31. August 2015

Franklin Gold and Precious Metals Fund* Franklin Templeton Investment Funds

Monatlicher Fondskommentar

Investmentteam

KERNPUNKTE  Die Gold- und Platinpreise sind im August gestiegen. Dem standen Preisrückgänge bei Silber und Palladium gegenüber. Kupfer und die meisten anderen wichtigen Basismetalle wurden bei größerer Sorge über die Nachfragesituation niedriger gehandelt.  Die Zugewinne des Fonds im August übertrafen aufgrund einer günstigen Einzeltitelauswahl in der Goldbranche den Referenzindex.

Steve M. Land, CFA Vice President, Portfolio Manager, Research Analyst, Franklin Advisers, Inc.

Frederick G. Fromm, CFA Vice President, Portfolio Manager, Research Analyst, Franklin Advisers, Inc.

 Die Einzeltitelauswahl in der Sparte Edelmetalle und Mineralien wirkte sich negativ auf den relativen Ertrag aus, wie auch eine Übergewichtung in der Sparte diversifizierte Metalle und Bergbau sowie Kursverluste unseres nicht indexgeführten Engagements in der Sparte Silber.

ERKENNTNISSE DES PORTFOLIOMANAGEMENTS Marktkommentar

„Trotz mehrerer schwieriger Jahre stellen Gold und Goldaktien potenziell immer noch ein wertvolles Instrument zur PortfolioDiversifizierung dar, da sie im Allgemeinen nicht stark mit den Kursen von NichtGoldaktien, Anleihen oder anderen Rohstoffen korrelieren. Sie können als potenzielle Absicherung gegen geopolitische Instabilität, Inflation, eine Schwäche des USDollars und Volatilität im Aktienmarkt dienen.“ Fondsbeschreibung Der Fonds strebt nach Kapitalwachstum durch Anlage von mindestens 80% seines Nettovermögens in die Wertpapiere von Unternehmen weltweit, die im Abbau, der Verarbeitung oder dem Handel mit Gold und anderen Edelmetallen, wie Platin, Palladium und Silber, tätig sind. Der Fonds hat das Sekundärziel ein laufendes Einkommen zu erwirtschaften. Angaben zum Fonds Auflegung 30. April 2010 Benchmark FTSE Gold Mines TR Index

Turbulenzen in den weltweiten Aktien- und Devisenmärkten führten im August generell zu Abverkäufen. Das belastete im Monatsverlauf aufgrund des zunehmenden Rückzugs von Anlegern aus den Schwellenmärkten, der fortwährenden Stärke des US-Dollar und einer unerwarteten Abwertung des chinesischen Yuan, was die Besorgnis über die Schulden des Landes, Kapitalflucht und das sich verlangsamende Wachstum beschleunigte, viele Rohstoffaktien und Aktien mit Rohstoffbezug. Der US-Dollar änderte schließlich aber die Richtung und wirkte leicht unterstützend auf Gold und andere Rohstoffe, als er im August laut dem handelsgewichteten US-Dollar Index letztlich 1,6% fiel.1 In den globalen Aktienmärkten lag der Materialsektor, der Metall- und Bergbauunternehmen umfasst, an fünfter Stelle der zehn wichtigsten Sektoren, die alle abverkauft wurden.1 Die Aktien vieler weltweiter Unternehmen in der Sparte Bodenschätze fielen auf die tiefsten Stände seit Jahren, was die Sorge über das Überangebot und die zunehmenden Befürchtungen über das sich verlangsamende Nachfragewachstum in China widerspiegelt. Die Währungsabwertung in China, eine Spitze bei der Aktienmarktvolatilität und der Kursrückgang des US-Dollar trugen im August zum Anstieg des Goldpreises vom tiefsten Stand seit Jahren bei (plus 3,5% auf 1.135 US-Dollar pro Unze).1 Platin, das sich im Bereich des tiefsten Stands seit sechs Jahren bewegte, gewann ebenfalls Marktinteresse und stieg 2,6% auf 1.010 US-Dollar pro Unze.1 Derweil fiel der Silberpreis 1,1% auf 14.63 pro Unze, während Palladium 1,9% auf 601 US-Dollar verlor.1 Insbesondere Gold und Silber wurden durch die scheinbar nicht existierenden Inflationsbefürchtungen in den meisten Teilen der Welt in Grenzen gehalten. Im Komplex Industriemetalle fielen Kupfer-Futures den vierten Monat in Folge und unterschritten zum ersten Mal seit der Finanzkrise 2008 die 5.000 US-Dollar pro Tonne Marke, bevor sie sich Ende August mit 5.135 US-Dollar pro Tonne wieder erholen konnten.

