Evento Relevante de Calificadoras FECHA: 27/09/2016 BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA: CLAVE DE COTIZACIÓN

SP

RAZÓN SOCIAL

STANDARD & POOR'S, S.A. DE C.V.

LUGAR

Ciudad de México

ASUNTO Standard & Poor's confirma calificación de 'mxA+' del Municipio de Mazatlán, Estado de Sinaloa; la perspectiva es estable EVENTO RELEVANTE Resumen * En 2016 y 2017, Mazatlán mantendría un fuerte desempeño presupuestal así como un bajo nivel de deuda. * El Municipio cuenta con prácticas administrativas que, en nuestra opinión, garantizarían una ordenada transición de gobierno aun cuando no se ha resuelto la impugnación de las elecciones de alcalde de este año. * Confirmamos nuestra calificación de riesgo crediticio de largo plazo en escala nacional de 'mxA+' del Municipio de Mazatlán, en el Estado de Sinaloa. * La perspectiva estable refleja nuestra opinión de que, en los siguientes 12 a 18 meses, Mazatlán mantendría superávits fiscales que le permitirían mantener un nivel de deuda por debajo del 15% de sus ingresos operativos y una adecuada posición de liquidez. Acción de Calificación Ciudad de México, 27 de septiembre de 2016.- Standard & Poor's S.A de C.V., una entidad de S&P Global Ratings, confirmó su calificación de riesgo crediticio de largo plazo en escala nacional -CaVal- de 'mxA+' del Municipio de Mazatlán, en el Estado de Sinaloa. La perspectiva se mantiene estable. Fundamento La calificación considera principalmente nuestra expectativa de un fuerte desempeño presupuestal durante 2016-2017 con superávits después de gastos de inversión. Lo anterior permitiría a Mazatlán mantener un bajo nivel de deuda menor al 15% de sus ingresos operativos en 2017, así como una posición de liquidez adecuada en relación con sus obligaciones financieras en los próximos 18 meses. La calificación también refleja nuestra evaluación de la economía como débil en comparación con sus pares pero con un producto interno bruto (PIB) per cápita que estimamos ligeramente mayor al nivel nacional, que en combinación con el nivel de recaudación local y el ritmo de su gasto de inversión, se traducen en una flexibilidad presupuestal promedio. La calificación está limitada por nuestra evaluación de sus moderados pasivos contingentes y nuestra evaluación de una administración financiera débil. Mazatlán, al igual que el resto de los municipios mexicanos, opera bajo un marco institucional volátil y desbalanceado. Ante la necesidad de incrementar la provisión de servicios bajo las demandas de una economía más dinámica, en los últimos dos años, Mazatlán redujo significativamente su balance operativo, lo que incluso generó un déficit después de gastos de inversión sin precedentes el año pasado, de 3% del total de sus ingresos. A junio de 2016, observamos un desempeño presupuestal más fuerte y de acuerdo con nuestro escenario base esperamos que el Municipio pueda presentar superávits después de gastos de inversión en los siguientes 18 meses por medio del continuo fortalecimiento de sus ingresos propios y de incrementos moderados en sus gastos. En nuestra opinión, el Municipio cuenta con prácticas de administración financiera que podrían garantizar la rendición de cuentas y proveerían de una adecuada liquidez a la administración entrante. Esto, a pesar de que a la fecha Mazatlán no tiene un candidato definitivo para la gestión de 2017, tras la impugnación de los resultados electorales. Por otro lado, destacamos la adecuada transparencia en la publicación en tiempo y forma de la información financiera del Municipio. Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V.

