Nº 48 / Junio 2008

OPPC

Ambiente de negocios favorable para la inversión: un desafío para América Latina Editorial

E

El buen momento por el que atraviesa actualmente América Latina se convierte en una excelente oportunidad para adelantar reformas que apuntalen el crecimiento y mejoramiento de la calidad de vida de los habitantes de la región. En particular, es de especial relevancia que los gobiernos, conjuntamente con el sector privado, el académico y el resto de la sociedad civil, trabajen de manera conjunta en el mejoramiento del entorno de negocios que permite atraer más y mejor inversión, tanto domestica como foránea. De hecho, existen numerosas experiencias a nivel mundial que muestran que la obtención de consensos en torno al mejoramiento de las condiciones para incentivar el desarrollo empresarial, puede conllevar a un círculo virtuoso de crecimiento y desarrollo. Por ejemplo, Irlanda pasó de ser uno de los países más pobres de Europa hace 30 años a uno de los más prósperos del mundo, gracias en parte, al trabajo mancomunado de los principales actores de la sociedad para crear un ambiente de negocios favorable para la inversión, especialmente la extranjera. Por otra parte, la mayoría de los indicadores sobre ambiente de negocios no brindan un panorama alentador para Latinoamérica. Más específicamente, las encuestas a empresarios muestran que entre sus principales preocupaciones se encuentran las regulaciones, la corrupción y la inestabilidad de las políticas. Adicionalmente, la región no sale muy bien parada cuando se le compara con el resto del mundo en términos de la facilidad para hacer negocios. De hecho, según el Banco Mundial, América Latina es la región del mundo en desarrollo donde toma más tiempo abrir un nuevo negocio. Claramente, esto ocasiona una serie de costos que colocan en desventaja a las empresas de la región frente a sus competidores internacionales.

En este contexto, una de las áreas de acción del el Programa de Apoyo a la Competitividad (PAC) de la CAF es el mejoramiento del clima de negocios a través de proyectos que ayuden a los países miembros a identificar trabas al desarrollo empresarial, tanto a nivel nacional como a nivel local, y diseñar estrategias para implementar programas de simplificación de tramites administrativos. Entre los tipos de intervenciones que se han impulsado a través del PAC podemos mencionar: diagnósticos del costo de hacer negocios en un país, creación de registros únicos para la creación de empresas, desarrollo de guías metodológicas para la simplificación de trámites a nivel municipal, la creación de ventanillas únicas para la simplificación de trámites de comercio exterior, entre otros. Otra de las labores de la Corporación en esta materia ha sido la diseminación de buenas prácticas internacionales a través de foros y seminarios. Recientemente se llevó a cabo en Quito, Ecuador el encuentro CAF “Clima de Negocios para la Competitividad” donde se reunieron expertos nacionales e internacionales para debatir experiencias exitosas en la materia y derivar recomendaciones de políticas públicas. Una de las conclusiones más importantes de este evento fue la necesidad urgente de propiciar un ambiente de negocios más adecuado para la inversión y productividad, a través de una agenda nacional compartida y con un enfoque integral, especialmente en un entorno de elevada competencia internacional. De igual forma, se destacó el rol de instituciones financieras multilaterales de desarrollo como la CAF y la importancia de que continúen trabajando como agente facilitador del cambio, proveedor de capital semilla y a través de intervenciones con efecto demostrativo.

En esta edición INTERNACIONAL A pesar de los sólidos resultados del primer trimestre del año en las principales economías, los riesgos de una mayor desaceleración persisten. Los precios de los bienes básicos siguen avanzando y comienzan a pesar sobre la canasta de los consumidores, especialmente en las principales economías.

ARGENTINA La crisis desatada a raíz de la modificación del sistema de retenciones a las exportaciones continúa por la poca disposición al diálogo entre los dirigentes del campo y la ciudad. El resultado hasta ahora incierto de las negociaciones ha creado generado mucho ruido en el mercado financiero local.

BOLIVIA La crisis política tiende a agudizarse. Las nacionalizaciones de ENTEL y de hidrocarburos se completan. La UE ve al país con inseguridad sobre inversión. La inflación se modera, más la población no lo percibe.

BRASIL Brasil tiene previsto realizar importantes inversiones en el sector de infraestructura para satisfacer su creciente demanda energética. Esta puede ser una oportunidad importante para la CAF, si se tiene en cuenta que la inflación doméstica ha hecho que el Banco Central tenga que aplicar una política monetaria contractiva que favorece el financiamiento externo versus el interno.

COLOMBIA Un conjunto de indicadores muestra una indiscutible reducción en el ritmo de crecimiento de la industria. Este hecho puede considerarse como una consecuencia directa de la decisión del Banco de la República de subir las tasas de interés para evitar un recalentamiento de la economía .Sin embargo, si la tendencia continúa y los precios se mantienen controlados, sería incluso posible que el emisor tenga que relajar su política para ajustarse a la realidad económica.

ECUADOR Se reduce temporalmente la brecha entre salario mínimo vital y el costo de la canasta básica, y reaparece el fantasma de la inercia inflacionaria en un año de menor crecimiento e inversión. La Asamblea Nacional Constituyente cambia las reglas de juego en el mercado laboral, revierte y suspende las concesiones mineras, anunciando al mismo tiempo la creación de la Empresa Nacional Minera, la cual intervendrá en todas las fases de la actividad.

PERÚ Existe una gran cartera de proyectos para la construcción de gasoductos e industria petroquímica en la zona sur del país, por un monto superior a USD 4,000 millones en los próximos 5 años, lo cual reforzará el crecimiento económico, que al primer trimestre se ubicó en 9,3%.

VENEZUELA El Banco Central eleva las tasas de interés para contener las presiones de demanda sobre los precios. Sin embargo, los aumentos salariales y el ajuste a algunos precios controlados limitarían la eficacia de la medida. La emisión de papeles parece estar afectando la percepción de riesgo, a pesar de la caída observada en el peso de la deuda pública hasta 2007.

Documento de uso exclusivamente interno • Oficina de Políticas Públicas y Competitividad

Mercados Bursátiles Nikkei

Mercados financieros

FTSE

Nuevas medidas por parte de la Reserva Federal

1,450

18,500

1,400

17,500

FTSE Eurobloc 100

Dow Jones, Nikkei

19,500

Dow Jones

1,350

16,500 15,500

1,300

14,500

1,250

13,500

1,200

12,500

1,150

11,500

1,100

10,500

May-07

Jul-07

Sep-07

Nov-07

Mar-08

Ene-08

May-08

Fuente: Bloomberg

Divisas Euro

0.80

Mercados bursátiles

Yen

120 115 110

0.70

105

0.65

Yen/US$

Euro/US$

Acciones a la baja

125

0.75

100

0.60 May-07 Jul-07

95 Sep-07 Nov-07 Ene-08 Mar-08 May-08

El euro y la inflación

Tasas de Interés US Treasury 30años

US Treasury 10 años

6.0 5.5 5.0

%

4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 May-07

Jul-07

Sep-07

Nov-07

Ene-08

Mar-08

May-08

El crudo rompe la barrera de los USD 135 por barril

Indice de precios de bienes básicos Metales básicos

Productos agrícolas

Energía

280 240 200

680 640 600 560 520 480 440 400 360 320

Energía

160

May-08

Abr-08

Feb-08

Dic-07

Oct-07

Sep-07

Ago-07

Jun-07

80

Ene-08

120 May-07

Metales básicos Productos agrícolas

Ante tasas de inflación por encima de sus metas, los bancos centrales de Europa e Inglaterra probablemente seguirán manteniendo las tasas inalteradas en los próximos meses. Frente a menos indicios de desaceleración económica, se prevé que la Reserva Federal haga una pausa en la fase de recortes de tasas. Esto evitará el ensanchamiento de los diferenciales y contribuirá a amortiguar la pérdida de terreno del dólar frente a la libra y el euro. Las monedas de los países emergentes seguirán fortaleciéndose frente al dólar, en particular donde existen regímenes de objetivos de inflación.