(Forts.)

Wertentwicklung abzüglich Verwaltungsgebühren, Stand: 31. August 2015 (bei Wiederanlage von Dividenden)**3 1 Monat

3 Monate

1 Jahr

5 Jahre

10 Jahre

Seit Auflegung (30. Apr. 2010)

A(acc) USD

3,23%

-19,40%

-40,08%

-21,15%

o. A.

-19,23%

Benchmark

1,11%

-27,90%

-46,04%

-23,36%

o. A.

-21,23%

**Angaben für Zeiträume über einem Jahr als gesamter durchschnittlicher Jahresertrag. Emissionsgebühren und sonstige Provisionen, Steuern sowie sonstige anfallende Kosten, die vom Anleger getragen werden, sind nicht berücksichtigt. 1. Quelle aller Informationen ist Franklin Templeton Investments. Daten zu Benchmarks stammen von FactSet. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist keine Garantie für die Zukunft. Die Portfoliopositionen unterliegen Veränderungen.

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Überblick über die Wertentwicklung Die Zugewinne des Fonds im August übertrafen aufgrund einer günstigen Einzeltitelauswahl in der Goldbranche den Referenzindex. Während des Monats waren übergewichtete bzw. nicht indexgeführte Positionen kleinerer, in der Erschließungsphase befindlicher Goldminenbetreiber und von Goldminenbetreibern mit nur einem Standort der relativen Überrendite dienlich. Das gleiche gilt für Untergewichtungen in mehreren weltweit tätigen Large-CapUnternehmen, die während des Monats Kursverluste erlitten, wie Barrick Gold, Newcrest Mining und Newmont Mining. Der Kurs der wichtigen Portfolioposition AngloGold Ashanti, die im August auch einen Top-Beitrag leistete, stieg im Monatsverlauf sprunghaft um fast ein Drittel. Hier profitierte die relative Wertentwicklung des Fonds von unserer Übergewichtung gegenüber dem Index. AngloGold schloss während des Monats den Verkauf seiner Cripple Creek Mine im US-Bundesstaat Colorado an Newmont Mining (ebenfalls eine Fondsposition) ab und kündigte dann an, man werde die Erlöse dazu verwenden, um Anleihen zurückzukaufen - zwei Maßnahmen, die vom Markt positiv aufgenommen wurden. Weiterhin waren auch die Unternehmenszahlen für das zweite Quartal im Großen und Ganzen positiv. Die Gewinnspannen erhielten einen Schub aufgrund der Schwäche des südafrikanischen Rand und des australischen Dollar, was die Finanzlage und die Geschäftstätigkeit des Unternehmens in diesen Ländern unterstützte. Der nicht indexgeführte Goldminenbetreiber Alamos Gold leistete ebenfalls einen signifikanten Beitrag mit unverhältnismäßigen Kursgewinnen im August, was die schlechte Wertentwicklung im Juli umkehrte. Die Ertragsberichte des Unternehmens für das zweite Quartal, die die Betriebsergebnisse unterstrichen, entsprachen generell den Erwartungen der Analysten und gaben der Geschäftsführung des Unternehmens zum ersten Mal Gelegenheit, über die Fusion mit und die Integration von Aurico Gold (ebenfalls eine Fondsposition) und die damit einhergehende Konsolidierung der Finanzen zu sprechen. Die Einzelheiten hierzu verschafften Anlegern eine größere Klarheit über das neu zusammengeschlossene Unternehmen. Guyana Goldfields, eine unserer größeren, nicht indexgeführten Positionen, leistete im August den zweiten Monat in Folge einen wichtigen Fondsbeitrag. Die Aktie des Unternehmens legte zu, nachdem das Unternehmen bekanntgegeben hatte, es habe am Standort des Aurora Gold Projekts das erste Gold gefördert und man sei auf einem guten Weg bis Ende des Jahres in vollem Umfang zu fördern. Guyana Goldfields veröffentlichte außerdem seine Erwartungen einer Förderung von 30.000 bis 50.000 Unzen im Jahr 2015, die 2016 auf 120.000 bis 140.000 Unzen gesteigert werden soll. Das Projekt ist nach wie vor vollständig finanziert und soll über eine anfängliche Lebensdauer der Mine von 17 Jahren letztlich im Schnitt 194.000 Unzen pro Jahr produzieren. Eine größere Position im nicht indexgeführten Unternehmen Romarco Minerals, ein Bergbaubetreiber in der Erschließungsphase, der sich auf den Ausbau seiner Haile Goldmine im US-Bundesstaat South Carolina konzentriert, verzeichnete ebenfalls den zweiten Monat in Folge starke Zugewinne. Obwohl das Unternehmen

