ESAF VALOR EUROPA, FI Nº Registro CNMV: 01083 Informe: Trimestral del Tercer trimestre Gestora:

2012

ESPÍRITO SANTO GESTIÓN, S.G.I.I.C., S.A.

Grupo Gestora: ESPÍRITO SANTO GESTIÓN, S.G.I.I.C., S.A. Auditor:

KPMG AUDITORES, S.L.

Depositario:

BANCO ESPIRITO SANTO, S.A., S.E.

Fondo por compartimentos:

Grupo Depositario: GRUPO ESPIRITO SANTO Rating Depositario: Ba3 (Moody's)

El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran www.esgestion.com.

disponibles por medios telemáticos en

La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección Serrano, 88, 5º - 28006 - MADRID - 902123252 Correo electrónico [email protected] Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).

INFORMACIÓN FONDO Fecha de registro: 27-06-1997

Categoría Vocación inversora: Renta Variable Internacional. Perfil de riesgo: 6 en una escala del 1 al 7 Descripción general Política de inversión: Fondo de renta variable euro que invertirá más del 75% de su exposición total en renta variable, principalmente de emisores europeos, si bien no se descarta la inversión de forma minoritaria en otros emisores OCDE. El fondo centrará su estrategia en la selección de valores por análisis fundamental, comprendiendo valores de alta, mediana y reducida capitalización. Podrá invertir en divisas distintas del euro, sin ninguna predeterminación en el porcentaje de exposición al riesgo de divisa. Las medidas anunciadas por el Banco Central Europeo, para ayudar a la solución de la crisis de deuda soberana en la Zona Euro, impulsaron al alza de manera notable las bolsas de todo el mundo, destacando el mercado español con una subida cercana al 30% desde los mínimos del año.

Operativa en instrumentos derivados La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso. Durante el trimestre se han realizado operaciones con instrumentos derivados con la finalidad de inversión para gestionar de un modo más eficaz la cartera. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación EUR

2.1. Datos generales

Periodo Actual Nº de participaciones

Periodo Anterior

1.561.407,60

1.614.199,71

550

572

Nº de partícipes Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR) Inversión mínima (EUR)

10 Fecha

Patrimonio fin de periodo (miles de EUR)

Valor liquidativo fin de periodo (EUR)

Periodo del informe

7.540

4,8289

2011

8.531

4,5732

2010

4.697

5,7093

2009

6.463

6,1515

ESAF VALOR EUROPA, FI - 1 / 6

Comisiones aplicadas en el periodo, sobre patrimonio medio Comisión de gestión % efectivamente cobrado Periodo s/ patrimonio

Acumulada

s/ resultados

Total

s/ patrimonio

s/ resultados

Base de cálculo

Sistema de imputación

Base de cálculo

Sistema de imputación

Total

Comisiones aplicadas en el periodo, sobre patrimonio medio Comisión de gestión % efectivamente cobrado Periodo s/ patrimonio

Acumulada

s/ resultados

Total

0,48

s/ patrimonio

0,48

Comisión de depositario % efectivamente cobrado Periodo

Acumulada 0,01

s/ resultados

Total

1,42

1,42

patrimonio

Base de cálculo

0,04

patrimonio Periodo actual

Periodo anterior

Año actual

Año 2011

Índice de rotación de la cartera

0,20

0

0

0,10

Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)

0,09

0,10

0,22

0,85

NOTA: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, los datos se refieren al último disponible.

2.2. Comportamiento A) Individual Rentabilidad (% sin anualizar) Acumulado

Trimestral

año actual

Último trim (0)

Trim - 1

5,62

-6,67

Rentabilidad Rentabilidad

Anual

Trim - 2

Trim - 3

2011

2010

2009

2007

El valor liquidativo y, por tanto, su rentabilidad no recogen el efecto derivado del cargo individual al partícipe de la comisión de gestión sobre resultados.

Trimestre actual

Rentabilidades extremas (i)

Último Año

%

Fecha

Rentabilidad mínima (%)

-3,30

26-09-2012

Rentabilidad máxima (%)

3,39

03-08-2012

%

Últimos 3 años %

Fecha

Fecha

(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del periodo solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora, en caso contrario se informa 'N.A.'. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el periodo.