Mercados de bienes básicos

Fuente: Bloomberg

320

Luego del pobre desempeño del primer trimestre, las principales bolsas en Europa y Norteamérica lograron ciertas ganancias ante la perspectiva de que la desaceleración en EEUU es menos severa de lo esperado. Aunque siguen las pérdidas en las acciones bancarias, diversas acciones industriales y tecnológicas recuperaron valor. En Asia las bolsas también registraron alzas frente a mejores proyecciones para sus exportaciones. En América Latina, Bovespa siguió liderando el desempeño en la región, esta vez gracias a la mejora en la calificación de Petrobrás.

Mercados cambiarios

Fuente: Bloomberg

LIBOR 3M

El deterioro de las condiciones económicas y en particular del mercado hipotecario sigue generando tensiones en el sector financiero. Los bancos e intermediarios financieros autorizados siguen acudiendo a la ventanilla de descuento y a las nuevas facilidades de crédito ideadas por la Reserva Federal. En ese sentido, la Reserva Federal anunció que a partir de junio expandirá el monto de las inyecciones a través de subastas (TAF) y aumentará la frecuencia de las mismas, lo cual reduciría las tasas de estas operaciones, que en mayo se ubicaron ya por debajo de las tasas de descuento.

Rezagos en la oferta, menor capacidad ociosa, mayores costos de producción, riesgos geopolíticos, la debilidad del dólar y la especulación por parte de inversionistas no comerciales han desatado una espiral en la cotización del crudo, que en mayo superó los USD/b 135. El precio experimentó igualmente una alta volatilidad y hacia finales de mes se ubicó alrededor de USD/b 10 por debajo del récord alcanzado. Asimismo, los metales básicos y los alimentos registraron precios elevados durante el mes, para luego retroceder.

Fuente: Bloomberg

O b s e r v atorio Regional Nº 48 / Junio 2008 • Interna c i o n a l • O f i c i n a d e P o l í t i c a s Pú b l i c a s y C o m p e t i t i v i d a d

EE.UU

Estados Unidos

Japón

Moderada recesión en lugar de colapso

Var. anual (%)

Abr-08

Mar-08

Feb-08

Ene-08

Dic-07

Oct-07

Nov-07

Sep-07

Ago-07

Jul-07

Jun-07

Abr-08

Mar-08

Feb-08

Dic-07

Nov-07

Oct-07

Sep-07

Ago-07

Jul-07

Jun-07

May-07

Abr-07

Mar-07

4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5

Ene-08

Inflación

Fuente: Bloomberg

Desempleo 8 7 6 %

5

Abr-08

Mar-08

Feb-08

Ene-08

Dic-07

Oct-07

Nov-07

Sep-07

Jul-07

Ago-07

Jun-07

Mar-07

May-07

4

Débiles perspectivas

Fuente: Bloomberg

Indice de Confianza del Consumidor 110

0 -2

Mayo 02=100 EEUU

100

-4

90

-6

80

-8 -10

70

-12

60

Zona Euro

May-08

Abr-08

Mar-08

-16 Feb-08

Dic-07

Nov-07

Oct-07

Sep-07

Ago-07

Jul-07

Jun-07

May-07

Ene-08

-14

50 Mar-07

La economía japonesa reportó un crecimiento anual de 3,3% en el primer trimestre, apuntalado principalmente por las exportaciones. Este buen desempeño fue mucho mejor al esperado. No obstante, las perspectivas futuras siguen siendo poco alentadoras, como sugieren tanto la caída en la confianza de los consumidores y empresarios, así como el menor empuje de la inversión que se vienen registrando en los últimos meses. Adicionalmente, el impacto sobre las exportaciones de una desaceleración en EEUU tiende a manifestarse con rezago, con lo cual cabe esperarse un mayor debilitamiento de la demanda externa en los próximos meses. De hecho, el consumo de los hogares declinó por cuarto mes consecutivo en abril, como consecuencia del estancamiento de los salarios reales y de un ligero aumento del desempleo. La inflación registró un alza por noveno mes consecutivo, principalmente derivado del aumento en los precios de la energía. Como resultado de la debilidad de la demanda, la producción industrial cayó.

May-07

Fuente: Bloomberg

3

Japón

Abr-07

-1

Mar-07

1

Feb-07

La zona euro reportó un sólido crecimiento anual de 2,2% en el primer trimestre, lo que superó las expectativas. Alemania fue el mayor contribuyente al crecimiento de la zona, gracias al repunte de la inversión y el consumo y a la estabilidad de las exportaciones. Francia e Italia registraron también una recuperación, compensando así la desaceleración en España. Sin embargo, las perspectivas apuntan hacia una desaceleración en lo que resta de año. Según el Banco Central Europeo, hasta el momento hay poca evidencia de que la crisis financiera haya coartado significativamente la concesión de crédito en la región, pero las condiciones podrían desmejorar en los próximos meses. De hecho, la producción manufacturera declinó en abril en respuesta a un debilitamiento de la demanda. El incremento en los precios pesó sobre el consumo en Europa que se tradujo en una caída en las ventas, mientras que la apreciación del euro contribuyó con la pérdida de competitividad y correspondiente caída en las exportaciones.

3

Abr-07

Sólido crecimiento en el primer trimestre

5

Abr-07

Zona Euro

Producción Industrial

IPC (Var. anual, %)

Datos recientes indican que la economía norteamericana continúa desacelerándose, aunque pareciera que se trata de una leve recesión más que de una severa contracción. El PIB registró una variación anual de 0,9% en el primer trimestre del año, que si bien fue modesta, no fue negativa. El consumo creció al ritmo más débil de los últimos 10 años y la inversión cayó, pero el incremento de los inventarios y de las exportaciones evitó la contracción del producto. Se espera que las acciones de política monetaria y fiscal comiencen a tener efecto y contribuyan a alejar a la economía de un posible colapso. De hecho, el gasto real de los consumidores permaneció estable en abril y se espera que permanezca estable durante el segundo trimestre. Sin embargo, la confianza de consumidores e inversionistas se encuentra en niveles mínimos, mientras que los altos precios del crudo pueden mermar el ingreso de los hogares. Esto seguirá conteniendo el gasto en un contexto de restricción crediticia, lo cual podría prolongar la fase de fragilidad de la demanda.