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bisher noch kein Gold gefördert hat, veröffentlichte Romarco einen Ertragsbericht für das zweite Quartal. Dieser enthielt auch aktuelle Informationen zu den Fortschritten beim Haile Projekt, die im Großen und Ganzen den Markterwartungen entsprachen. Weiterhin verringerte sich während des Monats der Transaktionsspreads für Romarcos vor kurzem getroffener Vereinbarung über eine Übernahme durch das australische Unternehmen OceanaGold (keine Fondsposition), was die Aktie zusätzlich unterstützte. Die geplante Transaktion, die mit einem signifikanten Aufschlag auf die Romarco Aktie einhergeht, soll Ende September den Aktionären zur Abstimmung vorgelegt werden. Zusammen sollten OceanaGold und Romarco einen der kostengünstigsten Goldproduzenten auf dem Markt bilden, der von großer Reservenreichweite, einem kombinierten hochwertigen Unternehmensportfolio mit kräftigem freiem Casflow und einer potenziell soliden Pipeline an organischen Wachstumschancen profitiert. Der nicht indexgeführte Betreiber eines einzelnen Standorts Torex Gold Resources, der sich inmitten der Erschließung des Morelos Gold Property in Mexiko befindet, verzeichnete ebenfalls den zweiten Monat in Folge Zugewinne. Torex arbeitet am Standort Morelos an zwei Projekten: das El Limon-Guajes Projekt, das sich derzeit in der Entwicklung befindet, und das Media Luna Projekt im fortgeschrittenen Explorationsstadium. Anleger entwickelten in Hinsicht auf Torex einen größeren Enthusiasmus nachdem die Geschäftsführung positive aktuelle Informationen über die Pläne für die Mine El Limon-Guajes und eine vorläufige wirtschaftliche Beurteilung für Media Luna bekanntgegeben hatte. Diese verbesserten die Aussichten für den kombinierten Minenstandort Morelos. Eine starke Übergewichtung bei B2Gold unterstützte die Überrendite des Fonds im August zusätzlich. Die Finanzergebnisse für das zweite Quartal entsprachen den Konsenserwartungen und die Geschäftsführung des Unternehmens bestätigte die Fortschritte bei der Erschließung des neu erworbenen Fekola Goldprojekts, das sich derzeit in Mali im Bau befindet. Die Aktie des nicht indexgeführten Unternehmens Primero Mining konnte sich nach dem Abverkauf im Juli, weitgehend aufgrund temporärer Faktoren, im August wieder erholen. Die Lizenz für Silberexporte des Unternehmens, das die San Dimas Mine in Mexiko betreibt, wurde Ende Juli aufgrund verwaltungstechnischer Probleme kurzfristig ausgesetzt. Dadurch verzögerten sich die Silberverkäufe bis Primeros Lizenz Anfang August wieder in Kraft gesetzt wurde. Auf stärker fundamentaler Basis profitierte Primero auch vom steigenden Goldpreis. Am stärksten beeinträchtigend wirkten während des Monats die Einzeltitelauswahl in der Sparte Edelmetalle und Mineralien sowie eine Übergewichtung in der Sparte diversifizierte Metalle und Bergbau und Kursverluste unseres nicht indexgeführten Engagements in der Sparte Silber. In der Sparte Gold verzeichnete die Aktie von Gold Fields, einer der weltweit größten Betreiber von Goldminen, eine starke Rally. Aber obwohl die Fondsperformance von den Kursgewinnen in absoluter Hinsicht unterstützt wurde, wirkte unsere drastische Untergewichtung