Medidas de riesgo (%) Acumulado

Trimestral

año actual

Último trim (0)

Trim - 1

Valor liquidativo

22,28

23,54

Ibex-35

36,51

32,91

Letra Tesoro 1 año

4,00

2,39

Benchmark en folleto.

23,55

24,90

Trim - 2

Anual Trim - 3

2011

2010

2009

2007

Volatilidad (ii) de:

VaR histórico (iii) (ii) Volatilidad histórica: indica el riesgo de un valor en un periodo, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los periodos con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza de 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del periodo de referencia.

Gastos (% s/ patrimonio medio) Acumulado

Trimestral

Anual

año actual

Último trim (0)

Trim - 1

Trim - 2

Trim - 3

2011

1,50

0,50

0,50

0,50

1,66

3,64

2010

2009

2007

Incluye los gastos directos soportados en el periodo de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del periodo. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de esas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.

Evolución del valor liquidativo últimos 5 años

% Rentabilidad trimestral de los últimos 3 años

105,00 100,00

5,00

95,00

0,00

90,00

-5,00

VL

Benchmark en folleto.

(Base 100)

3º trim 12

2º trim 12

sep.12

ago.12

jul.12

jun.12

may.12

85,00

VL

Benchmark en folleto.

Último cambio política: 13/01/2012.

ESAF VALOR EUROPA, FI - 2 / 6

B) Comparativa Durante el periodo de referencia, la rentabilidad media en el periodo de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Patrimonio Vocación inversora

Rentabilidad

gestionado *

Nº de

trimestral

(miles de euros)

partícipes *

media **

Monetario a corto plazo Monetario Renta Fija Euro

488.594

19.065

1,53

131.871

7.596

3,94

2.997

101

1,47

28.762

1.576

4,77

Renta Variable Euro

30.632

2.686

6,81

Renta Variable Internacional

22.470

1.498

5,52

IIC de Gestión Referenciada (1)

47.916

3.370

3,33

Garantizado de Rendimiento Fijo

185.964

5.735

3,42

Garantizado de Rendimiento Variable

260.352

14.013

1,28

168.954

3.341

3,07

1.368.512

58.981

2,48

Renta Fija Internacional Renta Fija Mixto Euro Renta Fija Mixta Internacional Renta Variable Mixta Euro Renta Variable Mixta Internacional

De Garantía Parcial Retorno Absoluto Global Total Fondos

* Medias. (1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. ** Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo.

2.3. Distribución del patrimonio al cierre del periodo (Importes en miles de EUR) Fin periodo actual Distribución del patrimonio (+) INVERSIONES FINANCIERAS

Fin periodo anterior

% sobre patrimonio

Importe

% sobre patrimonio

Importe

7.054

93,57

6.889

93,36

385

5,11

1.061

14,38

6.669

88,46

5.828

78,98

(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA)

263

3,49

246

3,33

(+/-) RESTO

222

2,94

244

3,31

7.539

100,00%

7.379

100,00%

Cartera Interior Cartera Exterior Intereses de la Cartera de Inversión Inversiones dudosas, morosas o en litigio

TOTAL PATRIMONIO Notas: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.

2.4. Estado de variación patrimonial % sobre patrimonio medio Variación del periodo actual

Variación del periodo anterior

Variación acumulada anual

% variación respecto fin periodo anterior

PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR)

7.380

9.814

8.531

(+/-) Suscripciones/Reembolsos (neto)

-3,36

-22,86

-16,51

-85,68

5,46

-8,37

4,17

-163,60

5,91

-7,89

5,58

-173,01

0,01

-43,80

(-) Beneficios Brutos Distribuidos (+/-) Rendimientos Netos (+) Rendimientos de Gestión (+) Intereses (+) Dividendos

0,61

2,07

2,96

-71,36

0,01

0,01

-100,00

3,81

-8,54

1,83

-143,52

1,49

-1,46

0,76

-199,28

0,02

0,01

-91,98

(+/-) Resultados en renta fija (realizadas o no) (+/-) Resultados en renta variable (realizadas o no) (+/-) Resultados en depósitos (realizadas o no) (+/-) Resultados en derivados (realizadas o no) (+/-) Resultados en IIC (realizadas o no) (+/-) Otros Resultados (+/-) Otros Rendimientos (-) Gastos Repercutidos

