faktor-Zertifikate auf US-Aktien Die Commerzbank hat die Palette an Faktor-Zertifikaten an der Schweizer Börse erweitert. Unsere Produktpalette wurde um 68 FaktorZertifikate auf US-Aktien mit Hebel 4 – Long und Short – ausgebaut. Zuvor boten wir bloss Instrumente auf US-Valoren mit einem dreifachen Hebel an. Die Papiere lauten unter anderem auf AIG, Cisco, eBay, Facebook, Twitter und Tesla. Weitere Informationen zu den Produkten finden Sie unter www.faktor-zertifikate.ch.
Faktor-Zertifikate auf chinesische Aktien Die Commerzbank hat ihre Palette an Faktor-Zertifikaten erweitert. Neu bieten wir an der Schweizer Börse auch Produkte mit Hebel 3 – Long und Short – auf chinesische Aktien an. Die Faktor-Zertifikate lauten auf die Valoren von Baidu, JD, Qihoo, YY, Weibo, Youko, Sohu, Renren, Dangdang und Alibaba. Das gesamte Produktsortiment finden Sie auf www.faktor-zertifikate.ch.
17
Produktübersicht
Valor
Basiswert
Verfall
Ccy
Open End
USD
24094675 Faktor 4x Long Petróleo Brasileiro Index Open End
USD
24094674 Faktor 4x Long Lukoil Index
Neue Faktor-Zertifikate auf Silber und Gold Die Commerzbank hat die Palette an Faktor-Zertifikaten an der Schweizer Börse erweitert. Unsere Produktpalette wurde um FaktorZertifikate auf die Edelmetalle Silber und Gold mit dem Hebel 5 – Long und Short – ausgebaut. Weitere Informationen zu den Produkten finden Sie unter www.faktor-zertifikate.ch.
18
Geldkurs
Valor
Basiswert
Verfall
Ccy
15,25 24094699 Faktor 4x Short McDonald's Index
Open End
USD
25,40
14,20 24094700 Faktor 4x Short Microsoft Index
Open End
USD
12,85
USD
17,10
USD
3,77
24094676 Faktor 4x Long CEMEX Index
Open End
USD
24094677 Faktor 4x Long Vale Index
Open End
USD
24,35 24094701 Faktor 4x Short Newmont Mining Index Open End Open End 8,94 24094702 Faktor 4x Short Tesla Index
22137490 Faktor Triple Short AIG Index
Open End
USD
13,05
18600517 Faktor Triple Short Alcoa Index
Open End
USD
1,31
18600518 Faktor Triple Short Amazon Index
Open End
USD
2,26
18600519 Faktor Triple Short Apple Index
Open End
USD
3,26
22137491 Faktor Triple Short Bank of America Index Open End
USD
10,65
18600520 Faktor Triple Short Barrick Gold Index
Open End
USD
37,55
22137483 Faktor Triple Short Biogen IDEC Index
Open End
USD
2,57
24031278 Faktor Triple Short CEMEX II Index
Open End
USD
19,55
22137484 Faktor Triple Short Cisco Index
Open End
USD
15,80
18600521 Faktor Triple Short Citigroup Index
Open End
USD
22137492 Faktor Triple Short Coca-Cola Index
Open End
USD
18600522 Faktor Triple Short Cognizant Index
Open End
22137485 Faktor Triple Short eBay Index 22922237 Faktor Triple Short Facebook II Index 18600529 Faktor Triple Short Gazprom Index
Geldkurs
24094703 Faktor 4x Short Twitter Index
Open End
USD
1,54
24094704 Faktor 4x Short Visa Index
Open End
USD
22,80
24094705 Faktor 4x Short Whole Foods Market Index Open End
USD
43,90
24094706 Faktor 4x Short Yahoo Index
Open End
USD
8,51
24094707 Faktor 4x Short Gazprom Index
Open End
USD
22,60
24094708 Faktor 4x Short Lukoil Index
25,45
Open End
USD
24094709 Faktor 4x Short Petróleo Brasileiro Index Open End
USD
6,10
24094710 Faktor 4x Short CEMEX Index
Open End
USD
16,40
24094711 Faktor 4x Short Vale Index
Open End
USD
36,60
14,35 11617885 Faktor Triple Short DAXF Index
Open End
EUR
1,23
USD
2,76 24069937 Faktor 4x Short DAXF II Index
Open End
EUR
24,85
Open End
USD
14,35 11617847 Faktor Triple Long DAXF Index
Open End
EUR
18,40
Open End
USD
2,39 11617861 Faktor 4x Long DAXF Index
Open End
EUR
16,17
Open End
USD
10,85 20714829 Faktor 6x Long DAXF Index
Open End
EUR
17,05
18600523 Faktor Triple Short General Electric Index Open End
USD
5,44 20714830 Faktor 6x Short DAXF Index
Open End
EUR
1,00
22137493 Faktor Triple Short General Motors Index Open End
USD
18,00 11656032 Faktor Triple Short SMIF Index
Open End
CHF
1,62
22137494 Faktor Triple Short Goldman Sachs Index Open End
USD
12,35 11656069 Faktor 4x Short SMIF Index
Open End
CHF
0,75
22137486 Faktor Triple Short Gilead Index
Open End
USD
2,28 11656082 Faktor Triple Long SMIF Index
Open End
CHF
27,10
18600524 Faktor Triple Short Google Index
Open End
USD
1,68 11656090 Faktor 4x Long SMIF Index
Open End
CHF
32,05
18600525 Faktor Triple Short IBM Index
Open End
USD
16,15 20714827 Faktor 6x Long SMIF Index
Open End
CHF
21,40
18600526 Faktor Triple Short Intel Index
Open End
USD
4,72 20714828 Faktor 6x Short SMIF Index
Open End
CHF
1,86
18600530 Faktor Triple Short Lukoil Index
Open End
USD
9,79 24031279 Faktor Triple Long SX5EF Index
Open End
CHF
33,70
18600527 Faktor Triple Short McDonald's Index
Open End
USD
13,70 20714831 Faktor 6x Long SX5EF Index
Open End
CHF
27,25
22031660 Faktor Triple Short Mastercard
Open End
USD
11,50 24031280 Faktor Triple Short SX5EF Index
Open End
CHF
24,45
22137487 Faktor Triple Short Microsoft Index
Open End
USD
5,36 20714832 Faktor 6x Short SX5EF Index
Open End
CHF
1,27
22137495 Faktor Triple Short Newmont Mining Index Open End
USD
30,20 23378116 Faktor Triple Long SPXF Index
Open End
CHF
11,60
18600531 Faktor Triple Short Petróleo Brasileiro Index Open End
USD
5,52 20714833 Faktor 6x Long SPXF Index
Open End
CHF
36,95
22137488 Faktor Triple Short Tesla Index
Open End
USD
0,58 23378117 Faktor Triple Short SPXF Index
Open End
CHF
7,30
22922238 Faktor Triple Short Twitter Index
Open End
USD
1,31 20714834 Faktor 6x Short SPXF Index
Open End
CHF
1,21
18600533 Faktor Triple Short Vale Index
Open End
USD
20,15 23378118 Faktor Triple Long NDXF Index
Open End
CHF
13,35
22031661 Faktor Triple Short VISA
12,30 23378120 Faktor 6x Long NDXF Index
1,18 Faktor-Zertifikate – Indizes
Open End
USD
Open End
CHF
16,70
18600528 Faktor Triple Short Whole Foods Market Index Open End
USD
9,00 23378119 Faktor Triple Short NDXF Index
Open End
CHF
6,08
22137489 Faktor Triple Short Yahoo Index
Open End
USD
3,67 23378121 Faktor 6x Short NDXF Index
Open End
CHF
3,46
25227418 Faktor Triple Short Baidu Index
Open End
USD
24,90 23378122 Faktor Triple Long DJIAF Index
Open End
CHF
10,55
25227419 Faktor Triple Short JD Index
Open End
USD
30,00 23378123 Faktor Triple Short DJIAF Index
Open End
CHF
8,10
25227420 Faktor Triple Short Qihoo 360 Index
Open End
USD
37,15 23378124 Faktor 6x Long DJIAF Index
Open End
CHF
10,90
25227421 Faktor Triple Short YY Index
Open End
USD
31,55 23378125 Faktor 6x Short DJIAF Index
Open End
CHF
6,45
25227422 Faktor Triple Short Qualcomm Index
Open End
USD
26,45 21742468 Faktor Triple Long NKYF Index
Open End
CHF
10,90
24094678 Faktor 4x Short AIG Index
Open End
USD
17,05 21742469 Faktor 6x Long NKYF Index
Open End
CHF
8,75
24094679 Faktor 4x Short Alcoa Index
Open End
USD
Open End
CHF
4,49
24094680 Faktor 4x Short Amazon Index
Open End
USD
Open End
CHF
1,50
24094681 Faktor 4x Short Apple Index
Open End
USD
6,36
24094682 Faktor 4x Short Bank of America Index
Open End
USD
20,15
24094683 Faktor 4x Short Barrick Gold Index
Open End
USD
38,05
11814642 Faktor Triple Long Gold Index
Open End
CHF
4,34
24094684 Faktor 4x Short Biogen IDEC Index
Open End
USD
10,95
11814643 Faktor 4x Long Gold Index
Open End
CHF
2,54
24094685 Faktor 4x Short Cisco Index
Open End
USD
12,35
11814640 Faktor Triple Short Gold Index
Open End
CHF
5,38
24094686 Faktor 4x Short Citigroup Index
Open End
USD
15,45
11814641 Faktor 4x Short Gold Index
Open End
CHF
3,47
24094687 Faktor 4x Short Coca-Cola Index
Open End
USD
14,15
11814646 Faktor Triple Long Silver Index
Open End
CHF
0,65
24094688 Faktor 4x Short Cognizant Index
Open End
USD
29,95
21742467 Faktor 4x Long Silver III Index
Open End
CHF
3,10
24094689 Faktor 4x Short eBay Index
Open End
USD
18,45
13006926 Faktor Triple Short Silver Index
Open End
CHF
9,76
24094690 Faktor 4x Short Facebook Index
Open End
USD
4,78
13006927 Faktor 4x Short Silver Index
Open End
CHF
4,77
24094691 Faktor 4x Short General Electric Index
Open End
USD
23,65
13861769 Faktor 4x Long Palladium Index
Open End
CHF
3,95
24094692 Faktor 4x Short General Motors Index
Open End
USD
20,95
24859265 Faktor 4x Short Palladium II Index
Open End
CHF
39,30
24094693 Faktor 4x Short Gilead Index
Open End
USD
3,43
13861771 Faktor 4x Long Platin Index
Open End
CHF
1,13
24094694 Faktor 4x Short Goldman Sachs Index
Open End
USD
13,25
13861772 Faktor 4x Short Platin Index
Open End
CHF
11,00
24094695 Faktor 4x Short Google Index
Open End
USD
17,25
24336010 Faktor 5x Long Gold Index
Open End
CHF
15,60
24094696 Faktor 4x Short IBM Index
Open End
USD
23,75
24336011 Faktor 5x Short Gold Index
Open End
CHF
32,05
24094697 Faktor 4x Short Intel Index
Open End
USD
6,02
24336012 Faktor 5x Long Silver Index
Open End
CHF
10,45
24094698 Faktor 4x Short Mastercard Index
Open End
USD
20,35
24336013 Faktor 5x Short Silver Index
Open End
CHF
41,95
8,52 21742470 Faktor Triple Short NKYF Index 17,50 21742471 Faktor 6x Short NKYF Index Faktor-Zertifikate – Edelmetalle
Produktübersicht
Valor
Basiswert
Verfall
Ccy
11779907 Faktor Triple Short Brent Oil Index
Open End
CHF
20769619 Faktor 4x Short Brent Oil 2 Index
Open End
CHF
11779389 Faktor Triple Long Brent Oil Index
Open End
CHF
11779839 Faktor 4x Long Brent Oil Index
Open End
CHF
13006922 Faktor 4x Long WTI Oil Index
Open End
CHF
13006923 Faktor 4x Short WTI Oil Index
Open End
13861767 Faktor 4x Long Heating Oil Index
Geldkurs
Faktor-Zertifikate – Energie
Valor
Basiswert
Ccy Geldkurs
Faktor-Zertifikate – FX 10,00 20520650 Faktor Single Long USD/CHF Index
Open End
CHF
10,25
Open End
CHF
10,35
10,00 20520652 Faktor 5x Long USD/CHF Index
Open End
CHF
10,20
10,00 20520653 Faktor 10x Long USD/CHF Index
Open End
CHF
8,14
8,81 20520654 Faktor Single Short USD/CHF Index
Open End
CHF
9,45
CHF
8,95 20520655 Faktor Double Short USD/CHF Index
Open End
CHF
8,91
Open End
CHF
9,89 20520656 Faktor 5x Short USD/CHF Index
Open End
CHF
7,06
13861768 Faktor 4x Short Heating Oil Index
Open End
CHF
9,89 20520657 Faktor 10x Short USD/CHF Index
Open End
CHF
3,89
18377042 Faktor 4x Long Natural Gas Index II
Open End
CHF
9,15 20520658 Faktor Single Long EUR/CHF Index
Open End
CHF
9,76
24069939 Faktor 4x Short Natural Gas II Index
Open End
CHF
25,00 20520659 Faktor Double Long EUR/CHF Index
9,30 20520651 Faktor Double Long USD/CHF Index
Faktor-Zertifikate – Rohstoffe 24069938 Faktor 4x Long Copper II Index
Open End
CHF
22,75
12306906 Faktor 4x Short Copper Index
Open End
CHF
6,70
20769621 Faktor 4x Long Cocoa 2 Index
Open End
CHF
24,85
12843000 Faktor 4x Short Cocoa Index
Open End
CHF
1,21
20769622 Faktor 4x Long Coffee 2 Index
Open End
CHF
6,59
12843002 Faktor 4x Short Coffee Index
Open End
CHF
1,46
12843003 Faktor 4x Long Corn Index