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Evento Relevante de Calificadoras FECHA: 27/09/2016 Para el periodo 2016-2017, esperamos que el nivel de deuda de Mazatlán se mantenga bajo. En nuestro escenario base consideramos que el Municipio no incrementará significativamente su endeudamiento durante los próximos años y que lo mantendrá por debajo de 15% de sus ingresos operativos en 2017 y 2018, lo que se compara favorablemente con sus pares nacionales, como Los Cabos y Navojoa, cuya deuda a finales de 2015 se ubicó en 23% y 31.4%, respectivamente. Además, esperamos que los pagos del servicio de deuda se mantengan por debajo de 2% de sus ingresos. A junio de 2016, la deuda total de Mazatlán tenía un perfil de largo plazo y totalizaba $253 millones de pesos mexicanos (MXN). El total de la deuda está respaldada por el 38% de sus Participaciones Federales afectadas a través de un fideicomiso de administración. Por otro lado, nuestra evaluación del nivel de endeudamiento de Mazatlán considera la falta de un sistema de pensiones. Actualmente, los costos relacionados con las pensiones suman un 7% de sus ingresos operativos estimados para 2016 e incluso, aunque no esperamos un incremento significativo, podrían presionar el presupuesto en el mediano plazo. En nuestra opinión, los pasivos contingentes de Mazatlán son moderados. Estos pasivos están relacionados con su exposición a desastres naturales debido a su ubicación geográfica y, en cierta medida, al clima de inseguridad del Municipio. Asimismo, como parte de estos pasivos consideramos la Junta Municipal de Agua Potable y Alcantarillado de Mazatlán (JUMAPAM) que, de acuerdo con el Municipio, no necesitaría transferencias extraordinarias para su operación. El PIB per cápita de Mazatlán, que en 2015 estimamos en US$10,500, se compara positivamente con nuestra estimación del PIB per cápita nacional en torno a US$9,400. La llegada de nuevas inversiones al Municipio han derivado en una economía más dinámica y esperamos que esto fomente la diversificación de su base económica en el mediano plazo y que ayude a mantener un crecimiento económico moderado en línea o incluso mayor que el nacional. Este dinamismo económico junto con las prácticas del Municipio para fortalecer la recaudación se han traducido en incrementos de sus ingresos propios, que esperamos promedien 44% de sus ingresos operativos en los próximos 18 meses, comparándose favorablemente con sus pares como Navojoa (20%) y Morelia (36%). Por otro lado, estimamos que el nivel de gasto de inversión se mantendría alrededor de 10% del total de sus gastos totales en 2016 y 2017. Mazatlán comparte con el resto de los municipios mexicanos la clasificación de '5' para el marco institucional; esto indica un sistema volátil y desbalanceado. Esta evaluación tiene como objetivo capturar los aspectos relevantes del sistema intergubernamental de donde opera una entidad. Liquidez Mazatlán mantiene una posición de liquidez adecuada con respecto a sus obligaciones financieras para los próximos 12 meses. Estimamos que su liquidez interna y líneas de crédito serán suficientes para cubrir más del 100% del servicio de deuda estimado para 2016. Este cálculo considera el efectivo libre mensual promedio del Municipio en los últimos 12 meses y la generación estimada de flujo de efectivo para 2016. No prevemos un deterioro en la posición de liquidez de Mazatlán en los próximos 18 meses; no obstante consideramos que la acumulación de cuentas por pagar podría presionar el presupuesto. A junio de 2016, estos pasivos se tradujeron en una posición de efectivo negativa considerando sus reservas de efectivo. Consideramos que el Municipio tiene un acceso a liquidez externa satisfactorio. Nuestra evaluación del Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País (BICRA, por sus siglas en inglés) para México es de '4'. Perspectiva La perspectiva estable refleja nuestra estimación que en los próximos 18 meses el Municipio mantendría superávits después de gasto de capital que le permitirían mantener un bajo nivel de deuda. Además, en nuestro escenario base consideramos que cuenta con prácticas administrativas que le permitirían una transición de gobierno ordenada en 2017. Podríamos subir la calificación si el Municipio logra institucionalizar prácticas con una planeación financiera de largo plazo, aunado a un cambio de administración sin mayores complicaciones. Por otro lado, una mejora en la evaluación del marco institucional en el que operan los municipios mexicanos podría tener un impacto positivo en la calificación. Por el contrario, podríamos bajar la calificación del Municipio en los próximos 12 a 18 meses si presenta déficits después de gastos de inversión por encima de 10% de sus ingresos totales de manera consistente, lo que podría incrementar su nivel de Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V.