Indicadores

Eurozona

Fuente: Bloomberg

Ob servatorio Regional Nº 48 / Juni o 2 0 0 8 • I n t e r n a c i o n a l • O f i c i n a d e Po l í t i c a s P ú b l i c a s y C o m p e ti ti v i d a d

América Latina

EMBI Global

Abr-08

May-08

Mar-08

Ene-08

Feb-08

Dic-07

Nov-07

Oct-07

Sep-07

Ago-07

Jun-07

Jul-07

Se agudizan los problemas inflacionarios

May-07

Spread sobre el Tesoro EEUU

360 340 320 300 280 260 240 220 200 180 160 140

Chile

Fuente: Bloomberg

Para abril la economía parece encontrarse en una ruta de moderación. El IMACEC reporta un crecimiento de 0,7% y el índice de producción industrial tuvo una caída de 1%, luego de 5,6% y 5,7% respectivamente de crecimiento en marzo. Los sectores de menor actividad han sido la manufactura, minería y electricidad, en tanto que las exportaciones continúan beneficiándose de los altos precios del cobre. La inflación anual a abril se redujo a 8,3%, sin embargo, el Banco Central ha decidido mantener la tasa de interés sin cambios (6,25%) y continuar con una rígida política monetaria, acompañada de una moneda local más fuerte.

Inflación Ene-08

Feb-08

Mar-08

Abr-08

1.6

Var. IPC mensual

1.4 1.2 1.0 0.8

México

0.6 0.4 0.2 0.0 -0.2 Chile

México

Paraguay

Uruguay

Fuente: Bancos Centrales

Tipos de Cambio Feb-08

Mar-08

Abr-08

May-08

Chile

3,16

3,17

3,17

480,45

México

1,69

1,76

1,76

10,32

Paraguay

454,65

437,08

437,08

4057,50

Uruguay

10,71

10,64

10,64

19,75

Fuente: Bancos Centrales

Índice de Producción Industrial Dic-07

18

Ene-08

Feb-08

Mar-08

14 Var.anual (%)

Aunque a un ritmo algo más moderado, las economías de América Latina reportaron tasas de crecimiento robustas el primer trimestre del año. Esto obedece a que la demanda doméstica sigue siendo el motor del crecimiento, asilando en buena medida a la región de la desaceleración en EEUU. La fortaleza de los fundamentos económicos contribuye además a que puedan aplicarse políticas contracíclicas en la región. Sin embargo, el incremento de las presiones inflacionarias en los países latinoamericanos, derivadas de los altos precios de los bienes básicos puede amenazar la estabilidad del consumo.

10 6 2 -2 -6 Chile

México

Uruguay

La economía mexicana no ha sido impactada como se esperaba por la recesión en los Estados Unidos en los primeros cinco meses del año 2008, demostrando una mejor posición de sus principales variables macroeconómicas y balanza comercial, con relación a otros períodos de su historia económica. En los actuales momentos, la principal preocupación de Banxico es la meta de inflación, y no se descartan políticas en el segundo semestre debido a incrementos importantes en los precios de los alimentos. Se estima que para finales del mes de junio de 2008, el índice de precios de la “Tortilla” podría tener una variación anual superior al 18%, producto de la inflación mundial de alimentos y el incremento de los costos de producción.

Paraguay En abril la tasa de inflación anual llegó a 12,2%, a pesar de la masiva intervención del Banco Central en la compra de divisas y la activa apreciación del guaraní a abril (-13,4%). El incremento de precio de los bienes básicos y del petróleo parece ser la causa de este comportamiento. No obstante, el IMAEP parece mostrar que las expectativas de crecimiento económico están sustentadas en el notable desempeño del sector agrícola. Por otro lado, resta esperar las decisiones de política que adoptará el nuevo Presidente Lugo, que quiebra un período de 60 años del Partido Colorado en el poder.

Uruguay El Ministerio de Industrias presentó su plan general de políticas a 2015, el cual incluye la aplicación de subsidios, modificaciones arancelarias, un esquema de tarifas preferentes y apoyo de fortalecimiento a la reestructuración empresarial. Dado el entorno de estabilidad macroeconómica y social que vive el país, el principal objetivo del plan es darle carácter de política de Estado al proceso de transformación productiva de la economía, incentivando, entre otras cosas, la exportación de productos con valor agregado y alto componente tecnológico. Si bien el Gobierno ha dispuesto un presupuesto para iniciar este programa, el desarrollo del mismo crea oportunidades de negocios y de apoyo en cooperación técnica para la CAF.

Fuente: Bloomberg

O b s e r v atorio Regional Nº 48 / Junio 2008 • Améric a L a t i n a • O f i c i n a d e P o l í t i c a s Pú b l i c a s y C o m p e t i t i v i d a d

Indicadores Económicos Fecha último dato

Índice de Utilización e la Capacidad Instalada en la Industria (en %) Último dato disponible

Mar.08

Mar. 07

80

Precios

75

Inflación Mensual

Abr.08

0,83

1,13

0,77

Inflación Anual

Abr.08

8,91

8,81

9,12

Inflación acumulada en el año

Abr.08

3,40

2,55

2,23

Tipo de Cambio Nominal

Abr.08

3,16

3,16

3,10

Devaluación Mensual

Abr.08

-0,01

0,16

-0,01

50

Devaluación Anual

Abr.08

2,39

2,04

0,65

45

Devaluación acumulada en el año

Abr.08

0,40

0,41

1,02

Tipo de cambio real multilateral (2001=100)

Abr.08

265,4

263,1

234,0

Crecimiento Anual de Base Monetaria

Abr.08

26,2

23,6

33,3

Tasa de Interés Activa MN

Abr.08

11,6

11,6

8,5

Tasa de Interés Pasiva MN

Abr.08

8,1

8,1

7,2

Tasa Interbancaria MN

Abr.08

8,0

7,9

7,7

%

65 60

I 08

III 07

I 07

I 06

III 06

III 05

I 05

III 04

I 04

I 03

III 03

III 02

55

I 02

Tipo de cambio

70

Capacidad instalada de la industria cercana al 80%

Fuente: Indec

Sector Monetario

Tasas de interés reales de Corto Plazo (en %) Preferencial corporativa 30d

8

Tasa Call

6

Sector Externo

4

Precio del trigo (US$/tm)

Abr.08

326,9

406,0

173,3

Precio del maíz (US$/tm)

Abr.08

219,9

202,3

148,4

Precio del frijól soya (US$/tm)

Abr.08

474,4

481,2

268,3

-2

Reservas Internacionales Netas (RIN)

Abr.08

50.247

50.481

36.849

-4

RIN/Base Monetaria

Abr.08

1,6

1,6

1,5

-6

RIN en meses de importaciones de bienes

Abr.08

12,0

12,5

12,3

Indice Bursátil en Dólares (1997=100)

Abr.08

90,8

91,1

91,1

Stripped Spread del EMBI+ Peru (pbs)

Abr.08

555,6

528,9

219,5

Abr.08

8,5

2,9

7,1

Fuente: BCRA e Indec

Sector Real

Mar-08

Ene-08

Nov-07

Sep-07

Jul-07

May-07

Mar-07

Ene-07

Sep-06

Nov-06

Jul-06

Mar-06

Mercado de Capitales

May-06

0

Ene-06

%

2

Tasas prime reales del sector corporativo camino al terreno negativo siguiendo tendencia de la tasa interbancaria. Recaudación de Tributos Intenos (Var %)

Crecimiento Estimador Mensual Industrial Fuentes: BCRA, INDEC, Bloomberg.

Var mensual

50%

Var prom móvil 12m

40% 30% 20% 10%

Depósito

40% 30%

Ene-08

Sep-07

May-07

Ene-07

Sep-06

May-06

Continúa expansión de la demanda interna sostiene ritmo creciente de la recaudación de tributos internos.