Open End
CHF
2,19
12843004 Faktor 4x Short Corn Index
Open End
CHF
11,80
12843005 Faktor 4x Long Sugar Index
Open End
CHF
0,23
12843006 Faktor 4x Short Sugar Index
Open End
CHF
8,92
24859264 Faktor 4x Long Sugar II Index
Open End
CHF
10,60
12843007 Faktor 4x Long Wheat Index
Open End
CHF
13,75
12843008 Faktor 4x Short Wheat Index
Open End
CHF
1,03
20769620 Faktor 3x Long CO2 2 Index
Open End
EUR
0,93
24069936 Faktor Triple Short CO2 II Index
Open End
EUR
10,05
18377040 Faktor 4x Long Cotton Index
Open End
CHF
1,75
18377041 Faktor 4x Short Cotton Index
Open End
CHF
5,67
Open End
EUR
11834726 Faktor 5x Short Bund Future
Open End
EUR
11834731 Faktor 10x Long Bund Future
Open End
EUR
11834728 Faktor 10x Short Bund Future
Open End
EUR
25227405 Faktor 10x Short BUNDF II Index
Open End
EUR
Open End
EUR
13006929 Faktor 40x Short EURIBORF Index
Open End
EUR
13006930 Faktor 20x Long EURIBORF Index
Open End
EUR
13006931 Faktor 40x Long EURIBORF Index
Open End
EUR
13006932 Faktor 5x Short 10-Year U.S. T-Notes Index Open End
CHF
13006933 Faktor 10x Short 10-Year U.S. T-Notes Index Open End
CHF
13006934 Faktor 5x Long 10-Year U.S. T-Notes Index Open End
CHF
13006935 Faktor 10x Long 10-Year U.S. T-Notes Index Open End
CHF
18566921 Faktor 5x Long OATF Index
Open End
EUR
18566922 Faktor 10x Long OATF Index
Open End
EUR
18566923 Faktor 5x Short OATF Index
Open End
EUR
18566924 Faktor 10x Short OATF Index
Open End
EUR
Open End
CHF
8,62
20520661 Faktor 10x Long EUR/CHF Index
Open End
CHF
7,09
20520662 Faktor Single Short EUR/CHF Index
Open End
CHF
10,00
20520663 Faktor Double Short EUR/CHF Index
Open End
CHF
10,10
20520664 Faktor 5x Short EUR/CHF Index
Open End
CHF
10,20
20520665 Faktor 10x Short EUR/CHF Index
Open End
CHF
9,89
20520666 Faktor Single Long EUR/USD Index
Open End
USD
9,47
20520667 Faktor Double Long EUR/USD Index
Open End
USD
8,87
20520668 Faktor 5x Long EUR/USD Index
Open End
USD
7,02
20520669 Faktor 10x Long EUR/USD Index
Open End
USD
4,12
20520670 Faktor Single Short EUR/USD Index
Open End
USD
10,30
20520671 Faktor Double Short EUR/USD Index
Open End
USD
10,60
20520672 Faktor 5x Short EUR/USD Index
Open End
USD
11,05
20520673 Faktor 10x Short EUR/USD Index
Open End
USD
10,35
ComStage ETFs auf Länder und Regionen ATX UCITS ETF
CHF
29,56
ATX UCITS ETF
EUR
24,46
10631063 CAC 40 UCITS ETF
CHF
60,19
10631063 CAC 40 UCITS ETF
EUR
49,80
28,10 11058197 FR DAX UCITS ETF 2,35 11058197 FR DAX UCITS ETF
CHF
56,76
EUR
47,02
55,00 4561632 0,38 4561632
DAX TR UCITS ETF
CHF
109,51
DAX TR UCITS ETF
EUR
90,70
CHF
65,77
EUR
79,52
12603139 DivDAX UCITS ETF
CHF
28,85
7,89 12603139 DivDAX UCITS ETF 6,24 13351130 F.A.Z. UCITS ETF 12,15 13351130 F.A.Z. UCITS ETF
EUR
23,87
CHF
24,67
EUR
20,41
14,80 4561638 4,36 4561638
DJ Industrial Average UCITS ETF
CHF
177,51
22,35 12603144 SDAX UCITS ETF 12603144 SDAX UCITS ETF
DJ Industrial Average UCITS ETF
USD
185,61
DJ STOXX 600 TR UCITS ETF
CHF
75,59
DJ STOXX 600 TR UCITS ETF
EUR
62,50
23,10 11058201 EURO STOXX 50 FR UCITS ETF 29,65 11058201 EURO STOXX 50 FR UCITS ETF 77,80 4561435 EURO STOXX 50 TR UCITS ETF
CHF
37,79
EUR
31,28
CHF
71,85
2,83 4561435 EURO STOXX 50 TR UCITS ETF 0,71 11058191 HSCEI UCITS ETF
EUR
59,43
CHF
13,795
11058191 HSCEI UCITS ETF
USD
14,41
11058186 HSI UCITS ETF
USD
30,77
11058139 FTSE 100 TR UCITS ETF
CHF
74,05
13137330 MSCI Emerging Markets UCITS ETF
CHF
39,20
4878178
MSCI EM Eastern Europe TRN UCITS ETF
USD
36,24
4878173
MSCI EMU TRN UCITS ETF
CHF
26,07
4878593
MSCI Europe Large Cap TRN UCITS ETF
USD
93,69
4878596
MSCI Europe Mid cap TRN UCITS ETF
CHF
85,09
4878599
MSCI Europe Small Cap TRN UCITS ETF
CHF
34,06
4878087
MSCI Europe TRN UCITS ETF
CHF
54,43
4878180
MSCI Japan TRN UCITS ETF
USD
43,79
4878174
MSCI North America TRN UCITS ETF
CHF
50,91
4878177
MSCI Pacific ex Japan TRN UCITS ETF
CHF
49,17
1,65 4561475 16,30 4561475
Faktor-Zertifikate – Volatilität 13197437 Faktor Single Short VIXF Index
9,47
CHF
4878674
Faktor-Zertifikate – Zinsen 13006928 Faktor 20x Short EURIBORF Index
CHF
Open End
4878674
Faktor-Zertifikate – Bund Future 11834730 Faktor 5x Long Bund Future
Open End
20520660 Faktor 5x Long EUR/CHF Index
23,80
13197438 Faktor Single Long VIXF II Index
Open End
CHF
0,66
24859266 Faktor Single Long VIXF II Index
Open End
CHF
26,45
13327912 Faktor Double Short VIXF Index
Open End
CHF
7,53
20886960 Faktor Double Long VIXF 2 Index
Open End
CHF
0,63
24859267 Faktor Double Long VIXF III Index
Open End
EUR
27,30
13197439 Faktor Single Short VSTOXXF Index
Open End
EUR
17,05
13197440 Faktor Single Long VSTOXXF Index
Open End
EUR
1,32
13327914 Faktor Double Short VSTOXXF Index
Open End
EUR
7,68
20886959 Faktor Double Long VSTOXXF 2 Index
Open End
EUR
0,86
24859268 Faktor Double Long VSTOXXF III Index Open End
EUR
28,30
Neuer ComStage ETF auf den S&P SMIT 40 Index Südkorea, Mexiko, Indo nesien und die Türkei – die SMIT-Staaten. Der neue ComStage ETF S&P SMIT 40 Index TRN (Valor: 20158589, ISIN: LU0860821874) ermöglicht es, an der Wertentwicklung der Aktienmärkte dieser vier Länder teilzunehmen. Der ComStage ETF wird in Schweizer Franken und Euro gehandelt. Anleger partizipieren somit auch an der Währungsentwicklung der zugrunde liegenden Länder. Weitere Informa tionen zur ETF-Palette der Commerzbank finden Sie auf www.comstage-etf.ch.
19
Produktübersicht
Gold Bugs ETF Der ComStage ETF (Valor 11058258) auf den NYSE Arca Gold BUGSTM Index gibt Ihnen die Möglichkeit, an der Performance von Unternehmen aus dem Goldabbau und in diesem Zusammenhang an steigenden Goldpreisen zu partizipieren. Denn die Entwicklung des Index ist eng mit dem Goldpreis verbunden, was sich historisch in einer hohen Korrelation widerspiegelt. Der NYSE Arca Gold BUGSTM Index bildet die 16 grössten Goldminenunternehmen ab, die in den USA gehandelt werden. Darüber hinaus sichern die im Index enthaltenen Unternehmen ihre Gold produktion über 18 Monate hinaus nicht ab, was sich bei steigendem Goldpreis vorteilhaft auswirken dürfte. Sie finden hier bekannte Werte wie Goldcorp. Inc., Barrick Gold Corp. und Newmont Mining Corp. Mit dem ComStage ETF parti zipieren Sie an der Indexentwicklung, das heisst, Sie nehmen mit diesem ETF sowohl an positiven als auch an negativen Verän derungen des Index in gleichem Masse teil.
Valor
Basiswert
Verfall
Ccy
Geldkurs
4878176
MSCI Pacific TRN UCITS ETF
USD
45,74
4878183
MSCI Russia 30 % Capped TRN UCITS ETF
CHF
126,45
4878185
MSCI Taiwan TRN UCITS ETF
USD
21,02
Valor
Basiswert
10239604 Commerzbank Commodity ex-Agriculture EW Index TR UCITS ETF CHF
4878187
MSCI USA Large Cap TRN UCITS ETF
CHF
137,19 ComStage ETFs auf Geldmärkte
MSCI USA Mid Cap TRN UCITS ETF
USD
139,60 4561617
4878591
MSCI USA Small Cap TRN UCITS ETF
USD
31,51 4561626
4878186
MSCI USA TRN UCITS ETF
CHF
46,86
4878086
MSCI World TRN UCITS ETF
CHF
41,99
4561643
Nasdaq-100 UCITS ETF
CHF
39,05
4561428
Nikkei 225 UCITS ETF
CHF
14,605
11058133 S&P 500 UCITS ETF
USD
198,28
4878600
SMI UCITS ETF
CHF
97,88
CHF
82,47
4878606
CHF
11,93
20158589 S&P SMIT 40 TRN UCITS ETF
CHF
153,82
20158589 S&P SMIT 40 TRN UCITS ETF
EUR
127,26
Topix UCITS ETF
ComStage ETFs auf Stile und Strategien
Ccy
Geldkurs
ComStage ETFs auf Rohstoffe
4878188
12603146 SPI UCITS ETF
Verfall
Commerzbank EONIA Index TR UCITS ETF
122,54
CHF
124,68
Commerzbank FED Funds Effective Rate Index TR UCITS ETF CHF
96,03
ComStage ETFs auf Anleihenmärkte 11058224 iBoxx € Germany Covered Capped 3-5 TR UCITS ETF
CHF
240,13
11058229 iBoxx € Germany Covered Capped 5-7 TR UCITS ETF
EUR
270,20
11058232 iBoxx € Germany Covered Capped 7-10 TR UCITS ETF EUR
299,02
11058254 iBoxx € Germany Covered Capped Overall TR UCITS ETF EUR
238,27
10632210 iBoxx € Liquid Sovereigns Diversified 10-15 TR UCITS ETF EUR
158,51
10631104 iBoxx € Liquid Sovereigns Diversified 1-3 TR UCITS ETF EUR
131,25
10632211 iBoxx € Liquid Sovereigns Diversified 15+ TR UCITS ETF EUR
170,30
10632213 iBoxx € Liquid Sovereigns Diversified 25+ TR UCITS ETF EUR
170,03
10631138 iBoxx € Liquid Sovereigns Diversified 3-5 TR UCITS ETF EUR
142,80
10631093 iBoxx € Liquid Sovereigns Diversified 3m-1 TR UCITS ETF EUR
103,87
12603142 ShortDAX UCITS ETF
EUR
N/A 10632204 iBoxx € Liquid Sovereigns Diversified 5-7 TR UCITS ETF EUR
190,01
10631071 CAC 40 Short TR UCITS ETF
CHF
43,92 10632209 iBoxx € Liquid Sovereigns Diversified 7-10 TR UCITS ETF EUR
158,46
10631081 CAC 40 Leverage UCITS ETF
CHF
13,525 10631091 iBoxx € Liquid Sovereigns Diversified Overall TR UCITS ETF EUR
150,52
4878608
EURO STOXX 50 Short TR UCITS ETF
CHF
25,95 10632219 iBoxx € Sovereigns Germany Capped 10+ TR UCITS ETF EUR
167,21
4878611
EURO STOXX 50 Leveraged UCITS ETF
EUR
24,09 10632217 iBoxx € Sovereigns Germany Capped 1-5 TR UCITS ETF EUR
111,26
4561438
EURO STOXX Select Dividend 30 TR UCITS ETF
EUR
39,99 10632216 iBoxx € Sovereigns Germany Capped 3m-2 TR UCITS ETF EUR
124,76
10632218 iBoxx € Sovereigns Germany Capped 5-10 TR UCITS ETF EUR
136,82
10632222 iBoxx € Sovereigns Inflation-Linked Euro-Inflation TR UCITS ETF EUR
153,65
ComStage ETFs auf Sektoren 4561484
STOXX 600 Automobiles & Parts TR UCITS ETF
EUR
86,07
4561494
STOXX 600 Banks TR UCITS ETF
CHF
49,48 ComStage ETFs auf Zinsstrategien
4561479
STOXX 600 Basic Resources TR UCITS ETF
CHF
4561499
STOXX 600 Chemicals TR UCITS ETF
EUR
4561502
STOXX 600 Construction & Materials TR UCITS ETF
EUR
69,29 11555644 Commerzbank Bund-Future Short TR UCITS ETF
4561507
STOXX 600 Financial Services TR UCITS ETF
EUR
4561511
STOXX 600 Food & Beverage TR UCITS ETF
EUR
108,89
89,88 11398824 Commerzbank Bund-Future TR UCITS ETF
EUR
171,90
EUR
238,22
EUR
84,68
82,23 11555647 Commerzbank Bund-Future Double Short TR UCITS ETF CHF
57,81
166,05 11555642 Commerzbank Bund-Future Leveraged TR UCITS ETF
4561515
STOXX 600 Health Care TR UCITS ETF
CHF
134,12
4561518
STOXX 600 Industrial Goods & Services TR UCITS ETF EUR
65,90
4561519
STOXX 600 Insurance TR UCITS ETF
EUR
52,60
4561523
STOXX 600 Media TR UCITS ETF
CHF
52,87
4561526
STOXX 600 Oil & Gas TR UCITS ETF
CHF
86,88
4561567
STOXX 600 Personal & Household Goods TR UCITS ETF EUR
126,37
4561571
STOXX 600 Real Estate TR UCITS ETF
CHF
28,26
4561576
STOXX 600 Retail TR UCITS ETF
CHF
62,52
4561599
STOXX 600 Technology TR UCITS ETF
CHF
49,70
4561604
STOXX 600 Telecommunications TR UCITS ETF
CHF
78,93
4561607
STOXX 600 Travel & Leisure TR UCITS ETF
EUR
40,62
4561610
STOXX 600 Utilities TR UCITS ETF
CHF
93,70
11058258 NYSE Arca Gold BUGS UCITS ETF
USD
18,90
Alle Angaben ohne Gewähr. Diese Ausarbeitung ist keine Anlageempfehlung. Alle Preise und Daten stammen vom 3. Oktober 2014.
