EMN MvcIcra S.vW.

BANCO SANTANDER, S.A. (URUGUAY) Montevideo, Uruguay Calificaciones y Contactos Categorias

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CalificaciOn de la capacidad (IC dcvoluciOn de depOsitos en moneda local, escala nacional Caltficación de la capacidad de devolucidn de depdsitos en moneda extranjera, escala nacional CahficaciOn de la capacidad de devolucidn de deposito.s en roneda local. escala global Califcacdn (IC la capacidad de devolucidn de depOsitos en moneda extranjera, escala global CalificacOn de fortaleza financiera

Caliticación de Moody 's

Aa2.uy

Analista Felipe Carvallo M.

AhriI 2008 Telëfono 212.553.1653

A3.uy Bal/Not Prime B2/Not Prime D

Principales Indicadores

Fortalezas Crediticias Fortalezas crediticias de Banco Santander, S.A. (Uruguay) (BSU): • Subsidiaria controlada en un 100% por Banco Santander, S.A. (Espafla) , que posee una calificación de depósitos en moneda local y extranjera de Aal otorgada per Moody's • Es ci quinto mayor banco en Uruguay, con participación de mercado de 9% en prestamos vigentes y 6% en depósitos, al 31 de diciembre de 2007 • La calidad de activos es buena, con cartera vencida sobre préstamos brutos de 0,9% y cobertura de prestamos vencidos con reservas de 241%, a! 31 de diciembre de 2007 • Buena rentabilidad en lInea con mejores fundamentos macroeconómicos • La Iiquidez es adecuada - los activos lIquidos representaban el 49% de los activos a diciembre de 2007, mayormente compuestos per depósitos en entidades en ci extranjero altamente calificadas y tItulos del gobierno uruguayo cahficados en B 1 por Moody's DesafIos Crediticios DesafIos crediticios que enfrenta BSU: • El BCU tiene facuitades limitadas para actuar como prestamista de ditima instancia debido al alto nivel de dolarización del sistema • La alta dolarización también expone a los bancos a riesgo de crédito adicional relacionado con otorgamiento de préstamos en dólares a generadores de pesos • Entorno altamente competitivo manifestado por fuertes y numerosos competidores extranjeros con licencias bancarias y no bancarias presentes en la region, asI como presencia de bancos dominantes del gobierno uruguayo

Banco Santander S.A.

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h"APSIMS S..vc.

• La importante baja en las tasas de interés internacionales supone una reducción del margen de resultado financiero de los bancos uruguayos • El fondeo a largo plazo es limitado en el Uruguay en general, circunscribiendo el préstamo a largo plazo a niveles de capital existentes • Mantener la actual calidad de activos mientras se expande el portafolio a altas tasas Fundamento de la califIcación La calificación de fortaleza financiera de bancos (BFSR, por sus siglas en inglés) de D para Banco Santander, S.A. (Uruguay) (BSU) refleja el importante rol del banco en el sistema financiero uruguayo, asI como su importante franquicia corporativa y los beneficios que BSU obtiene al ser una subsidiaria de Banco Santander, S.A. (Espana). La calificación también se basa en los relativamente buenos indicadores financieros de BSU, liquidez y capitalización adecuadas, además de sus prácticas de gestion de riesgos satisfactorias. La BFSR de D equivale a una calificaciOn de riesgo base de Ba2. Moody's evalda que la probabilidad de soporte sistémico para BSU es bajo. Además, el apoyo de casa matriz es moderado, resultando en una caiificación de depósitos en moneda local de Bal. La calificación de depOsitos en moneda local en escala nacional de Aa2.uy se deriva directamente de la calificación de depOsitos en moneda local de Bal. La calificaciOn de depósitos en moneda extranjera de B2 está limitada por el techo soberano del Uruguay para depósitos en moneda extranjera. La calificación de depósitos en moneda extranjera en escala nacional de A3.uy está basada en la calificación de depósitos en moneda extranjera de B2, y es inferior a la calificación en moneda local en escala nacional ya que incorpora los riesgos de transferencia y de convertibilidad de divisas. Se espera que BSU se fusione con la sucursal uruguaya de ABN AMRO Bank N.Y. de los Palses Bajos. El proceso de fusion continda en suspenso, como consecuencia de decisiones aCm pendientes. Una carta de no objeción de las autoridades de los Palses Bajos fue emitida en marzo. La fusiOn crearla el segundo mayor banco uruguayo, con estimaciones de participaciOn de mercado del 16% en términos de depOsitos y 27% en términos de préstamos brutos basadas los resultados al 31 de diciembre de 2007. Las calificaciones en escala nacional de Moody's para los bancos uruguayos, se identifican con ci sufijo ".uy," y constituyen calificaciones de orden relativo sobre la capacidad crediticia para instrumentos en un pals en particular relativas a otros emisores o emisiones locales. Las calificaciones en escala nacional son para uso local y no son comparables en forma global. Las calificaciones en escala nacional no son una opinion absoluta sobre los riesgos de incumplimiento, pues en paIses con baja calidad crediticia intemacional, aCm los créditos calificados en altos niveles de la escala nacional, pueden también ser susceptibles de incumplimiento. Las calificaciones en escala nacional se asignan sobre la base de la correspondiente calificación en escala global, tanto para instrumentos en moneda local, como en moneda extranjera.