Fuente:Mecon

Crédito

Ene-06

Sep-05

May-05

Crédito y Depósito del Sistema Bancario al Sector Privado No Financiero (var % anuales)

Ene-05

0% -10%

Índice de Precios de Materias Primas (Dic95=100, en US$)

20%

220

10% 0%

190

Ene-08

Ago-07

Mar-07

Oct-06

May-06

Dic-05

Jul-05

Feb-05

Sep-04

Abr-04

70 Nov-03

Ene-08

Sep-07

Ene-07

May-07

Sep-06

Ene-06

May-06

Sep-05

Ene-05

May-05

Sep-04

May-04

Sep-03

Ene-03

May-03

Ene-04

Crédito bancario al sector privado crece a una tasa superior a 30% en los últimos 27 meses.

100

Jun-03

Fuente: BCRA

Sep-02

130

Ene-02

160

-30%

May-02

-20%

Ene-03

-10%

Entorno internacional continúa favoreciendo a la economía argentina.

Observatorio Regional Nº 48 / Junio 2008 • Argenti n a • O f i c i n a d e Po l í t i c a s P ú b l i c a s y C o m p e t i t i v i d a d

Crecimiento del PIB - 2006 y 2007

Indicadores Económicos Fecha último dato

2006

2007

PIB Total

Último dato disponible

Mar.08

Mar.07

Var de Existencias FBKF

Precios

Importaciones

Inflación Mensual

30-Abr

0,74

0,97

0,30

Inflación Anual

30-Abr

15,22

14,08

7,19

Consumo privado

Inflación acumulada en el año

30-Abr

5,52

4,75

2,58

Consumo público

Tipo de cambio

Exportaciones

Tipo de Cambio ( Venta)

19-May

7,34

7,55

7,99

Devaluación Mensual

30-Abr

-1,32

-0,59

-0,12

Devaluación Anual

30-Abr

-6,76

-5,51

-0,99

Devaluación acumulada en el año

30-Abr

-3,18

-1,88

-0,50

0

5

10

15

20 % 25

30

35

40

45

En 2007 las exportaciones en términos reales han crecido menos que en 2006. El efecto precio ha inducido a un crecimiento en el valor de las exportaciones de 16% (34% del PIB).

Fuente : INE

Inversión Privada (% PIB)

Sector Monetario Saldo de M2 (en miles de bolivianos)

30-Abr

27.031.811

25.534.678

14.248.628

Crecimiento Anual de M2

30-Abr

86,49

79,21

62,68

Tasa de Interés Real Activa ME (%)

31-Mar

-3,60

-3,60

4,74

Tasa de Interés Real Pasiva ME PLF(%)

31-Mar

-10,04

-10,04

-2,78

10%

Tasa Interbancaria ME (%)

30-Abr

5,90

5,40

3,71

5%

Precio de la soya (US$/bushel) fp

16-May

12,75

10,79

7,66

Reservas Internacionales Netas BCB (MM US$)

30-Abr

6513,20

6231,90

3532,70

Sector Externo

Privada

20%

IED

15%

0%

Cartera del Sistema Financiero (US$)

30-Abr

4777,2

4669,7

4046,2

30-Abr

16,4

15,4

7,6

Crecimiento Anual de la Liquidez

20-Abr

57,4

41,1

41,8

6

Mora Bancaria

20-Abr

5,9

5,7

9,9

4

31-Dic

6,1

8,1

2,7

2007 (e)

2006 (P)

2005 (P)

2004 (P)

2003 (P)

2001

2002 (P)

2000

1999

1998

1997

1996

La inversión privada se ha centrado en IED, que ha ido disminuyendo en el tiempo.

Fuente: INE

Sector Bancario

Crecimiento Anual de Cartera

1995

2,71 15,46

1993

2,81 20,43

1994

2,77 20,95

1992

30-Abr 30-Abr

1991

RIN/Base Monetaria RIN en meses de importaciones *

-5%

Evolución del tipo de cambio Mensual

Anual

2

Sector Real Industria Manufacturera (crecimiento anual) ***

0 -2 % -4

* Para las importaciones, se usa el total 12 meses. *** Datos a diciembre 2006 y diciembre 2005. Fuentes: BCB, Bloomberg

Abr-08

Ene-08

Oct-07

Jul-07

Abr-07

Ene-07

Jul-06

Oct-06

Abr-06

Ene-06

Oct-05

Jul-05

Oct-04

Jul-04

La política cambiaria del BCB mantiene la apreciación de la moneda local de forma más agresiva.

Fuente: BCB-INE

Evolución de la Inflación

Fuente: BCB-INE

Abr-08

Ene-08

Jul-07

Oct-07

Abr-07

Ene-07

Jul-06

Oct-06

Abr-06

Ene-06

Anual

Oct-05

Jul-05

15

Abr-05

12

Ene-05

9

Oct-04

%

Jul-04

6

Abr-04

3

Los sectores con mayor particpación en el producto han crecido menos aupiciosamente (Agropecuario y Manufactura). En contraste, el sector de la construcción creció de forma importante al parecer por efecto de las remesas del exterior.

17 15 13 11 9 7 % 5 3 1 -1

Ene-04

Mensual

0 Fuente : INE

Abr-05

2007

Ene-05

2006 PIB Total Construcción (2,4%) Minería (5,81%) Srv. Financieros (8,63%) Manufactura (11,41%) Comercio (6,79%) Hidrocarburos (6,48%) Electricidad (2,19%) Adm. Pública (11,02%) Comunicaciones (1,55%) Transporte (7,82%) Servicios (6,69%) Agropecuario (10,01%)

Abr-04

-8

Crecimiento del PIB - 2006 y 2007

Ene-04

-6

La inflación ha descendido por segundo mes consecutivo. No obstante la inflación se mantiene en dos digitos.

O b s e r v atorio Regional Nº 48 / Junio 2008 • Bolivia • O f i c i n a d e Po l í t i c a s P ú b l i c a s y C o m p e t i t i v i d a d

Indicadores Económicos

Composición de la deuda pública Global (US$)

Fecha último dato

Último dato disponible

Mar.08

Mar.07

Inflación Mensual

30-Abr

0,5

0,5

0,4

Inflación Anual

30-Abr

5,0

4,7

3,0

Inflación acumulada en el año

30-Abr

6,6

6,0

1,3

Tipo de Cambio Nominal

30-Abr

1,8

1,8

2,1

Devaluación Mensual

30-Abr

-5,6

4,1

-2,8

Devaluación Anual

30-Abr

-18,3

-14,5

-4,9

Devaluación acumulada en el año

30-Abr

-6,6

-1,1

-3,6

Crecimiento Anual de Base

31-Mar

20,0

20,0

20,5

Tasa de Interés Activa MN

31-Mar

37,6

37,6

38,5

Tasa de Interés Pasiva MN

31-Mar

12,2

12,2

12,0

Tasa Interbancaria MN

30-Abr

11,3

11,1

12,7

Multilaterales

Precios

Euro

Global (BRL)

2007

Privados, agencias

2006

Otras monedas

Tipo de cambio

0 Fuente: Ministerio de Fazenda.

5

10

15 20 25 30 Mil millones de USD

35

40

45

Brasil en 2007 recompuso su deuda, e incrementó la participación de la exposición en moneda local.