20
Structured Product Pick
The sky is no limit: Neues Faktor-Zertifikat Long auf GoPro kommen, unter anderem die GoPro Hero 4, welche die populäre Hero 3+ ersetzen soll.
Investmentcase Aus unfassbaren 39 Kilometern Höhe ist vor nahezu exakt zwei Jahren der österreichische Extremsportler Felix Baumgartner gesprungen. Mit dabei war eine Kamera von GoPro, die den Fall aus der Stratosphäre live in die Wohnzimmer sendete. Seit Juni dieses Jahres ist das junge US-Unternehmen nun auch an der Wall Street zu finden. Und die Aktie hat den entgegengesetzten Weg des Abenteurers eingeschlagen: zurück in den Himmel. Die Papiere des Action-Kameraherstellers klettern von einem Rekordhoch zum nächsten. Bereits beim Start waren die Valoren enorm gefragt. Die Aktie legte am ersten Handelstag ausgehend vom
key features • Auf steigende (Long) Kurse setzen • Konstanter Hebel von 3 • Kein Volatilitätseinfluss • Kein Knock-Out • Keine Laufzeitbegrenzung
Emissionspreis bei 24 US-Dollar knapp 30 Prozent zu. Mittlerweile notiert der Titel sogar jenseits der 90-Dollar-Marke. Damit entspricht der Börsenwert rund dem Zehnfachen der 2013er-Erlöse. Allerdings befindet sich die im kalifornischen San Mateo beheimatete Firma auf einem rasanten Wachstumskurs. Die Umsätze haben sich seit 2010 verfünfzehnfacht, der Gewinn weist eine ebenso beachtliche Steigerung von mehr als 400 Prozent auf. Wie die New EconomyBubble gezeigt hat, ist es keine Selbst verständlichkeit, dass eine junge Technologiefirma trotz eines starken Wachstums profitabel arbeitet. Mit qualitativ hochwertigen Geräten wie dem aktuellen Modell »Hero 3+«, das neben der hochauflösenden Bildqualität Ultra HD auch noch über ein extrem standhaftes Gehäuse verfügt, bringt es GoPro in den USA auf einen Marktanteil von etwa 45 Prozent. Die Firma ruht sich darauf aber nicht aus. Aktuell verdichten sich die Gerüchte, dass ein Modellwechsel ansteht. Pünktlich zum diesjährigen Weihnachtsgeschäft sollen neue Action-Kameras in den Handel
Produktbeschreibung Inzwischen bringt es GoPro auf eine Kapitalisierung von 10,3 Milliarden US-Dollar und ein 2015er-KGV von 80. Ob die Aktie damit günstig oder teuer bewertet ist, ist eine Glaubensfrage an das weitere Wachstumspotenzial des Unternehmens. Gerät die Gewinnkurve ins Stocken, können empfindliche Rücksetzer drohen. Bleibt GoPro aber auf der Überholspur, spricht das für den Valor. Kurzfristig signalisiert das Momentum eine Trendfortsetzung, zumal auch das wichtige Weihnachtsgeschäft vor der Tür steht. Die Commerzbank hat für die Optimisten neu ein passendes Produkt im Sortiment: ein FaktorZertifikat Long mit Hebel 3. Auch wenn sich der Kursaufschwung nach der Rallye etwas beruhigen sollte, der konstante Multiplikator sorgt für überproportionale Gewinne. Sollte es bei dem Highflyer auf dem Weg in den dreistelligen Kursbereich zu Korrekturphasen kommen, müssen Inhaber der Faktor-Zertifikate keine Angst vor einem Knock-Out haben. In dem Produkt befindet sich keine Barriere. Die Volatilität, die bei einem Rücksetzer in der Regel nach oben springt, nimmt zudem keinen Einfluss auf den Wert des Faktor-Zertifikats. Das Open-End-Papier ist mit einer jährlichen Gebühr von 0,7 Prozent p.a. belegt. Anleger sollten bei der Spekulation auf GoPro aber auf ihr Timing achten und sich persönliche Stoppmarken bei der Aktie suchen. Denn dreht der Tech-Titel in die falsche Richtung, kann dies empfindliche Verluste zur Folge haben.
Faktor-Zertifikat auf GoPro Strategie Long
Hebel Symbol 3
CBLGP3
Valor 25227415
21
academy
Die Auswahl an Hebelprodukten ist gross Andreas Stocker (Derivatives & ETFs Public Distribution) Schweizer Anleger haben verschiedene Möglichkeiten, strukturierte Produkte zu handeln. Während die Börse eine hohe Transparenz und Ordersicherheit bietet, kommen im OTC-Bereich vor allem die Trader auf ihre Kosten.
Das Statistische Monatsheft der Schweizerischen Nationalbank (SNB) enthält nicht nur jede Menge Informationen für Politiker, Ökonomen, Investoren und Analysten. In der Publikation kommt auch die Finanzindustrie auf ihre Kosten. Schliesslich gliedert die SNB die Kundendepots der Banken nach Wertschriftenkategorien. Dabei zeigt sich, dass es der heimische Markt für strukturierte Produkt im Juli auf ein Volumen von 194 Milliarden Schweizer Franken brachte. Um diesen ordentlichen Kuchen buhlen nicht nur mehr als 20 Emittenten. Gleichzeitig versuchen verschiedene Handelsplätze möglichst hohe Volumen anzuziehen. 22
Strenge Regeln Im Mittelpunkt der öffentlichen Wahrnehmung steht die SIX Structured Products Exchange (SSPX). Seit Mitte 2013 verfügt die Schweizer Börse über ein eigenes Segment für strukturierte Produkte. Zuvor hatte sie zusammen mit der Deutschen Börse die Plattform »Scoach« betrieben. Per Ende August waren an der SSPX gut 36.000 Produkte kotiert. Dabei handelte es sich zu mehr als zwei Dritteln um Hebelpapiere. An jedem Börsentag können Anleger diesen Fundus von 9.15 Uhr bis 17.15 Uhr kaufen und verkaufen. Dabei gelten sowohl für die Preisbildung als auch hinsichtlich möglicher Mistrades
academy
Regeln. Bei Fehleingaben hat die SSPX das Recht, eine Untersuchung vorzunehmen. Sie kann die Transaktion daraufhin für ungültig erklären. Die strikte Regulierung und eine unabhängige Überwachung sind für Anleger vorteilhaft. Da die gestellten Kurse verbindlich sind, setzen sich die Banken jedoch einer latenten Arbitrage-Gefahr aus. Das ist beispielsweise der Fall, wenn ein Basiswert rasant steigt oder fällt und der Anbieter den Kurs des strukturierten Produkts nicht schnell genug anpasst. Arbitrageure versuchen in einem solchen Fall, aus einer Abweichung vom fairen Preis innerhalb von Sekundenbruchteilen Profit zu schlagen. Gegen dieses Risiko wappnen sich die Emittenten mitunter durch ausgeweitete Geld-/ Briefspannen – was wiederum zulasten der Handelsqualität geht. Als ergänzende Dienstleistung zur Börse ging im Mai 2012 Swiss Dots an den Start. Diese vom Onlinebroker Swissquote betriebene ausserbörsliche (over-the-counter, kurz OTC) Handelsplattform für Hebelprodukte basiert auf einem Quote-Request-
System. Das heisst, der Anleger fordert für ein bestimmtes Papier einen Preis an. Daraufhin bietet der Emittent den Kurs, zu welchem der Kunde eine Transaktion bestätigen kann. Im Unterschied zum Handel an der SIX hat die Bank die Möglichkeit, ihre Offerte während des Zeitfensters zu annullieren. Davon wird sie möglicherweise bei einer hohen Volatilität im Basiswert Gebrauch machen. Für den Investor kann dies ärgerlich sein. Der Vorteil dieser Praxis kommt in vergleichsweise engen Spreads zum Ausdruck. Punkten kann Swiss Dots auch bei den Handelszeiten: Die Plattform ist von 8.00 Uhr bis 22.00 Uhr in Betrieb, was vor allem bei ausländischen Basiswerten von Vorteil ist. Im Vergleich zur SSPX bietet dieser Marktplatz auch eine deutlich grössere Auswahl. Laut Swissquote konnten Ende September mehr als 45.000 Hebelpapiere gehandelt werden. Verstärkung für Swiss Dots Vor kurzem erhielten die beiden Gründungspartner, UBS und Goldman Sachs, Verstärkung. Mit der Commerzbank konnte Swiss Dots einen weiteren 23
academy
Emittenten begrüssen. Das Institut hat in den vergangenen Jahren eine umfangreiche Palette an Faktor-Zertifikaten aufgebaut. Insbesondere mithilfe dieser Struktur möchte sie mittelfristig bis zu 20.000 Produkte auf Swiss Dots emittieren. Angesichts des besonders grossen Fundus, längerer Handelszeiten und niedriger Gebühren dürfte Swiss Dots vor allem in der Trader-Community weiterhin Anklang finden. Eine weitere Möglichkeit, strukturierte Produkte zu handeln – neben der SSPX und Swiss Dots –, ist der ausserbörsliche Direkthandel mit in Deutschland kotierten Produkten. Dieser wird ebenfalls von Swissquote angeboten. Kunden des Brokers können direkte Transaktionen (via Quote Request) mit folgenden drei Emittenten eingehen: Citi, Commerzbank und Deutsche Asset & Wealth Management. Das Spektrum des Trios umfasst allein bei den Warrants
mehr als 176.000 Produkte. Was zeigt, welch immenser Fundus sich auf diese Weise erschliesst. Swissquote bietet den Live-Handel mit den drei Instituten zu einem Fixpreis von 9 Euro je Transaktion an, die Handelszeiten sind von 8.00 bis 22.00 Uhr. Die Entscheidung für einen der skizzierten Handelsplätze sollten Anleger allerdings nicht allein an den Courtagen festmachen. Vielmehr gilt es, die persönlichen Präferenzen ins Kalkül zu ziehen. Wer grossen Wert auf Transparenz und Ordersicherheit legt, sollte an der SSPX gut aufgehoben sein. An der Börse gelten strenge Kriterien, deren Einhaltung nachvollziehbar ist. Ausserdem publiziert die SIX Kennzahlen zur Handelsqualität. Für aktive Trader hat dagegen der OTC-Bereich seinen Reiz. Hier können sie ihrer Leidenschaft bei niedrigen Gebühren, engen Spreads und einer enormen Auswahl nachkommen.
Grafik 1: Handelsvolumen Hebelprodukte – SSPX in Mio. Schweizer Franken 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0 Jul 13
Sep 13
Nov 13
Jan 14
Mrz 14
Stand: Oktober 2014; Quelle: Commerzbank Corporates & Markets
24
Mai 14
Jul 14
Sep 14
Volatilitätsmonitor
Öl-Volatilität im 12-Monats-Hoch DOMINIQUE BÖHLER (Head of Public Distribution & ETFs Schweiz)
Die impliziten Aktienvolatilitäten sind in der ersten Oktoberwoche sprunghaft angestiegen. Diese Bewegung wurde am 3. Oktober allerdings durch die USArbeitsmarktdaten gestoppt, sodass der VIX die Woche leicht im Minus abschloss. Ein 12-MonatsHoch verzeichnete die implizite Öl-Volatilität, nachdem diese um weitere 4,8 Punkte gestiegen war. Dagegen vermochte die implizite FX-Volatilität keinen klaren Trend aufzeigen. Die VIX-Futures-Kurven sind fast unverändert. Der VIX steht nur knapp unter dem Level des ersten und zweiten VIX-Futures. Aus Sicht unserer Analysten ist somit die Futures-Kurve zu tief und zu flach für die aktuelle Höhe der Volatilität. Implizite Volatilitäten und implizite Volatilitätsschiefen 03.10. 2014
12MTief
12MHoch
10JDurch.
1W- 4W- J-Durch. Veränd. Veränd. Veränd.