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Evento Relevante de Calificadoras FECHA: 27/09/2016 deuda por encima de 30% o debilitar su posición de liquidez con el incremento de las cuentas por pagar, además de agotar sus reservas de efectivo. Estadísticas principales Tabla 1 Municipio de Mazatlán - Estadísticas financieras Año fiscal que concluye el 31 de diciembre (Mil millones de Pesos Mexicanos) 2014 2015 2016eb 2017eb 2018eb Ingresos operativos 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 Gastos operativos 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 Balance operativo 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 Balance operativo (% de los ingresos operativos) 13.0 7.5 7.9 7.3 7.3 Ingresos de capital 0.2 0.1 0.1 0.2 0.2 Gastos de inversión (capex) 0.2 0.2 0.2 0.3 0.3 Balance después del gasto de capital 0.1 (0.0) 0.0 0.0 0.0 Balance después del gasto de capital (% de los ingresos totales) 7.7 (2.7) 1.6 1.3 1.7 Repago de deuda 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Balance después del repago de deuda 0.1 (0.1) 0.0 0.0 0.0 Balance después de repago de deuda (% de los ingresos totales) 6.7 (4.6) 0.6 0.3 0.7 Financiamiento 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Balance después de financiamiento 0.1 (0.1) 0.0 0.0 0.0 Crecimiento de los ingresos operativos (%) 3.5 4.6 7.2 6.1 7.0 Crecimiento del gasto operativo (%) 17.1 11.1 6.8 6.9 6.9 Ingresos propios (% de los ingresos operativos) 42.8 43.7 43.9 44.5 44.8 Gastos de inversión (% del gasto total) 15.0 14.6 11.9 13.6 12.8 Deuda directa al cierre fiscal 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 Deuda directa (% de los ingresos operativos) 19.1 17.2 15.0 13.0 11.1 Intereses (% de los ingresos operativos) 1.0 0.9 0.7 0.6 0.5 Servicio de deuda (% de los ingresos operativos) 2.1 2.9 1.8 1.7 1.6 Deuda directa (% de ingresos discrecionales) 19.9 18.1 15.6 13.6 11.6 Intereses como porcentaje de ingresos discrecionales 1.1 0.9 0.8 0.7 0.6 Servicio de deuda (% de ingresos discrecionales) 2.2 3.1 1.9 1.8 1.7 Los datos e índices de la tabla son en parte resultado de los cálculos propios de Standard & Poor's, obtenidos de fuentes nacionales e internacionales, y reflejan la opinión independiente de Standard & Poor's sobre la oportunidad, cobertura, precisión, credibilidad y viabilidad de la información disponible. Las fuentes principales son los estados financieros y presupuestos, como los entrego el emisor. eb-escenario base, que refleja las expectativas de S&P Global Ratings en el escenario más probable Tabla 2 Tabla 2 Municipio de Mazatlán - Estadísticas Económicas 2011 2012 2013 2014 2015 Población 457,966 463,904 469,368 474,514 479,349 Crecimiento de la población (%) 4.5 1.3 1.2 1.1 1.0 PIB per cápita (US$) 10,986 11,592 12,421 11,846 10,482 PIB Nacional (nominal) per cápita (US$) 10,109 10,120 10,632 10,815 9,444 Crecimiento del PIB real 3.4 8.8 1.3 0.4 4.2 Tasa de desempleo (%) 5.1 4.6 5.0 5.2 4.3 Los datos e índices de la tabla son en parte resultado de los cálculos propios de S&P Global Ratings, obtenidos de fuentes nacionales e internacionales, y reflejan la opinión independiente de S&P Global Ratings sobre la oportunidad, cobertura, precisión, credibilidad y viabilidad de la información disponible. Las fuentes principales son las oficinas nacionales de estadísticas. eb-escenario base. N.S.-no significativo. N/D-no disponible. Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V.