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gegenüber dem Index in relativer Hinsicht stark beeinträchtigend. Wir waren auch in Agnico Eagle Mines untergewichtet. Das Unternehmen entwickelte sich ebenfalls gut, was sich beeinträchtigend auf die relative Performance auswirkte. In der Sparte Edelmetalle und Mineralien wirkte Platinum Group Metals (PGM) aufgrund von Kursverlusten, die sich teilweise auf die fallenden Palladiumpreise während des Monats, aber auch die längerfristigen Preisrückgänge zurückführen lassen, am stärksten beeinträchtigend. Die Preisrückgänge belasteten die Finanzlage des Unternehmens und seine Möglichkeit, die Entwicklung seines fast fertiggestellten Western Bushveld Joint Venture Projekts abzuschließen (der Beginn des Förderbetriebs ist für das vierte Quartal 2015 geplant). Ansonsten wies bei der Allokation des Fonds im Bereich Edelmetalle und Mineralien das nicht indexgeführte Unternehmen Stornoway Diamond im August bescheidene Kursverluste aus. Die auf Diamantenminen im Vorproduktionsstadium spezialisierte kanadische Gesellschaft baut an der vierten Diamantenmine des Landes und erlebte in letzter Zeit keine Rückschläge. Während des Monats deuteten mehrere Quellen darauf hin, dass die Preise für Rohdiamanten aufgrund der schwachen weltweiten Nachfrage, die sich auf die Preisaussichten für das Jahr 2016 auswirkten, in der ersten Jahreshälfte gefallen waren. Beeinträchtigend in dieser Sparte wirkte auch das nicht indexgeführte Unternehmen RTG Mining, das über sechs Explorationsprojekte auf den Philippinen verfügt, da es im August Wert abgeben musste. Der längerwährende Rückgang der weltweiten Kupferpreise hat sich auf die wirtschaftliche Lage einer der Kupfer-/Goldförderstätten des Unternehmens auf der Insel Paracale, einem Minenstandort namens Mabilo, niedergeschlagen. Weiterhin signifikant beeinträchtigend wirkte im August das nicht indexgeführte Unternehmen G-Resources Group mit Schwerpunkt Asien. Das Unternehmen, dessen Hauptförderstandort die Martable Gold-/Silbermine im nördlichen Sumatra, Indonesien, ist, meldete starke Finanzzahlen für die erste Hälfte des Jahres 2015, die von einer hohen Cashposition und keinen Schulden bekräftigt wurden. Die Aktie wird jedoch in Hongkong notiert und schien unter den Auswirkungen der umfassenden Negativstimmung und dem jüngsten Verkaufsdruck in den asiatischen Märkten zu leiden. Wir erwarten eine potenzielle Kurserholung, wenn diese umfangreiche Spekulationswelle sich erst einmal wieder gelegt hat. Weiterhin beeinträchtigend im Bereich Gold wirkten u. a. das nicht indexgeführte Unternehmen Lydian International und eine übergewichtete Beteiligung in Eldorado Gold. Lydian identifizierte Maßnahmen, die zur Reduzierung der Kosten und Betriebsausgaben in seiner Amulsar Minde in Armenien beitragen sollen. Hauptsächlicher Überhang ist jedoch, dass dass Projekt nach wie vor nicht finanziert ist und bis Monatsende am Standort keine Aktivität stattfand. Im Fall von Eldorado zog die griechische Regierung die technischen Studien des Unternehmens für die Minenstandorte in Griechenland zurück und gab als Grund hierfür einen Verstoß gegen die vertraglichen Verpflichtungen des Unternehmens an. Als Reaktion hierauf stoppte Eldorado vorläufig alle Minen- und Erschließungsaktivitäten in Griechenland.