Implizite Aktien- und Öl-Volatilität (%) und implizite Aktienvolatilitätsschiefe (pp)
Grafik 1: Normierte implizite Volatilität 2,4
Abweichung vom 10J-Durchschnitt in Standardabweichungen
VIX
14,6
10,3
21,4
20,0
–0,3
2,5
0,8
VDAX
19,5
12,2
22,1
22,3
2,3
3,0
4,6
VSTOXX
19,7
12,7
24,0
23,5
2,1
4,2
2,4
S&P 500
10,3
5,9
11,5
8,8
0,4
1,9
3,0
8,1
5,6
8,5
7,7
0,2
0,2
1,9
24,2
14,5
24,2
35,7
4,8
5,7
6,5
0,6
–0,6
1,8
EURO STOXX 50
1,2
OVX (Öl)
0,6
Implizite FX-Volatilität (3M, %)
0
EUR/USD
7,1
4,8
7,9
10,2
–0,2
–0,6
USD/JPY
7,9
5,1
10,8
10,5
–0,1
1,1
–2,1
–1,2
GBP/USD
6,5
5,0
8,7
9,4
0,3
–0,2
–0,8
AUD/USD
9,6
6,2
10,7
12,0
0,1
3,0
–0,5
USD/CAD
7,2
4,4
8,2
9,6
–0,6
1,2
0,4
USD/CHF
8,2
5,3
9,2
10,4
0,1
1,3
–0,7
–1,8 Jan 11 Jul 11
Jan 12 Jul 12
Jan 13
Jul 13
Jan 14 Jul 14
Aktienvol. (Durchschnitt VIX, VDAX, VSTOXX) Gewichtete implizite FX-Vol. Implizite Öl-Vol. Swaption-Vol. (10J-Durchschnitt EUR, USD, GBP, JPY)
EUR/JPY
7,7
5,4
11,3
12,1
–0,1
1,0
–3,4
Stand: 6. Oktober 2014 Quelle: Datastream, Bloomberg, Commerzbank Corporates & Markets
EUR/GBP
6,2
5,1
8,7
8,0
–0,2
–0,7
–0,5
USD/HKD
0,7
0,3
0,8
0,7
0,2
0,3
0,3
Grafik 2: Implizite Aktienvolatilität
EUR/CHF Gewichteter Durchschnitt
3,1 7,2
1,7 5,0
4,3 8,2
5,4 9,9
0,6 –0,1
0,4 0,8
–0,6 –0,9
in % 60
Implizite Swaption-Volatilität (3M, bp, annualisiert, normiert)
50 40 30
EUR 5J
29,1
28,4
72,8
73,3
–0,2
–2,2
–34,1
EUR 10J
46,2
45,0
72,9
73,7
–1,0
–6,5
–17,0
USD 5J
68,0
61,8
86,4
97,7
–2,8
1,8
–11,7
USD 10J
67,8
60,4
91,9
102,6
–1,9
1,3
–11,4
20
GBP 5J
63,0
61,0
96,8
84,5
1,8
–5,3
–23,8
10 Jan 11
GBP 10J
62,0
59,1
90,8
82,0
1,3
–9,2
–20,8
JPY 5J
13,4
12,9
23,7
34,9
0,0
0,3
–6,9
JPY 10J
24,9
20,9
39,2
44,9
2,9
3,4
–13,2
Jul 11 VIX
Jan 12 Jul 12 VSTOXX
Jan 13
Jul 13 VDAX
Jan 14
Jul 14
Stand: 6. Oktober 2014 Quelle: Datastream, Bloomberg, Commerzbank Corporates & Markets
Stand: 6. Oktober 2014; Quelle: Datastream, Bloomberg, Commerzbank Corporates & Markets
25
Rohstoffstrategie
Normalisierung der Goldnachfrage Daniel Briesemann (Rohstoffanalyse, CM Research) Der Goldpreis geriet zuletzt aufgrund eines festeren US-Dollars unter Druck. Zudem ist die Nachfrage nach Schmuck, Münzen und Barren insbesondere in Asien derzeit nur verhalten. Wir rechnen mit einer Belebung der asiatischen Nachfrage, was zu höheren Preisen im Laufe der nächsten Monate führen sollte.
Vor genau drei Jahren verzeichnete Gold bei gut 1.920 US-Dollar je Feinunze sein Rekordhoch. Davon ist das Edelmetall aktuell weit entfernt. Anfang September fiel der Goldpreis auf ein 3-Monats-Tief von 1.250 US-Dollar je Feinunze. Damit handelt Gold am unteren Ende der seit knapp sechs Monaten bestehenden Spanne zwischen 1.240 und 1.330 US-Dollar je Feinunze (Grafik 1). Als grösster Belastungsfaktor erwies sich zuletzt der deutlich festere US-Dollar, welcher gegenüber dem Euro auf den höchsten Stand seit 14 Monaten aufwertete. Hintergrund sind Spe kulationen über die divergierende Entwicklung der 26
Geldpolitiken in den USA und der Eurozone: Während jenseits des Atlantiks zunehmend intensiver über eine anstehende Straffung der Geldpolitik debattiert wird, scheinen in Europa baldige, breit angelegte Anleihenkäufe (Quantitative Easing, QE) näherzurücken. Die verschiedenen geopolitischen Krisenherde in Osteuropa (Ukraine/Russland) und auch in der arabischen Welt (Irak, Syrien, Naher Osten) haben den Preis bis zuletzt unterstützt und sprechen auch weiterhin gegen einen stärkeren Preisrückgang. Enttäuschend entwickelte sich zuletzt die Nachfrage in Asien. Daten des World Gold Council
Rohstoffstrategie
(WGC) zufolge ist die Verschiebung der Goldnachfrage von West nach Ost im zweiten Quartal weitgehend zum Erliegen gekommen. Der wichtigste Nachfragetrend des Vorjahres scheint somit vorerst ausgelaufen zu sein.
»Der
Nachfrager Gold gekauft, die dies als eine günstige Einstiegsgelegenheit erachtet und auf eine rasche Preiserholung gehofft hatten, sich nun aber in Anbetracht der eher enttäuschenden Entwicklung der letzten Monate zurückhalten. Nachfragerückgang
Die weltweite Goldnachfrage ist in China ist teilweise auch laut WGC im zweiten Quartal wieDer Nachfragerückgang in China als Normalisierung der der unter die Marke von 1.000 ist zumindest teilweise auch als Tonnen gerutscht, die sie im ersten Nachfrage zu betrachten.« Normalisierung der Nachfrage zu Vierteljahr noch übersprungen betrachten. Denn im vergangenen hatte. Im Vergleich zum VorjahresJahr war die Goldschmucknach quartal ging die Goldnachfrage um 16 Prozent auf frage Chinas auf den höchsten jemals vom WGC ge964 Tonnen zurück. Die weltweite Schmucknachfrage messenen Stand gestiegen. Dennoch ist der Rückals wichtigster Nachfragebereich fiel um 30 Prozent gang der chinesischen Goldnachfrage deutlich stärgegenüber dem Vorjahr und war so niedrig wie seit ker ausgefallen, als bei einer blossen Normalisierung Ende 2012 nicht mehr. Die Investmentnachfrage stieg zu erwarten gewesen wäre. So importierte China auf dagegen um 4 Prozent, da die ETF-Bestände nur Nettobasis im Juli nur noch rund 22 Tonnen Gold aus noch um 41 Tonnen reduziert wurden. Die Nachfrage Hongkong, was dem niedrigsten monatlichen Importnach Münzen und Barren hat sich wiederum im Vervolumen seit über drei Jahren entspricht (Grafik 3). gleich zum Vorjahr mehr als halbiert (Grafik 2). Besonders ausgeprägt waren die Rückgänge in China und Indien; die von vielen erwartete Erholung der wichtigen physischen Nachfrage aus Asien lässt somit weiter auf sich warten. Die Konsumentennachfrage aus den beiden wichtigsten Absatzmärkten der Welt ist im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 51 Prozent bzw. 39 Prozent gesunken, wie der WGC berichtete. Dies liegt zum einen daran, dass sich die Konsumenten in diesen beiden Ländern – wie auch in weiteren Teilen Asiens – nach dem 28-prozentigen Preisrutsch im vergangenen Jahr massiv mit Gold eingedeckt hatten und sich die Nachfrage im zweiten Quartal wieder eher dem zugrunde liegenden Trend angenähert hat. Nach dem Preisrutsch im letzten Jahr hatten vor allem asiatische
Grafik 2: Geringere Münz- und Barrennachfrage vs. nachlassende ETF-Verkäufe in Tonnen 800 600 400 200 0 –200 –400 –600 Q1 08
Münzen und Barren ETFs Q1 09
Q1 10
Summe Q1 11
Q1 12
Q1 13
Q1 14
Stand: August 2014; Quelle: WGC, Commerzbank Corporates & Markets
Grafik 3: Chinesische Goldimporte fallen auf 3-Jahres-Tief
Grafik 1: Gold notiert am unteren Ende der Handelsspanne
Monatliche Netto-Goldimporte aus Hongkong in Tonnen
US-Dollar je Feinunze
140
1.400
120
1.360
100 1.320
80
1.280
60 40
1.240 1.200 Jan 14
20 Feb 14
Mrz 14
Apr 14
Mai 14
Jun 14
Jul 14
Aug 14
Sep 14
Stand: 9. September 2014; Quelle: Bloomberg, Commerzbank Corporates & Markets
0 Jan 10
Jan 11
Jan 12
Jan 13
Jan 14
Stand: 25. August 2014 Quelle: Statistikbehörde Hongkong, Reuters, Commerzbank Corporates & Markets
27
Rohstoffstrategie
Westen. Die im Vorjahr noch rückläufige Nachfrage Seit Februar sind die Nettoexporte der ehemaligen in den westlichen Ländern scheint alles in allem zwar britischen Kronkolonie nach China um über 80 Proeinen Boden gefunden zu haben. Allerdings gibt es zent eingebrochen. In Indien belasteten die im kaum Anzeichen dafür, dass sie sich von ihrem weiMai 2013 eingeführten Goldimportrestriktionen die terhin niedrigen Niveau spürbar erholt. Goldnachfrage. Während der neue Premierminister Narendra Modi noch eine Lockerung der RestriktioZunächst dürfte sich die US-Dollar-getriebene Abnen in Aussicht gestellt hatte, zerschlug sein neuer wärtsbewegung des Goldpreises fortsetzen. Denn Finanzminister Arun Jaitley Ende Juli die letzten die Debatte über Zinserhöhungen der US-Notenbank Hoffnungen, dass ein solcher Schritt zeitnah erfolgen dürfte ebenso anhalten wie die Spekulationen über könnte. Diese sollen nach dessen Aussage unverbreit angelegte Anleihenkäufe ändert beibehalten werden, da sie der EZB. Dabei sind auch nachsich als effektives Mittel erwiesen hätten, das Leistungsbilanzdefizit »Da die physische Nachfrage richtengetriebene Ausschläge des Landes wieder unter Kontrolle in Asien zur Schwäche neigt, nach oben nicht auszuschliessen. Von der Investmentnachfrage im zu bringen und den Wertverfall steigt die Abhängigkeit von Westen sind in diesem Jahr keine der indischen Rupie zu stoppen. der Nachfrage im Westen.« Impulse zu erwarten, was nach dem Einbruch im Vorjahr aber Der WGC hat daraufhin seine schon als positives Zeichen Nachfrageprognosen für China und Indien für das laufende Jahr nach unten revidiert. zu werten ist. Es bedarf daher einer anziehenden Nachfrage aus Asien, damit der Goldpreis aus seiner Für Indien erwartet der WGC nur noch eine Nach Lethargie erwacht und nennenswert steigt. Wir gefrage zwischen 850 und 950 Tonnen, nachdem er im zweiten Quartal noch von 50 Tonnen mehr ausgegan- hen davon aus, dass die Goldnachfrage in China und Indien ihre Talsohle in den Sommermonaten durchgen war. China dürfte nach dieser Quelle nur noch schritten hat. Beide Länder dürften in den kommen900 bis 1.000 Tonnen Gold nachfragen – 100 Tonnen den Monaten wieder erheblich mehr Gold importieweniger als in der letzten Prognose unterstellt. Über ren. Dafür sprechen zunächst saisonale Gründe, da die beiden grössten Goldabsatzmärkte hinaus entin Indien mit der Feiertags- und Hochzeitssaison die täuschten auch die Zahlen aus weiteren Ländern nachfragestarke Zeit noch bevorsteht. In China dürfte Asiens und aus dem Nahen und Mittleren Osten: das näherrückende Neujahrsfest die Goldnachfrage In Thailand, dem drittgrössten asiatischen Goldnachim vierten Quartal beleben. frager nach Schmuck, Münzen und Barren, ging die Nachfrage gegenüber dem Vorjahresquartal um Darüber hinaus sollte die Goldnachfrage in beiden ganze 61 Prozent zurück, in der Türkei immer noch Ländern im nächsten Jahr ihren unterbrochenen um 44 Prozent. Aufwärtstrend wieder aufnehmen. Die hohen Auslieferungen an der Goldbörse Shanghai sprechen dafür, Da die physische Nachfrage in Asien zur Schwäche dass die Goldnachfrage im Reich der Mitte bereits neigt, steigt die Abhängigkeit von der Nachfrage im jetzt stärker ist, als die schwachen Importzahlen aus Hongkong vermuten lassen. Zwar würde China bei einer Fortsetzung des aktuellen Trends in diesem Grafik 4: Zentralbanken weiter auf der Käuferseite Jährliche Netto-Käufe der Zentralbanken in Tonnen Jahr auf Nettobasis weniger als 700 Tonnen Gold aus Hongkong importieren. Doch selbst dann dürfte die 2014: WGC-Schätzung bis zu 500 Tonnen 600 Nachfrage noch immer deutlich über 1.000 Tonnen 400 betragen, wenn die heimische Minenproduktion von mehr als 400 Tonnen berücksichtigt wird, welche 200 vermutlich grösstenteils in die Tresore der chinesi0 schen Zentralbank wandert. Auch die anderen Zent–200 ralbanken dürften mit ihren anhaltenden Käufen den –400 Goldpreis unterstützen. Der WGC rechnet in diesem Jahr mit Netto-Käufen von bis zu 500 Tonnen (Gra–600 fik 4). Wir erwarten, dass der Goldpreis am Jahres –800 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 ende bei 1.300 US-Dollar je Feinunze notieren und bis Ende kommenden Jahres auf 1.400 US-Dollar je Feinunze steigen wird. Stand: August 2014; Quelle: WGC, Commerzbank Corporates & Markets 28
Rohstoffstrategie
Anlageidee: Zertifikate auf Gold Sie möchten von der künftigen Wertentwicklung von Gold profitieren? Mit Zertifikaten der Commerzbank haben Sie die Möglichkeit, an steigenden oder fallenden Notierungen des glänzenden Edelmetalls zu partizipieren.
währungsgesicherten Variante (Non-Quanto) auch eine währungsgesicherte (Quanto) Variante an. Allerdings ist hier zu beachten, dass für die Währungssicherung Kosten anfallen können, die den Wert des Zertifikats mindern. Anleger haben also die Wahl, sollten aber bedenken, dass bei der nicht währungsgesicherten Variante neben dem Risiko natürlich auch die Chance entfällt, mit einem fallenden Euro/USDollar-Wechselkurs eine höhere Rendite zu erzielen.