Sector Monetario

Precio del Café (US$)

30-Abr

151

162

126

Reservas Internacionales Netas (MM)

30-Abr

196

195

108

RIN/Base Monetaria

31-Mar

2,6

2,6

2,0

RIN en meses de importaciones

30-Abr

16,0

15,9

10,9

Indice Bursátil en Dólares (1997=100)

30-Abr

536

455

292

Spread Embi Colombia (Pbs)

30-Abr

217

279

167

31-Mar

1,3

1,3

3,9

Mercado de Capitales

Sector Real Indice de Producción Industrial

78.6

80 Mil millones de USD

Sector Externo

Compras de dólares por el BCB

60 34.3

40 21.5

20 0

2.3

5.3

1.6

-20 2000 Fuente: BCB

-7.2

-9.1

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

La gran intervención del BCB en el mercado incentivó la idea de crear un fondo de riqueza soberano para Brasil.

Fuentes: Banco de la República, DANE, Bloomberg

Coeficientes de autosuficiencia Petróleo

Gas

Carbón

Estructura del índice de Bovespa Acero y minería

26.6

Energía

20.1

Banca Servicios públicos

0.8 0.6 0.4 0.2

9.0

2010

2012

Se estima que en unos años Brasil será autoruficiente en petróleo y gas, pero no en carbón.

Fuente. Proyecciones BMI, cálculos de la CAF

6.2

Alimentos y bebidas

4.6

Comercio

Exportaciones por grupo (acumulado 12 meses a marzo)

3.1

Inmobiliarias

2.6

Aviación

Productos semimanufacturados 13.2%

2.0 0

Fuente: BMI

1.0

2007

11.6

Telecomunicaciones

1.2

0.0

13.9

Otros

Producción / consumo

1.4

5

10 15 20 Participación (%)

25

30

Productos manufacturados 29.0%

El índice de la bolsa tiene un componente importante de bienes básicos Productos básicos 32.2% Fuente: BCB

Operaciones especiales 2.3%

La exposición de las exportaciones de Brasil a los precios de los productos manufacturados es menor que en otros países de la región.

Observatorio Regional Nº 48 / Junio 2008 • Brasil • O f i c i n a d e Po l í t i c a s P ú b l i c a s y C o m p e t i t i v i d a d

Indicadores Económicos

Condiciones políticas y económicas para la inversión

5,7

5,9

5,8

30-Abr

4,2

3,4

3,2

30-Abr

1.780

1.822

2.155

Tipo de cambio Tipo de Cambio Nominal Devaluación Mensual

30-Abr

-2,3

-1,2

-3,1

Devaluación Anual

30-Abr

-15,7

-15,5

-5,9

Devaluación acumulada en el año

30-Abr

-11,6

-9,6

-3,7

-40 -60 -80 -100

Los empresarios opinan que las condiciones para invertir en 2008 son muy inferiores a las de 2007

Fuente: Fedesarrollo

Sector Monetario Crecimiento Anual de Base

30-Abr

17,6

10,4

29,1

Tasa de Interés Activa MN

30-Abr

17,7

16,7

14,7

Tasa de Interés Pasiva MN

30-Abr

9,8

9,5

7,6

40

Tasa Interbancaria MN

30-Abr

9,6

9,7

7,9

30

Precio del Café (US$)

30-Abr

142

151

120

Reservas Internacionales Netas

30-Abr

20.661

20.890

18.993

RIN/Base Monetaria

30-Abr

1,5

1,4

1,5

RIN en meses de importaciones

30-Abr

7,8

6,9

7,2

Indice Bursátil en Dólares (1997=100)

30-Abr

516

462

458,1

Spread Embi Colombia (Pbs)

30-Abr

204

253

157

31-Mar

9,4

8,9

15,2

Nov-06

30-Abr

Inflación acumulada en el año

0 -20

Nov-04

Inflación Anual

20

Nov-02

1,2

Nov-00

0,8

Nov-98

0,7

Nov-96

30-Abr

Políticas

40

Nov-94

Inflación Mensual

Precios

Económicas

60

Nov-92

Mar.07

Nov-90

Mar.08

Nov-88

Último dato disponible

Balance de respuestas

Fecha último dato

Índice de confianza industrial

Sector Externo

Vehículos

Industria

Balance

20

0

-10 -20

Mercado de Capitales

Sector Real

10

Fuente: Fedesarrollo

Indice de Producción Industrial Fuentes: Banco de la República, DANE, Bloomberg

Mar-08

Ene-08

Nov-07

Sep-07

Jul-07

May-07

Mar-07

Ene-07

Sep-06

Nov-06

Jul-06

May-06

Mar-06

Ene-06

-30

El sector automotor se vió afectado por la reducción de exportaciones a Venezuela, sin embargo muestra algunos signos de recuperación.

Exportaciones a Venezuela Billones de US$ (enero-febrero)

Emisiones en trámites y aprobadas por la SFC En trámite Bonos ordinarios Body tech IFC Bonos subordinados Codensa Bonos subordinados Colpatria Titularizaciones BBVA fiduciaria Bonos ordinarios Odinsa Bonos Banco BBVA Aprobadas Bonos BID EPM Emgesa ISA Bogotá DC Comcel TOTAL Fuente: Correval-Portafolio

Millones de dólares

Millones de pesos

14 560 196 56 168 84 280

25.000 1.000.000 350.000 100.000 300.000 150.000 500.000

560 560 297 146 403 28 3.352

1.000.000 1.000.000 530.000 261.000 720.000 50.000 5.986.000

Aunque algunas empresas e instituciones esperan una coyuntura más favorable, han adelantado sus trámites de aprobación de emisiones para poder salir al mercado oportunamente.

Billones de dólares FOB

1,000 800 600 400 200 0 2004 Fuente: Dane

2005

2006

2007

2008

A pesar de las dificultades de las relación colombovenezolana, las exportaciones se han incrementado 85% en lo que va del año.

Proyecciones de demanda del Banco de la República Consumo final Hogares Gobierno Formación bruta de capital Exportaciones Importaciones PIB Demanda final Fuente:Banco de la República

2007

2008

6,3 7,3 2,9 21,2 7,5 16,4 7,5 9,7

5,5 5,9 4,0 13,5 5,5 14,0 5,2 7,5

El Banco de la República revisó hace poco sus proyecciones de crecimiento hacia arriba. ¿Las volverá a revisar con los recientes resultados de la industria?

O b s e r v atorio Regional Nº 48 / Junio 2008 • Colom b i a • O f i c i n a d e P o l í t i c a s Pú b l i c a s y C o m p e t i t i v i d a d

Indice de Actividad Económica IDEAC: enero 2007 - febrero 2008

Indicadores Económicos Mar. 07

400

10% 5%

200

25.000,0

Tipo de Cambio Real

30-Abr

113,5

113,7

107,3

Devaluación Mensual Real

30-Abr

-0,2

1,2

0,8

Devaluación Anual Real

30-Abr

4,2

5,9

3,9

Devaluación acumulada en el año Real

30-Abr

1,2

1,2

1,4

Finales de 2007 y los primeros meses del año 2008 dan muestras de la desaceleración de la economía.