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In der Sparte diversifizierte Metalle und Bergbau wirkte das nicht indexgeführte Unternehmen Nevsun Resources am stärksten beeinträchtigend. Nevsun betreibt die Bisha Gold/Kupfer/Zink Mine in Eritrea und hat sich bisher im Jahr 2015 stärker auf den Kupferteil des Erzvorkommens konzentriert. Grundsätzlich hat der Abwärtstrend der Preise für Kupfer und Zink im bisherigen Jahresverlauf zum sinkenden Aktienkurs beigetragen.

Portfoliopositionierung Strategie des Fonds ist das Streben nach Kapitalwachstum durch Anlage von mindestens 80% seines Nettovermögens in die Wertpapiere von Unternehmen weltweit, die im Abbau, der Verarbeitung oder dem Handel mit Gold und anderen Edelmetallen, wie Silber, Platin und Palladium, tätig sind.

Ausblick & Strategie Der Goldpreis stieg zwar im August, Goldaktien gaben aber gegen Ende des Monats mit dem allgemeinen Abverkauf im Markt aufgrund der Sorge über das sich verlangsamende Wachstum in China nach. Goldaktien weisen nach wie vor ein hohes Beta (ein Maß für die Volatilität bzw. das systemische Risiko eines Wertpapiers gegenüber dem Markt als Ganzes) gegenüber dem Goldpreis aus. Sie entwickelten sich während der ersten drei Wochen des Monats erheblich besser als das Metall, litten aber unter der Marktbesorgnis in der letzten Woche des Monats. Wie in den Vormonaten hervorgehoben, rechnen wir weiterhin mit einer überproportionalen Abhängigkeit der Goldaktien vom physischen Metall. Dieses Beta lässt sich auf die Tatsache zurückführen, dass der Goldpreis in letzter Zeit fast die Gesamtkosten pro Unze vieler Produzenten erreicht. Da kann selbst eine relativ kleine Preisbewegung bei physischem Gold eine recht signifikante Veränderung der Cashflows eines Unternehmens hervorrufen. Die veröffentlichten Zweitquartalsergebnisse fielen überwiegend positiv aus. Minengesellschaften warteten mit sichtlichen Fortschritten bei Kostensenkungsprogrammen auf, doch die Einsparungen reichten den Analysten mit Blick auf ihre Prognosen fürs dritte Quartal oft nicht, um den Rückgang der Rohstoffpreise zu kompensieren. Trotz größerer Unternehmensumstrukturierungen während der vergangenen zwei Jahre bleiben die Kosten problematisch. Unternehmen konnten bisher laut unserer Analysen und den jüngsten Unternehmensmeldungen nur moderate Kostensenkungen erzielen. Es hat sich gezeigt, dass die Kapitalausgaben in der Branche leicht zu senken waren und im Verlauf des letzten Jahres drastisch reduziert wurden. Laut den Gewinnprognosen für das Jahr 2015 werden von vielen Goldminenbetreibern weitere Kostensenkungen geplant. Gleichzeitig schließen Minenbetreiber nach wie vor mehrjährige Bau- und Erschließungsprojekte ab, von denen die meisten aber gestartet wurden, als der Goldpreis noch viel höher lag. Während diese neuen Minen kurz vor der Fertigstellung stehen, scheinen die meisten Firmen sich laut unserer Analysen mit zukünftigen Investitionen in diesem Bereich zurückzuhalten. Dieser Mangel an Investitionen und Expansion könnte unserer Meinung nach zu einer geringeren Goldförderung in den kommenden Jahren führen. Und selbst wenn der Goldpreis sich schon