Aber Achtung: Da die von der Commerzbank angebotenen Produkte in Schweizer Franken notieren, der Goldpreis allerdings in US-Dollar, besteht für den Investor ein Währungsrisiko, wenn der Euro/ US-Dollar-Wechselkurs steigen sollte. Um das Wech- Ein Überblick über das gesamte Spektrum an Zertifikaten auf Gold steht Ihnen im Internet unter selkursrisiko für den Anleger auszuschalten, bietet www.zertifikate.commerzbank.ch zur Verfügung. die Commerzbank in der Regel neben einer nicht
Faktor-Zertifikate mit unbegrenzter Laufzeit Symbol
Basiswert
Strategie
Faktor
Indexgebühr
Geld-/Briefkurs
CBLGC3
Gold-Future Dezember 2014
Long
3
0,75 % p.a.
4,37/4,43 CHF
CBSGC3
Gold-Future Dezember 2014
Short
–3
0,75 % p.a.
5,34/5,41 CHF
CBLGC4
Gold-Future Dezember 2014
Long
4
0,75 % p.a.
2,57/2,61 CHF
CBSGC4
Gold-Future Dezember 2014
Short
–4
0,75 % p.a.
3,44/3,49 CHF
CBLGC5
Gold-Future Dezember 2014
Long
5
0,75 % p.a.
15,77/15,85 CHF
CBSGC5
Gold-Future Dezember 2014
Short
–5
0,75 % p.a.
31,68/31,84 CHF
Stand: 7. Oktober 2014; Quelle: Commerzbank Corporates & Markets
29
Währungsstrategie
FX Hotspot – Wenn alle abwerten wollen Esther Reichelt (Devisenanalyse, CM Research) Die EZB senkt überraschend die Zinsen und gibt hinterher immer unverhohlener zu, dass diese Massnahme auf eine Abwertung des Euro abzielte. Die Bank of Japan hat bereits dafür gesorgt, dass der Yen spürbar unter Druck gekommen ist. Ob die jüngste Abwertung schon ausreicht, ist offen. Auch die Australier halten den heimischen Dollar nach wie vor für überbewertet. Immer offener setzen Notenbanken und Politiker auf eine Abwertung der eigenen Währung. Das kann auf Dauer nicht gut gehen.
Immer wieder hatte EZB-Präsident Mario Draghi sagt und im September das Gegenteil tut, ist aber betont, dass mit der Leitzinssenkung auf 0,15 Prozent alles zuzutrauen. Ihr zu vertrauen, fällt schwerer im Juni das Ende der Fahnenstange erreicht wäre. als vor der EZB-Entscheidung. Darunter leidet der Lediglich technische Anpassungen seien noch mögAussenwert sofort. Das wiederum war von der EZB lich. So wunderte es nicht, dass die weitere Zins durchaus gewollt. Ein Interview mit ÖNB-Gouverneur senkung im September (auf Ewald Nowotny am selben 0,05 Prozent) den Markt völlig Abend brachte Aufklärung. überraschend traf. Auch wenn »Die Zinssenkung ist vor allem »Bedrucktes Papier (und etwas darauf abgestellt, dass es zu Herr Draghi in der Pressekonfeanderes ist Geld schliesslich renz einfach das Gegenteil beeiner Rücknahme der Aufwerhauptet hat, eine »technische tung des Euro führt. […] Der nicht) erhält seinen Wert nur Adjustierung« war das offendadurch, dass man der Institu- wesentliche Punkt war ja der sichtlich nicht, sondern – wie Einfluss auf den Wechselkurs. tion, die es emittiert, vertraut.« Der ist […] sehr rasch eingetredie EZB selbst konstatiert – ein geldpolitischer Beschluss. Der ten, und das wird auch dauerhaft Euro/US-Dollar-Wechselkurs fiel sein«, so Nowotny. Anders gedaraufhin wie ein Stein von Niveaus um 1,3150 auf sagt: Den Ratsmitgliedern dürfte klar gewesen sein, zunächst 1,3000, später sogar bis auf 1,2921. Die dass diese Massnahme schockiert und deshalb der heftige Euro/US-Dollar-Reaktion war keineswegs auf Euro deutlich abwertet. Offensichtlich war der EZB den höheren Strafzins auf Euro-Positionen zurückzuein schwacher Euro sogar die Preisgabe ihrer eigeführen. Dieser Effekt ist marginal. Ausschlaggebend nen Glaubwürdigkeit wert. Auch warum die EZB gern ist etwas anderes: Bedrucktes Papier (und etwas einen schwächeren Euro hätte, klärte Nowotny auf: anderes ist Geld schliesslich nicht) erhält seinen Wert »1,30 und vielleicht auch noch ein bisschen weniger, nur dadurch, dass man der Institution, die es emitdas sind schon Werte, mit denen die europäische tiert, vertraut. Einer Zentralbank, die im Juni das eine Wirtschaft deutlich besser leben kann als mit dem, 30
Währungsstrategie
»Wollen alle eine Aufwertung der eigenen Währung verhindern, endet das letztlich in einem Abwertungswettlauf.«
was wir noch vor einem halben Jahr gehabt haben.« Es ist schon beeindruckend, wie wenig die EZB ihre währungskriegerischen Absichten kaschiert! Bei den Japanern ist das nicht anders: Die expansive Geldpolitik der Bank of Japan (BoJ) hat ihre Wirkung denn auch nicht verfehlt. Von Werten unter 80 ist der US-Dollar/Japanischer Yen-Wechselkurs mittlerweile auf über 107 gestiegen. BoJ-Chef Haruhiko Kuroda hat in mehreren Interviews keinen Hehl daraus gemacht, dass er auch gegen die übertriebene Aufwertung des japanischen Yen vorgehen wollte. Gleiches gilt auch für die Australier, die ihre Währung für überbewertet halten. Die jüngste Abwertung dürfte den Schmerz der australischen Notenbank zwar gemildert haben. Es bleibt aber dabei: Ein starker australischer Dollar ist unerwünscht. Die Logik hinter dem Wunsch nach einer schwachen Währung ist in allen Fällen gleich: Über eine Abwertung soll der Exportsektor preislich wettbewerbs fähiger werden. Rechnerisch scheint das zunächst auch aufzugehen. Wertet die eigene Währung ab, können die Exporteure ihre Preise in ausländischer Währung senken, ohne weniger Einnahmen in eige-
ner Währung zu haben. Bleiben die Preise im Inland konstant, werden sie so preislich wettbewerbsfähiger. Diese Argumentation hat allerdings zwei grosse Schwächen: 1. ist es unwahrscheinlich, dass die Preise im Inland auf Dauer unverändert bleiben. 2. gibt es grosse Probleme, wenn alle Staaten die oben beschriebene Strategie anwenden. Zu 1: Folgt man der Argumentation einer abwertungsbedingten Wettbewerbsverbesserung für den Exportsektor, wäre eine schwache Währung eigentlich etwas Erstrebenswertes. Das ist der erste Punkt, an dem man stutzig werden könnte. Werten nicht auch all die Währungen ab, die unter einer chaotischen Wirtschaftspolitik leiden? Man braucht seinen Blick nur auf etliche afrikanische Länder zu richten oder auch nach Argentinien und Venezuela. Wenn eine Abwertung aber das Resultat nicht nachhaltiger Politik ist, wie kann sie dann gleichzeitig positiv sein? Und in der Tat zeigt die Vergangenheit, dass der Traum von mehr Wettbewerbsfähigkeit durch eine Abwertung eine Illusion ist. Das liegt vor allem daran, dass eine Abwertung etliche Nebenwirkungen hat. 31
Währungsstrategie
Zu 2: Was passiert, wenn zu viele Notenbanken verWährend der Exportsektor zunächst profitiert, sinkt suchen, die eigene Währung zu schwächen? Klar ist, gleichzeitig die Kaufkraft. Das liegt schlicht an den es können nicht alle abwerten. Denn die Abwertung steigenden Importpreisen. Genau so wie die Exportdes einen ist die Aufwertung des anderen. Was so preise in ausländischer Währung fallen, steigen die trivial klingt, hat dennoch erhebliche Konsequenzen. Importpreise durch die Abwertung in inländischer Versucht nämlich eine Regierung/Notenbank die Währung. Diese sogenannte importierte Inflation verhindert, dass eine Abwertung langfristig die preis- eigene Währung zu schwächen und stellt dann fest, dass das nur kurzfristig gelungen ist, weil danach liche Wettbewerbsfähigkeit erhöht. Die Daten der auch wichtige Handelspartner abgewertet haben, Vergangenheit zeigen sogar, dass die Wettbewerbs könnte sie es erneut versuchen. Wollen alle eine fähigkeit im Ergebnis oftmals sinkt. So ist der hanAufwertung der eigenen Währung verhindern, endet delsgewichtete Wechselkurs Portugals zwischen 1960 das letztlich in einem Abwerund 1995 (danach bereitete tungswettlauf. Dabei kommt sich der Devisenmarkt beerschwerend hinzu, dass es für reits auf die Währungsunion »Und in der Tat zeigt die Verganeinzelne Länder immer schwievor) um mehr als 80 Prozent genheit, dass der Traum von riger wird, nicht an einem solgefallen. Folgt man der Strategie der Abwertungs mehr Wettbewerbsfähigkeit durch chen Wettlauf teilzunehmen, je mehr die eigenen Handelspartbefürworter, hätten die eine Abwertung eine Illusion ist.« ner das bereits tun. Aus gutem portugiesischen Exporteure Grund haben deshalb die G20quasi im Paradies gelebt. Das Länder auf ihrem Treffen in Gleiche gilt für Spanien (AbMoskau beschlossen, dass eine Abwertung verboten wertung im gleichen Zeitraum fast 60 Prozent). Nun ist, wenn sie darauf abzielt, Wettbewerbsvorteile zu weisen beide Länder allerdings keinen sehr wettbegenerieren. Denn allen ist sehr wohl bewusst, dass werbsfähigen Exportsektor auf. Warum? Weil eben am Ende e ines Abwertungswettlaufs der Weg zu die Inflation die nominalen Abwertungen überkomHandelssanktionen oder Ähnlichem nicht mehr weit pensierte. In beiden Ländern war die Teuerung höher ist. Dieses Abkommen gerät nun zunehmend in als bei ihren Handelspartnern. In realer Rechnung, Vergessenheit. Denn natürlich können die einzelnen also unter Berücksichtigung der InflationsdifferenLänder ihren Abwertungsbestrebungen problemlos zen, werteten beide Länder vielmehr auf (Portugal ein anderes Etikett verleihen. So gesehen hat das zwischen 1960 und 1995 um 50 Prozent, Spanien um Vorgehen der EZB eine besondere Bedeutung, denn 40 Prozent). Und eine reale Aufwertung ist gleich schliesslich handelt es sich hier um die zweitgrösste bedeutend mit einem Verlust an preislicher Wett Notenbank der Welt. Gefährlich ist es damit allemal. bewerbsfähigkeit.
Grafik 1: Aufwertung zerstört nicht internationale Wettbewerbsfähigkeit, Abwertung schafft sie kaum Portugal und Spanien: nominale und reale effektive Wechselkurse, Indizes (1. Januar 1965 = 100) 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1965
1970 Spanien NEER
1975
1980
Portugal NEER
1985
1990
Spanien REER
1995 Portugal REER
NEER = Nominal Effective Exchange Rate; REER = Real Effective Exchange Rate Stand: 16. September 2014 Quelle: Ministerium für interne Angelegenheiten und Kommunikation, Japan
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rohstoffkurvenmonitor
Rohstoffe – das Comeback muss warten Mehrere Faktoren lösten im dritten Quartal einen scharfen Richtungswechsel bei Öl & Co. aus. Geht es nach den Terminkurven, könnten einige Notierungen demnächst wieder zulegen.