Fuente: BCE

Reserva Banco Central y Depósitos del SPNF (en US$ millones)

Sector Monetario1

88,0

48,2

30-Abr

5.599

4.143

2.182

RINLD/Base Monetaria

30-Abr

7,2

5,6

3,9

RINLD en meses de importaciones

30-Abr

4,3

3,2

2,3

0

400

Desaparece el temor de declarar la deuda externa como ilegítima, y la liquidez de la caja fiscal por la eliminación de los fondos petroleros ayudan a disminuir la percepción de riesgo de default en los mercados internacionales.

Fuente: BCE

Mercado de Capitales 68,8

69,3

75,7

97,2

96,6

89,0

Spread Bonos Global 2030 (Pbs.)3

30-Abr

597,7

610

650

29-Feb

-2,1

17,6

11,1

Balanza Comercial por Destino Económico (en US$ Millones)

Sector Real Var. anual Índice de Producción IDEAC (1993=100)3

1/ A partir de marzo/2000 se reportan tasas en dólares por la entrada en vigencia de la dolarización. 2/ A partir de diciembre/1999 se reportan las reservas internacionales de libre disponibilidad RILD 3/ Corresponde a feb 08, ene 08 y ene 07 respectivamente. Fuentes: Banco Central del Ecuador, Bolsa de Valores y Bloomberg.

Principales Indicadores del Sistema Financiero (mar 07 - mar 08) Bancos Privados

Cooperativas de Ahorro y Crédito

Mar-07

Mar-08

Mar-07

Mar-08

Mar-07

Mar-08

18,3%

25,05

8,8%

9,06

11,3%

10,37

Mutualistas

Colombia

200

Unión Europea

Perú

150 100 50 0 -50 -100

Mar-07

30-Abr 30-Abr

Balanza Comercial Mensual (US$ Mill.)

Índice Bursátil en Dólares (1997=100) Precio Bonos Global 2030 (%)

Mar-08

97,0

Abr-08

30-Abr

500

Ene-08

Reservas Internacionales de Libre Disponibilidad

2

1,000 Ene-04

Sector Externo

600

2,000

Feb-08

2,4

Ene-08

1,9

Jul-07

1,9

Oct-07

30-Abr

Dic-07

Tasa Interbancaria MN

700

3,000

Abr-07

5,3

Ene-07

6,0

Jul-05

5,9

Oct-05

30-Abr

Jul-07

Tasa de Interés Pasiva MN

800

4,000

Abr-05

8,9

Jun-07

10,4

Ene-05

10,1

May-07

30-Abr

900

Jul-04

Tasa de Interés Activa MN

Riesgo País Ecuador

5,000

Oct-04

8,9

Abr-07

29,3

Abr-04

25,8

Dep. SPNF

6,000

Riesgo País Ecuador

30-Abr

Reserva BCE y Dep. SPNF

Reserva BCE

Crecimiento Anual de M2

-5%

Feb-08

25.000,0

Dic-07

25.000,0

Ene-08

30-Abr

Ene-07

Tipo de Cambio Nominal

Oct-07

0%

150

Nov-07

Tipo de cambio

Nov-07

0,5

Sep-07

3,6

Jul-06

5,2

Oct-06

30-Abr

15%

Oct-07

Inflación acumulada en el año

250

Sep-07

1,5

Jul-07

6,6

Ago-07

8,2

Abr-06

30-Abr

Jun-07

Inflación Anual

20%

Ene-06

0,1

Ago-07

1,5

25%

300

Abr-07

1,5

30%

May-07

30-Abr

35%

350

Mar-07

Inflación Mensual

Indice IDEAC

Precios

Precio del Petróleo (cesta Ecuador; US$/b)

Variación Anual Ind. Act. Econ.

Indice de Actividad Económica

Mar. 08

Feb-07

Último dato disponible

Variación Anual IDEAC

Fecha último dato

La apreciación de otras monedas frente al dólar no es aprovechada para mejorar la posición comercial de Ecuador con otros socios comerciales importantes.

Fuente: BCE

Fondos Disponibles

Tasas de Interés Activas Máximas del BCE por Segmento de Crédito (como %)

3,7%

3,34

4,2%

4,60

5,1%

4,51

Fondos disponibles / Tot. Dep. A Corto Plazo

28,3%

36,42

16,8%

15,96

17,0%

15,89

Gastos de Operación / Total Activo Promedio

6,7%

6,01

6,8%

6,33

7,5%

10,10

Rentabilidad Patrimonio (ROE)

25,1%

24,49

17,7%

12,08

2,5%

7,06

Rentabilidad De Activo (ROA)

2,6%

2,47

3,7%

2,18

0,2%

0,63

Fuente: Superintendencia de Bancos y Seguros

Los bancos se muestran cautos y prudentes en su política, aumentan sus fondos disponibles, reducen sus inversiones pero no deterioran sus indicadores principales

PYMES

Vivienda

Consumo

La disminución de las tasas de interés fijadas por el BCE no está acompañada por la reactivación de la economía real debido a la incertidumbre política.

19

14

9

May-08

Morosidad total

Coporativo

24

Abr-08

8,79 83,40

Mar-08

9,9% 74,4%

Feb-08

13,44 95,14

Ene-08

11,5% 93,8%

Dic-07

13,90 86,97

Nov-07

14,4% 86,7%

Oct-07

% del activo Activos Productivos / Total Activo

Tasa de Interés (%)

% del activo Inversiones

Fuente: BCE

Observatorio Regional Nº 48 / Junio 2008 • Ecuado r • O f i c i n a d e Po l í t i c a s P ú b l i c a s y C o m p e t i t i v i d a d

Indicadores Económicos

Índice General de la Bolsa de Valores de Lima 26,000

Fecha último dato

Último dato disponible

Mar.08

Mar. 07

Abr.08 Abr.08 Abr.08

0,15 5,52 2,34

1,04 5,55 2,19

0,34 0,24 0,62

Abr.08 Abr.08 Abr.08 Abr.08 Abr.08

2,85 3,82 -10,12 -4,87 83,0

2,75 -4,88 -13,76 -8,38 84,7

3,18 -0,19 -5,18 -0,41 97,4

Abr.08

46,7

36,9

20,7

Abr.08

22,7

25,4

11,5

Abr.08 Abr.08 Abr.08 Abr.08 Abr.08 Abr.08 Abr.08 Abr.08

1,31 55,8 36,7 23,8 3,2 10,5 2,8 5,4

1,36 56,4 37,2 23,9 3,3 10,3 2,6 5,2

1,63 61,7 49,0 23,4 3,2 10,7 2,2 4,5

Abr.08 Abr.08 Abr.08 Abr.08 Mar.08

8.685 919 35.625 5,1 18,6

8.447 968 33.576 5,1 18,6

6.452 655 18.427 4,4 14,1

Abr.08 Abr.08 Abr.08

878 116,5 182

909 115,9 221

773 116,4 132

Precios Inflación Mensual Inflación Anual Inflación acumulada en el año Tipo de cambio Tipo de Cambio Nominal Devaluación Mensual Devaluación Anual Devaluación acumulada en el año Tipo de cambio real bilateral (2004=100) Sector Monetario Crecimiento Anual de Base Monetaria Crédito del Sistema Bancario al Sector Privado (Var% anual) Cartera Vencida/Cartera Total Cartera ME/Cartera Total Liquidez ME/Liquidez Total Tasa de Interés Activa MN Tasa de Interés Pasiva MN Tasa de Interés Activa ME Tasa de Interés Pasiva ME Tasa Interbancaria MN Sector Externo Precio del cobre (US$/libra) Precio del oro (US$/oz.tr.) Reservas Internacionales Netas (RIN) RIN/Base Monetaria RIN en meses de importaciones de bienes Mercado de Capitales Indice Bursátil en Dólares (1997=100) Precio Bonos Global 2012 Stripped Spread del EMBI+ Peru (pbs) Sector Real Crecimiento PIB*

24,000 22,000 20,000

Mar.08

5,5

5,5

Fuentes: BCRP, SBS, Bloomberg.