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Evento Relevante de Calificadoras FECHA: 27/09/2016 Evaluaciones de los factores de calificación Tabla 3 Municipio de Mazatlán - Resumen de las evaluaciones de los factores de calificación* Factores clave de calificación Categoría Marco institucional Volátil y desbalanceado Economía Débil Administración financiera Débil Flexibilidad presupuestal Promedio Desempeño presupuestal Fuerte Liquidez Adecuada Deuda Bajo Pasivos contingentes Moderados *Las calificaciones de Standard & Poor's de gobiernos locales y regionales se basan en un sistema de evaluación sobre ocho factores principales, indicados en la tabla. La Sección A de la "Metodología para calificar gobiernos locales y regionales no estadounidenses", publicado el 30 de junio de 2014, resume cómo combinamos los ocho factores para obtener la calificación. Comparativo Tabla comparativa de algunos indicadores financieros Indicador Mazatlán Los Cabos Navojoa Tlajomulco MoreliaCalificación en escala nacional mxA+/Estable/-- mxA-/Estable/-- mxA-/Estable/-- mxA+/Positiva/-- mxA+/Estable/-Promedio últimos cinco años (Información actual 2014-2015 y proyecciones 2016-2018) Balance operativo (% de los ingresos operativos) 8.6 7.7 8.0 20.2 14.41 Balance después de gastos de inversión (% del total de ingresos) 1.9 -1.1 -4.1 3.1 -2.11 Gastos de inversión (% del total de gastos) 13.6 16.1 29.6 17.6 28.31 Al cierre de 2015 Ingresos totales (MXN, millones) 1.6 1.6 0.9 1.9 2.0 Ingresos propios (% de los ingresos operativos) 43.7 63.7 20.0 65.8 35.8 Deuda directa al cierre del año (MXN, millones) 0.3 0.3 0.2 0.2 0.3 Deuda directa (% de los ingresos discrecionales) 17.2 23.3 34.7 11.6 17.2 Servicio de la deuda (% de los ingresos discrecionales) 2.9 4.0 2.4 4.3 4.5 Nota importante: Los indicadores incluidos aquí son para efectos comparativos pero no incluyen la totalidad de los factores que determinan la calificación de riesgo crediticio de una entidad, los cuales también consideran aspectos económicos y de política. *Promedio de cinco años (datos disponibles de 2013-2014 y proyecciones de Standard & Poor's de 2015-2017) Estadísticas clave de soberanos Indicadores de riesgo soberano, 6 de julio de 2016. Criterios * Metodología para calificar gobiernos locales y regionales no estadounidenses, 30 de junio de 2014. * Calificaciones crediticias en escala nacional y regional, 22 de septiembre de 2014. * Tablas de correlación de escalas nacionales y regionales de S&P Global Ratings, 1 de junio de 2016. * Uso del listado de Revisión Especial (CreditWatch) y Perspectivas, 14 de septiembre de 2009. Artículos Relacionados * Descripción general del Proceso de Calificación Crediticia, 16 de junio de 2016. * MÉXICO - Definiciones de calificación en Escala CaVal (Nacional), 20 de noviembre de 2014. * Banking Industry Country Risk Assessment; Mexico, 19 de septiembre de 2016. * ¿Mejorará el costo de financiamiento de los estados y municipios mexicanos con la Ley Disciplina Financiera?, 26 de septiembre de 2016. Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V.

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Evento Relevante de Calificadoras FECHA: 27/09/2016 * Standard & Poor's sube calificación del Municipio de Mazatlán a 'mxA+' de 'mxA'; la perspectiva es estable, 29 de septiembre de 2015. Algunos términos utilizados en este reporte, en particular algunos adjetivos usados para expresar nuestra opinión sobre factores de calificación importantes, tienen significados específicos que se les atribuyen en nuestros criterios y, por lo tanto, se deben leer junto con los mismos. Para obtener mayor información vea nuestros Criterios de Calificación en www.standardandpoors.com.mx. De acuerdo con nuestras políticas y procedimientos aplicables, el Comité de Calificación fue integrado por analistas calificados para votar en él, con experiencia suficiente para transmitir el nivel adecuado de conocimientos y comprensión de la metodología aplicable (vea la sección de "Criterios y Artículos Relacionados"). Al inicio del Comité, su presidente confirmó que la información proporcionada al Comité de Calificación por el analista principal había sido distribuida de manera oportuna y suficiente para que los miembros tomaran una decisión informada. Después de que el analista principal presentó los puntos relevantes iniciales y explicó la recomendación, el Comité analizó los factores fundamentales de calificación y los aspectos clave, de conformidad con los criterios aplicables. Los factores de riesgo cualitativos y cuantitativos fueron considerados y analizados, tomando en cuenta el historial y las proyecciones. El presidente del Comité se aseguró de que cada miembro votante tuviera la oportunidad de expresar su opinión. El presidente o su persona designada al efecto, revisó el reporte para garantizar que este coincidiera con la decisión del Comité. Las opiniones y la decisión del Comité de Calificación se resumen en los fundamentos y perspectiva indicados arriba.

Información Regulatoria Adicional 1) Información financiera al 30 de junio de 2016. 2) La calificación se basa en información proporcionada a Standard & Poor's por el emisor y/o sus agentes y asesores. Tal información puede incluir, entre otras, según las características de la transacción, valor o entidad calificados, la siguiente: cuentas públicas anuales, estados financieros trimestrales o avances presupuestales más actualizados, como así también toda información relacionada a documentos de cuenta pública que generen, información recabada durante las reuniones con los emisores y distintos participantes del mercado, e información proveniente de otras fuentes externas, por ejemplo, Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), CNBV, Bolsa Mexicana de Valores, Banco de México, FMI, Banco Mundial, BID, OCDE e INEGI. La calificación se basa en información proporcionada con anterioridad a la fecha de este comunicado de prensa; consecuentemente, cualquier cambio en tal información o información adicional, podría resultar en una modificación de la calificación citada. Contactos analíticos: Abril Cañizares; Ciudad de México, 52 (55) 5081-4417 [email protected] Omar De La Torre; Ciudad de México, 52 (55) 5081-2870 [email protected] MERCADO EXTERIOR

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