El Medio Ambiente Financiero en los Negocios

Principios EL COMPETITIVO ENTORNO ECONOMICO 

Principio conducta egoísta  



Principio de transacciones bipartitas 



Cada operación tiene dos lados (especulador vende acciones, acciones bajan, desequilibrio)

Principio de las señales 



La gente actúa pensando en su propio interés Costo de oportunidad : diferencia entre el valor de una acción y el de alternativa

Acciones mas que palabras

Principio conductista   

Si todo falla guíese por lo que otros están haciendo Poco acceso a información, acceso muy costoso Oportunista : sigue a Mc Donald’s

Principios VALOR Y EFICIENCIA ECONOMICA 

Principio de ideas valiosas  



Principio de la ventaja comparativa 



Conocimiento puede crear valor (Jordan)

Principio de las opciones  



Mayor rendimiento para ideas nuevas Mc Donald’s , Apple, Ipod

Derecho sin obligación de hacer algo Una opción no tiene un valor negativo

Principio beneficios incrementales  

GM y publicidad : ventas con o sin publicidad Sentimentalismo no permite ver perdidas o que no existen beneficios incrementales

Principios TRANSACCIONES FINANCIERAS 

Principio balance riesgo - rendimiento 



Principio de diversificación 



Distribución – no todos los panes en una misma canasta

Principio de la eficiencia de los mercados   



Aversión al riesgo

NYSE, NASDAQ, Londres, Tokio Mucha información 10 mil millones de acciones por día

Principio valor del dinero en el tiempo   

Arbitraje Especulador Bróker

El Medio Ambiente Fiscal y Financiero en los Negocios El Ambiente de los Negocios El Ambiente Fiscal El Ambiente Financiero

El Ambiente de los Negocios Existen varias formas de organización de negocios: Negocios de propietarios únicos (unipersonales) Sociedades (general y limitada) Corporaciones

El Ambiente de los Negocios Propietario Único -- Una forma de negocios en cual hay un solo dueño; quien tiene responsabilidad ilimitada por todas las deudas de la firma. Forma más antigua de organización de negocios. Son las mas numerosas. La mayoría se encuentran en las industrias de las ventas al por menor y al detalle, de servicios y de construcción. El propietario generalmente opera el negocio, y es responsable de todas las decisiones. La riqueza personal de su propietario garantiza el negocio. Ingreso del Negocio es tomado en cuenta para su declaración personal de ingresos.

El Ambiente de los Negocios Negocios de propietarios únicos 75% de los 21 millones de empresas en USA producen el 6% del ingreso total y el 27% de las ganancias totales Asociación (general y limitada) representan 10% aprox Corporaciones, es la unidad económica mas importante de los EEUU Solo el 15% de las empresas son corporaciones pero generan el 90% de las ventas y mas del 70% de las utilidades.

Resumen para Propietario Único Ventajas Simplicidad Propietario recibe todas las utilidades Bajo costo constitución Bajo costo operación Rápida constitución y disolución Independencia Confidencialidad Única declaración de impuestos

Desventajas  



 





Responsabilidad ilimitada Riqueza personal en riesgo Difícil obtener capital adicional, dificulta crecimiento Propietario realiza múltiples funciones Carece de continuidad al morir propietario Dificultad para ofrecer a empleados oportunidades de carrera a largo plazo Dificultad en transferencia de propiedad

El Ambiente de los Negocios Corporación – Entidad artificial creada por ley. Forma de negocios legalmente separada de sus dueños, con los derechos de un individuo ya que puede demandar y ser demandada, realizar contratos y participar en ellos, y adquirir popiedad en su nombre. Puede poseer activos e incurrir en pasivos. Predomina en cuanto a ingresos y utilidades. (las de manufactura las que mas aportan) Participan en todo tipo de negocios. Los propietarios son sus accionistas, cuya propiedad o patrimonio se demuestra mediante acciones comunes o preferentes. Ingreso del Negocio es considerado para la declaración de impuesto a la renta corporativa.

Resumen de Corporación Ventajas Responsabilidad limitada, lo que garantiza que no pierdan mas dinero de lo invertido. Logran adquirir un gran tamano a traves de la venta de la propiedad (acciones) Fácil transferencia de dominio Vida ilimitada (larga vida) Puede contratar administradores profesionales Fácil para obtener capital adicional Puede ofrecer planes de jubilacion atractivos a sus empleados.

Desventajas Doble tributación Más difícil de establecer Más costoso de constituir y mantener Sujeta a mayores regulaciones y control gubernamental Carece de confidencialidad

El Ambiente de los Negocios Propiedad, control y riesgo Inicio

: Fábrica de autos Henry F.