-0,62

-0,50

-1,62

21,20

(-) Comisión de gestión

-0,48

-0,47

-1,42

-1,63

(-) Comisión de depositario

-0,01

-0,01

-0,04

-1,63

(-) Gastos por servicios exteriores

-0,01

-0,01

-0,04

-15,59

-0,12

554.936,59

0,22

958,96

958,96

(-) Otros gastos de gestión corriente (-) Otros gastos repercutidos (+) Ingresos

-14,86 -0,12 0,18

0,02

(+) Comisiones de descuento a favor de la IIC (+) Comisiones retrocedidas (+) Otros Ingresos PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)

0,18

0,02

0,22

7.540

7.380

7.540

Nota: El periodo se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.

ESAF VALOR EUROPA, FI - 3 / 6

3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el patrimonio, al cierre del periodo. Periodo actual Descripción de la inversión y emisor

Divisa

Valor de mercado

Periodo anterior Valor de mercado

%

%

ACCIONES|BSCH

EUR

240

3,25

ACCIONES|BBVA

EUR

242

3,28

ACCIONES|INDRA

EUR

294

3,98

ACCIONES|TELEFONICA

EUR

385

5,11

285

3,87

TOTAL RV COTIZADA

385

5,11

1.061

14,38

TOTAL RENTA VARIABLE

385

5,11

1.061

14,38

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR

385

5,11

1.061

14,38

ACCIONES|BNL

EUR

273

3,63

224

3,04

ACCIONES|ELEC DE PORTUGAL

EUR

178

2,36

155

2,10

ACCIONES|AXA

EUR

207

2,74

187

2,54

ACCIONES|DEUTSCHE BANK

EUR

191

2,53

177

2,39

ACCIONES|DAIMLERCHRYSLER AG-R

EUR

222

2,95

157

2,12

ACCIONES|UNIT TRUST

EUR

230

3,05

259

3,51

ACCIONES|BANCA INTESA

EUR

186

2,46

176

2,38

ACCIONES|KONINKLIJKE KPN

EUR

109

1,45

139

1,88

ACCIONES|BMW AG

EUR

205

2,72

205

2,78

ACCIONES|NOVARTIS

CHF

362

4,81

335

4,54

ACCIONES|ING GROEP

EUR

190

2,52

163

2,21

ACCIONES|BARCLAYS

GBP

239

3,17

179

2,42

ACCIONES|THALES SA

EUR

323

4,29

ACCIONES|H LUNDBECK A/S

DKK

346

4,58

326

4,41

ACCIONES|HSBC HOLDINGS

GBP

151

2,00

237

3,22

ACCIONES|SMITH & NEPHEW PLC

GBP

373

4,95

343

4,65

ACCIONES|HEINEKEN NV

EUR

159

2,11

203

2,75

ACCIONES|SEMAPA -SOC DE INVES

EUR

251

3,33

248

3,36

ACCIONES|KLOECKNER

EUR

153

2,03

119

1,61

ACCIONES|GALP ENERGIA SGPS

EUR

83

1,12

ACCIONES|ARCELORMITTAL

EUR

195

2,59

154

2,08

ACCIONES|ELECTRICA DE PORTUGA

EUR

94

1,25

ACCIONES|NESTLE

CHF

236

3,13

227

3,07

ACCIONES|SWATCH GROUP

CHF

224

2,96

177

2,40

ACCIONES|DELHAIZE GROUP

EUR

330

4,38

318

4,30

ACCIONES|RECKITT BENCKISER

GBP

341

4,52

318

4,30

ACCIONES|SWEDISH MATCH

SEK

368

4,89

372

5,04

ACCIONES|FAURECIA

EUR

155

2,05

ACCIONES|EXOR SPA

EUR

341

4,52

312

4,23

ACCIONES|WALTER MEIER

CHF

36

0,47

36

0,49

TOTAL RV COTIZADA

6.668

88,44

5.829

78,94

TOTAL RENTA VARIABLE

6.668

88,44

5.829

78,94

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR

6.668

88,44

5.829

78,94

TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS

7.053

93,55

6.890

93,32

Notas: El periodo se refiere al final del trimestre o semestre, según sea el caso.