7,5

18,000 16,000 14,000

Abr-08

Mercado bursátil se estabiliza luego de alta volatilidad en el segundo semestre de 2007.

Fuente:Bloomberg

Lima Metropolitana: Evolución del Empleo, trimestre Febrero-Abril 2008 1/ ( Var % respecto a similar trimestre del 2007) 15

12.2

10 5 %

1.8

0 -5 -6.2

-10 Empleo adecuado

Total

Subempleo

Se empieza ha observar mejora en el empleo a consecuencia del dinamismo económico.

1/ Empleo de más de 35 horas a la semana y con ingreso mayor a la canasta mínima de consumo. Fuente: INEI

Balanza Comercial (Millones de US$, acumulado 12 m) Balanza Comercial (eje der)

Exportaciones (eje izq)

Importaciones (eje izq)

35,000

10,000

30,000

8,000

25,000

6,000

20,000

4,000

15,000

2,000

10,000

0

Gastos corrientes

30%

Jul-07

Ene-08

Jul-06

Ene-07

Ene-06

Jul-05

Ene-05

Jul-04

Saldo de balanza comercial se desacelera ante fuerte crecimiento de importaciones.

Fuente: BCR

40%

Ene-04

Jul-03

Ene-03

Gastos del Gobierno Central (Var % promedio móvil 12m)

Jul-02

Ene-02

5,000

Gastos de capital

May-08

Feb-08

Mar-08

Dic-07

Ene-08

Oct-07

Nov-07

Sep-07

Jul-07

Ago-07

Jun-07

Abr-07

May-07

Feb-07

Ene-07

10,000

Mar-07

12,000

Tipo de Cambio e Intervención cambiaria del BCR

20%

Compras netas de moneda extranjera

Tipo de cambio

3.45

4,500

0%

3.35

4,000

-10%

3.25

2,500 2,000

2.95

1,500

2.85

1,000

2.75

500

2.65

Fuente: BCRP

Mar-08

May-08

Ene-08

Nov-07

Sep-07

Jul-07

Mar-07

May-07

Ene-07

Sep-06

Nov-06

Jul-06

May-06

0 Mar-06

Dic-07

3,000

3.05

Ene-06

Gastos de capital se aceleran por encima de gastos corrientes.

Ago-07

Dic-06

Abr-07

Ago-06

Dic-05

Abr-06

Ago-05

Dic-04

Abr-05

Ago-04

Dic-03

Abr-04

Ago-03

Dic-02

Abr-03

Ago-02

Dic-01

Fuente: BCR

Abr-02

-30%

3,500

3.15

Mill. USD

-20%

S/, x USD

10%

Ante salidas de capitales de corto plazo, el Nuevo Sol se debilita temporalmente y el BCR deja de intervenir después de 22 meses consecutivos.

Observatorio Regional Nº 48 / Junio 2008 • Perú • O f i c i n a d e Po l í t i c a s P ú b l i c a s y C o m p e t i t i v i d a d

Variación anual del volumen de producción manufacturera y de las ventas al detal

Indicadores Económicos Fecha último dato disponible

Último dato disponible

Mar-08

Mar-07

55

Producción Manufacturera

Ventas al detal

Poly.(Producción Manufacturera)

Poly.(Ventas al detal)

45

30-Abr 30-Abr 30-Abr

1,6 29,3 9,9

2,3 29,1 8,2

1,4 20,4 3,4

35 %

Precios Inflación Mensual Inflación Anual Inflación acumulada en el año Tipo de cambio Tipo de Cambio Nominal Devaluación Mensual Devaluación Anual Devaluación acumulada en el año Tipo de cambio real (1996=100)1

25 15 5

Tasas de Interés Nominales Tasa de Interés Activa MN Tasa de Interés Pasiva MN Tasa Interbancaria MN Indicadores Monetarios y Bancarios Crecimiento Anual de M2 Crecimiento Anual de la Cartera

25,5

66,7

8%

31-Mar 31-Mar

53,5 1,6

63,3 1,4

72,3 1,2

6%

Primario

50,5 34.451 774 1,7 11,5

30-Abr 30-Abr 30-Abr

102,1 92,1 630

95,0 95,1 637

136,9 124,8 221

28-Feb

12,20

2,50

8,20

Financiero

Precios petróleo

60 50

4%

40

2%

30

0%

20

-2%

10

-4%

0

-6% 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

A pesar del repunte de los precios del crudo en 2007, el Sector Público registró un déficit primario de 1% del PIB y un déficit global de 2,6% del PIB, lo que representa una desmejora con respecto a 2006.

Fuente: Ministerio Finanzas, Bloomberg

Reservas Internacionales BCV

Fuente: BCV, Sudeban, Bloomberg

FIEM / FEM

40,000

BCV

Meses Importaciones USD 31.117

35,000

Millones de US$

1,000

12 10

Mar-08

Ene-08

Nov-07

Sep-07

Jul-07

8

May-07

Mar-07

Ene-07

Nov-06

Sep-06

Jul-06

May-06

Mar-06

Ene-06

Nov-05

Sep-05

Jul-05

May-05

Ecuador

Mar-05

Perú

Ene-05

Embi Latin

Colombia

14

25,000

Meses

Venezuela

18 16

30,000

20,000 Las reservas alcanzaron 15,000 US$33.117 en abril de 10,000 2008, luego 5,000 de que el BCV traspasase USD 1.500 millones a FONDEN. El ritmo de crecimiento de las importaciones ha hecho que estas sigan una tendencia a la baja para ubicarse en 8,4 meses en abril de 2008.

Indicadores de Riesgo País

Ene-08

70

US$/b

98,6 30.918 816 1,0 8,5

Pocentaje del PIB

29,4

105,0 30.416 818 1,0 8,3

Jul-07

Superávit o déficit del Sector Público Restringido

30-Abr

30-Abr 30-Abr 30-Abr 30-Abr 30-Abr

Oct-07

Las ventas al detal registraron una desaceleración en los dos primeros meses de 2008. No obstante, el crecimiento del volumen de ventas continúa superando la expansión del volumen de producción manufacturera.