Todas las calificaciones tienen perspectiva estable. Factores que podrIan mejorar las calificaciones Una mejora en la BFSR dependerla de una sostenida mejora en la generaciOn de ganancias, mientras se mantienen los rendimientos en términos de calidad de activos. El desafiante entorno operativo continda representando una limitaciOn significativa para las calificaciones.

Banco Santander S.A.

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-I — *•Fv•

La calificación de depósitos en moneda local incluye soporte de casa matriz. Una mejora en la calificación de depósitos en moneda extranjera se darla en el marco de una mejora en el techo soberano del Uruguay para depósitos en moneda extranjera de 132. Factores cue DodrIan emneorar las caliticaciones La BFSR podrIa bajar si se deterioran los fundamentos financieros o el entorno operativo. Resultados Recientes Durante el ejercicio 2007, ci resultado neto final de BSU aumentO en 5% a Ur$ 374 miliones, para un retorno sobre los activos promedio de 1,8% y un retorno sobre ci patrimonio promedio de 24%. Los resultados antes de cargos por incobrables sin embargo descendieron en un 5% durante el 2007 como consecuencia de tasas de interés internacionales más bajas de lo esperado y mayores costos operativos, una tendencia que ha continuado durante ci primer trimestre de 2008. Como resultado de esto, el margen financiero neto de 6,9% fue levemente más bajo que ci 7% del aflo anterior, a pesar de una expansion de Ia cartera de préstamos en torno de 24% (mayormente en el sector manufacturero). El resultado financiero neto se expandió sOlo 7% y el resuitado neto por servicios 10%. No obstante, los resultados se beneficiaron de una fuerte expansiOn de ]as ganancias por valuaciOn de cambio y menores costos crediticios, los cuales han bajado hasta representar un buen nivel, 20% como porcentaje de ]as ganancias antes de cargos por incobrables, desde 35% ci aflo anterior. Hacia delante, ci crecimiento de préstamos de consume, y la estabilidad en ci fondeo estructural (depOsitos a la vista, en cuenta corriente y cajas de ahorro), debieran ayudar a BSU a defender su margen financiero neto en un contexto de tasas de interés internacionales descendentes. El banco también espera concentrarse en controles de costos, principalmente aquéllos relacionados con incentivos de pension. Durante el 2007, la eficiencia operativa se deterioró, demostrado por un mayor indicador de costos operativos sobre resultado operativo bruto (margen financiero + otros ingresos operatives netos + resultado neto por servicios) dc 65%, desde 55% el año anterior. Los costos operativos crecieron 31%. El banco continuó mejorando su calidad de activos. Al 31 de diciembre de 2007, la cartera vencida representaba 0,92% de los préstamos brutos y 5,1% de las reservas más ci patrimonio, bajando de 2,5% y 13,9%, respectivamente, un aflo atrás. Los préstamos clasificados 3, 4 y 5 representaban ci 9% de los préstamos al 31 de diciembre de 2007, en lInea con ci promcdio ponderado por activos de los bancos privados uruguayos, disminuyendo desde ci 11% el año anterior. Los activos lIquidos representaban ci 54% de los depósitos al 31 de diciembre de 2007. Los depOsitos estructurales representaban ci 93% de los préstamos brutos a finales de año, bajando levemente desde 102% un aflo atrás. Al 31 de diciembre de 2007, ci nivel de patrimonio neto esencial sobre activos ponderados por riesgo incluyendo riesgo de mercado es adecuado, situándose en 9,1%, subiendo levemente de 8,9% al 31 de diciembre de 2006. El presente dictamen fue elaborado con fecha 28 dc abril de 2008.