3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del periodo: Porcentaje respecto al patrimonio total

Distribución Principales Posiciones

OTROS: 80,24%

AC INDRA SISTEMAS: 5,11%

AC SMITH & NEPHEW PLC: 4,95% AC SWEDISH MATCH AB: 4,89% AC NOVARTIS AG-REG: 4,81%

3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del periodo (importes en miles de EUR)

ESAF VALOR EUROPA, FI - 4 / 6

Subyacente

Instrumento

Importe

Objetivo

nominal comprometido

de la inversión

AC BBVA

C/ FUTURO BBVA 211212

396

inversión

AC TELEFONICA

C/ FUTURO TELEFONICA 211212

347

inversión

AC BANCO SANTANDER

C/ Fut. FUT BANCO SANTANDER 211212

410

inversión

Total subyacente renta variable

1.153

TOTAL OBLIGACIONES

1.153

Sí

No

a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos

X

b. Reanudación de suscripciones/reembolsos

X

c. Reembolso de patrimonio significativo

X

d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio

X

e. Sustitución de la sociedad gestora

X

f. Sustitución de la entidad depositaria

X

g. Cambio de control de la sociedad gestora

X

h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo

X

i. Autorización del proceso de fusión

X

j. Otros hechos relevantes

X

No aplicable.

Sí a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%)

No

X

b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento

X

c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV)

X

d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente

X

e. Adquiridos valores/ins. financieros emitidos/avalados por alguna entidad del grupo gestora/depositario, o alguno de éstos ha sido colocador/asegurador/director/asesor, o prestados valores a entidades vinculadas

X

f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositaria, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo

X

g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC h. Otras informaciones u operaciones vinculadas

X X

g) Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por las IIC, que representan los siguientes porcentajes sobre el patrimonio medio de las IIC en el tercer trimestre de 2012: 1.- Banco Espirito Santo, S.E. Comisión Depositaria: 0.01% Comisión de liquidación de Operaciones:

0.05%

2.- Banco Espírito Santo de Investimento, S.E (corretajes de RV y Derivados): 3.- Espírito Santo Gestión, SGIIC (Comisión de Gestión y Administración):

0.11%

0.48%

h) Se han realizado las siguientes operaciones vinculadas de escasa relevancia que no necesitan autorización previa: 1.- Comisión de depositario, Banco Espírito Santo, S.A:, sucursal en España. 2.- Remuneración de las cuentas corrientes del Fondo/Sociedad con Banco Espírito Santo, S.A., sucursal en España. 3.- Remuneración del Repo diario (venta con pacto de recompra a un día de Deuda del Estado) con Banco Espírito Santo, S.A., sucursal en España. 4.- Intermediación de operaciones de la cartera del Fondo/Sociedad realizadas por Espírito Santo Investment, S.V:, S.A.

No aplicable.