Während die Brent-Terminkurve in etwa Per 30. Juni sah es ganz danach aus, ab August kommenden Jahres nach unten als könnte 2014 für Rohstoffe das Jahr dreht, zeigen die wichtigsten Getreidesordes grossen Comebacks werden. Die Anten ein nahezu durchgehendes Contango. lageklasse dominierte das KapitalmarktBeispiel Mais: Per Ende 2015 kostet das Ranking. Drei Monate später ist sämtliche Süssgetreide rund 14 Prozent mehr als Euphorie verflogen, den »Commodities« zum nächstmöglichen Liefertermin. In der droht die Rückkehr in den langfristigen deutlich nach oben ausgerichteten Kurve Abwärtstrend. Zum Ende des dritten kommen zum einen Lager- und VersicheQuartals notierte der Thomson Reuters rungskosten zum Core Commodity CRB Ausdruck. Zum anIndex knapp unter »Der scharfe Richtungswechsel deren macht sie dem Vorjahresultimo. deutlich, dass die Von Juli bis Septemzieht sich quer durch alle Marktteilnehmer in ber hatte diese diverBereiche.« Zukunft steigende sifizierte Benchmark Notierungen erwarknapp ein Zehntel ten. Zuletzt brach ihres Werts eingeder Preis jedoch regelrecht ein. US-Mais büsst. Der scharfe Richtungswechsel verlor im dritten Quartal knapp ein Viertel zieht sich quer durch alle Bereiche. an Wert und fiel auf ein 5-Jahres-Tief. Wobei Energieträger und Agrarwaren besonders deutlich unter die Räder kamen. Anfang 2014 hatten die Ukraine-Krise und der extrem kalte Winter in Nordamerika noch Ängste vor einem Engpass geschürt. An diesen beiden Segmenten – sie stehen Doch nun meldete das US-Landwirtzusammen für rund 80 Prozent des Thomschaftsministerium für die Staaten über son Reuters Core Commodity CRB Index den Erwartungen liegende Vorräte. Per – lassen sich die Ursachen der Korrektur 1. September übertrafen die Mais-Lageranschaulich erklären. Die Experten von bestände den Vorjahreswert um die Hälfte. Commerzbank Commodity Research fassen die Situation im Energiebereich treffAls zusätzlicher Bremsklotz für die Rohlich zusammen: »Während die Nachfrage stoffmärkte entpuppt sich der US-Dollar. schwächelt, steigt die Produktion immer weiter an.« In der Tat schraubten mehrere Gegenüber zahlreichen Währungen, darunter Euro, Franken und Yen, wertete der Ölagenturen ihre Prognose für den globalen Verbrauch zurück. Gleichzeitig kann Greenback zuletzt deutlich auf. Ein Grund für die in der Regel negative Korrelation trotz der angespannten Lage in einigen zwischen dem Dollarkurs und den WarenFörderländern von einer Knappheit nicht preisen ist die Tatsache, dass die meisten die Rede sein. In Libyen, Nigeria und Rohstoffe in der US-Valuta gehandelt werdem Irak nahm die Förderung sogar zu. den. Daher verteuern sich Öl & Co. für »Bei gleichzeitig schwacher Nachfrage Käufer oder Spekulanten aus anderen in Europa setzt all dies vor allem die Währungsräumen, sobald der Greenback Brent-Öl-Kontrakte mit naher Fälligkeit zulegt. Da beim Dollarkurs nach den starunter Druck«, erklären die Analysten. ken Avancen der vergangenen Monate eine Am vorderen Ende zeigt die Terminkurve Konsolidierung überfällig scheint, könnten für die Nordseesorte ein regelrechtes die FX-Märkte die Talfahrt im RohstoffSuper-Contango. Anfang Oktober kostet sektor etwas bremsen. Ob der Anlageder im Mai 2015 auslaufende Future klasse in 2014 zumindest ein Mini-Comerund 2,50 US-Dollar mehr als das nächstback gelingt, bleibt dennoch fraglich. fällige Pendant.
Grafik 1: Core Commodity CRB Index Punkte 380 360 340 320 300 280 260 240 Okt 09 Apr 10 Okt 10 Apr 11 Okt 11 Apr 12 Okt 12 Apr 13 Okt 13 Apr 14
Stand: Oktober 2014; Quelle: Thomson Reuters
Grafik 2: Terminkurve Ölmarkt (Brent) in US-Dollar je Barrel 105 103 101 99 97 95 93 1M
7M
13M
19M
aktuell
25M
31M
37M
43M
vor einer Woche vor einem Monat
Stand: Oktober 2014; Quelle: ICE, Bloomberg, Commerzbank Corporates & Markets
Grafik 3: Terminkurve Mais (CBOT) in US-Cent je Scheffel 430 410 390 370 350 330 310
3M
10M
aktuell
18M
24M
39M
vor einer Woche vor einem Monat
Stand: Oktober 2014; Quelle: CBOT; Bloomberg, Commerzbank Corporates & Markets
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Company
Victorinox: Unternehmertum im Zeichen von Tradition, Qualität und Innovation Marc Pribram (Derivatives & ETFs Public Distribution) Der Name Victorinox ist eng verknüpft mit dem legendären »Original Swiss Army Knife«, das seinen Ursprung im Schweizer »Offiziers- und Sportmesser« aus dem Jahr 1897 hat. Der Hauptsitz des Unternehmens befindet sich in Ibach, Schwyz, im Herzen der Schweiz. Hier gründete Karl Elsener im Jahre 1884 seine Messerschmiede und leitete damit eine beispiellose Erfolgsgeschichte ein. Millionen von Menschen rund um den Globus verbinden mit Victorinox typisch schweizerische Werte wie Erfindergeist, Zuverlässigkeit, Funktio nalität und Qualität. Heute produziert und vertreibt Victorinox weltweit eine Reihe von wertvollen Qualitätsprodukten mit praktischem Nutzen in verschiedenen Lebensbereichen.
Das Unternehmen Victorinox ist im Laufe seiner über 130-jährigen Geschichte seiner Haltung und seinen Grundsätzen treu geblieben. Die charakteristischen Eigenschaften des »Original Swiss Army Knife« prägen nach wie vor die Ausrichtung des Unternehmens und bilden die Leitplanken für die Produktentwicklung und Marktbearbeitung in den sechs Kernbereichen Taschenmesser, Haushalts- und Berufsmesser, Uhren, Reisegepäck, Bekleidung sowie Parfum. Alle Erzeugnisse, die unter der Marke Victorinox hergestellt und weltweit vertrieben werden, tragen den Geist des »Original Swiss Army Knife« in sich. Sie unterscheiden sich von Konkurrenzprodukten durch ihre einzigartige Funktionalität in Kombination mit herausragendem Design. Victorinox ist seit der Gründung im Jahr 1884 ein Familienunternehmen und hat sich seine Unabhängigkeit bis heute bewahrt. 10 Prozent der Aktien des Unternehmens befinden sich in der gemeinnützigen Carl und Elise Elsener-Gut Stiftung. 90 Prozent der Aktien sind Eigentum der Victorinox-Stiftungen. Dieses Modell schafft ideale Voraussetzungen für die Lösung von Nachfolgefragen, sichert den Fortbestand des Unternehmens und bietet Gewähr für die langfristige Erhaltung der Arbeitsplätze. Victorinox beschäftigt weltweit über 1.850 Mitarbeitende und erzielt einen Umsatz von rund 500 Millionen Schweizer Franken. 34
Victorinox vereint unter einem Dach die weltberühmten Schweizer Taschenmesser, Haushalts- und Berufsmesser, hochfunktionale Präzisionsuhren, qualitativ hochwertiges Reisegepäck, modisch-funktionelle Bekleidung sowie verschiedene Parfumlinien für moderne, mobile Menschen. So unterschiedlich diese Produktkategorien sein mögen – eines haben sie gemeinsam: Sie sind Ausdruck der Philosophie, die das legendäre »Original Swiss Army Knife« auszeichnet. Sie verbinden tadellose Qualität mit hoher Zuverlässigkeit, Funktionalität mit Innovation, Raffinesse mit absoluter Perfektion und ikonischem Design. Es gelingt Victorinox immer wieder, Funktionalität auf eigenständige Art und Weise in neuen, zeitgemässen Produkten zu visualisieren und erlebbar zu machen. Jedes Produkt, das unter der Marke Victorinox lanciert wird, muss sich durch eine spezielle Eigenschaft oder einen aussergewöhnlichen Produktvorteil auszeichnen. Denn Name und Tradition verpflichten. Victorinox Swiss Army Knives Das Sortiment der Victorinox Swiss Army Knives umfasst über 360 verschiedene Modelle mit bis zu 80 Funktionen. Für den Privatgebrauch und für Profiküchen bietet Victorinox rund 540 verschiedene Haushalts- und Berufsmesser an. Hinzu kommen Besteck- und Küchengarnituren, Universalmesserblöcke und weitere Schneidgeräte für unterschiedliche Verwendungszwecke.
Company
Qualitätsansprüche ...
Victorinox Multi-Tool: Offiziersmesser »SwissChamp«
Victorinox Taschenmesser und Multi-Tools geniessen rund um den Globus einen ausgezeichneten Ruf und erfreuen sich bei Menschen jeder Altersgruppe und aller Nationalitäten grösster Beliebtheit. Seinen Ursprung hat das heutige breite Sortiment in einem Soldatenmesser, das der Firmengründer Karl Elsener im Jahre 1891 zum ersten Mal an die Schweizer Armee lieferte. Etwas später entwickelte Karl Elsener das »Original Swiss Army Knife«. Dieses war leichter und eleganter als das offizielle Soldatenmesser und umfasste bereits sechs praktische Werkzeuge. Die Idee des Multi-Tools war geboren. Offiziere der Schweizer Armee kauften das vielseitige Taschenwerkzeug privat im Fachhandel und schon in kurzer Zeit fand das revolutionäre Produkt bei immer breiteren Abnehmerkreisen Anklang. Zunehmend entwickelte sich die Nachfrage auch im Ausland. Nach dem Zweiten Weltkrieg verkauften die PX-Läden der U.S. Army, der Marine und der Luftwaffe das »Original Swiss Army Knife« an ihre Offiziere und Soldaten. Im Laufe der Jahre wurde das multifunktionelle Taschenmesser durch weitere Werkzeuge und Funktionen erweitert. Heute ist das ursprüngliche »Original Swiss Army Knife« in über 100 Variationen und Kombinationen ab Lager lieferbar. Herausragende Entwicklungen in der Kollektion sind beispielsweise das Topmodell SwissChamp mit 33 Funktionen, das Victorinox USB Taschenmesser mit bis zu 32 GB Speicherkapazität, das Taschenmesser mit dem kleinsten Laserpointer der Welt oder das auch von Rettungs- und Sicherheitsdiensten geschätzte Victorinox Rescue Tool.
... in der Produktion
Swiss Knife Valley Visitor Center in Brunnen
35
buch-idee
Die besten Dividenden-Aktien – simplified Buchbesprechung Aktien mit regelmässigen, hohen Dividenden sind der wichtigste Anlagetrend des nächsten Jahrzehnts. Denn wer in Zeiten von Niedrigstzinsen und unsicheren Bankeinlagen hohe Renditen erzielen will, muss umdenken. An substanzstarken Aktien mit nachhaltig attraktiven Ausschüttungen führt daher kein Weg vorbei. Die beiden renommierten Vermögensverwalter Arne Sand und Max Schott zeigen in ihrem Buch hierzu eine systematische Anlagestrategie, die sich über Jahrzehnte bewährt hat. Die Autoren erläutern, auf welche Kennzahlen Sie als Anleger regelmässig achten sollten, geben praktische Hinweise zu Aufbau und Kontrolle eines Portfolios sowie zum Risikomanagement. Zielsetzung Dieses Buch richtet sich an Investoren, die aus den Erträgen ihres Vermögens ihren laufenden Lebensunterhalt vollständig oder anteilig bestreiten wollen oder müssen.
Während es früher relativ einfach war, einen Vermögensbetrag durch den Kauf von festverzinslichen Wertpapieren in attraktive laufende Einnahmen umzuwandeln, stellt das aktuelle Investitionsumfeld den Anleger vor ganz neue Herausforderungen. Finanzielle Repression durch sehr niedrige Zinserträge, die nach Abzug der Steuern unterhalb der Inflationsrate liegen, und die potenziell unsicheren Einlagensicherungssysteme der Banken erfordern ein Um- und auch Weiterdenken, wenn das Vermögen real erhalten oder sogar vermehrt werden soll. Eine bewährte Methode des Cashflow Investing Beim Cashflow Investing konzentrieren sich die Autoren bei der Auswahl der Aktien auf die Beträge, die in Form von Dividenden und Aktienrückkäufen an den Anleger fliessen, wobei die Dividende hohe Priorität geniesst. Da Dividenden mittlerweile ein Modethema geworden sind, muss natürlich bei der Auswahl der Aktien deutlich mehr Sorgfalt im Hinblick auf die Bewertung aufgebracht werden als früher. Wer gute Anlageergebnisse erzielen will, sollte daher nicht einfach nur nach Dividendenhöhe kaufen, obwohl man auch mit der Mutter aller Dividendenstrategien, »Dogs of the Dow«, zu Deutsch »Hunde des Dow«, erfolgreich sein kann. Mit Dow ist in diesem Zusammenhang der Dow Jones Industrial Average (DJIA) gemeint, in dem 30 der grössten Unternehmen der USA berücksichtigt werden. Am 31. Dezember eines Jahres, nach Börsenschluss, wählt man aus den 30 Werten des DJIA die zehn Werte mit der höchsten Dividendenrendite aus. Diese Prozedur wird jedes Jahr wiederholt. Fertig. Einfacher geht es nicht. Mit der »Dogs of the Dow«Strategie konnte und kann man über viele Jahre recht eindrucksvolle Renditen erzielen. Jedoch ist die oben genannte Strategie nur eine von vielen Investmentansätzen. Daher zeigen Sand und Schott den Lesern noch weitere funktionierende Anlagestrategien und gehen ausführlich auf die gute Zusammensetzung eines Portfolios ein. Zudem geben sie Einblicke in ein funktionierendes Risikomanagement und die Grundsätze des Value Investing.
Arne Sand und Max Schott Die besten Dividenden-Aktien – simplified 176 Seiten, Softcover ISBN 978-3-89879-885-3 FinanzBuch Verlag, München 2014 36
Fazit: Die Autoren beschreiben detailliert, wie man den Anlagenotstand wirksam bekämpft, und zeigen hier zudem einige Anlagestrategien, die sich über Jahrzehnte an den Märkten bewährt haben. Ein Buch, das von Praktikern für Praktiker geschrieben wurde.
Terminkalender
Terminkalender für Trader Datum
Uhrzeit Region
Quelle
Inhalt
13.10.14
k.A.
USA
Yahoo
Quartalszahlen
k.A.
USA
Coca-Cola
Quartalszahlen
14.10.14
09.15
Schweiz
BFS
Produzenten- und Importpreise
11.00
Eurozone
Eurostat
Industrieproduktion
k.A.
USA
Intel
Quartalszahlen
14.30
USA
Regierung
Detailhandelsumsätze
k.A.
USA
Google
Quartalszahlen
k.A.
USA
Bank of America
Quartalszahlen
07.00
Schweiz
Roche
Quartalszahlen
15.15
USA
Regierung
Industrieproduktion
16.00
USA
Fed Philadelphia
Philly Fed Index
k.A.
Schweiz
Nestlé
Quartalszahlen
k.A.
Schweiz
Syngenta
Trading-Statement
k.A.
Schweiz
Sulzer
Auftragseingang
15.55
USA
Uni Michigan
Verbrauchervertrauen
k.A.
USA
General Electric
Quartalszahlen
20.10.14
k.A.