Banco Santander S.A.

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Las cifras aquipublicadas se basan en los balances mensuales publicados per el B. C. U. y podrian d,ferir de las c/has pubilcadas on los balances audilados.

Banco Santander. S.A. 31/12/07

31/12106

31/12/05

12131/04

31/12/03

1.387,64 2.624,22 1.936,27 14,63 1.921,64

1.199,18 1.654,30 990,49 0,04 990,45

1.339,10 1.486,49 599,49 19,93 579,56

981,60 1.400,68 174,04 144,66 29,38

Estados Contables (Millones de Pesos Uruguayos) Activos Disponibilidades 2.227,70 Depósitos en Banco Central 3.569,15 Valores para InversiOn, neto 647,29 NegociaciOn 0,00 Disponibles para Venta 647,29 Créditos at sector financiero Activos Liquidos 4.131,05 Valores para InversiOn Disponibles at Vencimiento, neto 10.575,19 Préstamos Brutos 10.970,33 Préstamos vigentes 10.869,32 Menos: Previsiones 243,80 Préstamos Vencidos 101,01 Total Neto de Préstamos 10.726,53 Otros Creditos (netos de previsiones) 238,41 - Ajustes a realizar y Cuentas de Control Total Activos de Riesgo 15.743,29 Bienes de Uso 146,30 Inversiones Permanentes 4,31 Cargos Diferidos 30,10 Activos Totales 21.720,85 Pasivos DepOsitos del Sector Financiero Banco Central del Uruguay Instituciones Financieras DepOsitos del Sector No Financiero Sector Püblico Sector Privado - Residentes Sector Privado - No Residentes Total de Depósitos Ajustes a realizar y Cuentas de Control Provisiones para Gastos Previsiones Otros pasivos Total del Pasivo Patrimonio Capital lrrtegrado Reservas Ajustes at patrimonio Resultados Acumulados Resultados del Ejercicio Total del Pasivo y Patrimonlo Fuera de Balance Operaciones a Realizar

Banco Santander S.A.

4.033,00 9.981,12 8.882,74 8.657,84 259,35 224,89 8.623,39 243,13

5.895,53 5.693,47 4.932,40 9.739,50 9.118,54 7.488,73 6.658,94 5.773,32 6.318,42 6.368,27 5.225,16 4.945,75 440,80 306,55 904,61 290,67 548,16 1.372,67 6.352,38 5.332,53 5.41 3,81 230,56 186,41 190,41 . 0,08 14.835,78 13.468,97 11.811,97 10.710,66 124,04 108,85 112,24 136,55 9,19 24,93 81,27 195,84 14,88 8,99 11,77 12,66 18.995,75 16.465,22 14.842,84 13.438,00

1.404,05 5,77 1.398,28 18.089,72 135,30 11.784,36 6.170,06 19.493,76

1.737,07 1.757,25 1.825,39 2.632,33 75,78 125,70 257,91 348,74 1.661,30 1.631,55 1.567,47 2.283,59 15.503,46 13.556,55 12.058,05 10.359,83 20,48 303,80 8,32 14,71 10.211,05 8.586,46 7.289,00 5.944,25 4.988,60 4.949,60 4.760,74 4.400,86 17.240,53 15.313,80 13.883,44 12.992,16

76,21 206,18 192,64 19.968,79 1.752,06 1.212,60 3,16 102,66 59,95 373,69 21 .720,85

75,20 65,43 75,87 109,19 191,83 61,55 35,80 30,08 127,36 118,22 78,54 115,06 17.634,92 15.558,98 14.073,65 13.246,49 1.360,84 906,24 769,19 191,51 1.196,58 1.075,83 1.027,53 1.342,80 101,15 122,79 156,85 686,77 (292,38) (415,18) (1.172,52) 355,49 122,80 (415,18) (665,53) 18.995,75 16.465,22 14.842,84 13.438,00

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48,67

4



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MvaIov S.vWc.