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bald erholen sollte, macht das hohe Schuldenniveau es unwahrscheinlich, dass viele der weltweit größten Goldminenbetreiber aggressiv neue Projekte verfolgen werden, da sie sich darauf konzentrieren müssen, ihre Bilanzen in Ordnung zu bringen. Trotz dieses Trends sehen wir nach wie vor zukünftige Gelegenheiten bei qualitativ hochwertigen Projekten mit moderaten Kapitalkosten. Der Rückgang der Rohölpreise im letzten Jahr schlug sich per saldo in den Zweitquartalsergebnissen der Minenbetreiber letztlich positiv nieder. Viele Produzenten hatten kurzfristige Programme zur Absicherung der Energiepreise laufen und hielten größere Brennstoffbestände auf dem Minengelände vor. Daher schlugen sich niedrigere Spritpreise erst mit Verzögerung vollständig im Finanzergebnis nieder. Der Effekt des billigeren Rohöls sollte auch im aktuellen Quartal für einen vorteilhaften Energiekostenvergleich mit dem Vorjahr sorgen. Die fortwährende Währungsschwäche vieler goldproduzierender und rohstoffexportierender Länder dürfte ebenfalls dazu beitragen, die Kosten für Produzenten in diesen Regionen zu senken, was ihre Aktienkurse in den kommenden Monaten stützen könnte. Die jüngste Volatilität hat Fusionen und Übernahmen in der Bergbaubranche zwar erschwert, doch wir gehen weiter von etlichen Transaktionen im laufenden Jahr aus. Angesichts der vorliegenden Aktienbewertungen könnten Goldminenbetreiber ihre Goldvorkommen durch Übernahmen vielfach billiger erweitern als durch explorationsorientierte Bohrtätigkeit. In diesem Jahr wurden bereits mehrere Transaktionen angekündigt, allen voran die Übernahme von Probe Mines durch Goldcorp, die Fusion von Tahoe Resources mit Rio

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Alto, die Fusion von Alamos Gold mit Aurico Gold und das Übernahmeangebot von OceanaGold für Romarco Minerals. In den vergangenen zehn Jahren korrelierte Gold nur sehr schwach mit den globalen Aktienmärkten. Das macht es unserer Meinung nach zu einem überzeugenden Diversifizierungsinstrument und potenziellem Wertspeicher. Wir glauben auch, es bestehen nach wie vor erhebliche Risiken für eine reibungslose globale Konjunkturerholung. Das unterstreicht die potenziellen Diversifizierungsvorteile von Gold und anderen Edelmetallen. Wir sehen nach wie vor attraktive Anlagegelegenheiten bei Gold- und Edelmetallaktien, da viele Unternehmen weit unter dem gehandelt werden, was es kosten würde, ihre bestehenden Minen heute einzurichten. Viele Small- und Mid-Caps sind unserer Meinung nach gut kapitalisiert und haben überschaubare Schulden. Unserer Meinung nach sind viele dieser Unternehmen auch potenziell gut aufgestellt, um eine längere Schwächephase zu überstehen. Gleichzeitig bieten sie erhebliches Aufwärtspotenzial, wenn der Markt erst beginnt, bei steigendem Goldpreis ihren Vorkommen den entsprechenden Wert zuzurechnen. Trotz mehrerer schwieriger Jahre stellen Gold und Goldaktien immer noch ein wertvolles Instrument zur Portfolio-Diversifizierung dar, da sie im Allgemeinen nicht stark mit den Kursen von Nicht-Goldaktien, Anleihen oder anderen Rohstoffen korrelieren. Sie dienen als potenzielle Absicherung gegen geopolitische Instabilität, Inflation, eine Schwäche des US-Dollars und Volatilität im Aktienmarkt.