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Las cifras económicas publicadas a lo largo del tercer trimestre confirman la desaceleración de la actividad económica a nivel global; se trata de una tendencia general, si bien la situación no es en absoluto homogénea. Mientras que las economías del sur de Europa se encuentran claramente en recesión, las estimaciones de crecimiento para la economía global en 2012 se sitúan en el entorno del 3%. La ralentización en los Estados Unidos es ya un hecho constatable; el dato de PIB correspondiente al segundo trimestre del año ha sido revisado a la baja respecto a la primera estimación (1,3% vs. +1,7%), y se sitúa claramente por debajo del 2% del primer trimestre. La tasa de desempleo no consigue romper a la baja los niveles del 8%, a pesar de que son muchos los estadounidenses que ya no buscan activamente empleo, mientras que la tasa de subempleo se sitúa en el entorno del 15%; el pasado 13 de septiembre el FOMC anunciaba la adopción de nuevas medidas expansivas de política monetaria que estarán vigentes "hasta que el mercado laboral se fortalezca sustancialmente". Las cosas en Europa lejos de mejorar, también empeoran; el PIB agregado de la Eurozona se contrajo un 0,2% durante el segundo trimestre (tras mantenerse sin cambios en el primero) y además las diferencias entre las distintas economías no hacen sino aumentar. La consolidación presupuestaria está apuntillando a un sector privado inmerso en pleno proceso de desapalancamiento. Mientras tanto Europa sigue sin resolver su crisis institucional, pero si ha conseguido de alguna manera que la crisis de la deuda soberana parezca bajo control. Tras la reunión del BCE del 6 de septiembre, Mario Draghi confirmaba la compra (a través del EFSF o bien del ESM) de papel emitido por los gobiernos de España e Italia con vencimientos hasta 3 años, con el fin de que el coste de financiación de los estados se mantenga en unos niveles razonables. En cuanto a los mercados, la falta de visibilidad en el medio y largo plazo sigue siendo el denominador común. Durante el mes de julio las dudas respecto a la solvencia de España llevaron a la prima de riesgo por encima de los 600 p.b (627 p.b); a raíz de las declaraciones del gobernador del BCE, el diferencial cerraba el mes de septiembre en 442 p.b, con el bono español a 10 años en el 5,9%. En cuanto a las Bolsas europeas, después de un mes julio caracterizado por las caídas, a partir de la primera semana de agosto asistimos a un importante rally que empujó a los índices a los máximos de marzo. A 30 de septiembre el Dax acumula una rentabilidad anual del 22,35%, por un 6,17% del CAC 40, un 5,96% del Eurostoxx-50 y un -10,02% del Ibex-35. Como no podía ser de otra manera, el mercado de crédito también ha mostrado un buen performance; la reducción de la prima de riesgo se ha traducido en importantes estrechamientos en los principales índices (el Itraxx Main cierra el trimestre en niveles de 136 puntos, mientras que el Itraxx Cross Over lo hace en 569 puntos). Durante el primer trimestre del año, ESAF Valor Europa, F.I. tuvo una inversión media en renta variable de alrededor del 105% de su patrimonio. El patrimonio del fondo ha subido un 2,17% y el número de partícipes ha caído un 3,85%. Además, ha obtenido en el período una rentabilidad del 5,62%, mientras que su índice de referencia (Euro Stoxx-50) ha subido un 8,37%. El fondo ha soportado unos gastos del 0,50% sobre el patrimonio medio. Durante el trimestre analizado la rentabilidad media de los fondos de la misma categoría gestionados por la entidad ha sido del 5,52%. La volatilidad del fondo ha sido del 22,28% mientras que la del EuroStoxx-50 ha sido del 23,55%. Esto es debido a que el fondo ha mantenido activos de menor riesgo. Durante el período el fondo no ha realizado cambios significativos en la estructura de su cartera. Se han incrementado las posiciones en valores del mercado francés mediante la compra de Thales y Faurecia y se han reforzado las posiciones en los valores con mayor peso de la cartera aprovechando las correcciones del mercado. El fondo ha operado con futuros sobre los índices Ibex-35 y EuroStoxx-50, y futuros sobre acciones de Telefónica, Santander y BBVA con el objetivo de inversión. El resultado de estas operaciones ha sido del 1,49%. El grado de apalancamiento medio durante el período ha sido del 13,72%. En cuanto a los instrumentos que forman parte de las inversiones recogidas en el apartado 36.1.j, El activo que forma parte de este apartado son: PA Fairfield Sigma LTD. Señalar que las participaciones del fondo Fairfield Sigma LTD (afectado por caso Madoff) están valoradas a cero en la cartera tal y como se ordenó por parte de los organismos reguladores. Los litigios en los que el fondo está inmerso son por la estafa Madoff (afectado a través de inversiones en el fondo de Fairfield antes mencionado) y estamos a la espera de la resolución del mismo. Esperamos que los próximos meses mantengan la volatilidad vivida durante el año ante el incierto escenario que se vislumbra. La evolución de los datos macroeconómicos, y las medidas adicionales de estímulo económico que adopten las autoridades monetarias, junto a la posible petición del rescate financiero por parte del Gobierno de España, marcarán el devenir de los mercados. Por ello seguiremos adoptando una política de inversión prudente tratando de aprovechar las posibles oportunidades que se presenten en mercado. Espírito Santo Gestión, S.G.I.I.C., S.A. ha ejercido los derechos de asistencia y voto en las Juntas Generales de las sociedades españolas, en las que sus IIC bajo gestión tienen con más de un año de antigüedad, una participación superior al 1% del capital social. En todas las Juntas Generales el voto ha sido favorable a los acuerdos propuestos por el Consejo de Administración de cada sociedad.

ESAF VALOR EUROPA, FI - 6 / 6