Banco Santander, S.A. 31/12107

31/12/06

31/12/05

12/31/04

31/12/03

1.595,23 426,82 672,19 496,23 536,13 74,91 141,73 319,49 1.059,10 151,86 446,81 294,95 1.210,96 200,49 1.411,45 917,40 403,62 493,47 20,31 494,05 97,87 4,39 (1,53) (25,35) 373,69 - 37369

1.270,09 338,31 503,60 428,18 278,48 83,30 100,52 94,65 991,61 84,74 250,68 16594 1.076,35 181,92 1.258,27 699,13 313,85 371,84 13,43 559,15 19747 1,56 (13,42) 5,67 355,49 - 355,49

822,33 190,83 382,35 249,15 196,89 49,27 93,27 54,36 625,43 117,85 289,92 172,07 743,28 151,84 895,12 528,65 244,54 271,07 13,05 366,47 128,53 (5,73) (31,85) (77,55) 122,80 122,80

713,51 113,06 366,74 233,71 166,06 46,69 113,84 5,53 547,45 8,53 216,01 207,48 555,98 144,11 700,09 545,43 254,03 265,24 26,16 154,66 550,61 52,11 (0,31) (71,03) (415,19) - (415,19)

1.173,69 109,85 673,90 389,94 874,89 97,75 516,44 260,70 298,80 (53,16) 242,31 295,47 245,63 48,45 294,09 566,17 217,40 311,18 37,59 (272,08) 287,50 6,80 (109,47) (3,59) (665,53) (665,53)

CALIDAD DE ACTIVOS (%) Vencida/Préstamos Brutos 0Cartera ,92 Cartera Vencida/Prestamos Brutos año anterior 1,14 Previsiones/Cartera Vencida 241,35 Previsiones/Prestamos Brutos 2,22 Cartera Vencidal(Patrimonio Neto+Previsiones) 5,06 Carters Vencida'Rdo antes de Previsiones 20.45 Previsiones/Préstamos Brutos 0,99 Crecimientos de Préstamos (en Pesos Urugusyos) 23,50

2,53 3,38 115,32 2,92 13,88 40,22 2,54 33,40

4,37 5,03 105,46 4,60 23,97 79,32 2,07 15,34

9,49 8,68 80,41 7,64 45,30 354,44 9,11 (8,63)

21,72 18,07 65,90 14,32 125,23 4,13 (16,81)

1,84 24,01 6,93 65,00 14,20 21,85 2,43 3,55 115,45 7,92 1,84

2,00 31,36 7,01 55,56 14,46 26,02 3,15 3,43 141,84 7,61 2,00

0,78 14,66 4,95 59,06 16,96 28,72 2,34 4,34 118,31 5,88 0,78

(2,94) (86,43) 4,86 77,91 20,58 26,42 1,09 2,52 100,37 4,94 (2,94)

(5,25) (192, 70) 2,90 192,52 16,48 8,56 (2,15) (0,07) 52,78 2,38 (5,25)

CAPITAL (%) Patrjmonio Neto/Activos de Riesgo Pstrimonio Neto/Activos Totales

11,13 8,07

9,17 7,16

6,73 5,50

6,51 5,18

1,79 1,43

LIQUIDEZ (%) Préstamos Netos/Activos Totales Activos Liquidos/Activos Totales Activos LIquidos/Depositos Préstamos Netos/Depósitos

50,51 48,69 54,25 56,28

46,76 52,54 57,89 51,52

40,44 59,15 63,60 43,48

38,90 61,43 65,68 41,58

47,02 55,73 57,64 48,63

Estado de Resultados (Millones de Pesos Uruguayos) Ganancias Financieras Sector Financiero Sector No Financiero Otros Pérdidas Financieras Sector Financiero Sector No Financiero Otros Resultado Financiero Otros Ingresos Operativos Netos Otros Ingresos Operatives Otros Egresos Operatives Resutado por Intermediación Resutado Neto por Servicios Resultado Operativo Bruto Egresos Operatives Gastos en Personal Gastos Generales y Administrativos Amortizaciones Resultado antes de Previsiones Previsiones A(uste Resultado Ejercicios Anteriores (Pérdida) Ganancias (Pérdidas) Extraordinarias Ajuste por Inflación Resultado antes de Impuestos lrnpuestos Resultado Neto Final

RESULTADOS (%) ROAA ROAE Margen Financiero Neto Egresos Operativos/Resultado Operativo Bruto Ingresos netos por servicios/Resultado operativo Bruto Ingresos Netos per Servicios/Egresos Operatives Resultado antes do previsiones/Promedio de Activos totales Ingresos No Financieros/Promedio de Préstamos Brutos Resultados Financieros/Egresos Operatives Resultado per Intermediación/Promedio de Activos de Riesgo Resultados antes de Impuestos/Premedie de Activos Totales

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