Activos Efectivo Materias primas Herramientas Taller para automóviles Total de activos

Pasivos y capital de los acccionistas E M H T -----------TA

Capital de Henry Pasivo y capital

CH -------------TA

El Ambiente de los Negocios Propiedad, control y riesgo Deuda : Fábrica de autos Henry F. Activos

Pasivos y capital de los acccionistas

Efectivo

E’

Materias primas

M’

Herramientas

H’

Préstamo bancario

B’

Taller para automóviles

T’

Capital de Henry

CH’

-----------Total de activos

TA’

-------------Pasivo y capital

TA’

El Ambiente de los Negocios Propiedad, control y riesgo Empleados, accionistas múltiples, cesión de control Activos

Pasivos y capital de los acccionistas

Efectivo

E’’

Materias primas

M’’

Préstamo bancario

B’’

Herramientas

H’’

Nuevo capital de accionistas

O’’

Taller para automóviles

T’’

Capital de Henry

CH’’

-----------Total de activos

TA’’

-------------Pasivo y capital

TA’’

Derechos de propiedad Dividendos : accionista recibe cuando Consejo Directivo decide 2. Voto : en las Juntas de Accionistas 3. Liquidación : Derecho a una parte residual luego de liquidación 4. Adquisición : Derecho a suscribir nuevas acciones. 1.

Enfoques para una Cía.

Modelo de vehículo de inversión Modelo de contabilidad Modelo de Serie de contratos.

Modelo de vehículo de inversión Intercambio de dinero y activos financieros

INVERSIONISTAS

Mercado Financiero Intermediarios financieros

Inversiones

Mercados e intermediarios financieros

Intercambio de dinero y activos reales

LA COMPANIA Decisiones De inversión De financiamiento

Administración financiera

EL MUNDO

Modelo de contabilidad Decisión de inversión (Activos) Decisión de financiamiento (pasivos) Ventaja : Muy conocida, facilita intercambio de información, muy integrada.

Desventaja :Histórica, a veces insuficiente.

Modelo de Contabilidad Activo Corto plazo Efectivo Inversiones Ctas. X cobrar Inventario Largo plazo Activo fijo 



Tangible Intangible

Pasivo Ctas. X pagar Deuda de c.p. Deuda de l.p. Bonos Capital Acciones Utilidades ret.

LA DECISION DE INVERSION ACTIVOS

LA DECISION DE FINANCIAMIENTO PASIVO Y CAPITAL DE LOS ACCIONISTAS

Efectivo Titulos negociables Cuentas por cobrar Inventarios

Cuentas por pagar Deuda corriente -----------Pasivo actual ---------

Activo circulante

Capital de trabajo neto

Corto plazo

= Diferencia entre activo circulante y pasivo actual

Deuda bancaria a largo plazo Bonos -----------Pasivo a largo plazo Activo fijo tangible Activo fijo intangible

Acciones comunes Utilidades retenidas -----------Capital de los accionistas

Total de activo fijo

Total de activo

Largo plazo

=

Pasivo y capital de los accionistas

MODELO CONTABLE

Modelo Serie de contratos Accionistas comunes

Accionistas preferentes

Tenedores de bonos

Sociedad

Gerentes

Bancos

Entorno

Compañía

Empleados Proveedores Acreedores

Clientes

Gobierno Comunidades

CONTRATOS EXPLICITOS E IMPLICITOS

Ambiente Financiero Negocios interactúan continuamente con los mercados financieros. Mercados Financieros lo integran todas las instituciones y procedimientos para reunir a los compradores y vendedores de instrumentos financieros. El propósito de los mercados financieros es asignar los ahorros en forma eficiente para los usuarios finales.

Flujo de Fondos en la Economía

BROKERS FINANCIER.

MERCADO SECUNDARIO

SECTOR AHORROS

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

SECTOR INVERSION

Flujo de Fondos en la Economía

BROKERS FINANCIER.

MERCADO SECUNDARIO

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

SECTOR INVERSION

SECTOR INVERSION Negocios Gobierno

Familias SECTOR AHORROS

Flujo de Fondos en la Economía

BROKERS FINANCIER.

MERCADO SECUNDARIO

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

SECTOR INVERSION

SECTOR AHORROS Familias Negocios

Gobierno SECTOR AHORROS

Flujo de Fondos en la Economía

BROKERS FINANCIER.

MERCADO SECUNDARIO

SECTOR AHORROS

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

SECTOR INVERSION

BROKERS FINANCIEROS Banqueros de Inversión Banqueros de Hipoteca

Flujo de Fondos en la Economía

BROKERS FINANCIER.