Deutschland
SAP
Quartalszahlen
22.10.14
07.00
Schweiz
ABB
Quartalszahlen
23.10.14
06.45
Schweiz
Credit Suisse
Quartalszahlen
07.30
Deutschland
Daimler
Quartalszahlen
10.00
Eurozone
Markit
Einkaufsmanagerindex
15.10.14
16.10.14
17.10.14
k.A.
Schweiz
SGS
Investorentag
24.10.14
08.00
Deutschland
GfK
Konsumklima
27.10.14
k.A.
USA
Apple
Quartalszahlen
28.10.14
08.00
Schweiz
UBS
Konsumindikator
13.30
USA
Regierung
Auftragseingang Industrie
k.A.
Deutschland
Volkswagen
Quartalszahlen
k.A.
Schweiz
Novartis
Quartalszahlen
k.A.
Schweiz
UBS
Quartalszahlen
29.10.14
19.00
USA
Fed
Zinsentscheidung
30.10.14
07.00
Schweiz
Geberit
Quartalszahlen
13.30
USA
Regierung
BIP 3. Quartal
11.00
Eurozone
Eurostat
Konsumentenpreise
14.55
USA
Uni Michigan
Verbrauchervertrauen
31.10.14
37
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Faktor-Zertifikate: Die Alternative zu Knock-out-Warrants und Mini-Futures Basiswert Schweizer Standardwerte (SMI) ABB Actelion Adecco Credit Suisse Geberit
18422876 11380772
Julius Bär
CBLJU
11380773
Nestlé Novartis Richemont Roche SGS Swatch Swiss Life Swiss Re Swisscom Syngenta
11380775 11380776 11380777 11380778 11380779 11380780
CBSJU
11380793
CBLNE5 CBLNO5 CBLRI5 CBLRO5 CBLSG5 CBLSW5
18500263 18500264 18500265 18500266 18500267 18500268
11380781 11380782
Hebel 5 11380788
CBSNE CBSNO CBSRI3 CBSRO CBSSGS CBSSW3 CBSSL3
CBLRE5
13739837
CBSRS3 CBSSC
CBLSY5 CBLTR5
18500269 18500270
CBSSY3 CBSTR3
CBABS5
20793059
11380789 11380790
18422890 11380792
CBSGE3
11380783 11380784 11595771
CBSAB CBSAC CBSAD CBSCR CBSGI3 CBSHO
11380791
CBADS5
20793060
CBCSS5
20260449
CBSHO5
18500272
18422889
11380795 11380796 20260445 11380798 20793047 20260446
CBSNE5 CBSNO5 CBRIS5 CBSRO5 CBSSG5 CBSSW5
18500274 18500275 20793062 18500277 18500278 18500279
20793048 20260447
CBRES5
20260450
11380803 20793049 20793050
CBSSY5 CBSTR5
18500280 18500281
CBLUB
11380786
CBLUB5
13739838
CBSUB
11380806
CBUBS5
20260451
CBLZU
11380787
CBLZU5
13739839
CBSZU
11380807
CBZUS5
20260452
Hebel 3
Hebel 5
Hebel 3
Hebel 5
Baloise
CBLBL3
18422872
CBSBL3
18422886
Clariant
CBLCL3
18422873
CBSCL3
18422887
Galenica Georg Fischer Kühne Nagel Lindt & Sprüngli Logitech Lonza Nobel Biocare OC Oerlikon Panalpina NEU
Hebel 3 13739835 18500260 20260448
18500261
UBS
Meyer Burger NEU
CBLAB5 CBLAD5 CBCSL5
CBLHO5
Zurich Financial Services Schweizer Nebenwerte (SPI)
NEU
CBLNE CBLNO CBLRI CBLRO CBLSG CBLSW CBLSL CBLSR CBLSC CBLSY CBLTR
Faktor Short (auf fallende Kurse)
Hebel 5 11380768 11380769 11380770 20260444 18422875
CBLGI3 CBLHO
Transocean
NEU
Faktor Long (auf steigende Kurse) Hebel 3 CBLAB CBLAC CBLAD CBLCS3 CBLGE3
Givaudan Holcim
Partners Group
CBLGL3 CBLGF3 CBLKN3 CBLLS3 CBLLG3 CBLLO CBLMB3 CBLNB3 CBLOE3 CBLPN3 CBLPG3
18422874
CBSGL3
20793041
CBSGF3
18422877
CBSKN3
20793043
CBSLS3
18422888 20793053 18422891 20793055
18422878 11380774
CBLLO5
18500262
CBSLO
11380794
CBSNB3 CBSOE3 CBSPN3
18422894
CBSST3
20793052
CBLSO3
18422883
Sulzer Temenos
CBLTE3
18422885
NEU
Weatherford
CBLWE3
20793045
SBLSQ3
20793061
18422892 20793051 18422893
CBSSC3
20793040
NEU
20793042 18422884
CBSRT3
20793058
18422882
CBLST3 CBLSU3
20793044
CBSPG3
CBLSC3
Straumann
Swissquote
CBLOS5
20793038 18422880 20793039 18422881
Rieter Schindler
NEU
Sonova
CBLRT3
20793046
NEU
CBSSO3 CBSSU3
20793056
18422895 20793054
CBSSQ3
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CBSWE3
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Faktor-Zertifikate – Broschüre In dieser Broschüre wird Ihnen im Detail erklärt, wie Faktor-Zertifikate funktionieren und wie deren Preisverhalten ist. Erhältlich auch in französischer Sprache
Faktor-Zertifikate – Übersicht Mit der immer aktualisierten Faktor-ZertifikateÜbersicht haben Sie alle Produkte auf einen Blick und finden Ihre Favoriten kompakt auf zwei Seiten. Erhältlich auch in französischer Sprache
Faktor-Zertifikate auf Wechselkurse In dieser Broschüre wird kompakt die Funktionsweise unserer Faktor-Zertifikate auf Wechselkurse erklärt.
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ideas IHR MAGAZIN FÜR
Oktober 2009 | Ausgabe 01 www.zertifikate.commerzbank.ch
Z E RT I F I KAT E U N D E T FS
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November 2009 | Ausgabe 02 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
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Dezember 2009 | Ausgabe 03 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Exchange Traded Fund 51 neue ComStage ETFs: an der Schweizer an Börse Seit 4. November der in Christian CHFReuss, kotiert SIX ››Im Interview: CEO Scoach
››Im Interview: Christian Reuss, CEO Scoach
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Mai 2010 | Ausgabe 08 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Januar 2010 | Ausgabe 04 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Juni 2010 | Ausgabe 09 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
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Februar 2010 | Ausgabe 05 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
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März 2010 | Ausgabe 06 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
auf das Börsenjahr 2010 Anleihen-ETFs – So aufregend war konservativ noch nie
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Juli 2010 | Ausgabe 10 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
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August 2010 | Ausgabe 11 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Die Schnellsten unter den Turbos ›› Im Interview: Thomas Timmermann, Leiter Derivate Commerzbank
September 2010 | Ausgabe 12 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
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Oktober 2010 | Ausgabe 13 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
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November 2010 | Ausgabe 14 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Südafrika –
WM sorgt für Hoffnung
Auf der Suche nach
dem neuen Normalzustand
Solarwerte 2010
Im Interview: Dr. Armin Schmitz, Börsen-Zeitung »Derivatejournalismus ohne Vorurteile«
Strukturierte Produkte
April 2010 | Ausgabe 07 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Im Interview: Eric Wasescha, CEO Derivative Partners Holding AG, »Transparenz durch Risikoklassifizierung«
BEST Turbos auf Indizes
›› Im Interview: Prof. Thorsten Hens Hens, Direktor des Swiss Banking Institutes der Universität Zürich
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Hello sunshine Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für– die Schweiz Oktober 2014 | Ausgabe 50 | www.zertifikate.commerzbank.ch
Chancen auf dem Gebrauchtmarkt:
ideas Zertifikate-Rating Das Risiko richtig einschätzen
Jetzt umschalten! IdeasTV Zertifikate
Ausblick
Exchange Traded Fund: Börsengehandelter Fond
›› Im Interview: Marc Bürki,, CEO der Swissquote Group
Im Interview: Dr. Theo Waigel, Bundesminister der Finanzen a.D. »Wiedereinführung der D-Mark ist keine Lösung«
Spitzenleistung – Made in Switzerland Neuer ETF am Fondshimmel: Gold BUGSTM
ComStage Commodity ETF –
Setzen Sie auf eine gute Mischung
Im Interview: Mathias Hecht, Schweizer Top-Triathlet »Eine wirklich sehr starke Truppe«
Im Interview: Christoph Hartgens, CEO Tradejet AG »Die Zeichen der Zeit nicht verschlafen«
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Dezember 2010 | Ausgabe 15 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
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Januar 2011 | Ausgabe 16 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
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Februar 2011 | Ausgabe 17 www.zertifikate.commerzbank.ch
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März 2011 | Ausgabe 18 www.zertifikate.commerzbank.ch
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China – Vergangenheit, Gegenwart, Zukunft
» Im Interview: Prof. David Costa, Dekan des Robert Kennedy Colleges
Im Interview: Volker Strohm, Chefredaktor bei Stocks »Die Zeichen der Zeit erkannt«
» Im Interview: Thomas J. Caduff, Geschäftsführer ICN Trust Finance AG
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April/Mai 2011 | Ausgabe 19 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Juni 2011 | Ausgabe 20 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Juli/August 2011 | Ausgabe 21 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Kupfer – Im Interesse der Anleger
Wege in 2011: 20 Trends für das kommende Jahr
Reiche Beute mit Reverse Convertibles
» Im Interview: Dr. Anton Klassert, Geschäftsführer des Deutschen Kupferinstituts
Boom bei Agrarrohstoffen – eine Rallye mit vielen Tücken
Österreich im Aufstieg –
ATX erklimmt 3.000er-Marke
Die Volatilität am Edelmetallmarkt
»Oscarnacht der Derivatebranche«: Commerzbank gewinnt beim Swiss Derivative Awards
» Im Interview: Joachim Llambi, Wertpapiermakler auf dem Frankfurter Parkett und Deutschlands berühmtester Tanzjuror
» Im Interview: Isabelle Körner, Moderatorin des Nachrichten- und Wirtschaftssenders n-tv
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September 2011 | Ausgabe 22 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Oktober 2011 | Ausgabe 23 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
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November/Dezember 2011 | Ausgabe 24 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Neue ETFs an Bord
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Januar 2012 | Ausgabe 25 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Februar 2012 | Ausgabe 26 www.zertifikate.commerzbank.ch
CO2-Emissionen
In diesem Heft: »Die Dividenden-Ernte kann beginnen«
Handeln für eine saubere Zukunft
Seite 28
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September 2012 | Ausgabe 31 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
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Oktober 2012 | Ausgabe 32 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
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» Neu: Faktor-Zertifikate auf Schweizer Mid Caps ab Seite 38
November/Dezember 2012 | Ausgabe 33 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Freetrade-Aktion:
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Januar 2013 | Ausgabe 34 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
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Februar 2013 | Ausgabe 35 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Rückblick 2012 –
Faktor-Zertifikate gebührenfrei handeln
Ausblick 2013
Den Megatrends auf der Spur
Ausblick auf das Börsenjahr 2013 20 Trends für das neue Jahr
Die Freetrade-Aktion … geht in den Herbst » Im Interview: Prof. Otmar Issing, ehemaliger Chefvolkswirt der Europäischen Zentralbank
Lesen Sie ab Seite 38: »Prüfender Blick ins Index-Getriebe«
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April/Mai 2012 | Ausgabe 28 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Mit Faktor-Zertifikaten
Juli/August 2012 | Ausgabe 30 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Erdgas –
Energieträger der Zukunft?
März 2013 | Ausgabe 36 www.zertifikate.commerzbank.ch
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Welche anlagestrategie führt zum Erfolg?
In diesem Heft: »Platin und Palladium: Im Sog der Autokonjunktur« Seite 34
Zwischen Bangen und Hoffen
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Gut gefüllt:
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
» Im Interview: Rainer Guntermann, Zinsanalyst der Commerzbank
März 2012 | Ausgabe 27 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Nutzen Sie die konstante Hebelkraft
Neue Faktor-Zertifikate auf das »Who is who« der Wall Street
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analyse und taktik –
20 Trends für das kommende Jahr
Die Zukunft des Euro –
Juni 2012 | Ausgabe 29 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Entwicklung im Euroraum:
Steigen die Zinsen?
» Im Interview: Eugen Weinberg, Leiter Rohstoffanalyse der Commerzbank
ideas Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Auf der Spur in ein erfolgreiches 2012
Rückblick Schweizer Börsenjahr 2011 Auf Krisenmodus geschaltet
In diesem Heft: »Rohstoffstrategie – Ist Gold krisensicher?«
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April/Mai 2013 | Ausgabe 37 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
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Juni 2013 | Ausgabe 38 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
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Juli /August 2013 | Ausgabe 39 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Keine Blase am Goldmarkt
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September 2013 | Ausgabe 40 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Brent vs. WTI:
Was steckt hinter der sinkenden Preisdifferenz bei Rohöl?
Kupfer: Wie geht es weiter mit dem roten Metall?
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Oktober 2013 | Ausgabe 41 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
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November/Dezember 2013 | Ausgabe 42 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Aktienvolatilität – Neue Ansätze für eine begehrte Anlageklasse
Steil nach oben? Die Wirtschaftslage der USA
» Lesen Sie in diesem Heft: Es »zwitschert« an der Börse – Faktor-Zertifikat Long auf Twitter
Den Megatrends auf der Spur (Teil 2)
Branchenstrategie – » Internationaler Terminkalender: Ein Pulsgeber der Kapitalmärkte
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Januar 2014 | Ausgabe 43 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
ideas Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Februar 2014 | Ausgabe 44 www.zertifikate.commerzbank.ch
»In diesem Heft: Berichtssaison – Aktienmärkte am Scheideweg und Internationaler Terminkalender für Trader
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März 2014 | Ausgabe 45 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Clever kombinieren: Rohstoffmärkte 2014
»Academy ab Seite 32: Die Eigenheiten im Derivate-Handel
» In diesem Heft: SMIT – die nächste Generation der Schwellenländer
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April /Mai 2014 | Ausgabe 46 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
» In diesem Heft: Faktor-Zertifikate – Quantität und Qualität
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Juni 2014 | Ausgabe 47 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
SMI im Branchencheck Teil 2: Einzelhandel
Teil 3: Finanzen
» In diesem Heft: Academy – Eine Faktor-Zertifikate-Suche für Swissquote, bitte!