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* Ein Teilfonds der Franklin Templeton Investment Funds (FTIF), eine in Luxemburg registrierte SICAV. WICHTIGE HINWEISE

Bitte beachten Sie, dass es sich bei diesem Dokument um werbliche Informationen allgemeiner Art und nicht um eine vollständige Darstellung bzw. Finanzanalyse eines bestimmten Marktes, eines Wirtschaftszweiges, eines Wertpapiers oder des/der jeweils aufgeführten Investmentfonds handelt. Franklin Templeton Investments veröffentlicht ausschließlich Produktinformationen zu Informationszwecken, wobei keine der hier enthaltenen Informationen als Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung bzw. -empfehlung zu sehen ist. Etwaige steuerliche Aussagen sind allgemeiner Art und berücksichtigen nicht Ihre persönlichen Umstände. Zukünftige Änderungen der Steuergesetzgebung können zu negativen oder positiven Auswirkungen auf die zu erzielende Rendite führen. Der Inhalt dieses Dokuments wurde sorgfältig erarbeitet. Dennoch können Irrtümer nicht ausgeschlossen werden. Die darin enthaltenen Informationen können sich auch auf externe Datenquellen beziehen, die bei Drucklegung von Franklin Templeton Investments als zuverlässig angesehen wurden, deren Inhalte aber nicht unabhängig verifiziert oder überprüft wurden. Auch können seit Drucklegung Änderungen eingetreten sein, welche sich auf die hier dargestellten Inhalte ausgewirkt haben können. Franklin Templeton Investments kann deshalb keine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Informationen übernehmen. Insbesondere wird keine Haftung für sachliche Fehler und deren Folgen übernommen. Die in diesem Dokument enthaltenen Meinungen und Aussagen von Franklin Templeton Investments geben die aktuelle Einschätzung zum Zeitpunkt der Drucklegung wieder und können sich jederzeit ohne Vorankündigung ändern. Eine Anlage in unsere Fonds ist mit verschiedenen Risiken verbunden, die in den „Wesentlichen Anlegerinformationen“ (KIID) sowie detailliert im Verkaufsprospekt beschrieben sind. Bitte beachten Sie insbesondere, dass der Wert der von Franklin Templeton Investments begebenen Anteile oder Erträge an Investmentfonds sowohl steigen als auch fallen kann. Unter Umständen erhalten Sie nicht den ursprünglich investierten Betrag zurück. Grundsätzlich stehen Investments mit höheren Ertragschancen auch größere Verlustrisiken gegenüber.

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Alle Darstellungen der Wertentwicklung verstehen sich als Angabe der prozentualen Veränderung zwischen dem angelegten Vermögen am Anfang des Anlagezeitraums und seinem Wert am Ende des Anlagezeitraums. Etwaige Ausschüttungen wurden rechnerisch in neue Fondsanteile investiert. Die in diesem Dokument genannten Indizes werden lediglich zu Vergleichszwecken herangezogen (Benchmark) und sollen das Investmentumfeld im Betrachtungszeitraum veranschaulichen. Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist weder ein verlässlicher Indikator für die aktuelle oder zukünftige Wertentwicklung, noch stellt sie eine Garantie für die Zukunft dar. Anteile an Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder der Verkauf zulässig ist. So dürfen SICAV-Anteile Bürgern der Vereinigten Staaten von Amerika und dort ansässigen Personen weder direkt noch indirekt angeboten oder verkauft werden. Ihre Anlageentscheidung sollten Sie in jedem Fall auf Grundlage des Verkaufsprospektes, der jeweils relevanten „Wesentlichen Anlegerinformationen“ (KIID) sowie des gültigen Rechenschaftsberichtes (letzter geprüfter Jahresbericht) und ggf. des anschließenden Halbjahresberichtes treffen. Diese Unterlagen stellen die allein verbindliche Grundlage für Kaufaufträge dar. Für eine Anlageberatung wenden Sie sich bitte an einen qualifizierten Berater. Gerne nennen wir Ihnen einen Berater in Ihrer Nähe. Verkaufsprospekte und weitere Unterlagen erhalten Sie kostenlos bei Ihrem Berater oder bei: Franklin Templeton Investment Services GmbH, Postfach 11 18 03, D-60053 Frankfurt a. M., Mainzer Landstraße 16, 60325 Frankfurt a. M. Tel.: 0800/0738001 (Deutschland), 0800/295911(Österreich), Fax +49(0)69/27223-120 E-mail: [email protected] (Deutschland), [email protected] (Österreich) Internet: www.franklintempleton.de (Deutschland), www.franklintempleton.at (Österreich)

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