MERCADO SECUNDARIO

SECTOR AHORROS

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

SECTOR INVERSION

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS Bancos Comerciales Institucions Ahorros Compañías Seguros Fondos de Pensión Cías. Financieras Fondos Mutuos

Flujo de Fondos en la Economía

BROKERS FINANCIER.

MERCADO SECUNDARIO

SECTOR AHORROS

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

SECTOR INVERSION

MERCADO SECUNDARIO Bolsas de Valores Mercado OTC

Distribución de Fondos  Fondos

irán a las unidades económicas que estén dispuestas a proveer el mayor retorno esperado (manteniendo constante el riesgo).

En un mundo racional, los mayores retornos esperados serán ofrecidos solo por aquellas unidades económicas con las oportunidades de inversión más promisorias. Resultado: Ahorros tienden a ser distribuidos en los usos más eficientes.

RENDIMIENTO ESPERADO (%)

Perfil Rendimiento de Riesgo esperado

Accion Común especulativa Acción Común conservadora Acciones Preferidas Bonos Corporativos de grado medio Bonos Corporativos de grado de inversión Bonos del Gobierno a largo plazo Papel Comercial de primer grado Bonos del Tesoro (valores libres de riesgo)

RIESGO

RENDIMIENTO RENDIMIENTO 

OBTENIDO

Es a posteriori “real”

RENDIMIENTO



A futuro “creo”

RENDIMIENTO 

ESPERADO

REQUERIDO

Incluye riesgo del negocio

Qué influencian los Retornos de los valores? Riesgo

de No Pago es el incumplimiento a los términos de un contrato (default). Negociabilidad es la habilidad de vender un volumen significativo de valores en un período corto en el mercado secundario sin una concesión significativa en precio.

Calificaciones de Agencias sobre Riesgo de Default MOODY’S INV SERVICE Aaa Calidad óptima Aa Alta calidad A Grado medio-alto Baa Grado medio Ba Posee elementos especualtivos C

Grado más bajo

STANDARD & POOR’S AAA Grado más alto AA Grado alto A Grado medio-alto BBB Grado medio BB Especulativo

D

En Default

Grado de inversión representa las 4 categorías superiores. Debajo el grado de inversión representa las otras categorías.

Qué influencian los Retornos de los valores?

Vencimiento

se refiere a la vida del título; el lapso antes que el principal de un valor se vuelva pagadero. Imponibilidad considera las consecuencias fiscales del título valor.

Upward Sloping Yield Curve (Usual)

0 2 4 6 8 10

RENDIMIENTO (%)

Estructura a plazos de las tasas de interés

Downward Sloping Yield Curve (Inusual) 0

5

10

15

20

25

30

AÑOS PARA EL VENCIMIENTO

Una curva de rendimiento es un gráfico de la relación entre los rendimientos y el plazo de vencimiento para los títulos en particular.

Lenguaje de las Finanzas 1.

El estado de resultados    

Se usa para medir rentabilidad del negocio Cubre periodo definido Se presenta en forma escalonada o progresiva Existen tres fuentes de capital: 

 

 

Tenedores de Bonos Accionistas preferentes Accionistas comunes

Razon precio utilidad y utilidades por accion Limitaciones

Lenguaje de las Finanzas 1.

El estado de resultados    

Se usa para medir rentabilidad del negocio Cubre periodo definido Se presenta en forma escalonada o progresiva Existen tres fuentes de capital: 

 

 

Tenedores de Bonos Accionistas preferentes Accionistas comunes

Razón precio utilidad y utilidades por acción Limitaciones

Lenguaje de las Finanzas 2.

El Balance General 







Indica lo que una empresa posee y la manera en la que esos activos han sido financiados bajo la forma de pasivos o de participaciones en el capital. Delinea las pertenencias y las obligaciones de un negocio. Las cuentas del activo se listan en orden de liquidez. Limitaciones.- valores historicos

Lenguaje de las Finanzas 3.

El estado de cambios en la situación Financiera 





Denominado ahora como el estado de normas de contabilidad financiera (SFAS) Su propósito es hacer énfasis en la naturaleza critica del flujo de efectivo para las operaciones de la empresa. Principales secciones:   

Flujo de efectivo de las actividades operativas Flujo de efectivo de las actividades de inversión Flujo de efectivo de las actividades de financiamiento

Finanzas Depreciación, representa el intento por asignar el costo inicial de un activo a lo largo de su vida útil. Flujo de efectivo neto, es un subproducto del estado de cambios en la situación financiera. Consideraciones sobre los impuestos, la depreciacion como una proteccion fiscal