» In diesem Heft: Academy – Commerzbank Chartschule, Teil 1: Lernen, verstehen, handeln
Informationstechnologie, Pharma & Grundstoffe
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Juli/August 2014 | Ausgabe 48 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
SMI im Branchencheck SMI im Branchencheck Teil 4: Industrie
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ideas-Magazin ideas bietet Ihnen neunmal im Jahr Infor mationen zu Trends und Produkten. Mit unserem kostenlosen Magazin erhalten Sie engen Kontakt zur Commerzbank und zum Zertifikate- und ETF-Markt.
September 2014 | Ausgabe 49 www.zertifikate.commerzbank.ch
Ihr Magazin für Strukturierte Produkte und ETFs für die Schweiz
Aktienstrategien, Teil 1: Value-Ansatz
SMI im Branchencheck
Treffsicher auch in 2014
Teil 1: Pharma, Biotech, Chemie
20 Trends für das neue Jahr
Faktor-Zertifikate – Quick-Guide Im Quick-Guide werden kompakt auf zwei Seiten die wichtigsten Details zu Faktor-Zertifikaten vermittelt.
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Faktor Zertifikate Mehr Rentierstärken für Ihr Depot
››Im Interview: Martin Spieler Spieler, Chefredaktor Handelszeitung
››Im Interview: Christian Reuss, CEO Scoach
Für alle Anleger, die sich von uns mehr Schweiz wünschen: Die neue Zweigniederlassung in Zürich
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» In diesem Heft: 25 Jahre Commerzbank-Derivate – Produkte, Services, technische Trends & mehr
» In diesem Heft: Emerging Markets – Wer zu spät kommt, den bestraft das Leben
» In diesem Heft: Academy – Commerzbank Chartschule, Teil 2: Zahlen, Linien, Fakten
Handbuch der Rohstoffe Ihr Leitfaden für erfolgreiche Rohstoffinvestments
Gemeinsam mehr erreichen
» In diesem Heft: Aktienstrategie – Der Schweizer Aktienmarkt hat den Gipfel fest im Blick
Handbuch der Rohstoffe Ihr Leitfaden für erfolgreiche Rohstoffinvestments. Das Handbuch der Rohstoffe bietet einen kompakten Überblick über den Rohstoffmarkt und erleichtert die Suche nach einem passenden Investment.
Disclaimer
Anlageklasse Aktienvolatilität – Die Funktionsweise verstehen
Anlageklasse Aktienvolatilität – Mit Strategie investieren
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Aktienvolatilität – Die Funktionsweise verstehen Unsere Broschüre zu der Anlageklasse Aktienvolatilität wurde überarbeitet. Das neue Booklet erklärt die Eigenheiten der Aktienvolatilität nun noch präziser. Zudem erhalten Sie einen Einblick in die gesamte Produktpalette der Commerzbank auf Aktienvolatilität. Aktienvolatilität – Mit Strategie investieren Die Commerzbank hat an der Schweizer Börse zwei Strategie-Zertifikate auf implizite Aktienvolatilität (VIX-Futures) emittiert. Die US Equity Volatility Balanced und Plus Strategie-Zertifikate eignen sich als längerfristige Volatilitätsanlagen, die zur Diversifikation des Portfolios heran gezogen werden können.
Die in ideas veröffentlichten Beiträge sind urheberrechtlich geschützt. Nachdruck – auch auszugsweise – nur mit schriftlicher Genehmigung der Redaktion. Nicht namentlich gezeichnete Beiträge stammen aus der Redaktion. Diese behält sich vor, Autorenbeiträge zu bearbeiten. Dieser Ausarbeitung liegen Informationen zugrunde, die wir für verlässlich halten. Eine Gewähr für deren Genauigkeit oder Eignung für einen bestimmten Zweck, Richtigkeit und Vollständigkeit können wir allerdings nicht übernehmen. Für die Erstellung dieser Ausarbeitung ist der Bereich Corporates & Markets der Commerzbank AG, Frankfurt am Main, bzw. etwaig in der Ausarbeitung genannte Konzerngesellschaften (»Commerzbank«) verantwortlich. Dieses Dokument stellt keinen vereinfachten Prospekt gemäss Artikel 5 des schweizerischen Kollektivanlagegesetzes dar. Die Zertifikate stellen keine Kollektivanlagen im Sinne des Kollektivanlagegesetzes dar und unterstehen weder einer Genehmigungspflicht noch der Aufsicht der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA. Dieses Dokument dient ausschliesslich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Es soll lediglich eine selbstständige Anlageentscheidung des Kunden erleichtern und ersetzt nicht eine anleger- und anlagegerechte Beratung. Die genannten Wertpapiere werden lediglich in Kurzform beschrieben. Eine Anlage entscheidung sollte nur auf der Grundlage der Informationen in den Endgültigen Bedingungen und den darin enthaltenen allein massgeblichen vollständigen
Infoblock
Commerzbank neu bei Swiss DOTS Die Commerzbank ist per sofort der dritte Emittent, welcher auf der Swiss DOTS-Plattform (ein Angebot der Swissquote Bank) Hebelprodukte anbietet. Zurzeit stehen SwissquoteKunden rund 1.000 Classic Turbo-Zertifikate (Knock-Out Warrants) zum Handel zur Verfügung. In den kommenden Wochen wird diese Zahl um ein Vielfaches gesteigert werden. Überdies wird das Angebot schrittweise um weitere Produkttypen wie Unlimited Turbo-Zertifikate (Mini-Futures) und Best Turbo-Zertifikate erweitert. Mittelfristig soll das Angebot der Commerzbank auf Swiss DOTS gut 20.000 Hebelprodukte umfassen.
Neu: Faktor-Zertifikate auf Schweizer Blue Chips Die Commerzbank hat ihre Palette an Faktor-Zertifikaten erweitert. Neu bieten wir an der Schweizer Börse auch Produkte mit Hebel 6 – Long und Short – auf Aktien des SMI an. Zuvor war der höchste Hebel 5. Die Faktor-Zertifikate lauten auf die Valoren von ABB, Adecco, Credit Suisse, Holcim, Lonza, Nestlé, Novartis, Richemont, Roche, SGS, Swiss Re, Swatch, Syngenta, Transocean, UBS und Zurich FS. Das gesamte Produktsortiment finden Sie auf www.faktor-zertifikate.ch.
missionsbedingungen getroffen werden. Die Endgültigen Bedingungen sind im E Zusammenhang mit dem jeweils zugehörigen Basisprospekt zu lesen. Die Endgültigen Bedingungen können zusammen mit dem Basisprospekt und dem vereinfachten Prospekt (sofern vorhanden) kostenlos sowohl elektronisch unter www.zertifikate. commerzbank.ch wie auch physisch unter Angabe der Valor bei der Commerzbank AG, ZTB M 2.3.3, Neuemissionen, Kaiserplatz, 60261 Frankfurt am Main, Deutschland, und bei der Commerzbank Aktiengesellschaft, Zweigniederlassung Zürich, Utoquai 55, 8034 Zürich, Schweiz, angefordert werden. Bei ComStage ETF handelt es sich um einen Luxemburger Investmentfonds (SICAV), der als Umbrella-Fonds den Bestimmungen der europäischen Fondsregulierung bezüglich UCITS IV unterliegt. Einschätzungen und Bewertungen reflektieren die Meinung des Verfassers im Zeitpunkt der Erstellung der Ausarbeitung und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Ob und in welchem zeitlichen Abstand eine Aktualisierung dieser Ausarbeitung erfolgt, ist vorab nicht festgelegt worden. Die Commerzbank ist nicht dazu verpflichtet, diese Publikation zu aktualisieren, abzuändern oder zu ergänzen oder deren Empfänger auf andere Weise zu informieren, wenn sich ein in dieser Publikation genannter Umstand oder eine darin enthaltene Stellungnahme, Schätzung oder Prognose ändert oder unzutreffend wird. Die in der Vergangenheit gezeigte Kursentwicklung von Finanzinstrumenten erlaubt keine verlässliche Aussage über deren zukünftigen Verlauf. Eine Gewähr für den zukünftigen Kurs, Wert oder Ertrag eines in dieser Publikation genannten Finanz instruments oder dessen Emittenten kann daher nicht übernommen werden.
Jetzt anmelden: 2. Seminar zur technischen Analyse mit Sophia Wurm Wir – sowie unser Kooperationspartner cash.ch – laden Sie herzlich ein zu unserem 2. Seminar »Technische Analyse mit Sophia Wurm«, das wir aufgrund des grossen Erfolgs wiederholen. Auf Basis der technischen Analyse gibt Frau Wurm eine Einschätzung zu den wichtigsten internationalen und europäischen Aktienmärkten. Darüber hinaus werden europäische Branchen und Einzelwerte unter die Lupe genommen. Das Seminar findet am Montag, dem 3. November 2014, im Hotel Widder am Rennweg 7 in Zürich statt. Der kostenlose Anlass beginnt um 18.00 Uhr (Türöffnung 17.30 Uhr) und endet gegen 19.30 Uhr. Danach wird den Gästen ein Apéro serviert. Anmeldungen nehmen wir per E-Mail an
[email protected] oder telefonisch unter 0800 11 77 11 entgegen.
Neuerung auf der Homepage Wir haben unsere Homepage www.zertifikate.commerzbank.ch erweitert. Neu finden Sie dort eine Marktübersicht. Darin werden einerseits die relevanten Notierungen von Einzelaktien, Aktienindizes, Edelmetallen, Rohstoffen, Energieträgern, Wechselkursen und Zinsen angezeigt. Anderseits finden Sie in dieser Übersicht unsere meistgehandelten Produkte an der Schweizer Börse. Im nächsten ideas-Magazin werden wir Ihnen die Marktübersicht im Detail vorstellen.
Die Commerzbank, ihre Geschäftsleitungsorgane, leitenden Angestellten oder Mit arbeiter übernehmen keinerlei Haftung für Schäden, die gegebenenfalls aus der Verwendung dieses Dokuments, seines Inhalts oder in sonstiger Weise entstehen. Die Commerzbank, Mitglieder ihrer Geschäftsleitung(en), ihre leitenden Angestellten und/oder ihre Mitarbeiter dürfen Kauf- oder Verkaufspositionen in dem/den in dieser Publikation genannten Finanzinstrument(en) halten bzw. mit diesen handeln. Die Commerzbank kann auf eigene Rechnung mit Kunden Geschäfte in diesen Finanz instrumenten tätigen oder als Market Maker für diese agieren, InvestmentbankingDienstleistungen für diese Emittenten erbringen oder solche anbieten. Offenlegung möglicher Interessenkonflikte der Commerzbank AG, ihrer Tochter gesellschaften, verbundenen Unternehmen (»Commerzbank«) und Mitarbeitern in Bezug auf die Emittenten oder Finanzinstrumente, die in diesem Dokument analysiert werden, zum Ende des dem Veröffentlichungszeitpunkt dieses Dokuments vorangegangenen Monats: keine DAX® ist eingetragene Marke der Deutsche Börse AG. Alle weiteren verwendeten Indizes sind Eigentum des jeweiligen Indexsponsors. Deren Benutzung ist der Commerzbank AG und deren Konzerngesellschaften durch einen Lizenzvertrag gestattet worden. The securities referred to herein are not sponsored, endorsed, or promoted by MSCI, and MSCI bears no liability with respect to any such securities. The Prospectus contains a more detailed description of the limited relationship MSCI has with Commerzbank and any related securities. ©Commerzbank AG, Frankfurt am Main. Bei Briefen an die Redaktion wird das Recht zur – auch auszugsweisen – Veröffentlichung vorausgesetzt.
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Faktor-Zertifikate:
Konstanter Hebel auf tägliche Performance.
se » he Analy Technisc « : r a in m g zu m S e bank AG Einladun C o mm e r z , m ch. r u W ia otel, Züri mit Soph W idder H im .com r k h n a U er zb m 18 s @ c o mm ve mb e r u is o w N .s . s 3 e v m A derivati ng unter A nmeldu 1* 0 11 7 7 1 o der 0 8 0
Nutzen Sie die neue Generation von Hebelprodukten, mit denen Sie auf einfache Art und Weise von Trendverläufen eines Basiswertes profitieren können. Jedes Faktor-Zertifikat hat eine unbegrenzte Laufzeit, keine Knock-Out-Schwelle und die implizite Volatilität des Basiswertes hat keinen Einfluss auf den Preis der Produkte. Mehr Vorteile: • Konstanter Hebel
• Kein Knock-Out
• Open-End-Laufzeit
• Kein Volatilitätseinfluss
Beispiel: Ein Faktor-Long-Zertifikat mit einem Hebel von 5, steigt um 5 Prozent, wenn der Basiswert im Vergleich zum Vortag um 1 Prozent steigt. Beziehungsweise fällt das Faktor-Long-Zertifikat um 5 Prozent, wenn der Basiswert im Vergleich zum Vortag um 1 Prozent fällt. Der Faktor gilt jeden Tag aufs Neue, denn er bleibt auf täglicher Basis konstant. Mehr Auswahl. Mehr Chancen. Über 600 Faktor-Zertifikate in 12 Kategorien: • SMI-Aktien • Europäische Aktien • Volatilität
• SPI-Aktien • Öl & Gas • Währungen
• DAX-Aktien • Rohstoffe • Indices
• U.S.-Aktien • Edelmetalle • Zinsen
Weitere Informationen und die gesamte Produktpalette: www.faktor-zertifikate.ch * Bitte nehmen Sie zur Kenntnis, dass die Gespräche auf dieser Telefonlinie aufgezeichnet werden. Wir gehen von Ihrer Zustimmung aus.