Fuente: BCV

10%

Cartera Vencida/Cartera Total Indicadores Externos Precio del Petróleo (cesta venezolana; US$/b) Reservas Internacionales BCV (millones US$) Divisas en el FIEM RIN/Base Monetaria RIN en meses de importaciones Mercado de Capitales Indice Bursátil en Dólares (1997=100) Precio Bonos Global 27 (%) Stripped Spread del EMBI+ Venezuela (Pbs) Sector Real Indice de producción manufac. privada (var. anual)

Abr-07

15,9 10,0 3,6

Ene-07

22,3 14,1 4,8

Jul-06

22,6 14,1 9,8

Oct-06

30-Abr 30-Abr 30-Abr

Abr-06

53,6

Ene-06

43,6

Jul-05

43,0

Oct-05

30-Abr

-15

Abr-05

2.150 0,0 0,0 0,0

Ene-05

2150,0 0,0 0,0 0,0

Jul-04

2.150 0,0 0,0 0,0

Abr-04

30-Abr 30-Abr 30-Abr 30-Abr

Oct-04

-5

6

Fuente: BCV

800 600

Porcentaje de la población ocupada en el sector formal

400

59

200

58

0

56

2005

2006

2007

2008

58

Observatorio Regional Nº 48 / Junio 2008 • Venezue l a • O f i c i n a d e P o l í t i c a s Pú b l i c a s y C o m p e t i t i v i d a d

Dic

Nov

Oct

Sep

Ago

Jul

Jun

May

Abr

Mar

Feb

54 El porcentaje 53 de la población ocupada en el 52 sector formal 51 prosigue en ascenso, consecuencia de la continuación de la fase expansiva del ciclo económico y con la expansión de la nómina del sector público. Ene

La percepción de riesgo país de Venezuela se viene deteriorando desde 2007. Actualmente, el EMBI del país es el más alto de la región, superando incluso a Ecuador, cuya percepción de riesgo ha tendido a estabilizarse.

55

%

Abr-08

Oct-07

Ene-08

Jul-07

Abr-07

Ene-07

Jul-06

Oct-06

Abr-06

Oct-05

Ene-06

Jul-05

Abr-05

Ene-05

57

Fuente: INE

Indicadores al 30-Abril*

Argentina

Bolivia

Brasil

Chile

Colombia

Ecuador

México

Paraguay

Perú

Uruguay

Venezuela

Precios (%) Inflación Mensual

0,83

0,74

0,5

0,4

0,7

1,5

0,2

0,8

0,15

0,33

1,6

Inflación Anual

8,91

15,22

5,0

8,3

5,7

8,2

4,5

12,2

5,52

7,08

29,3

Inflación acumulada en el año

3,40

5,52

6,6

1,6

4,2

5,2

1,5

4,4

2,34

3,20

9,9

2.150

Tipo de Cambio 1/ Tipo de Cambio

3,16

7,34

1,8

446,4

1.780

113,5

10,51

4.100,0

2,85

19,97

Devaluación Mensual (%)

-0,01

-1,32

-5,6

0,8

-2,3

-0,2

-1,3

0,0

3,82

-2,01

0,0

Devaluación Anual (%)

2,39

-6,76

-18,3

-16,4

-15,7

4,2

-3,8

0,0

-10,12

-16,67

0,0

Devaluación acumulada en el año

0,40

-3,18

-6,6

-10,6

-11,6

1,2

-3,7

0,0

-4,87

-18,24

0,0

Tasas de Interés Nominales (%) 2/ Tasa de Interés Activa

11,6

-3,60

37,6

14,6

17,7

10,1

7,93

9,90

23,8

11,35

22,6

Tasa de Interés Pasiva

8,1

-10,04

12,2

7,0

9,8

5,9

5,45

2,00

3,2

5,22

14,1

Tasa Interbancaria

8,0

5,90

11,3

6,3

9,6

1,9

7,51

4,50

5,4

7,25

9,8

50.247

6.513

195.767

18.196

20.661

5.599

84.770

2.638

35.625

5.219

30.416

1,6

2,77

2,6

2,2

1,5

7,2

2,0

1,8

5,1

3,05

1,0

Indicadores Externos Reservas Internacionales Netas (RIN) RIN/Base Monetaria (veces) Mercado de Capitales Indice Bursátil en Dólares (1997=100)

90,8

n.d.

536

237,9

516

68,8

1343,6

523,2

878

n.d.

102,1

Spread Bonos Representativo (ptos.básicos)

555,6

n.d.

217

165,0

204

597,7

146,0

n.d.

182

298

630

8,5

6,1

1,3

-1,0

9,4

-2,1

1,0

7,1

5,5

-0,8

12,20

Sector Real 3/ Indicador de prod. industrial (var. anual)

Fuente: Bancos Centrales, Bloomberg y otras fuentes oficiales 1/ Para el caso de Ecuador el tipo de cambio es real (1997=100) 2/ Bolivia y Ecuador se refieren a Tasa de Interés en Moneda Extranjera 3/ Para el caso del Perú el indicador se refiere a crecimiento del PIB, Bolivia corresponde al crecimiento anual de la industria manufacturera y Venezuela al Índice de Volúmen de Producción en en Sector Manufacturero. * Ultimo Dato Disponible Tasa de Interés Activa: Brasil, Paraguay y Uruguay 31-mar Tasa de Interes Pasiva: Brasil, Paraguay y Uruguay 31-mar Indicador de prod. industrial (var. anual): Brasil, Chile, Colombia, Perú y Uruguay 31-mar, Ecuador, México y Venezuela 28-feb, Venezuela 31-dic, Bolivia y Paraguay 31-dic

Indicadores Economías Internacionales

Fecha último dato disponible

EEUU

Eurozona

Japón

Prod. Industrial (var. Anual)

30-Abr

0,2

*3,3

1,8

Inflación IPC (var. Anual)

30-Abr

3,9

3,3

0,8

Desempleo

30-Abr

5,0

7,1

4,0

Tasa Banco Central (Fed Fund, BoJ, BCE) (%)

30-Abr

2,0

4,0

1,9

M3 (var. Anual)

30-Abr

6,5

10,5

0,8

*Dato a Ene.08

Variación

Indice

3-Jun

Mensual

Acum. año

12 Meses

Dow Jones

12.519

-4,1%

-6,3%

-8,4%

Nasdaq Comp

2.503

1,1%

-6,4%

-4,2%

FTSE Eurobloc

1.185

-3,1%

-13,9%

-17,2%

Nikkei

14.209

1,1%

-7,2%

-20,9%

Observatorio Regional Nº 48 / Junio 2008 • Indicadores Económicos • Oficina de Políticas Públicas y Competitividad

Corporación Andina de Fomento Oficina de Políticas Públicas y Competitividad Sede: Av. Luis Roche, torre CAF, Altamira. Apdo. Postal: Altamira 69011. Caracas, Venezuela

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Jefe de Políticas Públicas y Competitividad y Economista Jefe Luis Miguel Castilla > [email protected] (58 212) 209.2260 Director de Investigación Pablo Sanguinetti > [email protected] (58 212) 209.6540 Director de Programas de Competitividad Germán Ríos > [email protected] (58 212) 209.2244 Bolivia - Chile - Paraguay Patricia Alborta > [email protected] (591 2) 244.3333 Colombia - Brasil Cristina Fernández > [email protected] (57 1) 313.2311 Ecuador - México Lenin Parreño > [email protected] (59 32) 222.4080 Perú - Argentina - Uruguay Guillermo Díaz > [email protected] (51 1) 221.3566 Venezuela - Internacional Adriana Arreaza > [email protected] (58 212) 209.6564 Investigación José Pineda > [email protected] (58 212) 209.2270 Stefania Scandizzo > [email protected] (58 212) 209.2240 Daniel Ortega > [email protected] (58 212) 209.6573 Asistentes de Investigación Jennifer Arencibia > [email protected] (58 212) 209.6512 María Caballero > [email protected] (58 212) 209.2101 Aurora Stephany >[email protected] (58212) 209.2492 Irene Sierralta > [email protected] (58212) 209.6505

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